DOCSLIB.ORG

Análise De Empresas 16/01/2019

Total Page：16

File Type：pdf, Size：1020Kb

Download full-text PDF Read full-text
Análise De Empresas 16/01/2019 Análise de Empresas 16/01/2019 Embraer: Guidance para 2019 EMBR3 • Hoje, antes da abertura do mercado, a Embraer divulgou seu guidance Recomendação: COMPRA atualizado para 2018-2020, que não mudará os termos do acordo com a Preço-alvo: 31,00 Boeing; Upside: 44,2% • Principais destaques: 1) dividendo especial de R$ 8,70/ação, 2) guidance para a margem EBIT de 2018 reduzida para 4%, de faixa de 5% -6% anterior, 150 EMBR3 X IBOV 3) breakeven de margem EBIT para 2019 (incluindo custos de separação e 140 130 excluindo ganho com JV), e 4) pós-negociação, a Embraer poderia alcançar 120 uma margem EBIT de 2% a 5% em 2020; 110 100 • Permanecemos com nossa recomendação de Compra e elevamos nosso 90 80 preço-alvo para R$ 31,00, a partir de R$ 28,00/ação. EMBR3 IBOV 70 A orientação para 2019 não é fraca como pode parecer. A Embraer cortou sua jan-18 abr-18 jul-18 out-18 jan-19 receita de 2018 e sua margem operacional para US$ 5,1 bilhões e 4%, a partir de uma faixa de receita anterior entre US$ 5,4 bilhões - US$ 5,7 bilhões e margem Aviação operacional de 5% -6%. Esta redução de guidance é atribuída a: 1) receita de aviação Victor Mizusaki* executiva mais fraca que o esperado devido à venda de 91 jatos executivos vs. a meta Flávia Meireles de 105-125 unidades, e 2) menores receitas do segmento de defesa com o adiamento +55 11 2178-5478 [email protected] da primeira entrega do KC390 até 2019. As vendas de jatos executivos mais fracos reduziram a escala de produção e afetaram negativamente a margem operacional. *Analista de valores mobiliários credenciado Para 2019, a Embraer assume crescimento de receita líquida de 8% em relação ao responsável pelas declarações nos termos do Art. 21 da ICVM 598/18. ano anterior. No entanto, ajustando a margem operacional de 2019 para US$ 440 milhões em custos de separação, pode chegar a 8%, contra nossa estimativa de 6%. Em meados de dezembro de 2018, a Boeing elevou o preço de aquisição para US$ 5,26 bilhões, de US$ 4,75 bilhões, para pagar os custos de separação mais altos do que o esperado e os impostos sobre ganhos de capital. A Embraer receberá US$ 3 bilhões em recursos líquidos para 80% do negócio de aviação comercial. A Embraer pagará US$ 1,6 bilhão (R$ 8,70/ação) em dividendos especiais. Após o fechamento do negócio (previsto para o final de 2019), a Embraer pagará um dividendo especial de US$ 1,6 bilhão, ou R$ 8,70/ação. Após o acordo, a empresa terá uma posição de caixa líquida de US$ 1 bilhão. E a nova Embraer? Na orientação preliminar da Embraer para 2020, a nova Embraer alcançaria uma receita de US$ 2,5 bilhões a US$ 2,8 bilhões em 2020, com margem operacional de 2% a 5%. Em relação à expansão da margem EBIT: 1) 45% virão dos novos jatos e reposicionamento de preço, 2) 35% virão das sinergias esperadas de US$ 50 milhões por ano, e 3) os 20% restantes estarão relacionados a melhor desempenho no segmento de defesa. Embraer ON Projeções 18E 19E Preço (R$) 21,50 EBITDA 1.892 2.392 Valor de Merc. (R$M) 16.113 P/L neg 21,2 Preço Mín./Máx. 52 sem. (R$) 14,53 - 22,8 EV/EBITDA 11,0 8,7 78,0 - 1,2% Vol. Méd. Diário 3 meses (R$ M) Div. Yield Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 16 /01/2019 . BRADESCO CORRETORA SAC - Alô Bradesco: 0800 704 838 | Ouvidoria: 0800 727 9933 Deficiênte Auditivo / Fala: 0800 772 0099 16/01/2019 A nova joint-venture com a Boeing para o KC390 tem valor estratégico. A parceria com a Boeing tem valor estratégico, pois abrirá o