Banca De Desarrollo En México Con Suficiente Flexibilidad Financiera Para Respaldar Mayor Crecimiento

Banca de desarrollo en México con suficiente flexibilidad financiera para respaldar mayor crecimiento

8 de octubre de 2019

Conclusiones principales CONTACTO ANALÍTICO PRINCIPAL Jesús Sotomayor Ciudad de México  El gobierno mexicano anunció una estrategia contracíclica para acelerar la actividad 52 (55) 5081-4486 económica y recuperar el crecimiento del país. jesus.sotomayor @spglobal.com  Dicha estrategia contempla otorgar crédito a través de los bancos de desarrollo y de segundo piso por cerca de $270,000 millones de pesos mexicanos (unos US$13,720 millones). CONTACTO SECUNDARIO Ricardo Grisi  Los niveles actuales de capitalización de los tres bancos de desarrollo más grandes en Ciudad de México México –Bancomext, NAFIN y Banobras—indican que pueden soportar un incremento de 52 (55) 508144-4494 hasta MXN393,000 millones (US$19,900 millones) de cartera y/o garantías sin comprometer ricardo.grisi @spglobal.com nuestras evaluaciones actuales de capital.

S&P Global Rating considera que la banca de desarrollo en México cuenta con la flexibilidad financiera suficiente para sustentar el programa económico contracíclico que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) anunció a finales de julio de 2019 para estimular la economía mexicana. De acuerdo con el gobierno, Banco Nacional de Comercio Exterior S.N.C. (Bancomext; calificaciones en escala global, moneda extranjera: BBB+/Negativa/A-2) y Nacional Financiera S.N.C. (NAFIN; calificaciones en escala global, moneda extranjera: BBB+/Negativa/A-2) destinarán cerca de $270,000 millones de pesos mexicanos (MXN) al sector privado a través de garantías de crédito y líneas crediticias de primer y segundo piso. A pesar de que, actualmente Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C. (Banobras; calificaciones en escala global, moneda extranjera: BBB+/Negativa/A-2) no está participando en este programa, al ser uno de los bancos de desarrollo más grandes del país, consideramos relevante analizar la flexibilidad financiera del banco en las siguientes secciones. De igual manera, consideramos que Banobras podría colocar recursos crediticios en el mercado para futuros programas o proyectos del gobierno.

Esperamos que la banca de desarrollo canalice este financiamiento principalmente hacia sectores donde ha participado históricamente, a fin evitar algún deterioro en su calidad de activos derivado de su incursión en segmentos de mayor riesgo o donde no tenga experiencia.

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NAFIN, Banobras y Bancomext los Bancos con Mayor Capacidad de Préstamo

En nuestra opinión, NAFIN, Banobras y Bancomext cuentan con la mayor capacidad de otorgamiento de crédito para futuros programas y/o proyectos gubernamentales, aunque existen otras entidades que podrían ir tomando relevancia gradualmente durante el periodo del actual gobierno de México. Entre dichas entidades podría estar Banco del Bienestar, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (calificaciones en escala nacional: mxAAA/Estable/mxA-1+) con productos de microcrédito y programas de ahorro grupal (distribuido en tandas).

Por su parte, estimamos que NAFIN coloque la mayor parte del programa a través de garantías y cartera de crédito en el sector pyme, en alrededor de US$200,000 millones, mientras que Bancomext, participe en una proporción menor con alrededor de US$70,000 millones en el sector exportador.

Gráfica 1 Cartera total de los bancos de desarrollo A marzo de 2019

500,000 Garantías

450,000 Créditos

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000

(Millones de MXN) de(Millones 150,000

100,000

50,000

0 Banobras Nafin Bancomext SHF Banjército Bansefi

SHF--Sociedad Hipotecaria Federal. Banjercito--Banco Nacional del Ejército, Fuerza Area y Armama S.N.C. Bansefi--Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros. Copyright © 2019 por Standard & Poor's Financial Services LLC. Todos los derechos reservados.

