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10 Oktober 2010, 12,50 EUR Private Equity • Buyouts • M&A Magazin VentureCapital www.vc-magazin.de Magazin VentureCapital Das Magazin für Investoren und Entrepreneure NeueNeue WegeWege imim FundraisingFundraising Erfahrung und Vertrauen als Grundlage In drei Jahren Vermeintlich sichere Konservative Lösung für zum Exit Renditen Expansionsfinanzierung Investor im Porträt: Investoren begeistern sich Oechsler AG: Cipio Partners GmbH für das Thema Infrastruktur Tradition und Aufbruch SJ Berwin At the core of Private Equity Our award-winning international private equity team of more than 200 specialist lawyers advises leading players in the industry and operates across international markets. The market-leading team includes fund formation and buyout specialists who represent global leaders in private equity and other alternative assets. Our deep commitment to the industry puts us at the core of private equity. Contact us Private Equity - Fund Formation Sonya Pauls, Partner (Munich and London) T +49 (0) 89 89 0 81-310 or +44 (0) 20 7111-2748 Christian Schatz, Partner (Munich) T +49 (0) 89 89 0 81-341 Alternative Assets - Financial Markets Till Fock, Partner (Berlin) T +49 (0) 30 88 71 71-46 Henning Starke, Partner (Frankfurt) T +49 (0) 69 50 50 32-176 Hilger von Livonius, Partner (Munich) T +49 (0) 89 89 0 81-330 www.sjberwin.com Berlin Brussels Dubai Frankfurt Hong Kong London Madrid Milan Munich Paris Shanghai Turin SL Berwin LLP is a limited liability partnership registered in England no OC313176 19828 Editorial Keep on running! Börsengänge Kapitalmaßnahmen Aktienplatzierungen Designated Sponsoring Erfahrene Läufer wissen, wie man für Internationale Roadshows einen großen Lauf trainiert: Bei der Streckenlänge variieren und dabei im- Mergers & Acquisitions mer mal das Tempo anziehen und dann drosseln, immer das Fernziel Kapitalmarktberatung Torsten Paßmann, Redaktionsleiter vor Augen. Auch das Private Equity- Research Geschäft lässt sich mit der Bilderwelt der Läufer beschreiben. Auf zehn Jahre angelegte Fonds gleichen einem Marathon, das einzelne Investment mit einer Due Diligence von wenigen und dem Vertrauen der Alt-Investo- Wochen einem knackigen Sprint. ren – auch eine der Situation ange- Zwischen diesen Polen ist das Fund - passte Stra tegie. So müssen beispiels- IPO Kapitalerhöhung mit Kapitalerhöhung mit raising Teil der Mittelstrecke, aller- weise die Kapitalgeber noch präziser Joint Lead Manager Bezugsangebot Bezugsangebot Entry Standard Settlement Agent Sole Lead Manager dings hat sich die Distanz verlängert. angesprochen und neue Routen (im 08-2010 General Standard Entry Standard / 08-2010 In den Boomjahren 2006 und 2007 Sinne anderer Investorenkreise) ent- 08-2010 konnten die Akteure in kurzer Zeit deckt werden. relativ leicht Kapital einwerben, heute müssen sie deutlich mehr Wegstrecke Ebenfalls einem Langstreckenlauf Kapitalerhöhung mit Kapitalerhöhung mit IPO Bezugsangebot Bezugsangebot Sole Lead Manager zurücklegen. gleicht die Debatte in Brüssel um die Sole Lead Manager Sole Lead Manager Entry Standard AIFM-Direktive. Als Startpunkt der Entry Standard / 05-2010 Entry Standard / 03-2010 02-2010 