BTG Pactual Multistrategies Advanced Plus Fundo de Investimento Multimercado

(Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.)

Demonstrativo da composição e diversificação da carteira em 31 de dezembro de 2014

(Em milhares de Reais)

Valor de % sobre mercado/ patrimônio Aplicações/especificações Quantidade realização líquido

Disponibilidades 76 0,05

Operações compromissadas 250.906 158,40

Títulos do Tesouro Nacional 250.906 158,40 Notas do Tesouro Nacional (NTN-B) 92.051 236.142 149,07 Letras do Tesouro Nacional 15.090 10.999 6,94 Notas do Tesouro Nacional (NTN-F) 4.118 3.765 2,39

Títulos e valores mobiliários 79.233 49,90

Títulos do Tesouro Nacional 60.607 38,25 Letras do Tesouro Nacional 12.203 9.808 6,19 Notas do Tesouro Nacional (NTN-C) 188 956 0,60 Notas do Tesouro Nacional (NTN-B) 19.989 49.843 31,46

Ações 18.626 11,65 BB Seguridade Participações S.A. 126.337 4.063 2,55 S.A. 42.655 3.262 2,06 BRF - Brasil Foods S.A. 45.277 2.872 1,81 Equatorial Energia S.A. 77.067 2.135 1,35 Ambev S.A. 79.292 1.297 0,81 Krotom Educacional S.A. 80.091 1.242 0,78 Itaú Unibanco Holding S.A. 35.530 1.229 0,77 Participações S.A. 11.683 601 0,38 Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. 44.749 477 0,30 Helbor Empreendimentos S.A. 97.356 462 0,29 Celulose S.A. 8.805 286 0,17 Itausa - Investimentos Itaú S.A. 22.800 214 0,13 Santos Brasil Participações S.A. 11.700 164 0,09 BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros 11.208 110 0,06 BR Malls Participações S.A. 6.122 101 0,05 Marcopolo S.A. 8.646 29 0,02 S.A. 1.862 18 0,01 Rossi Residencial S.A. 4.650 16 0,01 Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - 778 10 0,01 Vale S.A. 288 6 - Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás 514 5 - PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações 4.296 4 - Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás 480 4 - S.A. 1.414 3 - Rent a Car S.A. 81 3 - S.A. 156 2 - Companhia Energética de Minas Gerais - 158 2 - Companhia Siderúrgica Nacional 344 2 - Vanguarda Agro S.A. 1.425 1 - CCR S.A. 90 1 - S.A. 64 1 - EDP - Energias do Brasil S.A. 78 1 - Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A. 80 1 - S.A. 39 1 - Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. 34 1 - S.A. 28 - - Companhia Paranaense de Energia - 7 - - CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista 6 - - S.A. 10 - - Metalúrgica Gerdau S.A. 20 - - CESP - Companhia Energética de São Paulo 8 - - Alimentos S.A. 30 - - S.A. Indústria e Comércio 6 - - Hypermarcas S.A. 6 - - Banco S.A. 6 - - Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - 4 - - Natura Cosméticos S.A. 2 - - BR Properties S.A. 4 - - CETIP S.A. - Mercados Organizados 1 - - S.A. 1 - -

Instrumentos financeiros derivativos 1.849 1,18 Mercados futuros - Posições compradas 13.870 738 0,47 Mercados futuros - Posições vendidas 367 391 0,25 Compras de opções de compra 5.560 536 0,34 Compras de opções de venda 27.218 184 0,12

Direitos por empréstimos de títulos e valores mobiliários 9.415 5,94 Itaú Unibanco Holding S.A. 201.104 6.958 4,39 BRF - Brasil Foods S.A. 33.500 2.126 1,34 Marcopolo S.A. 55.000 183 0,12 Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. 13.800 147 0,09 Remuneração por empréstimos de títulos e valores mobiliários - 1 -

Outros créditos 194 0,12 Rendas a receber 52 0,03 Devedores - Conta liquidações pendentes 142 0,09

Total do ativo 341.673 215,59

4 Obrigações por operações compromissadas 178.844 112,90

Títulos do Tesouro Nacional 178.844 112,90 Letras do Tesouro Nacional 21.850 16.741 10,57 Notas do Tesouro Nacional (NTN-B) 64.212 161.150 101,73 Notas do Tesouro Nacional (NTN-F) 1.001 953 0,60

Instrumentos financeiros derivativos 1.251 0,79 Mercados futuros - Posições compradas 14.568 836 0,53 Mercados futuros - Posições vendidas 27.877 415 0,26 Vendas de opções de compra 5.560 - - Vendas de opções de venda 27.218 - -

