FinanskrisenFinanskrisen 30.30. aprilapril 20092009
Dagens program
1 Præsentation af Spar Nord
2 Finanskrisen Spar Nord Bank 12. Maj 1824 stiftedes Aalborg Byes og
Omegns Sparekasse. Målgruppen var
”Forsynlige og eftertænksomme
Huusfædre, ordentlige og ædruelige
Haandværkssvende, Tjenestekarle, sindige og forstandige
Tjenestepiger, kjærlige og for deres
Børns Vel opmærksomme Forældre, ugifte Fruentimmer og
Embedsmænds og andre Enker”
For denne målgruppe skulle sparekassen
”blive et Middel til Velstand”
g
o
–
e
r
e d
ø
l
g
i
g
,
ø
k
n
k
i
s g
K
s r
o æ
l
– e
b R
e j
l
e ’08 b
H o
s
s
l
H
E e
-
g
a
s
l
r
– S
e
- g e
d
– ’07 r
v
t
n
i
o
)
s
a
k
b v
a
R
S
k
o
k
- e I
k
l
s
i
t
s r
S i
i a
g f
–
R l
n
(
e i
d
d d
e s
l
d v
u
i o t
h
s K
M r ’06
,
æ Å
a
i
N s
c
i n
r
a
e
n
i
d
F
e k
r
n
n
F s a
a
n
D B
e ’05
f e
s
s
s a r
r
n a
o
b
e
A
H
ø
d
r
K
O
e
g
g ’04
g
n
a
i o
t
r
n
e
r
l e
j
e v
e
o H
V
i
k
v
n g r
e ’03 l
a n e
i
s
g B
r
n
a
e
d b
t
t
d
r r
Å
e
o e
n
r
o
v
ø ’02
N
e
g r
o
t
d
r
o
B
o l
n
d
a
,
n
a
n p
g l
n
s
l
a n
S
o r
v
l
y
e l ø
a
j
n
y
k ’01
b d h
j
v
n
r
s
d r
a
a
o
k r
e
i
n
b
o
N
r v
n
s
t
i
e
N l
e
d n y
d
b
e n
n
m
N
e
s
a
e
d r
l
s
m
s
r F
n ’00 a
a
s
e
, a
k s
l
a
g l
e m
k
s
y n
r
i e j
e
m
a
r
r
i
d
g
r p
a
r
H
g
ø S
p
o
j
l
S æ
N
i
l
H ’93
t
,
n e
g
n
s e
i
e s s
s
g s
a
r
a a
k
e
k k e
t
t r
e S
r a u
i
l
a
p
s
e
p
S
n
n
n
o S
e
e
s r 1990
r
s
s
e
n
b
s s
s
g
y
a a
s
e
b
k k
a
a
e e
m k
r r
A
e
O
a a
r
g
p p
a g
o
s s
p o
o
o 1971
S
s
b b
e
d d
y
n n
e
B
g a
a
s
r
L
L
g
s
o
r
r
a d
b
o
e
l
e
k
t
b
f a
l
e i
m
r t a A
s
a
A
r 1967
p
n
e
t S
e
f
s
i
s
t n
n
s
e
J g
p
e
d
u l
r m
a
r e
O
l
a
Spar Nords historie SparNords l
g H
e
j
o
K
s
e b
y
o
c
B
a J 1824 1885 Spar Nord bank. Jyllands ældste pengeinstitut 25 nye lokale banker på 7 år !
