Raport dzienny 28 stycznia 2021
Główne indeksy WIG20
Zmiana Zmiana Zmiana obroty 80 2200 Indeks 1D 1M 1Y PLN/USDm WIG20 1 929 -2,66% -3,8% -8,0% 2668/709 70 2100 WIG30 2 266 -2,61% -2,9% -6,3% 2661/707 2000 mWIG40 4 067 -1,46% 3,3% 1,3% 2036/541 60 sWIG80 16 762 -1,49% 7,5% 32,7% 52/13 1900 50 WIG 56 454 -2,30% -1,3% -1,5% 2902/771 1800 WIGBANKI 4 822 -2,77% -1,0% -27,5% 204/54 40 1700 Główne indeksy światowe 30 1600 1D 1M 3M 1Y 20 Dow Jones 30 303 -2,05% -0,33% 14,27% 5,50% 1500 S&P500 3 751 -2,57% 0,41% 14,67% 14,48% 10 1400 NASDAQ 13 271 -2,61% 2,88% 20,59% 43,16% DAX 13 620 -1,81% -1,23% 17,82% 2,23% 0 1300
RTSI$ 1 393 -2,10% 0,12% 29,19% -11,40%
5/1/21
4/11/20
9/11/20
1/12/20
4/12/20
9/12/20
11/1/21
14/1/21
19/1/21 22/1/21
XU100 1 467 -4,50% 1,93% 30,17% 22,45% 27/1/21
30/10/20
13/11/20
18/11/20
23/11/20
26/11/20
14/12/20
17/12/20
22/12/20 29/12/20
Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y Miedź (USD/t) 7 825,0 -2,29% 0,5% 15,1% 36,3% Polska 0,11% 0,00% 0,03% 0,54% 1,16% Ropa (USD/bbl) 55,4 -0,66% 8,9% 37,2% 0,0% Węgry 0,34% 0,42% 0,67% 1,43% 2,22% Srebro (USD/OZ) 25,1 -1,37% -4,8% 6,9% 43,4% Niemcy -0,59% -0,64% -0,72% -0,73% -0,53% Złoto (USD/OZ) 1 837,7 -0,43% -2,1% -2,3% 17,1% USA 0,06% 0,09% 0,12% 0,41% 1,02%
Waluty Wygrani/Przegrani 1D 1M 3M 1Y 1D 1D USD/PLN 3,7603 0,19% 2,2% -4,5% -3,1% CD PROJEKT 315,80 5,27% KGHM 175,05 -8,99% EUR/PLN 4,5496 0,04% 1,2% -1,6% 6,5% ORANGE POLSKA 6,61 1,77% JSW 31,13 -6,40% EUR/USD 1,2099 -0,16% -0,9% 3,0% 9,9% USD/HUF 298,10 0,27% -0,1% -5,0% -2,9% Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) Informacje ze spółek CD PROJEKT 315,80 5,27% 15,3% 3,0% 80/21 Sektor bankowy Prognozy wyników w IV kwartale 2020 KGHM 175,05 -8,99% -6,9% 2,7% 72/19 Kruk Emisja obligacji z VII programu PEKAO 63,00 -2,23% 1,0% 2,2% 58/15 PKN ORLEN 57,20 -2,39% -4,0% 1,6% 43/11 Bloober Team Mieszane opinie recenzentów nowej gry Huuuge Maksymalna cena akcji 50 PLN w IPO PGNiG Dane operacyjne za IV kw. 2020 Wydarzenia w spółkach PGNiG Prognoza wydobycia na lata 2021-2023 Spółka Wydarzenie Forte EBITDA w IV kw. wzrosła do 82 mln zł PEKABEX Zakończenie zapisów w wezwaniu po cenie 13,86 PLN za akcje Mabion Plan pozyskania inwestora i przeprowadzenia dwóch emisji akcji Develia Nabycie nieruchomości we Wrocławiu
Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 14:00 Inf lacja HICP wst. (r/r) PL 0,5% -0,7% 14:30 PKB (annualizowany ) wst. US 4,0% 33,4% 14:30 Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch US 875 ty s. 900 ty s.
