Polmos Lublin Akumuluj

Total Page:16

File Type:pdf, Size:1020Kb

Polmos Lublin Akumuluj Polmos Lublin BRE Bank Securities BRE Bank Securities 22 sierpnia 2005 Aktualizacja raportu Spożywczy Polska Polmos Lublin Akumuluj PLMS.WA; PLS.PW (Nowa) Cena bieżąca 31.30 PLN Gorzka (pigułka) do przełknięcia Cena docelowa 35.00 PLN Wyniki za I półrocze 2005 i przegrana w walce o Polmos Białystok były Kapitalizacja 143 mln PLN dla inwestorów gorzką pigułką do przełknięcia. Warto jednak zauwa- żyć, że spółka zwiększyła w tym okresie zysk brutto ze sprzedaży mi- Free float 65 mln PLN mo spadku przychodów. Możliwe to było dzięki niższym kosztom wy- Średni dzienny obrót (3 mies.) 0,7 mln PLN tworzenia. Słabe wyniki na pozostałych poziomach wynikają natomiast z kilku jednorazowych czynników. Szacujemy, że po ich wyłączeniu wynik tego półrocza byłby zbliżony do wyniku 1H2004. Do nowej sytu- Struktura akcjonariatu acji Polmosu Lublin podchodzimy konserwatywnie. Aktualizujemy Jabłonna 37.84% nasze prognozy i wyceniamy spółkę w horyzoncie 9 miesięcznym na ING TFI 5.03% 35 PLN. Wycena taka implikuje ponad 10% dyskonta w stosunku do AMPLICO TUnŻiR 6.12% Polmosu Białystok, nie wspominając o dyskoncie wobec cen płaco- AIG OFE 5.08% nych przy przejmowaniu przez CEDC Bolsa i Polmosu Białystok. Pozostali 45.93% Słabe wyniki za I półrocze 2005 W pierwszych dwóch kwartałach 2005 spółka zrealizowała przychody na Strategia dotycząca sektora poziomie 132,2 mln PLN (153,5 mln w 1H2004) i poniosła stratę w wysoko- Polska jest czwartym rynkiem wódki na świecie. War- ści 3,9 mln PLN (5,1 mln PLN zysku w 1H2004). Niższa sprzedaż wynika tość rynku w naszym kraju szacowana jest na ponad z konfliktu z głównym dystrybutorem CEDC. Gorszy wynik netto jest z kolei 16 mld zł. Najszybciej rosnącym segmentem rynku rezultatem kilku jednorazowych zdarzeń - kosztu uczestnictwa w batalii jest, i w najbliższych latach pozostanie, wódka koloro- wa. Ponadto następuje przesunięcie konsumpcji w o Polmos Białystok (4,4 mln PLN), kosztu odpraw dla zarządu (0,8 mln PL- wyższe kategorie cenowe. W najbliższych latach za- N) oraz rezerwy na sporne zobowiązania podatkowe (1,4 mln PLN). kładamy wzrosty rynku na poziomie 1-3%. Nowy zarząd Niewątpliwym błędem poprzedniego zarządu był brak reakcji na agresywne Profil spółki zdobywanie rynku wódek kolorowych przez tańszy Balsam Pomorski. Polmos Lublin ma około 6% udział w rynku wódki w W czerwcu nowym (starym) prezesem został Marek Malinowski - od roku Polsce (wyższy w ujęciu wartościowym, niższy w wolu- 2002 odpowiadał za sprzedaż i marketing PL. W okresie jego pracy w Pol- menowym). Jest niekwestionowanym liderem w seg- mosie Lublin spółka powiększyła udziały rynkowe, rozwinęła portfel produk- mencie wódek kolorowych (31% udział w tej kategorii). Sztandarowy produkt Polmosu Lublin - Wódka Żołąd- tów i zaczęła generować dodatnie wyniki finansowe. kowa Gorzka w roku 2004 odpowiadała za 90% przy- chodów spółki. Nowe produkty we wszystkich segmentach cenowych Spółka wprowadziła do sprzedaży nową wódkę gatunkową w segmencie Ważne daty ekonomicznym — Balsam Kresowy. Od września ma być również wprowa- 30.09 - publikacja raportu za 1H dzona do sprzedaży w segmencie premium odmiana WŻG oraz wódka czy- 04.11 - publikacja raportu za 3Q sta. Nowe produkty uzupełnią porfolio spółki i pozwolą jej kontrolować sytu- ację w różnych segmentach rynku. Kurs akcji Polmosu Lublin na tle WIG Małe akwizycje Na rynku pozostało już niewiele marek i producentów do przejęcia. Poten- PLN cjalnymi obiektami są Polmos Bielsko-Biała i Polmos Szczecin. Po ostatnich 60 zakupach CEDC jedynym groźnym rywalem PL w walce o kolejne marki wydaje się być Sobieski Dystrybucja. Zarząd szacuje, że ewentualne prze- jęcia mogą przyczynić się do wzrostu udziału w rynku o 2-3%. W naszych 50 prognozach nie uwzględniamy dodatkowych przychodów z akwizycji. (mln PLN) 2003 2004 2005P 2006P 2007P Przychody 304,8 338,6 317,8 