mercado norte-americano para o KC390. Além disso, a Embraer poderia alavancar a Boeing, dada a liderança geopolítica do governo dos EUA. Mantemos nossa recomendação de Compra e elevamos nosso preço-alvo para R$ 31,00/ação, de R$ 28,00 ao final de 2019. Nosso preço-alvo anterior foi ajustado pela probabilidade de aprovação do negócio com a Boeing. Estamos assumindo agora que os acionistas da Embraer aprovarão o acordo no final de fevereiro de 2019. Também incorporamos a nova orientação em nosso modelo de avaliação. Nossa recomendação de Compra é baseada em: 1) oportunidade atraente de risco/retorno dada a provável aprovação da negociação pelos acionistas da Embraer em fevereiro de 2019, 2) um dividendo especial de R$ 8,70/ação e 3) o preço atual das ações não incorpora o valor dos negócios de aviação executiva e defesa. Revisão de Estimativas: Embraer 2019 Atual Anterior Var.(%) US$ milhões Receita Líquida 5.224 5.459 -4,3% Ebit (4) 326 - Margem Ebit -0,1% 6,0% Lucro Líquido (75) 190 - Fonte: Embraer e Bradesco BBI BRADESCO CORRETORA SAC - Alô Bradesco: 0800 704 838 | Ouvidoria: 0800 727 9933 Deficiênte Auditivo / Fala: 0800 772 0099 www.bradescocorretora.com.br 16/01/2019 Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco. A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI. Declarações nos termos do art. 22 da Instrução CVM 598: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empreS.A.s Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta pública de distribuição da Comp anhia Brasileira de Distribuição. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Anima Holding S.A., Azul S.A., BR Malls Participações S.A., Banco Inter S.A., BK Brasil Operação e Assessoria a Restaurantes S.A., Camil Alimentos S.A., CCR S.A., Companhia Paranaense de Energia - COPEL, Companhia de Locação das Américas, Companhia Siderúrgica Nacional - CSN, CSHG Logística - Fundo de Investimento Imobiliário - FII, Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista - CTEEP, CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., Energisa S.A., Eneva S.A., Engie Brasil Energia S.A., Fleury S.A., Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A., Iochpe Maxion S.A., JSL S.A., Localiza Rent a Car S.A., Loma Negra, Magazine Luiza S.A., Lojas Marisa S.A., Minerva S.A., Movida S.A., MRV Engenharia e Participações S.A., Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A., Natura Cosméticos S.A., Notre Dame Intermédica Participações S.A., Pagseguro Digital LTD, Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás, Petrobrás Distribuidora S.A., Randon S.A. Implementos e Participações, Restoque Comércio e Confeccções de Roupas S.A., Suzano Papel e Celulose S.A., Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. e Engie Brasil S.A., Ultrapar Participações S.A., Valid Soluções e Serviços de Segurança em Meios de Pagamentos e Identificação S.A., e Vulcabras Azaleia S.A.. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê S.A., Banco Inter S.A., BK Brasil Operação e Assessoria a Restaurantes S.A., Camil Alimentos S.A., CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista, Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Energisa S.A., Eneva S.A., Engie Brasil Energia S.A., Fleury S.A., Iochpe Maxion S.A., Localiza Rent a Car S.A., Magazine Luiza S.A., Movida Participações S.A., Movida Participações S.A., Multiplan Empreendimento Imobiliário S.A., Natura Cosmeticos S.A., Notre Dame Intermédica Participações S.A., Petrobrás Distribuidora S.A., Restoque Comércio e Confeccões de Roupas S.A., Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A.
