Desayuno con Bancolombia Acciones Bancolombia - Tablas y Gráficos Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de 23 de marzo del 2021 Mercados Desayuno con Bancolombia
Mercado accionario
Evolución índice COLCAP Desempeño mercados Latam*
1,800 YTD 1 Año INDICE Cierre 1 Día YTD 1 Año 1,700 USD USD 1,600 1,500 COLCAP 1,325 -0.1% -7.9% -11.6% 47.2% 69.2% 1,400 BOVESPA 116,222 1.2% -2.3% -7.6% 71.7% 57.8% 1,300 1,200 IPSA 4,855 -0.5% 16.2% 15.7% 57.6% 90.5% 1,100 1,000 SPBLPGPT 22,215 -0.4% 6.7% 4.0% 53.6% 45.1% 900 800 MEXBOL 47,028 -1.1% 6.8% 3.5% 33.9% 56.9% mar.-19 jul.-19 nov.-19 mar.-20 jul.-20 nov.-20 mar.-21 Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters *Al nivel de cierre de la última sesión
Colcap vs región andina Colcap vs Bovespa & Mexbol
Colcap IPSA (Chile) SPBLPGPT (Perú) Colcap Mexbol (México) Bovespa (Brasil) 180 200 160 180 140 160 140 120 120 100 100 80 80 mar.-20 jun.-20 sep.-20 dic.-20 mar.-21 mar.-20 jun.-20 sep.-20 dic.-20 mar.-21
Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters
Principales Valorizaciones del COLCAP* Principales retrocesos del COLCAP*
Precio de Variación Precio de Variación Especie Especie cierre diaria cierre diaria
Nutresa 24,830 7.49% Grupo Argos 11,400 -4.20% Corficol 32,000 2.89% Grupo Sura PF 18,750 -3.60% BVC 12,190 0.99% Cementos Argos 4,850 -3.39% Ecopetrol 2,370 0.85% Promigas 7,300 -2.67% Bancolombia PF 30,000 0.64% Grupo Sura 21,820 -2.15%
Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters *Al nivel de cierre de la última sesión *Al nivel de cierre de la última sesión Desayuno con Bancolombia
Mercado accionario
Saldos REPOS en Acciones Número de REPOS y acciones en circulación 1,800 Cantidad de Acciones en Especie % 1,600 Acciones en REPO Circulación 1,400 PFAVAL 47,308,500 7,143,227,185 0.7% 1,200 CORFICOLCF 1,965,892 306,642,525 0.6% GRUPOARGOS 2,529,041 645,400,000 0.4% 1,000 CEMARGOS 3,658,521 1,151,672,310 0.3% 800 PFBCOLOM 1,062,765 452,122,416 0.2% 600 NUTRESA 1,068,165 460,123,458 0.2%
400 GRUPOSURA 794,597 469,037,260 0.2% Miles de Millones Miles Millones de COP 200 CELSIA 1,524,274 1,069,972,554 0.1% 0 BCOLOMBIA 260,635 509,704,584 0.1% mar.-11 mar.-13 mar.-15 mar.-17 mar.-19 mar.-21 GEB 4,221,122 9,181,177,017 0.0% Fuente: Grupo Bancolombia, BVC Fuente: Grupo Bancolombia, BVC
Acciones bajo cobertura Dividendo Última Precio Objetivo 2021 Dividend Retorno Emisor 19-mar. Propuesto Recomendación Revisión Yield Total Base Var (%) 2021 Esperada
COLCAP 1,325 nov.-20 1,490 12.5% 3.3%
Bogotá $ 78,400 nov.-20 $ 90,700 15.7% $ 3,336 4.3% 19.9% Sobreponderar Canacol $ 10,050 nov.-20 $ 16,400 63.2% $ 547 5.4% 68.6% Sobreponderar especulativo Celsia $ 4,780 nov.-20 $ 5,310 11.1% $ 262 5.5% 16.6% Neutral Cemargos $ 4,850 nov.-20 $ 7,000 44.3% $ 128 2.6% 47.0% Sobreponderar CLH $ 3,970 feb.-21 $ 7,950 100.3% $ - 0.0% 100.3% Sobreponderar Conconcreto $ 470 nov.-20 N.A N.A $ - N.A N.A Bajo Revisión Corficol $ 32,000 dic.-20 $ 32,400 1.3% $ 2,042 6.4% 7.6% Subponderar Davivienda $ 29,600 nov.-20 $ 31,500 6.4% $ 321 1.1% 7.5% Subponderar Ecopetrol $ 2,370 feb.-21 $ 2,580 8.9% $ 17 0.7% 9.6% Sobreponderar El Cóndor $ 1,040 nov.-20 $ 3,410.0 227.9% $ 24 2.3% 230.2% Sobreponderar ENKA $ 16 nov.-20 $ 25 63.3% $ - 0.0% 63.3% Sobreponderar ETB $ 215 nov.-20 $ 350 62.8% $ - 0.0% 62.8% Sobreponderar especulativo GEB $ 2,532 nov.-20 $ 2,500 -1.3% $ 178 7.0% 5.8% Subponderar Grupo Argos $ 11,400 nov.-20 $ 16,500 44.7% $ 382 3.4% 48.1% Sobreponderar Grupo Aval $ 1,127 nov.-20 $ 1,270 12.7% $ 54 4.8% 17.5% Neutral ISA $ 23,600 nov.-20 $ 23,250 -1.5% $ 1,303 5.5% 4.0% Subponderar Nutresa $ 24,830 nov.-20 $ 31,600 27.3% $ 702 2.8% 30.1% Sobreponderar Promigas $ 7,300 nov.-20 $ 7,700 5.5% $ 462 6.3% 11.8% Subponderar Terpel $ 7,800 nov.-20 $ 11,470 47.1% $ - 0.0% 47.1% Sobreponderar Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Desayuno con Bancolombia
Mercado accionario local
Precio Desempeño Múltiplos Capitalización Volumen Vol. Día. de % 52 52 Índice/Acción Bursátil (COP 12 RPG (x) EV/EBITDA (x) Prom. Anual cierre Volumen 1 Dia Año Corrido Semanas Semanas (COP mn) mn) Meses (COPmn) (COP) Mínimo Máximo 2021E 2022E 2021E 2022E COLCAP 1,325 287,728,108 - - -0.1% -7.9% 47.2% 895.6 1,468.2 - Bancolombia 29,200 28,541,733 28,274 4.5% -2.0% -16.5% 43.1% 17,700 35,800 27.8x 14.6x N.A. N.A. 7,381 Bancolombia PF 30,000 28,541,733 72,217 11.4% 0.6% -14.5% 36.4% 17,760 35,700 27.8x 14.6x N.A. N.A. 23,239 Banco de Bogota* 78,400 26,058,846 134 0.0% -0.8% 3.7% 26.5% 58,000 83,400 9.7x 10.2x N.A. N.A. 740 BVC 12,190 740,115 357 0.1% 1.0% 2.6% 45.1% 8,000 12,870 9.6x 17.3x 7.0x 7.6x 410 Canacol* 10,050 1,820,828 853 0.1% -1.5% -3.4% 14.2% 8,860 11,490 8.6x 8.7x 3.9x 3.5x 1,756 Celsia* 4,780 5,131,493 6,622 1.0% -0.3% 0.9% 29.2% 3,625 4,899 21.0x 18.1x 8.0x 7.7x 942 Cementos Argos* 4,850 6,435,384 