A FAMÍLIA WALTON
Clara Lins Gomes
Antonio Fernando Azevedo
Marcelo Geyer Ehlers
Case da família investidora
A Família Walton é hoje a família mais rica do que se internacionalizou e consolidou os Walton como mundo. Em 2016, o valor total de seu patrimônio investidores de sucesso. líquido estava avaliado em US$ 130 bi, segundo a Histórico Forbesi, sendo este majoritariamente composto pela Sam Walton, o patriarca da família investidora, WalMart - a família controla mais de 50% da cresceu sob o espectro da Grande Depressão de 1929. corporação líder mundial em varejo e que deu origem Vindo de uma família de fazendeiros do Arkansas, à fortuna familiar. Hoje, 90% dos norte-americanos desde cedo trabalhou para contribuir com as despesas vivem a menos de 15 milhas de alguma unidade do da família, tanto nas fazendas quanto em empregos WalMart, que se tornou um símbolo do consumo externos. Graduou-se em Economia pela Universidade americano do século XX e mantém-se líder até hoje, de Missouri, em 1940, com a perspectiva de ajudar sua prova do êxito da família ao gerenciar seu patrimônio família que ainda enfrentava as consequências da crise ao longo do tempo e de diferentes contextos. financeira. Recém-formado, Walton trabalhou em Poucas famílias conseguiram construir um posições gerenciais, mas pouco depois alistou-se nas império tão eficientemente e multiplicar a riqueza nas forças militares e serviu o exército durante a 2ª Guerra mesmas proporções em tão pouco tempo. Em 56 anos Mundial. e em três gerações, o patrimônio cresceu de poucas Após o final do conflito, em 1945, Sam tornou- lojas para uma grande variedade de ativos. Não se gestor de uma loja de departamentos, e logo em somente a rede WalMart cresceu e está presente em seguida adquiriu sua própria loja. Sam Walton foi 27 países, mas também foram incorporados novos reconhecido como visionário já em sua juventude, investimentos de diversos tipos, além de diversas trazendo grandes aumentos nas vendas das duas outras empresas de varejo especializadas em unidades de mercados que adquiriu na década de determinados setores. O Sam’s Club é outro exemplo 1940. Neste período, Bud Walton, seu irmão, já
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A FAMÍLIA WALTON figurava como seu sócio, e tornam-se juntos os Ainda na década de 1960, a família Walton proprietários dos empreendimentos adquiridos. Os passou a diversificar fortemente seu patrimônio. Com irmãos acumularam um conjunto de negócios do setor a aquisição de dezenas de bancos em sua região, varejista que agregava diferentes lojas, setores e passou a prestar serviços financeiros variados e criou mercados consumidores. o que mais tarde seria chamado de Arvest Bank.
Nos anos 1950, quando se inicia a chamada “Era Em 1972 o WalMart abriu seu capital na bolsa de de Ouro” do capitalismo, o país observa prosperidade valores, e em 1978 já somava US$ 1.24 bilhão em econômica, aumento populacional e o surgimento do vendasii. Outro marco importante para a família “american way of living”, ou estilo de vida americano. Walton é a fundação do Sam’s Club, rede de varejo O consumo das massas cresce e se torna base da com operação diferente da do WalMart, em 1983. A expansão da economia americana. Com isso, os rede visa atender o pequeno comerciante, vendendo a Walton decidem expandir sua rede de franquias atacado, mas também chegou ao consumidor final ao beneficiando-se deste momento favorável e propício longo dos anos. Em 2017, o Sam’s Club faturou US$ 57 às suas vendas. bilhõesiii.
