AYLIK BÜLTEN Ağustos 2021 Sayı: 287
BIST-100 endeksi Temmuz ayında 1.341- 1.400 arasında dalgalı bir seyir izlerken ayı %2,70 yükselişle 1.392,91’den kapattı. Bankacılık endeksi %1,68 yükselişle negatif ayrışırken, Sınai endeks %4,89 artışla endeksteki yükselişe öncülük ederek pozitif ayrıştı.
TCMB Temmuz toplantısında piyasa beklentisine paralel politika faizini %19,00 seviyesinde sabit bıraktı.
Fed Temmuz ayı toplantısında piyasa beklentisine paralel oy birliğiyle faizleri %0-0,25 aralığında sabit tutarken varlık alınmalarını devam ettireceğini açıkladı.
Ağustos ayında piyasalar salgında delta varyantının yayılım hızını ve ülkelerin yeniden kısıtlamalara başvurup başvurmayacağı takip edecek. Bunun yanında 26-28 Ağustos tarihinde yapılacak ve merkez bankası başkanlarının katılacağı Jackson Hole toplantısı takip edilecek.
Ağustos ayında yurtiçi piyasalarda kısıtlamaların kaldırılması sonrası delta varyantının etkisiyle salgının yayılım hızı ve aşılanma oranı takip edilecek. Ekonomi tarafında ise TCMB’nin faiz kararı ve enflasyondaki seyir takip edilecektir.
Şirket Analizleri:
- Doğuş Otomotiv (DOAS) - Kardemir (KRDMD)
www.sekeryatirim.com.tr İçindekiler Ağustos 2021
Ajanda Ağustos ayında piyasaların gündemi ve gelişmeler… Strateji
Ağustos’ta piyasaların ana gündemi Covid-19 delta varyantının yayılma hızı ve ülkelerin kısıtlamalara başvurup başvurmayacağı olacak. Ekonomi tarafında ise 26-28 Ağustos’ta yapılacak Jackson Hole toplantısı takip edilecek. Fed’in ve diğer büyük merkez bankalarının para politikası konusunda vereceği mesajlar önemli olacaktır. Tapering endişelerinin zayıflamasıyla Ağustos’ta global risk alma iştahının güçlü kalmaya devam etmesi beklenirken, EM piyasalarındaki negatif ayrışmanın kısa vade için durması beklenmektedir. VIX volatilite endeksi Temmuz’da 25 seviyelerini test etse de ayı 19 seviyelerinden kapattı. Endeks 23 seviyesi üzerinde kalıcı olmadıkça ABD borsalarındaki olası satışların kar satışı olarak kalması ve borsalardaki yükseliş trendinin korunması beklenmektedir. Ağustos’ta yurt içinde TCMB’nin faiz kararı ve enflasyondaki seyir takip edilecektir. TCMB faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesiyle yılbaşından beri güçlü negatif ayrışan TL Ağustos’ta sınırlı şekilde değer kazanarak pozitif ayrışmaya devam edebilir. AB ve ABD ile ilişkilerin seyri de TL varlıklar açısından önemli olmaya devam edecek. BIST’in son dört yılda Ağustos’ta güçlü satışlarla karşılaştığını görüyoruz. Ancak BIST’in yılbaşından beri negatif ayrışması ve değerleme olarak yurtdışı benzerlerine göre oldukça cazip seviyelerde olması nedeniyle global risk alma iştahında bir bozulma olmadıkça BIST’in Ağustos’ta tepki yükselişini düşük momentumla da olsa devam ettirebileceğini düşünüyoruz. BIST-100 endeksinin Ağustos’ta 1.310-1.440 aralığında dalgalanabileceğini, 1.310 ve altı gerilemelerin alım fırsatı, 1.440 ve üzeri yükselişlerin trade amaçlı satış fırsatı olabileceğini düşünüyoruz.
Makro Ekonomi Mayıs’ta işsizlik oranı 0,6 puan azalışla %13,2 seviyesine geriledi. Cari işlemler dengesi Mayıs’ta bir önceki yılın aynı ayına göre 919 milyon USD azalarak 3.081 milyon USD’ye gerilemiş; 12 aylık açık 31,86 milyar USD olarak gerçekleşmiştir. Mayıs ayında Sanayi Üretimi takvim etkisinden arındırılmış olarak yıllık %40,7 artarken aylık üretim de %1,3 yükseliş kaydetti. TCMB Temmuz toplantısında politika faizini %19,00 seviyesinde sabit tuttu. Haziran’da bütçe açığı 25 milyar TL olurken faiz dışı denge 15,62 milyar TL açık vermiştir. Haziran’da TÜFE bir önceki aya göre % 1,94 artarken, yıllık enflasyon %17,53’e yükseldi. Merkez Bankası tarafından yayımlanan III. Enflasyon Raporu’nda yılsonu enflasyon tahmini 1,9 puanlık artışla %14,1 seviyesine yükseltilmiştir (önceki %12,2). Portföy Önerileri
Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 olarak koruyoruz. Şirket Raporları
Doğuş Otomotiv DOAS için hedef fiyatımız 32,10 TL olup; TUT önerimizi koruyoruz. Kardemir KRDMD için hedef fiyatımız 9,70 TL olup; AL önerimizi koruyoruz. Şube ve Acenteler Künye Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL
Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected]
A Y L I K G Ü N D E M
Ana Başlıklar; Ağustos 21 * Dünya genelinde ve Türkiye'de Covid-19 delta varyantının yayılım hızı ve aşı uygulama oranları takip edilecek. * Fed başkanı ve diğer merkez bankası başkanlarının 26-28 Ağustos'ta yapılacak Jackson Hole toplantılarındaki açıklamları çok önemli olacak. 01 Ağustos Paz 02 Ağustos Pzt 03 Ağustos Sal * ABD tahvil faizleri, DXY dolar endeksi, VIX endeksi ve petrol fiyatlarındaki eğilim takip edilecek. *Almanya, Haziran parekende satışlar *TUİK, Temmuz Enflasyonu * Gelişmiş ülke borsa endeksleri ve tahvil faizleri ile Altın fiyatları izlenecek. *Almanya ve Euro Böl., İmalat PMI *ABD, Haziran Fabrika siparişleri * Başta enflasyon ve sanayi üretimi olmak üzere yurtiçi ekonomik veriler izlenecek. *ABD, Temmuz inşaat harcamaları * ABD'de başta istihdam ve enflasyon olmak üzere makro ekonomik veriler izlenecek. *ABD, Temmuz ISM imalat endeksi * TCMB faiz kararı, PPK metni ve kurlardaki eğilim takip edilecek. * Başta ABD olmak üzere AB ile Türkiye arasındaki ilişkilerin gelişmeler önemli olacak. * Firch'in Türkiye'nin kredi notu değerlendirmesi önemli olacak. 04 Ağustos Çar 05 Ağustos Per 06 Ağustos Cum 07 Ağustos Cmt 08 Ağustos Paz 09 Ağustos Pzt 10 Ağustos Sal *Almanya, Temmuz PMI endeksleri *Almanya, Haziran fabrika siparişleri *Almanya, Haziran sanayi üretim *Japonya'da piyasalar kapalı olacak. *TÜİK, Haziran işsizlik oranı *ABD, Temmuz ADP özel sek.istihdamı *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Temmuz tarım dışı ist. ve işsizlik oranı *Almanya, Temmuz Zew endeksi *ABD, Temmuz ISM hizmet endeksi *İngiltere, BoE faiz kararı *ABD, Temmuz saatlik kazançlar *TCMB,Temmuz enflasyon değerlendirmesi
11 Ağustos Çar 12 Ağustos Per 13 Ağustos Cum 14 Ağustos Cmt 15 Ağustos Paz 16 Ağustos Pzt 17 Ağustos Sal *ABD, Temmuz TÜFE *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Haziran Cari işlemler dengesi *ABD, Ağustos Empire imalat endeksi *ABD, Temmuz perakende satışlar *TÜİK, Haziran sanayi üretimi *ABD, Michigan tüketici güv. End. *Maliye, Temmuz bütçe gerçekleşmeleri *ABD, Temmuz sanayi ürt. ve Kap.kul. *ABD, Temmuz ÜFE *Türkiye, Fitch kredi notu değerlendirmesi *Hazine ihalesi *Hazine ihalesi *Türkiye, TCMB faiz kararı
18 Ağustos Çar 19 Ağustos Per 20 Ağustos Cum 21 Ağustos Cmt 22 Ağustos Paz 23 Ağustos Pzt 24 Ağustos Sal *ABD, Temmuz konut ve inşaat başlangıçları *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Temmuz ikinci el konut satışları *ABD, Temmuz yeni konut satışları *ABD, Ağustos Philadelphia Fed endeksi *Almanya, Temmuz PMI endeksleri *Almanya, 2.Ç büyüme
25 Ağustos Çar 26 Ağustos Per 27 Ağustos Cum 28 Ağustos Cmt 29 Ağustos Paz 30 Ağustos Pzt 31 Ağustos Sal *ABD, Temmuz dayanıklı mal siparişleri *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Temmuz kişisel gelir ve giderler * İngiltere ve Türkiye piyasaları kapalı olacak. *ABD, Temmuz Chicago PMI *Almanya, Temmuz Ifo endeksi *ABD, 2.Ç büyüme *ABD, Michigan tüketici güv. End. *ABD, Haziran Case-Shiller konut fiyat endeksi *TCMB, Ağustos kapasite kullanım oranı * Jackson Hole toplantıları başlayacak (26-28) *ABD, Temmuz tüketici güven endeksi
Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım
S t r a t e j i S t r a t e g y
TL varlıklar Temmuz ayında pozitif TRY-based assets diverged positively in ayrıştı… July…
Global risk alma Covid-19 delta varyantının hızla yayılmasına Global risk appetite remained strong in güçlü kalmaya ve Tapering tartışmalarına rağmen global risk July, despite the accelerating spread of the devam ediyor. .. alma iştahı Temmuz ayında güçlü seyrini delta COVID-19 variant. Major global stock korudu. Major borsalar Dax ve Japonya hariç markets, excepting the DAX and Nikkei, Temmuz ayını %1-2 arasında değişen have advanced by 1-2% MoM. The EMs Global risk appetite yükselişlerle kapatırken, gelişmekte olan ülke have, however, diverged negatively, remains strong… piyasaları (EM) negatif ayrıştı. EM içinde Çin attributable to the underperformance of the öncülüğünde Asya piyasaları negatif Asian markets led by China. Meanwhile, ayrışmada etkili oldu. BIST Temmuz ayında the BIST100 was among the best dalgalı ve düşük hacimli bir seyir izlerken, performing equity indices in July, although BIST Temmuz borsalar içinde aylık olarak iyi performans trading was volatile and thin. The EM ayında iyi gösteren grupta yer aldı. EM para birimleri currencies have generally depreciated; performans Temmuz ayını genel olarak değer kaybı ile however, the TRY has also diverged gösteren tamamlarken TL uzun süre sonra pozitif positively in July, after a long while. The borsalardan biri ayrışarak ayı ABD doları karşısında %2,9 currency has appreciated by about 2.9% oldu… değer kazancıyla kapattı. Beklentilerden against the US$, as the June inflation yüksek gelen enflasyon verileri sonrası reading was higher than expected and the TCMB faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesi CBRT rate cut expectations have been The BIST was one açılma sonrası turist girişlerinin artması, deferred, and as the number of tourists of the best TL’nin pozitif ayrışmasında ana etkenler oldu. visiting Turkey has risen with easing performing stock restrictive measures. markets in July… BIST Temmuz ayına hafif pozitif eğilimle başlarken ayı içinde 1.341-1.400 arasında The BIST100 started July on a slightly dalgalı bir seyir izledi. BIST-100 endeksi ayı positive note, moving within the 1,341- %2.7 yükselişle 1.393’den kapatırken, 1,400 band amid volatile trading to close TL Temmuz ayında Bankacılık endeksi üç aylık pozitif ayrışma c.2.7% higher MoM at 1,393. This was led pozitif ayrışarak en sonrası ayı %1.7 yükselişle negatif ayrışma by the c.4.9% MoM rise of the industrials iyi performans ile kapattı. Sınai endeks ise %4.9 yükselişle index, while the banking sector index, gösteren EM para endeksteki yükselişe öncülük ederek pozitif which had been diverging positively over birimi oldu… ayrıştı. BIST Temmuz ayındaki uzun tatilin de the past three months, increased slightly by etkisiyle aylık olarak son iki yılın aylık en 1.7%, and diverged negatively in July. The düşük işlem hacmini gerçekleştirdi. CDS’ler monthly trading volume in July was lower The TRY has aya 385 seviyelerinden başlarken, ay than that observed in the same month of diverged positively, boyunca yatay bir eğilim sergileyerek ayı 390 the past couple of years, attributable to the and was the best seviyesi altından kapatıyor. CDS’lerdeki long Eid al-Adha break falling into July this performing EM eğilim TL varlıklara ilişkin risk fiyatlamasına year. Turkey’s CDS premium, which had currency in July… son aylarda kayda değer bir değişim been at 385bps at the start of the month, olmadığına işaret ediyor. remained generally flat throughout the month, and was at c.390bps by month end. TCMB Temmuz toplantısında politika faizini This suggests that there has been no TCMB faizleri piyasa beklentisine paralel %19,00 significant change in risk perception %19,00’da sabit seviyesinde sabit bıraktı. Kurul PPK towards the TRY-based assets recently. tutarken, maliyet ve metninde fiyat oynaklıkları, kredi gelişmeleri arz yönlü enflasyon ve cari işlemler dengesine ilişkin makro The CBRT has maintained its policy rate baskısına dikkat göstergelere dikkat çekti. TCMB 2021 unchanged at 19.00% at its policy meeting çekti… üçüncü enflasyon raporunda 2021 için orta in July, in parallel to market expectations. nokta enflasyon tahminini %12,2’den, The MPC drew attention to exchange rate %14,1’a, 2022 yılı için %7,50’den, %7,80’e volatility, credit market developments and yükseltti. TCMB başkanı Kavcıoğlu, sıkı para economic indicators relating to the current politikası duruşunun enflasyonda düşüş account balance in the minutes of this eğilimi sağlanan kadar devam ettirileceği meeting. The CBRT has also released its mesajını yineledi. Haziran ayı enflasyonunun Inflation Report-III in July, whereby it has
S t r a t e j i S t r a t e g y
The CBRT has beklentilerin oldukça üzerinde gelmesi increased its end-2021 inflation forecast to maintained its sonrası faiz indirimi beklentileri ötelenirken, 14.1% from 12.2%, and end-2022 forecast policy rate at buna bağlı olarak TL Temmuz ayında pozitif to 7.80% from 7.50% previously. 19.00%, drawing ayrışarak değer kazandı. TCMB’nin Meanwhile, CBRT Governor Kavcıoğlu has attention to cost enflasyonda düşüş eğilimi başlaması reiterated his pledge to maintain tight and supply side durumunda en erken yılın son çeyreğinin ve monetary policy until strong indicators point pressures on son aylarında bir faiz indirimine gidebileceğini to a permanent decline in inflation. The inflation… düşünüyoruz. Bu nedenle önümüzdeki TRY has appreciated, diverging positively dönemde TL’de bir miktar daha değer from its peers in July, as rate cut kazancı görebiliriz. expectations from the CBRT have been deferred after the announcement of a Fed faizleri %0-0,25 Fed Temmuz ayı toplantısında piyasa higher than expected inflation reading for aralığında sabit beklentisine paralel oy birliğiyle faizleri %0- June. We expect the CBRT to start cutting tutarken, güvercin 0,25 aralığında sabit tutarken varlık its policy rate in late 4Q at the earliest, tonda mesajlar alınmalarını devam ettireceğini açıkladı. Fed should inflation start to decline. In this verdi… Başkanı Powell, ekonomik toparlanma regard, we believe the TRY may continue sağlanana kadar para politikasının to recover in the near future. destekleyici kalmaya devam edeceğini ve The Fed has istihdamda hala alınacak yol olduğunu The Fed has unanimously maintained its maintained its söyledi. Powell ayrıca, varlık alım target funding range between 0%-0.25% target funding programındaki değişikliklerin açıklanacak and its monthly asset purchases range between 0- verilere bağlı olacağını ve faiz artırmayı unchanged at its meeting in July. Fed Chair 0.25% with a dovish düşünmeye hiç yakın olmadıklarını vurguladı. Powell has stated that the central bank will tone… Başkan Powell’in açıklamaları güvercin tonda support the economy until substantial algılanırken Tapering endişeleri kısa vade further progress towards its goals is için zayıfladı. achieved, adding that they remain some way off from their employment goal. Chair
Ağustos ayında global piyasaların ana Powell has also noted that the Fed would
gündemi Covid-19 delta varyantının yayılma likely reduce its monthly asset purchases Ağustos ayında hızı ve ülkelerin yeniden kısıtlamalara when the time came to pare back its global risk alma başvurup başvurmayacağı olacak. Virüsün support for the US economy, and that the iştahının güçlü yayılma hızının yükselmesi ve kısıtlamaların Central Bank was as yet not near dialing kalmaya devam uygulanmaya başlaması global risk alma back its interest rate policies. Powell’s etmesi iştahını törpüleyebilir. Ekonomi tarafında ise statements have been interpreted as beklenmektedir… 26-28 Ağustos tarihinde yapılacak ve merkez dovish, and tapering concerns have eased
bankası başkanlarının katılacağı Jackson for the near term.
Hole toplantısı takip edilecek. Fed’in ve diğer Global risk appetite büyük merkez bankalarının para politikası Investors will focus on the pace of spread is expected to of the delta COVID-19 variant in August, konusunda vereceği mesajlar önemli remain strong in and on whether countries will reintroduce olacaktır. Tapering endişelerinin August… restrictive measures against its further zayıflamasıyla Ağustos ayında global risk spread. Meanwhile, the focus will also be alma iştahının güçlü kalmaya devam etmesi on the Jackson Hole conference of central beklenirken, EM piyasalarındaki negatif bankers on August 26-28, where ayrışmanın kısa vade için durması messages on future monetary policies will beklenmektedir. Ancak delta varyantının be followed. Global risk appetite is yayılım hızının artması ve bazı ülkelerin expected to remain strong in August, as yeniden kısıtlamalara başvurması zaman concerns over Fed tapering have eased. zaman risk alma iştahını zayıflatabilir. Majör However, it may weaken relatively with the borsalarda satışlar yaşansa da kar satışları accelerated spread of the virus and the
olarak kalması ve borsaların güçlü seyrini reintroduction of restrictive measures.
koruması beklenmektedir. VIX volatilite Major global stock markets may thus face
endeksi Temmuz ayında 25 seviyelerini test selling press at times, although they are
etse de ayı 19 seviyelerinden kapattı. Endeks likely to maintain their positive course, as
23 seviyesi üzerinde kalıcı olmadıkça ABD these are likely to be in the nature of profit
borsalarındaki olası satışların kar satışı taking. The VIX, which has tested 25 within
S t r a t e j i S t r a t e g y
olarak kalması ve borsalardaki yükseliş July, had declined to 19 by the end of the trendinin korunması beklenmektedir. month; any downward pressure in the US markets is expected to be contained and Yurt içi piyasalarda da aşılamanın global stock markets are expected to BIST’in ve TL’nin hızlanmasına rağmen vaka sayılarının tekrar maintain their uptrend as long as this index Ağustos ayında yükselmeye başlaması BIST’te tepki remains below 23. Meanwhile, the negative sınırlı pozitif yükselişlerinin sınırlı kalmasına ve tekrardan divergence of the EMs is expected to come fiyatlamasını devam satış baskısına neden olabilir. Vaka to a halt for the near term. ettireceğini sayılarının kontrollü şekilde devam etmesi The key topic on the local agenda in August düşünüyoruz… durumunda BIST’in yurtdışına paralel will again be the spread of the delta hareket etmesi beklenmektedir. Ağustos COVID-19 variant amid an accelerated ayında yurt içinde ekonomi tarafında ise pace of vaccination. Investors will follow We expect the BIST TCMB’nin faiz kararı ve enflasyondaki seyir the course of inflation as well, and the and the TRY to takip edilecektir. TCMB faiz indirimi CBRT’s policy decision in August. The remain somewhat beklentilerinin ötelenmesiyle yılbaşından beri TRY, which had until lately displayed a positively priced in güçlü negatif ayrışan TL Ağustos ayında da markedly negative divergence from its August… sınırlı şekilde değer kazanarak pozitif peers YtD, may continue to recover slightly, ayrışmaya devam edebilir. AB ve ABD ile diverging positively in August as well. In ilişkilerin seyri TL varlıklar açısından önemli this regard, political relations with the US olmaya devam edecek. İlişkilerde pozitif and EU will bear importance; should gelişmeler olması durumunda TL varlıklarda progress be achieved, we may observe kısa vadeli güçlü pozitif fiyatlama görebiliriz. TRY-based assets performing positively in BIST’in yurtdışına paralel hareket etmesi ve the near term. The BIST is likely to maintain Ağustos ayında düşük momentumla da olsa its uptrend on lower momentum in August, tepki yükselişi eğilimini devam ettirmesi moving largely in parallel to the beklenmektedir. Ancak vaka sayılarındaki performance of global stock markets. artışın hızlanması, halka arzların yoğun However, in case of further acceleration in şekilde devam etmesi ve global risk alma the spread of COVID-19, plus weakening iştahının zayıflaması durumunda BIST’teki global risk appetite amid a rising number of tepki yükselişlerinin satış fırsatı olarak IPOs, this uptrend may be utilized for profit kullanılması beklenir. taking.
BIST’in son dört yılda Ağustos ayında güçlü Looking at the historical performance of the
satışlarla karşılaştığını ve ayı düşüşle BIST100, we observe that the benchmark
kapattığını görüyoruz. Negatif gelişmeler index has faced strong selling pressure and
olması ve global risk alma iştahında closed lower in the month of August. We
zayıflama olması durumunda bu yılda bu may observe similar behavior this year
yönde bir fiyatlama oluşabilir. Ancak BIST’in should global risk appetite weaken on
yılbaşından beri negatif ayrışması ve negative developments. However, as the
değerleme olarak yurtdışı benzerlerine göre BIST has already been diverging
oldukça cazip seviyelerde olması nedeniyle negatively YtD and the valuation of its
global risk alma iştahında bir bozulma constituents are at attractive levels, we
olmadıkça BIST’in Ağustos ayında tepki expect the benchmark index to maintain its reactionary uptrend this August, albeit on yükselişini düşük momentumla da olsa Ağustos ayında lower momentum. We expect the BIST100 devam ettirebileceğini düşünüyoruz. Bu portföy dağılımımızı to trade within the 1,310 -1,440 range; we beklentiler ışığında BIST-100 endeksinin koruyoruz... believe that index levels of above 1,440 Ağustos ayında 1.310-1.440 aralığında may face profit taking, and below 1,310 dalgalanabileceğini, 1.310 ve altına We maintain the would present buying opportunities. gerilemelerin alım fırsatı olacağını, 1.440 ve distribution of our üzeri yükselişlerin ise trade amaçlı satış portfolio in fırsatı olabileceğini düşünüyoruz. August… Portföyümüzdeki tahvil ağırlığını %45, döviz We maintain the weight of bonds in our ağırlığını %20 ve hisse senedi ağırlığını %35 portfolio at 45%, FX holdings at 20% and equity holdings at 35%. olarak koruyoruz.
Makro Görünüm Macro Outlook
Ödemeler Dengesi – Mayıs Balance of Payment – May
Ödemeler dengesi istatistiklerine göre cari According to balance of payments statistics, the Cari İşlemler işlemler açığı, Mayıs’ta bir önceki yılın aynı current account deficit decreased by 919 Dengesi ayına göre 919 milyon USD azalarak 3.081 million USD to 3.081 million USD in May Mayıs’ta 3,08 milyon USD’ye gerilemiş ve bunun compared to the same month of the previous milyar USD açık verirken, sonucunda on iki aylık dönemde 31.858 year, and as a result, cumulative deficit 12 aylık milyon USD olarak gerçekleşmiştir (önceki realized as 31,858 million USD in the twelve- birikimli cari 32.737). Öncü ticaret verileri ışığında, Şeker month period (previously 32,737 million USD). açık 31,9 Yatırım olarak Mayıs’ta 3,2 milyar USD cari In the light of the leading trade data, we can say milyar USD’ye geriledi açık beklentimizin çok hafif altında bir veri that as Seker Invest, the print came in slightly geldiğini söyleyebiliriz (piyasa beklentisi 2,9 below our current account deficit expectation of milyar USD). Mayıs’ta ödemeler dengesi 3.2 billion USD in May (market expectation of 2.9 tanımlı dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı billion USD). In May, the balance of payments Current ayına göre 125 milyon USD artarak 2,9 milyar defined foreign trade deficit increased by 125 Account Balance posts USD’ye yükselmiştir. Aynı dönemde hizmetler million USD compared to the same month of the deficit of USD dengesi kaynaklı net girişler 1,1 milyar USD previous year to 2.9 billion USD. In the same 3.08 billion in artarak 939 milyon USD’ye yükselmiştir. period, net inflows originating from the balance of May, while 12- Mayıs ayında yataya yakın dış ticaret dengesi services increased by 1.1 billion USD to 939 month cumulative verisine karşın önceki yıl net çıkış yaşayan million USD. Despite the almost flat foreign trade current hizmetler dengesi net giriş kaydetmiştir. Hem balance data in May, the services balance, which account deficit dış ticaret açığındaki dengelenme hem de experienced a net outflow in the previous year, decreases to hizmetler dengesindeki toparlanmanın recorded a net inflow. With the combined effect USD 31.9 billion bileşik etkisiyle Cari İşlemler Açığı düşüş of both the balancing in the foreign trade eğilimini devam ettirmektedir. deficit and recovery in the services balance, the Current Account Deficit continues its Altın ve enerji hariç cari işlemler dengesinde downward trend.
bir önceki yılın Mayıs ayında 2,1 milyar USD While a deficit of 2.1 billion USD was recorded in açık verilirken, bu ay 774 milyon USD açık the current account balance excluding gold and verilmiştir. Küresel emtia fiyatlarındaki energy in May of the previous year, a deficit of 774 yükselişe paralel olarak Türk Lirasında million USD was recorded this month. Parallel to yaşanan değer kaybı, altın ve enerji hariç cari the rise in global commodity prices, depreciation
işlemler dengesi ile genel cari denge of the Turkish Lira causes the gap between the arasındaki farkın açılmasına neden current account balance excluding gold and olmaktadır. Özellikle ertelenen yatırım ve energy and the general current account balance tüketim kalemlerindeki talep toparlanması ile to widen. We expect the current account deficit
birlikte, altın ve enerji hariç cari açığın ikinci excluding gold and energy to rise in the second çeyrekte yukarı yönlü hareket edeceğini quarter, especially with the recovery in demand for tahmin ediyoruz. Bununla birlikte hizmetler postponed investment and consumption items. On dengesinde özellikle seyahatten kaynaklanan the other hand, net incomes, especially from
net gelirler 665 milyon USD olarak travel, were realized at 665 million USD in the gerçekleşmiştir. Haziran-Eylül döneminde balance of services. We expect a significant hizmetler dengesinde kayda değer improvement in the balance of services in the iyileşme bekliyoruz. June-September period.
Grafik 1: Cari Açık; Enerji ve Altın Hariç Cari Denge, Graph 1: Current Account (CA); Energy and Gold Excluded 12 ay birikimli Cari Açık (Milyar USD) (CA), 12M Rolling CA (Billion USD)
12 Ay Birikimli Cari Açık (Sağ Eksen) 12m Rolling Current Account (Rhs) Cari İşlemler Dengesi Current Account Altın ve Enerji Hariç Cari İşlemler Dengesi Current Account ( gold and energy excluded)
8,00 20,00 8,00 20,00 6,00 10,00 6,00 10,00
4,00 0,00 4,00 0,00 2,00 ‐10,00 2,00 ‐10,00
0,00 ‐20,00 0,00 ‐20,00
‐2,00 ‐30,00 ‐2,00 ‐30,00 ‐4,00 ‐40,00 ‐4,00 ‐40,00
‐6,00 ‐50,00 ‐6,00 ‐50,00 ‐8,00 ‐60,00 ‐8,00 ‐60,00
05.18 07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20 05.20 07.20 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21 05.18 07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20 05.20 07.20 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21
Source: CBRT Kaynak: TCMB
Makro Görünüm Macro Outlook
Finans hesabındaki gelişmeler When developments in the financial account are
incelendiğinde, doğrudan yatırımlardaki net analyzed, the net inflow in direct investments giriş 304 milyon USD seviyesine yükselmiştir increased to 304 million USD (previous month 56 (önceki ay 56 milyon USD). Portföy million USD). Portfolio investments, on the other yatırımlarında ise önceki aya (1,53 milyar hand, recovered compared to the previous month
USD net çıkış) kıyasla toparlanma (1.53 billion USD net outflow), while portfolio yaşanırken, portföy yatırımları 836 milyon investments recorded a net inflow of 836 million USD net giriş kaydetmiştir. Yurt dışı USD. It is observed that non-residents bought a yerleşikler hisse senedi piyasasında 99 net worth of USD 99 million in the stock market
milyon ABD doları ve devlet iç borçlanma and USD 349 million in the government securities senetleri piyasasında 349 milyon ABD doları market. Banks and the General Government net alış yaptığı görülmektedir. Yurtdışından realized net repayments of USD 674 million and sağlanan krediler hesabında bankalar ve USD 19 million, respectively, and net utilization of Genel Hükümet sırasıyla 674 milyon ABD USD 3,574 million was registered by other sectors
doları ve 19 milyon ABD doları net geri in the foreign loans account. ödeme, diğer sektörler ise 3.574 milyon ABD doları net kullanım gerçekleştirmiştir.
Cari işlemler açığının nasıl finanse edildiğine When we look at how the current account deficit is baktığımızda, cari açıktaki toparlanma ve financed, official reserves increased by 1.3 billion sermaye hesabındaki girişlerin etkisiyle resmi USD due to recovery in the current account deficit rezervler 1,3 milyar USD net artış and inflows in the capital account. Despite the
kaydetmiştir. Son dönemde yaşanan sıcak recent hot money outflow, portfolio investments para çıkışına rağmen 12 aylık toplamda and short-term inflows in the 12-month total are at portföy yatırımları ve kısa vadeli girişler 18 the level of 18 billion USD. Foreign direct milyar USD düzeyindedir. Doğrudan yabancı investment and long-term capital inflows, on the
yatırım ve uzun vadeli sermaye girişleri ise other hand, declined below the average of the son on yıllık ortalamanın altına gerilemiştir. past ten years. Despite this, it is hopeful for the Buna rağmen 2020 yılındaki sert çıkışın hard outflow of 2020 to turn positive. The pozitife dönmesi umut vericidir. Reel iktisadi slowdown in real economic indicators, especially göstergelerdeki özellikle gelişmiş in developed economies, indicates that the global
ekonomilerdeki yavaşlama küresel iktisadi economic recovery will spread over time. This toparlanmanın zamana yayılacağına işaret slowed down capital outflows in developing etmektedir. Bu da gelişmekte olan ülkelerdeki countries have relieved the markets. Recently, sermaye çıkışlarını yavaşlatmış ve piyasaları risk appetite towards Turkey has decreased
rahatlatmıştır. Son dönemde Türkiye’ye and portfolio investments have lost yönelen risk iştahı gerilemiş ve portföy momentum. However, when the 12-month yatırımları ivme kaybetmiştir. Fakat 12 trend is analyzed, the main trend supports aylık trend incelendiğinde, ana eğilim capital inflows.
sermaye girişini destekler niteliktedir.
Grafik 2: Cari Açığın Finansmanı, 12 ay birikimli, Graph 2: Finance of Current Account Deficit, 12-month Milyar USD rolling, Billion USD
Portfolio and Short Term FDI and Long Term 80 Doğrudan Yatırım ve Uzun Vadeli Portföy ve Kısa Vadeli 80 Cari Açık Current Account 60 60
40 40
20 20
0 0
‐20 ‐20
‐40 ‐40
05.14 09.14 01.15 05.15 09.15 01.16 05.16 09.16 01.17 05.17 09.17 01.18 05.18 09.18 01.19 05.19 09.19 01.20 05.20 09.20 01.21 05.21 05.14 09.14 01.15 05.15 09.15 01.16 05.16 09.16 01.17 05.17 09.17 01.18 05.18 09.18 01.19 05.19 09.19 01.20 05.20 09.20 01.21 05.21
Kaynak: TCMB Source: CBRT
Özet olarak, Mayıs ayında cari işlemler In summary, the current account balance dengesi 3,1 milyar USD açık vererek önceki posted a deficit of 3.1 billion USD in May, yıla göre kayda değer ölçüde gerilemiştir significantly decreased from the previous year (2020 Mayıs 4 milyar USD). Küresel risk (May 2020 4 billion USD). Recovery in global risk
Makro Görünüm Macro Outlook
iştahındaki toparlanma, varlık fiyatlarını appetite continues to have a negative impact on yükselterek cari açık üzerinde negatif etki the current account deficit by increasing asset
yaratmaya devam etmektedir. Son dönemde prices. The recent economic shutdown and ekonomik kapanma ve Türk Lirasında depreciation of the Turkish Lira and rising fragility yaşanan değer kaybı ile artan kırılganlık cari have made somewhat of a positive contribution to işlemler dengesine bir miktar pozitif katkı the current account balance. However, we
yapmıştır. Fakat bu etkinin yaz aylarındaki estimate that this effect will return to its normal açılma ve kurdaki dengelenme ile yeniden trend with the opening up of the economy over the normal trendine döneceğini tahmin ediyoruz. summer months and stabilization in the exchange Göstergeler de Türk Lirasında yaşanan rate. Indicators also point out that despite the
değer kaybına rağmen iç talebin hala canlı depreciation of the Turkish Lira, domestic olduğuna işaret etmektedir ( enflasyon ve demand remains alive (enough to increase cari açığı arttıracak kadar). Cari açığın inflation and the current account deficit). While finansman kalitesinde kısa vadeli yatırımların the weight of short-term investments in the ağırlığı devam ederken, uzun vadeli girişlerde financing quality of the current account deficit
toparlanma devam etmektedir. Küresel continues, the recovery in long-term inflows enflasyon görünümündeki toparlanmanın persists. And although increased risk as a result yarattığı oynaklık sonucu artan riskler, kısa of volatility created by the recovery in the global vadeli sermaye çıkışına neden olsa da bu inflation outlook causes short-term capital
etkinin geçici olacağını öngörüyoruz. Kur outflows, we anticipate that this effect will be seviyelerindeki yeni dengelenmenin sonucu temporary. As a result of the new rebalancing in olarak cari işlemler dengesinde baz etkisi exchange rates, we anticipate that base-effect- kaynaklı yükselişlerin, kur etkisi kaynaklı induced increases in the current account balance
sınırlanacağını öngörüyoruz. Yılsonu will be limited due to exchange-rate effects. While tahminimizi (32 milyar USD cari açık) keeping our year-end forecast (32 billion USD korumakla birlikte, yaşanacak para/kur current account deficit), we may revise our politikası şokları sonrası yeni denge forecasts depending on the new balance levels
seviyelerine bağlı olarak tahminlerimizde following the monetary/exchange rate policy revizyona gidebileceğimizi belirtmek isteriz. shocks.
