AYLIK BÜLTEN Haziran 2021 Sayı: 285

BIST-100 endeksi Mayıs ayında 1.393 – 1.466 arasında geniş bir bantta dalgalanırken ayı %1,6 yükselişle 1.420,49’dan kapattı. Bankacılık endeksi pozitif ayrışarak ayı %6,5 yükselişle tamamladı.

TCMB Mayıs ayında piyasa beklentisine paralel faizleri %19,00 seviyesinde sabit bıraktı.

Haziran ayında piyasaların ana gündemi Covid-19 yayılım hızı ve aşı uygulamaları sonrası salgının seyri olacaktır. Makroekonomik tarafta ise ABD enflasyonunun yüksek seyri sonrası bu eğilimin devam edip etmeyeceği ve Fed’in açıklamaları önemli olacaktır.

Haziran ayında yurtiçi piyasalarda ana gündem uygulanan kısıtlamalar sonrası yurtiçi vaka sayılarının hedeflenen sayının altına inip inmeyeceği olacaktır. Ekonomik tarafta ise başta enflasyon olmak üzere gelecek veriler ve 17 Haziran’da gerçekleştirilecek TCMB faiz kararı yakından takip edilecektir.

Şirket Analizleri:

- Garanti BBVA (GARAN) - Türk Hava Yolları (THYAO)

www.sekeryatirim.com.tr İçindekiler Haziran 2021

Ajanda Haziran ayında piyasaların gündemi ve gelişmeler… Strateji

Haziran ayında piyasaların ana gündemi Covid-19 yayılım hızı ve aşı uygulamaları sonrası salgının seyri olacaktır. Dünya genelinde aşı uygulamalarının artmasıyla salgının hızının düşmesi piyasalardaki risk alma iştahını destekliyor. Makroekonomik tarafta ise ABD enflasyonunun yüksek seyri sonrası bu eğilimine devam edip etmeyeceği ve Fed’in açıklamaları önemli olacaktır. Yurtiçi piyasalarda ana gündem uygulanan kısıtlamalar sonrası yurtiçi vaka sayılarının hedeflenen sayının altına inip inmeyeceği olacaktır. Makro tarafta ise başta enflasyon olmak üzere gelecek veriler ve 17 Haziran’da gerçekleştirilecek TCMB Para Kurulu toplantısı yakından takip edilecektir. Piyasaların yakında takip edeceği diğer bir konu ise ABD Başkanı Biden ile Cumhurbaşkanı Erdoğan arasında 14 Haziran’da NATO zirvesinde gerçekleştirilecek görüşme olacaktır. Global risk iştahında bozulma yaşanmadıkça Haziran ayında BIST’in genel olarak pozitif seyir izlemesi ve kar satışları yaşansa da alım fırsatı olarak değerlendirilmesi beklenmektedir. Ayrıca, TL’deki oynaklığın azalması ve CDS’lerin tekrar 400 seviyelerinin altına yönelmesi Mayıs ayında bankacılık endeksinde yaşanan pozitif ayrışmanın Haziran ayında da devamını sağlayabilir. Bununla beraber, son dönemde halka arzların tekrar yoğunlaşması ve piyasadan nakit çıkışı yaşanması, yükselişlerin sınırlı kalmasına neden olacaktır. Haziran aylarında genellikle yükseliş eğiliminde olan BIST-100 endeksinin Haziran ayında 1.350-1.490 aralığında geniş bir bantta dalgalanması beklenmektedir. Ay içinde 1.370 ve altına gerilemelerin kademli alım fırsatı olacağını, 1.490 ve üzerine olası güçlü tepki yükselişinin ise satış fırsatı olarak kullanılacağını düşünüyoruz. Makro Ekonomi  TUİK tarafından açıklanan büyüme verisine göre Türkiye ekonomisi 2021 yılı ilk çeyreğinde %7 büyüme kaydetti.  Mart’ta işsizlik oranı %13,1 seviyesine gerilerken (Şubat: %13,4), istihdam oranı ise 0,8 puanlık artış ile %44,3 oldu.  Cari işlemler dengesi Mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre 2.214 milyon USD azalarak 3,329 milyon USD’ye gerilemiş; 12 aylık dönemde 36.192 milyon USD olarak gerçekleşmiştir.  Mart Sanayi Üretimi, takvim etkisinden arındırılmış yıllık %16,6 ve aylık %0,7 artış kaydetti.  TCMB Mayıs toplantısında politika faizini %19,00 seviyesinde sabit tuttu.  Nisan ayında bütçe açığı 16,9 milyar TL olurken faiz dışı denge 1,7 milyar TL fazla vermiştir. Yılın ilk dört ayında bütçe fazlası 5,9 milyar TL’ye ulaşmıştır. Portföy Önerileri

Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 olarak koruyoruz. Şirket Raporları

Garanti BBVA GARAN için hedef fiyatımız 11,90 TL olup; AL önerimizi koruyoruz. Türk Hava Yolları THYAO için hedef fiyatımız 14,50 TL olup; TUT önerimizi koruyoruz. Şube ve Acenteler Künye Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL

Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]

A Y L I K G Ü N D E M

Ana Başlıklar; Haziran 21 * Dünya genelinde ve Türkiye'de Covid-19 vaka sayılarının seyri, aşı uygulamları ve tedbirler takip edilecek. * Fed faiz kararı, tahvil alımlarına ilişkin karar ve üyelerden gelecek açıklamlar takip edilecek. 01 Haziran Sal 02 Haziran Çar 03 Haziran Per * ABD tahvil faizleri, DXY dolar endeksi, VIX endeksi ve petrol fiyatlarındaki eğilim takip edilecek. *Almanya ve Euro Böl., İmalat PMI *TUİK, Mayıs Enflasyonu * Gelişmiş ülke borsa endeksleri ve tahvil faizleri ile Altın fiyatları izlenecek. *ABD, Mayıs ISM imalat endeksi *Almanya, Mayıs PMI endeksleri * Başta enflasyon, Büyüme ve sanayi üretimi olmak üzere yurtiçi ekonomik veriler izlenecek. *Almanya, Nisan parekende satışlar *ABD, Mayıs ADP özel sektör istihdamı * ABD'de başta istihdam ve enflasyon olmak üzere makro ekonomik veriler izlenecek. *ABD, Mayıs inşaat harcamaları *ABD, Mayıs ISM hizmet endeksi * TCMB faiz kararı, PPK metni ve kurlardaki eğilim takip edilecek. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları * Başta ABD olmak üzere AB ile Türkiye arasındaki ilişkilerin seyri önemli olacak. * ABD başkanı Biden ve Cumhurbaşkanı Erdoğan arasındaki görüşme ve sonrasındaki açıklamlar piyasalar için önemli olacak. 04 Haziran Cum 05 Haziran Cmt 06 Haziran Paz 07 Haziran Pzt 08 Haziran Sal 09 Haziran Çar 10 Haziran Per *TCMB,Mayıs enflasyon değerlendirmesi *Almanya, Nisan fabrika siparişleri *Almanya, Mayıs Zew endeksi *TÜİK, Nisan işsizlik oranı *ABD, Nisan Fabrika siparişleri *Hazine ihalesi *Hazine ihalesi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Mayıs tarım dışı ist. ve işsizlik oranı *ABD, Mayıs TÜFE *ABD, Mayıs saatlik kazançlar *Avrupa, AMB faiz kararı *Türkiye, Moody's kredi notu değerlendirmesi

11 Haziran Cum 12 Haziran Cmt 13 Haziran Paz 14 Haziran Pzt 15 Haziran Sal 16 Haziran Çar 17 Haziran Per *TÜİK, Nisan sanayi üretimi *TCMB, Nisan Cari işlemler dengesi *Maliye, Mayıs bütçe gerçekleşmeleri *ABD, Mayıs konut ve inşaat başlangıçları *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Michigan tüketici güv. End. *Hazine ihalesi *ABD, Mayıs perakende satışlar *ABD, Fed faiz kararı ve projeksiyonlar *Türkiye, TCMB faiz kararı *ABD, Mayıs sanayi ürt. ve Kap.kul. *ABD, Haziran Philadelphia Fed endeksi *ABD, Haziran Empire imalat endeksi *ABD, Mayıs ÜFE *Hazine ihalesi

18 Haziran Cum 19 Haziran Cmt 20 Haziran Paz 21 Haziran Pzt 22 Haziran Sal 23 Haziran Çar 24 Haziran Per *Japonya, BoJ faiz kararı *ABD, Mayıs ikinci el konut satışları *Almanya, Mayıs PMI endeksleri *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Mayıs yeni konut satışları *Almanya, Mayıs Ifo endeksi *TCMB, Haziran kapasite kullanım oranı *ABD, Mayıs dayanıklı mal siparişleri *İngiltere, Merkez bankası faiz kararı

25 Haziran Cum 26 Haziran Cmt 27 Haziran Paz 28 Haziran Pzt 29 Haziran Sal 30 Haziran Çar 01 Temmuz Per *ABD, Michigan tüketici güv. End. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Nisan Case-Shiller konut fiyat endeksi *ABD, Mayıs Chicago PMI *ABD, Mayıs kişisel gelir ve giderler *ABD, Mayıs tüketici güven endeksi *ABD, Mayıs ADP özel sektör istihdamı

Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım

S t r a t e j i S t r a t e g y

The BIST moved in parallel to major TL Mayıs ayında negatif ayrışmaya devam international markets, while the TRY ederken, BIST majör borsalara paralel continued to diverge negatively in hareket etti… May…

ABD enflasyon endişelerine rağmen Fed Global risk appetite has remained strong in Global risk alma üyelerinin enflasyondaki yükselişin geçici May, as Fed members have managed to güçlü seyrini olduğuna yönelik güçlü yönlendirmelerinin quieten concerns over rising inflation in the korurken, EM’ler etkisiyle global risk alma iştahı güçlü seyrini US. Moreover, the declining number of uzun süre sonra Mayıs ayında devam ettirdi. Dünya genelinde COVID-19 cases around the world with the pozitif ayrıştı… aşı uygulamalarının hız kazanmasıyla vaka acceleration of COVID-19 vaccinations, sayılarının azalması, güçlü gelen ekonomik strong macroeconomic data veriler, merkez bankalarının piyasaları announcements, continuing support from desteklemeye devam etmesi ve DXY dolar the central banks and the decline in the Global risk appetite endeksindeki gerileme risk alma iştahını DXY index have continued to support the remained strong destekledi. DXY endeksindeki gerileme ile global risk appetite. Against this backdrop, and the EMs have EM para birimleri ayı değer kazancıyla EM currencies have appreciated with the diverged positively kapatırken, TL ise TCMB başkan değişikliği decline in the DXY index, however, the at long last in sonrası başlayan negatif ayrışmasını devam TRY has maintained its negative May… ettirerek ayı %3 üzeri değer kaybı ile divergence in place since the replacement tamamladı. of the CBRT governor, and lost c.3% MoM against the US$/EUR currency basket. Mayıs ayında genel olarak EM borsalarına

paralel güçlü performans gösteren BIST 100 The BIST-100 has performed largely in TL’de negatif endeksi ay sonuna doğru gelen kar parallel to the course of other emerging ayrışma ve değer satışlarıyla kazançlarının büyük kısmını geri stock markets, which performed strongly in kaybı devam etti… verse de ayı %1,6 yükselişle 1.420 May. However, facing some profit taking

seviyesinden Majör borsalara paralel pressure towards the end of the month, the

performansla kapattı. Bankacılık endeksi BIST100 closed 1.6% higher at 1,420,

%6,5 yükselişle pozitif ayrıştı. Alınan tedbirler similar to the performance of major global The TRY continued sonrası yurtiçinde covid-19 vaka sayılarında stock markets. Meanwhile, the banking to depreciate and yaşanan hızlı gerileme ay içinde BIST’in sector index has diverged positively, rising diverge güçlü seyir izlemesini sağlarken, vaka by 6.5% MoM. Following the restrictive negatively… sayılarındaki düşüşün ay sonuna doğru measures being applied in the first half of

duraksaması ve yurtiçinde yaşanan siyasi the month, the number of COVID-19 cases

gelişmelerin etkisiyle kar satışlarıyla have declined swiftly in Turkey, which has

karşılaşarak kazançlarının bir kısmını geri supported the BIST’s strong performance BIST Majör verdi. Ayrıca, halka arzların ay sonuna doğru throughout a large part of the month. borsalara paralel tekrar hızlanması ve piyasadan nakit çıkışı However, the BIST has faced profit taking performans yaşanması da özellikle endeks dışı towards the end of the month, as the gösterdi… hisselerde güçlü kar satışları yaşanmasına decline in the number of COVID-19 cases

neden oldu. Mayıs ayında 390 seviyelerine has come to a halt, and due to increasing

kadar gerileyen CDS’ler Mayıs ayını 408 political jitters. Moreover, asset allocations

seviyesinde tamamladı. CDS’lerdeki mevcut amid increasing number of IPOs towards The BIST performed seviyeler TL varlıklara yönelik sistematik bir the end of the month have also caused in parallel to major risk fiyatlaması olmadığına işaret ediyor. selling pressure in the broader market. global stock Bununla beraber, TL varlıklarda pozitif seyir Meanwhile, Turkey’s CDS premium, which markets… oluşması için CDS’lerde düşüşün devam had retreated to 390bps levels within May,

etmesi gerekiyor. has reached 408bps towards the end of the

month. Still, its current levels does not TCMB, Mayıs toplantısında piyasa suggest any systematic risk pricing on beklentisine paralel politika faizini %19,0 TRY-based assets. Nevertheless, Turkey’s seviyesinde sabit bırakırken mevcut sıkı CDS premium should continue to decline duruşun, enflasyon tahmin patikasındaki for the TRY-based assets to perform belirgin düşüş sürene kadar devam positively. edileceğini tekrar vurguladı. Enflasyonda

S t r a t e j i S t r a t e g y

düşüş eğilimi oluşmaya başlaması In parallel to market expectations, the TCMB faizleri durumunda TCMB’nin kademli faiz CBRT has maintained its policy rate %19,00’da sabit indirimlerine başlaması beklenmektedir. unchanged at 19.00% at its policy meeting tutarken, Ancak enflasyondaki yüksek seyrin devam in May. The Central Bank has also enflasyonist etmesi nedeniyle TCMB’nin önümüzdeki reiterated that its tight stance will continue risklere dikkat çekti. birkaç toplantıda daha faizleri sabit tutmaya until the significant fall in the April Inflation devam etmesini ve faiz indirimlerinin yılın son Report’s forecast path is achieved. The çeyreğinde başlaması beklenmektedir. CBRT is expected to start reducing its policy rate when inflation enters a declining Nisan ayı Fed tutanaklarında bazı üyeler trend. However, as it continues to remain The CBRT has tahvil alımlarını azaltma konusunun ilerleyen high, the CBRT is expected to maintain its maintained its toplantılarda gündeme gelebileceğini belirtti. policy rate unchanged at its next few policy rate at Tutanaklarda bazı üyelerin istihdam ve fiyat meetings, and start cutting its policy rate in 19.00% and drawn istikrarı hedeflerine ulaşmasının zaman the last quarter of the year. attention to alabileceğine yönelik beklentiler de dikkat inflationary risks… The minutes of the Fed’s latest policy çekti. ABD enflasyonundaki yükseliş meeting showed that a number of FOMC endişeleri haklı çıkarken, Nisan ABD officials have suggested that it might be enflasyon verileri beklentilerin oldukça Fed tutanakları bazı appropriate to begin discussing a plan for üzerinde geldi. Piyasalarda sınırlı negatif adjusting the pace of asset purchases at üyelerin tapering’in reaksiyon oluşsa da hem Fed’in hem de ay upcoming meetings. They have also stated ilerleyen dönemde içinde açıklama yapan Fed üyelerinin that various participants anticipated that it gündeme enflasyondaki yükselişin geçici olduğuna would likely be some time until the gelebileceğini işaret yönelik güçlü sözel yönlendirmeleri, şimdilik economy had made substantial further etti… enflasyon endişelerini sınırlamaktadır. progress towards the Committee’s

maximum employment and price stability Haziran ayında piyasaların ana gündemi goals. Meanwhile, concerns over rising Covid-19 yayılım hızı ve aşı uygulamaları inflation in the US have proved to be just, The minutes of the sonrası salgının seyri olacaktır. Dünya as the US inflation has accelerated to Fed’s latest policy genelinde aşı uygulamalarının artmasıyla exceed market expectations in April. This meeting showed salgının hızının düşmesi piyasalardaki risk has caused a degree of negative market that a number of alma iştahını destekliyor. Makroekonomik reaction, although it has remained limited FOMC officials have tarafta ise ABD’de enflasyonundaki yüksek and worries have relatively eased, as both suggested that it seyir sonrası bu eğilimin devam edip the Fed and its members have described might be etmeyeceği ve Fed’in açıklamaları önemli the surge in inflation as transitory.

appropriate to olacaktır. Fed’in belirtiği gibi enflasyondaki Investors will focus on the pace of COVID- begin discussing yükseliş seyrinin geçici olduğuna yönelik 19 vaccinations and the spread of the tapering at veriler gelmesi risk alma iştahı pandemic in June, as global risk appetite is upcoming güçlendirecektir. Enflasyondaki yükselişin currently being supported by the increasing meetings…. devam etmesi ve Haziran ayındaki Fed application of vaccines and the toplantısında tahvil alımlarının azaltılmasının decelerating spread of the pandemic. (tapering) tartışılmaya başlanması ise Market participants will also follow whether Haziran ayında piyasalarda satışlar yaşanmasına neden US inflation will remain high, and focus on global risk alma olacaktır. VIX endeksinin tekrar 17 seviyeleri the Fed’s comments after the data release. iştahının güçlü altına gerilemesi volatilitenin düştüğüne ve Global risk appetite may continue to seyrini koruması kısa vadede güçlü satış baskısı yaşanma strengthen should US inflation prove beklenmektedir… riskinin azaldığına işaret ediyor. transitory, as the Fed has been describing. Yet the markets may face selling pressure Yurtiçi piyasalarda ana gündem uygulanan should US inflation continue to increase kısıtlamalar sonrası yurtiçi vaka sayılarının and the Fed begin to discuss adjusting the hedeflenen günlük 5.000 sayısı altına inip Global risk appetite pace of its asset purchases. That said, inmeyeceği olacaktır. Aşı tedariki sonrası having declined to below 17 levels, the VIX is expected to aşılanmanın hızlanmasıyla vaka sayılarının suggests that the risk of strong selling remain strong in düşmeye devam etmesi durumunda yurtiçi pressure in the near term has declined. June… piyasalar bundan olumlu etkilenecektir. The key topic on the local agenda in June Makro tarafta ise başta enflasyon olmak will be whether the number of daily COVID- üzere gelecek veriler ve 17 Haziran’da 19 cases will decline to below 5,000 levels

S t r a t e j i S t r a t e g y

gerçekleştirilecek TCMB Para Kurulu as targeted. With the acceleration of Gelişmekte toplantısı yakından takip edilecektir. vaccinations, the performance of the local piyasalar Haziran TCMB’nin politika faizini değiştirmeyerek, markets would also be supported by the ayında da pozitif enflasyonda düşüş eğilimi başlayana kadar decline in the number of COVID-19 cases ayrışabilir. faizleri sabit tutacağını vurgulamaya devam in June. Meanwhile, inflation and other etmesi, TL’deki negatif ayrışmanın macroeconomic data announcements, and yavaşlamasını sağlayabilir. Aksine erken bir the CBRT’s next MPC meeting on June 17 faiz indirim sinyali gelmesi durumunda ise will also be followed. The negative TL’deki değer kayıplarının güçlenerek divergence of the TRY may slow down should the CBRT maintain its policy rate Emerging markets devamına neden olacaktır. Piyasaların unchanged, and emphasize that it will may diverge yakında takip edeceği diğer bir konu ise ABD maintain its tight stance until inflation positively in June ve AB ile ilişkilerin seyri olacaktır. Bu açıdan enters a declining trend. However, as well… yeni ABD Başkanı Biden ile Cumhurbaşkanı inversely, the TRY may continue do Erdoğan arasında 14 Haziran’da Nato depreciate. Political relations with the US zirvesinde gerçekleştirilecek görüşme and the EU will also be followed. In this yakından takip edilecektir. Görüşmeden respect, the meeting of President Erdogan olumlu mesajlar çıkması ve iki ülke and President Biden at the NATO summit arasındaki gerilimin düşmesi, TL varlıklarda on June 14 will bear importance. The TRY- pozitif ayrışmaya neden olması beklenirken based assets may diverge positively should negatif bir haber akışı ise satışlara neden the parties deliver positive messages after olacaktır. Ayrıca, Mayıs ayında piyasalar this meeting, and negative news flow may üzerinde olumsuz bir baskı oluşturan yurtiçi cause selling pressure in the local markets. siyasi gündem ve erken seçim söylentilerinin Additionally, the local political agenda and tekrar yükselmesi piyasalar üzerinde baskı further speculation on early elections may oluşturmaya Haziran ayında da devam continue to pressure local markets’ BIST’in Haziran edebilir. performance in June as well.

ayında geri çekilmeler olsa da Global risk iştahında bozulma In light of these expectations, the BIST is pozitif bir seyir yaşanmadıkça, bu beklentilerin ışığında expected to resume a positive course in izlemesi Haziran ayında BIST’in genel olarak pozitif June, while any possible profit taking may beklenmektedir… seyir izlemesi ve kar satışları yaşansa da be utilized as an opportunity for further alım fırsatı olarak değerlendirilmesi buying. Moreover, should volatility of the beklenmektedir. Ayrıca, TL’deki oynaklığın TRY decrease and Turkey’s CDS premium azalması ve CDS’lerin tekrar 400 once again decline to below 400bps levels, seviyelerinin altına yönelmesi Mayıs ayında the banking sector index, which had The BIST is bankacılık endeksinde yaşanan pozitif diverged positively in May, may continue to expected to resume ayrışmanın Haziran ayında da devamını do so in June as well. That said, the an uptrend in June, sağlayabilir. Bununla beraber, son dönemde possible upturn at the BIST may remain despite possible halka arzların tekrar yoğunlaşması ve limited amid a rising number of IPOs. intermittent profit piyasadan nakit çıkışı yaşanması, Looking at the historical performance of the BIST100, we observe that the benchmark taking… yükselişlerin sınırlı kalmasına neden index has generally been on an uptrend in olacaktır. Haziran aylarında genellikle the month of June. We therefore expect the yükseliş eğiliminde olan BIST-100 endeksinin BIST100 to trade within a large band of Haziran ayında 1.350-1.490 aralığında geniş 1,350 -1,490 in June. We consider that bir bantta dalgalanması beklenmektedir. Ay index levels of above 1,490 may face profit Haziran ayında içinde 1.370 ve altına gerilemelerin kademli taking, and below 1,370 would present portföy dağılımımızı alım fırsatı olacağını, 1.490 ve üzerine olası gradual buying opportunities. koruyoruz... güçlü tepki yükselişinin ise satış fırsatı olarak kullanılacağını düşünüyoruz. We maintain the weight of bonds in our

portfolio at 45%, FX holdings at 20% and Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz equity holdings at 35%. We maintain the ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 distribution of our olarak koruyoruz. portfolio in June…

Makro Görünüm Macro Outlook

Ödemeler Dengesi – Mart Balance of Payment – March

Ödemeler dengesi istatistiklerine göre cari According to balance of payments data, the Cari İşlemler işlemler açığı, Mart’ta bir önceki yılın aynı current account deficit decreased by USD Dengesi Mart’ta ayına göre 2.214 milyon USD azalarak 3,329 2,214 million to USD 3,329 million in March 3,3 milyar USD compared to the same month of last year, and açık verirken, 12 milyon USD’ye gerilemiş ve bunun sonucunda aylık birikimli on iki aylık dönemde 36.192 milyon USD olarak as a result, it stood at USD 36,192 million in the cari açık 36,2 gerçekleşmiştir (önceki 37.876). Öncü ticaret twelve-month period (previous USD 37,876 milyar USD’ye verileri ışığında, Şeker Yatırım olarak Mart’ta million). In the light of pioneering trade data, we geriledi… can say that as Seker Invest, data printed in 3,3 milyar USD cari açık beklentimize paralel bir veri geldiğini söyleyebiliriz (piyasa beklentisi line with our current account deficit expectation 3,6 milyar USD). Ödemeler dengesi tanımlı dış of USD 3.3 billion in March (market expectation ticaret açığı 1,4 milyar USD azalarak 2,96 of USD 3.6 billion). The foreign trade deficit Current Account milyar USD’ye gerilemiştir. Aynı dönemde defined in the balance of payments decreased Balance posts a by USD 1.4 billion to USD 2.96 billion. In the deficit of USD 3.3 hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 374 billion in March, milyon USD artarak 767 milyon USD ye same period, net inflows from the services while 12-month yükselmiştir. Hem dış ticaret açığındaki azalma balance rose by USD 374 million to USD 767 cumulative hem de hizmetler dengesindeki toparlanmanın million. The Current Account Deficit is in a current account downward trend with the combined effect of deficit decreases bileşik etkisiyle Cari İşlemler Açığı düşüş to USD 36.2 eğiliminde. both the decrease in the foreign trade deficit billion… and the recovery in the services balance.

While the current account balance, excluding Altın ve enerji hariç cari işlemler dengesinde bir önceki yılın Mart ayında 1,6 milyar USD açık gold and energy, had a deficit of USD 1.6 billion verilirken, bu yıl açık 319 milyon USD’ye in March of last year, this year the deficit gerilemiştir. Özellikle ertelenen yatırım ve decreased to USD 319 million. We estimate that the current account deficit excluding gold tüketim kalemlerindeki talep toparlanması ile birlikte, altın ve enerji hariç cari açığın ikinci and energy will rise in the second quarter, çeyrekte yukarı yönlü hareket edeceğini tahmin especially with the recovery in demand in ediyoruz. Küresel emtia fiyatlarındaki yükselişe postponed investment and consumption items.

paralel olarak Türk Lirasında yaşanan değer Depreciation of the Turkish Lira in parallel with the rise in global commodity prices causes the kaybı, altın ve enerji hariç cari işlemler dengesi ile genel cari denge arasındaki farkın gap between the current account balance açılmasına neden olmaktadır. Bununla birlikte excluding gold and energy and the general hizmetler dengesinde özellikle seyahatten current account balance to widen. However, net revenues from travel increased by USD kaynaklanan net gelirler 228 milyon USD artmıştır. Son dönemde yaşanan vaka 228 million in the balance of services. With the sayılarındaki artış ve seyahat kısıtlamaları recent increase in the number of cases and ile birlikte hizmetler dengesindeki travel restrictions, we estimate that the decline in the balance of services will gerilemenin Haziran’a kadar devam edeceğini tahmin ediyoruz. Mayıs sonrası continue until June. With the start of normalleşmenin başlaması ile birlikte, ikinci normalization beyond May, we expect a çeyrek hizmetler dengesinde kayda değer significant improvement in the second quarter services balance. iyileşme bekliyoruz.

Grafik 1: Cari Açık; Enerji ve Altın Hariç Cari Denge, Graph 1: Current Account (CA); Energy and Gold 12 ay birikimli Cari Açık (Milyar USD) Excluded (CA), 12M Rolling CA (Billion USD)

12 Ay Birikimli Cari Açık (Sağ Eksen) 12m Rolling Current Account (Rhs) Cari İşlemler Dengesi Current Account Altın ve Enerji Hariç Cari İşlemler Dengesi Current Account ( gold and energy excluded) 8 20 8 20

6 10 6 10 4 0 4 0

2 ‐10 2 ‐10

0 ‐20 0 ‐20 ‐2 ‐30 ‐2 ‐30 ‐4 ‐40 ‐4 ‐40 ‐6 ‐50 ‐6 ‐50

‐8 ‐60 ‐8 ‐60

03.18 05.18 07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20 05.20 07.20 09.20 11.20 01.21 03.21

03.18 05.18 07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20 05.20 07.20 09.20 11.20 01.21 03.21

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Makro Görünüm Macro Outlook

Finans hesabındaki gelişmeler incelendiğinde, When developments in the financial account doğrudan yatırımlardaki net giriş 363 milyon are analyzed, the net inflow in direct

USD seviyesine gerilemiştir (önceki ay 714 investments decreased to USD 363 million milyon USD). Portföy yatırımlarında ise önceki (USD 714 million in the previous month). aya (273 milyon USD giriş) kıyasla sert Portfolio investments, on the other hand, gerileme yaşanmış, portföy yatırımları 5,7 declined sharply compared to the previous

milyar USD net çıkış kaydetmiştir. Yurtdışı month (273 million USD inflow), and portfolio yerleşikler hisse senedi tarafında 1.033 milyon investments recorded a net outflow of 5.7 USD ve devlet iç borçlanma senetlerinde 915 billion USD. Non-residents realized net sales of milyon USD net satış gerçekleştirmişlerdir. USD 1,033 million on equity and USD 915

Yurtdışından sağlanan krediler hesabında million on government debt securities. While bankalar 374 milyon USD ve diğer sektörler banks used 374 million USD and other sectors 202 milyon USD net kredi kullanımı used 202 million USD of net loans in the gerçekleştirirken, hükümet 136 milyon USD net account of loans obtained from abroad, the geri ödeme yapmıştır. government made a net repayment of 136

million USD. Cari işlemler açığının nasıl finanse edildiğine When we look at how the current account baktığımızda, finansman kalitesinde deficit is financed, it seems that the recovery in toparlanma başlamış gibi görünüyor. Özellikle the quality of financing has started. Portfolio

artan riskler ve düşük getiri nedeniyle sıcak investments, which can be called hot money, para da diyebileceğimiz portföy yatırımları especially due to increased risks and low 2020 son çeyreğine kadar sert çıkış returns, had a sharp rise until the last quarter yaşamıştır. Getiri oranındaki yükseliş (faiz of 2020. Along with the rise in the rate of return

artışı) ve küresel risk iştahındaki toparlanmayla (interest rate increase) and the recovery in birlikte, 2020 son çeyreğinden itibaren özellikle global risk appetite, a significant inflow has hisse senedi ve devlet iç borçlanma been experienced especially in stocks and senetlerinde kayda değer giriş yaşanmıştır. government debt securities as of the last

Son dönemde ekonomi yönetiminde quarter of 2020. Risk appetite has declined yapılan değişiklikler ile birlikte risk iştahı and portfolio investments have lost gerilemiş ve portföy yatırımları ivme momentum with the recent changes in kaybetmiştir. Fakat 12 aylık trend economic management. However, when the incelendiğinde, ana eğilim sermaye girişini 12-month trend is analyzed, the main trend

destekler niteliktedir. is supportive of capital inflows.

Graph 2: Finance of Current Account Deficit, 12-month Grafik 2: Cari Açığın Finansmanı, 12 ay birikimli, rolling, Billion USD Milyar USD Doğrudan Yatırım ve Uzun Vadeli Portfolio and Short Term FDI and Long Term 80 Portföy ve Kısa Vadeli Cari Açık Current Account 60 70 40 60 50 40 20 30 20 10 0 0 ‐10 ‐20 ‐20 ‐30 ‐40 ‐40

02.14 06.14 10.14 02.15 06.15 10.15 02.16 06.16 10.16 02.17 06.17 10.17 02.18 06.18 10.18 02.19 06.19 10.19 02.20 06.20 10.20 02.21 03.14 07.14 11.14 03.15 07.15 11.15 03.16 07.16 11.16 03.17 07.17 11.17 03.18 07.18 11.18 03.19 07.19 11.19 03.20 07.20 11.20 03.21

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Özet olarak, Mart ayında cari işlemler dengesi In summary, the current account balance 3,3 milyar USD açık vererek önceki yıla göre declined significantly in March, with a deficit of kayda değer ölçüde gerilemiştir (2020 Mart 5,4 USD 3.3 billion compared to the previous year milyar USD). Küresel risk iştahındaki (March 2020, USD 5.4 billion). Recovery in the toparlanma, varlık fiyatlarını yükselterek cari global risk appetite continues to have a açık üzerinde negatif etki yaratmaya devam negative impact on the current account deficit etmektedir. Cari açığın finansman kalitesinde by raising asset prices. While short-term kısa vadeli yatırımların ağırlığı devam ederken, investments continue to weigh on the financing uzun vadeli girişlerde hafif toparlanma quality of the current account deficit, a slight başlamıştır (pozitife dönüldü). Küresel recovery has begun in long-term inflows enflasyon görünümündeki toparlanmanın (turned positive). We anticipate that this effect

Makro Görünüm Macro Outlook

yarattığı oynaklık sonucu artan riskler, kısa will be temporary, although risks that increase vadeli sermaye çıkışına neden olsa da bu due to the volatility created by recovery in the

etkinin geçici olacağını öngörüyoruz. Kur global inflation outlook cause short-term capital seviyelerindeki yeni dengelenmenin sonucu outflows. As a result of the new balancing of olarak cari işlemler dengesinde baz etkisi exchange levels, we anticipate that rises in the kaynaklı yükselişlerin, kur etkisi kaynaklı current account balance due to the base effect

sınırlanacağını öngörüyoruz. Yılsonu will be limited due to the exchange rate effect. tahminimizi (32 milyar USD cari açık) While maintaining our year-end forecast korumakla birlikte, TCMB başkanı değişikliği (USD 32 billion current account deficit), we sonrası para ve kur politikasında değişiklik should state that in the event of a change in

olması durumunda, yeni denge seviyelerine monetary and exchange rate policy after the bağlı olarak tahminlerimizde revizyona change of CBRT president, we may revise our gidebileceğimizi belirtmek isteriz. estimates depending on the new balance levels.