Man solle 18 Monate einplanen, gibt Diskussion gilt der sogenannte Ras- Nick Money-Kyrle von Steadfast Capi- mussen-Report von September 2008, tal im Interview ein grobes Zeitmaß und in diesen Tagen könnte der Ziel- Designated Sponsoring Kapitalerhöhung mit Aktienrückkauf vor (siehe S. 44). WHEB Ventures bei- ein lauf stattfinden. Dazu müssen in den Research Bezugsangebot und Sole Lead Manager General Standard prospektpflichtige Zulassung Prime Standard spielsweise waren für ihren jüngsten kommenden Wochen Kommission, seit 01-2010 Sole Lead Manager und 11-2009 bis 01-2010 Sole Bookrunner Fonds 19 Monate im Fundraising. Parlament und Mitgliedsstaaten der Prime Standard / 12-2009 „Wir hatten die Wahl zwischen wach- Europäischen Union eine Einigung sen oder aufhören“, berichtet der erzielen. Bleibt diese aus, muss wohl deutsche Partner Jörg Sperling. Die- eine große Extrarunde von ein bis Asset Deal Designated Sponsoring Prospektpflichtige Zulassung Exklusiver Berater des Research aus Kapitalerhöhung ser oder einer ähnlichen Entscheidung zwei Jahren gedreht werden. Verkäufers Prime Standard Sole Lead Manager Non-Public / 06-2009 seit 12-2008 General Standard / 05-2008 dürften sich zahlreiche weitere Fonds - manager stellen. Während die großen Ich wünsche Ihnen eine informative Buyout-Fonds noch eine Menge Li- Lektüre und ausreichend Kondition für quidität horten, herrscht im Venture Ihre Laufstrecken. Designated Sponsoring Designated Sponsoring Designated Sponsoring Capital-Segment Nachholbedarf. Al- Research Research Research General Standard General Standard Prime Standard lerdings bezweifeln einzelne Protago- seit 02-2008 seit 08-2007 seit 07-2007 nisten wie Maximilian Brönner von LGT Capi tal Partners (siehe S. 46–47) die Fitness anderer Marktteilnehmer: [email protected] „Im Bereich der Direktfonds werden Auszug Referenzen 2007 - 2010 wohl 15 bis 20% der Anbieter keinen PS: Das VentureCapital Magazin ist seit neuen Fonds mehr auflegen können.“ einiger Zeit auch im Social Web aktiv – Wer zum Zuge kommen will, braucht auf Facebook und auf Twitter. Folgen Repräsentanz der biw Bank für Investments neben Ausdauer und der richtigen Ba- Sie uns, bleiben Sie auf dem Laufenden und Wertpapiere AG sis – einem erfolgreichen Track Record und diskutieren Sie mit. Mainzer Landstraße 61 D - 60329 Frankfurt am Main Dirk Blumhoff / Ralf Hellfritsch Telefon +49 (0)69-71 91 838-10 10/2010 3 www.vc-magazin.de VentureCapital Magazin E-Mail [email protected] Internet www.bankm.de 12 Neue Wege im Fundraising 34 In drei Jahren zum Exit 3 Editorial Erfahrung und Vertrauen als Investor im Porträt: Cipio Keep on running! Grundlage Partners GmbH Auslese Erst mit dem Hightech-Hype ab 1997 Als Cipio Partners 2003 gegründet erlebte die deutsche Private Equity-Bran - wurde, beschritt die Gesellschaft neue 6 Statistiken, Top-News und che ihren milliardenschweren Auf- Wege: Ein Geschäftsmodell, das auf Tendenzen schwung. Auf die Rekordjahrgänge 2000 Secondary Direct Deals im Later Stage- und 2007 mit jeweils über 5 Mrd. EUR Bereich ausgerichtet war, gab es in Eu - Titelthema eingesammeltem Kapital folgten im Fund- ropa noch nicht. Mit dem Kauf großer raising jedoch deutliche Einbrüche. Corporate