MARKETBEAT INVESTISSEMENT FRANCE 3ème Trimestre 2019

Une rentrée tambour battant SOMMAIRE

01 Contexte économique 2 02 Investissement en France 3 03 Répartition géographique 4 04 Bureaux Ile-de-France 5 05 Commerces 7 06 Logistique 8 07 Investisseurs 9 08 Définitions 10 CONTEXTE ÉCONOMIQUE LA FRANCE À L’ABRI ?

La croissance sauvée par la consommation Croissance du PIB en France, % A la rentrée 2019, l’INSEE ne modifie pas ses prévisions à fin d’année avec une croissance du PIB prévue à 1,3% pour 2019, grâce à une croissance trimestrielle de 0,3%. Elle ferait ainsi un peu mieux que l’ensemble de l’Eurozone (croissance estimée à 1,2% en 2019). L’économie française résiste à la stagnation du commerce international (en baisse de -0,1% au deuxième trimestre), pénalisé par les tensions sino-américaines et les incertitudes sur le Brexit. La croissance française est surtout portée par la demande intérieure : l’investissement des entreprises (+0,9% au deuxième trimestre) est tiré par des taux d’intérêts toujours en diminution. L’investissement des administrations (+3,8% prévu en 2019) est également en hausse. La consommation des ménages est stimulée Source : INSEE par un bon moral et par une hausse prévue du pouvoir d’achat (+2,3%). Dernier signal favorable, le chômage Taux EONIA et EURIBOR 3 mois poursuivrait sa décrue avec une création nette de 250 000 emplois anticipée pour l’année 2019, ramenant le chômage à 8,3% de la population active en fin de période. Baisse des taux directeurs dans la durée Les craintes d’une récession durant l’été 2019 ont de nouveau obligé les banques centrales à intervenir. La FED a baissé ses taux directeurs d’un quart de point en juillet. La BCE a réduit ses taux de dépôt et annoncé la reprise des achats obligataires à partir de novembre 2019, pour environ 20 milliards d’euros par mois. Dans ce contexte, les taux Eonia et Euribor restent durablement en territoire négatif, avec l’atteinte de nouveaux seuils (respectivement -0,403% et -0,418%). L’afflux de liquidités aboutit à un Source : Banque de France croisement des courbes de l’Euribor et de l’Eonia et fait également tomber le spread entre les deux taux en territoire négatif. OAT 10 ans et taux de rendement prime Envolée du spread immobilier Les OAT à 10 ans continuent de voir leur taux baisser avec un taux trimestriel moyen de -0,14% et un minimum historique enregistré à -0,44%. Le passage en juin des obligations du Trésor dans des seuils négatifs se prolonge, voire s’amplifie, amenant les investisseurs à revoir leur stratégie. L’attractivité des actifs immobiliers s’en trouve renforcée avec une prime de risque de l’immobilier qui se maintient aux alentours des 340 points de base. L’afflux de capitaux vers l’immobilier d’entreprise devrait donc se poursuivre jusque fin 2019 avec deux incertitudes non négligeables : d’une part, l’issue du Brexit qui demeure incertaine, tout comme son impact sur la hiérarchie des Sources : Banque de France, Cushman & Wakefield villes européennes en termes d’investissement, et, d’autre part, la capacité du marché immobilier français à fournir une offre suffisante pour combler la demande de capitaux.

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 2 INVESTISSEMENT EN FRANCE RATTRAPAGE DU COMMERCE ET DE LA LOGISTIQUE

Une rentrée à 8 milliards d’euros ! Volume d’investissement en France, en milliards d’euros Le 3ème trimestre 2019 marque une nette augmentation de l’investissement en France avec un volume de l’ordre 8,2 milliards d’euros, supérieur de 72% au 3ème trimestre 2018. après un 1er trimestre plutôt lent et un rattrapage au printemps, l’investissement en France s’accélère donc et laisse présager d’une fin d’année hyper dynamique. Le volume annuel d’investissement atteint ainsi, à date, la barre des 20 milliards d’euros et laisse présager d’un 4ème trimestre qui pourrait bien porter le volume total au-delà des 30 milliards d’euros pour l’année 2019. Plus de méga-deal et moins de transactions