Load more

Recommended publications
  • Milton Lucas Da Silva
    UNIVERSIDADE DO VALE DO RIO DOS SINOS - UNISINOS UNIDADE ACADÊMICA DE EDUCAÇÃO CONTINUADA MBA EM FINANÇAS CORPORATIVAS E VALOR DAS ORGANIZAÇÕES Milton Lucas da Silva INVESTIMENTO DE LONGO PRAZO EM AÇÕES DAS CINCO EMPRESAS DE MAIOR REPRESENTATIVIDADE DO IBOVESPA: UM ENFOQUE FUNDAMENTALISTA PORTO ALEGRE 2010 UNIVERSIDADE DO VALE DO RIO DOS SINOS - UNISINOS UNIDADE ACADÊMICA DE EDUCAÇÃO CONTINUADA MBA EM FINANÇAS CORPORATIVAS E VALOR DAS ORGANIZAÇÕES Milton Lucas da Silva INVESTIMENTO DE LONGO PRAZO EM AÇÕES DAS CINCO EMPRESAS DE MAIOR REPRESENTATIVIDADE DO IBOVESPA: UM ENFOQUE FUNDAMENTALISTA Trabalho de Conclusão de Curso de Especialização apresentado como requisito parcial para a obtenção título de Especialista em Finanças, pelo MBA em Finanças Corporativas e Valor das Organizações da Universidade do Vale do Rio dos Sinos. Orientador: Prof. Sérgio Bernardino Soldera PORTO ALEGRE 2010 3 MILTON LUCAS DA SILVA INVESTIMENTO DE LONGO PRAZO EM AÇÕES DAS CINCO EMPRESAS DE MAIOR REPRESENTATIVIDADE DO IBOVESPA: UM ENFOQUE FUNDAMENTALISTA Trabalho de Conclusão de Curso de Especialização apresentado como requisito parcial para a obtenção título de Especialista em Finanças, pelo MBA em Finanças Corporativas e Valor das Organizações da Universidade do Vale do Rio dos Sinos. Orientador:Prof.Sérgio Bernardino Soldera Aprovado em: ___/___/______. BANCA EXAMINADORA ____________________________________________________ Componente da Banca Examinadora: Instituição: ____________________________________________________ Componente da Banca Examinadora: Instituição: ____________________________________________________ Componente da Banca Examinadora: Instituição: 4 AGRADECIMENTOS Agradeço de forma especial a meu professor orientador MS.Sérgio Bernardino Soldera pela disposição, amizade e importante contribuição para a realização deste trabalho. Agradeço também aos demais professores pelos conhecimentos transmitidos e aos funcionários da Unisinos que sempre foram prestativos e solícitos.
    [Show full text]
  • UNITED STATES DISTRICT COURT SOUTHERN DISTRICT of NEW YORK in RE BANCO BRADESCO S.A. SECURITIES LITIGATION Civil Case No. 1:16
    Case 1:16-cv-04155-GHW Document 45 Filed 10/21/16 Page 1 of 92 UNITED STATES DISTRICT COURT SOUTHERN DISTRICT OF NEW YORK IN RE BANCO BRADESCO S.A. Civil Case No. 1:16-cv-04155 (GHW) SECURITIES LITIGATION AMENDED CLASS ACTION COMPLAINT JURY TRIAL DEMANDED Case 1:16-cv-04155-GHW Document 45 Filed 10/21/16 Page 2 of 92 TABLE OF CONTENTS Page I. INTRODUCTION ...............................................................................................................2 II. JURISDICTION AND VENUE ..........................................................................................9 III. PARTIES ...........................................................................................................................10 A. Lead Plaintiff .........................................................................................................10 B. Defendants .............................................................................................................10 1. Banco Bradesco S.A. ................................................................................ 10 2. The Individual Defendants ........................................................................ 12 C. Relevant Non-Parties .............................................................................................13 IV. BACKGROUND ...............................................................................................................16 A. Bradesco Accesses the U.S. Capital Markets ........................................................16 B. Operation
    [Show full text]
  • Até 1978, Os Contribuintes Recebiam, Juntamente Com a Notificação Do Imposto De Renda, Um Formulário Para Investimento Em Al
    Fundo 157 A pesquisa me informou que tenho aplicação, o que devo fazer agora? Você deve procurar a instituição administradora do fundo (clique aqui para saber o endereço) para obter informações sobre o saldo do fundo e, caso tenha interesse, informações de como sacá-lo. A pesquisa não informou a instituição que devo procurar, mas tenho comprovante, o que devo fazer? Primeiramente é necessário identificar o documento que o senhor(a) tem em mãos. É importante mencionar que a declaração do imposto de renda não vale como comprovante da aplicação, porque havia valores mínimos envolvidos para que o investimento fosse realizado. Caso possua documento que indique ter havido a aplicação e não tenha registro de resgate, o investidor deverá contatar a instituição administradora, visando obter o comprovante de eventual resgate ou ainda de modo a obter melhores informações sobre o investimento. Recomendamos que o contato seja documentado. Para saber o atual administrador do fundo 157 e endereços de contato, vide tabelas no final deste questionário. Qual a diferença entre o certificado de fundo 157 e recibo da declaração de imposto de renda? Até 1978, os contribuintes recebiam, juntamente com a notificação do imposto de renda, um formulário para investimento em algum Fundo 157 de escolha do contribuinte, que, após preenchido, deveria ser apresentado em uma das Instituições Administradoras credenciadas, para que fosse efetivada a aplicação. Posteriormente, os contribuintes, com base em percentuais indicados pela legislação fiscal, inicialmente 10% sobre o imposto devido, tinham a opção de efetuar seu investimento diretamente na declaração do imposto de renda e o repasse à instituição administradora era feito pela Secretaria da Receita Federal, emitindo um Certificado de Investimento (espelho) que era encaminhado ao quotista.
