Renta Variable Informe Mensual
6 de marzo de 2020
1 Resumen Mensual Acciones Mercados incapacitados por Coronavirus
Durante el segundo mes de 2020, los mercados accionarios experimentaron fuertes retrocesos Juan Felipe D’luyz (ver gráfica 1), ante un mayor nerviosismo respecto al acelerado desarrollo del brote de Analista Renta Variable Coronavirus a nivel global, y su impacto estimado en la actividad económica mundial durante el [email protected] año. En ese sentido, se observó una consecuente disminución en el apetito por activos de riesgo, 6062100 Ext 22703 reflejado en fuertes correcciones durante el mes por parte de las acciones. Omar Suárez A nivel local, el Colcap evidenció una desvalorización de 4,6% (-7,3% en dólares), presionado Gerente Estrategia Renta Variable mayormente por una negativa dinámica de las especies del sector financiero, cuyo peso en la [email protected] canasta del índice colombiano supera el 40%. No obstante, resaltamos la mayor resiliencia al 6062100 Ext 22619 volátil entorno internacional por parte del Colcap, cuya desvalorización en el mes fue inferior a la registrada por sus pares a nivel regional, donde sobresalió el índice Merval (-12,8%).
En términos de flujos, los Fondos de Pensiones locales evidenciaron un mayor apetito comprador durante febrero, al presentar una posición neta de compra por COP 610 mil MM, la mayor desde octubre de 2018, concentrada en gran medida en las acciones PFBancolombia y Ecopetrol, nombres en los cuales los inversionistas Extranjeros focalizaron principalmente sus ventas del mes.
1. Comportamiento mensual de los mercados (Febrero 2020)- Mercado Accionario
4% -2% -8,9% -6,9% -4,6% -9,8% -9,7% -8,6% -8,5% -8,4% -8,4% -8,4% -7,9% -6,3% -0,7% -8% -12,8% -3,2% -14%
-20%
DAX
IBEX
IPSA
Nikkei
Colcap
Merval
CAC 40 CAC
Mexbol
S&P 500 S&P
Bovespa
FTSE 100 FTSE
Shanghai
Euro Stoxx Euro
Hang Seng Hang S&P/BVL Perú S&P/BVL
Fuente: Bloomberg, cálculos Casa de Bolsa 2 El Mexbol registra la menor desvalorización accionaria en lo corrido de 2020 Seguido por el índice de referencia de Shanghai y el Colcap
Comportamiento de los mercados 2019 Rentabilidad por comportamiento accionario
5% -5,6% -5,1% -5% -11,1% -11,0% -10,6% -10,3% -9,9% -8,6% -8,6% -7,3% -6,8% -16,1% -12,8% -11,7% -11,2% -15%
-25%
DAX
IBEX
IPSA
Nikkei
Colcap
Merval
CAC 40 CAC
Mexbol
S&P 500 S&P
Bovespa
FTSE 100 FTSE
Shanghai
Euro Stoxx Euro
Hang Seng Hang S&P/BVL Perú S&P/BVL
Finalmente, no obstante consideramos que el desempeño bajista del mercado accionario colombiano evidencia niveles interesantes de entrada en algunos nombres, dada nuestra expectativa a nivel fundamental de mediano plazo, el comportamiento de los activos de renta variable en Colombia continuaría presionado por la aversión al riesgo a nivel global, asociada principalmente con los eventos relacionados con el desarrollo del brote de Coronavirus. Lo anterior, pese a que el recorte de tasas por parte de la FED, de manera anticipada, buscaría darle un respiro a los mercados en el corto plazo.
De esta manera, ante la alta incertidumbre, preferimos optar por la cautela, a la espera de una corrección sostenida por parte de los activos de renta variable. Sin embargo, pensamos que la dinámica resiliente del mercado accionario colombiano en lo corrido del año (ver gráfica 2), está soportada en el atractivo a nivel fundamental que continúa evidenciando en términos relativos frente a sus comparables de la región.