Unemployment - March İşsizlik – Mart

Mart ayı temel işgücü göstergelerine göre According to the basic labor force indicators of işsiz sayısı bir önceki aya göre 59 bin kişi March, the number of unemployed people

artarak 4 milyon 236 bin kişi oldu. İşsizlik increased by 59 thousand people compared to Mart’ta işsizlik oranı ise 0,1 puanlık azalış ile %13,1 the previous month and reached 4 million 236 oranı %13,1 seviyesinde gerçekleşti.. Aynı dönemde thousand people. The unemployment rate was seviyesine istihdam edilenlerin sayısı bir önceki aya göre 13.1% with a 0.1 percentage point decrease. In gerilerken, atıl 550 bin kişi artarak 28 milyon 89 bin kişi, the same period, the number of employed işgücü ve genç işsizlik oranı istihdam oranı ise 0,8 puanlık artış ile %44,3 people increased by 550 thousand people to düşüş eğilimine oldu. Genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki 28 million 89 thousand people compared to the girdi… aya göre 0,7 puanlık azalışla %25,0, istihdam previous month, and the employment rate was oranı 1,4 puanlık artışla %31,4 oldu. Bu yaş 44.3% with a 0.8 point increase. . The youth

grubunda işgücüne katılma oranı ise bir unemployment rate was 25.0% with a 0.7 önceki aya göre 1,5 puan azalarak %41,9 percentage point decrease compared to the While the seviyesinde gerçekleşti. previous month, and the employment rate was unemployment 31.4% with a 1.4 percentage point increase. rate decreased to 13.1% in Mart’ta iş gücü katılım oranı %51 olarak The labor force participation rate in this age March, the idle gerçekleşti (önceki ay %50,1 ve önceki yıl group decreased by 1.5 points compared to the workforce and %48,7). İş gücü katılım oranındaki gelişmeler previous month and realized as 41.9%. youth aylık ve yıllık bazda toparlanmaya işaret unemployment etmektedir. İşsizlik oranında aşağı yönlü The labor force participation rate was 51% in rate entered a downward eğilim oluşmakla birlikte, bu bazı March (50.1% in the previous month and trend… regülasyonların (işten çıkarmaların 48.7% in the previous year). The developments ertelenmesi ve kısa çalışma ödeneği gibi) in the labor force participation rate point to a sonucu olarak ortaya çıkmıştır. Tüm bunlara recovery on a monthly and annual basis.

rağmen, kısmi açılmaların da etkisiyle Mart Although there is a downward trend in the ayında istihdam oranındaki toparlanma 0,8 unemployment rate, this has been the result of puan olarak gerçekleşmiştir. Bu göstergeler, some regulations (such as postponement of ekonomide normale dönüş olduğu takdirde layoffs and short-time work allowance).

istihdam piyasasındaki uyarlanmanın da Despite all this, the recovery in the employment kademeli şekilde iyileşeceğini gösteriyor. rate in March was 0.8 points, also with the İstihdam piyasasındaki toparlanmanın effect of partial openings. These indicators önündeki en önemli engel, ekonomik show that if the economy returns to normal, the

iyileşmeye rağmen işsiz sayısındaki adjustment in the employment market will gerilemenin bir süre yataya yakın seyredecek gradually improve. The most important olmasıdır. Buradaki temel neden ise pandemi obstacle to the recovery in the employment krizi boyunca ertelenen istihdam kararlarının market is that the decline in the number of hayata geçirilecek olmasıdır. unemployed will remain flat for a while, despite

. the economic recovery. The main reason here is that employment decisions postponed during the pandemic crisis will be implemented.

Makro Görünüm Macro Outlook

Grafik 3: İşsizlik oranı, Genel ve Tarım Dışı Graph 3 : Unemployment Rate, Total and Non-Farm

% % İşsizlik Oranı Tarım Dışı İşsizlik Unemployment Non Farm Unemployment 18 18 17 17

16 16 15 15 14,90 14,90

14 14 13 13,1 13 13,1

12 12 11 11 10 10 9 9

Kaynak: TCMB Source: CBRT

When we look at the distribution of the

İstihdam edilenlerin sektörlerdeki dağılımına employed in sectors, we see the effects of the baktığımızda, ekonomideki kısmi açılmanın partial opening in the economy. In March, etkilerini görüyoruz. Mart ayında istihdam compared to the previous month, the number of employed persons increased by 15 edilenlerin sayısı bir önceki aya göre tarım sektöründe 15 bin kişi, sanayi sektöründe 480 thousand persons in the agricultural sector, bin kişi, inşaat sektöründe 81 bin kişi artarken, 480 thousand persons in the industrial sector, hizmet sektöründe 27 bin kişi azaldı. İstihdam 81 thousand persons in the construction sector, and decreased by 27 thousand persons edilenlerin %17,3'ü tarım, %22,0'ı sanayi, %6,4'ü inşaat, %54,3'ü ise hizmet sektöründe in the service sector. 17.3% of the employed yer aldı. Sanayi sektöründe Mart ayında were in agriculture, 22.0% in industry, 6.4% in yaşanan ivmelenme işsizlik oranındaki construction and 54.3% in service sector. The gerilemenin temel tetikleyicisi olarak karşımıza acceleration experienced in the industrial çıkmıştır. Mevsimsel etkilere daha az duyarlı sector in March was the main trigger of the

bu toparlanma, istihdam piyasasındaki olumlu decline in the unemployment rate. This recovery, which is less sensitive to seasonal atmosfere ve büyüme verilerine katkı effects, will contribute to the positive sağlayacaktır. atmosphere in the employment market and growth data. Veri metodolojisinde Ocak ayında yapılan değişiklikle birlikte, işgücüne ilişkin With the change made in the data methodology tamamlayıcı göstergeler de yayımlanmaya in January, complementary indicators on the başlanmıştır. Bu kapsamda, zamana bağlı workforce started to be published. In this eksik istihdam, potansiyel işgücü ve işsizlerden context, the rate of idle labor force consisting

oluşan atıl işgücü oranı 2021 yılı Mart ayında of time-dependent underemployment, potential bir önceki aya göre 2,3 puan azalarak %25,8 workforce and unemployed became 25.8% in oldu. Gerçek işsizlik oranı da diyebileceğimiz March 2021, decreasing by 2.3 points atıl işgücü, istihdam piyasasında iyileşmeye compared to the previous month. The idle labor rağmen hissedilen işsizlik oranının gösterge force, which we can also call the real seviyelerin oldukça üzerinde olduğuna işaret unemployment rate, indicates that the etmektedir. Salgının istihdam piyasası unemployment rate felt despite the üzerinde yarattığı asıl etki, atıl işgücü improvement in the employment market is well rakamlarından daha net görülmektedir. Son iki above the indicative levels. The real impact of

ayda düşüş eğilimine girmekle beraber hala the epidemic on the employment market is yüksek seyrini korumaktadır. Teşvik clearer than idle labor figures. Although it has mekanizması ve işten çıkarmalara ilişkin entered a downward trend in the last two kısıtlamalar nedeniyle gösterge işsizlik months, it still maintains its high course. rakamları daha sakin seyir izlemekle birlikte atıl Indicative unemployment figures are calmer işgücündeki bozulma görece yüksek due to the incentive mechanism and seviyelerdedir. restrictions on layoffs, although the deterioration in the idle workforce is relatively

Özetle, Mart işgücü piyasasına ilişkin high.

göstergeler, tarım dışı işsizlik oranı ve istihdam In sum, the indicators for the March labor piyasası göstergelerindeki toparlanmanın market point to a relatively slow and over time nispeten yavaş ve zamana yayılan seyrine recovery in non-agricultural unemployment

Makro Görünüm Macro Outlook

işaret etmektedir. Sektörel toparlanmalarda rate and employment market indicators. The özellikle sanayi sektöründe yaşanan iyileşme, improvement in sectoral recovery, especially in hem istihdamın kalitesi hem de sürekliliği the industrial sector, is promising in terms of açısından umut vericidir. Bu verideki both the quality and continuity of employment.

ivmelenme hem sanayi üretimi hem de birinci The acceleration in this data will reflect

çeyrek büyüme verilerine olumlu yansıyacaktır. positively on both industrial production and first Fakat vaka sayılarındaki artış ve Ramazan quarter growth data. However, we anticipate a etkisiyle Nisan ayı verilerinde bir gerileme decline in April data due to the increase in the gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Genç number of cases and the effect of Ramadan. işsizlik oranındaki katılaşmanın, sektörel We anticipate that the hardening in the youth istihdamın toparlanmasıyla birlikte çözülmeye unemployment rate will begin to resolve with başlayacağını öngörüyoruz. Atıl işgücü olarak the recovery of sectoral employment. The data, yayımlanmaya başlayan veriler, gösterge which started to be published as an idle

rakamların yataya yakın seyrine rağmen workforce, indicate that the deterioration felt in

istihdam piyasasında hissedilen kötüleşmenin the employment market is deeper, although the daha derin olduğunu söylüyor. Vaka indicator figures are almost flat. Depending on sayılarındaki artış hızının seyrine bağlı the rate of increase in the number of cases, olarak istihdam piyasasındaki the possibility of the reflection of the toparlanmanın 2021 üçüncü çeyrek recovery in the employment market on the göstergelerine yansıma ihtimali indicators for the third quarter of 2021 has yükselmiştir. Bu tahmin, küresel reel increased. This forecast is made under the ekonomik göstergelere yeni bir arz/talep assumption that there will not be a new

yanlı şok gelmeyeceği varsayımı altında supply / demand side shock to global real yapılmıştır. economic indicators

Industrial Production – March Sanayi Üretim Endeksi - Mart According to the March 2021 Industrial Mart 2021 Sanayi Üretim Endeksi verilerine Production Index data, calendar adjusted göre, takvim etkisinden arındırılmış üretim yıllık production increased by 16.6% year-on-year %16,6 ve aylık %0,7 artış kaydetti. Piyasa and 0.7% monthly. The market expectation Sanayi Üretimi beklentisi sanayi üretiminin yıllık %13,4 artış was that industrial production would Mart’ta aylık experience an annual increase of 13.4% %0,7 ve yıllık yaşayacağı yönündeydi (Şeker Yatırım (Seker Invest expectation was 13.8%). In the %16,6 artış beklentisi %13,8). Bu veriler ışığında, sanayi kaydederek, üretiminin beklentilerin oldukça üzerinde bir light of these data, we can say that industrial birinci çeyrek gerçekleşme yaşadığını söyleyebiliriz. Aylık production has experienced a realization well büyüme verisine üretim ivmesinde geçen ay yaşanan above expectations. The slowdown in monthly ilişkin yavaşlama yönünü tekrar artan ivmeye production momentum experienced last month beklentileri çevirmiştir (önceki 0,2 / bu ay 0,7). Hem aylık has turned its direction to increasing güçlendirdi… hem de yıllık sanayi üretiminde yaşanan pozitif acceleration again (previous 0.2 / 0.7 this

hava, üretim (arz) yönlü ekonomik aktivitelerin month). The positive atmosphere experienced in both monthly and annual industrial Industrial toparlandığına dair güçlü göstergeler içeriyor. production contains strong indicators that Production 2021 birinci çeyrek GSYİH verilerinin increased by beklentilerin üzerine çıkacağını ve güçlü production (supply)-oriented economic 0.7% monthly büyüme verisinin yakalandığını öncü activities are recovering. In the light of leading and 16.6% göstergeler ışığında söyleyebiliriz. indicators, we can say that the data for the first annually in quarter of 2021 GDP will exceed expectations March, Mart ayında madencilik ve taş ocakçılığı and strong growth data has been achieved. strengthening sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre In March, mining and quarrying sector index expectations for %14,8, imalat sanayi sektörü endeksi %17,2 ve first quarter increased by 14.8%, manufacturing industry growth data… elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve sector index by 17.2% and electricity, gas, dağıtımı sektörü endeksi %11,9 arttı. Aylık steam and air conditioning production and değişim düzeylerine baktığımızda madencilik distribution sector index increased by 11.9% ve taş ocakçılığı sektörü %1,7 azalırken; imalat compared to the same month of the previous sanayi sektöründe %0,3 ve elektrik, gaz, buhar year. When we look at the monthly change ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü levels, while the mining and quarrying sector endeksi %7,3 artış kaydetti. decreased by 1.7%; the manufacturing

industry increased 0.3% and the electricity,

Sanayi endeksinde Mart ayında hız kesen alt gas, steam and air conditioning production and gruplara baktığımızda sermaye mallar ile distribution sector index increased by 7.3%.

yüksek teknoloji ve dayanıklı tüketim malları When we look at the subgroups that slowed hariç tüm sektörlerde yukarı yönlü ivmelenme down in March in the industrial index, there is mevcut. Özellikle dayanıklı tüketim

Makro Görünüm Macro Outlook

mallarındaki yavaşlama gelecek aylara ilişkin an upward acceleration in all sectors except talep azalışındaki ana trendi yansıtıyor. Enerji capital goods, high technology and durable üretimindeki toparlanma ise üretim yanlı consumer goods. In particular, the slowdown in faaliyetlerin gelecek aylarda da devam durable consumer goods reflects the main

edeceğine ilişkin sinyaller veriyor. Küresel trend in the decline in demand for the coming

enerji üretiminde arz yönlü kısıntıların etkisi months. The recovery in energy production, on yurt içi piyasa verilerine de yansımaya devam the other hand, signals that production-based etmektedir. Pandemi etkisinin ortadan activities will continue in the coming months. kalkmasıyla özellikle enerji üretiminde güçlü bir The effect of supply-side cuts in global energy ivmelenme öngörüyoruz. Teknoloji ürünleri production continues to be reflected in üretimindeki hem aylık hem de yıllık verideki domestic market data. With the disappearance eğilim, sanayi üretiminin kompozisyonu of the pandemic effect, we anticipate a strong açısından ümit verici. acceleration in energy production. The trend in

both monthly and annual data in the production

of technology products is promising in terms of the composition of industrial production.

Tablo 1: Sanayi Üretimi Değişim Oranları (%) Table 1: Industrial Production Rate of Changes (%)

Aylık Yıllık

Toplam Sanayi 0,7 16,6

Yüksek teknoloji ‐9,9 9,4

Orta‐yüksek teknoloji 0,2 26,7 Orta‐düşük teknoloji 1,9 16,0 Düşük teknoloji 0,8 13,8 Sermaye malı ‐1,7 21,2 Enerji 6,28,6 Dayanıksız tüketim malı 0,1 11,1 Dayanıklı tüketim malı ‐1,1 29,8 Ara malı 1,3 18,8 ‐20‐100 10203040

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Sanayi üretiminde 2020 son çeyrekte başlayan The strong acceleration in industrial production

güçlü ivmelenme, hızını aylık bazda that started in the last quarter of 2020

yavaşlatmakla birlikte devam ettiriyor. continues, albeit slowing down on a monthly Büyümenin en temel öncü göstergelerinden basis. The positive atmosphere in industrial kabul edilen sanayi üretimindeki pozitif production, which is considered one of the atmosfer, salgın öncesi dönemdeki üretim most basic leading indicators of growth, signals seviyelerine dönüldüğünün sinyalini veriyor. that production levels in the pre-epidemic Özellikle büyümenin istihdam yaratıcı etkileri period have returned. Production in durable düşünüldüğünde, dayanıklı tüketim malları ve goods and technology sub-sectors is teknoloji alt sektörlerindeki üretim umut promising, especially when the employment-

vericidir. Ertelenen üretim ve yatırım generating effects of growth are considered.

kararlarının kademeli olarak hayata geçirilmesi The gradual implementation of postponed özellikle ikinci çeyrekte baz etkisi kaynaklı production and investment decisions will bring güçlü bir üretim artışını beraberinde a strong base effect-driven production getirecektir. increase, especially in the second quarter.

2020 yılını pozitif büyüme rakamlarıyla atlatan In the economy, which has survived the year ekonomide, üretim yanlı faaliyetlerin özellikle 2020 with positive growth figures, the recovery şoklara dayanıklı sektörler öncülüğünde of production-oriented activities, especially

toparlanması 2021 yılında da pozitif havanın under the leadership of sectors that are

devam edeceğine işaret ediyor. Tüketim resistant to shocks, indicates that the positive davranışlarında iç talep kaynaklı canlanma, atmosphere will continue in 2021. The recovery üretim ivmelenmesini de beraberinde in consumption behavior originating from getirecektir. Özellikle ihracata dayalı ürünlerin domestic demand will bring along an üretimindeki ivmelenme, küresel acceleration in production. In particular, the ekonomilerdeki toparlanmaya paralel olarak acceleration in the production of export-based diğer sektörlerin bir miktar üzerine çıkacaktır. products will surpass other sectors in parallel Salgın etkisinin yavaşladığı ve toparlanmanın with the recovery in global economies. We can

devam ettiği özellikle Euro Bölgesine yönelik say that the sectors that produce especially for

Makro Görünüm Macro Outlook

üretim yapan sektörlerin bu dönemde pozitif the Euro Area will differentiate positively in this ayrışacağını söyleyebiliriz. period, where the epidemic effect has slowed

down and recovery continues.

Özetle, sanayi üretim endeksi Mart’ta yıllık In summary, the industrial production index %16,6 artış kaydederek üretimdeki canlılığın showed an annual increase of 16.6% in March, devam ettiğini göstermiştir. Aylık üretimde showing that the vitality in production yaşanan hızlanma gelecek dönemlere ilişkin continues. The acceleration experienced in üretim faaliyetlerinin artarak devam edeceği monthly production gives the message that mesajını veriyor. Son dönemde artan vaka production activities for the upcoming periods sayıları ve küresel risk algısındaki bozulma will increasingly continue. Recently, the

bazı üretim kararlarının ertelenmesine yol increasing number of cases and the

açmıştır. Bununla birlikte aşı çalışmalarının deterioration in global risk perception caused başarılı bir şekilde sürmesi, bu riskin kısa some production decisions to be delayed. zamanda ortadan kalkacağı beklentisini However, the successful continuation of güçlendirmektedir. Yurtdışı piyasalardaki talep vaccination studies strengthens the toparlanmasıyla birlikte özellikle ihracata expectation that this risk will disappear in a dayalı üretimin 2021’de güçlenerek devam short time. With the recovery of demand in edeceğini tahmin ediyoruz. Aşının etkinliğine foreign markets, we anticipate that especially bağlı olarak ekonomilerdeki açılmanın, export-oriented production will continue to gain

ertelenen üretim ve yatırım kararlarına ikinci strength in 2021. Depending on the

çeyrekte güçlü katkı sağlamasını bekliyoruz. effectiveness of the vaccine, we expect the Bu kapsamda, yeni bir arz/talep şoku economic expansion to make a strong yaşanmayacağı varsayımı altında, 2021 contribution to the postponed production and yılsonu %5,6 olan büyüme beklentimizi investment decisions in the second quarter. In koruyoruz. this context, under the assumption that there will be no new supply / demand shock, we maintain our 2021 year-end growth expectation of 5.6%.

TCMB Faiz Kararı - Mayıs CBRT Rate Decision – May

CBRT Monetary Policy Committee (MPC) TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), politika leaves policy rate unchanged at 19%. Both the faizini %19 düzeyinde sabit bıraktı. Hem piyasa market’s and our expectation were that the beklentisi hem de bizim beklentimiz bu ay board would make no changes to interest rates

kurulun faiz oranlarında herhangi bir this month. In the justification of the Board TCMB politika değişikliğe gitmeyeceği yönündeydi. Kurul faizini piyasa decision; the recovery in economic activity, the kararının gerekçesinde; iktisadi faaliyetteki loss of momentum in domestic demand and beklentilerine toparlanma, iç talepteki ivme kaybı, artan paralel sabit rising global inflationary risks were pointed out. bırakırken, küresel enflasyonist risklere dikkat çekilmiştir. It was once again emphasized that mevcut sıkı Yurtiçi enflasyon görünümündeki iyileşmenin, improvement in the domestic inflation outlook duruşun para politikası duruşundaki değişikliğin ön was a prerequisite for a change in monetary enflasyon tahmin koşulu olduğu tekrar vurgulanmıştır. policy stance. patikasındaki belirgin düşüş Nisandaki politika metnine paralel bir metin Albeit in the form of a parallel text to the policy sürene kadar olmakla birlikte, Kurul bazı makroekonomik text in April, the Board has included devam edeceğini değişkenlerin seyrine ilişkin açıklamaları explanations on the course of certain vurguladı eklemiştir. “Salgına bağlı olarak 2020 yılında macroeconomic variables. “The global economy, which contracted sharply in 2020 sert daralan küresel ekonomi, destekleyici politikalar ve aşılama sürecindeki olumlu due to the pandemic, continues to recover with the effect of supportive policies and positive While the CBRT gelişmelerin etkisiyle toparlanmaya devam developments in the vaccination process. In left the policy etmektedir. Bu iyileşme sürecinde, özellikle rate unchanged imalât sanayi faaliyeti ve küresel ticaretteki this recovery process, manufacturing industry in line with ivmelenme belirleyici olmaktadır. Son activity and acceleration in global trade are market dönemde emtia fiyatlarında yeniden artış especially decisive. While there has been an expectations, it gözlenirken, yükselen küresel enflasyon increase in commodity prices recently, the emphasized that beklentilerinin uluslararası finansal piyasalar effects of rising global inflation expectations on the current tight international financial markets remain stance would üzerindeki etkileri önemini korumaktadır”. Önceki metinle paralellik gösteren ilk paragraf, important”. Parallel to the previous text, the first continue until a paragraph draws attention to the rise in significant emtia fiyatlarındaki ve küresel enflasyon commodity prices and global inflation decline in the beklentilerindeki yükselişe dikkat çekmektedir. forecast inflation Gelecek dönemde küresel talebin daha canlı expectations. It was stated that global demand path was olacağı ve yurtiçi fiyat gelişmeleri için yukarı would be more vigorous in the upcoming observed

Makro Görünüm Macro Outlook

yönlü risk unsuru olmaya başlayacağı ifade period, and be an upside risk factor for edilmiştir. domestic price developments.

Kurul kararında diğer dikkat çeken noktalar şu Other striking points in the Board decision are

şekilde özetlenmiştir. “Salgın kısıtlamalarına summarized as follows. “While domestic

bağlı olarak iç talep bir miktar ivme demand loses some momentum due to kaybederken, dış talep gücünü korumaktadır. pandemic constraints, external demand Ticari kredilerin yanı sıra bireysel kredilerde de remains strong. Although a more moderate daha ılımlı bir seyir gözlenmekle birlikte, bu course is observed in retail loans as well as gelişmenin kalıcılığı makroekonomik istikrar commercial loans, the permanence of this açısından yakından takip edilmektedir. Emtia development is closely monitored in terms of fiyatlarındaki yükselişe karşın, ihracattaki güçlü macroeconomic stability. Despite the rise in artış eğilimi, altın ithalatındaki belirgin gerileme commodity prices, the slowdown in loans due

ve finansal koşullardaki sıkılaşmanın etkisiyle to the strong increase in exports, the significant

kredilerde gözlenen yavaşlama cari işlemler decline in gold imports and the tightening in dengesinde öngörülen iyileşmeyi financial conditions support the projected desteklemektedir”. Önceki metinden farklı improvement in the current account balance”. olarak kredilerdeki yavaşlamanın hem iç talep Unlike the previous text, it is added that the (enflasyon) hem de cari dengeye olumlu katkı slowdown in loans contributed positively to sağladığı eklenmiştir. Ticari ve bireysel both domestic demand (inflation) and the kredilerin makroekonomik istikrar açısından current account balance. The close monitoring yakından takip edilmesi finansal istikrarın da of commercial and personal loans in terms of

(fiyat istikrarı gibi) önceliğini koruyacağını macroeconomic stability shows that financial

göstermektedir. stability (such as price stability) will maintain its priority.

Gelecek dönemde uygulanacak politika The section containing messages regarding çerçevesine ilişkin mesajların yer aldığı bölüm the policy framework to be implemented in the şu şekildedir. “Talep ve maliyet unsurları, bazı coming period is as follows. “Demand and cost

sektörlerdeki arz kısıtları ve enflasyon factors, supply constraints in some sectors and

beklentilerindeki yüksek seviyeler, fiyatlama high inflation expectations continue to pose davranışları ve enflasyon görünümü üzerinde risks to pricing behavior and the inflation risk oluşturmaya devam etmektedir. Parasal outlook. The decelerator effects of monetary sıkılaştırmanın krediler ve iç talep üzerindeki tightening on loans and domestic demand have yavaşlatıcı etkileri gözlenmeye başlamıştır. begun to be observed. Considering the high Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki levels of inflation and inflation expectations, the yüksek seviyeler dikkate alınarak, Nisan current monetary policy stance will be Enflasyon Raporu tahmin patikasındaki maintained until a significant decrease in the

belirgin düşüş sağlanana kadar para April Inflation Report forecast path is achieved.

politikasındaki mevcut duruş sürdürülecektir. Accordingly, the Board has decided to keep the Bu doğrultuda Kurul, politika faizinin sabit policy rate constant”. The effects of monetary tutulmasına karar vermiştir”. Parasal tightening on credit and demand-side factors sıkılaşmanın krediler ve talep yönlü unsurları are beginning to be seen, indicating that sınırlayıcı etkilerinin görülmeye başlanması, inflation will converge to its course on the enflasyonun tahmin patikasındaki seyrine forecast path. The fact that the inflation yakınsayacağına dair sinyaller içeriyor. Nisan forecast path featured in the April inflation enflasyon raporunda yer verilen enflasyon report is a precondition for a tight monetary

tahmin patikasının para politikası sıkı duruşu policy has contributed to the perception that a

için bir ön koşul olması, sıkı duruşun kurala tight stance will depend on the rule. bağlı olacağı algısına katkı sağlamıştır

“TCMB, fiyat istikrarı temel amacı “The CBRT will continue to use all its tools doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla resolutely in line with its main objective of price kullanmaya devam edecektir. Enflasyonda stability. Until strong indicators that point to a kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler permanent decline in inflation are formed and oluşana ve orta vadeli yüzde 5 hedefine the medium-term 5 percent target is reached,

ulaşıncaya kadar politika faizi, güçlü the policy rate will continue to be set at a level

dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek above inflation, maintaining a strong şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde disinflationary effect”. Continued emphasis on oluşturulmaya devam edilecektir”. Politika the 5% inflation target, and on the policy rate faizinin enflasyon oranının üzerinde being set above the inflation rate has belirleneceği ve %5 enflasyon hedefine yapılan strengthened expectations that no interest rate vurgunun devam ettirilmesi, enflasyon görünümünde iyileşme sağlanmadan faiz

Makro Görünüm Macro Outlook

indirimine gidilmeyeceği yönündeki beklentileri cuts would be made without an improvement in güçlendirmiştir. the inflation outlook.

In its summary decision, the Committee also Kurul özet kararda, düşük enflasyon ortamının emphasized the contribution of the low inflation makro finansal göstergelere yapacağı katkıya environment to macro financial indicators. The da vurgu yapmıştır. Risk primindeki düşüş, decrease in the risk premium, the reversal of dolarizasyon sürecinin tersine dönmesi, the dollarization process, the decline in finansman maliyetlerinin gerilemesi ve döviz financing costs and the increasing trend of rezervlerinin artış eğilimine girmesi, fiyat foreign exchange reserves are listed as the istikrarının piyasa göstergelerine yapacağı main contributors of price stability to market

temel katkılar olarak sıralanmıştır. Açıklanacak indicators. It has been stated that any

her türlü veri ve makro göstergelerde developments in data and macro indicators to yaşanacak gelişmelerin Kurul’un politika be announced may change the policy stance of duruşunu değiştirebileceği ifade edilmiştir. the Board.

Özet olarak, Merkez Bankası faiz kararında In summary, in interest rate decision, the Central Bank has kept the policy rate piyasa beklentisine paralel olarak politika unchanged at 19% in line with market faizini %19 seviyesinde sabit tuttu. Emtia fiyatları ve yurtdışı piyasa gelişmelerinin expectations. It was stated that commodity enflasyon beklentilerini yükselttiği ifade edildi. prices and international market developments Küresel toparlanma eğilimlerinin güçlü olduğu had increased inflation expectations. It has ve aşılama çalışmalarının etkinliğinin de pozitif been emphasized that global recovery trends

havaya katkı sağladığı vurgulanmış oldu. Sıkı are strong, and that the effectiveness of vaccination studies also contributes to the duruş sonucu hem iç talep hem de kredilerde yavaşlama sinyalleri geldiği belirtildi. Kurul positive atmosphere. It was stated that as a result of the tight stance, there were signs of para politikası duruşunun enflasyon hedefli slowdown in both domestic demand and loans. olduğu ve enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana kadar politika The Committee reiterated that the monetary faizinin enflasyonun üzerinde belirleneceğini policy stance was inflation-targeted and that tekrarladı. Bu kapsamda 2021 yılındaki faiz the policy rate would be set above inflation until indirimlerinin enflasyon odaklı olacağı ve strong indicators are formed that point to a

özellikle yılın ikinci yarısında (Temmuz permanent decline in inflation. In this context, we maintain our expectation that the rate cuts itibariyle) enflasyon görünümü iyileştikçe kademeli olarak başlayabileceği beklentimizi in 2021 will be inflation-oriented, and will start gradually in the second half of the year (as of koruyoruz. July) as the inflation outlook improves.

Grafik 4: Politika Faizi, Mevduat ve Ticari Kredi Faiz Graph 4: CBRT Rates and Average Cost of Funding( %) Oranları (%) Ticari Kredi Faizi Commercial Loan Deposit (up to 3m) Mevuat Faizi (3 aya kadar vadeli) Policy Rate Politika Faizi 37,00 37,00 32,00 32,00

27,00 27,00 22,00 22,00

17,00 17,00

12,00 12,00

7,00 7,00

04.18 06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21 04.18 06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21

Source: CBRT Kaynak: TCMB

Central Government Budget - April Merkezi Yönetim Bütçesi - Nisan

Hazine ve Maliye Bakanlığının yayımladığı According to April central government budget Nisan ayı merkezi yönetim bütçe verilerine data published by the Ministry of Treasury and göre bütçe gelirleri 93,8 milyar TL, bütçe Finance, budget revenues were at TL 93.8 giderleri 110,7 milyar TL olmuştur. Aynı billion and budget expenditures at TL 110.7 dönemde faiz dışı bütçe giderleri 92,1 milyar billion. In the same period, non-interest budget

Makro Görünüm Macro Outlook

TL olarak gerçekleşmiştir. Bu veriler eşliğinde expenditures were realized as TL 92.1 billion. bütçe açığı 16,9 milyar TL olurken faiz dışı In light of this data, the budget deficit was TL denge (birincil bütçe dengesi) 1,7 milyar TL 16.9 billion, while the primary balance yielded fazla vermiştir. 2020 Nisan ayında 43,2 milyar a surplus of TL 1.7 billion. The recovery in the

TL açık veren bütçede 2021’de yaşanan budget in 2021, which had printed a deficit of

Nisan’da merkezi toparlanma mali disiplin açısından ümit verici. TL 43.2 billion in April 2020, is promising in yönetim bütçesi Yılın ilk dört ayında bütçe fazlası 5,9 milyar terms of fiscal discipline. In the first four months 16,9 milyar TL TL’ye ulaşmıştır. 2021 yılsonu bütçe açığına of the year, the budget surplus reached TL 5.9 açık vermiş, faiz ulaşmak için cari maliye politikasından daha billion. And although more than the current dışı dengede 1,7 fazlası gerekse de, başlangıç sıkılaşması fiscal policy is required to reach the 2021 year- milyar TL fazla olarak gözle görülür bir iyileşme mevcut. end budget deficit, there is a visible gerçekleşmiştir improvement in the form of an initial tightening. . In April, the Nisan ayı bütçe giderleri kaleminde önceki yıla Capital expenditures (128%) and capital central government göre en çok artış gösteren sermaye giderleri transfers (52.5%) increased the most in the budget yielded a (%128) ve sermaye transferleri (%52,5) April budget expenditures item compared to deficit of TL 16.9 olmuştur. Bütçe giderlerinde önceki yılın aynı the previous year. Budget expenditures rose by billion, while the dönemine göre ortalama %2,1 artış an average of 2.1% compared to the same primary surplus yaşanmıştır. Bütçe gelirlerinde en yüksek artış period of last year. The highest increase in was at TL 1.7 harçlar (%257) ve kurumlar vergisi (%213) budget revenues was in charges (257%) and billion kalemlerinde gerçekleşirken, önceki yılın aynı corporate tax (213%) items, while the rate of ayına göre gelir kalemlerindeki artış oranı increase in income items compared to the

%43,8 seviyesindedir. Vergi gelirlerinde same month of the previous year was at the

yaşanan ivmelenme (%55,4) ve bütçe level of 43.8%. Acceleration in tax revenues giderlerindeki yavaşlama, Nisan ayında önceki (55.4%) and the slowdown in budget yılın aynı ayına göre bütçe açığını azaltan expenditures were the main factors reducing temel etken olmuştur. Özellikle mal ve hizmet the budget deficit in April compared to the alımı (-%6,1) ile borç verme (-%9,8) same month of last year. In particular, the giderlerindeki gerileme, kamu harcama decline in goods and services purchases (- kalemlerinde kemer sıkma politikalarının 6.1%) and lending (-9.8%) points to the start of başladığına işaret ediyor. Son dört ayda austerity policies in public expenditure items.

yaşanan hem bütçe hem de faiz dışı dengedeki The recovery in both the budget and the

toparlanma, 2021 yılı bütçe hedeflerine primary balance over the past four months ulaşılması konusunda ilk çeyrek rakamlarının shows that the first quarter figures are ümit verici olduğunu gösteriyor. promising in terms of attaining the budget targets for 2021.

Grafik 5: Bütçe Dengesi ve Faiz Dışı Denge (12 ay Graph 5: Budget and Primary Balance (12m rolling, birikimli, milyar TL) Billion TRY)

Budget Balance Primary Balance Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge

100 100 50 50 0 0 ‐50 ‐50 ‐100 ‐100 ‐150 ‐150 ‐200 ‐200 ‐250 ‐250

04.12 10.12 04.13 10.13 04.14 10.14 04.15 10.15 04.16 10.16 04.17 10.17 04.18 10.18 04.19 10.19 04.20 10.20 04.21 04.12 10.12 04.13 10.13 04.14 10.14 04.15 10.15 04.16 10.16 04.17 10.17 04.18 10.18 04.19 10.19 04.20 10.20 04.21

Kaynak: TCMB Source: CBRT

12 aylık birikimli rakamların yer aldığı grafikten As can be seen from the graph displaying 12- de görüleceği gibi, genel bütçe dengesinde month cumulative figures, deterioration in the 2020 ikinci yarısında yaşanan bozulma, 2021 general budget balance in the second half of ilk aylarından itibaren yerini toparlanmaya 2020 has been replaced by recovery as of the bırakmıştır. Özellikle faiz dışı dengedeki first months of 2021. In particular, the

birikimli toplamın son on yıllık ortalamanın cumulative total in the primary balance exceeding the average of the past ten years is üzerine çıkması, son dönemde alınan makro ihtiyati tedbirler ve daraltıcı politikaların bütçe a result of recent macro prudential measures rakamları üzerine yansımasının bir sonucudur. and tightening policies reflecting on the figures.

Makro Görünüm Macro Outlook

Ekonomik reform paketinde de altı çizildiği gibi, As underlined in the economic reform package, kamu maliyesinde alınacak tedbirler reformun measures to be taken in public finance top the ilk sırasında yer almaktadır. Özellikle harcama reform initiative. Tightening, especially in kalemlerinde yapılacak sıkılaşma, bütçe ve expenditure items, will contribute to budgetary

mali disipline katkı sağlayacaktır. Buna ek and fiscal discipline. In addition, changes in the

olarak, kamu borç yapısının kompozisyonu ve composition and maturity of the public debt vadesinde yapılacak değişiklikler, dış şoklara structure will reduce budget vulnerability to karşı bütçe kırılganlığını azaltacaktır. external shocks.