Credores por empréstimos de títulos e valores mobiliários 2.613 1,65 Vale S.A. 38.618 743 0,47 Companhia Siderúrgica Nacional 39.701 223 0,14 Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás 19.286 193 0,12 Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - Usiminas 34.763 176 0,11 PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações 124.951 107 0,07 Gafisa S.A. 47.061 104 0,07 S.A. 9.190 80 0,05 Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás 11.138 76 0,05 MRV Engenharia e Participações S.A. 9.515 71 0,04 Rossi Residencial S.A. 17.164 58 0,04 Cyrela Realty S.A. Empreendimentos e Participações 4.715 52 0,03 Hypermarcas S.A. 2.655 44 0,03 Banco do Brasil S.A. 1.844 44 0,03 Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A. 4.945 43 0,03 Companhia Hering 2.044 41 0,03 Companhia Energética de Minas Gerais - Cemig 3.099 41 0,03 Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. 2.594 39 0,02 Prumo Logística S.A. 76.380 33 0,02 Bradespar S.A. 2.147 31 0,02 EDP - Energias do Brasil S.A. 3.411 31 0,02 Banco Santander Brasil S.A. 2.267 31 0,02 BR Properties S.A. 2.666 27 0,02 S.A. 3.234 26 0,02 - Companhia Global do Varejo 1.054 24 0,02 Natura Cosméticos S.A. 733 23 0,01 Braskem S.A. 1.226 21 0,01 ALL America Latina Logística S.A. 4.091 21 0,01 Cosan S.A. Indústria e Comércio 705 20 0,01 Suzano Papel e Celulose S.A. 1.695 19 0,01 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - Sabesp 1.102 19 0,01 Metalúrgica Gerdau S.A. 1.612 18 0,01 Light S.A. 1.055 18 0,01 Tim Participações S.A. 1.521 18 0,01 Klabin S.A. 1.060 15 0,01 Marfrig Alimentos S.A. 2.534 15 0,01 Vanguarda Agro S.A. 13.783 14 0,01 CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista 283 12 0,01 Localiza Rent a Car S.A. 284 10 0,01 CCR S.A. 539 8 0,01 MMX Mineração e Metálicos S.A. 8.150 6 - Lojas Americanas S.A. 317 5 - Companhia Paranaense de Energia - Copel 116 4 - Cosan Logistica S.A. 962 3 - CESP - Companhia Energética de São Paulo 26 1 - Encargos por empréstimos de títulos e valores mobiliários - 5 -

Obrigações por negociação e intermediação de valores - -

Ações - - Oi S.A. 2 - -

Outras obrigações 557 0,25 Rendas a repassar 2 - Cotas a resgatar 157 Credores - Conta liquidações pendentes 102 0,06 Diversas 296 0,19

Patrimônio líquido 158.408 100,00

Total do passivo 341.673 215,59

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Demonstração das evoluções do patrimônio líquido

Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013

(Em milhares de Reais, exceto os valores unitários das cotas)

2014 2013 Patrimônio líquido no início do exercício Representadopor289.759.339cotasaR$1,436236cada 416.163 Representadopor600.787.288cotasaR$1,391597cada 836.054

Cotas emitidas 8.878.283cotas 13.189 256.274.523cotas 358.161

Cotas resgatadas 193.413.015cotas (258.678) 567.302.472cotas (762.533)

Variação no resgate de cotas (24.208) (35.597)

Patrimônio líquido antes do resultado do exercício 146.466 396.085

Composição do resultado do exercício

Ações 2.723 (1.477)

Valorização/desvalorização a preço de mercado 584 (2.168) Resultado nas negociações 2.615 707 Dividendosejurossobrecapitalpróprio 1.051 1.411 Despesadeempréstimosdetítulos (1.527) (1.427)

Renda fixa e outros títulos e valores mobiliários 17.667 47.643

Apropriaçãoderendimentos 22.679 6.065 Valorização a preço de mercado 3.552 17.405 Resultado nas negociações (1.871) 1.123 Resultado de operações compromissadas (6.693) 23.616 Resultado de aplicação em cotas de fundos de investimento - (566)

Demais receitas 166.890 262.039

Ganhos com derivativos 166.890 260.303 Receitas diversas - 1.736

Demais despesas (175.338) (288.127)

Remuneração da administração (4.961) (16.180) Auditoria e custódia (38) (47) Publicações e correspondências (9) (28) Perdascomderivativos (169.530) (270.179) Taxa de fiscalização (35) (43) Corretagens e emolumentos (765) (1.649) Despesas diversas - (1)

Total do resultado do exercício 11.942 20.078

Patrimônio líquido no final do exercício Representadopor105.224.607cotasaR$1,505424cada 158.408 Representadopor289.759.339cotasaR$1,436236cada 416.163

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013

(Em milhares de Reais)

1 Contexto operacional

O BTG Pactual Multistrategies Advanced Plus Fundo de Investimento Multimercado iniciou suas operações em 31 de agosto de 2010, com prazo indeterminado de duração e tem como objetivo obter ganho de capital através de operações nos mercados de juros, câmbio, ações, índices de ações, commodities e de dívida pública, utilizando-se dos instrumentos disponíveis tanto nos mercados à vista quanto nos mercados de derivativos, buscando propiciar aos cotistas uma performance superior aos instrumentos tradicionais de renda fixa.