Fuente: Bloomberg, cálculos Casa de Bolsa 3 Volumen de negociación incrementa en un 22,5% A/A en febrero y estuvo concentrado principalmente en las acciones PFBancolombia y Ecopetrol
Estacionalidad mensual volumen negociación acciones Cifras acumuladas mes en COP miles de millones, periodo de 10 años
Máximo y Mínimo Promedio 2019 2020 5,5 4,7 3,9 3,1 2,3
1,5
Jul
Dic
Jun
Spt
Oct
Feb
Ene
Mar
Nov
Abril
Agos Mayo
Las más negociadas Las menos negociadas
PFBancolombia 753.903 PFCemargos 7.617
Ecopetrol 601.730 Mineros 7.615
Icolcap 238.220 BVC 7.259
Hcolsel 232.448 Promigas 5.506
Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 4 Sociedades Comisionistas tienen participación del 29% del volumen del mes seguidos por Extranjeros (26%) y Fondos de Pensiones (19%)
Participación volumen negociado por inversionista en mes
SCB 1% 6% Extranjeros 19% 29% Fdos Pensiones y Cesantías
Retail Colombia
19% Institucionales Colombianos 26% Otros
Compras y ventas netas de acciones del mes COP Millones Posición Neta Tipo de Inversionista Compradores % Vendedores % Año Corrido 2020 Mensual Fdos Pensiones y Cesantías 955.116 28,1% 345.033 10,2% 610.083 845.613 Institucionales Colombianos 273.411 8,0% 162.513 4,8% 110.899 141.887 Sector Real 339.496 10,0% 283.477 8,3% 56.019 67.250 Personas Naturales 339.231 10,0% 315.476 9,3% 23.756 -29.037 Otros 30.093 0,9% 7.972 0,2% 22.121 47.160 Programa ADR 0 0,0% 0 0,0% 0 0 SCB 842.378 24,8% 1.136.644 33,4% -294.266 -423.411 Extranjeros 619.413 18,2% 1.148.025 33,8% -528.612 -649.462 Total 3.399.138 100% 3.399.138 100% Retail Colombia: Sector real y personas naturales Institucionales: Carteras Colectivas, Fondos, Compañías de Seguros, Fiduciarias, Sociedades de inversión y Cooperativas Otros: Bancos, Corporaciones Financieras y Factoring 5 En medio de la caída del mercado accionario, AFPs aumentan apetito comprador y defienden al mercado de mayores ventas por parte de inversionistas Extranjeros
Posición Neta Mensual Posición Neta Año Corrido 2020 COP miles de millones COP miles de millones
610 846 111 56 24 142 67 47 22 - 0 -29 (294) -423
(529) -649
SCB
SCB
Otros
Otros
Sector Real Sector
Extranjeros
Sector Real Sector
Extranjeros
Cesantías
Cesantías
Colombianos
Colombianos
Institucionales
Institucionales
Programa ADR Programa
Programa ADR Programa
Fdos Pensiones y FdosPensiones
Fdos Pensiones y FdosPensiones
Personas Naturales Personas Personas Naturales Personas
* La categoría institucionales Colombianos, comprende a Cooperativas, Sociedades de Inversión, Fiduciarias, Compañías de Seguros, Fondos y Carteras Colectivas
Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 6 AFPs reciben ventas en PFBancolombia y Ecopetrol por parte de Extranjeros Mientras que concentran sus ventas durante el mes en Hcolsel y Grupo Sura
Compra / ventas mensuales AFPs Compra / ventas año corrido AFPs COP miles de millones COP miles de millones
180 277 151 219 108 77 153 38 73 57
-2 -3 -3 -8 -12 -3 -5 -8 -19 -21
PFAVH
PFAVAL
PFAVAL
ICOLCAP
BOGOTA
HCOLSEL
HCOLSEL
PROMIGAS
PROMIGAS
PFBCOLOM
PFBCOLOM
ECOPETROL
ECOPETROL
CORFICOLCF
PFDAVVNDA
CORFICOLCF
GRUPOSURA
GRUPOSURA
GRUBOLIVAR PFCEMARGOS