Venture Capital-Portfolios 12 Neue Wege im Fundraising Nach zwei rückläufigen Jahren zeigen sich von Konzernen wie Deutsche Telekom, Erfahrung und Vertrauen als Teile der Branche nun wieder vorsichtig DaimlerChrysler oder Siemens ließen Grundlage optimistisch – dank neuer Investorengrup - die Manager von Cipio in den Folge - pen, innovativer Ansätze und einer an- jahren aufhorchen. Im Dezember soll Märkte & Zahlen gepassten Kommunikationsstrategie. ein neuer Fonds geschlossen werden. Inhalt 20 Menschen & Macher Harald Fuchs Teil 45 der Serie 32 Alles nur Bagatelle? 40 „Wachstum ohne Investitio- 22 Erhöhte Effizienz im Portfolio Fusionskontrolle bei Venture nen lässt sich von beiden Sei- Anlagen in Infrastruktur Capital-Finanzierungen ten der Bilanz bearbeiten“ Henning Busch, Credit Suisse Dr. Wolfgang Weitnauer, Interview mit Dr. Bodo Wie- Weitnauer Rechtsanwälte Wirt- gand, Geschäftsführer der 24 Gezwitscher über Venture Capital schaftsprüfer Steuerberater ProLean Consulting GmbH Echte Chancen durch die Informationsquelle Internet 34 Investor im Portrait 42 M&A-Kolumne von Jörn Windler, Ammer ! Partners In drei Jahren zum Exit Marc Lohrmann, Pascal Schmidt, Teil 107: Cipio Partners GmbH Mummert & Company 26 Executive Talk Wer kommt für die Strategen „Kleine Expansionen aus 36 Erfolgreich wachsen mit in Frage? eigener Kraft“ Private Equity Interview mit Peter Schmid, Investoren können helfen, 44 „Die Gespräche sind im Geschäftsführer von Parship Klippen beim Unternehmens- Moment zeitaufwendig“ wachstum zu umschiffen Interview mit Nick Money-Kyrle, Early Stage & Expansion Christof Knop,Dr. Jochen Brel- Managing Partner, Steadfast lochs, Ventizz Capital Partners Capital 28 VC-Kolumne von Dr. Alexandra Goll, TVM Capital Mittelstand/Buyouts Private Equity-Dachfonds Gebremste Motorleistung 38 Rahmen mit kritischen Punkten 46 „Nur die Besten können noch 29 16 innovative Konzepte Rechtliche Aspekte bei der Auf - Fonds auflegen“ Zweites Investforum Sachsen- legung von Infrastrukturfonds Interview mit Maximilian Anhalt in Magdeburg Patricia Volhard, Brön ner, Partner bei LGT Dr. André Kruschke, Capital Partners 30 Zurück zu den Wurzeln P+P Pöllath + Partners Das erste CFP- & Founders 47 Dachfonds-News Forum in Oestrich-Winkel 4 VentureCapital Magazin 10/2010 www.vc-magazin.de Was Sie immer schon über Private Equity wissen wollten. Ein Lesebuch. Private Equity Forum NRW e.V. (Hrsg.), Was Sie immer schon über Private Equity wissen wollten. Ein Lesebuch., Mai 2010, 184 Seiten, broschiert, Verlag GoingPublic Media AG, ISBN 978-3-937459-86-8, 19,95 Euro 48 Vermeintlich sichere Renditen 54 Konservative Lösung für Expansionsfinanzierung Investoren begeistern sich wie - Oechsler AG: Tradition und der für das Thema Infrastruktur Aufbruch Vor einigen Jahren galten sie als Mega- Die Oechsler AG ist spezialisiert auf die trend, in der Finanzkrise erlebten sie Anfertigung technischer Bauteile für die einen Megaabsturz: Infrastruktur-Invest - Automobil- und Medizintechnik und ments litten während der Krise unter zählt zu den führenden Unternehmen fehlenden Krediten, zu hohen Bewer- der Kunststoff verarbeitenden Indus- tungen und schwachem Fundraising. trie. Mit dem Plan, die