393,8 407,9 40 bez akcyzy 90,9 108,9 94,5 115,9 119,1 EBITDA 12,8 26,2 10,2 24,0 25,8 marża EBITDA 14,1% 24,0% 10,8% 20,7% 21,6% Polmos Lublin WIG 30 EBIT 10,9 20,1 7,4 19,3 20,5 04-08-03 04-11-29 Zysk netto 6,4 12,5 1,8 13,7 15,0 Cash earnings 8,4 18,6 4,5 18,4 20,2 Krzysztof Radojewski P/E 14,9 11,4 81,6 10,4 9,6 (48 22) 697 47 01 P/CE 11,4 7,7 31,9 7,8 7,1 [email protected] P/BV 2,6 2,9 1,0 0,9 0,8 www.brebrokers.com.pl EV/EBITDA 10,0 3,7 10,6 4,5 4,2 Od 2005 wyniki wg MSSF Dom22 sierpnia Inwestycyjny 2005 BRE Banku nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będą cych przedmiotem rekomendacji oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem rekomendacji (o ile występuje) znajdują się na ostatniej stronie niniejszego raportu. BRE Bank Securities Polmos Lublin Podsumowanie analizy: 1. Rok 2005 w wyniku splotu serii niekorzystnych jednorazowych zdarzeń trzeba spisać na straty. W I półroczu spadły zarówno przychody ze sprzedaży w wyniku konfliktu z CEDC oraz agresywnej ekspansji Balsamu Pomorskiego, jak również pojawiło się kilka czynników dodatkowo obciążających wynik operacyjny na kwotę 5 mln PLN (w tym wyższe koszty zarządu o 2,5 mln PLN w stosunku do I półrocza 2004) i wynik na działalności finansowej na kwotę 4,4 mln PLN (koszty walki o Polmos Białystok). Warto zauważyć, że mimo spadku sprzedaży o prawie 8% (po wyłączeniu akcyzy) zysk brutto na sprzedaży zwiększył się o prawie 6% dzięki niższym kosztom wytworzenia produktów. Po skorygowaniu wyniku za I półrocze o wszystkie czynniki jednorazowe otrzymujemy zysk netto na poziomie zbliżonym do I półrocza 2004, co biorąc pod uwagę spadek sprzedaży należy uznać za wynik dobry. 2. Szacujemy, że wyniki roku 2006 będą zbliżone do wyników roku 2004 z uwagi na kilka czynników: • wprowadzenie do sprzedaży nowych produktów we wszystkich segmentach cenowych pozwoli zrównoważyć stratę powstałą w wyniku zmniejszenia sprzedaży WŻG, • przeprowadzona modernizacja i rozbudowa bazy produkcyjnej obniży koszty produkcji, • zmiana zarządu docelowo obniży koszty ogólnego zarządu w spółce, • amortyzacja znaku towarowego WŻG wg MSSF nie obciąży wyniku finansowego w 2006 roku (4,2 mln w 2004) 3. Do wyceny posłużyliśmy się zaktualizowanym modelem DCF oraz porównaniem do Polmosu Białystok. W pierwszej metodzie otrzymaliśmy wynik 34 PLN. W drugiej metodzie zakładamy, że Polmos Lublin powinien zawierać 10% dyskonta w stosunku do Polmosu Białystok z uwagi na mniejszą dywersyfikację portfela produktów, mniejszy wolumen sprzedaży i potencjał eksportowy. Biorąc pod uwagę rynkowe prognozy wyników dla Polmosu Białystok oraz naszą prognozę zysku netto na rok 2006 dla Polmosu Lublin w wysokości 13,7 mln PLN otrzymujemy wycenę wskaźnikiem P/E na poziomie 36,1 PLN, co jest nieco wyższe od naszej wyceny modelem DCF. Przy zastosowaniu do wyceny wskaźnika EV/EBITDA wycena wzrasta do 51,1, co może być wynikiem zawyżonym z uwagi na to, iż Polmos Białystok posiada stabilny cash flow i wynik na poziomie operacyjnym. Dlatego ostateczną cenę obliczamy jako średnią arytmetyczną wyniku w metodzie DCF i w metodzie porównawczej wskaźnikiem P/E – wynosi ona 35 PLN. Wycena porównawcza Polmosu Lublin zysk netto P/E EBITDA EV/EBITDA cena 2006 2006 2006 2006 Polmos Białystok* 78,2 66,5 14,0 81,9 11,4 dyskonto 10% - 12,6 - 10,2 Polmos Lublin - cena wynikowa 43,6 13,7 36,1 24,0 51,1 Źródło: DI BRE *średnia prognoz rynkowych 4. Ostatnie przejęcia przez CEDC producentów wódek Bolsa (71 mln za 1% w rynku) i Polmosu Białystok (53 mln za 1% rynku) podniosły średnią cenę płaconą w ostatnich latach za 1% udziału w rynku z 14 do 26 mln PLN. Biorąc pod uwagę tę cenę oraz udział Polmosu Lublin w rynku w granicach 6%, otrzymujemy wycenę spółki na poziomie 156 mln, czyli 34 PLN na akcję. Obecna rynkowa wycena spółki jest poniżej tej wartości i naszym zdaniem nie odzwierciedla potencjału spółki i możliwości zwiększenia przez nią udziału w rynku. 