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Visión De Mercado

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Visión De Mercado Visión de Mercado Departamento de Estudios Itaú Chile Viernes, 15 de Marzo de 2013 FUTUROS Información Destacada del Mercado INDICE VALOR VAR. % U.S.: S&P +0.56%; DOW +0.58%; NASDAQ +0.43% S&P 500 1,555.9 -0.01% Los mercados accionarios estadounidenses cerraron en sus máximos del día, extendiendo un rally de NASDAQ 2,802.8 0.10% diez días ayudado por la inesperada caída en las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo que alentó el sentimiento de los inversionistas. Energía (+1.30%) y Tecnología (+0.73%) estuvieron a la DOW JONES 14,450.0 -0.01% cabeza en las ganancias, mientras que Cuidados para la Salud (+0.17%) y Servicios al Consumidor (+0.10%) fueron los que menos subieron. Petróleo Crudo (+0.65%) y Cobre (+0.36%) llevaron a los commodities al alza, por su parte el Oro permaneció sin cambio con un telón de fondo de un dólar IPSA más débil. El bono del Tesoro a diez años cerró en 3/32, para un rendimiento de 2.03%. Brasil: Bovespa -0.18% El índice Bovespa cerró abajo 0.18%, en 57,281 puntos, con un volumen operado de BRL 7.760 mil 5000 millones. El índice brasileño pasó su tercer día consecutivo regresando las ganancias de la semana pasada. Hay un persistente mal humor circundando el mercado accionario brasileño, probablemente 4600 como resultado de la construcción de la buena fe que fue perdida después del intervencionismo del gobierno, valuaciones caras, una irrelevante temporada de resultados, mejores inversiones en otras partes del mundo, e incertidumbre en torno a la política monetaria. El hecho es que los inversionistas 4200 brasileños han ignorado el buen humor en los mercados estadounidenses, y el VIX ha tocado su punto más bajo desde febrero de 2007. Mientras que el DOW ganó 0.64% y el S&P ganó 0.45% esta semana, registrando máximos históricos, el Bovespa ha perdido 2.12% y el índice Small Caps 3800 (empresas de menor capitalización) ha perdido 1.88%. Los locales fueron vendedores netos en las 12 12 12 12 12 13 13 primeras tres sesiones de operación de la semana, después de haber sido compradores en la semana - - - - - - - pasada cuando la falta de oferta tendió a forzar los precios al alza (“short squeeze”), mientras que los Jul Jan Mar Mar Sep Nov May extranjeros vendieron futuros agresivamente. Respondimos muchas preguntas el jueves sobre el débil desempeño de los constructores de vivienda. El sector cayó 0.82% sin razón aparente, aunque los resultados de Cyrela el miércoles y MRV el jueves pueden haber influido. La volatilidad de VALE S&P 500 también despertó interrogantes pero no se conoció ninguna explicación verosímil. Chile: -0.68%; CLP +0.05% Mayores alzas: SK (+1.91%), FORUS (+1.51%) y PAZ (+4.09%) 1500 Mayores bajas: BCI (-2.14%), PARAUCO (-1.91%) y SMSAAM (-1.75%) El IPSA cayó casi 70 puntos base. El decremento estuvo encabezado por Servicios al Consumidor (- 1400 1.31%), Petróleo y Gas (-0.60%), Financieras (-0.60%) y Servicios Públicos (-0.55%). México: +0.16%; MXN -0.03% 1300 Mayores alzas: GRUMAB (+5.25%); GFNORTEO (+3.58%); LABB (+2.54%) y AMXL (+2.45%) Mayores bajas: PENOLES (-4.76%), ELECTRA (-3.85%), GAPB (-3.48%), URBI (-3.45%) y HOMEX (- 1200 2.36%) AMX rebotó 2.4% después de perder 12% en las últimas tres sesiones debido a un agotamiento de 12 12 12 13 13 12 12 - - - - - - - vendedores. GFNORTE