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu. Informacje ze spółek
Sektor bankowy Prognozy wyników w IV kwartale 2020
Zmiana Alior BNP BH Santander mBank ING BSK Pekao PKO BP r/r w Bank Paribas bankach Wynik 220,4 1401,2 971,3 1174,5 1192,6 2451,7 669,6 748,8 -8,7% odsetkowy Wynik 144,9 577,9 392,3 402,1 648,5 1036,3 178,2 233,4 7,5% prowizyjny WNB 515,3 1849,3 1449,6 1607,1 1895,3 3638,6 868,8 1145,5 -3,9% Koszty 274,4 986,4 552,0 666,7 876,2 1434,6 406,1 609,7 -0,6% Wynik 240,9 862,8 897,7 940,4 1019,1 2204,0 462,8 535,8 -5,0% operacyjny Rezerwy -20,0 -455,0 -295,7 -420,0 -339,9 -661,5 -288,2 -120,0 69,6% Zysk netto 133,6 102,7 -105,1 211,3 371,8 600,0 65,7 139,9 -44,9% P/E kwartalne 9,5 46,9 -20,7 26,3 11,5 15,4 8,8 17,3
% zmiana ZN r/r -23% -80% -190% -53% -46% -17% -430% 15%
Zysk netto banków w IV kwartale ubiegłego roku był słabszy niż we wcześniejszym okresie. Pomimo zwiększenia wyniku odsetkowego o prawie +1% kw./kw. (-8.7% r/r - w III kwartale banki zanotowały lokalne minimum marży odsetkowej) i przyrostu wyniku prowizyjnego w ciągu ostatnich trzech miesięcy roku o 4.3% (7.5% r/r, głównie dzięki wzrostowi dochodów ze sprzedaży kredytów, głównie obrotowych korporacyjnych, wprowadzeniu marży za utrzymywanie wysokiego dodatniego salda depozytów w części banków oraz wyższej sprzedaży produktów inwestycyjnych), wyższe o 4.3% kw./kw. koszty działalności pod koniec roku (w tym rezerwy restukturyzacyjne w niektórych podmiotach) sprawiły, że zbiorczy wynik operacyjny spółek był nieznacznie niższy niż w III kwartale (-1%, -5% r/r). Dodatkowo, rezultaty banków zostały obciążone wysokimi na tle wcześniejszych okresów odpisami (+70% r/r, +40% kw./kw.), w tym rezerwami na spory związane z kredytami hipotecznymi w CHF. Ten ostatni czynnik spowodował, że wynik netto analizowanych spółek w IV kwartale były niższy o ponad 40% niż kwartał wcześniej (-44% r/ r). W tych warunkach najlepszymi rezultatami na tle konkurencji pochwali się Pekao, w mniejszym stopniu PKO BP i Bank Handlowy. Na przeciwnym biegunie znajdzie się mBank i Santander Bank z racji utworzenia jednorazowych rezerw na kredyty hipoteczne w CHF – wyniki netto obu spółek będą z tego powodu znacznie odbiegały od wcześniejszych rezultatów.
Kruk Emisja obligacji z VII programu Kruk, w ramach kolejnej emisji obligacji z VII programu, zaoferuje obligacje o łącznej wartości nominalnej nie większej niż 20 mln PLN. Oprocentowanie obligacji jest stałe i wynosi 4,2 punktu procentowego w skali roku. Termin ich wykupu to 25 września 2025 roku. Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła w sierpniu prospekt Kruka sporządzony w związku z ofertą publiczną obligacji emitowanych w ramach VII programu o łącznej wartości nominalnej do 700 mln zł.
Bloober Team Mieszane opinie recenzentów nowej gry Średnia ocen nowej gry Bloober Team, "The Medium", wynosi 73/100 pkt., zarówno na portalu Metacritic jak i OpenCritic. Metacritic zebrał 34 recenzje gry, a OpenCritic 63. Najwyższe oceny wystawiły grze m.in. portale PC Gamer i GameSpot, natomiast najsłabsze noty nowa produkcja krakowskiej spółki otrzymała od GameInformera, Destructoid i VG247. Największy portal o grach komputerowych, IGN, ocenił grę na 8 pkt. w dziesięciostopniowej skali. Premiera "The Medium" w wersji na komputery PC oraz konsole Xbox nowej generacji zaplanowana jest na czwartek, 28 stycznia.