5. Biorąc pod uwagę powyższe argumenty, po aktualizacji naszych prognoz, ostatecznie wyceniamy Polmos Lublin w horyzoncie 6 miesięcy na 35 PLN i zalecamy akumulowanie papierów tej spółki. Wycena taka implikuje wskaźnik 11,5 P/E na rok 2006. 22 sierpnia 2005 1 BRE Bank Securities Polmos Lublin Konflikt z głównym odbiorcą – CEDC W 2004 roku Polmos Lublin zmienił sposób dystrybucji swoich produktów. Rozwiązał umowę W 2004 roku Polmos ze spółką Ambra, która odpowiadała za dystrybucję 98% produkcji. Spółka musiała rozwinąć Lublin rozwiązał własną bazę logistyczną i zatrudnić więcej pracowników, jednak operacja pomogła jej obniżyć umowę koszty i uniezależnić się od głównego odbiorcy. Od tego czasu większość sprzedaży dystrybucyjną ze realizowana była za pośrednictwem hurtowni, z których żadna nie miała znaczącego udziału spółką Ambra. w rynku. Jednak w wyniku konsolidacji i nabywania hurtowników przez CEDC, podmiot ten przejął rolę lidera hurtowego rynku dystrybucji wyrobów alkoholowych. W połowie kwietnia zarząd Polmosu Lublin podał do publicznej wiadomości oficjalne Rywalizacja o oświadczenie o złożeniu wiążącej oferty na nabycie 51% akcji Polmosu Białystok. Kilka dni Polmos Białystok później pojawiła się informacja o tym, że CEDC odpowiadający za 35% dystrybucji spółki miała skutki na wielu zaprzestał odbioru jej produktów. Polmos Lublin złożył w tej sprawie wniosek do UOKiK-u płaszczyznach. o wszczęcie postępowania w sprawie praktyk nieuczciwej konkurencji przy wykonywaniu umowy przez CEDC. CEDC skomentował całe zdarzenie jako reakcję na wysoki poziom zapasów Żołądkowej Nowy prezes Marek Gorzkiej i innych produktów pochodzących z Polmosu Lublin. Z kolei poszkodowany uznał to Malinowski za element walki w wyścigu po Polmos Białystok. Nowy prezes Polmosu Lublin, Marek zakończył spór z Malinowski, ma dążyć do poprawy jakości współpracy z dystrybutorem. Według jego CEDC. zapewnień konflikt ten został definitywnie zakończony i dalsza współpraca powinna przełożyć się na lepsze wyniki II półrocza 2005 roku. Z uwagi na silną konsolidację na rynku dystrybutorów hurtowych wyrobów spirytusowych, Rynek producentów i trudno jest uniknąć zależności od CEDC, który kontroluje około 30% hurtowego rynku dystrybutorów dystrybucji alkoholu.
Recommended publications
  • Vintage-Spirits-Menu.Pdf
    ~-----------------------------~ /. VINTAGE SPIRITS COLLECTION ~ caraLed ~~ t& ~[!/ ork ~ ~~6ott!e&. ~tkO'a/widam:kmio&pd~ ~O&oab[!/tkw~[!/cMicb~ojJdeau~ Y J 1~ Jj\ fl f ~ PJ ll J J~ by the glass APERITIF 45ml Dubonnet I 1960s I France $68 Gancia Americano Aperitivo I 1960 I Italy $68 Giordano Americano d'Alba I 1960 I Italy $68 Pilla Bitter I 1960 I Italy $68 Ramazzotti Bitter Scala I 1970 I Italy $52 Cynar I 1960 I Italy $68 All prices are in Singapore dollars, subject to prevailing service charge, goods and services tax. DIGESTIF Digestivo de Trombetti Savoia Hotel I 1960s I Italy $68 Fernet Vittone I 1960s I Italy $68 UnicumAmaro Digestivo I 1960s I Italy $68 Barbieri Liquori Sant'Antonio I 1960s I Italy $62 Sanley Liquore Amarissimo I 1960s I Italy $68 GIN Continental Distilling's Dixie Belle London Dry Gin I Pre-1964 I USA $98 Fleischmann's Distilled Dry Gin I Pre-1964 I USA $98 Hiram Walker's Crystal Gin I 1960 I UK $98 Coates & Co's Plym-Gin Dry Gin I 1960 I UK $88 Cuttis London Dry Gin I 1960 I UK $88 Gilbey's London Dry Gin I 1960 I UK $88 James Burrough's Beefeater London Dry Gin I 1970s I UK $88 John Gisbon's Son & Co London Dry Gin I 1960 I UK $88 Oldmoor London Dry Gin I 1960 I UK $88 Sir Robert Burnett's White Satin London Dry Gin I 1960 I UK $88 Tymin's London Dry Gin I 1960 I UK $88 VODKA Polmos Wyborowa I 1960 I Poland $88 Moskovskaya Russian Vodka I 1960 I Russia $88 Okhotnichya Russian Vodka I 1960 I Russia $88 Apostolska Vodka I 1960 I Yugoslavia $68 Seagrams Vodka I 1960 I Canada $110 All prices are in Singapore dollars, subject to prevailing service charge, goods and services tax.