Özet olarak, yılın ilk dört ayındaki bütçe In summary, the budget performance in the first performansı 2020 boyunca yaşanan açıkların four months of the year indicates that the toparlanmaya başladığına işaret etmektedir. deficits experienced during 2020 have started Bütçe disiplinin nominal çıpa olarak 2010-2020 to recover. The convergence of budget

ortalama değerlerine yakınsaması, gösterge discipline to the 2010-2020 average values as

faizler üzerine pozitif yansıyacaktır. Para a nominal anchor will have a positive reflection politikasını destekleyici yönde (sıkılaştırıcı) on the benchmark interest rates. Fiscal policy atılacak maliye politikası adımları hem bütçe steps to be taken to support (tighten) monetary disiplini sağlayacak hem de fiyat ve finansal policy will both provide budget discipline and istikrara katkı sağlayacaktır. Faizler üzerinde contribute to price and financial stability. We kamu kesimi borçlanması kaynaklı yaratılan expect pressure on interest rates due to public baskının gerileyeceğini düşünüyoruz. Yeni sector borrowing to decrease. Within the scope ekonomik reform kapsamında, vergi gelirlerinin of the new economic reform, policies to

etkinliğini arttırmak ve giderleri kısıtlayıcı increase the efficiency of tax revenues and

yönde uygulanacak politikalar bütçe restrict expenditures will bring continuity to disiplininde sürekliliği de beraberinde budget discipline. We estimate that the getirecektir. İstihdam piyasasındaki iyileşme ile recovery in tax revenues and the impact of the birlikte, özellikle ikinci çeyrekte vergi contractionary fiscal policy will be especially gelirlerinde toparlanma ve daraltıcı maliye evident in the second quarter with recovery in politikasının etkisinin belirgin şekilde the employment market. Assuming that the görüleceğini tahmin ediyoruz. Kamu austerity policy in public expenditures is harcamalarındaki kemer sıkma politikasının implemented effectively throughout 2021,

2021 boyunca etkin şekilde uygulanacağı we maintain our 2021 year-end Budget

varsayımıyla 2021 yılsonu Bütçe Deficit / GDP ratio of 2.7%. Açığı/GSYİH oranındaki %2,7 beklentimizi koruyoruz. Output Gap Forecasts Finansal İstikrar Raporu – 2021/1 Financial Stability Report – 2021/1

Merkez Bankası tarafından yılın ilk finansal In the first financial stability report published istikrar raporunda; genel makroekonomik by the Central Bank; the main topics of the

görünüm, finansal ve finans dışı kesimdeki report are the general macroeconomic outlook and developments in financial and gelişmeler raporun ana başlıklarını oluşturmaktadır. Raporda 2020 yılı boyunca non-financial sectors. In the report, the küresel salgın etkisiyle yaşanan gelişmeler, developments experienced with the effect of alınan tedbirler ve mevcut/gelecek dönemdeki the global epidemic throughout 2020, the risklere vurgu yapılmıştır. measures taken and the risks in the current/future period were emphasized.

Küresel piyasa görünümüne ilişkin, dünya Regarding the global market outlook, it was

genelinde yaşanan kapanma önlemlerinin stated that the recovery in global economic

kademeli olarak gevşetilmesi sonrası 2020 yılı activity had started in the second half of ikinci yarısından itibaren küresel iktisadi 2020, after the gradual relaxation of faaliyette toparlanmanın başladığı belirtilmiştir. lockdown measures throughout the world. It 2020 Ekim ayından itibaren de gelişmekte olan was stated that portfolio and bond inflows to ülkelere portföy ve tahvil girişlerinin yaşandığı developing countries have been experienced ifade edilmiştir. Salgın döneminde verilen since October 2020. It was emphasized that desteklerin kamu ve özel sektör borçluluğunu the fragility created by the increase in public arttırmasının yarattığı kırılganlığın hem and private sector indebtedness with the gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalar support provided during the epidemic period üzerinde gelecek dönemde etkili olacağı will have an impact on both developed and vurgulanmıştır. Küresel büyüme görünümünü developing markets in the future. The main etkileyecek temel faktörler; tedbirlerin süresi, factors that will affect the global growth tedbirlerden çıkışın zamanlaması ile bu sürecin outlook are; the duration of the measures, yaratacağı ödünleşimlerin yönetilmesi ve the timing of the exit from the measures, the

Makro Görünüm Macro Outlook

aşılama konusunda ülkeler arasındaki management of the trade-offs that this farklılıklar olarak sıralanmıştır. Ülkeler process will create, and the differences TCMB yılın ilk arasındaki büyüme farklılıkları ile para between countries in terms of vaccination. It finansal istikrar politikasına dair belirsizliklerin sermaye was pointed out that the differences in raporunda, artan akımlarının yönü ve oynaklığını growth between countries and reel sektör ve kamu belirleyecek en önemli iki unsur olduğuna uncertainties regarding monetary policy borçluluğuna dikkat çekilmiştir. were the two key factors determining the işaret etmiş, direction and volatility of capital flows. gelişmiş ülke para Yurtiçi piyasa gelişmelerinin genel In the general evaluation of domestic market politikalarına değerlendirmesinde, kredilerdeki ivmelenme developments, it was stated that domestic dair belirsizliğin kaynaklı iç talebin 2020 yılı ikinci yarısından demand due to the acceleration in loans sermaye itibaren güçlü toparlanmayı beraberinde brought about a strong recovery from the akımlarındaki getirdiği belirtilmiştir. Sektörel toparlanmanın second half of 2020. It was pointed out that oynaklığı arttırdığına farklılık gösterdiği, sanayi üretimindeki güçlü sectoral recovery differed, and that despite dikkat seyre karşın, salgının yayılımının devam the strong course in industrial production, the çekmiştir… etmesi başta turizm olmak üzere hizmet continued spread of the epidemic limited the sektöründeki toparlanmayı sınırladığına recovery in the service sector, especially in işaret edilmiştir. Hem iç talebin canlılığı hem de tourism. It was stated that both the vigor of ithalat fiyatlarındaki artışın dış dengeyi domestic demand and the increase in import In the first olumsuz etkilediği ifade edilmiştir. Uluslararası prices had a negative impact on the external financial stability emtia fiyatlarındaki artışların yanı sıra talep ve balance. In addition to the increases in report of the maliyet unsurları, bazı sektörlerdeki arz international commodity prices, demand and year, the CBRT pointed to rising kısıtları ve enflasyon beklentilerindeki yüksek cost factors, supply constraints in some real sector and seviyeler, fiyatlama davranışları ve enflasyon sectors and high levels of inflation public görünümü üzerinde risk oluşturmaya devam expectations continue to pose risks on indebtedness, etmektedir. 2020 yılı son çeyreğinden itibaren pricing behavior and the inflation outlook. noting that sıkılaştırılan para politikası ve salgına yönelik With the end of the credit campaigns carried uncertainty tedbirler kapsamında gerçekleştirilen kredi out within the scope of the tightened regarding the kampanyalarının son bulması ile birlikte kredi monetary policy and pandemic measures monetary büyümesi son rapor döneminden itibaren since the last quarter of 2020, loan growth policies of düşüş eğilimine girmiştir. 2020 yılı Eylül ayı ile has entered a downward trend since the last developed countries had karşılaştırıldığında 2021 yılı Nisan ayı itibarıyla reporting period. Compared to September increased the kur etkisinden arındırılmış yıllık toplam 2020, as of April 2021, the annual total volatility in kredi büyümesi % 25’ten % 13’e, ticari kredi loan growth adjusted for exchange rate capital flows… büyümesi de % 19’dan % 8’e gerilemiştir. had decreased from 25% to 13%, and Bireysel kredi büyüme oranı ise 2020 yılı Eylül commercial loan growth from 19% to 8%. ayında % 50’yi aşmış ve 2021 yılı Nisan ayında The personal loan growth rate exceeded % 34 seviyesinde gerçekleşmiştir. Kredi 50% in September 2020 and realized at the büyümesine ilişkin yakın dönem eğilimler göz level of 34% in April 2021. Considering the

önünde bulundurulduğunda, mevcut sıkı recent trends in loan growth, the slowing

parasal duruşun krediler üzerindeki yavaşlatıcı effect of the currently tight monetary stance etkisinin önümüzdeki dönemde belirginleşmesi on loans becomes evident in the upcoming ve yaz aylarında baz etkilerinin de devreye period and annual loan growth rates are girmesiyle yıllık kredi büyüme oranlarının expected to continue to decline over the gerilemeye devam etmesi beklenmektedir. summer months with the introduction of the base effects. Mevcut dönemde reel sektörün yabancı para (YP) açık pozisyonundaki gerileme devam In the current period, the decline in the

etmiştir. Sektörün net YP açık pozisyon tutarı foreign currency (FX) open position of the

2021 yılı Şubat ayı itibarıyla bir önceki yılın real sector continued. As of February 2021, aynı dönemine göre 15 milyar ABD doları the net FX open position of the sector azalarak 155 milyar ABD doları seviyesinde decreased by USD 15 billion compared to the gerçekleşmiştir. Sektörün kısa vadeli döviz same period of the previous year and pozisyonu fazlası ise 2020 yılı başından bu realized at the level of USD 155 billion. yana hızlı şekilde artarak 2021 yılı Şubat The short-term FX position surplus of the ayında yaklaşık 26 milyar ABD doları sector has increased rapidly since the seviyesine ulaşmış, kısa vadeli YP varlıkların beginning of 2020 to approximately 26 billion

kısa vadeli yükümlülükleri karşılama oranı USD in February 2021, and the ratio of short-

%127 seviyesine çıkmıştır. YP pozisyonuna term FX assets to short-term liabilities ilişkin söz konusu göstergelerde süregelen increased to 127%. The ongoing iyileşme reel sektör firmalarının mali improvement in these indicators regarding bünyelerinin kur gelişmelerine karşı the FX position increases the resilience of

Makro Görünüm Macro Outlook

dayanıklılığını artırmaktadır. Aynı dönemde, the financial structures of real sector firms to salgın kaynaklı olarak artan finansman exchange rate developments. In the same ihtiyacının bankacılık sektörü tarafından TL period, the ratio of real sector financial debts cinsi olarak etkin bir şekilde karşılanması ve to GDP increased from 57% to 63%, with the

kur artışının YP borç stoku üzerindeki etkisi ile banking sector effectively meeting the

reel sektör finansal borçlarının GSYH’ye oranı increasing financing need due to the %57’den %63’e yükselmiştir. Buna karşın, epidemic in TL and the effect of the Türkiye’de reel sektör borçluluk oranı 2020 yılı exchange rate increase on the FX debt stock. üçüncü çeyreği itibarıyla GOÜ, G20 ve dünya On the other hand, the real sector ortalamalarının gerisinde seyretmeye devam indebtedness ratio in Turkey remained etmiştir. behind that of the developing countries, as well as G20 and world averages as of the third quarter of 2020.

Salgının firmaların nakit akışı ve hane halkının

borç ödeme kapasitesi kanalıyla bankacılık The possible effects of the epidemic on the sektörü aktif kalitesi görünümü üzerindeki olası banking sector asset quality outlook, through etkileri, alınan kapsamlı politika tedbirleriyle the cash flow of firms and the solvency of sınırlandırılmıştır. Kredi taksitlerinin households, were limited by the ötelenmesi, TGA ve yakın izlemedeki krediler comprehensive policy measures taken. As a için gecikme sürelerinin belirlenen bir dönem result of measures and practices such as the için uzatılması, KGF teminatlı krediler gibi deferral of loan installments, extending the tedbir ve uygulamalar sonucu TGA bakiyesi delay periods for NPLs and closely

yataya yakın seyretmiş, kredi bakiyesi kuvvetli monitored loans, and CGF-backed loans, the

bir şekilde artmış ve sektörün TGA oranı 2021 NPL balance remained almost flat, the loan yılı Mart ayı itibarıyla %3,8 seviyesine balance increased strongly and the NPL gerilemiştir. Diğer taraftan, yakın izlemedeki ratio of the sector was at 3.8% as of March kredi bakiyesi 2020 yılı ikinci çeyreğinden 2021. On the other hand, the loan balance itibaren artmaya başlamış, söz konusu under close monitoring started to increase as kredilerin toplam canlı krediler içindeki payı of the second quarter of 2020, and the share ılımlı bir artışla 2020 yılı Mart ayındaki %10,9 of these loans in total live loans increased seviyesinden 2021 yılı Mart ayı itibarıyla moderately from 10.9% in March 2020 to

%11,1’e yükselmiştir. Yapılandırılan veya 11.1% as of March 2021. It is expected that

yakın izlemede sınıflandırılan kredilerin takip the transfer of structured or closely hesaplarına intikalinin tarihsel ortalamalarıyla monitored loans to follow-up accounts will act uyumlu şekilde hareket edeceği, BDDK’nın in accordance with historical averages, and kredilerin sınıflandırılmasına esneklik sağlayan that if the BRSA's application that provides uygulamasının sonlanması halinde iktisadi flexibility to the classification of loans is faaliyetin güçlü seyriyle beraber TGA terminated, the increase in NPL ratio will be oranındaki yükselmenin sınırlı olacağı limited with the strong course of economic beklenmektedir. Sektörün ihtiyatlı bir activity. It is anticipated that possible

yaklaşımla karşılık ayırmaya devam etmesi deterioration in asset quality may remain at

sayesinde aktif kalitesindeki olası bozulmanın manageable levels as the sector continues to yönetilebilir seviyelerde kalabileceği provide provisions with a prudent approach. öngörülmektedir. The short and long-term liquidity positions of Bankacılık sektörünün kısa ve uzun vadeli the banking sector maintain their strong likidite pozisyonları güçlü görünümlerini outlook. The liquidity coverage ratio (LCR) is korumaktadır. Likidite karşılama oranları (LKO) well above the legal lower limits, and the loan yasal alt limitlerin oldukça üstünde olup, / deposit ratio of the sector has a balanced

sektörün kredi/mevduat (K/M) oranı 2021 yılı course at 100% as of April 2021. The TL and

Nisan ayı itibarıyla %100 seviyesinde dengeli FX L/D ratios of the sector are 150% and bir seyir izlemektedir. Sektörün TL ve YP K/M 55%, respectively, and the current FX oranları sırasıyla %150 ve %55 olup, mevcut liquidity surplus and TL liquidity need are YP likidite fazlası ve TL likidite ihtiyacı yurt içi effectively managed through domestic and ve yurt dışı takas piyasaları ile etkin bir şekilde international clearing markets. The banking yönetilmektedir. Bankacılık sektörü sermaye sector capital structure maintains its strong yapısı güçlü görünümünü korumaktadır. appearance. The Capital Adequacy Ratio Sermaye Yeterlilik Rasyosu (SYR) mevcut (CAR) decreased by 143 basis points in

dönemde 143 baz puan gerileyerek %18 the current period and realized at the level

düzeyinde gerçekleşmiştir. SYR of 18%. While the extension of the epidemic hesaplanmasına ilişkin kullanılabilecek salgın period facilities that can be used for CAR dönemi imkânlarının BDDK tarafından 30 calculation by the BRSA until 30 June 2021 Haziran 2021 tarihine kadar uzatılması genel generally supported the CAR, the update

Makro Görünüm Macro Outlook

olarak SYR’yi desteklerken, kredi riskine esas made to the exchange rate, which can be tutarın hesaplanmasına ilişkin imkânda used to calculate the amount subject to credit kullanılabilecek döviz kurunda yapılan risk had a reducing effect on CAR. Although güncelleme SYR’yi düşürücü yönde profitability decreased in the current

etkilemiştir. Kârlılık mevcut Rapor döneminde reporting period, it continued to make a

azalsa da öz kaynaklara olumlu katkı positive contribution to equity. sağlamaya devam etmiştir. In summary, in the first financial stability Özet olarak, yılın ilk finansal istikrar raporunda report of the year, it was emphasized that the küresel piyasalarda pandemi etkisinin azaldığı pandemic effect in global markets has ve 2021 yılında güçlü toparlanma beklenildiği decreased and that a strong recovery is vurgulanmıştır. Reel ekonomideki expected in 2021. It was stated that the toparlanmanın sektörel farklılık göstermekle recovery in the real economy has continued

birlikte güçlü şekilde devam ettiği belirtilmiştir. strongly, despite sectoral differences. In the

Bankacılık kesiminde; likidite, kur ve sermaye banking sector; it was stated that the liquidity, risklerinin yönetilebilir düzeyde olduğu, exchange rate and capital risks were at a sektörün güçlü yapısını koruduğu ifade manageable level and that the sector edilmiştir. Bununla birlikte, küresel para maintains its strong structure. However, it politikasına dair belirsizliklerin gelişmekte olan has been pointed out that uncertainties ülkelere sermaye akımları üzerinde oynaklık regarding global monetary policy were the yaratan en temel belirleyici olduğuna işaret main determinants of capital flows to edilmiştir. 2020 yılı boyunca verilen destek developing countries. Support packages

paketleri ve genişleyici para politikasından provided throughout 2020 and çıkışın vadesi ile hızına ilişkin gelişmeler developments regarding the maturity and ise gelecek dönemde finansal koşullar speed of the exit from expansionary endeksinin görünümünü etkileyecek en monetary policy will be the fundamental temel unsur olacaktır factors to affect the outlook of the financial conditions index in the upcoming period.

GSYİH Büyümesi – 2021/1Ç GDP Growth – 2021/Q1

According to the growth data announced by TUİK tarafından açıklanan büyüme verisine Turkstat, the Turkish economy grew by 7% in göre Türkiye ekonomisi 2021 yılı ilk çeyreğinde the first quarter of 2021. Seasonally and %7 büyüme kaydetti. Mevsim ve takvim calendar adjusted GDP chained volume etkilerinden arındırılmış GSYİH zincirlenmiş index increased by 1.7% compared to the hacim endeksi, bir önceki çeyreğe göre %1,7 previous quarter. The calendar adjusted

arttı. Takvim etkisinden arındırılmış GSYİH GDP chained volume index increased by

zincirlenmiş hacim endeksi, 2021 yılı birinci 7.3% in the first quarter of 2021 compared to çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre the same quarter of the previous year. GDP %7,3 arttı. Cari fiyatlarla hesaplanan GSYİH bir calculated at current prices increased by önceki yılın aynı çeyreğine göre %29,1 artarak 29.1% compared to the same quarter of the 1 trilyon 386 milyar 347 milyon TL oldu. previous year and became 1 trillion 386 billion 347 million TL.

When the activities that make up the GDP GSYH'yi oluşturan faaliyetler incelendiğinde; are examined the annual rate of change was yıllık değişim oranları şu şekilde as follows. Information and communication gerçekleşmiştir. Bilgi ve iletişim faaliyetleri activities increased 18.1%, other service

%18,1, diğer hizmet faaliyetleri %14,4, sanayi activities 14.4%, industry 11.7%, agriculture 7.5%, services 5.9%, professional, %11,7, tarım %7,5, hizmetler %5,9, mesleki, idari ve destek hizmet faaliyetleri %5,3, kamu administrative and support service activities 5.3%, public administration, education, yönetimi, eğitim, insan sağlığı ve sosyal hizmet faaliyetleri %3,7, finans ve sigorta faaliyetleri human health and social work activities %2,9, inşaat %2,8 ve gayrimenkul faaliyetleri increased by 3.7%, finance and insurance %2,4 arttı. activities increased by 2.9%, construction activities increased by 2.8% and real estate activities increased by 2.4%.

2020 yılı ikinci çeyreğinde salgın etkisi In Turkey, which experienced a sharp

nedeniyle küresel ekonomilere paralel sert contraction in parallel with the global daralma yaşayan Türkiye’de, Haziran ayından economies due to the epidemic effect in the itibaren alınan tedbirler üçüncü çeyrek büyüme second quarter of 2020, the measures taken verisinde etkisini göstermişti. Teşvikler ve since June had an impact on the third quarter

Makro Görünüm Macro Outlook

küresel toparlanmaya paralel olarak 2020 yılı growth data. In parallel with the incentives pozitif şekilde %1,8 büyüme kapatıldı. 2021 yılı and the global recovery, the positive 1.8% ilk aylarından itibaren aşı çalışmalarındaki growth in 2020 was closed. Since the first Türkiye başarılar ve ekonomilerin kademeli olarak months of 2021, the success in vaccine ekonomisi 2021 açılması ile reel ekonomik göstergelerdeki studies and the gradual opening of birinci çeyreğinde %7 toparlanma hızlanmıştır. Öncü göstergeler economies accelerated the recovery in real ile beklentilerin ışığında (Sanayi Üretimi ve PMI gibi) 2021 ilk economic indicators. In light of leading üzerinde büyüme çeyreğinde güçlü GSYİH büyümesinin indicators (such as Industrial Production and kaydetti, yakalanması piyasa beklentisi dâhilinde idi. PMI), strong GDP growth in the first quarter büyümenin alt Açıklanan veri ile beklentilerin de üzerinde bir of 2021 was within the market expectation. bileşenlerindeki büyüme verisi yakalayan ekonomi, 2021 yıl The economy, which has achieved a growth toparlanma sonu büyümesinin hem baz etkisi hem de güçlü rate above the expectations with the devam ediyor toparlanma ile beklentilerin üzerine announced data, signals that the 2021 year-

çıkabileceği sinyallerini veriyor. end growth may exceed expectations with Turkish both the base effect and the strong recovery. economy grows by 7% in the first When we consider the subcomponents of quarter of 2021, Büyümenin alt bileşenlerine baktığımızda nihai growth, we see that final consumption above tüketim harcamalarının 2020 son çeyrek expenditures made the highest contribution expectations, as verisine paralel olarak büyümeye %7,4 artışla to growth with an increase of 7.4% in line with the recovery in en yüksek katkıyı yaptığını görüyoruz (4,2 the data of the last quarter of 2020 (4.2 the sub- puan). Nihai tüketim harcamalarının ivmesinde points). It is possible to see the combined components of ertelenen talepler ve ekonomiye verilen growth effect of postponed demands and incentives teşviklerin bileşik etkisini görmek mümkün. continues given to the economy in the acceleration of Özellikle 2021 üçüncü çeyreğinde büyümeye final consumption expenditures. We expect çeyreklik bazda en büyük katkının bu the biggest contribution to growth on a kalemden gelmesini bekliyoruz. Hükümet quarterly basis, especially in the third quarter harcamalarından büyümeye gelen katkı ilk of 2021, to come from this item. The çeyrekte 0,2 puan olmuştur (önceki 1,10). contribution from government expenditures 2020 son çeyrek büyüme verisini izlediğimiz to growth was 0.2 percentage points in the notta “izlenen para politikasını destekleyici first quarter (previously 1.10). In the note we maliye politikasının gelecek dönemde etkili monitored the last quarter of 2020 growth olacağını varsayarsak, büyüme tarafına data, we can say that a fiscal policy data hükümet harcamalarından gelen katkı came in line with our expectation that "If we yavaşlayacaktır” şeklindeki beklentimize assume that the fiscal policy supporting the paralel bir maliye politikası verisi geldiğini monetary policy will be effective in the future, söyleyebiliriz. Büyüme verisinde yakından the contribution from government takip edilen ve sağlıklı büyüme göstergesi de expenditures to the growth will shrink" The diyebileceğimiz yatırımların büyümeye katkısı contribution of investments, which are 2,98 düzeyinde gerçekleşmiştir (önceki 2,69). closely followed in the growth data and can Yatırım ve sermaye oluşumu tarafındaki son be considered as healthy growth indicators, çeyrekte oluşan pozitif hava artan hızda devam was 2.98 (previously 2.69). The positive ediyor. Büyüme verisinin istihdama etkisine atmosphere in the last quarter on the doğrudan yansıyabilecek en önemli gösterge investment and capital formation side olması açısından bu kalemdeki toparlanma continues at an increasing rate. We can say büyümenin sürdürülebilirliği açısından olumlu that the recovery in this item is a positive bir gelişme diyebiliriz. Mal ve hizmet ihracatı development in terms of the sustainability of 2021 ilk çeyrekte %3,3 artarken ithalat %1,1 growth, as it is the most important indicator azaldı. Büyümeye ihracat ilk çeyrekte 1,27, that can be directly reflected on the effect of ithalat 0,37 puan katkı yapmıştır. Önceki growth data on employment. Exports of raporumuzda “Net ihracatın büyümeyi aşağı goods and services increased by 3.3% in the çekici etkisinin 2021 birinci çeyreğinden first quarter of 2021, while imports decreased itibaren yavaşlayacağını tahmin ediyoruz” by 1.1%. Exports and imports contributed şeklindeki beklentimizin gerçekleştiğini 1.27 points and 0.37 points to growth in the söyleyebiliriz. first quarter. In our previous report, we can say that our expectation, "We estimate that the downward pulling effect of net exports on growth will slow down from the first quarter of 2021" has come true.

Özet olarak, 2020 yılında salgının hem yerel In summary, the Turkish economy, which hem de küresel ekonomi üzerindeki daraltıcı survived the contractionary effect of the etkisini görece olarak pozitif atlatan Türkiye pandemic on both the local and global ekonomisi, 2021 yılına da pozitif göstergelerle economy relatively positively in 2020, started

Makro Görünüm Macro Outlook

başlamıştır. Ekonomik teşvikler ve salgın 2021 with positive indicators as well. As a etkisinin azalması sonucu küresel result of economic incentives and the ekonomilerdeki açılma ile reel ekonomik decrease in the effect of the epidemic, the göstergelerdeki toparlanma hızlanmıştır. recovery in real economic indicators Özellikle tüketim ve talep tarafında ekonomik accelerated with the opening in global canlılık korunurken, yatırımlardaki gecikmeli economies. While the economic vitality is ivmelenme de devam etmektedir. 2021 ikinci preserved, especially on the consumption çeyreğinde yüksek bir büyüme yakalaması and demand side, the lagged acceleration in muhtemel olan ekonomide üçüncü çeyrekten investments continues. We estimate that the itibaren ekonominin potansiyel büyüme hızı economy, which is likely to achieve a high olan %5 seviyelerine yakınsayacağını tahmin growth rate in the second quarter of 2021, ediyoruz. Finansal piyasalardaki oynaklığın will converge to its potential growth rate of yaratacağı risklerin, mali ve ekonomik tedbir ve 5% as of the third quarter. We believe that teşviklerle telafi edileceğini düşünüyoruz. the risks posed by the volatility in the Açıklanacak her türlü yeni veri ve politikanın financial markets will be compensated by tahminlerimizde güncelleme getireceğini financial and economic measures and vurgulamakla birlikte, 2021 yılsonu %5,6 incentives. While emphasizing that any new büyüme tahminimizi koruyoruz data and policy to be announced will bring updates in our forecasts, we maintain our 2021 year-end growth forecast of 5.6%.

Grafik 6: Büyüme ve Sanayi Üretimi (Yıllık % değişim) Graph 6: Growth and Industrial Production (YoY %)

Büyüme Sanayi Üretimi GDP Industrial Production

25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0 0 ‐5 ‐5 ‐10 ‐10 ‐15 ‐15 ‐20 ‐20 ‐25 ‐25 03.07 03.08 03.09 03.10 03.11 03.12 03.13 03.14 03.15 03.16 03.17 03.18 03.19 03.20 03.21 03.07 03.08 03.09 03.10 03.11 03.12 03.13 03.14 03.15 03.16 03.17 03.18 03.19 03.20 03.21

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Portföy Önerileri

Nisan Mayıs BİST Aylık Performans Tablosu BİST& Portfoy Kapanış Kapanış Getiri Relatif 1.800,00 260 Payların Relatif Getirisi 30/04/21 31/05/21 (%) Getiri Tofaş 29,84 29,02 -2,7% -4,3% 1.600,00 240 1.400,00 220 Garanti BBVA 7,21 7,99 10,8% 9,0% 1.200,00 1.000,00 200 Erdemir 19,04 19,23 1,0% -0,6% 800,00 180 600,00 Şişe Cam 7,36 7,75 5,4% 3,7% 160 400,00 Tüpraş 87,75 97,35 10,9% 9,2% 200,00 140 - 120 Arçelik 34,38 31,60 -8,1% -9,6% 28.05.19 25.09.19 23.01.20 22.05.20 19.09.20 17.01.21 17.05.21 Akbank 4,88 5,20 6,6% 4,9% BİST Relatif BİST Migros 36,30 34,64 -4,6% -6,1% Hazine Bonosu 45% Döviz Endeks (BIST 100) 1.398 1.420 1,6% - 20% Payların Relatif Getirisi 0,77% Döviz Sepeti 3,72% Hazine Bonosu 1,0%

Hisse Senedi Aylık Portföy Getirisi 1,45% 35%

TÜPRAŞ (TUPRS) Cari Fiyat: 97,35 TL - Hedef Fiyat: 124,80 TL (Yükseliş Potansiyeli %28)

Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 OPEC+ ülkeleri, üretim kesintilerini Mayıs ayından itibaren kademeli 140 120 olarak hafifletilme planına devam kararı almışlardır. Buna göre OPEC+ T. Dönen Varlıklar 30.663.146 39.091.232 130 110 ülkelerinin günlük ham petrol üretimi 3 ay içerisinde 2mn varil kadar 120 100 T. Duran Varlıklar 30.505.376 30.695.886 artabilecek ve ağır ham petrol diferansiyelleri genişleyebilecektir. Bunun 110 90 Toplam Aktifler 61.168.522 69.787.118 yanında, global ham petrol talebinin yüksek sezon ile birlikte artması 100 80 beklenmekte olup, böylelikle tarihsel olarak düşük seviyelerdeki rafineri Kısa Vadeli Borçlar 28.340.528 38.869.584 90 70 crack marjları da 2Y21T’de görece olarak iyileşebileceklerdir. Tüpraş’ın Uzun Vadeli Borçlar 21.155.469 20.189.855 80 60 2021T yılı opersyonel karlılığının bu faktörler, ve Batman Rafinerisi’nde 2 70 50 aylık geçici üretimin durdurulması kararına rağmen, İzmir Rafinerisi’ndeki T.Öz Sermaye 11.672.525 10.727.679 18.03.20 12.06.20 06.09.20 01.12.20 25.02.21 22.05.21 bakım ve iyileştirme çalışmalarının tamamlanmasıyla 1Ç21’e kıyasla Toplam Pasifler 61.168.522 69.787.118 BIST100-Rel. TUPRS artabilecek olak KKO’ı ile desteklenebileceğini düşünmekte, ve Şirket payları için 12 aylık 124.80 TL hedefi fiyatımız ile AL önerimizi sürdür- Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 10,9% -3,7% 13,6% mekteyiz. Tüpraş 1Ç21’de İzmir Rafinerisi’ndeki bakım onarım çalışmala- Satışlar 16.939.537 19.820.990 17,0% rı nedeniyle %65 KKO elde etmiş, buna paralel olarak satış hacmi gerile- Değişim $ (%) 6,1% -19,0% -9,8% Satışların Maliyeti(-) 17.848.663 18.293.664 2,5% miştir. Ancak Brent tipi ham petrol fiyatları 1Ç21’de yıllık %21 artarak Relatif BİST (%) 9,2% -0,3% -15,6% US$61/ton ortalamasına ulaşmış ve TL’nin US$ karşısındaki değer kaybı Brüt Kar -909.126 1.527.326 A.D. TL Usd ile Şirket’in satış gelirleri yıllık %17.0 artarak 19,281mn TL’ye yükselmiş- 12 Aylık En Yüksek 112,20 112,20 tir. 1Ç21’de orta destilat ürün crack marjları bir önceki çeyreğe benzer, Faaliyet Giderleri(-) 457.619 557.094 21,7% 12 Aylık En Düşük 74,75 74,75 tarihsel düşük seviyelerinde gerçekleşmişlerdir. Ancak Tüpraş’ın net Faaliyet Karı / (Zararı) -1.366.745 970.232 A.D. rafineri marjı US$2.5/bbl pozitif stok etkisi ile yıllık %25 artarak US$1.5/ Net Diğer Gel/Gid -349.393 -1.584.449 -353,5% Rasyolar 2021/03 2021T bbl olarak gerçekleşebilmiştir. Bu etki ile Tüpraş’ın 1Ç21 FAVÖK’ü F/K a.d. 26,20 1,163mn TL’ye (1Ç20: -1,181mn), FAVÖK marjı yıllık 12.8 y.p. artışla % Özk. Kar/Zarar. Pay. -168.432 9.542 A.D. PD/Ciro 0,37 0,23 5.9’a ulaşmıştır. Tüpraş 2021T yılında %90-95 KKO ile 26-27mn ton Finansman Giderleri (-) 913.188 355.599 -61,1% üretim ve satış planlamakta, ve önümüzdeki dönemlerde 1Ç21’deki FD/Ciro 0,56 0,35 kadar belirgin olumlu stok etkisi görülemeyebilecek olsa da, net rafineri Vergi Öncesi Kar -2.797.803 -960.052 65,7% PD/DD 2,32 1,95 marjının US$2.5-3.5/bbl aralığında gerçekleşebileceğini tahmin etmekte- Vergi(-) -548.718 -218.982 60,1% FD/FAVÖK 13,00 7,53 dir. Şirket beklentileri paralelinde olan tahminlerimize göre Tüpraş payları Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Net Dönem Karı -2.249.085 -741.070 67,1% 2021T 7.5 FD/FAVÖK ile, benzerlerinin 9.7x ortalamasına kıyasla iskon- Operasyonel Kar Marjı -8,1% 4,9% 3,9% tolu işlem görmektedirler. Azınlık Payları Karı/Zararı 15.925 19.425 22,0% FAVÖK Marjı -7,0% 5,9% 4,6% Ana Ortaklık Kar/Zararı -2.265.010 -760.495 66,4% Net Kar Marjı -13,4% -3,8% 0,9%

GARANTİ BBVA (GARAN) Cari Fiyat: 7,99 TL - Hedef Fiyat: 11.90 TL (Yükseliş Potansiyeli %49)