Le nombre de transactions continue de diminuer. A la Source : Cushman & Wakefield rentrée 2019, il est de 13% inférieur à celui de l’année précédente (472 transactions actées contre 541). Le segment des petites transactions (moins de 10 millions) enregistre la plus forte baisse (-27%) d’une année à Volume d’investissement par tranche de montant, l’autre, alors que celui des montants de 20 à 50 millions en milliards d’euros en % est en augmentation de 22%. Pour les autres segments, le nombre de transactions est stable. Il y a donc globalement moins de transactions mais le montant moyen est plus élevé, passant de 38,5 millions d’euros en 2018 à 43,5 millions d’euros en 2019. Les méga-deals se sont poursuivis ce trimestre et les transactions d’un montant unitaire supérieur à 200 millions d’euros représentent 41% du volume d’investissement total. Certaines transactions franchissent même largement la barre des 500 millions d’euros, comme la vente de « Majunga » à La Défense, ou de « Crystal Park » à Neuilly-sur-Seine. Les commerces et la logistique de retour Porté par les méga-deals, les actifs de bureau affichent Source : Cushman & Wakefield une part de marché de plus en plus importante dans le volume d’investissement total de l’année 2019. Elle est Volume d’investissement par typologie, en milliards proche des 76%, soit quatre points au-dessus de la d’euros en % moyenne décennale. Le redémarrage de l’investissement dans les catégories commerciales et logistiques est notable ce trimestre. Elles renouent avec les grandes transactions, en témoigne l’achat par BLACKSTONE d’un portefeuille de 10 entrepôts auprès de PATRIZIA, la vente par BLACKSTONE à UBS AM de trois boutiques de luxe dans le Triangle d’or et la vente du « Passage du Havre » à AXA IM-RA par EUROCOMMERCIAL PROPERTIES. Après un premier semestre quasi atone, la logistique et le commerce retrouvent ainsi un poids en termes de volume d’investissement proche de l’année 2018, avec respectivement 13% et 8% de parts de marché.

Source : Cushman & Wakefield

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 3 REPARTITION GEOGRAPHIQUE EFFET DE RUISSELLEMENT SUR LES RÉGIONS !

L’Ile-de-France tient son rang Volume d’investissement en France par localisation et Le poids de l’Ile-de-France dans le volume total part des portefeuilles, en milliards d’euros en % d’investissement est de 83%, légèrement au-dessus de la moyenne décennale (81%). Il était de 89% au premier semestre 2019. Cette normalisation s’explique par la diversification des choix d’investissement, car l’offre « prime » (actifs de grands bureaux franciliens) ne suffit plus à combler la demande des investisseurs. Ils se repositionnent ainsi sur les actifs commerciaux, logistiques et sur les VEFA régionales. La part des portefeuilles se maintient à 24%, un seuil un peu plus élevé que la moyenne décennale (22%), portée par quelques transactions de grande envergure, comme le portefeuille « Texas » acheté par SWISS LIFE REIM à TEREIS, restant pour l’instant la plus grande transaction de l’année en terme de volume, et le portefeuille logistique BLACKSTONE/PATRIZIA. Source : Cushman & Wakefield Lyon : la métropole des VEFA Lyon avait surpris par un marché particulièrement atone au Répartition des volumes d’investissements en Régions, 1er semestre 2019. Un net redémarrage a eu lieu depuis, en millions d’euros porté notamment par la cession d’immeubles en VEFA. Elles représentent 43% des volumes d’investissement en bureaux en Régions, depuis le début de l’année, contre à peine 8% en Ile-de-France. Lyon compte la seule transaction à plus de 200 millions d’euros en régions avec l’acquisition de « To Lyon » par APICIL auprès de VINCI. La région Auvergne-Rhône-Alpes retrouve ainsi sa première place en termes de volumes avec 1,2 milliard d’euros investis, soit les 2/3 du volume régional total. Lille poursuit une année très performante déjà au-dessus de sa moyenne décennale, avec notamment la vente de l’immeuble «Open’r » par ADIM à l’ERAFP. Les Hauts-de- France occupent ainsi la 2ème place de ce classement devant la région PACA. Les VEFA portent le marché de Source : Cushman & Wakefield l’investissement en Régions. En régions, des taux de rendement au Taux de rendement prime bureaux en Régions, % plancher A la vue de ces bons fondamentaux, la compression des taux de rendement se poursuit logiquement en régions. Lyon connaît une baisse des taux de 150 points de base à 3,70%. Nice est également concernée avec une contraction des taux de 250 points de base à 4,75%. Les investisseurs cherchent sur les marchés régionaux des alternatives à une offre de bureaux franciliens qui ne suffit plus à répondre à la demande toujours croissante. Les livraisons de bureaux neufs dans les grandes métropoles constituent ainsi un débouché particulièrement apprécié par les investisseurs, en phase avec le dynamisme économique de ces villes. Source : Cushman & Wakefield