17,408 2.7% -3.4% -21.5% 100.4% 2,450 6,275 28.1x 20.0x 7.4x 6.9x 2,398 Cementos Argos PF* 3,960 6,435,384 220 0.0% -1.0% -12.0% 78.4% 2,240 4,690 28.1x 20.0x 7.4x 6.9x 286 Corficol* 32,000 10,299,594 9,986 1.6% 2.9% -1.2% 63.3% 20,000 33,000 6.4x 7.1x N.A. N.A. 1,903 Corficol PF* 26,000 10,299,594 818 0.1% 0.0% -0.7% 9.2% 19,500 27,600 6.4x 7.1x N.A. N.A. 576 Davivienda PF* 29,600 3,207,247 30,855 4.9% -1.3% -18.7% 28.9% 22,040 37,400 7.7x 6.9x N.A. N.A. 3,712 Ecopetrol* 2,370 97,770,921 61,128 9.6% 0.9% 5.6% 66.9% 1,450 2,491 11.6x 10.7x 6.0x 5.4x 22,204 ETB* 215 765,910 191 0.0% -1.4% -0.9% 26.5% 169 248 -12.3x -13.8x 1.5x 1.8x 198 GEB* 2,532 23,324,118 224,565 35.4% -1.1% -4.5% 20.9% 1,990 2,890 11.6x 10.8x 11.2x 10.4x 5,085 Éxito 13,500 6,062,771 1,137 0.2% -0.7% -2.8% -10.0% 9,800 14,960 26.0x 13.2x 6.5x 2.4x 221 Grupo Aval PF* 1,142 25,301,793 10,465 1.6% 0.2% -4.4% 42.8% 700 1,210 9.1x N.A. N.A. N.A. 8,872 Grupo Sura 21,820 12,393,138 26,975 4.2% -2.2% -13.7% 45.5% 15,540 26,470 44.2x 7.7x 12.0x 13.2x 6,005 Grupo Sura PF 18,750 12,393,138 6,027 0.9% -3.6% -14.8% 59.4% 11,800 22,650 44.2x 7.7x 12.0x 13.2x 1,571 Grupo Argos* 11,400 9,401,106 18,400 2.9% -4.2% -18.0% 62.6% 7,100 14,500 17.7x 12.7x N.A. N.A. 4,325 Grupo Argos PF* 9,500 9,401,106 83 0.0% 0.4% -9.5% 57.0% 6,140 10,750 17.7x 12.7x N.A. N.A. 432 ISA* 23,600 26,228,210 47,563 7.5% -0.3% -8.2% 80.2% 12,520 29,250 13.5x 13.3x 9.2x 9.0x 7,809 Nutresa* 24,830 11,462,894 35,318 5.6% 7.5% 3.5% 45.2% 16,800 25,000 18.2x 16.5x 9.5x 8.8x 3,414 Promigas* 7,300 8,311,966 4,209 0.7% -2.7% -13.1% 4.3% 6,500 8,400 9.6x 8.8x 10.9x 9.9x 413 Mineros 4,185 1,098,807 333 0.1% 0.4% 0.4% 82.0% 2,300 4,485 3.0x 3.0x 1.7x 1.7x 472 Terpel* 7,800 1,419,821 5 0.0% 0.0% -9.3% -11.4% 6,300 8,940 6.2x 3.7x 5.0x 3.7x 265 Non-index: CLH* 3,970 2,218,661 1 0.0% 0.0% -14.3% 155.3% 1,360 5,090 13.8x 7.4x 6.7x 5.7x 1,127 Conconcreto 470 534,874 17 0.0% 1.1% 7.1% 20.2% 302 543 23.1x N.A. 25.5x N.A. 204 Grupo Aval* 1,127 25,301,793 4 0.0% 0.0% -2.4% -4.5% 863 1,300 9.1x N.A. N.A. N.A. 46 El Cóndor* 1,040 599,329 81 0.0% -0.1% -13.3% -14.8% 870 1,214 6.1x 10.8x 14.7x 17.2x 53 Enka* 16 183,691 55 0.0% -0.5% 32.3% 55.5% 7 16 6.8x 3.5x 3.0x 2.9x 33 HCOLSEL 12,329 1,498,940 4,299 0.7% -3.0% -9.9% 48.3% 8,288 13,820 N.A. N.A. N.A. N.A. 2,481 Fabricato 5 42,562 5 0.0% 0.0% -0.9% -2.1% 4 6 6.7x N.A. 4.5x N.A. 7 Avianca Holdings PF 160 53,790 25 0.0% -3.0% -19.6% -54.3% 30 670 N.A. N.A. 9.2x 4.9x 305 *Acciones bajo cobertura *RPG y EV/EBITDA estimados por Bancolombia
Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters. Desayuno con Bancolombia
Mercado accionario local
Dividendos aprobados 2020
Ordinario Extraordinario Dividendo Dividendo Variación Emisor # # Precio Yield (%) Fecha de Pago Efectivo Acciones Efectivo Acciones Total 2020 Total 2019 (%) Pagos Pagos
336 - 12 - - - 4,032 3,840 5.0% 78,400 5.1% Banco de Bogotá Entre abril 2020 y marzo de 2021, el primer día hábil de cada mes 292 - 4 470 - 1 1,638 1,092 50.0% 29,200 5.6% Bancolombia ord 1 de abril, 1 de julio, 1 de octubre de 2020 y 4 de enero de 2021. Extraordinario 1 abril 292 - 4 470 - 1 1,638 1,092 50.0% 30,000 5.6% Bancolombia PF 1 de abril, 1 de julio, 1 de octubre de 2020 y 4 de enero de 2021. Extraordinario 1 abril 418 - 1 - - - 418 550 -24.0% 12,190 3.4% BVC 30 de junio de 2020 CAD 0.052 4 CAD 0.208 CAD 3.82 5.4% Canacol 15 de abril 2020, 15 de julio**
Carton Colombia ------371 9,850 0.0% 50 - 4 47 - 2 292 184 58.7% 4,780 6.1% Celsia 23 de abril, 23 de julio, 22 de octubre y 21 de enero de 2021. Extraordinario 23 julio y 21 enero 2021 84 - 3 - 251 242 3.8% 4,850 5.2% Cementos Argos ord Entre los días 17-26 de agosto, 7-16 de octubre de 2020 y entre 15-24 de febrero de 2021 84 - 3 - - - 251 242 3.8% 3,960 6.3% Cementos Argos PF Entre los días 17-26 de agosto, 7-16 de octubre de 2020 y entre 15-24 de febrero de 2021 ------N.A 3,970 0.0% Cemex Latam Holdings
Conconcreto ------N.A 470 0.0% - 2,640 1 - - - 2,640 1,657 26,000 10.2% Corficolombiana PF 10 de julio de 2020 - 2,640 1 - - - 2,640 1,657 32,000 8.3% Corficolombiana Ord 10 de julio de 2020 463 - 2 - - - 926 840 10.2% 29,600 3.1% Davivienda PF 26 de marzo y 23 de septiembre de 2020 180 - 1 - - 180 314 -42.7% 2,370 7.6% Ecopetrol 23 de abril 2020
Fabricato ------N.A 5 0.0% 70 - 2 - - - 140 130 7.7% 2,532 5.5% GEB 8 de mayo y 29 de octubre 2020
ENKA ------N.A 16 0.0% 9 - 3 - - - 27 53 -48.1% 1,040 2.6% El Cóndor 20 de abril, 21 de julio y 23 de noviembre de 2020