spar nord Jebjerg
spar nord Skive spar nord Randers
spar nord
Silkeborg spar nord spar nord spar nord spar nord spar nord Århus Herning Århus Ikast Århus spar nord Helsingør
spar nord spar nord
spar nord Horsens Holbæk spar nord spar nord København spar nord København Vejle Roskilde spar nord spar nord spar nord
Esbjerg Fredericiaspar nord Slagelse
spar nord spar nord Middelfart Køge Kolding spar nord Odense spar nord Næstved
2001 2008 Kunder 198.000 271.000 Lokale banker 66 74 Indlån 15,5 mia. kr. 35,7 mia. kr. Udlån 16,4 mia. kr, 44,6 mia. kr. Egenkapital 1,7 mia. kr. 4,2 mia. kr. Medarbejdere 1.100 1.550 Resultat. Kvartal for kvartal
Realiseret Realiseret Realiseret Realiseret Realiseret Mio. kr. 1. kvt. 2008 2. kvt. 2008 3. kvt. 2008 4. kvt. 2008 1. kvt. 2009 Nettorenteindtægter 313 346 366 479 466 Nettogebyrindtægter 104 97 103 99 101 Udbytte af aktier mv. 0 15 0 0 0 Kursreguleringer 8 40 -34 -98 80 Andre driftsindtægter 20 22 21 27 25 Res. af kap. andele 37 8 -2 -11 0 Basisindtægter 482 528 453 495 673 Driftsomkostninger og afskrivninger 343 348 347 342 399 Basisindtjening før nedskrivninger 138 180 106 154 274 Nedskrivninger på udlån mv. -8 8 39 197 133 Basisindtjening 147 171 67 -44 141 Beholdningsindtjening -56 -15 -40 -118 -35 Totalkredit 93 0 0 0 0 Ordinært resultat 183 156 27 -162 106 Det private beredskab 0 0 0 -81 -58 Resultat før skat 183 156 27 -243 49 Dagens program
1 Præsentation af Spar Nord
2 Finanskrisen Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter Finanskrisen: Optakt, status og fremtidsudsigter
Styr
Markedsføringsmateriale
30. april 2009 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Finanskrisen ”The Perfect Storm”
Bolig boble Udhuling af værdier truer økonomien
Bush, 15. oktober 2002
• Global ubalance i opsparing • Verden oversvømmet i penge • For lave renter – relativt til økonomien • Grådig jagt på merafkast/gearing • Manglende regulering og tilsyn
11 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
USA: Globale ubalancer
Globale ubalancer Global betalingsbalance
Igennem de seneste 10 år har USA levet markant over evne I resten af verden har man sparet op Lav inflation fra globaliseringen har medført exceptionelt lave renter/overflod af likviditet Denne kombination har medført et historisk stort boom i alle typer af aktiver Kilde: Economist
12 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
USA: De 3 d’er
Globale ubalancer Salg af konkurs forsikring
Derivatives, defaults, disaster... I en verden hvor der ikke findes risiko – hvorfor så ikke bare sælge forsikringer på konkurser?
2007: Udestående CDS kontrakter : 62,2 bil. USD Globalt BNP : 54,5 bil. USD
Kilde: Economist
13 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Finanskrise: Tillidsnedbrud
Samlet tab på amerikanske Sub-prime Mia. Dollar Samlet tab på subprime/kreditter Wachovia (USA): 101,9 mia. USD Citigroup (USA): 101,8 mia. USD AIG (USA): 87,3 mia. USD Freddie Mac (USA): 81,6 mia. USD Fannie Mae (USA): 71,3 mia. USD Merrill Lynch (USA): 55,9 mia. USD UBS (Schweiz): 50,6 mia. USD Washtington Mutual (USA): 45,6 mia. USD Bank of America (USA): 40,2 mia. USD HSBC (Hong Kong): 43,6 mia. USD National City Corp. (USA): 26,2 mia. USD Lehman Brothers konkurs medførte et JPMorgan Chase(USA): 29,5 mia. USD totalt tillidsnedbrud på finansmarkedet Morgan Stanley (USA): 21,5 mia. USD Wells Fargo (USA): 17,3 mia. USD Lehman Brothers (USA) 16,2 mia. USD Deutsche Bank (Tyskland): 15,5 mia. USD Vi er vidne til et ”Credit Crunch” Credit Suisse (Schweiz): 15,4 mia. USD IKB, Deutsche (Lux): 13,1 mia. USD Ambac (USA): 10,6 mia. USD Diverse 478,5 mia. USD Ialt (10. marts 2009) 1323,6 mia. USD
Kilde: Bloomberg
14 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Markedsudvikling: Alvorligste krise siden 2. verdenskrig
Top til Bund i alvorlige finanskriser Rogoff & Reinhart analyse: aktivpriser og varighed