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 4 BUREAUX ILE-DE-FRANCE EFFET MOTEUR DES GRANDES TRANSACTIONS

Une rentrée à pleine vapeur ! Volume d’investissement Bureaux en Ile-de-France, en milliards d’euros Depuis le début de l’année, un peu plus de 13,7 milliards d’euros ont été investis dans des actifs de bureaux en Ile- de-France, dont 5 milliards d’euros pour le seul 3ème trimestre 2019. L’investissement cumulé depuis le début de l’année est ainsi supérieur de 22% à celui de 2018 à trimestre constant. La hausse du volume est porté par les transactions supérieures à 100 millions d’euros qui se multiplient au-delà du périphérique, pour atteindre La Défense (4 transactions), Neuilly-sur-Seine, Gennevilliers, Massy ou encore Montigny-le-Bretonneux. Le marché parisien a conservé, ce trimestre, un rythme soutenu avec quatre transactions au-dessus des 100 millions d’euros.

Les méga-deals, un carburant de choix Sources : Immostat, Cushman & Wakefield

L’accélération du marché de l’investissement est portée Volume d’investissement Bureaux Ile-de-France par taille par les transactions d’un montant unitaire supérieur à 200 unitaire, en % millions d’euros, qui totalisent plus de 6,7 milliards d’euros actés en Ile-de-France à date. Elles représentent ainsi 49% du total des investissements en bureau dans la région Capitale, soit un niveau supérieur de 17 points à la moyenne décennale. L’activité du marché sur le segment des opérations de 50 à 100 millions d’euros continue de ralentir, avec moins de 1,6 milliard d’euros investis depuis le début de l’année (12% du volume total à comparer à 19% en moyenne sur 10 ans). En termes de volume d’investissement, ce marché est ainsi dépassé par le segment inférieur (de 20 à 50 millions) qui cumule près de 1,7 milliards d’euros d’investissements.

Sources : Immostat, Cushman & Wakefield La Défense raccroche les wagons Volume d’investissement Bureaux Ile-de-France par conforte sa place de première destination des localisation, en % investissements franciliens avec 47% du total des opérations, soit 6,4 milliards d’euros actés depuis le début de l’année 2019. Le 3ème trimestre 2019 est celui du rattrapage du marché de l’investissement à La Défense qui atteint les 2,4 milliards d’investissement (18% de parts de marché), dépassant d’ores et déjà le volume d’investissement total de l’année 2018. La Première Couronne réalise une performance remarquable, aidée par des conditions plus favorables sur le marché locatif avec 13% du volume total investi, un seuil à peu près stable depuis 2015. Ce secteur bénéficie, entre autres, de perspectives positives liées à l’avancement du Grand Paris Express.

Sources : Immostat, Cushman & Wakefield

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 5 BUREAUX ILE-DE-FRANCE L’ILE DE FRANCE MONTE EN GAMME !