Em 1962, ano de fundação da primeira loja do Em toda a história da família, nota-se que os WalMart, Sam Walton já possuía 16 outras lojas (sendo Walton sempre tomaram a frente de seus negócios, 15 franquias de uma única rede, a Ben Franklin) em três colocando em prática a postura de família investidora estados dos Estados Unidos, com a ajuda de seu irmão ao protagonizar a gestão de seu patrimônio – que se e sócio Bud e outros membros da família que o expandiu de algumas lojas para investimentos auxiliavam nos negócios. O WalMart surge no estado variados ao redor do mundo década após década. do Arkansas com o lema de promover os maiores A Família descontos aos americanos e garantir preços acessíveis. Sam Walton foi um líder desta família Com o aumento do número de lojas, Sam criou investidora desde o início de sua trajetória, na década também uma empresa própria de transportes, com de 1940, até sua morte, em 1992. O patriarca foi um uma frota de caminhões que serviriam somente ao dos mais icônicos empreendedores norte-americanos, abastecimento das lojas WalMart, diminuindo os tornando-se rapidamente o homem mais rico dos custos e o tempo de reposição dos produtos. Apenas Estados Unidos, posição que manteve em anos sete anos após sua fundação, o WalMart já somava consecutivos de 1982 a 1988. Faleceu em 1992, US$44 milhões em vendas (em 1969). deixando como legado um império varejista e outros variados empreendimentos que tornaram o portfólio
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A FAMÍLIA WALTON da família diversificado. Sua esposa, Helen Walton, conselho da Walton Family Foundation. Jim Walton teve importante papel na construção dos valores da ocupa a presidência do Arvest Bank e já foi diretor do família investidora, que se refletiram no patrimônio. Community Publishers Inc., empresa não mais em Exemplo disso foi a implantação da participação nos atividade. Em 1975, Jim passou a liderar a Walton lucros para funcionários do WalMart, e as medidas Enterprises, ao que se dedica até hoje. Em 2016, Jim tomadas pela Walton Family Foundation para possuía 152 milhões de ações do WalMart, com valor melhorar as condições de vida de comunidades pobres aproximado de US$ 11 bilhões. de sua região. John Walton, outro filho de Sam e Helen, faleceu Bud Walton teve importante papel como sócio em 2005 em um acidente de avião. Mais de 80% de do irmão Sam ao adquirir as lojas e mercados já na sua riqueza foi deixada ao seu filho Lukas Walton, um década de 1960. Suas filhas Ann Walton Kroenke e dos principais herdeiros da família, e parte foi Nancy Walton Laurie são duas das herdeiras da família, destinada a fins filantrópicos. Cerca de 17% de seu mas não estão envolvidas na gestão do patrimônio e patrimônio foi destinado à esposa, Christy Walton, que seguiram carreiras independentes. desde então entrou para a lista da Forbes como uma das mulheres mais ricas do mundo. Jim Walton, Samuel Robson (Rob) Walton e Alice Walton, filhos de Sam e Helen Walton e membros da Valores segunda geração, estão ativos na gestão do Sam e Helen Walton foram membros muito patrimônio familiar. Entre eles, Alice Walton possui a ativos nas comunidades das cidades onde viveram, maior fortuna – USD 41.5 bilhões em maio de 2018iv – envolvendo-se nas atividades da igreja e em e figura como a mulher mais rica do mundo. Além de associações locais como o Rotary Club. Os valores ser uma das diretoras no conselho da Walton Family cristãos foram passados aos filhos, e refletem-se em Foundation, é uma importante filantropa no mundo da algumas características que compõem o caráter dos arte, financiando museus e projetos relacionados. Alice membros e o capital humano da família. Isso Walton ainda fundou um banco de investimentos, o influenciou em medidas adotadas posteriormente que Llama Company, que atuou de 1988 a 1998. Rob visavam melhorar a vida das pessoas com que Walton foi presidente do WalMart de 1992, após a conviviam, como a participação dos funcionários nos morte do pai, até 2015, quando foi substituído por lucros de suas empresas e o desejo por retribuir os Greg Penner, seu genro. Participou nos Comitês ganhos à sociedade através da filantropia, por Executivo, de Compensação Global, de Planejamento exemplo. Estratégico e de Finanças. Hoje, é um dos diretores no
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A FAMÍLIA WALTON
Além da igreja, os herdeiros da família também WalMart, mas também participa da gestão da Walton foram inseridos em atividades de socialização como Enterprises, além da presidência do banco da família. grupos de escoteiros e prática de esportes coletivos, Nota-se que, apesar das diferentes carreiras seguidas, sendo estimulados a um bom convívio com a os familiares conseguiram aplica-las ao contexto do comunidade. Dentro do contexto da família, era de patrimônio e agregar capital intelectual a ele. Além grande importância que os membros se mantivessem disso, todos os membros participam do WalMart e da unidos e em harmonia, e Sam não mediu esforços para Walton Enterprises em sociedade, permitindo que a que seus filhos fossem criados em um ambiente família mantenha controle sobre as companhias e não doméstico acolhedor, valorizando o tempo passado a torne fragmentada através da venda de muitas em família. ações. A transferência de propriedade foi feita de forma gradual e logo no início do sucesso do WalMart, Sucessão Familiar quando os ativos ainda não estavam muito apreciados, A participação direta dos membros da família o que também contribuiu para que os impostos pagos investidora nos negócios é tradição criada por Sam sobre a herança fossem reduzidosv. Walton, que apresentou os filhos ao contexto de suas Com uma história relativamente recente, os