ETB ------N.A 215 0.0% 2,438 - 1 - - - 2,438 312 681.1% 13,500 18.1% Éxito Entre el primer y décimo primer día hábil de abril de 2020 94 - 4 - - - 376 350 7.4% 11,400 3.3% Grupo Argos ord Entre los días 15 y 23 de abril, julio y octubre de 2020 y enero de 2021 94 - 4 - - - 376 350 7.4% 9,500 4.0% Grupo Argos PF Entre los días 15 y 23 de abril, julio y octubre de 2020 y enero de 2021 5 - 12 - - - 60 60 0.0% 1,127 5.3% Grupo Aval ord Entre abril 2020 y marzo 2021, los primeros días de cada mes 5 - 12 - - - 60 60 0.0% 1,142 5.3% Grupo Aval PF Entre abril 2020 y marzo 2021, los primeros días de cada mes 146 - 4 51 - 1 634 550 15.3% 21,820 2.9% Grupo Sura ord 20 de abril, 1 de julio, 1 de octubre de 2020 y 4 de enero 2021. Extraordinario 1 de julio 146 - 4 51 - 1 634 550 15.3% 18,750 3.4% Grupo Sura PF 20 de abril, 1 de julio, 1 de octubre de 2020 y 4 de enero 2021. Extraordinario 1 de julio 338 - 2 - - - 675 552 22.3% 23,600 2.9% ISA 23 de julio y 15 de diciembre de 2020 48 - 4 - - - 193 162 19.1% 4,185 4.6% Mineros S.A. Entre el 10-20 de abril, julio y octubre de 2020 y enero 2021 54 - 12 - - - 649 612 6.1% 24,830 2.6% Nutresa Entre los días 15 y 25 desde abril de 2020 hasta marzo de 2021 147 - 12 - - - 1,762 1,860 -5.3% 33,500 5.3% Occidente Los diez primeros días de cada mes, desde abril de 2020 hasta marzo de 2021 20 - 12 74 - 2 388 355 9.3% 7,300 5.3% Promigas Entre abril de 2020 y marzo de 2021, en el día 21 de cada mes. Extraordinario 21 abril y 21 octubre 2020 656 - 1 - - - 656 369 77.9% 7,800 8.4% Terpel 27 de marzo de 2020 ** Siguientes dos fechas de pago por definir Fuente: Grupo Bancolombia, BVC, SFC Desayuno con Bancolombia
Mercado accionario local
Asambleas y dividendos propuestos 2021
Ordinario Extraordinario Dividendo Dividendo Variación Emisor # # Propuesto Precio Yield (%) Fecha de Pago Efectivo Acciones Efectivo Acciones Total 2020 (%) Pagos Pagos 2021
Banco de Bogotá 278 - 12 - - - 3,336 4,032 -17.3% 78,400 4.3% Entre abril 2021 y marzo 2022
Bancolombia ord 65 - 4 - - - 260 1,638 -84.1% 29,200 0.9% 5 de abril, 1 de julio y 1 de octubre de 2021 y 3 de enero de 2022
Bancolombia PF 65 - 4 - - - 260 1,638 -84.1% 30,000 0.9% 5 de abril de 2021, 1 de julio de 2021, 1 de octubre de 2021 y 3 de enero de 2022
BVC 278 - 2 301 2 1,158 418 177.0% 12,190 30 de abril de 2021 y 30 de agosto de 2021
Canacol (Esperado) CAD 0.052 - 4 - - - CAD 0.208 CAD 0.208 0.0% CAD 3.82 5.4% Trimestral empezando el 15 de enero de 2021
Cartón Colombia ------N.A 9,850 0.0%
Celsia 52 - 4 28 - 2 262 292 -10.3% 4,780 5.5% Ordinario: 22 de abril, 22 de julio y 21 de octubre de 2021 y 20 de enero de 2022 - Extraordinario: 22 de julio y 21 de octubre de 2021
Cementos Argos ord** 128 1 - - - 128 251 -49.2% 4,850 2.6% 19 de abril de 2021
Cementos Argos PF** 128 1 - - - 128 251 -49.2% 3,960 3.2% 19 de abril de 2021
Cemex Latam Holdings* - 3,970
Conconcreto ------N.A 470 0.0%
Corficolombiana PF** - 2,042 1 - - - 2,042 2,640 -22.7% 26,000 7.9% 18 de mayo de 2021
Corficolombiana Ord** - 2,042 1 - - - 2,042 2,640 -22.7% 32,000 6.4% 18 de mayo de 2021
Davivienda PF** 321 1 - - - 321 926 -65.3% 29,600 1.1% 22 de abril de 2021
Ecopetrol 17 - 1 - - - 17 180 -90.6% 2,370 0.7% 22 de abril de 2021
Fabricato ------N.A 5 0.0%
GEB 147 - 1 31 - 1 178 140 27.1% 2,532 7.0% Ordinario: hasta 31 de mayo de 2021 - Extraordinario: hasta 29 de octubre de 2021
ENKA ------N.A 16 0.0%
El Cóndor 8 - 3 - - - 24 27 -10.9% 1,040 2.3% 20 de abril, 21 de julio y 23 de noviembre de 2021
ETB ------N.A 215 0.0%
Éxito 194 - 2 - - - 387 2,438 -84.1% 13,500 2.9% COP127,71 por acción el 5 de abril y COP259,29 por acción el 1 de septiembre
Grupo Argos ord** 382 1 - - - 382 376 1.6% 11,400 3.4% 23 de abril de 2021
Grupo Argos PF** 382 1 - - - 382 376 1.6% 9,500 4.0% 23 de abril de 2021
Grupo Aval ord 4.5 - 12 - - - 54 60 1,127 Entre abril 2021 y marzo 2022, pagos dentro de los diez primeros días de cada mes
Grupo Aval PF 4.5 - 12 - - - 54 60 1,142 Entre abril 2021 y marzo 2022, pagos dentro de los diez primeros días de cada mes
Grupo Sura ord 151 - 4 - - - 603 634 -4.8% 21,820 2.8% 19 de abril de 2021, 1 de julio de 2021, 1 de octubre de 2021 y 3 de enero de 2022
Grupo Sura PF 151 - 4 - - - 603 634 -4.8% 18,750 3.2% 19 de abril de 2021, 1 de julio de 2021, 1 de octubre de 2021 y 3 de enero de 2022
ISA 652 - 2 - - - 1,303 675 93.0% 23,600 5.5% 22 de julio y 14 de diciembre de 2021
Mineros S.A. 55 - 4 29 - 1 251 192 30.6% 4,185 6.0% Ordinario: abril 2021, julio 2021, octubre 2021 y enero 2022 - Extraordinario: abril 2021
Nutresa 59 - 12 - - - 702 649 8.1% 24,830 2.8% Mensual (entre días 15 y 25 de cada mes) desde abril 2021 hasta marzo 2022
Occidente 103 - 12 - - - 1,234 1,762 -30.0% 33,500 3.7% Mensual (primeros 10 días de cada mes) desde abril 2021 hasta marzo 2022
Promigas 21 - 12 105 - 2 462 388 19.1% 7,300 6.3% Ordinario: mensual (21 de cada mes) entre abril 2021 y marzo 2022 - Extraordinario: 21 de abril de 2021 y 21 de octubre de 2021
Terpel ------656 -100.0% 7,800 0.0%
*Pendiente propuesta de dividendos **El dividendo podrá ser pagado en acciones o en efectivo, a elección del accionsita. En caso de no recibir aceptación, el pago de hará en efectivo.
