AYLIK BÜLTEN Temmuz 2021 Sayı: 286

BIST-100 endeksi Haziran ayında 1.351 – 1.468 arasında geniş bir bantta dalgalanırken ayı %4,22 düşüşle 1.356,34’den kapattı. Bankacılık endeksi %2,06 yükselişle pozitif ayrışırken, Sınai endeks %6,85 düşüşle negatif ayrıştı.

TCMB Haziran toplantısında piyasa beklentisine paralel faizleri %19,00 seviyesinde sabit bıraktı.

Temmuz ayında piyasalar salgında delta varyantının yayılım hızı takip edilecek. Bunun yanında Fed faiz kararı ve üyelerden gelecek açıklamalar ile tapering konusunda Fed’in olası açıklamaları önemli olacak.

Temmuz ayında yurtiçi piyasalarda kısıtlamaların kaldırılması sonrası salgının yayılım hızı ve aşılanma oranı takip edilecek. Ekonomi tarafında ise başta enflasyon olmak üzere gelecek veriler ve TCMB faiz kararı yakından izlenecek.

Şirket Analizleri:

- Migros (MGROS) - İş Bankası (ISCTR)

www.sekeryatirim.com.tr İçindekiler Temmuz 2021

Ajanda Temmuz ayında piyasaların gündemi ve gelişmeler… Strateji

Haziran ayında piyasaların ana gündemi Covid-19 delta varyantı yayılım hızı olacak. Virüsün yayılma hızının artması ve kısıtlamaların tekrar gündeme gelmesi global risk alma iştahını zayıflatabilir. Ekonomi tarafında ise Fed’in tahvil alımlarını (tapering) ne zamana azaltmaya başlayacağı ve Fed üyelerinden gelecek sözel yönlendirmeler takip edilecek. ABD’den başta enflasyon ve istihdam olmak üzere güçlü veriler gelmesi durumunda Fed’in erken parasal sıkılaşmaya gidebileceği beklentisi tekrar güçlenerek piyasalarda satışları tetikleyebilir. Yurtiçinde aşılamanın hızlanması ve kısıtlamaların kaldırılması sonrası delta varyantının yayılma riski piyasalar açısından önemli olacak. Aşı uygulamasının yaygınlaşmasıyla salgının hızının düşmesi TL varlıklarda son aylarda oluşan negatif ayrışmayı sonlandırabilir. ABD ile ilişkilerin seyri konusunda pozitif gelişmeler olması TL varlıklarda hızlı bir toparlanma ve pozitif ayrışmaya neden olabilir. Ekonomi tarafında ise TCMB’nin faiz kararı ve enflasyondaki seyir izlenecek. TL varlıklar Haziran ayında negatif ayrışsa da CDS’lerdeki sakin seyir bu görünümü desteklemiyor. Bu nedenle global risk alma iştahında büyük bir bozulma yaşanmadıkça Temmuz ayında BIST’te satış baskısı devam etse de düşüşlerin orta vade için bankalar öncülüğünde alım fırsatı olacağını düşünüyoruz. BIST-100 endeksinin Temmuz ayında 1.310-1.440 aralığında geniş bir bantta dalgalanması beklenirken, 1.320 ve altına gerilemelerin alım fırsatı olacağını, 1.430 ve üzerine olası güçlü tepki yükselişinin ise satış fırsatı olarak kullanılacağını düşünüyoruz.

Makro Ekonomi

 Nisan’da işsizlik oranı 0,9 puan artışa %13,9 seviyesine yükseldi.  Cari işlemler dengesi Nisan ayında bir önceki yılın aynı ayına göre 3,58 milyar USD azalarak 1,71 milyar USD’ye gerilemiş; 12 aylık açık 32,7 milyar USD olarak gerçekleşmiştir.  Nisan ayında Sanayi Üretimi takvim etkisinden arındırılmış olarak yıllık %66 artarken aylık bazda %0,9 daralma kaydetti.  TCMB Haziran toplantısında politika faizini %19,00 seviyesinde sabit tuttu.  Mayıs ayında bütçe açığı 13,4 milyar TL olurken faiz dışı denge 0,6 milyar TL fazla vermiştir. Portföy Önerileri

Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 olarak koruyoruz. Şirket Raporları

Migros MGROS için hedef fiyatımız 51,30 TL olup; AL önerimizi koruyoruz. İşbank ISCTR için hedef fiyatımız 7,05 TL olup; TUT önerimizi koruyoruz. Şube ve Acenteler Künye Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL

Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]

A Y L I K G Ü N D E M

Ana Başlıklar; Temmuz 21 * Dünya genelinde ve Türkiye'de Covid-19 vaka sayılarının seyri, aşı uygulamları takip edilecek. * Fed faiz kararı, tahvil alımlarına ilişkin karar ve üyelerden gelecek açıklamlar takip edilecek. 01 Temmuz Per 02 Temmuz Cum 03 Temmuz Cmt * ABD tahvil faizleri, DXY dolar endeksi, VIX endeksi ve petrol fiyatlarındaki eğilim takip edilecek. *Almanya ve Euro Böl., İmalat PMI *Almanya, Mayıs parekende satışlar * Gelişmiş ülke borsa endeksleri ve tahvil faizleri ile Altın fiyatları izlenecek. *ABD, Haziran ISM imalat endeksi *ABD, Haziran tarım dışı ist. ve işsizlik oranı * Başta enflasyon ve sanayi üretimi olmak üzere yurtiçi ekonomik veriler izlenecek. *ABD, Haziran inşaat harcamaları *ABD, Haziran saatlik kazançlar * ABD'de başta istihdam ve enflasyon olmak üzere makro ekonomik veriler izlenecek. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Mayıs Fabrika siparişleri * TCMB faiz kararı, PPK metni ve kurlardaki eğilim takip edilecek. * Başta ABD olmak üzere AB ile Türkiye arasındaki ilişkilerin gelişmeler önemli olacak. * Yurtiçinde yabancı fon giriş/çıkışları izlenecek. 04 Temmuz Paz 05 Temmuz Pzt 06 Temmuz Sal 07 Temmuz Çar 08 Temmuz Per 09 Temmuz Cum 10 Temmuz Cmt *TUİK, Haziran Enflasyonu *TCMB,Haziran enflasyon değerlendirmesi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Mayıs Cari işlemler dengesi *Almanya, Haziran PMI endeksleri *Almanya, Haziran Zew endeksi *Almanya, Mayıs fabrika siparişleri *ABD, Haziran ISM hizmet endeksi

11 Temmuz Paz 12 Temmuz Pzt 13 Temmuz Sal 14 Temmuz Çar 15 Temmuz Per 16 Temmuz Cum 17 Temmuz Cmt *TÜİK, Mayıs işsizlik oranı *TÜİK, Mayıs sanayi üretimi *Türkiye, TCMB faiz kararı *ABD, Temmuz Empire imalat endeksi *ABD, Haziran perakende satışlar *Hazine ihalesi *ABD, Haziran TÜFE *ABD, Haziran ÜFE *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Michigan tüketici güv. End. *Hazine ihalesi *ABD, Temmuz Philadelphia Fed endeksi *Japonya, BoJ faiz kararı *ABD, Haziran sanayi ürt. ve Kap.kul.

18 Temmuz Paz 19 Temmuz Pzt 20 Temmuz Sal 21 Temmuz Çar 22 Temmuz Per 23 Temmuz Cum 24 Temmuz Cmt *ABD, Haziran konut ve inşaat başlangıçları *Maliye, Haziran bütçe gerçekleşmeleri *Avrupa, AMB faiz kararı *Almanya, Haziran PMI endeksleri *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Haziran ikinci el konut satışları

25 Temmuz Paz 26 Temmuz Pzt 27 Temmuz Sal 28 Temmuz Çar 29 Temmuz Per 30 Temmuz Cum 31 Temmuz Cmt *Almanya, Haziran Ifo endeksi *ABD, Mayıs Case-Shiller konut fiyat endeksi *ABD, Fed faiz kararı *ABD, 2.Ç büyüme *ABD, Haziran Chicago PMI *TCMB, Temmuz kapasite kullanım oranı *ABD, Haziran tüketici güven endeksi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Haziran kişisel gelir ve giderler *ABD, Haziran yeni konut satışları *ABD, Haziran dayanıklı mal siparişleri *ABD, Michigan tüketici güv. End. *Hazine ihalesi *Hazine ihalesi

Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım

S t r a t e j i S t r a t e g y

Haziran ayında BIST negatif ayrıştı… The BIST diverged negatively in June…

Global risk alma Fed’in son toplantısında 2023 sonuna kadar At the latest meeting, the Fed officials’ güçlü seyrini iki faiz artışına işaret etmesi ve tahminlerden forecasts have signaled two rate hikes until koruyor… erken varlık alımlarını sonlandıracağı the end of 2023. This has raised concerns beklentisi ile ilk etapta piyasalarda negatif that the Fed may begin tapering its asset fiyatlama oluşsa da Fed Başkanı ve üyelerin purchases earlier than expected, Global risk appetite sözel yönlendirmeleri sonrası global risk prompting broad-based negative pricing in remains strong… alma iştahı Haziran ayında güçlü seyrini the markets. Global risk appetite korudu. Fed kararı sonrası DXY endeksinde nevertheless remained resilient, thanks to yükselişi oluşurken EM para birimleri Haziran the verbal guidance of Fed Chair Powell BIST Haziran ayında ayını genel olarak değer kaybı ile kapattı. TL and other Fed members. Following the negatif ayrıştı… ise ayı EM para birimlerine paralel ABD announcement of the Fed’s latest policy dolarına karşı sınırlı değer kaybı ile decision, the DXY index has increased and tamamladı. Yurtdışı majör borsalar Haziran the EM currencies have generally The BIST has ayını ortalama %1-2 civarında yükselişle weakened in June. TRY closed the month diverged negatively kapatırken, EM borsaları majör borsalara with limited depreciation against US dollar in June… paralel performans gösterdi. BIST-100 ise parallel to EM currencies. Major global negatif ayrışarak Haziran ayında majör equity indices have advanced by c.1-2% borsalar içinde en kötü performans gösteren MoM in June, a performance mimicked by BIST’te işlem hacmi borsalardan biri oldu. TL’deki değer kaybının those in the EM. The BIST-100, however, düşerken, yatırımcı devam etmesi, BIST’te yabancı ilgisinin diverged negatively, being one of the worst ilgisi azaldı… zayıflaması ve yapılan halka arzlardan dolayı performing stock markets in June. This was mevcut endeks hisselerinden para çıkışı tied to the continuing depreciation of the yaşanması negatif ayrışmada etkili olan TRY, the declining interest of non-residents Trading volume at faktörler oldu. BIST’te işlem hacmi aylık and fund outflows from existing index the BIST has olarak son bir yılın en düşük seviyelerine shares amid a rising number of IPOs. declined as investor gerilerken, alıcıların zayıflamasıyla düşük Meanwhile, the total trading volume at the interest has hacimle güçlü düşüş yaşandı. BIST has declined to its lowest level of the decreased… past 12 months, which gave way to the BIST Haziran ayına pozitif eğilimle başlarken, amplification of the magnitude of the NATO toplantısında gerçekleşen Erdoğan- downturn at the BIST.

Biden görüşmesinden piyasaların beklediği The BIST started June on a positive note;

gibi pozitif somut bir sonuç çıkmaması however, it has subsequently faced strong

sonrası güçlü satışlarla karşılaştı. BIST-100 selling pressure, as bilateral talks between

Haziran ayında 1.351-1.468 aralığında geniş President Erdogan and US counterpart

bir bantta zayıf bir seyir izlerken ayı %4,2 Biden on the heels of the NATO summit

düşüşle 1.356 seviyesinden kapattı. TL’deki have resulted in no clear breakthrough.

değer kayıplarına rağmen bankacılık endeksi The BIST-100 has moved within a wide

%2,0 yükselişle Haziran ayında pozitif range of 1,351 - 1,468 in June amid thin

ayrışmasını devam ettirirken, Sınai endeks trading volume, and closed 4.2% lower

%6,85 düşüşle negatif ayrışarak BIST’teki MoM at 1,356. The banking sector index

düşüşe öncülük etti. CDS’ler aya 400 has advanced by 2.0% MoM in June, and

seviyesi üzerinden başlarken, ayı 380 maintained its positive divergence within

seviyelerinden tamamladı. the BIST. The industrials index has

TCMB Haziran toplantısında faizleri piyasa retreated by 6.85% MoM, diverging

beklentisine paralel %19,00 seviyesinde negatively and leading the downturn at the TCMB faizleri sabit bıraktı. PPK metninde yurtiçi iktisadi BIST. Meanwhile, Turkey’s 5-year CDS %19,00’da sabit faaliyetin güçlü seyrine, üretici ve tüketici premium, which was at c.400bps at the tutarken, global fiyatlarındaki yükselişe, ithal kaynaklı maliyet beginning of June, had declined to enflasyondaki artışlarına dikkat çekildi. Haziran PPK c.380bps by the end of the month. yükselişe dikkat metninde son dönemde küresel enflasyonda çekti… The CBRT has maintained its policy rate yaşanan yükselişe dikkat çekilmiştir. unchanged at 19.00% at its policy meeting Yurtiçinde kurlardaki yükselişin de etkisiyle in June, in parallel to market expectations.

S t r a t e j i S t r a t e g y

The CBRT has enflasyondaki yüksek seyrin bir süre daha In the minutes of this meeting, the Central maintained its devam edeceğini ve buna bağlı olarak Bank drew attention to the strength of the policy rate at TCMB’nin önümüzdeki bir kaç toplantıda domestic economy, the increase in 19.00% and drawn daha faizleri sabit tutacağını düşünüyoruz. producer and consumer prices and cost attention to rising Beklentimiz ilk faiz indiriminin enflasyonda increases due to imports. The CBRT has global inflation… uygun koşullar olması durumunda yılın son also pointed out the recent rise in global çeyreğinde başlayabileceği yönünde. inflation. We believe that inflation will remain high and that the CBRT will Fed Haziran toplantısında faizleri oybirliğiyle maintain its policy rate unchanged at its %0-0,25 aralığında sabit tutarken, 120 milyar next few meetings, and start cutting its Fed projeksiyonları dolarlık varlık alımlarına devam edeceğini policy rate in the last quarter of the year. 2023 yılı için iki faiz belirtti. Fed projeksiyonlarında 2023 yılı The Fed has unanimously maintained its artışına işaret etti… sonuna kadar faiz tahmini %0,10'dan target funding range between 0%-0.25% at %0,60'a yükseldi. Fed enflasyondaki its meeting in June, and officials have yükselişin geçici olduğunu vurgulamaya pledged to maintain their US$120bn devam etti. Fed başkanı Powell tahvil monthly asset purchase program. alımlarının ekonomik hedeflere doğru önemli Meanwhile, the federal funds rate ilerleme sağlanana kadar devam edeceğini projection for 2023 has been revised up to ve Haziran toplantısını varlık alımlarının 0.60% from 0.10%y. The Fed has restated The dot plots of the azaltılması konuşulmasının başlangıç that the rise in inflation reflects transitory FOMC members toplantısı olarak değerlendirdi. Powell faiz factors, and Chair Powell has stated that after the latest artışını tartışmak için erken olduğunu ve asset purchases would continue until the meeting have tahvil alımlarını azaltmaya başlamadan önce economy makes substantial progress suggested two rate piyasalarla iletişime geçeceklerini söyledi. towards the Fed’s goals. Powell regards increases in 2023… Fed kararı sonrası global risk alma iştahı the June meeting as the beginning of zayıflasa da Fed başkanı Powell’in ‘talking about talking about’ bond tapering, enflasyondaki yüksek seyrin geçici olduğunu adding that the Fed would give a signal vurgulamaya devam etmesi ve diğer before starting on the tapering of its asset üyelerden gelen açıklamalarla risk alma purchases, and that it was as yet early to talk about rate hikes. Global risk appetite iştahı güçlü seyrini korudu. has relatively weakened following the Fed’s

Temmuz ayında piyasaların ana gündemi latest policy decision, although it has

Covid-19’un delta varyantının yayılıma hızı regained strength as Powell underlined that Temmuz ayında olacak. Virüsün yayılma hızının artması ve the rise in inflation was transitory, and global risk alma kısıtlamaların tekrar gündeme gelmesi global thanks to other Fed members’ comments. iştahının güçlü risk alma iştahını zayıflatabilir. Ekonomi seyrini koruması Investors will focus on the pace of spread tarafında ise Fed’in tahvil alımlarını (tapering) beklenmektedir… of the delta COVID-19 variant in July. ne zamana azaltmaya başlayacağı ve Fed Global risk appetite may weaken should üyelerinden gelecek sözel yönlendirmeler the spread of the virus accelerate and

takip edilecek. ABD’den başta enflasyon restrictions come to the fore. Meanwhile, Global risk appetite olmak üzere güçlü veriler gelmesi Fed’in the focus will also be on the Fed regarding is expected to erken parasal sıkılaşmaya gidebileceği the timing of its possible tapering, and on remain strong in beklentisini tekrar güçlendirebilir. Başta the verbal guidance of its members. In this July… istihdam ve enflasyon olmak üzere ABD’de respect, stronger than expected US

gelecek zayıf verilerin ise risk iştahını macroeconomic data announcements,

güçlendirmesi beklenir. Global risk alma especially on inflation may once again

iştahının güçlü kalması durumunda EM increase concerns over an early tapering.

borsalarının majör borsalara paralel hareket And inversely, weaker than expected US

etmesi beklenmektedir. VIX volatilite endeksi data announcements, especially on employment and inflation may strengthen son 16 ayın en düşük seviyeleri olan 15 risk appetite. The EMs are likely to move in seviyesi altını test ederken, ABD parallel to the course of major global stock borsalarında kısa vadede volatilite ve güçlü markets in July, should global risk appetite satış yaşanma riskinin zayıfladığına işaret remain elevated. The VIX has been trading ediyor. at around 15, its lowest level of the past 16

months, suggesting that the risk of

S t r a t e j i S t r a t e g y

Yurtiçinde aşılamanın hızlanması ve increasing volatility and selling pressure in kısıtlamaların kaldırılması sonrası delta the US markets has weakened.

varyantının yayılma riski piyasalar açısından The key topic on the local agenda in July Temmuz’da da önemli olacak. Aşı will also be the spread of the delta COVID- BIST’te satış uygulamasının yaygınlaşmasıyla salgının 19 variant, amid the increasing pace of baskısı devam etse hızının düşmesi TL varlıklarda son aylarda vaccinations. Deceleration of the spread of de alım fırsatı oluşan negatif ayrışmayı sonlandırabilir. TL the virus amid increasing vaccinations may olacağını varlıklarda kan kaybının son bulması için end the last few months’ negative düşünüyoruz… başta yabancı yatırımcılar olmak üzere divergence of the TRY-based assets. For ekonomi yönetimine güveninin artması ve TL the TRY-based assets to draw further varlıklara olan ilginin yeniden güçlenmesi interest and recover their negative gerekiyor. Ayrıca, AB ve ABD ile ilişkilerin divergence, investors, especially non- Selling pressure at seyri TL varlıklara yönelik risk iştahının residents would have to rebuild confidence the BIST may yeniden güçlenmesi için önemli olacak. in the economy management, while the continue, yet we Özellikle ABD ile ilişkilerin seyri konusunda course of political relations with the EU and believe this will pozitif gelişmeler olması TL varlıklarda hızlı the US will also bear importance. We may present a buying bir toparlanma ve pozitif ayrışmaya neden observe TRY-based assets recovering opportunity… olabilir. Ekonomi tarafında ise TCMB’nin faiz quickly and diverging positively should political relations, especially with the US, kararı ve enflasyondaki seyir izlenecek. progress positively. Investors will also Enflasyondaki yükseliş seyrinin yavaşlaması follow the CBRT’s policy decision and the ve TCMB’nin sıkı duşunu enflasyon düşüş course of inflation in July. The TRY may patikasına girene kadar koruması, TL’deki end its negative divergence should the negatif ayrışmanın sonlanması sağlayabilir. rising trend in inflation decelerate and the Aksine TL’deki değer kayıpları devam ettikçe CBRT maintain its tight stance until a BIST’te de zayıf seyrin devam etmesi significant fall in the forecast path is beklenir. TL varlıklar Haziran ayında negatif achieved. Otherwise, should the TRY ayrışsa da CDS’lerdeki sakin seyir bu continue to depreciate, the BIST’s görünümü desteklemiyor. Bu nedenle global performance may remain weak. As risk alma iştahında büyük bir bozulma mentioned, the TRY-based assets have yaşanmadıkça Temmuz ayında BIST’te satış diverged negatively in June, although baskısı devam etse de düşüşlerin orta vade Turkey’s 5-year CDS premium has için bankalar başta olmak üzere alım fırsatı remained rather quiet, which does not olacağını düşünüyoruz. Ancak, halka arzların support this divergence. Hence, we believe yeniden hızlanması mevcut BIST100 endeks any downturn at the BIST in July would hisselerinden para çıkışı ile düşük hacimli present a medium-term buying opportunity, seyir Temmuz ayı içinde yeni dip seviyeler especially among banking sector stocks. test edilmesine neden olabilir. Yet, as the IPOs have once again gained steam, the benchmark index may test its new near-term lows in July. Geçmiş veriler değerlendirildiğinde Temmuz

aylarında BIST’in genellikle ay içinde negatif Looking at the historical performance of the ve pozitif bölge arasında geniş bir bantta BIST100, we observe that the benchmark Temmuz ayında dalgalandığını görüyoruz. BIST’te işlem index has traded within a wide band in July. portföy dağılımımızı hacminin düşmesiyle benzer eğilimin bu yılda We may observe similar behavior this year koruyoruz... yaşanabilir. BIST-100 endeksinin Temmuz as well amid a declining trading volume. ayında 1.310-1.440 aralığında geniş bir We therefore expect the BIST100 to trade bantta dalgalanması beklenirken, 1.320 ve within a wide band of 1,310 -1,440 in July. altına gerilemelerin alım fırsatı olacağını, We believe that index levels of above 1,430 We maintain the 1.430 ve üzerine olası güçlü tepki may face profit taking, and below 1,320 would present buying opportunities. distribution of our yükselişinin ise satış fırsatı olarak portfolio in July… kullanılacağını düşünüyoruz. We maintain the weight of bonds in our portfolio at 45%, FX holdings at 20% and Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz equity holdings at 35%. ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 olarak koruyoruz.

Makro Görünüm Macro Outlook

Ödemeler Dengesi – Nisan Balance of Payment – April

Ödemeler dengesi istatistiklerine göre cari According to balance of payments statistics, Cari İşlemler işlemler açığı, Nisan’da bir önceki yılın aynı the current account deficit decreased by Dengesi ayına göre 3.584 milyon USD azalarak 1.712 USD 3.584 million in April compared to the Nisan’da 1,7 milyon USD’ye gerilemiş ve bunun same month of last year, regressing to USD milyar USD açık verirken, 12 aylık sonucunda on iki aylık dönemde 32.737 1.712 million, as a result printing at USD birikimli cari açık milyon USD olarak gerçekleşmiştir (önceki 32,737 million in the twelve-month period 32,7 milyar 36.192). Öncü ticaret verileri ışığında, Şeker (previously USD 36,192 million). In light of USD’ye geriledi Yatırım olarak Nisan’da 2,6 milyar USD cari leading trade data, it came in below our USD

açık beklentimizin altında bir veri geldiğini 2.6 billion current account deficit expectation söyleyebiliriz (piyasa beklentisi 2,2 milyar for April (market expectation is USD 2.2 billion). USD). Nisan’da ödemeler dengesi tanımlı dış The foreign trade deficit defined as the balance Current Account ticaret açığı 2,33 milyar USD azalarak 1,51 of payments decreased by USD 2.33 billion to Balance posts milyar USD’ye gerilemiştir. Aynı dönemde USD 1.51 billion in April. In the same period, deficit of USD 1.7 billion in April, hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 1,1 net inflows from the services balance while 12-month milyar USD artarak 811 milyon USD ye increased by USD 1.1 billion to USD 811 cumulative yükselmiştir. Nisan ayında Türk Lirasındaki million. Depreciation of the Turkish Lira and current account değer kaybı ve ekonomik kapanma dış the economic shutdown in April reduced the deficit decreases to USD 32.7 ticaret açığını azaltmış (talep kanalı), önceki yıl foreign trade deficit (demand channel), while billion net çıkış yaşayan hizmetler dengesi ise net the services balance, which had a net outflow giriş kaydetmiştir. Hem dış ticaret açığındaki in the previous year, recorded a net inflow. azalma hem de hizmetler dengesindeki With the combined effect of both the decrease

toparlanmanın bileşik etkisiyle Cari İşlemler in the foreign trade deficit and the recovery in Açığı düşüş eğilimini devam ettirmektedir. the services balance, the Current Account Deficit continues its downward trend. Altın ve enerji hariç cari işlemler dengesinde bir In the current account balance excluding gold

önceki yılın Nisan ayında 3,5 milyar USD açık and energy there was a deficit of USD 3.5 verilirken, bu ay 942 milyon USD fazla billion in April of the previous year, and a verilmiştir. Küresel emtia fiyatlarındaki surplus of USD 942 million this month. yükselişe paralel olarak Türk Lirasında Depreciation of the Turkish Lira in parallel to yaşanan değer kaybı, altın ve enerji hariç cari the rise in global commodity prices causes the

işlemler dengesi ile genel cari denge gap between the current account balance arasındaki farkın açılmasına neden olmaktadır. excluding gold and energy and the general Özellikle ertelenen yatırım ve tüketim current account balance to widen. We expect kalemlerindeki talep toparlanması ile birlikte, the current account deficit excluding gold and

altın ve enerji hariç cari açığın ikinci çeyrekte energy to rise in the second quarter, especially yukarı yönlü hareket edeceğini tahmin with the recovery in demand for postponed ediyoruz. Bununla birlikte hizmetler investment and consumption items. On the dengesinde özellikle seyahatten kaynaklanan other hand, in the services balance, net

net gelirler 596 milyon USD olarak incomes, especially from travel, realized as gerçekleşmiştir. Mayıs sonrası USD 596 million. With the start of normalleşmenin başlaması ile birlikte, ikinci normalization beyond May, we expect a çeyrek hizmetler dengesinde kayda değer significant improvement in the second

iyileşme bekliyoruz. quarter services balance.

Grafik 1: Cari Açık; Enerji ve Altın Hariç Cari Denge, Graph 1: Current Account (CA); Energy and Gold 12 ay birikimli Cari Açık (Milyar USD) Excluded (CA), 12M Rolling CA (Billion USD) 12 Ay Birikimli Cari Açık (Sağ Eksen) 12m Rolling Current Account (Rhs) Cari İşlemler Dengesi Current Account Altın ve Enerji Hariç Cari İşlemler Dengesi Current Account ( gold and energy excluded) 8 20 8,00 20,00 6 10 6,00 10,00

4 0 4,00 0,00

2 ‐10 2,00 ‐10,00 0 ‐20 0,00 ‐20,00

‐2 ‐30 ‐2,00 ‐30,00 ‐4 ‐40 ‐4,00 ‐40,00 ‐6 ‐50 ‐6,00 ‐50,00

‐8 ‐60 ‐8,00 ‐60,00

04.18 06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21 04.18 06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21

Source: CBRT Kaynak: TCMB

Makro Görünüm Macro Outlook

Finans hesabındaki gelişmeler incelendiğinde, When developments in the financial account

doğrudan yatırımlardaki net giriş 56 milyon are analyzed, the net inflow in direct USD seviyesine gerilemiştir (önceki ay 363 investments decreased to USD 56 million milyon USD). Portföy yatırımlarında ise önceki (USD 363 million in the previous month). aya (5,7 milyar USD net çıkış) kıyasla Portfolio investments, on the other hand,

toparlanma yaşanırken, portföy yatırımları 1,53 recovered compared to the previous month milyar USD net çıkış kaydetmiştir (sermaye (USD 5.7 billion net outflow), while portfolio çıkışı devam etmektedir). Yurtdışı yerleşikler investments recorded a net outflow of USD hisse senedi tarafında 123 milyon USD net 1.53 billion (capital outflow continues). Non-

satış ve devlet iç borçlanma senetlerinde 44 residents realized USD 123 million of net sales milyon USD net alış gerçekleştirmişlerdir. on equities and USD 44 million net purchases Yurtdışından sağlanan krediler hesabında of government domestic debt securities. Banks bankalar ve Genel Hükümet sırasıyla 336 and the General Government realized net milyon ABD doları ve 79 milyon ABD doları net repayments of USD 336 million and USD 79

geri ödeme, diğer sektörler ise 39 milyon ABD million, respectively, while other sectors doları net kullanım gerçekleştirmiştir. realized net utilization of USD 39 million in loans obtained from abroad. Cari işlemler açığının nasıl finanse edildiğine When we look at how the current account

baktığımızda, son dönemde yaşanan sıcak deficit is financed, despite the recent hot para çıkışına rağmen 12 aylık toplamda portföy money outflow, portfolio investments and yatırımları ve kısa vadeli girişler 23 milyar USD short-term inflows in the 12-month total are at düzeyindedir. Doğrudan yabancı yatırım ve the level of USD 23 billion. Foreign direct

uzun vadeli sermaye girişleri ise son on yıllık investment and long-term capital inflows are ortalamanın oldukça gerisindedir. Buna well below the average of the past ten years. rağmen 2020 yılındaki sert çıkışın pozitife Despite this, there is hope that the hard output dönmesi umut vericidir. Reel iktisadi in 2020 turns positive. The slowdown in real

göstergelerdeki özellikle gelişmiş economic indicators, especially in developed ekonomilerdeki yavaşlama küresel iktisadi economies, indicates that the global economic toparlanmanın zamana yayılacağına işaret recovery will spread over time. This slowed etmektedir. Bu da gelişmekte olan ülkelerdeki down capital outflows in developing countries sermaye çıkışlarını yavaşlatmış ve piyasaları and relieved the markets. Recently, the risk

rahatlatmıştır. Son dönemde Türkiye’ye appetite towards Turkey has decreased and yönelen risk iştahı gerilemiş ve portföy portfolio investments have lost momentum. yatırımları ivme kaybetmiştir. Fakat 12 aylık However, when the 12-month trend is trend incelendiğinde, ana eğilim sermaye analyzed, the main trend supports capital

girişini destekler niteliktedir. inflows.

Grafik 2: Cari Açığın Finansmanı, 12 ay birikimli, Graph 2: Finance of Current Account Deficit, 12-month Milyar USD rolling, Billion USD

80 80 Portfolio and Short Term FDI and Long Term Doğrudan Yatırım ve Uzun Vadeli Portföy ve Kısa Vadeli Current Account 60 60 Cari Açık 40 40 20 20 0 0

‐20 ‐20 ‐40 ‐40

04.14 08.14 12.14 04.15 08.15 12.15 04.16 08.16 12.16 04.17 08.17 12.17 04.18 08.18 12.18 04.19 08.19 12.19 04.20 08.20 12.20 04.21 04.14 08.14 12.14 04.15 08.15 12.15 04.16 08.16 12.16 04.17 08.17 12.17 04.18 08.18 12.18 04.19 08.19 12.19 04.20 08.20 12.20 04.21

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Özet olarak, Nisan ayında cari işlemler dengesi In summary, the current account balance

1,7 milyar USD açık vererek önceki yıla göre posted a deficit of USD 1.7 billion in April, kayda değer ölçüde gerilemiştir (2020 Nisan significantly decreasing compared to the 5,2 milyar USD). Küresel risk iştahındaki previous year (April 2020 USD 5.2 billion). toparlanma, varlık fiyatlarını yükselterek cari Recovery in global risk appetite continues to

açık üzerinde negatif etki yaratmaya devam have a negative impact on the current account etmektedir. Son dönemde ekonomik kapanma deficit by increasing asset prices. The recent ve Türk Lirasında yaşanan değer kaybı ile economic closure, depreciation of the Turkish artan kırılganlık cari işlemler dengesine bir Lira, and increasing fragility have made a

Makro Görünüm Macro Outlook

miktar pozitif katkı yapmıştır. Fakat bu etkinin positive contribution to the current account yaz aylarındaki açılma ve kurdaki dengelenme balance. However, we estimate that this effect

ile yeniden normal trendine döneceğini tahmin will return to its normal trend with the opening ediyoruz. Cari açığın finansman kalitesinde over the summer months and the stabilization kısa vadeli yatırımların ağırlığı devam ederken, in exchange rate. While the weight of short- uzun vadeli girişlerde toparlanma devam term investments in the financing quality of the

etmektedir. Küresel enflasyon görünümündeki current account deficit continues, the recovery toparlanmanın yarattığı oynaklık sonucu artan in long-term inflows continues. Even though riskler, kısa vadeli sermaye çıkışına neden olsa increased risks arising from the volatility da bu etkinin geçici olacağını öngörüyoruz. Kur created by recovery in the global inflation

seviyelerindeki yeni dengelenmenin sonucu outlook cause a short-term capital outflow, we olarak cari işlemler dengesinde baz etkisi anticipate that this effect will be temporary. As kaynaklı yükselişlerin, kur etkisi kaynaklı a result of the new rebalancing in exchange sınırlanacağını öngörüyoruz. Yılsonu rates, we anticipate that base-effect increases tahminimizi (32 milyar USD cari açık) in the current account balance will be limited

korumakla birlikte, yaşanacak para/kur due to exchange rate effects. While retaining politikası şokları sonrası yeni denge our year-end forecast (USD 32 billion seviyelerine bağlı olarak tahminlerimizde current account deficit), we should state that revizyona gidebileceğimizi belirtmek isteriz. we may revise our forecasts depending on new

balance levels subsequent to the monetary/exchange rate policy shocks.