Compra / ventas mensuales Extranjeros Compra / ventas año corrido Extranjeros COP miles de millones COP miles de millones
15 9 6 2 2 32 28 12 9 8
-41 -53 -62 -80 -51 -51 -161 -127 -137
-171
ISA
GEB
ISA
GEB
PFAVH
PFAVAL
PFAVH
CARTON
PFAVAL
CARTON
PFBCOLOM
ECOPETROL
BCOLOMBIA
PFBCOLOM
GRUPOSURA
ECOPETROL
BCOLOMBIA
PFDAVVNDA
PFGRUPOARG PFGRUPOARG
Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 7 PFBancolombia y Ecopetrol, también las favoritas del mes para el Sector Real En contraste, PFAval y Carton concentran mayormente su flujo vendedor
Compra / ventas mensuales Sector Real Compra / ventas año corrido Sector Real COP miles de millones COP miles de millones
27 38 20 17 10 24 22 10 18 13
-3 -4 -4 -6
-9 -11 -9 -9 -9 -10
PFAVAL
PFAVAL
CARTON
CARTON
ICOLCAP
ICOLCAP
HCOLSEL
PFBCOLOM
PFBCOLOM
CEMARGOS
ECOPETROL
ECOPETROL
BCOLOMBIA
CORFICOLCF
CORFICOLCF
PFDAVVNDA
PFDAVVNDA
GRUPOSURA
PFGRUPSURA GRUPOARGOS
Compra / ventas mensuales SCB Compra / ventas año corrido SCB COP miles de millones COP miles de millones
15 10 9 7 6 26 18 16 12 12 -5 -7 -22 -31 -93 -118 -151 -177
-140 -196
ISA ISA
GEB GEB
CNEC CNEC
PFAVAL PFAVAL
ICOLCAP ICOLCAP
HCOLSEL
NUTRESA
PFBCOLOM PFBCOLOM
ECOPETROL ECOPETROL
PFGRUPSURA PFGRUPSURA
GRUPOARGOS GRUPOARGOS
Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 8 Personas Naturales compran PFBancolombia y Cemargos en medio de retroceso Y registran ventas principalmente en Ecopetrol y Grupo Sura en febrero
Compra / ventas mensuales Personas Naturales Compra / ventas año corrido Personas Naturales COP miles de millones COP miles de millones
25 20 27 22 12 10 9 10 9 7
-7 -8 -9 -4 -5 -7 -8 -26
-13 -35
ETB
CNEC
CNEC
EXITO
EXITO
PFAVH
PFAVAL
BOGOTA
PFBCOLOM PFBCOLOM
CEMARGOS CEMARGOS
ECOPETROL
ECOPETROL
BCOLOMBIA
CORFICOLCF
CORFICOLCF
GRUPOSURA
PFGRUPSURA PFGRUPSURA
Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 9 Mineros favorecida por fortaleza del oro, ante mayor aversión al riesgo Coronavirus golpea aerolíneas globales, Avianca no se escapa
Variaciones de precios en el mes del Colcap Variaciones de precios en lo corrido del año del Colcap
GEB 8,6% Mineros 12,6% Mineros 6,0% MinerosPromigas 12,6%10,1% Corficolombiana 4,5% Canacol 2,7% Celsia 2,0% PromigasGEB 10,1%0,6% Promigas 1,9% Grupo Aval 0,4% Bogotá 1,1% PFAval 0,0% PFAval -0,7% Canacol 2,7% Celsia -0,8% Grupo Aval -2,7% Corficolombiana -0,9% ETB -5,0% ISA GEBISA -1,1%0,6% -5,1% Canacol -5,5% Ecopetrol -2,4% Ecopetrol -6,3% Bogotá -3,3% Grupo Aval 0,4% PFGrupo Argos -7,4% PFGrupo Argos -3,8% Nutresa -7,8% Grupo Sura -4,7% PFBancolombia -8,1% PFDaviviendaPFGrupo Sura --5,4%11,6% PFDavivienda -8,7% Nutresa -5,4% PFGrupo Sura -9,9% PFCemargosBVC --14,2%5,8% Grupo Sura -10,3% PFBancolombia -5,9% PFAvianca -10,6% Bancolombia -8,1% CLH -14,6% BVC -10,7% PFDavivienda -8,7% Bancolombia -11,4% PFCemargos -11,6% Grupo Argos -15,7% CemargosGrupo Argos -18,5%-14,2% CLH -18,7% CLH -14,6% PFCemargos -19,5% Cemargos PFAviancaCemargos -18,6%-18,5% -27,4% PFAvianca -18,6% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0%
Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 10 Compras/ventas netas mensual por especie y tipo de inversionista Resumen último mes