O Fundo apresenta risco aos investidores havendo a possibilidade de perdas superiores ao capital investido em função da política de investimento adotada pelo Administrador/Gestor ou pelos investimentos do Fundo que, por sua própria natureza, estão sujeitos aos seguintes riscos: de mercado, de crédito, de liquidez, de derivativos, relacionado ao resgate de cotas nos fundos de investimento investidos, de concentração, cambial, relacionado aos fundos de investimento investidos, relacionado aos investimentos no exterior, de perdas patrimoniais, risco para ativos registrados na Cetip S.A – Mercados Organizados e gerais, havendo a possibilidade de aporte de recursos em caso de patrimônio líquido negativo, quando aplicável.

O BTG Pactual Multistrategies Advanced Plus Fundo de Investimento Multimercado destina-se a receber aplicações de pessoas físicas e jurídicas em geral.

As aplicações do Fundo não contam com a garantia do Administrador ou de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC).

2 Apresentação e elaboração das demonstrações financeiras

As demonstrações financeiras estão apresentadas e foram elaboradas de acordo com as práticas contábeis aplicáveis aos fundos de investimento, complementadas pelas normas previstas no Plano Contábil dos Fundos de Investimento (COFI), e pelas orientações emanadas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais)

Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e estimativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos integrantes da carteira do Fundo. Dessa forma, quando da efetiva liquidação financeira desses ativos, os resultados auferidos poderão vir a ser diferentes dos estimados.

3 Descrição das principais práticas contábeis

a. Apuração do resultado

As receitas e as despesas são apropriadas de acordo com o regime de competência.

b. Cotas de fundos de investimento

Os investimentos em cotas de fundos de investimento são registrados pelo valor da aquisição e atualizados, diariamente, pelos respectivos valores das cotas, divulgados pelos respectivos administradores.

As valorizações e as desvalorizações dos investimentos em cotas de fundos de investimento estão apresentadas na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Renda Fixa e outros títulos e valores mobiliários - Resultado de aplicação em cotas de fundos de investimento”.

Os títulos e valores mobiliários das carteiras de aplicações dos fundos de investimento regidos pela Instrução CVM nº 409, nos quais o BTG Pactual Multistrategies Advanced Plus Fundo de Investimento Multimercado efetua aplicações, são classificados de acordo com a intenção de negociação do Administrador nas categorias de “Títulos para negociação” ou “Títulos mantidos até o vencimento”, sendo observadas as condições estabelecidas na legislação vigente. A classificação da intenção de negociação mencionada, não se aplica aos fundos de investimento regidos por regulamentação própria.

c. Operações compromissadas

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais)

As operações compromissadas são demonstradas ao valor do principal, acrescido dos rendimentos/despesas auferidos. d. Ações

As ações são registradas pelo valor efetivamente pago e ajustados, diariamente, pelo valor de mercado com base na última cotação diária de fechamento, negociados na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. e. Empréstimos de títulos e valores mobiliários

As operações com empréstimos de títulos e valores mobiliários são atualizados com base nas cotações de fechamento, acrescidos da remuneração e/ou encargos contratados, apropriados pelo prazo da operação. f. Dividendos e juros sobre capital próprio

São registradas em receita na ocasião em que as respectivas ações passam a ser negociadas ex-direito. g. Bonificações

As bonificações são computadas na carteira pelas respectivas quantidades, com a consequente diluição do custo unitário, quando as ações correspondentes são consideradas ex-direito na bolsa de valores. h. Corretagens

As corretagens pagas nas operações efetuadas na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, são apropriadas ao resultado por ocasião da realização destas. As corretagens e emolumentos nas operações de compra de ações são incorporadas ao custo de aquisição das ações.

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais)

i. Títulos e valores mobiliários

Os títulos e valores mobiliários são classificados em duas categorias específicas de acordo com a intenção de negociação, atendendo aos seguintes critérios para contabilização:

i. Títulos para negociação - incluem os títulos e valores mobiliários adquiridos com o objetivo de serem negociados frequentemente e de forma ativa, sendo contabilizados pelo valor efetivamente pago, acrescidos dos rendimentos intrínsecos e ajustados a valor de mercado, em que as perdas e os ganhos realizados e não realizados sobre esses títulos são reconhecidos no resultado.

ii. Títulos mantidos até o vencimento - incluem os títulos e valores mobiliários para os quais haja a intenção e a capacidade financeira para mantê-los até o vencimento, sendo contabilizados ao custo de aquisição, acrescidos dos rendimentos intrínsecos, desde que observadas, cumulativamente, as seguintes condições:

 O fundo de investimento seja destinado exclusivamente a um único investidor, a investidores pertencentes ao mesmo conglomerado ou grupo econômico-financeiro ou a investidores qualificados, esses últimos definidos como tal pela regulamentação editada pela CVM relativamente aos fundos de investimento;

 Todos os cotistas devem declarar formalmente, que possuem capacidade financeira para levar ao vencimento os ativos do Fundo classificados nessa categoria e a sua anuência à classificação; e

 Para o Fundo investir em cotas de outro fundo de investimento, que classifique títulos e valores mobiliários da sua carteira na categoria de títulos mantidos até o vencimento, é necessário que sejam atendidas, pelo cotista do Fundo investidor, as mesmas condições acima mencionadas.

