AYLIK BÜLTEN Temmuz 2021 Sayı: 286 BIST-100 endeksi Haziran ayında 1.351 – 1.468 arasında geniş bir bantta dalgalanırken ayı %4,22 düşüşle 1.356,34’den kapattı. Bankacılık endeksi %2,06 yükselişle pozitif ayrışırken, Sınai endeks %6,85 düşüşle negatif ayrıştı. TCMB Haziran toplantısında piyasa beklentisine paralel faizleri %19,00 seviyesinde sabit bıraktı. Temmuz ayında piyasalar salgında delta varyantının yayılım hızı takip edilecek. Bunun yanında Fed faiz kararı ve üyelerden gelecek açıklamalar ile tapering konusunda Fed’in olası açıklamaları önemli olacak. Temmuz ayında yurtiçi piyasalarda kısıtlamaların kaldırılması sonrası salgının yayılım hızı ve aşılanma oranı takip edilecek. Ekonomi tarafında ise başta enflasyon olmak üzere gelecek veriler ve TCMB faiz kararı yakından izlenecek. Şirket Analizleri: - Migros (MGROS) - İş Bankası (ISCTR) www.sekeryatirim.com.tr İçindekiler Temmuz 2021 Ajanda Temmuz ayında piyasaların gündemi ve gelişmeler… Strateji Haziran ayında piyasaların ana gündemi Covid-19 delta varyantı yayılım hızı olacak. Virüsün yayılma hızının artması ve kısıtlamaların tekrar gündeme gelmesi global risk alma iştahını zayıflatabilir. Ekonomi tarafında ise Fed’in tahvil alımlarını (tapering) ne zamana azaltmaya başlayacağı ve Fed üyelerinden gelecek sözel yönlendirmeler takip edilecek. ABD’den başta enflasyon ve istihdam olmak üzere güçlü veriler gelmesi durumunda Fed’in erken parasal sıkılaşmaya gidebileceği beklentisi tekrar güçlenerek piyasalarda satışları tetikleyebilir. Yurtiçinde aşılamanın hızlanması ve kısıtlamaların kaldırılması sonrası delta varyantının yayılma riski piyasalar açısından önemli olacak. Aşı uygulamasının yaygınlaşmasıyla salgının hızının düşmesi TL varlıklarda son aylarda oluşan negatif ayrışmayı sonlandırabilir. ABD ile ilişkilerin seyri konusunda pozitif gelişmeler olması TL varlıklarda hızlı bir toparlanma ve pozitif ayrışmaya neden olabilir. Ekonomi tarafında ise TCMB’nin faiz kararı ve enflasyondaki seyir izlenecek. TL varlıklar Haziran ayında negatif ayrışsa da CDS’lerdeki sakin seyir bu görünümü desteklemiyor. Bu nedenle global risk alma iştahında büyük bir bozulma yaşanmadıkça Temmuz ayında BIST’te satış baskısı devam etse de düşüşlerin orta vade için bankalar öncülüğünde alım fırsatı olacağını düşünüyoruz. BIST-100 endeksinin Temmuz ayında 1.310-1.440 aralığında geniş bir bantta dalgalanması beklenirken, 1.320 ve altına gerilemelerin alım fırsatı olacağını, 1.430 ve üzerine olası güçlü tepki yükselişinin ise satış fırsatı olarak kullanılacağını düşünüyoruz. Makro Ekonomi Nisan’da işsizlik oranı 0,9 puan artışa %13,9 seviyesine yükseldi. Cari işlemler dengesi Nisan ayında bir önceki yılın aynı ayına göre 3,58 milyar USD azalarak 1,71 milyar USD’ye gerilemiş; 12 aylık açık 32,7 milyar USD olarak gerçekleşmiştir. Nisan ayında Sanayi Üretimi takvim etkisinden arındırılmış olarak yıllık %66 artarken aylık bazda %0,9 daralma kaydetti. TCMB Haziran toplantısında politika faizini %19,00 seviyesinde sabit tuttu. Mayıs ayında bütçe açığı 13,4 milyar TL olurken faiz dışı denge 0,6 milyar TL fazla vermiştir. Portföy Önerileri Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 olarak koruyoruz. Şirket Raporları Migros MGROS için hedef fiyatımız 51,30 TL olup; AL önerimizi koruyoruz. İşbank ISCTR için hedef fiyatımız 7,05 TL olup; TUT önerimizi koruyoruz. Şube ve Acenteler Künye Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; Temmuz 21 * Dünya genelinde ve Türkiye'de Covid-19 vaka sayılarının seyri, aşı uygulamları takip edilecek. * Fed faiz kararı, tahvil alımlarına ilişkin karar ve üyelerden gelecek açıklamlar takip edilecek. 01 Temmuz Per 02 Temmuz Cum 03 Temmuz Cmt * ABD tahvil faizleri, DXY dolar endeksi, VIX endeksi ve petrol fiyatlarındaki eğilim takip edilecek. *Almanya ve Euro Böl., İmalat PMI *Almanya, Mayıs parekende satışlar * Gelişmiş ülke borsa endeksleri ve tahvil faizleri ile Altın fiyatları izlenecek. *ABD, Haziran ISM imalat endeksi *ABD, Haziran tarım dışı ist. ve işsizlik oranı * Başta enflasyon ve sanayi üretimi olmak üzere yurtiçi ekonomik veriler izlenecek. *ABD, Haziran inşaat harcamaları *ABD, Haziran saatlik kazançlar * ABD'de başta istihdam ve enflasyon olmak üzere makro ekonomik veriler izlenecek. *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Mayıs Fabrika siparişleri * TCMB faiz kararı, PPK metni ve kurlardaki eğilim takip edilecek. * Başta ABD olmak üzere AB ile Türkiye arasındaki ilişkilerin gelişmeler önemli olacak. * Yurtiçinde yabancı fon giriş/çıkışları izlenecek. 