Huuuge Maksymalna cena akcji 50 PLN w IPO W ofercie publicznej Huuuge, producent i wydawca gier typu social casino (najbardziej dochodowe
Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa Telefon: (022) 598 26 00
2 produkcje spółki to "Huuuge Casino", Billionaire Casino", "Star Slots" i "Traffic Puzzle"), chce wyemitować do 15 mln akcji, a akcjonariusze planują sprzedaż do 18,35 mln walorów. Cena maksymalna akcji wynosi 50 zł. Budowa księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych ma potrwać od 27 stycznia do 4 lutego. Zapisy na akcje dla inwestorów indywidualnych rozpoczną się 28 stycznia i zakończą 3 lutego. Nie później niż 5 lutego spółka ustali liczbę oferowanych akcji i ich cenę. Zapisy na akcje dla instytucji odbędą się w dniach 5-9 lutego. Szacowany termin debiutu na GPW to 19 lutego. Spółka liczy na to, że wpływy z emisji nowych akcji wyniosą ok. 565 mln zł. Huuuge planuje, że ok. 90-95% z tych środków trafi na działalność związaną z przejęciami innych podmiotów oraz inwestycjami w nie. Około 5- 10% wpływów z emisji ma trafić na sfinansowanie dalszego długoterminowego wzrostu, w tym w szczególności: rozwój nowych gier oraz nowych funkcji w istniejących grach, koszty marketingu i pozyskania użytkowników oraz dalszy rozwój działalności wydawniczej.
PGNiG Dane operacyjne za IV kw. 2020 Sprzedaż gazu ziemnego przez PGNiG w czwartym kwartale 2020 roku wyniosła 9,37 mld m sześc. wobec 9,18 mld m sześc. przed rokiem, a wydobycie sięgnęło 1,22 mld m sześc. wobec 1,17 mld m sześc. przed rokiem. W całym 2020 roku wolumen sprzedaży PGNiG wzrósł do 31,64 mld m sześc. wobec 30,65 mld m sześc. przed rokiem. W 2020 roku grupa PGNiG wydobyła łącznie 4,52 mld m sześc. gazu ziemnego, a w 2019 roku wydobycie sięgnęło 4,49 mld m sześc. Z kolei import gazu ziemnego wyniósł w czwartym kwartale 3,62 mld m sześc. gazu wobec 3,97 mld m sześc. rok wcześniej. Import "z kierunku wschodniego" wyniósł w tym czasie 2,37 mld m sześc. wobec 2,65 mld m sześc. rok wcześniej. Import LNG w tym okresie spadł do 0,81 mld m sześc. z 0,95 mld m sześc. przed rokiem. Dystrybucja gazów przez Polską Spółkę Gazownictwa w czwartym kwartale wyniosła 3,54 mld m sześc. wobec 3,29 mld m sześc. rok wcześniej. W całym ubiegłym roku wolumen dystrybucji sięgnął 11,57 mld m sześc. wobec 11,53 mld m sześc. w 2019 roku. Wolumen wydobycia ropy naftowej wzrósł w czwartym kwartale do 361,5 tys. ton z 327,8 tys. ton rok wcześniej, a w 2020 roku 1,324 tys. ton wobec 1,217 tys. ton w 2019 roku. Wolumen sprzedaży ciepła w czwartym kwartale wzrósł do 13,02 PJ z 12,99 PJ rok wcześniej, a sprzedaży energii elektrycznej z produkcji spadł do 1,16 TWh z 1,27 TWh przed rokiem.
PGNiG Prognoza wydobycia na lata 2021-2023 PGNiG prognozuje w 2021 roku wydobycie 5 mld metrów sześc. gazu, 5,2 mld metrów sześc. w 2022 roku i 5,3 mld metrów sześc. w 2023 roku. Spółka prognozuje wydobycie w tym roku 1.300 tys. ton ropy naftowej wraz z kondensatem i NGL, 1.530 tys. ton w 2022 roku i 1.387 tys. ton w 2023 roku.
Forte EBITDA w IV kw. wzrosła do 82 mln zł Forte szacuje, że wynik EBITDA w czwartym kwartale 2020 roku wyniósł 82 mln zł, czyli o 74% więcej niż przed rokiem. W całym 2020 roku EBITDA zwiększyła się o 41% do 199 mln zł. Skonsolidowane przychody grupy w czwartym kwartale wzrosły o 13% do 382 mln zł, w tym 25 mln zł stanowiła sprzedaż poza grupę nadwyżek płyty meblowej wyprodukowanej we własnym zakładzie spółki tj. Tanne. W całym ubiegłym roku sprzedaż grupy zmniejszyła się o 1,4% do 1.159 mln zł. Skonsolidowany EBIT Forte w IV kw. wzrósł do 68 mln zł z 33 mln zł rok wcześniej. W całym 2020 roku zwiększył się o 70% do 143 mln zł. W pozostałych kosztach operacyjnych ujęto in minus kwotę 2,3 mln zł z tytułu częściowego rozwiązania rezerwy utworzonej uprzednio na przyszłe kary konwencjonalne, wynikające z opóźnień dostaw do klientów w III kwartale 2020 r. Rezerwa została rozwiązana na skutek porozumień z klientami. Forte szacuje, że pozytywny wpływ wynikający z osłabienia złotego wobec EUR w 2020 roku wobec 2019 roku, powyżej poziomów zabezpieczonych przez spółkę polityką korytarza opcyjnego w wynikach za 2020 r. wyniósł 17 mln zł, z czego w samym IV kwartale 2020 roku wpływ ten wyniósł 9 mln zł. Biorąc pod uwagę pogarszającą się z dnia na dzień sytuację epidemiologiczną w całej Europie, która skutkuje pełnymi lookdown'ami na głównych rynkach zbytu spółki (min. kraje DACH), Zarząd Forte widzi realne i istotne zagrożenie, które może mieć negatywny wpływ na działalność grupy kapitałowej w I kwartale 2021, zarówno pod względem utrzymania płynności produkcji, jak i ciągłości dostaw do odbiorców w Europie.
Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa Telefon: (022) 598 26 00
3 Mabion Plan pozyskania inwestora i przeprowadzenia dwóch emisji akcji Mabion w ramach nowej, długoterminowej strategii finansowania działalności, planuje pozyskać inwestora strategicznego i przeprowadzić dwie emisje akcji. Nowa strategia obejmuje całościowe potrzeby kapitałowe Mabionu w celu ukończenia procesu rejestracji leku MabionCD20 w EMA i rozpoczęcia jego sprzedaży, co pozwoli na generowanie operacyjnych przepływów pieniężnych. W celu pozyskania inwestora Mabion podpisał umowę z doradcą finansowym Rothschild & Co. W I kwartale spółka chce przeprowadzić ofertę akcji w trybie tzw. przyspieszonej budowy książki popytu, skierowanej do wskazanych przez zarząd uprawnionych inwestorów będących akcjonariuszami spółki, którzy są inwestorami kwalifikowanymi lub nabywają akcje o łącznej wartości co najmniej 100.000 EUR. NWZ Mabionu zdecyduje 23 lutego o emisji do 2.430.554 akcji serii U. Równolegle z przeprowadzaniem emisji akcji serii U, Mabion rozpocznie prace przygotowawcze związane ze sporządzeniem prospektu oraz ofertą akcji spółki na podstawie prospektu, parametrami oferty i jej harmonogramem. Przeprowadzenie emisji na podstawie prospektu, pod warunkiem podjęcia stosownych uchwał przez kolejne WZ, zatwierdzenia prospektu przez KNF oraz spełnienia innych wymogów wynikających z przepisów prawa, planowane jest obecnie w perspektywie nie krótszej niż kilka miesięcy.
Develia Nabycie nieruchomości we Wrocławiu Spółka poinformowała, że zawarła w formie aktu notarialnego umowę, na podstawie której nabyła od podmiotu niepowiązanego prawo własności nieruchomości położonej we Wrocławiu przy ul. Chorwackiej wraz z innymi świadczeniami wymienionymi w umowie. Powierzchnia nieruchomości gruntowej będącej przedmiotem transakcji wynosi 0,5021 ha. Cena netto za Nieruchomość została określona na kwotę netto 14.96 mln PLN netto. Spółka zamierza na Nieruchomości zrealizować projekt inwestycyjny z szacowaną ilością ok. 128 lokali mieszkalnych. Planowany termin rozpoczęcia sprzedaży w ramach tego projektu inwestycyjnego to III kwartał 2021 r.
Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa Telefon: (022) 598 26 00
4 S&P500 DOW JONES
2500 3900 450 32000
3800 400 31000
2000 3700 350 30000
3600 300 29000 1500 3500 250 3400 28000 200 1000 3300 27000 150 3200 26000 100 500 3100 50 25000 3000
0 2900 0 24000
6/1/21
6/1/21
4/11/20
9/11/20
1/12/20
4/12/20
9/12/20
11/1/21
14/1/21
20/1/21
25/1/21
4/11/20
9/11/20
1/12/20
4/12/20
9/12/20
11/1/21
14/1/21
20/1/21
25/1/21
30/10/20
12/11/20
17/11/20
20/11/20
25/11/20
14/12/20
17/12/20
22/12/20
28/12/20
31/12/20
30/10/20
12/11/20
17/11/20
20/11/20
25/11/20
14/12/20
17/12/20
22/12/20
28/12/20 31/12/20
NASDAQ DAX
3000 14000 200 14500
180 13500 14000 2500 160 13000 140 13500 2000 12500 120 13000 1500 12000 100 12500 80 11500 1000 60 12000 11000 40 500 11500 10500 20
0 10000 0 11000
4/1/21
7/1/21
6/1/21
4/11/20
9/11/20
3/12/20
8/12/20
12/1/21
15/1/21
20/1/21
25/1/21
4/11/20
9/11/20
1/12/20
4/12/20
9/12/20
11/1/21
14/1/21
20/1/21
25/1/21
30/10/20
12/11/20
17/11/20
20/11/20
25/11/20
30/11/20
11/12/20
16/12/20
21/12/20
28/12/20
30/10/20
12/11/20
17/11/20
20/11/20
25/11/20
14/12/20
17/12/20
22/12/20
28/12/20 31/12/20
RTSI$ XU100
140000 1600 10000 1600
9000 120000 1500 1500 8000
100000 1400 7000 1400 6000 80000 1300 5000 1300 60000 1200 4000 1200 40000 1100 3000
2000 1100 20000 1000 1000
0 900 0 1000
5/1/21
8/1/21
6/1/21
2/11/20
5/11/20
1/12/20
4/12/20
9/12/20
13/1/21
18/1/21
21/1/21
26/1/21
5/11/20
1/12/20
4/12/20
9/12/20
12/1/21
15/1/21
20/1/21
25/1/21
10/11/20
13/11/20
18/11/20
23/11/20
26/11/20
14/12/20
17/12/20
22/12/20
25/12/20
30/12/20
30/10/20
10/11/20
13/11/20
18/11/20
23/11/20
26/11/20
14/12/20
17/12/20
22/12/20
25/12/20 30/12/20
Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa Telefon: (022) 598 26 00
5 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 25 sty cznia '21 26 sty cznia '21 27 sty cznia '21 28 sty cznia '21 29 sty cznia '21
Produkcja przemy słowa Inf lacja HICP wst. (GER), s.a. wst. (JP), PKB n.s.a. Stopa bezrobocia (PL), PKB (annualizowany ) wst. wst. (GER), Stopa Produkcja przemy słowa Indeks zauf ania Zamówienia na dobra bez (US), Wnioski o zasiłek dla bezrobocia s.a. (GER), Dane makro (PL), Indeks insty tutu If o konsumentów - Conf erence środków trans. wst. (US), bezrobotny ch (US), Produkt krajowy brutto - (GER) Board (US) Zamówienia na dobra Sprzedaż nowy ch domów szacunek wstępny (PL), trwałego uży tku wst. (US) (US) Indeks Uniwersy tetu Michigan f in. (US)
Wy niki spółek IZOBLOK SUWARY
Dzień dy widendy
Inne
Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 lutego '21 2 lutego '21 3 lutego '21 4 lutego '21 5 lutego '21
Sprzedaż detaliczna w.d.a. Indeks PMI dla usług f in. (EU), Wnioski o zasiłek dla Indeks PMI dla przemy słu (CN)(GER)(EU)(US), bezrobotny ch (US), f in. (JP)(CN)(PL)(GER)(EU) Inf lacja HICP - dane Dane makro PKB s.a. wst. (EU) Zamówienia na dobra bez Stopa bezrobocia (US) (US), Indeks ISM dla szacunkowe (EU), Raport środków trans. f in. (US), przemy słu (US) ADP (US), Indeks ISM dla Zamówienia na dobra usług (US) trwałego uży tku f in. (US)
Wy niki spółek SESCOM PKNORLEN
Dzień dy widendy
Inne
Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa Telefon: (022) 598 26 00
6 Departament Analiz Departament Sprzedaży
Marcin Materna, CFA Dyrektor Radosław Zawadzki Dyrektor Doradca inwestycyjny banki, ubezpieczenia +48 22 598 26 34 +48 22 598 26 82 [email protected] [email protected] Arkadiusz Szumilak, CFA Marcin Palenik, CFA Analityk +48 22 598 26 75 +48 22 598 26 71 branża spożywcza, [email protected] [email protected] handel
Jarosław Ołdakowski Sebastian Siemiątkowski Analityk +48 22 598 26 11 +48 22 598 26 05 fundusze inwestycyjne [email protected] [email protected]
Artur Topczewski Analityk Leszek Iwaniec Doradca inwestycyjny fundusze inwestycyjne +48 22 598 26 90 +48 22 598 26 59 [email protected] [email protected] Marek Pszczółkowski Adam Zajler Analityk +48 22 598 26 60 +48 22 598 26 88 akcje [email protected] [email protected] Marcin Czerwonka +48 22 598 26 70 [email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 02-593 Warszawa Polska
Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, , wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumen- tach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedsta- wione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. Millennium Dom Maklerski S.A. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzy- mał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz któ- rych taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pra- cowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informa- cji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.