Tabla 1 Créditos totales de los bancos mexicanos a junio de 2019

(Mil. de MXN) BBVA Bancomer 1197858 Banorte 764222 Banco Santander 700329 Banamex 680214 Banobras 437430 HSBC 408404 Scotiabank Inverlat 395268 Banco Inbursa 253026 Nafin 249499 Bancomext 230188

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NAFIN, Banobras y Bancomext han mantenido una situación financiera relativamente estable durante los últimos ocho años (vea las gráficas 1, 2 y 3). En este periodo, estos tres bancos han mostrado tasas de crecimiento manejables, una buena calidad de activos con respecto a la industria bancaria en México y una tendencia positiva en la generación de resultados operativos netos.

Con base en lo anterior, consideramos que la banca de desarrollo está en condiciones y tiene la capacidad para incrementar su balance, y esperamos que mantenga su enfoque en los sectores en los que históricamente ha incursionado (por ejemplo: pymes, financiamiento a infraestructura, y comercio internacional). La incursión en segmentos en los que no tengan experiencia podría generar un incremento en los niveles de incumplimiento.

Gráfica 2 Crecimiento de la cartera de crédito

25.00% Bancos de desarrollo

Sistema bancario mexicano 20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Jun-19 (RTM)

Gráfica 3 Cartera vencida

4.0 Bancomext

3.5 Banobras

Nafin 3.0 Sistema bancario mexicano 2.5

2.0 (%)

1.5

1.0

0.5

0.0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Jun-19

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Gráfica 4 Ingresos operativos

10,000.0 Bancomext 9,000.0 Banobras 8,000.0 Nafin 7,000.0

6,000.0

5,000.0

4,000.0

(Mil. de MXN) de(Mil. 3,000.0

2,000.0

1,000.0

0.0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Banca de desarrollo y sus diferentes niveles de capitalización

Para evaluar la capitalización de los bancos a nivel global, utilizamos nuestro índice de capital ajustado por riesgo proyectado (RACF, por sus siglas en inglés) para obtener un indicador inmune a las diferencias en las definiciones jurisdiccionales de capital. La evaluación de capital y utilidades varía conforme el nivel del RACF, y afecta de manera negativa o positiva, según sea el caso, nuestra evaluación del perfil crediticio individual (SACP, por sus siglas en inglés para stand-alone credit profile) de los bancos.

En la Gráfica 5, mostramos los índices de RACF y la evaluación de capital y utilidades de los tres mayores bancos de desarrollo del país al cierre del ejercicio fiscal 2018.

Gráfica 5 Índice de capital ajustado por riesgo proyectado de los bancos de desarrollo 2019 proyectado

16% 13.7% 14%

12% 11.1%

10% 8.8%

8% 6.6%

0% Nafin (Moderado) Bancomext (Adecuado) Banobras (Fuerte) Promedio de los bancos mexicanos

Promedio de los bancos mexicanos – Los tres bancos mexicanos más grandes que representan 52% de la industria. Copyright © 2019 por Standard & Poor's Financial Services LLC. Todos los derechos reservados.

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De acuerdo con nuestros cálculos, y considerando los niveles de capital y de activos ponderados por riesgo estimados por nuestro Modelo de Capitalización Ajustada por Riesgos, que mide el índice de capitalización, al cierre de 2018, la banca de desarrollo podría soportar hasta un incremento en su cartera de alrededor MXN393,200 millones, aproximadamente (unos US$19,900 millones, utilizando un tipo de cambio de MXN19.67 por $1), sin que esto afecte nuestra evaluación actual de capital. Este incremento podría distribuirse de la siguiente manera:

(Miles de millones. US$) Banobras 8.176 NAFIN 6.845 Bancomext 4.971 Total 19.992

De acuerdo con nuestro índice de RACF, Banobras actualmente es el banco de desarrollo mejor capitalizado, y en consecuencia tiene mayor flexibilidad para incrementar su cartera. Según nuestras estimaciones, el banco podría soportar un aumento de poco más de US$8,100 millones (crecimiento de 37% de la cartera total), sin que esto afecte su evaluación actual de capital como fuerte, es decir, por encima del 10%. Para proveer contexto a dicha cifra, ese monto es superior a lo presupuestado para los proyectos de la refinería de Dos Bocas (US$8,000 millones), el Aeropuerto de Santa Lucía (US$4,500 millones) o para el Tren Maya (US$8,000 millones). Todos estos grandes proyectos planeados por la actual administración que podrían requerir en un futuro financiamiento por parte de la banca de desarrollo.