Det er ikke første gang vi har en finansiel Ændring i nøgletal: krise! Samlet ændring, pct. Varighed, år Det er imidlertid første gang siden 30’erne Huspriser -36,0 5,0 vi har en global finansiel krise. Aktiekurser -56,0 3,4 Arbejdsløshed 7,0 4,8
BNP pr. capita -9,3 1,9 Alvorlige finanskriser har typisk taget 3-5 år at stå igennem ... Procent år i bankkrise: Udviklede økonomier Emerging Markets
... og har været lige så udprægede i Siden 1800 7,2 8,3 udviklede som Emerging økonomier Siden 1945 7,0 10,8
Argentina (2001), Colombia (1998), Hong Kong (1997)
Indonesien (1997), Korea (1997), Malaysia (1997), Philipinerne Den offentlige gæld stiger med 85 pct. (1997), Thailand (1997), Japan (1992), Finland (1991), Sverige over en 3. årig periode (1991), Norge (1987), Spanien (1977), USA (1929)
Kilde: Rogoff & Carmine
15
Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Konjunkturudsigter: ”The Great recession”
Økonomiske indikatorer : G3 + BRIK Diffusionsindeks (centreret om 50)
70 Indeks
65
60 Fremgang 55
50
Verden er nu i den første globale recession 45 siden 1982 Tilbagegang 40
IMF har døbt den: ”The Great Recession” 35
Nedgangen kulminerede i december 2008 30
25 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Kina tilbage over 50-stregen! USA, PMI Japan, PMI Eurozonen, PMI Kina PMI
Kilde: Datastream, Spar Nord
17
Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
IMF: ”The Great Recession”
Vækst: Verdensøkonomien Verden, G10 & Emerging Markets
10 Procent 6 De nye estimater fra IMF forudsiger den EM 8 laveste vækstrate siden 2. verdenskrig 5 IMF Forecast: 2009 2010 6 Global 4 Verden: -1,3% (1,9%) 4 Udviklede økonomier: -3,8% (0,0%) 2 3
0 Emerging Markets: 1,6% (4,0%) 2 Kina: 6,5% (7,5%) -2 G10 1 Indien: 4,5% (5,6%) -4 Danmark -4,0% (0,4%) -6 0 70 75 80 85 90 95 00 05 10
Global G10 Emerging Markets
Kilde: IMF
19 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Konjunkturudsigter: Danmark i recession
Dansk lavvækst BNP og tillidsindikatorer
5,0 BNP Tillidsindikatorer 30
4,0 20 3,0 10 2,0
1,0 0
• Markant fald i industriproduktion 0,0 -10 • Markant forværret psykologi -1,0 -20 • Faldende huspriser -2,0 -30 -3,0 • Stigende arbejdsløshed -4,0 -40 Dansk vækst vil være negativ i både 97 99 01 03 05 07 09 2008 og 2009 – marginal vækst i BNP å-å Økonomisk barometer å-å Forbrugertillid
2010 Kilde: Datastream, Spar Nord
20 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Globalt: Finanspolitiske lempelser
Finanspolitiske pakker Procent af BNP & sammensætning
I USA har Fed sat renten ned til 0,0 pct. - fordoblet balancen fra 1000 mia.$ til 2200 mia.$ og vedtaget en finanspolitisk pakke til 790 mia.$
Samlet er der på globalt plan bevilget 5000 mia. $ i finanspolitiske lempelser i 2009 og 2010
Svarer til 10 pct. af det globale BNP! (5 pct. i hvert af årene)
Kilde: Economist
21 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Eurozonen: Store problemer i PIIGS landene
Rentespænd, 10 årig rente Portugal, Italien, Irland Grækenland, Spanien
3,0 Pct. point Grækenland, Spanien og Irland er blevet Grækenland 2,5 down-gradet af Standard og Poors Irland 2,0
1,5 Italien I Spanien og Irland er der tale om en Portugal boligboble der er sprunget 1,0 Spanien I Grækenland (og Italien) er der tale om 0,5
”gamle” økonomier der har meget store 0,0 problemer med at klare sig med en stærk EUR og drastisk faldende efterspørgsel -0,5 -1,0 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Kan Euro samarbejdet holde? Italien Grækenland Spanien Irland Portugal
Kilde: Datastream, Spar Nord
22 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Fremtidsudsigter: 4 scenarier
4 scenarier Institut for fremtidsforskning
1. ”Seriøse tømmermænd" - Krisen er dyb og turbulent men de mange økonomiske hjælpepakker vil hjælpe. Krise slut ved udgangen af 2009. 2. ”En ny verdensorden" - Recessionen er dyb og slutter i begyndelsen af 2010. Vesten går en tid med stagnation i møde, mens de asiatiske økonomier blomstrer op 3. "Global kapitalisme skakmat" - Den globale depression slutter i 2012, men den fremtidige vækst er begrænset. Den globale økonomi Scenario 1 og 4 mest sandsynlige … oplever ingen eller ringe vækst i flere år. 4. ”Bæredygtig ny vækst" - Økonomien går ind i en længerevarende recession, men recessionen skaber grundlag for stærk økonomisk fremgang fra 2012. Kilde: Institut for fremtidsforskning