O Fundo não classificou os títulos e valores mobiliários na categoria de mantidos até o vencimento.

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(Em milhares de Reais)

j. Instrumentos financeiros derivativos

As operações com instrumentos financeiros derivativos são registradas da seguinte forma:

i. Na data da operação

Os instrumentos financeiros derivativos são registrados em contas de ativo ou passivo de acordo com as características do contrato.

ii. Diariamente

Ajustados, pelo valor de mercado dessas operações, sendo suas perdas e os seus ganhos reconhecidos diariamente no resultado.

4 Títulos e valores mobiliários

O montante, a natureza, as faixas de vencimento, os valores de custo atualizado (inclui rendimentos auferidos) e os valores de mercado dos títulos e valores mobiliários classificados como títulos para negociação, em 31 de dezembro de 2014, eram os seguintes:

Vencimento Custo Valor de Até 12 Acima de 12 Títulos do Tesouro Nacional corrigido mercado meses meses

Letras do Tesouro Nacional (LTN) 9.839 9.808 5.349 4.459 Notas do Tesouro Nacional (NTN-B) 50.523 49.843 - 49.843 Notas do Tesouro Nacional (NTN-C) 936 956 - 956

Total 61.298 60.607 5.349 55.258

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(Em milhares de Reais)

As metodologias adotadas para definição do valor de mercado visam à atualização dos ativos, integrantes da carteira do Fundo por uma estimativa mais próxima possível dos valores efetivamente praticados no mercado financeiro.

Os valores de emissão da LTNs foram atualizados pela taxa dos papéis (da data de emissão até 31 de dezembro de 2014). Os valores apurados foram descontados pela taxa de ágio/deságio, para as respectivas datas de vencimento dos papéis, apuradas no mercado secundário e divulgadas pela ANBIMA.

Os valores de emissão das NTNs-B foram atualizados pela variação do IPC-A (da data de emissão até 31 de dezembro de 2014) e acrescidos dos juros calculados pela taxa dos papéis. Os valores apurados foram descontados pela taxa de ágio/deságio, para as respectivas datas de vencimento dos papéis, apurados no mercado secundário e divulgadas pela ANBIMA.

Os valores de emissão das NTNs-C foram atualizados pela variação do IGP-M (da data de emissão até 31 de dezembro de 2014) e acrescidos dos juros calculados pela taxa dos papéis. Os valores apurados foram descontados pela taxa de ágio/deságio, para as respectivas datas de vencimento dos papéis, apurados no mercado secundário e divulgadas pela ANBIMA.

5 Instrumentos financeiros derivativos

a. Política de utilização

O Fundo utiliza estratégia com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação dos cotistas de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo.

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As operações realizadas em mercados derivativos podem ser realizadas tanto naqueles administrados pela BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, quanto no de balcão, neste caso, desde que devidamente registradas em sistemas de registro e de liquidação financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil e pela Comissão de Valores Mobiliários. b. Critérios de avaliação e mensuração do valor de mercado

Futuros

A apuração do valor de mercado das operações no “mercado futuro” é efetuada utilizando os valores referentes aos ajustes diários divulgados diariamente pela BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.

O quadro a seguir resume o valor referencial atualizado e os respectivos valores de ajuste para as operações de futuros:

Mercado Vencimento Valor da Valor do Até 12 Acima de Futuros Quantidade posição ajuste meses 12 meses

Cupom cambial - Comprado 340 45.045 (762) (762) - Cupom cambial - Vendido 110 14.489 216 216 - DI de 1 dia - Comprado 4.231 403.538 108 (1) 109 DI de 1 dia - Vendido 27.877 2.612.150 (415) (137) (278) Dólar comercial - Comprado 22 2.935 435 435 - Ibovespa - Vendido 257 12.969 175 175 - Contrato futuro de OC1 - Comprado 23.845 2.223.132 121 14 107

Total 56.682 5.314.258 (122) (60) (62)

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O valor referencial das operações no “mercado futuro” registradas em conta de compensação totalizam R$ 5.314.258.

Os perdas (deduzidos das ganhos) com operações no “mercado futuro” no exercício totalizam R$ 2.342 (perdas, deduzidas dos ganhos, de R$ 8.514 em 2013).

Opções

As operações com opções são registradas pelo valor dos prêmios pagos ou recebidos até o efetivo exercício da opção ou não, quando deverá ser baixado com aumento/redução do bem ou direito, caso seja exercida a opção, ou como receita/despesa no caso de não exercício da opção.