Labor Market - April İşgücü Piyasası – Nisan

Nisan ayı temel işgücü göstergelerine göre According to the basic labor force indicators for işsiz sayısı bir önceki aya göre 275 bin kişi April, the number of unemployed increased by artarak 4 milyon 511 bin kişi oldu. İşsizlik 275k compared to the previous month and

oranı ise 0,9 puanlık artış ile %13,9 became 4,511 million. The unemployment rate, seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde on the other hand, increased by 0.9 points to Nisan’da işsizlik istihdam edilenlerin sayısı bir önceki aya göre 13.9%. In the same period, the number of oranı %13,9 193 bin kişi azalarak 28 milyon 56 bin kişi, people employed decreased by 193k seviyesine yükselirken, atıl istihdam oranı ise 0,4 puanlık azalış ile %44,2 compared to the previous month to 28,056 işgücü ve genç oldu. Genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki million, while the employment rate decreased işsizlik oranı da aya göre 0,1 puanlık artışla %25,6, istihdam by 0.4 points to 44.2%. Unemployment rate artış eğilimine oranı 0,5 puanlık artışla %32,0 oldu. Bu yaş among the young population increased by 0.1 girdi grubunda işgücüne katılma oranı ise bir points to 25.6% compared to the previous önceki aya göre 0,8 puan artarak %43,0 month, while the employment rate increased by seviyesinde gerçekleşti. Son dönemdeki 0.5 points to 32.0%. The labor force ekonomik kapanmanın etkisi, istihdam participation rate in this age group, on the other piyasasındaki olumsuz etkisini göstermiştir. hand, increased by 0.8 points compared to the

Bu etkinin geçici olacağını ve Haziran previous month to 43.0%. The impact of the verisinden itibaren istihdam piyasasında bir recent economic shutdown has shown its canlanma başlayacağını tahmin ediyoruz. negative impact on the labor market. We estimate that this effect will be temporary and

While the a recovery will begin in the labor market as of unemployment June data. rate rises to Nisan’da iş gücü katılım oranı %51,3 olarak In April, the labor force participation rate was 13.9% in April, gerçekleşti (önceki ay %51,2 ve önceki yıl 51.3% (51.2% in the previous month and the idle labor force and youth %46,8). İş gücü katılım oranındaki gelişmeler 46.8% in the previous year). Developments in unemployment aylık ve yıllık bazda toparlanmaya işaret the labor force participation rate point to a rate also started etmektedir. İşsizlik oranında yukarı yönlü monthly and annual recovery. Although there is to increase eğilim oluşmakla birlikte, bu son dönemde an upward trend in the unemployment rate, this alınan bazı ekonomik kısıtlamaların işgücü is the reflection of some recent economic

piyasasına yansımasıdır. İşgücüne katılım restrictions on the labor market. The recovery oranındaki toparlanma ise ekonomik in the labor force participation rate, on the other aktivitelerdeki canlanmanın önceki yıl ve aya hand, indicates that the revival in economic göre iş arayan ve çalışmaya hazır nüfusu activities encouraged the job seeker and ready

teşvik ettiğine işaret etmektedir. Bu to work population compared to the previous göstergeler, ekonomide normale dönüş year and month. These indicators show that olduğu takdirde istihdam piyasasındaki the adjustment in the labor market will

Makro Görünüm Macro Outlook

uyarlanmanın da kademeli şekilde gradually improve if the economy returns to iyileşeceğini gösteriyor. İstihdam normal. The most important obstacle to the

piyasasındaki toparlanmanın önündeki en recovery in the employment market is that önemli engel, ekonomik iyileşmeye rağmen despite the economic recovery, the decline in işsiz sayısındaki gerilemenin bir süre yataya the number of unemployed will remain almost yakın seyredecek olmasıdır. Buradaki temel flat for a while. The main reason here is that the

neden ise pandemi krizi boyunca ertelenen employment/dismissal decisions that were istihdam/işten çıkarma kararlarının hayata postponed during the pandemic crisis will geçirilecek olmasıdır. be implemented.

Grafik 3: İşsizlik oranı, Genel ve Tarım Dışı Graph 3 : Unemployment Rate, Total and Non-Farm

İşsizlik Oranı Tarım Dışı İşsizlik Unemployment Non Farm Unemployment 18 18 17 17

16 16 15 15 14 14 13 13 12 12

11 11 10 10 9 9

Kaynak: TCMB Source: CBRT

When we look at the distribution of the İstihdam edilenlerin sektörlerdeki dağılımına baktığımızda, ekonomideki kapanmanın employed in the sectors, we see the effects of etkilerini görüyoruz. Nisan ayında istihdam the closure in the economy. Compared to the edilenlerin sayısı bir önceki aya göre tarım previous month, the number of people employed in April increased by 62k in the sektöründe 62 bin kişi, inşaat sektöründe 9 bin kişi artarken, sanayi sektöründe 212 bin kişi, agriculture sector and 9k in the construction hizmet sektöründe 52 bin kişi azaldı. İstihdam sector, while it decreased by 212k in the edilenlerin %18,0'ı tarım, %21,3'ü sanayi, industry sector and 52k in the service sector. 18.0% of those employed were in agriculture, %6,4'ü inşaat, %54,2'si ise hizmet sektöründe yer aldı. Sanayi ve özellikle hizmet 21.3% in industry, 6.4% in construction and sektöründeki faaliyetlerin ekonomik aktivite 54.2% in the service sector. Considering that ile daha yakından ilişkili olduğu the activities in industry and especially in the düşünüldüğünde bu daralma normaldir. Tarım service sector are more closely related to economic activity, this contraction is normal. ve inşaattaki işgücü faaliyetlerinin mevsimsel etkilere duyarlılığı hesaba katıldığında ise bu When the sensitivity of labor activities in iki sektörde yaz ayları boyunca kayda değer bir agriculture and construction to seasonal canlanma bekliyoruz. effects is taken into account, we expect a remarkable recovery in these two sectors during the summer months.

Veri metodolojisinde Ocak ayında yapılan With the change made in the data methodology in January, complementary indicators değişiklikle birlikte, işgücüne ilişkin tamamlayıcı göstergeler de yayımlanmaya regarding the workforce have also started to be başlanmıştır. Bu kapsamda, zamana bağlı published. In this context, the rate of eksik istihdam, potansiyel işgücü ve işsizlerden underemployment due to time, potential oluşan atıl işgücü oranı 2021 yılı Nisan ayında workforce and the unemployed, increased by bir önceki aya göre 1,7 puan artarak %27,4 1.7 points in April 2021 compared to the oldu. 2019 yılına göre 8 puanlık bir yükseliş previous month and became 27.4%. The idle görülen atıl işgücü, ekonomik faaliyetlerdeki labor force, which has seen an increase of 8

canlılığın istihdam piyasasına istenildiği points compared to 2019, shows that the vitality in economic activities is not reflected in düzeyde yansımadığını gösteriyor. Gerçek işsizlik oranı da diyebileceğimiz atıl işgücü, the employment market at the desired level. istihdam piyasasında iyileşmeye rağmen The idle labor force, which we can also call the hissedilen işsizlik oranının gösterge seviyelerin real unemployment rate, indicates that the oldukça üzerinde olduğuna işaret etmektedir. unemployment rate felt despite the

Makro Görünüm Macro Outlook

Salgının istihdam piyasası üzerinde yarattığı improvement in the employment market is well asıl etki, atıl işgücü rakamlarından daha net above benchmark levels. The main effect of görülmektedir. Son iki ayda düşüş eğilimine the epidemic on the employment market is girmekle beraber Nisan’da tekrar yükselişe seen more clearly than the idle labor force

geçmiştir. Teşvik mekanizması ve işten figures. Although it entered a downward trend

çıkarmalara ilişkin kısıtlamalar nedeniyle in the last two months, it started to rise again in gösterge işsizlik rakamları daha sakin seyir April. Although the indicator unemployment izlemekle birlikte atıl işgücündeki bozulma figures follow a calmer course due to the görece yüksek seviyelerdedir. incentive mechanism and restrictions on layoffs, the deterioration in the idle workforce is at relatively high levels.

Özetle, Nisan işgücü piyasasına ilişkin In summary, the April labor market indicators

göstergeler, ekonomideki kapanmanın point to a slowdown in employment activities

etkisiyle istihdam faaliyetlerinin yavaşladığına due to the closure in the economy. Despite the işaret ediyor. Reel ekonomik göstergelerdeki remarkable recovery in real economic kayda değer toparlanmaya karşın, tarım dışı indicators, the recovery in non-agricultural işsizlik oranı ve istihdam piyasası unemployment rate and employment market göstergelerindeki toparlanma nispeten yavaş indicators seems to be relatively slow and will ve zamana yayılacak gibi görünüyor. Sanayi ve spread over time. The loss of employment in hizmetler sektöründeki istihdam kaybı the industry and services sector is related to ekonomik kapanma ile ilgili olup bu etkinin the economic shutdown and we think this effect

geçici olacağını düşünüyoruz. Genç işsizlik will be temporary. We anticipate that the

oranındaki katılaşmanın, sektörel istihdamın solidification in the youth unemployment rate toparlanmasıyla birlikte çözülmeye will begin to dissolve with the recovery of başlayacağını öngörüyoruz. Atıl işgücü olarak sectoral employment. The data, which began yayımlanmaya başlayan veriler, gösterge to be published as that of the idle workforce, rakamların yataya yakın seyrine rağmen indicates that the worsening felt in the labor istihdam piyasasında hissedilen kötüleşmenin market is deeper, despite the almost flat daha derin olduğunu söylüyor. Vaka course of the indicator figures. Depending on sayılarındaki artış hızının seyrine bağlı the course of the increase in the number of

olarak istihdam piyasasındaki cases, the probability of the recovery in the

toparlanmanın 2021 üçüncü çeyrek employment market being reflected in the göstergelerine yansıma ihtimali third quarter indicators of 2021 has yükselmiştir. Bu tahmin, küresel reel increased. This estimation is made under ekonomik göstergelere yeni bir arz/talep the assumption that no new yanlı şok gelmeyeceği varsayımı altında supply/demand-side shocks will impact yapılmıştır. global real economic indicators.

Sanayi Üretim Endeksi - Nisan Industrial Production – April

Nisan 2021 Sanayi Üretim Endeksi verilerine According to April 2021 Industrial Production Sanayi Üretimi göre, takvim etkisinden arındırılmış üretim Index data, calendar-adjusted production Endeksi yıllık %66 artarken aylık üretim %0,9 increased by 66% year on year, while Nisan’da baz daralma kaydetti. Piyasa beklentisi sanayi monthly production contracted by 0.9%. etkisiyle yıllık üretiminin yıllık %63,5 artış yaşayacağı The market expectation was that industrial %66 artış yönündeydi (Şeker Yatırım beklentisi %67). Bu production would increase by 63.5% annually kaydederken, veriler ışığında, sanayi üretiminin piyasa (Seker Investment expectation 67%). In the aylık üretim %0,9 beklentilerinin oldukça üzerinde ve bizim light of this data, we observe that industrial azalarak ivme kaybetti beklentimize paralel bir gerçekleşme production has realized well above market yaşadığını söyleyebiliriz. 2020 Nisan ayında expectations and in line with our own. The Industrial %30 seviyelerinde daralma yaşayan endekste index, which contracted by 30% in April 2020, Production Index baz etkisi kaynaklı bir artış yaşanmıştır. Aylık increased due to the base effect. We can say records annual bazda yaşanan yaklaşık %1 daralmanın ise that the monthly contraction of approximately increase of 66% Nisan ayında yaşanan ekonomik kapanmanın 1% is a reflection on production data of the in April with the üretim verisi üzerine yansıması olduğunu economic shutdown in April. base effect, söyleyebiliriz. while monthly production falls 0.9% on lost Alt sektörleri incelediğimizde ise Nisan ayında When we examine the sub-sectors, the mining momentum madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir and quarrying index increased by 25.5%, the önceki yılın aynı ayına göre %25,5, imalat manufacturing index increased by 72.3% and sanayi sektörü endeksi %72,3 ve elektrik, gaz, the electricity, gas, steam and air conditioning

Makro Görünüm Macro Outlook

buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı production and distribution index increased by sektörü endeksi %26,6 arttı. Aylık değişim 26.6% in April compared to the same month of düzeylerine baktığımızda madencilik ve taş the previous year. When we look at the monthly ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre change levels, the mining and quarrying index

%4,1, imalat sanayi sektörü endeksi %0,7 ve decreased by 4.1%, the manufacturing index

elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve decreased by 0.7% and the electricity, gas, dağıtımı sektörü endeksi %1,3 azaldı. steam and air conditioning production and distribution index decreased by 1.3% compared to the previous month. Sanayi endeksinde Nisan ayında yüksek In the industrial index, other sub-indices teknoloji, sermaye malları ve enerji hariç diğer excluding high technology, capital goods and alt endeksler daralma yaşamıştır. Enerji energy contracted in April. The increase in üretimindeki artış ertelenmiş yerel ve küresel energy production appears to be a rise in

talebi karşılamaya yönelik bir arz artışı gibi supply to meet delayed local and global

görünüyor. Yüksek teknoloji ürünlerinde %13’e demand. The increase of up to 13% in high- varan artış ise üretim kompozisyonundaki tech products presents the clearest picture of dönüşümün en net resmi gibi. Buna karşın ara the transformation in the production mallarında aylık %2 seviyesindeki düşüş, ikinci composition. On the other hand, the monthly çeyrekteki baz etkisinden arındırıldığında decrease of 2% in intermediate goods üretim yavaşlamasının ilk sinyallerine işaret indicates the first signs of a slowdown in etmektedir. Özellikle dayanıklı tüketim production when adjusted for the base effect in mallarındaki yavaşlama gelecek aylara ilişkin the second quarter. In particular, the slowdown

talep azalışındaki ana trendi yansıtıyor. Enerji in durable goods reflects the main trend in the

üretimindeki toparlanma ise üretim yanlı decrease in demand for the coming months. faaliyetlerin gelecek aylarda da devam The recovery in energy production, on the edeceğine ilişkin sinyaller veriyor. Küresel other hand, signals that pro-generation enerji üretiminde arz yönlü kısıntıların etkisi activities will continue in the coming months. yurt içi piyasa verilerine de yansımaya devam The impact of supply-side cutbacks in global etmektedir. Pandemi etkisinin ortadan energy production continues to be reflected in kalkmasıyla özellikle enerji üretiminde güçlü bir domestic market data. We foresee strong ivmelenme öngörüyoruz. acceleration in energy production, especially

with the lifting of the pandemic effect.

Tablo 1: Sanayi Üretimi Değişim Oranları (%) Table 1: Industrial Production Rate of Changes (%)

Aylık Yıllık MoM YoY

Toplam Sanayi ‐0,9 66,0 Total Industry ‐0,9 66,0 Yüksek teknoloji 12,5 68,8 High technology 12,5 68,8 Orta‐yüksek teknoloji ‐1,1 100,0 Medium high technology ‐1,1 100,0 Orta‐düşük teknoloji ‐0,5 59,6 Medium low technology ‐0,5 59,6 Düşük teknoloji ‐2,1 70,4 Low technology ‐2,1 70,4 Sermaye malı 2,1 104,6 Capital goods 2,1 104,6 Enerji 0,4 26,3 Energy 0,4 26,3 Dayanıksız tüketim malı ‐1,9 53,9 Non‐durable consumer goods ‐1,9 53,9 Dayanıklı tüketim malı ‐0,4 126,3 Durable consumer goods ‐0,4 126,3 Ara malı ‐2,1 65,8 Intermediate goods ‐2,1 65,8 ‐20 0 20 40 60 80 100 120 140 ‐20 0 20 40 60 80 100 120 140

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Sanayi üretiminde 2020 son çeyrekte başlayan The strong acceleration in industrial production

güçlü ivmelenme, hızını aylık bazda that started in the last quarter of 2020 yavaşlatmakla birlikte devam ettiriyor. continues, although decelerated on a monthly Büyümenin en temel öncü göstergelerinden basis. The positive atmosphere in industrial kabul edilen sanayi üretimindeki pozitif production, which is accepted as one of the atmosfer, salgın öncesi dönemdeki üretim most basic leading indicators of growth, signals seviyelerine dönüldüğünün sinyalini veriyor. a return to production levels of the pre- Ertelenen üretim ve yatırım kararlarının pandemic period. The gradual implementation kademeli olarak hayata geçirilmesi özellikle of postponed production and investment ikinci çeyrekte baz etkisi kaynaklı güçlü bir decisions will bring about a robust production

üretim artışını beraberinde getirecektir. 2021 ilk increase, especially in the second quarter due çeyrekte oldukça güçlü bir büyüme verisi to the base effect. Capturing very strong yakalayan Türkiye’nin, ikinci çeyrek büyüme growth data in the first quarter of 2021, we

Makro Görünüm Macro Outlook

verisinin baz etkisiyle birlikte %10 estimate that Turkey will comfortably seviyesini rahatça aşacağını tahmin exceed 10% with the base effect of the ediyoruz. second quarter growth data.

2020 yılını pozitif büyüme rakamlarıyla atlatan In the economy, which survived the year of

ekonomide, üretim yanlı faaliyetlerin özellikle 2020 with positive growth figures, the recovery şoklara dayanıklı sektörler öncülüğünde of pro-production activities, especially under toparlanması 2021 yılında da pozitif havanın the leadership of shock-resistant sectors, devam edeceğine işaret ediyor. Tüketim indicates that the positive atmosphere will davranışlarında iç talep kaynaklı canlanma, continue in 2021 as well. The revival in üretim ivmelenmesini de beraberinde consumption behavior stemming from getirecektir. Özellikle ihracata dayalı ürünlerin domestic demand will bring about an üretimindeki ivmelenme, küresel acceleration of production. In particular,

ekonomilerdeki toparlanmaya paralel olarak acceleration in the production of export-based

diğer sektörlerin bir miktar üzerine çıkacaktır. products will exceed other sectors in parallel to Salgın etkisinin yavaşladığı ve toparlanmanın the recovery in global economies. We can say devam ettiği özellikle Euro Bölgesine yönelik that the sectors producing especially for the üretim yapan sektörlerin bu dönemde pozitif Euro Zone, where the effect of the pandemic ayrışacağını söyleyebiliriz. has slowed down and recovery has continued,

will differentiate positively in this period.

Özetle, sanayi üretim endeksi Nisan’da yıllık In summary, the industrial production index %66 artış kaydederek üretimdeki canlılığın recorded an annual increase of 66% in April, pandemi öncesi seviyelere döndüğünü showing that the buoyancy in production has göstermiştir. Aylık üretimde yaşanan returned to pre-pandemic levels. The yavaşlama ise ekonomik kapanmanın slowdown in monthly production is a reflection yansıması olup bu etkinin geçici olacağını of the economic shutdown, and we expect this düşünüyoruz. Aşılama oranındaki başarı ve effect to be temporary. Success in the küresel üretim verilerindeki toparlanma 2021 vaccination rate and the recovery in global

yılı boyunca güçlü bir talep ve üretim production data point to strong demand and

seviyesinin yaşanacağına işaret ediyor. production level throughout 2021. With the Yurtdışı piyasalardaki talep toparlanmasıyla recovery of demand in foreign markets, we birlikte özellikle ihracata dayalı üretimin predict that export-based production especially 2021’de güçlenerek devam edeceğini tahmin will continue to strengthen in 2021. Depending ediyoruz. Aşının etkinliğine bağlı olarak on the effectiveness of the vaccine, we expect ekonomilerdeki açılmanın, ertelenen üretim ve the opening up of the economies to make a yatırım kararlarına ikinci çeyrekte güçlü katkı strong contribution to postponed production sağlamasını bekliyoruz. Özellikle ekonomideki and investment decisions in the second

kısıtlamaların Temmuz ayından itibaren quarter. We continue to predict that production

kalkmasıyla birlikte üretim ivmesinin tüm alt momentum will spread to all sub-sectors, sektörlere yayılacağı öngörümüz devam especially with the lifting of economic ediyor. Bu kapsamda, yeni bir arz/talep şoku restrictions as of July. In this context, we yaşanmayacağı varsayımı altında, 2021 maintain our growth expectation of 5.6% by yılsonu %5,6 olan büyüme beklentimizi the end of 2021, under the assumption that koruyoruz. there will be no new supply/demand shocks.

TCMB Faiz Kararı – Haziran CBRT Rate Decision – June

TCMB politika TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), politika The CBRT Monetary Policy Committee faizini piyasa faizini %19 düzeyinde sabit bıraktı. Hem (MPC) kept the policy rate unchanged at beklentilerine piyasa beklentisi hem de bizim beklentimiz bu 19%. Both the market expectation and our paralel sabit ay kurulun faiz oranlarında herhangi bir expectation were that the board would not tuttu, üretici ve değişikliğe gitmeyeceği yönündeydi. Kurul make any changes to interest rates this month. tüketici kararının gerekçesinde; yurtiçi iktisadi fiyatlarındaki In the justification of the Board's decision; faaliyetin güçlü seyrine, üretici ve tüketici attention was drawn to the strong course of artışa dikkat fiyatlarındaki yükselişe, ithal kaynaklı maliyet çekilirken domestic economic activity, the rise in unsurlarına dikkat çekilmiştir. mevcut sıkı producer and consumer prices, and the cost duruşun factors originating from imports. “kararlılıkla” Mayıs politika metnine paralel bir metin Although it is a text parallel to the May policy sürdürüleceği olmakla birlikte, Kurul Haziran kararında bazı text, the Board made some additions/updates politika metnine eklemeler/güncellemeler yapmıştır. “Gelişmiş in its June decision. “The acceleration of eklendi ülkeler başta olmak üzere dünya genelinde vaccination worldwide, especially in

Makro Görünüm Macro Outlook

aşılamanın hızlanması küresel ekonomide developed countries, supports the recovery toparlanma sürecini desteklemektedir. process in the global economy. However, the CBRT keeps Bununla beraber, emtia fiyatlarındaki artış upward trend in commodity prices, supply policy rate eğilimi, bazı sektörlerdeki arz kısıtları ve constraints in some sectors and the increase constant in line taşımacılık maliyetlerindeki artış uluslararası in transportation costs lead to an increase in with market expectations, ölçekte üretici ve tüketici fiyatlarının producer and consumer prices on an while drawing yükselmesine yol açmaktadır. Yükselen international scale. The effects of rising global attention to the küresel enflasyon ve enflasyon beklentilerinin inflation and inflation expectations on rise in producer uluslararası finansal piyasalar üzerindeki international financial markets remain and consumer etkileri önemini korumaktadır”. Önceki metinle important”. Parallel to the previous text, the prices. Current paralellik gösteren ilk paragraf, üretici ve first paragraph draws attention to the rise in tight stance to tüketici fiyatlarındaki yükselişe ayrı ayrı producer and consumer prices separately. be maintained dikkat çekmektedir. Üretici fiyatlarından (ÜFE) It has been emphasized that the transition with tüketici fiyatlarına (TÜFE) geçişin normalleşme from producer prices (PPI) to consumer prices “determination” added to the sürecindeki hıza paralel bir seyir izleyeceği ve (CPI) will follow a course parallel to the speed policy text. yukarı yönlü risk unsurlarının canlı olduğu of the normalization process and that upside vurgulanmıştır. risk factors are alive.

Kurul kararında diğer dikkat çeken noktalar şu Other noteworthy points in the Board's şekilde özetlenmiştir. “Yurt içi iktisadi faaliyet decision are summarized as follows. güçlü seyretmektedir. İkinci çeyrekte, salgın “Domestic economic activity remains strong. In kısıtlamalarına ve finansal koşullardaki the second quarter, domestic demand lost

sıkılaşmaya bağlı olarak iç talep bir miktar ivme some momentum due to the epidemic

kaybederken, dış talep gücünü korumaktadır. restrictions and tightening in financial Aşılamanın toplumun geneline yayılarak conditions, while external demand remained hızlanması salgından olumsuz etkilenen strong. Accelerating the spread of vaccination hizmetler ve turizm sektörlerinin canlanmasına to the whole of society allows the services and ve iktisadi faaliyetin daha dengeli bir bileşimle tourism sectors negatively affected by the sürdürülmesine olanak tanımaktadır. epidemic to revive and economic activity to be Gerçekleştirilen parasal sıkılaştırmanın maintained with a more balanced composition. etkisiyle krediler ılımlı bir seyir izlemektedir. With the effect of monetary tightening, loans

Bununla birlikte, kredilerin seyri ve follow a moderate course. However, the

kompozisyonu makroekonomik istikrar course and composition of loans are closely açısından yakından takip edilmektedir. Emtia monitored in terms of macroeconomic stability. fiyatlarındaki yükselişe karşın, ihracattaki güçlü Despite the rise in commodity prices, the artış eğilimi, kredilerdeki yavaşlama, altın strong upward trend in exports, the slowdown ithalatındaki belirgin gerileme ve aşılamadaki in credits, the significant decline in gold kuvvetli ivmenin turizm faaliyetlerini imports and the strong acceleration in canlandırmasının cari işlemler dengesinde vaccination are expected to accelerate başlayan iyileşmeyi hızlandırması improvement in the current account balance,

beklenmektedir”. İkinci çeyrekte iç talebin along with the revival of tourism activities”.

sıkılaşmaya bağlı olarak zayıfladığı fakat Emphasis was placed on the expectations that aşılamanın hızlanması ile turizm ve domestic demand weakened due to tightening hizmetler sektörü kaynaklı iç talep in the second quarter, but that domestic canlanmasına dair beklentilere vurgu demand from the tourism and services sector yapılmıştır. Kredilerin; cari denge, enflasyon ve would revive with the acceleration of kur üzerinde yarattığı etki dikkate alınarak kredi vaccination. Considering the effects of loans kompozisyonundaki seyrin makro finansal on current the account balance, inflation and görünümü destekleyecek şekilde takip edildiği exchange rate, it is stated that the course of

belirtilmiştir. Bu açıklamadan cari açık, the loan composition is followed in a way that

enflasyon ve döviz kurunu göreceli arttıran supports the macro financial outlook. From this tüketici kredilerinden, istihdam yaratıcı ve statement, it is possible to conclude that a sağlıklı büyüme getiren ticari kredilere transformation from consumer loans that doğru bir dönüşümün destekleneceği/teşvik increase the current account deficit, edileceği sinyalini almak mümkün. inflation and exchange rate relatively to commercial loans that create employment and healthy growth will be Politika faizinin sabit tutulmasına ilişkin supported/encouraged.

gerekçelerin yer aldığı bölümde vurgulanan The points highlighted in the section on the

noktalar şu şekildedir. “Son dönemde ithalat reasons for keeping the policy rate constant fiyatları kaynaklı maliyet unsurlarının yanı sıra, are as follows. “Recently, demand conditions, talep koşulları, bazı sektörlerdeki arz kısıtları supply constraints in certain sectors and high ve enflasyon beklentilerindeki yüksek inflation expectations, in addition to cost

Makro Görünüm Macro Outlook

seviyeler, fiyatlama davranışları ve enflasyon factors stemming from import prices, continue görünümü üzerinde risk oluşturmaya devam to pose risks on pricing behavior and the etmektedir. Diğer taraftan, parasal inflation outlook. On the other hand, the sıkılaştırmanın krediler ve iç talep üzerindeki slowing effects of monetary tightening on

yavaşlatıcı etkileri gözlenmeye başlamıştır. loans and domestic demand have begun to be

Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki observed. Considering the high levels of yüksek seviyeler dikkate alınarak, Nisan inflation and inflation expectations, the Enflasyon Raporu tahmin patikasındaki currently tight stance in monetary policy will be belirgin düşüş sağlanana kadar para maintained decisively until a significant politikasındaki mevcut sıkı duruş kararlılıkla decrease in the forecast path of the April sürdürülecektir. Bu doğrultuda Kurul, politika Inflation Report is achieved. Accordingly, the faizinin sabit tutulmasına karar vermiştir”. İthal Board has decided to keep the policy rate fiyatlar kaynaklı maliyet unsurlarına bu constant”. By emphasizing the cost elements

toplantıda vurgu yapılarak hem emtia hem de originating from imported prices, it was implied

kurdaki yükselişin, kurdan yurtiçi fiyatlara that the rise in both commodity and exchange geçişgenlik baskısını (enflasyonist) arttırdığı rates increased the pass-through pressure ima edilmiştir. Parasal sıkılaşmanın krediler (inflationary) from exchange rates to domestic ve talep yönlü unsurları sınırlayıcı prices. The fact that the restrictive effects of etkilerinin görülmeye başlanması, the monetary tightening on credits and enflasyonun tahmin patikasındaki seyrine demand-side factors are beginning to be yakınsayacağına dair sinyaller içeriyor. Nisan seen contain signals that inflation will enflasyon raporunda yer verilen enflasyon converge to its course in the forecast path. The

tahmin patikasının para politikası sıkı duruşu fact that the inflation forecast path included in

için bir ön koşul olması, sıkı duruşun kurala the April inflation report is a prerequisite for the bağlı olacağı algısına katkı sağlamıştır. tight monetary policy stance contributed to Mevcut duruşun sıkı olarak nitelendirilmesi ve the perception that the tight stance would “kararlılıkla” ifadesinin tekrar politika metnine depend on the rule. The characterization of eklenmesi, politika uygulaması açısından the current stance as strict and the olumlu olarak değerlendirilmektedir. reintroduction of the phrase “decisively” into the policy text is considered positive for policy implementation.

Gelecek dönemde uygulanacak politika The section containing the messages

çerçevesine ilişkin mesajların yer aldığı bölüm regarding the policy framework to be şu şekildedir: “TCMB, fiyat istikrarı temel amacı implemented in the upcoming period is as doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla follows: “The CBRT will continue to use all the kullanmaya devam edecektir. Enflasyonda tools at its disposal resolutely in line with its kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler main objective of price stability. Until strong oluşana ve orta vadeli yüzde 5 hedefine indicators pointing to a permanent decline in ulaşıncaya kadar politika faizi, güçlü inflation occur and the medium-term 5 percent dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek target is reached, the policy rate will continue

şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde to be set at a level above inflation, maintaining

oluşturulmaya devam edilecektir”. Politika the strong disinflationary effect”. The policy faizinin enflasyon oranının üzerinde interest rate to be set above the inflation rate belirleneceği ve %5 enflasyon hedefine yapılan and the continued emphasis on the 5% vurgunun devam ettirilmesi, enflasyon inflation target strengthened expectations görünümünde iyileşme sağlanmadan faiz that interest rate cuts would not be made indirimine gidilmeyeceği yönündeki without an improvement in the inflation beklentileri güçlendirmiştir. outlook.

Kurul özet kararda, düşük enflasyon ortamının In its summary decision, the Board also

makro finansal göstergelere yapacağı katkıya emphasized the contribution of the low da vurgu yapmıştır. Risk primindeki düşüş, inflation environment to macro financial dolarizasyon sürecinin tersine dönmesi, indicators. The decline in the risk premium, the finansman maliyetlerinin gerilemesi ve döviz reversal of the dollarization process, the rezervlerinin artış eğilimine girmesi, fiyat decline in financing costs and the upward istikrarının piyasa göstergelerine yapacağı trend in foreign exchange reserves are listed temel katkılar olarak sıralanmıştır. Açıklanacak as the main contributions of price stability to her türlü veri ve makro göstergelerde market indicators. It has been stated that

yaşanacak gelişmelerin Kurul’un politika developments in all kinds of data and macro

duruşunu değiştirebileceği ifade edilmiştir. indicators to be announced may change the policy stance of the Board.