    [Show full text]
  • Grupa Kapitałowa POLMOS LUBLIN
    Grupa Kapitałowa POLMOS LUBLIN SKONSOLIDOWANY RAPORT ROCZNY ZA OKRES 12 M IESI ĘCY ZAKO ŃCZONY DNIA 31 G RUDNIA 2006 R OKU List Prezesa Zarz ądu do Akcjonariuszy Do Akcjonariuszy Polmos Lublin S.A. Szanowni Pa ństwo, W imieniu Zarz ądu Polmos Lublin S.A. z przyjemno ści ą przekazuj ę Pa ństwu Raport Roczny z działalno ści Spółki w 2006 roku. Ubiegły rok przejdzie do historii Polmosu Lublin jako kolejny rok przemian. Był to rok bardzo szybkiego wzrostu sprzeda Ŝy oraz znacznego zwi ększenia udziału rynkowego. W IV kwartale 2006 roku akcje Polmosu Lublin zmieniły wła ścicieli, a wiod ącym akcjonariuszem został fundusz Oaktree Capital. Rok 2006 był równie Ŝ rokiem wyt ęŜ onej pracy nad zwi ększeniem udziału rynkowego. Zarz ąd podj ął szereg kroków zwi ązanych z aktywizacj ą sprzeda Ŝy oraz rozszerzeniem portfela produktów. Spółka zanotowała du Ŝy wzrost udziału rynkowego w stosunku do 2005 roku – na zako ńczenie 2006 roku był on najwi ększy w historii Polmosu i wynosił 12%. Pomogła temu intensywna promocja sztandarowego produktu Polmosu Lublin – Wódki śoł ądkowej Gorzkiej, wzrost dystrybucji wódek czystych oraz wprowadzenie szerokiego portfela wódek gatunkowych. Polmos Lublin jest niezmiennie niekwestionowanym liderem tej kategorii. Rok 2006 był równie Ŝ okresem wzrostu rentowno ści. Aktywizacja działa ń komercyjnych oraz inwestycje w infrastruktur ę produkcyjn ą pomogły osi ągn ąć bardzo dobre wyniki finansowe Według prognoz Zarz ądu rynek wyrobów alkoholowych w Polsce w ci ągu najbli Ŝszych kilku lat będzie stagnował. Polmos Lublin zamierza kontynuowa ć obran ą strategi ę rozwoju obejmuj ącą: dalszy wzrost organiczny w segmencie wódek kolorowych oraz czystych w celu osi ągni ęcia 13-15% udziału rynkowego, intensyfikacj ę sprzeda Ŝy eksportowej oraz akwizycje na rynku polskim i rynkach Europy Środkowo-Wschodniej oraz USA.
    [Show full text]
  • Polish-Vodka-Association-Brochure
    „W XX wieku powstały trzy rewelacyjne wynalazki: blues, kubizm i polska wódka.” Pablo Picasso “Blues, Cubism and Polish Vodka were the most astonishing inventions in the 20th century.” Pablo Picasso SzanoWni PańStWo Już od wieków przemysł spirytusowy pozostaje jedną z istotnych gałęzi polskiej gospodarki, zaś polska wódka – trunek silnie wpi- sany w narodową kulturę i historię – jest jego ikoną. Dzięki wielo- letniej tradycji produkcji przy wykorzystaniu wysokiej jakości natu- ralnych surowców, polskie wyroby spirytusowe zyskały wielbicieli na świecie, a Polska zaliczana jest do grona największych i najbar- dziej cenionych producentów wyrobów spirytusowych. Uważając polską wódkę za element dziedzictwa narodowego, zdecydowaliśmy się założyć Stowarzyszenie Polska Wódka. Głów- nym celem naszej organizacji jest wspieranie i ochrona wizerun- ku wyrobów spirytusowych produkowanych w Polsce, zarówno w kraju, jak i na świecie. za nieodłączny element działań w tym zakresie uważamy inicjatywy ukierunkowane na wzmacnianie kul- tury odpowiedzialnego spożywania wyrobów spirytusowych. Dla- tego, jako organizacja reprezentująca polski przemysł spirytuso- wy, będziemy promować inicjatywy, które wpisują się w ten nurt. Stowarzyszenie Polska Wódka pozostaje otwarte dla osób, firm i organizacji pragnących chronić tradycję oraz wartości związane z polskim przemysłem spirytusowym. Liczymy, że dzięki wspól- nym działaniom, uda nam się wpłynąć na pomyślną przyszłość polskiego przemysłu spirytusowego oraz budować poczucie dumy wynikające z jego wielowiekowej tradycji. Andrzej Szumowski Prezes zarządu DEAR ALL For centuries, the spirits industry has been one of the most important elements of the Polish economy and Polish vodka – a beverage stron- gly linked with culture and history – has been its icon. Thanks to a long lasting tradition of production, using high quality natural ingredients, Polish spirits products gained admirers from all over the world and Poland is considered to be one of the biggest and most respected spirits producers in the world.