    [Show full text]
  • BRASIL – Aeronautics Cluster
    Microeconomics of Competitiveness Professor Michael E. Porter Professor Hiro Takeuchi Professor Niels Ketelhohn BRASIL – Aeronautics Cluster Pedro Fernandes, Victor Moscoso, Adam Price Jiro Yoshino, Jingyi Zhang May 6th, 2011 1 Figure 1. Map of Brazil 1.1 Country Overview Located in between Atlantic Ocean and South America, Brazil is the world's fifth largest country both by geographical area and by population1. Brazil has experienced a fast urbanization process and nowadays more than 80% of the population in Brazil is urban and approximately 30% live in the ten principal metropolitan areas (PwC, 2006)i. It also borders with all South-American countries but Chile and Ecuador. Source: US Department of State Most of its neighbors are developing countries with abundant natural resources. (CIA, 2011). Brazil’s GDP in 2010 was US$ 2,029 billion with a GDP per capita of US$ 11,196 (in PPP) (EIU, 2011) and the Brazilian economy grew 7.5% in 2010, being expected to grow 4% in 2011 (World Bank, 2011). 1.2 Macro, political, legal and social context The analysis of policy choices in Brazil reveal that the paradigms and macroeconomic policies varied widely in the second half of the 20th century, from a State oriented economy and import substitution policies toward a more open and free market economy. Brazil’s policy makers realized after World War II that they needed to diversify its export basket, beyond the traditional commodities. Among other policies implemented, the exchange controls produced, overvaluation of the Cruzeiro (former currency) and encouragement of imports; at the same time, there were restrictions to capital repatriation and the remittances of earnings (Baer, 2008).
    [Show full text]
  • Ultrapar Participações S
    PEDIDO DE RESERVA DE AÇÕES ORDINÁRIAS PARA INVESTIDORES NÃO INSTITUCIONAIS INSTITUTO HERMES PARDINI S.A. Companhia de Capital Autorizado CNPJ/MF nº 19.378.769/0001-76 NIRE 3130009880-0 Rua Aimorés, 66, Funcionários CEP 30140-070, Belo Horizonte, Minas Gerais Código de negociação das Ações Ordinárias na BM&FBOVESPA: “PARD3” Código ISIN das Ações Ordinárias: “BRPARDACNOR1” Nº Pedido de reserva para Investidores Não Institucionais (“Pedido de Reserva”) relativo à oferta pública de distribuição (i) primária de, inicialmente, 8.571.429 (oito milhões quinhentas e setenta e uma mil quatrocentas e vinte e nove) ações ordinárias, nominativas, escriturais, sem valor nominal, todas livres e desembaraçadas de quaisquer ônus ou gravames de emissão do INSTITUTO HERMES PARDINI S.A., (“Companhia” e “Oferta Primária”, respectivamente); e (ii) secundária de, inicialmente, 31.600.000 (trinta e um milhões e seiscentas mil) ações ordinárias, nominativas, escriturais, sem valor nominal, todas livres e desembaraçadas de quaisquer ônus ou gravames de emissão da Companhia e de titularidade do GIF IV FUNDO DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAÇÕES (“Acionista Vendedor” e “Oferta Secundária”, respectivamente, e, em conjunto com a Oferta Primária, “Oferta”) no Brasil, com esforços de colocação no exterior (“Ações”), realizada no Brasil, em mercado de balcão não-organizado, em conformidade com a Instrução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada (“Instrução CVM 400”) e demais normativos aplicáveis, bem como os esforços de dispersão acionária previstos no Regulamento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA (“Regulamento do Novo Mercado” e “Novo Mercado”, respectivamente), e que consistirá na distribuição pública de Ações, em conjunto com o BANCO ITAÚ BBA S.A.