lojas desde cedo. Tarefas como transportar membros da segunda e terceira geração são os que mercadorias, empilhar caixas e limpeza eram feitas participam mais ativamente da gestão do patrimônio. pelos filhos adolescentes, ensinando-os o valor do Carrie Walton Penner e Ben Walton, filhos de Rob trabalho e inserindo-os no dia a dia de seu patrimônio Walton, estão no conselho da Walton Family de forma prática. Eventualmente os filhos passaram a Foundation. A quarta geração da família, composta fazer investimentos nas próprias lojas, com suas por oito herdeiros (os bisnetos de Sam e Helen reservas, e tornavam-se familiarizados com o Walton), ainda não participa ativamente da gestão do patrimônio que herdariam. patrimônio. A segunda geração foi estimulada a seguir suas O Patrimônio familiar próprias carreiras baseadas em seus interesses, mas Sam também os encorajou a participar da gestão do Como típica família investidora, os Walton patrimônio. Rob, por exemplo, formou-se em direito e possuem um patrimônio que inclui diferentes tipos de foi o primeiro advogado do WalMart, e a partir de capital, especialmente o capital financeiro, capital então também se envolveu com a gerência da social e capital humano. O capital financeiro é empresa. Jim Walton construiu uma carreira no composto pelos ativos financeiros da família e sustenta mercado imobiliário, trabalhando neste setor para o os objetivos da mesma, servindo de base para os
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A FAMÍLIA WALTON outros capitais. Para os Walton, ele corresponde aos 1. Jet.com: e-commerce que reúne diferentes seus investimentos no varejo, no setor bancário, lojas em uma única plataforma. Foi adquirida pelo WalMart em 2016, por US$ 3.3 bilhões. jornalístico e outros. 2. Hayneedle: e-commerce de móveis Vale destacar as duas instituições relacionadas à domésticos e itens de decoração. 3. Moosejaw: rede de lojas físicas e online de gestão do patrimônio que a família possui. A primeira artigos esportivos. delas é a holding Walton Enterprises LCC, fundada por 4. Shoes.com: e-commerce de vestuário. Sam Walton para administrar os investimentos da 5. ModCloth: loja de vestuário. 6. Bonobos: linha de roupas masculinas, com e- família; e a segunda é a Walton Family Holding Trust, commerce e lojas físicas. a maior acionista do Grupo WalMart e responsável Arvest Bank pela manutenção do controle familiar sobre estes ativos. A aquisição de bancos por parte dos Walton
Grupo WalMart começou pelo Bank of Bentonville, no estado do Arkansas, que em 1961 possuía US$ 3.5 milhões em A rede de supermercados WalMart continua depósitos. Durante os anos 1960 e 70 as aquisições sendo o carro-chefe dos investimentos dos Walton. As continuaram dando origem a este grupo que opera 16 proporções são gigantes: está presente em 27 países, bancos em quatro estados americanos. Quando foi com mais de 11.000 lojas e é o maior empregador denominado Arvest Bank, em 2006, tinha cerca de US$ privado do mundo, com mais de 2,3 milhões de 7 bilhões em ativos. Hoje, os valores do grupo funcionários no totalvi. Os herdeiros – quatro filhos de excedem US$ 18 bilhões de dólares, sendo o maior Sam e dois filhos de Bud Walton – controlam mais da banco do Arkansas em termos de deposit market metade do Wal-Mart, cujo valor de mercado em 2017 sharevii, com mais de 200 filiais distribuídas na região era de US$ 220 bilhões, figurando como a 17ª maior central do país. empresa de capital aberto do mundo. Em 2017, as vendas do WalMart ultrapassaram os USD 480 bilhões, Community Publishers Inc (CPI) estimando-se que em 2018 cheguem a mais de USD Sam Walton fundou o jornal, portal online de 495 bilhões. notícias e editora Community Publishers Inc (CPI),
Hoje, o Grupo WalMart reúne outras seis empresa incorporada em 1982. Junto às lojas WalMart e às franquias do Arvest Bank, a CPI colaborou para empresas, com ramos de produção e clientela distintos: que os Walton controlassem partes significativas de diversos setores da região: o consumo básico, o setor bancário e parte da imprensa local. A CPI encerrou
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A FAMÍLIA WALTON suas atividades em 2015, após décadas de atuação nos Walton, através da Walton Family Foundation e de estados do Arkansas, Oklahoma e Missouri. outras iniciativas e doações, mostra-se preocupada em causar um impacto positivo para a sociedade e meio O sucesso dos negócios da família ambiente, especialmente na sua região de origem. Sam Walton, em sua autobiografia Made in Walton Family Foundation America (1992), elenca os comportamentos que adotou ao longo das décadas em que atuou no varejo Os Walton dão especial atenção ao capital social e que foram fatores essenciais para seu êxito. Suas 10 da família investidora. Este é representado regras, que recomenda para os demais principalmente pela Walton Family Foundation (WFF), empreendedores, são: fundação criada por Sam e Helen Walton, em 1987, e hoje gerida por seus filhos e netos, que ocupam cargos 1. Comprometer-se ao seu negócio e acreditar nele; na diretoria. A fundação tem caráter filantrópico, com 2. Compartilhar os lucros com seus funcionários o objetivo de “criar acesso a oportunidades para as e trata-los como parceiros, melhorando a performance total; pessoas e comunidades”, de acordo com o site da 3. Motivar e desafiar os parceiros e sócios; mesma. Em 2014, a receita da Walton Family viii 4. Comunicar tudo que for possível aos Foundation somava mais de US$ 620,3 milhões A parceiros; Fundação possui cerca de US$ 2 bilhões em ativos, o 5. Reconhecer o que os sócios fazem pelo que corresponde a aproximadamente 1.5% do negócio, e não somente compensá-los financeiramente; patrimônio líquido da família.