As operações de opções sobre futuros são atualizadas diariamente utilizando-se o modelo Black, tomando como base, as volatilidades diárias obtidas de operações efetivadas no mercado.

As operações de opções com barreiras são atualizadas diariamente utilizando-se de modelos matemáticos e estatísticos, tomando como base, as volatilidades diárias obtidas de operações efetivas no mercado.

As operações com opções de ações são atualizadas diariamente utilizando-se o modelo Black & Scholes, tomando como base, as volatilidades diárias obtidas de operações efetivas no mercado.

O quadro a seguir resume o valor referencial atualizado e os respectivos valores dos prêmios para as operações de opções:

Mercado Vencimento Valor Valor de do Até 12 Acima de Tipos de contratos Ativo objeto Quantidade referência prêmio meses 12 meses

Compra de opção de compra Índice IDI 5.560 972.007 536 536 -

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Compra de opção de venda Índice IDI 27.218 4.750.735 184 184 - Venda de opção de compra Índice IDI 5.560 972.102 - - - Venda de opção de venda Índice IDI 27.218 4.750.846 - - -

Total 65.556 11.445.690 720 720 -

O valor referencial das operações de opções registradas em conta de compensação totalizam R$ 11.445.690.

As perdas (deduzidas dos ganhos) com operações de opções no exercício totalizam R$ 298 (perdas, deduzidas dos ganhos, de R$ 1.362 em 2013).

c. Valor e tipo de margem em garantia

O quadro a seguir resume os valores depositados em garantia na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros em 31 de dezembro de 2014:

Títulos Quantidade Valor

Notas do Tesouro Nacional (NTN-B) 2.000 4.943

Total 2.000 4.943

6 Riscos e política de administração de riscos

Os riscos são devidamente expressos no regulamento do Fundo e variam conforme a política de investimentos prevista.

O investimento no Fundo apresenta riscos para os investidores. Ainda que o Gestor da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da

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possibilidade de perdas para o Fundo e para os investidores. Entre os fatores de risco a que o Fundo pode estar sujeito, destacam-se os seguintes:

 Risco de mercado - o valor dos ativos que integram a carteira pode variar em função de oscilações nas taxas de juros, taxas de câmbio, preços e cotações de mercado, bem como em razão de quaisquer alterações nas condições econômicas e/ou políticas, nacionais ou internacionais. Tais fatos podem afetar negativamente os preços dos ativos integrantes da carteira do Fundo, resultando, inclusive, na depreciação do valor da cota do Fundo e, consequentemente, em perdas patrimoniais aos cotistas;

 Risco de crédito - o inadimplemento ou atraso no pagamento de juros ou principal pelos emissores dos ativos integrantes da carteira ou pelas contrapartes das operações do Fundo, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial de tais emissores e/ou contrapartes, pode ocasionar a redução de ganhos ou mesmo perdas financeiras ao Fundo e aos seus cotistas. Adicionalmente, pode haver custos adicionais nas hipóteses em que o Fundo tente recuperar seus créditos por meio de ações judiciais, acordos extrajudiciais ou outros. O Fundo está sujeito a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido nos casos dos eventos ora indicados;

 Risco de liquidez - a possibilidade de redução ou mesmo inexistência de demanda pelos ativos e modalidades operacionais integrantes da carteira pode fazer com que o Fundo não esteja apto a realizar pagamentos de resgate de suas cotas conforme previsto no regulamento, inclusive em decorrência de dificuldades para liquidar posições ou negociar tais ativos pelo preço e no tempo desejados, condições atípicas de mercado e/ou grande volume de solicitações de resgates, no caso de aplicação em cotas de fundos de investimento abertos. O monitoramento do risco de liquidez efetuado pelo Administrador, não é garantia de que os ativos e modalidades operacionais integrantes da carteira terão liquidez suficiente para honrar as solicitações de resgates dos cotistas;

 Risco de derivativos - a utilização de instrumentos de derivativos pelo Fundo, tanto para proteção quanto para alavancagem, arbitragem e/ou posicionamento em estratégias, pode aumentar a volatilidade do Fundo, limitar as possibilidades de retorno nas suas operações, não produzir os efeitos desejados e/ou provocar significativas perdas patrimoniais ao Fundo,

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bem como perdas superiores ao capital aplicado pelos respectivos cotistas, o que resultará na obrigatoriedade de aporte de recursos adicionais pelos cotistas do Fundo no caso de patrimônio líquido negativo, para cobrir os prejuízos do Fundo, em valor proporcional ao número de cotas por eles detidas, mediante solicitação da Administradora;

 Risco relacionado ao resgate de cotas nos fundos de investimento investidos - o Fundo pode aplicar seus recursos, total ou parcialmente, em fundos de investimento que adotem regras para conversão de suas cotas e respectivo pagamento de resgate diversas das regras adotadas pelo Fundo, o que pode gerar a impossibilidade de efetuar-se o pagamento do resgate de cotas do Fundo no prazo desejado pelos cotistas, uma vez que o pagamento de resgate das cotas do Fundo poderá ficar condicionado ao pagamento de resgate das cotas dos fundos de investimento investidos;