Garanti BBVA olası risklere karşı yüksek sermaye tamponu, uygun mali- Gelir Tablosu (mn TL) 2020/03 2021/03 % 110 11,00 yetli mevduat yapısı ve güçlü vadesiz mevduat tabanı, 8,8 milyon aktif Faiz Gelirleri 8.914 11.266 26,4% 100 10,00 dijital müşterisi ile elverişli bir konumda bulunmaktadır. Bankanın çeşit- 90 Kredilerden Alınan Faizler 7.337 8.975 22,3% 9,00 lendirilmiş kredi portföyünü, aktif likidite yönetimini ve disiplinli maliyet 80 8,00 yönetimini gözönünde bulundurarak AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Menkul Değ. Alınan Faizler 1.362 1.807 32,7% 70 Banka olası riskler icin 4,8 milyar TL serbest karşılık ayırmaktadır. Banka 7,00 Diğer Faiz Gelirleri 215 484 125,3% 60 yönetimi 2021 yılı bütçesinde orta %10’lu seviyede özkaynak karlılığı ve 50 6,00 marjlarda 100 baz puan zayıflama modellemektedir. Garanti Bankası’nın Faiz Giderleri 3.270 4.966 51,9% 40 5,00 net karının 2021 yılında 2020 yılına göre %42 artmasını modelliyoruz. Mevduata Verilen Faizler 2.187 4.030 84,3% 18.03.20 07.08.20 27.12.20 18.05.21 Hisse için %21 sermaye maliyeti ve %5 uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 11,90 TL olan hedef fiyatimizin %49 artış Para Piyasasına Verilen Faizler 30 21 -29,7% BIST100 Rel. GARAN potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2021T 3,8x F/K (Benzerlerine göre %19 Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 440 326 -26,0% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık primli) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %13,4 özkaynak getirisiyle işlem Diğer Faiz Giderleri 613 589 -3,8% Değişim TL (%) 10,8% -8,5% 4,4% görmektedir. Bankanın değerleme çarpanlarının yerinde olduğunu düşün- Değişim $ (%) 6,0% -23,0% -17,1% mekteyiz. Banka takip ettiğimiz bankalar arasında en yüksek net faiz Net Faiz Geliri 5.644 6.300 11,6% Relatif BİST (%) 9,2% -5,0% -30,1% marjına sahiptir. Vadesiz mevduatların ağırlığı %43 olup rakip bankalar Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 1.678 1.859 10,8% TL Usd arasındaki en yüksek orandır ve bankanın mevduat maliyetlerinde avan- 12 Aylık En Yüksek 10,53 1,43 tajlı durumunu sürdürmesine katkı sağlayacaktır. 2021 yılında bankanın Temettü Gelirleri 1 1 83,2% 12 Aylık En Düşük 6,33 0,77 düzeltilmiş net faiz marjında 55 baz puan daralma bekliyoruz. (Bütçe: 100 Net Ticari Kar/Zarar 529 70 -86,8% baz puan). En zayıf marj gelişiminin 1Ç21’de gerçekleşmesini ve marjların yıl sonuna kadar çeyreksel bazda toparlanmasını bekliyoruz. Diğer Faaliyet Gelirleri 2.229 3.472 55,8% Rasyolar (%) 2020A 2021T Kredi/Mevduat 93,5% 93,5% Ücret ve komisyon gelirlerinde ödeme sistemlerinin ve iştiraklerin desteği Faaliyet Brüt Karı 9.760 11.161 14,4% ile toparlanma ve 2021 yılında %12 seviyesinde yıllık artış modelliyoruz. Takipteki Krediler Oranı 4,6% 7,7% Garanti BBVA, proaktif provizyon politikası ile öne çıkmaktadır. Kredi riski Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 4.861 4.927 1,4% Takipteki Krediler Karşılık Oranı 63,4% 65,0% maliyetinin 2021 yılında 240 baz puan seviyesined gerçekleşmesini bekli- Diğer Karşılıklar (-) 728 946 30,0% Aktif Karlılığı 1,4% 1,7% yoruz. (Bütçe: <200 baz puan). Beklentimizden yüksek sorunlu kredi Özkaynak Karlılığı 10,8% 13,4% Faaliyet Giderleri (-) 2.445 2.768 13,2% oluşumu ve beklentimizden daha olumsuz seyreden fonlama maliyetleri Net Faiz Marjı 4,61% 4,06% hisse performansında olumsuz etki yapabilir. Vergi Giderleri (-) 415 532 28,0% Faaliyet Giderleri/Faaliyet Gel. 29,1% 32,8% Net Dönem Kar/Zarar 1.631 2.529 55,0% Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler 2,27% 2,19% Ücret ve Kom. Gel./Faaliyet Gid. 59,6% 58,0%

Portföy Önerileri ŞİŞECAM (SISE) Cari Fiyat: 7,75 TL - Hedef Fiyat: 8.80 TL (Yükseliş Potansiyeli %14)

Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 10 Şişecam yabancı yatırımcılardan ilgi gören ilk beş şirket arasında yer 290 aldı. Borsa İstanbul tarafından aylık olarak yayınlanan verilere göre; T. Dönen Varlıklar 21.216.994 24.113.481 260 9 230 8 Nisan ayında yabancı yatırımcılar Şişecam’da 20,3mn USD tutarında 23.011.042 24.043.603 200 T. Duran Varlıklar 7 net alım gerçekleştirdi. Nisan ayı boyunca yatırımcılar 405,2mn USD 170 Toplam Aktifler 44.228.036 48.157.084 140 6 tutarında alış işlemi gerçekleştirirken, 384,8mn USD tutarında satış 110 5 işlemi gerçekleştirmiştir. Mayıs ayında pay geri alımı yapılmadı. Daha Kısa Vadeli Borçlar 8.238.478 9.837.007 80 4 önce açıklanan pay geri alım kararı kapsamında 09 Nisan 2021 tarihin- Uzun Vadeli Borçlar 13.498.325 14.156.059 50 20 3 den beri geri alım işlemi gerçekleştirilmedi. Şirket, Mart ayında açıkladı- T.Öz Sermaye 22.491.233 24.164.018 18.3.20 12.6.20 6.9.20 1.12.20 25.2.21 22.5.21 ğı pay geri alımı kararına ilişkin olarak; 15 Mart – 09 Nisan 2021 tarih- BIST100-Rel. SISE leri arasında Borsa’da pay başına 6,45 TL – 7,83 TL fiyat aralığından Toplam Pasifler 44.228.036 48.157.084 toplam 6.019.295 nominal değerli (44.707.878,55 TL bedelle) pay geri Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık alımı gerçekleştirmişti. Geri alınan paylar, şirket sermayesinin % Değişim TL (%) 5,4% 11,0% 64,5% Satışlar 4.614.720 5.686.300 23,2% 0,1965’ine karşılık gelmekteydi. Çayırova Cam birleşmesi için işlemler Değişim $ (%) 0,8% -6,6% 30,6% başlatıldı. 29 Mart 2021 tarihinde düzenlenen Yönetim Kurulu toplantı- Satışların Maliyeti(-) 3.118.480 3.750.624 20,3% Relatif BİST (%) 3,7% 15,0% 22,2% sında tek pay sahibi konumunda olduğu Çayırova Cam Sanayii A.Ş.’nin Brüt Kar 1.496.240 1.935.676 29,4% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 7,93 1,08 Şişecam bünyesinde birleştirilmesine yönelik olarak karar alınmıştı. Faaliyet Giderleri(-) 874.930 1.056.986 20,8% Şirket birleşme işlemleri için 18 Mayıs 2021 tarihinde Sermaye Piyasa- 12 Aylık En Düşük 4,83 0,71 Faaliyet Karı / (Zararı) 621.310 878.690 41,4% sı Kurulu’na (SPK) başvuruda bulundu. 31 Mayıs 2021 tarihi itibariyle Rasyolar 2021/03 2021T Şişecam hisseleri son bir ayda %5,4 getiri sağlamıştır. Relatif olarak Net Diğer Gel/Gid -279.552 -443.456 -58,6% F/K 7,80 5,37 baktığımızda; SISE son bir ayda BIST 100 endeksine göre %3,7 ora- Özk. Kar/Zarar. Pay. 24.710 43.030 A.D. PD/Ciro 1,06 0,89 nında daha iyi performans göstermiştir. Hedef fiyatımızı korurken, Finansman Giderleri (-) 204.697 149.171 -27,1% FD/Ciro 1,29 1,08 tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şişecam için 8,80 TL seviyesinde bulunan 12 PD/DD 1,00 0,92 Vergi Öncesi Kar 908.876 1.535.194 68,9% aylık pay başına hedef fiyatımızı koruyoruz. Hedef fiyatımızın 31 Mayıs FD/FAVÖK 6,08 5,19 2021 tarihinde SISE pay kapanış fiyatına göre % 14 getiri potansiyeli Vergi(-) 234.664 183.022 -22,0% Marjlar 2020/03 2021/03 2021T taşıması nedeniyle de "AL" tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket, 2021T Net Dönem Karı 674.212 1.352.172 100,6% Brüt Kar Marjı 32,4% 34,0% 32,6% Operasyonel Kar Marjı 13,5% 15,5% 14,4% 5.37x F / K ve 2021T 5.19x FD / FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte- Azınlık Payları Karı/Zararı - 3.950 A.D. dir. FAVÖK Marjı 21,4% 23,5% 20,9% Ana Ortaklık Kar/Zararı 441.885 1.348.222 205,1% Net Kar Marjı 9,6% 23,7% 16,6%

ARÇELİK (ARCLK) Cari Fiyat: 31,60 TL - Hedef Fiyat: 43.70 TL (Yükseliş Potansiyeli %38)

Arçelik 2020’de ve 1Ç21’de oldukça kuvvetli bir operasyonel perfor- Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 190 45 T. Dönen Varlıklar 33.060.849 38.186.821 170 mans sergilemiştir. Şirket’in 1Ç21 yurt içi satış gelirleri, artan talep 35 150 desteğiyle yıllık %69.2 artarken, yurt dışı satışları da yıllık %30.0 T. Duran Varlıklar 13.488.195 14.816.354 130 25 oranındaki organik büyüme ve olumlu kur etkisi ile yıllık %66.0 yükseliş Toplam Aktifler 46.549.044 53.003.175 110 göstermiştir. Böylelikle Şirket’in toplam satış gelirleri 1Ç21’de yıllık % Kısa Vadeli Borçlar 23.826.916 27.965.693 15 90 67.2 artarak 12,984mn TL’ye ulaşmıştır. Arçelik, yüksek KKO, Euro’nun Uzun Vadeli Borçlar 8.698.282 10.548.095 ABD doları karşısındaki kuvvetli seyri ve operasyonel giderlerindeki 70 5 T.Öz Sermaye 14.023.846 14.489.387 18.03.20 07.08.20 27.12.20 18.05.21 artışın görece olarak daha yavaş gerçekleşmiş olmasıyla yıllık %188 artışla 1,884mn TL FAVÖK elde etmiş, FAVÖK marjı yıllık 6.1 y.p. Toplam Pasifler 46.549.044 53.003.175 BIST100-Rel. ARCLK artarak %14.5’a yükselmiştir. Büyük ölçüde kuvvetli operasyonel per- Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık formansı sonucunda Şirket’in net karı ,1Ç21’de geçtiğimiz yılın aynı Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Değişim TL (%) -8,1% 1,7% 114,1% döneminin 4.3x katında, 1,093mn TL olarak gerçekleşmiştir. Arçelik’in Satışlar 7.767.528 12.983.814 67,2% Değişim $ (%) -12,1% -14,4% 70,0% işletme sermayesi ihtiyacının net satışlarına oranı, üretiminin ve Satışların Maliyeti(-) 5.297.733 8.500.972 60,5% Relatif BİST (%) -9,6% 5,4% 59,0% stoklarının, Türkiye satışlarının ve alacaklarının artması ve kur etkisi Brüt Kar 2.469.795 4.482.842 81,5% TL Usd ile, 1Ç21 sonunda %27.1’e yükselmiştir. Şirket, 1Ç21 sonuçlarının 12 Aylık En Yüksek 35,00 4,72 açıklanmasıyla 2021 yılına dair beklentilerini yukarı yönde revize etmiş- Faaliyet Giderleri(-) 2.094.336 2.944.007 40,6% 12 Aylık En Düşük 15,23 2,24 tir. Arçelik 2021T satış gelirlerinin TL bazında %30 büyüyebileceğini, Faaliyet Karı / (Zararı) 375.459 1.538.835 309,9% FAVÖK marjının %12, işletme sermaye ihtiyacı/satışlar oranının %25 Net Diğer Gel/Gid 397.565 139.289 -65,0% Rasyolar 2021/03 2021T ve yatırımlarının €220mn civarında gerçekleşebileceği öngörmektedir. F/K 5,79 6,85 Özk. Kar/Zarar. Pay. 7.536 4.543 -39,7% Şirket payları hâlihazırda, en geç Temmuz 2021’de gerçekleşmesi PD/Ciro 0,46 0,38 planlanan Hitachi GLS’nin Japonya harici uluslararası operasyonlarının Finansman Giderleri (-) -472.376 -388.088 17,8% FD/Ciro 0,66 0,54 satın alımı olasılığını da dahil ettiğimiz (ancak yakın zamanda pay alım Vergi Öncesi Kar 308.404 1.294.256 319,7% PD/DD 1,50 1,08 -satım sözleşmesi imzalanan Türkiye’de yerleşik Whirlpool Beyaz Eşya Vergi(-) 48.959 194.064 296,4% FD/FAVÖK 4,84 4,61 Ticaret operasyonları dahil edilmeksizin) tahminlerimize göre, 4.6x ve Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Net Dönem Karı 259.445 1.100.192 324,1% 6.9x 2021T FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla, yurt dışı benzerlerinin Operasyonel Kar Marjı 4,8% 11,9% 7,0% medyanı olan 11.0x ve 18.3x çarpanlarına kıyasla iskontolu işlem Azınlık Payları Karı/Zararı 3.711 7.457 100,9% FAVÖK Marjı 8,4% 14,5% 11,6% görmektedirler. Ana Ortaklık Kar/Zararı 255.734 1.092.735 327,3% Net Kar Marjı 3,3% 8,4% 5,5%

TOFAŞ (TOASO) Cari Fiyat: 29,02 TL - Hedef Fiyat: 42.45 TL (Yükseliş Potansiyeli %46)

Şirket payları için 12 aylık hedef fiyatımız 42.45 TL olup; önerimizi “AL” Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 şeklinde korumaktayız. Şirket, 2021T 5.83x F/K ve 5.62x FD/FAVÖK 1.700 40,00 1.600 T. Dönen Varlıklar 12.841.366 11.805.984 35,00 oranları ile işlem görmektedir. ODD (Otomotiv Distribütörleri Derneği) 1.500 tarafından açıklanan yurt içi perakende satış rakamlarına göre Tofaş’ın T. Duran Varlıklar 6.634.255 7.112.126 1.400 30,00 1.300 25,00 binek araç satışları, Nisan 2020’deki (aylık) 2.151 adetten Nisan 21’deki Toplam Aktifler 19.475.621 18.918.110 1.200 6.139 adete yükselerek yıllık %85,4’lük artış göstermiştir. Fiat markası 10.880.734 10.937.800 1.100 20,00 Kısa Vadeli Borçlar 1.000 (alt-orta segment) altında yapılan binek araç satışları ise yıllık %180,6 15,00 Uzun Vadeli Borçlar 4.126.276 4.543.327 900 oranında artarak 5.920 adet olarak gerçekleşmiştir. Tofaş, Nisan ayında 800 10,00 hafif ticari araç pazarında da güçlü bir performans sergilerken, Şirket’in T.Öz Sermaye 4.468.611 3.436.983 18.03.20 12.06.20 06.09.20 01.12.20 25.02.21 22.05.21 hafif ticari araç satışları yıllık %69 oranında artarak 2.796 adede yüksel- Toplam Pasifler 19.475.621 18.918.110 BİST TOASO miştir (Nisan 2020: 1.652 adet). Şirket, FY2021 yılı beklentilerini koru- Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık muş olup yurtiçi perakende pazarının 700-750bin adet bandında olması- Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Değişim TL (%) -2,7% -8,1% 43,2% nı beklerken, Tofaş markalı araç satışının ise 120-135bin seviyesinde Satışlar 4.447.343 6.446.996 45,0% olmasını beklemektedir. Şirket, FY2021 ihracat beklentisini ise 150- Değişim $ (%) -7,0% -22,7% 13,7% Relatif BİST (%) -4,3% -4,8% 6,4% 160bin adet olarak belirlemiştir. Şirket’in FY2021 yılı yatırım harcaması Satışların Maliyeti(-) 3.879.065 5.619.389 44,9% TL Usd hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir. Şirket’in Net Borç/FAVÖK rasyo- Brüt Kar 591.563 866.036 46,4% 12 Aylık En Yüksek 35,61 35,61 su ilk çeyrek sonunda 1,4x olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 1,15x). Şir- Faaliyet Giderleri(-) 200.452 238.088 18,8% 12 Aylık En Düşük 19,14 19,14 ket’in, al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal yapısının ve Türkiye Faaliyet Karı / (Zararı) 391.111 627.948 60,6% pazarındaki oturmuş pazar payının; pandeminin Şirket payları üzerindeki Rasyolar 2020/03 2021/03 2021T olumsuz etkisini sınırlandıracağını öngörmekteyiz. FCA’nın marka gücü, Net Diğer Gel/Gid -356.211 -654.994 A.D. F/K 41,92 23,53 5,83 Egea/Tipo markasının yarattığı ivme ve Covid-19 pandemisinin olumsuz Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 3,26 2,25 0,48 FD/Ciro 4,33 2,99 0,64 etkisinin yaz aylarından itibaren azalmaya başlayacağı beklentisiyle Finansman Giderleri (-) -29.321 4.572 A.D. ihracat rakamlarında meydana gelebilecek olası toparlanmanın Şirket PD/DD 3,25 4,22 2,79 payları için daha çok yukarı yönlü riskler oluşturacağını düşünüyoruz. Vergi Öncesi Kar 345.993 613.005 77,2% FD/FAVÖK 32,16 22,01 5,62 Ancak; pandemi nedeniyle küresel ölçekte yaşanan mikroçip tedarik Vergi(-) -182 -3.659 -1910,4% Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Brüt Kar Marjı 13,3% 13,4% 12,8% sorununun, üretim faaliyetlerinde aksamalara neden olabileceğini de Net Dönem Karı 346.175 616.664 78,1% Operasyonel Kar Marjı 8,8% 9,7% 8,7% göz önünde bulundurarak bu durumun Şirket payları için aşağı yönlü Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. risk oluşturduğunu da ekliyoruz. FAVÖK Marjı 13,5% 13,6% 11,3% Ana Ortaklık Kar/Zararı 346.175 616.664 78,1% Net Kar Marjı 7,8% 9,6% 8,2%

Portföy Önerileri ERDEMİR (EREGL) Cari Fiyat: 19,23 TL - Hedef Fiyat: 22.10 TL (Yükseliş Potansiyeli %15)

Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 230 Demir çelik endüstrisi, COVID-19 koronavirüsüne karşı aşı bulunma- 24,00 sıyla artan global büyüme beklentileri ile talebin hızlı toparlanması, T. Dönen Varlıklar 28.507.242 27.112.480 210 22,00 190 20,00 18,00 arz ve stok seviyelerinin düşük olması ve hammadde maliyetlerinde- T. Duran Varlıklar 29.486.670 36.217.058 170 16,00 ki artış nedenleriyle 4Ç20’den itibaren çelik fiyatlarında hızlı yükseliş Toplam Aktifler 57.993.912 63.329.538 150 14,00 130 12,00 gerçekleşmiş olmasıyla olumlu bir görünüm sergilemektedir. Sektör- 10,00 Kısa Vadeli Borçlar 9.434.112 12.282.675 110 de faaliyet gösteren şirketlerin yakın dönemde oldukça kuvvetli karlı- 8,00 Uzun Vadeli Borçlar 7.438.224 8.733.935 90 6,00 lık elde edebileceklerini düşünmekteyiz. Erdemir payları için 12 aylık 70 4,00 22.10 TL hedef fiyatımız ile AL önerimizi sürdürmekteyiz. Çelik T.Öz Sermaye 41.121.576 42.312.928 18.03.20 12.06.20 06.09.20 01.12.20 25.02.21 22.05.21 ürünlerine yönelik iç talep, 1Ç21’de kuvvetli, yıllık %15.8 oranında Toplam Pasifler 57.993.912 63.329.538 BIST REL. EREGL artış göstermiştir. Erdemir de toplam satış hacmini %4.6 arttırmış ve çelik ürünleri fiyatlarındaki ortalama yıllık ABD doları bazında %30 Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık yükselişle satış gelirleri yıllık %35.7 artarak 1,421mn ABD doları’na Satışlar 6.378.927,0 10.464.203,0 64,0% Değişim TL (%) 1,0% 49,8% 178,6% Değişim $ (%) -3,4% 26,0% 121,3% ulaşmıştır. TL’nin ABD doları karşısında yıllık bazdaki değer Satışların Maliyeti(-) 5.501.248,0 6.810.111,0 23,8% Relatif BİST (%) -0,6% 55,2% 107,0% kaybının da etkisiyle Grup’un satış gelirleri, yıllık TL bazında %64.0 Brüt Kar 877.679,0 3.654.092,0 316,3% yükselerek 10,464mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in ton başına TL Usd elde ettiği FAVÖK ise çelik fiyatlarındaki yükseliş ile belirgin (yıllık % Faaliyet Giderleri(-) 174.405,0 210.661,0 20,8% 12 Aylık En Yüksek 20,44 2,47 163) artarak 1Ç21’de 250 ABD doları/ton’a ulaşmıştır. Grup’un Faaliyet Karı / (Zararı) 703.274,0 3.443.431,0 389,6% 12 Aylık En Düşük 6,72 0,98 FAVÖK marjı, yıllık oldukça kuvvetli 21.0 y.p. artarak %36.8 olarak Net Diğer Gel/Gid 60.696 25.673 -57,7% Rasyolar 2021/03 2021T F/K 11,96 7,43 gerçekleşmiştir. Çelik fiyatlarındaki hızlı yükseliş, üreticilerin 1Y21T Özk. Kar/Zarar. Pay. -4.044,0 -4.223,0 -4,4% karlılıklarının oldukça kuvvetli gerçekleşebileceğine işaret etmekte- PD/Ciro 1,86 1,41 Finansman Giderleri (-) 151.043,0 581.255,0 284,8% dir. Böylelikle, Erdemir’in satış gelirlerinin 2021T yılında yıllık US$ FD/Ciro 1,86 1,40 bazında %29 artabileceğini, ton başına elde ettiği FAVÖK’ünün Vergi Öncesi Kar 901.997,0 4.040.874,0 348,0% PD/DD 1,64 1,31 US$213 seviyesinde gerçekleşebileceğini ve net karlılığında oldukça Vergi(-) 579.219 1.329.112 129,5% FD/FAVÖK 7,05 4,47 Marjlar 2020/03 2021/03 2021T belirgin, yıllık bazda yaklaşık 2.7x artış kaydedebileceğini tahmin Net Dönem Karı 322.778 2.711.762 740,1% etmekteyiz. Operasyonel Kar Marjı 11,0% 32,9% 27,6% Azınlık Payları Karı/Zararı 22.340 94.083 321,1% FAVÖK Marjı 15,8% 36,8% 31,4% Ana Ortaklık Kar/Zararı 300.438 2.617.679 771,3% Net Kar Marjı 4,7% 25,0% 18,9%

AKBANK (AKBNK) Cari Fiyat: 5,20 TL - Hedef Fiyat: 8.05 TL (Yükseliş Potansiyeli %55)

Akbank için etkin bilanço yönetimi, rakiplerine göre kısa aktif-pasif vade Gelir Tablosu (mn TL) 2020/03 2021/03 % 8 175 farkı, güçlü sermaye tamponu, dengeli kredi portföyü, düşük kaldıraç 7 Faiz Gelirleri 8.073 9.288 15,0% 155 oranı, ihtiyatlı karşılık politikası ve etkin maliyet yönetimini gözönünde 6 Kredilerden Alınan Faizler 5.855 6.807 16,3% 135 bulundurarak AL olan önerimizi koruyoruz. Banka güçlü sermaye tabanı 115 5 Menkul Değ. Alınan Faizler 2.049 2.228 8,7% 95 ile piyasa paylarını yeniden kazanmak için elverişli bir konumdadır. SYR 4 oranı %21 seviyesinde olup sektör ortalamasının üzerindedir ve takip 75 Diğer Faiz Gelirleri 169 253 49,6% 3 ettiğimiz bankalar arasındaki en yüksek seviyedir. Bankanın net karının 55 Faiz Giderleri 3.094 5.438 75,8% 35 2 2021 yılında %36 artmasını modelliyoruz. Hisse için %21 sermaye maliye- 18.03.20 07.08.20 27.12.20 18.05.21 ti ve %5 uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 8,05 Mevduata Verilen Faizler 2.201 3.669 66,7% BIST100-Rel. AKBNK TL olan hedef fiyatımızın %55 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2021 Para Piyasasına Verilen Faizler 154 996 546,8% tahmini 3,2x F/K (Benzerlerine göre %3 iskontolu) ve 0,4x F/DD çarpanla- Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 301 222 -26,2% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık rıyla işlem görmektedir. 2021 tahmini özkaynak karlılığı ise %12,7'dir. Diğer Faiz Giderleri 438 551 25,7% Değişim TL (%) 6,6% -12,0% -6,3% Artan kaldıraç ile 2021 yılında bankanın TL kredilerinde %17 büyüme, YP Değişim $ (%) 1,9% -26,0% -25,6% kredilerde ise hafif daralma bekliyoruz. (Bütçe: TL: 20%, YP: Sabit). Aktif- Net Faiz Geliri 4.979 3.850 -22,7% Relatif BİST (%) 4,9% -8,6% -40,8% pasif vade farkı rakiplerinden kısa olan ve güçlü vadesiz mevduat tabanı- Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 1.126 1.228 9,1% TL Usd na sahip olan Akbank yüksek faiz ortamında rakiplerine göre daha avan- 12 Aylık En Yüksek 7,35 1,01 tajlı gözükmektedir. Proaktif menkul kıymet porföy yönetimi stratejisinin Temettü Gelirleri 0 4 1520,4% 12 Aylık En Düşük 4,58 0,56 marj gelişimini olumludur. 2021 yılında bankanın düzeltilmiş net faiz mar- Net Ticari Kar/Zarar (434) 620 -243,1% Rasyolar (%) 2020A 2021T jında sınırlı 42 baz puan daralma bekliyoruz. (Bütçe: 20-30 baz puan). Diğer Faaliyet Gelirleri 556 1.097 97,2% Kredi/Mevduat 87,9% 87,9% Kredilerin bilançodaki ağırlığı %52 seviyesinde olup benzer banka ortala- Takipteki Krediler Oranı 6,8% 7,9% ması olan %61 seviyesinin altındadır ve aktif kalitesinin korunmasında Faaliyet Brüt Karı 6.053 6.455 6,6% Takipteki Krediler Karşılık Oranı 62% 60% avantaj oluşturmaktadır. Kredi riski maliyetinin (net) 2021 yıl sonunda 215 Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 1.438,49 1.181 -17,9% Aktif Karlılığı 1,6% 1,8% baz puan seviyesine gerilemesini modelliyoruz. (Bütçe: <200 baz puan). Diğer Karşılıklar (-) 1.124 1.203 7,0% Özkaynak Karlılığı 10,7% 12,7% Beklentimizden yüksek sorunlu kredi oluşumu ve fonlama maliyetleri hisse Net Faiz Marjı 3,70% 3,27% performansında olumsuz etki yapabilir. Faaliyet Giderleri (-) 1.952 1.965 0,7% Faaliyet Giderleri/Faaliyet Gel. 31,8% 34,5% Vergi Giderleri (-) 403 422 4,8% Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler 1,91% 1,88% Net Dönem Kar/Zarar 1.310 2.027 54,7% Ücret ve Kom. Gel./Faaliyet Gid. 50,3% 49,4%

MİGROS (MGROS) Cari Fiyat: 34,64 TL - Hedef Fiyat: 51,30 TL (Yükseliş Potansiyeli %48)

Migros için 12 aylık hedef fiyatımız 51.30 TL olup önerimizi “AL” şeklinde korumak- Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 tayız. Şirket, 2021T 3.62x FD/FAVÖK oranları ile işlem görmektedir. Şirket’in FMCG 210 50 190 Pazar payı gelişimine bakıldığında; modern FMCG pazarında Şirket 3A21’de % T. Dönen Varlıklar 7.330.921 6.458.134 45 170 8.047.138 8.018.066 40 17,2’lik (3A20: %17,0), toplam FMCG pazarında ise %9,2’lik (3A20: %8,8) Pazar T. Duran Varlıklar 150 35 payına sahip olmuştur. Ek olarak; Şirket’in mağaza sayısı 3A20’a göre 128 adet artış 15.378.059 14.476.200 130 Toplam Aktifler 30 göstererek 3A21’de 2.330 adet olmuştur (Nisan 2021: +82 adet yeni mağaza). Bu 110 10.402.951 10.226.178 gelişmeye paralel olarak Şirket’in satış alanı %3,7’lik yükseliş gösterse de Covid-19 Kısa Vadeli Borçlar 90 25 salgınının olumsuz etkisinin fiziki mağazalardaki müşteri trafiğine ve AVM gelirlerine Uzun Vadeli Borçlar 4.941.647 4.215.958 70 20 bir süre daha olumsuz yansıması beklenir. Şirket, 1Ç21 sonuçları ardından 2021 yılı 50 15 33.461 34.064 beklentilerini koruyarak net satış büyümesini %15-%18 aralığında, FAVÖK marjının T.Öz Sermaye 18.03.20 12.06.20 06.09.20 01.12.20 25.02.21 22.05.21 ise TFRS 16 etkisi dahil %8-%8,5 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Aynı Toplam Pasifler 15.378.059 14.476.200 BIST100-Rel. MGROS zamanda Migros 2021 yılı sonunda 170 yeni mağaza açma hedefine paralel olarak 600mn TL’lik yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır. Şirket’in borçluluk tarafına Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık bakıldığında; döviz kredilerinin hem bilanço ağırlığının kalmaması hem de gelir Değişim TL (%) -8,1% 1,7% 114,1% Satışlar 6.432.794 7.689.091 19,5% tablosunda ilerleyen dönemlerde kur farkı giderlerinin düşeceğini öngördüğümüzden Değişim $ (%) -12,1% -14,4% 70,0% dolayı bu durumun hisse performansındaki olumsuz baskıyı indirgeyeceğini düşünü- Satışların Maliyeti(-) 4.711.142 5.566.837 18,2% Relatif BİST (%) -9,6% 5,4% 59,0% yoruz. 2015 yılı sonunda yaklaşık EUR 750mn olan uzun vadeli borçlanmalar Mart TL Usd 2021 itibariyle 34mn EUR’a kadar gerilemiş, Nisan 2021’de ise Şirket’in brüt döviz Brüt Kar 1.721.652 2.122.254 23,3% 12 Aylık En Yüksek 35,00 4,72 borcu kalmamıştır. Yaratılan güçlü nakit akışı sayesinde net borç pozisyonunda Faaliyet Giderleri(-) 1.413.644 1.727.048 22,2% önemli ölçüde iyileşme sağlayan Migros’a olan olumlu bakışımızı korumaya devam 12 Aylık En Düşük 15,23 2,24 ediyoruz. Operasyonel olarak hem satış gelirleri hem de online faaliyetler açısından Faaliyet Karı / (Zararı) 308.008 395.206 28,3% Rasyolar 2021/03 2021T büyümesini takdir ettiğimiz Migros’un Nisan 2021 itibariyle brüt döviz banka borcunun Net Diğer Gel/Gid -138.563 -228.696 -65,0% kalmaması ile birlikte bu durumun ilerleyen dönemlerde finansman giderlerini azalta- F/K a.d. 29,16 cağı beklentisiyle net karlılık tarafına getireceği olumlu katkının Şirket için pozitif bir Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,21 0,19 hava yaratacağını düşünüyoruz. Ayrıca Mjet ve özel markalı ürün odağıyla büyüyen Finansman Giderleri (-) 382.030 227.866 -40,4% FD/Ciro 0,33 0,29 Migros beğenimizi kazanmaya devam ediyor. Bu faktörlerden dolayı Migros‘a portfö- PD/DD 184,12 1,13 Vergi Öncesi Kar -146.017 241.314 A.D. yümüzde yer vermeye devam etmekte; hedef fiyatımızı ve tavsiyemizi korumaktayız. FD/FAVÖK 4,26 3,62 Ancak; 1500 m2 altındaki zincir marketlerde sigara, kırtasiye, elektronik eşya gibi Vergi(-) -9.746 32.482 A.D. ürünlerin satışını yasaklayan ve “zincir marketlerin hafta sonları kapalı olması, belirli Marjlar 2021/03 2021T ürünlere satış yasağı getirilmesi” gibi konuların bulunduğu yasa teklifinin Meclis’te Net Dönem Karı -136.271 209.510 A.D. Brüt Kar Marjı 27,6% 12,9% ilerleyen dönemlerde kabul edilmesi, Şirket payları üzerinde olumsuz etki yaratabilir. Operasyonel Kar Marjı 5,1% 9,5% Azınlık Payları Karı/Zararı 24 - A.D. FAVÖK Marjı 7,9% 8,1% Ana Ortaklık Kar/Zararı -136.295 209.510 A.D. Net Kar Marjı 2,7% 0,6%

Portföy Önerileri GARANTI BBVA (GARAN.IS) ÖNERİ: AL Analist: Sevgi Onur Şeker Yatırım Araştırma Bölümü [email protected]

TL Usd Rasyolar 2019 2020 2021T Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 33.558 3.948 Kredi/Mevduat 94% 94% 94% Hedef Değer (mn TL, mn $) 49.996 5.883 TGA Oranı 6,9% 4,6% 7,7% Kapanış 7,99 0,94 TGA Karşılık Oranı 62% 63% 65% Hedef Fiyat 11,90 1,40 Aktif Karlılığı 1,7% 1,4% 1,7% F/K 2021E 3,78 Özkaynak Karlılığı 12,3% 10,8% 13,4% F/DD 2021E 0,48 Net Faiz Marjı (Sw ap maliyetleri dahil) 4,4% 4,6% 4,1% Firm a Bilgileri Sektör Bankacılık Garanti BBVA 1946 yılında kurulmuştur ve yabancı sermayeli ticari banka olarak Faaliyet Alanı Bireysel/Kurumsal Bankacılık faaliyetlerine devam etmektedir. 27 Temmuz 2015 tarihinde gerçekleştirilen hisse devri sonrasında BBVA'nın Banka’daki hissedarlık oranı %39,9'a ulaşmıştır ve Ödenmiş Sermaye (mn TL) 4.200 hakim ortak konumuna geçmiştir. 21 Şubat 2017 tarihinde BBVA, bankanın %9,95 Ortaklık Yapısı Pay(%) oranında hissesinin devri konusunda Doğuş Grubu ile anlaşmış ve hissedarlık BBVA 49,9% oranı %49,9'a ulaşmıştır. Mart 2021 itibarıyla aktif büyüklüğü 515 milyarTLolanve 884 şubesi ile faaliyet gösteren banka aktif büyüklüğü açısından özel sermayeli Halka açık 50,0% bankalar arasında 2. büyük bankadır. BİST REL. GARAN Garanti BBVA olası risklere karşı güçlü sermaye tamponu, göreceli düşük 110 13,0 maliyetli mevduat tabanı, 9,8 milyon aktif dijital müşterisi ve güçlü karlılık 12,0 performansı ile elverişli bir konumdadır. Bankanın göreceli kısa aktif pasif vade 100 11,0 farkını, ihtiyatlı karşılık politikasını, çeşitlendirilmiş kredi portföyünü, disiplinli maliyet yönetimi ve ücret ve komisyon gelirlerindeki sektör üstü performansını 90 10,0 gözönünde bulundurarak AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. 9,0 80  Sermaye yeterlilik rasyosu %18,2 olup takip ettiğimiz mevduat bankaları 8,0 arasındaki ikinci en yüksek seviyedir. Ek olarak banka olası riskler icin 4,8 milyar 70 7,0 TL serbest karşılık ayırmaktadır.