continuó su rally después de alcanzar un máximo histórico el miércoles. Los Jul Jan constructores de vivienda nuevamente cayeron 2%-3%, mientras que OMA ganó 4.5% por la noticia Mar Mar Sep Nov May de que decretará un dividendo especial. Colombia: -0.54%; COP +0.04% PRINCIPALES VARIACIONES (%) Mayores alzas: CNEC (+3.23%), PFBCORCOL (+2.39%) y TABLEMA (+2.06%) Mayores bajas: PREC (-4.19%), PMGC (-3.48%) y BVC (-1%) SK El mercado colombiano cayó alrededor de 60 puntos base, registrando la novena caída en las últimas 1.91 12 sesiones. Los punteros del decremento fueron Petróleo y Gas (-1.45%), Consumo (-0.70%) y QUIÑENCO Materiales Básicos (-0.65%). Los principales ganadores fueron Industriales (+0.40%) y Servicios 1.25 Públicos (+0.35%). La acción con desempeño más bajo en la región fue PREC, registrando su quinta sesión negativa después de reportar débiles números del 4T12. SMCHILEB 0.96 Argentina: +1.10%; ARS +0.14% IAM Mayores alzas: TS (+3.12%), BMA (+2.60%) y FRAN (+2.07%) 0.42 Mayor Baja: COME (-0.63%) CHILE El Merval ganó otros 110 puntos base, marcando la décima subida en las últimas 11 sesiones, liderado 0.20 por Materiales Básicos (+2.15%), Financieras (+0.73%), Telecomunicaciones (+0.60%) y Petróleo y FALAB Gas (+0.50%). -1.25 LAN Calendario -1.42 CENCO Evento Periodo Esperado Previo -1.54 EEUU IPC (m/m) Febrero 0.5% 0.0% PARAUCO -1.91 IPC (a/a) Febrero 1.9% 1.6% Producción industrial (m/m) Febrero 0.4% -0.1% BCI -2.14 Eurozona IPC (m/m) Febrero 0.4% -1.0% IPC (a/a) Febrero 1.8% 1.8% -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 Al final de este reporte incluimos las definiciones de las variables que aparecen en el calendario de hoy Visión de Mercado, 15 de marzo de 2013 Cambios en el portafolio recomendado (Última fecha de modificación: 13 de marzo de 2013) Estos son los cambios que estamos implementando en nuestro portafolio recomendado: Cambios de posición: Mejoramos nuestra preferencia sobre las acciones de Banco Santander, que se incorporan al portafolio TOP 5, mientras que Banco de Chile baja al portafolio TOP 10. Nuestra idea es perseverar en el componente defensivo de nuestra selección de acciones, junto con la expectativa de favorecernos ante la posibilidad de un rebrote inflacionario, según las ideas expuestas más abajo. A nivel doméstico, las últimas encuestas de expectativas han corregido al alza las estimaciones de inflación llegando a un 0,4% en marzo, lo cual se alinea con nuestras expectativas de una aceleración para fin de año, respecto de los últimos registros anuales observados. Por otro lado, en un año electoral, vemos señales de alta probabilidad en la expansión del gasto fiscal por sobre el producto (bono marzo, ajuste al alza del salario mínimo). En el mercado de renta fija, observamos un incremento en las compensaciones inflacionarias, medido como la diferencia entre las tasas en peso y UF a 2 años, que estiman una inflación anual de 3%. En línea con esto, la última encuesta de expectativas económicas del Banco Central corrigió al alza la proyección de crecimiento del PIB para 2013 hasta 5%, sumando un alza por segundo mes consecutivo. Dado esto, la exposición en bancos (privilegiando la preferencia por BSantander), es una buena forma de indexar los portafolios de acciones al desempeño esperado de la inflación y a la dinámica del crecimiento doméstico, que favorece a este sector. El desempeño del IPSA ha sido