23
Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Danmark: Af-gearing i den danske banksektor
Danske bankers gearing Udlån ifht. egenkapital (PI, gruppe 1-3) Historisk høj gearing i den danske banksektor Gennemsnitlig gearing: 6,7 pct. Meget sandsynligt, at Danmark vil følge den internationale tendens til ”Deleveraging” (af-gearing) Af-gearingen vil ske i alle sektorer i økonomien: 1. Bristet aktivboble 2. Den finansielle sektor 3. Boligmarkedet 4. Virksomheder/husholdninger
Kilde: Nationalbanken
25 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Danmark: Af-gearing i den danske banksektor
Danske bankers Solvens Scenario 1-3
På baggrund af de opstillede scenarier har Nationalbanken foretaget solvens- beregninger
I basisscenariet ser tingene fornuftige ud
Men i både scenario 1, 2 og 3 kommer institutterne i problemer …
Kilde: Nationalbanken
26 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Danmark: Af-gearing i den danske banksektor
Danske bankers Solvens (+70 mia.) Scenario 1-3
Ved tilførsel af 70 mia. til den danske banksektor er sektoren dækket ind selv i ”worst-case-scenariet”
Derfor bankpakke II! 75 mia. ti bankerne 25 mia. til realkreditten
Kilde: Nationalbanken
27 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Aktier: Helikopterblikket ...
Dow Jones Relativ indeksudvikling 110 Dow Jones, indekseret fra toppen 100 ? 90 70'erne
80
70
60 50 Aktuel Fundamentale modeller til prisfastsættelse ? 40 samt ”sentiment” indikatorer har i efteråret været sat ud af kraft! 30 20 Meget tyder på, at bunden er passeret 10 30'erne Men de kommende måneder vil fortsat 0 byde på store udsving! 07 08 09 10 30'erne 70'erne Finanskrisen
28 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Spar Nord forventer
Konjunktur: Global recession. Kraftige finanspolitiske lempelser
Renter: Kraftige rentenedsættelser: ECB sænker renten til 1,0 pct. Nationalbanken følger med indtil 1,5 pct.!
Aktier: ”Bear Market” 3-6 måneder – før vi får en mere robust opgang
Valuta: USD vil være ”sikker havn” på den korte til mellemlange bane, men ... fremtiden usikker
29 Finanskrise: Optakt, status & fremtidsudsigter
Sådan håber vi ikke det går .... ☺☺☺
Redaktion afsluttet 13. maj 2009, kl. 15:16 Denne publikation er udgivet af Handelsafdelingen i Spar Nord Bank A/S, Postboks 162, 9100 Aalborg. Publikationen kan ikke anses som investeringsanalyse og der er ikke forbud mod at handle inden offentliggørelse. Spar Nord Bank koncernen kan således have positioner i de pågældende finansielle instrumenter og valutakryds. Vurdering af gevinstpotentiale og værdiansættelsesmæssige betragtninger skal ikke opfattes som garanti for fremtidigt afkast. Gengivelse af publikationen eller dele heraf er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. Publikationen er alene udarbejdet på basis af offentligt tilgængeligt materiale. Kilderne anses for at være pålidelige, men Spar Nord Banks Handelsafdeling garanterer ikke for, at oplysningerne er korrekte eller komplette. Materialet er gennemgået omhyggeligt, og vurderingerne er foretaget efter vores bedste skøn. Alle vurderinger er udført på den angivne dato og kan ændres uden videre. Anbefalingerne skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter og Spar Nord Bank koncernen påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af materialet.
30 Forventninger til erhvervsudlånet i 2009
Stor forsigtighed som følge af: Usikkerhed om konjunktursituationen Dårligere resultater hos virksomhederne Fokus på at hjælpe egne kunder gennem krisen Nye kunder kun blandt de allerbedste (begrænset mobilitet) Stigende rentemarginal pga.: Bankpakkerne Stigende fundingomkostninger Stigende kredit tab Kravene til sikkerhedsstillelse skærpes