6,0  60 Garanti BBVA için %21 sermaye maliyeti ve %5 uzun vadeli büyüme oranlarını 5,0 kullanarak hesapladığımız hedef fiyatımız 11,90 TL'dir ve %49 artış potansiyeli 50 4,0 bulunmaktadır. GARAN, 2021 tahmini 3.8x F/K ve 0.5x F/DD çarpanlarıyla işlem 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 görmektedir. 2021 tahmini özkaynak karlılığı ise %13,4 seviyesindedir.

Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık  Hisse son bir ayda %9,0 endeks üstü getiri sağlayarak %4,8 endeks üstü getiri sağlayan banka endeksinden pozitif ayrışmıştır. Değişim TL (%) 10,8 -8,5 4,4 Değişim $ (%) 7,3 -20,6 -16,3  Bankanın net karının 2021 yılında 2020 yılına göre %42 artmasını modelliyoruz. BIST 100 Relatif Getiri (%): 9,0 -5,2 -22,5  Garanti BBVA 1Ç21 solo finansal sonuçlarında, marjlarda zayıflamaya rağmen beklentilerin bir hayli üzerinde rekor yüksek seviyede 2,529 milyon TL net kar TL Usd açıkladı. Beklentilerden yüksek net faiz gelirleri, diğer bankacılık gelirleri ve 12 Aylık En Yüksek 10,58 1,44 beklentilerden düşük gelen diğer karşılıklar sebebiyle bankanın net karı beklentimizin 12 Aylık En Düşük 6,11 0,76 üzerinde gerçekleşmiştir. Banka 150 milyon TL tutarında serbest karşılık ayırmıştır ve Milyar TL, % 2020/03 2021/03 toplam serbest karşılık tutarı 4,8 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Kredi-mevduat Kredi Hacmi 252.431 318.588 makasında sınırlı daralma, net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü toparlanma, tüketici Mevduat Hacmi 266.698 332.596 kredilerinde devam eden pazar payı artışı, kredi riski maliyetinde normalleşme ve kredi Krediler Pazar Payı 8,8% 8,6% karşılık oranlarında artış çeyreğin ana unsurlarıdır. Mevduat Pazar Payı 9,6% 9,2%  Göreceli kısa aktif-pasif vade farkı, yüksek getirili aktif dağılımı ve vadesiz SYR 18,2% 18,2% mevduat tabanında lider konum yıllık marj gelişiminde rakiplerine göre avantaj Net Faiz Marjı (Sw ap maliyetleri dahil) 5,4% 3,0% sağlamaktadır. Vadesiz mevduatların ağırlığı %43 seviyesinde olup takip ettiğimiz A ktif kar lılığı 1,6% 2,0% bankalar arasındaki en yüksek orandır ve bankanın mevduat maliyetlerinde göreceli Ort. Özkaynak Karlılığı 12,6% 17,1% olarak avantajlı durumda olması beklenmektedir. Yılın ilk çeyreğinde perakende kredilerdeki cazip faiz oranlarıyla ve zamanında gerçekleşen sektör üstü büyüme Gelir Tablosu (mn TL) 2020/03 2021/03 % stratejisinin marjları orta vadede desteklemesini bekliyoruz. 2021 yılında düzeltilmiş net Faiz Gelirleri 8.914 11.266 26,4% faiz marjında 55 baz puan daralma bekliyoruz. Bankanın 100 baz puan daralma Kredilerden Alınan Faizler 7.337 8.975 22,3% beklentisi bulunmaktadır. Menkul Değ. Alınan Faizler 1.362 1.807 32,7%  Ücret ve komisyon gelirlerinde dijital bankacılık, nakdi krediler ve ödeme Diğer Faiz Gelirleri 215 484 125,3% sistemlerinin etkisiyle kuvvetli toparlanma. Ücret ve komisyon gelirleri 1Ç21'de Faiz Giderleri 3.270 4.966 51,9% çeyreksel ve yıllık bazda güçlü %25 ve %11 artmıştır. Banka yönetimi 2021 yılı için orta , Mevduata Verilen Faizler 2.187 4.030 84,3% %10’lu seviyede artış beklemektedir. Para Piyasasına Verilen Faizler 30 21 -29,7%  Kredi riski maliyetinde normalleşme, dengeli kredi portföyü. TGA rasyosu, Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 440 326 -26,0% 1Ç21'de %4,5 seviyesinde olup takip ettiğimiz bankalar arasındaki en düşük orandır ve Diğer Faiz Giderleri 613 589 -3,8% bütçe beklentisi olan <%6,0 seviyesinin altında seyretmektedir. İkinci ve üçüncü aşama Net Faiz Geliri 5.644 6.300 11,6% beklenen zarar karşılık oranları %15,8 ve %65,8 seviyelerindedir. Kur etkisinden Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 1.678 1.859 10,8% arındırılmış toplam kredi riski maliyeti (net) 146 baz puan seviyesindedir. Kredi riski Temettü Gelirleri 1 1 83,2% maliyetinin (net) 2021 yıl sonunda 240 baz puan seviyesine ulaşmasını modelliyoruz. (Bütçe: <200 baz puan). Ticari Kar/Zarar (Net) 529 70 -86,8% Diğer Faaliyet Gelirleri 2.229 3.472 55,8%  Güçlü sermaye tabanı ve yüksek iç sermaye üretim kapasitesi kurdaki volatiliteye rağmen devam etmektedir. Sermaye yeterlilik rasyoları %18 ve %15 Faaliyet Brüt Karı 10.081 11.702 16,1% seviyelerinde olup yasal gerekliliğin üzerindedir. Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 4.861 4.927 1,4% Diğer karşılıklar (-) 728 946 30,0%  Beklentimizden daha olumsuz seyreden sorunlu kredi oluşumu ve fonlama maliyetleri hisse performansında olumsuz etki yapabilir. Faaliyet Giderleri (-) 2.445 2.768 13,2%

VergiD Karşılığı (-) 415 532 28,0% Ne t Dö ne m Kar /Zar ar 1.631 2.529 55,0%

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.‐ Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4‐5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO.IS) ÖNERİ: TUT Analist: Fulin Önder Şeker Yatırım Araştırma Bölümü [email protected]

TL USD Finansal Veriler (Bin TL) 2020/03 2020/12 2021/03 2021T 2022T Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 18.382 2.163 Satış Gelirleri 15.330.000 46.448.000 13.252.000 72.983.111 112.735.111 Hedef Değer (mn TL, mn $) 20.012 2.355 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 320.000 2.683.000 1.275.000 11.815.714 11.251.921 Kapanış (TL/Hisse) 13,32 1,57 Faaliyet Kar/Zarar -1.856.000 -3.377.000 -520.000 2.519.072 8.208.073 Hedef Fiyat (TL/Hisse) 14,50 FAVÖK 6.768.000 8.261.000 2.566.000 14.863.072 8.990.625 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 88.688 Net Dönem Karı/Zararı -2.023.000 -5.588.000 438.000 1.359.499 4.713.668

Firma Bilgileri Sektör Ulaştırma ve Depolama Küresel havacılık sektörü, 1Ç20'de başgösteren COVID-19 salgınından oldukça olumsuz etkilenmiş, ve 3Ç20'den itibaren, salgın şartlarına bağlı değişkenlikler ile, Faaliyet Alanı Ulaştırma görece olarak toparlanma eğilimine girmiştir. Bu dönemde THY, kapasitesini geri Ödenmiş Sermaye (mn TL) 1.380,0 kazanma konusunda benzerlerinin üzerinde performans göstermiş, ve Şirket'in sağlıklı seyreden kargo opersayonları faaliyet karlılığını desteklemiştir. Yolcu Ortaklık Yapısı Pay(%) trafiğindeki toparlanma, 4Ç20 ve sonrasında aralıklı olarak belirgin artış gösteren COVID-19 Türkiye Varlık Fonu 49,1 vakaları ve alınan önlemler nedeniyle durgunluk göstermiş, ancak aşılanmanın Diğer (Halka Açık Kısım) 50,9 yaygınlaşması ve AB'de uygulanması planlanan dijital COVID seyahat sertifikaları gibi pratikler, görece toparlanma beklentilerini desteklemiştir. COVID-19 salgınının yolcu trafiği Toplam 100,0 büyümesi varsayımları üzerinde yaratmakta olduğu beilirsizlik devam etmekle birlikte, yüksek sezonda önlemlerin gevşetilmesiyle yolcu tarafiğindeki iyileşmenin görece olarak hız BİST REL. THYAO (sağ eksen) kazanması beklenmektedir. Bu bağlamda, THY için ulaştığımız pay başına 12-aylık 14.50 TL hedef fiyat ile TUT önerimizi sürdürmekteyiz. 110 16 15 100 14 • COVID-19 salgını yolcu trafiğini olumsuz etkilerken, THY'nin kargo iş kolu faaliyet 90 13 karlılığını desteklemektedir. THY'nin toplam yolcu sayısı 2020 yılında COVID-19 salgını nedeniyle yıllık %62.4 azalışla 28.0 milyona, yolcu doluluk oranı da yıllık bazda 10.6 y.p. 12 80 daralma ile %71.0'e gerilemiştir. Şirket 2020 yılında, 2019 yılındaki toplam koltuk km 11 kapasitesinin %40'ını gerçekleştirebilmiştir. THY'nin 2020 yılı yolcu birim gelirleri de yıllık 70 10 bazda %2.3 azalarak US¢7.12 olarak gerçekleşmiş, arz edilen koltuk km başına birim 9 giderleri ise, azalan kapasite ve sabit giderler nedeniyle yıllık %43.9 artarak US¢9.69'a 60 8 ulaşmıştır. Ancak THY'nin kargo iş hacmi, 2020 yılında yalnızca yıllık %3.7 azalarak 1.5mn 50 7 ton olarak gerçekleşmiş, ve kargo birim gelirlerindeki oldukça belirgin artış ile Şirket'in satış Mayıs 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 Ocak 21 Mayıs 21 gelirlerinin US$ bazındaki azalışı, 2020 yılında %49 ile sınırlı kalabilmiştir. THY, böylelikle 2020 yılında, Şirket'in US$ bazındaki verileri ile hesaplamalarımıza göre %22.5 marj ile US$1,514mn FAVKÖK elde edebilmiştir. THY, 1Ç21'de 1Ç19 toplam kapasitesinin %48'ine ulaşmıştır (4A21: %50). Ancak yolcu trafiğindeki iyileşme, artan vaka sayıları ve buna paralel olarak yurt içinde kısmi kapanma önlemleri ve yurt dışında da benzer Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık sınırlayıcı önlemler etkisiyle görece olarak yavaşlamış, ve 1Ç21'de THY'nin toplam yolcu sayısı yıllık bazda %52.1 azalışla 6.4mn (4A21: 8.9mn; %-34.6), yolcu doluluk oranı da Değişim TL (%) 11,2% -10,1% 5,7% yıllık 13.4 y.p. gerileyerek %62.6 olarak gerçekleşmiştir (4A21: %61.5; -14.3 y.p.). 1Ç21'de Değişim $ (%) 6,5% -23,2% -16,1% yolcu birim gelirleri ise yıllık bazda %4.1 artarak US¢7.11 olarak gerçekleşmiş, arz edilen koltuk km başına birim giderler ise yıllık %25.1 artışla US¢9.22'ye ulaşmıştır. THY'nin BİST Relatif (%) 9,7% -3,2% -21,5% kargo iş hacmi, 1Ç21'de yıllık %13.9 artarak 432bin ton'a ulaşmış, ve kargo birim TL ABD$ gelirlerinin yüksek seyri ile Şirket'in satış gelirlerinin US$ bazındaki azalışı yıllık bazda %29 ile sınırlı kalabilmiştir. THY, böylelikle 1Ç21'de, Şirket'in US$ bazındaki verileri ile 12 Aylık En Yüksek 15,02 2,04 hesaplamalarımıza göre %23.2 marj ve yıllık %62 artışla US$417mn FAVKÖK elde 12 Aylık En Düşük 9,02 1,11 edebilmiştir. THY, 1Ç21'de kur farkı ve türev enstrümanlarından elde edilen gelirlerinin desteğiyle net finansal gelir kaydetmiş ve ertelenmiş vergi gelirlerinin de katkısıyla bu Piyasa Göstergeleri 2021/03 2021T dönemde 438mn TL net kar kaydetmiştir. Bunun yanında Şirket'in düzeltilmiş net borcu F/K a.d. 13,5 yaklaşık 124mlyr TL'ye ulaşmıştır (2020 sonu: yaklaşık 116mlyr TL). PD/Ciro 0,4 0,3 • 2021 yılında 2019 yılı kapasitesinin %60-%70'ine ulaşılması tahmin edilmektedir. FD/Ciro 3,2 2,0 THY, şartlar elverdiğince kısa sürede 2019 yılı kapasitesine ulaşmayı, bunun yanında PD/DD 0,4 0,3 COVID-19 salgını süresince oluşabilecek değişikliklere adapte olmayı hedeflemektedir. Bu değişikliklere bir örnek Nisan ayında vaka sayılarındaki hızlı artış ile gerçekleşmiş ve FD/FAVÖK 35,1 9,6 bunun sonucunda 30 Nisan -17 Mayıs tarihleri arasında Türkiye'de 17 gün tam kapanma tedbiri alınmıştır. Tedbirler, kısmı kapanma ile devam etmekte olup, COVID-19 vaka Marjlar 2020/12 2021/03 2021T sayılarındaki amaçlanan azalış ve artan aşılanma oranları ile tedricen gevşetilmesi Brüt Kar 5,8% 9,6% 16,2% beklenmektedir. Tam kapanma önlemlerinin yolcu trafiğinin halihazırda düşük olduğu Ramazan ayına denk gelmesiyle THY, 2021 yılında 2019 yılı kapasitesinin %60-%70'ine Esas Faaliyet Karı -7,3% -3,9% 3,5% ulaşabileceğini tahmin etmektedir. Şirket, COVID-19 salgını sonrasında uçak üretici FAVÖK 17,8% 19,4% 20,4% firmalar Airbus ve Boeing ile anlaşmalar yaparak uçak alımlarının bir kısmını ertelemiş ya da iptal etmiştir. Buna göre THY'nin flosundaki uçak sayısının, 2021 yılı sonunda 378'e Net Kar -12,0% 3,3% 1,9% ulaşması planlanmaktadır (2020-sonu: 363). Şirket'in ileriye dönük rezervasyonlarının görünürlüğünün de görece olarak iyileşmesiyle, yolcu sayısının yıllık, bazda %35 artışla Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 yaklaşık 38mn'a ulaşabileceğini, ve yolcu doluluk oranının %71 civarında gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Böylelikle, THY'nin 2021T satış gelirlerinin yıllık Dönen Varlıklar 30.659.000 34.150.000 %30 artışla US$8.7mlyr'a ve FAVKÖK'ünün yıllık %21 artarak US$2.2mlyr'a Duran Varlıklar 156.743.000 177.125.000 ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. Toplam Varlıklar 187.402.000 211.275.000 • THYAO payları için TUT önerimizi sürdürmekteyiz. THYAO payları, tahminlerimize göre 9.6x 2021T FD/FAVÖK ile, yurt dışı benzleri ise 9.7x ortalama FD/FAVÖK ile işlem Kısa Vadeli Yükümlülükler 47.379.000 51.859.000 görmektedirler. Şirket payları için İNA ve yurt dışı benzlerlerine görece değerlemelerini sırasıyla %60 ve %40 ağırlıklar ile kullandığımız değerlememiz, 12 aylık 14.50 TL hedef Uzun Vadeli Yükümlülükler 100.512.000 111.563.000 fiyata karşılık gelmektedir. Özkaynaklar 39.511.000 47.853.000 • Riskler: COVID-19 salgınına karşı geliştirilen aşıların beklenenden hızlı uygulanması ya Toplam Kaynaklar 187.402.000 211.275.000 da COVID-19 seyahat sertifikalarının yaygınlaşmasıyla yolcu trafiğinde beklenenden hızlı artış, THY için hedef değerimiz ve tavsiyemiz üzerinde yukarı yönde riskler oluşturmaktadır. Bunun yanında, COVID-19 ya da farklı bir virüs salgını, doğal afet ve jeopolitik risklerin artması ise trafik ve karlılık tahminlerimizi, ve değerlememizi olumsuz etkileyebilecektir. Jet akıt fiyatlarında hızlı bir artış/azalış da tahminlerimiz ve değerlememiz üzerinde olumsuz/olumlu etkili olabilecektir. D

