Risiko I Finanskonsern Av Frode Øverli Og Grete Øwre
Total Page：16
File Type：pdf, Size：1020Kb
2000/16 Oslo Desember 18, 2000 Arbeidsnotat Avdeling for finansiell analyse og struktur Risiko i finanskonsern av Frode Øverli og Grete Øwre Arbeidsnotater fra Norges Bank kan bestilles over Internett: www.norges-bank.no/publikasjoner eller ved henvendelse til Norges Bank, Abonnementsservice, PB 1179 Sentrum, 0107 Oslo Telefon 22 31 63 83, Telefaks 22 41 31 05 Norges Banks arbeidsnotater inneholder forskningsarbeider og utredninger som vanligvis ikke har fått sin endelige form. Hensikten er blant annet at forfatteren kan motta kommentarer fra kolleger og andre interesserte. Synspunkter og konklusjoner i arbeidsnotatene står for forfatternes regning. Arbeidsnotater/working papers from Norges Bank can be ordered via the Internet: www.norges-bank.no/english/publications or from Norges Bank, Subscription service, P.O.Box. 1179 Sentrum, 0107 Oslo, Norway. Tel. +47 22 31 63 83, Fax. +47 22 41 31 05 Norges Bank's Working papers present research projects and reports (not usually in their final form), and are intended inter alia to enable the author to benefit from the comments of colleagues and other interested parties. Views and conclusions expressed in Working Papers are the responsibility of the authors alone. ISSN 0801-2504 ISBN 82-7553-172-1 RISIKO I FINANSKONSERN Frode Øverli Grete Øwre Avdeling for finansiell analyse og struktur Oslo 18. desember 2000 Stikkord: finanskonsern, risiko, bank/finansieringsvirksomhet, LLR (lender of last resort). Sammendrag1 Dette notatet omtaler endringen i risiko som skjer når en tradisjonell bank, gjennom å danne et finanskonsern, utvider virksomheten sin til å omfatte flere typer inn- og utlånsvirksomhet, handel i valuta og verdipapirer på egne og kunders vegne, ulike emisjons- og rådgivningstjenester og forsikringsvirksomhet. Det diskuteres hvilke typer risiko som er knyttet til de ulike tjenestetypene, hvor alvorlig disse risikotypene er og eventuelle sammenhenger mellom dem. Mulige diversifiseringsgevinster som følge av konserndannelsen nevnes også, uten at disse blir kvantifisert. I Norge er finanskonsern regulert i et eget kapittel i lov om finansieringsvirksomhet og Kredittilsynet fører tilsyn med hele finansiell sektor. Loven legger begrensninger på organiseringen av finanskonsernene, bruk av egenkapitalen og transaksjonene innad i konsernet, noe som skal bidra til å redusere systemrisikoen. Det er imidlertid vanskelig å regulere seg bort fra systemrisikoen som er forbundet med store finanskonsern, og slike konsern vil fortsatt kreve ekstra oppmerksomhet fra både Norges Bank og Kredittilsynet. Notatet inneholder et vedlegg som beskriver de tre største norske finanskonsernene. 1 Forfatterne takker spesielt Arild J Lund, Knut Sandal, Harald Karlsen, Trond Eklund, Anne Hege Tangen og Bent Vale for nyttige kommentarer og innspill i forbindelse med arbeidet. En tidligere versjon av notatet ble lagt frem på et seminar med deltakere fra Finansdepartementet, Kredittilsynet og Norges Bank i mars 2000. Vi takker for nyttige innspill og synspunkter som kom frem der. Synspunktene og konklusjonene som fremkommer i notatet er forfatternes egne, og må ikke tolkes som Norges Banks offisielle syn. Alle gjenstående feil og mangler er forfatternes ansvar. 2 1. INNLEDNING........................................................................................................................................ 4 2. UTVIKLINGEN I OG MOTIVASJONEN BAK DANNELSEN AV FINANSKONSERN............. 4 2.1 STORDRIFTS- OG BREDDEFORDELER..................................................................................................... 6 2.2 KONKURRANSEDYNAMIKK................................................................................................................... 7 2.3 ANDRE MOTIVER .................................................................................................................................. 7 3. FRA SMALBANK TIL FINANSKONSERN – KONSEKVENSER FOR RISIKOBILDET.......... 8 3.1 SMALBANKMODELLEN (NARROW BANKING) ........................................................................................ 8 3.2 TRADISJONELL INNSKUDDS- OG UTLÅNSVIRKSOMHET ....................................................................... 10 3.3 KREDITTFORETAK .............................................................................................................................. 11 3.4 FINANSIERINGSSELSKAPER................................................................................................................. 12 3.5 FORMUESFORVALTNING OG INVESTERINGSTJENESTER....................................................................... 12 3.6 EGENHANDEL MED VERDIPAPIRER – HANDELSPORTEFØLJEN ............................................................. 