Asamblea de Accionistas Emisor Fecha Lugar Hora Avianca Holdings 26-Mar-21 No presencial - Información en https://www.aviancaholdings.com 8:30 AM Banco de Bogotá 25-Mar-21 No presencial - Información en https://www.bancodebogota.com/wps/portal/banco-de-bogota/bogota/relacion-inversionista 9:00 AM Banco de Occidente 25-Mar-21 No presencial - Streaming en h ps://zoom.us/j/91601798469?pwd=REcwT2R6OFlNbjFCa0JsOGFBRy9kUT09 3:00 PM Bancolombia 19-Mar-21 No presencial - Streaming en www.grupobancolombia.com 10:00 AM BVC 26-Mar-21 No presencial - Registro en https://gobiernocorporativo.bvc.com.co/asambleas/asamblea-2021 8:00 AM Canacol Carton de Colombia 25-Mar-21 No presencial - Virtual 11:00AM Celsia 24-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming 10:00 AM Cementos Argos 24-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming 2:30 PM CLH Conconcreto 26-Mar-21 No presencial - Registro en https://opes.bvc.com.co/sga 9:00 AM Corficolombiana 24-Mar-21 No presencial - Información en https://www.corficolombiana.com/informacion-relevante 10:00 AM Davivienda 18-Mar-21 No presencial - Centro de Formación y Negocios Davivienda, Calle 27 No. 13A-26, Piso 34, Torre CCI. Bogotá, Colombia / Streaming por Zoom 10:00 AM Ecopetrol 26-Mar-21 No presencial - Streaming en www.ecopetrol.com.co/asamblea2021 9:00 AM El Cóndor 26-Mar-21 No presencial - Streaming en https://xegmenta.net/el-condor/asamblea-2021-accionistas/ 10:00 AM ENKA 18-Mar-21 No presencial - Instrucciones en http://www.enka.com.co/Inversionistas/Asamblea 10:00 AM ETB 25-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming en www.etb.com/corporativo/inversionistas#eac 7:00 AM Éxito 25-Mar-21 No presencial - Registro en www.grupoexito.com.co 9:00 AM Fabricato 31-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming 8:00 AM GEB 29-Mar-21 No presencial - Streaming por http://www.grupoenergiabogota.com.co/ 8:00 AM Grupo Argos 25-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming en www.grupoargos.com 10:00 AM Grupo Aval 26-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming en www.grupoaval.com 10:00 AM Grupo Nutresa 23-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming en www.gruponutresa.com 10:00 AM Grupo Sura 26-Mar-21 No presencial - representación a través de apoderados - Streaming en www.gruposura.com 10:00 AM ISA 26-Mar-21 No presencial - Oficinas de ISA; representación a través de apoderados - Streaming en www.isa.co 9:00 AM Mineros S.A. 25-Mar-21 No presencial - Registro en www.mineros.com.co/es/Inversionistas/Asamblea-General-de-Accionistas 8:00 AM Promigas 17-Mar-21 No presencial - Información en www.promigas.com 2:30 PM Terpel 19-Mar-21 No presencial - Registro en https://www.terpel.com/en/Accionistas/asamblea-accionistas-2021/ 8:00 AM
Fuente: Grupo Bancolombia, BVC, SFC Desayuno con Bancolombia Colcap
En una jornada de alto dinamismo transaccional con motivo de los rebalanceos de los índices FTSE y HCOLSEL el índice accionario colombiano tuvo una ligera caída al cierre tras operar en terreno negativo durante la mayor parte de la sesión.
El Colcap retrocedió 0,08%, hasta 1.324,54 puntos, y consolidó una desvalorización año corrido de 7,88% en moneda local y 11,33% en USD. Durante la sesión se negociaron COP635.012 mn, con una concentración de 76,7% en la subasta de cierre mientras que las negociaciones de ETF representaron solo 5,1% del volumen del mercado abierto. Las compraventas de mayor volumen se realizaron en GEB e ICOLCAP.
Mejor comportamiento Peor comportamiento NUTRESA (7,49%) GRUPOARGOS (-4,20%) CORFICOL (2,89%) PFGRUPOSURA (-3,60%) BVC (0,99%) CEMARGOS (-3,39%)
1.324,54 puntos -0,08% Volumen 635.012 mn YTD COP -7,88% YTD USD -11,33%
Renta fija
El viernes el mercado de deuda pública evidenció desvalorizaciones con respecto al cierre de la jornada anterior. La curva TES tasa fija finalizó estable en sus tasas de negociación en promedio (ponderado por volumen) de 5,74 pb. Sin embargo, la referencia que mayor variación tuvo fue oct-34, que pasó de 7,04% a 7,16%, con un volumen de negociación de COP87.803 mn. La referencia de jul-24 exhibió desvalorizaciones y finalizó al 4,02%, con un volumen de negociación de COP176.605 mn. La curva TES UVR finalizó estable en sus tasas de negociación en promedio (ponderado por volumen) de 1,57 pb. La referencia mar-33 tuvo la mayor variación, al comenzar en 2,86% y finalizar al 3,08% (información tomada de Master Trader).