Nouvelle baisse des taux de rendement ! Taux de rendement prime bureaux en Ile-de-France La relance de l’économie portée par les banques centrales perpétue le contexte actuel de l’investissement immobilier, à savoir des taux obligataires négatifs et une prime de risque immobilier élevée. Les taux de rendement prime du QCA et de La Défense restent stables, 3,00% et 4,00% respectivement, mais des compressions de taux s’observent dans de nombreux secteurs « secondaires ». Paris Nord-Est, Boucle Sud et Nord, Première Couronne Est et Sud, Marne-La-Vallée, Saint-Quentin en-Yvelines et Roissy sont concernés. Au vu des deals en cours de négociation, une nouvelle compression des taux de rendement pourrait advenir dans le QCA avant la fin de l’année 2019. Source : Cushman & Wakefield Un volume de plus en plus core Les grandes transactions de bureaux franciliens portées par La Défense ce trimestre ont contribué au relèvement de la part des actifs « core ». Avec 62% du volume total Volume d’investissement Bureaux* Ile-de-France par type bureaux en Ile-de-France, ils atteignent ainsi une part de marché supérieure à celle observée ces dernières années. Les opérations de type « core+ » maintiennent aussi une part élevée de 23%. Les stratégies de VEFA et Value Added sont, quant à elles, en retrait et pour cause, leur profit de risque est assez éloigné des très grandes transactions qui portent actuellement le marché. Pour autant, de belles transactions sont à noter dans ces catégories, telles la cession de l’ancien Hôtel du département des Hauts-de-Seine à NOVAXIA dans une stratégie value-added, ou la vente en VEFA de l’immeuble « Ellipse » par EIFFAGE à HEMISPHERE, preuve que l’attrait des investisseurs pour ce type d’actifs est loin d’être démenti. Source : Cushman & Wakefield * Actifs tertiaires d’un montant supérieur à 20 millions d’euros Un pavillon coréen pour La Défense La Défense constitue un marché francilien atypique, car synonyme de transactions aux surfaces et aux volumes d’investissement moyens élevés, mais aussi d’un nombre de transactions annuel limité par une offre moins variée qu’ailleurs. Le 1er semestre 2019 atone laisse la place au 3ème trimestre à un réveil de ce marché avec trois acquisitions d’envergure réalisées par des acquéreurs Sud-Coréens : NH INVESTMENT a pris le contrôle de 49% d’« Eqho » auprès d’ICADE, MIRAE AM et AMUNDI se sont portés acquéreurs de « Majunga » auprès d’URW et KIS a acheté la « tour Europe » à BLACKROCK. D’autres fonds étrangers ont ensuite pris le relais : le chinois FOSUN-PAREF s’est emparé de 6 étages de la , auparavant détenu par trois fonds gérés par BNP Paribas REM. Enfin, le fonds américain ARES MANAGEMENT est devenu propriétaire de la « Tour W » vendue par AEW. Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 6 COMMERCES UN MARCHÉ QUI RETROUVE DU PEPS