14 3.7 FORSIKRING ....................................................................................................................................... 16 3.8 ANNEN TILKNYTTET VIRKSOMHET ..................................................................................................... 17 3.9 MULIGE DIVERSIFISERINGSGEVINSTER INNENFOR FINANSKONSERN................................................... 17 3.10 OPPSUMMERING AV RISIKOBILDET VED UTVIDELSE AV BANKVIRKSOMHETEN............................... 19 4. REGULERING AV FINANSKONSERN .......................................................................................... 20 4.1 ”DOUBLE GEARING” OG ”CAPITAL LEVERAGING” .............................................................................. 20 4.2 BEGRENSNING AV FAREN FOR SPREDNING AV ØKONOMISKE PROBLEMER .......................................... 21 4.3 REGELVERKET, KONSERNSTRUKTUR OG SYSTEMRISIKO..................................................................... 22 5. SYSTEMRISIKO OG IMPLIKASJONER FOR LLR-ROLLEN................................................... 23 5.1 FORHOLD SOM KAN ØKE SYSTEMRISIKOEN......................................................................................... 23 5.2 FORHOLD SOM KAN REDUSERE SYSTEMRISIKOEN............................................................................... 24 5.3 KONSEKVENSER FOR LENDER OF LAST RESORT .................................................................................. 24 6. OPPSUMMERING .............................................................................................................................. 24 Vedlegg 3 1. Innledning Det siste tiåret har norske banker utvidet virksomheten fra tradisjonell inn- og utlånsvirksomhet og betalingsformidling til også å omfatte andre typer finansielle tjenester. Notatet analyserer hvordan bankenes risiko endres når virksomheten utvides fra tradisjonell bankvirksomhet til å omfatte flere typer inn- og utlåning, handel i valuta og verdipapirer på egne og kunders vegne, ulike emisjons- og rådgivningstjenester og forsikringsvirksomhet. Disse nye aktivitetene kan isolert sett tenkes å øke både kreditt-, markeds-, likviditets-, og operasjonell risiko. På den annen side kan det være diversifiseringsgevinster forbundet med ekspansjonen. Oppbyggingen av konsern innebærer en utvikling mot større enheter innenfor finansiell sektor samtidig som fusjoner fører til økt konsentrasjon. For en sentralbank kan dette være problematisk fordi systemkonsekvensene av problemer i et stort konsern vil være større enn om enhetene i finansiell sektor var mindre (”too big to fail” problematikken). Det er vanskelig å avgjøre hvorvidt den isolerte økningen i risiko oppveies av diversifiserings- gevinster. Risikoreduksjonen gjennom diversifisering blir større dersom konserndannelsen involverer utenlandske enheter som er utsatt for andre konjunktursvingninger enn den innenlandske virksomheten. Notatet drøfter ikke hvilke spesielle problemer som kan oppstå både for den løpende overvåkingen av finansiell sektor og for håndteringen av eventuelle kriser som følge av konserndannelser over landegrensene.2 Notatet er organisert som følger: I kapittel 2 ser vi kort på mulige motiver for å danne finanskonsern og de reguleringsmessige endringene som har gjort dette mulig. Deretter drøfter vi mer prinsipielt i kapittel 3 hva som skjer med risikoen i en bank når den utvider sine aktiviteter fra tradisjonell bankvirksomhet til universalbankvirksomhet. Kapitlet innledes med en kort omtale av den teoretisk tiltalende smalbankmodellen. Kapittel 4 inneholder en beskrivelse av den norske reguleringen av finanskonsern og en drøfting av i hvilken grad denne bidrar til å begrense systemrisikoen. I kapittel 5 omtales hvordan dannelsen av finanskonsern kan tenkes å påvirke systemrisikoen før det kommer en kort oppsummering i kapittel 6. 2. Utviklingen i og motivasjonen bak dannelsen av finanskonsern Store norske banker og forsikringsselskaper har det siste tiåret dannet finanskonsern. Dette har skjedd gjennom at de har etablert eller ervervet finansieringsselskaper, kredittforetak og verdipapirfond og ved at de tilbyr et stadig videre spekter av tjenester i verdipapir- markedene. Siden 1992 har det også vært tillatt for banker og forsikringsselskaper å inngå i samme konsern. Etableringen av blandede finanskonsern er i tråd med den internasjonale utviklingen. Parallelt har det pågått en konsolideringsprosess innen de enkelte segmentene av finansiell sektor ved at for eksempel banker har slått seg sammen. Konserndannelsen har i stor grad vært initiert og drevet av næringen selv, men deregulering, regelverks- endringer og teknologisk utvikling har også lagt til rette for denne utviklingen. Det kan være mange grunner til at en bank velger å drive deler av virksomheten i egne datterselskaper.