[DIGI] DIGI COMMUNICATIONS .V.

Actualizare raport 24/08/2021 18:10 TRIMESTRU RECORD STIMULAT DE PREȚ ȚINTĂ (RANGE) OPERAȚIUNILE DIN ROMÂNIA ȘI SPANIA 39.5 – 42.1 LEI

În urma actualizării analizei companiei Digi Communications N.V. (DIGI) am acordat un interval de preț țintă cuprins între 39.5 și 42.1 lei/acțiune pentru următoarele 12 luni.

45 INDICATORI BURSIERI* Evoluție preț DIGI 40 3,790,000,000

100,000,000 35 PRICE-EARNING 7.93 RATIO (PER) 30 1.61

25 0.57 4.15

20 1.86%

sursă: www.bvb.ro

Digi Communications N.V. încheie un prim semestru foarte bun, înregistrând creșteri solide ale PERFORMANȚĂ* veniturilor realizate în România (11,5%) și Spania (26,8%), dar și un acord preliminar și neobliga- toriu de vânzare a operațiunilor din Ungaria către 4iG. Astfel, grupul înregistrează venituri totale 694,8 milioane de euro după primele șase luni, în 38.40 creștere cu 11,5%, după un nou trimestru record. În al doilea trimestru, marja operațională s-a ridicat la 10,4%, în scădere comparativ cu marja de 30.00 12,2% din T2 2020. Evoluția a fost influențată de cheltuieli operaționale mai ridicate în România și Spania (realizate în vederea creșterii activității) dar și de cheltuielile cu deprecierea și amortiza- rea mai ridicate, ca urmare a dezvoltării de rețele și a reevaluării imobilizărilor corporale realiza 5.28% te la finalul anului 2020. Deși cu un rezultat operațional în scădere (36,8 mil. euro în T2 2021 comparativ cu 37,8 mil. euro 9.22% în T2 2020), câștigurile înregistrate din diferențele de curs valutar în valoare de 11 milioane de euro (comparativ cu o pierdere de 6,8 milioane de euro înregistrată în T2 2020) au influențat 8.91% semnificativ rezultatul financiar, care, la rândul lui, a îmbunătățit rezultatul pentru perioada de trei luni, înregistrând un profit net de 34,3 milioane de euro, în creștere cu 129%.

Prezentare indicatori principali* 2019 2020 2021e 2022e 2023e CALENDAR FINANCIAR*

Cifra de afaceri (mil. EURO) 1186.0 1281.6 1384.2 1409.8 1567.2 Rezultate financiare T3 12.11.2021 EBIT (mil. euro) 145.0 167.3 150.3 169.6 191.0

Rezultat net (mil. euro) 40.6 7.8 79.8 69.2 78.0

Marjă operațională 12.2% 13.1% 10.9% 12.0% 12.2% ACȚIONARIAT*

EPS 0.41 0.08 0.80 0.69 0.78 Alți acționari 100%

*indicatorii bursieri și randamentele au fost calculate pe baza prețurilor de tranzacționare din data de 23.08.2021, la preț de închidere; surse: bvb.ro, dep. Analiză și Strategii de piață SSIF Goldring România – cea mai importantă piață, cu o pondere de 61% din România T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE veniturile grupului în S1 2021 RGU (mii) Veniturile realizate în România au consemnat o creștere de 14,5% de la un trimestru la altul, respectiv de 11,5% pentru PayTV 4,870 4,960 1.8% primul semestru al anului 2021, comparativ cu perioada Internet fix și date 3,440 3,543 3.0% similară a anului trecut. Nivelul RGU (unități generatoare de venit) s-a ridicat la 13,4 milioane, în creștere cu 13% Servicii de telecomunicații mobile 3,796 3,911 3.0% comparativ cu cel înregistrat acum un an. Numărul de RGU a crescut în ceea ce privește serviciile de televiziune, Telefonie fixa 1,027 1,011 -1.6% internet fix și date, dar și servicii de telecomunicații mobile. 4.8 4.8 Conform companiei, evoluțiile se datorează în principal ARPU (euro/lună) investițiilor realizate în extinderea rețelei de fibră optică. De asemenea, marja EBITDA ajustată s-a ridicat la 48% surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor după primele șase luni, cu 1.4 pp superioară celei din S1 listate la Bursa de Valori București, bvb.ro 2020, fiind influențată de îmbunătățirea activității operaționale. Ungaria T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE

RGU (mii) Spania – ritm accelerat de creștere pe toate segmentele PayTV 928 923 -0.5%

Businessul din Spania a continuat creșterile accelerate Internet fix și date 748 742 -0.8% contribuind cu o pondere de 23,4% la veniturile grupului, în Servicii de telecomunicații mobile 165 183 10.9% primul semestru al anului curent. După ce în 2020 Digi Spania a înregistrat un avans al veniturilor de 41,8% și a Telefonie fixa 639 633 -0.9% câștigat un loc în primii 5 cei mai importanți operatori de telecomunicații mobile din Spania (conform conducerii ARPU (euro/lună) 5.8 5.8 Digi), în primul semestru din 2021 continuă să raporteze rezultate competitive, mai exact, venituri de 162,6 milioane surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor de euro, mai mari cu 26,9% față de veniturile din S1 2020. listate la Bursa de Valori București, bvb.ro Rezultatele vin ca urmare a creșterii numărului de RGU pentru serviciile de telecomunicații mobile, care a ajuns la 2,66 milioane în S1 2021, cu un plus de puțin peste jumătate de milion de RGU față de acum un an. Spania T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE

RGU (mii)

249 327 31.3% Ungaria Internet fix și date

– trend descrescător al afacerii Servicii de telecomunicații mobile 2,496 2,663 6.7%

Veniturile din Ungaria s-au redus cu 5,8% de la un semestru Telefonie fixa 86 110 27.9% la altul, cu un RGU total de 2,48 milioane, în ușoară creștere 0,9% față de acum un an. Nivelul ARPU (venit mediu pe ARPU (euro/lună) 9.5 9.5 utilizator) este în scădere, de la 6,2 (S1 2020) la 5.8 (S1 2021). În martie 2021, grupul Digi a anunțat că a ajuns la un surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor acord preliminar și neobligatoriu cu 4iG, privind o listate la Bursa de Valori București, bvb.ro potențială vânzare a afacerilor din Ungaria de către Digi. Achiziția ar urma să fie finalizată până în luna septembrie a acestui an. Altele T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE

RGU (mii)

Servicii de telecomunicații mobile 268 297 10.8%

ARPU (euro/lună) 7.1 7.0

surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor listate Venituri Digi Communications la Bursa de Valori București, bvb.ro

(T1 2020 - T2 2021) - mil. euro 354.6

340.2 Ponderi Venituri Grup 6l 2020 6l 2021 327.6 331.0 România 313.2 309.9 61.3% 61.2% Ungaria 16.5% 13.9%

Spania 20.6% 23.4% T1 T2 T3 T4 T1 T2 Altele 2020 2020 2020 2020 2021 2021 1.9% 1.7% surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor listate listate la Bursa de Valori București, bvb.ro la Bursa de Valori București, bvb.ro METODA BA Z ATĂ PE EVALUAREA PRIN MULTIPLII

DIVIDEND MARKET CAP ȚARA SIMBOL COMPANIE YIELD ANN (B. USD)

SUA VZ Verizon Communications Inc 11.5 1.73 3.12 8.27 0.46 15.47% 29.31% 6.40% 4.52% 229.65