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.‐ Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4‐5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] Tarih 31.05.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4990 BIST 100 1.420 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.420,49 967.344.123.293 113.818.581.397 82.285.348.528 88.554.043.711 15.632.657.605 33.655.335.615 115,3% 9,23 1,12 6,87 1,16 405.049.475.660 -2,18 1,62 34,62 BIST 100 Endeksi XU030 1.506,33 630.438.534.739 74.177.966.201 67.203.475.171 63.976.593.436 12.757.545.052 25.161.605.559 97,2% 7,61 0,86 6,12 1,08 332.016.441.938 -1,29 3,39 22,55 BIST 30 Endeksi XUTUM 1.616,69 1.513.197.341.313 178.044.162.997 92.026.842.819 99.208.652.231 13.778.163.941 37.945.769.530 175,4% 12,57 1,53 7,62 1,15 468.550.453.336 -2,76 0,58 42,07 BIST TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 42.026.129.054 4.944.832.222 1.853.440.020 6.000.022.148 621.642.828 1.625.902.717 161,5% 6,00 1,61 4,66 0,72 16.589.226.177 8,0% 15,5% -4,98 0,80 79,04 Beyaz Eşya 31.613.566.278 3.719.680.701 1.529.393.020 4.227.423.148 391.593.828 1.405.557.717 258,9% 6,03 1,71 4,88 0,73 10.546.010.177 8,5% 14,5% -3,01 -6,18 39,03 ARCLK 30 25 31,60 675.728.205 21.353.011.278 2.512.414.552 924.833.000 2.847.839.000 255.734.000 1.092.735.000 327,3% 5,79 1,50 4,83 0,66 9.074.412.000 8,0% 13,9% -2,59 -8,09 114,05 Arçelik IHEVA 73 1,11 350.500.000 389.055.000 45.776.562 42.860.897 37.346.793 968.507 - -14,8% 10,42 0,90 5,84 1,07 8.723.583 10,0% 18,9% -3,44 -4,27 -35,99 İhlas Ev Aletleri SILVR 47 5,30 45.000.000 238.500.000 28.062.125 -6.372.877 10.929.355 -551.679 1.755.717 a.d. 18,02 4,41 7,13 0,41 31.724.594 2,0% 5,8% -7,02 -2,57 104,63 Silverline Endüstri VESBE 13 50,70 190.000.000 9.633.000.000 1.133.427.462 568.072.000 1.331.308.000 135.443.000 311.067.000 129,7% 6,39 2,58 5,32 1,03 1.431.150.000 14,0% 19,5% -0,68 -2,99 130,09 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya 10.412.562.776 1.225.151.521 324.047.000 1.772.599.000 230.049.000 220.345.000 -4,2% 5,91 1,36 4,18 0,69 6.043.216.000 7,4% 16,5% -6,95 7,78 119,05 VESTL 100 31 31,04 335.456.275 10.412.562.776 1.225.151.521 324.047.000 1.772.599.000 230.049.000 220.345.000 -4,2% 5,91 1,36 4,24 0,69 6.043.216.000 7,4% 16,5% -6,95 7,78 119,05 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ - 130.214.286.037 15.321.130.255 5.302.082.647 5.873.838.449 206.269.042 4.340.788.459 2004,4% 11,76 1,72 7,50 1,62 6.845.938.181 7,4% 10,7% -2,87 2,54 217,94 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 125.750.286.037 14.795.891.992 5.213.248.203 5.625.863.045 187.671.735 4.232.956.048 2155,5% 11,71 1,68 7,36 1,71 5.282.374.626 10,5% 15,4% -2,42 4,25 126,80 BRSAN 100 17 28,58 141.750.000 4.051.215.000 476.669.608 66.007.525 -10.503.167 16.880.080 - a.d. a.d. 1,14 23,87 1,64 2.057.448.950 -0,3% 7,0% -2,99 15,43 173,49 Borusan Mannesmann BURCE 53 20,40 8.424.000 171.849.600 20.219.979 -2.793.165 2.825.437 -1.954.193 - a.d. 60,82 2,45 94,13 2,52 33.914.840 3,5% 4,1% -3,68 0,59 151,85 Burçelik BURVA 54 25,80 7.347.672 189.569.938 22.304.970 -148.157 256.373 -408.203 -56.133 86,2% 311,57 29,92 77,08 5,76 8.781.525 1,8% 7,8% -1,75 -5,70 50,35 Burçelik Vana CUSAN 24 7,90 71.250.000 562.875.000 66.228.380 11.329.096 23.918.896 1.385.691 8.681.366 526,5% 18,03 2,82 9,53 1,42 -36.168.933 8,4% 15,1% 9,72 10,72 150,86 Çuhadaroğlu Metal CELHA 30 6,57 41.500.000 272.655.000 32.080.833 -10.447.614 -8.131.158 -3.630.180 -2.966.622 18,3% a.d. 5,90 11,91 0,83 35.555.987 -2,0% 7,3% 1,55 5,29 56,25 Çelik Halat CEMTS 100 41 14,02 100.975.680 1.415.679.034 166.570.071 56.452.848 138.822.110 15.514.837 34.791.012 124,2% 8,95 2,33 8,96 1,48 -83.825.483 17,5% 16,6% -7,76 -3,28 89,15 Çemtaş CEMAS 100 96 1,22 791.000.000 965.020.000 113.545.123 -18.245.084 39.893.279 4.431.218 88.443.157 1895,9% 7,79 1,07 15,98 2,36 -414.947.007 53,1% 15,5% -4,69 5,17 33,96 Çemaş Döküm DMSAS 51 6,72 52.500.000 352.800.000 41.510.766 16.233.302 15.758.935 -2.303.153 5.750.927 a.d. 14,82 2,40 8,38 1,00 77.582.004 5,6% 12,4% -8,20 -8,42 79,57 Demısaş Döküm ERBOS 54 82,60 20.000.000 1.652.000.000 194.375.809 65.523.299 85.647.242 12.625.892 48.508.649 284,2% 13,59 3,10 16,16 2,51 16.993.949 18,3% 15,7% -0,48 13,77 318,79 Erbosan EREGL 30 48 19,23 3.500.000.000 67.305.000.000 7.919.166.961 3.316.527.000 3.309.093.000 300.438.000 2.617.679.000 771,3% 11,96 1,64 7,05 1,86 -203.514.000 15,6% 26,5% 0,00 1,00 178,63 Ereğli Demir Çelik ISDMR 5 12,67 2.900.000.000 36.743.000.000 4.323.214.496 2.155.428.000 2.423.349.000 210.882.000 1.056.482.000 401,0% 11,24 1,67 7,50 2,01 1.008.691.000 17,4% 26,9% -4,23 -5,94 105,51 İskenderun Demir Çelik IZMDC 31 2,26 1.500.000.000 3.390.000.000 398.870.455 -523.264.149 -455.718.721 -204.523.711 -125.621.977 38,6% a.d. 2,68 11,34 1,00 2.624.553.321 -6,3% 9,0% 0,89 1,80 -41,16 İzmir Demir Çelik KRDMA 65 7,11 240.303.646 1.708.558.924 201.030.583 17.000.030 12.785.403 -34.079.307 105.666.592 a.d. 11,20 1,84 4,29 0,95 33.159.473 8,3% 22,3% -6,32 13,04 162,36 Kardemir (A) KRDMB 62 7,01 119.470.352 837.487.169 98.539.495 8.451.628 6.356.311 -16.942.654 52.532.537 a.d. 11,04 1,81 4,23 0,93 16.485.701 8,3% 22,3% -6,28 10,57 179,28 Kardemir (B) KRDMD 30 89 7,86 780.226.002 6.132.576.373 721.564.463 55.193.645 41.510.105 -110.644.582 343.065.539 a.d. 12,38 2,03 4,73 1,04 107.663.299 8,3% 22,3% -2,12 9,78 213,15 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri 4.464.000.000 525.238.263 88.834.444 247.975.404 18.597.307 107.832.411 479,8% 13,24 4,62 12,83 0,76 1.563.563.555 4,3% 5,9% -3,31 0,83 309,07 SARKY 83 14,88 300.000.000 4.464.000.000 525.238.263 88.834.444 247.975.404 18.597.307 107.832.411 479,8% 13,24 4,62 12,95 0,76 1.563.563.555 4,3% 5,9% -3,31 0,83 309,07 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ 28.637.562.972 3.369.521.470 338.770.386 200.438.666 -110.563.847 81.574.400 a.d. 14,72 1,60 8,06 1,56 37.314.059.617 -19,1% 30,6% -4,74 -5,10 54,74 AKSUE 69 5,38 33.000.000 177.540.000 20.889.516 1.934.473 -8.140.158 -2.913.696 -4.600.610 -57,9% a.d. 6,43 23,20 14,58 38.719.455 -66,3% 63,2% -7,08 -8,50 3,55 Aksu Enerji AYEN 14 5,78 277.500.000 1.603.950.000 188.722.203 21.035.761 -91.523.972 -82.408.400 8.243.034 a.d. a.d. 1,84 12,53 5,36 2.334.135.794 -0,1% 42,8% -1,53 -35,49 76,22 Ayen Enerji AKENR 25 1,44 729.164.000 1.049.996.160 123.543.495 -740.673.273 -1.084.796.458 -335.877.413 -449.466.961 -33,8% a.d. a.d. 17,65 3,38 6.480.209.083 -53,8% 19,2% -5,88 0,00 27,43 Ak Enerji AKSEN 100 21 12,90 613.169.118 7.909.881.622 930.683.801 329.182.900 470.035.971 74.390.951 207.590.775 179,1% 13,11 1,71 6,44 1,41 2.696.892.959 8,0% 21,9% -3,80 12,76 177,42 Aksa Enerji ENJSA 100 20 10,66 1.181.068.967 12.590.195.189 1.481.373.713 1.033.622.000 1.087.683.000 341.068.000 531.984.000 56,0% 9,85 1,87 5,82 0,96 8.479.749.000 5,8% 16,7% -4,48 3,50 42,43 Enerjisa Enerji ODAS 100 73 2,31 600.000.000 1.386.000.000 163.078.009 -187.686.475 -246.670.717 -147.568.289 -190.753.838 -29,3% a.d. 2,29 11,34 3,39 2.196.970.326 -27,4% 29,9% -4,15 -6,48 19,07 Odaş Elektrik ZOREN 100 21 1,96 2.000.000.000 3.920.000.000 461.230.733 -118.645.000 73.851.000 42.745.000 -21.422.000 a.d. 404,79 1,99 10,32 2,18 15.087.383.000 0,2% 20,7% -6,22 -1,51 37,06 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ 121.208.852.785 14.261.542.862 3.984.169.928 4.567.898.522 92.511.068 1.469.568.840 1488,5% 18,95 3,18 10,07 1,73 11.117.310.030 18,9% 11,7% -5,14 -6,52 59,12 Bira Malt 19.356.800.279 2.277.538.567 1.471.621.000 1.340.083.000 -119.260.000 411.942.000 a.d. 10,33 1,24 3,92 0,78 4.891.103.000 13,6% 27,1% -2,73 4,76 34,85 AEFES 100 32 22,86 592.105.263 13.535.526.312 1.592.602.225 1.034.162.000 814.759.000 -128.598.000 295.163.000 a.d. 10,93 0,99 3,71 0,67 5.573.472.000 4,2% 18,3% -0,46 6,37 45,13 Anadolu Efes TBORG 4 18,05 322.508.253 5.821.273.967 684.936.342 437.459.000 525.324.000 9.338.000 116.779.000 1150,6% 9,20 2,99 5,20 1,86 -682.369.000 22,9% 35,9% -5,00 3,14 24,57 T.Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça 8.482.432.396 998.050.641 307.061.806 822.047.837 134.652.568 86.501.965 -35,8% 12,77 2,73 9,40 1,51 1.221.784.832 10,6% 16,2% -8,10 -10,13 100,95 DARDL 31 20,42 53.281.753 1.088.013.396 128.016.637 5.323.106 91.870.821 63.972.131 -13.775.997 a.d. 77,04 11,50 13,79 1,50 434.632.029 1,4% 11,2% -5,90 -22,06 94,48 Dardanel FRIGO 64 18,72 11.100.000 207.792.000 24.448.994 11.432.385 17.896.734 2.331.622 -1.246.648 a.d. 14,51 3,89 7,01 1,86 -11.554.581 13,6% 28,2% -16,65 -31,93 156,91 Frigo Pak Gıda KERVT 100 24 4,66 662.000.000 3.084.920.000 362.974.468 137.831.653 415.726.204 15.048.897 -286.587 a.d. 7,70 2,53 6,75 1,02 349.275.521 11,9% 15,6% -5,67 -12,90 17,97 Kerevitaş Gıda MERKO 89 5,88 66.000.000 388.080.000 45.661.843 -15.775.719 - 6.414.915 - a.d. 385,73 4,55 37,95 5,45 -61.605.858 8,4% 16,3% -13,91 -3,61 356,45 Merko Gıda PENGD 77 3,22 175.000.000 563.500.000 66.301.918 -8.347.054 555.525 -7.495.958 1.197.877 a.d. 60,92 1,90 15,95 2,24 60.009.382 3,3% 14,3% -8,78 -8,78 96,27 Penguen Gıda SELGD 99 4,02 22.000.000 88.440.000 10.405.930 3.251.672 826.507 124.823 - -293,4% 107,00 2,32 74,32 3,56 -5.160.121 3,5% 4,9% -1,95 12,29 105,63 Selçuk Gıda TATGD 100 41 8,92 136.000.000 1.213.120.000 142.736.793 66.155.440 167.274.341 28.713.718 91.252.648 217,8% 5,28 1,61 8,92 1,45 -30.902.294 28,2% 15,6% -4,19 -7,85 0,55 Tat Gıda TUKAS 100 33 6,78 272.650.000 1.848.567.000 217.504.059 107.190.323 127.897.705 25.542.420 9.360.672 -63,4% 16,55 3,31 12,58 2,98 487.090.754 14,3% 23,9% -7,76 -6,22 -20,70 Tukaş Et ve Et Ürünleri 6.585.554.543 774.862.283 156.764.402 -104.428.480 -9.263.084 578.116 a.d. 9,64 3,74 29,26 1,46 466.258.593 2,7% 7,3% -4,14 -12,32 69,35 BANVT 8 57,50 100.023.579 5.751.355.793 676.709.706 110.570.814 -199.747.810 -34.249.848 -15.666.895 54,3% a.d. 5,57 45,01 1,55 402.607.586 -4,6% 3,7% -2,54 -7,26 127,27 Banvit PETUN 33 19,25 43.335.000 834.198.750 98.152.577 46.193.588 95.319.330 24.986.764 16.245.011 -35,0% 9,64 1,15 9,70 1,04 63.651.007 10,0% 11,0% -5,73 -17,38 11,43 Pınar Et Ve Un Meşrubat 21.380.785.319 2.515.682.471 955.200.535 1.223.025.681 88.460.628 394.284.781 345,7% 13,42 2,38 6,57 1,44 1.968.806.918 1,0% 11,6% -4,31 -4,85 33,68 ERSU 65 3,89 36.000.000 140.040.000 16.477.233 2.847.756 557.360 41.739 -279.208 a.d. 592,35 3,38 269,51 9,63 -388.552 1,6% 3,8% -4,66 -7,82 -22,51 Ersu Gıda CCOLA 100 25 79,40 254.370.782 20.197.040.091 2.376.401.940 965.769.000 1.232.671.000 95.608.000 403.188.000 321,7% 13,11 2,35 6,33 1,41 1.682.416.000 9,7% 22,4% -1,26 3,24 103,02 Coca Cola İçecek KNFRT 22 15,32 33.000.000 505.560.000 59.484.645 18.683.725 24.520.416 6.536.614 5.281.148 -19,2% 21,73 3,04 14,99 2,14 46.836.561 9,0% 14,4% -5,78 -8,32 55,69 Konfrut Gıda KRSTL 90 2,02 96.000.000 193.920.000 22.816.802 651.899 5.134.212 1.515.280 1.040.508 -31,3% 41,62 1,38 48,38 0,98 -891.480 2,4% 2,3% -10,22 -10,22 6,32 Kristal Kola PINSU 31 7,69 44.762.708 344.225.228 40.501.851 -32.751.845 -39.857.307 -15.241.005 -14.945.667 1,9% a.d. 5,14 17,88 2,62 240.834.389 -17,7% 14,9% 0,39 -1,16 25,86 Pınar Su Diğer Gıda 65.403.280.249 7.695.408.901 1.093.522.185 1.287.170.484 -2.079.044 576.261.978 a.d. 34,94 7,54 32,09 3,79 2.569.356.687 66,7% -3,7% -6,42 -10,06 56,77 ALMAD 75 2,10 105.000.000 220.500.000 25.944.229 7.573.204 28.519.912 10.466.143 4.807.989 -54,1% 9,64 3,33 a.d. 25,69 -62.461.631 371,7% -60,4% -7,49 -5,41 98,11 Altınyağ Madencilik ve Enerji EKIZ 71 6,19 7.177.729 44.430.143 5.227.691 3.102.083 196.176 430.249 -1.783.941 a.d. a.d. 4,89 a.d. 1,35 24.492.820 -3,9% -0,3% -5,50 -15,78 -23,58 Ekiz Kimya KENT 1 253,90 220.000.000 55.858.000.000 6.572.302.624 24.668.715 158.569.653 38.459.125 52.898.108 37,5% 322,86 65,13 319,88 42,45 71.119.301 13,1% 13,4% -12,45 -27,46 243,80 Kent Gıda PNSUT 38 18,46 44.951.051 829.796.406 97.634.593 34.679.832 40.187.453 27.424.659 32.608.036 18,9% 18,29 0,78 11,11 0,55 322.431.390 2,2% 5,1% -3,65 -6,01 0,29 Pınar Süt ULUUN 34 5,21 190.970.000 994.953.700 117.067.149 26.995.351 43.282.290 19.432.780 11.461.834 -41,0% 28,18 2,46 12,58 0,33 590.064.807 0,7% 2,7% -8,76 -8,44 26,20 Ulusoy Un Sanayi ULKER 100 39 21,80 342.000.000 7.455.600.000 877.232.616 996.503.000 1.016.415.000 -98.292.000 479.294.000 a.d. 4,68 1,19 5,46 0,93 1.623.710.000 16,4% 17,5% -0,69 2,74 -4,22 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 41.339.033.037 4.863.987.885 6.400.624.197 -7.722.276.668 -2.635.108.431 -548.515.364 79,2% - 0,76 14,66 3,43 135.257.508.553 -14,6% 31,7% -0,02 14,04 96,41 CLEBI 12 286,10 24.300.000 6.952.230.000 818.005.648 192.355.079 -169.179.611 -40.573.399 -53.276.034 -31,3% a.d. 18,25 22,63 5,26 1.415.974.576 -11,4% 24,0% -1,28 27,16 238,27 Çelebi DOCO 12 769,60 9.744.000 7.498.982.400 882.337.028 339.900.000 - -170.030.000 - a.d. a.d. 7,80 8,32 3,19 -2.568.470.000 22,1% 74,6% 0,16 7,05 103,17 DO-CO THYAO 30 50 13,32 1.380.000.000 18.381.600.000 2.162.795.623 4.535.000.000 -5.588.000.000 -2.023.000.000 438.000.000 a.d. a.d. 0,38 13,44 3,08 118.445.000.000 -7,0% 23,2% -1,11 8,91 5,71 Türk Hava Yolları PGSUS 30 36 83,15 102.299.707 8.506.220.637 1.000.849.587 1.333.369.118 -1.965.097.057 -401.505.032 -933.239.330 -132,4% a.d. 1,70 142,39 6,59 17.965.003.977 -62,2% 4,8% 2,15 13,05 38,47 Pegasus Tarih 31.05.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4990 BIST 100 1.420 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.420,49 967.344.123.293 113.818.581.397 82.285.348.528 88.554.043.711 15.632.657.605 33.655.335.615 115,3% 9,23 1,12 6,87 1,16 405.049.475.660 -2,18 1,62 34,62 BIST 100 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ 51.945.243.045 6.111.924.114 -100.417.324 1.215.214.896 -132.510.117 479.993.388 a.d. 17,71 3,73 14,83 2,56 5.306.545.073 8,2% 9,5% -4,97 3,06 179,79 Boya 4.094.076.000 481.712.672 26.192.717 167.795.165 8.638.807 53.574.664 520,2% 19,25 9,09 10,84 1,98 428.787.324 15,0% 14,2% -10,05 1,70 330,68 DYOBY 25 12,21 100.000.000 1.221.000.000 143.663.960 20.207.497 133.569.666 1.791.960 21.831.654 1118,3% 7,95 3,98 4,58 0,97 404.376.571 9,2% 21,4% -9,62 3,21 135,80 Dyo Boya EMNIS 24 20,98 6.200.000 130.076.000 15.304.859 -12.766.001 12.541.068 -2.493.132 3.235.089 a.d. 7,12 12,12 19,99 2,24 13.789.224 28,4% 11,4% -6,76 -9,18 522,55 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 274,30 10.000.000 2.743.000.000 322.743.852 18.751.221 21.684.431 9.339.979 28.507.921 205,2% 67,14 20,70 52,65 5,05 10.621.529 7,5% 9,7% -13,77 11,05 333,68 Marshall Çimento 37.446.315.284 4.405.967.206 -215.479.423 620.086.028 -208.228.276 310.086.138 a.d. 16,84 3,54 15,78 2,69 4.625.669.686 1,0% 13,4% -3,02 -1,19 158,74 AFYON 46 4,14 400.000.000 1.656.000.000 194.846.453 -61.002.977 17.064.066 -11.967.781 33.853.222 a.d. 26,33 3,16 33,64 5,59 67.052.295 20,4% 16,7% -1,66 8,66 50,55 Afyon Çimento AKCNS 19 18,64 191.447.068 3.568.573.352 419.881.557 75.220.457 115.043.393 -24.680.967 24.863.877 a.d. 21,68 3,12 10,55 1,91 462.314.738 7,8% 18,0% -0,64 2,70 139,63 Akçansa BSOKE 25 2,55 400.000.000 1.020.000.000 120.014.119 -198.700.046 -348.458.900 -93.158.625 -92.203.000 1,0% a.d. a.d. 59,22 4,27 1.197.455.050 -66,9% 7,4% -1,54 -4,49 100,79 Batısöke Çimento BTCIM 25 12,43 180.000.000 2.237.400.000 263.254.501 -181.873.877 -327.011.521 -94.872.178 -70.242.685 26,0% a.d. 8,21 28,52 3,12 1.727.954.297 -23,8% 11,1% -2,59 -4,75 318,52 Batı Çimento BUCIM 100 29 3,92 500.000.000 1.960.000.000 230.615.367 10.046.229 75.495.311 2.023.241 61.514.776 2940,4% 14,52 1,87 9,00 1,11 -425.878.180 9,8% 12,5% -1,51 8,89 134,12 Bursa Çimento CIMSA 100 40 23,50 135.084.442 3.174.484.387 373.512.694 13.169.479 175.746.242 -8.192.015 160.882.885 a.d. 9,21 1,85 8,03 1,80 1.114.641.004 14,4% 22,7% -2,65 6,82 195,97 Çimsa CMBTN 47 246,30 1.770.000 435.951.000 51.294.388 -2.681.698 -11.527.916 -4.780.023 -951.698 80,1% a.d. 13,63 53,18 1,58 22.175.306 -2,7% 3,0% -0,65 -4,09 236,71 Çimbeton CMENT 2 33,52 87.112.463 2.920.009.766 343.570.981 -82.756.000 -35.250.000 -33.748.000 -22.032.000 34,7% a.d. 3,31 64,36 2,28 1.839.000 -1,8% 3,8% -2,84 -9,65 17,53 Çimentaş GOLTS 57 44,06 18.000.000 793.080.000 93.314.508 24.691.930 12.040.321 3.778.929 - -105,1% 65,87 2,51 16,44 1,97 517.414.811 1,8% 12,4% -7,12 -4,63 185,55 Göltaş Çimento KONYA 100 15 887,40 4.873.440 4.324.690.656 508.847.000 611.488 18.241.984 -7.302.152 - 96,6% 237,07 11,77 248,18 11,22 -58.553.321 4,8% 4,7% -2,25 -0,74 240,39 Konya Çimento OYAKC 30 27 7,28 1.159.793.441 8.443.296.250 993.445.847 27.001.972 358.453.306 -4.744.113 132.285.649 a.d. 16,54 3,50 13,05 2,62 179.126.286 15,1% 21,6% -1,49 5,81 19,34 Oyak Çimento NUHCM 100 16 46,02 150.213.600 6.912.829.872 813.369.793 160.793.620 570.249.742 69.415.408 82.115.112 18,3% 11,86 4,39 14,50 3,86 -179.871.600 33,4% 27,1% -11,24 -18,76 265,75 Nuh Çimento İnşaat Malzemeleri 7.292.706.945 858.066.472 12.944.122 290.277.318 56.498.995 71.359.417 26,3% 21,15 4,34 14,95 2,58 138.605.270 15,2% 3,8% -6,20 -1,44 178,26 ALCAR 14 296,10 10.800.000 3.197.880.000 376.265.443 16.394.930 61.871.469 5.009.877 22.404.209 347,2% 40,34 7,09 37,27 3,64 12.889.850 9,0% 10,1% -9,73 -12,14 360,11 Alarko Carrıer YYAPI 99 1,33 232.707.815 309.501.394 36.416.213 -40.187.850 1.960.274 15.539.667 - a.d. 157,89 1,00 a.d. 81,26 10.048.449 49,8% -26,5% -6,34 -5,00 111,11 Yeşil Yapı DOGUB 44 5,12 30.000.000 153.600.000 18.072.714 -2.707.392 -1.793.758 -990.233 87.212 a.d. a.d. 8,58 a.d. 18,31 -813.494 -8,6% -5,5% -2,10 23,37 125,55 Doğusan EGPRO 12 28,66 80.980.794 2.320.909.551 273.080.310 36.980.951 152.532.156 16.902.688 44.211.008 161,6% 12,91 3,18 7,66 1,61 163.153.742 11,7% 21,0% -10,99 -7,25 91,96 Ege Profil EPLAS 43 25,30 20.000.000 506.000.000 59.536.416 2.752.996 72.974.488 16.168.958 - 96,2% 6,93 3,59 12,79 1,61 -73.838.571 27,2% 12,6% 4,55 -1,17 53,15 Egeplast INTEM 13 41,40 19.440.000 804.816.000 94.695.376 -289.513 2.732.689 3.868.038 4.656.988 20,4% 228,53 25,33 44,05 4,74 27.165.294 2,0% 11,2% -12,58 -6,46 327,69 İntema Seramik Ürünleri 3.112.144.816 366.177.764 75.925.260 137.056.385 10.580.357 44.973.169 325,1% 18,29 2,52 11,50 2,03 113.482.793 9,7% 16,0% -19,37 -14,59 125,18 EGSER 34 14,66 75.000.000 1.099.500.000 129.368.161 24.746.066 96.369.447 9.795.997 42.852.673 337,5% 8,50 2,39 6,17 1,45 -118.730.243 19,1% 25,1% -0,14 0,62 218,65 Ege Seramik KUTPO 20 36,12 39.916.800 1.441.794.816 169.642.878 40.524.478 33.252.582 -1.257.884 - -21,9% 43,36 3,83 53,76 3,76 18.405.849 8,6% 7,3% -40,88 -31,00 61,39 Kütahya Porselen USAK 87 2,33 245.000.000 570.850.000 67.166.725 10.654.716 7.434.356 2.042.244 2.120.496 3,8% 75,99 1,44 9,73 1,49 213.807.187 1,4% 15,6% -17,08 -13,38 95,48 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ 34.051.700.000 4.006.553.712 254.475.997 710.569.928 185.625.246 285.587.076 54% 39,42 10,21 18,39 3,69 1.960.929.830 16,5% 25,5% -3,58 1,93 101,98 Gübre 23.607.500.000 2.777.679.727 -22.613.322 323.049.820 84.107.417 162.461.675 93,2% 52,71 11,29 17,32 3,15 905.759.047 5,6% 20,2% -5,62 0,20 137,40 BAGFS 100 58 23,76 45.000.000 1.069.200.000 125.803.036 81.817.872 -41.208.260 -15.046.691 - a.d. a.d. 2,68 8,18 1,51 501.691.656 -4,0% 18,6% -6,82 5,51 27,88 Bagfaş EGGUB 100 43 201,40 10.000.000 2.014.000.000 236.969.055 45.309.370 102.201.998 29.498.329 39.231.974 33,0% 17,99 5,86 11,33 2,77 -5.499.985 15,4% 24,6% -4,87 -6,41 212,18 Ege Gübre GUBRF 30 22 61,45 334.000.000 20.524.300.000 2.414.907.636 -149.740.564 262.056.082 69.655.779 123.229.701 76,9% 65,03 15,22 21,18 3,47 409.567.376 5,2% 17,3% -5,17 1,49 172,14 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları 8.101.200.000 953.194.493 145.571.250 188.330.967 67.573.534 75.051.687 11,1% 41,37 10,45 30,67 7,87 1.187.481.661 16,6% 25,7% -0,84 14,88 127,20 HEKTS 100 41 9,42 860.000.000 8.101.200.000 953.194.493 145.571.250 188.330.967 67.573.534 75.051.687 11,1% 41,37 10,45 30,82 7,87 1.187.481.661 16,6% 25,7% -0,84 14,88 127,20 Hektaş Diğer Kimyasallar 2.343.000.000 275.679.492 131.518.069 199.189.141 33.944.295 48.073.714 41,6% 10,98 5,01 9,22 2,83 -132.310.878 27,3% 30,7% -4,29 -9,29 41,33 ALKIM 100 44 15,62 150.000.000 2.343.000.000 275.679.492 131.518.069 199.189.141 33.944.295 48.073.714 41,6% 10,98 5,01 9,28 2,83 -132.310.878 27,3% 30,7% -4,29 -9,29 41,33 Alkim Kimya MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 574.000.000 67.537.357 10.591.922 6.497.059 4.326.177 3.605.252 -0 99,37 4,22 26,20 6,65 17.812.259 6,5% 25,4% -9,75 -13,81 62,15 MAKTK 35 2,87 200.000.000 574.000.000 67.537.357 10.591.922 6.497.059 4.326.177 3.605.252 -16,7% 99,37 4,22 30,08 6,65 17.812.259 6,5% 25,4% -9,75 -13,81 62,15 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ 2.051.994.009 241.439.465 -31.617.199 -105.085.339 -43.125.034 -12.599.169 71% 1.806,69 2,31 375,27 3,99 15.524.592 -9,2% -15,6% -3,51 -15,80 -11,17 DOBUR 18 13,08 19.559.175 255.834.009 30.101.660 -2.481.370 -4.051.790 -1.453.248 2.740.146 a.d. 1.806,69 12,80 5.568,31 3,61 -19.910.071 0,2% 1,0% -3,68 -25,93 1,24 Doğan Burda IHGZT 36 1,15 800.000.000 920.000.000 108.248.029 20.261.421 -20.170.865 -12.915.303 -2.404.731 81,4% a.d. 3,70 a.d. 6,74 28.618.002 -6,9% -6,9% -1,71 -12,26 -23,37 İhlas Gazetecilik HURGZ 21 1,48 592.000.000 876.160.000 103.089.775 -49.397.250 -80.862.684 -28.756.483 -12.934.584 55,0% a.d. 1,41 a.d. 2,83 6.816.661 -20,8% -40,9% -5,13 -9,20 -11,38 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 134.636.227.405 15.841.419.862 5.107.299.911 9.841.044.522 1.411.244.818 3.997.677.415 183% 10,72 5,79 8,89 1,14 20.145.004.735 12,2% 19,6% -3,81 0,02 120,38 Lastik 13.225.163.145 1.556.084.615 723.130.623 844.167.700 160.663.049 484.766.088 201,7% 11,32 2,40 7,93 1,37 4.753.153.453 8,7% 16,9% -6,09 -3,72 86,87 BRISA 100 10 22,80 305.116.875 6.956.664.750 818.527.444 114.013.293 539.949.789 76.231.655 281.814.767 269,7% 9,33 4,61 7,86 1,89 1.929.279.626 15,8% 24,2% -4,28 -10,59 110,95 Brisa GOODY 100 23 7,15 270.000.000 1.930.500.000 227.144.370 269.362.259 151.247.313 25.470.013 70.927.191 178,5% 9,81 1,89 4,97 0,57 89.727.294 5,6% 12,1% -6,90 -0,38 47,67 Good-Year KORDS 100 28 22,30 194.529.076 4.337.998.395 510.412.801 339.755.071 152.970.598 58.961.381 132.024.130 123,9% 19,19 1,45 10,27 1,46 2.734.146.533 4,7% 14,5% -7,08 -0,18 101,99 Kordsa Teknik Tekstil Tarih 31.05.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4990 BIST 100 1.420 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.420,49 967.344.123.293 113.818.581.397 82.285.348.528 88.554.043.711 15.632.657.605 33.655.335.615 115,3% 9,23 1,12 6,87 1,16 405.049.475.660 -2,18 1,62 34,62 BIST 100 Endeksi Otomotiv Üretimi 106.271.905.400 12.504.048.170 3.985.838.250 8.504.032.501 1.179.906.954 3.316.333.742 181,1% 9,98 6,92 8,30 1,00 12.238.296.815 8,9% 15,7% -3,28 0,71 147,58 ASUZU 16 19,33 84.000.000 1.623.720.000 191.048.359 21.787.825 13.648.318 -17.712.462 7.601.669 a.d. 41,67 2,78 12,81 1,50 499.271.716 2,8% 11,9% -1,02 10,77 68,53 Anadolu Isuzu DOAS 100 15 26,12 220.000.000 5.746.400.000 676.126.603 75.777.000 1.037.334.000 124.132.000 406.533.000 227,5% 4,35 2,74 4,05 0,36 2.066.621.000 6,0% 8,8% -4,95 -1,80 156,31 Doğuş Otomotiv FROTO 100 18 173,90 350.910.000 61.023.249.000 7.180.050.477 1.959.484.000 4.194.913.000 629.429.000 1.819.374.000 189,1% 11,33 10,09 10,14 1,12 1.815.167.000 9,6% 11,0% 2,41 -1,08 190,05 Ford Otosan KARSN 100 32 4,55 900.000.000 4.095.000.000 481.821.391 18.025.000 20.321.000 -8.418.000 -16.790.000 -99,5% 342,71 5,71 15,10 3,84 1.582.725.000 0,8% 25,9% -9,72 35,42 151,38 Karsan Otomotiv OTKAR 100 27 302,80 24.000.000 7.267.200.000 855.065.302 351.592.000 618.268.000 22.307.000 107.444.000 381,7% 10,33 10,63 11,80 2,68 1.635.309.000 21,1% 23,0% -3,10 -12,49 137,34 Otokar TOASO 100 24 29,02 500.000.000 14.510.000.000 1.707.259.678 1.481.639.000 1.784.170.000 346.175.000 616.664.000 78,1% 7,06 4,22 5,84 0,75 4.755.228.000 8,0% 13,0% 2,47 -2,75 43,19 Tofaş Oto. Fab. TMSN 29 18,27 115.000.000 2.101.050.000 247.211.437 -34.360.041 58.935.140 - 27.249.163 a.d. 22,12 2,47 15,55 2,29 170.954.430 9,6% 14,8% -8,28 -11,31 208,09 Tümosan Motor ve Traktör TTRAK 100 24 185,60 53.369.000 9.905.286.400 1.165.464.925 111.893.466 776.443.043 83.994.416 348.257.910 314,6% 9,52 10,46 7,21 1,24 -286.979.331 13,5% 17,3% -4,08 -11,11 225,75 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii 15.139.158.860 1.781.287.076 398.331.038 492.844.321 70.674.815 196.577.585 178,1% 21,20 6,42 20,91 5,04 3.153.554.467 19,1% 26,1% -2,05 3,08 126,68 BFREN 15 865,00 2.500.000 2.162.500.000 254.441.699 27.371.545 23.527.804 6.291.018 18.278.260 190,5% 60,89 25,06 52,03 8,76 -25.731.698 14,6% 17,1% -4,96 -1,17 218,57 Bosch Fren Sistemleri DITAS 30 17,78 26.000.000 462.280.000 54.392.281 1.084.082 5.160.162 -2.100.072 11.701.030 a.d. 24,38 8,11 17,47 2,84 3.486.160 11,6% 16,3% 2,18 30,45 162,18 Ditaş Doğan DOKTA 6 34,98 116.000.000 4.057.680.000 477.430.286 98.164.406 84.227.181 -3.999.250 74.982.922 a.d. 24,86 12,37 21,83 3,45 1.542.422.993 10,1% 16,5% 13,20 18,10 43,36 Döktaş Dökümcülük EGEEN 100 34 1.237,40 3.150.000 3.897.810.000 458.619.838 257.718.088 263.695.872 63.101.088 100.811.017 59,8% 12,93 6,36 17,97 6,65 -198.429.398 55,2% 35,4% -6,24 -13,16 130,81 Ege Endüstri FMIZP 18 110,00 14.276.790 1.570.446.900 184.780.198 31.540.181 30.530.046 8.656.641 12.635.260 46,0% 45,51 40,19 58,80 15,31 -17.726.889 34,0% 26,2% -6,06 -12,14 115,10 F-M İzmit Piston KATMR 80 3,43 217.500.000 746.025.000 87.777.974 -13.563.910 -37.484.402 -14.947.164 -21.830.904 -46,1% a.d. 3,42 9,03 4,08 706.594.111 -12,4% 45,3% -6,28 0,29 129,15 Katmerciler Ekipman PARSN 100 28 29,08 77.112.000 2.242.416.960 263.844.801 -3.983.354 123.187.658 13.672.554 - a.d. 18,20 2,21 22,34 5,74 1.142.939.188 20,9% 26,1% -6,19 -0,82 87,61 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 12.601.844.000 1.482.744.323 -73.039.585 367.140.544 11.685.476 164.735.953 1310% 19,56 4,91 12,39 1,79 1.328.199.519 5,4% 12,4% -3,70 -2,26 97,84 Kağıt Ürünleri 9.944.741.950 1.170.107.301 -6.739.154 283.770.309 16.061.079 164.449.654 923,9% 20,59 5,17 14,38 1,89 344.952.813 6,3% 13,5% -1,58 3,79 114,18 ALKA 19 15,63 52.500.000 820.575.000 96.549.594 44.465.221 83.746.432 19.494.772 23.487.552 20,5% 9,35 4,42 8,57 1,65 -128.355.692 20,9% 19,4% -3,52 -11,54 77,02 Alkim Kağıt BAKAB 16 22,04 36.000.000 793.440.000 93.356.866 12.525.429 30.589.864 2.888.652 5.479.320 89,7% 23,91 3,47 10,43 1,33 26.660.495 5,4% 13,2% -2,48 13,14 159,18 Bak Ambalaj KAPLM 16 21,80 20.000.000 436.000.000 51.300.153 -3.282.791 7.763.383 2.785.182 5.480.059 96,8% 41,69 7,35 16,06 1,71 36.454.978 3,8% 10,8% -0,37 -10,51 203,20 Kaplamin KARTN 100 21 57,15 75.000.000 4.286.250.000 504.324.038 81.344.785 137.264.514 20.481.270 51.206.493 150,0% 25,51 6,86 18,97 4,05 -243.224.600 16,8% 21,5% -6,46 12,17 241,88 Kartonsan OLMIP 7 7,58 247.102.500 1.873.036.950 220.383.216 -92.124.422 -12.956.840 -30.614.571 40.074.272 a.d. 32,44 4,51 17,47 1,40 144.234.096 4,0% 8,3% 3,27 3,69 72,67 Olmuksan-IP TIRE 21 7,35 200.000.000 1.470.000.000 172.961.525 -16.144.653 64.144.573 6.657.031 55.426.327 732,6% 13,02 4,10 10,97 1,22 295.935.514 7,8% 11,4% -3,29 18,93 7,30 Mondi Tire Kutsan VKING 21 6,32 42.000.000 265.440.000 31.231.910 -33.522.723 -26.781.617 -5.631.257 -16.704.369 -196,6% a.d. a.d. 19,39 1,88 213.248.022 -14,8% 9,9% 1,77 0,64 37,99 Viking Kağıt Kırtasiye 723.632.050 85.143.199 -22.034.939 3.957.730 -168.860 -13.722.000 -8026,3% 105,13 4,85 20,51 2,50 243.701.346 8,5% 0,2% -1,47 -7,30 147,54 ADEL 28 21,54 23.625.000 508.882.500 59.875.574 -14.673.000 1.915.000 -83.000 -13.722.000 -16432,5% a.d. 3,68 21,68 2,03 257.165.000 -3,1% 9,9% -6,10 -13,91 78,44 Adel Kalemcilik SERVE 76 15,99 13.430.241 214.749.550 25.267.626 -7.361.939 2.042.730 -85.860 - a.d. 105,13 19,61 a.d. 19,89 -13.463.654 20,2% -9,4% 3,16 -0,68 216,63 Serve Film Prodüksiyon Matbaacılık 386.750.000 45.505.354 10.122.087 -11.031.557 -5.544.210 -1.100.716 80,1% - 5,21 10,40 1,70 177.461.368 -2,0% 16,4% -4,16 -6,44 45,37 DURDO 35 11,05 35.000.000 386.750.000 45.505.354 10.122.087 -11.031.557 -5.544.210 -1.100.716 80,1% a.d. 5,21 10,70 1,70 177.461.368 -2,0% 16,4% -4,16 -6,44 45,37 Duran Doğan Basım Mobilya 1.546.720.000 181.988.469 -54.387.579 90.444.062 1.337.467 15.109.015 1029,7% 13,69 3,69 7,01 1,29 562.083.992 8,8% 19,4% -7,56 0,88 84,26 GENTS 56 4,68 154.000.000 720.720.000 84.800.565 10.871.208 64.691.074 8.758.136 - 83,2% 11,14 2,41 6,79 1,46 -19.846.478 13,4% 21,8% -5,90 1,34 124,87 Gentaş DGKLB 57 2,36 350.000.000 826.000.000 97.187.904 -65.258.787 25.752.988 -7.420.669 15.109.015 a.d. 17,11 6,90 7,22 1,23 581.930.470 4,2% 17,0% -9,23 0,43 43,64 Doğtaş Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ 825.760.000 97.159.666 85.521.457 32.402.431 -373.438 -956.887 -156% 25,95 2,81 0,00 3.505,08 -46.910 13506,9% -1128,3% -7,03 -3,17 -5,70 MIPAZ 18 3,97 208.000.000 825.760.000 97.159.666 85.521.457 32.402.431 -373.438 -956.887 -156,2% 25,95 2,81 a.d. 3.505,08 -46.910 13506,9% -1128,3% -7,03 -3,17 -5,70 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 50.994.707.816 6.000.083.282 454.059.747 1.937.846.666 207.235.895 804.675.754 288% 13,66 6,66 6,72 0,58 8.752.462.051 0,4% 7,8% -4,05 -8,13 -1,24 BIMAS 30 60 63,95 607.200.000 38.830.440.000 4.568.824.568 1.224.877.000 2.606.815.000 430.411.000 684.567.000 59,0% 13,57 5,80 7,89 0,73 3.809.047.000 4,9% 9,3% 2,32 1,48 4,03 Bim Mağazalar BIZIM 46 12,26 60.000.000 735.600.000 86.551.359 33.075.535 38.188.391 3.809.977 442.947 -88,4% 21,12 4,82 1,91 0,09 -213.594.586 0,6% 4,9% -7,54 -12,86 -9,20 Bizim Mağazaları CRFSA 3 40,36 127.773.766 5.156.949.184 606.771.289 -343.080.788 -304.172.725 -95.094.082 -89.844.193 5,5% a.d. a.d. 9,31 0,82 1.562.654.637 -3,6% 9,0% -6,31 -16,54 -3,39 Carrefoursa MGROS 100 51 34,64 181.054.233 6.271.718.631 737.936.067 -460.812.000 -402.984.000 -131.891.000 209.510.000 a.d. a.d. 184,12 4,24 0,33 3.594.355.000 -0,2% 8,1% -4,68 -4,57 3,59 Migros Ticaret PETRO KİMYA SEKTÖRÜ 45.260.853.120 5.325.432.771 1.755.373.663 -1.554.729.098 -2.594.920.349 112.152.000 a.d. 9,14 2,12 10,15 0,71 19.292.747.754 -94,6% 25,7% -4,20 5,97 48,51 Petrol Ürünleri 44.258.901.120 5.207.542.196 1.784.053.000 -1.430.725.000 -2.504.299.000 112.152.000 a.d. 9,14 2,11 9,91 0,69 18.509.252.000 4,7% 9,9% -4,23 1,52 61,84 AYGAZ 24 14,06 300.000.000 4.218.000.000 496.293.682 273.477.000 -24.889.000 -226.160.000 -11.359.000 95,0% 22,21 2,07 8,86 0,48 938.103.000 1,8% 5,6% 1,08 2,25 35,44 Aygaz PETKM 30 37 6,18 2.534.400.000 15.662.592.000 1.842.874.691 984.739.000 1.087.675.000 -13.129.000 884.006.000 a.d. 7,89 1,86 7,27 1,44 5.057.367.000 13,8% 19,8% -2,98 -7,90 110,08 Petkim TUPRS 30 49 97,35 250.419.200 24.378.309.120 2.868.373.823 525.837.000 -2.493.511.000 -2.265.010.000 -760.495.000 66,4% a.d. 2,32 13,00 0,56 12.513.782.000 -1,5% 4,3% -5,49 10,94 13,59 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı 1.001.952.000 117.890.575 -28.679.337 -124.004.098 -90.621.349 - -76,9% - 2,75 67,40 27,91 783.495.754 -193,9% 41,4% -4,16 10,42 35,17 TRCAS 28 3,92 255.600.000 1.001.952.000 117.890.575 -28.679.337 -124.004.098 -90.621.349 - -76,9% a.d. 2,75 67,63 27,91 783.495.754 -193,9% 41,4% -4,16 10,42 35,17 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ 15.375.834.410 1.809.134.535 1.151.907.507 1.584.584.300 499.162.548 658.930.602 32% 8,81 1,37 8,48 0,59 -994.250.856 18,2% 21,2% -7,35 -6,58 80,41 İlaç 14.985.834.410 1.763.246.783 1.143.639.283 1.560.333.312 495.832.796 647.951.429 30,7% 8,75 1,35 8,57 0,57 -1.146.548.883 26,9% 17,9% -6,51 -9,82 21,23 DEVA 100 18 25,82 200.019.288 5.164.498.010 607.659.491 286.015.741 651.448.684 161.796.687 223.210.202 38,0% 7,24 2,78 7,91 2,95 515.349.113 37,0% 37,6% -8,96 -15,34 37,95 Deva Holding ECILC 100 19 6,14 685.260.000 4.207.496.400 495.057.819 162.728.000 322.089.000 87.191.000 141.225.000 62,0% 11,19 0,78 30,31 3,63 -867.258.000 40,9% 12,4% -5,54 -4,06 13,17 Eczacıbaşı İlaç SELEC 100 15 9,04 621.000.000 5.613.840.000 660.529.474 694.895.542 586.795.628 246.845.109 283.516.227 14,9% 9,00 1,46 6,35 0,23 -794.639.996 2,9% 3,6% -5,04 -10,05 12,58 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler 390.000.000 45.887.752 8.268.224 24.250.988 3.329.752 10.979.173 229,7% 12,23 3,54 6,60 1,61 152.298.027 9,5% 24,4% -8,19 -3,33 139,58 LKMNH 66 16,25 24.000.000 390.000.000 45.887.752 8.268.224 24.250.988 3.329.752 10.979.173 229,7% 12,23 3,54 6,70 1,61 152.298.027 9,5% 24,4% -8,19 -3,33 139,58 Lokman Hekim Sağlık SPOR KLÜPLERİ 7.709.222.000 907.074.009 -715.485.023 - -171.394.482 - a.d. - - 38,39 7,42 7.193.813.196 0,0% 0,0% -6,44 5,36 71,04 BJKAS 48 5,62 240.000.000 1.348.800.000 158.701.024 -477.704.296 - -40.390.848 - a.d. a.d. a.d. a.d. 7,57 2.097.934.143 -111,9% -42,0% -19,02 -33,25 128,46 Beşiktaş Futbol Yat. FENER 100 34 33,90 98.980.000 3.355.422.000 394.801.977 -154.804.664 - -31.208.919 - a.d. a.d. a.d. a.d. 10,03 2.386.064.517 -38,3% 0,4% 1,32 18,53 186,56 Fenerbahçe Futbol GSRAY 39 3,25 540.000.000 1.755.000.000 206.494.882 -46.676.321 - -39.530.519 - a.d. a.d. a.d. a.d. 5,93 1.775.130.069 -62,4% -27,6% -4,97 3,17 -4,13 Galatasaray Sportif TSPOR 49 2,50 500.000.000 1.250.000.000 147.076.127 -36.299.742 - -60.264.196 - a.d. a.d. a.d. 43,43 5,68 934.684.467 -52,4% 4,8% -3,10 32,98 -26,71 Trabzonspor Sportif TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 109.948.548.525 12.936.645.314 9.190.685.419 12.441.486.504 2.565.424.137 3.862.897.355 51% 7,85 1,93 4,38 1,34 31.767.831.752 273,2% 5,7% -3,32 0,90 57,41 Bilişim Sektörü 9.160.287.419 1.077.807.674 261.886.755 455.959.010 84.342.334 140.325.136 66,4% 17,89 3,39 10,45 0,40 643.391.220 1054,1% -35,6% -6,15 -7,71 91,02 ARENA 38 41,46 32.000.000 1.326.720.000 156.103.071 30.785.653 64.640.650 12.243.645 2.034.596 -83,4% 24,37 2,13 9,03 0,29 193.746.485 1,0% 3,2% -8,48 -10,61 161,80 Arena Bilgisayar ARMDA 11 44,10 24.000.000 1.058.400.000 124.532.298 8.888.990 14.986.465 2.280.161 7.743.114 239,6% 51,76 2,62 17,50 0,40 352.367.927 0,6% 2,3% -7,74 -15,60 100,27 Armada Bilgisayar FONET 52 14,29 40.000.000 571.600.000 67.254.971 14.651.030 27.738.975 3.472.880 6.458.307 86,0% 18,60 5,64 16,64 8,24 -6.941.996 44,9% 50,0% -2,86 -4,73 37,93 Fonet Bilgi Teknolojileri DESPC 48 10,13 23.000.000 232.990.000 27.413.813 12.463.971 20.257.748 8.633.726 5.313.294 -38,5% 13,76 2,25 15,06 0,45 74.736.452 2,5% 3,0% -1,27 -2,31 48,32 Despec Bilgisayar DGATE 38 12,55 30.000.000 376.500.000 44.299.329 23.545.145 25.149.650 6.638.348 5.433.667 -18,1% 15,72 2,64 9,42 0,22 16.288.018 1,3% 2,4% -4,56 -6,55 42,94 Datagate Bilgisayar ESCOM 61 5,39 49.992.100 269.457.419 31.704.603 -14.735.753 33.210.159 2.481.856 149.852 -94,0% 8,73 2,90 a.d. 904,19 -817.024 10392,9% -515,4% -8,95 -1,46 38,56 Escort Teknoloji INDES 100 61 6,68 224.000.000 1.496.320.000 176.058.360 92.530.623 143.345.753 25.931.464 54.607.652 110,6% 8,70 2,42 3,71 0,10 -383.424.797 1,5% 2,7% -4,23 -4,10 163,37 İndeks Bilgisayar LINK 30 32,80 11.000.000 360.800.000 42.452.053 7.446.343 12.101.598 1.937.210 3.856.041 99,1% 25,73 7,31 29,85 15,63 -39.823.745 68,3% 52,2% -9,34 -9,64 139,64 Link Bilgisayar LOGO 65 138,70 25.000.000 3.467.500.000 407.989.175 86.310.753 114.528.012 20.723.044 54.728.613 164,1% 23,34 6,11 16,99 5,71 -139.934.100 25,5% 34,1% -7,96 -14,38 86,33 Logo Yazılım TKNSA 100 50 7,20 201.000.000 1.447.200.000 170.278.856 -148.634.000 85.296.000 - 2.360.000 a.d. 12,21 a.d. 3,75 0,34 577.194.000 2,0% 9,0% -11,11 5,11 45,36 Teknosa İç ve Dış Ticaret Tarih 31.05.