    [Show full text]
  • Análise De Empresas 23/02/2017
    Análise de Empresas 23/02/2017 Ultrapar: Ebitda dentro do esperado no 4T16 • Ultrapar postou um Ebitda dentro das estimativas no 4T16, sem maiores UGPA3 surpresas no período; Recomendação: NEUTRO • Uma base de comparação rígida para o resultado de 2017 pode classificar Preço-alvo: 75,00 o 4T16 como o pico de resultados da Ultrapar; Upside: 12,3% • Seguimos com recomendação Neutra para UGPA3 tendo em vista o 380 UGPA3 X IBOV valuation pouco atrativo ; 320 A Ultrapar reportou um Ebitda dentro das estimativas, sem maiores 260 surpresas, totalizando R$ 1,1 bilhão e mostrando queda de 5% em base 200 anual. O lucro líquido, por sua vez, somou R$ 436 milhões, queda de 12% frente ao 140 mesmo trimestre do ano anterior e 11% acima da nossa estimativa. A margem 80 Ebitda reportada foi de R$ 152/m³, acima da nossa expectativa de R$ 148/m³, UGPA3 IBOV 20 enquanto o Capex totalizou R$ 532 milhões, em linha com as nossas estimativas e fev-12 fev-13 fev-14 fev-15 fev-16 fev-17 o guidance de 2017 permaneceu inalterado em R$ 2,1 bilhões. A empresa também Fonte: Bradesco Corretora; Ágora Corretora; Bloomberg anunciou um pagamento de dividendos de R$ 437 milhões, o que seria compatível com a nossa média esperada de dividend yield de 4%. Petróleo & Combustíveis Uma base de comparação rígida para os resultados de 2017. Vemos Filipe Gouveia* argumentos para sustentar nossa tese de que a partir de 1T17, a Ultrapar deverá Ricardo França apresentar queda no Ebitda em função dos seguintes aspectos: (i) um real mais forte +55 11 2178 4202 que reduz as margens da Oxiteno; (ii) potencial aumento da rotatividade dos postos [email protected] da Ipiranga.
    [Show full text]
  • STATE-OWNED ENTERPRISES in BRAZIL: HISTORY and LESSONS by Aldo Musacchio and Sergio G
    Workshop on State-Owned Enterprises in the Development Process Paris, 4 April 2014 OECD Conference Centre, Room 4 STATE-OWNED ENTERPRISES IN BRAZIL: HISTORY AND LESSONS by Aldo Musacchio and Sergio G. Lazzarini This paper serves as background material for the Workshop on SOEs in the Development Process taking place in Paris on 4 April 2014. It was prepared by Aldo Musacchio and Sergio G. Lazzarini working as consultants for the OECD Secretariat. The opinions and views expressed and arguments employed herein are those of the author and do not necessarily reflect or represent the official views of the OECD or of the governments of its member countries. STATE-OWNED ENTERPRISES IN BRAZIL: HISTORY AND LESSONS Aldo Musacchio Harvard Business School and NBER Sergio G. Lazzarini Insper Prepared for The Working Party on State-Ownership and Privatisation Practices OECD (Revised version, February 28, 2014) INTRODUCTION Despite decades of liberalization and privatization in many countries, state ownership and state-led business activity remains widespread (Christiansen, 2011). Governments still often use state-owned enterprises (SOEs) to promote local development and invest in sectors in which private investment is scant. Many SOEs endured over the years and turned into large corporations partnering with market investors and competing on a global scale against private multinationals. The forms of ownership and control governments use in the set of surviving SOEs is, however, poorly understood. Beyond the traditional wholly-owned SOEs, governments also intervene to support specific industries by propping up privately held enterprises (i.e., “national champions”). These private firms receive government support in the form of minority equity investments, direct subsidized loans from development banks, and equity and debt purchases by sovereign wealth funds.