Labor Market - May İşgücü Piyasası – Mayıs
Mayıs ayı temel işgücü göstergelerine göre According to the basic labor force indicators for Mayıs’ta işsiz sayısı bir önceki aya göre 265 bin kişi May, the number of unemployed decreased by işsizlik oranı azalarak 4 milyon 237 bin kişi oldu. İşsizlik 265k compared to the previous month to 4,23 %13,2 oranı ise 0,6 puanlık azalış ile %13,2 million. The unemployment rate, on the other seviyesine seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde gerilerken, hand, decreased by 0.6 points to 13.2%. In the istihdam ve istihdam edilenlerin sayısı bir önceki aya same period, the number of people employed işgücüne göre 216 bin kişi azalarak 27 milyon 844 bin decreased by 216k compared to the previous katılım kişi, istihdam oranı ise 0,4 puanlık azalış ile month to 27,8 million, while the employment rate oranındaki %43,8 oldu. Genç nüfusta işsizlik oranı bir decreased by 0.4 points to 43.8%. The düşüş devam ediyor önceki aya göre 2 puanlık azalışla %24,0, unemployment rate among the young population istihdam oranı 0,1 puanlık artışla %31,9 was 24.0% with a decrease of 2 points compared oldu. Bu yaş grubunda işgücüne katılma to the previous month, and the employment rate oranı ise bir önceki aya göre 1,1 puan was 31.9% with an increase of 0.1 points. The
azalarak %41,9 seviyesinde gerçekleşti. labor force participation rate in this age group İşsizlik oranındaki gerileme işgücüne decreased by 1.1 points compared to the previous While the katılım oranındaki göreceli (işsiz sayısına month to 41.9%. While the decline in the unemployment göre) düşüşün bir sonucu olurken, unemployment rate is a result of the relative rate fell to 13.2% in May, istihdam oranı reel ekonomideki decrease in the labor force participation rate the decline in beklentiler etkisiyle gerilemeye devam (according to the number of unemployed), the employment ediyor. employment rate continues to decline due to and labor force expectations in the real economy. participation Mayıs’ta iş gücü katılım oranı %50,5 olarak In May, the labor force participation rate was rates continues gerçekleşti (önceki ay %51,3 ve önceki yıl 50.5% (51.3% in the previous month and 47.4% in %47,4). İşsiz sayısındaki gerileme, işgücü the previous year). While the decrease in the sayısındaki gerilemeye göre oransal olarak number of unemployed was proportionally higher daha fazla olurken, bu işsizlik oranındaki than the decrease in the number of labor force,
düşüşü tetiklemiştir. İşgücüne katılımdaki this triggered the decrease in the unemployment 481k düşüş, Mayıs’ta yaklaşık yarım milyon rate. The 481k drop in labor force participation kişinin işgücü piyasasının dışında kaldığına indicates that nearly half a million people were left
Makro Görünüm Macro Outlook
işaret ediyor. İşsiz sayısındaki düşüşe out of the labor market in May. Despite the rağmen istihdam oranındaki gerileme, decrease in the number of unemployed, the
ekonominin istihdam yaratabilme konusunda decline in the employment rate shows that the geride kaldığını gösteriyor. Büyüme economy lags in creating employment. The göstergelerindeki ivmelenme, talep/kredi acceleration in growth indicators is demand/credit- yanlı olup henüz işgücü piyasasına istenilen oriented and has not yet been reflected in the
düzeyde yansımamıştır. İstihdam labor market at the desired level. The most piyasasındaki toparlanmanın önündeki en important obstacle to the recovery in the önemli engel, ekonomik iyileşmeye rağmen employment market is that despite the economic işsiz sayısındaki gerilemenin bir süre yataya recovery, the decline in the number of
yakın seyredecek olmasıdır. Buradaki temel unemployed will remain almost flat for a while. The neden ise pandemi krizi boyunca main reason here is that the ertelenen istihdam/işten çıkarma employment/dismissal decisions that were kararlarının hayata geçirilecek olmasıdır. postponed during the pandemic crisis will be implemented.
Grafik 3: İşsizlik oranı, Genel ve Tarım Dışı Graph 3 : Unemployment Rate, Total and Non-Farm
Unemployment Non Farm Unemployment 18 İşsizlik Oranı Tarım Dışı İşsizlik 18 17 17 16 16 15 15 14 14 13 13 12 12 11 11 10 10 9 9
Kaynak: TCMB Source: CBRT
İstihdam edilenlerin sektörlerdeki dağılımına When we look at the distribution of the employed baktığımızda, mevsimsel beklentilerin in the sectors, we see that seasonal devreye girdiğini görüyoruz. Mayıs ayında expectations come into play. Compared to the istihdam edilenlerin sayısı bir önceki aya göre previous month, the number of employed persons tarım sektöründe 312 bin kişi, sanayi decreased by 312k in the agricultural sector and sektöründe 57 bin kişi azalırken, inşaat 57k in the industrial sector, while the number of sektöründe 24 bin kişi, hizmet sektöründe 129 employed persons increased by 24k in the bin kişi arttı. İstihdam edilenlerin %16,9'u construction sector and 129k in the service sector. tarım, %21,3'ü sanayi, %6,6'sı inşaat, 16.9% of the employed were in agriculture, 21.3% %55,2'si ise hizmet sektöründe yer aldı. in industry, 6.6% in construction and 55.2% in the Hizmet sektöründe ekonominin service sector. The increase in employment in açılmasının ardından yaşanacak istihdam the service sector after the opening of the artışı beklentiler dâhilindeydi. İnşaat economy was within expectations. In the sektöründe ise yaz dönemi boyunca hızlanan construction sector, housing and infrastructure konut ve altyapı çalışmaları, istihdama katkı works accelerated during the summer period, sağlamıştır. Haziran – Eylül döneminde contributing to employment. We anticipate that hizmet sektöründe kayda değer iyileşme there will be a significant improvement in the yaşanacağını, inşaat sektörünün buna eşlik service sector in the June – September period, edeceğini tahmin ediyoruz. Bu dönemde and that the construction sector will accompany sanayi sektöründe, özellikle işten çıkarma this. In this period, we expect a decline in kısıtlamalarının kalkmasının ardından employment in the industrial sector, especially istihdamda gerileme bekliyoruz. after the removal of the dismissal restrictions.
Veri metodolojisinde Ocak ayında yapılan With the change made in the data methodology in değişiklikle birlikte, işgücüne ilişkin January, complementary indicators related to the tamamlayıcı göstergeler de yayımlanmaya workforce have also started to be published. In başlanmıştır. Bu kapsamda, zamana bağlı this context, the rate of underemployment due to eksik istihdam, potansiyel işgücü ve time, potential labor force and the unemployed,
Makro Görünüm Macro Outlook
işsizlerden oluşan atıl işgücü oranı Mayıs decreased by 0.2 points compared to the previous ayında bir önceki aya göre 0,2 puan azalarak month to 27.2% in May. The currently high levels %27,2 oldu. 2020 yılına göre yaklaşık 2 puan of the idle labor force, which decreased by about gerileyen atıl işgücü oranında mevcut yüksek 2 points compared to 2020, show that the
seviyeler, ekonomik faaliyetlerdeki canlılığın buoyancy in economic activities is not reflected in
istihdam piyasasına istenildiği düzeyde the employment market at the desired level. The yansımadığını gösteriyor. Gerçek işsizlik idle labor force, which we can also call the real oranı da diyebileceğimiz atıl işgücü, istihdam unemployment rate, indicates that the piyasasında iyileşmeye rağmen hissedilen unemployment rate felt, despite the improvement işsizlik oranının gösterge seviyelerin oldukça in the employment market is well above üzerinde olduğuna işaret etmektedir. Salgının benchmark levels. The main effect of the epidemic istihdam piyasası üzerinde yarattığı asıl etki, on the employment market is seen more clearly atıl işgücü rakamlarından daha net than the idle labor force figures. The idle
görülmektedir. 2021 yılı boyunca yataya yakın workforce, which remained almost flat throughout
seyreden atıl işgücü, 2019 yılına kıyasla 2021, increased by approximately 9 points yaklaşık 9 puan artış göstermiştir. Teşvik compared to 2019. Although the indicator mekanizması ve işten çıkarmalara ilişkin unemployment figures follow a calmer course kısıtlamalar nedeniyle gösterge işsizlik due to the incentive mechanism and rakamları daha sakin seyir izlemekle restrictions on layoffs, the deterioration in the birlikte atıl işgücündeki bozulma görece idle workforce is at relatively high levels. yüksek seviyelerdedir.
Sonuç olarak, Mayıs işgücü piyasasına ilişkin As a result, May labor market indicators point to a
göstergeler, ekonomideki kapanmanın slowdown in employment activities due to the etkisiyle istihdam faaliyetlerinin yavaşladığına closure in the economy. Despite the remarkable işaret ediyor. Reel ekonomik göstergelerdeki recovery in real economic indicators, the recovery kayda değer toparlanmaya karşın, tarım dışı in non-agricultural and youth unemployment rates ve genç işsizlik oranı ile istihdam piyasası and employment market indicators seems to be göstergelerindeki toparlanma nispeten yavaş relatively slow and will spread over time. We ve zamana yayılacak gibi görünüyor. anticipate that the recovery in the services Hizmetler sektöründeki toparlanmanın yaz sector will continue throughout the summer
dönemi boyunca devam edeceğini tahmin period. We anticipate that solidification in the
ediyoruz. Genç işsizlik oranındaki youth unemployment rate will begin to dissolve katılaşmanın, sektörel istihdamın with the recovery of sectoral employment. The toparlanmasıyla birlikte çözülmeye data, which started to be published as the idle başlayacağını öngörüyoruz. Atıl işgücü olarak workforce, say that the worsening felt in the yayımlanmaya başlayan veriler, gösterge employment market is deeper, despite the almost rakamların yataya yakın seyrine rağmen flat course of the indicator figures. We estimate istihdam piyasasında hissedilen kötüleşmenin that the recovery in the employment market daha derin olduğunu söylüyor. İstihdam may slow down compared to other economic
piyasasındaki toparlanmanın diğer indicators due to delta variant concerns. If a
ekonomik göstergelere kıyasla delta new supply/demand shock does not impact the varyantı endişeleriyle yavaşlayabileceğini global economy, we expect the third quarter of tahmin ediyoruz. Küresel ekonomiye yeni bir 2021 to be more positive for employment data. arz/talep yönlü şok gelmezse, 2021 üçüncü Under these assumptions, we maintain our çeyreğinin istihdam verileri için daha pozitif year-end unemployment rate expectation of geçebileceğini öngörüyoruz. Bu varsayımlar 13.6%. altında yılsonu %13,6 olan işsizlik oranı beklentimizi koruyoruz.
Sanayi Üretim Endeksi - Mayıs Industrial Production – May
Mayıs 2021 Sanayi Üretim Endeksi verilerine According to May 2021 Industrial Production göre, takvim etkisinden arındırılmış üretim Index data, calendar-adjusted production yıllık %40,7 artarken aylık üretim de %1,3 increased by 40.7% year on year, while yükseliş kaydetti. Piyasa beklentisi sanayi monthly production rose by 1.3%. The market
üretiminin yıllık %38,8 artış yaşayacağı expectation was that industrial production would
yönündeydi (Şeker Yatırım beklentisi %36,5). increase by 38.8% year on year (Seker Bu veriler ışığında, sanayi üretiminin piyasa Investment expectation 36.5%). In the light of this beklentisinin hafif üzerinde geldiğini data, we can say that industrial production came söyleyebiliriz. 2020 Mayıs ayında %19 in slightly above market expectations. The index,
Makro Görünüm Macro Outlook
Sanayi Üretimi seviyelerinde daralma yaşayan endekste baz which contracted by 19% in May 2020, increased Endeksi etkisi kaynaklı bir artış yaşanmıştır. Mayıs due to the base effect. Despite the economic Mayıs’ta baz ayının bir bölümünde uygulanan ekonomik closure implemented in part of May, the rise in etkisiyle yıllık kapanmaya rağmen aylık bazda üretim artışı, production on a monthly basis indicates that %40,7 artış sanayi üretiminin hız kesmeden devam industrial production continues without slowing kaydederken, aylık üretim de ettiğine işaret ediyor. Bu göstergelerle, 2021 down. With these indicators, it wouldn’t be a %1,3 ikinci çeyrek büyümesinin piyasa beklentilerin surprise for 2021 second quarter growth to exceed yükselişle üzerine çıkması sürpriz olmayacak gibi market expectations. tekrar ivme görünüyor. kazandı Alt sektörleri incelediğimizde ise Mayıs ayında When we analyze the sub-sectors, the mining and Industrial madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi quarrying sector index increased by 33.4%, the Production bir önceki yılın aynı ayına göre %33,4, imalat manufacturing industry index increased by 42.8% Index records sanayi sektörü endeksi %42,8 ve elektrik, gaz, and the electricity, gas, steam and air conditioning annual rise of 40.7% in May buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı production and distribution sector index increased due to base sektörü endeksi %20,9 arttı. Aylık değişim by 20.9% in May compared to the same month of effect, while düzeylerine baktığımızda madencilik ve taş last year. When we look at the monthly change monthly ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre levels, the mining and quarrying sector index production %8,4 ve imalat sanayi sektörü endeksi %1,1 increased by 8.4% and the manufacturing industry gains artarken, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme sector index increased by 1.1% compared to the momentum üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0,7 previous month, while the electricity, gas, steam again on an azaldı. and air conditioning production and distribution increase of sector index decreased by 0.7%. 1.3% Sanayi endeksinde Mayıs ayında yüksek Contrary to April, high technology and capital teknoloji, sermaye malları Nisan ayının aksine goods sectors in the industry index experienced en sert daralmayı yaşayan sektörler olmuştur. the hardest contraction in May. The recovery in Enerji üretimindeki toparlanma ise küresel energy production continues both on a monthly talep ve beklentilerin bir sonucu olarak hem and annual basis as a result of global demand and aylık hem de yıllık bazda devam etmektedir. expectations. While the monthly acceleration in Ara mallarında yaşanan aylık ivmelenme intermediate goods pointed to the vitality of özellikle yurtiçi talebin canlılığına işaret domestic demand, the annual recovery was
ederken, yıllık toparlanma genel olarak baz generally due to the base effect. The contraction
etkisi sonucu oluşmuştur. Dayanıklı tüketim in production in durable consumer goods shows mallarındaki üretim daralması, pandemi that some housing and complementary sectors, etkisiyle ertelenen bazı konut ve which were postponed due to the pandemic, tamamlayıcısı sektörlerin Mayıs dönemindeki continued with the closure in May. The impact of kapanma ile devam ettiğini gösteriyor. Küresel supply-side cutbacks in global energy production enerji üretiminde arz yönlü kısıntıların etkisi continues to be reflected in domestic market data. yurt içi piyasa verilerine de yansımaya devam We predict that production in energy and durable etmektedir. Yaz dönemi boyunca, enerji ve goods will accelerate during the summer period.
dayanıklı tüketim ürünlerindeki üretimin
ivmelenerek artacağını tahmin ediyoruz.
Table 1: Industrial Production Rate of Changes (%) Tablo 1: Sanayi Üretimi Değişim Oranları (%)
Aylık Yıllık MoM YoY
Toplam Sanayi 1,3 Total Industry 1,3 40,7 40,7 ‐7,1 -7,1 Yüksek teknoloji 14,6 High technology 14,6 Orta‐yüksek teknoloji 0,2 46,9 Medium high technology 0,2 46,9 3,6 Orta‐düşük teknoloji 47,1 Medium low technology 3,6 47,1 1,2 Düşük teknoloji 42,1 Low technology 1,2 42,1 ‐2,1 Sermaye malı 40,1 Capital goods -2,1 40,1 0,2 Enerji 22,3 Energy 0,2 22,3 0,7 Dayanıksız tüketim malı 31,8 Non-durable consumer goods 0,7 31,8 ‐1,0 Dayanıklı tüketim malı 66,0 Durable consumer goods -1,0 66,0 3,9 Ara malı 48,9 Intermediate goods 3,9 48,9
‐20 0 20 40 60 80 -20 0 20 40 60 80
Kaynak: TCMB Source: CBRT
Sanayi üretimi verisindeki toparlanma 2020 The recovery in industrial production data yılı boyunca yaşanan sert daralmanın tersine contains strong evidence pointing to the reversal
Makro Görünüm Macro Outlook
döndüğüne işaret eden güçlü deliller içeriyor. of the sharp contraction experienced throughout Yıllık bazdaki toparlanmaya eşlik eden aylık 2020. Monthly production data increases üretim verisi artışları pandemi öncesi üretim accompanying annual recovery indicate a return seviyelerine dönüldüğünü gösteriyor. to pre-pandemic production levels. The gradual
Ertelenen üretim ve yatırım kararlarının implementation of postponed production and
kademeli olarak hayata geçirilmesi özellikle investment decisions will bring about a strong ikinci çeyrekte baz etkisi kaynaklı güçlü bir production increase, especially in the second üretim artışını beraberinde getirecektir. 2021 quarter, driven by the base effect. Capturing very ilk çeyrekte oldukça güçlü bir büyüme verisi strong growth data in the first quarter of 2021, we yakalayan Türkiye’nin, ikinci çeyrek büyüme estimate that Turkey will comfortably exceed verisinin baz etkisiyle birlikte %20 20% with the base effect of the second quarter seviyesini rahatça aşacağını tahmin growth data. ediyoruz.
Öncü göstergeler ışığında özellikle imalat In the light of leading indicators, recovery, sanayi sektörlerindeki toparlanma yurtiçi ve especially in the manufacturing industry sectors, küresel talebe paralel olarak 2021 ilk showed itself in the first months of 2021 in parallel aylarından itibaren kendini göstermişti. 2020 to domestic and global demand. In the economy, yılını pozitif büyüme rakamlarıyla atlatan which survived the year 2020 with positive growth ekonomide, üretim yanlı faaliyetlerin özellikle figures, the recovery of pro-production activities, şoklara dayanıklı sektörler öncülüğünde especially under the leadership of shock resistant toparlanması 2021 yılında da pozitif havanın sectors, indicates that the positive atmosphere will
devam edeceğine işaret ediyor. Tüketim continue in 2021. The revival in consumption
davranışlarında iç talep kaynaklı canlanma, behavior driven by domestic demand will bring üretim ivmelenmesini de beraberinde about an acceleration of production. In particular, getirecektir. Özellikle ihracata dayalı ürünlerin acceleration in the production of export-based üretimindeki ivmelenme, küresel products will exceed other sectors in parallel to the ekonomilerdeki toparlanmaya paralel olarak recovery in global economies. We can say that the diğer sektörlerin bir miktar üzerine çıkacaktır. sectors producing especially for the Euro Zone, Salgın etkisinin yavaşladığı ve where the effect of the epidemic has decelerated toparlanmanın devam ettiği özellikle Euro and recovery continues, will differentiate positively
Bölgesine yönelik üretim yapan in this period.
sektörlerin bu dönemde pozitif ayrışacağını söyleyebiliriz.
Özet olarak, sanayi üretim endeksi Mayıs’ta In summary, the industrial production index yıllık %40,7 artış kaydederek hem piyasa recorded an annual increase of 40.7% in May, beklentilerinin üzerine çıkmış hem de exceeding market expectations and showing that üretimdeki canlılığın pandemi öncesi the buoyancy in production returned to pre- seviyelere döndüğünü göstermiştir. Aylık pandemic levels. Acceleration in monthly
üretimde yaşanan ivmelenme ise baz etkisine production, on the other hand, indicates that ek olarak üretim faaliyetlerinin de kayda değer production activities have revived significantly in ölçüde canlandığını gösteriyor. Aşılama addition to the base effect. Success in the oranındaki başarı ve küresel üretim vaccination rate and the recovery in global verilerindeki toparlanma 2021 yılı boyunca production data point to strong demand and güçlü bir talep ve üretim seviyesinin production level throughout 2021. With the yaşanacağına işaret ediyor. Yurtdışı recovery in demand in foreign markets, we predict piyasalardaki talep toparlanmasıyla birlikte that export-based production in particular will özellikle ihracata dayalı üretimin 2021’de continue to strengthen in 2021. Depending on the
güçlenerek devam edeceğini tahmin ediyoruz. effectiveness of the vaccine, we expect the Aşının etkinliğine bağlı olarak ekonomilerdeki opening up of economies to make a strong açılmanın, ertelenen üretim ve yatırım contribution to postponed production and kararlarına ikinci çeyrekte güçlü katkı investment decisions in the second quarter. We sağlamasını bekliyoruz. Özellikle continue to predict that production momentum will ekonomideki kısıtlamaların kalkmasıyla spread to all sub-sectors, especially with the birlikte üretim ivmesinin tüm alt sektörlere removal of the restrictions in the economy. In this yayılacağı öngörümüz devam ediyor. Bu context, we maintain our growth expectation of kapsamda, yeni bir arz/talep şoku 5.6% by the end of 2021, under the assumption
yaşanmayacağı varsayımı altında, 2021 that there will be no new supply/demand shocks. yılsonu %5,6 olan büyüme beklentimizi
koruyoruz.
Makro Görünüm Macro Outlook
TCMB Faiz Kararı – Temmuz CBRT Rate Decision – July
TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), politika The CBRT Monetary Policy Committee (PPK) faizini %19 düzeyinde sabit bıraktı. Hem has kept the policy rate unchanged at 19%. piyasa beklentisi hem de bizim beklentimiz bu Both the market expectation and our own were ay kurulun faiz oranlarında herhangi bir that the board would not make any changes in değişikliğe gitmeyeceği yönündeydi. Kurul interest rates this month. In the details of the karar metninin detaylarında; fiyat oynaklıkları, Board decision text; attention was drawn to kredi gelişmeleri ve cari işlemler dengesine macro indicators related to price volatility, ilişkin makro göstergelere dikkat çekmiştir. credit developments and the current account
Önceki politika metniyle paralellik gösteren balance. In the July decision, which is in line TCMB politika Temmuz kararında, maliyet enflasyonu ve arz with the previous policy text, pressures on faizini piyasa kısıtlarının enflasyon üzerinde yarattığı beklentilerine inflation created by cost inflation and supply baskıların altı çizilmiştir. paralel sabit constraints were underlined. tutarken, Although the Board published a text similar to yönetilen/yönl Kurul Haziran kararına benzer bir metin the June decision, it made some endirilen yayımlamakla birlikte bazı additions/updates. “The acceleration of fiyatlar eklemeler/güncellemeler yapmıştır. “Gelişmiş vaccination worldwide, especially in nedeniyle ülkeler başta olmak üzere dünya genelinde developed countries, supports the recovery enflasyonda aşılamanın hızlanması küresel ekonomide process in the global economy. Economies oluşabilecek toparlanma sürecini desteklemektedir. that have made progress in their immunization oynaklığa Bununla birlikte, aşılama programlarında dikkat programs are showing a stronger performance ilerleme kaydeden ekonomiler kısıtlamaları çekmiştir in economic activity by easing restrictions. The hafifleterek iktisadi faaliyette daha güçlü bir rapid recovery in global demand, the upward performans sergilemektedir. Küresel talepteki trend in commodity prices, supply constraints hızlı toparlanma, emtia fiyatlarındaki artış in some sectors and the increase in While the eğilimi, bazı sektörlerdeki arz kısıtları ve transportation costs cause producer and CBRT kept the taşımacılık maliyetlerindeki artış uluslararası consumer prices to rise on an international policy rate ölçekte üretici ve tüketici fiyatlarının scale. The effects of rising global inflation and constant in yükselmesine yol açmaktadır. Yükselen inflation expectations on international financial line with küresel enflasyon ve enflasyon beklentilerinin market markets remain important”. While drawing uluslararası finansal piyasalar üzerindeki expectations, attention to the performance of the vaccination it drew etkileri önemini korumaktadır”. Aşılama program on economic activity, it was attention to the programının iktisadi faaliyet üzerindeki emphasized that global recovery continued. It volatility in performansına dikkat çekilirken, küresel has been emphasized that the transition from inflation due to toparlanmanın da devam ettiği vurgulanmıştır. producer prices (PPI) to consumer prices administered Üretici fiyatlarından (ÜFE) tüketici fiyatlarına (CPI) would follow a course parallel to the prices. (TÜFE) geçişin normalleşme sürecindeki hıza speed in the normalization process, and that
paralel bir seyir izleyeceği ve yukarı yönlü risk upside risk factors remain valid. unsurlarının canlı olduğu vurgulanmıştır. Other points highlighted in the Board's
decision are summarized as follows. Kurul kararında dikkat çekilen diğer noktalar “Domestic economic activity remains strong. In şu şekilde özetlenmiştir. “Yurt içi iktisadi the second quarter, domestic demand lost faaliyet güçlü seyretmektedir. İkinci çeyrekte, some momentum due to epidemic restrictions salgın kısıtlamalarına ve finansal koşullardaki and the tightening in financial conditions, while sıkılaşmaya bağlı olarak iç talep bir miktar foreign demand remained strong. Accelerating
ivme kaybederken, dış talep gücünü the spread of vaccination to the whole of
korumaktadır. Aşılamanın toplumun geneline society allows the services and tourism yayılarak hızlanması salgından olumsuz sectors negatively affected by the epidemic to etkilenen hizmetler ve turizm sektörlerinin revive and economic activity to be maintained canlanmasına ve iktisadi faaliyetin daha with a more balanced composition. dengeli bir bileşimle sürdürülmesine olanak Commercial loans follow a moderate course. tanımaktadır. Ticari krediler ılımlı bir seyir The effects of the macro-prudential measures izlemektedir. Son dönemde açılma ve taken will be monitored in personal loan ertelenmiş talebe bağlı olarak artış gösteren utilization, which has increased recently due to
bireysel kredi kullanımında ise, alınan makro normalization and deferred demand. Positive
ihtiyati tedbirlerin etkileri izlenecektir. Olumlu external demand conditions and the tight dış talep koşulları ve uygulanmakta olan sıkı monetary policy implemented positively affect para politikası cari işlemler dengesini pozitif the current account balance. A current account etkilemektedir. İhracattaki güçlü artış eğilimi surplus is expected in the remainder of the ve aşılamadaki kuvvetli ivmenin turizm year, as the strong upward trend in exports faaliyetlerini canlandırmasıyla yılın geri and the strong acceleration in vaccination kalanında cari işlemler hesabının fazla
Makro Görünüm Macro Outlook
vermesi beklenmektedir”. Yakın zamanda stimulate tourism activities”. It was alınan zorunlu karşılıklara ilişkin bazı makro emphasized that the impact of some macro- ihtiyati düzenlemelerin bireysel krediler prudential regulations regarding the required üzerinde yaratacağı etkinin takip edildiği reserves taken recently on consumer loans
vurgulanmıştır. Bireysel kredi büyüme hızının was being monitored. We anticipate that the
tekrar ivme kazanması ile TCMB’nin aldığı restrictive effects of the CBRT's required zorunlu karşılık kararının bireysel kredileri reserve decision on retail loans will take effect kısıtlayıcı etkilerinin Temmuz ayından itibaren as of July, with the acceleration of retail loan etkisini göstereceğini tahmin ediyoruz. growth rate again. It has been stated that the Yurtdışı talebin yanında yurtiçinde uygulanan tight monetary policy implemented in the sıkı para politikasının da cari işlemler açığını domestic market, in addition to foreign kapatıcı etkileri olacağı belirtilmiştir. Cari demand, will also have the effects of closing işlemler dengesinde aylık bazda fazla the current account deficit. We estimate that
verilebileceğini fakat yılsonunu yaklaşık 32 there may be a monthly surplus in the current
milyar USD cari açıkla kapatacağımızı tahmin account balance, but we will close the year ediyoruz. with a current account deficit of approximately USD 32 billion. Politika faizinin sabit tutulmasına ilişkin gerekçelerin yer aldığı bölümde vurgulanan The points highlighted in the section on the noktalar şu şekildedir. “Son dönemde ithalat reasons for keeping the policy rate constant fiyatları ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlardaki are as follows. “In addition to the recent artışların yanı sıra, talep koşulları, bazı increases in import prices and
sektörlerdeki arz kısıtları, açılmanın etkisiyle administered/directed prices, demand
yaz aylarında enflasyonda görülebilecek conditions, supply constraints in some sectors, oynaklıklar ve enflasyon beklentilerindeki volatility in inflation during the summer months yüksek seviyeler, fiyatlama davranışları ve due to the normalization and high levels of enflasyon görünümü üzerinde risk inflation expectations continue to pose risks to oluşturmaya devam etmektedir. Diğer pricing behavior and the inflation outlook. On taraftan, parasal sıkılaştırmanın krediler ve iç the other hand, the slowing effects of monetary talep üzerindeki yavaşlatıcı etkileri tightening on loans and domestic demand are gözlenmektedir. Enflasyon ve enflasyon observed. Considering the high levels of
beklentilerindeki yüksek seviyeler dikkate inflation and inflation expectations, the current
alınarak, Nisan Enflasyon Raporu tahmin tight stance in monetary policy will be patikasındaki belirgin düşüş sağlanana kadar maintained decisively until a significant para politikasındaki mevcut sıkı duruş decrease in the forecast path of the April kararlılıkla sürdürülecektir. Bu doğrultuda Inflation Report is achieved. Accordingly, the Kurul, politika faizinin sabit tutulmasına karar Board has decided to keep the policy rate vermiştir”. İthal fiyatlar kaynaklı maliyet constant”. By emphasizing the cost elements unsurlarına vurgu yapılarak hem emtia hem originating from imported prices, it is implied de kurdaki yükselişin, kurdan yurtiçi fiyatlara that the rise in both commodity and exchange
geçişgenlik baskısını (enflasyonist) arttırdığı rates increases the pass-through pressure
ima edilmiştir. Ayrıca son dönemde (inflationary) from exchange rates to domestic yönetilen/yönlendirilen fiyatlar üzerinden prices. In addition, attention was drawn to the gelecek baskının enflasyon görünümünde volatility, albeit temporary, that the pressure to geçici de olsa yaratabileceği oynaklığa dikkat come from administered/administered prices çekilmiştir. Nisan enflasyon raporunda yer might create in the inflation outlook. The fact verilen enflasyon tahmin patikasının para that the inflation forecast path included in the politikası sıkı duruşu için bir ön koşul olması, April inflation report is a prerequisite of the sıkı duruşun kurala bağlı olacağı algısına tight monetary policy stance contributed to the
katkı sağlamıştır. Mevcut duruşun sıkı olarak perception that the tight stance would depend
nitelendirilmesi ve “kararlılıkla” devam on the rule. Characterizing the current stance edeceğinin vurgulanması, politika uygulaması as strict, and emphasizing that it will continue açısından olumlu olarak with “determination” is evaluated positively in değerlendirilmektedir. terms of policy implementation.
Gelecek dönemde uygulanacak politika The section containing messages regarding çerçevesine ilişkin mesajların yer aldığı bölüm the policy framework to be implemented in the şu şekildedir: “TCMB, fiyat istikrarı temel upcoming period is as follows: “The CBRT will
amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları continue to use all the tools at its disposal
kararlılıkla kullanmaya devam edecektir. resolutely in line with its main objective of price Enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü stability. Until strong indicators pointing to a göstergeler oluşana ve orta vadeli yüzde 5 permanent decline in inflation occur and the hedefine ulaşıncaya kadar politika faizi, güçlü medium-term 5 percent target is reached, the
Makro Görünüm Macro Outlook
dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek policy rate will continue to be set at a level şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde above inflation, maintaining the strong oluşturulmaya devam edilecektir”. Politika disinflationary effect”. The policy interest rate faizinin enflasyon oranının üzerinde to be set above the inflation rate and the
belirleneceği ve %5 enflasyon hedefine continued emphasis on the 5% inflation target
yapılan vurgunun devam ettirilmesi, enflasyon strengthened expectations that interest rate görünümünde iyileşme sağlanmadan faiz cuts would not be made without an indirimine gidilmeyeceği yönündeki improvement in the inflation outlook. beklentileri güçlendirmiştir. In its summary decision, the Board also Kurul özet kararda, düşük enflasyon ortamının emphasized the contribution of the low makro finansal göstergelere yapacağı katkıya inflation environment to macro financial da vurgu yapmıştır. Risk primindeki düşüş, indicators. The decline in the risk premium, the
dolarizasyon sürecinin tersine dönmesi, reversal of the dollarization process, the
finansman maliyetlerinin gerilemesi ve döviz decline in financing costs and the upward rezervlerinin artış eğilimine girmesi, fiyat trend in foreign exchange reserves are listed istikrarının piyasa göstergelerine yapacağı as the main contributions of price stability to temel katkılar olarak sıralanmıştır. market indicators. It has been stated that Açıklanacak her türlü veri ve makro developments in all kinds of data and macro göstergelerde yaşanacak gelişmelerin indicators to be announced may change the Kurul’un politika duruşunu değiştirebileceği policy stance of the Board. ifade edilmiştir.
Özet olarak, Merkez Bankası Temmuz faiz In short, the Central Bank has kept the policy kararında piyasa beklentisine paralel olarak rate constant at 19% in line with market politika faizini %19 seviyesinde sabit expectations in July meeting. Attention was tutmuştur. Üretici ve tüketici fiyatlarındaki drawn to the rise in producer and consumer yükselişe, emtia fiyatları ve maliyet yönlü prices, commodity prices and cost-side risks. risklere dikkat çekilmiştir. Kredilerin büyüme It was emphasized that the growth rate and hızı ve kompozisyonunun makro finansal composition of loans would be closely istikrar açısından yakından takip edileceği monitored in terms of macro financial stability.
vurgulanmıştır. Sıkı duruş sonucu hem iç As a result of the tight stance, it was stated that
talep hem de kredilerde yavaşlama sinyalleri there were signs of slowdown in both domestic geldiği belirtilmiştir. Enflasyonda kısa dönemli demand and loans. It is expected that there oynaklıklar oluşabileceği fakat tahmin patikası may be short-term volatility in inflation, but that bandında hareket edeceği beklentisi devam it will move within the forecast path band. The etmektedir. Kurul para politikası duruşunun Committee reiterated that the monetary policy enflasyon hedefli olduğu ve enflasyonda kalıcı stance was inflation-targeted and that the düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana policy rate will be set above inflation until there kadar politika faizinin enflasyonun üzerinde are strong indicators pointing to a permanent
belirleneceğini tekrarlamıştır. Bu kapsamda decline in inflation. In this context, we maintain
2021 yılındaki faiz indirimlerinin enflasyon our expectation that the interest rate cuts in odaklı olacağı ve özellikle yılın ikinci yarısında 2021 will be inflation-oriented and may start (Eylül/Ekim itibariyle) enflasyon görünümü gradually, especially in the second half of the iyileştikçe kademeli olarak başlayabileceği year (as of September/October), as the beklentimizi koruyoruz. inflation outlook improves.