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4990 BIST 100 1.420 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.420,49 967.344.123.293 113.818.581.397 82.285.348.528 88.554.043.711 15.632.657.605 33.655.335.615 115,3% 9,23 1,12 6,87 1,16 405.049.475.660 -2,18 1,62 34,62 BIST 100 Endeksi Elektronik Aletler 3.333.336.726 392.203.404 -998.028 50.488.516 11.555.324 18.897.256 63,5% 54,18 5,76 34,17 1,43 46.916.850 2,7% 9,5% -1,18 11,49 119,10 EMKEL 83 1,89 75.000.000 141.750.000 16.678.433 -1.188.538 -414.579 667.450 - 186,7% a.d. 3,33 9,15 1,76 40.369.507 -0,4% 20,1% -0,53 -1,56 91,15 Emek Elektrik GEREL 79 5,38 80.000.000 430.400.000 50.641.252 -35.780.492 8.484.451 940.669 8.948.474 851,3% 26,10 3,51 42,71 2,09 110.431.120 6,4% 5,2% -6,76 -3,93 41,21 Gersan Elektrik PRKAB 15 12,74 216.733.652 2.761.186.726 324.883.719 35.971.002 42.418.644 9.947.205 9.948.782 0,0% 65,09 6,68 41,82 1,33 -103.883.777 2,1% 3,2% 3,75 39,97 224,95 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii 33.972.000.000 3.997.176.138 3.340.447.000 4.449.106.000 920.137.000 1.233.851.000 34,1% 7,13 1,78 8,61 2,10 1.072.116.000 28,6% 24,4% -3,18 -0,67 -0,43 ASELS 30 26 14,90 2.280.000.000 33.972.000.000 3.997.176.138 3.340.447.000 4.449.106.000 920.137.000 1.233.851.000 34,1% 7,13 1,78 8,62 2,10 1.072.116.000 28,6% 24,4% -3,18 -0,67 -0,43 Aselsan Telekominikasyon 63.482.924.379 7.469.458.098 5.589.349.692 7.485.932.978 1.549.389.479 2.469.823.963 59,4% 7,32 1,83 3,45 1,47 30.005.407.682 7,3% 24,5% -2,74 0,48 19,96 ALCTL 33 25,32 38.700.772 979.903.547 115.296.335 -28.956.989 20.468.005 12.509.600 -7.866.454 a.d. 10.656,80 2,15 5,56 0,53 -290.136.192 0,0% 9,3% -11,47 -17,15 30,65 Alcatel Lucent Teletaş KAREL 29 32,12 58.320.000 1.873.238.400 220.406.918 113.636.951 121.636.200 6.376.877 24.988.476 291,9% 13,36 3,58 10,06 1,96 381.788.042 12,2% 19,8% -2,84 8,66 110,48 Karel Elektronik NETAS 100 35 20,84 64.864.800 1.351.782.432 159.051.939 -148.600.270 -71.130.227 -2.918.998 -7.793.059 -167,0% a.d. 2,05 33,16 0,96 490.832.832 -4,0% 3,1% -10,63 -14,87 43,82 Netaş Telekom. TTKOM 30 13 6,98 3.500.000.000 24.430.000.000 2.874.455.818 2.406.783.000 3.177.873.000 660.700.000 1.355.606.000 105,2% 6,31 2,16 3,16 1,45 18.430.440.000 13,1% 46,1% 1,90 9,58 -1,45 Türk Telekom TCELL 30 54 15,84 2.200.000.000 34.848.000.000 4.100.247.088 3.246.487.000 4.237.086.000 872.722.000 1.104.889.000 26,6% 7,80 1,60 3,52 1,56 10.992.483.000 15,2% 44,4% 0,51 6,74 17,52 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ 58.015.555.197 6.826.162.513 1.690.724.249 886.465.616 -212.054.257 184.485.317 a.d. 39,77 5,71 16,61 3,19 12.060.661.538 -40,4% 19,0% -5,65 -4,81 134,56 Ev Tekstil 2.363.827.155 278.130.034 86.206.560 170.075.044 18.055.242 - 49,3% 13,90 4,46 7,30 1,39 67.907.097 9,7% 19,0% -9,62 -6,46 114,69 YATAS 100 54 15,78 149.798.933 2.363.827.155 278.130.034 86.206.560 170.075.044 18.055.242 - 49,3% 13,90 4,46 7,35 1,39 67.907.097 9,7% 19,0% -9,62 -6,46 114,69 Yataş Konfeksiyon 5.179.632.056 609.440.176 9.885.511 -76.126.872 -318.662.125 -63.983.693 79,9% 234,90 3,10 9,52 1,65 3.627.853.514 -224,0% 13,5% -2,96 -2,86 50,19 KERVN 30 0,70 588.505.080 411.953.556 48.470.827 -155.438.761 - -191.981.697 - a.d. a.d. a.d. 8.078,67 24,32 1.176.967.681 -892,9% 1,3% 9,37 -2,78 55,56 Kervansaray Yat. Holding MNDRS 46 2,16 250.000.000 540.000.000 63.536.887 -13.364.984 -94.124.331 -73.262.119 -63.983.693 12,7% a.d. 0,85 5,85 1,05 1.431.191.463 -4,5% 19,3% -12,20 -8,86 1,41 Menderes Tekstil MAVI 100 73 50,50 49.657.000 2.507.678.500 295.055.712 94.844.000 4.583.000 -50.088.000 - -1969,5% 547,17 4,92 7,86 1,26 515.284.000 0,2% 16,2% -2,51 16,68 11,73 Mavi Giyim VAKKO 12 10,75 160.000.000 1.720.000.000 202.376.750 83.845.256 13.414.459 -3.330.309 - -525,0% 128,22 4,41 13,15 2,26 504.410.370 1,4% 17,5% -6,52 -16,47 132,05 Vakko Tekstil Kumaş 5.183.238.334 609.864.494 101.073.468 39.704.408 -46.717.442 37.088.670 a.d. 33,33 3,93 15,08 3,66 1.133.780.772 -46,8% 15,8% -2,53 2,16 154,00 ATEKS 18 37,24 25.200.000 938.448.000 110.418.637 12.102.670 39.426.510 -1.529.607 -231.320 84,9% 23,04 1,78 28,76 3,35 79.563.694 13,4% 12,3% -4,81 -11,54 158,61 Akın Tekstil BOSSA 14 25,08 62.000.000 1.554.960.000 182.957.995 64.559.541 37.121.215 3.642.623 25.691.440 605,3% 26,28 5,24 9,15 2,82 554.179.064 7,9% 31,2% -3,54 -6,77 167,38 Bossa BRMEN 97 2,44 16.437.222 40.106.822 4.719.005 -10.663.372 -10.867.748 -27.219.613 - -1,9% a.d. a.d. a.d. 13,43 149.593 -362,5% -40,3% -1,61 7,02 69,44 Birlik Mensucat LUKSK 16 55,90 10.000.000 559.000.000 65.772.444 10.227.481 6.301.644 -799.325 4.897.869 a.d. 46,59 5,24 15,12 6,03 49.953.492 11,9% 40,3% -8,44 -7,30 395,13 Lüks Kadife SKTAS 48 5,10 78.234.000 398.993.400 46.945.923 -14.366.039 -48.956.404 -28.448.179 - -70,7% a.d. 2,67 14,95 2,81 333.254.692 -18,8% 19,6% 6,92 25,00 131,71 Söktaş SNPAM 3 16,01 79.931.250 1.279.699.313 150.570.574 34.177.623 6.665.353 1.594.612 13.023.644 716,7% 70,72 8,06 41,66 15,40 28.433.843 21,3% 37,7% -11,10 -5,21 141,48 Sönmez Pamuklu YUNSA 38 14,13 29.160.000 412.030.800 48.479.915 5.035.564 10.013.838 6.042.047 -6.292.963 a.d. a.d. 5,99 25,31 2,20 88.246.394 -1,0% 9,6% 4,90 13,95 14,27 Yünsa İplik 4.775.063.067 561.838.224 139.779.462 4.364.715 -1.610.237 -32.019.032 -1888,5% 20,34 3,14 40,12 3,20 898.140.945 11,4% 28,6% -3,84 -5,72 166,79 ARSAN 44 5,34 153.000.000 817.020.000 96.131.310 59.709.243 111.510.900 19.683.180 - 46,5% 7,33 1,64 26,49 3,04 24.375.164 40,3% 12,4% 3,29 1,76 98,50 Arsan Tekstil BRKO 88 1,13 120.000.000 135.600.000 15.954.818 -11.095.919 -3.481.922 -829.350 -12.001.934 -1347,1% a.d. 1,49 77,56 5,95 30.916.562 -52,4% 8,6% 0,00 -13,08 162,79 Birko Mensucat EDIP 42 2,26 65.000.000 146.900.000 17.284.386 28.912.808 -201.796.236 -34.819.339 -45.578.596 -30,9% a.d. 5,44 42,32 16,04 712.420.738 -396,8% 38,2% -7,76 -9,96 17,71 Edip Gayrimenkul KRTEK 41 8,36 35.100.498 293.440.167 34.526.435 3.060.841 19.129.830 3.488.633 3.481.515 -0,2% 15,35 1,96 7,26 1,47 220.888.457 5,5% 20,1% -13,81 -28,55 146,61 Karsu Tekstil SANKO 9 10,50 105.000.000 1.102.500.000 129.721.144 37.272.951 45.316.402 12.477.726 19.254.132 54,3% 21,16 2,14 180,25 0,96 -86.690.836 4,9% 0,6% -1,59 -5,85 51,49 Sanko Pazarlama SONME 6 40,66 56.065.000 2.279.602.900 268.220.132 21.919.538 33.685.741 -1.611.087 2.825.851 a.d. 59,80 9,48 304,37 278,77 -3.769.140 467,0% 91,7% -3,14 21,37 523,62 Sönmez Filament Diğer Tekstil 39.730.775.000 4.674.758.795 1.341.862.000 752.141.000 135.208.000 243.084.000 79,8% 46,20 7,93 19,59 4,20 6.146.825.000 8,5% 21,3% -5,69 -7,84 235,68 AKSA 100 37 16,10 323.750.000 5.212.375.000 613.292.740 277.682.000 439.953.000 65.126.000 133.342.000 104,7% 10,26 2,58 6,34 1,31 523.512.000 11,6% 20,8% -4,11 -1,77 163,62 Aksa SASA 30 18 30,82 1.120.000.000 34.518.400.000 4.061.466.055 1.064.180.000 312.188.000 70.082.000 109.742.000 56,6% 98,11 11,52 28,28 6,11 5.623.313.000 5,4% 21,8% -7,28 -13,91 307,73 Sasa Polyester Deri Konfeksiyon 783.019.585 92.130.790 11.917.248 -3.692.679 1.672.305 315.372 -81,1% 955,21 4,71 15,96 2,29 186.154.210 -1,1% 15,9% -9,29 -8,14 86,01 DERIM 27 9,95 27.000.000 268.650.000 31.609.601 -6.326.020 -5.339.613 637.745 389.256 -39,0% a.d. 3,73 170,36 1,53 89.208.553 -2,4% 1,0% -1,78 12,05 46,32 Derimod DESA 22 10,45 49.221.970 514.369.585 60.521.189 18.243.268 1.646.934 1.034.560 -73.884 a.d. 955,21 5,47 11,40 3,22 96.945.657 0,3% 30,7% -16,80 -28,33 125,70 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK 6.370.546.672 749.564.263 -80.369.746 5.299.155 -26.813.699 -1.918.911 93% 48,79 16,58 122,27 72,51 1.156.530.675 43,9% 12,7% -3,48 -0,14 567,20 AYCES 7 76,00 25.000.000 1.900.000.000 223.555.712 2.768.444 -10.267.647 -4.371.434 -4.728.211 -8,2% a.d. 9,08 1.478,17 103,54 16.023.678 -57,4% 8,1% 2,70 0,07 180,65 Altınyunus Çeşme MAALT 28 227,00 5.515.536 1.252.026.672 147.314.587 17.185.301 16.693.036 4.024.902 12.993.164 222,8% 48,79 10,63 1.105,26 229,69 -126.581.757 523,7% 21,4% 4,90 -0,44 207,59 Marmaris Altınyunus METUR 49 25,10 18.000.000 451.800.000 53.159.195 2.859 57.581 -3.332.971 -3.579.526 -7,4% a.d. 53,39 54,35 32,95 35.071.365 -1,3% 60,8% -31,61 -8,73 1.142,57 Metemtur Yatırım MARTI 67 2,32 120.000.000 278.400.000 32.756.795 -113.349.970 - -21.950.381 - a.d. a.d. a.d. 51,81 23,88 1.235.855.722 -136,7% 46,9% 3,11 14,29 132,00 Martı Otel PKENT 8 2.400,00 1.036.800 2.488.320.000 292.777.974 13.023.620 -1.183.815 -1.183.815 -6.604.338 -457,9% a.d. 77,67 a.d. 1.113,72 -3.838.333 -108,9% -73,7% 3,50 -5,88 1.173,21 Petrokent Turizm MADENCİLİK 29.677.429.027 3.491.873.047 3.016.473.725 2.935.241.423 655.497.849 1.232.535.722 88% 8,43 330,34 2,29 1,23 -20.772.517.270 56,1% 43,8% -4,21 5,36 26,70 PRKME 31 5,12 148.867.243 762.200.284 89.681.172 4.055.475 59.475.456 18.642.961 47.524.722 154,9% 8,63 1,01 32,36 15,46 -709.442 179,4% 48,6% -1,92 -9,06 47,13 Park Elek.Madencilik IHLGM 100 74 1,10 1.000.000.000 1.100.000.000 129.426.991 42.530.250 3.712.967 8.485.888 - -1045,5% 296,26 1,28 72,88 2,73 -176.367.828 1,1% 4,2% 5,77 10,00 4,26 İhlas Gayrimenkul IPEKE 100 36 13,08 259.785.561 3.397.995.143 399.811.171 406.558.000 362.163.000 80.491.000 180.370.000 124,1% 7,35 2,05 a.d. a.d. -6.961.662.000 13,2% 54,6% -9,17 4,39 -11,32 İpek Doğal Enerji KOZAA 30 44 15,92 388.080.000 6.178.233.600 726.936.534 796.038.000 699.511.000 153.940.000 342.668.000 122,6% 6,96 1,58 a.d. a.d. -6.949.735.000 25,5% 54,8% -9,03 15,61 32,01 Koza Madencilik KOZAL 30 29 119,60 152.500.000 18.239.000.000 2.146.017.178 1.767.292.000 1.810.379.000 393.938.000 661.973.000 68,0% 8,78 2,22 6,01 3,40 -6.684.043.000 61,1% 56,8% -6,71 5,84 61,40 Koza Altın LOJİSTİK 892.500.000 105.012.354 6.402.359 -20.702.370 -19.712.440 - a.d. - 0,23 7,11 2,61 1.256.425.977 -2,5% 36,8% -0,28 -10,75 0,09 RYSAS 33 3,57 250.000.000 892.500.000 105.012.354 6.402.359 -20.702.370 -19.712.440 - a.d. a.d. 2,04 7,13 2,61 1.256.425.977 -2,5% 36,8% -0,28 -10,75 0,09 Reysaş Lojistik DİĞER 13.688.919.294 1.610.650.582 623.158.300 895.057.437 96.312.869 392.369.424 307% 9,18 3,58 6,68 0,13 257.694.058 1,1% 10,1% -7,26 -1,32 96,11 GSDDE 28 4,96 52.180.856 258.817.044 30.452.647 -5.745.000 -17.135.000 -5.953.000 - -66,5% a.d. 1,50 32,55 8,15 104.484.000 -38,4% 25,2% -15,50 1,85 27,84 GSD Denizcilik SAFKR 63 7,40 35.250.000 260.850.000 30.691.846 5.301.283 12.093.339 1.017.782 647.081 -36,4% 22,25 3,64 14,04 2,31 -8.240.063 0,0% 0,0% -9,65 -12,63 57,45 Safkar Ege Soğutmacılık ISMEN 100 28 16,72 355.000.000 5.935.600.000 698.388.046 382.874.162 941.974.320 113.154.284 380.503.113 236,3% 4,91 3,06 3,21 0,05 -658.063.497 1,2% 1,6% -6,23 8,85 207,26 İş Y. Men. Değ. ULUSE 6 56,70 80.000.000 4.536.000.000 533.709.848 90.441.957 7.518.343 -5.364.626 - -1103,0% 603,32 11,32 512,87 6,72 -97.106.749 1,1% 1,6% -3,82 0,27 72,45 Ulusoy Elektrik BNTAS 56 5,93 80.625.000 478.106.250 56.254.412 14.675.182 25.319.958 4.644.304 13.578.395 192,4% 13,96 2,05 17,19 2,24 -82.480.943 19,4% 13,7% -4,51 -4,82 116,78 Bantaş Ambalaj KLMSN 31 22,28 39.600.000 882.288.000 103.810.801 112.926.270 48.705.735 -16.000.229 19.877.386 a.d. 10,43 2,44 9,79 1,30 630.273.516 7,3% 13,6% -6,86 -8,69 37,05 Klimasan Klima ANELE 36 3,32 200.000.000 664.000.000 78.126.838 3.543.334 -142.173.131 2.092.562 -32.971.286 a.d. a.d. 1,39 a.d. 1,65 398.269.424 -27,5% -20,3% -9,29 -14,43 58,25 Anel Elektrik TGSAS 57 13,02 15.000.000 195.300.000 22.979.174 11.552.995 3.206.071 543.328 3.945.584 626,2% 29,55 3,42 20,15 9,57 -8.637.886 33,9% 47,4% -7,66 5,94 160,92 TGS Dış Ticaret BRKSN 67 10,28 15.600.000 160.368.000 18.869.043 -809.083 8.206.549 351.508 2.138.725 508,4% 16,05 3,85 15,63 1,80 14.830.234 10,3% 11,8% -4,01 12,10 181,64 Berkosan Yalıtım PKART 35 13,96 22.750.000 317.590.000 37.367.926 8.397.200 7.341.253 1.826.956 4.650.426 154,5% 31,24 4,56 17,55 1,03 -35.633.978 3,7% 6,0% -5,10 -1,69 41,44 Plastikkart Tarih 31.05.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4990 BIST 100 1.420 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.420,49 967.344.123.293 113.818.581.397 82.285.348.528 88.554.043.711 15.632.657.605 33.655.335.615 115,3% 9,23 1,12 6,87 1,16 405.049.475.660 -2,18 1,62 34,62 BIST 100 Endeksi Bankalar 314.215.899.006 36.970.925.874 29.032.119.000 36.093.186.000 9.189.950.000 9.945.478.000 8% 8,53 0,85 -2,27 1,40 0,59 Büyük Ölçekli Bankalar 126.681.799.006 14.905.494.647 25.766.556.000 32.006.106.000 8.068.232.000 8.671.664.000 7,5% 3,88 0,38 -0,05 5,55 -6,58 AKBNK 30 52 5,20 5.200.000.000 27.040.000.000 3.181.550.771 5.417.468.000 6.267.167.000 1.310.047.000 2.027.296.000 54,7% 3,87 0,43 ------0,19 6,56 -6,29 Akbank GARAN 30 48 7,99 4.200.000.000 33.558.000.000 3.948.464.525 6.158.841.000 6.238.003.000 1.631.366.000 2.528.780.000 55,0% 4,70 0,53 ------1,11 10,82 4,38 Garanti Bankası HALKB 30 23 4,54 2.473.776.224 11.230.944.056 1.321.443.000 1.720.309.000 2.600.045.000 825.085.000 59.035.000 -92,8% 6,12 0,27 - - - - - 2,71 5,83 -14,66 T. Halk Bankası ISCTR 30 31 5,09 4.499.970.000 22.904.847.300 2.695.004.977 6.067.587.000 6.810.917.000 1.456.121.000 1.853.700.000 27,3% 3,18 0,34 ------0,97 4,52 5,97 İş Bankası (C) VAKBN 30 16 3,53 3.905.622.490 13.786.847.390 1.622.172.890 2.802.291.000 5.010.456.000 1.716.170.000 750.124.000 -56,3% 3,41 0,29 ------0,28 3,22 -24,09 Vakıflar Bankası YKBNK 30 30 2,15 8.447.051.284 18.161.160.261 2.136.858.485 3.600.060.000 5.079.518.000 1.129.443.000 1.452.729.000 28,6% 3,36 0,36 ------0,46 2,38 -4,77 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 187.534.100.000 22.065.431.227 3.265.563.000 4.087.080.000 1.121.718.000 1.273.814.000 13,6% 44,30 4,99 - - -4,49 -2,75 7,75 ALBRK 100 22 1,59 1.350.000.000 2.146.500.000 252.559.125 63.429.000 254.737.000 12.050.000 55.354.000 359,4% 7,20 0,52 ------1,24 -0,63 16,06 Albaraka Türk QNBFB 0 42,54 3.350.000.000 142.509.000.000 16.767.737.381 2.622.157.000 2.487.009.000 766.067.000 696.830.000 -9,0% 58,94 7,27 ------7,20 -13,08 -11,60 QNB Finansbank SKBNK 100 48 1,10 1.860.000.000 2.046.000.000 240.734.204 -684.082.000 52.617.000 6.889.000 16.884.000 145,1% 32,68 0,77 ------5,17 0,92 15,94 Şekerbank ICBCT 5 5,01 860.000.000 4.308.600.000 506.953.759 40.869.000 58.048.000 92.663.000 80.948.000 -12,6% 92,99 3,07 ------1,18 -1,96 9,15 ICBC Turkey Bank KLNMA 1 20,50 1.600.000.000 32.800.000.000 3.859.277.562 447.106.000 501.840.000 90.313.000 197.891.000 119,1% 53,82 8,72 ------7,16 -7,32 -6,25 T. Kalkınma ve Yatırım Bankası TSKB 30 39 1,33 2.800.000.000 3.724.000.000 438.169.196 776.084.000 732.829.000 153.736.000 225.907.000 46,9% 4,63 0,62 ------5,00 5,56 23,23 T.S.K.B. Sigorta 20.950.612.615 2.465.067.963 2.214.554.575 2.915.119.676 749.978.442 851.186.911 13% 6,86 2,16 - - -2,91 -1,71 48,40 AKGRT 28 8,14 306.000.000 2.490.840.000 293.074.479 366.358.436 432.342.886 89.411.062 75.824.005 -15,2% 5,95 2,93 - - - - - 3,96 7,39 36,63 Aksigorta ANHYT 17 9,16 430.000.000 3.938.800.000 463.442.758 357.534.825 519.341.352 125.084.327 132.877.998 6,2% 7,47 3,10 ------3,78 1,44 54,43 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 35 6,65 500.000.000 3.325.000.000 391.222.497 403.062.372 460.637.712 150.317.671 165.636.222 10,2% 6,99 1,19 ------1,34 2,78 21,99 Anadolu Sigorta AVISA 20 19,06 180.000.000 3.430.800.000 403.671.020 209.137.255 290.854.780 43.013.959 125.457.626 191,7% 9,19 5,79 - - - - - 0,37 3,47 50,45 AvivaSA Emeklilik Hayat TURSG 100 18 5,28 1.161.523.363 6.132.843.357 721.595.877 828.378.599 1.153.019.269 319.342.690 329.363.651 3,1% 5,27 1,59 ------5,88 -6,38 68,04 Türkiye Sigorta RAYSG 4 10,01 163.069.856 1.632.329.259 192.061.332 50.083.088 58.923.677 22.808.733 22.027.409 -3,4% 28,07 4,52 ------10,78 -18,95 58,89 Ray Sigorta Faktoring 1.042.270.000 122.634.428 43.200.453 65.550.029 9.193.011 32.020.594 248% 11,79 2,51 3,34 341.378.673 -6,04 -7,96 50,62 CRDFA 48 3,23 80.000.000 258.400.000 30.403.577 23.200.453 15.400.029 2.855.011 3.066.594 7,4% 16,55 1,50 7,20 5,89 103.607.673 0,15 0,81 -2,12 -2,42 -1,22 Credıtwest Faktorıng GARFA 8 9,86 79.500.000 783.870.000 92.230.851 20.000.000 50.150.000 6.338.000 28.954.000 356,8% 10,77 3,23 3,09 2,72 237.771.000 0,22 0,95 -9,95 -13,51 102,46 Garanti Faktoring LIDFA 36 2,73 90.000.000 245.700.000 28.909.283 18.290.000 6.312.000 3.762.000 6.430.000 70,9% 27,36 1,34 2,88 1,94 35.549.000 0,15 1,01 -4,88 -3,53 22,42 Lider Faktoring Finansal Kiralama 15.440.938.200 1.816.794.705 202.220.000 412.036.000 92.606.000 124.938.000 35% 34,75 2,06 9,34 8,29 -181.486.000 0,18 0,95 -8,00 -22,95 97,65 QNBFL 1 95,40 115.000.000 10.971.000.000 1.290.857.748 90.966.000 140.668.000 37.459.000 - 35,3% 106,30 a.d. 27,41 23,89 - - - -0,16 -8,09 -10,34 QNB Finans Fin. Kir. ISFIN 100 36 3,10 695.302.645 2.155.438.200 253.610.801 84.292.000 197.586.000 25.414.000 107.244.000 322,0% 7,71 1,28 2,60 2,38 241.163.000 0,33 1,08 -5,20 -6,91 -20,51 İş Fin.Kir. SEKFK 49 6,65 50.000.000 332.500.000 39.122.250 -4.616.000 13.461.000 5.775.000 4.006.000 -30,6% 28,44 2,70 8,05 5,37 191.553.000 0,21 1,95 -8,28 -14,52 31,16 Şeker Fin. Kir. VAKFN 14 9,91 200.000.000 1.982.000.000 233.203.906 31.578.000 60.321.000 23.958.000 13.688.000 -42,9% 39,60 5,37 5,47 4,94 -614.202.000 0,19 0,78 -18,37 -62,29 390,29 Vakıf Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 46.283.733.101 5.445.785.751 3.417.387.098 1.412.931.241 -431.823.674 -101.903.925 76% 10,24 0,98 20,27 6,40 20.229.252.202 -34,3% 30,2% -2,59 -3,47 78,48 AGYO 16 2,31 231.000.000 533.610.000 62.785.034 31.098.378 1.366.675 -420.660 87.818 a.d. 284,57 1,08 151,33 21,28 1.405.391 10,4% 17,3% -9,41 -7,60 37,50 Atakule GMYO ATAGY 64 3,78 23.750.000 89.775.000 10.563.007 -7.525.067 -1.056.348 -1.906.905 -2.972.569 -55,9% a.d. 2,79 a.d. 51,64 49.421.429 -78,7% -45,6% -1,05 -1,56 12,50 Ata GMYO AKSGY 100 44 1,91 805.000.000 1.537.550.000 180.909.519 549.043.489 -458.444.388 -107.530.816 -239.625.650 -122,8% a.d. 0,42 25,90 14,96 2.309.298.639 -229,7% 57,8% -4,02 2,69 -12,03 Akiş GMYO AKFGY 11 4,28 344.646.332 1.475.086.301 173.559.984 79.546.799 -241.747.303 -60.582.601 -81.163.680 -34,0% a.d. 1,79 189,82 127,68 981.277.392 -1363,5% 67,7% 5,94 8,08 34,17 Akfen GMYO AVGYO 89 2,76 111.600.000 308.016.000 36.241.440 33.503.113 48.191.925 -1.467.380 2.061.509 a.d. 5,96 1,27 60,41 36,67 -14.720.438 646,7% 62,4% -3,50 -12,66 89,29 Avrasya GMYO AKMGY 3 40,98 37.264.000 1.527.078.720 179.677.459 81.558.129 56.870.007 20.666.486 19.053.620 -7,8% 27,64 5,89 26,19 17,54 -76.185.048 66,8% 67,1% -8,24 -14,59 59,25 Akmerkez GMYO ALGYO 100 48 22,14 64.400.000 1.425.816.000 167.762.796 389.574.941 330.185.303 66.588.705 105.058.300 57,8% 3,87 0,76 54,26 43,59 -197.355.666 1308,2% 80,4% -5,22 -3,11 61,33 Alarko GMYO DZGYO 24 1,84 400.000.000 736.000.000 86.598.423 13.342.945 6.528.523 960.125 2.100.861 118,8% 95,97 1,31 14,22 2,33 130.128.164 2,1% 16,4% -2,13 -18,22 108,62 Deniz GMYO EKGYO 30 51 1,95 3.800.000.000 7.410.000.000 871.867.279 780.506.000 859.671.000 129.824.000 241.697.000 86,2% 7,63 0,50 13,45 2,23 2.945.320.000 20,9% 16,6% -1,52 8,43 35,39 Emlak Konut GMYO DGGYO 5 9,00 332.007.786 2.988.070.074 351.579.018 95.044.820 -360.865.188 -70.683.501 -80.588.488 -14,0% a.d. 5,39 36,90 29,79 1.363.079.446 -253,9% 80,9% -7,60 -0,22 69,49 Doğuş GMYO YGYO 83 1,11 235.115.706 260.978.434 30.706.958 -61.308.697 -195.223.069 -53.753.375 - -68,6% a.d. a.d. 223,98 88,57 895.407.052 -1495,3% 40,0% -4,31 -0,89 79,03 Yeşil GMYO IDGYO 70 6,04 10.000.000 60.400.000 7.106.718 273.605 7.104.738 -379.300 753.625 a.d. 7,33 3,97 6,50 3,34 -10.565.340 55,3% 51,8% -0,17 -5,63 36,96 İdealist GMYO HLGYO 100 21 3,15 970.000.000 3.055.500.000 359.512.884 - 352.452.465 18.476.557 8.447.183 -54,3% 8,92 1,04 71,43 26,16 495.518.508 252,2% 36,7% -2,48 -4,26 80,59 Halk GMYO ISGYO 100 43 1,87 958.750.000 1.792.862.500 210.949.818 297.389.779 266.502.003 -20.738.131 3.598.363 a.d. 6,16 0,43 17,31 5,05 1.002.729.380 52,5% 29,2% -4,10 0,54 11,98 İş GMYO KLGYO 47 1,87 620.000.000 1.159.400.000 136.416.049 -447.638.000 -12.910.000 15.243.000 27.284.000 79,0% a.d. 0,93 a.d. 3,89 -404.050.000 -0,4% -5,3% -4,59 2,75 110,48 Kiler GMYO KRGYO 22 5,01 66.000.000 330.660.000 38.905.754 13.420.572 6.277.619 71.516 1.336.389 1768,7% 43,84 2,72 73,27 13,11 -29.343.701 32,8% 18,0% -2,72 -2,15 65,35 Körfez GMYO MRGYO 52 1,39 110.000.000 152.900.000 17.990.352 18.832.319 - -11.778.137 - a.d. a.d. 0,38 a.d. 100,90 456.211.356 -409,7% -10,2% -9,15 -22,35 4,51 Martı GMYO MSGYO 23 4,81 134.219.462 645.595.614 75.961.362 34.893.382 12.599.942 2.708.728 15.604.774 476,1% 25,32 2,37 51,69 31,07 -16.962.266 126,0% 60,3% -5,31 -3,99 119,20 Mistral GMYO NUGYO 25 13,65 310.200.000 4.234.230.000 498.203.318 -290.516.489 -217.208.470 -82.838.101 -27.006.065 67,4% a.d. 13,97 44,78 13,95 1.020.938.978 -42,8% 31,1% -1,37 3,41 216,71 Nurol GMYO PEGYO 90 1,34 142.560.000 191.030.400 22.476.809 -8.202.160 -7.505.353 -1.091.429 -3.290.290 -201,5% a.d. 1,53 a.d. 24,32 -2.638.999 -125,3% -35,3% -8,84 -1,47 71,73 Pera GMYO RYGYO 38 3,76 246.000.001 924.960.004 108.831.628 548.706.851 410.426.474 -31.564.048 - -33,7% 2,25 0,44 8,51 7,71 1.089.221.470 157,1% 90,6% -6,70 -14,74 -21,99 Reysaş GMYO OZGYO 49 1,65 250.000.000 412.500.000 48.535.122 -12.916.258 11.126.261 -3.912.422 2.433.392 a.d. 23,61 0,99 a.d. 5,78 1.494.964 24,4% -38,9% -7,82 3,77 -0,60 Özderici GMYO TRGYO 100 21 3,36 1.000.000.000 3.360.000.000 395.340.628 865.662.000 293.734.000 -105.966.000 -116.010.000 -9,5% 11,84 0,39 12,96 7,57 4.412.074.000 27,6% 58,5% -2,61 -5,88 31,25 Torunlar GMYO VKGYO 29 2,29 500.000.000 1.145.000.000 134.721.732 96.152.268 118.592.111 2.936.743 29.891.137 917,8% 7,87 0,78 a.d. 16,09 -355.652.494 296,7% -0,8% -5,37 -6,91 6,83 Vakıf GMYO SRVGY 10 92,60 52.000.000 4.815.200.000 566.560.772 44.972.113 22.575.409 -240.423 - -99,2% 213,29 11,38 166,81 111,25 51.790.718 51,6% 66,8% 19,48 2,66 465,32 Servet GMYO SNGYO 31 3,95 873.193.432 3.449.114.055 405.825.868 216.349.683 148.240.228 -110.510.922 - -45,9% 23,27 4,84 10,73 3,75 4.016.494.649 7,5% 35,0% 15,50 -0,50 249,56 Sinpaş GMYO TSGYO 11 4,06 500.000.000 2.030.000.000 238.851.630 52.113.273 -45.781.223 -23.664.168 -11.952.188 49,5% a.d. 4,48 262,81 93,29 138.964.519 -146,5% 35,9% 1,00 -2,87 83,18 TSKB GMYO YKGYO 45 5,81 40.000.000 232.400.000 27.344.393 3.509.310 1.227.900 -271.215 1.297.034 a.d. 83,11 2,84 a.d. 34,41 -24.049.901 46,2% -38,9% -6,29 0,00 91,75 Yapı Kredi Koray GMYO Tarih 31.05.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4990 BIST 100 1.420 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.420,49 967.344.123.293 113.818.581.397 82.285.348.528 88.554.043.711 15.632.657.605 33.655.335.615 115,3% 9,23 1,12 6,87 1,16 405.049.475.660 -2,18 1,62 34,62 BIST 100 Endeksi Holdingler 201.519.468.376 23.710.962.275 19.696.458.437 20.574.003.079 3.832.568.161 8.754.049.386 128% 6,89 0,93 4,94 1,06 133.540.054.805 28,8% 22,0% -3,08 1,72 79,85 Büyük Ölçekli 113.522.964.598 13.357.214.331 12.059.655.000 18.545.203.000 3.962.618.000 5.007.601.000 26,4% 5,79 0,79 4,68 1,17 107.010.014.000 26,5% 34,4% -0,45 6,98 31,45 ENKAI 12 8,63 5.600.000.000 48.328.000.000 5.686.316.037 3.888.760.000 4.505.060.000 -700.400.000 1.142.071.000 a.d. 7,61 0,86 6,69 1,79 -26.198.119.000 51,4% 26,9% -3,58 9,94 64,52 Enka İnşaat KCHOL 30 22 18,58 2.535.898.050 47.116.985.769 5.543.827.011 4.391.159.000 9.272.570.000 3.469.812.000 2.113.184.000 -39,1% 5,95 0,95 5,54 1,10 121.962.522.000 5,2% 20,0% -2,00 1,47 18,87 Koç Holding SAHOL 30 49 8,86 2.040.403.931 18.077.978.829 2.127.071.282 3.779.736.000 4.767.573.000 1.193.206.000 1.752.346.000 46,9% 3,39 0,47 2,26 1,27 11.245.611.000 23,0% 56,4% 4,24 9,52 10,95 Sabancı Holding Orta Ölçekli 55.530.301.293 6.533.745.299 7.260.235.945 1.707.046.738 77.936.021 3.453.637.560 4331,4% 7,27 0,96 3,98 0,66 19.943.264.417 7,8% 13,0% -4,48 3,36 47,06 ALARK 100 26 9,90 435.000.000 4.306.500.000 506.706.671 384.796.945 801.953.738 17.502.021 43.055.560 146,0% 5,20 1,82 12,39 3,47 -694.082.583 79,4% 28,3% -7,91 4,23 100,12 Alarko Holding DOHOL 30 35 2,94 2.616.938.288 7.693.798.567 905.259.274 616.789.000 1.390.240.000 320.762.000 413.004.000 28,8% 5,19 0,86 5,12 0,45 -2.622.244.000 13,2% 8,8% -6,67 -0,34 57,61 Doğan Holding SISE 30 49 7,75 3.063.214.056 23.739.908.935 2.793.259.082 1.904.534.000 2.138.037.000 441.885.000 1.348.222.000 205,1% 7,80 1,00 6,08 1,29 5.163.537.000 13,6% 21,6% -1,70 5,36 64,50 Şişe Cam TKFEN 30 48 15,08 370.000.000 5.579.600.000 656.500.765 1.420.750.000 -60.125.000 47.059.000 412.161.000 775,8% 18,30 0,87 5,67 0,37 -946.738.000 2,4% 7,2% -5,10 -6,28 11,67 Tekfen Holding TAVHL 30 48 23,98 363.281.250 8.711.484.375 1.025.001.103 2.368.497.000 -2.283.284.000 -376.696.000 552.858.000 a.d. a.d. 0,88 a.d. 6,09 4.426.405.000 -62,7% -1,0% 1,52 11,43 18,13 TAV Havalimanları AGHOL 34 22,58 243.534.518 5.499.009.416 647.018.404 564.869.000 -279.775.000 -372.576.000 684.337.000 a.d. 7,08 0,87 2,37 0,31 14.616.387.000 1,2% 13,2% -7,03 5,77 30,34 Anadolu Grubu Holding Küçük Ölçekli 32.466.202.485 3.820.002.646 376.567.492 321.753.341 -207.985.860 292.810.826 a.d. 20,56 1,95 26,13 4,43 6.586.776.388 51,9% 18,6% -4,31 -5,17 161,05 BRYAT 13 346,90 28.125.000 9.756.562.500 1.147.965.937 67.584.493 152.571.685 21.082.747 55.553.329 163,5% 52,16 2,79 218,48 146,69 -631.170.466 300,7% 67,2% -6,17 -2,83 413,10 Borusan Yat. Paz. AVHOL 45 7,14 30.000.000 214.200.000 25.202.965 2.977.948 64.646 465.604 1.029.812 " 340,62 6,36 73,17 11,84 349.671 0,0% 0,0% 9,85 -5,93 322,49 Avrupa Yatırım Holding ATSYH 97 4,35 8.000.000 34.800.000 4.094.599 713.436 1.024.353 20.135 - 30,4% 33,97 10,56 33,98 1,62 -25.199 4,8% 5,0% -6,65 -3,33 180,65 Atlantis Yatırım Holding ARTI 99 - 10.000.000 60.500.000 7.118.485 -21.861.030 1.541.303 -1.281.214 - a.d. 39,25 a.d. a.d. - -20 a.d. a.d. 0,00 0,00 173,76 Artı Yatırım Holding MARKA 99 5,03 20.990.000 105.579.700 12.422.603 1.542.740 944.132 95.673 314.386 228,6% 90,79 2,79 132,59 8,77 -1.927.352 0,1% 0,2% -13,13 -5,98 237,58 Marka Yatırım Holding DAGHL 49 11,90 10.800.000 128.520.000 15.121.779 1.593.258 13.655.940 -637.478 10.353.364 a.d. 5,21 3,02 a.d. 18,19 -300.834 349,6% -7,4% -6,52 4,29 75,00 Dagi Yatırım Holding ECZYT 22 38,10 105.000.000 4.000.500.000 470.702.436 72.628.550 135.983.681 37.669.564 70.048.791 86,0% 23,76 1,37 a.d. - -131.912.393 a.d. a.d. -7,52 -8,28 219,46 Eczacıbaşı Yatırım EUHOL 69 3,14 60.000.000 188.400.000 22.167.314 2.026.289 9.145.576 2.815.646 1.756.717 -37,6% 23,30 2,97 a.d. - 24.547.505 a.d. a.d. -4,56 -6,55 95,03 Euro Yatırım Holding UFUK 7 12,56 46.846.881 588.396.825 69.231.301 -8.523.181 26.960.370 -3.964.802 -7.704.696 -94,3% 25,34 1,74 80,18 33,15 -289.674 130,9% 41,5% -16,15 -30,72 162,76 Ufuk Yatırım GLYHO 45 3,34 325.888.410 1.088.467.289 128.070.042 -130.966.969 -298.607.810 -131.027.331 - -56,1% a.d. 1,00 21,95 4,07 5.136.963.650 -19,5% 18,7% -6,18 -6,18 -8,24 Global Yat. Holding GSDHO 100 56 1,82 450.000.000 819.000.000 96.364.278 163.789.000 48.507.000 39.435.000 - -237,7% 16,88 0,48 4,58 3,45 -388.548.000 38,9% 75,9% -1,09 4,60 7,06 GSD Holding IHLAS 100 80 0,60 1.500.000.000 900.000.000 105.894.811 -15.541.166 -3.967.242 -16.205.405 - 291,7% a.d. 1,69 7,88 0,81 -1.002.931 -0,4% 11,4% 0,00 1,69 -2,54 İhlas Holding IHYAY 74 0,72 450.000.000 324.000.000 38.122.132 1.368.087 6.447.217 -13.355.430 - 78,8% 50,25 0,89 21,39 0,87 -104.313.739 2,6% 5,8% -1,37 5,88 -16,10 İhlas Yayın Holding IEYHO 90 0,94 543.595.733 510.979.989 60.122.366 -21.481.880 80.306.668 -9.234.141 126.932.089 a.d. 2,36 1,44 6,94 0,73 -228.620.327 56,1% 11,0% -7,84 -6,93 49,21 Işıklar Enerji Yapı Hol. METRO 62 1,74 300.000.000 522.000.000 61.418.990 132.086.684 212.961.273 -31.179.300 -10.742.731 a.d. 2,24 0,54 a.d. - -9.375.300 a.d. a.d. -5,95 -7,94 30,83 Metro Holding MZHLD 37 31,90 10.836.000 345.668.400 40.671.655 4.869.285 47.802.931 8.017.083 - 89,8% 7,23 7,55 7,94 1,01 -73.857.737 17,8% 12,8% 11,77 1,46 83,54 Mazhar Zorlu Holding BERA 100 54 25,44 341.600.000 8.690.304.000 1.022.509.001 26.890.526 352.292.988 7.593.239 45.423.019 498,2% 22,28 3,65 17,94 3,06 587.472.075 12,9% 17,8% -8,23 -22,30 495,78 Bera Holding NTHOL 100 27 5,37 563.875.937 3.028.013.782 356.278.831 76.431.185 -489.512.668 -121.693.222 - a.d. a.d. 0,75 62,02 11,13 1.664.525.464 -116,1% 18,0% -3,59 -6,28 136,56 Net Holding YESIL 64 78,60 6.750.000 530.550.000 62.424.991 52.236.237 21.966.298 -90.228 -153.254 -69,9% 24,22 1,98 a.d. - -97.005 a.d. a.d. -3,97 0,77 496,81 Yeşil Yatırım Holding ITTFH 91 1,64 384.000.000 629.760.000 74.098.129 -31.796.000 1.665.000 3.488.000 - a.d. 378,23 0,96 114,13 1,67 744.359.000 0,2% 1,7% -8,89 -8,89 68,31 İttifak Holding Yatırım Ortaklığı 6.267.600.639 737.451.540 218.946.783 552.110.468 361.115.551 439.046.943 22% 9,78 3,01 21,37 2,10 -764.248.168 119,3% 10,2% -6,54 -3,69 104,45 ATLAS 100 1,48 60.000.000 88.800.000 10.448.288 10.840.856 6.758.259 -4.867.085 -318.565 93,5% 7,85 1,09 0,59 0,02 -82.164.110 2,9% 2,9% -1,99 -17,78 40,18 Atlas Yat. Ort. COSMO 51 9,08 6.000.000 54.480.000 6.410.166 2.651.253 335.609 243.204 - -690,0% 162,33 14,63 43,58 1,81 -774.036 1,1% 5,4% -9,83 -23,05 221,99 Cosmos Yat. Holding MTRYO 95 1,87 42.000.000 78.540.000 9.241.087 13.568.406 8.706.915 -5.869.726 -2.013.039 65,7% 6,25 0,96 a.d. a.d. -80.611.155 1,0% 1,0% -6,97 -7,88 -12,95 Metro Yatırım Ortaklığı EUYO 97 4,75 20.000.000 95.000.000 11.177.786 8.199.518 6.509.104 -565.207 1.115.110 a.d. 11,60 2,42 6,72 0,38 -39.336.920 5,6% 5,7% -1,04 9,45 215,12 Euro Yat. Ort. ETYAT 85 3,42 20.000.000 68.400.000 8.048.006 8.335.353 6.269.706 -1.071.831 1.044.747 a.d. a.d. 1,77 3,53 0,23 -38.810.895 6,6% 6,7% -4,74 -3,93 146,96 Euro Trend Yat. Ort. INVEO 14 121,00 30.000.000 3.630.000.000 427.109.072 83.763.532 458.486.141 372.255.365 436.202.375 17,2% 6,95 3,48 23,29 21,53 -102.905.061 319,0% 92,5% -8,95 27,10 452,51 Inveo Yatırım Holding GRNYO 96 2,43 37.500.000 91.125.000 10.721.850 3.638.883 1.201.526 -931.260 574.165 a.d. 33,66 2,20 14,85 0,66 -40.007.784 3,5% 4,5% -4,71 1,25 58,60 Garanti Yat. Ort. ISGSY 31 9,96 74.652.480 743.538.701 87.485.434 1.736.098 2.050.307 1.013.631 -716.810 a.d. 2.324,53 2,83 559,27 63,95 -65.489.855 3,0% 12,2% -39,86 -38,71 49,10 İş Girişim ISYAT 67 2,88 160.599.284 462.525.938 54.421.219 64.271.268 27.974.547 1.286.029 3.137.857 144,0% 15,51 2,04 8,00 0,89 -218.289.831 10,9% 11,1% -5,26 1,41 23,03 İş Yat. Ort. VKFYO 45 5,88 30.000.000 176.400.000 20.755.383 1.172.651 350.342 -731.652 585.690 a.d. 105,78 5,94 82,70 - -29.695.712 a.d. a.d. -6,22 -11,31 217,42 Vakıf Yat. Ort. HUBVC 84 12,50 30.000.000 375.000.000 44.122.838 6.796.667 26.236.358 -465.671 -618.430 -32,8% 14,38 4,44 a.d. 139,67 -4.144.556 982,3% -70,9% -11,60 -13,01 -44,59 HUB Girişim AVTUR 64 3,19 45.000.000 143.550.000 16.890.222 7.475.377 2.533.122 113.072 -99.208 a.d. 61,85 1,51 128,80 54,54 -5.123 88,2% 43,6% 6,33 15,58 49,07 Avrasya Petrol ve Tur. OYAYO 53 8,40 20.000.000 168.000.000 19.767.031 5.989.067 5.580.779 -75.613 -403.762 -434,0% 31,98 5,09 25,72 1,86 -32.381.658 7,2% 7,3% 7,20 8,72 39,12 Oyak Yat. Ort. RHEAG 87 2,22 41.550.000 92.241.000 10.853.159 507.854 -882.247 782.295 556.813 -28,8% a.d. 3,62 a.d. - -29.631.472 a.d. a.d. -3,90 0,45 6,73 Rhea Girişim

FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem Amortismanı PD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır. Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler) a.d. : Anlamlı Değil HAO: Halka Açıklık Oranı PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri FD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net Nakit Not: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır. Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir. Ş E K E R B A N K Ş U B E L E R İ

ADANA BOLU DUDULLU BEYŞEHİR ADANA BOLU FAYSAL ÖZKUT 0216-5081081 MEHMET NALBANTOĞLU 0332-5124950 0322-3529554 HİLMİ TOKMAR 0374-2136263 ESENYURT ILGIN CEYHAN BURSA MURAT BÜYÜKLÜ 0212-4501749 ZİYA SAVAŞ 0332-8812082 YALIN DOĞU YARKAYA 0322-6137535 BEŞEVLER GÖZTEPE BUĞDAY PAZARI KOZAN TUBA KÖSELER 0224-4436384 BANU YÜCELEN 0216-3633777 MEHMET TOPRAK 0332-2362021 CANAN ÇELİKTENYILDIZ 0322-5165533 İNEGÖL GÜMÜŞSUYU KÜTAHYA TOROS SERDAR İNCEEL 0224-7111737 MEHTAP KARANİS 0212-2931888 KÜTAHYA BANU OLGUN 0322-2324171 KARACABEY GÜNEŞLİ 0274-2236431 YÜREĞİR ÖZGÜR ERAY USLU 0224-6761308 MUSTAFA KAMURAY 0212-6577452 MALATYA SUAT AKDOĞAN 0322-3214422 MUSTAFAKEMALPAŞA HADIMKÖY YOLU MALATYA AFYON SELDA YURDUGÜL 0224-6133900 BOĞAÇ ÖZKAL 0212-8863397 GÖKMEN UĞUR 0422-3231046 ÇAY ULUDAĞ İKİTELLİ MANİSA MUSTAFA AVŞAR 0272-6324049 GÖNÜL BİTMEZ 0224-2733073 TURAN ERDOĞAN 0212-6716071 MANİSA EMİRDAĞ YENİŞEHİR İSTOÇ BANU DEMİRÇEKEN 0236-2315511 HASAN HÜSEYİN ÖZDEMİR 0272-4427201 ZEKAYİ GENÇ 0224-7730159 FATİH AKYILDIZ 0212-6596051 AKHİSAR SANDIKLI BURDUR KARTAL SERDAR GÜVENİR 0236-4129655 OSMAN ORHAN KOÇER 0272-5151205 BURDUR HALİL ERDEM 0216-3066200 ALAŞEHİR SULTANDAĞI MURAT TAMAY 0248-2331956 KAVACIK OKTAY TURAN 0236-6542054 ORHAN FİLİZ 0272-6564557 TEFENNİ MUSTAFA SARIGÜL 0216-6801620 SALİHLİ ŞUHUT MUSTAFA ŞENGÜN 0248-4912903 KAZASKER ADEM SALİK 0236-7147875 AHMET ERSOYOL 0272-7183429 ÇANKIRI SEYDA YURTER 0216-4632112 TURGUTLU DİNAR ÇANKIRI KURTKÖY ENGİN USLU 0236-3120006 AHMET MENGE 0272-3536052 YİĞİT EMEK 0376-2131368 EROL EVREN 0216-3786401 MARDİN AKSARAY ÇANAKKALE KÜÇÜKYALI MARDİN AKSARAY ÇANAKKALE GÜLDEN BATAR 0216-4891253 ERSİN EKİCİ 0482-2124134 AHMET TERYAKİ 0382-2125284 DOĞAN BAYRAKTAR 0286-2176040 MALTEPE MERSİN AMASYA ÇORUM SEYHAN KARAMERCAN 0216-4412381 ANAMUR AMASYA SUNGURLU MASLAK SELİM SELVİ 0324-8148851 MUHAMMET ŞANLITÜRK 0358-2185085 İBRAHİM GÜLEÇYÜZ 0364-3110084 SEMA AKGÜN 0212-3463401 SİLİFKE MERZİFON DENİZLİ MECİDİYEKÖY HALİL İBRAHİM ÇUNGUR 0324-7140096 TÜLAY CEYLAN 0358-5138419 ÇİVRİL EYÜP DOĞANAY 0212-2757688 POZCU ANKARA AYSEL AYAZ EREN 0258-7131056 MERKEZ FATİH ÖZTÜRK 0324-3267724 BAHÇELİEVLER DİYARBAKIR ZUHAL ÜST 0212-2962049 TARSUS SEZİN DENİZ AYMAZ 0312-2159636 DİYARBAKIR MERTER ENGİN PEKTAŞ 0324-6141751 BALGAT ABBAS ALPTEKİN 0412-2287081 YURDAER KARAOĞLAN 0212-6378060 MUĞLA RESUL KOÇ 0312-8381261 EDİRNE SARIGAZİ MUĞLA BEYPAZARI UZUNKÖPRÜ ÖMER BİLGİÇ 0216-6226875 EBRU HEDİYE DEMİRAL 0252-2126998 ORHAN ATAK 0312-7636013 OSMAN TEZCAN 0284-5132909 SEFAKÖY MİLAS ÇANKAYA KEŞAN SADIK ÖZEL 0212-5802427 PINAR TOP 0252-5137725 NİHAL TAŞOLUK 0312-4406039 HASAN KIRLI 0284-7147929 SULTANÇİFTLİĞİ MARMARİS ÇUBUK ELAZIĞ DOĞAN DURMUŞ 0212-5940124 MEHMET EFE 0252-4137740 EYÜP SERDAR DİKMEN 0312-8379263 ELAZIĞ SİLİVRİ ORTACA DİKMEN 0424-2181006 MURAT ERDURUCAN 0212-7290193 MELİKE GÜRCÜ UYSAL 0252-2828650 ALİ MENEKŞE 0312-4782585 ERZİNCAN TUZLA SANAYİ ŞUBESİ ORDU ETİMESGUT ERZİNCAN 0216-3948483 ORDU NECİP ULAŞ ERDEM 0312-2455694 EMRE ÖCAL 0446-2238432 ÜMRANİYE ERAY BURDUROĞLU 0452-2250198 G.O.PAŞA ERZURUM EBAZER MARANGOZ 0216-4433164 ÜNYE MURAT ÖZTÜRK 0312-4468196 ERZURUM ÜSKÜDAR TURGAY ASLANTÜRK 0452-3234223 GÖLBAŞI OSMAN ZENGİN 0442-2357481 AYHAN ŞENER 0216-3915644 FATSA ORKUN PEKMUTLU 0312-8381261 ESKİŞEHİR YEŞİLKÖY CANER US 0452-4236256 İVEDİK OSB. ESKİŞEHİR SEVGİ ÇUVALCI 0212-6638915 RİZE İBRAHİM ÇAKIROĞLU 0312-3943772 ZEKİ ÇAĞLAR DOĞAN 0222-2219617 KAHRAMANMARAŞ RİZE KEÇİÖREN TAŞBAŞI KAHRAMANMARAŞ BÜLENT ASILKAZANCI 0464-2130025 AYŞEM ÜSTÜNEL 0312-3811224 BETÜL TOK ERDAL 0222-2206142 AYDIN SARKUŞ 0344-2230032 SAKARYA KÜÇÜKESAT GAZİANTEP AFŞİN AKYAZI CAFER ARIK 0312-4256166 GAZİANTEP MEHMET KARABULUT 0344-5114372 GÜLTEKİN GEÇGEL 0264-4182465 KIZILAY YILMAZ CANÇELİK 0342-2310024 ELBİSTAN SAMSUN MURAT HALİT ÜSTÜN 0312-4352354 GİRESUN HALİL ÇAM 0344-4131091 SAMSUN OSTİM GİRESUN KARAMAN MURAT GÜLEN 0362-5433754 TOLGA OKTAY 0312-3852525 MEHMET TUĞRUL KARA 0454-2124040 KARAMAN BAFRA KURUMSAL HATAY SERKAN ÖZYÜREK 0338-2131551 TAYFUN ŞİMŞEK 0362-5433754 LEVENT ÜSTÜN 0312-2319148 DÖRTYOL ÇARŞAMBA SİTELER 0326-7120053 KARS BAYRAM KOÇSOY 0362-8336828 SERTAÇ PAZARBAŞ 0312-3532160 IĞDIR DEHRİ AYDIN 0474-2120335 ELLİALTILAR SİNCAN IĞDIR KASTAMONU HALE AKBULUT 0362-2010086 HAKAN ATALAY 0312-2707568 SERHAT AKAR 0476-2276813 KASTAMONU VEZİRKÖPRÜ ŞAŞMAZ ISPARTA MURAT ÖZTÜRK 0366-2141419 0362-6461510 OSMAN ALPER DÜNDAR 0312-2781190 ŞARKİKARAAĞAÇ TAŞKÖPRÜ SİVAS ÜMİTKÖY ARİF VURAL 0246-4113968 TURGAY DÜZGÜN 0366-4171127 SİVAS MERİH UÇAR 0312-2361040 YALVAÇ TOSYA AYKUT TAŞLIK 0346-2248410 POLATLI 0246-4415093 SEÇKİN TÜRKMEN 0366-3135590 YENİÇUBUK EMRE SIRTOĞLU 0312-6231631 İZMİR KAYSERİ MEHMET KALEM 0346-6548885 ANTALYA İZMİR ERCİYES ŞANLIURFA KONYAALTI GÜLŞAH KÜÇÜKARSLAN 0232-5450074 AHMET TALAT HÜSREVOĞLU 0352-3207490 ŞANLIURFA SELÇUK BAĞ 0242-2283314 ALİAĞA İNCESU MEHMET ASLAN 0414-3132840 MANAVGAT ERCAN DOĞAN 0232-6171919 FÜSUN GÖK 0352-6912626 TEKİRDAĞ ORHAN TAŞKIN ÖZCAN 0242-7421925 AYRANCILAR YENİ SANAYİ ÇORLU HAL MUHAMMET ÇUKUR 0232-8548184 SALTUK BUDAK 0352-3363383 CİHAN YIKILMAZ 0282-6526684 KAAN REMZİ SOLAK 0242-3397348 ÇAMDİBİ KIRIKKALE ÇERKEZKÖY SERİK ECE İNALPOLAT 0232-4861989 KIRIKKALE FATMAGÜL ERBAŞ 0282-7269401 ÇETİN IRMAK 0242-7229503 GAZİ BULVARI SERHAT ÇEVİK 0318-2244115 MALKARA LARA ASİL KOLAT 0232-4838741 KIRŞEHİR SONER AKDOĞAN 0282-4279283 FERHAT GÖKIRMAKLI 0242-3163874 HATAY KIRŞEHİR SARAY KUMLUCA GÜLEM CAN HASIRCI 0232-2504363 GÜRKAN ARIK 0386-2139014 DENİZ KARADUMAN 0282-7687233 MUSTAFA EMİN GÖKÇE 0242-8890841 KARABAĞLAR KIRKLARELİ TOKAT KINIK MUSTAFA BİROĞUL 0232-2641664 KIRKLARELİ TOKAT MUHSİN BAŞAR 0242-8454900 KARŞIYAKA MUHİDDİN ORUÇ 0288-2129521 ÖMER ALİ GENÇER 0356-2141563 ARTVİN CAHİT BOZKURT 0232-3682105 ALPULLU ERBAA ARTVİN MENEMEN HAMDİ USLU 0288-5121152 NİHAT TOSUNDEREOĞLU 0356-7157424 AKAN SANCAR 0466-2127025 SİBEL BARBAROS 0232-8327878 BABAESKİ TURHAL AYDIN ÖDEMİŞ GÖKHAN KATIRCI 0288-5121152 SEVGİ ÇAM DOĞAN 0356-2751356 AYDIN MUTLU BAYRAKTAR 0232-5450028 LÜLEBURGAZ UŞAK RÜSTEM ŞAHİN 0256-2254930 TORBALI REŞADİYE SÜT 0288-4171112 UŞAK İNCİRLİOVA BAŞAR YILMAZ 0232-8555520 KOCAELİ VURAL LALELİ 0276-2151520 YEŞİM CEYLAN 0256-5851926 TİRE GEBZE BANAZ BALIKESİR HAKAN BİLGİN 0232-5112132 DOĞAN BATUR 0262-6415874 SERAP ARAS 0276-3153400 BALIKESİR İSTANBUL GEBZE ORGANİZE SANAYİ VAN ÇİĞDEM OKYAR 0266-2458900 ALTUNİZADE TUBA ATAMAN 0262-7514932 VAN EDREMİT BAHADIR DİNSOY 0216-6513241 KONYA MEMET NURİ KAYA 0432-2161625 0266-3735255 AVCILAR KONYA YOZGAT GÖNEN MURAT YOKUŞ 0212-5098484 ADİL KALFAZADE 0332-3227466 BOĞAZLIYAN MURAT GÖKÇE 0266-7631691 BAKIRKÖY BÜSAN CÜNEYT KARATAŞ 0354-6451122 BATMAN ARZU ALTUN 0212-5427646 ATİLA ALPARSLAN 0332-3453356 ZONGULDAK BATMAN BEŞİKTAŞ SEYDİŞEHİR ZONGULDAK MURAT ŞAHİN 0488-2150072 SEÇİL KOÇ 0212-2587980 0332-5825737 0372-2531469 BİLECİK ÇEMBERLİTAŞ AKŞEHİR KARADENİZ EREĞLİ BOZÜYÜK 0212-5165450 SEMRA KESİM 0332-8136272 HATİCE KAÇAR 0372-3162940 BAHAR ERSOY 0228-3140140 EREĞLİ MEHMET TOPÇU 0332-7131532

27.05.2021 S E A N S S A L O N L A R I

ŞEKERYATIRIM-ŞUBE DİĞER KARABÜK İZMİR ADAPAZARI Müdür: Mustafa MADEN 0370-4127579 Müdür : Serdar SOYUEREL 0232-9357100 Müdür: Semra KAHYA 0264-2745371 Yetkili: 0372-4124903 Yetkili: Melek GENÇ 0264-2817988 KAYSERİ ŞEKERYATIRIM-ŞUBE ADIYAMAN Müdür: Seyit Naci SEMERCİ 0352-2225836 ANKARA Müdür: Erdoğan HAKLI 0416-2138922 Yetkili: Hüseyin DURMUŞ 0352-2211042 Müdür: Ahmet KARUSERCİ 0312-9392450 Yetkili: 0416-2138911 KUŞADASI / AYDIN AFYON Müdür: Aliye MEMİŞOĞLU 0256-6128671 ŞEKERBANK SEANS SALONLARI Müdür: Ozan ÇAKIR 0272-2152426 Yetkili: 0256-6128674 Yetkili: 0272-2139072 MERSİN ANKARA ANTAKYA / HATAY Müdür: 0324-2373965 YILDIZEVLER Müdür: Mustafa UÇAR 0326-2251970 Yetkili: Habibe AKSOY 0324-2389736 Müdür: Pınar SEZLEV YILMAZ 0312-4959336 Yetkili: Mustafa YAKAR 0326-2251980 NAZİLLİ / AYDIN Yetkili: 0312-4961256 BANDIRMA / BALIKESİR Müdür: İbrahim Çağrı AYDIN 0256-3122112 CEBECİ Müdür: Emel KAYA 0266-7146664 Yetkili: 0256-3156263 Müdür: Lale POYRAZ 0312-3620168 Yetkili: Salih ÖKMEN 0266-7146665 NİĞDE Yetkili: M.Merve KAMBUROĞLU 0312-3629355 BURSA Müdür: Burkay DEMİRAL 0388-2323525 ULUS Müdür: Mertkan ŞENOL 0224-2241592 Yetkili: Mehmet YEL 0388-2334889 Müdür: Şirin SU 0312-3091488 Yetkili: Ayşenur ŞİMŞEK 0224-2253783 NİKSAR / TOKAT Yetkili: 0312-3096738 BODRUM / MUĞLA Müdür: 0356-5271190 Müdür: Yüksel YURTSEVER 0252-3135461 Yetkili: 0356-5279152 İSTANBUL Yetkili: 0252-3135468 OSMANİYE BAYRAMPAŞA BORNOVA / İZMİR Müdür: Murat ÖZDEMİR 0328-8130647 Müdür: Derya YAVUZ ERGİN 0212-4372098 Müdür: Emrah KIVRIM 0232-3746692 Yetkili: 0328-8146085 Yetkili: Murat YILMAZ 0212-4372327 Yetkili: 0232-3393066 PORSUK / ESKİŞEHİR BEYLİKDÜZÜ ÇORUM Müdür: Esin DURSUN 0222-2211733 Müdür: Gürcan TORNACI 0212-8721319 Müdür: Yücel ARİK 0364-2125706 Yetkili: Gülşah KALE 0222-2305530 Yetkili: Mustafa AKSOY 0212-8734799 Yetkili: Bircan KALKAN 0364-2248807 SOMA / MANİSA ELMADAĞ DENİZLİ Müdür: Ahmet ÇEVİK 0236-6131357 Müdür: 0212-2926477 Müdür: Fatma ÖKTEN 0258-2648727 Yetkili: 0236-6125713 Yetkili: 0212-3616211 Yetkili: İsmail AKPINAR 0258-2416810 SÖKE / AYDIN KADIKÖY DÜZCE Müdür: Sezer SEVİNÇ 0256-5181613 Müdür: Alev CİVANOĞLU 0216-3462224 Müdür: Berk BENGİSU 0380-5240709 Yetkili: 0256-5181613 Yetkili: Derya ÖZER - Birgül USUL 0216-3477370 Yetkili: Şükran KIRIKOĞLU 0380-5143590 SUSURLUK / BALIKESİR PENDİK EDİRNE Müdür: Ahmet BAĞCI 0266-8651890 Müdür: 0216-3908700 Müdür: Murat ERGÜL 0284-2122290 Yetkili: 0266-8651782 Yetkili: Emine Ümran UYSAL 0216-3908577 Yetkili: Nafiz YILMAZ 0284-2132867 ŞEHİTKAMİL / GAZİANTEP SULTANHAMAM FETHİYE / MUĞLA Müdür: Didem ALBAYRAK 0342-2152671 Müdür: Sinan ÖKLÜ 0212-5121623 Müdür: Fatih KILINÇASLAN 0252-6120602 Yetkili: Mehmet Bakış TATLICI 0342-2152675 Yetkili: 0212-5201869 Yetkili: 0252-6148422 ŞİRİNYER / İZMİR ŞİRİNEVLER GAZİPAŞA / ADANA Müdür: Saim ERBAK 0232-4384733 Müdür: Aylin OKUR 0212-5513991 Müdür: Esat CENGİZOĞLU 0322-4585858 Yetkili: 0232-4526509 Yetkili: Nursel KARAKAYA 0212-6539608 Yetkili: Tansel ŞAŞMAZOĞLU 0322-4584737 TEKİRDAĞ ISPARTA Müdür: İbrahim Ender PETEKÇİOĞLU 0282-2630865 ANTALYA Müdür: Meltem Can ERGENÇİÇEĞİ 0246-2322178 Yetkili: 0282-2613562 ANTALYA Yetkili: Erkan GÜRLER 0246-2329446 TRABZON Müdür: Bora ŞİMŞEK 0242-2485950 İSKENDERUN / HATAY Müdür: Necmettin ŞAŞ 0462-3266571 Yetkili: Rlfat TURGUT 0242-2447394 Müdür: Demet KÖMÜROĞLU 0326-6131580 Yetkili: M.Sermet BİRİNCİ 0462-3265549 AKDENİZ Yetkili: İbrahim Oktay KARDAŞ 0326-6144601 YALOVA Müdür: 0242-2483708 İZMİT / KOCAELİ Müdür: Davut ÖNDER 0226-8126601 Yetkili: 0242-2442823 Müdür: A.Alper GEDİK 0262-3221080 Yetkili: Bülent KARAKUŞ 0226-8115112 ALANYA Yetkili: Bahar SEZER 0262-3217471 Müdür: Tayfun AKYÖN 0242-5136190 Yetkili: 0242-5117368

27.05.2021 Ş E K E R Y A T I R I M M E N K U L D E Ğ E R L E R A. Ş.

ARAŞTIRMA, DANIŞMANLIK ve KURUMSAL FİNANSMAN GRUP BAŞKANLIĞI

Kadir TEZELLER | Grup Başkanı Burak DEMİRBİLEK | Müdür R. Fulin ÖNDER | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 220 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 128 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 245 [email protected] Enerji, Savunma Sanayii Havacılık, Telekom, Beyaz Eşya, Demir-Çelik [email protected] [email protected]

Sevgi ONUR | Müdür Fatih TOMAKİN | Yönetmen Engin DEĞİRMENCİ | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 150 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 251 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 201 Bankacılık Teknik Analist Cam, Çimento [email protected] [email protected] [email protected]

Atasav TUĞLU | Uzman Abdulkadir DOĞAN | Ekonomist Tel: (212) 334 33 33 Dah. 334 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 313 [email protected] [email protected]

PAY SENETLERİ İŞLEMLERİ MÜDÜRLÜĞÜ

A.Selim BAYCİN | Müdür Lale FİLİZ | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 137 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 256 [email protected] [email protected]

VADELİ İŞLEMLER BİRİMİ Burak CABA | Müdür Sevnur CAN | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 154 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 255 [email protected] [email protected]

ACENTE KOORDİNASYON MÜDÜRLÜĞÜ

Ali ÖCAL | Acente Koordinasyon Müdürü Neslegül YALNIZ | Yönetmen F. Berem ZÜGÜL | Yönetmen Yrd. Tel: (212) 334 33 33 Dah. 190 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 146 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 322 [email protected] [email protected] [email protected]

KALDIRAÇLI İŞLEMLER MÜDÜRLÜĞÜ

Erhan GÜRSOY | Müdür Selin ASLAN | Yönetmen Yrd. Tel: (212) 334 33 33 Dah. 402 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 277 [email protected] [email protected]

PAZARLAMA ve SATIŞ MÜDÜRLÜĞÜ

Beril KURT | Satış Müdürü Volkan YILDIRIM | Pazarlama Müdürü Tel: (212) 334 33 33 Dah. 323-324 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 321 [email protected] [email protected]

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER MÜDÜRLÜĞÜ

Mustafa BAYRAM | Müdür Melek KANTAR | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 111 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 112 [email protected] [email protected]

Ara.20