    [Show full text]
  • Warszawa, Dnia 04 Maja 2006 R
    PREZES URZĘDU OCHRONY KONKURENCJI I KONSUMENTÓW CEZARY BANASIŃSKI Warszawa, dnia 04 maja 2006 r. DOK3-421/3/06/MB DECYZJA nr DOK - 41/06 Na podstawie art. 19 ust. 1 w związku z art. 12 ust. 1 i ust. 2 pkt 2 ustawy z dnia 15 grudnia 2000 r. o ochronie konkurencji i konsumentów (tekst jedn. Dz. U. z 2005 r. Nr 244, poz. 2080), po przeprowadzeniu postępowania antymonopolowego z wniosku Carey Agri International Poland Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów zakazuje dokonania koncentracji, polegającej na przejęciu przez Carey Agri International Poland Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie kontroli nad Jabłonna S.A. z siedzibą w Lublinie. UZASADNIENIE W dniu 23 stycznia 2006 r. wpłynęło do Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów, zwanego dalej „Prezesem Urzędu” lub „organem antymonopolowym”, zgłoszenie zamiaru koncentracji przedsiębiorców, polegającej na przejęciu przez Carey Agri International Poland Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, zwaną dalej „Carey Agri”, kontroli nad Jabłonna S.A. z siedzibą w Lublinie, zwaną dalej „Jabłonna”. W związku z tym, iż: 1) spełnione zostały niezbędne przesłanki uzasadniające obowiązek zgłoszenia zamiaru koncentracji, bowiem: łączny obrót przedsiębiorców uczestniczących w koncentracji - w roku obrotowym poprzedzającym rok zgłoszenia zamiaru koncentracji – przekroczył wartość określoną w art. 12 ust. 1 ustawy z dnia 15 grudnia 2000 r. o ochronie konkurencji i konsumentów (tekst jedn. Dz. U. z 2005 r. Nr 244, poz. 2080), zwanej dalej „ustawą o ochronie konkurencji”, tj. równowartość 50 mln EURO, przejęcie kontroli nad spółką – poprzez nabycie akcji tej spółki, jest jednym ze sposobów koncentracji, określonych w art.
    [Show full text]
  • Table of Contents
    Table of Contents Half. Bottles 2 Sparkling Wine 3 Chardonnay 3 Sauvignon Blanc 4 More White Wines 4 Pinot Noir 5 Merlot 6 Zinfandel 6 Cabernet Sauvignon 7 More Red Wines 7 Rosé 8 Vodka 9 Gin 10 Canadian Whisky 10 Rum 11 French Whisky 11 Japanese Whisky 11 Irish Whiskey 12 Rye Whiskey 12 Bourbon/American Whiskey 13 Single Malt Scotch Whiskey 14 Madeira 14 Tequila, Mezcal, Sotol 15 Brandy, Cognac & Armagnac 16 Blended Scotch Whiskey 17 Absinthe 17 Sherry 17 Dessert Wine 18 Port 18 Liqueurs 19 Beer 20 * Wine is made with organically grown grapes **Corkage is $20 a bottle. 1 Half Bottles M.V. Roederer Estate – Brut, Anderson Valley 23 2016 Navarro – Chardonnay, ‘Première Reserve’, Anderson Valley 33 2017 Silverado – Sauvignon Blanc, 'Miller Ranch', Napa Valley 25 2017 Staglin – Chardonnay, Estate Grown, Rutherford 88 2016 A. Rafanelli – Zinfandel, Dry Creek Valley 42 2016 Golden Eye – Pinot Noir, Anderson Valley 49 2016 Husch – Cabernet Sauvignon, Mendocino 22 2017 Husch – Pinot Noir, Anderson Valley 23 2014 Navarro – Pinot Noir, ‘Méthode à l’Ancienne’, Anderson Valley 36 2007 Preface – Cabernet Sauvignon, Alexander Valley 59 2015 Qupe – Syrah, Central Coast 25 2 Sparkling Wine M.V. Ca'del Bosco, 'Cuvee Prestige Brut', Francicorta, Italy 82 1997 Louis Roederer – ‘Cristal’, Brut, Reims, France 767 2008 Louis Roederer – ‘Cristal’, Brut, Reims, France 428 M.V. McFadden – Cuvee Brut, Mendocino * 60 M.V. Roederer Estate – Brut, Anderson Valley 48 2011 Roederer Estate – ‘L’Ermitage’, Brut, Anderson Valley 72 M.V. Scharffenberger – Brut, Mendocino 40 SparklingRose 2018 Sin Eater – Pet Nat Rose, Yorkville Highlands 62 M.V.
    [Show full text]
  • (Christmas) Party Wonderland Leave the Cooking and Washing up to Mama!