Grafik 4: Politika Faizi, Mevduat ve Ticari Kredi Faiz Graph 4: CBRT Rates and Average Cost of Funding( Oranları (%) %)
Commercial Loan Ticari Kredi Faizi 37,00 Deposit (up to 3m) 37,00 Mevuat Faizi (3 aya kadar vadeli) Policy Rate 32,00 32,00 Politika Faizi 27,00 27,00 22,00 22,00 17,00 17,00 12,00 12,00 7,00 7,00
07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20 05.20 07.20 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21 07.21 07.18 09.18 11.18 01.19 03.19 05.19 07.19 09.19 11.19 01.20 03.20 05.20 07.20 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21 07.21
Source: CBRT Kaynak: TCMB
Makro Görünüm Macro Outlook
Merkezi Yönetim Bütçesi – Haziran Central Government Budget – June
Hazine ve Maliye Bakanlığının yayımladığı According to the June central government budget Haziran ayı merkezi yönetim bütçe verilerine data published by the Ministry of Treasury and göre bütçe gelirleri 88,3 milyar TL, bütçe Finance, budget revenues were 88.3 billion TL giderleri 113,4 milyar TL olmuştur. Aynı and budget expenditures were 113.4 billion TL. In dönemde faiz dışı bütçe giderleri 104 milyar the same period, non-interest budget
TL olarak gerçekleşmiştir. Bu veriler eşliğinde expenditures were realized as 104 billion TL. In
bütçe açığı 25 milyar TL olurken faiz dışı the light of these data, the budget deficit was 25 Haziran’da denge (birincil bütçe dengesi) 15,62 milyar billion TL, while the primary balance (primary merkezi TL açık vermiştir. 2020 Haziran ayında 19,4 budget balance) gave a deficit of 15.62 billion yönetim milyar TL açık veren bütçe dengesinde borç TL. The budget balance, which had a deficit of bütçesi 25 itfaları ve faiz maliyetleri nedeniyle gerileme 19.4 billion TL in June 2020, declined due to debt milyar TL, faiz yaşanmıştır. 2021 Ocak-Haziran döneminde redemptions and interest costs. In the January- dışı denge ise ayında bütçe açığı 32,5 milyar TL’ye June 2021 period, the budget deficit decreased to 15,62 milyar TL gerilemiştir (2020 Ocak-Haziran 109,45 32.5 billion TL (2020 January-June 109.45 billion açık vermiştir milyar TL). Aynı dönemde faiz dışı denge ise TL). In the same period, the primary balance gave
2020 yılında 38,2 milyar TL açık verirken, a deficit of 38.2 billion TL in 2020, while it gave a 2021 Ocak-Haziran döneminde 58,33 milyar surplus of 58.33 billion TL in the January-June In June, the TL fazla vermiştir. 2020 yılında verilen 2021 period. There is a remarkable recovery in central teşvikler ve genişleyici maliye politikası 2021 in the budget balance, which deteriorated government kapsamında bozulan bütçe dengesinde within the scope of the incentives given in 2020 budget yielded 2021’de kayda değer ölçüde toparlanma and the expansionary fiscal policy. a deficit of TL yaşanmaktadır. 25 billion and primary Haziran ayı bütçe giderleri kaleminde önceki budget deficit Lending expenditures (458.9%) and capital yıla göre en çok artış gösteren borç verme was at TL expenditures (102%) had the highest increases in 15,62 billion giderleri (%458,9) ve sermaye giderleri June budget expenditures item compared to the (%102) olmuştur. Bütçe giderlerinde önceki previous year. There was an average of 32.4% yılın aynı dönemine göre ortalama %32,4 artış increase in budget expenditures compared to the yaşanmıştır. Mal ve hizmet alımı, inşaat, bina same period of the previous year. The increase in ve araç kalemlerine yapılan harcamalardaki spending on goods and services, construction, artış (%63) kamudaki kemer sıkma buildings and vehicles (63%) signals that the politikasının nispeten gevşediği sinyalini austerity policy in the public sector is veriyor. Bütçe gelirlerinde en yüksek artış relatively relaxed. While the highest increase in dâhilde alınan KDV (%345) ve özel bütçeli budget revenues was realized in the items of VAT idarelerin geliri (%122) kalemlerinde (345%) and revenues of special budget gerçekleşirken, önceki yılın aynı ayına göre administrations (122%), the rate of increase in gelir kalemlerindeki artış oranı %33,3 revenue items was 33.3% compared to the same seviyesindedir. Katma Değer Vergisindeki month of the previous year. The revenue gelir artışı önceki yıl daralan iç talebin increase in Value Added Tax seems to be a yeniden canlanmasıyla yaşanan baz result of the base effect experienced by the etkisinin bir sonucu gibi görünüyor. Bu revival of domestic demand, which contracted
talep canlanması enflasyonist baskı in the previous year. Although this recovery in
yaratmakla birlikte, bütçe disiplini ve dengesi demand creates inflationary pressure, it can be açısından olumlu bir gelişme olarak seen as a positive development in terms of budget görülebilir. Bütçe gider ve gelir kalemlerindeki discipline and balance. The close annual rate of yıllık artış oranının yakın olması, bütçe increase in budget expenditures and revenues left açığındaki makası yataya yakın bir düzeyde the gap in the budget deficit almost flat. The bırakmıştır. Yılın ilk yarısındaki bütçe budget performance in the first half of the year performansı, 2021 yılı bütçe hedeflerine shows that the figures are promising in terms of ulaşılması konusunda rakamların ümit verici reaching the 2021 budget targets.
olduğunu gösteriyor.
Makro Görünüm Macro Outlook
Grafik 5: Bütçe Dengesi ve Faiz Dışı Denge (12 ay Graph 5: Budget and Primary Balance (12m rolling, Billion birikimli, milyar TL) TRY)
Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Budget Balance Primary Balance 100 100
50 50
0 0
‐50 ‐50
‐100 ‐100
‐150 ‐150
‐200 ‐200
‐250 ‐250 06.13 12.13 06.14 12.14 06.15 12.15 06.16 12.16 06.17 12.17 06.18 12.18 06.19 12.19 06.20 12.20 06.21
06.13 12.13 06.14 12.14 06.15 12.15 06.16 12.16 06.17 12.17 06.18 12.18 06.19 12.19 06.20 12.20 06.21
Kaynak: TCMB Source: CBRT
Bütçe performansında istihdam artışı kaynaklı The recovery in tax revenues due to the increase vergi gelirlerindeki toparlanma gelecek in employment in the budget performance will aylarda geçen yıla göre toparlanmayı da bring about a recovery in the coming months beraberinde getirecektir. İstihdam ve compared to the previous year. We anticipate that büyümedeki performansın bütçe dengesine the performance in employment and growth will de kademeli olarak yansıyacağını tahmin gradually reflect on the budget balance. As can be ediyoruz. 12 aylık birikimli rakamların yer seen from the chart containing the 12-month aldığı grafikten de görüleceği gibi, genel bütçe cumulative figures, the deterioration in the general dengesinde 2020 ikinci yarısında yaşanan budget balance in the second half of 2020 has bozulma, 2021 ilk aylarından itibaren yerini been replaced by a recovery since the first months toparlanmaya bırakmıştır. Kümülatif bütçe of 2021. The convergence to 2017 levels in the dengesinde 2017 seviyelerine yakınsama cumulative budget balance is remarkable (the dikkat çekicidir (2017- 2020 dönemi bozulma deterioration in the period of 2017-2020 is 150%). %150). Özellikle faiz dışı dengedeki birikimli The fact that the cumulative total in the primary toplamın son on yıllık ortalamanın üzerine balance is above the average of the last ten years çıkması, son dönemde alınan makro ihtiyati is a result of the reflection of the macroprudential tedbirler ve daraltıcı politikaların bütçe measures and contractionary policies taken in the rakamları üzerine yansımasının bir last period on the budget figures. The narrowing sonucudur. Para politikasının hareket of the monetary policy's range of action sahasının daralması, destekleyici ve increased the importance of the supportive eşgüdümlü maliye politikasının fiyat and coordinated fiscal policy's contribution to istikrarına yapacağı katkının önemini bu price stability in this period. In particular, the dönemde daha çok arttırmıştır. Özellikle tightening of expenditure items will contribute to harcama kalemlerinde yapılacak sıkılaşma, the budget and fiscal discipline. In addition, bütçe ve mali disipline katkı sağlayacaktır. changes to the composition and maturity of the Buna ek olarak, kamu borç yapısının public debt structure will reduce the budget kompozisyonu ve vadesinde yapılacak vulnerability to external shocks. değişiklikler, dış şoklara karşı bütçe kırılganlığını azaltacaktır.
Özet olarak, yılın ilk yarısındaki bütçe In summary, the budget performance in the first performansı 2020 boyunca yaşanan açıkların half of the year indicates that the deficits toparlanmaya başladığına işaret etmektedir. experienced throughout 2020 have started to Özellikle pandemi dönemindeki teşvikler ve recover. The pressure created by the incentives ertelemelerin bütçe açığı üzerinde yarattığı and postponements on the budget deficit, baskı azalmaya başlamıştır. Haziran ayında especially during the pandemic period, has begun bütçe 25 milyar TL açık verirken, yılın ilk to decrease. While the budget gave a deficit of 25 yarısındaki bütçe açığı 32,5 milyar TL billion TL in June, the budget deficit in the first half olmuştur. Bütçe disiplinin nominal çıpa olarak of the year was 32.5 billion TL. The convergence 2010-2020 ortalama değerlerine of the budget discipline to the 2010-2020 average yakınsaması, gösterge faizler üzerine de values as a nominal anchor will also have a pozitif yansıyacaktır. Para politikasını positive impact on the benchmark interest rates. destekleyici yönde (sıkılaştırıcı) atılacak Fiscal policy steps to be taken in the direction
Makro Görünüm Macro Outlook
maliye politikası adımları hem bütçe of supporting (tightening) monetary policy will disiplini sağlayacak hem de fiyat ve both provide budget discipline and contribute finansal istikrara katkı sağlayacaktır. to price and financial stability. We think that the Faizler üzerinde kamu kesimi borçlanması pressure on interest rates due to public sector
kaynaklı yaratılan baskının gerileyeceğini borrowing will decrease. Within the scope of the
düşünüyoruz. Yeni ekonomik reform new economic reform, policies to be implemented kapsamında, vergi gelirlerinin etkinliğini to increase the efficiency of tax revenues and to arttırmak ve giderleri kısıtlayıcı yönde restrict expenditures will bring continuity in the uygulanacak politikalar bütçe disiplininde budget discipline. We expect the improvement in sürekliliği de beraberinde getirecektir. the employment market and the continuation of İstihdam piyasasındaki iyileşme ve iç talepte the recovery in domestic demand, the recovery in canlanmanın devamı, özellikle ikinci çeyrekte tax revenues especially in the second quarter, and vergi gelirlerinde toparlanma ve daraltıcı the impact of the contractionary fiscal policy.
maliye politikasının etkisinin belirgin şekilde Assuming that the austerity policy in public
görüleceğini tahmin ediyoruz. Kamu expenditures will be implemented effectively harcamalarındaki kemer sıkma throughout 2021, we maintain our 2021 year- politikasının 2021 boyunca etkin şekilde end Budget Deficit/GDP expectation of 2.7%. uygulanacağı varsayımıyla 2021 yılsonu Bütçe Açığı/GSYİH oranındaki %2,7 beklentimizi koruyoruz.
Output Gap Forecasts Enflasyon – Haziran Inflation - June
Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Haziran 2021 Consumer Price Index (CPI) for June 2021 has verileri açıklandı. Yayımlanan verilere göre been announced. According to the published Haziran’da TÜFE bir önceki aya göre % 1,94 data, in June, the CPI rose by 1.94% TÜFE artarken, yıllık enflasyon %17,53’e compared to the previous month, while Haziran’da yükseldi (önceki %16,59). Piyasa beklentisi annual inflation rose to 17.53% (previously aylık %1,94 ve enflasyonun aylık %1,42 ve yıllık %16,92 artış 16.59%). The market expectation was for yıllık %17,53 artarken, yaşayacağı yönündeydi (Şeker Yatırım inflation to increase by 1.42% monthly and enflasyon beklentisi aylık %1,48 ve yıllık %16,96). Aynı 16.92% annually (Seker Invest expectations beklentilerinde dönemde Özel Kapsamlı TÜFE Göstergesi 1.48% monthly and 16.96% yearly). In the same yukarı yönlü olan B endeksinde (çekirdek enflasyon) aylık period, monthly inflation in the B index (core güncellemeleri enflasyon %2,44 olurken yıllık enflasyon inflation), the Special Comprehensive CPI n işaretini %18,16 düzeyinde gerçekleşti. Mayıs ayında Indicator, was 2.44%, while annual inflation was veriyor yavaşlayan fiyatlardaki aylık artış hızı, realized as 18.16%. The monthly rate of Haziran ayında baz etkisi ve ekonomideki increase in prices, which slowed down in May,
açılmanın ortak katkısı ile tekrar ivme gained momentum again in June with the
CPI up by kazanmıştır. base effect and the joint contribution of 1.94% monthly economic expansion. and 17.53% Üretici fiyatları enflasyonundaki (ÜFE) yukarı annually in yönlü seyir artarak devam ediyor. Üretici The upward trend in producer price inflation (PPI) June, fiyatları Haziran ayında aylık %4,01 ve yıllık continues to increase. Producer prices signaling %42,89 artış kaydetmiştir. ÜFE’de yukarı increased by 4.01% month on month and upward yönlü fiyat hareketlerinin artarak artan bir 42.89% year on year in June. The upward trend revisions to trende girmesi, hem beklentilerin bozulması in PPI's upward price movements is explained by inflation hem de fiyat ayarlamaları konusundaki both the deterioration in expectations and expectations belirsizlikleri beraberinde getiriyor. Aylık uncertainty over price adjustments. The monthly %4’ün üzerine çıkan üretim maliyeti artışı, production cost increase of over 4% signals that enflasyon oranında özellikle tüketici fiyatlarına the figures reflected in the inflation rate, especially yansıyan rakamların bir süre bu seviyelerde in consumer prices, will remain at these levels for kalacağı sinyali veriyor. ÜFE’de ana sanayi some time yet. The annual changes of main gruplarının yıllık değişimleri; ara malında industrial groups in PPI; an increase of 54.89% in %54,89, dayanıklı tüketim malında %33,05, intermediate goods, 33.05% in durable consumer dayanıksız tüketim malında %28,25, enerjide goods, 28.25% in non-durable consumer goods,
%41,74, sermaye malında %31,65 artış 41.74% in energy and 31.65% in capital goods.
olarak gerçekleşti. Ara malı (hammadde/girdi) Increases in intermediate goods (raw fiyatlarındaki %55 seviyesindeki artışlar, material/input) prices by 55% seem to present the üretim maliyetlerindeki artışın ve bunun TÜFE clearest picture of the rise in production costs and üzerinde yarattığı katılığın en net resmi gibi the rigidity this creates in CPI. We anticipate that
Makro Görünüm Macro Outlook
görünüyor. Üretici fiyatlarındaki özellikle the rise in producer prices, driven mainly by raw hammadde kaynaklı yükselişin kademeli materials, will gradually be reflected in consumer olarak tüketici fiyatlarına yansıtılacağını prices. tahmin ediyoruz.
Grafik 6: TÜFE, ÜFE ve Çekirdek Enflasyon (Yıllık %) Graph 6: CPI, PPI and Core CPI (YoY %)
30 TÜFE Çekirdek TÜFE B ÜFE (Sağ Eksen) 50 30 CPI Core CPI (C Index) PPI (Rhs) 50
25 40 25 40
20 30 20 30
15 20 15 20
10 10 10 10
5 0 5 0
06.… 08.… 10.… 12.… 02.… 04.… 06.… 08.… 10.… 12.… 02.… 04.… 06.… 08.… 10.… 12.… 02.… 04.… 06.… 06.18 08.18 10.18 12.18 02.19 04.19 06.19 08.19 10.19 12.19 02.20 04.20 06.20 08.20 10.20 12.20 02.21 04.21 06.21 Source: CBRT Kaynak: TCMB
Enflasyonun alt kalemleri incelendiğinde, yıllık Analyzing the sub-items of inflation, the lowest
en düşük artış %2,01 ile alkollü içecekler ve annual increase was of 2.01% in the alcoholic tütün grubunda gerçekleşti. Bir önceki yılın beverages and tobacco group. The other main aynı ayına göre artışın düşük olduğu diğer groups in which the increase was lower compared ana gruplar sırasıyla, %6,13 ile haberleşme, to the same month of the previous year were %7,05 ile giyim ve ayakkabı ve %10,86 ile communication with 6.13%, clothing and shoes eğitim oldu. with 7.05% and education with 10.86%, respectively. Buna karşılık, bir önceki yılın aynı ayına göre artışın yüksek olduğu ana gruplar ise On the other hand, the main groups with the
sırasıyla, %26,29 ile ulaştırma, %25,69 ile ev highest increase compared to the same month of eşyası ve %19,99 ile gıda ve alkolsüz the previous year were transportation with içecekler oldu. %2,01 ile alkollü içecekler ve 26.29%, household goods with 25.69% and food tütün grubunda gerçekleşti. Bir önceki yılın and non-alcoholic beverages with 19.99%, aynı ayına göre artışın düşük olduğu diğer respectively. In the alcoholic beverages and ana gruplar sırasıyla, %6,13 ile haberleşme, tobacco group it realized at 2.01%. The other main %7,05 ile giyim ve ayakkabı ve %10,86 ile groups in which the increase was lower compared eğitim oldu. to the same month of the previous year were communication with 6.13%, clothing and shoes
Gıda ve alkolsüz içeceklerde pandemi with 7.05% and education with 10.86%, etkisiyle yaşanan küresel talebe paralel olarak respectively. yurtiçindeki talep de artışa devam etmektedir. Yıllık artış hızının yavaşlaması ise 2020 In parallel with the global demand for food and yılında yaşanan ivmeden kaynaklı Nisan- non-alcoholic beverages due to the effect of the Haziran dönemi baz etkisidir. Alkollü içecekler pandemic, domestic demand also continues to ve tütün ürünlerinde fiyat hareketlerinin vergi increase. The slowdown in the annual rate of artışı yaşanmazsa yatay seyrine devam increase is the base effect of the April-June period edeceğini tahmin ediyoruz. Özellikle tütün stemming from the acceleration experienced in
ürünleri ÖTV kaleminde yapılan vergi indirimi 2020. We anticipate that price movements in enflasyonist etkileri bir süre telafi edecektir. alcoholic beverages and tobacco products will Sağlık ve alt bileşenlerindeki sektörlerin fiyat continue to follow their horizontal course unless artış hızı yılbaşından bu yana en yüksek artış there is a tax increase. In particular, the tax yaşayan kalem olmuştur. Uzun süre yataya reduction in the SCT item on tobacco products will yakın seyreden sağlık harcamalarında compensate for the inflationary effects for a while. gecikmeli fiyat ayarlamaları hayata The price increase rate of the health sector and geçirilecektir. Bu etkinin aylık olarak its sub-components has been the highest since yavaşlamakla birlikte devam edeceğini tahmin the start of the year. Delayed price adjustments
ediyoruz. Eğitim harcamaları, pandemi will be implemented in health expenditures, which döneminde en sert daralmayı yaşayan have long remained flat. We anticipate that this sektörlerin başında gelmektedir. Yüz yüze effect will continue, albeit at a slower pace, on a eğitim faaliyetlerinin bir süre başlaması aylık monthly basis. Education expenditures are
Makro Görünüm Macro Outlook
fiyat hareketlerinde yukarı yönlü hareketleri among the items to have experienced the hardest tetiklemeye başlamıştır. Bunun Eylül ayından contraction during the pandemic period. The start itibaren artan hızda devam edeceğini tahmin of face-to-face training activities has triggered a ediyoruz. Konut sektöründe verilen teşvikler gradual upward shift in monthly price movements.
ve ucuz fonlama imkânı ile birlikte Haziran- We anticipate that this will continue at an
Ağustos 2020 döneminde yaşanan increasing pace as of September. With the ivmelenme hızını kaybetmekle birlikte uzun incentives and cheap funding opportunities in the süredir daralma bölgesinde olan sektöre housing sector, the sector, which had long been canlılık gelmişti. Kredi büyüme hızındaki sert in the contraction zone, revived, although düşüşler, konut sektöründe talep yönlü acceleration in the June-August 2020 period lost enflasyonun önüne geçmiştir. Fiyat artışındaki its momentum. The sharp declines in loan growth ivmelenme ise özellikle maliyet kaynaklı konut prevented demand-side inflation in the housing harcamalarındaki yaşanacak fiyat artışları sector. The acceleration in price increases, on the
konusunda sinyal veriyor. Eğlence ve other hand, signal the price increases to be
konaklama sektörlerinde Mayıs ayındaki experienced especially in cost-based housing kapanmanın etkisiyle aylık daralma expenditures. There was a monthly contraction in yaşanmıştı; fakat Haziran ayında en yüksek the entertainment and accommodation sectors artış gösteren ikinci sektör olmuştur. Yaz due to the closure in May; however, the sector saw dönemi boyunca eğlence ve kültür the second highest increase in June. We estimate harcamalarındaki fiyat artış oranının genel that the rate of increase in entertainment and enflasyon seviyesinin üzerinde seyredeceğini cultural expenditures will remain above the tahmin ediyoruz. general inflation level during the summer period.
Özel kapsamlı TÜFE seviyesinde yaşanan The monthly price increase (2.44%) in the special aylık fiyat artışı (%2,44) genel enflasyon CPI level is above the general inflation rate. Duly, oranının üzerinde seyretmektedir. Buradan we can say that price rigidities occur especially in hareketle özellikle temel mal gruplarında fiyat core goods groups, with inflationary pressure felt katılıklarının oluştuğu ve enflasyonist more prominently than in other expenditure baskının diğer harcama gruplarına nazaran groups. In particular, the downward trend in price daha belirgin hissedildiğini söyleyebiliriz. inflation in core indicators will be the most basic Özellikle fiyat enflasyonunun çekirdek indicator impacting the expectations channel.
göstergelerde düşüş eğilimine girmesi, Considering the sensitivity of the loosening in
beklentiler kanalını etkileyecek en temel these items to expectations and production costs, gösterge olacaktır. Bu kalemlerdeki we should underline that downward movements gevşemenin beklentiler ve üretim may occur with the slowdown in the rate of maliyetlerine hassasiyeti düşünüldüğünde, increase in PPI prices. The recent upward aşağı yönlü hareketlerin ÜFE’deki fiyat artış movement in oil prices and the rise in target hızının yavaşlamasıyla gerçekleşebileceğinin prices are the most obvious risks to cost altını çizmek isteriz. Son dönemde petrol inflation. fiyatlarında yaşanan yukarı yönlü hareket
ve hedef fiyatlardaki yükseliş, maliyet
enflasyonu tarafında en belirgin risk olarak kendini göstermektedir.
Kurlarda yaşanan oynaklık, enflasyon Exchange rate volatility increased the upside risks beklentileri ve fiyatlama davranışlarında in inflation expectations and pricing behavior. yukarı yönlü riskleri arttırmıştır. Para Continuation of the tight monetary policy stance politikasındaki sıkı duruşun devam etmesi bu will alleviate these risks. If the upward movements riskleri hafifletecektir. Emtia fiyatlarındaki in commodity prices are supported by the
yukarı yönlü hareketler Türk Lirasının değer appreciation of the Turkish lira, inflationary
kazanımı ile desteklenirse enflasyonist baskı pressure will decrease. The most fundamental risk azalacaktır. Enflasyona ilişkin en temel risk regarding inflation is the speed and maturity of the olarak, faiz oranlarındaki indirimin hangi hızda reduction in interest rates. Due to the recent ve vadede yapılacağı geliyor. Son dönemde increase in energy prices, we estimate that the enerji fiyatlarına yapılan zammın etkisiyle main contribution to inflation in July will come Temmuz ayında enflasyona en temel from energy prices (approximately 0.7 points). katkının enerji fiyatlarından geleceğini We continue to expect that the Central Bank tahmin ediyoruz (yaklaşık 0,7 puan). should be supported with a tight stance in order
Enflasyondaki yukarı yönlü riskleri for the macro-prudential measures taken
azaltmak ve cari dengedeki iyileşmeyi recently to mitigate the upside risks to desteklemek amacıyla yakın zamanda inflation and support improvement in the current alınan makro ihtiyati tedbirlerin etkisinin account balance to have a long-term effect. If the uzun soluklu olabilmesi için Merkez Bankası CBRT accepts the permanent decline in the
Makro Görünüm Macro Outlook
tarafından sıkı duruşla desteklenmesi inflation rate as an indicator and maintains its tight gerektiği beklentimiz devam ediyor. TCMB, stance, we anticipate that a decrease in enflasyon oranındaki kalıcı düşüşü gösterge inflation will begin as of August-September, kabul eder ve sıkı duruşunu devam ettirirse, with the contribution of near-flat movements in
küresel fiyatlardaki yataya yakın hareketlerin global prices. Although new developments in real
de katkısıyla Ağustos-Eylül itibariyle and financial markets may result in updates to our enflasyonda düşüşün başlayacağını forecasts, we maintain our year-end inflation öngörüyoruz. Reel ve finansal piyasalarda forecast of 14.5%. yaşanacak yeni gelişmeler tahminlerimizde güncelleme yaratacak olmakla birlikte, %14,5 olan yılsonu enflasyon tahminimizi koruyoruz.
Enflasyon Raporu – 2021/III Inflation Report – 2021/III
Merkez Bankası tarafından yılın üçüncü The third inflation report of the year has been enflasyon raporu yayımlandı. Raporda genel published by the Central Bank. While the report değerlendirmelere, mevcut ekonomik included general evaluations, a current economic görünüme ve orta vadeli tahminlere yer outlook and medium-term forecasts, some verilirken, tahminlerde bazı güncellemelere updates were made in the forecasts. The year- gidilmiştir. Yılsonu enflasyon tahmini 1,9 end inflation forecast was increased by 1.9 puanlık artışla %14,1 seviyesine percentage points to 14.1% (previously 12.2%). yükseltilmiştir (önceki %12,2). Ana hatlarıyla In general, the evaluation of the inflation report is
enflasyon raporunun değerlendirmesi as follows.
aşağıdaki şekildedir.
Genel değerlendirmede 2021 ilk çeyreğinde In the general evaluation, it was stated that the devam eden güçlü iktisadi faaliyetin, inşaat ve strong economic activity that continued in the first sanayi sektörü öncülüğünde ivmelendiği quarter of 2021 accelerated under the leadership belirtilmiştir. Hizmetler sektörü ise salgına of the construction and industry sectors. The bağlı kısıtlamalar nedeniyle büyümeye sınırlı services sector, on the other hand, made a limited katkı yapmıştır. Nisan – Haziran döneminde contribution to growth because of restrictions due TCMB 2021 finansal sıkı duruşun etkisiyle yurtiçi talep to the pandemic. In the April-June period, yılsonu enflasyon ivme kaybetmiştir. Uluslararası emtia domestic demand lost momentum due to the tight tahmininde fiyatlarındaki yukarı yönlü risklerin enflasyon financial stance. The negative impact of the yukarı yönlü üzerindeki olumsuz etkisi, sıkı parasal upside risks in international commodity prices on güncellemeye duruşun verdiği destekle telafi edilmiştir. Kredi inflation was compensated by support provided by gitti, büyüme hızında Haziran itibariyle başlayan the tight monetary stance. The upward trend in enflasyonla yükseliş trendi, ertelenmiş talebin sıkı loan growth rate that started as of June indicates mücadelede duruşa rağmen hayata geçirildiğine işaret that the delayed demand was realized, despite sıkı duruşa ve etmektedir. Yönetilen/yönlendirilen fiyat the tight stance. It is estimated that the eşgüdüme hareketlerinden kaynaklı enflasyonist inflationary pressure arising from the vurgu yaptı baskının fiyat endeksleri üzerinde yaz managed/directed price movements will aylarında oynaklık yaratacağı fakat bunun create volatility on the price indices over the CBRT revises geçici olacağı tahmin edilmektedir. summer months, but that this will be temporary. 2021 year-end inflation Ekonomik görünüme ilişkin In the evaluations regarding the economic forecast değerlendirmelerde; küresel ekonomi outlook; the global economy continues to recover upwards, emp destekleyici politikalar ve aşılama sürecindeki with the impact of supportive policies and positive hasizing tight olumlu gelişmelerin etkisiyle toparlanmaya developments in the vaccination process. stance devam etmektedir. Türkiye’nin ihracat yaptığı Recovery in the regions where Turkey exports and coordinati on in fight bölgelerdeki toparlanmalar dış ticaret continues to contribute positively to the foreign against dengesine olumlu katkı yapmaya devam trade balance. The decline in non-energy inflation etmektedir. Tarımsal emtialar öncülüğünde commodity prices led by agricultural commodities enerji dışı emtia fiyatlarındaki düşüş, küresel alleviates global inflationary pressure. The fact enflasyonist baskıyı hafifletmektedir. Salgının that the epidemic and the measures taken affect ve alınan önlemlerin emek yoğun hizmet the labor-intensive service sector more negatively sektörünü daha olumsuz etkilemesi, istihdam also delays recovery in the employment market. piyasasındaki toparlanmayı da While the Fed did not change the interest rate, geciktirmektedir. Fed Haziran toplantısında bond purchase amount or verbal guidance at faizi, tahvil alım miktarını ya da sözlü the June meeting, the policy rate projections yönlendirmesini değiştirmezken, Kurul of the Committee members were updated in üyelerinin politika faiz öngörüleri faizlerin the direction that the interest rates may increase earlier than expected.
Makro Görünüm Macro Outlook
beklenenden daha erken artabileceği yönünde güncellenmiştir.
Türkiye özelinde, Nisan Enflasyon Raporu In Turkey, as compared to the April Inflation dönemine göre TCMB politikalarının Report period, with the clear communication that enflasyondaki düşüşün kalıcılığını sağlayacak the CBRT's policies would continue in such a way şekilde sürdürüleceğine ilişkin net iletişimi ve as to ensure the permanence of the decline in devamında Nisan-Temmuz döneminde sıkı inflation, and that the tight stance was maintained duruşun korunmasıyla birlikte portföy girişleri in the April-July period, portfolio inflows started yeniden başlarken risk priminde düşüş again and the risk premium decreased. In this gözlenmiştir. Bu dönemde swap kanalıyla period, portfolio outflows through the swap portföy çıkışı diğer portföy girişlerinin üzerinde channel were higher than other portfolio inflows gerçekleşmiş ve küresel risk iştahına paralel and a net portfolio outflow was experienced in line net portföy çıkışı yaşanmıştır. Gelişmekte with global risk appetite. Emerging market olan ülke para birimleri Haziran ortasındaki currencies appreciated at a limited rate until the Fed toplantısına kadar sınırlı bir oranda değer Fed meeting in mid-June, while the Turkish lira kazanırken, Türk lirası söz konusu diverged negatively in the said period. And dönemde olumsuz ayrışmıştır. Ülke risk while the country risk premium and implied primi ve ima edilen döviz kuru oynaklıkları exchange rate volatility have decreased, they gerilemekle birlikte özellikle uzun vadeli risk remain relatively high, especially in long-term algılamalarında göreli olarak yüksek risk perceptions. seyretmektedir.
Temel varsayımlar ve kısa vadeli öngörüler Within the framework of basic assumptions and çerçevesinde, politika faizinin güçlü short-term projections, inflation is expected to dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek gradually converge to the targets, under an şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde outlook that the policy rate will continue to be set oluşturulmaya devam edileceği bir görünüm at a level above inflation, preserving the strong altında, enflasyonun kademeli olarak disinflationary effect. In this context, it is hedeflere yakınsayacağı öngörülmektedir. Bu estimated that inflation will be at 14.1% at the çerçevede, enflasyonun 2021 yılı sonunda end of 2021, and stabilize by decreasing to 7.8% %14,1 olarak gerçekleşeceği, 2022 by the end of 2022, conforming to the medium- yılsonunda %7,8’e ve 2023 yılsonunda ise term target of 5% by the end of 2023. Inflation is orta vadeli hedef olan %5 seviyesine between 12.2% and 16.0% with a probability of gerileyerek istikrar kazanacağı tahmin 70%, with a midpoint of 14.1% at the end of 2021; edilmektedir. Enflasyonun %70 olasılıkla, it is estimated to be between 5.4% and 10.2% by 2021 yılı sonunda orta noktası %14,1 the end of 2022, with a midpoint of 7.8%. olmak üzere, %12,2 ile %16,0 aralığında; 2022 yılı sonunda orta noktası %7,8 olmak üzere %5,4 ile %10,2 aralığında gerçekleşeceği tahmin edilmektedir.
Enflasyon tahminlerindeki güncellemelerin The sources of the updates in the inflation kaynakları şu şekildedir. Bir önceki rapor forecasts are as follows. Compared to the dönemine göre Türk lirası cinsinden ithalat previous reporting period, the update based on fiyatlarına bağlı güncelleme enflasyon import prices in Turkish lira increased the tahminini 0,8 puan artırırken; gıda inflation forecast by 0.8 points; the high course fiyatlarında öngörülen yüksek seyir of food prices pushed the inflation forecast up by enflasyon tahminini 0,5 puan yukarı itmiştir. 0.5 points. On the other hand, administered Diğer yandan, yönetilen/yönlendirilen prices increased the forecast by 0.3 points with fiyatlar, enerji ürünlerine yapılan Temmuz the July hike in energy products. Moreover, due to zammı ile tahmini 0,3 puan yukarı çekmiştir. the stronger-than-anticipated course of aggregate Ayrıca, toplam talep koşullarının demand conditions, the upward revision in the öngörülenden güçlü seyri nedeniyle çıktı output gap path contributed to the year-end açığı patikasında yapılan yukarı yönlü forecast by 0.1 points. Finally, the increase in the güncelleme yılsonu tahminine 0,1 puan underlying inflation trend compared to the artırıcı yönde katkıda bulunmuştur. Son previous reporting period raised the 2021 year- olarak, enflasyon ana eğiliminde bir önceki end inflation forecast by 0.2 points. rapor dönemine göre gözlenen artış 2021 yılsonu enflasyon tahminini 0,2 puan yükseltmiştir.