Satisfecit Investissement en commerce, milliards d’euros Des espoirs qui n’ont pas été vains… Après un 1er semestre au ralenti, le 3ème trimestre aura été à la hauteur des espérances et redonne des couleurs au marché de l’investissement en commerce, n’en déplaise aux « retail bashers ». Ainsi plus de 2,6 milliards d’euros ont été investis en commerce à fin septembre, soit un volume supérieur de 10% à celui relevé à la même période en 2018 ! Grâce à cet excellent 3ème trimestre, la part du commerce dans le marché de l’immobilier banalisé récupère un point pour atteindre 13% du volume global investi à fin septembre. Cette performance est liée en partie au retour des grands volumes supérieurs à 100 millions d’euros avec 6 transactions contre 5 à fin septembre 2018. Cette poche de volume est relativement bien répartie entre portefeuilles d’actifs non spécialisés à dominante alimentaire (portefeuille Source : Cushman & Wakefield CASINO/FORTRESS, portefeuille MONOPRIX acquis par MATA CAPITAL), actifs de centre-ville (avenue Montaigne), Part du commerce dans les investissements en France, et centres commerciaux avec la finalisation de l’acquisition milliards d’euros du « Passage du Havre » à Paris par AXA IM-RA. Les dernières opérations confortent la primauté des actifs de centre-ville qui concentrent en volume la moitié des investissements réalisés à fin septembre avec 1,3 milliard d’euros (64% en Ile-de-France). L’avenue Montaigne fait son retour sur scène et comptabilise 3 opérations d’envergure totalisant près de 15% des investissements de la période. Les actifs à dominante alimentaire tiennent la 2ème place (21% du montant investi) grâce à la poursuite des opérations de désinvestissement du GROUPE CASINO, portant la part des portefeuilles à 53% (45% en 2018). Le retour des grands volumes, combiné à un nombre de transactions en baisse de -20% par rapport à la même période de l’année, a mécaniquement augmenté le montant Source : Cushman & Wakefield unitaire qui est repassé au-dessus de la barre de 20 millions d’euros par opération. Taux de rendement prime, % Le centre commercial en point de mire En dépit d’une relative amélioration de la conjoncture ces derniers mois, les ajustements de taux de rendement se poursuivent à la hausse sur les centres commerciaux et particulièrement les galeries d’hypermarchés, sous l’effet conjugué du ralentissement des chiffres d’affaires et d’une vacance persistante sur ce modèle de centre. Il en va de même pour les actifs de centre-ville situés sur des axes secondaires alors que les artères prime et notamment « luxe » résistent encore très bien à ce phénomène de dilatation, au vu des transactions récemment observées sur le marché. Les opérations récentes et celles attendues d’ici la fin de l’année soulignent à nouveau cet écart d’appréciation grandissant entre actifs « core » et produits de type « opportunistes ». Source : Cushman & Wakefield

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 7 LOGISTIQUE ACCÉLÉRATION ESTIVALE

Rythme crescendo Montant investi en logistique en France, en milliards d’euros et poids dans l’immobilier d’entreprise banalisé, Au lent démarrage du début de l’année a succédé une en % forte accélération au cours de l’été, et l’investissement en immobilier logistique cumule 1,7 milliard d’euros au terme du 3ème trimestre 2019. De tels volumes survolent leur historique de long terme (1 milliard d’euros de 2009 à 2018), pour une classe d’actif dont le poids (8%) dans l’immobilier banalisé culmine depuis plusieurs années. Le volume des opérations en cours de finalisation promettent en outre un crû 2019 au-delà des 3 milliards d’euros pour la 3ème année consécutive. Moins de grands portefeuilles…pour l’instant Quelques nouveautés méritent d’être mentionnées quant à Sources : Cushman & Wakefield, Immostat pour l’Ile-de-France la physionomie du marché : pour un nombre quasi égal de signatures, le lot moyen a nettement diminué, pour passer Montant investi en logistique en France par localisation, sous la barre des 30 millions d’euros pour la première fois en milliards d’euros, poids des acquisitions de depuis 2015. Pour l’heure, seul le portefeuille cédé par portefeuilles, en %, et lot moyen, en milliers d’euros PATRIZIA à BLACKSTONE dépasse les 200 millions d’euros. La plupart des tranches de montant inférieures s’affichent au contraire en progression, une situation promise à se rééquilibrer d’ici la fin de l’année. Dans le contexte d’intense compétition qui règne entre pure-players de la logistique, fonds d’investissement, collecteurs d’épargne - sans oublier les nouveaux entrants sur le marché français - les stratégies de création de valeur sont multiples. Les acquisitions de portefeuilles et d’actifs unitaires core restent largement privilégiées sur le core+, tandis que les VEFA, y compris en gris ou en blanc, sont désormais considérées avec sérieux. A moyen terme, l’objectif consiste souvent à structurer et optimiser l’occupation d’actifs qui composeront les portefeuilles de Sources : Cushman & Wakefield, Immostat pour l’Ile-de-France masse critique de demain. En toile de fond, les opérations de sale and lease-back sont très présentes depuis 2018 et Taux de rendement prime logistique en France et OAT 10 les manœuvres visant à constituer des fonds dédiés à la ans, en % logistique urbaine battent leur plein. Taux prime : nouvelle descente La rotation des patrimoines s’accélère et le marché locatif français bénéficie de fondamentaux sains, dynamisés par les croissances à deux chiffres du e-commerce et la refonte des supply-chain de la grande distribution. Dans un contexte de faible rémunération obligataire, le segment logistique permet de mener des stratégies d’allocations d’actifs à l’échelle pan-européenne créatrices de valeur. Marqueurs de l’appétit des investisseurs pour cette classe d’actifs, plusieurs acquisitions ont compressé davantage le taux de rendement prime, descendu à 4,25% au terme du Source : Cushman & Wakefield 3ème trimestre 2019 en Ile-de-France et à Lyon.