 Risco de concentração - a concentração de investimentos do Fundo em um mesmo ativo financeiro pode potencializar a exposição da carteira aos riscos mencionados nos subitens anteriores. De acordo com a política de investimento do Fundo, este poderá estar exposto a significativa concentração em poucos ativos financeiros ou até em um mesmo ativo financeiro;

 Risco cambial – As condições econômicas nacionais e internacionais podem afetar o mercado resultando em alterações nas taxas de câmbio e juros e nos preços dos ativos financeiros em geral, bem como afetar o desempenho do Fundo;

 Risco relacionado aos fundos de investimento investidos - o Fundo, quando realizar aplicações em cotas de fundos de investimento, está sujeito a todos os riscos envolvidos nos investimentos realizadas pelos respectivos fundos. A Administradora e a Gestora não têm qualquer poder de decisão ou interferência na composição da carteira de investimento ou na definição de estratégias de gestão dos fundos de investimento de terceiros;

 Risco relacionado aos investimentos no exterior – o Fundo estará sujeito aos diversos riscos existentes nos mercados internacionais nos quais o Fundo investir seus recursos, os quais incluem, sem limitação, os riscos acima descritos relacionados aos mercados internacionais;

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 Risco de perdas patrimoniais - o Fundo utiliza estratégias, inclusive com derivativos, que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação dos cotistas de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do Fundo;

 Risco para ativos registrados na Cetip S.A. – Mercados Organizados - a guarda da documentação física original representativa dos ativos financeiros e eventuais garantias a eles vinculadas é de responsabilidade do participante registrador do ativo financeiro na Cetip, o que pode limitar o acesso do Fundo à referida documentação, podendo dificultar ou retardar eventuais procedimentos de cobrança decorrentes de inadimplência no pagamento dos referidos ativos financeiros por seus respectivos devedores, podendo acarretar em perdas ao Fundo, e consequentemente, aos seus cotistas. Adicionalmente, eventos que fogem ao controle do Administrador, do Custodiante ou do participante registrador na Cetip, tais como, mas não se limitando a, incêndio, inundação ou outros eventos de força maior, poderão causar a perda dos documentos originais e consequentemente gerar perdas ao Fundo e aos seus cotistas; e

 Riscos gerais - eventual interferência de órgãos reguladores no mercado, mudanças na legislação e regulamentação aplicáveis aos fundos de investimento, decretação de moratória, fechamento parcial ou total dos mercados, alteração nas políticas monetária e cambial, dentre outros eventos, podem impactar as condições de funcionamento do Fundo, bem como seu respectivo desempenho.

Política de administração de risco

O processo de avaliação e monitoramento do risco consiste em:

 Estimar as perdas potenciais dos fundos por meio do VaR (“Value at Risk”) e Stress Test; e

 Definir parâmetros para avaliar se as perdas estimadas estão de acordo com o perfil do Fundo, se agressivo ou conservador.

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A política de administração de risco do Fundo compreende ainda: (i) discussão, definição e verificação do cumprimento das estratégias de investimento; (ii) monitoramento do desempenho do Fundo e (iii) verificação do cumprimento das normas e restrições aplicáveis à administração e gestão do Fundo.

7 Emissões e resgates de cotas

a. Emissões

As emissões são processadas com base no valor da cota de fechamento apurado no dia da efetiva disponibilidade dos recursos confiados pelo investidor, na sede ou dependências do Administrador.

b. Resgates

O resgate de cotas do Fundo obedecerá as seguintes regras:

I - para a conversão de cotas, assim entendida, a data da apuração do valor da cota para fins de pagamento de resgate, será utilizada o valor da cota em vigor no 4º (quarto) dia da efetivação da solicitação (D+4), desde que a mesma se dê dentro do horário estabelecido pelo Administrador; e

II - o pagamento do resgate deverá ser efetuado no 5º (quinto) dia subsequente ao da solicitação respectiva (D+5), ou seja, no primeiro dia (D+1) útil subsequente à data da conversão, dentro do horário estabelecido pelo Administrador, sem a cobrança de taxas e/ou despesas.

As cotas do Fundo não estão sujeitas a prazo de carência para efeito de resgate

8 Taxa de administração

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A taxa de administração é paga mensalmente, até o 5º (quinto) dia útil do mês subsequente, e vem sendo provisionada diariamente sobre o patrimônio líquido, a razão de 2% ao ano e inclui os serviços de gestão da carteira, tesouraria, controle e processamento dos títulos e valores mobiliários e outros ativos integrantes da carteira de investimento, distribuição e de escrituração da emissão e resgate de cotas de Fundo.