Makro Görünüm Macro Outlook
Özet olarak Merkez Bankası, 2021 yılı ikinci In summary, the Central Bank made some enflasyon raporunda önceki rapora göre bazı updates in its second inflation report for 2021 güncellemelere gitmiştir. 2021 yılsonu compared to the previous report. The 2021 year- enflasyon tahmini 1,9 puanlık artışla %14,1’e end inflation forecast was raised to 14.1% with an yükseltilmiştir. Bununla birlikte son dönem increase of 1.9 percentage points. However, küresel ekonomik belirsizlik ile yurtiçi attention was drawn to the fragility created by the piyasada yaşanan oynaklığın finansal recent global economic uncertainty and volatility in göstergeler açısından yarattığı kırılganlığa the domestic market in terms of financial dikkat çekilmiştir. Gelecek döneme ilişkin para indicators. Emphasizing that there would be no politikası duruşunda bir değişiklik olmayacağı change in the monetary policy stance for the vurgulanan raporda, sıkı duruşun enflasyon upcoming period, the report underlined that the görünümüne bağlı olacağının altı tight stance will depend on the inflation çizilmiştir. Politika faizinin geçekleşen ve outlook. The practice of verbal guidance to beklenen enflasyon düzeyinin üzerinde keep the policy rate above the actual and tutulacağına yönelik sözle yönlendirme expected inflation level continued, and it was uygulaması devam etmiş, getirilerde pozitif pointed out that the positive trend in yields would eğilimin korunacağı işaret edilmiştir. Ayrıca be maintained. In addition, it was emphasized that enflasyonla mücadelenin hem finansal the fight against inflation will be successful hem reel sektörün eşgüdümüyle başarıya with the coordination of both the financial and ulaşacağı, Merkez Bankası’nın bu real sectors, and the importance of the Central mücadelede gerekli desteği almasının Bank getting the necessary support in this fight. In önemine vurgu yapılmıştır. Mevcut gelişmeler the light of current developments, we maintain ışığında Merkez Bankası’ndan faiz our estimation that interest rate cuts from the indirimlerinin dördüncü çeyrek itibariyle Central Bank will start as of the fourth quarter. başlayacağı tahminimizi muhafaza In this context, we maintain our year-end ediyoruz. Bu kapsamda yılsonu enflasyon inflation expectation at 14.5%. beklentimizi %14,5 seviyesinde koruyoruz.
Grafik 7: Enflasyon ve Çıktı Açığı Tahminleri Graph 7: Inflation and Output Gap Forecasts
Source: CBRT Kaynak: TCMB
Portföy Önerileri
Haziran Temmuz BİST Aylık Performans Tablosu BİST& Portfoy Kapanış Kapanış Getiri Relatif 1.800,00 260 Payların Relatif Getirisi 30/06/21 30/07/21 (%) Getiri Tofaş 29,54 32,78 11,0% 8,1% 1.600,00 240 1.400,00 220 Garanti BBVA 8,30 8,52 2,7% 0,0% 1.200,00 1.000,00 200 Erdemir 18,00 20,00 11,1% 8,2% 800,00 180 600,00 Şişe Cam 7,64 7,59 -0,7% -3,3% 160 400,00 Tüpraş 94,75 93,80 -1,0% -3,6% 200,00 140 - 120 Arçelik 29,80 33,02 10,8% 7,9% 30.07.19 27.11.19 26.03.20 24.07.20 21.11.20 21.03.21 19.07.21 Yapı Kredi Bankası 2,16 2,39 10,6% 7,7% BİST Relatif BİST Endeks (BIST 100) 1.356 1.393 2,7% - Hazine Bonosu 45% Döviz Payların Relatif Getirisi 3,57% 20% Döviz Sepeti -3,07% Hazine Bonosu 2,1% Aylık Portföy Getirisi 1,58%
Hisse Senedi 35%
TÜPRAŞ (TUPRS) Cari Fiyat: 93,80 TL - Hedef Fiyat: 124,80 TL (Yükseliş Potansiyeli %33)
Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 OPEC+ ülkeleri, üretim kesintilerini Ağustos-Aralık döneminde hafifletme 140 120 kararı almışlardır. Buna göre OPEC+ ülkelerinin günlük ham petrol T. Dönen Varlıklar 30.663.146 39.091.232 130 110 120 100 üretiminin her ay için günlük 400bin varil arttırılması planlanmaktadır. Bu T. Duran Varlıklar 30.505.376 30.695.886 durum, ağır ham petrol diferansiyellerini genişletebilecektir. Bunun 110 90 Toplam Aktifler 61.168.522 69.787.118 100 80 yanında, global ham petrol talebinin, COVID-19 salgını yayılımının 90 70 hızlanmasıyla arttırılabilecek olan önlemler ile talep artışının sınırlanma- Kısa Vadeli Borçlar 28.340.528 38.869.584 80 60 sı riski hariç tutulduğunda, yüksek sezon ile birlikte artması beklenmekte Uzun Vadeli Borçlar 21.155.469 20.189.855 70 50 olup, böylelikle tarihsel olarak düşük seviyelerdeki rafineri crack marjları- 60 40 11.672.525 10.727.679 14.05.20 08.08.20 02.11.20 27.01.21 23.04.21 18.07.21 nın da 2Y21T’de görece olarak iyileşmesini beklenmektedir. Tüpraş’ın T.Öz Sermaye 2021T yılı opersyonel karlılığının bu faktörler, ve artabilecek olan KKO’ı Toplam Pasifler 61.168.522 69.787.118 BIST100-Rel. TUPRS ile desteklenebileceğini düşünmekte, ve Şirket payları için 12 aylık 124.80 TL hedefi fiyatımız ile AL önerimizi sürdürmekteyiz. Tüpraş Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -1,0% 6,9% 13,6% 1Ç21’de İzmir Rafinerisi’ndeki bakım onarım çalışmaları nedeniyle %65 Satışlar 16.939.537 19.820.990 17,0% KKO elde etmiş, buna paralel olarak satış hacmi gerilemiştir. Şirket’in Değişim $ (%) 1,4% 2,8% -7,9% Satışların Maliyeti(-) 17.848.663 18.293.664 2,5% 2Ç21 KKO'nın yıllık ve çeyreklik bazlarda artış göstermiş olmasını, ve Relatif BİST (%) -3,6% 7,3% -8,1% satış hacmi, petrol ürünleri fiyatlarındaki artış ve TL'nin değer kaybının Brüt Kar -909.126 1.527.326 A.D. TL Usd olumlu etkisiyle, satış gelirlerinin yıllık oldukça belirgin, %200 oranında Faaliyet Giderleri(-) 457.619 557.094 21,7% 12 Aylık En Yüksek 112,20 112,20 artarak 27.8mlyr TL seviyesinde gerçekleşmiş olabileceğini tahmin 12 Aylık En Düşük 74,75 74,75 etmekteyiz. Ağır ham petrol diferansiyellerinin bir önceki çeyreğe göre Faaliyet Karı / (Zararı) -1.366.745 970.232 A.D. hafif genişlemiş, bazı ürünlerin crack marjlarında çeyreklik iyileşme Net Diğer Gel/Gid -349.393 -1.584.449 -353,5% Rasyolar 2021/03 2021T gerçekleşmiş olması ve olumlu stok etkisi beklentilerimizle, Tüpraş’ın F/K a.d. 25,25 Özk. Kar/Zarar. Pay. -168.432 9.542 A.D. 2Ç21 FAVÖK marjının yıllık bazda 1.6 y.p. (çeyreklik 1.8 yp) artmasını PD/Ciro 0,36 0,22 ve Şirket’in çeyreklik 1.3mlyr TL seviyesinde net kar elde edilebileceğini Finansman Giderleri (-) 913.188 355.599 -61,1% FD/Ciro 0,54 0,34 tahmin etmekteyiz. Tüpraş 2021T yılında %90-95 KKO ile 26-27mn ton Vergi Öncesi Kar -2.797.803 -960.052 65,7% PD/DD 2,23 1,88 üretim ve satış planlamakta, ve net rafineri marjının US$2.5-3.5/bbl aralığında gerçekleşebileceğini tahmin etmektedir. Şirket beklentileri Vergi(-) -548.718 -218.982 60,1% FD/FAVÖK 12,69 7,35 Marjlar 2020/03 2021/03 2021T paralelinde olan tahminlerimize göre Tüpraş payları 2021T 7.4 FD/ Net Dönem Karı -2.249.085 -741.070 67,1% FAVÖK ile, benzerlerinin 9.7x ortalamasına kıyasla iskontolu işlem Operasyonel Kar Marjı -8,1% 4,9% 3,9% görmektedirler. Azınlık Payları Karı/Zararı 15.925 19.425 22,0% FAVÖK Marjı -7,0% 5,9% 4,6% Ana Ortaklık Kar/Zararı -2.265.010 -760.495 66,4% Net Kar Marjı -13,4% -3,8% 0,9%
GARANTİ BBVA (GARAN) Cari Fiyat: 8,52 TL - Hedef Fiyat: 11.90 TL (Yükseliş Potansiyeli %40)
Garanti BBVA olası risklere karşı yüksek sermaye tamponu, uygun mali- Gelir Tablosu (mn TL) 2020/06 2021/06 % 110 11,00 yetli mevduat yapısı ve güçlü vadesiz mevduat tabanı, 10,1 milyon aktif Faiz Gelirleri 17.347 24.144 39,2% 100 10,00 dijital müşterisi ile elverişli bir konumda bulunmaktadır. Bankanın çeşit- 90 Kredilerden Alınan Faizler 14.386 19.046 32,4% 9,00 lendirilmiş kredi portföyünü, aktif likidite yönetimini ve disiplinli maliyet 80 8,00 yönetimini gözönünde bulundurarak AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Menkul Değ. Alınan Faizler 2.601 3.910 50,3% 70 Banka olası riskler icin 5,6 milyar TL serbest karşılık ayırmaktadır. Banka 7,00 Diğer Faiz Gelirleri 360 1.189 230,4% 60 yönetimi 2021 yılı bütçesinde orta %10’lu seviyede özkaynak karlılığı ve 50 6,00 marjlarda 100 baz puan zayıflama modellemektedir. Garanti Bankası’nın Faiz Giderleri 6.345 10.764 69,7% 40 5,00 net karının 2021 yılında 2020 yılına göre %40 artmasını modelliyoruz. Mevduata Verilen Faizler 4.075 8.912 118,7% 14.05.20 03.10.20 22.02.21 14.07.21 Hisse için %21 sermaye maliyeti ve %5 uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 11,90 TL olan hedef fiyatimizin %43 artış Para Piyasasına Verilen Faizler 168 118 -30,2% BIST100 Rel. GARAN potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2021T 4,0x F/K (Benzerlerine göre %25 Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 862 649 -24,7% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık primli) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %13,4 özkaynak getirisiyle işlem Diğer Faiz Giderleri 1.239 1.086 -12,4% Değişim TL (%) 2,7% 18,2% 24,0% görmektedir. Bankanın değerleme çarpanlarının yerinde olduğunu düşün- Değişim $ (%) 5,2% 13,7% 0,5% mekteyiz. Banka takip ettiğimiz bankalar arasında en yüksek net faiz Net Faiz Geliri 11.003 13.380 21,6% Relatif BİST (%) 0,0% 18,5% 0,4% marjına sahiptir. Vadesiz mevduatların ağırlığı %43 olup rakip bankalar Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 2.965 3.874 30,7% TL Usd arasındaki en yüksek orandır ve bankanın mevduat maliyetlerinde avan- 12 Aylık En Yüksek 10,53 1,43 tajlı durumunu sürdürmesine katkı sağlayacaktır. 2021 yılında bankanın Temettü Gelirleri 18 127 607,2% 12 Aylık En Düşük 6,33 0,77 düzeltilmiş net faiz marjında 55 baz puan daralma bekliyoruz. (Bütçe: 100 Net Ticari Kar/Zarar 800 (1.268) -258,6% baz puan). En zayıf marj gelişiminin 1Ç21’de gerçekleşmesini ve marjların yıl sonuna kadar çeyreksel bazda toparlanmasını bekliyoruz. Diğer Faaliyet Gelirleri 3.160 5.809 83,8% Rasyolar (%) 2020A 2021T Kredi/Mevduat 93,5% 93,5% Ücret ve komisyon gelirlerinde ödeme sistemlerinin ve iştiraklerin desteği Faaliyet Brüt Karı 17.318 20.898 20,7% ile toparlanma ve 2021 yılında %12 seviyesinde yıllık artış modelliyoruz. Takipteki Krediler Oranı 4,6% 7,7% Garanti BBVA, proaktif provizyon politikası ile öne çıkmaktadır. Kredi riski Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 7.179 7.650 6,6% Takipteki Krediler Karşılık Oranı 63,4% 65,0% maliyetinin 2021 yılında 240 baz puan seviyesined gerçekleşmesini bekli- Diğer Karşılıklar (-) 1.729 2.165 25,2% Aktif Karlılığı 1,4% 1,7% yoruz. (Bütçe: <200 baz puan). Beklentimizden yüksek sorunlu kredi Özkaynak Karlılığı 10,8% 13,4% Faaliyet Giderleri (-) 4.742 5.586 17,8% oluşumu ve beklentimizden daha olumsuz seyreden fonlama maliyetleri Net Faiz Marjı 4,61% 4,06% hisse performansında olumsuz etki yapabilir. Vergi Giderleri (-) 1.064 1.068 0,3% Faaliyet Giderleri/Faaliyet Gel. 29,1% 32,8% Net Dönem Kar/Zarar 3.231 5.453 68,8% Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler 2,27% 2,19% Ücret ve Kom. Gel./Faaliyet Gid. 59,6% 58,0%
Portföy Önerileri ŞİŞECAM (SISE) Cari Fiyat: 7,59 TL - Hedef Fiyat: 10.40 TL (Yükseliş Potansiyeli %37)
10 Macaristan yatırımı için şirket kurulumu tamamlandı. Şişecam, küresel cam Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 290 ambalaj pazarında önemli bir hacme sahip olan Avrupa pazarındaki fırsatları T. Dönen Varlıklar 21.216.994 24.113.481 260 9 230 değerlendirmek amacıyla Macaristan'da cam ambalaj tesisi kurmaya karar 8 23.011.042 24.043.603 200 T. Duran Varlıklar 7 verildiğini duyurmuştu. Şirket, Macaristan'daki cam ambalaj yatırımı kapsa- 170 mında toplam 177.772.834 Macar Forinti sermayeli Şişecam Glasspacka- Toplam Aktifler 44.228.036 48.157.084 140 6 110 ging Macaristan Kft şirketini temmuz ayı başında kurdu. Şişecam, işletme 5 Kısa Vadeli Borçlar 8.238.478 9.837.007 80 sermayesi dâhil yaklaşık 255mn Euro tutarındaki bu yatırımla, şirkete ait 4 Uzun Vadeli Borçlar 13.498.325 14.156.059 50 Avrupa'daki ilk cam ambalaj üretim tesisini kurmuş olacak. Temmuz ayında 20 3 3,5mn nominal değerli pay geri alındı. Daha önce açıklanan pay geri alım T.Öz Sermaye 22.491.233 24.164.018 14.5.20 8.8.20 2.11.20 27.1.21 23.4.21 18.7.21 kararı kapsamında Şişecam, Temmuz ayında borsada pay başına 7,38 TL - Toplam Pasifler 44.228.036 48.157.084 BIST100-Rel. SISE 7,59 TL fiyat aralığından toplam 3.576.804 nominal değerli pay geri alımı gerçekleştirdi. Böylelikle; 15 Mart – 27 Temmuz 2021 tarihleri arasında Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -0,7% 3,2% 35,1% Borsa’da pay başına 6,45 TL – 7,83 TL fiyat aralığından toplam 10.121.099 Satışlar 4.614.720 5.686.300 23,2% nominal değerli (75.491.670 TL bedelle) pay geri alımı gerçekleştirilmiş oldu. Değişim $ (%) 1,8% -0,7% 9,5% Geri alınan paylar, şirket sermayesinin %0,330’una karşılık gelmektedir. Satışların Maliyeti(-) 3.118.480 3.750.624 20,3% Relatif BİST (%) -3,3% 3,6% 9,3% İkinci çeyrekte başta düzcam segmenti olmak üzere tüm segmentlerde satış Brüt Kar 1.496.240 1.935.676 29,4% TL Usd 12 Aylık En Yüksek 8,19 1,08 hacimlerinin artmış olacağını ve bunun satış gelirlerine pozitif yansıyacağını Faaliyet Giderleri(-) 874.930 1.056.986 20,8% tahmin ediyoruz. İkinci çeyrekte yabancı para birimlerinin Türk Lirası karşı- 12 Aylık En Düşük 5,60 0,74 Faaliyet Karı / (Zararı) 621.310 878.690 41,4% sında göreceli olarak değer kazanması satış gelirlerindeki olumlu görünümü Rasyolar 2021/03 2021T destekledi. Bu gelişmelere bağlı olarak Şişecam’ın güçlü bir ikinci çeyrek Net Diğer Gel/Gid -279.552 -443.456 -58,6% F/K 7,64 4,12 geçirdiğini düşünüyoruz ve 2Ç20'de 7,07mlr TL satış geliri, 1,64mlr TL Özk. Kar/Zarar. Pay. 24.710 43.030 A.D. PD/Ciro 1,04 0,77 FAVÖK ve 1,31mlr TL net kar elde edeceğini tahmin ediyoruz. 2021 yılsonu FD/Ciro 1,27 0,94 için 30,3mlr TL gelir, 6,61mlr TL FAVÖK ve 5,65mlr TL net gelir beklemekte- Finansman Giderleri (-) 204.697 149.171 -27,1% PD/DD 0,98 0,86 yiz. Hedef fiyatımızı korurken, tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şişecam için 10,40 Vergi Öncesi Kar 908.876 1.535.194 68,9% FD/FAVÖK 5,98 4,30 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı koruyoruz. Vergi(-) 234.664 183.022 -22,0% Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Hedef fiyatımızın 30 Temmuz 2021 tarihinde SISE pay kapanış fiyatına göre Brüt Kar Marjı 32,4% 34,0% 33,6% % 37 getiri potansiyeli taşıması nedeniyle de "AL" tavsiyemizi sürdürüyoruz. Net Dönem Karı 674.212 1.352.172 100,6% Operasyonel Kar Marjı 13,5% 15,5% 15,9% Şirket, 2021T 4.09x F / K ve 2021T 4.27x FD / FAVÖK çarpanlarıyla işlem Azınlık Payları Karı/Zararı - 3.950 A.D. FAVÖK Marjı 21,4% 23,5% 21,8% görmektedir. Ana Ortaklık Kar/Zararı 441.885 1.348.222 205,1% Net Kar Marjı 9,6% 23,7% 18,6%
ARÇELİK (ARCLK) Cari Fiyat: 33,02 TL - Hedef Fiyat: 45.20 TL (Yükseliş Potansiyeli %37)
Arçelik 2020’de ve 1Ç21’de oldukça kuvvetli bir operasyonel performans Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 190 45 T. Dönen Varlıklar 33.060.849 38.186.821 170 sergilemiştir. Şirket’in 1Ç21 yurt içi satış gelirleri, artan talep desteğiyle 35 150 yıllık %69.2 artarken, yurt dışı satışları da yıllık %66.0 yükseliş T. Duran Varlıklar 13.488.195 14.816.354 130 25 göstermiştir. Böylelikle toplam satış gelirleri 1Ç21’de yıllık %67.2 artarak Toplam Aktifler 46.549.044 53.003.175 12,984mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in 2Ç21'de de, özellikle yurt dışı ve de 110 Kısa Vadeli Borçlar 23.826.916 27.965.693 15 yurt içinde kuvvetli ciro artışı ile satış gelirlerinin yıllık bazda %86 oranın- 90 Uzun Vadeli Borçlar 8.698.282 10.548.095 da kuvvetli bir biçimde artmaya devam ederek 14.5mlyr TL'ye ulaşmasını 70 5 tahmin etmekteyiz. Arçelik, 1Ç21’de yüksek KKO, Euro’nun ABD doları T.Öz Sermaye 14.023.846 14.489.387 14.05.20 03.10.20 22.02.21 14.07.21 karşısındaki kuvvetli seyri ve operasyonel giderlerindeki artışın görece Toplam Pasifler 46.549.044 53.003.175 BIST100-Rel. ARCLK olarak daha yavaş gerçekleşmiş olmasıyla yıllık %188 artışla 1,884mn TL FAVÖK elde etmiş, ve FAVÖK marjı yıllık 6.1 y.p. genişleyerek %14.5’a Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 10,8% -4,0% 52,8% yükselmiştir. Ancak, 2021 yılı başından bu yana yükseliş göstermekte Satışlar 7.767.528 12.983.814 67,2% olan hammadde fiyatlarının, Şirket operasyonel karlılığını 2Ç21’de Değişim $ (%) 13,5% -7,6% 23,8% Satışların Maliyeti(-) 5.297.733 8.500.972 60,5% baskılamaya başlamış olabileceğini düşünmekte, ve Şirket'in 2Ç21 Relatif BİST (%) 7,9% -3,6% 23,6% FAVÖK marjının %9.6 seviyesine gerilemiş olabileceğini tahmin et- Brüt Kar 2.469.795 4.482.842 81,5% TL Usd mekteyiz. Bunun yanında, faiz giderleri ve efektif vergi oranında olası Faaliyet Giderleri(-) 2.094.336 2.944.007 40,6% 12 Aylık En Yüksek 35,00 4,72 12 Aylık En Düşük 19,00 2,64 artış beklentilerimizle, Arçelik'in 2Ç21 net karının yıllık %45 yükselişle Faaliyet Karı / (Zararı) 375.459 1.538.835 309,9% 589mn TL seviyesinde gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Arçelik, Rasyolar 2021/03 2021T 2Ç21 sonunda Türkiye’de yerleşik Whirlpool Beyaz Eşya Ticaret opersa- Net Diğer Gel/Gid 397.565 139.289 -65,0% F/K 6,06 6,93 yonlarının satın alımını ve Hitachi Global Life Solutions’ın Japonya harici Özk. Kar/Zarar. Pay. 7.536 4.543 -39,7% PD/Ciro 0,48 0,39 yurt dışı pazarlardaki opeasyonlarının aktarılıdığı bir girişim Şirket’ine % Finansman Giderleri (-) -472.376 -388.088 17,8% FD/Ciro 0,68 0,54 60 ortaklık gerçekleştirmiştir. Böylelikle, Şirket’in 2021T satış gelirlerinin TL bazında %42 büyüyebileceğini, FAVÖK marjının %11.6 civarında Vergi Öncesi Kar 308.404 1.294.256 319,7% PD/DD 1,57 1,20 gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Şirket payları hâlihazırda tah- Vergi(-) 48.959 194.064 296,4% FD/FAVÖK 4,99 4,7 Marjlar 2020/03 2021/03 2021T minlerimize göre, 4.7x ve 6.9x 2021T FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarıyla, Net Dönem Karı 259.445 1.100.192 324,1% yurt dışı benzerlerinin medyanı olan 11.0x ve 18.3x çarpanlarına kıyasla Operasyonel Kar Marjı 4,8% 11,9% 7,1% Azınlık Payları Karı/Zararı 3.711 7.457 100,9% iskontolu işlem görmektedirler. FAVÖK Marjı 8,4% 14,5% 11,6% Ana Ortaklık Kar/Zararı 255.734 1.092.735 327,3% Net Kar Marjı 3,3% 8,4% 5,6%
TOFAŞ (TOASO) Cari Fiyat: 32,78 TL - Hedef Fiyat: 44.60 TL (Yükseliş Potansiyeli %36)
Şirket payları için 12 aylık hedef fiyatımız 44.60 TL olup; önerimizi “AL” Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 şeklinde korumaktayız. Şirket, 2021T 6.55x F/K ve 5.36x FD/FAVÖK 1.700 40,00 1.600 T. Dönen Varlıklar 12.841.366 11.805.984 35,00 oranları ile işlem görmektedir. Tofaş, yılın ikinci çeyreğinde geçen senenin 1.500 aynı dönemine göre %200,6 artış göstererek 867mn TL net kâr açıklamış- T. Duran Varlıklar 6.634.255 7.112.126 1.400 30,00 1.300 tır. Yurt içi perakende satış rakamlarına göre Tofaş'ın toplam araç satışla- 25,00 Toplam Aktifler 19.475.621 18.918.110 1.200 rı, güçlü iç talep ve satış hacim miksi sayesinde 2Ç21’de yıllık %59 artışla 10.880.734 10.937.800 1.100 20,00 Kısa Vadeli Borçlar 1.000 36.833 adete ulaşmıştır. Şirket, 2Ç21’de düşük baz etkisi sayesinde yıllık 15,00 %278’lik yükselişle 29.590 ihracat satış adedi elde etmiştir. Satış gelirleri Uzun Vadeli Borçlar 4.126.276 4.543.327 900 800 10,00 açısından Şirket, 2Ç20’ye göre yıllık %147,9’luk artışla 7.564mn TL net T.Öz Sermaye 4.468.611 3.436.983 14.05.20 08.08.20 02.11.20 27.01.21 23.04.21 18.07.21 satış geliri elde etmiştir (2Ç20: 3.051mn TL). TL’nin EUR karşısında değer Toplam Pasifler 19.475.621 18.918.110 BİST TOASO kaybından kaynaklı olarak Şirket’in ihracat gelirleri, 2Ç21’de güçlü yükseliş Perf o rmans 1 A ylık 3 A ylık 12 A ylık göstererek 3.506mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç20: TL 1.142mn). Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Yurt içi satış gelirleri de güçlü seyreden iç talep sayesinde 2Ç21’de Değişim TL (%) 11,0% 9,9% 41,5% 3.878mn TL’ye ulaşmıştır (2Ç20: TL 1.883mn). Fiyatlama ve maliyet disip- Satışlar 4.447.343 6.446.996 45,0% Değişim $ (%) 13,7% 5,7% 14,6% linleri sayesinde brüt kar marjı, 2Ç20’deki %16,2 seviyesinden 2Ç21’deki Satışların Maliyeti(-) 3.879.065 5.619.389 44,9% Relatif BİST (%) 8,1% 10,2% 14,5% TL U sd %16,3 seviyesine yükselmiştir. FAVÖK rakamı ise güçlü operasyonel Brüt Kar 591.563 866.036 46,4% faaliyetler sayesinde yıllık %123,6’lık artış göstererek 1.212mn TL olarak 12 Aylık En Yüksek 35,61 35,61 gerçekleşmiştir. Şirket, 2Ç21 sonuçlarını açıklamasıyla birlikte FY2021 yılı Faaliyet Giderleri(-) 200.452 238.088 18,8% 12 Aylık En Düşük 19,14 19,14 beklentilerinde yukarı yönlü güncellemeye gitmiştir. Şirket, yurtiçi Faaliyet Karı / (Zararı) 391.111 627.948 60,6% R asyo lar 2 0 2 0 / 0 3 2 0 2 1/ 0 3 2 0 2 1T perakende pazarının 800-850bin adet (Önceki: 700-750bin adet) bandında Net Diğer Gel/Gid -356.211 -654.994 A.D. F/K 47,35 26,58 6,55 olmasını beklerken, Tofaş markalı araç satışının ise 135-150bin adet Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 3,69 2,54 0,51 (Önceki: 120-135bin) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket, FY2021 FD/Ciro 4,75 3,28 0,66 Finansman Giderleri (-) -29.321 4.572 A.D. ihracat beklentisini ise 150-160bin adet olarak belirlemiştir. Şirket’in PD/DD 3,67 4,77 3,15 FY2021 yılı yatırım harcaması hedefi ise 100mn EUR seviyesindedir. Vergi Öncesi Kar 345.993 613.005 77,2% FD/FAVÖK 35,30 24,16 5,36 Şirket’in al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal yapısını ve Türkiye Vergi(-) -182 -3.659 -1910,4% M arjlar 2 0 2 0 / 0 3 2 0 2 1/ 0 3 2 0 2 1T pazarındaki oturmuş pazar payını takdir ediyor; FCA’nın marka gücünü ve Brüt Kar M arjı 13,3% 13,4% 12,8% Net Dönem Karı 346.175 616.664 78,1% Egea/Tipo markasının yarattığı ivmeyi de göz önünde bulundurarak Şirket Operasyonel Kar M arjı 8,8% 9,7% 8,7% payları için daha çok yukarı yönlü risklerin oluşacağını düşünüyoruz. Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. FAVÖK M arjı 13,5% 13,6% 12,3% Ana Ortaklık Kar/Zararı 346.175 616.664 78,1% Net Kar M arjı 7,8% 9,6% 7,8%
Portföy Önerileri ERDEMİR (EREGL) Cari Fiyat: 20,00 TL - Hedef Fiyat: 22.10 TL (Yükseliş Potansiyeli %11)
Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 230 Demir çelik endüstrisi, COVID-19 koronavirüsüne karşı aşı bulunma- 24,00 sıyla artan global büyüme beklentileri ile talebin hızlı toparlanması, arz T. Dönen Varlıklar 28.507.242 27.112.480 210 22,00 190 20,00 18,00 ve stok seviyelerinin düşük olması ve hammadde maliyetlerindeki artış T. Duran Varlıklar 29.486.670 36.217.058 170 16,00 nedenleriyle 4Ç20’den itibaren çelik fiyatlarında oldukça hızlı yükseliş Toplam Aktifler 57.993.912 63.329.538 150 14,00 gerçekleşmiş olmasıyla olumlu bir görünüm sergilemektedir. Sektörde 130 12,00 10,00 Kısa Vadeli Borçlar 9.434.112 12.282.675 110 faaliyet gösteren şirketlerin yakın dönemde oldukça kuvvetli karlılık 8,00 Uzun Vadeli Borçlar 7.438.224 8.733.935 90 6,00 elde edebileceklerini düşünmekteyiz. Erdemir payları için 12 aylık 70 4,00 22.10 TL hedef fiyatımız ile AL önerimizi sürdürmekteyiz. Çelik T.Öz Sermaye 41.121.576 42.312.928 14.05.20 08.08.20 02.11.20 27.01.21 23.04.21 18.07.21
ürünlerine yönelik iç talep, 5Q21’de kuvvetli, yıllık %35.4 oranında Toplam Pasifler 57.993.912 63.329.538 BIST REL. EREGL artış göstermiştir. Erdemir de 1Ç21’de toplam satış hacmini %4.6 arttırmış ve çelik ürünleri fiyatlarındaki ortalama yıllık ABD doları ba- Bin TL 2020/03 2021/03 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık zında %30 yükselişle satış gelirleri yıllık %35.7 artarak 1,421mn ABD Satışlar 6.378.927,0 10.464.203,0 64,0% Değişim TL (%) 11,1% 5,0% 197,5% doları’na ulaşmıştır. Grup’un 2Ç21’de 1Ç21’e benzer seviyelerde satış Değişim $ (%) 13,8% 1,1% 141,0% Satışların Maliyeti(-) 5.501.248,0 6.810.111,0 23,8% hacmi gerçekleştirmiş olmasını, ve süregelen çelik fiyatlarındaki artış Relatif BİST (%) 8,2% 5,4% 140,7% ve TL’nin ABD doları karşısında değer kaybınının olumlu etkisiyle, Brüt Kar 877.679,0 3.654.092,0 316,3% TL Usd satış gelirlerinin yıllık TL bazında %84.0 artarak 13,7mlyr TL’ye Faaliyet Giderleri(-) 174.405,0 210.661,0 20,8% 12 Aylık En Yüksek 20,44 2,47 ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. Erdemir’in ton başına elde ettiği Faaliyet Karı / (Zararı) 703.274,0 3.443.431,0 389,6% 12 Aylık En Düşük 6,72 0,98 FAVÖK’ünün ise çelik fiyatlarındaki yükseliş ile yıllık bazda 3.4x Net Diğer Gel/Gid 60.696 25.673 -57,7% Rasyolar 2021/03 2021T (çeyreklik %26) artarak 327 ABD doları/ton seviyesine ulaşmasını ve F/K 12,44 7,73 Özk. Kar/Zarar. Pay. -4.044,0 -4.223,0 -4,4% FAVÖK'ünün yıllık %313 (çeyreklik %43 artışla) 5.5mlyr TL seviyesin- PD/Ciro 1,94 1,46 Finansman Giderleri (-) 151.043,0 581.255,0 284,8% de gerçekleşmesini beklemekteyiz. Böylelikle, Erdemir'in 2Ç21 net FD/Ciro 1,93 1,46 karının yıllık bazda 5.8x (çeyreklik %27) artarak 3.3mlyr TL olarak Vergi Öncesi Kar 901.997,0 4.040.874,0 348,0% PD/DD 1,71 1,36 gerçekleşmesini beklemekteyiz. 2021 yılı sonunda ise, halihazırdaki Vergi(-) 579.219 1.329.112 129,5% FD/FAVÖK 7,34 4,65 tahminlerimize göre Erdemir’in satış gelirlerinin yıllık ABD doları ba- Marjlar 2020/03 2021/03 2021T Net Dönem Karı 322.778 2.711.762 740,1% zında %29 artabileceğini, ve net karlılığında oldukça belirgin, yıllık Operasyonel Kar Marjı 11,0% 32,9% 27,6% bazda yaklaşık 2.7x artış kaydedebileceğini tahmin etmekteyiz. Azınlık Payları Karı/Zararı 22.340 94.083 321,1% FAVÖK Marjı 15,8% 36,8% 31,4% Ana Ortaklık Kar/Zararı 300.438 2.617.679 771,3% Net Kar Marjı 4,7% 25,0% 18,9%
YAPI KREDİ BANKASI (YKBNK) Cari Fiyat: 2,39 TL - Hedef Fiyat: 3.70 TL (Yükseliş Potansiyeli %55)
Banka yenilikçi internet bankacılığı ve kredi kartlarında lider pazar payı ile Gelir Tablosu (mn TL) 2020/06 2021/06 % 185 4 diğer mevduat bankaları arasında elverişli bir konumda bulunmaktadır. Faiz Gelirleri 15.300 21.574 41,0% 165 Bankanın rakiplerine göreceli kısa aktif pasif vade farkını, çekirdek banka- 145 3 cılık gelirlerindeki güçlü büyüme momentumunu, ödeme sistemleri ve işlem Kredilerden Alınan Faizler 12.223 16.160 32,2% 125 bankacılığı desteği ile devam eden güçlü komisyon geliri performansını, Menkul Değ. Alınan Faizler 2.693 4.894 81,7% 105 kredi ve mevduatta küçük ölçekli işlere odaklanma politikasını ve rakip 85 2 Diğer Faiz Gelirleri 385 520 35,0% 65 ortalamasının üzerinde ihtiyatlı kredi karşılıklarını gözönünde bulundurarak 45 AL olan önerimizi koruyoruz. SYR oranı %18,1 olup sermaye tabanı güçlü Faiz Giderleri 7.453 13.100 75,8% 25 1 14.05.20 03.10.20 22.02.21 14.07.21 seviyededir. 2Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından banka Mevduata Verilen Faizler 4.302 7.198 67,3% 2021 bütçesinde değişikliğe gitmiştir: TL kredi büyümesi: Düşük 20% BIST100-Rel. YKBNK (Önce: Yüksek %10), Net faiz marjı: -50bps (Önce: -30bps), Komisyon Para Piyasasına Verilen Faizler 145 2.722 1780,4% gelirleri: Orta %20 (Önce: Orta %10), Kredi riski maliyeti: 150bps (Önce: Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 1.103 961 -12,8% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 10,6% 13,8% 14,8% 200bps). Orta %10 özkaynak karlılığı beklentisi ise korunmuştur. 19% Diğer Faiz Giderleri 1.903 2.218 16,6% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapla- Değişim $ (%) 13,4% 9,5% -7,0% dığımız hedef fiyatımız 3,70 TL olup %55 artış potansiyeli bulunmaktadır. Net Faiz Geliri 7.848 8.474 8,0% Relatif BİST (%) 7,9% 14,2% -8,8% Hisse 2021T 2,9x F/K (%11 iskontolu) ve 0,4x F/DD çarpanlarıyla ve %13,7 Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 2.559 3.285 28,4% TL Usd ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir. Bankanın net karının 12 Aylık En Yüksek 3,23 0,44 Temettü Gelirleri 2 2 6,6% 12 Aylık En Düşük 1,92 0,25 2021 yılında %39 artmasını modelliyoruz. Aktif-pasif vade farkı rakiplerin- Net Ticari Kar/Zarar 363 (1.370) -477,3% den kısa olan ve küçük ölçekli perakende mevduat yapısına sahip olan Rasyolar (%) 2020A 2021T banka yüksek faiz ortamında rakiplerine göre avantajlıdır. 2021 yılı için Diğer Faaliyet Gelirleri 1.075 1.611 49,8% Kredi/Mevduat 107,9% 107,0% marjlarda 64 baz puan daralma bekliyoruz. (Bütçe: -50 baz puan). TL işlet- Faaliyet Brüt Karı 11.411 11.385 -0,2% Takipteki Krediler Oranı 6,4% 7,3% me kredilerinin krediler içindeki ağırlığı nispeten düşük olup bankanın KOBİ Beklenen Zarar Karşılıkları (-) 4.535 2.945 -35,1% Takipteki Krediler Karşılık Oranı 69% 65% segmentinde oluşabilecek aktif kalitesi bozulmalarına daha az maruz Aktif Karlılığı 1,2% 1,4% kalabileceğini öngörüyoruz. Kredi riski maliyetinin 2021 yıl sonunda 150 Diğer Karşılıklar (-) 407 119 -70,8% Özkaynak Karlılığı 11,4% 13,7% baz puan seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. (Bütçe: <150bps). Bek- Faaliyet Giderleri (-) 3.876 4.448 14,7% Net Faiz Marjı 3,13% 2,49% lentimizden daha olumsuz seyreden fonlama maliyetleri, beklentilerin üze- Vergi Giderleri (-) 568 805 41,9% Faaliyet Giderleri/Faaliyet Gel. 30,5% 33,3% rinde net TGA oluşumu hisse performansında olumsuz etki yapabilir. Faaliyet Giderleri/Toplam Aktifler 1,99% 1,90% Net Dönem Kar/Zarar 2.461 3.685 49,8% Ücret ve Kom. Gel./Faaliyet Gid. 62,3% 66,1%
Portföy Önerileri DOGUŞ OTOMOTİV (DOAS.IS) ÖNERİ: TUT Analist: A. Can TUĞLU Şeker Yatırım Araştırma Bölümü [email protected]
TL Usd Finansal Veriler (Bin TL) 2020/12 2020/03 2021/03 2021T Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 5.623 668 Satış Gelirleri 18.900.148 3.181.218 6.195.463 20.868.213 Hedef Değer (mn TL, mn $) 7.062 839 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 2.475.098 415.293 762.270 2.815.829 Kapanış 25,56 3,04 Faaliyet Kar/Zarar 1.497.066 228.300 522.077 1.714.545 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 2.536 FAVÖK 1.627.778 259.887 562.345 1.879.137 Firma Bilgileri Net Dönem Karı/Zararı 789.504 124.132 406.533 1.042.489 Sektör Otomotiv n Faaliyet Alanı Ticari ve Binek Araç Satışı Doğuş Otomotiv, Türkiye Otomotiv pazarının (binek + hafif ticari + ağır ticari) en yüksek pazar payına sahip şirketidir. Geçtiğimiz yıllarda Ödenmiş Sermaye (mn TL) 220,0 %20 seviyesinin üzerinde seyreden Şirket'in pazar payı, 2020 yılında Ortaklık Yapısı Pay(%) pandeminin yarattığı negatif etkiler sebebiyle 12A20'de %15.4'e düşmüştü. Doğuş Holding 75,3 Ancak, 2021 yılının ilk yarısındaki toparlanma ve satışlardaki hızlı büyüme Doğuş Otomotiv ve Servis Tic. A.Ş. 10,0 sayesinde Şirket, 6A21 sonunda pazar payını %19.3 seviyesine çıkarmayı başarmıştır. Yükselen faiz ortamına ve artan kurlara rağmen olumlu iç talep Halka Açık 14,7 sayesinde yılın ilk yarısında elde edilen güçlü iç pazar sonuçları ile birlikte Toplam 100,0 Doğuş Otomotiv olumlu olarak etkilenmiştir. 450 40,00 n Şirket için, İNA - Defter Değeri ve çarpan karşılaştırması 400 35,00 yöntemlerini uyguladığımız modelimize dayanarak tavsiyemizi "TUT" 350 30,00 300 25,00 şeklinde, hedef fiyatımızı ise 32,10 TL olarak koruyoruz. Şirket, 2021 250 20,00 yılı beklentilerimize göre 2021T 5.39x F/K ve 4.09x FD/FAVÖK oranları 200 15,00 ile hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre 25,6% iskontolu işlem 150 100 10,00 görmektedir. 50 5,00 0 - n Şirket 6A21’de toptan araç satışlarında yıllık %82’lik artışla 77.459 adete (6A20: 42.488 adet) ulaşmıştır. Binek araçlar kategorisinde Şirket, 6A21'de 66.938 adet binek araç satışı gerçekleştirerek geçen senenin aynı BİST Göreceli DOAS dönemine göre %80'lik artış sağlamıştır (6A20: 37.122 adet). Hafif ticari araçlar kategorisinde ise Şirket, 6A21'de yıllık bazda %74'lük yükselişle 8.886 adete ulşamıştır (6A20: 5.106 adet).