Makro Görünüm Macro Outlook

Özet olarak, Merkez Bankası bugünkü faiz In summary, in today's interest rate decision, kararında piyasa beklentisine paralel olarak the Central Bank kept the policy rate politika faizini %19 seviyesinde sabit tuttu. unchanged at 19%, in line with market Üretici ve tüketici fiyatlarındaki yükselişe, emtia expectations. Attention was drawn to the rise

fiyatları ve maliyet yönlü risklere dikkat çekildi. in producer and consumer prices, commodity

Kredilerin büyüme hızı ve kompozisyonunun prices and cost-side risks. It was emphasized makro finansal istikrar açısından yakından that the growth rate and composition of loans takip edildiği vurgulandı. Küresel toparlanma were closely followed in terms of macro eğilimlerinin güçlü olduğu ve aşılama financial stability. It was stated that the global çalışmalarının etkinliğinin de pozitif havaya recovery trends are strong and the katkı sağladığı ifade edildi. Sıkı duruş sonucu effectiveness of vaccination efforts contributes hem iç talep hem de kredilerde yavaşlama to the positive atmosphere. It was also stated sinyalleri geldiği belirtildi. Kurul para politikası that as a result of the tight stance, there were

duruşunun enflasyon hedefli olduğu ve signs of slowdown in both domestic demand

enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü and loans. The Committee reiterated that the göstergeler oluşana kadar politika faizinin monetary policy stance was inflation-targeted enflasyonun üzerinde belirleneceğini and that the policy rate would be set above tekrarladı. Son FED faiz kararında, ABD faizleri inflation until there were strong indicators sabit tutulmuş fakat 2023 sonuna kadar iki faiz pointing to a permanent decline in inflation. artışına dair uzlaşma oluşmuştur. Yurtdışındaki In the last Fed interest rate decision, US riskleri arttırıcı bu kararın ardından TCMB’nin interest rates were kept constant, and a sıkı duruşu korumasını ve faiz indirimlerini consensus was reached for two rate hikes until

ötelemesini olumlu buluyoruz. Bu kapsamda the end of 2023. After this decision, which

2021 yılındaki faiz indirimlerinin enflasyon increased risk abroad, we find it positive that odaklı olacağı ve özellikle yılın ikinci the CBRT maintained its tight stance and yarısında (Temmuz/Ağustos itibariyle) postponed interest rate cuts. In this context, enflasyon görünümü iyileştikçe kademeli we maintain our expectation that the olarak başlayabileceği beklentimizi interest rate cuts in 2021 will be inflation- koruyoruz. oriented and may start gradually, especially in the second half of the year (as of July/August), as the inflation outlook

improves.

Grafik 4: Politika Faizi, Mevduat ve Ticari Kredi Faiz Graph 4: CBRT Rates and Average Cost of Funding( Oranları (%) %)

Ticari Kredi Faizi Commercial Loan Deposit (up to 3m) Policy Rate 37,00 Mevuat Faizi (3 aya kadar vadeli) 37,00

Politika Faizi 32,00 32,00

27,00 27,00

22,00 22,00

17,00 17,00

12,00 12,00

7,00 7,00

06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21 06.21 06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21 06.21

Source: CBRT Kaynak: TCMB

Central Government Budget – May Merkezi Yönetim Bütçesi – Mayıs

Hazine ve Maliye Bakanlığının yayımladığı According to the central government budget Mayıs ayı merkezi yönetim bütçe verilerine data published by the Ministry of Treasury and göre bütçe gelirleri 104,6 milyar TL, bütçe Finance for May, budget revenues were at TL giderleri 117,9 milyar TL olmuştur. Aynı 104.6 billion and budget expenditures were at dönemde faiz dışı bütçe giderleri 104 milyar TL TL 117.9 billion. In the same period, non- olarak gerçekleşmiştir. Bu veriler eşliğinde interest budget expenditures realized at TL 104 bütçe açığı 13,4 milyar TL olurken faiz dışı billion. In light of the data, the budget deficit was TL 13.4 billion, while the primary denge (birincil bütçe dengesi) 0,6 milyar TL

Makro Görünüm Macro Outlook

fazla vermiştir. 2020 Mayıs ayında 17,3 milyar balance (primary budget balance) yielded a TL açık veren bütçede 2021’de yaşanan surplus of TL 0.6 billion. The budget recovery Mayısta merkezi toparlanma mali disiplin açısından ümit verici. in 2021, having seen a deficit of 17.3 billion TL yönetim bütçesi 2021 Ocak-Mayıs döneminde ayında bütçe in May 2020, is promising in terms of fiscal 13,4 milyar TL açığı 7,5 milyar TL’ye gerilemiştir (2020 Ocak- discipline. In the January-May 2021 period, the açık vermiş, faiz dışı dengede 0,6 Mayıs 90 milyar TL). Aynı dönemde faiz dışı budget deficit decreased to TL 7.5 billion (2020 milyar TL fazla denge ise 2020 yılında 25 milyar TL açık January-May TL 90 billion). In the same period, gerçekleşmiştir verirken, 2021 Ocak-Mayıs döneminde 74 the primary balance saw a deficit of TL 25 milyar TL fazla vermiştir. 2021 yılsonu bütçe billion in 2020, while a surplus of TL 74 billion açığı hedefine ulaşmak için cari maliye in the January-May 2021 period. Although it will politikasından daha fazlası gerekse de, take more than current fiscal policy to reach the In May, the başlangıç sıkılaşması olarak gözle görülür bir 2021 year-end budget deficit target, there is a central iyileşme mevcut. noticeable improvement as an initial tightening. government budget yielded a deficit of TL 13.4 Mayıs ayı bütçe giderleri kaleminde önceki yıla Capital transfers (151%) and capital billion, while the göre en çok artış gösteren sermaye transferleri expenditures (92.6%) had the highest primary surplus (%151) ve sermaye giderleri (%92,6) olmuştur. increases in May budget expenditures item was at TL 0.6 Bütçe giderlerinde önceki yılın aynı dönemine compared to the previous year. There was an billion göre ortalama %38 artış yaşanmıştır. Mal ve average 38% increase in budget expenditures hizmet alımı, inşaat, bina ve araç kalemlerine compared to the same period of the previous yapılan harcamalardaki artış kamudaki kemer year. The rise in expenditures on the purchase sıkma politikasının nispeten gevşediği sinyalini of goods and services, construction, buildings

veriyor. Bütçe gelirlerinde en yüksek artış and vehicles signals that the austerity policy in

dâhilde alınan KDV (%633) ve ithalde alınan the public sector has been relatively loosened. KDV (%123) kalemlerinde gerçekleşirken, While the highest increase in budget revenues önceki yılın aynı ayına göre gelir was realized in the VAT on domestic goods kalemlerindeki artış oranı %53,5 (633%) and VAT on imports (123%), the rate of seviyesindedir. KDV gelirlerinin hem dâhilde increase in revenue items was 53.5% hem de ithalde yüksek artış oranları compared to the same month of the previous yakalaması, önceki yılın aynı döneminde year. The high rates of increase in VAT zayıflayan iç talebin bu dönemde dikkat çekici revenues both in domestic and imports indicate

seviyede canlandığına işaret ediyor. Bu talep that domestic demand, which weakened in the

canlanması enflasyonist baskı yaratmakla same period of the previous year, revived at a birlikte, bütçe disiplini ve dengesi açısından remarkable level in this period. Although this olumlu bir gelişme olarak görülebilir. Vergi recovery in demand creates inflationary gelirlerinde yaşanan ivmelenme (%70) bütçe pressure, it can be seen as a positive giderlerindeki artışın üzerine çıkmış, Mayıs development in terms of budget discipline and ayında önceki yılın aynı ayına göre bütçe balance. The acceleration in tax revenues açığını azaltan temel etken olmuştur. Son beş (70%) exceeded the increase in budget ayda yaşanan hem bütçe hem de faiz dışı expenditures and became the main factor

dengedeki toparlanma, 2021 yılı bütçe reducing the budget deficit in May compared to

hedeflerine ulaşılması konusunda rakamların the same month of the previous year. The ümit verici olduğunu gösteriyor. recovery in both the budget and primary balance over the past five months shows that the figures are promising in terms of reaching the 2021 budget targets.

Grafik 5: Bütçe Dengesi ve Faiz Dışı Denge (12 ay Graph 5: Budget and Primary Balance (12m rolling, birikimli, milyar TL) Billion TRY)

Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 100 Budget Balance Primary Balance 100 50 50 0 0 ‐50 ‐50

‐100 ‐100 ‐150 ‐150

‐200 ‐200 ‐250 ‐250 05.13 11.13 05.14 11.14 05.15 11.15 05.16 11.16 05.17 11.17 05.18 11.18 05.19 11.19 05.20 11.20 05.21 05.13 11.13 05.14 11.14 05.15 11.15 05.16 11.16 05.17 11.17 05.18 11.18 05.19 11.19 05.20 11.20 05.21

Kaynak: TCMB Source: CBRT

Makro Görünüm Macro Outlook

12 aylık birikimli rakamların yer aldığı grafikten As can be seen from the chart containing the de görüleceği gibi, genel bütçe dengesinde 12-month cumulative figures, deterioration in 2020 ikinci yarısında yaşanan bozulma, 2021 the general budget balance in the second half ilk aylarından itibaren yerini toparlanmaya of 2020 has been replaced by a recovery since

bırakmıştır. Kümülatif bütçe dengesinde 2017 the first months of 2021. The convergence to

seviyelerine yakınsama dikkat çekicidir (2017- 2017 levels in the cumulative budget balance 2020 dönemi bozulma %150). Özellikle faiz is remarkable (deterioration in the period of dışı dengedeki birikimli toplamın son on yıllık 2017-2020 is 150%). The fact that the ortalamanın üzerine çıkması, son dönemde cumulative total in the primary balance is alınan makro ihtiyati tedbirler ve daraltıcı above the average of the past ten years is a politikaların bütçe rakamları üzerine result of the reflection of the macro-prudential yansımasının bir sonucudur. Para politikasının measures and contractionary policies taken in hareket sahasının daralması, destekleyici ve the last period on the budget figures. The

eşgüdümlü maliye politikasının fiyat istikrarına narrowing of the monetary policy's range of

yapacağı katkının önemini bu dönemde daha action increased the importance of the çok arttırmıştır. Ekonomik reform paketinde de supportive and coordinated fiscal policy's altı çizildiği gibi, kamu maliyesinde alınacak contribution to price stability in this period. As tedbirler reformun ilk sırasında yer almaktadır. underlined in the economic reform package, Özellikle harcama kalemlerinde yapılacak measures to be taken in public finance are at sıkılaşma, bütçe ve mali disipline katkı the forefront of the reform. In particular, the sağlayacaktır. Buna ek olarak, kamu borç tightening of expenditure items will contribute yapısının kompozisyonu ve vadesinde to the budget and fiscal discipline. In addition,

yapılacak değişiklikler, dış şoklara karşı bütçe changes to the composition and maturity of the

kırılganlığını azaltacaktır. public debt structure will reduce the budget vulnerability to external shocks. Özet olarak, yılın ilk beş ayındaki bütçe In summary, the budget performance in the first performansı 2020 boyunca yaşanan açıkların five months of the year indicates that the toparlanmaya başladığına işaret etmektedir. deficits experienced throughout 2020 have Özellikle pandemi dönemindeki teşvikler ve started to recover. The pressure created by the ertelemelerin bütçe açığı üzerinde yarattığı incentives and postponements on the budget baskı azalmaya başlamıştır. Bütçe disiplinin deficit, especially during the pandemic period,

nominal çıpa olarak 2010-2020 ortalama has begun to decrease. The convergence of

değerlerine yakınsaması, gösterge faizler the budget discipline to the 2010-2020 average üzerine pozitif yansıyacaktır. Para politikasını values as a nominal anchor will have a positive destekleyici yönde (sıkılaştırıcı) atılacak maliye impact on the benchmark interest rates. Fiscal politikası adımları hem bütçe disiplini policy steps to be taken towards supporting sağlayacak hem de fiyat ve finansal istikrara (tightening) monetary policy will both provide katkı sağlayacaktır. Faizler üzerinde kamu budget discipline and contribute to price and kesimi borçlanması kaynaklı yaratılan baskının financial stability. We expect pressure on gerileyeceğini düşünüyoruz. Yeni ekonomik interest rates due to public sector borrowing to

reform kapsamında, vergi gelirlerinin etkinliğini decrease. Within the scope of the new

arttırmak ve giderleri kısıtlayıcı yönde economic reform, policies to be implemented to uygulanacak politikalar bütçe disiplininde increase the efficiency of tax revenues and to sürekliliği de beraberinde getirecektir. İstihdam restrict expenditures will bring continuity of piyasasındaki iyileşme ve iç talepte budget discipline. We expect improvement in canlanmanın devamı, özellikle ikinci çeyrekte the employment market and the continued vergi gelirlerinde toparlanma ve daraltıcı recovery in domestic demand, as well as maliye politikasının etkisinin belirgin şekilde recovery in tax revenues especially in the görüleceğini tahmin ediyoruz. Kamu second quarter, and the impact of the

harcamalarındaki kemer sıkma politikasının contractionary fiscal policy will be experienced.

2021 boyunca etkin şekilde uygulanacağı Assuming that the austerity policy in public varsayımıyla 2021 yılsonu Bütçe expenditures is implemented effectively Açığı/GSYİH oranındaki %2,7 beklentimizi throughout 2021, we maintain our 2021 year- koruyoruz. end Budget Deficit/GDP expectation of 2.7%.

Output Gap Forecasts

Makro Görünüm Macro Outlook

Enflasyon – Mayıs Inflation - May

Yayımlanan verilere göre Mayıs’ta TÜFE bir According to the published data, in May, CPI önceki aya göre % 0,89 artarken, yıllık increased by 0.89% compared to the

enflasyon %16,59’a geriledi (önceki previous month, while annual inflation

%17,14). Piyasa beklentisi enflasyonun aylık decreased to 16.59% (previously 17.14%). %1,5 ve yıllık %17,41 artış yaşayacağı The market expectation was that inflation TÜFE Mayıs’ta yönündeydi (Şeker Yatırım beklentisi aylık would increase by 1.5% monthly and 17.41% aylık %0,89 ve %1,44 ve yıllık %17,23). Aynı dönemde Özel annually (Seker Invest expectation is 1.44% yıllık %16,59 Kapsamlı TÜFE Göstergesi olan B endeksinde monthly and 17.23% yearly). In the same artarken, ÜFE- (çekirdek enflasyon) aylık enflasyon %0,98 period, monthly inflation in the B index (core TÜFE farkı olurken yıllık enflasyon %17,49 düzeyinde inflation), which is the Special açılmaya devam gerçekleşti. TÜFE’de özellikle talep yönlü Comprehensive CPI Indicator, was 0.98%, ediyor enflasyonun Mayıs dönemindeki kapanmanın while annual inflation was 17.49%. The

etkisiyle gerilemesi, maliyet enflasyonundan decline in demand-side inflation in CPI, gelen katkının üzerine çıkmış ve yıllık artış especially due to the closure in May, While the CPI hızında yavaşlama görülmüştür. exceeded the contribution from cost inflation, increases by and the annual growth rate slowed down. 0.89% monthly and 16.59% Üretici fiyatları enflasyonundaki (ÜFE) yukarı The upward trend in producer price inflation annually in May, yönlü seyir devam ediyor. Üretici fiyatları (PPI) continues. Producer prices increased the PPI-CPI gap Mayıs ayında aylık %3,92 ve yıllık %38,33 by 3.92% monthly and 38.33% year-on-year continues to artış kaydetmiştir. ÜFE’de yüksek seyir in May. Although there is a high course in widen olmakla birlikte aylık artış hızında hafif PPI, it shows that the monthly increase rate yavaşlama başladığını gösteriyor. Aylık %4 has started to slow down slightly. The seviyelerinde üretim maliyeti artışı, enflasyon monthly 4% increase in production costs oranında özellikle tüketici fiyatlarına yansıyan signals that the figures reflected in the rakamların bir süre bu seviyelerde kalacağı inflation rate, especially in consumer prices, sinyali veriyor. ÜFE’de ana sanayi gruplarının will remain at these levels for a while. Annual yıllık değişimleri; ara malında %47,76, changes of main industrial groups in PPI; an dayanıklı tüketim malında %29,18, dayanıksız increase of 47.76% in intermediate goods,

tüketim malında %25,22, enerjide %43,33, 29.18% in durable consumer goods, 25.22%

sermaye malında %29,49 artış olarak in non-durable consumer goods, 43.33% in gerçekleşti. Ara malı (hammadde) energy and 29.49% in capital goods. fiyatlarındaki artışlar, üretim maliyetlerindeki Increases in intermediate goods (raw artışın ve bunun TÜFE üzerinde yarattığı material) prices seem to be the clearest katılığın en net resmi gibi görünüyor. Üretici picture of the increase in production costs fiyatlarındaki özellikle hammadde kaynaklı and the rigidity it creates on the CPI. We yükselişin kademeli olarak tüketici fiyatlarına anticipate that the rise in producer prices, yansıtılacağını tahmin ediyoruz. mainly driven by raw materials, will gradually

be reflected in consumer prices.

Grafik 6: TÜFE, ÜFE ve Çekirdek Enflasyon (Yıllık %) Graph 6: CPI, PPI and Core CPI (YoY %)

TÜFE Çekirdek TÜFE B ÜFE (Sağ Eksen) CPI Core CPI (C Index) PPI (Rhs) 30 50 30 50

25 40 25 40

20 30 20 30

15 20 15 20

10 10 10 10

5 0 5 0

Source: CBRT Kaynak: TCMB

Makro Görünüm Macro Outlook

Enflasyonun alt kalemleri incelendiğinde, yıllık Analyzing the sub-items of inflation, the lowest en düşük artış %2,90 ile alkollü içecekler ve annual increase was 2.90% in the alcoholic tütün grubunda gerçekleşti. Bir önceki yılın beverages and tobacco group. The other main aynı ayına göre artışın düşük olduğu diğer ana groups in which the increase was lower

gruplar sırasıyla, %5,75 ile giyim ve ayakkabı, compared to the same month of the previous

%8,07 ile haberleşme ve %10,05 ile eğlence ve year were clothing and footwear with 5.75%, kültür oldu. Buna karşılık, bir önceki yılın aynı communication with 8.07% and entertainment ayına göre artışın yüksek olduğu ana gruplar and culture with 10.05%, respectively. On the ise sırasıyla, %28,39 ile ulaştırma, %21,79 ile other hand, the main groups with the highest ev eşyası ve %19,30 ile sağlık oldu. Aylık en increase compared to the same month of the yüksek düşüş gösteren grup %1,32 ile eğlence previous year were transportation with 28.39%, ve kültür oldu. En az artış gösteren diğer ana household goods with 21.79% and health with gruplar %0,29 ile gıda ve alkolsüz içecekler ve 19.30%, respectively. The group with the

%0,30 ile sağlık oldu. Buna karşılık, 2021 yılı highest monthly decline was entertainment and

Mayıs ayında artışın yüksek olduğu gruplar ise culture with 1.32%. The other main groups that sırasıyla, %2,56 ile ulaştırma, %1,76 ile giyim showed the least increase were food and non- ve ayakkabı ve %1,62 ile çeşitli mal ve alcoholic beverages with 0.29% and health hizmetler oldu with 0.30%. On the other hand, the groups with the highest increase in May 2021 were Gıda ve alkolsüz içeceklerde pandemi transportation with 2.56%, clothing and shoes etkisiyle yaşanan küresel talebe paralel olarak with 1.76%, and miscellaneous goods and yurtiçindeki talep de artışa devam etmektedir. services with 1.62%, respectively.

Yıllık artış hızının azalması ise 2020 yılında

yaşanan ivmeden kaynaklı Nisan-Haziran In parallel with the global demand for food and dönemi baz etkisidir. Alkollü içecekler ve non-alcoholic beverages due to the effect of tütün ürünlerinde fiyat hareketlerinin vergi the pandemic, domestic demand also artışı yaşanmazsa yatay seyrine devam continues to increase. The decrease in the edeceğini tahmin ediyoruz. Özellikle tütün annual rate of increase is the base effect of the ürünleri ÖTV kaleminde yapılan vergi indirimi April-June period due to the acceleration enflasyonist etkileri bir süre telafi edecektir. experienced in 2020. We anticipate that price Sağlık ve alt bileşenlerindeki sektörlerin fiyat movements in alcoholic beverages and

artış hızı yılbaşından bu yana en yüksek artış tobacco products will continue to follow their

yaşayan kalem olmuştur. Bu etkinin aylık horizontal course unless there is a tax olarak yavaşlamakla birlikte devam edeceğini increase. In particular, the tax reduction in the tahmin ediyoruz. Eğitim harcamaları, bu SCT item on tobacco products will compensate dönemde en sert daralmayı yaşayan sektörün for the inflationary effects for a while. The price başında gelmektedir. Yüz yüze eğitim increase rate of the sectors in health and its faaliyetlerinin bir süre başlaması aylık fiyat sub-components has been the item with the hareketlerinde yukarı yönlü hareketleri highest increase since the beginning of the tetiklemeye başlamıştır. Bunun devam year. We estimate that this effect will continue,

edeceğini tahmin ediyoruz. Konut sektöründe albeit at a slower pace, on a monthly basis.

verilen teşvikler ve ucuz fonlama imkânı ile Education expenditures are at the forefront of birlikte Haziran-Ağustos 2020 döneminde the sector that experienced the hardest yaşanan ivmelenme hızını kaybetmekle birlikte contraction in this period. The start of face-to- uzun süredir daralma bölgesinde olan sektöre face training activities for a while started to canlılık gelmişti. Kredi büyüme hızındaki sert trigger upward movements in monthly price düşüşler, konut sektöründe talep yönlü movements. We anticipate that this will enflasyonun önüne geçmiştir. Aylık fiyat continue. With the incentives and cheap artışındaki ivmelenme ise maliyet kaynaklı funding opportunities in the housing sector,

konut harcamalarındaki yaşanacak fiyat the sector, which had been in the contraction

artışları konusunda sinyal veriyor. Özellikle son zone for a long time, had revived, although the dönemde kredi kullanım hızının artması, son 4 acceleration in the June-August 2020 period aydır durağan giden fiyat hareketlerini lost its momentum. The sharp declines in loan tetikleyecektir. Eğlence ve konaklama growth prevented demand-side inflation in the sektörlerinde Mayıs ayındaki kapanmanın housing sector. The acceleration in the monthly etkisiyle aylık daralma yaşanmıştır. Enflasyon price increase signals about the price oranının altında kalan sektördeki fiyat increases in cost-based housing expenditures. hareketlerindeki etkiler gecikmeli olarak The increase in the rate of loan utilization,

yansıyacaktır (ekonomik kapanmanın etkisi especially in the last period, will trigger

kısmi ve geçici olacaktır). stagnant price movements for the last 4 months. There was a monthly contraction in the Özel kapsamlı TÜFE seviyesinde yaşanan entertainment and accommodation sectors aylık fiyat artışı (%0,98) genel enflasyon due to the closure in May. The effects of price

Makro Görünüm Macro Outlook

oranının üzerinde seyretmektedir. Buradan movements in the sector below the inflation hareketle özellikle temel mal gruplarında fiyat rate will be reflected with a lag (the effect of the katılıklarının oluştuğu ve enflasyonist baskının economic shutdown will be partial and diğer harcama gruplarına nazaran daha temporary).

belirgin hissedildiğini söyleyebiliriz. Özellikle

fiyat enflasyonunun çekirdek göstergelerde The monthly price increase (0.98%) in the düşüş eğilimine girmesi, beklentiler kanalını special CPI level is above the general inflation etkileyecek en temel gösterge olacaktır. Bu rate. From this point of view, we can say that kalemlerdeki gevşemenin beklentiler ve üretim price rigidities occur especially in core goods maliyetlerine hassasiyeti düşünüldüğünde, groups and inflationary pressure is felt more aşağı yönlü hareketlerin ÜFE’deki fiyat artış prominently than other expenditure groups. In hızının yavaşlamasıyla gerçekleşebileceğinin particular, the downward trend in price inflation altını çizmek isteriz. Son dönemde petrol in core indicators will be the most basic

fiyatlarında yaşanan yukarı yönlü hareket indicator that will affect the expectations

ve hedef fiyatlardaki yükseliş, maliyet channel. Considering the sensitivity of the enflasyonu tarafında en belirgin risk olarak loosening in these items to expectations and kendini göstermektedir. production costs, we would like to underline that downward movements may occur with the Kurlarda yaşanan oynaklık, enflasyon slowdown in the rate of increase in PPI prices. beklentileri ve fiyatlama davranışlarında yukarı The recent upward movement in oil prices yönlü riskleri arttırmıştır. Para politikasındaki and the rise in target prices are the most sıkı duruşun devam etmesi bu riskleri obvious risks for cost inflation.

hafifletecektir. Emtia fiyatlarındaki yukarı yönlü

hareketler Türk Lirasının değer kazanımı ile The volatility in exchange rates increased the desteklenirse enflasyonist baskı azalacaktır. upside risks in inflation expectations and Enflasyona ilişkin en temel risk, faiz pricing behavior. The continuation of the tight oranlarındaki indirimin hangi hızda ve vadede stance in monetary policy will alleviate these yapılacağı geliyor. TCMB, enflasyon risks. If the upward movements in commodity oranındaki kalıcı düşüşü gösterge kabul prices are supported by the appreciation of the eder ve sıkı duruşunu devam ettirirse, Turkish lira, inflationary pressure will decrease. küresel fiyatlardaki yataya yakın The most fundamental risk regarding inflation

hareketlerin de katkısıyla Haziran itibariyle is the speed and maturity of the reduction in

enflasyonda düşüşün başlayacağını interest rates. If the CBRT accepts the öngörüyoruz. Reel ve finansal piyasalarda permanent decline in the inflation rate as an yaşanacak yeni gelişmeler tahminlerimizde indicator and maintains its tight stance, we güncelleme yaratacak olmakla birlikte, %14,5 anticipate that the decline in inflation will begin olan yılsonu enflasyon tahminimizi as of June with the contribution of the near-flat koruyoruz movements in global prices. Although new developments in real and financial markets will update our forecasts, we maintain our

year-end inflation forecast of 14.5%.

Portföy Önerileri

Mayıs Haziran BİST Aylık Performans Tablosu BİST& Portfoy Kapanış Kapanış Getiri Relatif 1.800,00 260 Payların Relatif Getirisi 31/05/21 30/06/21 (%) Getiri 1.600,00 240 Tofaş 29,02 29,54 1,8% 6,6% 1.400,00 220 1.200,00 Garanti BBVA 7,99 8,30 3,9% 8,8% 1.000,00 200 Erdemir 19,23 18,00 -6,4% -2,0% 800,00 180 600,00 160 Şişe Cam 7,75 7,64 -1,4% 3,2% 400,00 140 200,00 Tüpraş 97,35 94,75 -2,7% 1,9% - 120 30.06.19 28.10.19 25.02.20 24.06.20 22.10.20 19.02.21 19.06.21 Arçelik 31,60 29,80 -5,7% -1,2% BİST Relatif BİST Akbank 5,20 5,28 1,5% 6,3% Hazine Bonosu 45% Endeks (BIST 100) 1.420 1.356 -4,5% - Döviz 20% Payların Relatif Getirisi 3,39% Döviz Sepeti 0,76% Hazine Bonosu 2,7%

Hisse Senedi Aylık Portföy Getirisi 2,53% 35%

TÜPRAŞ (TUPRS) Cari Fiyat: 94,75 TL - Hedef Fiyat: 124,80 TL (Yükseliş Potansiyeli %32)

Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 OPEC+ ülkeleri, önceki toplantılarında üretim kesintilerini Mayıs ayından 140 120 itibaren kademeli olarak hafifletilme planına devam kararı almışlardır. T. Dönen Varlıklar 30.663.146 39.091.232 130 110 120 100 Buna göre OPEC+ ülkelerinin günlük ham petrol üretimi 3 ay içerisinde T. Duran Varlıklar 30.505.376 30.695.886 2mn varil kadar artabilecek ve ağır ham petrol diferansiyelleri genişleye- 110 90 bilecektir. Bunun yanında, global ham petrol talebinin yüksek sezon ile Toplam Aktifler 61.168.522 69.787.118 100 80 90 70 birlikte artması beklenmekte olup, böylelikle tarihsel olarak düşük seviye- Kısa Vadeli Borçlar 28.340.528 38.869.584 80 60 lerdeki rafineri crack marjları da 2Y21T’de görece olarak iyileşebilecekler- Uzun Vadeli Borçlar 21.155.469 20.189.855 70 50 dir. Tüpraş’ın 2021T yılı opersyonel karlılığının bu faktörler, ve Batman 60 40 Rafinerisi’nde 2 aylık geçici üretimin durdurulması kararına rağmen, İzmir T.Öz Sermaye 11.672.525 10.727.679 17.04.20 12.07.20 06.10.20 31.12.20 27.03.21 21.06.21 Rafinerisi’ndeki bakım ve iyileştirme çalışmalarının tamamlanmasıyla Toplam Pasifler 61.168.522 69.787.118 BIST100-Rel. TUPRS 1Ç21’e kıyasla artabilecek olak KKO’ı ile desteklenebileceğini düşün- mekte, ve Şirket payları için 12 aylık 124.80 TL hedefi fiyatımız ile AL Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -2,7% 4,7% 5,9% önerimizi sürdürmekteyiz. Tüpraş 1Ç21’de İzmir Rafinerisi’ndeki bakım Satışlar 16.939.537 19.820.990 17,0% onarım çalışmaları nedeniyle %65 KKO elde etmiş, buna paralel olarak Değişim $ (%) -4,4% -2,4% -16,8% Satışların Maliyeti(-) 17.848.663 18.293.664 2,5% satış hacmi gerilemiştir. Ancak Brent tipi ham petrol fiyatları 1Ç21’de Relatif BİST (%) 1,9% 7,7% -9,0% yıllık %21 artarak US$61/ton ortalamasına ulaşmış ve TL’nin US$ karşı- Brüt Kar -909.126 1.527.326 A.D. TL Usd sındaki değer kaybı ile Şirket’in satış gelirleri yıllık %17.0 artarak 12 Aylık En Yüksek 112,20 112,20 19,281mn TL’ye yükselmiştir. 1Ç21’de orta destilat ürün crack marjları bir Faaliyet Giderleri(-) 457.619 557.094 21,7% 12 Aylık En Düşük 74,75 74,75 önceki çeyreğe benzer, tarihsel düşük seviyelerinde gerçekleşmişlerdir. Faaliyet Karı / (Zararı) -1.366.745 970.232 A.D. Ancak Tüpraş’ın net rafineri marjı US$2.5/bbl pozitif stok etkisi ile yıllık % Net Diğer Gel/Gid -349.393 -1.584.449 -353,5% Rasyolar 2021/03 2021T 25 artarak US$1.5/bbl olarak gerçekleşebilmiştir. Bu etki ile Tüpraş’ın F/K a.d. 25,50 1Ç21 FAVÖK’ü 1,163mn TL’ye (1Ç20: -1,181mn), FAVÖK marjı yıllık Özk. Kar/Zarar. Pay. -168.432 9.542 A.D. PD/Ciro 0,36 0,22 12.8 y.p. artışla %5.9’a ulaşmıştır. Tüpraş 2021T yılında %90-95 KKO ile Finansman Giderleri (-) 913.188 355.599 -61,1% 26-27mn ton üretim ve satış planlamakta, ve önümüzdeki dönemlerde FD/Ciro 0,55 0,34 1Ç21’deki kadar belirgin olumlu stok etkisi görülemeyebilecek olsa da, Vergi Öncesi Kar -2.797.803 -960.052 65,7% PD/DD 2,26 1,90 net rafineri marjının US$2.5-3.5/bbl aralığında gerçekleşebileceğini tah- Vergi(-) -548.718 -218.982 60,1% FD/FAVÖK 12,77 7,40 min etmektedir. Şirket beklentileri paralelinde olan tahminlerimize göre Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Net Dönem Karı -2.249.085 -741.070 67,1% Tüpraş payları 2021T 7.4 FD/FAVÖK ile, benzerlerinin 9.7x ortalamasına Operasyonel Kar Marjı -8,1% 4,9% 3,9% kıyasla iskontolu işlem görmektedirler. Azınlık Payları Karı/Zararı 15.925 19.425 22,0% FAVÖK Marjı -7,0% 5,9% 4,6% Ana Ortaklık Kar/Zararı -2.265.010 -760.495 66,4% Net Kar Marjı -13,4% -3,8% 0,9%

GARANTİ BBVA (GARAN) Cari Fiyat: 8,30 TL - Hedef Fiyat: 11.90 TL (Yükseliş Potansiyeli %43)