El mercado de deuda corporativa negoció COP460.119 mn; 7,08% correspondió a operaciones del mercado primario. Los títulos con mayor volumen transado fueron en tasa fija, con COP312.749 mn, concentrado principalmente entre 90- 180 días a una tasa promedio del 2,04%. La operación más relevante de la jornada la realizó TUYA en tasa fija al 2% a 122 días por COP10.743 mn. Desayuno con Bancolombia Mercado cambiario En una jornada marcada por un menor monto negociado (24,2% inferior al transado ayer) y un comportamiento lateral, el USDCOP cerró al alza el viernes. Pese a que el rebote en la cotización de crudo favoreció el nivel de apertura de la tasa de cambio y su comportamiento bajista inicial, que le permitió alcanzar un mínimo de $3.538,56, el par rápidamente encaminó una tendencia alcista para luego estabilizarse entre un rango de $3.550 y $3.564,1. Este comportamiento posterior del USDCOP se dio como resultado de la decisión de la Fed de no ampliar la flexibilización en los requisitos de capital de las entidades bancarias, herramienta que se introdujo en marzo del año pasado para hacer frente a la coyuntura, y la continuación del entorno de risk-off que caracterizó la semana, ante la reimposición de medidas de aislamiento en Europa. Con este entorno fundamental, el dólar a nivel global logró registrar un leve avance en su cotización y la prima de riesgo país de Colombia se incrementó en un poco menos de 1%. En medio de este entorno, el peso cerró muy cerca del nivel de $3.560, lo que se tradujo en una depreciación diaria de 0,35%. Sin embargo, en su desempeño semanal logró avanzar un 0,44%. Se efectuaron transacciones por USD749,5 mn. Análisis técnico El RSI bajó a 46,8 puntos ubicándose en terreno de neutralidad. El MACD por su parte aumentó a -9 sin dar señal alguna. Continuamos esperando estabilidad cerca de los niveles actuales, pues en su conjunto, las señales técnicas no muestran presiones alcistas o bajistas. Adicionalmente esperamos que la volatilidad continúe elevada. Visión general Para este año esperamos que la moneda se cotice en promedio en $3.550 y finalice el año cerca de los $3.570, es decir, en línea con los niveles actuales de corto plazo. Dicho valor reflejaría que la economía de Colombia así como la demanda externa por cuenta de la mejoría en las economías de los socios comerciales continuaría recuperándose. A esto se suma la aprobación de un plan de estímulo por USD1,9 billones y una reforma tributaria que busca recaudar 15 billones adicionales, lo que evitaría que las calificadoras rebajen la calificación soberana por debajo de grado de inversión. Adicionalmente, el avance en los programas de vacunación alrededor del mundo, que cada vez permiten retirar en mayor medida las restricciones a la movilidad continuarían dando soporte a la recuperación económica global. Noticias Corficolombiana 4T20: Ingreso no recurrente en Promigas impulsa los resultados Subponderar - PO COP32.400 Los resultados del 4T20 de Corficolombiana fueron positivos, impulsados por un ingreso no recurrente de COP276 mil mn en Promigas, resultado de la aplicación de la NIIF 15 por la construcción de gasoductos en Qauvii y Gasnorp (Perú), haciendo que el EBITDA y la utilidad neta consolidados registraran incrementos de 46% y 57% a/a, respectivamente. Si excluimos este efecto no recurrente, el EBITDA habría incrementado 17% a/a, mientras que la utilidad neta habría presentado una disminución de 15%.
Terpel: mejora en márgenes es significativa Sobreponderar – PO COP 11.470 Desde el punto de vista operacional, se observan los resultados de los esfuerzos en ahorros que se hicieron durante el 2T y 3T del 2020. Para el último trimestre del año, el margen EBITDA fue de 5,1% lo cual es destacable para los márgenes naturales (3%-5%) del negocio. Este mejor resultado operacional y menores gastos por intereses dada la indexación de la deuda a la inflación (84% IPC), impulsaron la utilidad neta de la compañía. Así las cosas, el EBITDA aumentó 7% y la utilidad neta un 48% frente al 4T19, superando nuestra expectativa.
Enka 4T20: Resultados muy positivos que superan niveles pre-covid Sobreponderar, PO 25,4 Consideramos que los resultados fueron sobresalientes para el trimestre, incluso superando las cifras en términos anuales, que aún no reflejaban la afectación por la pandemia. Los ingresos crecieron 9% a/a y el EBITDA generado fue el más alto alcanzado históricamente por la compañía en un trimestre, subiendo 48,4% a/a, hasta COP14.400 mn. En cuanto al margen EBITDA, se ubicó en 13,7%, 363 pb por encima del nivel del 4T19 e incluso 44 pb superior al del 3T20, gracias a devaluación del COP y la evolución positiva de los negocios estratégicos.
Resaltamos la recuperación en volúmenes hasta un nivel superior a lo observado antes de la pandemia, alcanzando 14.829 toneladas (+8,8% a/a), donde se evidencia la recuperación de todas las líneas de negocio con excepción de filamentos, que aún permanece por debajo del volumen pre-covid. Frente a este último, seguimos viendo un escenario de recuperación gradual en la medida que se siga incrementando la demanda del sector textil. Desayuno con Bancolombia Noticias Informe mensual construcción - Enero/Febrero Altos precios del acero preocupan al sector edificador En enero, la mayoría de los materiales de construcción presentaron variaciones anuales positivas, creemos que aún lideradas por la buena dinámica del segmento de autoconstrucción, que esperamos se mantenga a lo largo del año. Por otro lado, las licencias de construcción continúan registrando caídas de doble dígito, lo cual nos lleva a pensar que la recuperación del segmento formal de edificaciones aún tardará.
Adicionalmente, hay actualmente una preocupación en el sector por el entorno de altos precios del acero que estamos viendo actualmente. Creemos que estos altos precios podrían impactar la demanda futura por vivienda, pues los constructores probablemente trasladarán el mayor costo al precio de venta (en proyectos que aún no se han vendido), aunque esto podría mitigarse un poco por los largos períodos de financiación que se otorgan hoy en día, que terminarían diluyendo un poco el mayor precio.
Informe mensual sector financiero - Diciembre 2020 En 2020 bancos provisionaron COP20,2 bn Al cierre de 2020 los bancos tenían una cartera de COP498,8 bn, cifra inferior en un 0,6% al cierre de noviembre. El número de desembolsos realizado por los bancos se incrementó 23,2% m/m, al igual que los montos desembolsados, que se incrementaron 40,5% m/m (2,7% a/a). Si bien los bancos cerraron el año presentando un incremento del 23,8% a/a en sus recursos en cuentas de ahorro y corriente (13 pp por encima del crecimiento promedio de los últimos 10 años), que en condiciones normales les daría a los bancos un amplio margen de maniobra para colocar recursos, creemos que este no sería el caso para 2021. El reto en el corto plazo es la colocación de estos recursos, dado que los agentes no dan señales de tener apetito por riesgo, lo que dificultaría la colocación de dichos recursos. Si bien se había visto una mejora en cuanto a los montos provisionados en noviembre (una disminución del 25,3% m/m), en diciembre se vuelve a evidenciar un incremento mensual de 13,4% (87,5% a/a) lo que llevó a que los bancos presentaran una pérdida de COP68.339 mn para diciembre.