P erfo rmans 1 A ylık 3 A ylık 12 A ylık Değişim TL (%) 6,2% 1,3% 66,7% n Doğuş Otomotiv'in 2021 yılında 20.9mlr TL net satış geliri, 1.8mlr Değişim $ (%) 9,6% -0,9% 37,4% TL FAVÖK ve 1.01mlr TL net kâr gerçekleştireceğini öngörüyoruz. Yıl BİST Relatif (%) 3,4% 1,6% 34,9% sonu brüt marj beklentimizin %13.5 seviyesinde iken (2020: %12.3), TL ABD$ FAVÖK marjı beklentimiz ise %9.0 seviyesindedir (2020: %9.1). Net satış 12 Aylık En Yüksek 36,53 5,20 geliri tarafında yaklaşık %11 yükseliş göstermesini beklediğimiz Doğuş 1,6% 12 Aylık En Düşük 12,38 1,66 Otomotiv'in mevcut hisse fiyatlamasında; EUR/TL paritesindeki yükselişler & model mixi sayesinde Şirket’in satış gelirleri tarafının olumlu yönde Piyasa Göstergeleri 2020/03 2021/03 2021T etkilenmesinin ve başarılı maliyet yönetimi ve yüksek operasyonel karlılığın F/K 45,30 13,83 5,39 bulunduğunu düşünüyoruz. PD/Ciro 1,77 0,91 0,27 FD/Ciro 2,40 1,24 0,37 PD/DD 4,11 2,68 2,18 n Şirket'in ihracat kanalının bulunmayışından ötürü, ülke FD/FAVÖK 29,42 13,67 4,09 ekonomisinin; dolayısıyla binek ve ticari araç talebinin kötüleşme gösterdiği yıllarda, Doğuş Otomotiv markalı araçlar üzerinde oldukça Marjlar 2020/12 2020/03 2021/03 2021T negatif sonuçlar görülmektedir. Dolayısıyla talep daralmasının olmadığı Brüt Kar 13,1% 13,1% 12,3% 13,5% yıllarda ise bireysel talepte ve filo tarafında marka imajından ötürü yüksek Esas Faaliyet Kârı 7,9% 7,2% 8,4% 8,2% seviyede satış adetlerine ulaşılabilmektedir. FAVÖK 8,6% 8,2% 9,1% 9,0% Net Kar 4,2% 3,9% 6,6% 5,0% n 2021 Beklentileri: Şirket, 2021 yılı için beklentilerini de korumuştur. Özet Bilanço (Bin TL) M art20 M art21 Şirket, yurtiçi perakende pazarının 700bin adet bandında olmasını beklerken, Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 100bin adet (Skoda Dönen Varlıklar 2.536.066 5.596.923 hariç) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket’in 202125,01 yılı yatırım Duran Varlıklar 2.179.917 2.476.566 harcaması hedefi ise 360mn TL seviyesindedir. 2021 yılının ilk yarısında Toplam Varlıklar 4.715.983 8.073.489 yüksek seyreden faiz ortamına rağmen iç talebin yüksek gerçekleşmesine paralel olumlu seyreden pazarın, yılın ikinci yarısını yatay bir performansla Kısa Vadeli Yükümlülükler 3.008.266 5.225.952 tamamlanacağını öngörüyoruz Uzun Vadeli Yükümlülükler 330.969 742.522 Özkaynaklar 1.376.748 2.105.015 Toplam Kaynaklar 4.715.983 8.073.489
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.- Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] KARDEMİR (KRDMD.IS) ÖNERİ: AL Analist: R. Fulin Önder Şeker Yatırım Araştırma Bölümü [email protected] [email protected] TL USD Finansal Veriler (Bin TL) 2020/03 2020/12 2021/03 2021T Piyasa Değeri (mn)* 6.078 714 Satış Gelirleri 1.514.587 7.519.540 2.731.657 13.650.765 Hedef Değer (mn TL, mn $)* 7.558 888 Kapanış (TL/Hisse)* 7,38 0,87 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 112.176 1.144.061 786.274 3.962.627 Hedef Fiyat (TL/Hisse)* 9,70 Faaliyet Kar/Zarar 84.880 1.021.370 753.405 3.798.374 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot)* 193.190 FAVÖK 133.082 1.245.992 815.229 4.053.833 *KRDMD Net Dönem Karı/Zararı -161.667 60.652 501.265 2.636.925 Firma Bilgileri Sektör İmalat Sanayii / Metal Ana Sanayi Demir çelik endüstrisi, COVID-19 koronavirüsüne karşı aşı bulunmasıyla artan Faaliyet Alanı Demir-çelik ürünleri üretim ve satış global büyüme beklentileri ile talebin hızlı toparlanması, arz ve stok seviyelerinin Ödenmiş Sermaye (mn TL)* 1.140,0 düşük olması ve hammadde maliyetlerindeki artış nedenleriyle 4Ç20’den itibaren *KRDMD çelik fiyatlarında oldukça hızlı yükseliş gerçekleşmiş olmasıyla olumlu bir görünüm sergilemektedir. Sektörde faaliyet gösteren şirketlerin yakın dönemde oldukça Sermaye Yapısı Pay(%) kuvvetli karlılık elde edebileceklerini düşünmekteyiz. Kardemir D Grubu payları için, A Grubu Paylar 21,1 sırasıyla %60 ve %40 ağırlıklar ile kullandığımız İNA ve yurt dışı eşlenikleri piyasa B Grubu Paylar 10,5 çarpanları analizleri ile gerçekleştirdiğimiz değerlememiz ile 12 aylık9.70TLhedef D Grubu Paylar 68,4 fiyata ulaşmakta ve AL önerimizi sürdürmekteyiz. 4Ç20'den bu yana demir çelik ürünleri fiyatlarında gerçekleşen hızlı yükseliş, Kardemir'in satış gelirleri ve operasyonel karlılığını olumlu yönde etkilerken, azalan BİST REL. KRDMD borçluluğu ile görece olarak gerileyen döviz açık pozisyonu, net karlılığının TL'nin değer kaybına karşı hassasiyetini azaltmıştır. Global demir çelik ürünleri talebi, 4Ç20'de 300 9,0 COVID-19 koronavirüsüne karşı aşı bulunmasıyla beklenenden oldukça hızlı bir şekilde 275 8,0 toparlanmaya başlamıştır. Bu sırada, global arz ve stok seviyelerinin düşük olması, ve 250 7,0 hammadde maliyetlerindeki artışlar nedeniyle, demir çelik ürünleri fiyatları da oldukça 225 6,0 kuvvetli bir yükseliş trendine girmişlerdir. Bu trend, 2Ç21'de hafif normalleşme belirtisi 200 5,0 göstermiş olsa da, demir çelik ürünleri fiyatları tarihsel ortalamalarının oldukça üzerindeki 175 yüksek seyirlerini sürdürmektedirler. Bu doğrultuda, Kardemir'in 1Ç21 ortalama ürün 4,0 150 fiyatları, yıllık bazda yaklaşık %45 oranında (çeyreklik %27) artış göstermişlerdir. Çelik 125 3,0 fiyatlarındaki kuvvetli artışın ve TL’nin yıllık bazdaki değer kaybının fiyatlama üzerindeki 100 2,0 olumlu etkisiyle Kardemir’in 1Ç21 satış gelirleri, yıllık oldukça kuvvetli, %80.4 (çeyreklik 75 1,0 %16.3) artarak, 2,732mn TL’ye ulaşmıştır. Üretim marjları da çelik fiyatlarındaki hızlı artış Temmuz 19 Aralık 19 Mayıs 20 Ekim 20 Mart 21 ile 1Ç21’de belirgin iyleşme göstermiş, ve Kardemir’in ton başına elde ettiği FAVÖK yıllık bazda 5.1x (çeyreklik %48) artarak 195 ABD doları/ton’a ulaşmıştır. Böylelikle Şirket’in FAVÖK’ü, geçtiğimiz yılın aynı döneminin 6.1x katına, (çeyreklik %32.8 artışla) 815mn TL’ye ulaşmıştır. Kardemir’in FAVÖK marjı da yılık bazda 21.1 y.p. (çeyreklik 3.7 y.p.) Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık artarak %29.8 olarak gerçekleşmiştir. Şirket, 1Ç21 sonunda (türev ürünler dahil) 74mn ABD dolar ve 125mn Euro açık pozisyonuna bağlı olarak 140mn TL tutarında net kur farkı gideri Değişim TL (%) 8,5% 7,0% 136,5% kaydetmiş ve net finansal giderleri yıllık %9.3 azalışla 118mn TL seviyesinde Değişim $ (%) 10,3% 0,6% 87,9% gerçekleşmiştir (4Ç20 net finansal gelirler: 18mn TL). Böylelikle Kardemir, 1Ç21’de oldukça kuvvetli opersyonel performansı ile 501mn TL net kar kaydetmiştir. Şirket'in net borcu 1Ç21 BİST Relatif (%) 12,2% 4,4% 104,9% sonunda 157mn TL’ye (4Ç20 sonu: 808mn TL), net borç/FAVÖK oranı ise 0.1x’e TL ABD$ gerilemiştir (4Ç20 sonu: 0.6x). 12 Aylık En Yüksek 8,71 1,05 Kardemir'in, 2Ç21T'de de kuvvetli finansal sonuçlar açıklamasını beklemekteyiz. 12 Aylık En Düşük 2,59 0,37 Türkiye çelik talebi 2Ç21'in ilk iki ayında da kuvvetli bir biçimde artmaya devam etmiştir; böylelikle 5A21'de ülkede uzun ürün tüketimi yıllık %39.3 oranında artış göstermiştir. Piyasa Göstergeleri 2021/03 2021T Kuvvetli bir satış hacmi beraberinde, çelik fiyatlarındaki hızlı artış ile Kardemir'in 2Ç21 satış F/K 12,3 3,4 gelirlerinin yıllık bazda %111 artarak 3.7mlyr TL seviyesinde gerçekleşmesini PD/Ciro 1,0 0,7 beklemekteyiz. Şirket'in ton başına elde ettiği FAVÖK'ünün de oldukça kuvvetli, yıllık bazda FD/Ciro 1,0 0,7 6.1x (çeyreklik %34) artarak 261 ABD doları/ton seviyesinde gerçekleşebileceğini, ve PD/DD 2,0 1,3 FAVÖK'ünün yıllık 7.3x (çeyreklik %64) artışla 1.3mlyr TL'ye ulaşabileceğini tahmin FD/FAVÖK 4,7 2,3 etmekteyiz. Böylelikle, Kardemir'in 2Ç21'de 769mn TL seviyesinde net kar kaydedebileceğini tahmin etmekteyiz. Marjlar 2020/12 2021/03 2021T Brüt Kar 15,2% 28,8% 29,0% 2Ç21'ün büyük bir bölümünde yükseliş trendinde olan demir çelik ürün fiyatlarının 2Y21 karlılığına da olumlu yansıyabileceğini düşünmekte ve Kardemir D Grubu Esas Faaliyet Karı 13,6% 27,6% 27,8% payları üzerindeki AL önerimizi sürdürmekteyiz. KRDMD payları fiyatı, demir çelik FAVÖK 16,6% 29,8% 29,7% ürünleri fiyatlarındaki hızlı artış ile son 12 ayda %162.5 artarak BIST100'ün %112 üzerinde performans göstermişlerdir. Sektördeki bu olumlu görünümün, demir cevheri fiyatlarının Net Kar 0,8% 18,4% 19,3% çelik fiyatlarındaki artış paralelinde oldukça hızlı yükselmiş olmasına rağmen, 3Ç21 faaliyet , Özet Bilanço (Bin TL) 2020/12 2021/03 karlılığı bakımından üreticiler lehine devam edebileceğini düşünmekteyiz. 4Ç21 ve sonrasında ise, çelik fiyatlarındaki olası bir normalleşmenin tedricen gerçekleşebileceğini Dönen Varlıklar 4.931.644 5.941.999 düşünmekteyiz. Ayrıca, Kardemir'in orta dönemde, Filyos Limanı'nın faaliyete başlaması ile hammadde temininde gerektiğinde avantaj sağlayabileceğini ve ihracat pazarlarına Duran Varlıklar 5.887.885 5.896.507 yöneliminin kolaylaşabileceğini düşünmekteyiz. Bu çerçevede, Şirket içinsırasıyla%60ve Toplam Varlıklar 10.819.529 11.838.505 %40 ağırlıklar ile kullandığımız İNA ve yurt dışı eşlenikleri piyasa çarpanları analizleri ile gerçekleştirdiğimiz değerlememizde, D Grubu payları için, yaklaşık %24 oranında yükseliş Kısa Vadeli Yükümlülükler 4.818.318 5.289.634 potansiyeline işaret eden, pay başına 9.70 TL hedef değere ulaşmakta ve "AL" tavsiyemizi Uzun Vadeli Yükümlülükler 2.098.117 2.144.402 sürdürmekteyiz. Tavsiyemiz üzerinde, demir çelik fiyatlarının ve talebin beklentilerimizin altında, hammadde fiyatlarında beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi, ve TL'nin ABD Özkaynaklar 3.903.094 4.404.469 doları ve Euro karşısında belirgin değer kaybı sergilemesi önemli yatırımrisklerini Toplam Kaynaklar 10.819.529 11.838.505 oluşturmaktadır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri, grafik ve tablolar güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.‐ Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4‐5 ŞİŞLİ /İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, [email protected] Tarih 30.07.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4139 BIST 100 1.393 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.392,91 1.016.080.124.403 120.762.087.071 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,74 1,09 6,78 1,15 387.904.856.487 3,06 2,70 23,61 BIST 100 Endeksi XU030 1.500,81 686.376.993.399 81.576.557.054 68.683.920.199 68.852.823.130 13.468.031.165 26.843.131.910 99,3% 7,32 0,85 6,10 1,07 344.632.893.652 3,33 2,59 19,15 BIST 30 Endeksi XUTUM 1.590,86 1.472.277.641.268 174.981.594.893 91.533.677.932 98.994.287.628 13.813.582.728 38.908.233.727 181,7% 11,76 1,47 7,44 1,12 478.533.988.252 2,86 2,94 27,44 BIST TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 41.762.174.701 4.963.474.097 1.853.440.020 6.000.022.148 621.642.828 1.631.007.524 162,4% 5,71 1,60 4,50 0,69 16.399.074.943 7,9% 15,4% 0,64 5,84 41,96 Beyaz Eşya 31.745.450.329 3.772.976.899 1.529.393.020 4.227.423.148 391.593.828 1.410.662.524 260,2% 5,72 1,72 4,68 0,70 10.355.858.943 8,4% 14,2% 0,96 5,40 0,12 ARCLK 30 25 33,02 675.728.205 22.312.545.329 2.651.867.188 924.833.000 2.847.839.000 255.734.000 1.092.735.000 327,3% 6,06 1,57 4,99 0,68 9.074.412.000 8,0% 13,9% 0,92 10,81 52,83 Arçelik IHEVA 73 1,01 350.500.000 354.005.000 42.073.830 42.860.897 37.346.793 968.507 5.104.807 427,1% 8,53 0,82 4,79 0,85 4.659.349 9,8% 18,5% 1,00 0,00 -52,60 İhlas Ev Aletleri SILVR 47 5,42 45.000.000 243.900.000 28.987.746 -6.372.877 10.929.355 -551.679 1.755.717 a.d. 18,43 4,51 7,27 0,42 31.724.594 2,0% 5,8% -9,82 8,40 40,41 Silverline Endüstri VESBE 100 13 46,50 190.000.000 8.835.000.000 1.050.048.135 568.072.000 1.331.308.000 135.443.000 311.067.000 129,7% 4,89 2,36 4,14 0,76 1.245.063.000 13,7% 18,6% 3,39 6,14 84,27 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya 10.016.724.372 1.190.497.198 324.047.000 1.772.599.000 230.049.000 220.345.000 -4,2% 5,68 1,31 4,08 0,67 6.043.216.000 7,4% 16,5% 0,32 6,28 83,81 VESTL 30 31 29,86 335.456.275 10.016.724.372 1.190.497.198 324.047.000 1.772.599.000 230.049.000 220.345.000 -4,2% 5,68 1,31 4,14 0,67 6.043.216.000 7,4% 16,5% 0,32 6,28 83,81 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ - 132.546.316.184 15.753.255.468 5.302.082.647 5.873.838.449 206.269.042 4.412.382.336 2039,1% 12,26 1,74 7,62 1,65 7.092.563.353 7,4% 10,7% 4,40 4,89 127,06 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 128.877.316.184 15.317.191.336 5.213.248.203 5.625.863.045 187.671.735 4.304.549.925 2193,7% 12,31 1,71 7,52 1,76 5.528.999.798 10,6% 15,5% 6,20 9,69 80,33 BRSAN 100 17 25,68 141.750.000 3.640.140.000 432.634.094 66.007.525 -10.503.167 16.880.080 73.384.552 334,7% 79,13 0,89 18,81 1,57 2.301.244.720 1,2% 8,5% 2,72 11,46 85,15 Borusan Mannesmann BURCE 53 18,78 8.424.000 158.202.720 18.802.543 -2.793.165 2.825.437 -1.954.193 -1.790.675 8,4% 52,93 2,24 94,44 2,32 36.744.242 3,6% 4,2% 1,79 4,04 -40,08 Burçelik BURVA 54 22,92 7.347.672 168.408.642 20.015.527 -148.157 256.373 -408.203 -56.133 86,2% 276,79 26,58 68,86 5,15 8.781.525 1,8% 7,8% 2,32 6,41 -73,32 Burçelik Vana CUSAN 24 7,24 71.250.000 515.850.000 61.309.262 11.329.096 23.918.896 1.385.691 8.681.366 526,5% 16,53 2,58 8,68 1,29 -36.168.933 8,4% 15,1% 3,43 2,84 77,70 Çuhadaroğlu Metal CELHA 30 6,50 41.500.000 269.750.000 32.060.043 -10.447.614 -8.131.158 -3.630.180 -2.966.622 18,3% a.d. 5,84 11,79 0,82 35.555.987 -2,0% 7,3% 4,67 9,24 21,27 Çelik Halat CEMTS 100 41 13,60 100.975.680 1.373.269.248 163.214.353 56.452.848 138.822.110 15.514.837 34.791.012 124,2% 8,69 2,26 8,68 1,43 -83.825.483 17,5% 16,6% 6,75 6,42 14,51 Çemtaş CEMAS 100 96 1,32 791.000.000 1.044.120.000 124.094.653 -18.245.084 39.893.279 4.431.218 88.443.157 1895,9% 8,43 1,15 18,27 2,69 -414.947.007 53,1% 15,5% 15,79 12,82 0,41 Çemaş Döküm DMSAS 51 7,44 52.500.000 390.600.000 46.423.181 16.233.302 15.758.935 -2.303.153 5.750.927 a.d. 16,40 2,66 9,11 1,09 77.582.004 5,6% 12,4% -2,62 -2,23 39,09 Demısaş Döküm ERBOS 100 54 140,70 20.000.000 2.814.000.000 334.446.571 65.523.299 85.647.242 12.625.892 48.508.649 284,2% 23,15 5,28 27,42 4,26 16.993.949 18,3% 15,7% -0,99 8,06 498,67 Erbosan EREGL 30 48 20,00 3.500.000.000 70.000.000.000 8.319.566.432 3.316.527.000 3.309.093.000 300.438.000 2.617.679.000 771,3% 12,44 1,71 7,34 1,93 -203.514.000 15,6% 26,5% 11,61 11,11 197,52 Ereğli Demir Çelik ISDMR 5 12,36 2.900.000.000 35.844.000.000 4.260.093.417 2.155.428.000 2.423.349.000 210.882.000 1.056.482.000 401,0% 10,96 1,63 7,32 1,96 1.008.691.000 17,4% 26,9% 10,06 9,77 104,57 İskenderun Demir Çelik IZMDC 31 2,65 1.500.000.000 3.975.000.000 472.432.522 -523.264.149 -455.718.721 -204.523.711 -125.621.977 38,6% a.d. 3,14 12,45 1,10 2.624.553.321 -6,3% 9,0% 10,42 7,72 -52,57 İzmir Demir Çelik KRDMA 65 7,12 240.303.646 1.710.961.960 203.349.453 17.000.030 12.785.403 -34.079.307 105.666.592 a.d. 11,22 1,84 4,29 0,95 33.159.473 8,3% 22,3% 8,87 20,68 61,82 Kardemir (A) KRDMB 62 7,10 119.470.352 848.239.501 100.814.070 8.451.628 6.356.311 -16.942.654 52.532.537 a.d. 11,19 1,84 4,28 0,94 16.485.701 8,3% 22,3% 10,08 19,33 107,60 Kardemir (B) KRDMD 30 89 7,85 780.226.002 6.124.774.113 727.935.216 55.193.645 41.510.105 -110.644.582 343.065.539 a.d. 12,37 2,03 4,72 1,04 107.663.299 8,3% 22,3% 8,13 17,69 162,54 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri 3.669.000.000 436.064.132 88.834.444 247.975.404 18.597.307 107.832.411 479,8% 10,88 3,80 11,14 0,66 1.563.563.555 4,3% 5,9% 2,60 0,08 173,80 SARKY 83 12,23 300.000.000 3.669.000.000 436.064.132 88.834.444 247.975.404 18.597.307 107.832.411 479,8% 10,88 3,80 11,24 0,66 1.563.563.555 4,3% 5,9% 2,60 0,08 173,80 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ 27.181.594.089 3.230.558.253 338.770.386 200.438.666 -110.563.847 81.574.400 a.d. 14,05 1,52 7,88 1,53 37.314.059.617 -19,1% 30,6% 0,49 6,34 17,51 AKSUE 81 8,27 33.000.000 272.910.000 32.435.612 1.934.473 -8.140.158 -2.913.696 -4.600.610 -57,9% a.d. 9,88 33,43 21,02 38.719.455 -66,3% 63,2% -2,01 15,50 42,60 Aksu Enerji AYEN 14 4,43 277.500.000 1.229.325.000 146.106.443 21.035.761 -91.523.972 -82.408.400 8.243.034 a.d. a.d. 1,41 11,34 4,85 2.334.135.794 -0,1% 42,8% 0,68 1,84 -19,01 Ayen Enerji AKENR 25 1,56 729.164.000 1.137.495.840 135.192.460 -740.673.273 -1.084.796.458 -335.877.413 -449.466.961 -33,8% a.d. a.d. 17,86 3,42 6.480.209.083 -53,8% 19,2% 1,30 21,88 -12,85 Ak Enerji AKSEN 100 21 12,83 613.169.118 7.866.959.784 934.995.636 329.182.900 470.035.971 74.390.951 207.590.775 179,1% 13,04 1,70 6,41 1,40 2.696.892.959 8,0% 21,9% 8,09 10,99 134,12 Aksa Enerji ENJSA 100 20 10,20 1.181.068.967 12.046.903.465 1.431.785.910 1.033.622.000 1.087.683.000 341.068.000 531.984.000 56,0% 9,42 1,79 5,67 0,94 8.479.749.000 5,8% 16,7% 2,93 -1,45 33,49 Enerjisa Enerji ODAS 100 73 1,78 600.000.000 1.068.000.000 126.932.814 -187.686.475 -246.670.717 -147.568.289 -190.753.838 -29,3% a.d. 1,76 10,33 3,09 2.196.970.326 -27,4% 29,9% -3,78 -1,66 -29,37 Odaş Elektrik ZOREN 100 21 1,78 2.000.000.000 3.560.000.000 423.109.379 -118.645.000 73.851.000 42.745.000 -21.422.000 a.d. 367,62 1,80 10,12 2,14 15.087.383.000 0,2% 20,7% -3,78 -2,73 -26,45 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ 111.455.579.587 13.246.601.408 3.984.169.928 4.567.898.522 92.511.070 1.469.650.636 1488,6% 17,21 2,92 9,33 1,60 11.120.720.714 18,9% 11,7% 1,55 1,86 30,11 Bira Malt 18.510.215.944 2.199.956.732 1.471.621.000 1.340.083.000 -119.260.000 411.942.000 a.d. 9,87 1,18 3,78 0,75 4.891.103.000 13,6% 27,1% -0,10 -1,55 18,62 AEFES 100 32 22,22 592.105.263 13.156.578.944 1.563.671.893 1.034.162.000 814.759.000 -128.598.000 295.163.000 a.d. 10,62 0,96 3,64 0,66 5.573.472.000 4,2% 18,3% 1,93 -0,18 24,54 Anadolu Efes TBORG 4 16,60 322.508.253 5.353.637.000 636.284.838 437.459.000 525.324.000 9.338.000 116.779.000 1150,6% 8,46 2,75 4,73 1,69 -682.369.000 22,9% 35,9% -2,12 -2,92 12,70 T.Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça 7.921.993.359 941.536.429 307.061.806 822.047.837 134.652.570 86.583.761 -35,7% 11,93 2,55 8,87 1,42 1.225.195.516 10,4% 16,0% 0,96 -0,10 29,52 DARDL 31 14,34 53.281.753 764.060.338 90.809.296 5.323.106 91.870.821 63.972.131 -13.775.997 a.d. 54,10 8,08 10,85 1,18 434.632.029 1,4% 11,2% 0,42 5,83 16,59 Dardanel FRIGO 64 16,99 11.100.000 188.589.000 22.413.982 11.432.385 17.896.734 2.331.622 -1.246.648 a.d. 13,17 3,53 6,32 1,68 -11.554.581 13,6% 28,2% 0,77 -4,66 11,14 Frigo Pak Gıda KERVT 100 24 4,47 662.000.000 2.959.140.000 351.696.597 137.831.653 415.726.204 15.048.897 -286.587 a.d. 7,39 2,42 6,50 0,98 349.275.521 11,9% 15,6% 1,13 0,68 -16,91 Kerevitaş Gıda MERKO 87 5,01 72.556.591 363.508.521 43.203.333 -15.775.719 - 6.414.915 - a.d. 361,30 4,27 35,09 5,04 -61.605.858 8,4% 16,3% -0,40 -1,76 166,74 Merko Gıda PENGD 77 3,10 175.000.000 542.500.000 64.476.640 -8.347.054 555.525 -7.495.958 1.197.877 a.d. 58,65 1,83 15,41 2,16 60.009.382 3,3% 14,3% 0,65 2,31 2,65 Penguen Gıda SELGD 99 4,47 22.000.000 98.340.000 11.687.802 3.251.672 826.507 124.825 81.796 -34,5% 125,52 2,57 122,70 3,10 -1.749.437 2,5% 2,6% 0,68 -8,40 102,09 Selçuk Gıda TATGD 41 8,73 136.000.000 1.187.280.000 141.109.355 66.155.440 167.274.341 28.713.718 91.252.648 217,8% 5,17 1,57 8,72 1,42 -30.902.294 28,2% 15,6% 4,30 7,38 -21,51 Tat Gıda TUKAS 33 6,67 272.650.000 1.818.575.500 216.139.424 107.190.323 127.897.705 25.542.420 9.360.672 -63,4% 16,28 3,26 12,42 2,94 487.090.754 14,3% 23,9% 0,15 -2,20 -24,63 Tukaş Et ve Et Ürünleri 7.304.308.682 868.124.019 156.764.402 -104.428.480 -9.263.084 578.116 a.d. 8,58 4,15 32,24 1,60 466.258.593 2,7% 7,3% 4,63 8,95 78,97 BANVT 8 65,60 100.023.579 6.561.546.782 779.846.062 110.570.814 -199.747.810 -34.249.848 -15.666.895 54,3% a.d. 6,35 50,93 1,75 402.607.586 -4,6% 3,7% 7,54 19,27 160,11 Banvit PETUN 33 17,14 43.335.000 742.761.900 88.277.957 46.193.588 95.319.330 24.986.764 16.245.011 -35,0% 8,58 1,02 8,71 0,93 63.651.007 10,0% 11,0% 1,72 -1,38 -2,17 Pınar Et Ve Un Meşrubat 22.749.308.456 2.703.776.900 955.200.535 1.223.025.681 88.460.628 394.284.781 345,7% 14,31 2,53 6,96 1,52 1.968.806.918 1,0% 11,6% 1,54 1,23 26,01 ERSU 65 3,57 36.000.000 128.520.000 15.274.724 2.847.756 557.360 41.739 -279.208 a.d. 543,62 3,10 247,28 8,83 -388.552 1,6% 3,8% 0,56 3,18 -15,60 Ersu Gıda CCOLA 100 25 84,85 254.370.782 21.583.360.853 2.565.202.920 965.769.000 1.232.671.000 95.608.000 403.188.000 321,7% 14,01 2,52 6,73 1,50 1.682.416.000 9,7% 22,4% 4,56 9,13 97,02 Coca Cola İçecek KNFRT 22 16,38 33.000.000 540.540.000 64.243.692 18.683.725 24.520.416 6.536.614 5.281.148 -19,2% 23,23 3,25 15,94 2,27 46.836.561 9,0% 14,4% 0,80 -3,99 31,57 Konfrut Gıda KRSTL 90 1,87 96.000.000 179.520.000 21.336.122 651.899 5.134.212 1.515.280 1.040.508 -31,3% 38,53 1,28 44,77 0,91 -891.480 2,4% 2,3% 1,08 -2,60 -13,02 Kristal Kola PINSU 31 7,09 44.762.708 317.367.603 37.719.441 -32.751.845 -39.857.307 -15.241.005 -14.945.667 1,9% a.d. 4,74 17,06 2,50 240.834.389 -17,7% 14,9% 0,71 0,42 30,09 Pınar Su Diğer Gıda 54.969.753.147 6.533.207.329 1.093.522.185 1.287.170.484 -2.079.044 576.261.978 a.d. 29,36 6,34 27,15 3,21 2.569.356.687 66,7% -3,7% 0,71 0,80 -2,56 ALMAD 75 1,90 105.000.000 199.500.000 23.710.764 7.573.204 28.519.912 10.466.143 4.807.989 -54,1% 8,73 3,02 a.d. 22,28 -62.461.631 371,7% -60,4% 11,76 14,46 53,23 Altınyağ Madencilik ve Enerji EKIZ 71 6,75 7.177.729 48.449.671 5.758.289 3.102.083 196.176 430.249 -1.783.941 a.d. a.d. 5,33 a.d. 1,43 24.492.820 -3,9% -0,3% -3,57 -1,32 -27,34 Ekiz Kimya KENT 1 209,80 220.000.000 46.156.000.000 5.485.684.403 24.668.715 158.569.653 38.459.125 52.898.108 37,5% 266,78 53,82 264,39 35,08 71.119.301 13,1% 13,4% -7,78 -11,03 -26,71 Kent Gıda PNSUT 38 17,48 44.951.051 785.744.376 93.386.465 34.679.832 40.187.453 27.424.659 32.608.036 18,9% 17,32 0,74 10,69 0,53 322.431.390 2,2% 5,1% 3,43 0,40 -8,24 Pınar Süt ULUUN 34 5,03 190.970.000 960.579.100 114.165.738 26.995.351 43.282.290 19.432.780 11.461.834 -41,0% 27,20 2,37 12,30 0,33 590.064.807 0,7% 2,7% 0,80 6,12 14,36 Ulusoy Un Sanayi ULKER 100 39 19,94 342.000.000 6.819.480.000 810.501.670 996.503.000 1.016.415.000 -98.292.000 479.294.000 a.d. 4,28 1,09 5,08 0,87 1.623.710.000 16,4% 17,5% -0,40 -3,86 -20,67 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 35.768.617.500 4.251.134.135 5.818.844.197 -8.067.566.668 -2.635.108.431 -548.515.364 79,2% - 0,66 15,25 3,36 140.344.008.553 -23,7% 19,7% 0,14 -7,71 75,53 CLEBI 12 177,80 24.300.000 4.320.540.000 513.500.279 192.355.079 -169.179.611 -40.573.399 -53.276.034 -31,3% a.d. 11,34 15,51 3,61 1.415.974.576 -11,4% 24,0% -1,82 -11,45 144,52 Çelebi DOCO 7 682,80 9.744.000 6.653.203.200 790.739.514 -241.880.000 -345.290.000 -170.030.000 - -29,9% a.d. 5,40 13,94 3,72 2.518.030.000 -14,0% 26,7% 2,23 -12,65 90,78 DO-CO THYAO 30 50 12,73 1.380.000.000 17.567.400.000 2.087.902.162 4.535.000.000 -5.588.000.000 -2.023.000.000 438.000.000 a.d. a.d. 0,37 13,36 3,07 118.445.000.000 -7,0% 23,2% 0,00 -4,79 19,08 Türk Hava Yolları PGSUS 30 36 70,65 102.299.707 7.227.474.300 858.992.180 1.333.369.118 -1.965.097.057 -401.505.032 -933.239.330 -132,4% a.d. 1,45 135,52 6,27 17.965.003.977 -62,2% 4,8% 0,14 -1,94 47,74 Pegasus Tarih 30.07.