Empresa De Los Ferrocarriles Del Estado
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Clasificadora de Riesgo HUMPHREYS LTDA. An affiliate of MOODY´S INVESTORS SERVICE EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Noviembre 2005 Categoría de Riesgo y Contacto1 Tipo de Instrumento Categoría Contactos Bonos AAA Socio Responsable Alejandro Sierra M. Tendencia Estable Gerente a Cargo Aldo Reyes D. Analista Margarita Andrade P. Otros Instrumentos Clasificados No hay Teléfono 56-2-204 7293 Fax 56-2-223 4937 Correo Electrónico [email protected] Sitio Web www.humphreys.cl EEFF base 30 septiembre 2005 Tipo de Reseña Informe Anual Número y Fecha de Inscripción de Instrumentos Bono Series D1 – E1 – E2 N° 169 de 15.10.93 Bono Serie F N° 183 de 14.12.94 Bono Serie G N° 190 de 20.03.96 Bono Serie H N° 200 de 19.11.97 Bono Serie I N° 205 de 10.07.98 Bono Serie J N° 212 de 05.08.99 Bono Serie K N° 235 de 18.10.00 Bono Serie L N° 273 de 10.10.01 Bono Serie M N° 286 de 06.03.02 Bono Series N - O N° 333 de 28.05.03 Bono Series P - Q N° 366 de 10.02.04 Bono Serie R N° 406 de 21.02.05 Bono Serie S N° 433 de 24.08.05 Clasificación Histórica Bonos AAA AA+ AA 09/98 09/99 09/00 09/01 11/02 11/03 11/04 11/05 1 Moody’s Investors Service, Inc. (“Moody’s”) owns a minority interest in Clasificadora de Riesgo Humphreys Limitada (“Humphreys”) and does not control the management or ratings activity of Humphreys. Moody’s is not responsible or liable in any way for any ratings issued by Humphreys. Unless otherwise specified, Moody’s is not responsible for any research or other information provided by Humphreys. 1 Providencia 199 – Piso 6º – Santiago - Chile - Fono 204 72 93 – Fax 223 49 37 Email:[email protected] Clasificadora de Riesgo HUMPHREYS LTDA. An affiliate of MOODY´S INVESTORS SERVICE Antecedentes Financieros Consolidados M$ de Septiembre-2005 Año Año Año Año Septiembre Septiembre 2001 2002 2003 2004 2005 2004 Estado de Resultados Ingreso Operacional 26.341.374 24.403.737 28.783.139 32.425.331 18.175.501 23.210.340 Resultado Operacional -9.448.110 -16.306.129 -15.724.294 -14.828.786 -10.393.648 -12.949.861 Resultado No Operacional -7.153.639 1.925.017 4.461.372 11.346.703 -1.018.486 4.425.287 Utilidad del Ejercicio -7.153.310 -14.365.895 -19.942.229 -8.199.937 -11.647.094 -8.224.998 Balance General Activo Circulante 18.496.965 10.627.164 34.871.741 58.559.881 90.484.260 80.902.475 Activo Fijo 297.290.239 317.977.833 374.995.186 469.468.818 569.577.198 462.829.773 Otros Activos 64.518.503 58.455.133 44.838.038 47.042.450 61.846.654 45.260.422 Total Activos 380.305.706 387.060.130 454.704.964 575.071.149 721.908.112 588.992.670 Pasivo Circulante 27.605.946 28.655.303 29.819.568 48.121.734 36.493.270 23.903.252 Pasivo Largo Plazo 171.608.748 191.554.616 278.364.528 388.224.194 558.396.306 427.405.918 Patrimonio (más I.M.) 181.091.013 166.850.212 146.520.868 138.725.221 127.018.536 137.683.500 Total Pasivos 380.305.706 387.060.130 454.704.964 575.071.149 721.908.112 588.992.670 Antecedentes Financieros Individuales M$ de Septiembre-2005 Año Año Año Año Septiembre Septiembre 2001 2002 2003 2004 2005 2004 Estado de Resultados Ingreso Operacional 24.035.315 22.479.887 25.656.057 29.208.952 19.931.031 21.093.083 Resultado Operacional -8.457.006 -15.876.795 -14.892.448 -14.289.238 -11.210.381 -11.929.174 Resultado No Operacional 1.303.695 1.510.900 3.623.764 11.002.262 -436.713 3.704.176 Utilidad del Ejercicio -7.153.310 -14.365.895 -19.942.229 -8.199.937 -11.647.094 -8.224.998 Balance General Activo Circulante 16.398.382 7.359.327 31.987.043 55.032.004 91.395.447 75.193.956 Activo Fijo 289.945.417 306.187.344 343.748.751 402.148.306 478.517.408 394.830.563 Otros Activos 73.698.204 72.995.441 73.325.719 79.895.091 154.677.307 78.525.948 Total Activos 380.042.003 386.542.112 449.061.513 537.075.401 724.590.162 548.550.467 Pasivo Circulante 27.483.622 28.245.867 31.609.992 48.843.023 38.815.436 25.644.731 Pasivo Largo Plazo 171.473.280 191.447.542 270.932.120 349.508.601 558.758.441 385.224.153 Patrimonio 181.085.689 166.848.703 146.519.401 138.723.777 127.016.285 137.681.583 Total Pasivos 380.042.592 386.542.112 449.061.513 537.075.401 724.590.162 548.550.467 Opinión Fundamento de la Clasificación La Empresa de los Ferrocarriles del Estado (EFE) se creó mediante Decreto de Ley de 1884, como un servicio público de propiedad del Estado de Chile con la finalidad de desarrollar, impulsar y explotar los servicios de transporte ferroviario de pasajeros y carga a lo largo del país. Está regida por D.F.L. N°1 de 1993 del Ministerio de Transporte y Telecomunicaciones. 