Tenda em vista que o Fundo admite aplicações em cotas de fundos de investimento, fica instituída a taxa de administração máxima do Fundo de 2,5% ao ano, calculados sobre o patrimônio líquido do Fundo.

A despesa correspondente à taxa de administração, no montante de R$ 4.961 (R$ 16.180 em 2013), está apresentada na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Demais despesas - Remuneração da administração”.

9 Taxa de performance

O Administrador recebe taxa de performance correspondente a 20% da rentabilidade do Fundo que superar 100% da variação do Certificado de Depósito Interfinanceiro - CDI, sendo provisionada diariamente e paga semestralmente até o 5º dia útil do mês subsequente.

Não houve despesa com taxa de performance nos exercícios.

10 Custódia dos títulos da carteira

Os títulos públicos são registrados no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), as ações na Câmara de Liquidação e Custódia da BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, os contratos futuros na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, os contratos de opções na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros ou na CETIP S.A. – Mercados Organizado e as cotas de fundos de investimento na CETIP S.A. – Mercados Organizados ou na Câmara de Liquidação e Custódia da BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros ou com os administradores.

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A despesa correspondente, no montante de R$ 32 (R$ 42 em 2013), está apresentada na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Demais despesas - Auditoria e custódia”.

11 Serviços de gestão, custódia, tesouraria e outros serviços contratados

Os serviços de custódia, tesouraria, controle e processamento dos títulos e valores mobiliários e outros ativos integrantes da carteira de investimento e de escrituração da emissão e resgate de cotas do Fundo são prestados pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

Os serviços de gestão da carteira do Fundo são realizados pela BTG Pactual Asset Management S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários.

Os serviços de distribuição de cotas do Fundo são realizados pelo Banco Citibank S.A.

12 Operações com empresas ligadas ao Administrador/Gestor

O Fundo não possui títulos de emissão com empresas ligadas ao Administrador ou do Gestor em 31 de dezembro de 2014.

O Fundo operou com corretora ligada ao Administrador e/ou Gestor no exercício.

Em 31 de dezembro de 2014, a operação compromissada, integrante da carteira do Fundo, foi realizada com empresa ligada ao Administrador/Gestor.

13 Tributação

a. Imposto sobre Operações Financeiras (IOF)

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Incide IOF à alíquota de 1% ao dia, sobre o valor de resgate das cotas, limitado a um percentual do rendimento da aplicação, decrescente em função do prazo, tendendo a 0% nos 30 dias seguintes à data de aplicação.

b. Imposto de renda

Os rendimentos auferidos serão tributados pelas regras abaixo:

 Seguindo a expectativa do Administrador e do Gestor de manter a carteira do Fundo com prazo médio superior a trezentos e sessenta e cinco dias, calculado conforme metodologia, regulamentada pela Secretaria da Receita Federal, os rendimentos auferidos estarão sujeitos ao imposto de renda retido na fonte às seguintes alíquotas:

I. 22,5% em aplicações com prazo de até 180 dias; II. 20% em aplicações com prazo de 181 a 360 dias; III. 17,5% em aplicações com prazo de 361 a 720 dias; IV. 15% em aplicações com prazo superior a 720 dias.

 Independente do resgate das cotas haverá a retenção de imposto de renda à alíquota de 15%, através da diminuição automática semestral da quantidade de cotas, correspondente ao valor do imposto de renda retido na fonte, sempre no último dia útil dos meses de maio e novembro de cada ano. Por ocasião do resgate, aplicar-se-á a alíquota complementar, calculada em função do prazo decorrido de cada aplicação, conforme acima descrito.

A regra tributária acima descrita não se aplica aos cotistas sujeitos às regras de tributação específicas, na forma da legislação em vigor.

14 Política de distribuição de resultados

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Os resultados auferidos são incorporados ao patrimônio com a correspondente variação no valor das cotas, de maneira que todos os seus condôminos participem proporcionalmente à quantidade de cotas possuídas.

15 Política de divulgação das informações

O Administrador colocará à disposição dos cotistas e/ou interessados, em sua sede e/ou em sua página na rede mundial de computadores, as seguintes informações:

 Diariamente, valor da cota e do patrimônio líquido do Fundo;

 Mensalmente, balancete, demonstrativo da composição e diversificação da carteira do Fundo, perfil mensal, lâmina de informações essenciais e extrato de conta com informações exigidas nos termos da regulamentação em vigor; e

 Anualmente, após o prazo determinado pela legislação vigente, as demonstrações contábeis do Fundo, acompanhadas do parecer do auditor independente e a demonstração do desempenho.

16 Outras informações

O valor do patrimônio líquido médio e a rentabilidade do Fundo nos últimos 12 meses foram os seguintes:

Informações referentes aos exercícios: 2014 2013

Rentabilidade do Fundo 4,82% 3,21% Patrimônio líquido médio 245.974 804.083

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.

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17 Demandas judiciais

Não há registro de demandas judiciais ou extrajudiciais, quer na defesa dos direitos dos cotistas, quer contra a administração do Fundo.