    Opening Hours Table of Contents p2 Sunday - Tuesday 11:00 - 22:00 Allergens p3 Wednesday - Thursday 11:00 - 23:00 Lunch deals Mains p5 Friday - Saturday* 11:00 - 00:00 p6 *KITCHEN CLOSES AN HOUR EARLIER Deserts Kids menu p6 [email protected] Alcohol p7 & 8 020 3602 1898 www.mamuska.net Autumn / Winter Volume 3 | Issue No 4 Food a Polish Mother would be proud to serve. (Christmas) Party Wonderland Leave the cooking and washing up to Mama! This year have your party at Mamuśka! If your group is large enough, the whole 3 COURSES, NIBBLES AND DRINK so you can have all the fun without the space is yours for the night! £40 PER PERSON worry! The Platform has a projector and full PA Have friends with dietary restrictions? system in place, so corporate workshops www.mamuska.net/christmas We have a choice of meals for them: and presentations can smoothly gluten-free, dairy-free, vegan and transition into drinks receptions in vegetarian. And our kitchen is nut free! seconds! Kids? They can enjoy a meal at a great With over 200 seats and lots of standing price from our kid's menu and then run space we can accommodate almost any off to play in their play pen! (locking group. them in is optional.) So whether you are looking for a great We have over 30 polish beers and over meal, a networking space, or a family 30 polish vodkas and liquors! event with nibbles and a prosecco - look no further! There is plenty to choose from and we even have vodkaboarding so you can try We also have a briliant catering menu to a bunch of flavours before commiting to choose from, and a team ready to serve! a whole bottle of your chosen, favourite one! What are you wainting for!? Book your event or party now at If you can't decide if it's a standing party, [email protected] seated meal or drinks and dancing, book space on The Platform! Tropical RumBull what winter? | Menu | Mamuśka! Polish Kitchen and Bar | Autumn / Winter www.mamuska.net Allergens Bingo! CONTROVERSIAL TOPICS: BECOME AN..
    [Show full text]
  • Informacja O Wynikach Kontroli Prywatyzacji Przedsiębiorstw
    N A J W Y S Z A I Z B A K O N T R O L I Departament Gospodarki, Skarbu Pastwa i Prywatyzacji P/04/055 KGP/41016/04 Nr ewid. 163/2005/P04055/KGP Informacja o wynikach kontroli prywatyzacji przedsibiorstw przemysłu spirytusowego Warszawa, stycze 2006 r. Misj Najwyszej Izby Kontroli jest dbaˇoş o gospodarnoş i skutecznoş w sˇubie publicznej dla Rzeczypospolitej Polskiej. Wizj Najwyszej Izby Kontroli jest ciesz cy si! powszechnym autorytetem najwyszy organ kontroli pa$stwowej, którego raporty b!d oczekiwanym i poszukiwanym 'ródˇem informacji dla organów wˇadzy i spoˇecze$stwa. Informacja o wynikach kontroli prywatyzacji przedsibiorstw przemysłu spirytusowego p.o. Dyrektora Departamentu Gospodarki, Skarbu Pa$stwa i Prywatyzacji Andrzej Sowi$ski Akceptuj: Wiceprezes Najwyszej Izby Kontroli Jacek Jezierski Warszawa, dnia ............................ 2006 r. Najwysza Izba Kontroli ul. Filtrowa 57 00-950 Warszawa tel./fax: (0-22) 825 44 81 www.nik.gov.pl Spis treci: 1. WPROWADZENIE 3 2. PODSUMOWANIE WYNIKÓW KONTROLI 5 2.1. Ogólna ocena kontrolowanej działalnoci 5 2.2. Synteza wyników kontroli 6 2.3. Uwagi kocowe i wnioski 8 3. WANIEJSZE WYNIKI KONTROLI 10 3.1. Charakterystyka stanu prawnego 10 3.2. Uwarunkowania ekonomiczne i organizacyjne 14 3.3. Wyniki poprzednich kontroli NIK 16 3.4. Ustalenia kontroli 17 3.4.1. Strategia, Cele, Efekty Prywatyzacji 17 3.4.1.1. Cele Prywatyzacji 19 3.4.1.2. Przychody SP z Prywatyzacji Polmosów 24 3.4.1.3. Akcyza 27 3.4.1.4. Wpływ Prywatyzacji na Wyniki Polmosów 32 3.4.2. Ocena Prywatyzacji Polmosów 35 3.4.2.1.
    [Show full text]
  • POLAM Fall2020final
    THE POLISH AMERICAN CULTURAL INSTITUTE OF MINNESOTA POLFALL 2020 VOLUME 42 ISSUE 3 WWW.PACIM.ORGAM Message from the PACIM President Mary Welke talks about her roots The Pope—My High School friend 1980—The Rise of Solidarity Life in the headlines—Stanisława Walasiewicz Poland off the Beaten Path—Drohiczyn FALL 2020 POLAM 1 From the Editor: POLAM A publication of the Polish Dear POLAM Readers, American Cultural Institute of This year, we celebrate the 40th Anniversary of “Solidarność” in Poland. Thus, the Solidarity Minnesota (PACIM) Published movement became the main focus of this issue. Many of us can recall the days of August 1980 when four times per year. Non-profit the whole world was looking at Poland. Certainly, the current COVID-19 pandemic overshadowed this bulk permit paid at Twin Cities jubilee. “Solidarność” and the creation of the first free trade union in the Soviet Bloc triggered a chain Minnesota. reaction that swept through Central and Eastern Europe and contributed to the Soviet Empire's dissolution. PolAm (Minneapolis, Minn.) The year 2020 brought us many unexpected changes and challenges. Nothing will be as it was before. ISSN 2693-681 (print) It is very much true to me. I experienced the loss of a close family member. At present, I need to slow down and focus on my family. With regret, I must inform you that I decided to step down from the Editor-in-Chief: Katarzyna Litak position of the Editor-in-chief of POLAM. Consequently, this is my last issue. Associate Editor: Donna Sisler Many thanks are necessary.