Compras/ventas netas mensual de las principales especies y tipo de inversionista COP millones
Fdo de Carteras Compañías Persona Sociedades Extranjeros Pensiones y Fiduciarias Fondos SCB Sector Real Otros Colectivas de Seguros Natural de Inversión Cesantías BCOLOMBIA 423 10,661 -40,671 6,896 657 -2,770 6,260 4,497 10,494 14,915 -43 BOGOTA 307 0 490 -3,484 145 0 -4,407 4,127 2,835 133 0 BVC 0 0 -930 0 0 0 1,244 -492 178 0 0 CELSIA -762 113 1,761 211 62 -1,335 182 2,483 -2,655 176 -60 CEMARGOS 243 -343 -40,270 4,397 -1,638 636 19,526 6,210 10,099 -1,482 639 CLH -309 0 -3,004 673 45 6 1,590 269 609 147 19 CNEC 262 0 -16,061 12,455 40 82 6,585 -21,625 -1,153 19,152 303 CONCONCRET 0 0 107 376 0 0 135 0 -619 0 0 CORFICOLCF -246 3,511 -32,198 38,428 543 -49 -7,038 3,588 -3,920 1,464 -28 ECOPETROL 7,825 1,736 -79,804 150,909 167 2,173 -12,960 -93,489 19,503 3,125 2,718 GEB -4,610 3,144 14,595 15,163 -64 -7,707 -14,514 14,804 -17,219 2,397 -2,909 ETB 177 0 -13,565 88 41 -146 9,704 -3 3,703 41 0 EXITO 939 0 -13,339 34 21 241 9,446 12 2,597 21 49 GRUPOARGOS 5,550 2,543 -28,771 13,844 58 29 1,690 6,870 -2,928 3,716 0 GRUPOAVAL 0 0 -355 173 0 0 -282 1,195 -722 -9 0 GRUPOSURA -40 6,055 2,005 -12,333 3,394 5,063 -7,853 -3,524 7,672 9,481 -470 HCOLSEL -1,157 7,542 -5,209 -7,862 0 983 691 -1,540 6,552 7,542 0 ICOLCAP -2,066 15,476 -6,232 108,342 2,324 3,669 1,384 -139,784 16,892 17,800 -6 ISA -3,560 3,872 -52,704 37,432 765 0 3,890 8,799 -833 6,831 145 NUTRESA -8,260 3,115 -6,071 5,806 -18 1,059 -1,965 6,496 -362 3,097 200 PFAVAL 548 7,089 -61,794 76,719 -280 120 -1,823 -5,270 -11,198 2,355 343 PFAVH -1,335 -504 5,677 -483 39 5 -1,486 -1,580 -333 -465 0 PFBCOLOM 18,305 14,904 -161,238 179,676 1,546 9,174 24,926 -118,123 27,154 17,018 3,108 PFCEMARGOS -137 244 -1,605 -1,143 0 19 913 917 782 244 10 PFDAVVNDA -390 0 -435 2,791 379 -2,170 -1,433 4,979 -3,739 351 46 PFGRUPOARG -1,614 99 2,114 -978 0 -1,737 -553 2,352 271 99 45 PFGRUPSURA -1,515 698 -14,579 6,745 142 -56 -5,486 10,238 3,103 1,146 404 MINEROS 146 0 356 -1,719 0 0 -804 426 1,828 0 -234 TERPEL 16 0 -7,897 102 0 0 3,345 -71 4,506 0 0 PROMIGAS 41 0 443 -3,340 0 -100 -1,060 1,439 621 0 1,956 OTROS 790 1,647 -30,572 19,835 -3,578 -165 6,093 -11,535 17,698 88,026 932 Total 7,990 78,307 -528,612 610,083 11,946 7,354 23,756 -294,266 56,019 21,271 5,302
Otros: Incluye Fondo de Empleados, Cooperativas, Sin Clasificar Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa 11 Compras/ventas netas mensual por especie y tipo de inversionista Resumen año corrido 2020
Compras/ventas netas año corrido de las principales especies y tipo de inversionista COP millones Fdo de Carteras Compañías Persona Sociedades de Extranjeros Pensiones y Fiduciarias Fondos SCB Sector Real Otros Colectivas de Seguros Natural Inversión Cesantías BCOLOMBIA 1,059 13,839 -51,412 24,101 846 -3,351 9,298 -405 2,473 24,070 3,809 BOGOTA 564 -552 2,468 1,536 148 0 -5,404 -638 1,892 -1,105 -12 BVC 0 0 -1,935 0 0 0 1,949 -305 291 0 0 CELSIA -2,233 113 3,186 4,759 204 -2,014 -2,471 2,667 -4,091 -1,908 0 CEMARGOS -296 -1,297 -46,411 