18 Informação adicional

Independência do auditor

Em atendimento à Instrução CVM nº 381, da Comissão de Valores Mobiliários, não foram registrados pagamentos por serviços prestados pelo auditor externo do Fundo, além dos honorários de auditoria das demonstrações financeiras. A política adotada pelo Administrador atende aos princípios que preservam a independência do auditor.

19 Informações sobre transações com partes relacionadas

Conforme Instrução CVM nº 514 de 27 de dezembro de 2011, foram realizadas as seguintes transações entre o Fundo e o Administrador, Gestor ou parte a eles relacionada no exercício conforme quadros abaixo:

Operações de compra e venda definitivas de títulos públicos federais realizadas com partes relacionadas Mês/Ano Operações definitivas de compra e Volume médio (Preço praticado / venda de títulos públicos federais diário / patrimônio preço médio do dia *) realizadas com partes relacionadas / médio diário do ponderado pelo volume total de operações definitivas com Fundo títulos públicos Janeiro de 2014 100,00% 4,84% 100,00% Fevereiro de 2014 100,00% 4,31% 99,83% Março de 2014 100,00% 3,64% 100,06% Abril de 2014 100,00% 3,06% 99,93%

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Maio de 2014 100,00% 5,39% 99,82% Junho de 2014 100,00% 3,91% 100,06% Julho de 2014 100,00% 3,05% 99,94% Agosto de 2014 100,00% 3,60% 99,74% Setembro de 2014 100,00% 3,81% 100,03% Outubro de 2014 100,00% 3,52% 99,81% Novembro de 2014 100,00% 2,32% 99,69% Dezembro de 2014 100,00% 5,13% 99,81%

* Cotação ANBIMA

Operações compromissadas com partes relacionadas Mês/Ano Operações compromissadas Volume médio diário / Taxa média contratada / realizadas com partes patrimônio médio diário taxa SELIC relacionadas / total de do Fundo operações compromissadas Janeiro de 2014 100,00% 40,03% 99,95% Fevereiro de 2014 100,00% 19,63% 100,14% Março de 2014 100,00% 24,31% 99,96% Abril de 2014 100,00% 11,60% 100,02% Maio de 2014 100,00% 1,80% 100,41% Junho de 2014 100,00% 0,50% 99,94 Julho de 2014 100,00% 2,96% 99,84% Agosto de 2014 100,00% 8,62% 99,93% Setembro de 2014 100,00% 6,45% 99,93% Outubro de 2014 100,00% 22,56% 100,01% Novembro de 2014 100,00% 4,93% 101,45% Dezembro de 2014 100,00% 9,22% 100,79%

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Operações com Despesas de Natureza do relacionamento utilização de corretora corretagem parte existente parte relacionada relacionada - R$ (Conglomerado) Administrador (1) Ações (Conglomerado) Gestor (8) Futuros (Conglomerado) Gestor (305)

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Natureza do Montantedastransaçõesrealizadas Saldosexistentes Resultado reconhecido Títulos e Valores Mobiliários relacionamento existente relacionado à transação (contraparte) Transação Quantidade Montante Quantidade Montante (Conglomerado) Compra 73 176 Títulos públicos - - 8 Administrador Venda 43 100 (Conglomerado) Compra 739.939 1.273.088 Titulos públicos 32.380 60.607 22.710 Gestor Venda 671.550 1.136.382 (Conglomerado) Operação compromissada Compracomrevenda 5.388 5.020 - - 2 Administrador (Conglomerado) Operação compromissada Compracomrevenda 5.889.622 9.197.833 111.259 250.906 18.856 Gestor

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Aecto Antonio de Campos Pinto Keila Fabiana Cunha Diretor Contador CRC 1SP294967/O-9

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Demonstração da Evolução do Valor da Cota e da Rentabilidade Rentabilidade do Fundo % Patrimônio líquido médio - Valor da cota No mês Acumulada R$ - R$(*) (*) (*) Dezembro de 2013 - 1,436236 - - Janeiro de 2014 392.288 1,428235 (0,56) (0,56) Fevereiro de 2014 325.684 1,442922 1,03 0,47 Março de 2014 288.765 1,452812 0,69 1,15 Abril de 2014 265.729 1,464188 0,78 1,95 Maio de 2014 248.769 1,475472 0,77 2,73 Junho de 2014 232.321 1,500534 1,70 4,48 Julho de 2014 224.754 1,510608 0,67 5,18 Agosto de 2014 220.095 1,532636 1,46 6,71 Setembro de 2014 212.633 1,505476 (1,77) 4,82 Outubro de 2014 201.228 1,493469 (0,80) 3,98 Novembro de 2014 185.347 1,509896 1,10 5,13 Dezembro de 2014 164.149 1,505424 (0,30) 4,82

(*) Valor da cota e rentabilidade calculada com base no último dia útil do mês.

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.