    [Show full text]
  • 2010 by Brand
    2010 RESULTS BY BRAND 10 CANE Importer of the Year, Double Gold Medal, 10 Cane Rum, Trinidad [40%] $25. Importer: Moët Hennessy USA - NY, NY www.10cane. com 1792 RIDGEMONT Silver Medal, 1792 Ridgemont Reserve Kentucky Straight Bourbon Whiskey, Kentucky, USA [46.85%] $28. www.sazerac.com 2 NITE Gold Medal, 2 Nite Vodka, Italy [40%] $19. www.2nitevodka.com 26000 Silver Medal, 26000 Vodka Crystalline, Nelson, New Zealand [40%] $49. www.26000vodka.com Silver Medal, 26000 Raspberry and Lemon Drop Vodka, Nelson, New Zealand [40%] $53. www.26000vodka.com Silver Medal, 26000 Lychee Vodka, Nelson, New Zealand [40%] $53. www.26000vodka.com 42 BELOW Silver Medal, 42 Below Vodka, Wellington, New Zealand [42%] Importer: Bacardi USA - Miami, FL www.42below.com Bronze Medal, 42 Below Manuka Honey Flavored Vodka, Wellington, New Zealand [42%] Importer: Bacardi USA - Miami, FL www.42below.com Bronze Medal, 42 Below Passion Fruit Flavored Vodka, Wellington, New Zealand [42%] Importer: Bacardi USA - Miami, FL www.42below.com 666 PURE Gold Medal, 666 Pure Tasmanian Vodka, Australia [40%] $28. www.666purevodka.com A. SMITH BOWMAN Gold Medal, A. Smith Bowman Abraham Bowman Rye, Limited Edition, Virginia, USA [45%] $70. www.asmithbowman.com Silver Medal, A. Smith Bowman Bowman Brothers, Straight Bourbon, Virginia, USA [45%] $30. www.asmithbowman.com Silver Medal, A. Smith Bowman John J. Bowman, Straight Bourbon, Virginia, USA [50%] $50. www.asmithbowman.com ABERFELDY Double Gold Medal, Aberfeldy 21 Year Old Single Malt Scotch, Highland, Scotland [40%] $149. Importer: Bacardi USA - Miami, FL www.dewars.com Gold Medal, Aberfeldy 12 Year Old Single Malt Scotch, Highland, Scotland [40%] $30.
    [Show full text]
  • Akwawit-Polmos SA
    Prezentacja Inwestorska Agenda • Profil Firmy • Zarząd • Historia • Struktura akcjonariatu • Opis działalności • Rynek • Konkurencja • Struktura przychodów • Dynamika sprzedaży • Prognozy finansowe • Strategia rozwoju • Emisja Obligacji serii A i B • Oferta prywatna • Dlaczego warto inwestować? • Kontakt • Doradca transakcyjny Profil Firmy Nazwa: Akwawit-Polmos S.A. Forma prawna: Spółka Akcyjna Siedziba: Wrocław Branża: Spirytusowa i paliwowa Sektor: Prywatny Data powstania: 1946 rok Kapitał zakładowy: 105 468 590,00 zł Zarząd: dr inż. Piotr Filipowski Zarząd Firmy Dr inż. Piotr Filipowski, ur. 26.05.1964 r. Skuteczny manager, z ponad dwudziestoletnim doświadczeniem w branży spirytusowej, rynku biokomponentów oraz surowców rolnych. W latach dziewięćdziesiątych był współautorem transferu do Akwawitu pierwszej w Polsce technologii odwadniania etanolu z amerykańskiej firmy Katzen dzięki, której Akwawit stał się liderem w produkcji bioetanolu w Polsce. W roku 2000 obronił doktorat z biotechnologii. W latach 2001 - 2002 kierował zespołem wdrożeniowym najnowocześniejszej w kraju instalacji do rektyfikacji spirytusu firmy Maguin-Interis oraz budowy gorzelni w Akwawicie. Sprawował funkcje kierownicze w strukturach Grupy Kapitałowej Akwawit-Polmos. S.A.: - Dyrektor ds. Produkcji Akwawit S.A oraz Akwawit-Brasco S.A. - Dyrektor ds. Produkcji Kompanii Spirytusowej Wratislavia Polmos S.A. - Pełnomocnik Zarządu ds. Nadzoru nad realizacją budowy największej w Polsce Wytwórni Bioestrów „Wratislavia-Bio”. - Dyrektor Zakładu Produkcyjnego w Lesznie, Dyrektor Wykonawczy i Członek Zarządu Akwawit-Brasco S.A. Obecnie Prezes Zarządu Akwawit-Polmos S.A. oraz Przewodniczący Rady Nadzorczej „Wratislavia-Bio” Sp. z o.o. i Prezes Zarządu Spółki Krakus Sp. z o.o. Piotr Filipowski działa również w strukturach organizacji ogólnopolskich. Jest przewodniczącym Rady Zarządzającej Jednostki Certyfikującej Wyroby przy Instytucie Technicznym Wojsk Lotniczych w Warszawie.