Garanti BBVA olası risklere karşı yüksek sermaye tamponu, uygun mali- Gelir Tablosu (mn TL) 2020/03 2021/03 % 110 11,00 yetli mevduat yapısı ve güçlü vadesiz mevduat tabanı, 8,8 milyon aktif Faiz Gelirleri 8.914 11.266 26,4% 100 10,00 dijital müşterisi ile elverişli bir konumda bulunmaktadır. Bankanın çeşit- 90 Kredilerden Alınan Faizler 7.337 8.975 22,3% 9,00 lendirilmiş kredi portföyünü, aktif likidite yönetimini ve disiplinli maliyet 80 8,00 yönetimini gözönünde bulundurarak AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Menkul Değ. Alınan Faizler 1.362 1.807 32,7% 70 Banka olası riskler icin 4,8 milyar TL serbest karşılık ayırmaktadır. Banka 7,00 Diğer Faiz Gelirleri 215 484 125,3% 60 yönetimi 2021 yılı bütçesinde orta %10’lu seviyede özkaynak karlılığı ve 50 6,00 marjlarda 100 baz puan zayıflama modellemektedir. Garanti Bankası’nın Faiz Giderleri 3.270 4.966 51,9% 40 5,00 net karının 2021 yılında 2020 yılına göre %42 artmasını modelliyoruz. Mevduata Verilen Faizler 2.187 4.030 84,3% 17.04.20 06.09.20 26.01.21 17.06.21 Hisse için %21 sermaye maliyeti ve %5 uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 11,90 TL olan hedef fiyatimizin %43 artış Para Piyasasına Verilen Faizler 30 21 -29,7% BIST100 Rel. GARAN potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2021T 3,9x F/K (Benzerlerine göre %20 Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 440 326 -26,0% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık primli) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %13,4 özkaynak getirisiyle işlem Diğer Faiz Giderleri 613 589 -3,8% Değişim TL (%) 4,0% 25,1% 0,2% görmektedir. Bankanın değerleme çarpanlarının yerinde olduğunu düşün- Değişim $ (%) 0,7% 16,6% -21,2% mekteyiz. Banka takip ettiğimiz bankalar arasında en yüksek net faiz Net Faiz Geliri 5.644 6.300 11,6% Relatif BİST (%) 8,6% 27,9% -16,1% marjına sahiptir. Vadesiz mevduatların ağırlığı %43 olup rakip bankalar Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 1.678 1.859 10,8% TL Usd arasındaki en yüksek orandır ve bankanın mevduat maliyetlerinde avan- 12 Aylık En Yüksek 10,53 1,43 tajlı durumunu sürdürmesine katkı sağlayacaktır. 2021 yılında bankanın Temettü Gelirleri 1 1 83,2% 12 Aylık En Düşük 6,33 0,77 düzeltilmiş net faiz marjında 55 baz puan daralma bekliyoruz. (Bütçe: 100 Net Ticari Kar/Zarar 529 70 -86,8% baz puan). En zayıf marj gelişiminin 1Ç21’de gerçekleşmesini ve marjların yıl sonuna kadar çeyreksel bazda toparlanmasını bekliyoruz. Diğer Faaliyet Gelirleri 2.229 3.472 55,8% Rasyolar (%) 2020A 2021T Kredi/Mevduat 93,5% 93,5% Ücret ve komisyon gelirlerinde ödeme sistemlerinin ve iştiraklerin desteği Faaliyet Brüt Karı 9.760 11.161 14,4% ile toparlanma ve 2021 yılında %12 seviyesinde yıllık artış modelliyoruz. Takipteki Krediler Oranı 4,6% 7,7% Garanti BBVA, proaktif provizyon politikası ile öne çıkmaktadır. Kredi riski Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 4.861 4.927 1,4% Takipteki Krediler Karşılık Oranı 63,4% 65,0% maliyetinin 2021 yılında 240 baz puan seviyesined gerçekleşmesini bekli- Diğer Karşılıklar (-) 728 946 30,0% Aktif Karlılığı 1,4% 1,7% yoruz. (Bütçe: <200 baz puan). Beklentimizden yüksek sorunlu kredi Özkaynak Karlılığı 10,8% 13,4% Faaliyet Giderleri (-) 2.445 2.768 13,2% oluşumu ve beklentimizden daha olumsuz seyreden fonlama maliyetleri Net Faiz Marjı 4,61% 4,06% hisse performansında olumsuz etki yapabilir. Vergi Giderleri (-) 415 532 28,0% Faaliyet Giderleri/Faaliyet Gel. 29,1% 32,8% Net Dönem Kar/Zarar 1.631 2.529 55,0% Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler 2,27% 2,19% Ücret ve Kom. Gel./Faaliyet Gid. 59,6% 58,0%

Portföy Önerileri ŞİŞECAM (SISE) Cari Fiyat: 7,64 TL - Hedef Fiyat: 10.40 TL (Yükseliş Potansiyeli %36)

10 Şişecam Mayıs ayında yabancı yatırımcı tarafından en çok ilgi gören ikinci Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 290 şirket oldu. Borsa İstanbul tarafından aylık olarak yayınlanan verilere göre; T. Dönen Varlıklar 21.216.994 24.113.481 260 9 230 8 Mayıs ayında yabancı yatırımcılar Şişecam’da 35,3mn USD tutarında net 23.011.042 24.043.603 200 T. Duran Varlıklar 7 alım gerçekleştirdi. Mayıs ayı boyunca yabancı yatırımcılar SISE payında 170 376,1mn USD tutarında alış işlemi gerçekleştirirken, 340,8mn USD tuta- Toplam Aktifler 44.228.036 48.157.084 140 6 110 5 rında satış işlemi gerçekleştirmiştir. Şirket, Nisan ayında da yabancı yatı- Kısa Vadeli Borçlar 8.238.478 9.837.007 80 4 rımcılardan ilgi gören ilk beş şirket arasında yer almıştı. Haziran ayının Uzun Vadeli Borçlar 13.498.325 14.156.059 50 20 3 sonunda yeni bir pay alımı gerçekleştirildi. Şişecam daha önce açıklanan 17.4.20 12.7.20 6.10.20 31.12.20 27.3.21 21.6.21 pay geri alım kararı kapsamında en son 09 Nisan 2021 tarihinde geri alım T.Öz Sermaye 22.491.233 24.164.018 işlemi gerçekleştirmişti. Şirket, 29 Haziran 2021 tarihinde borsada pay Toplam Pasifler 44.228.036 48.157.084 BIST100-Rel. SISE başına 7,62 TL - 7,67 TL fiyat aralığından toplam 525.000 nominal değerli Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık pay geri alımı gerçekleştirildi. Böylelikle; 15 Mart – 29 Haziran 2021 tarih- Değişim TL (%) -1,4% 6,0% 41,4% Satışlar 4.614.720 5.686.300 23,2% leri arasında Borsa’da pay başına 6,45 TL – 7,83 TL fiyat aralığından Değişim $ (%) -3,2% -1,1% 11,2% toplam 6.544.295 nominal değerli (48.719.379 TL bedelle) pay geri alımı Satışların Maliyeti(-) 3.118.480 3.750.624 20,3% Relatif BİST (%) 3,2% 9,1% 21,5% gerçekleştirilmiş oldu. Şirket, Avrupa pazarındaki fırsatları değerlendirmek Brüt Kar 1.496.240 1.935.676 29,4% TL Usd amacıyla Macaristan’da yıllık 330bin ton net üretim kapasitesine sahip iki 12 Aylık En Yüksek 8,19 1,08 Faaliyet Giderleri(-) 874.930 1.056.986 20,8% fırınlı cam ambalaj fabrikası yatırımına ve burada bir iştirak şirket kurulma- 12 Aylık En Düşük 5,42 0,74 sına karar verildiğini duyurdu. Bu kapsamda; ilk fırının 2023 yılında ope- Faaliyet Karı / (Zararı) 621.310 878.690 41,4% rasyona başlamasının ve 2025 yılında da tesisin tam kapasiteye ulaşması- Rasyolar 2021/03 2021T Net Diğer Gel/Gid -279.552 -443.456 -58,6% nın hedeflendiği belirtildi. Söz konusu yatırımla Şişecam Avrupa’daki ilk F/K 7,69 6,08 cam ambalaj üretimi tesisini kurmuş olacak. Şişecam’a ilişkin beklentileri- Özk. Kar/Zarar. Pay. 24.710 43.030 A.D. PD/Ciro 1,04 0,85 mizi gözden geçirerek hedef fiyatımızı revize ettik. SISE için 8,80 TL Finansman Giderleri (-) 204.697 149.171 -27,1% FD/Ciro 1,27 1,04 PD/DD 0,98 0,93 seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 10,40 TL seviye- Vergi Öncesi Kar 908.876 1.535.194 68,9% sine çıkarıyoruz. Hedef fiyatımızın 30 Haziran 2021 tarihinde SISE pay FD/FAVÖK 6,01 5,01 kapanış fiyatına göre % 36,1 oranında getiri potansiyeli taşıması nedeniyle Vergi(-) 234.664 183.022 -22,0% Marjlar 2020/03 2021/03 2021T de "AL" tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket, 2021T 6.08x F / K ve 2021T Net Dönem Karı 674.212 1.352.172 100,6% Brüt Kar Marjı 32,4% 34,0% 32,6% Operasyonel Kar Marjı 13,5% 15,5% 14,4% 5.01x FD / FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Azınlık Payları Karı/Zararı - 3.950 A.D. FAVÖK Marjı 21,4% 23,5% 20,7% Ana Ortaklık Kar/Zararı 441.885 1.348.222 205,1% Net Kar Marjı 9,6% 23,7% 14,0%

ARÇELİK (ARCLK) Cari Fiyat: 29,80 TL - Hedef Fiyat: 45.20 TL (Yükseliş Potansiyeli %52)

Arçelik 2020’de ve 1Ç21’de oldukça kuvvetli bir operasyonel perfor- Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 190 45 T. Dönen Varlıklar 33.060.849 38.186.821 170 mans sergilemiştir. Şirket’in 1Ç21 yurt içi satış gelirleri, artan talep 35 150 desteğiyle yıllık %69.2 artarken, yurt dışı satışları da yıllık %30.0 T. Duran Varlıklar 13.488.195 14.816.354 130 25 oranındaki organik büyüme ve olumlu kur etkisi ile yıllık %66.0 yükseliş Toplam Aktifler 46.549.044 53.003.175 110 göstermiştir. Böylelikle toplam satış gelirleri 1Ç21’de yıllık %67.2 arta- Kısa Vadeli Borçlar 23.826.916 27.965.693 15 90 rak 12,984mn TL’ye ulaşmıştır. Arçelik, yüksek KKO, Euro’nun ABD Uzun Vadeli Borçlar 8.698.282 10.548.095 doları karşısındaki kuvvetli seyri ve operasyonel giderlerindeki artışın 70 5 T.Öz Sermaye 14.023.846 14.489.387 17.04.20 06.09.20 26.01.21 17.06.21 görece olarak daha yavaş gerçekleşmiş olmasıyla yıllık %188 artışla 1,884mn TL FAVÖK elde etmiş, FAVÖK marjı yıllık 6.1 y.p. genişley- Toplam Pasifler 46.549.044 53.003.175 BIST100-Rel. ARCLK erek %14.5’a yükselmiştir. Büyük ölçüde kuvvetli operasyonel perfor- Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık mansı sonucunda Arçelik’in net karı ,1Ç21’de geçtiğimiz yılın aynı Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Değişim TL (%) -5,7% -12,0% 60,0% döneminin 4.3x katında, 1,093mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in Satışlar 7.767.528 12.983.814 67,2% Değişim $ (%) -7,4% -18,0% 25,7% işletme sermayesi ihtiyacının net satışlarına oranı, üretiminin ve Satışların Maliyeti(-) 5.297.733 8.500.972 60,5% Relatif BİST (%) -1,2% -9,5% 37,4% stoklarının, Türkiye satışlarının ve alacaklarının artması ve kur etkisi Brüt Kar 2.469.795 4.482.842 81,5% TL Usd ile, 1Ç21 sonunda %27.1’e yükselmiştir. Arçelik, 1Ç21 sonuçlarının 12 Aylık En Yüksek 35,00 4,72 açıklanmasıyla 2021 yılına dair beklentilerini yukarı yönde revize etmiş- Faaliyet Giderleri(-) 2.094.336 2.944.007 40,6% 12 Aylık En Düşük 17,72 2,59 tir. Ancak bundan sonra, Türkiye’de yerleşik Whirlpool Beyaz Eşya Faaliyet Karı / (Zararı) 375.459 1.538.835 309,9% Ticaret opersayonlarının satın alımınu, ve Hitachi Global Life Soluti- Net Diğer Gel/Gid 397.565 139.289 -65,0% Rasyolar 2021/03 2021T ons’ın Japonya harici yurt dışı pazarlardaki opeasyonlarının aktarılıdığı F/K 5,46 6,26 Özk. Kar/Zarar. Pay. 7.536 4.543 -39,7% bir girişim Şirket’ine %60 ortaklık gerçekleştirmiştir. Böylelikle, Arçelik’in PD/Ciro 0,44 0,35 2021T satış gelirlerinin TL bazında %42 büyüyebileceğini, FAVÖK Finansman Giderleri (-) -472.376 -388.088 17,8% FD/Ciro 0,63 0,50 marjının %11.6 civarında gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Vergi Öncesi Kar 308.404 1.294.256 319,7% PD/DD 1,41 1,08 Şirket payları hâlihazırda tahminlerimize göre, 4.3x ve 6.3x 2021T FD/ Vergi(-) 48.959 194.064 296,4% FD/FAVÖK 4,64 4,35 FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla, yurt dışı benzerlerinin medyanı olan Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Net Dönem Karı 259.445 1.100.192 324,1% 11.0x ve 18.3x çarpanlarına kıyasla iskontolu işlem görmektedirler. Operasyonel Kar Marjı 4,8% 11,9% 7,1% Azınlık Payları Karı/Zararı 3.711 7.457 100,9% FAVÖK Marjı 8,4% 14,5% 11,6% Ana Ortaklık Kar/Zararı 255.734 1.092.735 327,3% Net Kar Marjı 3,3% 8,4% 5,6%

TOFAŞ (TOASO) Cari Fiyat: 29,54 TL - Hedef Fiyat: 42.45 TL (Yükseliş Potansiyeli %43,7)

Şirket payları için 12 aylık hedef fiyatımız 42.45 TL olup; önerimizi “AL” Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 şeklinde korumaktayız. Şirket, 2021T 5.94x F/K ve 5.70x FD/FAVÖK 1.700 40,00 1.600 T. Dönen Varlıklar 12.841.366 11.805.984 35,00 oranları ile işlem görmektedir. ODD (Otomotiv Distribütörleri Derneği) 1.500 tarafından açıklanan yurt içi perakende satış rakamlarına göre Tofaş’ın T. Duran Varlıklar 6.634.255 7.112.126 1.400 30,00 1.300 25,00 binek araç satışları, Mayıs 2020’deki (aylık) 3.309 adetten Mayıs 21’deki Toplam Aktifler 19.475.621 18.918.110 1.200 7.376 adete yükselerek yıllık %122,9’luk artış göstermiştir. Fiat markası 10.880.734 10.937.800 1.100 20,00 Kısa Vadeli Borçlar 1.000 (alt-orta segment) altında yapılan binek araç satışları ise yıllık %122,9 15,00 Uzun Vadeli Borçlar 4.126.276 4.543.327 900 oranında artarak 7.135 adet olarak gerçekleşmiştir. Tofaş, Mayıs ayında 800 10,00 hafif ticari araç pazarında da güçlü bir performans sergilerken, Şirket’in T.Öz Sermaye 4.468.611 3.436.983 17.04.20 12.07.20 06.10.20 31.12.20 27.03.21 21.06.21 hafif ticari araç satışları yıllık %43,7 oranında artarak 2.883 adede yük- Toplam Pasifler 19.475.621 18.918.110 BİST TOASO selmiştir (Mayıs 2020: 2.007 adet). Şirket, FY2021 yılı beklentilerini Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık korumuş olup yurtiçi perakende pazarının 700-750bin adet bandında Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Değişim TL (%) 1,8% -13,3% 22,3% olmasını beklerken, Tofaş markalı araç satışının ise 120-135bin seviye- Satışlar 4.447.343 6.446.996 45,0% sinde olmasını beklemektedir. Şirket, FY2021 ihracat beklentisini ise Değişim $ (%) 0,0% -19,1% -3,9% Relatif BİST (%) 6,6% -10,7% 5,1% 150-160bin adet olarak belirlemiştir. Şirket’in FY2021 yılı yatırım harca- Satışların Maliyeti(-) 3.879.065 5.619.389 44,9% TL Usd ması hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir. Şirket’in Net Borç/FAVÖK Brüt Kar 591.563 866.036 46,4% 12 Aylık En Yüksek 35,61 35,61 rasyosu ilk çeyrek sonunda 1,4x olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: 1,15x). Faaliyet Giderleri(-) 200.452 238.088 18,8% 12 Aylık En Düşük 19,14 19,14 Şirket’in, al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal yapısının ve Faaliyet Karı / (Zararı) 391.111 627.948 60,6% Türkiye pazarındaki oturmuş pazar payının; pandeminin Şirket payları Rasyolar 2020/03 2021/03 2021T üzerindeki olumsuz etkisini sınırlandıracağını öngörmekteyiz. FCA’nın Net Diğer Gel/Gid -356.211 -654.994 A.D. F/K 42,67 23,95 5,94 marka gücü, Egea/Tipo markasının yarattığı ivme ve Covid-19 pandemi- Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 3,32 2,29 0,49 FD/Ciro 4,39 3,03 0,65 sinin olumsuz etkisinin yaz aylarından itibaren azalmaya başlayacağı Finansman Giderleri (-) -29.321 4.572 A.D. beklentisiyle ihracat rakamlarında meydana gelebilecek olası toparlan- PD/DD 3,31 4,30 2,84 manın Şirket payları için daha çok yukarı yönlü riskler oluşturacağını Vergi Öncesi Kar 345.993 613.005 77,2% FD/FAVÖK 32,59 22,31 5,70 düşünüyoruz. Ancak; pandemi nedeniyle küresel ölçekte yaşanan mikro- Vergi(-) -182 -3.659 -1910,4% Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Brüt Kar Marjı 13,3% 13,4% 12,8% çip tedarik sorununun, üretim faaliyetlerinde aksamalara neden olabile- Net Dönem Karı 346.175 616.664 78,1% Operasyonel Kar Marjı 8,8% 9,7% 8,7% ceğini de göz önünde bulundurarak bu durumun Şirket payları için aşağı Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. yönlü risk oluşturduğunu da ekliyoruz. FAVÖK Marjı 13,5% 13,6% 11,3% Ana Ortaklık Kar/Zararı 346.175 616.664 78,1% Net Kar Marjı 7,8% 9,6% 8,2%

Portföy Önerileri ERDEMİR (EREGL) Cari Fiyat: 18,00 TL - Hedef Fiyat: 22.10 TL (Yükseliş Potansiyeli %23)

Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 230 Demir çelik endüstrisi, COVID-19 koronavirüsüne karşı aşı bulunma- 24,00 T. Dönen Varlıklar 28.507.242 27.112.480 210 22,00 sıyla artan global büyüme beklentileri ile talebin hızlı toparlanması, 190 20,00 18,00 arz ve stok seviyelerinin düşük olması ve hammadde maliyetlerinde- T. Duran Varlıklar 29.486.670 36.217.058 170 16,00 ki artış nedenleriyle 4Ç20’den itibaren çelik fiyatlarında oldukça hızlı Toplam Aktifler 57.993.912 63.329.538 150 14,00 130 12,00 yükseliş gerçekleşmiş olmasıyla olumlu bir görünüm sergilemektedir. 10,00 Kısa Vadeli Borçlar 9.434.112 12.282.675 110 Sektörde faaliyet gösteren şirketlerin yakın dönemde oldukça kuv- 8,00 Uzun Vadeli Borçlar 7.438.224 8.733.935 90 6,00 vetli karlılık elde edebileceklerini düşünmekteyiz. Erdemir payları için 70 4,00 12 aylık 22.10 TL hedef fiyatımız ile AL önerimizi sürdürmekteyiz. T.Öz Sermaye 41.121.576 42.312.928 17.04.20 12.07.20 06.10.20 31.12.20 27.03.21 21.06.21 Çelik ürünlerine yönelik iç talep, 1Ç21’de kuvvetli, yıllık %15.8 ora- Toplam Pasifler 57.993.912 63.329.538 BIST REL. EREGL nında artış göstermiştir. Erdemir de toplam satış hacmini %4.6 art- tırmış ve çelik ürünleri fiyatlarındaki ortalama yıllık ABD doları bazın- Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık da %30 yükselişle satış gelirleri yıllık %35.7 artarak 1,421mn ABD Satışlar 6.378.927,0 10.464.203,0 64,0% Değişim TL (%) -6,4% 20,9% 144,7% Değişim $ (%) -8,1% 12,7% 92,3% doları’na ulaşmıştır. TL’nin ABD doları karşısında yıllık bazdaki Satışların Maliyeti(-) 5.501.248,0 6.810.111,0 23,8% Relatif BİST (%) -2,0% 24,4% 110,2% değer kaybının da etkisiyle Grup’un satış gelirleri, yıllık TL bazında Brüt Kar 877.679,0 3.654.092,0 316,3% %64.0 yükselerek 10,464mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in ton TL Usd başına elde ettiği FAVÖK ise çelik fiyatlarındaki yükseliş ile belirgin Faaliyet Giderleri(-) 174.405,0 210.661,0 20,8% 12 Aylık En Yüksek 20,44 2,47 (yıllık %163) artarak 1Ç21’de 250 ABD doları/ton’a ulaşmıştır. Faaliyet Karı / (Zararı) 703.274,0 3.443.431,0 389,6% 12 Aylık En Düşük 6,72 0,98 Grup’un FAVÖK marjı, yıllık oldukça kuvvetli 21.0 y.p. artarak % Net Diğer Gel/Gid 60.696 25.673 -57,7% Rasyolar 2021/03 2021T F/K 11,20 6,95 36.8’e ulaşmıştır. Çelik fiyatlarındaki hızlı yükseliş, üreticilerin 1Y21T Özk. Kar/Zarar. Pay. -4.044,0 -4.223,0 -4,4% karlılıklarının oldukça kuvvetli gerçekleşebileceğine işaret etmekte- PD/Ciro 1,74 1,32 Finansman Giderleri (-) 151.043,0 581.255,0 284,8% dir. Böylelikle, Erdemir’in satış gelirlerinin 2021T yılında yıllık US$ FD/Ciro 1,74 1,31 bazında %29 artabileceğini, ton başına elde ettiği FAVÖK’ünün Vergi Öncesi Kar 901.997,0 4.040.874,0 348,0% PD/DD 1,54 1,23 US$213 seviyesinde gerçekleşebileceğini ve net karlılığında oldukça Vergi(-) 579.219 1.329.112 129,5% FD/FAVÖK 6,60 4,18 Marjlar 2020/03 2021/03 2021T belirgin, yıllık bazda yaklaşık 2.7x artış kaydedebileceğini tahmin Net Dönem Karı 322.778 2.711.762 740,1% etmekteyiz. Operasyonel Kar Marjı 11,0% 32,9% 27,6% Azınlık Payları Karı/Zararı 22.340 94.083 321,1% FAVÖK Marjı 15,8% 36,8% 31,4% Ana Ortaklık Kar/Zararı 300.438 2.617.679 771,3% Net Kar Marjı 4,7% 25,0% 18,9%

AKBANK (AKBNK) Cari Fiyat: 5,28 TL - Hedef Fiyat: 8.05 TL (Yükseliş Potansiyeli %52)

Akbank için etkin bilanço yönetimi, rakiplerine göre kısa aktif-pasif vade Gelir Tablosu (mn TL) 2020/03 2021/03 % 8 175 farkı, güçlü sermaye tamponu, dengeli kredi portföyü, düşük kaldıraç 7 Faiz Gelirleri 8.073 9.288 15,0% 155 oranı, ihtiyatlı karşılık politikası ve etkin maliyet yönetimini gözönünde 6 Kredilerden Alınan Faizler 5.855 6.807 16,3% 135 bulundurarak AL olan önerimizi koruyoruz. Banka güçlü sermaye tabanı 115 5 Menkul Değ. Alınan Faizler 2.049 2.228 8,7% 95 ile piyasa paylarını yeniden kazanmak için elverişli bir konumdadır. SYR 4 oranı %21 seviyesinde olup sektör ortalamasının üzerindedir ve takip 75 Diğer Faiz Gelirleri 169 253 49,6% 3 ettiğimiz bankalar arasındaki en yüksek seviyedir. Bankanın net karının 55 Faiz Giderleri 3.094 5.438 75,8% 35 2 2021 yılında %36 artmasını modelliyoruz. Hisse için %21 sermaye maliye- 17.04.20 06.09.20 26.01.21 17.06.21 ti ve %5 uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 8,05 Mevduata Verilen Faizler 2.201 3.669 66,7% BIST100-Rel. AKBNK TL olan hedef fiyatımızın %53 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2021 Para Piyasasına Verilen Faizler 154 996 546,8% tahmini 3,2x F/K (Benzerlerine göre %1 iskontolu) ve 0,4x F/DD çarpanla- Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 301 222 -26,2% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık rıyla işlem görmektedir. 2021 tahmini özkaynak karlılığı ise %12,7'dir. Diğer Faiz Giderleri 438 551 25,7% Değişim TL (%) 1,7% 11,9% -10,9% Artan kaldıraç ile 2021 yılında bankanın TL kredilerinde %17 büyüme, YP Değişim $ (%) -1,5% 4,3% -30,0% kredilerde ise hafif daralma bekliyoruz. (Bütçe: TL: 20%, YP: Sabit). Aktif- Net Faiz Geliri 4.979 3.850 -22,7% Relatif BİST (%) 6,4% 14,7% -27,3% pasif vade farkı rakiplerinden kısa olan ve güçlü vadesiz mevduat tabanı- Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 1.126 1.228 9,1% TL Usd na sahip olan Akbank yüksek faiz ortamında rakiplerine göre daha avan- 12 Aylık En Yüksek 7,35 1,01 tajlı gözükmektedir. Proaktif menkul kıymet porföy yönetimi stratejisinin Temettü Gelirleri 0 4 1520,4% 12 Aylık En Düşük 4,58 0,56 marj gelişimini olumludur. 2021 yılında bankanın düzeltilmiş net faiz mar- Net Ticari Kar/Zarar (434) 620 -243,1% Rasyolar (%) 2020A 2021T jında sınırlı 42 baz puan daralma bekliyoruz. (Bütçe: 20-30 baz puan). Diğer Faaliyet Gelirleri 556 1.097 97,2% Kredi/Mevduat 87,9% 87,9% Kredilerin bilançodaki ağırlığı %52 seviyesinde olup benzer banka ortala- Takipteki Krediler Oranı 6,8% 7,9% ması olan %61 seviyesinin altındadır ve aktif kalitesinin korunmasında Faaliyet Brüt Karı 6.053 6.455 6,6% Takipteki Krediler Karşılık Oranı 62% 60% avantaj oluşturmaktadır. Kredi riski maliyetinin (net) 2021 yıl sonunda 215 Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 1.438,49 1.181 -17,9% Aktif Karlılığı 1,6% 1,8% baz puan seviyesine gerilemesini modelliyoruz. (Bütçe: <200 baz puan). Diğer Karşılıklar (-) 1.124 1.203 7,0% Özkaynak Karlılığı 10,7% 12,7% Beklentimizden yüksek sorunlu kredi oluşumu ve fonlama maliyetleri hisse Net Faiz Marjı 3,70% 3,27% performansında olumsuz etki yapabilir. Faaliyet Giderleri (-) 1.952 1.965 0,7% Faaliyet Giderleri/Faaliyet Gel. 31,8% 34,5% Vergi Giderleri (-) 403 422 4,8% Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler 1,91% 1,88% Net Dönem Kar/Zarar 1.310 2.027 54,7% Ücret ve Kom. Gel./Faaliyet Gid. 50,3% 49,4%

Portföy Önerileri MGROS (MGROS.IS) ÖNERİ: AL Analist: A. Can TUĞLU Şeker Yatırım Araştırma Bölümü [email protected]

TL Usd Finansal Veriler (Bin TL) 2020/12 2020/03 2021/03 2021T Piyasa Değeri (mn TL, mn $ 5.884 678 Satış Gelirleri 28.790.190 6.432.794 7.689.091 33.754.377 Hedef Değer (mn TL, mn $) 9.288 1.070 Faaliyet Kar/Zarar 1.381.062 308.008 395.206 1.659.365 Kapanış 32,50 3,74 FAVÖK 2.224.146 510.454 605.177 2.725.491 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 3.378 Net Dönem Karı/Zararı -402.984 -136.295 209.510 215.094

Firma Bilgileri Sektör Perakende  Migros için hedef fiyatımızı 51.30 TL, önerimizi ise “AL” şeklinde Faaliyet Alanı Gıda & Tüketim Mallarının Toptan Satışı koruyoruz. Şirket, 2021T 3.5x FD/FAVÖK oranları ile işlem görmektedir. Cari Ödenmiş Sermaye (mn TL) 181,1 pay fiyatı 32.50 TL olan Migros, hedef pay fiyatımıza göre %57,8 prim potansiyeli taşımaktadır. Ortaklık Yapısı Pay(%) Şirketin organik ve inorganik büyüme iştahı: Migros, perakende pazarında M- MH Perakendecilik ve Ticaret A.Ş. 49,2 Jet ve M markalı daha küçük mağazaları ile geleneksel pazarda da rekabetini sürdürmektedir. Şirket yılsonunda 170 yeni mağaza açma hedefi belirlemiştir. Migros Ticaret A.Ş. 1,6 Bundan dolayı Şirket’in organik büyümesini sağlıklı bir şekilde sürdürmesini Halka Açık 49,2 beklemekteyiz. Ek olarak; Şirket'in online satış kanallarında da gözlemlenen Toplam 100,0 başarılı büyüme Şirket'in operasyonlarına olumlu yansımaktadır.