negativo desde la última modificación que implementamos en el portafolio recomendado. En ese contexto, los resultados corporativos 4T12 reflejan un desempeño mixto, en donde las compañías vinculadas al consumo, han reportado los mejores resultados. Sin embargo esto ha mostrado una incidencia relativamente acotada en el mercado. A nivel global, las bolsas europeas han mostrado una tendencia al alza, con excepción de Italia debido mayormente a los problemas políticos gatillados desde las últimas elecciones, pero esperamos que estas sigan evolucionando al alza en línea con una visión más optimista del mercado. En Estados Unidos los principales índices han mostrado un gran repunte llegando a niveles máximos históricos, pero por otro lado la entrada en vigencia de recortes de gasto e incrementos tributarios, crean un escenario que estresa los límites de la política monetaria y rebaja la probabilidad de un retiro acelerado de las medidas de estimulo vigentes. Distribución del Portafolio Recomendado TOP 5 TOP 10 1 Endesa 1 Endesa 2 Sonda 2 Sonda 3 Copec 3 Copec 4 BSantander 4 BSantander 5 Falabella 5 Falabella 6 Andina-B 7 Chile 8 Enersis 9 CCU 10 SQM/B Fuente: Departamento de Estudios Itaú Chile Las recomendaciones incluidas en este cuadro son a un horizonte de mediano, y consideran acciones que en nuestra opinión tienen posibilidades de entregar rendimientos atractivos en el horizonte mencionado Visión de Mercado, 15 de marzo de 2013 Indices Bursátiles Cierre Rentabilidad (%) País 3/14/2013 Diaria Semana MTD 1 Mes YTD 12 Meses MSCI WORLD 1440.2 0.7 1.1 2.5 2.5 7.6 9.6 DOW JONES EEUU 14539.1 0.6 1.5 3.4 4.1 11.0 9.7 S&P 500 EEUU 1563.2 0.6 1.2 3.2 3.0 9.6 11.5 NASDAQ EEUU 3258.9 0.4 0.8 3.1 2.1 7.9 6.6 FTSE - 100 Reino Unido 6529.4 0.7 1.4 2.7 4.0 10.7 9.9 CAC - 40 Francia 3871.6 0.9 2.1 4.0 6.1 6.3 8.1 DAX Alemania 8058.4 1.1 1.5 4.1 5.6 5.9 12.8 IBEX - 30 España 8,657.9 1.9 3.2 5.2 7.2 6.0 2.7 NIKKEI Japón 12,381.2 1.2 3.5 7.1 11.0 19.1 22.3 HANG SENG Hong Kong 22,619.2 0.3 -0.7 -1.7 -2.6 -0.2 5.9 SHANGAI China 2,270.3 0.3 -2.3 -4.0 -6.7 0.1 -4.4 IPSA Chile 4,449.8 -0.7 -1.0 -2.4 -3.1 3.5 -2.9 IGPA Chile 21,807.8 -0.6 -0.8 -1.9 -2.2 3.5 0.2 MERVAL Argentina 3,499.3 1.1 5.1 14.8 6.7 22.6 27.5 MEXBOL México 43,348.5 0.2 -1.4 -1.8 -3.8 -0.8 13.7 BOVESPA Brasil 57,281.0 -0.2 -2.7 -0.2 -2.1 -6.0 -15.5 MTD = Mes a la fecha YTD = Año a la fecha Monedas Cierre Rentabilidad (%) Moneda 3/14/2013 Diaria Semana MTD 1 Mes YTD 12 Meses CHILE Peso 471.44 0.05 -0.13 -0.34 -0.21 -1.62 -2.24 ZONA EURO Euro 1.30 0.34 -0.78 -0.40 -2.99 -1.40 -0.57 REINO UNIDO Libra 1.51 1.07 0.46 -0.53 -3.68 -6.76 -4.00 JAPON Yen 96.11 -0.02 1.36 3.84 1.90 11.63 15.01 BRASIL Real 1.97 -0.02 0.68 -0.34 -0.05 -3.89 9.64 ARGENTINA Peso 5.09 0.14 0.46 0.81 1.81 3.47 16.89 MTD = Mes a la fecha YTD = Año a la fecha Tasas Commodities Cierre (%) Cierre US$ Variación Variación diaria Diaria 3/14/2013 3/14/2013 (%) TREASURY 2Y 0.26 0 pb COBRE 3.52 -0.19 TREASURY 5Y 0.87 0 pb ORO 1,590.20 0.16 TREASURY 10Y 2.03 1 pb PETROLEO WTI 93.03 0.55 TREASURY 30Y 2.03 2 pb GAS NATURAL 3.74 0.70 BCU5 2.54 0 pb CELULOSA NBSK* 835.47 0.94 BCU10 2.58 1 pb CELULOSA BHKP* 796.62 0.54 BCP5 5.58 0 pb AZUCAR 24.79 0.20 BCP10 5.63 0 pb MAIZ 591.54 0.88 * Variaciones semanales Visión de Mercado, 15 de marzo de 2013 Resumen de Acciones Precio de Rentabilidad Rentabilidad Observada( %) Cap.
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