4,420 -1,929 730 21,622 10,139 11,630 -1,225 752 CLH -602 0 -8,530 4,220 45 -319 2,880 1,166 1,019 -300 102 CNEC 1,218 226 -37,260 34,716 92 272 9,897 -31,225 2,354 1,223 19,211 CONCONCRET 0 66 -169 77 0 0 1,434 0 -1,407 131 0 CORFICOLCF 546 3,511 -20,445 57,340 407 -126 -35,430 6,359 -10,071 6,357 -1,553 ECOPETROL 8,362 8,714 -126,527 277,225 3,064 2,727 -26,391 -196,027 37,961 22,545 8,503 GEB -6,067 -322 32,308 6,204 1,394 -8,589 -16,585 18,429 -18,369 -17,033 -602 ETB 177 0 -13,545 115 101 -146 8,898 -49 4,439 -135 0 EXITO 1,476 0 -16,017 -163 21 311 12,136 -1,780 3,861 465 0 10,793 2,543 -24,757 4,874 180 -18 -1,733 11,991 -5,019 5,083 1,130 GRUPOARGOS GRUPOAVAL 0 0 -416 173 0 0 -655 1,543 -635 0 -9 GRUPOSURA -2,106 9,053 -10,398 -21,217 3,958 4,645 -6,095 6,546 12,893 22,513 2,958 HCOLSEL -700 10,224 -4,224 72,788 72,957 3,025 691 -176,802 22,040 23,473 0 ICOLCAP -3,728 17,945 -3,733 -3,046 -44,682 -7,852 489 26,275 18,333 28,033 5 ISA -5,595 3,740 -50,556 30,347 560 -670 2,246 16,188 -2,124 7,444 5,230 NUTRESA -9,343 5,141 -25,664 25,194 -1,279 1,793 -1,816 8,999 -3,344 12,198 197 PFAVAL 882 8,044 -137,265 152,631 717 -47 -8,892 -6,831 -8,679 16,504 -1,023 PFAVH -945 -283 11,693 -7,501 201 960 -6,657 -786 3,318 395 0 PFBCOLOM 13,194 19,486 -170,850 218,894 1,920 8,047 27,086 -151,475 24,107 50,225 6,384 PFCEMARGOS 104 357 -307 -3,130 0 -211 2,257 -129 969 593 0 PFDAVVNDA -1,844 0 27,612 -19,237 572 -977 -6,482 9,032 -8,848 -908 102 PFGRUPOARG -2,825 99 7,796 2,688 0 -2,347 -420 -31 -4,380 -2,728 0 PFGRUPSURA -1,489 2,316 -12,161 12,470 191 -75 -8,454 12,002 -6,472 5,922 307 MINEROS 139 0 -208 -1,807 0 0 361 -44 1,793 -234 0 TERPEL 16 0 -8,140 -510 0 0 4,166 0 4,468 0 0 PROMIGAS -73 0 1,773 -4,787 0 -138 -1,241 -277 2,246 2,358 0 OTROS 469 2,047 -34,630 27,759 -3,827 -41 5,719 -12,054 15,397 202,390 -820 Total 216 100,916 -649,462 845,613 43,516 -4,327 -29,037 -423,411 67,250 1,566 46,310
Otros: Incluye Fondo de Empleados, Cooperativas, Sin Clasificar y Corp Financiera 12 Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa Múltiplos del Colcap continúan evidenciando mayor atractivo frente a sus pares fortalecido por un Dividend Yield 12 meses del 4,1%, el mayor a nivel regional
Múltiplo Precio / Valor en libros Múltiplo P/E Cifras en veces Cifras en veces
Brasil 2,2 Perú 19,7 México 2,1 Brasil 17,9 Perú 1,6 México 16,3 Chile 1,3 Chile 14,4 Colombia 1,2 Colombia 12,6 Argentina 1,0 Argentina 5,8
Múltiplo EV/EBITDA Dividend Yield Cifras en veces Cifras en porcentaje
Perú 9,3 Colombia 4,1
Brasil 9,1 Chile 3,9
Chile 8,0 Perú 3,6
Colombia 7,6 Brasil 3,3
México 7,3 México 3,2
Argentina 4,4 Argentina 3,0
Fuente: Bloomberg, cálculos Casa de Bolsa 13 Apetito por Hcolsel disminuye en febrero y registra destrucción de unidades Mientras que unidades creadas de Icolcap se ubica en máximo desde 2011
Creación / destrucción unidades iColcap Creación / destrucción unidades Hcolsel
COP miles de millones COP miles de millones
340
223
195
162
153
143
141
125
123
123
100
92
310
78
79
66
53
47
43
79
32
28
25
23
22
63
59
50
48
47
42
30
25
10 9 5 10 9
15 1 1
13
1
-
168
-
13
21
25
22
28
49