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 8 INVESTISSEURS FONDS AU SOMMET, SCPI ET ASSUREURS EN EMBUSCADE

Acquéreurs : des fonds insatiables ? Volume d’investissement en France par typologie Les fonds d’investissement atteignent une part de marché d’acquéreur, en % élevée de près de 51%, soit 10,5 milliards d’euros actés depuis le début de l’année 2019. Leur prédominance sur le marché tend à diminuer à mesure que d’autres catégories d’investisseurs intensifiant leurs efforts à l’acquisition. Après des collectes record, les SCPI/ OPCI sont clairement à la recherche d’actifs à acheter; ils conservent une part de 18%, soit 3,6 milliards d’euros, une performance d’autant plus remarquable qu’ils restent pour l’instant à l’écart des méga-deals. Le 3ème trimestre 2019 marque le retour des assureurs-mutualistes peu présents sur le début d’année. Avec 2,3 milliards d’euros actés à date en 2019, ils comptent pour 11% de l’investissement total; c’est encore à mi-chemin de leur performance moyenne, proche de 20%. Les investisseurs privés Source : Cushman & Wakefield maintiennent leur part de marché à 12%, comme en 2018. En dehors de ces quatre types d’acquéreurs, le panorama est réduit à portion congrue avec 8% du marché à se Volume d’investissement en France par nationalité partager, même si cela représente près de 1,6 milliard d’acquéreur, en % d’euros en cette année remarquable pour l’investissement en France. 2019 : Incontournable Corée ? Les investisseurs étrangers continuent de dynamiser le marché de l’investissement immobilier en France. Ils totalisent 56% du volume d’investissement, pour un montant proche des 11,3 milliards d’euros. Les investisseurs asiatiques (22%) sont au coude-à-coude avec les investisseurs Européens (21%), au sein desquels la Suisse, l’Angleterre et l’Allemagne se positionnent en trio de tête. La Corée-du-Sud poursuit sa montée en puissance avec près de 21% de l’investissement total, soit Source : Cushman & Wakefield environ 4,3 milliards d’euros. Aux trois acquisitions emblématiques du 1er semestre 2019 (« Le Cristalia », «Tour Cbx » et « Le Lumière »), pas moins de cinq Volume d’investissement en France par nationalité grandes transactions sont venues compléter leur tableau d’acquéreur, en % de chasse. A La Défense, NH INVESTMENT a acquis auprès d’ICADE 49% de la « », tandis que MIRAE ASSET DAEWOO avec AMUNDI IMMOBILIER obtenait « Majunga » auprès d’UNIBAIL RODAMCO. Enfin, la « Tour Europe » a quitté le portefeuille de BLACKROCK, pour rejoindre celui de KIS. SAMSUNG SECURITIES a préféré Neuilly-sur-Seine avec « Cristal Park » toujours auprès d’ICADE. Enfin, les investisseurs sud-coréens ont fait une avancée dans le domaine porteur de la logistique, KIS devenant le propriétaire de l’entrepôt AMAZON à Bretigny-sur-Orge, via un sale and lease-back. L’Amérique du Nord reste discrète avec 4% du volume d’investissement, même si les fonds américains ont manifestement fait leur rentrée entre l’acquisition de la Source : Cushman & Wakefield « Tour W » par ARES Mangement auprès d’AEW et l’achat par BLACKSTONE d’un portefeuille PATRIZIA de 10 actifs logistiques. Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 9 DEFINITIONS