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4139 BIST 100 1.393 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.392,91 1.016.080.124.403 120.762.087.071 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,74 1,09 6,78 1,15 387.904.856.487 3,06 2,70 23,61 BIST 100 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ 47.512.798.406 5.646.941.181 -100.417.324 1.215.214.896 -132.510.118 498.604.825 a.d. 16,09 3,41 13,68 2,35 5.403.236.949 4,5% 10,9% 1,60 0,62 77,37 Boya 3.729.116.000 443.208.976 26.192.717 167.795.165 8.638.807 53.574.664 520,2% 17,53 8,28 9,96 1,82 428.787.324 15,0% 14,2% -0,29 -0,81 194,23 DYOBY 25 12,10 100.000.000 1.210.000.000 143.809.648 20.207.497 133.569.666 1.791.960 21.831.654 1118,3% 7,88 3,94 4,55 0,97 404.376.571 9,2% 21,4% 4,76 7,94 74,09 Dyo Boya EMNIS 24 20,18 6.200.000 125.116.000 14.870.155 -12.766.001 12.541.068 -2.493.132 3.235.089 a.d. 6,85 11,66 19,30 2,16 13.789.224 28,4% 11,4% -3,35 -6,14 445,41 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 239,40 10.000.000 2.394.000.000 284.529.172 18.751.221 21.684.431 9.339.979 28.507.921 205,2% 58,60 18,07 45,98 4,41 10.621.529 7,5% 9,7% -2,29 -4,24 63,19 Marshall Çimento 33.404.003.393 3.970.097.504 -215.479.423 620.086.028 -208.228.277 308.719.674 a.d. 14,99 3,16 14,23 2,42 4.674.982.807 1,0% 13,5% 0,69 1,34 68,12 AFYON 100 46 3,76 400.000.000 1.504.000.000 178.751.827 -61.002.977 17.064.066 -11.967.781 33.853.222 a.d. 23,92 2,87 30,68 5,10 67.052.295 20,4% 16,7% 1,35 -0,79 -11,53 Afyon Çimento AKCNS 19 14,58 191.447.068 2.791.298.255 331.748.447 75.220.457 115.043.393 -24.680.967 24.863.877 a.d. 16,96 2,44 8,52 1,54 462.314.738 7,8% 18,0% 2,24 -2,99 17,19 Akçansa BSOKE 25 2,29 400.000.000 916.000.000 108.867.469 -198.700.046 -348.458.900 -93.158.625 -92.203.000 1,0% a.d. a.d. 56,45 4,07 1.197.455.050 -66,9% 7,4% 9,57 5,53 26,52 Batısöke Çimento BTCIM 25 12,71 180.000.000 2.287.800.000 271.907.201 -181.873.877 -327.011.521 -94.872.178 -70.242.685 26,0% a.d. 8,39 28,88 3,16 1.727.954.297 -23,8% 11,1% -3,93 7,35 202,62 Batı Çimento BUCIM 29 3,31 500.000.000 1.655.000.000 196.698.321 10.046.229 75.495.311 2.023.241 61.514.776 2940,4% 12,26 1,58 7,21 0,89 -425.878.180 9,8% 12,5% 0,61 -2,36 33,22 Bursa Çimento CIMSA 100 40 24,02 135.084.442 3.244.728.297 385.639.037 13.169.479 175.746.242 -8.192.015 160.882.885 a.d. 9,41 1,89 8,16 1,83 1.114.641.004 14,4% 22,7% 4,53 13,84 106,71 Çimsa CMBTN 47 211,60 1.770.000 374.532.000 44.513.484 -2.681.698 -11.527.916 -4.780.023 -951.698 80,1% a.d. 11,71 46,05 1,37 22.175.306 -2,7% 3,0% -0,42 -1,90 167,85 Çimbeton CMENT 2 27,10 87.112.463 2.360.747.753 280.577.111 -82.756.000 -35.250.000 -33.748.000 -22.032.000 34,7% a.d. 2,68 52,04 1,84 1.839.000 -1,8% 3,8% -2,31 -6,10 1,04 Çimentaş GOLTS 57 39,00 18.000.000 702.000.000 83.433.366 24.691.930 12.040.321 3.778.928 901.418 -76,1% 76,61 2,24 15,83 1,80 560.082.209 1,3% 11,8% 1,99 2,63 85,98 Göltaş Çimento KONYA 100 15 891,70 4.873.440 4.345.646.448 516.484.204 611.488 18.241.984 -7.302.152 -2.267.882 68,9% 186,70 11,90 159,30 10,01 -51.907.598 5,4% 6,4% -7,38 10,61 89,32 Konya Çimento OYAKC 100 27 6,44 1.159.793.441 7.469.069.760 887.706.029 27.001.972 358.453.306 -4.744.113 132.285.649 a.d. 14,64 3,09 11,58 2,33 179.126.286 15,1% 21,6% 0,00 -4,87 -22,50 Oyak Çimento NUHCM 100 16 38,30 150.213.600 5.753.180.880 683.771.007 160.793.620 570.249.742 69.415.408 82.115.112 18,3% 9,87 3,65 12,01 3,19 -179.871.600 33,4% 27,1% 2,02 -4,87 120,97 Nuh Çimento İnşaat Malzemeleri 7.025.584.341 834.997.366 12.944.122 290.277.318 56.498.995 84.629.099 49,8% 19,70 4,15 14,70 2,47 209.423.819 -3,5% 10,9% -1,02 -0,64 109,27 ALCAR 14 289,00 10.800.000 3.121.200.000 370.957.582 16.394.930 61.871.469 5.009.877 22.404.209 347,2% 39,38 6,92 36,38 3,56 12.889.850 9,0% 10,1% -8,37 10,73 220,55 Alarko Carrıer YYAPI 99 1,10 232.707.815 255.978.597 30.423.299 -40.187.850 1.960.274 15.539.667 -1.324.587 a.d. a.d. 0,83 78,19 10,40 8.218.287 -58,7% 14,2% -1,79 -9,09 15,79 Yeşil Yapı DOGUB 44 6,29 30.000.000 188.700.000 22.427.174 -2.707.392 -1.793.758 -990.233 87.212 a.d. a.d. 10,54 a.d. 22,52 -813.494 -8,6% -5,5% 1,13 4,49 106,91 Doğusan EGPRO 12 28,40 80.980.794 2.299.854.544 273.339.895 36.980.951 152.532.156 16.902.688 44.211.008 161,6% 12,79 3,15 7,59 1,60 163.153.742 11,7% 21,0% 7,09 8,81 88,08 Ege Profil EPLAS 53 23,02 20.000.000 460.400.000 54.718.977 2.752.996 72.974.488 16.168.958 14.594.269 -9,7% 6,45 2,97 11,34 1,52 -1.189.860 23,6% 14,6% -4,08 -9,94 52,96 Egeplast INTEM 13 35,98 19.440.000 699.451.200 83.130.439 -289.513 2.732.689 3.868.038 4.656.988 20,4% 198,62 22,02 38,47 4,14 27.165.294 2,0% 11,2% -0,11 -8,82 171,34 İntema Seramik Ürünleri 3.354.094.672 398.637.335 75.925.260 137.056.385 10.580.357 51.681.388 388,5% 18,83 2,71 12,16 2,12 90.042.999 10,1% 16,0% 0,25 -2,80 73,03 EGSER 34 13,67 75.000.000 1.025.250.000 121.851.935 24.746.066 96.369.447 9.795.997 42.852.673 337,5% 7,92 2,23 5,70 1,34 -118.730.243 19,1% 25,1% 12,14 13,92 172,11 Ege Seramik KUTPO 20 47,54 39.916.800 1.897.644.672 225.536.870 40.524.478 33.252.582 -1.257.884 6.708.219 a.d. 46,04 4,98 64,40 4,46 -5.033.945 9,7% 7,3% -12,53 -17,47 45,83 Kütahya Porselen USAK 87 1,76 245.000.000 431.200.000 51.248.529 10.654.716 7.434.356 2.042.244 2.120.496 3,8% 57,40 1,09 8,00 1,23 213.807.187 1,4% 15,6% 1,15 -4,86 1,15 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ 28.329.710.000 3.367.012.919 254.475.997 710.569.928 185.625.246 276.122.357 49% 32,97 8,51 15,28 3,10 1.897.279.440 16,6% 25,7% 1,25 1,33 52,75 Gübre 19.161.210.000 2.277.327.993 -22.613.322 323.049.820 84.107.417 152.996.956 81,9% 43,08 9,19 13,93 2,57 842.108.657 5,7% 20,8% -1,08 -0,85 44,73 BAGFS 58 16,45 45.000.000 740.250.000 87.979.415 81.817.872 -41.208.260 -15.046.691 -9.464.719 37,1% a.d. 1,88 5,55 1,13 438.041.266 -3,4% 20,4% -6,00 -3,24 -2,61 Bagfaş EGGUB 100 43 174,10 10.000.000 1.741.000.000 206.919.502 45.309.370 102.201.998 29.498.329 39.231.974 33,0% 15,55 5,06 9,79 2,39 -5.499.985 15,4% 24,6% 0,29 3,82 65,77 Ege Gübre GUBRF 30 22 49,94 334.000.000 16.679.960.000 1.982.429.076 -149.740.564 262.056.082 69.655.779 123.229.701 76,9% 52,85 12,37 17,29 2,84 409.567.376 5,2% 17,3% 2,46 -3,12 71,03 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları 6.923.000.000 822.805.120 145.571.250 188.330.967 67.573.534 75.051.687 11,1% 35,36 8,93 26,78 6,87 1.187.481.661 16,6% 25,7% 5,23 6,34 94,55 HEKTS 100 41 8,05 860.000.000 6.923.000.000 822.805.120 145.571.250 188.330.967 67.573.534 75.051.687 11,1% 35,36 8,93 26,91 6,87 1.187.481.661 16,6% 25,7% 5,23 6,34 94,55 Hektaş Diğer Kimyasallar 2.245.500.000 266.879.806 131.518.069 199.189.141 33.944.295 48.073.714 41,6% 10,53 4,80 8,82 2,71 -132.310.878 27,3% 30,7% -0,40 -1,51 18,96 ALKIM 100 44 14,97 150.000.000 2.245.500.000 266.879.806 131.518.069 199.189.141 33.944.295 48.073.714 41,6% 10,53 4,80 8,87 2,71 -132.310.878 27,3% 30,7% -0,40 -1,51 18,96 Alkim Kimya MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 570.000.000 67.745.041 10.591.922 6.497.059 4.326.177 3.605.252 -0 98,68 4,19 26,02 6,61 17.812.259 6,5% 25,4% 5,17 9,20 20,76 MAKTK 35 2,85 200.000.000 570.000.000 67.745.041 10.591.922 6.497.059 4.326.177 3.605.252 -16,7% 98,68 4,19 29,88 6,61 17.812.259 6,5% 25,4% 5,17 9,20 20,76 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ 2.200.033.184 261.476.032 -31.617.199 -105.085.339 -43.125.034 -12.599.169 71% 1.944,81 2,47 406,38 4,27 15.524.592 -9,2% -15,6% 7,64 10,02 -26,10 DOBUR 18 14,08 19.559.175 275.393.184 32.730.741 -2.481.370 -4.051.790 -1.453.248 2.740.146 a.d. 1.944,81 13,78 6.029,95 3,91 -19.910.071 0,2% 1,0% 1,66 -0,14 -47,77 Doğan Burda IHGZT 60 1,17 800.000.000 936.000.000 111.244.488 20.261.421 -20.170.865 -12.915.303 -2.404.731 81,4% a.d. 3,77 a.d. 6,85 28.618.002 -6,9% -6,9% 4,46 1,74 -32,34 İhlas Gazetecilik HURGZ 21 1,67 592.000.000 988.640.000 117.500.802 -49.397.250 -80.862.684 -28.756.483 -12.934.584 55,0% a.d. 1,59 a.d. 3,19 6.816.661 -20,8% -40,9% 16,78 28,46 1,83 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 133.875.680.455 15.911.251.673 5.107.299.911 9.841.044.522 1.411.244.818 4.054.352.229 187% 10,05 5,49 8,51 1,10 20.465.011.793 12,5% 19,5% 6,35 6,87 58,43 Lastik 13.647.810.578 1.622.055.239 723.130.623 844.167.700 160.663.049 484.766.088 201,7% 11,68 2,48 8,12 1,41 4.753.153.453 8,7% 16,9% 11,33 13,94 82,37 BRISA 100 10 23,36 305.116.875 7.127.530.200 847.113.728 114.013.293 539.949.789 76.231.655 281.814.767 269,7% 9,56 4,73 8,01 1,92 1.929.279.626 15,8% 24,2% 11,45 15,76 111,57 Brisa GOODY 23 7,29 270.000.000 1.968.300.000 233.934.323 269.362.259 151.247.313 25.470.013 70.927.191 178,5% 10,01 1,93 5,06 0,58 89.727.294 5,6% 12,1% 6,11 8,48 39,06 Good-Year KORDS 100 28 23,40 194.529.076 4.551.980.378 541.007.188 339.755.071 152.970.598 58.961.381 132.024.130 123,9% 20,14 1,52 10,58 1,50 2.734.146.533 4,7% 14,5% 16,42 17,59 96,47 Kordsa Teknik Tekstil Tarih 30.07.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4139 BIST 100 1.393 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.392,91 1.016.080.124.403 120.762.087.071 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,74 1,09 6,78 1,15 387.904.856.487 3,06 2,70 23,61 BIST 100 Endeksi Otomotiv Üretimi 106.098.322.800 12.609.886.355 3.985.838.250 8.504.032.501 1.179.906.954 3.316.333.742 181,1% 9,33 6,44 7,91 0,96 12.465.332.815 9,3% 15,6% 6,20 5,77 69,27 ASUZU 16 15,46 84.000.000 1.298.640.000 154.344.596 21.787.825 13.648.318 -17.712.462 7.601.669 a.d. 33,33 2,22 10,85 1,27 499.271.716 2,8% 11,9% 1,18 -1,47 2,45 Anadolu Isuzu DOAS 100 15 25,56 220.000.000 5.623.200.000 668.322.657 75.777.000 1.037.334.000 124.132.000 406.533.000 227,5% 4,26 2,68 3,98 0,35 2.066.621.000 6,0% 8,8% 1,19 6,22 66,69 Doğuş Otomotiv FROTO 30 18 172,80 350.910.000 60.637.248.000 7.206.794.471 1.959.484.000 4.194.913.000 629.429.000 1.819.374.000 189,1% 11,26 10,03 10,07 1,11 1.815.167.000 9,6% 11,0% 1,71 1,53 114,77 Ford Otosan KARSN 100 32 4,57 900.000.000 4.113.000.000 488.833.953 18.025.000 20.321.000 -8.418.000 -16.790.000 -99,5% 344,21 5,73 15,14 3,85 1.582.725.000 0,8% 25,9% 21,22 24,86 55,44 Karsan Otomotiv OTKAR 100 27 291,50 24.000.000 6.996.000.000 831.481.239 351.592.000 618.268.000 22.307.000 107.444.000 381,7% 8,30 7,28 10,84 2,37 1.599.653.000 23,2% 22,1% 7,88 4,86 81,45 Otokar TOASO 100 24 32,78 500.000.000 16.390.000.000 1.947.967.055 1.481.639.000 1.784.170.000 346.175.000 616.664.000 78,1% 6,22 3,83 5,39 0,71 5.017.920.000 8,8% 13,3% 8,11 10,97 41,51 Tofaş Oto. Fab. TMSN 29 17,48 115.000.000 2.010.200.000 238.914.178 -34.360.041 58.935.140 - 27.249.163 a.d. 21,16 2,36 14,93 2,20 170.954.430 9,6% 14,8% 5,68 -0,85 123,82 Tümosan Motor ve Traktör TTRAK 100 24 169,20 53.369.000 9.030.034.800 1.073.228.206 111.893.466 776.443.043 83.994.416 348.257.910 314,6% 8,68 9,53 6,56 1,13 -286.979.331 13,5% 17,3% 2,61 0,00 68,00 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii 14.129.547.077 1.679.310.079 398.331.038 492.844.321 70.674.815 253.252.399 258,3% 18,68 5,90 19,34 4,64 3.246.525.525 19,5% 26,0% 1,54 0,91 23,66 BFREN 15 850,00 2.500.000 2.125.000.000 252.558.267 27.371.545 23.527.804 6.291.018 18.278.260 190,5% 59,83 24,62 51,12 8,61 -25.731.698 14,6% 17,1% -1,45 5,46 -18,83 Bosch Fren Sistemleri DITAS 30 15,63 26.000.000 406.380.000 48.298.649 1.084.082 5.160.162 -2.100.072 11.701.030 a.d. 21,43 7,13 15,38 2,50 3.486.160 11,6% 16,3% 4,90 11,09 37,42 Ditaş Doğan DOKTA 6 29,18 116.000.000 3.384.880.000 402.296.200 98.164.406 84.227.181 -3.999.250 74.982.922 a.d. 20,74 10,32 19,20 3,04 1.542.422.993 10,1% 16,5% -1,08 0,27 -14,28 Döktaş Dökümcülük EGEEN 100 34 1.275,90 3.150.000 4.019.085.000 477.672.066 257.718.088 263.695.872 63.101.088 100.811.017 59,8% 13,33 6,56 18,56 6,87 -198.429.398 55,2% 35,4% -1,40 5,52 86,11 Ege Endüstri FMIZP 18 96,30 14.276.790 1.374.854.877 163.402.807 31.540.181 30.530.046 8.656.641 12.635.260 46,0% 39,84 35,18 51,39 13,38 -17.726.889 34,0% 26,2% -2,23 -3,02 -17,61 F-M İzmit Piston KATMR 80 3,00 217.500.000 652.500.000 77.550.244 -13.563.910 -37.484.402 -14.947.164 -21.830.904 -46,1% a.d. 2,99 8,45 3,81 706.594.111 -12,4% 45,3% 11,11 -12,28 46,04 Katmerciler Ekipman PARSN 100 28 28,10 77.112.000 2.166.847.200 257.531.846 -3.983.354 123.187.658 13.672.554 56.674.814 314,5% 13,04 2,06 19,51 4,87 1.235.910.246 23,8% 25,4% 0,93 -0,71 46,74 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 10.292.977.046 1.223.330.090 19.084.837 380.097.384 42.300.047 134.448.735 218% 17,23 4,76 11,35 1,79 1.195.355.066 3,3% 12,2% 2,21 5,52 52,66 Kağıt Ürünleri 7.704.720.000 915.713.284 85.385.268 296.727.149 46.675.650 124.375.382 166,5% 18,08 5,12 13,25 1,97 200.718.717 6,6% 14,4% 4,70 9,74 57,55 ALKA 19 15,70 52.500.000 824.250.000 97.962.895 44.465.221 83.746.432 19.494.772 23.487.552 20,5% 9,39 4,44 8,62 1,65 -128.355.692 20,9% 19,4% 1,29 -0,32 28,55 Alkim Kağıt BAKAB 16 20,70 36.000.000 745.200.000 88.567.727 12.525.429 30.589.864 2.888.652 5.479.320 89,7% 22,46 3,26 9,82 1,25 26.660.495 5,4% 13,2% 8,78 13,07 113,12 Bak Ambalaj KAPLM 16 19,81 20.000.000 396.200.000 47.088.746 -3.282.791 7.763.383 2.785.182 5.480.059 96,8% 37,88 6,68 14,70 1,57 36.454.978 3,8% 10,8% 2,91 5,60 103,60 Kaplamin KARTN 100 21 51,85 75.000.000 3.888.750.000 462.181.628 81.344.785 137.264.514 20.481.270 51.206.493 150,0% 23,15 6,23 17,11 3,65 -243.224.600 16,8% 21,5% 2,27 0,39 104,67 Kartonsan OLMIP ------a.d. a.d. a.d. - - - a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00 TIRE 21 8,00 200.000.000 1.600.000.000 190.161.518 -16.144.653 64.144.573 6.657.031 55.426.327 732,6% 14,17 4,46 11,78 1,31 295.935.514 7,8% 11,4% 3,90 30,72 29,03 Mondi Tire Kutsan VKING 21 5,96 42.000.000 250.320.000 29.750.770 -33.522.723 -26.781.617 -5.631.257 -16.704.369 -196,6% a.d. a.d. 18,78 1,82 213.248.022 -14,8% 9,9% 13,74 18,73 23,91 Viking Kağıt Kırtasiye 774.557.046 92.056.840 -22.034.939 3.957.730 -168.860 -15.467.894 -9060,2% 546,06 5,25 22,03 2,68 267.893.067 0,1% -0,9% -5,51 -0,29 101,52 ADEL 28 23,94 23.625.000 565.582.500 67.220.017 -14.673.000 1.915.000 -83.000 -13.722.000 -16432,5% a.d. 4,09 23,29 2,18 257.165.000 -3,1% 9,9% -3,16 -4,32 44,57 Adel Kalemcilik SERVE 76 15,56 13.430.241 208.974.546 24.836.823 -7.361.939 2.042.730 -85.860 -1.745.894 -1933,4% 546,06 22,59 a.d. 19,50 10.728.067 3,4% -11,7% -7,87 3,73 158,47 Serve Film Prodüksiyon Matbaacılık 371.700.000 44.176.898 10.122.087 -11.031.557 -5.544.210 -1.100.716 80,1% - 5,01 10,13 1,66 177.461.368 -2,0% 16,4% 2,81 4,12 28,88 DURDO 35 10,62 35.000.000 371.700.000 44.176.898 10.122.087 -11.031.557 -5.544.210 -1.100.716 80,1% a.d. 5,01 10,41 1,66 177.461.368 -2,0% 16,4% 2,81 4,12 28,88 Duran Doğan Basım Mobilya 1.442.000.000 171.383.068 -54.387.579 90.444.062 1.337.467 26.641.963 1892,0% 12,46 3,35 6,54 1,19 549.281.914 8,5% 18,8% 6,83 8,51 22,67 GENTS 56 4,00 154.000.000 616.000.000 73.212.185 10.871.208 64.691.074 8.758.136 11.532.948 31,7% 9,13 1,98 5,47 1,10 -32.648.556 12,8% 20,6% 3,90 0,76 45,81 Gentaş DGKLB 57 2,36 350.000.000 826.000.000 98.170.884 -65.258.787 25.752.988 -7.420.669 15.109.015 a.d. 17,11 6,90 7,22 1,23 581.930.470 4,2% 17,0% 9,77 16,26 -0,48 Doğtaş Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ 788.320.000 93.692.580 85.521.457 32.402.431 -373.438 -956.887 -156% 24,78 2,69 0,00 3.346,15 -46.910 13506,9% -1128,3% -0,26 -2,82 -1,56 MIPAZ 18 3,79 208.000.000 788.320.000 93.692.580 85.521.457 32.402.431 -373.438 -956.887 -156,2% 24,78 2,69 a.d. 3.346,15 -46.910 13506,9% -1128,3% -0,26 -2,82 -1,56 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 50.313.695.980 5.979.830.516 454.059.747 1.937.846.666 207.235.895 804.675.754 288% 13,53 6,59 6,64 0,58 8.752.462.051 0,4% 7,8% 0,87 1,51 -16,66 BIMAS 30 60 63,40 607.200.000 38.496.480.000 4.575.343.182 1.224.877.000 2.606.815.000 430.411.000 684.567.000 59,0% 13,46 5,75 7,83 0,72 3.809.047.000 4,9% 9,3% 3,76 2,01 -6,03 Bim Mağazalar BIZIM 46 11,47 60.000.000 688.200.000 81.793.223 33.075.535 38.188.391 3.809.977 442.947 -88,4% 19,76 4,50 1,74 0,08 -213.594.586 0,6% 4,9% 0,97 -1,38 -31,94 Bizim Mağazaları CRFSA 3 38,78 127.773.766 4.955.066.635 588.914.372 -343.080.788 -304.172.725 -95.094.082 -89.844.193 5,5% a.d. a.d. 9,03 0,79 1.562.654.637 -3,6% 9,0% -2,37 0,47 -4,87 Carrefoursa MGROS 100 51 34,10 181.054.233 6.173.949.345 733.779.739 -460.812.000 -402.984.000 -131.891.000 209.510.000 a.d. a.d. 181,25 4,20 0,32 3.594.355.000 -0,2% 8,1% 1,13 4,92 -23,82 Migros Ticaret PETRO KİMYA SEKTÖRÜ 43.100.188.960 5.122.498.361 1.755.373.663 -1.554.729.098 -2.594.920.349 105.799.164 a.d. 8,61 2,02 9,80 0,68 19.275.593.922 -25,4% 26,8% 0,34 2,74 19,83 Petrol Ürünleri 42.218.368.960 5.017.693.217 1.784.053.000 -1.430.725.000 -2.504.299.000 112.152.000 a.d. 8,61 2,01 9,59 0,66 18.509.252.000 4,7% 9,9% 3,49 3,71 43,82 AYGAZ 24 14,53 300.000.000 4.359.000.000 518.071.287 273.477.000 -24.889.000 -226.160.000 -11.359.000 95,0% 22,95 2,14 9,10 0,49 938.103.000 1,8% 5,6% 2,83 9,17 18,80 Aygaz PETKM 30 37 5,67 2.534.400.000 14.370.048.000 1.707.893.842 984.739.000 1.087.675.000 -13.129.000 884.006.000 a.d. 7,24 1,70 6,82 1,35 5.057.367.000 13,8% 19,8% 6,98 8,41 74,02 Petkim TUPRS 30 49 93,80 250.419.200 23.489.320.960 2.791.728.088 525.837.000 -2.493.511.000 -2.265.010.000 -760.495.000 66,4% a.d. 2,23 12,69 0,54 12.513.782.000 -1,5% 4,3% 0,00 -1,00 13,63 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı 881.820.000 104.805.144 -28.679.337 -124.004.098 -90.621.349 -6.352.836 93,0% - 2,60 52,78 23,01 766.341.922 -55,5% 43,6% -2,82 1,77 -4,17 TRCAS 28 3,45 255.600.000 881.820.000 104.805.144 -28.679.337 -124.004.098 -90.621.349 -6.352.836 93,0% a.d. 2,60 52,93 23,01 766.341.922 -55,5% 43,6% -2,82 1,77 -4,17 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ 14.684.325.438 1.745.246.014 1.151.907.507 1.584.584.300 499.162.548 658.930.602 32% 8,42 1,31 8,07 0,56 -994.250.856 18,2% 21,2% 2,53 6,71 41,27 İlaç 14.338.725.438 1.704.171.126 1.143.639.283 1.560.333.312 495.832.796 647.951.429 30,7% 8,37 1,29 8,17 0,55 -1.146.548.883 26,9% 17,9% 2,27 2,96 6,00 DEVA 100 18 25,50 200.019.288 5.100.491.838 606.198.295 286.015.741 651.448.684 161.796.687 223.210.202 38,0% 7,15 2,74 7,82 2,91 515.349.113 37,0% 37,6% 2,99 6,61 21,15 Deva Holding ECILC 100 19 5,86 685.260.000 4.015.623.600 477.260.676 162.728.000 322.089.000 87.191.000 141.225.000 62,0% 10,68 0,74 28,57 3,42 -867.258.000 40,9% 12,4% 1,38 -0,17 -3,80 Eczacıbaşı İlaç SELEC 100 15 8,41 621.000.000 5.222.610.000 620.712.155 694.895.542 586.795.628 246.845.109 283.516.227 14,9% 8,38 1,36 5,83 0,21 -794.639.996 2,9% 3,6% 2,44 2,44 0,67 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler 345.600.000 41.074.888 8.268.224 24.250.988 3.329.752 10.979.173 229,7% 10,83 3,14 6,06 1,48 152.298.027 9,5% 24,4% 2,78 10,47 76,54 LKMNH 66 9,60 36.000.000 345.600.000 41.074.888 8.268.224 24.250.988 3.329.752 10.979.173 229,7% 10,83 3,14 6,15 1,48 152.298.027 9,5% 24,4% 2,78 10,47 76,54 Lokman Hekim Sağlık SPOR KLÜPLERİ 9.018.712.800 1.071.882.575 -715.485.023 - -171.394.482 - a.d. - - 48,58 8,08 7.193.813.196 0,0% 0,0% 7,71 12,07 99,09 BJKAS 48 6,43 240.000.000 1.543.200.000 183.410.785 -477.704.296 - -40.390.848 - a.d. a.d. a.d. a.d. 8,00 2.097.934.143 -111,9% -42,0% 4,89 7,17 120,21 Beşiktaş Futbol Yat. FENER 100 34 36,36 98.980.000 3.598.912.800 427.734.202 -154.804.664 - -31.208.919 - a.d. a.d. a.d. a.d. 10,46 2.386.064.517 -38,3% 0,4% 0,55 -4,16 170,54 Fenerbahçe Futbol GSRAY 100 39 3,79 540.000.000 2.046.600.000 243.240.352 -46.676.321 - -39.530.519 - a.d. a.d. a.d. a.d. 6,41 1.775.130.069 -62,4% -27,6% 2,16 5,57 52,82 Galatasaray Sportif TSPOR 49 3,66 500.000.000 1.830.000.000 217.497.237 -36.299.742 - -60.264.196 - a.d. a.d. a.d. 54,97 7,19 934.684.467 -52,4% 4,8% 23,23 39,69 52,78 Trabzonspor Sportif TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 108.238.822.636 12.864.286.792 9.190.685.419 12.441.486.504 2.565.424.137 3.869.843.175 51% 7,74 1,89 4,33 1,32 31.756.088.281 273,6% 6,2% 3,48 2,74 31,23 Bilişim Sektörü 8.953.558.209 1.064.138.890 261.886.755 455.959.010 84.342.334 140.325.136 66,4% 17,49 3,31 10,21 0,39 643.391.220 1054,1% -35,6% -0,89 1,26 62,80 ARENA 38 10,60 100.000.000 1.060.000.000 125.982.006 30.785.653 64.640.650 12.243.645 2.034.596 -83,4% 19,47 1,70 7,45 0,24 193.746.485 1,0% 3,2% -2,03 -11,67 45,29 Arena Bilgisayar ARMDA 11 50,30 24.000.000 1.207.200.000 143.476.866 8.888.990 14.986.465 2.280.161 7.743.114 239,6% 59,03 2,99 19,34 0,45 352.367.927 0,6% 2,3% -9,12 14,32 115,33 Armada Bilgisayar FONET 52 12,73 40.000.000 509.200.000 60.518.903 14.651.030 27.738.975 3.472.880 6.458.307 86,0% 16,57 5,02 14,80 7,33 -6.941.996 44,9% 50,0% 1,84 -3,05 23,59 Fonet Bilgi Teknolojileri DESPC 48 9,90 23.000.000 227.700.000 27.062.361 12.463.971 20.257.748 8.633.726 5.313.294 -38,5% 13,44 2,20 14,80 0,45 74.736.452 2,5% 3,0% 7,14 6,11 16,47 Despec Bilgisayar DGATE 38 11,42 30.000.000 342.600.000 40.718.335 23.545.145 25.149.650 6.638.348 5.433.667 -18,1% 14,31 2,40 8,60 0,20 16.288.018 1,3% 2,4% 0,09 -5,54 13,97 Datagate Bilgisayar ESCOM 61 5,29 49.992.100 264.458.209 31.431.109 -14.735.753 33.210.159 2.481.856 149.852 -94,0% 8,56 2,85 a.d. 887,36 -817.024 10392,9% -515,4% -2,22 -5,03 50,71 Escort Teknoloji INDES 100 61 6,17 224.000.000 1.382.080.000 164.261.520 92.530.623 143.345.753 25.931.464 54.607.652 110,6% 8,03 2,24 3,33 0,09 -383.424.797 1,5% 2,7% 2,32 3,35 91,02 İndeks Bilgisayar LINK 30 31,12 11.000.000 342.320.000 40.685.057 7.446.343 12.101.598 1.937.210 3.856.041 99,1% 24,42 6,93 28,13 14,73 -39.823.745 68,3% 52,2% -1,52 3,94 147,08 Link Bilgisayar LOGO 100 65 36,18 100.000.000 3.618.000.000 430.002.734 86.310.753 114.528.012 20.723.044 54.728.613 164,1% 24,36 6,37 17,76 5,97 -139.934.100 25,5% 34,1% -4,54 8,91 61,74 Logo Yazılım TKNSA 100 50 7,07 201.000.000 1.421.070.000 168.895.518 -148.634.000 85.296.000 - 2.360.000 a.d. 11,99 a.d. 3,70 0,33 577.194.000 2,0% 9,0% 3,67 10,30 62,77 Teknosa İç ve Dış Ticaret Tarih 30.07.