DE L’HYPERINFLATION AU « MIRACLE MONETAIRE » : L’EXPERIENCE HONGROISE DE 1945-46 L. Desmedt Université de Bourgogne-Franche Comté/LEDi (EA 7467)
[email protected] Résumé : Entre août 1945 et juillet 1946, la Hongrie a connu la pire crise inflationniste jamais recensée. Dans les derniers jours de cet épisode, les prix augmentèrent de 150.000% par jour. Dès les travaux de Kaldor ou Nogaro sur cette expérience, plusieurs facteurs ont été mis en avant expliquer le phénomène : dérive des finances publiques, anticipations des acteurs ou introduction d’une monnaie indexée. L’objectif de cet article consiste à revenir sur ces explications et à ajouter une dimension cruciale, celle de l’influence des puissances extérieures. De fait, la prise en compte des stratégies déployées depuis Washington et Moscou permet d’élucider plus complètement la virulence de la crise hongroise. Ainsi, la réussite de la stabilisation, qualifiée de « miracle monétaire » en 1946, est à relativiser. Mots clés : hyperinflation, crise monétaire, théories monétaires Codes J.E.L. : B22, E31, E42, N14 « Personne n’était plus en mesure d’énumérer les billions et les trillions que “valaient” les billets de banque. “Donnez-moi donc deux bleus et un jaune et prenez ce canard”, disait la marchande de volailles à la ménagère désespérée, qui, de son côté, lui répondait : “Pas de bleu, mais un vert de plus ! ” Une fois encore, la population découvrait que dans les entreprises humaines, l’irrationnel l’emportait toujours sur le rationnel. […] En cette phase du grand procès historique, ce n’était plus la bourgeoisie et la classe ouvrière qui se dressaient l’une contre l’autre, mais les paysans et les autres couches de la population.