SUA T AT&T Inc - 1.13 1.22 7.73 0.75 -0.30% -1.28% -0.10% 7.47% 198.70

Germania DTEG AG 16.92 0.84 2.34 7.74 0.73 7.58% 14.31% 3.00% 3.17% 104.97

UK VOD Vodafone Group PLC 372.21 0.9 0.72 9.14 0.9 1.22% 0.19% 0.33% 6.42% 46.13

Franta ORAN Orange SA 30.55 0.61 0.86 4.67 0.3 3.38% 2.81% 1.38% 8.25% 30.10

Elvetia SCMN AG 15.45 2.53 2.82 9.98 0.13 16.35% 20.08% 7.57% 4.01% 30.71

Spania TEF Telefonica 2.65 0.53 0.99 6.66 1.07 28.61% 50.65% 10.65% 8.96% 27.77

Norvegia TEL ASA 14.03 2.06 9.47 7.17 0.11 17.73% 61.99% 7.70% 5.63% 24.77

UK BT BT Group PLC 11.85 0.8 1.47 5.99 0.96 6.89% 11.13% 2.83% - 23.41

Suedia TELIA AB - 1.78 2.29 9.9 0.25 -14.53% -17.95% -5.43% 5.19% 17.69

Finlanda Elisa Oyj 26.74 4.8 8.62 15.42 0.02 17.19% 32.64% 11.65% 3.52% 10.37

Grecia HTO Hellenic Org 37.25 2.42 3.95 7.54 1.23 7.55% 10.44% 3.55% 4.30% 8.45

Rusia MTSS Mobile TeleSystems 9.39 1.3 12.43 4.09 1.07 12.05% 120.11% 6.56% 11.45% 7.44

Belgia PROX Proximus 11.18 1.09 2 5.34 0.14 9.43% 17.93% 5.81% 4.78% 6.55

Coreea de Sud 030200 KT Corporation 11.04 0.37 0.58 2.84 - 3.33% 5.50% 2.43% 3.94% 6.61

Austria TKA Telekom Austria 12.31 1.1 1.79 5.57 0.39 9.24% 14.74% 5.04% 6.32% 5.87

Polonia CPS Cyfrowy Polsar SA 13.8 1.78 1.53 9.43 0.41 12.94% 11.12% 4.89% 5.36% 5.76

Cehia SPTT O2 as 12.78 1.94 7.53 7.94 0.15 15.13% 58.51% 15.27% 8.02% 3.62

Polonia OPL OrangePL 56.2 0.89 0.97 7.46 0.74 1.59% 1.75% 0.77% - 2.71

Ungaria MTEL PLC 8.22 0.65 0.69 5.17 0.4 8.46% 8.62% 4.38% 3.54% 1.46

Slovenia TLSG Telekom Sloven 9.57 0.61 0.67 - - 6.35% 6.96% 3.25% 7.53% 0.45

România DIGI DIGI COMMUNICATIONS 7.84 0.56 1.59 4.14 0.41 7.2% 20.3% 3.9% 1.98% 0.76

MEDIA 15.35 1.19 2.32 6.48 0.54 8.8% 21.9% 4.7% 5.9%

MEDIANA 12.78 1.1 1.79 7.5 0.41 8.5% 11.1% 4.4% 5.4%

Metoda comparației evaluează compania în raport cu alte companii similare surse: investing.com, listate, considerate reprezentative pentru sectorul în care aceasta activează. finance.yahoo.com Având în vedere că, pe piața de capital din România, nu există companii listate similare ca domeniu de activitate cu cel al Digi Communications, a fost luat în *randamentele au fost calculate pe baza prețurilor de tranzacționare din considerare un eșantion de companii de pe piața internațională care activează data de 20.08.2021, la preț de închidere pe un segment de piață identic sau similar cu cel al societății evaluate. În vederea stabilirii intervalului de preț țintă, s-au utilizat două discount-uri de 44%, **Indicatorii bursieri prezentati sunt indicatori TTM (Trailing 12-months) respectiv 47% aplicate valorii medii, respectiv mediană a companiei, calculate pe baza celor mai importanți indicatori de piață din industrie. În ceea ce privește calculul valorii medii, au fost eliminate extremele fiecărui indicator, astfel încât acesta să nu dentaureze rezultatul exercițiului de evaluare. Analiza realizata de Departamentul de Analiza si Strategii de piata SSIF Goldring SA

Claudiu Demian Roxana Stejerean Analist Financiar Analist Financiar [email protected] [email protected]

DISCLAIMER

Istoric recomandări - Digi Communications N.V.