    [Show full text]
  • 4Th QUARTER and FISCAL YEAR 2020
    EMBRAER EARNINGS RESULTS th 4 QUARTER AND FISCAL YEAR 2020 HIGHLIGHTS • Embraer delivered 28 commercial jets and 43 executive jets (23 light / 20 large) in 4Q20, and in 2020 delivered 44 commercial jets and 86 executive jets (56 light / 30 large). Total company firm order backlog at the end of 2020 was US$ 14.4 billion; • Revenues in 4Q20 reached US$ 1,841.4 million and for fiscal year 2020 were US$ 3,771.1 million, representing year-over-year declines of 11.7% and 31.0%, respectively, versus their prior year periods; • Excluding special items, adjusted EBIT and EBITDA were US$ 76.6 million and US$ 145.6 million, respectively, yielding adjusted EBIT margin of 4.2% and adjusted EBITDA margin of 7.9%. For fiscal year 2020, adjusted EBIT was US$ (100.5) million (-2.7% margin) and adjusted EBITDA was US$ 82.1 million (2.2% margin), with the negative EBIT mostly driven by weakness in the Company’s Commercial Aviation segment within the context of the Covid-19 pandemic; • Adjusted net loss (excluding special items and deferred income tax and social contribution) in 4Q20 was US$ (12.5) million, with adjusted loss per ADS of US$ (0.07), while adjusted net loss for 2020 was US$ (463.7) million, with adjusted loss per ADS for the period of US$ (2.52); • Embraer reported a significant improvement in Free cash flow in 4Q20, reporting cash generation of US$ 725.1 million in the period, leading to full year free cash flow usage of US$ (990.2) million in 2020; • The Company finished the year with total cash of US$ 2.8 billion, steady versus the US$ 2.8 billion in cash at the end of 2019.
    [Show full text]
  • Regional Innovation System of Brazilian Aeronautical Industry
    REGIONAL INNOVATION SYSTEM OF BRAZILIAN AERONAUTICAL INDUSTRY ARTIGO / ARTICLE ARTIGO Marcela Barbosa Moraes 1 Edson Aparecida Araujo Querido de Oliveira2 Antonio Lobosco3 Victória Balady Reis Souza4 Abstract There are evidences that the aeronautical industry is a large Brazilian business success example. This success was followed by a significant thickening of the supply chain composed of small and medium-sized technology-based firms, among other suppliers. Considering these companies and their contribution to economic development, this paper proposes to identify and analyze the mechanisms of articulation and territorial governance of the Regional Innovation System located in Metropolitan Region of Paraíba Valley and North Coast, in order to analyze the role of innovation networks for regional development. The methodological approach was grounded in the interpretive vision. The empirical research was conducted through semi-structured interviews with various actors. The research examined innovation as strategic theme in the institutions and the region; public policies to foster innovation; cooperation between the actors; learning processes; processes of innovation diffusion; challenges, barriers Recebimento: 30/11/2015 - Aceite: 16/3/2016 1 University of Taubaté ‐ UNITAU, Master Program in Management and Regional Development and Master Program in Planning and Regional Development, Brazil. E-mail: [email protected] 2 University of Taubaté ‐ UNITAU, Master Program in Management and Regional Development and Master Program in Planning and Regional Development, Brazil. Email: [email protected] 3 University of Nove de Julho – UNINOVE, Undergraduate Program in Management, Brazil. E- mail: [email protected]. 4 University of Taubaté ‐ UNITAU, Master Program in Planning and Regional Development, Brazil. E-mail: [email protected] LATIN AMERICAN JOURNAL OF BUSINESS MANAGEMENT 153 and difficulties.
    [Show full text]
  • The Quest for Global Competitiveness Ozires Silva
    20 INTERVIEW The quest for global competitiveness The Brazilian Economy—Brazil made Photo: Divulgação. it through the international crisis more comfortably than most countries, but last year economic growth was below expectations. What do you think are the prospects for the Brazilian economy? Ozires Silva—I’m not as optimistic as the government. Without a doubt, the GDP of Brazil is lower than the country deserves. … We have the false impres- Ozires Silva sion that the country is going well, but Former Minister of Infrastructure and former president of the numbers show that Brazil’s external Embraer and Petrobras current account has only been balanced Claudio Accioli, São Paulo by capital inflows, which is problem- atic. Covering the current account Forty years ago Ozires Silva envisioned that Brazil deficit that way generates a liability as would be a major player in international aviation. Twice president of the Brazilian Aeronautics the capital has to be paid back. We must Company (Embraer), the third largest manufacturer have a vision for the future and propose of commercial jets in the world, aeronautical strategies for development. We must give engineer Silva, now dean of Monte Serrat University, priority to education, which is absolutely explains how Brazil can prevail against the tough fundamental for Brazil today. … Brazil competition imposed by emerging Asia, especially cannot reach the necessary revenue China and South Korea. Having served as president of the state oil company, Petrobras, as Minister of potential and profit more because of Infrastructure, and as a reserve officer in the Brazilian constraints than because of lack of incen- Air Force, Silva has a uniquely broad perspective.