BIST 100 Göreceli Hisse Fiyatı 175 50,00 FMCG Pazarı ve Online Satış Kanalları: 3A21 sonunda online satış 45,00 kanallarında (Sanalmarket - (x2,6), Migros hemen (x9,0)), online hizmet veren 150 mağaza sayısında (+497 adet) ve müşteri sayısında (x1,6) gözlemlenen 40,00 büyüme ile Şirket, operasypnel sonuçlar açısından olumlu seyrini 125 35,00 sürdürmektedir. Şirket’in FMCG Pazar payı gelişimine bakıldığında; modern 30,00 FMCG pazarında Şirket 3A21’de %17,2’lik (3A20: %17,0), toplam FMCG 100 25,00 pazarında ise %9,2’lik (3A20: %8,8) Pazar payına sahip olmuştur. Ek olarak; 20,00 75 Şirket, Mayıs ayında 9 adet Migros, 5 adet Migros Jet ve 4 adet Macrocenter 15,00 formatında toplam 18 satış mağazası açarak Mayıs 2021 sonunda toplamda 50 10,00 2.366 adet mağaza sayısına ulaşmıştır. Bu gelişmeye paralel; Covid-19 Aralık 19 Mart 20 Haziran 20 Eylül 20 Aralık 20 Mart 21 Haziran 21 salgınına yönelik alınan tedbirlerin hafifletilmesi ile ilerleyen dönemlerde fiziki mağazalardaki müşteri trafiğinde ve AVM gelirlerinde toparlanma bekliyoruz. şy  Euro Bazlıdördüncü Borçlanmalar: Şirket’in borçluluk tarafına bakıldığında; döviz Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık kredilerinin hem bilanço ağırlığının kalmaması hem de gelir tablosunda Değişim TL (%) -7,6% -7,1% -15,6% ilerleyen dönemlerde kur farkı giderlerinin düşeceğini öngördüğümüzden dolayı bu durumun hisse performansındaki olumsuz baskıyı indirgeyeceğini Değişim $ (%) -9,0% -10,9% -33,5% düşünüyoruz. 2015 yılı sonunda yaklaşık EUR 750mn olan uzun vadeli BİST Relatif (%) -3,1% -4,4% -27,5% borçlanmalar Mart 2021 itibariyle 34mn EUR’a kadar gerilemiş, Nisan 2021’de TL ABD$ ise Şirket’in brüt döviz borcu kalmamıştır. Yaratılan güçlü nakit akışı 12 Aylık En Yüksek 52,25 7,08 sayesinde net borç pozisyonunda önemli ölçüde iyileşme sağlayan Migros’a olan olumlu bakışımızı korumaya devam ediyoruz. (TRFS 16 etkisi hariç Net 12 Aylık En Düşük 31,54 3,67 Borç/FAVÖK -> 2013: 4.0x – 2014: 3.2x – 2015: 2.9x – 2016: 2.7x – 2017: Piyasa Göstergeleri 2020/03 2021/03 2021T 2.6x – 2018: 2.4x – 2019: 1.4x – 12A20: 0.4x – 1Ç20: 1.2x – 1Ç21: 0,4x). F/K 25,07 A.D. A.D. PD/Ciro 0,52 0,77 0,001 2021 Yılsonu beklentileri: Şirket, 2021 yılı beklentilerini koruyarak net satış FD/Ciro 0,96 1,23 0,28 büyümesini %15-%18 aralığında, FAVÖK marjının ise TFRS 16 etkisi dahil PD/DD 36,79 172,7 90,6 %8-%8,5 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Aynı zamanda Migros FD/FAVÖK 12,54 15,7 3,5 2021 yılı sonunda 170 yeni mağaza açma hedefine paralel olarak 600mn TL’lik yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır. Operasyonel olarak hem Marjlar 2020/12 2020/03 2021/03 2021T satış gelirleri hem de online faaliyetler açısından büyümesini takdir ettiğimiz Brüt Kar 25,7% 26,8% 27,6% 23,4% Migros’un Nisan 2021 itibariyle brüt döviz banka borcunun kalmaması ile EFK 4,8% 4,8% 5,1% 4,9% birlikte bu durumun ilerleyen dönemlerde finansman giderlerini azaltacağı beklentisiyle net karlılık tarafına getireceği olumlu katkının Şirket için pozitif bir FAVÖK 7,7% 7,9% 7,9% 8,1% hava yaratacağını düşünüyoruz. Ayrıca Mjet ve özel markalı ürün odağıyla Net Kar -1,4% -2,1% 2,7% 0,6% büyüyen Migros beğenimizi kazanmaya devam ediyor. Ancak; 1500 m2 altındaki zincir marketlerde sigara, kırtasiye, elektronik eşya gibi ürünlerin Özet Bilanço (Bin TL) 2020/03 2021/03 satışını yasaklayan ve “zincir marketlerin hafta sonları kapalı, olması, belirli ürünlere satış yasağı getirilmesi” gibi konuların bulunduğu yasa teklifinin Dönen Varlıklar 5.888.823 6.458.134 Meclis’te ilerleyen dönemlerde kabul edilmesi, Şirket payları üzerinde Duran Varlıklar 8.859.546 8.018.066 olumsuz etki yaratabilir. Toplam Varlıklar 14.748.369 14.476.200 Kısa Vadeli Yükümlülükler 8.018.105 10.226.178 Uzun Vadeli Yükümlülükler 6.568.397 4.215.958 Özkaynaklar 161.867 34.064 Toplam Kaynaklar 14.748.369 14.476.200

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.‐ Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4‐5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] ISBANK (ISCTR.IS) ÖNERİ: TUT Analist: Sevgi Onur Şeker Yatırım Araştırma Bölümü [email protected]

TL Usd Rasyolar 2019 2020 2021T Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 22.950 2.644 Kredi/Mevduat 91% 94% 94% Hedef Değer (mn TL, mn $) 31.722 3.654 TGA Oranı 6,5% 5,6% 7,2% Kapanış 5,10 0,59 TGA Karşılık Oranı 49% 64% 60% Hedef Fiyat 7,05 0,81 Aktif Karlılığı 1,4% 1,3% 1,3% F/K 2021E 2,78 Özkaynak Karlılığı 11,2% 10,8% 11,5% F/DD 2021E 0,30 Net Faiz Marjı (Swap maliyetleri dahil) 2,6% 3,6% 2,8% Firma Bilgileri Sektör Bankacılık  İş Bankası 1924 yılında kurulmuştur. Banka hisse senetlerinin %37,08'ineİş Faaliyet Alanı Bireysel/Kurumsal Bankacılık Bankası Mensupları Munzam Sosyal Güvenlik ve Yardımlaşma Sandığı Vakfı, Ödenmiş Sermaye (mn TL) 4.500 %28,09’una ise Cumhuriyet Halk Partisi sahiptir. Mart 2021 itibarıyla aktif büyüklüğü 631 milyar TL olan ve 1,220 şubesi ile faaliyet gösteren banka özel Ortaklık Yapısı Pay(%) bankalar arasında en büyük aktif büyüklüğüne sahip bankadır ve özel sektör Emekli Sandığı Vakfı 37,1% bankaları arasında ikinci en yüksek vadesiz mevduat oranına sahiptir. Atatürk hisseleri 28,1%  Halka açık 31,0% Banka yaygın şube ağı, güçlü sermaye yapısı, 9,4 milyon dijital müşterisi, çeşitlendirilmiş kredi portföyü ve güçlü vadesiz mevduat tabanı ile diğer mevduat bankaları arasında elverişli bir konumda bulunmaktadır. Ancak BİST REL. ISCTR bankanın rakiplerine göreceli olarak yüksek seyreden gider/gelir rasyosu ve 110 9,0 bilanço yönetiminde yüksek miktarlarda swap fonlaması kaynaklı ticari zarara maruz kalmasını gözönünde bulundurarak TUT olan önerimizi koruyoruz. 100 8,0 Sermaye yeterlilik rasyosu %17,8 olup takip ettiğimiz mevduat bankaları arasındaki en yüksek üçüncü seviyedir. Ek olarak banka olası riskler icin 2,9 90 7,0 milyar TL serbest karşılık ayırmaktadır.

80 6,0  Hisse için 21,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız hedef fiyatımız 7,05 TL'dir. Hisse için “TUT” 70 5,0 tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 2,8x F/K (Benzerlerine göre %15 iskontolu) ve 0,3x F/DD çarpanlarıyla ve %11,5 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem 60 4,0 görmektedir.

50 3,0 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12 30/6 31/12

 Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Hisse son bir ayda %4,8 endeks üstü getiri sağlayarak %6,9 endeks üstü getiri sağlayan banka endeksinden negatif ayrışmıştır. Değişim TL (%) 0,0 9,0 -5,8 Değişim $ (%) -1,5 4,6 -25,7 Bankanın net karının 2021 yılında 2020 yılına göre %21 artmasını modelliyoruz. BIST 100 Relatif Getiri (%): 4,8 12,2 -19,1  İş Bankası 1Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 1,854 milyon TL net kar açıkladı. TL Usd  12 Aylık En Yüksek 7,16 0,97 Banka 2021 bütçesininde herhangi bir değişikliğe gitmemiştir. 2021 yılı için 12 Aylık En Düşük 4,31 0,56 marjlarda 70 baz puan daralma beklentisi için aşağı yönlü risk olabileceğini öngörüyoruz. Kredi-mevduat makasında ortalama üstü zayıflama, ücret ve komisyon Milyar TL, % 2020/03 2021/03 gelirlerinde göreceli zayıf performans, 1,85 milyar TL seviyesinde yüksek ticari zarar, Kredi Hacmi 346.441 363.989 TL kredilerde pazar payı kazanımları, kredi riski maliyetinde normalleşme çeyreğin Mevduat Hacmi 308.028 382.067 Krediler Pazar Payı 12,1% 9,8% ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. Mevduat Pazar Payı 11,1% 10,6%  Göreceli uzun aktif-pasif vade yıllık marj gelişiminde rakiplerine göre daha az SYR 18,4% 17,8% avantaj sağlamaktadır ve marjlarda aşağı yönlü risk olasılığı bulunmaktadır. Net Faiz Marjı (Swap maliyetleri dahil) 3,5% 1,4% Ancak vadesiz mevduatların ağırlığı %42 seviyesinde olup takip ettiğimiz bankalar Aktif karlılığı 1,2% 1,2% arasındaki en yüksek ikinci orandır ve bankanın mevduat maliyetlerinde göreceli Ort. Özkaynak Karlılığı 10,3% 11,5% olarak avantajlı durumda olması beklenmektedir. 1Ç20'de bankanın Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 116 baz puan daralarak Gelir Tablosu (mn TL) 2020/03 2021/03 % %2,6 seviyesinde gerçekleşmiştir ve banka bütçesi olan 70 baz marj daralmasının Faiz Gelirleri 10.101 12.366 22,4% üzerinde marj daralması gerçekleşmiştir. Kredi mevduat makası çeyreksel bazda 25 Kredilerden Alınan Faizler 7.699 9.376 21,8% baz puan daralmıştır. Marjların 2Ç21’de sabit kalması daha sonraki çeyreklerde Menkul Değ. Alınan Faizler 2.340 2.833 21,1% iyileşmesi beklenmektedir. 2021 yılında düzeltilmiş net faiz marjında 75 baz puan Diğer Faiz Gelirleri 62 158 152,9% daralma bekliyoruz. Bankanın 60-80 baz puan daralma beklentisi bulunmaktadır. Faiz Giderleri 4.345 6.308 45,2%  Ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma. Sektörde görülen, trendin aksine Mevduata Verilen Faizler 2.533 3.865 52,6% ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda sınırlı %1 artmıştır. Yıllık bazda ise %8 Para Piyasasına Verilen Faizler 191 922 384,0% seviyesinde bir artış gerçekleşmiştir. Banka yıllık bazda %15 artış beklemektedir. Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 403 315 -21,9% Aktif kalitesi tarafında banka ihtiyatli karşılık politikası ile pozitif Diğer Faiz Giderleri 1.218 1.205 -1,1% ayrışmaktadır. TGA rasyosu, 1Ç21'de %5,3 seviyesinde olup takip ettiğimiz bankalar Net Faiz Geliri 5.756 6.058 5,3% arasındaki en düşük ikinci orandır ve bütçe beklentisi olan <%6,5 seviyesinin altında Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 1.446 1.554 7,5% seyretmektedir. İkinci ve üçüncü aşama beklenen zarar karşılık oranları %18,4 ve Temettü Gelirleri 7 8 11,0% %63,1 seviyelerindedir. Kur etkisinden arındırılmış toplam kredi riski maliyeti (net) 167 Ticari Kar/Zarar (Net) (938) (1.851) 97,2% baz puan seviyesindedir. Kredi riski maliyetinin (net) 2021 yıl sonunda 250 baz puan Diğer Faaliyet Gelirleri 1.420 2.584 81,9% seviyesine ulaşmasını modelliyoruz. (Bütçe: <250 baz puan). Faaliyet Brüt Karı 7.690 8.353 8,6%  Beklentimizden daha olumsuz seyreden sorunlu kredi oluşumu ve fonlama Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 2.475 2.660 7,5% maliyetleri hisse performansında olumsuz etki yapabilir. Diğer karşılıklar (-) 405 357 -11,8% Faaliyet Giderleri (-) 3.106 3.315 6,7%

