[DIGI] DIGI COMMUNICATIONS N.V. Actualizare raport 24/08/2021 18:10 TRIMESTRU RECORD STIMULAT DE PREȚ ȚINTĂ (RANGE) OPERAȚIUNILE DIN ROMÂNIA ȘI SPANIA 39.5 – 42.1 LEI În urma actualizării analizei companiei Digi Communications N.V. (DIGI) am acordat un interval de preț țintă cuprins între 39.5 și 42.1 lei/acțiune pentru următoarele 12 luni. 45 INDICATORI BURSIERI* Evoluție preț DIGI 40 3,790,000,000 100,000,000 35 PRICE-EARNING 7.93 RATIO (PER) 30 1.61 25 0.57 4.15 20 1.86% sursă: www.bvb.ro Digi Communications N.V. încheie un prim semestru foarte bun, înregistrând creșteri solide ale PERFORMANȚĂ* veniturilor realizate în România (11,5%) și Spania (26,8%), dar și un acord preliminar și neobliga- toriu de vânzare a operațiunilor din Ungaria către 4iG. Astfel, grupul înregistrează venituri totale 694,8 milioane de euro după primele șase luni, în 38.40 creștere cu 11,5%, după un nou trimestru record. În al doilea trimestru, marja operațională s-a ridicat la 10,4%, în scădere comparativ cu marja de 30.00 12,2% din T2 2020. Evoluția a fost influențată de cheltuieli operaționale mai ridicate în România și Spania (realizate în vederea creșterii activității) dar și de cheltuielile cu deprecierea și amortiza- rea mai ridicate, ca urmare a dezvoltării de rețele și a reevaluării imobilizărilor corporale realiza 5.28% te la finalul anului 2020. Deși cu un rezultat operațional în scădere (36,8 mil. euro în T2 2021 comparativ cu 37,8 mil. euro 9.22% în T2 2020), câștigurile înregistrate din diferențele de curs valutar în valoare de 11 milioane de euro (comparativ cu o pierdere de 6,8 milioane de euro înregistrată în T2 2020) au influențat 8.91% semnificativ rezultatul financiar, care, la rândul lui, a îmbunătățit rezultatul net pentru perioada de trei luni, înregistrând un profit net de 34,3 milioane de euro, în creștere cu 129%. Prezentare indicatori principali* 2019 2020 2021e 2022e 2023e CALENDAR FINANCIAR* Cifra de afaceri (mil. EURO) 1186.0 1281.6 1384.2 1409.8 1567.2 Rezultate financiare T3 12.11.2021 EBIT (mil. euro) 145.0 167.3 150.3 169.6 191.0 Rezultat net (mil. euro) 40.6 7.8 79.8 69.2 78.0 Marjă operațională 12.2% 13.1% 10.9% 12.0% 12.2% ACȚIONARIAT* EPS 0.41 0.08 0.80 0.69 0.78 Alți acționari 100% *indicatorii bursieri și randamentele au fost calculate pe baza prețurilor de tranzacționare din data de 23.08.2021, la preț de închidere; surse: bvb.ro, dep. Analiză și Strategii de piață SSIF Goldring România – cea mai importantă piață, cu o pondere de 61% din România T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE veniturile grupului în S1 2021 RGU (mii) Veniturile realizate în România au consemnat o creștere de 14,5% de la un trimestru la altul, respectiv de 11,5% pentru PayTV 4,870 4,960 1.8% primul semestru al anului 2021, comparativ cu perioada Internet fix și date 3,440 3,543 3.0% similară a anului trecut. Nivelul RGU (unități generatoare de venit) s-a ridicat la 13,4 milioane, în creștere cu 13% Servicii de telecomunicații mobile 3,796 3,911 3.0% comparativ cu cel înregistrat acum un an. Numărul de RGU a crescut în ceea ce privește serviciile de televiziune, Telefonie fixa 1,027 1,011 -1.6% internet fix și date, dar și servicii de telecomunicații mobile. 4.8 4.8 Conform companiei, evoluțiile se datorează în principal ARPU (euro/lună) investițiilor realizate în extinderea rețelei de fibră optică. De asemenea, marja EBITDA ajustată s-a ridicat la 48% surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor după primele șase luni, cu 1.4 pp superioară celei din S1 listate la Bursa de Valori București, bvb.ro 2020, fiind influențată de îmbunătățirea activității operaționale. Ungaria T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE RGU (mii) Spania – ritm accelerat de creștere pe toate segmentele PayTV 928 923 -0.5% Businessul din Spania a continuat creșterile accelerate Internet fix și date 748 742 -0.8% contribuind cu o pondere de 23,4% la veniturile grupului, în Servicii de telecomunicații mobile 165 183 10.9% primul semestru al anului curent. După ce în 2020 Digi Spania a înregistrat un avans al veniturilor de 41,8% și a Telefonie fixa 639 633 -0.9% câștigat un loc în primii 5 cei mai importanți operatori de telecomunicații mobile din Spania (conform conducerii ARPU (euro/lună) 5.8 5.8 Digi), în primul semestru din 2021 continuă să raporteze rezultate competitive, mai exact, venituri de 162,6 milioane surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor de euro, mai mari cu 26,9% față de veniturile din S1 2020. listate la Bursa de Valori București, bvb.ro Rezultatele vin ca urmare a creșterii numărului de RGU pentru serviciile de telecomunicații mobile, care a ajuns la 2,66 milioane în S1 2021, cu un plus de puțin peste jumătate de milion de RGU față de acum un an. Spania T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE RGU (mii) 249 327 31.3% Ungaria Internet fix și date – trend descrescător al afacerii Servicii de telecomunicații mobile 2,496 2,663 6.7% Veniturile din Ungaria s-au redus cu 5,8% de la un semestru Telefonie fixa 86 110 27.9% la altul, cu un RGU total de 2,48 milioane, în ușoară creștere 0,9% față de acum un an. Nivelul ARPU (venit mediu pe ARPU (euro/lună) 9.5 9.5 utilizator) este în scădere, de la 6,2 (S1 2020) la 5.8 (S1 2021). În martie 2021, grupul Digi a anunțat că a ajuns la un surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor acord preliminar și neobligatoriu cu 4iG, privind o listate la Bursa de Valori București, bvb.ro potențială vânzare a afacerilor din Ungaria de către Digi. Achiziția ar urma să fie finalizată până în luna septembrie a acestui an. Altele T1 2021 T2 2021 EVOLUȚIE RGU (mii) Servicii de telecomunicații mobile 268 297 10.8% ARPU (euro/lună) 7.1 7.0 surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor listate Venituri Digi Communications la Bursa de Valori București, bvb.ro (T1 2020 - T2 2021) - mil. euro 354.6 340.2 Ponderi Venituri Grup 6l 2020 6l 2021 327.6 331.0 România 313.2 309.9 61.3% 61.2% Ungaria 16.5% 13.9% Spania 20.6% 23.4% T1 T2 T3 T4 T1 T2 Altele 2020 2020 2020 2020 2021 2021 1.9% 1.7% surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor surse: comunicatele, datele financiare și cotațiile companiilor listate listate la Bursa de Valori București, bvb.ro la Bursa de Valori București, bvb.ro METODA BA Z ATĂ PE EVALUAREA PRIN MULTIPLII DIVIDEND MARKET CAP ȚARA SIMBOL COMPANIE YIELD ANN (B. USD) SUA VZ Verizon Communications Inc 11.5 1.73 3.12 8.27 0.46 15.47% 29.31% 6.40% 4.52% 229.65 SUA T AT&T Inc - 1.13 1.22 7.73 0.75 -0.30% -1.28% -0.10% 7.47% 198.70 Germania DTEG Deutsche Telekom AG 16.92 0.84 2.34 7.74 0.73 7.58% 14.31% 3.00% 3.17% 104.97 UK VOD Vodafone Group PLC 372.21 0.9 0.72 9.14 0.9 1.22% 0.19% 0.33% 6.42% 46.13 Franta ORAN Orange SA 30.55 0.61 0.86 4.67 0.3 3.38% 2.81% 1.38% 8.25% 30.10 Elvetia SCMN Swisscom AG 15.45 2.53 2.82 9.98 0.13 16.35% 20.08% 7.57% 4.01% 30.71 Spania TEF Telefonica 2.65 0.53 0.99 6.66 1.07 28.61% 50.65% 10.65% 8.96% 27.77 Norvegia TEL Telenor ASA 14.03 2.06 9.47 7.17 0.11 17.73% 61.99% 7.70% 5.63% 24.77 UK BT BT Group PLC 11.85 0.8 1.47 5.99 0.96 6.89% 11.13% 2.83% - 23.41 Suedia TELIA Telia Company AB - 1.78 2.29 9.9 0.25 -14.53% -17.95% -5.43% 5.19% 17.69 Finlanda ELISA Elisa Oyj 26.74 4.8 8.62 15.42 0.02 17.19% 32.64% 11.65% 3.52% 10.37 Grecia HTO Hellenic Telecommunications Org 37.25 2.42 3.95 7.54 1.23 7.55% 10.44% 3.55% 4.30% 8.45 Rusia MTSS Mobile TeleSystems 9.39 1.3 12.43 4.09 1.07 12.05% 120.11% 6.56% 11.45% 7.44 Belgia PROX Proximus 11.18 1.09 2 5.34 0.14 9.43% 17.93% 5.81% 4.78% 6.55 Coreea de Sud 030200 KT Corporation 11.04 0.37 0.58 2.84 - 3.33% 5.50% 2.43% 3.94% 6.61 Austria TKA Telekom Austria 12.31 1.1 1.79 5.57 0.39 9.24% 14.74% 5.04% 6.32% 5.87 Polonia CPS Cyfrowy Polsar SA 13.8 1.78 1.53 9.43 0.41 12.94% 11.12% 4.89% 5.36% 5.76 Cehia SPTT O2 Czech Republic as 12.78 1.94 7.53 7.94 0.15 15.13% 58.51% 15.27% 8.02% 3.62 Polonia OPL OrangePL 56.2 0.89 0.97 7.46 0.74 1.59% 1.75% 0.77% - 2.71 Ungaria MTEL Magyar Telekom PLC 8.22 0.65 0.69 5.17 0.4 8.46% 8.62% 4.38% 3.54% 1.46 Slovenia TLSG Telekom Sloven 9.57 0.61 0.67 - - 6.35% 6.96% 3.25% 7.53% 0.45 România DIGI DIGI COMMUNICATIONS 7.84 0.56 1.59 4.14 0.41 7.2% 20.3% 3.9% 1.98% 0.76 MEDIA 15.35 1.19 2.32 6.48 0.54 8.8% 21.9% 4.7% 5.9% MEDIANA 12.78 1.1 1.79 7.5 0.41 8.5% 11.1% 4.4% 5.4% Metoda comparației evaluează compania în raport cu alte companii similare surse: investing.com, listate, considerate reprezentative pentru sectorul în care aceasta activează.