6. Celebrar seu sucesso e mostrar entusiasmo; Os focos da fundação são: financiar projetos de 7. Escutar a todos da empresa, especialmente os educação primária e secundária nos Estados Unidos, que estão na linha de frente e lidam com o cliente; especialmente em comunidades de baixa renda; 8. Superar as expectativas de seus clientes; proteger os rios e oceanos, bem como as populações 9. Controlar seus gastos melhor que os deles dependentes; e promover melhoras na região de adversários; origem da família – o nordeste do Arkansas e regiões 10. Nadar contra a corrente e ignorar a sabedoria convencional. do Mississipi, os dois estados mais pobres do país.
Capital Social Nas duas últimas décadas, foram investidos mais de US$ 1,3 bilhão em educação K-12, que compreende O capital social representa a relação da família o ensino básico e fundamental norte-americano, investidora com a sociedade, entendendo que seus promovendo acesso à educação para crianças de investimentos possuem impactos sobre ela. A família comunidades carentes. Além disso, desde 2015, a
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A FAMÍLIA WALTON fundação vem adotando ainda mais medidas para que Walton Arts Center os resultados destes investimentos causem impactos A tradição da família de estar envolvida no sociais significativos, voltando ações para crianças mundo das artes e entretenimento, hoje mantida estrangeiras e com necessidades especiais. principalmente por Alice Walton, tem início já com Apesar disso, os Walton e a fundação recebem Sam Walton. Uma doação do patriarca permitiu que a constantes críticas, que argumentam que a Universidade de Arkansas, em Fayetteville, inaugurasse contribuição dos herdeiros para a fundação é mínima, em 1992 o Walton Arts Center, espaço destinado a especialmente se comparada à de outros notórios apresentações teatrais e musicais, além de eventos bilionários. O total das contribuições feitas pelos educacionais. membros da segunda geração da família e pela Governança holding Walton Enterprises é equivalente a apenas Quase a totalidade dos ativos da família são 0.04% de seu patrimônio líquido, enquanto Bill Gates administrados pela Walton Enterprises LLC, holding e Warren Buffet, por exemplo, fizeram doações às suas que está localizada na cidade de origem de Sam - fundações que chegam a 36.2% e 26.9% de seus Bentonville, Arkansas. Fundada em 1998, a Walton respectivos patrimônios, segundo a Forbesix. Enterprises administra os investimentos da família, que Responsabilidade social na supply chain vão além das ações no Grupo WalMart e incluem o O capital social da família também se faz setor bancário e demais investimentos, como a CPI. presente na preocupação em relação às empresas Também é uma das financiadoras para a Walton Family investidas. O WalMart, Sam’s Club e as outras Foundation e destina os dividendos para os membros empresas do varejo que compõe o portfólio dos da família. Desta forma, a holding é responsável pela Walton possuem políticas de inclusão em sua rede de gestão da totalidade do patrimônio familiar, de modo fornecedores, visando incluir empresas controladas e similar ao Single Family Office, exercendo o papel de operadas também por grupos de minorias – mulheres, estrutura de Governança Patrimonial. Em consenso, os veteranos de guerra, pessoas com deficiência e membros da família decidem o rumo dos membros da comunidade LGBT, por exemplo – investimentos que administram em conjunto, chamados de “diverse supplier”, ou fornecedor especialmente as ações do WalMart, controladas pela diversificado. Atualmente, existem mais de 3000 Walton Enterprises. destes fornecedores na supply chain do WalMart. Essa Já a Governança Corporativa da família se aplica medida busca inserir grupos historicamente excluídos internamente em suas empresas investidas. O Grupo da economia e causar um impacto social positivo. WalMart mantém-se até hoje no controle da família,