VergiD Karşılığı (-) 247 166 -32,8% Net Dönem Kar/Zarar 1.456 1.854 27,3%

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.‐ Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4‐5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] Tarih 30.06.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,6803 BIST 100 1.356 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.356,34 987.850.083.639 113.803.680.016 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,79 1,07 6,66 1,13 382.926.712.487 -3,28 -4,62 16,40 BIST 100 Endeksi XU030 1.462,91 668.297.441.360 76.990.131.834 68.683.920.199 68.852.823.130 13.468.031.165 26.843.131.910 99,3% 7,44 0,84 6,00 1,06 339.695.698.652 -3,27 -2,92 8,59 BIST 30 Endeksi XUTUM 1.545,38 1.442.858.774.586 166.222.224.415 91.533.677.932 98.883.743.994 13.813.582.728 38.908.233.727 181,7% 11,95 1,46 7,34 1,11 473.645.702.977 -2,94 -4,54 22,32 BIST TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 39.464.230.642 4.546.413.216 1.853.440.020 6.000.022.148 621.642.828 1.631.007.524 162,4% 5,63 1,51 4,46 0,69 16.585.161.943 7,9% 15,5% -2,04 -5,63 44,70 Beyaz Eşya 29.299.905.509 3.375.448.488 1.529.393.020 4.227.423.148 391.593.828 1.410.662.524 260,2% 5,58 1,59 4,61 0,69 10.541.945.943 8,5% 14,5% -1,19 -7,08 2,94 ARCLK 30 25 29,80 675.728.205 20.136.700.509 2.319.816.194 924.833.000 2.847.839.000 255.734.000 1.092.735.000 327,3% 5,46 1,41 4,64 0,63 9.074.412.000 8,0% 13,9% 2,34 -6,82 59,96 Arçelik IHEVA 73 1,01 350.500.000 354.005.000 40.782.577 42.860.897 37.346.793 968.507 5.104.807 427,1% 8,53 0,82 4,79 0,85 4.659.349 9,8% 18,5% -4,72 -7,34 -54,09 İhlas Ev Aletleri SILVR 47 5,00 45.000.000 225.000.000 25.920.763 -6.372.877 10.929.355 -551.679 1.755.717 a.d. 17,00 4,16 6,77 0,39 31.724.594 2,0% 5,8% -4,58 -5,48 17,10 Silverline Endüstri VESBE 100 13 45,18 190.000.000 8.584.200.000 988.928.954 568.072.000 1.331.308.000 135.443.000 311.067.000 129,7% 5,70 2,30 4,82 0,93 1.431.150.000 14,0% 19,5% -1,50 -5,58 88,68 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya 10.164.325.133 1.170.964.728 324.047.000 1.772.599.000 230.049.000 220.345.000 -4,2% 5,77 1,33 4,12 0,68 6.043.216.000 7,4% 16,5% -2,88 -4,17 86,46 VESTL 30 31 30,30 335.456.275 10.164.325.133 1.170.964.728 324.047.000 1.772.599.000 230.049.000 220.345.000 -4,2% 5,77 1,33 4,18 0,68 6.043.216.000 7,4% 16,5% -2,88 -4,17 86,46 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ - 119.886.978.784 13.811.386.563 5.302.082.647 5.873.838.449 206.269.042 4.412.382.336 2039,1% 11,08 1,57 6,93 1,50 7.092.563.353 7,4% 10,7% -3,60 -10,70 132,78 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 116.220.978.784 13.389.050.930 5.213.248.203 5.625.863.045 187.671.735 4.304.549.925 2193,7% 11,09 1,54 6,82 1,59 5.528.999.798 10,6% 15,5% 1,60 -3,63 89,54 BRSAN 100 17 23,04 141.750.000 3.265.920.000 376.245.061 66.007.525 -10.503.167 16.880.080 73.384.552 334,7% 71,00 0,79 17,62 1,47 2.301.244.720 1,2% 8,5% -1,96 -17,77 97,43 Borusan Mannesmann BURCE 53 18,05 8.424.000 152.053.200 17.517.044 -2.793.165 2.825.437 -1.954.193 -1.790.675 8,4% 50,87 2,15 91,46 2,25 36.744.242 3,6% 4,2% -2,17 -12,04 95,35 Burçelik BURVA 54 21,54 7.347.672 158.268.855 18.233.109 -148.157 256.373 -408.203 -56.133 86,2% 260,12 24,98 64,92 4,85 8.781.525 1,8% 7,8% -2,53 -17,91 -0,83 Burçelik Vana CUSAN 24 7,04 71.250.000 501.600.000 57.786.021 11.329.096 23.918.896 1.385.691 8.681.366 526,5% 16,07 2,51 8,42 1,26 -36.168.933 8,4% 15,1% -2,49 -7,97 95,45 Çuhadaroğlu Metal CELHA 30 5,95 41.500.000 246.925.000 28.446.597 -10.447.614 -8.131.158 -3.630.180 -2.966.622 18,3% a.d. 5,34 10,91 0,76 35.555.987 -2,0% 7,3% -1,65 -0,50 31,66 Çelik Halat CEMTS 100 41 12,78 100.975.680 1.290.469.190 148.666.427 56.452.848 138.822.110 15.514.837 34.791.012 124,2% 8,16 2,12 8,12 1,34 -83.825.483 17,5% 16,6% -2,67 -8,97 56,98 Çemtaş CEMAS 100 96 1,17 791.000.000 925.470.000 106.617.283 -18.245.084 39.893.279 4.431.218 88.443.157 1895,9% 7,47 1,02 14,83 2,19 -414.947.007 53,1% 15,5% -2,50 -3,31 -0,84 Çemaş Döküm DMSAS 51 7,61 52.500.000 399.525.000 46.026.635 16.233.302 15.758.935 -2.303.153 5.750.927 a.d. 16,78 2,72 9,29 1,11 77.582.004 5,6% 12,4% 7,18 11,75 61,50 Demısaş Döküm ERBOS 100 54 130,20 20.000.000 2.604.000.000 299.989.632 65.523.299 85.647.242 12.625.892 48.508.649 284,2% 21,43 4,89 25,38 3,94 16.993.949 18,3% 15,7% 31,78 58,78 504,91 Erbosan EREGL 30 48 18,00 3.500.000.000 63.000.000.000 7.257.813.670 3.316.527.000 3.309.093.000 300.438.000 2.617.679.000 771,3% 11,20 1,54 6,60 1,74 -203.514.000 15,6% 26,5% 0,11 -6,30 144,70 Ereğli Demir Çelik ISDMR 5 11,26 2.900.000.000 32.654.000.000 3.761.851.549 2.155.428.000 2.423.349.000 210.882.000 1.056.482.000 401,0% 9,99 1,48 6,69 1,79 1.008.691.000 17,4% 26,9% -2,09 -10,56 73,55 İskenderun Demir Çelik IZMDC 31 2,46 1.500.000.000 3.690.000.000 425.100.515 -523.264.149 -455.718.721 -204.523.711 -125.621.977 38,6% a.d. 2,91 11,91 1,05 2.624.553.321 -6,3% 9,0% 8,85 8,85 -38,66 İzmir Demir Çelik KRDMA 65 5,90 240.303.646 1.417.791.512 163.334.391 17.000.030 12.785.403 -34.079.307 105.666.592 a.d. 9,30 1,53 3,57 0,79 33.159.473 8,3% 22,3% -3,59 -17,60 41,15 Kardemir (A) KRDMB 62 5,95 119.470.352 710.848.596 81.892.169 8.451.628 6.356.311 -16.942.654 52.532.537 a.d. 9,37 1,54 3,60 0,79 16.485.701 8,3% 22,3% -2,62 -15,48 75,52 Kardemir (B) KRDMD 30 89 6,67 780.226.002 5.204.107.431 599.530.826 55.193.645 41.510.105 -110.644.582 343.065.539 a.d. 10,51 1,73 4,03 0,89 107.663.299 8,3% 22,3% 0,30 -15,46 105,23 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri 3.666.000.000 422.335.634 88.834.444 247.975.404 18.597.307 107.832.411 479,8% 10,87 3,80 11,13 0,66 1.563.563.555 4,3% 5,9% -8,81 -17,77 176,02 SARKY 83 12,22 300.000.000 3.666.000.000 422.335.634 88.834.444 247.975.404 18.597.307 107.832.411 479,8% 10,87 3,80 11,24 0,66 1.563.563.555 4,3% 5,9% -8,81 -17,77 176,02 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ 26.435.033.734 3.045.405.543 338.770.386 200.438.666 -110.563.847 81.574.400 a.d. 13,83 1,47 7,79 1,51 37.314.059.617 -19,1% 30,6% -1,86 -6,92 11,46 AKSUE 69 7,16 33.000.000 236.280.000 27.220.257 1.934.473 -8.140.158 -2.913.696 -4.600.610 -57,9% a.d. 8,55 29,50 18,55 38.719.455 -66,3% 63,2% 16,42 32,84 17,20 Aksu Enerji AYEN 14 4,35 277.500.000 1.207.125.000 139.064.894 21.035.761 -91.523.972 -82.408.400 8.243.034 a.d. a.d. 1,39 11,27 4,82 2.334.135.794 -0,1% 42,8% -7,25 -24,22 -21,05 Ayen Enerji AKENR 25 1,28 729.164.000 933.329.920 107.522.772 -740.673.273 -1.084.796.458 -335.877.413 -449.466.961 -33,8% a.d. a.d. 17,38 3,33 6.480.209.083 -53,8% 19,2% -5,88 -11,11 -20,50Ak Enerji AKSEN 100 21 11,56 613.169.118 7.088.235.004 816.588.713 329.182.900 470.035.971 74.390.951 207.590.775 179,1% 11,75 1,53 5,94 1,30 2.696.892.959 8,0% 21,9% -4,46 -11,28 111,72 Aksa Enerji ENJSA 100 20 10,35 1.181.068.967 12.224.063.810 1.408.253.610 1.033.622.000 1.087.683.000 341.068.000 531.984.000 56,0% 9,56 1,82 5,72 0,95 8.479.749.000 5,8% 16,7% -1,05 -3,72 30,57 Enerjisa Enerji ODAS 100 73 1,81 600.000.000 1.086.000.000 125.110.883 -187.686.475 -246.670.717 -147.568.289 -190.753.838 -29,3% a.d. 1,79 10,39 3,11 2.196.970.326 -27,4% 29,9% -7,65 -21,98 -27,02 Odaş Elektrik ZOREN 100 21 1,83 2.000.000.000 3.660.000.000 421.644.413 -118.645.000 73.851.000 42.745.000 -21.422.000 a.d. 377,94 1,85 10,18 2,15 15.087.383.000 0,2% 20,7% -3,17 -8,96 -10,73 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ 114.626.949.084 13.205.413.302 3.984.169.928 4.567.898.522 92.511.070 1.469.650.636 1488,6% 17,91 3,00 9,57 1,64 11.120.720.714 18,9% 11,7% -1,98 -5,98 41,72 Bira Malt 18.695.154.281 2.153.745.179 1.471.621.000 1.340.083.000 -119.260.000 411.942.000 a.d. 9,97 1,20 3,81 0,76 4.891.103.000 13,6% 27,1% -0,75 -5,18 17,66 AEFES 100 32 22,26 592.105.263 13.180.263.154 1.518.411.017 1.034.162.000 814.759.000 -128.598.000 295.163.000 a.d. 10,64 0,96 3,64 0,66 5.573.472.000 4,2% 18,3% -1,50 -3,30 22,89 Anadolu Efes TBORG 4 17,10 322.508.253 5.514.891.126 635.334.162 437.459.000 525.324.000 9.338.000 116.779.000 1150,6% 8,72 2,83 4,89 1,75 -682.369.000 22,9% 35,9% 0,00 -7,07 12,43 T.Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça 7.831.851.367 902.255.840 307.061.806 822.047.837 134.652.570 86.583.761 -35,7% 11,85 2,52 8,78 1,40 1.225.195.516 10,4% 16,0% -1,70 -6,91 61,68 DARDL 31 13,55 53.281.753 721.967.753 83.173.134 5.323.106 91.870.821 63.972.131 -13.775.997 a.d. 51,12 7,63 10,47 1,14 434.632.029 1,4% 11,2% -4,64 -35,23 15,61 Dardanel FRIGO 64 17,82 11.100.000 197.802.000 22.787.461 11.432.385 17.896.734 2.331.622 -1.246.648 a.d. 13,81 3,71 6,65 1,76 -11.554.581 13,6% 28,2% -3,99 -5,86 82,14 Frigo Pak Gıda KERVT 100 24 4,44 662.000.000 2.939.280.000 338.615.025 137.831.653 415.726.204 15.048.897 -286.587 a.d. 7,34 2,41 6,46 0,98 349.275.521 11,9% 15,6% -3,06 -2,84 -2,20 Kerevitaş Gıda MERKO 87 5,10 72.556.591 370.038.614 42.629.703 -15.775.719 - 6.414.915 - a.d. 367,80 4,34 35,85 5,15 -61.605.858 8,4% 16,3% -1,54 -12,37 232,45 Merko Gıda PENGD 77 3,03 175.000.000 530.250.000 61.086.598 -8.347.054 555.525 -7.495.958 1.197.877 a.d. 57,33 1,79 15,10 2,12 60.009.382 3,3% 14,3% -6,19 -7,62 56,79 Penguen Gıda SELGD 99 4,88 22.000.000 107.360.000 12.368.236 3.251.672 826.507 124.825 81.796 -34,5% 137,03 2,81 134,16 3,39 -1.749.437 2,5% 2,6% 9,91 19,32 149,62 Selçuk Gıda TATGD 41 8,13 136.000.000 1.105.680.000 127.378.086 66.155.440 167.274.341 28.713.718 91.252.648 217,8% 4,81 1,47 8,11 1,32 -30.902.294 28,2% 15,6% -2,52 -9,47 -16,60 Tat Gıda TUKAS 33 6,82 272.650.000 1.859.473.000 214.217.596 107.190.323 127.897.705 25.542.420 9.360.672 -63,4% 16,64 3,33 12,64 3,00 487.090.754 14,3% 23,9% -1,59 -1,16 -24,39 Tukaş Et ve Et Ürünleri 6.254.459.145 720.534.906 156.764.402 -104.428.480 -9.263.084 578.116 a.d. 8,70 3,56 27,88 1,39 466.258.593 2,7% 7,3% -3,72 -7,22 62,25 BANVT 8 55,00 100.023.579 5.501.296.845 633.768.055 110.570.814 -199.747.810 -34.249.848 -15.666.895 54,3% a.d. 5,33 43,18 1,48 402.607.586 -4,6% 3,7% -1,79 -5,01 123,94 Banvit PETUN 33 17,38 43.335.000 753.162.300 86.766.851 46.193.588 95.319.330 24.986.764 16.245.011 -35,0% 8,70 1,04 8,82 0,94 63.651.007 10,0% 11,0% -5,65 -9,43 0,55 Pınar Et Ve Un Meşrubat 20.965.213.022 2.415.263.646 955.200.535 1.223.025.681 88.460.628 394.284.781 345,7% 13,17 2,33 6,45 1,41 1.968.806.918 1,0% 11,6% -2,47 -2,07 26,97 ERSU 65 3,46 36.000.000 124.560.000 14.349.734 2.847.756 557.360 41.739 -279.208 a.d. 526,87 3,00 239,64 8,56 -388.552 1,6% 3,8% -7,98 -9,19 -22,25 Ersu Gıda CCOLA 100 25 77,75 254.370.782 19.777.328.301 2.278.415.297 965.769.000 1.232.671.000 95.608.000 403.188.000 321,7% 12,84 2,31 6,21 1,38 1.682.416.000 9,7% 22,4% -2,32 0,00 85,61 Coca Cola İçecek KNFRT 22 17,06 33.000.000 562.980.000 64.857.205 18.683.725 24.520.416 6.536.614 5.281.148 -19,2% 24,20 3,38 16,55 2,36 46.836.561 9,0% 14,4% 0,95 11,36 62,32 Konfrut Gıda KRSTL 90 1,92 96.000.000 184.320.000 21.234.289 651.899 5.134.212 1.515.280 1.040.508 -31,3% 39,56 1,31 45,97 0,93 -891.480 2,4% 2,3% -1,03 -5,42 -11,52 Kristal Kola PINSU 31 7,06 44.762.708 316.024.722 36.407.120 -32.751.845 -39.857.307 -15.241.005 -14.945.667 1,9% a.d. 4,72 17,02 2,50 240.834.389 -17,7% 14,9% -1,94 -7,11 20,68 Pınar Su Diğer Gıda 60.880.271.269 7.013.613.731 1.093.522.185 1.287.170.484 -2.079.044 576.261.978 a.d. 32,52 7,02 29,97 3,54 2.569.356.687 66,7% -3,7% -1,26 -8,54 40,03 ALMAD 75 1,66 105.000.000 174.300.000 20.079.951 7.573.204 28.519.912 10.466.143 4.807.989 -54,1% 7,62 2,63 a.d. 18,18 -62.461.631 371,7% -60,4% -6,21 -22,07 24,81 Altınyağ Madencilik ve Enerji EKIZ 71 6,84 7.177.729 49.095.666 5.655.987 3.102.083 196.176 430.249 -1.783.941 a.d. a.d. 5,40 a.d. 1,44 24.492.820 -3,9% -0,3% 14,38 4,59 -33,20 Ekiz Kimya KENT 1 235,80 220.000.000 51.876.000.000 5.976.291.142 24.668.715 158.569.653 38.459.125 52.898.108 37,5% 299,85 60,49 297,11 39,42 71.119.301 13,1% 13,4% -3,04 -13,63 247,44 Kent Gıda PNSUT 38 17,41 44.951.051 782.597.802 90.157.921 34.679.832 40.187.453 27.424.659 32.608.036 18,9% 17,25 0,73 10,66 0,53 322.431.390 2,2% 5,1% -6,30 -4,08 -1,72 Pınar Süt ULUUN 34 4,74 190.970.000 905.197.800 104.281.857 26.995.351 43.282.290 19.432.780 11.461.834 -41,0% 25,63 2,23 11,86 0,31 590.064.807 0,7% 2,7% -1,46 -10,06 14,33 Ulusoy Un Sanayi ULKER 100 39 20,74 342.000.000 7.093.080.000 817.146.873 996.503.000 1.016.415.000 -98.292.000 479.294.000 a.d. 4,45 1,13 5,24 0,90 1.623.710.000 16,4% 17,5% -4,95 -5,98 -11,51 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 38.317.618.689 4.414.319.631 5.818.844.197 -8.067.566.668 -2.635.108.431 -548.515.364 79,2% - 0,70 15,47 3,41 140.344.008.553 -23,7% 19,7% -7,71 -8,56 80,78 CLEBI 12 200,80 24.300.000 4.879.440.000 562.128.037 192.355.079 -169.179.611 -40.573.399 -53.276.034 -31,3% a.d. 12,81 17,02 3,96 1.415.974.576 -11,4% 24,0% -8,02 -27,64 165,12 Çelebi DOCO 7 781,70 9.744.000 7.616.884.800 877.490.962 -241.880.000 -345.290.000 -170.030.000 - -29,9% a.d. 6,19 15,41 4,11 2.518.030.000 -14,0% 26,7% -6,27 1,81 121,51 DO-CO THYAO 30 50 13,37 1.380.000.000 18.450.600.000 2.125.571.697 4.535.000.000 -5.588.000.000 -2.023.000.000 438.000.000 a.d. a.d. 0,39 13,45 3,09 118.445.000.000 -7,0% 23,2% -8,17 3,00 6,79 Türk Hava Yolları PGSUS 30 36 72,05 102.299.707 7.370.693.889 849.128.934 1.333.369.118 -1.965.097.057 -401.505.032 -933.239.330 -132,4% a.d. 1,48 136,29 6,31 17.965.003.977 -62,2% 4,8% -8,39 -11,43 29,70 Pegasus Tarih 30.06.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,6803 BIST 100 1.356 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.356,34 987.850.083.639 113.803.680.016 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,79 1,07 6,66 1,13 382.926.712.487 -3,28 -4,62 16,40 BIST 100 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ 47.429.389.564 5.464.026.539 -100.417.324 1.215.214.896 -132.510.118 498.604.825 a.d. 16,06 3,41 13,66 2,34 5.403.236.949 4,5% 10,9% -7,01 -10,45 108,42 Boya 3.754.300.000 432.508.093 26.192.717 167.795.165 8.638.807 53.574.664 520,2% 17,65 8,34 10,02 1,83 428.787.324 15,0% 14,2% -4,18 -5,98 243,39 DYOBY 25 11,21 100.000.000 1.121.000.000 129.143.002 20.207.497 133.569.666 1.791.960 21.831.654 1118,3% 7,30 3,65 4,30 0,91 404.376.571 9,2% 21,4% -2,52 -9,60 82,62 Dyo Boya EMNIS 24 21,50 6.200.000 133.300.000 15.356.612 -12.766.001 12.541.068 -2.493.132 3.235.089 a.d. 7,30 12,42 20,43 2,29 13.789.224 28,4% 11,4% -7,33 2,38 441,56 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 250,00 10.000.000 2.500.000.000 288.008.479 18.751.221 21.684.431 9.339.979 28.507.921 205,2% 61,20 18,87 48,01 4,60 10.621.529 7,5% 9,7% -2,69 -10,71 206,00 Marshall Çimento 33.349.754.310 3.842.004.805 -215.479.423 620.086.028 -208.228.277 308.719.674 a.d. 14,97 3,16 14,21 2,42 4.674.982.807 1,0% 13,5% -5,57 -10,42 106,80 AFYON 100 46 3,79 400.000.000 1.516.000.000 174.648.342 -61.002.977 17.064.066 -11.967.781 33.853.222 a.d. 24,11 2,89 30,91 5,14 67.052.295 20,4% 16,7% -4,53 -4,77 13,81 Afyon Çimento AKCNS 19 15,03 191.447.068 2.877.449.436 331.491.934 75.220.457 115.043.393 -24.680.967 24.863.877 a.d. 17,48 2,51 8,74 1,58 462.314.738 7,8% 18,0% -14,65 -15,94 19,49 Akçansa BSOKE 25 2,17 400.000.000 868.000.000 99.996.544 -198.700.046 -348.458.900 -93.158.625 -92.203.000 1,0% a.d. a.d. 55,16 3,98 1.197.455.050 -66,9% 7,4% -5,65 -12,85 42,76 Batısöke Çimento BTCIM 25 11,84 180.000.000 2.131.200.000 245.521.468 -181.873.877 -327.011.521 -94.872.178 -70.242.685 26,0% a.d. 7,82 27,76 3,03 1.727.954.297 -23,8% 11,1% -3,82 -5,13 247,21 Batı Çimento BUCIM 29 3,39 500.000.000 1.695.000.000 195.269.749 10.046.229 75.495.311 2.023.241 61.514.776 2940,4% 12,56 1,62 7,45 0,92 -425.878.180 9,8% 12,5% -8,13 -10,32 89,81 Bursa Çimento CIMSA 100 40 21,10 135.084.442 2.850.281.726 328.362.122 13.169.479 175.746.242 -8.192.015 160.882.885 a.d. 8,27 1,66 7,42 1,66 1.114.641.004 14,4% 22,7% -4,44 -6,55 112,92 Çimsa CMBTN 47 215,70 1.770.000 381.789.000 43.983.388 -2.681.698 -11.527.916 -4.780.023 -951.698 80,1% a.d. 11,93 46,90 1,39 22.175.306 -2,7% 3,0% -2,53 -11,60 258,31 Çimbeton CMENT 2 28,86 87.112.463 2.514.065.688 289.628.894 -82.756.000 -35.250.000 -33.748.000 -22.032.000 34,7% a.d. 2,85 55,42 1,96 1.839.000 -1,8% 3,8% -0,21 -13,85 23,54 Çimentaş GOLTS 57 38,20 18.000.000 687.600.000 79.213.852 24.691.930 12.040.321 3.778.928 901.418 -76,1% 75,04 2,19 15,65 1,78 560.082.209 1,3% 11,8% -11,98 -13,38 113,05 Göltaş Çimento KONYA 100 15 806,20 4.873.440 3.928.967.328 452.630.362 611.488 18.241.984 -7.302.152 -2.267.882 68,9% 168,80 10,76 143,85 9,04 -51.907.598 5,4% 6,4% -3,45 -8,99 191,57 Konya Çimento OYAKC 100 27 6,77 1.159.793.441 7.851.801.596 904.554.174 27.001.972 358.453.306 -4.744.113 132.285.649 a.d. 15,39 3,25 12,16 2,44 179.126.286 15,1% 21,6% -3,97 -6,10 -4,38 Oyak Çimento NUHCM 100 16 40,26 150.213.600 6.047.599.536 696.703.978 160.793.620 570.249.742 69.415.408 82.115.112 18,3% 10,37 3,84 12,64 3,36 -179.871.600 33,4% 27,1% -3,45 -15,53 173,53 Nuh Çimento İnşaat Malzemeleri 6.672.877.575 768.738.128 12.944.122 290.277.318 56.498.995 84.629.099 49,8% 18,59 3,94 13,98 2,35 209.423.819 -3,5% 10,9% -2,14 -2,47 121,99 ALCAR 14 261,00 10.800.000 2.818.800.000 324.735.320 16.394.930 61.871.469 5.009.877 22.404.209 347,2% 35,56 6,25 32,87 3,21 12.889.850 9,0% 10,1% -7,74 -13,25 257,12 Alarko Carrıer YYAPI 99 1,21 232.707.815 281.576.456 32.438.563 -40.187.850 1.960.274 15.539.667 -1.324.587 a.d. a.d. 0,92 85,77 11,41 8.218.287 -58,7% 14,2% -6,20 -10,37 14,15 Yeşil Yapı DOGUB 44 6,02 30.000.000 180.600.000 20.805.733 -2.707.392 -1.793.758 -990.233 87.212 a.d. a.d. 10,09 a.d. 21,55 -813.494 -8,6% -5,5% 7,31 20,16 114,23 Doğusan EGPRO 12 26,10 80.980.794 2.113.598.719 243.493.741 36.980.951 152.532.156 16.902.688 44.211.008 161,6% 11,75 2,89 7,02 1,48 163.153.742 11,7% 21,0% -2,83 -11,41 74,00 Ege Profil EPLAS 53 25,56 20.000.000 511.200.000 58.891.974 2.752.996 72.974.488 16.168.958 14.594.269 -9,7% 7,16 3,30 12,59 1,69 -1.189.860 23,6% 14,6% 2,00 8,31 53,98 Egeplast INTEM 13 39,46 19.440.000 767.102.400 88.372.798 -289.513 2.732.689 3.868.038 4.656.988 20,4% 217,83 24,15 42,05 4,52 27.165.294 2,0% 11,2% -5,37 -8,23 218,48 İntema Seramik Ürünleri 3.652.457.680 420.775.512 75.925.260 137.056.385 10.580.357 51.681.388 388,5% 20,50 2,95 13,22 2,30 90.042.999 10,1% 16,0% 5,56 4,08 73,83 EGSER 34 12,00 75.000.000 900.000.000 103.683.052 24.746.066 96.369.447 9.795.997 42.852.673 337,5% 6,95 1,95 4,91 1,16 -118.730.243 19,1% 25,1% -2,28 -10,38 147,18 Ege Seramik KUTPO 20 57,60 39.916.800 2.299.207.680 264.876.523 40.524.478 33.252.582 -1.257.884 6.708.219 a.d. 55,78 6,04 78,07 5,41 -5.033.945 9,7% 7,3% 27,83 43,57 64,20 Kütahya Porselen USAK 87 1,85 245.000.000 453.250.000 52.215.937 10.654.716 7.434.356 2.042.244 2.120.496 3,8% 60,33 1,14 8,27 1,27 213.807.187 1,4% 15,6% -8,87 -20,94 10,12 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ 28.449.900.000 3.277.524.970 254.475.997 710.569.928 185.625.246 276.122.357 49% 33,09 8,55 15,34 3,11 1.897.279.440 16,6% 25,7% -2,70 -14,95 57,44 Gübre 19.659.700.000 2.264.864.118 -22.613.322 323.049.820 84.107.417 152.996.956 81,9% 44,19 9,43 14,28 2,63 842.108.657 5,7% 20,8% -0,18 -20,43 62,00 BAGFS 58 17,00 45.000.000 765.000.000 88.130.595 81.817.872 -41.208.260 -15.046.691 -9.464.719 37,1% a.d. 1,95 5,67 1,15 438.041.266 -3,4% 20,4% 6,92 -28,03 -1,28 Bagfaş EGGUB 100 43 167,70 10.000.000 1.677.000.000 193.196.088 45.309.370 102.201.998 29.498.329 39.231.974 33,0% 14,98 4,88 9,43 2,30 -5.499.985 15,4% 24,6% -2,84 -14,70 101,05 Ege Gübre GUBRF 30 22 51,55 334.000.000 17.217.700.000 1.983.537.435 -149.740.564 262.056.082 69.655.779 123.229.701 76,9% 54,55 12,77 17,83 2,93 409.567.376 5,2% 17,3% -4,63 -18,56 86,24 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları 6.510.200.000 749.997.120 145.571.250 188.330.967 67.573.534 75.051.687 11,1% 33,25 8,40 25,42 6,52 1.187.481.661 16,6% 25,7% -8,24 -20,98 89,63 HEKTS 100 41 7,57 860.000.000 6.510.200.000 749.997.120 145.571.250 188.330.967 67.573.534 75.051.687 11,1% 33,25 8,40 25,54 6,52 1.187.481.661 16,6% 25,7% -8,24 -20,98 89,63 Hektaş Diğer Kimyasallar 2.280.000.000 262.663.733 131.518.069 199.189.141 33.944.295 48.073.714 41,6% 10,69 4,87 8,96 2,75 -132.310.878 27,3% 30,7% 0,33 -3,43 20,70 ALKIM 100 44 15,20 150.000.000 2.280.000.000 262.663.733 131.518.069 199.189.141 33.944.295 48.073.714 41,6% 10,69 4,87 9,02 2,75 -132.310.878 27,3% 30,7% 0,33 -3,43 20,70 Alkim Kimya MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 522.000.000 60.136.170 10.591.922 6.497.059 4.326.177 3.605.252 -0 90,37 3,84 23,90 6,07 17.812.259 6,5% 25,4% -6,79 -10,92 12,02 MAKTK 35 2,61 200.000.000 522.000.000 60.136.170 10.591.922 6.497.059 4.326.177 3.605.252 -16,7% 90,37 3,84 27,44 6,07 17.812.259 6,5% 25,4% -6,79 -10,92 12,02 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ 1.965.384.368 226.418.945 -31.617.199 -105.085.339 -43.125.034 -12.599.169 71% 1.947,57 2,21 407,00 3,82 15.524.592 -9,2% -15,6% 2,71 -1,62 -10,43 DOBUR 18 14,10 19.559.175 275.784.368 31.771.294 -2.481.370 -4.051.790 -1.453.248 2.740.146 a.d. 1.947,57 13,80 6.039,19 3,91 -19.910.071 0,2% 1,0% 0,07 7,31 8,46 Doğan Burda IHGZT 36 1,15 800.000.000 920.000.000 105.987.120 20.261.421 -20.170.865 -12.915.303 -2.404.731 81,4% a.d. 3,70 a.d. 6,74 28.618.002 -6,9% -6,9% 13,86 0,00 -33,27 İhlas Gazetecilik HURGZ 21 1,30 592.000.000 769.600.000 88.660.530 -49.397.250 -80.862.684 -28.756.483 -12.934.584 55,0% a.d. 1,24 a.d. 2,49 6.816.661 -20,8% -40,9% -5,80 -12,16 -6,47 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 128.167.203.797 14.765.296.568 5.107.299.911 9.841.044.522 1.411.244.818 4.054.352.229 187% 10,16 5,51 8,51 1,09 20.237.975.793 12,4% 19,6% -3,27 -7,92 72,86 Lastik 11.842.787.150 1.364.329.246 723.130.623 844.167.700 160.663.049 484.766.088 201,7% 10,14 2,15 7,32 1,27 4.753.153.453 8,7% 16,9% -4,26 -9,16 51,69 BRISA 100 10 20,18 305.116.875 6.157.258.538 709.337.066 114.013.293 539.949.789 76.231.655 281.814.767 269,7% 8,26 4,08 7,16 1,72 1.929.279.626 15,8% 24,2% -5,44 -9,99 64,80 Brisa GOODY 23 6,72 270.000.000 1.814.400.000 209.025.034 269.362.259 151.247.313 25.470.013 70.927.191 178,5% 9,22 1,78 4,69 0,54 89.727.294 5,6% 12,1% -4,41 -6,01 30,56 Good-Year KORDS 100 28 19,90 194.529.076 3.871.128.612 445.967.145 339.755.071 152.970.598 58.961.381 132.024.130 123,9% 17,13 1,30 9,59 1,36 2.734.146.533 4,7% 14,5% -2,93 -11,48 59,71 Kordsa Teknik Tekstil Tarih 30.06.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,6803 BIST 100 1.356 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.356,34 987.850.083.639 113.803.680.016 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,79 1,07 6,66 1,13 382.926.712.487 -3,28 -4,62 16,40 BIST 100 Endeksi Otomotiv Üretimi 102.415.526.800 11.798.616.039 3.985.838.250 8.504.032.501 1.179.906.954 3.316.333.742 181,1% 9,62 6,67 8,03 0,97 12.238.296.815 8,9% 15,7% -0,71 -7,86 80,32 ASUZU 16 15,69 84.000.000 1.317.960.000 151.833.462 21.787.825 13.648.318 -17.712.462 7.601.669 a.d. 33,83 2,26 10,96 1,28 499.271.716 2,8% 11,9% -3,86 -17,85 10,34 Anadolu Isuzu DOAS 100 15 25,36 220.000.000 5.579.200.000 642.742.762 75.777.000 1.037.334.000 124.132.000 406.533.000 227,5% 4,23 2,66 3,96 0,35 2.066.621.000 6,0% 8,8% 13,01 -3,65 70,46 Doğuş Otomotiv FROTO 30 18 170,20 350.910.000 59.724.882.000 6.880.508.969 1.959.484.000 4.194.913.000 629.429.000 1.819.374.000 189,1% 11,09 9,87 9,93 1,09 1.815.167.000 9,6% 11,0% -0,87 -1,05 147,65 Ford Otosan KARSN 100 32 3,66 900.000.000 3.294.000.000 379.479.972 18.025.000 20.321.000 -8.418.000 -16.790.000 -99,5% 275,67 4,59 12,97 3,29 1.582.725.000 0,8% 25,9% -1,61 -21,63 24,91 Karsan Otomotiv OTKAR 100 27 278,00 24.000.000 6.672.000.000 768.637.029 351.592.000 618.268.000 22.307.000 107.444.000 381,7% 9,49 9,76 11,01 2,50 1.635.309.000 21,1% 23,0% -4,34 -6,99 94,32 Otokar TOASO 100 24 29,54 500.000.000 14.770.000.000 1.701.554.094 1.481.639.000 1.784.170.000 346.175.000 616.664.000 78,1% 7,19 4,30 5,91 0,76 4.755.228.000 8,0% 13,0% -2,70 2,21 22,32 Tofaş Oto. Fab. TMSN 29 17,63 115.000.000 2.027.450.000 233.569.116 -34.360.041 58.935.140 - 27.249.163 a.d. 21,34 2,38 15,04 2,22 170.954.430 9,6% 14,8% -3,19 -5,62 142,17 Tümosan Motor ve Traktör TTRAK 100 24 169,20 53.369.000 9.030.034.800 1.040.290.635 111.893.466 776.443.043 83.994.416 348.257.910 314,6% 8,68 9,53 6,56 1,13 -286.979.331 13,5% 17,3% -2,14 -8,29 130,41 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii 13.908.889.847 1.602.351.284 398.331.038 492.844.321 70.674.815 253.252.399 258,3% 18,24 5,81 19,09 4,59 3.246.525.525 19,5% 26,0% -4,84 -6,73 86,56 BFREN 15 806,00 2.500.000 2.015.000.000 232.134.834 27.371.545 23.527.804 6.291.018 18.278.260 190,5% 56,74 23,35 48,44 8,16 -25.731.698 14,6% 17,1% -4,65 -7,72 167,72 Bosch Fren Sistemleri DITAS 30 14,07 26.000.000 365.820.000 42.143.705 1.084.082 5.160.162 -2.100.072 11.701.030 a.d. 19,29 6,42 13,85 2,25 3.486.160 11,6% 16,3% -4,09 -13,36 105,19 Ditaş Doğan DOKTA 6 29,10 116.000.000 3.375.600.000 388.880.569 98.164.406 84.227.181 -3.999.250 74.982.922 a.d. 20,68 10,29 19,17 3,03 1.542.422.993 10,1% 16,5% -6,13 -11,01 10,73 Döktaş Dökümcülük EGEEN 100 34 1.209,10 3.150.000 3.808.665.000 438.771.125 257.718.088 263.695.872 63.101.088 100.811.017 59,8% 12,64 6,22 17,53 6,49 -198.429.398 55,2% 35,4% -4,80 -3,35 106,11 Ege Endüstri FMIZP 18 99,30 14.276.790 1.417.685.247 163.322.149 31.540.181 30.530.046 8.656.641 12.635.260 46,0% 41,08 36,28 53,02 13,80 -17.726.889 34,0% 26,2% -8,73 -11,26 97,60 F-M İzmit Piston KATMR 80 3,42 217.500.000 743.850.000 85.694.043 -13.563.910 -37.484.402 -14.947.164 -21.830.904 -46,1% a.d. 3,41 9,02 4,07 706.594.111 -12,4% 45,3% 0,29 1,18 71,13 Katmerciler Ekipman PARSN 100 28 28,30 77.112.000 2.182.269.600 251.404.859 -3.983.354 123.187.658 13.672.554 56.674.814 314,5% 13,13 2,07 19,60 4,90 1.235.910.246 23,8% 25,4% -5,79 -1,60 47,40 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 9.655.296.111 1.112.322.859 19.084.837 380.097.384 42.300.047 134.448.735 218% 16,08 4,48 10,72 1,69 1.195.355.066 3,3% 12,2% -2,26 -6,37 54,41 Kağıt Ürünleri 7.183.865.000 827.605.613 85.385.268 296.727.149 46.675.650 124.375.382 166,5% 16,91 4,79 12,38 1,84 200.718.717 6,6% 14,4% -3,10 -10,54 63,34 ALKA 19 15,75 52.500.000 826.875.000 95.258.804 44.465.221 83.746.432 19.494.772 23.487.552 20,5% 9,42 4,45 8,65 1,66 -128.355.692 20,9% 19,4% 5,49 2,94 49,43 Alkim Kağıt BAKAB 16 18,70 36.000.000 673.200.000 77.554.923 12.525.429 30.589.864 2.888.652 5.479.320 89,7% 20,29 2,94 8,90 1,14 26.660.495 5,4% 13,2% -6,27 -18,55 99,45 Bak Ambalaj KAPLM 16 18,76 20.000.000 375.200.000 43.224.313 -3.282.791 7.763.383 2.785.182 5.480.059 96,8% 35,88 6,32 13,99 1,49 36.454.978 3,8% 10,8% -1,78 -10,67 96,85 Kaplamin KARTN 100 21 51,65 75.000.000 3.873.750.000 446.269.138 81.344.785 137.264.514 20.481.270 51.206.493 150,0% 23,06 6,20 17,04 3,64 -243.224.600 16,8% 21,5% -7,60 -10,49 206,92 Kartonsan OLMIP ------a.d. a.d. a.d. - - - a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00 TIRE 21 6,12 200.000.000 1.224.000.000 141.008.951 -16.144.653 64.144.573 6.657.031 55.426.327 732,6% 10,84 3,42 9,44 1,05 295.935.514 7,8% 11,4% -4,82 -15,93 -14,29 Mondi Tire Kutsan VKING 21 5,02 42.000.000 210.840.000 24.289.483 -33.522.723 -26.781.617 -5.631.257 -16.704.369 -196,6% a.d. a.d. 17,18 1,66 213.248.022 -14,8% 9,9% -6,69 -21,07 5,02 Viking Kağıt Kırtasiye 792.551.111 91.304.576 -22.034.939 3.957.730 -168.860 -15.467.894 -9060,2% 526,41 5,37 22,71 2,73 267.893.067 0,1% -0,9% 0,38 7,11 108,21 ADEL 28 25,02 23.625.000 591.097.500 68.096.437 -14.673.000 1.915.000 -83.000 -13.722.000 -16432,5% a.d. 4,27 24,01 2,25 257.165.000 -3,1% 9,9% -4,87 17,69 78,32 Adel Kalemcilik SERVE 76 15,00 13.430.241 201.453.611 23.208.139 -7.361.939 2.042.730 -85.860 -1.745.894 -1933,4% 526,41 21,77 a.d. 18,83 10.728.067 3,4% -11,7% 5,63 -3,47 138,10 Serve Film Prodüksiyon Matbaacılık 357.000.000 41.127.611 10.122.087 -11.031.557 -5.544.210 -1.100.716 80,1% - 4,81 9,86 1,61 177.461.368 -2,0% 16,4% -2,86 -5,12 29,35 DURDO 35 10,20 35.000.000 357.000.000 41.127.611 10.122.087 -11.031.557 -5.544.210 -1.100.716 80,1% a.d. 4,81 10,14 1,61 177.461.368 -2,0% 16,4% -2,86 -5,12 29,35 Duran Doğan Basım Mobilya 1.321.880.000 152.285.059 -54.387.579 90.444.062 1.337.467 26.641.963 1892,0% 11,42 3,07 6,15 1,12 549.281.914 8,5% 18,8% -3,49 -16,91 16,73 GENTS 56 3,97 154.000.000 611.380.000 70.433.050 10.871.208 64.691.074 8.758.136 11.532.948 31,7% 9,06 1,97 5,43 1,10 -32.648.556 12,8% 20,6% -4,11 -18,06 48,46 Gentaş DGKLB 57 2,03 350.000.000 710.500.000 81.852.010 -65.258.787 25.752.988 -7.420.669 15.109.015 a.d. 14,72 5,93 6,63 1,13 581.930.470 4,2% 17,0% -2,87 -15,77 -15,00 Doğtaş Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ 811.200.000 93.452.991 85.521.457 32.402.431 -373.438 -956.887 -156% 25,49 2,76 0,00 3.443,28 -46.910 13506,9% -1128,3% -4,41 -1,76 -2,01 MIPAZ 18 3,90 208.000.000 811.200.000 93.452.991 85.521.457 32.402.431 -373.438 -956.887 -156,2% 25,49 2,76 a.d. 3.443,28 -46.910 13506,9% -1128,3% -4,41 -1,76 -2,01 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 49.251.609.929 5.673.952.505 454.059.747 1.937.846.666 207.235.895 804.675.754 288% 13,27 6,44 6,52 0,57 8.752.462.051 0,4% 7,8% -1,16 -5,92 -16,50 BIMAS 30 60 62,15 607.200.000 37.737.480.000 4.347.485.686 1.224.877.000 2.606.815.000 430.411.000 684.567.000 59,0% 13,19 5,64 7,69 0,71 3.809.047.000 4,9% 9,3% -1,11 -3,27 -3,21 Bim Mağazalar BIZIM 46 11,63 60.000.000 697.800.000 80.388.927 33.075.535 38.188.391 3.809.977 442.947 -88,4% 20,04 4,57 1,77 0,09 -213.594.586 0,6% 4,9% -3,80 -6,66 -39,84 Bizim Mağazaları CRFSA 3 38,60 127.773.766 4.932.067.357 568.190.887 -343.080.788 -304.172.725 -95.094.082 -89.844.193 5,5% a.d. a.d. 9,00 0,79 1.562.654.637 -3,6% 9,0% 2,39 -6,13 -7,35 Carrefoursa MGROS 100 51 32,50 181.054.233 5.884.262.573 677.887.005 -460.812.000 -402.984.000 -131.891.000 209.510.000 a.d. a.d. 172,74 4,07 0,31 3.594.355.000 -0,2% 8,1% -2,11 -7,62 -15,58 Migros Ticaret PETRO KİMYA SEKTÖRÜ 41.841.615.200 4.820.295.981 1.755.373.663 -1.554.729.098 -2.594.920.349 105.799.164 a.d. 7,93 1,96 9,60 0,67 19.275.593.922 -25,4% 26,8% -5,85 -12,47 14,73 Petrol Ürünleri 40.975.131.200 4.720.474.085 1.784.053.000 -1.430.725.000 -2.504.299.000 112.152.000 a.d. 7,93 1,95 9,39 0,65 18.509.252.000 4,7% 9,9% -5,09 -9,69 26,42 AYGAZ 24 13,31 300.000.000 3.993.000.000 460.007.143 273.477.000 -24.889.000 -226.160.000 -11.359.000 95,0% 21,03 1,96 8,47 0,46 938.103.000 1,8% 5,6% -2,49 -5,94 14,54 Aygaz PETKM 30 37 5,23 2.534.400.000 13.254.912.000 1.527.010.818 984.739.000 1.087.675.000 -13.129.000 884.006.000 a.d. 6,68 1,57 6,43 1,27 5.057.367.000 13,8% 19,8% -4,74 -16,45 46,98 Petkim TUPRS 30 49 94,75 250.419.200 23.727.219.200 2.733.456.125 525.837.000 -2.493.511.000 -2.265.010.000 -760.495.000 66,4% a.d. 2,26 12,77 0,55 12.513.782.000 -1,5% 4,3% -5,44 -2,92 5,87 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı 866.484.000 99.821.896 -28.679.337 -124.004.098 -90.621.349 -6.352.836 93,0% - 2,55 52,29 22,80 766.341.922 -55,5% 43,6% -6,61 -15,25 3,04 TRCAS 28 3,39 255.600.000 866.484.000 99.821.896 -28.679.337 -124.004.098 -90.621.349 -6.352.836 93,0% a.d. 2,55 52,44 22,80 766.341.922 -55,5% 43,6% -6,61 -15,25 3,04 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ 14.218.187.564 1.637.983.430 1.151.907.507 1.584.584.300 499.162.548 658.930.602 32% 8,15 1,26 7,79 0,54 -994.250.856 18,2% 21,2% -3,61 -12,92 40,55 İlaç 13.905.347.564 1.601.943.201 1.143.639.283 1.560.333.312 495.832.796 647.951.429 30,7% 8,12 1,25 7,90 0,53 -1.146.548.883 26,9% 17,9% -3,45 -7,15 6,37 DEVA 100 18 23,92 200.019.288 4.784.461.364 551.186.176 286.015.741 651.448.684 161.796.687 223.210.202 38,0% 6,71 2,57 7,38 2,75 515.349.113 37,0% 37,6% -2,61 -9,19 24,68 Deva Holding ECILC 100 19 5,87 685.260.000 4.022.476.200 463.402.901 162.728.000 322.089.000 87.191.000 141.225.000 62,0% 10,69 0,74 28,63 3,43 -867.258.000 40,9% 12,4% 0,00 -4,71 -0,49 Eczacıbaşı İlaç SELEC 100 15 8,21 621.000.000 5.098.410.000 587.354.124 694.895.542 586.795.628 246.845.109 283.516.227 14,9% 8,18 1,33 5,67 0,20 -794.639.996 2,9% 3,6% -7,75 -7,55 -5,08 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler 312.840.000 36.040.229 8.268.224 24.250.988 3.329.752 10.979.173 229,7% 9,81 2,84 5,66 1,38 152.298.027 9,5% 24,4% -3,77 -18,68 74,73 LKMNH 66 8,69 36.000.000 312.840.000 36.040.229 8.268.224 24.250.988 3.329.752 10.979.173 229,7% 9,81 2,84 5,75 1,38 152.298.027 9,5% 24,4% -3,77 -18,68 74,73 Lokman Hekim Sağlık SPOR KLÜPLERİ 8.443.901.200 972.766.056 -715.485.023 - -171.394.482 - a.d. - - 39,45 7,79 7.193.813.196 0,0% 0,0% -3,99 6,93 71,88 BJKAS 48 6,00 240.000.000 1.440.000.000 165.892.884 -477.704.296 - -40.390.848 - a.d. a.d. a.d. a.d. 7,77 2.097.934.143 -111,9% -42,0% -8,26 2,39 98,68 Beşiktaş Futbol Yat. FENER 100 34 37,94 98.980.000 3.755.301.200 432.623.435 -154.804.664 - -31.208.919 - a.d. a.d. a.d. a.d. 10,73 2.386.064.517 -38,3% 0,4% -1,91 13,80 201,35 Fenerbahçe Futbol GSRAY 100 39 3,59 540.000.000 1.938.600.000 223.333.295 -46.676.321 - -39.530.519 - a.d. a.d. a.d. a.d. 6,23 1.775.130.069 -62,4% -27,6% -4,27 8,79 23,37 Galatasaray Sportif TSPOR 49 2,62 500.000.000 1.310.000.000 150.916.443 -36.299.742 - -60.264.196 - a.d. a.d. a.d. 44,63 5,84 934.684.467 -52,4% 4,8% -1,50 2,75 -35,88 Trabzonspor Sportif TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 108.157.894.963 12.460.156.327 9.190.685.419 12.441.486.504 2.565.424.137 3.869.843.175 51% 7,73 1,89 4,32 1,32 31.764.311.729 273,7% 6,2% -2,65 -0,27 35,39 Bilişim Sektörü 8.625.565.997 993.694.457 261.886.755 455.959.010 84.342.334 140.325.136 66,4% 16,85 3,19 9,81 0,38 643.391.220 1054,1% -35,6% -2,78 -5,68 79,69 ARENA 38 37,50 32.000.000 1.200.000.000 138.244.070 30.785.653 64.640.650 12.243.645 2.034.596 -83,4% 22,05 1,92 8,28 0,27 193.746.485 1,0% 3,2% -4,58 -10,33 169,30 Arena Bilgisayar ARMDA 11 44,00 24.000.000 1.056.000.000 121.654.782 8.888.990 14.986.465 2.280.161 7.743.114 239,6% 51,64 2,62 17,47 0,40 352.367.927 0,6% 2,3% 6,02 -4,06 88,84 Armada Bilgisayar FONET 52 13,13 40.000.000 525.200.000 60.504.821 14.651.030 27.738.975 3.472.880 6.458.307 86,0% 17,09 5,18 15,28 7,57 -6.941.996 44,9% 50,0% -1,20 -3,10 27,48 Fonet Bilgi Teknolojileri DESPC 48 9,33 23.000.000 214.590.000 24.721.496 12.463.971 20.257.748 8.633.726 5.313.294 -38,5% 12,67 2,08 14,16 0,43 74.736.452 2,5% 3,0% 0,76 -7,81 16,19 Despec Bilgisayar DGATE 38 12,09 30.000.000 362.700.000 41.784.270 23.545.145 25.149.650 6.638.348 5.433.667 -18,1% 15,15 2,54 9,09 0,21 16.288.018 1,3% 2,4% -2,03 0,75 27,40 Datagate Bilgisayar ESCOM 61 5,57 49.992.100 278.455.997 32.079.075 -14.735.753 33.210.159 2.481.856 149.852 -94,0% 9,02 3,00 a.d. 934,47 -817.024 10392,9% -515,4% -4,13 1,09 46,19 Escort Teknoloji INDES 100 61 5,97 224.000.000 1.337.280.000 154.059.192 92.530.623 143.345.753 25.931.464 54.607.652 110,6% 7,77 2,16 3,18 0,09 -383.424.797 1,5% 2,7% -7,01 -9,55 122,66 İndeks Bilgisayar LINK 30 29,94 11.000.000 329.340.000 37.941.085 7.446.343 12.101.598 1.937.210 3.856.041 99,1% 23,49 6,67 26,93 14,09 -39.823.745 68,3% 52,2% -3,48 -9,30 146,36 Link Bilgisayar LOGO 100 65 33,22 100.000.000 3.322.000.000 382.705.667 86.310.753 114.528.012 20.723.044 54.728.613 164,1% 22,37 5,85 16,25 5,46 -139.934.100 25,5% 34,1% -9,33 -8,86 72,75 Logo Yazılım TKNSA 100 50 6,41 201.000.000 1.288.410.000 148.429.202 -148.634.000 85.296.000 - 2.360.000 a.d. 10,87 a.d. 3,45 0,31 577.194.000 2,0% 9,0% -6,15 -12,79 38,71 Teknosa İç ve Dış Ticaret Tarih 30.06.