Core : Actif bénéficiant d'une localisation géographique de premier plan et assurant des rendements locatifs sûrs en raison de la qualité des locataires, de la durée des baux, du faible taux de vacance et d’une faible rotation locative.

Core + : Actif pour lequel un investisseur accepte un rendement un peu moins sécurisé en échange d’une hausse potentielle de la valeur de leur immeuble. Bien situés et de bonne qualité, les actifs concernés peuvent faire l’objet de travaux de rénovation ou d’un travail d’asset management pour améliorer leur taux d’occupation.

Taux EONIA (Euro Over Night Index Average) : Taux de rémunération des dépôts interbancaires au jour le jour du marché monétaire européen.

EURIBOR : Euro Interbank Offered Rate - Taux du marché monétaire européen. Il est égal à la moyenne des taux offerts sur le marché bancaire européen pour une échéance déterminée. Il correspond à la cotation fournie quotidiennement par un échantillon de 57 établissements bancaires européens.

LTV (Loan to value) : Ratio d’endettement (montant du financement sur la valeur totale de l’actif).

OAT 10 ans : Obligations Assimilables du Trésor - Fonds constituant le support de l'endettement à long terme de l'Etat dont la maturité est de 10 ans

Opportuniste : stratégie d’investissement qui vise à déceler et à capitaliser sur des opportunités et des tendances de placements émergents avant qu’elles ne soient pleinement reconnues par le marché.

Taux de rendement prime : Ratio entre les loyers hors charges et le prix d'acquisition AEM de l'actif. Rentabilité la plus basse observée au cours d'une période donnée, après élimination des valeurs aberrantes (occurrences inférieures à deux).

Value-added : actifs immobiliers pour lesquels l’acquisition est faite dans le but de créer ou de recréer de la valeur grâce à une gestion dynamique.

Volume d’investissement : acquisitions d’actifs immobiliers banalisés – Bureaux, Commerces, Entrepôts, locaux d’activité - réalisées par des acteurs agissant comme « investisseur immobilier » c’est-à-dire en vue de retirer de la détention du bien acquis un rendement financier, sous la forme d’un revenu locatif et/ou d’une plus-value à la revente

Cushman & Wakefield | MarketBeat Investissement France 3ème Trimestre 2019 10 AUTEURS

Félix Solé Typhaine Gaillard

Chargé d’études Chargée d’études Senior

+33 (0)1 86 46 10 13 +33 (0)1 86 46 10 94 [email protected] [email protected]

Pierre d’Alençon Magali Marton

Chargé d’études Head of Research - France

+33 (0)1 86 46 10 93 +33 (0)1 86 46 10 95 pierre.dalenç[email protected] [email protected]

CONTACTS

Antoine Derville

Président

+33 (0)1 53 76 92 91 [email protected]

Nils Vinck

Directeur Général

Head of Capital Markets France

+33 (0)1 86 46 10 19 [email protected]

Disclaimer Il ne saurait être initié de transaction, basée sur le présent document, sans l’appui d’un avis professionnel spécifique et de qualité. Bien que les données aient été vérifiées de façon rigoureuse, la responsabilité de Cushman & Wakefield ne saurait être engagée en aucune manière en cas d’erreur ou inexactitude figurant dans le présent document. Toute référence, reproduction ou diffusion, totale ou partielle, du présent document et des informations qui y figurent, est interdite sans accord préalable exprès de Cushman & Wakefield. En tout état de cause, toute référence, reproduction ou diffusion devra en mentionner la source. ©2019 Cushman&Wakefield, Inc. Tous droits réservés