-
-
-
-
-
-
dic.18
dic.19
jun.18
jun.19
oct.18
oct.19
feb.18
abr.18
feb.19
abr.19
feb.20
ago.18
ago.19
dic.18
dic.19
jun.18
jun.19
oct.18
oct.19
feb.18
abr.18
feb.19
abr.19
feb.20
ago.18 ago.19
Creación / destrucción unidades iColcap año corrido Creación / destrucción unidades Hcolsel año corrido COP miles de millones COP miles de millones
1.200 2018 2017 2016 400 2018 2017 1.000 2016 2015 2015 2019 2020 300
800 2019 2020 Millares 600 200 400 200 100 - (200) - (400) (100) (600) Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic (200) Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Fuente: Bloomberg, BVC, iShares, Horizons, cálculos Casa de Bolsa 14 Saldo en Repos disminuye 4% A/A en el mes, ubicándose en COP 551 mil MM Mientras el saldo en TTVs (COP 45 mil MM) aumentó 140% A/A
Saldo en Repos mensual total Saldo en Repos mensual por emisor
Cifras en Miles de Millones COP Cifras en MM COP 751 751
738 738 145.000
720 720
708 708
689 689
687 687 663 663
651 651 125.000
617 617
608 608
606 606
604 604
595 595
575 575
574 574 571 571
571 571 105.000
569 569
562 562
557 557
554 551 551
503 503 85.000 144.923 464 448 65.000
45.000 67.513 63.963 61.715 36.439
25.000
dic.18
dic.19
jun.18
jun.19
oct.18
oct.19
feb.18
abr.18 feb.19
abr.19
feb.20 ago.18 ago.19 PFAVAL ISA CORFICOLCF GRUPOSURA PFGRUPSURA
Saldo en TTVs mensual total Saldo en TTVs mensual por emisor Cifras en Miles de Millones COP Cifras en MM COP
25.000
45 45
45
43 40
34 20.000
31
31
30
30
28
28
27
27 27
15.000
20
19
19
19
17
16 16
12 23.882
7 10.000 7 13.712 5.000 1.525 4.189 556
dic.18 -
dic.19
jun.18
jun.19
oct.18
oct.19
feb.18
abr.18 feb.19
abr.19
feb.20 ago.18 ago.19 PFBCOLOM ECOPETROL PFAVAL GRUPOSURA CEMARGOS
15 Fuente: BVC, cálculos Casa de Bolsa ¿Quiénes somos? Casa de Bolsa, la Comisionista de Bolsa de Grupo Aval
Cargo Nombre e-mail Teléfono Director Estrategia de Producto Alejandro Pieschacon [email protected] 6062100 Ext 22685 Director Análisis y Estrategia Juan David Ballén [email protected] 6062100 Ext 22622 Analista de Renta Fija Mariafernanda Pulido [email protected] 6062100 Ext 22710 Analista Junior Renta Fija Santiago Clavijo [email protected] 6062100 Ext 22602 Gerente de Renta Variable Omar Suarez [email protected] 6062100 Ext 22619 Analista Junior Acciones Juan Felipe D´luyz [email protected] 6062100 Ext 22703 Analista Junior Acciones Sergio Segura [email protected] 6062100 Ext 22636 Practicante Análisis y Estrategia Daniel Jiménez [email protected] 6062100 Ext 23632
El contenido de la presente comunicación o mensaje no constituye una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen. Tampoco representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero y tampoco es un compromiso de Casa de Bolsa S.A. para entrar en cualquier tipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte del Área de Análisis y Estrategia. La información contenida se presume confiable pero Casa de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o totalmente precisa. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Casa de Bolsa S.A. Análisis y Estrategia
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