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,6803 BIST 100 1.356 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.356,34 987.850.083.639 113.803.680.016 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,79 1,07 6,66 1,13 382.926.712.487 -3,28 -4,62 16,40 BIST 100 Endeksi Elektronik Aletler 3.202.757.094 368.968.480 -998.028 50.488.516 11.555.324 25.843.076 123,6% 49,44 5,03 30,86 1,38 43.396.827 4,7% 11,6% -0,07 9,69 61,75 EMKEL 83 2,30 75.000.000 172.500.000 19.872.585 -1.188.538 -414.579 667.450 6.945.820 940,7% 29,42 1,72 8,02 2,05 36.849.484 5,7% 26,4% 1,32 25,68 65,01 Emek Elektrik GEREL 79 5,91 80.000.000 472.800.000 54.468.164 -35.780.492 8.484.451 940.669 8.948.474 851,3% 28,67 3,85 46,06 2,25 110.431.120 6,4% 5,2% 3,68 7,45 -6,49 Gersan Elektrik PRKAB 15 11,80 216.733.652 2.557.457.094 294.627.731 35.971.002 42.418.644 9.947.205 9.948.782 0,0% 60,29 6,18 38,62 1,23 -103.883.777 2,1% 3,2% -5,22 -4,07 126,74 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii 33.561.600.000 3.866.410.147 3.340.447.000 4.449.106.000 920.137.000 1.233.851.000 34,1% 7,05 1,75 8,51 2,08 1.072.116.000 28,6% 24,4% -2,90 -2,13 -8,59 ASELS 30 26 14,72 2.280.000.000 33.561.600.000 3.866.410.147 3.340.447.000 4.449.106.000 920.137.000 1.233.851.000 34,1% 7,05 1,75 8,51 2,08 1.072.116.000 28,6% 24,4% -2,90 -2,13 -8,59 Aselsan Telekominikasyon 62.767.971.872 7.231.083.243 5.589.349.692 7.485.932.978 1.549.389.479 2.469.823.963 59,4% 7,25 1,81 3,42 1,46 30.005.407.682 7,3% 24,5% -4,84 -2,96 8,72 ALCTL 33 22,84 38.700.772 883.925.632 101.831.231 -28.956.989 20.468.005 12.509.600 -7.866.454 a.d. 9.613,01 1,94 4,79 0,45 -290.136.192 0,0% 9,3% -3,14 -12,42 21,62 Alcatel Lucent Teletaş KAREL 29 33,26 58.320.000 1.939.723.200 223.462.691 113.636.951 121.636.200 6.376.877 24.988.476 291,9% 13,83 3,70 10,35 2,02 381.788.042 12,2% 19,8% 5,59 0,79 101,70 Karel Elektronik NETAS 100 35 19,80 64.864.800 1.284.323.040 147.958.370 -148.600.270 -71.130.227 -2.918.998 -7.793.059 -167,0% a.d. 1,94 31,95 0,92 490.832.832 -4,0% 3,1% -5,26 -7,13 37,40 Netaş Telekom. TTKOM 30 13 6,64 3.500.000.000 23.240.000.000 2.677.326.821 2.406.783.000 3.177.873.000 660.700.000 1.355.606.000 105,2% 6,00 2,06 3,07 1,41 18.430.440.000 13,1% 46,1% -4,73 -3,77 -14,11 Türk Telekom TCELL 30 54 16,10 2.200.000.000 35.420.000.000 4.080.504.130 3.246.487.000 4.237.086.000 872.722.000 1.104.889.000 26,6% 7,93 1,63 3,56 1,58 10.992.483.000 15,2% 44,4% -4,51 2,03 2,88 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ 52.835.395.560 6.086.816.764 1.690.724.249 886.465.616 -212.054.257 291.073.167 a.d. 32,69 5,13 14,82 2,89 12.253.506.500 -20,6% 19,7% -3,77 -5,56 95,97 Ev Tekstil 1.947.386.123 224.345.486 86.206.560 170.075.044 18.055.242 47.135.123 161,1% 9,78 3,38 6,02 1,11 215.722.790 10,2% 18,4% -2,18 -21,21 54,24 YATAS 54 13,00 149.798.933 1.947.386.123 224.345.486 86.206.560 170.075.044 18.055.242 47.135.123 161,1% 9,78 3,38 6,06 1,11 215.722.790 10,2% 18,4% -2,18 -21,21 54,24 Yataş Konfeksiyon 5.681.600.252 654.539.619 9.885.511 -76.126.872 -318.662.125 -32.370.091 89,8% 46,56 3,28 8,95 1,65 3.696.684.694 -223,1% 14,2% -3,83 5,09 40,40 KERVN 30 0,65 588.505.080 382.528.302 44.068.558 -155.438.761 - -191.981.697 - a.d. a.d. a.d. 7.929,06 23,87 1.176.967.681 -892,9% 1,3% -5,80 -4,41 41,30 Kervansaray Yat. Holding MNDRS 46 2,01 250.000.000 502.500.000 57.889.704 -13.364.984 -94.124.331 -73.262.119 -63.983.693 12,7% a.d. 0,79 5,74 1,03 1.431.191.463 -4,5% 19,3% -4,74 -6,94 -39,64 Menderes Tekstil MAVI 73 56,35 49.657.000 2.798.171.950 322.358.899 94.844.000 4.583.000 -50.088.000 31.001.000 a.d. 32,66 4,79 6,67 1,21 571.015.000 3,1% 18,4% 1,99 15,19 18,38 Mavi Giyim VAKKO 12 12,49 160.000.000 1.998.400.000 230.222.458 83.845.256 13.414.459 -3.330.309 612.602 a.d. 115,13 5,10 14,77 2,61 517.510.550 1,8% 18,0% -6,79 16,51 141,55 Vakko Tekstil Kumaş 4.717.842.059 543.511.406 101.073.468 39.704.408 -46.717.442 24.281.876 a.d. 27,82 3,65 13,41 3,39 1.157.868.345 69,4% 19,9% -3,45 -11,22 91,92 ATEKS 18 32,00 25.200.000 806.400.000 92.900.015 12.102.670 39.426.510 -1.529.607 -231.320 84,9% 19,80 1,53 25,03 2,91 79.563.694 13,4% 12,3% -7,99 -14,21 140,60 Akın Tekstil BOSSA 14 27,20 62.000.000 1.686.400.000 194.279.000 64.559.541 37.121.215 3.642.623 25.691.440 605,3% 28,50 5,69 9,72 3,00 554.179.064 7,9% 31,2% 4,13 5,92 164,08 Bossa BRMEN 97 2,10 16.437.222 34.518.166 3.976.610 -10.663.372 -10.867.748 -27.219.613 -177.440 99,3% 2,13 a.d. a.d. 9,56 265.346 444,4% -18,1% -1,87 -5,41 23,53 Birlik Mensucat LUKSK 16 48,28 10.000.000 482.800.000 55.620.197 10.227.481 6.301.644 -799.325 4.897.869 a.d. 40,24 4,53 13,23 5,28 49.953.492 11,9% 40,3% -1,47 -16,29 216,10 Lüks Kadife SKTAS 58 4,12 78.234.000 322.324.080 37.132.827 -14.366.039 -48.956.404 -28.448.179 -12.629.354 55,6% a.d. 2,57 9,96 2,54 357.226.512 -12,4% 26,3% -11,40 -13,99 51,47 Söktaş SNPAM 3 13,21 79.931.250 1.055.891.813 121.642.318 34.177.623 6.665.353 1.594.612 13.023.644 716,7% 58,35 6,65 34,53 12,77 28.433.843 21,3% 37,7% -3,51 -18,46 70,01 Sönmez Pamuklu YUNSA 38 11,30 29.160.000 329.508.000 37.960.439 5.035.564 10.013.838 6.042.047 -6.292.963 a.d. a.d. 4,79 21,14 1,83 88.246.394 -1,0% 9,6% -2,08 -16,11 -22,36 Yünsa İplik 4.284.181.853 493.552.280 139.779.462 4.364.715 -1.610.237 8.626.887 a.d. 16,54 2,74 35,61 2,87 850.251.461 12,3% 28,7% -2,89 -7,95 115,13 ARSAN 44 4,03 153.000.000 616.590.000 71.033.259 59.709.243 111.510.900 19.683.180 40.645.919 106,5% 4,65 1,14 17,65 2,06 -23.514.320 45,9% 12,8% -10,04 -23,53 46,20 Arsan Tekstil BRKO 88 1,05 120.000.000 126.000.000 14.515.627 -11.095.919 -3.481.922 -829.350 -12.001.934 -1347,1% a.d. 1,38 73,09 5,61 30.916.562 -52,4% 8,6% -2,78 -7,08 105,88 Birko Mensucat EDIP 42 2,45 65.000.000 159.250.000 18.346.140 28.912.808 -201.796.236 -34.819.339 -45.578.596 -30,9% a.d. 5,90 42,93 16,27 712.420.738 -396,8% 38,2% 4,70 9,87 8,89 Edip Gayrimenkul KRTEK 41 7,93 35.100.498 278.346.953 32.066.513 3.060.841 19.129.830 3.488.633 3.481.515 -0,2% 14,56 1,86 7,05 1,42 220.888.457 5,5% 20,1% -1,12 -6,15 112,03 Karsu Tekstil SANKO 9 9,56 105.000.000 1.003.800.000 115.641.164 37.272.951 45.316.402 12.477.726 19.254.132 54,3% 19,27 1,95 162,74 0,87 -86.690.836 4,9% 0,6% -6,73 -8,87 33,80 Sanko Pazarlama SONME 6 37,46 56.065.000 2.100.194.900 241.949.575 21.919.538 33.685.741 -1.611.087 2.825.851 a.d. 55,09 8,73 280,38 256,79 -3.769.140 467,0% 91,7% -1,37 -11,94 383,98 Sönmez Filament Diğer Tekstil 35.291.375.000 4.065.686.094 1.341.862.000 752.141.000 135.208.000 243.084.000 79,8% 41,04 7,04 17,70 3,79 6.146.825.000 8,5% 21,3% -8,27 -11,48 178,31 AKSA 100 37 14,98 323.750.000 4.849.775.000 558.710.528 277.682.000 439.953.000 65.126.000 133.342.000 104,7% 9,54 2,40 5,94 1,23 523.512.000 11,6% 20,8% -3,54 -8,32 117,02 Aksa SASA 30 18 27,18 1.120.000.000 30.441.600.000 3.506.975.565 1.064.180.000 312.188.000 70.082.000 109.742.000 56,6% 86,52 10,16 25,41 5,49 5.623.313.000 5,4% 21,8% -13,00 -14,64 239,60 Sasa Polyester Deri Konfeksiyon 913.010.275 105.181.880 11.917.248 -3.692.679 1.672.305 315.372 -81,1% 1.107,86 5,50 18,10 2,59 186.154.210 -1,1% 15,9% -1,98 13,43 95,80 DERIM 27 11,72 27.000.000 316.440.000 36.454.961 -6.326.020 -5.339.613 637.745 389.256 -39,0% a.d. 4,39 193,11 1,73 89.208.553 -2,4% 1,0% 1,65 15,47 56,27 Derimod DESA 22 12,12 49.221.970 596.570.275 68.726.919 18.243.268 1.646.934 1.034.560 -73.884 a.d. 1.107,86 6,34 12,93 3,65 96.945.657 0,3% 30,7% -5,61 11,40 135,34 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK 6.048.047.533 696.755.588 -80.369.746 5.299.155 -26.813.699 -1.918.911 93% 41,87 15,81 109,78 69,40 1.156.530.675 43,9% 12,7% 1,42 -8,76 489,53 AYCES 7 68,30 25.000.000 1.707.500.000 196.709.791 2.768.444 -10.267.647 -4.371.434 -4.728.211 -8,2% a.d. 8,16 1.329,66 93,13 16.023.678 -57,4% 8,1% -0,29 -6,69 89,72 Altınyunus Çeşme MAALT 28 194,80 5.515.536 1.074.426.413 123.777.567 17.185.301 16.693.036 4.024.902 12.993.164 222,8% 41,87 9,12 930,85 193,44 -126.581.757 523,7% 21,4% -3,56 -8,97 147,05 Marmaris Altınyunus METUR 56 6,39 54.000.000 345.060.000 39.752.082 2.859 57.581 -3.332.971 -3.579.526 -7,4% a.d. 40,78 42,43 25,72 35.071.365 -1,3% 60,8% 5,10 -30,14 672,83 Metemtur Yatırım MARTI 67 2,00 120.000.000 240.000.000 27.648.814 -113.349.970 - -21.950.381 - a.d. a.d. a.d. 50,50 23,28 1.235.855.722 -136,7% 46,9% -4,31 -8,26 61,29 Martı Otel PKENT 8 2.585,90 1.036.800 2.681.061.120 308.867.334 13.023.620 -1.183.815 -1.183.815 -6.604.338 -457,9% a.d. 83,69 a.d. 1.200,13 -3.838.333 -108,9% -73,7% 10,16 10,27 1.476,77 Petrokent Turizm MADENCİLİK 28.156.704.912 3.243.747.902 3.016.473.725 2.935.241.423 655.497.849 1.241.745.538 89% 8,00 315,76 2,06 1,21 -20.707.763.044 56,4% 42,8% -6,37 -5,21 3,69 PRKME 31 4,72 148.867.243 702.653.387 80.948.053 4.055.475 59.475.456 18.642.961 47.524.722 154,9% 7,95 0,94 29,83 14,25 -709.442 179,4% 48,6% -3,48 -7,09 14,84 Park Elek.Madencilik IHLGM 100 74 1,02 1.000.000.000 1.020.000.000 117.507.459 42.530.250 3.712.967 8.485.888 9.209.816 8,5% 229,89 1,18 a.d. 5,60 -111.613.602 2,7% -0,7% -12,07 2,00 -29,22 İhlas Gayrimenkul IPEKE 100 36 11,89 259.785.561 3.088.850.325 355.846.034 406.558.000 362.163.000 80.491.000 180.370.000 124,1% 6,69 1,86 a.d. a.d. -6.961.662.000 13,2% 54,6% -6,89 -8,82 -13,21 İpek Doğal Enerji KOZAA 30 44 14,14 388.080.000 5.487.451.200 632.172.989 796.038.000 699.511.000 153.940.000 342.668.000 122,6% 6,18 1,40 a.d. a.d. -6.949.735.000 25,5% 54,8% -5,23 -9,99 5,52 Koza Madencilik KOZAL 30 29 117,10 152.500.000 17.857.750.000 2.057.273.366 1.767.292.000 1.810.379.000 393.938.000 661.973.000 68,0% 8,59 2,17 5,81 3,28 -6.684.043.000 61,1% 56,8% -4,17 -2,17 40,49 Koza Altın LOJİSTİK 1.002.500.000 115.491.400 6.402.359 -20.702.370 -19.712.440 -8.334.667 58% - 0,26 7,29 2,69 1.287.482.539 -1,1% 36,9% 5,53 10,16 18,56 RYSAS 33 4,01 250.000.000 1.002.500.000 115.491.400 6.402.359 -20.702.370 -19.712.440 -8.334.667 57,7% a.d. 2,47 7,30 2,69 1.287.482.539 -1,1% 36,9% 5,53 10,16 18,56 Reysaş Lojistik DİĞER 12.494.453.219 1.439.403.387 623.158.300 895.057.437 96.312.869 416.132.127 332% 8,21 3,23 6,09 0,12 276.594.373 4,6% 11,3% -3,03 -5,31 61,01 GSDDE 28 6,10 52.180.856 318.303.219 36.669.610 -5.745.000 -17.135.000 -5.953.000 7.821.000 a.d. a.d. 1,56 18,85 7,15 99.824.000 -5,8% 38,0% -2,40 22,49 45,24 GSD Denizcilik SAFKR 63 7,29 35.250.000 256.972.500 29.604.104 5.301.283 12.093.339 1.017.782 647.081 -36,4% 21,92 3,58 13,82 2,28 -8.240.063 0,0% 0,0% -2,54 -3,70 51,88 Safkar Ege Soğutmacılık ISMEN 100 28 14,19 355.000.000 5.037.450.000 580.331.325 382.874.162 941.974.320 113.154.284 380.503.113 236,3% 4,17 2,60 2,66 0,04 -658.063.497 1,2% 1,6% -0,42 -16,87 141,96 İş Y. Men. Değ. ULUSE 6 55,85 80.000.000 4.468.000.000 514.728.754 90.441.957 7.518.343 -5.364.626 15.941.703 a.d. 155,01 10,81 563,94 6,05 -73.546.434 4,0% 1,3% -1,59 -0,27 55,48 Ulusoy Elektrik BNTAS 56 5,34 80.625.000 430.537.500 49.599.380 14.675.182 25.319.958 4.644.304 13.578.395 192,4% 12,57 1,84 15,12 1,97 -82.480.943 19,4% 13,7% -5,99 -13,03 48,73 Bantaş Ambalaj KLMSN 31 19,52 39.600.000 772.992.000 89.051.300 112.926.270 48.705.735 -16.000.229 19.877.386 a.d. 9,14 2,14 9,08 1,21 630.273.516 7,3% 13,6% -5,15 -14,24 19,83 Klimasan Klima ANELE 36 2,77 200.000.000 554.000.000 63.822.679 3.543.334 -142.173.131 2.092.562 -32.971.286 a.d. a.d. 1,16 a.d. 1,48 398.269.424 -27,5% -20,3% -6,73 -17,31 9,41 Anel Elektrik TGSAS 57 11,90 15.000.000 178.500.000 20.563.805 11.552.995 3.206.071 543.328 3.945.584 626,2% 27,01 3,13 18,34 8,71 -8.637.886 33,9% 47,4% -2,06 -5,93 112,88 TGS Dış Ticaret BRKSN 67 8,98 15.600.000 140.088.000 16.138.613 -809.083 8.206.549 351.508 2.138.725 508,4% 14,02 3,36 13,82 1,59 14.830.234 10,3% 11,8% -6,65 -11,70 112,80 Berkosan Yalıtım PKART 35 14,84 22.750.000 337.610.000 38.893.817 8.397.200 7.341.253 1.826.956 4.650.426 154,5% 33,21 4,85 18,80 1,10 -35.633.978 3,7% 6,0% 3,20 7,46 11,92 Plastikkart Tarih 30.06.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,6803 BIST 100 1.356 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.356,34 987.850.083.639 113.803.680.016 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,79 1,07 6,66 1,13 382.926.712.487 -3,28 -4,62 16,40 BIST 100 Endeksi Bankalar 313.690.826.418 36.138.247.113 29.032.119.000 36.093.186.000 9.189.950.000 9.945.478.000 8% 8,51 0,84 -3,05 -0,01 -10,30 Büyük Ölçekli Bankalar 129.673.726.418 14.938.853.083 25.766.556.000 32.006.106.000 8.068.232.000 8.671.664.000 7,5% 3,98 0,39 -1,78 2,35 -13,52 AKBNK 30 52 5,28 5.200.000.000 27.456.000.000 3.163.024.319 5.417.468.000 6.267.167.000 1.310.047.000 2.027.296.000 54,7% 3,93 0,44 ------1,12 1,73 -10,95 Akbank GARAN 30 48 8,30 4.200.000.000 34.860.000.000 4.015.990.231 6.158.841.000 6.238.003.000 1.631.366.000 2.528.780.000 55,0% 4,89 0,55 - - - - - 0,36 4,01 0,23 Garanti Bankası HALKB 30 23 5,05 2.473.776.224 12.492.569.930 1.439.186.426 1.720.309.000 2.600.045.000 825.085.000 59.035.000 -92,8% 6,81 0,30 ------3,44 10,02 -21,22 T. Halk Bankası ISCTR 30 31 5,10 4.499.970.000 22.949.847.000 2.643.900.211 6.067.587.000 6.810.917.000 1.456.121.000 1.853.700.000 27,3% 3,18 0,34 ------1,73 0,00 -5,81 İş Bankası (C) VAKBN 30 16 3,50 3.905.622.490 13.669.678.715 1.574.793.350 2.802.291.000 5.010.456.000 1.716.170.000 750.124.000 -56,3% 3,38 0,28 ------3,85 -1,69 -34,33 Vakıflar Bankası YKBNK 30 30 2,16 8.447.051.284 18.245.630.773 2.101.958.547 3.600.060.000 5.079.518.000 1.129.443.000 1.452.729.000 28,6% 3,38 0,36 ------0,92 0,00 -9,03 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 184.017.100.000 21.199.394.030 3.265.563.000 4.087.080.000 1.121.718.000 1.273.814.000 13,6% 43,47 4,90 - - -4,31 -2,37 -7,07 ALBRK 100 22 1,49 1.350.000.000 2.011.500.000 231.731.622 63.429.000 254.737.000 12.050.000 55.354.000 359,4% 6,75 0,49 ------3,87 -6,29 -9,15 Albaraka Türk QNBFB 0 41,52 3.350.000.000 139.092.000.000 16.023.870.143 2.622.157.000 2.487.009.000 766.067.000 696.830.000 -9,0% 57,53 7,10 ------7,65 -3,80 -9,03 QNB Finansbank SKBNK 100 48 1,06 1.860.000.000 1.971.600.000 227.135.007 -684.082.000 52.617.000 6.889.000 16.884.000 145,1% 31,49 0,74 ------3,64 -3,64 -12,16 Şekerbank ICBCT 5 5,30 860.000.000 4.558.000.000 525.097.059 40.869.000 58.048.000 92.663.000 80.948.000 -12,6% 98,37 3,24 ------5,02 5,58 -6,53 ICBC Turkey Bank KLNMA 1 20,50 1.600.000.000 32.800.000.000 3.778.671.244 447.106.000 501.840.000 90.313.000 197.891.000 119,1% 53,82 8,72 ------1,91 -3,03 -6,71 T. Kalkınma ve Yatırım Bankası TSKB 100 39 1,28 2.800.000.000 3.584.000.000 412.888.955 776.084.000 732.829.000 153.736.000 225.907.000 46,9% 4,45 0,59 ------3,76 -3,03 1,13 T.S.K.B. Sigorta 19.697.520.010 2.269.221.111 2.214.554.575 2.915.119.676 749.978.442 851.186.911 13% 6,43 2,03 - - -0,96 -4,97 29,17 AKGRT 28 7,84 306.000.000 2.399.040.000 276.377.545 366.358.436 432.342.886 89.411.062 75.824.005 -15,2% 5,73 2,82 ------1,13 -2,00 23,09 Aksigorta ANHYT 17 8,81 430.000.000 3.788.300.000 436.425.008 357.534.825 519.341.352 125.084.327 132.877.998 6,2% 7,19 2,98 ------2,11 -4,13 30,21 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 35 6,10 500.000.000 3.050.000.000 351.370.344 403.062.372 460.637.712 150.317.671 165.636.222 10,2% 6,41 1,09 ------1,93 -9,90 3,21 Anadolu Sigorta AVISA 20 18,45 180.000.000 3.321.000.000 382.590.463 209.137.255 290.854.780 43.013.959 125.457.626 191,7% 8,90 5,61 - - - - - 0,11 -2,38 30,97 AvivaSA Emeklilik Hayat TURSG 100 18 4,72 1.161.523.363 5.482.390.273 631.589.953 828.378.599 1.153.019.269 319.342.690 329.363.651 3,1% 4,71 1,42 ------3,87 -9,75 19,04 Türkiye Sigorta RAYSG 4 10,16 163.069.856 1.656.789.737 190.867.797 50.083.088 58.923.677 22.808.733 22.027.409 -3,4% 28,50 4,59 - - - - - 3,15 -1,65 68,49 Ray Sigorta Faktoring 1.116.660.000 128.643.019 43.200.453 65.550.029 9.193.011 32.020.594 248% 12,64 2,69 3,52 341.378.673 3,91 13,06 43,57 CRDFA 48 4,14 80.000.000 331.200.000 38.155.363 23.200.453 15.400.029 2.855.011 3.066.594 7,4% 21,21 1,92 8,64 7,07 103.607.673 0,15 0,81 3,50 30,19 3,50 Credıtwest Faktorıng GARFA 8 9,88 79.500.000 785.460.000 90.487.656 20.000.000 50.150.000 6.338.000 28.954.000 356,8% 10,79 3,24 3,10 2,72 237.771.000 0,22 0,95 4,33 -4,08 83,64 Garanti Faktoring LIDFA 36 2,73 90.000.000 245.700.000 28.305.473 18.290.000 6.312.000 3.762.000 6.430.000 70,9% 27,36 1,34 2,88 1,94 35.549.000 0,15 1,01 -3,19 1,11 14,71 Lider Faktoring Finansal Kiralama 14.375.892.803 1.656.151.608 202.220.000 412.036.000 92.606.000 124.938.000 35% 32,35 2,04 8,69 7,71 -181.486.000 0,18 0,95 -7,32 -6,64 67,26 QNBFL 1 86,35 115.000.000 9.930.250.000 1.143.998.479 90.966.000 140.668.000 37.459.000 - 35,3% 96,21 a.d. 24,81 21,62 - - - -6,09 -9,49 -10,01 QNB Finans Fin. Kir. ISFIN 100 36 2,95 695.302.645 2.051.142.803 236.298.608 84.292.000 197.586.000 25.414.000 107.244.000 322,0% 7,34 1,22 2,49 2,28 241.163.000 0,33 1,08 -2,64 -4,84 -29,26 İş Fin.Kir. SEKFK 49 5,89 50.000.000 294.500.000 33.927.399 -4.616.000 13.461.000 5.775.000 4.006.000 -30,6% 25,19 2,39 7,47 4,98 191.553.000 0,21 1,95 -10,89 -12,22 21,19 Şeker Fin. Kir. VAKFN 14 10,50 200.000.000 2.100.000.000 241.927.122 31.578.000 60.321.000 23.958.000 13.688.000 -42,9% 41,96 5,69 5,94 5,36 -614.202.000 0,19 0,78 -9,64 0,00 287,10 Vakıf Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 42.868.276.799 4.938.570.879 3.413.877.789 1.420.356.164 -431.552.459 920.469.410 a.d. 7,03 0,88 19,34 6,03 19.990.454.815 24,8% 35,0% -5,34 -6,07 38,60 AGYO 16 2,03 263.340.000 534.580.200 61.585.452 31.098.378 1.366.675 -420.660 87.818 a.d. 285,09 1,08 151,60 21,31 1.405.391 10,4% 17,3% -5,14 -5,41 2,59 Atakule GMYO ATAGY 64 3,45 23.750.000 81.937.500 9.439.478 -7.525.067 -1.056.348 -1.906.905 -2.972.569 -55,9% a.d. 2,54 a.d. 48,74 49.421.429 -78,7% -45,6% -6,76 -6,50 -8,24 Ata GMYO AKSGY 44 1,77 805.000.000 1.424.850.000 164.147.553 549.043.489 -458.444.388 -107.530.816 -239.625.650 -122,8% a.d. 0,39 25,14 14,53 2.309.298.639 -229,7% 57,8% -7,81 -3,80 -29,19 Akiş GMYO AKFGY 11 3,70 344.646.332 1.275.191.428 146.906.377 79.546.799 -241.747.303 -60.582.601 -81.163.680 -34,0% a.d. 1,54 174,38 117,29 981.277.392 -1363,5% 67,7% -12,74 -12,94 -3,90 Akfen GMYO AVGYO 89 2,45 111.600.000 273.420.000 31.498.911 33.503.113 48.191.925 -1.467.380 2.061.509 a.d. 5,29 1,13 53,28 32,35 -14.720.438 646,7% 62,4% 2,08 -9,59 77,45 Avrasya GMYO AKMGY 3 40,98 37.264.000 1.527.078.720 175.924.648 81.558.129 56.870.007 20.666.486 19.053.620 -7,8% 27,64 5,89 26,19 17,54 -76.185.048 66,8% 67,1% -2,84 -1,44 17,14 Akmerkez GMYO ALGYO 100 48 19,98 64.400.000 1.286.712.000 148.233.586 389.574.941 330.185.303 66.588.705 105.058.300 57,8% 3,49 0,69 48,11 38,66 -197.355.666 1308,2% 80,4% -5,22 -9,59 43,72 Alarko GMYO DZGYO 24 1,83 400.000.000 732.000.000 84.328.883 13.342.945 6.528.523 960.125 2.100.861 118,8% 95,45 1,30 14,16 2,32 130.128.164 2,1% 16,4% -6,63 -2,14 56,81 Deniz GMYO EKGYO 30 51 1,87 3.800.000.000 7.106.000.000 818.635.301 780.506.000 859.671.000 129.824.000 241.697.000 86,2% 7,31 0,48 13,05 2,17 2.945.320.000 20,9% 16,6% -11,37 -0,53 -6,90 Emlak Konut GMYO DGGYO 5 7,86 332.007.786 2.609.581.198 300.632.605 95.044.820 -360.865.188 -70.683.501 -80.588.488 -14,0% a.d. 4,71 33,69 27,20 1.363.079.446 -253,9% 80,9% -8,71 -14,57 32,55 Doğuş GMYO YGYO 83 1,06 235.115.706 249.222.648 28.711.294 -61.308.697 -195.223.069 -53.753.375 -45.309.666 15,7% a.d. a.d. 40,17 12,37 559.039.968 -285,9% 30,9% -7,02 -3,64 17,78 Yeşil GMYO IDGYO 70 5,88 10.000.000 58.800.000 6.773.959 273.605 7.104.738 -379.300 753.625 a.d. 7,14 3,87 6,30 3,24 -10.565.340 55,3% 51,8% -0,84 -2,81 36,43 İdealist GMYO HLGYO 21 2,48 1.020.000.000 2.529.600.000 291.418.499 - 352.452.465 18.476.557 8.447.183 -54,3% 7,39 0,86 60,85 22,28 495.518.508 252,2% 36,7% -4,62 -16,68 19,74 Halk GMYO ISGYO 100 43 1,88 958.750.000 1.802.450.000 207.648.353 297.389.779 266.502.003 -20.738.131 3.598.363 a.d. 6,20 0,44 17,37 5,06 1.002.729.380 52,5% 29,2% -6,47 2,17 -3,59 İş GMYO KLGYO 47 1,76 620.000.000 1.091.200.000 125.709.941 -447.638.000 -12.910.000 15.243.000 27.284.000 79,0% a.d. 0,88 a.d. 3,54 -404.050.000 -0,4% -5,3% -4,86 -4,86 45,12 Kiler GMYO KRGYO 22 5,18 66.000.000 341.880.000 39.385.736 13.420.572 6.277.619 71.516 1.336.389 1768,7% 45,33 2,82 76,00 13,60 -29.343.701 32,8% 18,0% -12,50 6,37 57,93 Körfez GMYO MRGYO 52 1,06 330.000.000 349.800.000 40.298.146 18.832.320 8.652.823 -11.778.137 - -117,6% 40,43 0,71 39,61 29,91 413.505.783 33,9% 75,6% 2,91 -20,17 -37,28 Martı GMYO MSGYO 23 4,54 134.219.462 609.356.359 70.199.919 34.893.382 12.599.942 2.708.728 15.604.774 476,1% 23,90 2,24 48,71 29,28 -16.962.266 126,0% 60,3% -1,94 -6,78 75,19 Mistral GMYO NUGYO 25 12,62 310.200.000 3.914.724.000 450.989.482 -290.516.489 -217.208.470 -82.838.101 -27.006.065 67,4% a.d. 12,91 42,06 13,10 1.020.938.978 -42,8% 31,1% 2,77 -6,73 174,35 Nurol GMYO PEGYO 90 1,25 142.560.000 178.200.000 20.529.244 -8.202.160 -7.505.353 -1.091.429 -3.290.290 -201,5% a.d. 1,43 a.d. 22,66 -2.638.999 -125,3% -35,3% -12,59 -5,30 17,16 Pera GMYO RYGYO 38 4,04 246.000.001 993.840.004 114.493.739 548.706.851 410.426.474 -31.564.048 -16.262.224 48,5% 2,33 0,48 8,64 7,75 1.116.334.130 156,4% 89,7% 4,39 5,21 -22,46 Reysaş GMYO OZGYO 49 1,51 250.000.000 377.500.000 43.489.280 -12.916.258 11.126.261 -3.912.422 2.433.392 a.d. 21,61 0,90 a.d. 5,29 1.494.964 24,4% -38,9% -5,63 -7,36 -25,98 Özderici GMYO TRGYO 100 21 2,85 1.000.000.000 2.850.000.000 328.329.666 865.662.000 293.734.000 -105.966.000 -116.010.000 -9,5% 10,05 0,33 12,11 7,08 4.412.074.000 27,6% 58,5% -11,49 -14,41 -14,41 Torunlar GMYO VKGYO 29 1,44 1.000.000.000 1.440.000.000 165.892.884 96.152.268 118.592.111 2.936.743 29.891.137 917,8% 9,89 0,98 a.d. 22,11 -355.652.494 296,7% -0,8% -13,77 -11,14 -19,81 Vakıf GMYO SRVGY 10 79,55 52.000.000 4.136.600.000 476.550.350 44.972.113 22.575.409 -240.423 -13.670.400 -5586,0% 452,31 10,10 113,10 60,22 8.683.312 13,3% 53,3% -3,98 -9,60 376,35 Servet GMYO SNGYO 31 4,15 873.193.432 3.623.752.741 417.468.606 216.349.683 148.240.228 -110.510.922 1.098.912.659 a.d. 2,67 2,00 12,12 4,04 4.148.714.764 70,6% 33,3% 4,27 13,39 182,31 Sinpaş GMYO TSGYO 11 2,94 500.000.000 1.470.000.000 169.348.986 52.113.273 -45.781.223 -23.664.168 -11.952.188 49,5% a.d. 3,25 194,95 69,20 138.964.519 -146,5% 35,9% -13,02 -20,97 19,92 TSKB GMYO YKGYO ------a.d. a.d. a.d. - - - a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00 Tarih 30.06.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,6803 BIST 100 1.356 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL)Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.356,34 987.850.083.639 113.803.680.016 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,79 1,07 6,66 1,13 382.926.712.487 -3,28 -4,62 16,40 BIST 100 Endeksi Holdingler 195.969.640.755 22.576.367.263 19.696.458.437 20.574.003.079 3.837.101.161 8.450.745.947 120% 6,73 0,91 4,86 1,05 133.356.474.140 27,4% 22,0% -2,99 -2,77 48,14 Büyük Ölçekli 116.870.202.203 13.463.843.669 12.059.655.000 18.545.203.000 3.962.618.000 5.007.601.000 26,4% 5,97 0,81 4,75 1,18 107.010.014.000 26,5% 34,4% -1,48 3,90 21,23 ENKAI 100 12 9,33 5.600.000.000 52.248.000.000 6.019.146.804 3.888.760.000 4.505.060.000 -700.400.000 1.142.071.000 a.d. 8,23 0,93 7,87 2,11 -26.198.119.000 51,4% 26,9% 2,53 10,02 58,52 Enka İnşaat KCHOL 30 22 18,33 2.535.898.050 46.483.011.257 5.355.000.548 4.391.159.000 9.272.570.000 3.469.812.000 2.113.184.000 -39,1% 5,87 0,93 5,52 1,10 121.962.522.000 5,2% 20,0% -2,76 -1,35 5,16 Koç Holding SAHOL 30 49 8,89 2.040.403.931 18.139.190.947 2.089.696.318 3.779.736.000 4.767.573.000 1.193.206.000 1.752.346.000 46,9% 3,41 0,47 2,27 1,27 11.245.611.000 23,0% 56,4% -4,20 3,01 0,00 Sabancı Holding Orta Ölçekli 53.850.240.417 6.203.730.334 7.260.235.945 1.707.046.738 77.936.021 3.453.637.560 4331,4% 7,03 0,93 3,88 0,64 19.943.264.417 7,8% 13,0% -5,15 -4,77 26,03 ALARK 100 26 8,43 435.000.000 3.667.050.000 422.456.597 384.796.945 801.953.738 17.502.021 43.055.560 146,0% 4,43 1,55 10,19 2,85 -694.082.583 79,4% 28,3% -0,82 -15,87 55,14 Alarko Holding DOHOL 30 35 2,84 2.616.938.288 7.432.104.738 856.203.672 616.789.000 1.390.240.000 320.762.000 413.004.000 28,8% 5,01 0,83 4,86 0,43 -2.622.244.000 13,2% 8,8% -4,38 -3,40 38,48 Doğan Holding SISE 30 49 7,64 3.063.214.056 23.402.955.389 2.696.099.834 1.904.534.000 2.138.037.000 441.885.000 1.348.222.000 205,1% 7,69 0,98 6,01 1,27 5.163.537.000 13,6% 21,6% -4,62 -1,63 41,42 Şişe Cam TKFEN 30 48 14,72 370.000.000 5.446.400.000 627.443.752 1.420.750.000 -60.125.000 47.059.000 412.161.000 775,8% 17,86 0,85 5,51 0,36 -946.738.000 2,4% 7,2% -4,97 -3,29 -10,28 Tekfen Holding TAVHL 30 48 23,72 363.281.250 8.617.031.250 992.711.225 2.368.497.000 -2.283.284.000 -376.696.000 552.858.000 a.d. a.d. 0,87 a.d. 6,04 4.426.405.000 -62,7% -1,0% -12,99 1,28 22,46 TAV Havalimanları AGHOL 34 21,70 243.534.518 5.284.699.040 608.815.253 564.869.000 -279.775.000 -372.576.000 684.337.000 a.d. 6,80 0,83 2,34 0,31 14.616.387.000 1,2% 13,2% -3,13 -5,72 8,96 Anadolu Grubu Holding Küçük Ölçekli 25.249.198.135 2.908.793.260 376.567.492 321.753.341 -203.452.860 -10.492.613 94,8% 15,65 1,57 20,77 3,63 6.403.195.723 47,9% 18,7% -2,33 -7,43 97,17 BRYAT 100 13 288,90 28.125.000 8.125.312.500 936.063.558 67.584.493 152.571.685 21.082.747 55.553.329 163,5% 43,44 2,32 179,43 120,47 -631.170.466 300,7% 67,2% -2,07 -18,20 319,29 Borusan Yat. Paz. AVHOL 45 5,37 30.000.000 161.100.000 18.559.266 2.977.948 64.646 465.604 1.029.812 " 256,18 4,79 55,06 8,91 349.671 0,0% 0,0% -7,41 -24,90 210,40 Avrupa Yatırım Holding ATSYH 97 3,73 8.000.000 29.840.000 3.437.669 713.436 1.024.353 20.135 -540.022 a.d. 64,28 10,59 35,00 1,18 394.114 1,8% 3,6% -3,12 -13,66 81,95 Atlantis Yatırım Holding ARTI 99 - 10.000.000 60.500.000 6.969.805 -21.861.030 1.541.303 -1.281.214 - a.d. 39,25 a.d. a.d. - -20 a.d. a.d. 0,00 0,00 168,89 Artı Yatırım Holding MARKA 99 4,86 20.990.000 102.011.400 11.752.059 1.542.740 944.132 95.673 314.386 228,6% 87,73 2,69 128,03 8,46 -1.927.352 0,1% 0,2% -0,82 -3,95 101,66 Marka Yatırım Holding DAGHL 49 15,05 10.800.000 162.540.000 18.725.159 1.593.258 13.655.940 -637.478 10.353.364 a.d. 6,59 3,82 a.d. 23,01 -300.834 349,6% -7,4% 9,93 26,90 94,44 Dagi Yatırım Holding ECZYT 100 22 36,80 105.000.000 3.864.000.000 445.145.905 72.628.550 135.983.681 37.669.564 70.048.791 86,0% 22,95 1,32 a.d. - -131.912.393 a.d. a.d. -5,25 -3,16 154,51 Eczacıbaşı Yatırım EUHOL 69 3,17 60.000.000 190.200.000 21.911.685 2.026.289 9.145.576 2.815.646 1.756.717 -37,6% 23,52 3,00 a.d. - 24.547.505 a.d. a.d. -7,85 3,59 69,52 Euro Yatırım Holding UFUK 7 14,79 46.846.881 692.865.370 79.820.441 -8.523.181 26.960.370 -3.964.802 -7.704.696 -94,3% 29,84 2,05 94,42 39,04 -289.674 130,9% 41,5% 13,77 13,16 200,00 Ufuk Yatırım GLYHO 100 45 3,09 325.888.410 1.006.995.187 116.009.261 -130.966.969 -298.607.810 -131.027.331 -184.656.530 -40,9% a.d. 0,81 23,60 3,78 4.894.450.525 -22,5% 16,2% -1,59 -9,91 -23,13 Global Yat. Holding GSDHO 56 1,81 450.000.000 814.500.000 93.833.162 163.789.000 48.507.000 39.435.000 90.895.000 130,5% 8,15 0,44 3,22 2,55 -398.009.000 61,1% 79,4% -6,22 -0,55 -11,27 GSD Holding IHLAS 100 80 0,56 1.500.000.000 840.000.000 96.770.849 -15.541.166 -3.967.242 -16.205.405 -9.182.808 43,3% 274,93 0,72 4,62 0,52 -321.611.064 0,3% 12,6% -6,67 -3,45 -27,23 İhlas Holding IHYAY 74 0,66 450.000.000 297.000.000 34.215.407 1.368.087 6.447.217 -13.355.430 4.526.777 a.d. 12,21 0,80 9,99 0,69 -118.607.899 9,4% 8,7% -8,33 -2,94 -32,14 İhlas Yayın Holding IEYHO 90 0,83 543.595.733 451.184.459 51.977.980 -21.481.880 80.306.668 -9.234.141 126.932.089 a.d. 2,08 1,28 5,47 0,58 -228.620.327 56,1% 11,0% -2,35 -13,54 -10,75 Işıklar Enerji Yapı Hol. METRO 62 1,68 300.000.000 504.000.000 58.062.509 132.086.684 212.961.273 -31.179.300 -10.742.731 a.d. 2,16 0,52 a.d. - -9.375.300 a.d. a.d. -1,75 -4,55 -10,16 Metro Holding MZHLD 39 39,60 10.836.000 429.105.600 49.434.420 4.869.285 47.802.931 8.017.083 6.453.092 -19,5% 9,28 3,48 10,61 1,41 -1.240.075 15,3% 14,5% -1,25 36,55 140,88 Mazhar Zorlu Holding BERA 100 54 12,01 341.600.000 4.102.616.000 472.635.278 26.890.526 352.292.988 7.593.239 45.423.019 498,2% 10,52 1,72 9,07 1,55 587.472.075 12,9% 17,8% -17,00 -55,52 175,46 Bera Holding NTHOL 100 27 4,13 563.875.937 2.328.807.620 268.286.536 76.431.185 -489.512.668 -121.693.222 -204.873.948 -68,4% a.d. 0,60 113,09 14,78 1.991.752.242 -195,9% 13,1% -7,40 -26,90 67,21 Net Holding YESIL 64 2,50 215.000.000 537.500.000 61.921.823 52.236.237 21.966.298 -90.228 -153.254 -69,9% 24,54 2,00 a.d. - -97.005 a.d. a.d. 14,68 -32,23 253,48 Yeşil Yatırım Holding ITTFH 91 1,43 384.000.000 549.120.000 63.260.486 -31.796.000 1.665.000 8.021.000 -5.925.000 a.d. a.d. 0,85 110,30 1,57 747.391.000 -0,9% 1,6% -5,92 -15,38 20,35 İttifak Holding Yatırım Ortaklığı 6.117.667.859 704.776.086 218.946.783 552.110.468 361.115.551 439.182.913 22% 9,57 2,93 20,95 2,04 -763.331.610 119,2% 10,1% -3,06 -1,71 77,77 ATLAS 100 1,71 60.000.000 102.600.000 11.819.868 10.840.856 6.758.259 -4.867.085 -318.565 93,5% 9,07 1,26 1,81 0,05 -82.164.110 2,9% 2,9% -6,56 16,33 69,37 Atlas Yat. Ort. COSMO 51 9,89 6.000.000 59.340.000 6.836.169 2.651.253 335.609 243.204 135.970 -44,1% 259,84 15,28 72,20 2,00 142.522 0,8% 4,5% 6,69 -0,10 228,57 Cosmos Yat. Holding MTRYO 95 1,80 42.000.000 75.600.000 8.709.376 13.568.406 8.706.915 -5.869.726 -2.013.039 65,7% 6,02 0,92 a.d. a.d. -80.611.155 1,0% 1,0% -0,55 -3,23 -25,67 Metro Yatırım Ortaklığı EUYO 97 4,07 20.000.000 81.400.000 9.377.556 8.199.518 6.509.104 -565.207 1.115.110 a.d. 9,94 2,07 5,08 0,29 -39.336.920 5,6% 5,7% -12,28 -5,79 149,69 Euro Yat. Ort. ETYAT 85 3,47 20.000.000 69.400.000 7.995.115 8.335.353 6.269.706 -1.071.831 1.044.747 a.d. a.d. 1,80 3,65 0,24 -38.810.895 6,6% 6,7% -6,72 2,66 94,94 Euro Trend Yat. Ort. INVEO 14 118,50 30.000.000 3.555.000.000 409.548.057 83.763.532 458.486.141 372.255.365 436.202.375 17,2% 6,80 3,41 22,79 21,08 -102.905.061 319,0% 92,5% 3,49 -3,97 410,78 Inveo Yatırım Holding GRNYO 96 2,26 37.500.000 84.750.000 9.763.487 3.638.883 1.201.526 -931.260 574.165 a.d. 31,31 2,04 13,00 0,58 -40.007.784 3,5% 4,5% -2,59 -7,76 19,45 Garanti Yat. Ort. ISGSY 31 9,64 74.652.480 719.649.907 82.906.110 1.736.098 2.050.307 1.013.631 -716.810 a.d. 2.249,85 2,74 539,57 61,70 -65.489.855 3,0% 12,2% 0,84 -12,84 29,74 İş Girişim ISYAT 67 2,86 160.599.284 459.313.952 52.914.525 64.271.268 27.974.547 1.286.029 3.137.857 144,0% 15,40 2,03 7,89 0,88 -218.289.831 10,9% 11,1% -2,39 -1,38 10,46 İş Yat. Ort. VKFYO 45 6,52 30.000.000 195.600.000 22.533.783 1.172.651 350.342 -731.652 585.690 a.d. 117,29 6,59 93,52 - -29.695.712 a.d. a.d. -11,05 12,61 97,58 Vakıf Yat. Ort. HUBVC 84 11,60 30.000.000 348.000.000 40.090.780 6.796.667 26.236.358 -465.671 -618.430 -32,8% 13,34 4,12 a.d. 129,50 -4.144.556 982,3% -70,9% -3,97 -9,38 -44,07 HUB Girişim AVTUR 64 3,22 45.000.000 144.900.000 16.692.971 7.475.377 2.533.122 113.072 -99.208 a.d. 62,43 1,53 130,01 55,05 -5.123 88,2% 43,6% 5,57 9,52 63,45 Avrasya Petrol ve Tur. OYAYO 53 7,20 20.000.000 144.000.000 16.589.288 5.989.067 5.580.779 -75.613 -403.762 -434,0% 27,41 4,36 21,17 1,53 -32.381.658 7,2% 7,3% -5,01 -5,72 4,77 Oyak Yat. Ort. RHEAG 87 1,88 41.550.000 78.114.000 8.998.998 507.854 -882.247 782.295 556.813 -28,8% a.d. 3,07 a.d. - -29.631.472 a.d. a.d. -8,29 -14,93 -20,34 Rhea Girişim

FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem Amortismanı PD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır. Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler) a.d. : Anlamlı Değil HAO: Halka Açıklık Oranı PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri FD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net Nakit Not: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır. Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir. Ş E K E R B A N K Ş U B E L E R İ

ADANA BOLU DUDULLU BEYŞEHİR ADANA BOLU FAYSAL ÖZKUT 0216-5081081 MEHMET NALBANTOĞLU 0332-5124950 BANU OLGUN 0322-3529554 HİLMİ TOKMAR 0374-2136263 ESENYURT ILGIN CEYHAN BURSA MURAT BÜYÜKLÜ 0212-4501749 ZİYA SAVAŞ 0332-8812082 YALIN DOĞU YARKAYA 0322-6137535 BEŞEVLER GÖZTEPE BUĞDAY PAZARI KOZAN TUBA KÖSELER 0224-4436384 BANU YÜCELEN 0216-3633777 MEHMET TOPRAK 0332-2362021 CANAN ÇELİKTENYILDIZ 0322-5165533 İNEGÖL GÜMÜŞSUYU KÜTAHYA TOROS SERDAR İNCEEL 0224-7111737 MEHTAP KARANİS 0212-2931888 KÜTAHYA 0322-2324171 KARACABEY GÜNEŞLİ Bilge Kağan BARBAROS 0274-2236431 YÜREĞİR ÖZGÜR ERAY USLU 0224-6761308 MUSTAFA KAMURAY 0212-6577452 MALATYA SUAT AKDOĞAN 0322-3214422 MUSTAFAKEMALPAŞA HADIMKÖY YOLU MALATYA AFYON SELDA YURDUGÜL 0224-6133900 BOĞAÇ ÖZKAL 0212-8863397 GÖKMEN UĞUR 0422-3231046 ÇAY ULUDAĞ İKİTELLİ MANİSA MUSTAFA AVŞAR 0272-6324049 GÖNÜL BİTMEZ 0224-2733073 TURAN ERDOĞAN 0212-6716071 MANİSA EMİRDAĞ YENİŞEHİR İSTOÇ BANU DEMİRÇEKEN 0236-2315511 HASAN HÜSEYİN ÖZDEMİR 0272-4427201 ZEKAYİ GENÇ 0224-7730159 FATİH AKYILDIZ 0212-6596051 AKHİSAR SANDIKLI BURDUR KARTAL SERDAR GÜVENİR 0236-4129655 OSMAN ORHAN KOÇER 0272-5151205 BURDUR HALİL ERDEM 0216-3066200 ALAŞEHİR SULTANDAĞI MURAT TAMAY 0248-2331956 KAVACIK OKTAY TURAN 0236-6542054 ORHAN FİLİZ 0272-6564557 TEFENNİ MUSTAFA SARIGÜL 0216-6801620 SALİHLİ ŞUHUT MUSTAFA ŞENGÜN 0248-4912903 KAZASKER ADEM SALİK 0236-7147875 AHMET ERSOYOL 0272-7183429 ÇANKIRI SEYDA YURTER 0216-4632112 TURGUTLU DİNAR ÇANKIRI KURTKÖY ENGİN USLU 0236-3120006 AHMET MENGE 0272-3536052 YİĞİT EMEK 0376-2131368 EROL EVREN 0216-3786401 MARDİN AKSARAY ÇANAKKALE KÜÇÜKYALI MARDİN AKSARAY ÇANAKKALE GÜLDEN BATAR 0216-4891253 ERSİN EKİCİ 0482-2124134 AHMET TERYAKİ 0382-2125284 DOĞAN BAYRAKTAR 0286-2176040 MALTEPE MERSİN AMASYA ÇORUM SEYHAN KARAMERCAN 0216-4412381 ANAMUR AMASYA SUNGURLU MASLAK SELİM SELVİ 0324-8148851 MUHAMMET ŞANLITÜRK 0358-2185085 İBRAHİM GÜLEÇYÜZ 0364-3110084 SEMA AKGÜN 0212-3463401 SİLİFKE MERZİFON DENİZLİ MECİDİYEKÖY HALİL İBRAHİM ÇUNGUR 0324-7140096 TÜLAY CEYLAN 0358-5138419 ÇİVRİL EYÜP DOĞANAY 0212-2757688 POZCU ANKARA AYSEL AYAZ EREN 0258-7131056 MERKEZ FATİH ÖZTÜRK 0324-3267724 BAHÇELİEVLER DİYARBAKIR ZUHAL ÜST 0212-2962049 TARSUS SEZİN DENİZ AYMAZ 0312-2159636 DİYARBAKIR MERTER ENGİN PEKTAŞ 0324-6141751 BALGAT ABBAS ALPTEKİN 0412-2287081 YURDAER KARAOĞLAN 0212-6378060 MUĞLA RESUL KOÇ 0312-8381261 EDİRNE SARIGAZİ MUĞLA BEYPAZARI UZUNKÖPRÜ ÖMER BİLGİÇ 0216-6226875 EBRU HEDİYE DEMİRAL 0252-2126998 ORHAN ATAK 0312-7636013 OSMAN TEZCAN 0284-5132909 SEFAKÖY MİLAS ÇANKAYA KEŞAN SADIK ÖZEL 0212-5802427 PINAR TOP 0252-5137725 NİHAL TAŞOLUK 0312-4406039 HASAN KIRLI 0284-7147929 SULTANÇİFTLİĞİ MARMARİS ÇUBUK ELAZIĞ DOĞAN DURMUŞ 0212-5940124 MEHMET EFE 0252-4137740 EYÜP SERDAR DİKMEN 0312-8379263 ELAZIĞ SİLİVRİ ORTACA DİKMEN 0424-2181006 MURAT ERDURUCAN 0212-7290193 MELİKE GÜRCÜ UYSAL 0252-2828650 ALİ MENEKŞE 0312-4782585 ERZİNCAN TUZLA SANAYİ ŞUBESİ ORDU ETİMESGUT ERZİNCAN 0216-3948483 ORDU NECİP ULAŞ ERDEM 0312-2455694 EMRE ÖCAL 0446-2238432 ÜMRANİYE ERAY BURDUROĞLU 0452-2250198 G.O.PAŞA ERZURUM EBAZER MARANGOZ 0216-4433164 ÜNYE MURAT ÖZTÜRK 0312-4468196 ERZURUM ÜSKÜDAR TURGAY ASLANTÜRK 0452-3234223 GÖLBAŞI OSMAN ZENGİN 0442-2357481 AYHAN ŞENER 0216-3915644 FATSA ORKUN PEKMUTLU 0312-8381261 ESKİŞEHİR YEŞİLKÖY CANER US 0452-4236256 İVEDİK OSB. ESKİŞEHİR SEVGİ ÇUVALCI 0212-6638915 RİZE İBRAHİM ÇAKIROĞLU 0312-3943772 ZEKİ ÇAĞLAR DOĞAN 0222-2219617 KAHRAMANMARAŞ RİZE KEÇİÖREN TAŞBAŞI KAHRAMANMARAŞ BÜLENT ASILKAZANCI 0464-2130025 AYŞEM ÜSTÜNEL 0312-3811224 BETÜL TOK ERDAL 0222-2206142 AYDIN SARKUŞ 0344-2230032 SAKARYA KÜÇÜKESAT GAZİANTEP AFŞİN AKYAZI CAFER ARIK 0312-4256166 GAZİANTEP MEHMET KARABULUT 0344-5114372 GÜLTEKİN GEÇGEL 0264-4182465 KIZILAY YILMAZ CANÇELİK 0342-2310024 ELBİSTAN SAMSUN MURAT HALİT ÜSTÜN 0312-4352354 GİRESUN HALİL ÇAM 0344-4131091 SAMSUN OSTİM GİRESUN KARAMAN MURAT GÜLEN 0362-5433754 TOLGA OKTAY 0312-3852525 MEHMET TUĞRUL KARA 0454-2124040 KARAMAN BAFRA KURUMSAL HATAY SERKAN ÖZYÜREK 0338-2131551 TAYFUN ŞİMŞEK 0362-5433754 LEVENT ÜSTÜN 0312-2319148 DÖRTYOL ÇARŞAMBA SİTELER 0326-7120053 KARS BAYRAM KOÇSOY 0362-8336828 SERTAÇ PAZARBAŞ 0312-3532160 IĞDIR DEHRİ AYDIN 0474-2120335 ELLİALTILAR SİNCAN IĞDIR KASTAMONU HALE AKBULUT 0362-2010086 HAKAN ATALAY 0312-2707568 SERHAT AKAR 0476-2276813 KASTAMONU VEZİRKÖPRÜ ŞAŞMAZ ISPARTA MURAT ÖZTÜRK 0366-2141419 0362-6461510 OSMAN ALPER DÜNDAR 0312-2781190 ŞARKİKARAAĞAÇ TAŞKÖPRÜ SİVAS ÜMİTKÖY ARİF VURAL 0246-4113968 TURGAY DÜZGÜN 0366-4171127 SİVAS MERİH UÇAR 0312-2361040 YALVAÇ TOSYA AYKUT TAŞLIK 0346-2248410 POLATLI 0246-4415093 SEÇKİN TÜRKMEN 0366-3135590 YENİÇUBUK EMRE SIRTOĞLU 0312-6231631 İZMİR KAYSERİ MEHMET KALEM 0346-6548885 ANTALYA İZMİR ERCİYES ŞANLIURFA KONYAALTI GÜLŞAH KÜÇÜKARSLAN 0232-5450074 AHMET TALAT HÜSREVOĞLU 0352-3207490 ŞANLIURFA SELÇUK BAĞ 0242-2283314 ALİAĞA İNCESU MEHMET ASLAN 0414-3132840 MANAVGAT ERCAN DOĞAN 0232-6171919 FÜSUN GÖK 0352-6912626 TEKİRDAĞ ORHAN TAŞKIN ÖZCAN 0242-7421925 AYRANCILAR YENİ SANAYİ ÇORLU HAL MUHAMMET ÇUKUR 0232-8548184 SALTUK BUDAK 0352-3363383 CİHAN YIKILMAZ 0282-6526684 KAAN REMZİ SOLAK 0242-3397348 ÇAMDİBİ KIRIKKALE ÇERKEZKÖY SERİK ECE İNALPOLAT 0232-4861989 KIRIKKALE FATMAGÜL ERBAŞ 0282-7269401 ÇETİN IRMAK 0242-7229503 GAZİ BULVARI SERHAT ÇEVİK 0318-2244115 MALKARA LARA ASİL KOLAT 0232-4838741 KIRŞEHİR SONER AKDOĞAN 0282-4279283 FERHAT GÖKIRMAKLI 0242-3163874 HATAY KIRŞEHİR SARAY KUMLUCA GÜLEM CAN HASIRCI 0232-2504363 GÜRKAN ARIK 0386-2139014 DENİZ KARADUMAN 0282-7687233 MUSTAFA EMİN GÖKÇE 0242-8890841 KARABAĞLAR KIRKLARELİ TOKAT KINIK MUSTAFA BİROĞUL 0232-2641664 KIRKLARELİ TOKAT MUHSİN BAŞAR 0242-8454900 KARŞIYAKA MUHİDDİN ORUÇ 0288-2129521 ÖMER ALİ GENÇER 0356-2141563 ARTVİN CAHİT BOZKURT 0232-3682105 ALPULLU ERBAA ARTVİN MENEMEN HAMDİ USLU 0288-5121152 NİHAT TOSUNDEREOĞLU 0356-7157424 AKAN SANCAR 0466-2127025 SİBEL BARBAROS 0232-8327878 BABAESKİ TURHAL AYDIN ÖDEMİŞ GÖKHAN KATIRCI 0288-5121152 SEVGİ ÇAM DOĞAN 0356-2751356 AYDIN MUTLU BAYRAKTAR 0232-5450028 LÜLEBURGAZ UŞAK RÜSTEM ŞAHİN 0256-2254930 TORBALI REŞADİYE SÜT 0288-4171112 UŞAK İNCİRLİOVA BAŞAR YILMAZ 0232-8555520 KOCAELİ VURAL LALELİ 0276-2151520 YEŞİM CEYLAN 0256-5851926 TİRE GEBZE BANAZ BALIKESİR HAKAN BİLGİN 0232-5112132 DOĞAN BATUR 0262-6415874 SERAP ARAS 0276-3153400 BALIKESİR İSTANBUL GEBZE ORGANİZE SANAYİ VAN ÇİĞDEM OKYAR 0266-2458900 ALTUNİZADE TUBA ATAMAN 0262-7514932 VAN EDREMİT BAHADIR DİNSOY 0216-6513241 KONYA MEMET NURİ KAYA 0432-2161625 0266-3735255 AVCILAR KONYA YOZGAT GÖNEN MURAT YOKUŞ 0212-5098484 ADİL KALFAZADE 0332-3227466 BOĞAZLIYAN MURAT GÖKÇE 0266-7631691 BAKIRKÖY BÜSAN CÜNEYT KARATAŞ 0354-6451122 BATMAN ARZU ALTUN 0212-5427646 ATİLA ALPARSLAN 0332-3453356 ZONGULDAK BATMAN BEŞİKTAŞ SEYDİŞEHİR ZONGULDAK MURAT ŞAHİN 0488-2150072 SEÇİL KOÇ 0212-2587980 0332-5825737 0372-2531469 BİLECİK ÇEMBERLİTAŞ AKŞEHİR KARADENİZ EREĞLİ BOZÜYÜK 0212-5165450 SEMRA KESİM 0332-8136272 HATİCE KAÇAR 0372-3162940 BAHAR ERSOY 0228-3140140 EREĞLİ MEHMET TOPÇU 0332-7131532 S E A N S S A L O N L A R I

ŞEKERYATIRIM-ŞUBE DİĞER KARABÜK İZMİR ADAPAZARI Müdür: Mustafa MADEN 0370-4127579 Müdür : Serdar SOYUEREL 0232-9357100 Müdür: Semra KAHYA 0264-2745371 Yetkili: 0372-4124903 Yetkili: Melek GENÇ 0264-2817988 KAYSERİ ŞEKERYATIRIM-ŞUBE ADIYAMAN Müdür: Seyit Naci SEMERCİ 0352-2225836 ANKARA Müdür: Erdoğan HAKLI 0416-2138922 Yetkili: Hüseyin DURMUŞ 0352-2211042 Müdür: Ahmet KARUSERCİ 0312-9392450 Yetkili: 0416-2138911 KUŞADASI / AYDIN AFYON Müdür: Aliye MEMİŞOĞLU 0256-6128671 ŞEKERBANK SEANS SALONLARI Müdür: Ozan ÇAKIR 0272-2152426 Yetkili: 0256-6128674 Yetkili: 0272-2139072 MERSİN ANKARA ANTAKYA / HATAY Müdür: 0324-2373965 YILDIZEVLER Müdür: Mustafa UÇAR 0326-2251970 Yetkili: Habibe AKSOY 0324-2389736 Müdür: Pınar SEZLEV YILMAZ 0312-4959336 Yetkili: Mustafa YAKAR 0326-2251980 NAZİLLİ / AYDIN Yetkili: 0312-4961256 BANDIRMA / BALIKESİR Müdür: İbrahim Çağrı AYDIN 0256-3122112 CEBECİ Müdür: Emel KAYA 0266-7146664 Yetkili: 0256-3156263 Müdür: Lale POYRAZ 0312-3620168 Yetkili: Salih ÖKMEN 0266-7146665 NİĞDE Yetkili: M.Merve KAMBUROĞLU 0312-3629355 BURSA Müdür: Burkay DEMİRAL 0388-2323525 ULUS Müdür: Mertkan ŞENOL 0224-2241592 Yetkili: Mehmet YEL 0388-2334889 Müdür: Şirin SU 0312-3091488 Yetkili: Ayşenur ŞİMŞEK 0224-2253783 NİKSAR / TOKAT Yetkili: 0312-3096738 BODRUM / MUĞLA Müdür: 0356-5271190 Müdür: Yüksel YURTSEVER 0252-3135461 Yetkili: 0356-5279152 İSTANBUL Yetkili: 0252-3135468 OSMANİYE BAYRAMPAŞA BORNOVA / İZMİR Müdür: Murat ÖZDEMİR 0328-8130647 Müdür: Derya YAVUZ ERGİN 0212-4372098 Müdür: Emrah KIVRIM 0232-3746692 Yetkili: 0328-8146085 Yetkili: Murat YILMAZ 0212-4372327 Yetkili: 0232-3393066 PORSUK / ESKİŞEHİR BEYLİKDÜZÜ ÇORUM Müdür: Esin DURSUN 0222-2211733 Müdür: Gürcan TORNACI 0212-8721319 Müdür: Yücel ARİK 0364-2125706 Yetkili: Gülşah KALE 0222-2305530 Yetkili: Mustafa AKSOY 0212-8734799 Yetkili: Bircan KALKAN 0364-2248807 SOMA / MANİSA ELMADAĞ DENİZLİ Müdür: Ahmet ÇEVİK 0236-6131357 Müdür: 0212-2926477 Müdür: Fatma ÖKTEN 0258-2648727 Yetkili: 0236-6125713 Yetkili: 0212-3616211 Yetkili: İsmail AKPINAR 0258-2416810 SÖKE / AYDIN KADIKÖY DÜZCE Müdür: Sezer SEVİNÇ 0256-5181613 Müdür: Alev CİVANOĞLU 0216-3462224 Müdür: Berk BENGİSU 0380-5240709 Yetkili: 0256-5181613 Yetkili: Derya ÖZER - Birgül USUL 0216-3477370 Yetkili: Şükran KIRIKOĞLU 0380-5143590 SUSURLUK / BALIKESİR PENDİK EDİRNE Müdür: Ahmet BAĞCI 0266-8651890 Müdür: 0216-3908700 Müdür: Murat ERGÜL 0284-2122290 Yetkili: 0266-8651782 Yetkili: Emine Ümran UYSAL 0216-3908577 Yetkili: Nafiz YILMAZ - Sinan YILMAZ 0284-2132867 ŞEHİTKAMİL / GAZİANTEP SULTANHAMAM FETHİYE / MUĞLA Müdür: Didem ALBAYRAK 0342-2152671 Müdür: Sinan ÖKLÜ 0212-5121623 Müdür: Fatih KILINÇASLAN 0252-6120602 Yetkili: Mehmet Bakış TATLICI 0342-2152675 Yetkili: 0212-5201869 Yetkili: 0252-6148422 ŞİRİNYER / İZMİR ŞİRİNEVLER GAZİPAŞA / ADANA Müdür: Saim ERBAK 0232-4384733 Müdür: Aylin OKUR 0212-5513991 Müdür: Esat CENGİZOĞLU 0322-4585858 Yetkili: 0232-4526509 Yetkili: Nursel KARAKAYA 0212-6539608 Yetkili: Tansel ŞAŞMAZOĞLU 0322-4584737 TEKİRDAĞ ISPARTA Müdür: İbrahim Ender PETEKÇİOĞLU 0282-2630865 ANTALYA Müdür: Meltem Can ERGENÇİÇEĞİ 0246-2322178 Yetkili: 0282-2613562 ANTALYA Yetkili: Erkan GÜRLER 0246-2329446 TRABZON Müdür: Bora ŞİMŞEK 0242-2485950 İSKENDERUN / HATAY Müdür: Necmettin ŞAŞ 0462-3266571 Yetkili: Rlfat TURGUT 0242-2447394 Müdür: Demet KÖMÜROĞLU 0326-6131580 Yetkili: M.Sermet BİRİNCİ 0462-3265549 AKDENİZ Yetkili: İbrahim Oktay KARDAŞ 0326-6144601 YALOVA Müdür: 0242-2483708 İZMİT / KOCAELİ Müdür: Davut ÖNDER 0226-8126601 Yetkili: 0242-2442823 Müdür: Ali Alper GEDİK 0262-3221080 Yetkili: Bülent KARAKUŞ 0226-8115112 ALANYA Yetkili: Bahar SEZER 0262-3217471 Müdür: Tayfun AKYÖN 0242-5136190 Yetkili: 0242-5117368

27.05.2021 Ş E K E R Y A T I R I M M E N K U L D E Ğ E R L E R A. Ş.

ARAŞTIRMA, DANIŞMANLIK ve KURUMSAL FİNANSMAN GRUP BAŞKANLIĞI

Kadir TEZELLER | Grup Başkanı Burak DEMİRBİLEK | Müdür R. Fulin ÖNDER | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 220 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 128 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 245 [email protected] Enerji, Savunma Sanayii Havacılık, Telekom, Beyaz Eşya, Demir-Çelik [email protected] [email protected]

Sevgi ONUR | Müdür Fatih TOMAKİN | Yönetmen Engin DEĞİRMENCİ | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 150 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 251 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 201 Bankacılık Teknik Analist Cam, Çimento [email protected] [email protected] [email protected]

Atasav TUĞLU | Uzman Abdulkadir DOĞAN | Ekonomist Tel: (212) 334 33 33 Dah. 334 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 313 Otomotiv, Perakende, İçeçek [email protected] [email protected]

PAY SENETLERİ İŞLEMLERİ MÜDÜRLÜĞÜ

A.Selim BAYCİN | Müdür Lale FİLİZ | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 137 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 256 [email protected] [email protected]

VADELİ İŞLEMLER BİRİMİ Burak CABA | Müdür Sevnur CAN | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 154 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 255 [email protected] [email protected]

ACENTE KOORDİNASYON MÜDÜRLÜĞÜ

Ali ÖCAL | Acente Koordinasyon Müdürü Neslegül YALNIZ | Yönetmen F. Berem ZÜGÜL | Yönetmen Yrd. Tel: (212) 334 33 33 Dah. 190 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 146 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 322 [email protected] [email protected] [email protected]

KALDIRAÇLI İŞLEMLER MÜDÜRLÜĞÜ

Erhan GÜRSOY | Müdür Selin ASLAN | Yönetmen Yrd. Tel: (212) 334 33 33 Dah. 402 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 277 [email protected] [email protected]

PAZARLAMA ve SATIŞ MÜDÜRLÜĞÜ

Beril KURT | Satış Müdürü Volkan YILDIRIM | Pazarlama Müdürü Tel: (212) 334 33 33 Dah. 323-324 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 321 [email protected] [email protected]

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER MÜDÜRLÜĞÜ

Mustafa BAYRAM | Grup Başkanı Melek KANTAR | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 111 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 112 [email protected] [email protected]

Ara.20