Las utilidades de los bancos durante 2020 disminuyeron 62% frente al 2019, principalmente debido a los montos provisionados durante 2020. Al finalizar el año, los bancos habían provisionado COP20,2 bn, cifra superior en un 58,5% a la de 2019. Si bien consideramos que durante el primer semestre de 2021 las provisiones serán elevadas, vemos un escenario donde en el segundo semestre de 2021 se podría dar una reversión en provisiones, lo que podría beneficiar los resultados de los bancos.
Tendencias del comercio en tiempo real - Semana 10 Durante la semana del 5 al 11 de marzo se evidencia una contracción anual del consumo del 3%, una de las mejores cifras en lo corrido de 2021.
Continúa la recuperación acelerada del consumo de servicios, reduciendo la brecha frente al consumo de bienes, donde uno de los factores principales está asociado a una mayor dinámica en el consumo de personas con ingresos superiores a los 10 SMMLV.
Tres de las seis regiones analizadas presentan cifras positivas en términos de consumo en lo corrido de marzo. Por su parte, la región de Bogota y Cundinamarca registró su mejor cifra desde el inicio de la pandemia, impulsada por la capital del país que por primera vez registró vez una contracción de un solo dígito. Desayuno con Bancolombia
Investigaciones Bancolombia
Tabla de Técnicos
Precio Variación Medias Moviles RSI Bandas de Bollinger Niveles de Referencia Diaria(%) 19-mar. PM10 PM50 Superior Media Inferior Soporte 2 Soporte 1 Pivote Resistencia 1 Resistencia 2 Cemargos PF 3,960 -1.0% 4,110 4,357 21.8 4,324 4,110 3,997 3,933 3,947 3,973 3,987 4,013 Exito 13,500 -0.7% 13,655 13,656 43.2 13,877 13,655 13,443 13,180 13,340 13,460 13,620 13,740 Bancolombia 29,200 -2.0% 29,988 31,220 28.2 31,545 29,988 29,152 28,633 28,917 29,483 29,767 30,333 Bancolombia PF 30,000 0.6% 30,339 31,731 32.3 31,993 30,339 29,415 29,227 29,613 29,887 30,273 30,547 Cemargos 4,850 -3.4% 5,301 5,713 13.5 5,965 5,301 4,968 4,733 4,792 4,908 4,967 5,083 Nutresa 24,830 7.5% 23,528 23,935 67.7 24,213 23,528 22,833 22,390 23,610 24,220 25,440 26,050 Celsia 4,780 -0.3% 4,779 4,748 54.5 4,864 4,779 4,624 4,768 4,774 4,786 4,792 4,804 Corficol 32,000 2.9% 32,128 32,347 43.0 32,960 32,128 31,643 30,813 31,407 31,703 32,297 32,593 Corficol PF 26,000 0.0% 25,931 26,403 22.0 27,638 25,931 25,247 25,867 25,933 25,967 26,033 26,067 ETB 215 -1.4% 222 223 40.0 241 222 213 212 214 216 218 220 Grupo Aval 1,142 0.2% 1,160 1,172 35.3 1,195 1,160 1,139 1,118 1,130 1,136 1,148 1,154 ISA 23,600 -0.3% 23,593 24,551 49.4 24,118 23,593 22,818 22,800 23,200 23,400 23,800 24,000 Mineros 4,185 0.4% 4,163 4,178 60.8 4,209 4,163 4,048 4,172 4,178 4,192 4,198 4,212 Grupo Sura 21,820 -2.2% 22,453 23,316 24.4 23,481 22,453 21,829 21,433 21,627 22,013 22,207 22,593 Fabricato 5 0.0% 5 5 100.0 5 5 5 4 4 4 4 4 BVC 12,190 1.0% 12,156 12,342 66.7 12,422 12,156 11,830 11,977 12,083 12,137 12,243 12,297 Ecopetrol 2,370 0.9% 2,392 2,289 62.0 2,484 2,392 2,187 2,257 2,313 2,363 2,419 2,469 Bogota 78,400 -0.8% 78,953 80,106 44.4 81,644 78,953 77,171 78,393 78,397 78,403 78,407 78,413 Enka 16 -0.5% 15 13 82.0 16 15 12 15 15 16 16 16 Grupo Argos 11,400 -4.2% 12,401 13,130 19.7 13,452 12,401 11,782 11,067 11,233 11,567 11,733 12,067 Grupo Argos PF 9,500 0.4% 9,706 10,100 31.0 9,986 9,706 9,512 9,433 9,467 9,533 9,567 9,633 Cemex Latam Holdings 3,970 0.0% 3,932 4,279 40.8 4,333 3,932 3,729 1,357 2,663 3,307 4,613 5,257 GEB 2,532 -1.1% 2,549 2,634 32.1 2,635 2,549 2,492 2,497 2,515 2,547 2,565 2,597 Canacol 10,050 -1.5% 10,265 10,235 47.7 10,449 10,265 9,979 9,883 9,967 10,133 10,217 10,383 Avianca Holdings 160 -3.0% 165 174 53.6 171 165 156 160 160 160 160 160 Grupo Sura PF 18,750 -3.6% 19,593 20,675 13.9 20,533 19,593 19,045 18,383 18,567 18,933 19,117 19,483 Davivienda 29,600 -1.3% 30,925 32,632 22.8 33,003 30,925 29,957 29,300 29,450 29,750 29,900 30,200 Terpel 7,800 0.0% 7,884 8,039 41.9 8,094 7,884 7,713 7,400 7,600 7,700 7,900 8,000 COLCAP 1,325 -0.1% 1,343 1,377 32.0 1,369 1,343 1,325 1,312 1,318 1,323 1,329 1,333 HCOLSEL 12,329 -3.0% 12,624 12,932 28.3 12,842 12,624 12,446 12,327 12,328 12,329 12,330 12,332