    [Show full text]
  • Podane Ceny Są Cenami Netto. HIT 0,75L 0,75L Ambra Ambra EL SOL Sutter Home 1329 1719
    1 Podane ceny są cenami netto. HIT 0,75L 0,75L Ambra AMBRA EL SOL SUTTER HOME 1329 1719 0,75L RAFAEL 79 od6 PRZY ZAKUPIE MINI PALETY INFO U PH 2 0,75L 0,75L 0,75L 0,7L 0,85L 0,9L PUerta marea EL SANTO NALEWKA NALEWKA NALEWKA DE SOL las VEGAS Generał SzkłO generał PET 6+1 6+1 69 99 85 6+1 od2 od2 od2 0,75L 1L 1L 0,75L MartINI 1L AMBRA MARCONI BIANCO CEDC SUTTER AMBRA CARLO ROSSI HOME 49 CIN&CIN 2575 5 VERMUTH 99 1239 od12 3 0,75L 1L 1L SZamPAN AMBra DORATO 0,7L COCO JUMBO FIORE StraWBERRY 0,2L BIAłE SłODKIE STOCK 59 STOCK PROSSECO od 60 APERITIVO 89 0,7L 3 8 RASBERRY, SRITZZER 7 14 STOCK Gran DOLCE 59 17 CINZANO 4 2045 0,75L 0,7L JACOBS CREEK STOCK 0,7L TEACHER’S 0,7L 69 WYBOROWA WYBOROWA 16 JAMESON 89 ABERLOUR A’BUNADH od38 99 45 0,7L 46 WYBOROWA 178 CHIVAS 12YO 7159 0,5L WYBOROWA JAMESON 3889 4 0,7L 0,7L 0,7L 0,7L 0,7L 0,7L WYBOROWA STOCK 0,7L WHISKEY STOCK STOCK STOCK WHISKEY PADDY PASSPORT JIM BEAM WYBOROWA JIM BEAM WHITE JIM BEAM RED STAG JIM BEAM HONEY SIGNANTURE CRAFT GLENLIVET 21YO 50 42 3769 4379 4379 8799 41899 39 31 1L STOCK JIM BEAM WHITE 5409 0,7L WYBOROWA CHIVAS 12YO 7159 0,5L 0,7L 1L 0,7L 0,7L 0,7L 0,7L 0,5L 0,7L 0,7L 1L 0,5L 0,7L WYBOROWA WYBOROWA WYBOROWA WYBOROWA WYBOROWA WHISKEY +SZKLANKI WHISKEY CEDC CEDC CEDC WHISKY GRANTS CEDC BraWN FOrman BraWN FOrman BALLANTINES BALLANTINES BALLANTINES BALLANTINES BRASIL BALLANTINES HARD FIRED TUllamORE GRATIS GLENFIDDICH WHISKY GRANTS WHISKY GRANTS +SZKLANKI GRATIS WHISKY GRANTS JACK DANIEL’S JACK DANIEL’S 13 59 39 71 19 98 75 79 66 31 09 79 92 30 37 51 39 43 62 117 27 36 48 48
    [Show full text]
  • History, Culture and Alcohol: Drinking Patterns in Poland and Australia
    Edith Cowan University Research Online Theses: Doctorates and Masters Theses 1-1-2001 History, culture and alcohol: Drinking patterns in Poland and Australia Barbara Wolska Edith Cowan University Follow this and additional works at: https://ro.ecu.edu.au/theses Part of the Community-Based Research Commons, and the Community Health and Preventive Medicine Commons Recommended Citation Wolska, B. (2001). History, culture and alcohol: Drinking patterns in Poland and Australia. https://ro.ecu.edu.au/theses/1040 This Thesis is posted at Research Online. https://ro.ecu.edu.au/theses/1040 Edith Cowan University Copyright Warning You may print or download ONE copy of this document for the purpose of your own research or study. The University does not authorize you to copy, communicate or otherwise make available electronically to any other person any copyright material contained on this site. You are reminded of the following: Copyright owners are entitled to take legal action against persons who infringe their copyright. A reproduction of material that is protected by copyright may be a copyright infringement. Where the reproduction of such material is done without attribution of authorship, with false attribution of authorship or the authorship is treated in a derogatory manner, this may be a breach of the author’s moral rights contained in Part IX of the Copyright Act 1968 (Cth). Courts have the power to impose a wide range of civil and criminal sanctions for infringement of copyright, infringement of moral rights and other offences under the Copyright Act 1968 (Cth). Higher penalties may apply, and higher damages may be awarded, for offences and infringements involving the conversion of material into digital or electronic form.
    [Show full text]