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4139 BIST 100 1.393 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.392,91 1.016.080.124.403 120.762.087.071 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,74 1,09 6,78 1,15 387.904.856.487 3,06 2,70 23,61 BIST 100 Endeksi Elektronik Aletler 3.203.731.719 380.766.555 -998.028 50.488.516 11.555.324 25.843.076 123,6% 51,16 5,03 28,07 1,20 35.173.379 4,6% 11,6% 4,90 5,46 66,02 EMKEL 83 2,71 75.000.000 203.250.000 24.156.455 -1.188.538 -414.579 667.450 6.945.820 940,7% 34,66 2,02 9,19 2,35 36.849.484 5,7% 26,4% 22,62 17,83 97,84 Emek Elektrik GEREL 79 5,89 80.000.000 471.200.000 56.002.567 -35.780.492 8.484.451 940.669 8.948.474 851,3% 28,57 3,84 45,93 2,24 110.431.120 6,4% 5,2% -5,00 -0,34 -8,82 Gersan Elektrik PRKAB 15 11,67 216.733.652 2.529.281.719 300.607.533 35.971.002 42.418.644 9.947.205 9.948.782 0,0% 62,82 6,12 32,77 1,03 -112.107.225 1,7% 3,2% -2,91 -1,10 109,04 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii 35.362.800.000 4.202.902.340 3.340.447.000 4.449.106.000 920.137.000 1.233.851.000 34,1% 7,42 1,85 8,95 2,18 1.072.116.000 28,6% 24,4% 7,26 5,37 -11,54 ASELS 30 26 15,51 2.280.000.000 35.362.800.000 4.202.902.340 3.340.447.000 4.449.106.000 920.137.000 1.233.851.000 34,1% 7,42 1,85 8,96 2,18 1.072.116.000 28,6% 24,4% 7,26 5,37 -11,54 Aselsan Telekominikasyon 60.718.732.708 7.216.479.006 5.589.349.692 7.485.932.978 1.549.389.479 2.469.823.963 59,4% 7,01 1,75 3,35 1,43 30.005.407.682 7,3% 24,5% 2,63 -1,12 7,65 ALCTL 33 21,28 38.700.772 823.552.428 97.879.988 -28.956.989 20.468.005 12.509.600 -7.866.454 a.d. 8.956,43 1,80 4,30 0,41 -290.136.192 0,0% 9,3% -2,74 -6,83 6,99 Alcatel Lucent Teletaş KAREL 29 34,02 58.320.000 1.984.046.400 235.805.798 113.636.951 121.636.200 6.376.877 24.988.476 291,9% 14,15 3,79 10,55 2,06 381.788.042 12,2% 19,8% 3,09 2,29 95,52 Karel Elektronik NETAS 100 35 19,35 64.864.800 1.255.133.880 149.173.853 -148.600.270 -71.130.227 -2.918.998 -7.793.059 -167,0% a.d. 1,90 31,42 0,91 490.832.832 -4,0% 3,1% 1,10 -2,27 16,36 Netaş Telekom. TTKOM 30 13 6,52 3.500.000.000 22.820.000.000 2.712.178.657 2.406.783.000 3.177.873.000 660.700.000 1.355.606.000 105,2% 5,89 2,02 3,04 1,39 18.430.440.000 13,1% 46,1% 3,33 0,90 -4,96 Türk Telekom TCELL 30 54 15,38 2.200.000.000 33.836.000.000 4.021.440.711 3.246.487.000 4.237.086.000 872.722.000 1.104.889.000 26,6% 7,57 1,56 3,44 1,52 10.992.483.000 15,2% 44,4% 3,47 -2,00 11,55 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ 54.981.319.824 6.534.582.040 1.690.724.249 886.465.616 -212.054.257 291.073.167 a.d. 33,98 5,34 15,31 2,99 12.253.506.500 -20,6% 19,7% 0,73 2,08 76,27 Ev Tekstil 1.984.835.856 235.899.625 86.206.560 170.075.044 18.055.242 47.135.123 161,1% 9,97 3,45 6,13 1,13 215.722.790 10,2% 18,4% 5,33 1,92 48,49 YATAS 54 13,25 149.798.933 1.984.835.856 235.899.625 86.206.560 170.075.044 18.055.242 47.135.123 161,1% 9,97 3,45 6,16 1,13 215.722.790 10,2% 18,4% 5,33 1,92 48,49 Yataş Konfeksiyon 5.317.656.950 632.008.575 9.885.511 -76.126.872 -318.662.125 -32.370.091 89,8% 42,76 3,07 8,61 1,59 3.696.684.694 -223,1% 14,2% 1,29 -3,02 39,65 KERVN 30 0,62 588.505.080 364.873.150 43.365.520 -155.438.761 - -191.981.697 - a.d. a.d. a.d. 7.839,30 23,60 1.176.967.681 -892,9% 1,3% 3,33 -4,62 34,78 Kervansaray Yat. Holding MNDRS 46 2,19 250.000.000 547.500.000 65.070.895 -13.364.984 -94.124.331 -73.262.119 -63.983.693 12,7% a.d. 0,86 5,87 1,05 1.431.191.463 -4,5% 19,3% 4,78 8,96 -27,96 Menderes Tekstil MAVI 73 53,40 49.657.000 2.651.683.800 315.155.136 94.844.000 4.583.000 -50.088.000 31.001.000 a.d. 30,95 4,54 6,38 1,16 571.015.000 3,1% 18,4% -1,17 -4,15 30,34 Mavi Giyim VAKKO 12 10,96 160.000.000 1.753.600.000 208.417.024 83.845.256 13.414.459 -3.330.309 612.602 a.d. 101,03 4,48 13,34 2,36 517.510.550 1,8% 18,0% -1,79 -12,25 121,43 Vakko Tekstil Kumaş 4.735.016.772 562.761.237 101.073.468 39.704.408 -46.717.442 24.281.876 a.d. 28,17 3,66 13,45 3,40 1.157.868.345 69,4% 19,9% -1,47 -2,16 63,77 ATEKS 18 34,04 25.200.000 857.808.000 101.951.295 12.102.670 39.426.510 -1.529.607 -231.320 84,9% 21,06 1,62 26,48 3,08 79.563.694 13,4% 12,3% -1,56 6,38 109,09 Akın Tekstil BOSSA 14 27,98 62.000.000 1.734.760.000 206.177.872 64.559.541 37.121.215 3.642.623 25.691.440 605,3% 29,32 5,85 9,93 3,07 554.179.064 7,9% 31,2% 4,95 2,87 189,65 Bossa BRMEN 97 1,98 16.437.222 32.545.700 3.868.087 -10.663.372 -10.867.748 -27.219.613 -177.440 99,3% 2,01 a.d. a.d. 9,01 265.346 444,4% -18,1% -1,98 -5,71 10,61 Birlik Mensucat LUKSK 16 44,90 10.000.000 449.000.000 53.364.076 10.227.481 6.301.644 -799.325 4.897.869 a.d. 37,42 4,21 12,39 4,94 49.953.492 11,9% 40,3% -3,52 -7,00 133,95 Lüks Kadife SKTAS 58 3,89 78.234.000 304.330.260 36.169.940 -14.366.039 -48.956.404 -28.448.179 -12.629.354 55,6% a.d. 2,43 9,70 2,48 357.226.512 -12,4% 26,3% -1,52 -5,58 -8,47 Söktaş SNPAM 3 13,05 79.931.250 1.043.102.813 123.973.759 34.177.623 6.665.353 1.594.612 13.023.644 716,7% 57,65 6,57 34,12 12,62 28.433.843 21,3% 37,7% -5,43 -1,21 30,89 Sönmez Pamuklu YUNSA 38 10,75 29.160.000 313.470.000 37.256.207 5.035.564 10.013.838 6.042.047 -6.292.963 a.d. a.d. 4,56 20,33 1,76 88.246.394 -1,0% 9,6% -1,19 -4,87 -19,31 Yünsa İplik 4.567.260.828 542.823.284 139.779.462 4.364.715 -1.610.237 8.626.887 a.d. 17,05 2,92 37,58 3,03 850.251.461 12,3% 28,7% 3,35 18,17 99,79 ARSAN 44 4,41 153.000.000 674.730.000 80.192.301 59.709.243 111.510.900 19.683.180 40.645.919 106,5% 5,09 1,24 19,38 2,26 -23.514.320 45,9% 12,8% 2,80 9,43 48,09 Arsan Tekstil BRKO 88 0,98 120.000.000 117.600.000 13.976.872 -11.095.919 -3.481.922 -829.350 -12.001.934 -1347,1% a.d. 1,29 69,18 5,31 30.916.562 -52,4% 8,6% 4,26 -6,67 108,51 Birko Mensucat EDIP 42 5,03 65.000.000 326.950.000 38.858.318 28.912.808 -201.796.236 -34.819.339 -45.578.596 -30,9% a.d. 12,11 51,19 19,40 712.420.738 -396,8% 38,2% 9,35 105,31 92,72 Edip Gayrimenkul KRTEK 41 7,68 35.100.498 269.571.828 32.038.868 3.060.841 19.129.830 3.488.633 3.481.515 -0,2% 14,10 1,80 6,92 1,40 220.888.457 5,5% 20,1% -1,41 -3,15 33,80 Karsu Tekstil SANKO 9 9,66 105.000.000 1.014.300.000 120.550.518 37.272.951 45.316.402 12.477.726 19.254.132 54,3% 19,47 1,97 164,60 0,88 -86.690.836 4,9% 0,6% 3,54 1,05 31,92 Sanko Pazarlama SONME 6 38,60 56.065.000 2.164.109.000 257.206.408 21.919.538 33.685.741 -1.611.087 2.825.851 a.d. 56,77 9,00 288,93 264,62 -3.769.140 467,0% 91,7% 1,58 3,04 283,70 Sönmez Filament Diğer Tekstil 37.574.687.500 4.465.787.269 1.341.862.000 752.141.000 135.208.000 243.084.000 79,8% 43,69 7,50 18,67 4,00 6.146.825.000 8,5% 21,3% 0,14 7,43 160,06 AKSA 100 37 16,29 323.750.000 5.273.887.500 626.806.534 277.682.000 439.953.000 65.126.000 133.342.000 104,7% 10,38 2,62 6,41 1,33 523.512.000 11,6% 20,8% 3,82 8,74 132,49 Aksa SASA 30 18 28,84 1.120.000.000 32.300.800.000 3.838.980.734 1.064.180.000 312.188.000 70.082.000 109.742.000 56,6% 91,80 10,78 26,72 5,77 5.623.313.000 5,4% 21,8% -3,55 6,11 187,63 Sasa Polyester Deri Konfeksiyon 801.861.918 95.302.050 11.917.248 -3.692.679 1.672.305 315.372 -81,1% 914,99 4,83 16,27 2,33 186.154.210 -1,1% 15,9% -4,28 -9,86 45,85 DERIM 27 11,45 27.000.000 309.150.000 36.742.771 -6.326.020 -5.339.613 637.745 389.256 -39,0% a.d. 4,29 189,64 1,70 89.208.553 -2,4% 1,0% 0,44 -2,30 64,99 Derimod DESA 22 10,01 49.221.970 492.711.918 58.559.279 18.243.268 1.646.934 1.034.560 -73.884 a.d. 914,99 5,24 11,00 3,10 96.945.657 0,3% 30,7% -9,00 -17,41 26,71 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK 5.242.246.443 623.045.965 -80.369.746 115.842.789 -26.813.699 -1.918.911 93% 8,43 13,67 141,33 59,57 1.078.456.599 104,9% 8,5% -1,18 -9,23 193,89 AYCES 7 57,50 25.000.000 1.437.500.000 170.848.239 2.768.444 -10.267.647 -4.371.434 -4.728.211 -8,2% a.d. 6,87 1.121,36 78,54 16.023.678 -57,4% 8,1% -7,70 -15,81 42,19 Altınyunus Çeşme MAALT 28 168,70 5.515.536 930.470.923 110.587.352 17.185.301 16.693.036 4.024.902 12.993.164 222,8% 36,26 7,90 789,47 164,06 -126.581.757 523,7% 21,4% -4,80 -13,40 34,00 Marmaris Altınyunus METUR 68 6,82 54.000.000 368.280.000 43.770.428 2.859 57.581 -3.332.971 -3.579.526 -7,4% a.d. 43,52 45,02 27,30 35.071.365 -1,3% 60,8% 13,86 6,73 710,49 Metemtur Yatırım MARTI 67 1,82 120.000.000 218.400.000 25.957.047 -113.349.970 110.543.634 -21.950.381 - a.d. 1,98 a.d. 86,01 20,95 1.157.781.646 168,3% 25,9% -3,19 -9,00 51,67 Martı Otel PKENT 8 2.206,40 1.036.800 2.287.595.520 271.882.899 13.023.620 -1.183.815 -1.183.815 -6.604.338 -457,9% a.d. 71,41 a.d. 1.023,75 -3.838.333 -108,9% -73,7% -4,07 -14,68 131,13 Petrokent Turizm MADENCİLİK 25.973.210.360 3.086.940.701 3.016.473.725 2.935.241.423 655.497.849 1.241.745.538 89% 7,38 287,55 1,72 1,02 -20.707.763.044 56,4% 42,8% 1,37 -3,79 -3,06 PRKME 31 4,71 148.867.243 701.164.715 83.334.092 4.055.475 59.475.456 18.642.961 47.524.722 154,9% 7,94 0,93 29,77 14,22 -709.442 179,4% 48,6% 0,86 -0,21 10,56 Park Elek.Madencilik IHLGM 100 74 0,99 1.000.000.000 990.000.000 117.662.440 42.530.250 3.712.967 8.485.888 9.209.816 8,5% 223,13 1,14 a.d. 5,41 -111.613.602 2,7% -0,7% 0,00 -2,94 -32,11 İhlas Gayrimenkul IPEKE 100 36 11,66 259.785.561 3.029.099.646 360.011.368 406.558.000 362.163.000 80.491.000 180.370.000 124,1% 6,56 1,83 a.d. a.d. -6.961.662.000 13,2% 54,6% 4,48 -1,93 -10,86 İpek Doğal Enerji KOZAA 30 44 13,70 388.080.000 5.316.696.000 631.894.365 796.038.000 699.511.000 153.940.000 342.668.000 122,6% 5,99 1,36 a.d. a.d. -6.949.735.000 25,5% 54,8% 2,39 -3,11 -3,79 Koza Madencilik KOZAL 30 29 104,50 152.500.000 15.936.250.000 1.894.038.436 1.767.292.000 1.810.379.000 393.938.000 661.973.000 68,0% 7,67 1,94 4,81 2,72 -6.684.043.000 61,1% 56,8% -0,85 -10,76 20,88 Koza Altın LOJİSTİK 1.030.000.000 122.416.477 6.402.359 -20.702.370 -19.712.440 -8.334.667 58% - 0,27 7,37 2,72 1.287.482.539 -1,1% 36,9% 0,49 2,74 44,27 RYSAS 33 4,12 250.000.000 1.030.000.000 122.416.477 6.402.359 -20.702.370 -19.712.440 -8.334.667 57,7% a.d. 2,53 7,39 2,72 1.287.482.539 -1,1% 36,9% 0,49 2,74 44,27 Reysaş Lojistik DİĞER 12.276.440.370 1.459.066.589 623.158.300 895.057.437 96.312.869 416.132.127 332% 8,06 3,17 5,96 0,12 276.594.373 4,6% 11,3% 1,27 2,33 51,42 GSDDE 28 5,40 52.180.856 281.776.620 33.489.419 -5.745.000 -17.135.000 -5.953.000 7.821.000 a.d. a.d. 1,38 17,21 6,53 99.824.000 -5,8% 38,0% -2,88 -11,48 23,01 GSD Denizcilik SAFKR 63 7,72 35.250.000 272.130.000 32.342.909 5.301.283 12.093.339 1.017.782 647.081 -36,4% 23,21 3,80 14,67 2,42 -8.240.063 0,0% 0,0% 1,58 5,90 86,92 Safkar Ege Soğutmacılık ISMEN 100 28 13,61 355.000.000 4.831.550.000 574.234.303 382.874.162 941.974.320 113.154.284 380.503.113 236,3% 4,00 2,49 2,53 0,04 -658.063.497 1,2% 1,6% 5,10 -4,09 83,31 İş Y. Men. Değ. ULUSE 6 54,10 80.000.000 4.328.000.000 514.386.907 90.441.957 7.518.343 -5.364.626 15.941.703 a.d. 150,15 10,47 545,97 5,86 -73.546.434 4,0% 1,3% -2,08 -3,13 24,94 Ulusoy Elektrik BNTAS 56 5,91 80.625.000 476.493.750 56.631.734 14.675.182 25.319.958 4.644.304 13.578.395 192,4% 13,91 2,04 17,12 2,23 -82.480.943 19,4% 13,7% 9,44 10,67 72,84 Bantaş Ambalaj KLMSN 31 20,36 39.600.000 806.256.000 95.824.291 112.926.270 48.705.735 -16.000.229 19.877.386 a.d. 9,53 2,23 9,30 1,23 630.273.516 7,3% 13,6% 1,70 4,30 28,70 Klimasan Klima ANELE 36 2,85 200.000.000 570.000.000 67.745.041 3.543.334 -142.173.131 2.092.562 -32.971.286 a.d. a.d. 1,19 a.d. 1,50 398.269.424 -27,5% -20,3% 1,79 2,89 -4,60 Anel Elektrik TGSAS 57 11,80 15.000.000 177.000.000 21.036.618 11.552.995 3.206.071 543.328 3.945.584 626,2% 26,78 3,10 18,18 8,63 -8.637.886 33,9% 47,4% -1,17 -0,84 38,01 TGS Dış Ticaret BRKSN 67 9,39 15.600.000 146.484.000 17.409.762 -809.083 8.206.549 351.508 2.138.725 508,4% 14,66 3,51 14,39 1,66 14.830.234 10,3% 11,8% 1,51 4,57 122,51 Berkosan Yalıtım PKART 35 17,00 22.750.000 386.750.000 45.965.605 8.397.200 7.341.253 1.826.956 4.650.426 154,5% 38,05 5,56 21,86 1,28 -35.633.978 3,7% 6,0% -2,30 14,56 38,55 Plastikkart Tarih 30.07.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4139 BIST 100 1.393 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.392,91 1.016.080.124.403 120.762.087.071 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,74 1,09 6,78 1,15 387.904.856.487 3,06 2,70 23,61 BIST 100 Endeksi Bankalar 314.526.581.151 37.381.782.663 29.032.119.000 36.093.186.000 9.189.950.000 9.945.478.000 8% 7,88 0,82 1,58 0,14 -5,66 Büyük Ölçekli Bankalar 131.907.381.151 15.677.317.433 25.766.556.000 32.006.106.000 8.068.232.000 8.671.664.000 7,5% 3,73 0,38 1,76 1,00 2,48 AKBNK 30 52 5,26 5.200.000.000 27.352.000.000 3.250.811.158 5.417.468.000 6.267.167.000 1.310.047.000 2.027.296.000 54,7% 3,65 0,41 - - - - - 1,94 -0,38 2,94 Akbank GARAN 30 48 8,52 4.200.000.000 35.784.000.000 4.252.962.360 6.158.841.000 6.238.003.000 1.631.366.000 2.528.780.000 55,0% 4,23 0,53 - - - - - 3,02 2,65 23,99 Garanti Bankası HALKB 30 23 4,59 2.473.776.224 11.354.632.867 1.349.508.892 1.720.309.000 2.600.045.000 825.085.000 59.035.000 -92,8% 6,19 0,27 ------2,55 -9,11 -16,85 T. Halk Bankası ISCTR 30 31 5,27 4.499.970.000 23.714.841.900 2.818.531.466 6.067.587.000 6.810.917.000 1.456.121.000 1.853.700.000 27,3% 3,29 0,36 - - - - - 3,13 3,33 13,14 İş Bankası (C) VAKBN 30 16 3,46 3.905.622.490 13.513.453.815 1.606.086.811 2.802.291.000 5.010.456.000 1.716.170.000 750.124.000 -56,3% 3,34 0,28 ------0,29 -1,14 -23,11 Vakıflar Bankası YKBNK 30 30 2,39 8.447.051.284 20.188.452.569 2.399.416.747 3.600.060.000 5.079.518.000 1.129.443.000 1.452.729.000 28,6% 3,20 0,39 - - - - - 5,29 10,65 14,77 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 182.619.200.000 21.704.465.230 3.265.563.000 4.087.080.000 1.121.718.000 1.273.814.000 13,6% 40,13 4,70 - - 1,41 -0,72 -13,79 ALBRK 100 22 1,50 1.350.000.000 2.025.000.000 240.673.172 63.429.000 254.737.000 12.050.000 55.354.000 359,4% 6,79 0,49 - - - - - 0,67 0,67 -5,66 Albaraka Türk QNBFB 0 40,86 3.350.000.000 136.881.000.000 16.268.436.753 2.622.157.000 2.487.009.000 766.067.000 696.830.000 -9,0% 52,14 6,61 - - - - - 0,89 -1,59 -54,06 QNB Finansbank SKBNK 100 48 1,04 1.860.000.000 1.934.400.000 229.905.276 -684.082.000 52.617.000 6.889.000 16.884.000 145,1% 30,90 0,73 ------0,95 -1,89 -15,57 Şekerbank ICBCT 5 5,18 860.000.000 4.454.800.000 529.457.208 40.869.000 58.048.000 92.663.000 80.948.000 -12,6% 96,15 3,17 ------0,96 -2,26 -4,78 ICBC Turkey Bank KLNMA 1 21,14 1.600.000.000 33.824.000.000 4.020.014.500 447.106.000 501.840.000 90.313.000 197.891.000 119,1% 46,98 8,50 - - - - - 8,80 3,12 -15,41 T. Kalkınma ve Yatırım Bankası TSKB 100 39 1,25 2.800.000.000 3.500.000.000 415.978.322 776.084.000 732.829.000 153.736.000 225.907.000 46,9% 4,35 0,58 - - - - - 0,00 -2,34 12,74 T.S.K.B. Sigorta 19.959.700.091 2.372.229.298 2.214.554.575 2.915.119.676 749.978.442 851.186.911 13% 6,51 2,05 - - 1,51 1,24 20,00 AKGRT 28 7,99 306.000.000 2.444.940.000 290.583.439 366.358.436 432.342.886 89.411.062 75.824.005 -15,2% 5,84 2,87 - - - - - 1,91 1,91 13,30 Aksigorta ANHYT 17 9,17 430.000.000 3.943.100.000 468.641.177 357.534.825 519.341.352 125.084.327 132.877.998 6,2% 7,48 3,10 - - - - - 1,21 4,09 21,85 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 35 6,54 500.000.000 3.270.000.000 388.642.603 403.062.372 460.637.712 150.317.671 165.636.222 10,2% 6,87 1,17 - - - - - 5,31 7,21 7,02 Anadolu Sigorta AVISA 20 18,20 180.000.000 3.276.000.000 389.355.709 209.137.255 290.854.780 43.013.959 125.457.626 191,7% 8,78 5,53 - - - - - 2,88 -1,36 39,04 AGESA Hayat Emeklilik TURSG 100 18 4,67 1.161.523.363 5.424.314.105 644.684.879 828.378.599 1.153.019.269 319.342.690 329.363.651 3,1% 4,66 1,41 - - - - - 0,86 -1,06 -20,10 Türkiye Sigorta RAYSG 4 9,82 163.069.856 1.601.345.986 190.321.490 50.083.088 58.923.677 22.808.733 22.027.409 -3,4% 27,54 4,44 ------3,16 -3,35 58,90 Ray Sigorta Faktoring 1.097.000.000 130.379.491 43.200.453 65.550.029 9.193.011 32.020.594 248% 12,41 2,64 3,47 341.378.673 -0,87 1,75 -4,43 CRDFA 48 4,57 80.000.000 365.600.000 43.451.907 23.200.453 15.400.029 2.855.011 3.066.594 7,4% 23,42 2,12 9,33 7,63 103.607.673 0,15 0,81 -1,08 10,39 -6,73 Credıtwest Faktorıng GARFA 8 9,20 79.500.000 731.400.000 86.927.584 20.000.000 50.150.000 6.338.000 28.954.000 356,8% 10,05 3,02 2,94 2,58 237.771.000 0,22 0,95 -0,65 -6,88 -2,13 Garanti Faktoring LIDFA 36 3,26 90.000.000 293.400.000 34.870.868 18.290.000 6.312.000 3.762.000 6.430.000 70,9% 32,67 1,60 3,37 2,27 35.549.000 0,15 1,01 14,39 19,41 5,84 Lider Faktoring Finansal Kiralama 14.154.174.644 1.682.237.089 202.220.000 412.036.000 92.606.000 124.938.000 35% 31,85 2,07 8,55 7,59 -181.486.000 0,18 0,95 -0,75 -1,63 23,76 QNBFL 1 83,95 115.000.000 9.654.250.000 1.147.416.775 90.966.000 140.668.000 37.459.000 - 35,3% 93,54 a.d. 24,12 21,02 - - - -2,38 -2,78 -53,26 QNB Finans Fin. Kir. ISFIN 100 36 2,89 695.302.645 2.009.424.644 238.822.026 84.292.000 197.586.000 25.414.000 107.244.000 322,0% 7,19 1,19 2,45 2,24 241.163.000 0,33 1,08 2,48 -2,03 -28,47 İş Fin.Kir. SEKFK 49 5,46 50.000.000 273.000.000 32.446.309 -4.616.000 13.461.000 5.775.000 4.006.000 -30,6% 23,35 2,22 7,13 4,76 191.553.000 0,21 1,95 0,18 -7,30 9,42 Şeker Fin. Kir. VAKFN 14 8,87 250.000.000 2.217.500.000 263.551.979 31.578.000 60.321.000 23.958.000 13.688.000 -42,9% 44,30 6,01 6,41 5,79 -614.202.000 0,19 0,78 -3,27 5,60 167,33 Vakıf Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 44.456.769.370 5.283.729.230 3.413.877.789 1.420.356.164 -431.552.459 920.469.410 a.d. 7,23 0,92 19,82 6,18 19.987.833.775 24,8% 35,0% 5,64 7,01 23,23 AGYO 16 2,78 263.340.000 732.085.200 87.009.021 31.098.378 1.366.675 -420.660 87.818 a.d. 390,41 1,49 207,47 29,17 1.405.391 10,4% 17,3% 20,35 36,95 20,66 Atakule GMYO ATAGY 64 4,36 23.750.000 103.550.000 12.307.016 -7.525.067 -1.056.348 -1.906.905 -2.972.569 -55,9% a.d. 3,22 a.d. 56,75 49.421.429 -78,7% -45,6% 19,45 26,38 27,11 Ata GMYO AKSGY 44 1,81 805.000.000 1.457.050.000 173.171.775 549.043.489 -458.444.388 -107.530.816 -239.625.650 -122,8% a.d. 0,40 25,36 14,65 2.309.298.639 -229,7% 57,8% 2,26 2,26 -30,45 Akiş GMYO AKFGY 11 3,99 344.646.332 1.375.138.865 163.436.559 79.546.799 -241.747.303 -60.582.601 -81.163.680 -34,0% a.d. 1,67 182,10 122,48 981.277.392 -1363,5% 67,7% -0,25 7,84 9,62 Akfen GMYO AVGYO 89 3,30 111.600.000 368.280.000 43.770.428 33.503.113 48.191.925 -1.467.380 2.061.509 a.d. 7,12 1,52 72,82 44,21 -14.720.438 646,7% 62,4% 9,63 34,69 113,12 Avrasya GMYO AKMGY 3 39,90 37.264.000 1.486.833.600 176.711.584 81.558.129 56.870.007 20.666.486 19.053.620 -7,8% 26,91 5,73 25,46 17,05 -76.185.048 66,8% 67,1% -3,34 -2,64 -2,77 Akmerkez GMYO ALGYO 100 48 20,42 64.400.000 1.315.048.000 156.294.703 389.574.941 330.185.303 66.588.705 105.058.300 57,8% 3,57 0,70 49,37 39,66 -197.355.666 1308,2% 80,4% 2,66 2,20 27,19 Alarko GMYO DZGYO 24 1,96 400.000.000 784.000.000 93.179.144 13.342.945 6.528.523 960.125 2.100.861 118,8% 102,23 1,40 15,01 2,46 130.128.164 2,1% 16,4% 7,10 7,10 -2,64 Deniz GMYO EKGYO 30 51 1,82 3.800.000.000 6.916.000.000 821.973.163 780.506.000 859.671.000 129.824.000 241.697.000 86,2% 7,12 0,47 12,81 2,13 2.945.320.000 20,9% 16,6% 1,68 -2,67 -17,77 Emlak Konut GMYO DGGYO 5 7,82 332.007.786 2.596.300.887 308.572.824 95.044.820 -360.865.188 -70.683.501 -80.588.488 -14,0% a.d. 4,69 33,58 27,11 1.363.079.446 -253,9% 80,9% -2,25 -0,51 -10,93 Doğuş GMYO YGYO 83 0,99 235.115.706 232.764.549 27.664.288 -61.308.697 -195.223.069 -53.753.375 -45.309.666 15,7% a.d. a.d. 39,35 12,12 559.039.968 -285,9% 30,9% -1,98 -6,60 8,79 Yeşil GMYO IDGYO 70 3,00 50.000.000 150.000.000 17.827.642 273.605 7.104.738 -379.300 753.625 a.d. 18,21 9,87 18,20 9,35 -10.565.340 55,3% 51,8% 56,25 46,20 102,75 İdealist GMYO HLGYO 21 2,23 1.020.000.000 2.274.600.000 270.338.369 - 352.452.465 18.476.557 8.447.183 -54,3% 6,64 0,77 55,72 20,40 495.518.508 252,2% 36,7% -8,98 -10,08 -2,20 Halk GMYO ISGYO 100 43 1,87 958.750.000 1.792.862.500 213.083.410 297.389.779 266.502.003 -20.738.131 3.598.363 a.d. 6,16 0,43 17,31 5,05 1.002.729.380 52,5% 29,2% 1,08 -0,53 -7,43 İş GMYO KLGYO 47 1,74 620.000.000 1.078.800.000 128.216.404 -447.638.000 -12.910.000 15.243.000 27.284.000 79,0% a.d. 0,87 a.d. 3,48 -404.050.000 -0,4% -5,3% 6,10 -1,14 -5,82 Kiler GMYO KRGYO 22 5,14 66.000.000 339.240.000 40.318.996 13.420.572 6.277.619 71.516 1.336.389 1768,7% 48,55 2,78 87,87 14,50 -31.964.741 33,0% 16,6% 2,19 -0,77 -22,71 Körfez GMYO MRGYO 63 1,07 330.000.000 353.100.000 41.966.270 18.832.320 8.652.823 -11.778.137 - -117,6% 40,81 0,72 39,78 30,04 413.505.783 33,9% 75,6% -2,73 0,94 -45,65 Martı GMYO MSGYO 23 3,88 134.219.462 520.771.514 61.894.189 34.893.382 12.599.942 2.708.728 15.604.774 476,1% 20,43 1,91 41,43 24,90 -16.962.266 126,0% 60,3% -4,43 -14,54 45,81 Mistral GMYO NUGYO 25 15,00 310.200.000 4.653.000.000 553.013.466 -290.516.489 -217.208.470 -82.838.101 -27.006.065 67,4% a.d. 15,35 48,35 15,06 1.020.938.978 -42,8% 31,1% 15,92 18,86 98,41 Nurol GMYO PEGYO 90 1,44 142.560.000 205.286.400 24.398.483 -8.202.160 -7.505.353 -1.091.429 -3.290.290 -201,5% a.d. 1,64 a.d. 26,16 -2.638.999 -125,3% -35,3% 14,29 15,20 10,95 Pera GMYO RYGYO 38 4,65 246.000.001 1.143.900.005 135.953.601 548.706.851 410.426.474 -31.564.048 -16.262.224 48,5% 2,69 0,55 9,26 8,30 1.116.334.130 156,4% 89,7% -2,72 15,10 -7,00 Reysaş GMYO OZGYO 49 1,48 250.000.000 370.000.000 43.974.851 -12.916.258 11.126.261 -3.912.422 2.433.392 a.d. 21,18 0,89 a.d. 5,19 1.494.964 24,4% -38,9% 7,25 -1,99 -37,55 Özderici GMYO TRGYO 100 21 3,55 1.000.000.000 3.550.000.000 421.920.869 865.662.000 293.734.000 -105.966.000 -116.010.000 -9,5% 12,51 0,41 13,28 7,76 4.412.074.000 27,6% 58,5% 7,25 24,56 -18,39 Torunlar GMYO VKGYO 29 1,49 1.000.000.000 1.490.000.000 177.087.914 96.152.268 118.592.111 2.936.743 29.891.137 917,8% 10,24 1,01 a.d. 23,13 -355.652.494 296,7% -0,8% 2,05 3,47 -34,25 Vakıf GMYO SRVGY 10 72,60 52.000.000 3.775.200.000 448.686.103 44.972.113 22.575.409 -240.423 -13.670.400 -5586,0% 412,80 9,22 103,24 54,97 8.683.312 13,3% 53,3% -1,89 -8,74 217,31 Servet GMYO SNGYO 25 4,59 873.193.432 4.007.957.851 476.349.594 216.349.683 148.240.228 -110.510.922 1.098.912.659 a.d. 2,95 2,21 12,72 4,24 4.148.714.764 70,6% 33,3% 2,91 10,60 201,97 Sinpaş GMYO TSGYO 11 2,77 500.000.000 1.385.000.000 164.608.564 52.113.273 -45.781.223 -23.664.168 -11.952.188 49,5% a.d. 3,06 184,65 65,55 138.964.519 -146,5% 35,9% 8,20 -5,78 12,33 TSKB GMYO YKGYO ------a.d. a.d. a.d. - - - a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00 Tarih 30.07.21 Piyasa Verileri Tablosu