Índice de Fuerza Relativa (RSI) - Momentum Medias Móviles - Tendencia Bollinger - Volatilidad > 70 Puntos (Sobrecompra) a) Corte de la media de menor plazo de abajo hacia Provee una definición relativa de máximos y mínimos del precio del activo en términos de <70 y >50 Puntos (Sesgo Sobrecompra) arriba por la media de mayor plazo = Compra su volatilidad. Permite el reconocimiento de cambios de tendencia ante el rompimiento <50 y >30 Puntos (Sesgo Sobreventa) b) Corte de la media de mayor plazo de arriba hacia de sus bandas superior e inferior. < 30 Puntos (Sobreventa) abajo por la media de menor plazo = Venta
Índice Precio Variación Medias Moviles Bandas de Bollinger Niveles de Referencia RSI 19-Mar Diaria (%) PM10 PM50 Superior Media Inferior Soperte 2 Soporte 1 Pivote Resistencia 1 Resistencia 2 S&P500 3,913 -0.1% 3,914 3,862 59.6 3,999 3,914 3,774 3,867 3,890 3,910 3,933 3,953 Dow Jones 32,628 -0.7% 32,435 31,385 76.0 33,254 32,435 30,578 32,311 32,469 32,664 32,823 33,017 Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Desayuno con Bancolombia
Mercado accionario Internacional
Índices
Variación 52 Semanas Índices 19-mar.-21 Diaria Semanal Año Corrido 12 Meses Máximo Mínimo EE.UU Dow Jones (EE.UU) 32,628 -0.7% 1.2% 6.6% 65.1% 33,228 18,214 S&P500 (EE.UU) 3,913 -0.1% -0.6% 4.2% 63.3% 3,984 2,192 Nasdaq (EE.UU) 13,215 0.8% -2.1% 2.5% 87.6% 14,175 6,631 Europa DJ600 (Europa) 423 -0.8% 0.6% 6.1% 47.1% 427 278 DAX (Alemania) 14,621 -1.1% 1.4% 6.6% 69.8% 14,804 8,480 FTSE (Reino Unido) 6,709 -1.1% 0.6% 3.8% 30.2% 6,904 4,923 CAC 40 (Francia) 5,998 -1.1% 0.5% 8.0% 55.6% 6,089 3,851 FTSEMIB (Italia) 24,199 -0.7% 1.0% 8.8% 56.5% 24,459 15,092 IBEX 35 (España) 8,493 -1.5% 0.4% 5.2% 32.8% 8,740 6,148 SPI (Suiza) 13,862 0.0% 1.3% 4.0% 29.7% 13,876 9,991
Asia NIKKEI (Japón) 29,792 -1.4% 3.4% 24.2% 80.0% 30,715 16,481 MSCI Asia (Ex Japón) 879 -1.0% -0.6% 4.3% 69.3% 958 501 Hang Seng (Hong Kong) 28,991 -1.4% 0.1% 6.5% 33.5% 31,183 21,660 Shangai Composite 3,405 -1.7% 0.8% -2.0% 26.0% 3,732 2,657 Latinoamérica Bovespa (Brasil) 116,222 1.2% -0.1% -2.3% 71.7% 125,324 61,691 Merval (Argentina) 48,976 0.8% 0.5% -4.4% 120.0% 56,114 22,087 Mexbol (México) 47,028 -1.1% -0.2% 6.8% 33.9% 48,314 32,503 IPSA (Chile) 4,855 -0.5% 0.0% 16.2% 57.6% 4,932 2,894 Colcap (Colombia) 1,325 -0.1% -1.8% -7.9% 47.2% 1,468 896 SPBLPGPT (Perú) 22,215 -0.4% -1.9% 6.7% 53.6% 23,284 13,443 MSCI Latam 2,347 1.0% 0.0% -4.3% 56.7% 2,547 1,383 S&P MILA 40 561 0.3% -2.0% 5.0% 85.9% 573 300 Futuros Dow Jones 32,808 0.2% 0.1% 7.6% 64.0% 33,017 18,497 S&P500 3,900 -0.2% -0.8% 4.2% 65.9% 3,964 2,182 FTSE 100 6,710 -1.1% -0.7% 4.5% 29.8% 6,830 4,907 Nikkei 29,330 -0.5% -0.9% 7.4% 77.2% 30,600 16,510 Nymex Crudo 61 2.4% -6.4% -29.0% 143.5% 66 -38 ETF S&P 500 (SPY) 389 -0.2% -0.6% 4.2% 61.9% 398 218 Europa (IEV) 50 0.1% 0.5% 4.7% 62.8% 51 30 Japón (EWJ) 71 0.7% 3.8% 4.6% 57.1% 72 44 Brasil (EWZ) 34 2.5% 0.3% -7.6% 54.3% 39 20 Mercado Emergentes (EEM) 54 1.2% -0.7% 4.5% 73.7% 58 30 ICOLCAP 13,429 0.5% -1.8% -8.8% 45.0% 15,890 9,224 Otros VIX EE.UU 21 -2.9% -1.5% -7.9% -71.8% 84 19 MSCI Global 2,796 -0.2% -0.1% 3.9% 66.6% 2,830 1,602 Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters. Desayuno con Bancolombia
Mercado Accionario Internacional Desempeño del mercado cambiario – USD/COP y Renta fija – Curva de rendimiento Bonos TES (%) USD/BRL
12-mar.-21 19-mar.-21 USDCOP USDBRL 7.20% 6.98% 4,000 6.20 6.80% 6.69% 5.49 6.00 6.40% 6.13% 3,900 6.64% 5.80 6.00% 6.41% 3,800 5.60 5.60% 5.33% 5.77% 3,700 5.40 5.20% 5.20 3,600 4.80% 5.00 4.40% 4.98% 3,500 4.80 4.00% 4.02% 4.60 3,400 3.60% 4.40 3,557 3.20% 3,300 4.20 3.71% 2.80% 4.00 2.19% 3,200 2.40% 3.80 3,100 3.60 2.00% 1.97%
3,000 3.40 1.60%
jul.-24
jun.-32
abr.-28
sep.-30
ago.-26 4-dic.
Var pb may.-22
5-feb.
6-nov.
1-ene.
8-ene.
5-mar.
11-dic.
18-dic.
25-dic.
30-oct.
12-feb.
19-feb.
26-feb.
13-nov.
20-nov.
27-nov.
15-ene.
22-ene.