DATĂ RECOMANDARE PREȚ ȚINTĂ TIP RAPORT

24.08.2021 - 39.5 - 42.1 ACTUALIZARE

30.03.2021 - 34.36-35.41 INIȚIAL

Analiza va fi actualizată la apariția de evenimente majore/importante care influențează analiza inițială/ultima actualizare realizată. Pentru mai multe detalii privind analiza (prețul țintă, informațiile prezentate, premisele evaluării, metodologia de evaluare, etc.) se va contacta analistul/analiștii prin canalele de comunicare oferite în raportul actual. Conținutul raportului, realizat în numele Goldring SA SSIF, are scop informativ și nu va fi considerat o recomandare de investiții sau o ofertă de a cumpăra, a vinde sau a schimba nici un fel de instrumente financiare în conformitate cu legile piețelor de capital din România sau cu cele ale altor state. Acest raport a fost întocmit în contextul derulării de către BVB a unui Program de promovare cu scopul îmbunătățirii vizibilității societăților listate la bursă și pentru a oferi acces investitorilor la informații fundamentale de calitate. Goldring SA SSIF declară că acest raport nu a fost comunicat emitentului la care se referă în mod direct pe email, iar acesta nu a intervenit cu modificări legate de prețul țintă specificat în raport. În luarea deciziei de a investi în instrumentele financiare prezentate, investitorii trebuie să se bazeze pe propria analiză, inclusiv a avantajelor și a riscurilor implicate și să țină cont de faptul că performanța anterioară a instrumentelor financiare nu reprezintă o garanție în ceea ce privește performanța viitoare. Goldring SA, angajații sau colaboratorii săi nu sunt responsabili pentru pierderi sau daune care ar putea rezulta din utilizarea acestui document, a conținutului acestuia sau într-un alt mod. Este posibil ca Societatea, aliații sau angajații acesteia să dețină în nume propriu produse prezentate în acest raport, să efectueze tranzacții cu astfel de instrumente financiare sau chiar să fi prestat servicii de consultanță pentru emitenții prezentați în acest material. Certificarea analistului/analiștilor Analistul/analiștii care au pregătit acest raport și persoanele în legătură cu acesta/aceștia, prin prezenta certifică că: 1. nu au niciun interes financiar în instrumentele financiare care ar include compania/companiile menționate în prezentul raport. 2. nicio parte a remunerației analistului/analiștilor care au pregătit acest raport nu este sau nu va fi direct sau indirect legată de recomandările sau opiniile specifice exprimate în acest raport. Este recomandabil ca o decizie de investire să fie luată după consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anunțați că orice strategie, grafic, metodologie sau model sunt, mai degrabă, forme de estimare și nu pot garanta un profit cert. Investiția în instrumente financiare este caracterizată prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori. Analizele, comentariile și opiniile exprimate prin intermediul rapoartelor de analiză, reprezintă punctul de vedere al autorilor acestora și nu implică în niciun fel răspunderea Goldring SA. Preluarea și publicarea informațiilor din rapoarte nu este permisă decât cu acordul scris al Goldring SA. Analize realizate de SSIF Goldring SA în ultimele 12 luni

PREȚ ȚINTĂ INTERVAL SIMBOL RECOMANDARE DATĂ RAPORT TIP RAPORT PREȚ ȚINTĂ

SNN BUY 19.19 08.09.2020 Inițial

M HOLD 11.28 08.02.2021 Inițial

SNP BUY 0.445 10.02.2021 Inițial

M BUY 11.07 – 12.72 01.03.2021 Actualizare

AAG - 3.45 – 3.74 12.03.2021 Inițial

TBK - 26.93 – 27.75 19.03.2021 Inițial

SFG - 16.94 – 18.05 30.03.2021 Inițial

DIGI - 34.36 – 35.41 30.03.2021 Inițial

SNP - 0.414-0.458 12.08.2021 Actualizare

GOLDRING S.A, S.S.I.F 540014 Tg. Mureș Tel: +4 0365 801 839 Decizie CNVM 2734/08.08.2003 Str.Tudor Vladimirescu nr. 56A +4 0265 269 195 Reg. Com:J 26/440/1998 Mures, Tel/Fax: +4 0365 455 254 CUI: RO10679295 Mobil: +4 0724 899 499 Capital social: 400.000 lei

Nr. Registru: CNVM PJR01SSIF/260045 Email: [email protected] Atestat: CNVM 372/29.05.2006 Web: www.goldring.ro