TL/USD 8,4139 BIST 100 1.393 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2019/12 2020/12 2020/03 2021/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 1.392,91 1.016.080.124.403 120.762.087.071 85.367.126.184 93.999.719.056 14.992.225.537 35.107.577.413 134,2% 8,74 1,09 6,78 1,15 387.904.856.487 3,06 2,70 23,61 BIST 100 Endeksi Holdingler 202.065.453.365 24.015.670.898 19.696.458.437 20.574.003.079 3.837.101.161 8.450.745.947 120% 6,96 0,94 5,19 1,08 138.293.669.140 29,0% 22,9% 1,54 2,32 48,35 Büyük Ölçekli 123.337.093.174 14.658.730.574 12.059.655.000 18.545.203.000 3.962.618.000 5.007.601.000 26,4% 6,30 0,85 4,89 1,22 107.010.014.000 26,5% 34,4% 4,22 6,02 32,74 ENKAI 100 12 9,26 5.600.000.000 51.856.000.000 6.163.134.813 3.888.760.000 4.505.060.000 -700.400.000 1.142.071.000 a.d. 8,17 0,93 7,75 2,08 -26.198.119.000 51,4% 26,9% 2,89 -0,75 49,33 Enka İnşaat KCHOL 30 22 20,56 2.535.898.050 52.138.063.908 6.196.658.376 4.391.159.000 9.272.570.000 3.469.812.000 2.113.184.000 -39,1% 6,59 1,05 5,71 1,13 121.962.522.000 5,2% 20,0% 4,21 12,17 31,30 Koç Holding SAHOL 30 49 9,48 2.040.403.931 19.343.029.266 2.298.937.385 3.779.736.000 4.767.573.000 1.193.206.000 1.752.346.000 46,9% 3,63 0,50 2,36 1,32 11.245.611.000 23,0% 56,4% 5,57 6,64 17,58 Sabancı Holding Orta Ölçekli 53.383.626.412 6.344.694.661 7.260.235.945 1.707.046.738 77.936.021 3.453.637.560 4331,4% 7,02 0,92 4,87 0,68 24.880.459.417 12,6% 15,6% -0,76 0,56 33,45 ALARK 100 26 9,43 435.000.000 4.102.050.000 487.532.535 384.796.945 801.953.738 17.502.021 43.055.560 146,0% 4,96 1,73 11,69 3,27 -694.082.583 79,4% 28,3% 1,84 11,86 78,33 Alarko Holding DOHOL 30 35 2,62 2.616.938.288 6.856.378.315 814.887.070 616.789.000 1.390.240.000 320.762.000 413.004.000 28,8% 4,62 0,77 4,28 0,38 -2.622.244.000 13,2% 8,8% -1,50 -7,75 27,15 Doğan Holding SISE 30 49 7,59 3.063.214.056 23.249.794.686 2.763.260.163 1.904.534.000 2.138.037.000 441.885.000 1.348.222.000 205,1% 7,64 0,98 5,98 1,27 5.163.537.000 13,6% 21,6% 1,88 -0,65 35,14 Şişe Cam TKFEN 30 48 14,26 370.000.000 5.276.200.000 627.081.377 1.420.750.000 -60.125.000 47.059.000 412.161.000 775,8% 17,30 0,82 5,30 0,35 -946.738.000 2,4% 7,2% -0,49 -3,13 -3,31 Tekfen Holding TAVHL 30 48 22,56 363.281.250 8.195.625.000 974.057.809 2.368.497.000 -2.283.284.000 -376.696.000 552.858.000 a.d. a.d. 0,80 43,54 6,09 9.363.600.000 -34,4% 14,5% -4,24 -4,89 35,90 TAV Havalimanları AGHOL 34 23,42 243.534.518 5.703.578.411 677.875.707 564.869.000 -279.775.000 -372.576.000 684.337.000 a.d. 7,34 0,90 2,39 0,31 14.616.387.000 1,2% 13,2% -2,01 7,93 27,47 Anadolu Grubu Holding Küçük Ölçekli 25.344.733.780 3.012.245.662 376.567.492 321.753.341 -203.452.860 -10.492.613 94,8% 15,68 1,56 20,71 3,61 6.403.195.723 47,9% 18,7% 1,14 0,38 78,86 BRYAT 100 13 297,00 28.125.000 8.353.125.000 992.776.834 67.584.493 152.571.685 21.082.747 55.553.329 163,5% 44,66 2,39 184,88 124,13 -631.170.466 300,7% 67,2% -4,44 2,80 231,36 Borusan Yat. Paz. AVHOL 45 5,40 30.000.000 162.000.000 19.253.854 2.977.948 64.646 465.604 1.029.812 " 257,61 4,81 55,37 8,96 349.671 0,0% 0,0% 12,97 0,56 200,00 Avrupa Yatırım Holding ATSYH 97 3,80 8.000.000 30.400.000 3.613.069 713.436 1.024.353 20.135 -540.022 a.d. 65,49 10,79 35,65 1,21 394.114 1,8% 3,6% 0,00 1,88 87,19 Atlantis Yatırım Holding ARTI 99 - 10.000.000 60.500.000 7.190.482 -21.861.030 1.541.303 -1.281.214 - a.d. 39,25 a.d. a.d. - -20 a.d. a.d. 0,00 0,00 253,80 Artı Yatırım Holding MARKA 99 4,40 20.990.000 92.356.000 10.976.598 1.542.740 944.132 95.673 314.386 228,6% 79,42 2,44 115,68 7,65 -1.927.352 0,1% 0,2% 0,92 -9,47 70,54 Marka Yatırım Holding DAGHL 49 14,90 10.800.000 160.920.000 19.125.495 1.593.258 13.655.940 -637.478 10.353.364 a.d. 6,53 3,78 a.d. 22,79 -300.834 349,6% -7,4% -0,86 -1,00 101,62 Dagi Yatırım Holding ECZYT 100 22 39,08 105.000.000 4.103.400.000 487.692.984 72.628.550 135.983.681 37.669.564 70.048.791 86,0% 24,37 1,41 a.d. - -131.912.393 a.d. a.d. 4,16 6,20 159,82 Eczacıbaşı Yatırım EUHOL 69 3,30 60.000.000 198.000.000 23.532.488 2.026.289 9.145.576 2.815.646 1.756.717 -37,6% 24,48 3,13 a.d. - 24.547.505 a.d. a.d. 4,10 4,10 82,32 Euro Yatırım Holding UFUK 7 13,90 46.846.881 651.171.646 77.392.368 -8.523.181 26.960.370 -3.964.802 -7.704.696 -94,3% 28,04 1,93 88,73 36,69 -289.674 130,9% 41,5% 0,72 -6,02 102,92 Ufuk Yatırım GLYHO 100 45 3,07 325.888.410 1.000.477.418 118.907.691 -130.966.969 -298.607.810 -131.027.331 -184.656.530 -40,9% a.d. 0,80 23,57 3,77 4.894.450.525 -22,5% 16,2% -0,97 -0,65 -34,26 Global Yat. Holding GSDHO 56 1,83 450.000.000 823.500.000 97.873.757 163.789.000 48.507.000 39.435.000 90.895.000 130,5% 8,24 0,44 3,29 2,60 -398.009.000 61,1% 79,4% 2,81 1,10 -28,79 GSD Holding IHLAS 100 80 0,57 1.500.000.000 855.000.000 101.617.561 -15.541.166 -3.967.242 -16.205.405 -9.182.808 43,3% 279,84 0,73 4,75 0,54 -321.611.064 0,3% 12,6% 1,79 1,79 -30,05 İhlas Holding IHYAY 74 0,75 450.000.000 337.500.000 40.112.195 1.368.087 6.447.217 -13.355.430 4.526.777 a.d. 13,87 0,91 12,25 0,85 -118.607.899 9,4% 8,7% 2,74 13,64 -41,55 İhlas Yayın Holding IEYHO 90 0,88 543.595.733 478.364.245 56.854.045 -21.481.880 80.306.668 -9.234.141 126.932.089 a.d. 2,21 1,35 6,14 0,65 -228.620.327 56,1% 11,0% 1,15 6,02 -4,35 Işıklar Enerji Yapı Hol. METRO 62 1,61 300.000.000 483.000.000 57.405.008 132.086.684 212.961.273 -31.179.300 -10.742.731 a.d. 2,07 0,50 a.d. - -9.375.300 a.d. a.d. 1,90 -4,17 -18,69 Metro Holding MZHLD 39 39,00 10.836.000 422.604.000 50.226.886 4.869.285 47.802.931 8.017.083 6.453.092 -19,5% 9,14 3,43 10,45 1,39 -1.240.075 15,3% 14,5% -3,47 -1,52 147,15 Mazhar Zorlu Holding BERA 100 54 11,08 341.600.000 3.784.928.000 449.842.285 26.890.526 352.292.988 7.593.239 45.423.019 498,2% 9,70 1,59 8,46 1,44 587.472.075 12,9% 17,8% -3,65 -7,74 35,12 Bera Holding NTHOL 100 27 3,97 563.875.937 2.238.587.470 266.058.245 76.431.185 -489.512.668 -121.693.222 -204.873.948 -68,4% a.d. 0,58 110,73 14,47 1.991.752.242 -195,9% 13,1% -0,50 -3,87 57,54 Net Holding YESIL 82 2,30 215.000.000 494.500.000 58.771.794 52.236.237 21.966.298 -90.228 -153.254 -69,9% 22,58 1,84 a.d. - -97.005 a.d. a.d. -7,63 -8,00 177,21 Yeşil Yatırım Holding ITTFH 91 1,60 384.000.000 614.400.000 73.022.023 -31.796.000 1.665.000 8.021.000 -5.925.000 a.d. a.d. 0,95 115,86 1,65 747.391.000 -0,9% 1,6% 11,11 11,89 28,23 İttifak Holding Yatırım Ortaklığı 5.878.409.044 698.654.494 218.946.783 552.110.468 361.115.551 439.182.913 22% 8,04 2,82 17,38 1,93 -764.271.771 116,0% 6,9% 1,14 -0,96 53,91 ATLAS 100 1,60 60.000.000 96.000.000 11.409.691 10.840.856 6.758.259 -4.867.085 -318.565 93,5% 8,49 1,18 1,22 0,04 -82.164.110 2,9% 2,9% -4,19 -6,43 -20,76 Atlas Yat. Ort. COSMO 51 8,93 6.000.000 53.580.000 6.368.034 2.651.253 335.609 243.204 135.970 -44,1% 234,61 13,79 65,21 1,80 142.522 0,8% 4,5% -3,77 -9,71 192,79 Cosmos Yat. Holding MTRYO 95 1,73 42.000.000 72.660.000 8.635.710 13.568.406 8.706.915 -5.869.726 -2.013.039 65,7% 5,78 0,89 a.d. a.d. -80.611.155 1,0% 1,0% -1,14 -3,89 -28,27 Metro Yatırım Ortaklığı EUYO 97 3,89 20.000.000 77.800.000 9.246.604 8.199.518 6.509.104 -565.207 1.115.110 a.d. 9,50 1,98 4,64 0,27 -39.336.920 5,6% 5,7% -0,26 -2,95 133,73 Euro Yat. Ort. ETYAT 85 4,08 20.000.000 81.600.000 9.698.237 8.335.353 6.269.706 -1.071.831 1.044.747 a.d. a.d. 2,12 5,11 0,34 -38.810.895 6,6% 6,7% 20,35 19,63 133,21 Euro Trend Yat. Ort. INVEO 14 111,50 30.000.000 3.345.000.000 397.556.424 83.763.532 458.486.141 372.255.365 436.202.375 17,2% 6,40 3,21 21,41 19,79 -102.905.061 319,0% 92,5% -1,76 -5,91 399,10 Inveo Yatırım Holding GRNYO 96 2,29 37.500.000 85.875.000 10.206.325 3.638.883 1.201.526 -931.260 574.165 a.d. 38,34 2,07 17,24 0,49 -41.061.338 2,4% 2,9% -0,87 1,33 2,95 Garanti Yat. Ort. ISGSY 31 9,70 74.652.480 724.129.056 86.063.426 1.736.098 2.050.307 1.013.631 -716.810 a.d. a.d. 2,75 a.d. 84,88 -65.376.462 -35,0% -24,5% 3,19 0,62 16,45 İş Girişim ISYAT 67 2,81 160.599.284 451.283.988 53.635.530 64.271.268 27.974.547 1.286.029 3.137.857 144,0% 15,13 2,00 7,63 0,85 -218.289.831 10,9% 11,1% 1,81 -1,75 0,72 İş Yat. Ort. VKFYO 45 6,70 30.000.000 201.000.000 23.889.041 1.172.651 350.342 -731.652 585.690 a.d. 120,53 6,77 96,56 - -29.695.712 a.d. a.d. -5,37 2,76 -48,70 Vakıf Yat. Ort. HUBVC 84 11,02 30.000.000 330.600.000 39.292.124 6.796.667 26.236.358 -465.671 -618.430 -32,8% 12,67 3,92 a.d. 122,95 -4.144.556 982,3% -70,9% -0,63 -5,00 -39,65 HUB Girişim AVTUR 64 2,91 45.000.000 130.950.000 15.563.532 7.475.377 2.533.122 113.072 -99.208 a.d. 56,42 1,38 117,50 49,75 -5.123 88,2% 43,6% -3,00 -9,63 29,91 Avrasya Petrol ve Tur. OYAYO 53 7,20 20.000.000 144.000.000 17.114.537 5.989.067 5.580.779 -75.613 -403.762 -434,0% 27,41 4,36 21,17 1,53 -32.381.658 7,2% 7,3% 3,00 0,00 11,88 Oyak Yat. Ort. RHEAG 87 2,02 41.550.000 83.931.000 9.975.279 507.854 -882.247 782.295 556.813 -28,8% a.d. 3,30 a.d. - -29.631.472 a.d. a.d. 8,60 7,45 -28,62 Rhea Girişim
FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem Amortismanı PD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır. Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler) a.d. : Anlamlı Değil HAO: Halka Açıklık Oranı PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri FD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net Nakit Not: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır. Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir. Ş E K E R B A N K Ş U B E L E R İ
ADANA BOLU DUDULLU BEYŞEHİR ADANA BOLU FAYSAL ÖZKUT 0216-5081081 MEHMET NALBANTOĞLU 0332-5124950 BANU OLGUN 0322-3529554 HİLMİ TOKMAR 0374-2136263 ESENYURT ILGIN CEYHAN BURSA MURAT BÜYÜKLÜ 0212-4501749 ZİYA SAVAŞ 0332-8812082 YALIN DOĞU YARKAYA 0322-6137535 BEŞEVLER GÖZTEPE BUĞDAY PAZARI KOZAN TUBA KÖSELER 0224-4436384 BANU YÜCELEN 0216-3633777 MEHMET TOPRAK 0332-2362021 CANAN ÇELİKTENYILDIZ 0322-5165533 İNEGÖL GÜMÜŞSUYU KÜTAHYA TOROS SERDAR İNCEEL 0224-7111737 MEHTAP KARANİS 0212-2931888 KÜTAHYA 0322-2324171 KARACABEY GÜNEŞLİ Bilge Kağan BARBAROS 0274-2236431 YÜREĞİR ÖZGÜR ERAY USLU 0224-6761308 MUSTAFA KAMURAY 0212-6577452 MALATYA SUAT AKDOĞAN 0322-3214422 MUSTAFAKEMALPAŞA HADIMKÖY YOLU MALATYA AFYON SELDA YURDUGÜL 0224-6133900 BOĞAÇ ÖZKAL 0212-8863397 GÖKMEN UĞUR 0422-3231046 ÇAY ULUDAĞ İKİTELLİ MANİSA MUSTAFA AVŞAR 0272-6324049 GÖNÜL BİTMEZ 0224-2733073 TURAN ERDOĞAN 0212-6716071 MANİSA EMİRDAĞ YENİŞEHİR İSTOÇ BANU DEMİRÇEKEN 0236-2315511 HASAN HÜSEYİN ÖZDEMİR 0272-4427201 ZEKAYİ GENÇ 0224-7730159 FATİH AKYILDIZ 0212-6596051 AKHİSAR SANDIKLI BURDUR KARTAL SERDAR GÜVENİR 0236-4129655 OSMAN ORHAN KOÇER 0272-5151205 BURDUR HALİL ERDEM 0216-3066200 ALAŞEHİR SULTANDAĞI MURAT TAMAY 0248-2331956 KAVACIK OKTAY TURAN 0236-6542054 ORHAN FİLİZ 0272-6564557 TEFENNİ MUSTAFA SARIGÜL 0216-6801620 SALİHLİ ŞUHUT MUSTAFA ŞENGÜN 0248-4912903 KAZASKER ADEM SALİK 0236-7147875 AHMET ERSOYOL 0272-7183429 ÇANKIRI SEYDA YURTER 0216-4632112 TURGUTLU DİNAR ÇANKIRI KURTKÖY ENGİN USLU 0236-3120006 AHMET MENGE 0272-3536052 YİĞİT EMEK 0376-2131368 EROL EVREN 0216-3786401 MARDİN AKSARAY ÇANAKKALE KÜÇÜKYALI MARDİN AKSARAY ÇANAKKALE GÜLDEN BATAR 0216-4891253 ERSİN EKİCİ 0482-2124134 AHMET TERYAKİ 0382-2125284 DOĞAN BAYRAKTAR 0286-2176040 MALTEPE MERSİN AMASYA ÇORUM SEYHAN KARAMERCAN 0216-4412381 ANAMUR AMASYA SUNGURLU MASLAK SELİM SELVİ 0324-8148851 MUHAMMET ŞANLITÜRK 0358-2185085 İBRAHİM GÜLEÇYÜZ 0364-3110084 SEMA AKGÜN 0212-3463401 SİLİFKE MERZİFON DENİZLİ MECİDİYEKÖY HALİL İBRAHİM ÇUNGUR 0324-7140096 TÜLAY CEYLAN 0358-5138419 ÇİVRİL EYÜP DOĞANAY 0212-2757688 POZCU ANKARA AYSEL AYAZ EREN 0258-7131056 MERKEZ FATİH ÖZTÜRK 0324-3267724 BAHÇELİEVLER DİYARBAKIR ZUHAL ÜST 0212-2962049 TARSUS SEZİN DENİZ AYMAZ 0312-2159636 DİYARBAKIR MERTER ENGİN PEKTAŞ 0324-6141751 BALGAT ABBAS ALPTEKİN 0412-2287081 YURDAER KARAOĞLAN 0212-6378060 MUĞLA RESUL KOÇ 0312-8381261 EDİRNE SARIGAZİ MUĞLA BEYPAZARI UZUNKÖPRÜ ÖMER BİLGİÇ 0216-6226875 EBRU HEDİYE DEMİRAL 0252-2126998 ORHAN ATAK 0312-7636013 OSMAN TEZCAN 0284-5132909 SEFAKÖY MİLAS ÇANKAYA KEŞAN SADIK ÖZEL 0212-5802427 PINAR TOP 0252-5137725 NİHAL TAŞOLUK 0312-4406039 HASAN KIRLI 0284-7147929 SULTANÇİFTLİĞİ MARMARİS ÇUBUK ELAZIĞ DOĞAN DURMUŞ 0212-5940124 MEHMET EFE 0252-4137740 EYÜP SERDAR DİKMEN 0312-8379263 ELAZIĞ SİLİVRİ ORTACA DİKMEN 0424-2181006 MURAT ERDURUCAN 0212-7290193 MELİKE GÜRCÜ UYSAL 0252-2828650 ALİ MENEKŞE 0312-4782585 ERZİNCAN TUZLA SANAYİ ŞUBESİ ORDU ETİMESGUT ERZİNCAN 0216-3948483 ORDU NECİP ULAŞ ERDEM 0312-2455694 EMRE ÖCAL 0446-2238432 ÜMRANİYE ERAY BURDUROĞLU 0452-2250198 G.O.PAŞA ERZURUM EBAZER MARANGOZ 0216-4433164 ÜNYE MURAT ÖZTÜRK 0312-4468196 ERZURUM ÜSKÜDAR TURGAY ASLANTÜRK 0452-3234223 GÖLBAŞI OSMAN ZENGİN 0442-2357481 AYHAN ŞENER 0216-3915644 FATSA ORKUN PEKMUTLU 0312-8381261 ESKİŞEHİR YEŞİLKÖY CANER US 0452-4236256 İVEDİK OSB. ESKİŞEHİR SEVGİ ÇUVALCI 0212-6638915 RİZE İBRAHİM ÇAKIROĞLU 0312-3943772 ZEKİ ÇAĞLAR DOĞAN 0222-2219617 KAHRAMANMARAŞ RİZE KEÇİÖREN TAŞBAŞI KAHRAMANMARAŞ BÜLENT ASILKAZANCI 0464-2130025 AYŞEM ÜSTÜNEL 0312-3811224 BETÜL TOK ERDAL 0222-2206142 AYDIN SARKUŞ 0344-2230032 SAKARYA KÜÇÜKESAT GAZİANTEP AFŞİN AKYAZI CAFER ARIK 0312-4256166 GAZİANTEP MEHMET KARABULUT 0344-5114372 GÜLTEKİN GEÇGEL 0264-4182465 KIZILAY YILMAZ CANÇELİK 0342-2310024 ELBİSTAN SAMSUN MURAT HALİT ÜSTÜN 0312-4352354 GİRESUN HALİL ÇAM 0344-4131091 SAMSUN OSTİM GİRESUN KARAMAN MURAT GÜLEN 0362-5433754 TOLGA OKTAY 0312-3852525 MEHMET TUĞRUL KARA 0454-2124040 KARAMAN BAFRA KURUMSAL HATAY SERKAN ÖZYÜREK 0338-2131551 TAYFUN ŞİMŞEK 0362-5433754 LEVENT ÜSTÜN 0312-2319148 DÖRTYOL ÇARŞAMBA SİTELER 0326-7120053 KARS BAYRAM KOÇSOY 0362-8336828 SERTAÇ PAZARBAŞ 0312-3532160 IĞDIR DEHRİ AYDIN 0474-2120335 ELLİALTILAR SİNCAN IĞDIR KASTAMONU HALE AKBULUT 0362-2010086 HAKAN ATALAY 0312-2707568 SERHAT AKAR 0476-2276813 KASTAMONU VEZİRKÖPRÜ ŞAŞMAZ ISPARTA MURAT ÖZTÜRK 0366-2141419 0362-6461510 OSMAN ALPER DÜNDAR 0312-2781190 ŞARKİKARAAĞAÇ TAŞKÖPRÜ SİVAS ÜMİTKÖY ARİF VURAL 0246-4113968 TURGAY DÜZGÜN 0366-4171127 SİVAS MERİH UÇAR 0312-2361040 YALVAÇ TOSYA AYKUT TAŞLIK 0346-2248410 POLATLI 0246-4415093 SEÇKİN TÜRKMEN 0366-3135590 YENİÇUBUK EMRE SIRTOĞLU 0312-6231631 İZMİR KAYSERİ MEHMET KALEM 0346-6548885 ANTALYA İZMİR ERCİYES ŞANLIURFA KONYAALTI GÜLŞAH KÜÇÜKARSLAN 0232-5450074 AHMET TALAT HÜSREVOĞLU 0352-3207490 ŞANLIURFA SELÇUK BAĞ 0242-2283314 ALİAĞA İNCESU MEHMET ASLAN 0414-3132840 MANAVGAT ERCAN DOĞAN 0232-6171919 FÜSUN GÖK 0352-6912626 TEKİRDAĞ ORHAN TAŞKIN ÖZCAN 0242-7421925 AYRANCILAR YENİ SANAYİ ÇORLU HAL MUHAMMET ÇUKUR 0232-8548184 SALTUK BUDAK 0352-3363383 CİHAN YIKILMAZ 0282-6526684 KAAN REMZİ SOLAK 0242-3397348 ÇAMDİBİ KIRIKKALE ÇERKEZKÖY SERİK ECE İNALPOLAT 0232-4861989 KIRIKKALE FATMAGÜL ERBAŞ 0282-7269401 ÇETİN IRMAK 0242-7229503 GAZİ BULVARI SERHAT ÇEVİK 0318-2244115 MALKARA LARA ASİL KOLAT 0232-4838741 KIRŞEHİR SONER AKDOĞAN 0282-4279283 FERHAT GÖKIRMAKLI 0242-3163874 HATAY KIRŞEHİR SARAY KUMLUCA GÜLEM CAN HASIRCI 0232-2504363 GÜRKAN ARIK 0386-2139014 DENİZ KARADUMAN 0282-7687233 MUSTAFA EMİN GÖKÇE 0242-8890841 KARABAĞLAR KIRKLARELİ TOKAT KINIK MUSTAFA BİROĞUL 0232-2641664 KIRKLARELİ TOKAT MUHSİN BAŞAR 0242-8454900 KARŞIYAKA MUHİDDİN ORUÇ 0288-2129521 ÖMER ALİ GENÇER 0356-2141563 ARTVİN CAHİT BOZKURT 0232-3682105 ALPULLU ERBAA ARTVİN MENEMEN HAMDİ USLU 0288-5121152 NİHAT TOSUNDEREOĞLU 0356-7157424 AKAN SANCAR 0466-2127025 SİBEL BARBAROS 0232-8327878 BABAESKİ TURHAL AYDIN ÖDEMİŞ GÖKHAN KATIRCI 0288-5121152 SEVGİ ÇAM DOĞAN 0356-2751356 AYDIN MUTLU BAYRAKTAR 0232-5450028 LÜLEBURGAZ UŞAK RÜSTEM ŞAHİN 0256-2254930 TORBALI REŞADİYE SÜT 0288-4171112 UŞAK İNCİRLİOVA BAŞAR YILMAZ 0232-8555520 KOCAELİ VURAL LALELİ 0276-2151520 YEŞİM CEYLAN 0256-5851926 TİRE GEBZE BANAZ BALIKESİR HAKAN BİLGİN 0232-5112132 DOĞAN BATUR 0262-6415874 SERAP ARAS 0276-3153400 BALIKESİR İSTANBUL GEBZE ORGANİZE SANAYİ VAN ÇİĞDEM OKYAR 0266-2458900 ALTUNİZADE TUBA ATAMAN 0262-7514932 VAN EDREMİT BAHADIR DİNSOY 0216-6513241 KONYA MEMET NURİ KAYA 0432-2161625 0266-3735255 AVCILAR KONYA YOZGAT GÖNEN MURAT YOKUŞ 0212-5098484 ADİL KALFAZADE 0332-3227466 BOĞAZLIYAN MURAT GÖKÇE 0266-7631691 BAKIRKÖY BÜSAN CÜNEYT KARATAŞ 0354-6451122 BATMAN ARZU ALTUN 0212-5427646 ATİLA ALPARSLAN 0332-3453356 ZONGULDAK BATMAN BEŞİKTAŞ SEYDİŞEHİR ZONGULDAK MURAT ŞAHİN 0488-2150072 SEÇİL KOÇ 0212-2587980 0332-5825737 0372-2531469 BİLECİK ÇEMBERLİTAŞ AKŞEHİR KARADENİZ EREĞLİ BOZÜYÜK 0212-5165450 SEMRA KESİM 0332-8136272 HATİCE KAÇAR 0372-3162940 BAHAR ERSOY 0228-3140140 EREĞLİ MEHMET TOPÇU 0332-7131532 S E A N S S A L O N L A R I
ŞEKERYATIRIM-ŞUBE DİĞER KARABÜK İZMİR ADAPAZARI Müdür: Mustafa MADEN 0370-4127579 Müdür : Serdar SOYUEREL 0232-9357100 Müdür: Semra KAHYA 0264-2745371 Yetkili: 0372-4124903 Yetkili: Melek GENÇ 0264-2817988 KAYSERİ ŞEKERYATIRIM-ŞUBE ADIYAMAN Müdür: Seyit Naci SEMERCİ 0352-2225836 ANKARA Müdür: Erdoğan HAKLI 0416-2138922 Yetkili: Hüseyin DURMUŞ 0352-2211042 Müdür: Ahmet KARUSERCİ 0312-9392450 Yetkili: 0416-2138911 KUŞADASI / AYDIN AFYON Müdür: Aliye MEMİŞOĞLU 0256-6128671 ŞEKERBANK SEANS SALONLARI Müdür: Ozan ÇAKIR 0272-2152426 Yetkili: 0256-6128674 Yetkili: 0272-2139072 MERSİN ANKARA ANTAKYA / HATAY Müdür: 0324-2373965 YILDIZEVLER Müdür: Mustafa UÇAR 0326-2251970 Yetkili: Habibe AKSOY 0324-2389736 Müdür: Pınar SEZLEV YILMAZ 0312-4959336 Yetkili: Mustafa YAKAR 0326-2251980 NAZİLLİ / AYDIN Yetkili: 0312-4961256 BANDIRMA / BALIKESİR Müdür: İbrahim Çağrı AYDIN 0256-3122112 CEBECİ Müdür: Emel KAYA 0266-7146664 Yetkili: 0256-3156263 Müdür: Lale POYRAZ 0312-3620168 Yetkili: Salih ÖKMEN 0266-7146665 NİĞDE Yetkili: M.Merve KAMBUROĞLU 0312-3629355 BURSA Müdür: Burkay DEMİRAL 0388-2323525 ULUS Müdür: Mertkan ŞENOL 0224-2241592 Yetkili: Mehmet YEL 0388-2334889 Müdür: Şirin SU 0312-3091488 Yetkili: Ayşenur ŞİMŞEK 0224-2253783 NİKSAR / TOKAT Yetkili: 0312-3096738 BODRUM / MUĞLA Müdür: 0356-5271190 Müdür: Yüksel YURTSEVER 0252-3135461 Yetkili: 0356-5279152 İSTANBUL Yetkili: 0252-3135468 OSMANİYE BAYRAMPAŞA BORNOVA / İZMİR Müdür: Murat ÖZDEMİR 0328-8130647 Müdür: Derya YAVUZ ERGİN 0212-4372098 Müdür: Emrah KIVRIM 0232-3746692 Yetkili: 0328-8146085 Yetkili: Murat YILMAZ 0212-4372327 Yetkili: 0232-3393066 PORSUK / ESKİŞEHİR BEYLİKDÜZÜ ÇORUM Müdür: Esin DURSUN 0222-2211733 Müdür: Gürcan TORNACI 0212-8721319 Müdür: Yücel ARİK 0364-2125706 Yetkili: Gülşah KALE 0222-2305530 Yetkili: Mustafa AKSOY 0212-8734799 Yetkili: Bircan KALKAN 0364-2248807 SOMA / MANİSA ELMADAĞ DENİZLİ Müdür: Ahmet ÇEVİK 0236-6131357 Müdür: 0212-2926477 Müdür: Fatma ÖKTEN 0258-2648727 Yetkili: 0236-6125713 Yetkili: 0212-3616211 Yetkili: İsmail AKPINAR 0258-2416810 SÖKE / AYDIN KADIKÖY DÜZCE Müdür: Sezer SEVİNÇ 0256-5181613 Müdür: Alev CİVANOĞLU 0216-3462224 Müdür: Berk BENGİSU 0380-5240709 Yetkili: 0256-5181613 Yetkili: Derya ÖZER - Birgül USUL 0216-3477370 Yetkili: Şükran KIRIKOĞLU 0380-5143590 SUSURLUK / BALIKESİR PENDİK EDİRNE Müdür: Ahmet BAĞCI 0266-8651890 Müdür: 0216-3908700 Müdür: Murat ERGÜL 0284-2122290 Yetkili: 0266-8651782 Yetkili: Emine Ümran UYSAL 0216-3908577 Yetkili: Nafiz YILMAZ - Sinan YILMAZ 0284-2132867 ŞEHİTKAMİL / GAZİANTEP SULTANHAMAM FETHİYE / MUĞLA Müdür: Didem ALBAYRAK 0342-2152671 Müdür: Sinan ÖKLÜ 0212-5121623 Müdür: Fatih KILINÇASLAN 0252-6120602 Yetkili: Mehmet Bakış TATLICI 0342-2152675 Yetkili: 0212-5201869 Yetkili: 0252-6148422 ŞİRİNYER / İZMİR ŞİRİNEVLER GAZİPAŞA / ADANA Müdür: Saim ERBAK 0232-4384733 Müdür: Aylin OKUR 0212-5513991 Müdür: Esat CENGİZOĞLU 0322-4585858 Yetkili: 0232-4526509 Yetkili: Nursel KARAKAYA 0212-6539608 Yetkili: Tansel ŞAŞMAZOĞLU 0322-4584737 TEKİRDAĞ ISPARTA Müdür: İbrahim Ender PETEKÇİOĞLU 0282-2630865 ANTALYA Müdür: Meltem Can ERGENÇİÇEĞİ 0246-2322178 Yetkili: 0282-2613562 ANTALYA Yetkili: Erkan GÜRLER 0246-2329446 TRABZON Müdür: Bora ŞİMŞEK 0242-2485950 İSKENDERUN / HATAY Müdür: Necmettin ŞAŞ 0462-3266571 Yetkili: Rlfat TURGUT 0242-2447394 Müdür: Demet KÖMÜROĞLU 0326-6131580 Yetkili: M.Sermet BİRİNCİ 0462-3265549 AKDENİZ Yetkili: İbrahim Oktay KARDAŞ 0326-6144601 YALOVA Müdür: 0242-2483708 İZMİT / KOCAELİ Müdür: Davut ÖNDER 0226-8126601 Yetkili: 0242-2442823 Müdür: Ali Alper GEDİK 0262-3221080 Yetkili: Bülent KARAKUŞ 0226-8115112 ALANYA Yetkili: Bahar SEZER 0262-3217471 Müdür: Tayfun AKYÖN 0242-5136190 Yetkili: 0242-5117368
27.05.2021 Ş E K E R Y A T I R I M M E N K U L D E Ğ E R L E R A. Ş.
ARAŞTIRMA, DANIŞMANLIK ve KURUMSAL FİNANSMAN GRUP BAŞKANLIĞI
Kadir TEZELLER | Grup Başkanı Burak DEMİRBİLEK | Müdür R. Fulin ÖNDER | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 220 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 128 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 245 [email protected] Enerji, Savunma Sanayii Havacılık, Telekom, Beyaz Eşya, Demir-Çelik [email protected] [email protected]
Sevgi ONUR | Müdür Fatih TOMAKİN | Yönetmen Engin DEĞİRMENCİ | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 150 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 251 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 201 Bankacılık Teknik Analist Cam, Çimento [email protected] [email protected] [email protected]
Atasav TUĞLU | Uzman Abdulkadir DOĞAN | Ekonomist Tel: (212) 334 33 33 Dah. 334 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 313 Otomotiv, Perakende, İçeçek [email protected] [email protected]
PAY SENETLERİ İŞLEMLERİ MÜDÜRLÜĞÜ
A.Selim BAYCİN | Müdür Lale FİLİZ | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 137 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 256 [email protected] [email protected]
VADELİ İŞLEMLER BİRİMİ Burak CABA | Müdür Sevnur CAN | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 154 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 255 [email protected] [email protected]
ACENTE KOORDİNASYON MÜDÜRLÜĞÜ
Neslegül YALNIZ | Yönetmen F. Berem ZÜGÜL | Yönetmen Yrd. Tel: (212) 334 33 33 Dah. 146 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 322 [email protected] [email protected]
KALDIRAÇLI İŞLEMLER MÜDÜRLÜĞÜ
Erhan GÜRSOY | Müdür Selin ASLAN | Yönetmen Yrd. Tel: (212) 334 33 33 Dah. 402 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 277 [email protected] [email protected]
PAZARLAMA ve SATIŞ MÜDÜRLÜĞÜ
Beril KURT | Satış Müdürü Volkan YILDIRIM | Pazarlama Müdürü Tel: (212) 334 33 33 Dah. 323-324 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 321 [email protected] [email protected]
SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER MÜDÜRLÜĞÜ
Mustafa BAYRAM | Grup Başkanı Melek KANTAR | Yönetmen Tel: (212) 334 33 33 Dah. 111 Tel: (212) 334 33 33 Dah. 112 [email protected] [email protected]
Ağu.21