Por otro lado, evaluamos el nivel de capitalización de NAFIN como moderado (entre 5% y 7%). Esta evaluación refleja ya una limitante para soportar un crecimiento agresivo si no compensa su capitalización con un esquema de contragarantías en el caso del otorgamiento de garantías de crédito, una buena generación interna y/o inyecciones de capital. Considerando estos factores, NAFIN podría soportar un incremento en su balance en torno a US$6,800 millones (un crecimiento de 52% de su cartera total) sin que esto afectara nuestra evaluación actual de capital.

Por último, estimamos que Bancomext tiene flexibilidad para aumentar su exposición de crédito hasta por US$4,900 millones de dólares, sin afectar nuestra evaluación de capital actual como adecuada (entre 7% y 10%). Este crecimiento representaría alrededor de 43% de su cartera total, significativamente mayor que el promedio de la tasa de crecimiento de 19.5% de los últimos cuatro años.

Es importante mencionar que la banca de desarrollo cuenta con un fondo de contragarantía del gobierno federal, el cual podría mitigar el riesgo crediticio y los requerimientos de capital, otorgándole aún mayor flexibilidad para aumentar su exposición de crédito.

Nuestro escenario base para estos cálculos considera niveles de aprovechamientos (pago anual al gobierno federal por concepto de garantía de pasivos) en línea con el promedio de los últimos tres años, al igual que la generación interna y los niveles de rentabilidad.

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Es importante aclarar que, de acuerdo con el cálculo de capital regulatorio publicado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), estos tres bancos muestran niveles muy por encima del límite regulatorio (de 10.5%), lo que podría significar mayor flexibilidad financiera para futuros crecimientos. No obstante, el cálculo de dichos niveles se realiza con una metodología que difiere de nuestro RACF.

Gráfica 6 Índice de capital ajustado por riesgo proyectado de los bancos de desarrollo 2019 proyectado

25.0 Bancomext

Banobras 20.0 Nafin

Mínimo regulatorio

15.0 (%)

10.0

5.0

0.0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 19-Jun

Por último, las calificaciones de los bancos de desarrollo reflejan la calificación soberana de México, ya que cuentan con una garantía explícita del gobierno para todos sus pasivos. Dicho esto, un cambio en nuestra evaluación de capital de cualquiera de estos bancos no influiría en su calificación crediticia de emisor, sino solamente sobre su SACP.

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Bancos de desarrollo en México

Calificaciones escala global Calificaciones escala nacional –CaVal– Banco Nacional de Comercio Exterior S.N.C. Otorga financiamiento para mejorar la competitividad y productividad de las empresas exportadoras. Moneda local: A-/Negativa/A-2 mxAAA/Estable/mxA-1+ Moneda extranjera: BBB+/Negativa/A-2

Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C.

torga de financiamiento de largo plazo a los sectores público y de infraestructura Moneda extranjera: BBB+/Negativa/A-2 mxAAA/Estable/mxA-1+ Nacional Financiera S.N.C.

Su rol fundamental es mitigar las barreras de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas en México. Moneda local: A-/Negativa/A-2 mxAAA/Estable/mxA-1+ Moneda extranjera: BBB+/Negativa/A-2

Banco del Bienestar, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo

Se encarga de la dispersión de recursos de programas sociales del gobierno federal. No calificado. mxAAA/Estable/mxA-1+

Este reporte no constituye una acción de calificación.

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