04 Temmuz Paz 05 Temmuz Pzt 06 Temmuz Sal 07 Temmuz Çar 08 Temmuz Per 09 Temmuz Cum 10 Temmuz Cmt *TUİK, Haziran Enflasyonu *TCMB,Haziran enflasyon değerlendirmesi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Mayıs Cari işlemler dengesi *Almanya, Haziran PMI endeksleri *Almanya, Haziran Zew endeksi *Almanya, Mayıs fabrika siparişleri *ABD, Haziran ISM hizmet endeksi 11 Temmuz Paz 12 Temmuz Pzt 13 Temmuz Sal 14 Temmuz Çar 15 Temmuz Per 16 Temmuz Cum 17 Temmuz Cmt *TÜİK, Mayıs işsizlik oranı *TÜİK, Mayıs sanayi üretimi *Türkiye, TCMB faiz kararı *ABD, Temmuz Empire imalat endeksi *ABD, Haziran perakende satışlar *Hazine ihalesi *ABD, Haziran TÜFE *ABD, Haziran ÜFE *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Michigan tüketici güv. End. *Hazine ihalesi *ABD, Temmuz Philadelphia Fed endeksi *Japonya, BoJ faiz kararı *ABD, Haziran sanayi ürt. ve Kap.kul. 18 Temmuz Paz 19 Temmuz Pzt 20 Temmuz Sal 21 Temmuz Çar 22 Temmuz Per 23 Temmuz Cum 24 Temmuz Cmt *ABD, Haziran konut ve inşaat başlangıçları *Maliye, Haziran bütçe gerçekleşmeleri *Avrupa, AMB faiz kararı *Almanya, Haziran PMI endeksleri *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Haziran ikinci el konut satışları 25 Temmuz Paz 26 Temmuz Pzt 27 Temmuz Sal 28 Temmuz Çar 29 Temmuz Per 30 Temmuz Cum 31 Temmuz Cmt *Almanya, Haziran Ifo endeksi *ABD, Mayıs Case-Shiller konut fiyat endeksi *ABD, Fed faiz kararı *ABD, 2.Ç büyüme *ABD, Haziran Chicago PMI *TCMB, Temmuz kapasite kullanım oranı *ABD, Haziran tüketici güven endeksi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Haziran kişisel gelir ve giderler *ABD, Haziran yeni konut satışları *ABD, Haziran dayanıklı mal siparişleri *ABD, Michigan tüketici güv. End. *Hazine ihalesi *Hazine ihalesi Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım S t r a t e j i S t r a t e g y Haziran ayında BIST negatif ayrıştı… The BIST diverged negatively in June… Global risk alma Fed’in son toplantısında 2023 sonuna kadar At the latest meeting, the Fed officials’ güçlü seyrini iki faiz artışına işaret etmesi ve tahminlerden forecasts have signaled two rate hikes until koruyor… erken varlık alımlarını sonlandıracağı the end of 2023. This has raised concerns beklentisi ile ilk etapta piyasalarda negatif that the Fed may begin tapering its asset fiyatlama oluşsa da Fed Başkanı ve üyelerin purchases earlier than expected, Global risk appetite sözel yönlendirmeleri sonrası global risk prompting broad-based negative pricing in remains strong… alma iştahı Haziran ayında güçlü seyrini the markets. Global risk appetite korudu. Fed kararı sonrası DXY endeksinde nevertheless remained resilient, thanks to yükselişi oluşurken EM para birimleri Haziran the verbal guidance of Fed Chair Powell BIST Haziran ayında ayını genel olarak değer kaybı ile kapattı. TL and other Fed members. Following the negatif ayrıştı… ise ayı EM para birimlerine paralel ABD announcement of the Fed’s latest policy dolarına karşı sınırlı değer kaybı ile decision, the DXY index has increased and tamamladı. Yurtdışı majör borsalar Haziran the EM currencies have generally The BIST has ayını ortalama %1-2 civarında yükselişle weakened in June. TRY closed the month diverged negatively kapatırken, EM borsaları majör borsalara with limited depreciation against US dollar in June… paralel performans gösterdi. BIST-100 ise parallel to EM currencies. Major global negatif ayrışarak Haziran ayında majör equity indices have advanced by c.1-2% borsalar içinde en kötü performans gösteren MoM in June, a performance mimicked by BIST’te işlem hacmi borsalardan biri oldu. TL’deki değer kaybının those in the EM. The BIST-100, however, düşerken, yatırımcı devam etmesi, BIST’te yabancı ilgisinin diverged negatively, being one of the worst ilgisi azaldı… zayıflaması ve yapılan halka arzlardan dolayı performing stock markets in June. This was mevcut endeks hisselerinden para çıkışı tied to the continuing depreciation of the yaşanması negatif ayrışmada etkili olan TRY, the declining interest of non-residents Trading volume at faktörler