29-ene. 12-mar. 19-mar. 22 31 35 36 28 33
Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters
Materias primas por categorías (Base 100, 12 meses) Materias primas por categorías (var%)
Agricolas Metales Preciosos Unidades 19-mar.-21 Diario Año corrido Metales Industriales Energía Índice de referencia 170 Índice CRB und. 188.8 0.9% 12.5% 160 Energía 150 WTI US$/barril 61.4 2.4% 26.6% 140 Brent US$/barril 64.5 1.9% 24.4% Carbón US$/Tn 92.8 1.9% 15.2% 130 Metales Industriales 120 Cobre US$/lb 4.1 0.2% 17.3% 110 Metales Preciosos 100 Oro US$/oz 1741.4 0.5% -8.0% Plata US$/oz 26.3 -0.1% -0.2% 90 Suaves 80 Café Arábiga cent US$/lb 125.5 -0.8% -2.2% 70 Trigo cent US$/bu 627.0 -0.6% -2.1% mar.-20 jun.-20 sep.-20 dic.-20 mar.-21 Maíz cent US$/bu 557.8 2.1% 15.2% Azúcar US$/lb 15.8 -0.8% 1.7% Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Fuente: Grupo Bancolombia, Thomson Reuters Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado Juan Pablo Espinosa Arango Director [email protected]
Investigaciones Económicas Investigaciones Sectoriales Investigaciones de Mercado Arturo Yesid González Peña Jhon Fredy Escobar Posada Jairo Julián Agudelo Restrepo Especialista Cuantitativo Gerente Sectorial de Agroindustria Gerente de Investigaciones en Renta [email protected] [email protected] Variable [email protected] Juan Camilo Meneses Cortes Nicolás Pineda Bernal Especialista Macroeconómico Gerente Sectorial de Comercio Diego Alexander Buitrago Aguilar [email protected] [email protected] Analista de Energía [email protected] Santiago Espitia Pinzón Juan Sebastián Neira Orozco Analista Macroeconómico Analista Sectorial de Comercio Andrea Atuesta Meza [email protected] [email protected] Analista Sector Financiero [email protected] Paolo Betancur Montoya Bryan Hurtado Campuzano Analista Sectorial de Agroindustria Analista Regional e Internacional [email protected] Juliana Aguilar Vargas, CFA [email protected] Analista de Cemento e Infraestructura Javier David Villegas [email protected] Analista Sectorial de inmobiliario y Juan Manuel Pacheco Perez hotelería Analista Internacional y de Mercados [email protected] Ricardo Andrés Sandoval Carrera [email protected] Analista de Petróleo y Gas Valentina Gómez Garzón [email protected] Deiby Alejandro Rojas Cano Analista Sectorial Comercio Analista Macroindustria [email protected] [email protected] Valentina Martínez Jaramillo Analista de Consumo e Industria Juan Esteban Echeverri Agudelo [email protected] Julian Andrés Gómez Quintero Auxiliar Administrativo Estudiante en Práctica [email protected] Andrés Uribe Rendón [email protected] José Manuel Lopera Molina Analista Junior Estudiante en Práctica [email protected] [email protected] Jairo Andrés Burgos Guerra Estudiante en Práctica Asistente de Investigación [email protected] Alejandro Quiceno Rendón Editor de Investigaciones [email protected] Condiciones de Uso Este informe ha sido preparado por la Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado, un área de investigación y análisis del Grupo Bancolombia. No debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa del Grupo Bancolombia, ni debe ser utilizado para cualquier fin distinto a servir como material informativo, el cual no constituye una oferta, asesoría financiera o económica, recomendación personalizada o sugerencia del Grupo Bancolombia para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios en el mercado público de valores o cualquier otro. El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad de su receptor, por lo que será responsabilidad de cada usuario el análisis que desarrolle y las decisiones que se tomen con base en la información que en este documento se relaciona. Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento, su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros. El presente informe o documento es tan sólo uno de muchos elementos que usted debe tener en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el contenido de esta información, le solicitamos comunicarse con su gerente comercial. Le recomendamos no tomar ninguna decisión de inversión hasta no tener total claridad sobre todos los elementos involucrados en una decisión de este tipo. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. Así mismo, de acuerdo con la regulación aplicable, nuestras opiniones o recomendaciones no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el inversionista. La información y opiniones del presente informe constituyen un análisis a la fecha de publicación y están sujetas a cambio sin previo aviso. Por ende, la información puede no estar actualizada o no ser exacta. Las proyecciones futuras, estimados y previsiones, están sujetas a varios riesgos e incertidumbres que nos impiden asegurar que las mismas resultarán correctas o exactas, o que la información, interpretaciones y conocimientos en los que se basan resultarán válidos. En ese sentido, los resultados reales pueden diferir sustancialmente de las proyecciones futuras acá contenidas. Debe tener en cuenta que la inversión en valores o cualquier activo financiero implica riesgos. Los resultados pasados no garantizan rendimientos futuros. Las entidades que hacen parte del Grupo Bancolombia pueden haber adquirido y mantener en el momento de la preparación, entrega o publicación de este informe, para su posición propia o la de sus clientes, los valores o activos financieros a los que hace referencia el reporte. El Grupo Bancolombia cuenta con políticas de riesgo para evitar situaciones de concentración en sus posiciones y las de sus clientes, las cuales contribuyen a la prevención de conflictos de interés. En relación con tales conflictos de interés, declaramos que (i) Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa y/o Banca de Inversión Bancolombia S.A. Corporación Financiera han participado en la estructuración y/o colocación de valores de renta variable para Bancolombia S.A. (ii) el Grupo Bancolombia es beneficiario real del 10% o más del capital accionario emitido por Valores Simesa S.A., y Protección S.A. (iii) Bancolombia es uno de los principales inversionistas del Fondo Inmobiliario Colombia – FIC. (iv) Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa es filial de Bancolombia S.A. No obstante lo anterior, este informe ha sido preparado por nuestra área de Análisis Bancolombia con base en estrictas políticas internas que nos exigen objetividad y neutralidad en su elaboración, así como independencia frente a las actividades de intermediación de valores y de banca de inversión. La información contenida en este reporte no se fundamenta, incluye o ha sido estructurada con base en información privilegiada o confidencial. Cualquier opinión o proyección contenida en este documento es exclusivamente atribuible a su autor y ha sido preparada independiente y autónomamente a la luz de la información que hemos tenido disponible en el momento. El contenido de la presente comunicación o mensaje no constituye una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.39.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen.
Escala de Recomendaciones La recomendación de inversión sobre los emisores bajo cobertura por parte de Análisis Bancolombia, se rigen por la siguiente Escala de Recomendaciones que está sujeta a los criterios desarrollados a continuación: El potencial de valorización es la diferencia porcentual que existe entre el precio objetivo de los títulos emitidos por un determinado emisor y su precio de mercado. El precio objetivo no es un pronóstico del precio de una acción, sino una valoración fundamental independiente realizada por el área de Análisis Bancolombia, que busca reflejar el precio justo que debería pagar el mercado por las acciones en una fecha determinada. A partir de un análisis de potencial de valorización relativo entre los títulos de las compañías bajo cobertura y el índice COLCAP, se determinan las recomendaciones de los activos, así: •Sobreponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción supera por 5% o más el potencial de retorno del índice COLCAP. •Neutral: se da cuando el potencial de valorización de una acción no difiere en más de 5% del potencial de retorno del índice COLCAP. •Subponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción se encuentra 5% o más por debajo del potencial de retorno del índice COLCAP. •Bajo Revisión: la cobertura de la compañía se encuentra bajo revisión y por lo tanto no tiene recomendación ni precio objetivo. Adicionalmente, a criterio del analista, se continuará utilizando el calificativo “Especulativo” que complementa la recomendación, teniendo en cuenta los riesgos que se vean en el desempeño del activo, su desarrollo futuro y la volatilidad que pueda presentar el movimiento de la acción. El potencial fundamental del índice se determina con base en la metodología establecida por la BVC para el cálculo del índice COLCAP, considerando los precios objetivo publicados por Análisis Bancolombia. Esto se realizará con la canasta vigente del COLCAP en las fechas de cálculo mayo y noviembre de cada año. Para las compañías que hacen parte del índice, y que no se tienen bajo cobertura, se tomará el consenso de los analistas del mercado. Actualmente, el área de Análisis Bancolombia tiene 18 compañías bajo cobertura, distribuidas de la siguiente manera:
Sobreponderar Neutral Subponderar Bajo Revisión Número de emisores con recomendación de: 11 2 5 1 Porcentaje de emisores con recomendación de: 58% 11% 26% 5%