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A FAMÍLIA WALTON inclusive em sua gestão. A alteração mais recente em Considerações Finais sua presidência ocorreu em 2015, quando Rob Walton O patriarca Sam Walton desde o início de sua deixou o cargo após 23 anos no comando, e passou a carreira adotou uma mentalidade de investidor, e não posição para Greg Penner, seu genrox. Rob e seu irmão somente empresário, visão que foi incorporada por Jim continuam como diretores do grupo, participando toda a família. Sua visão de longo prazo foi de todos os processos de decisão da corporação. Em fundamental para que uma única loja viesse a se tornar relação ao CEO, atualmente não é um membro família, um império varejista, e junto a seu irmão e outros e sim Doug McMillon, que iniciou sua carreira no familiares, buscou investir em diferentes ativos, WalMart ainda na adolescência e ascendeu ao longo diversificando o patrimônio ainda mais ao longo dos dos anos, ocupando posições centrais no Sam’s Club e anos, aproveitando-se das condições econômicas no WalMart. favoráveis. Em relação ao conselho, recentemente sofreu Além disso, Sam, seu irmão e seus filhos alteração de 15 para 12 membros, que incluem acreditavam ser muito importante participar pessoas de dentro e fora da família. Dois membros ativamente da administração de seus ativos. Foi uma conhecidos do mercado são o cofundador da rede maneira de atuar como protagonistas na gestão do social Instagram, Kevin Systrom, e a CEO do Yahoo, próprio patrimônio que funcionou. Os membros da Marissa Mayer. Seguindo os padrões da Bolsa de família sempre estiveram à frente dos processos valores de Nova York, a maioria dos diretores são decisórios, permitindo preservar seus valores e a independentes. cultura familiar, além de priorizar os objetivos da O Comitê de Compensação, Nominação e família em relação ao patrimônio. Tendo em vista o Governança (CNGC) é um dos principais comitês da imenso patrimônio acumulado pela família Walton, é governança corporativa, assistindo os diretores para perceptível que a estratégia adotada ao longo dos garantir eficiência na gestão do grupo, além de anos foi bem-sucedida. Os herdeiros, auxiliados pela supervisionar a gestão da estratégia das iniciativas Governança Patrimonial, mantiveram-se distantes de filantrópicas, sociais e sustentáveis. Há ainda os conflitos internos e de objetivos conflitantes, Comitês de Auditoria, Executivo, de Compensação conseguindo manter um patrimônio alinhado a estes Global, de Finanças e Planejamento Estratégico, e de objetivos mesmo com o passar das gerações. Tecnologia e e-Commercexi. Apesar da diversificação o WalMart ainda é o principal ativo da família, o que possui riscos. O desafio para os Walton, hoje, é manter o patrimônio em
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A FAMÍLIA WALTON crescimento enquanto lidam com a ascensão de seus rica do mundo segundo a Forbes1, com três gerações competidores do varejo, especialmente com o de membros protagonistas na gestão do patrimônio crescimento do comércio eletrônico. A Amazon, maior familiar e que obtiveram êxito na preservação do e empresa de e-commerce do mundo, fundada em 1994 expansão do mesmo, aplicando uma visão de longo pelo homem mais rico do mundoxii, Jeff Bezos, vem prazo nos investimentos. Este comportamento, aliado expandindo seu mercado consumidor ao adquirir às boas práticas de governança patrimonial adotadas, outras redes como a WholeFoods, e ganhando maior foi fundamental para que os Walton permanecessem espaço em setores que o grupo WalMart possuía como a família mais bem-sucedida das últimas soberania. Tais desafios são relevantes para o futuro décadas e pode ser essencial para o futuro dos Walton do negócio, exigindo que a família investidora se enquanto família investidora. adapte às novas demandas.
Entretanto, com um patrimônio líquido de quase US$140 bilhões, a família investidora é ainda a mais
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A FAMÍLIA WALTON
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CLARA LINS GOMES Responsável por Pesquisa & Desenvolvimento de conteúdo na INEO.
ANTONIO FERNANDO AZEVEDO
Sócio-diretor na INEO e coautor do livro A Família Investidora e o Family Office.
MARCELO GEYER EHLERS
Sócio-diretor na INEO e coautor do livro A Família Investidora e o Family Office.
SOBRE A INEO
A INEO é o principal centro de expertise em Single Family Offices no Brasil e também atua estruturando family offices para famílias investidoras.
i Forbes. Disponível em
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