2 Providencia 199 – Piso 6º – Santiago - Chile - Fono 204 72 93 – Fax 223 49 37 Email:[email protected] Clasificadora de Riesgo HUMPHREYS LTDA. An affiliate of MOODY´S INVESTORS SERVICE La clasificación de los bonos emitidos por EFE en “Categoría AAA” se basa en la garantía que éstos poseen del Estado. Todas las emisiones cuentan con la garantía del Estado de Chile, lo cual significa que el Tesorero General de la República, en representación del Estado, cauciona o garantiza las obligaciones contraídas con los tenedores de los títulos de deuda, suscribiendo en forma personal tales instrumentos. De esta forma, la garantía del Estado se extiende al capital e intereses que devenguen los bonos y hasta el pago efectivo de los mismos, pudiendo los tenedores de los bonos requerir a la Tesorería General de la República los pagos correspondientes, sin que para ello sea necesario deducir acciones judiciales. La tendencia de la clasificación se estima “Estable2”, considerando que la clasificación de riesgo de los bonos se sustenta en la garantía del Estado y que ésta se extiende hasta el pago efectivo de los mismos. Hechos Recientes Relevantes Durante los nueve primeros meses de 2005, la empresa generó ingresos de explotación consolidados por M$ 18.175.501 (cerca de 14 millones de dólares), lo que representa una disminución real de 21,69% con respecto a igual lapso del año anterior. Durante el mismo período, los costos de explotación alcanzaron un monto de M$ 19.398.436, lo que significó una disminución real de 21,29% con respecto a igual período de 2004. Los gastos de administración y venta sumaron M$ 9.170.713 durante los nueve primeros meses de 2005, en comparación a los M$ 11.515.422 de los nueve primeros meses de 2004 (expresado en moneda de septiembre de 2005), lo que implicó una disminución real de 20,36%. El resultado de operación de este período registró una pérdida de M$ 10.393.648, lo que se compara desfavorablemente con la pérdida operacional de los nueve primeros meses de 2004 (M$ 12.949.861 en moneda de septiembre de 2005). El resultado no operacional anotó un descenso de M$ 1.018.486, lo que representa una disminución con respecto a la utilidad de los nueve primeros meses de 2004 por M$ 4.425.287 (en moneda de septiembre de 2005). El resultado final del ejercicio alcanzó una pérdida de M$ 11.647.094, lo que implica un crecimiento del déficit de 41,61% con respecto al resultado a septiembre de 2004. Definición Categoría de Riesgo Categoría AAA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. 2 Corresponde a aquellos instrumentos que presentan una alta probabilidad que su clasificación no presente variaciones a futuro. 3 Providencia 199 – Piso 6º – Santiago - Chile - Fono 204 72 93 – Fax 223 49 37 Email:[email protected] Clasificadora de Riesgo HUMPHREYS LTDA. An affiliate of MOODY´S INVESTORS SERVICE Antecedentes Generales La Empresa de los Ferrocarriles del Estado se creó mediante Decreto de Ley de 1884, como un servicio público de propiedad del Estado de Chile con la finalidad de desarrollar, impulsar y explotar los servicios de transporte ferroviario de pasajeros y carga a lo largo del país. EFE es la empresa estatal más antigua de Chile, con personalidad jurídica de derecho público y constituye una empresa autónoma del Estado, dotada de patrimonio propio e independiente. Está regida por D.F.L. N°1 de 1993 del Ministerio de Transporte y Telecomunicaciones. Adicionalmente, debe cumplir las mismas normas financieras, contables y tributarias a que están sujetas las sociedades anónimas abiertas, siendo fiscalizada por la Superintendencia de Valores y Seguros y auditada por firmas externas. Por otra parte, también depende de la Contraloría General de la República en relación a los aportes y subvenciones del Fisco.