    [Show full text]
  • Análise De Empresas 17/07/2018
    Análise de Empresas 17/07/2018 Embraer: E se...a China passar à frente da EMBR3 Boeing? Recomendação: NEUTRO Preço-alvo: 30,00 • Os termos negociados entre a Boeing e a Embraer para uma joint venture de aviação comercial foram publicados no dia 5 de julho. O mercado Upside: 39,1% esperava termos melhores, com base na queda de cerca de 17% no preço 180 EMBR3 X IBOV das ações desde o anúncio; 170 160 • A Bombardier e o governo canadense selecionaram a Airbus para assumir 150 a aeronave CSeries da Bombardier, em vez de usar o OEM chinês, a COMAC; 140 130 • Em nossa visão, a COMAC ainda poderia passar à frente da Boeing para 120 adquirir 80% da unidade de aviação comercial da Embraer. 110 100 EMBR3 IBOV • No entanto, o OEM chinês também enfrentaria obstáculos já impostos à 90 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 jul-18 Boeing (por exemplo, cronograma apertado, golden share e aprovação dos Fontes: Bradesco BBI; Bloomberg acionistas), limitando o potencial de valorização em um ajuste de probabilidade no preço-alvo; Aviação • Mantemos a nossa recomendação Neutra e preço-alvo de R$ 30,00/ação. Victor Mizusaki* Flávia Meireles +55 11 21785478 [email protected] Existe uma empresa chinesa capaz de “roubar” a Embraer da Boeing? O governo chinês tem investido no desenvolvimento de sua indústria aeroespacial através do seu programa “Made in China 2025”. Embora a COMAC (Commercial Aircraft Corporation of China) tenha lançado o ARJ21 (78-90 assentos) e o C919 (158-168 assentos), a empresa enfrentou dificuldades para certificar essas *Analista de valores mobiliários credenciado responsável pelas declarações nos termos do Art.
    [Show full text]
  • Research BB Investimentos
    #interna A vacinação e seus investimentos Onde investir diante dos possíveis cenários de vacinação? 25 de março de 2021 Por Henrique Tomaz, CFA e time de research do BB Investimentos Henrique Tomaz,#interna CFA Onde investir diante dos possíveis cenários de vacinação? Fique de olho: setores ligados ao movimento cíclico da economia devem apresentar melhores retornos visto que estamos vislumbrando uma aceleração no plano de vacinação a partir de abril Comentário do analista Matriz de cenários2 O começo foi ruim, mas vislumbramos uma melhora no ritmo da vacinação a partir de abril Cenários consideram o potencial de valorização ou de resiliência dos setores Recentemente publicamos um relatório indicando setores e empresas que Vacinação mais rápida Vacinação mais lenta poderiam se beneficiar diante dos possíveis cenários no ritmo da vacinação. Hoje Ritmo (vacinação e retorno à normalidade mais rápidos que o (vacinação e retorno à normalidade mais lentos que estamos aqui para avaliar a evolução da vacinação neste ínterim, o movimento esperado) o esperado) observado dos preços das ações nos setores cobertos, traçar cenários para a vacinação no futuro próximo bem como sugerir os melhores movimentos Probabilidade 70% 30% táticos que você, investidor, deve seguir. Nossa expectativa era que houvéssemos aplicado, até a presente data, cerca de Bancos não digitais 27 milhões de doses, sendo 12 milhões já da segunda dose, isso representaria Bebidas cerca de 7,5% da população adulta brasileira (~160 milhões). No entanto observamos que houve a aplicação de pouco mais de 17 milhões de doses para Bens de capital Alimentos sendo 4,4 milhões na segunda dose.
    [Show full text]