Análise Qualitativa 08 De Outubro, 2020

Análise Qualitativa 08 de Outubro, 2020

Companhia: Via Varejo S.A. Bolsa: BOVESPA Código: B3: VVAR3 Setor: Varejo Indústria: Consumo Discrionário Recomendação: - Preço: R$ 18,38 Preço-Alvo: -

Daniel M. Santos Analista

Luiz Eduardo Medeiros Analista

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Liga de Finanças - 08 Outubro 2020

Análise Qualilativa Via Varejo

Esse material trata-se apenas de uma Análise de Empresa divulgação informativa fruto de um trabalho Outubro, 2020 desenvolvido pela Liga de Mercado Fina nceiro da UFRN, objetivando desenvolver habilidades e competências dos alunos participantes do Projeto de Extensão "Educação Financeira: Investindo no mercado de capitais", do Departamento de Ciências Contábeis da Daniel M. Santos UFRN. Sendo assim, não contém nenhuma Analista recomendação de compra ou venda, pois os membros da Liga não possuem CNPI. A análise Luiz Eduardo Medeiros foi feita a partir de dados da própria Analista companhia e instituições de credibilidade.

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Válerie Nelogica CM Capital

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L I G A D E F I N A N Ç A S D A U F R N • W W W . L I G A D E F I N A N C A S . W O R D P R E S S . C O M • 2 0 2 0 R E L A T Ó R I O Q U A L I T A T I V O 1

Atividades da Companhia

História: A companhia inaugurou sua primeira loja da Casas Bahia em São Caetano do Sul, SP em 1957 e hoje (2020) a companhia já possui 1.071 lojas físicas espalhadas pelo Brasil (ver gráfico 1). Fundada por Samuel Klein que até hoje possui raízes familiares na Administração da companhia totaliza 65 anos de experiência no setor varejista. Em 2013, o Grupo Pão de Açucar (GPA) passa a ser o controlador da Companhia após a família Klein vender 16% de sua participação. Ainda com Abílio Diniz no comando do Grupo, a relação entre ele e gestão era turbulenta. Mesmo assim, fez o GPA crescer Gráfico 2: Composição de Vendas bastante com a aquisição da Pontofrio e Casas Bahia. Em 2013 ele deixa a gestão do 80% grupo. Só em 2019 o GPA resolve vender sua participação (36%) em leilão da B3, a À Vista qual dilui a participação para investidores, fundos e para a própria família Klein. Carnê Grupo: O grupo Via Varejo S.A. possui várias participações (ver gráfico 3), sendo 60% Cartão de Crédito - Co-Branded Cartão de Crédito - Outros muitas delas Controladas (mais de 50% de participação societária), como a Globex (99,9% da administradora), Bartira (99,9% da fabricante de móveis), Cnova (100% de participação, responsável pelos sites e aplicativos de comércio eletrônico), Vvlog 40% Logística (99,9% da AsapLog) e Lake Niassa (participação de 99,5% na AirFox que desenvolve o App banQi). 20% Negócio: Líder de Market Share (2019) em termos de Receita Bruta (R$25,6 bilhões) e 80 milhões de acessos mensais nos aplicativos e sites da companhia em 2020, o estilo de negócio da empresa possui o foco na venda B2C (business to consumer), 0% 4t19 1t20 2t20 sendo separado em 3 categorias majoritárias de negócio, a física, 1P e a 3P. Para o 1P, Fonte: Companhia a relação verticalizada com os fornecedores é fundamental para que a companhia seja Gráfico 3: Marcas da Companhia capaz de comercializar os produtos com uma margem mais competitiva. Segundo o CEO da companhia, Roberto Fulcherberguer, o objetivo da Via Varejo é fazer o modelo Marketplace (3P) funcionar tão bem quanto o 1P funciona atualmente. Para isso, a companhia vem expandindo a base de sellers (6 mil atualmente) e adquirindo startups com foco na eficiência de estoque e logística (ASAP Log) para os mesmos e no App (BanQi) com soluções de pagamentos digitalizados para seus clientes, principalmente para a parcela da população que não possui acesso à cartão de crédito mas possui aparelhos celulares. A Via Varejo pretende atender à esse público que já é seu cliente em lojas físicas, através da estratégia omnichannel, a qual as lojas físicas funcionam de forma integrada à parte digital, oferecendo ao cliente um serviço de logística mais eficiente através dos mini-hubs e o serviço “retira-rápido”, o qual o cliente pode Fonte: Companhia efetuar a compra online e retirar numa loja física. Produtos: Via Varejo é a maior varejista de móveis do País. Para isso ela conta com a Gráfico 4: Produtos Mais Vendidos Bartira (controlada) que faz a fabricação desses móveis para o consumo doméstico e exterior (EUA). Outra categoria majoritariamente participativa nas receitas são as de eletrodomésticos e eletroeletrônicos. Receita e Despesa: As lojas físicas representam em média 2/3 da GMV total e os outros 1/3 representam o e-commerce (ver gráfico 5). Dentro da categoria “e- commerce”, o 1P representa 78% da Receita Bruta e o restante (22%) sendo representado pelo Marketplace. A maior parte dos pagamentos vem de cartões de créditos, à vista, co-branded e carnê, respectivamente. Como um varejista, o CMV é o que mais “tira” margem dos Resultados da empresa, cerca de 71% de representatividade na DRE em 2019. Com o objetivo de aumentar a rentabilidade da Fonte: Companhia companhia, a nova gestão aposta no Digital para ganhar margem, o que vem mostrando resultado, pois em 2020 esse custo diminuiu em 4,17p.p. Gráfico 5: Composição da Receita

GMV: O gross merchandise volume representa o volume total vendido pela companhia. 9.05% Loja Física Marketplace: Neste modelo, a empresa não vende seu próprio produto diretamente para o consumidor final, ela conta com uma base de sellers que poderão utilizar das plataformas disponibilizadas pela empresa, a fim de buscar mais visibilidade e eficiência logística. Neste modelo, a empresa principal geralmente cobra taxas e comissões por esse serviço. GMV (1P) SSS: A Same Store Sales representa o resultado Gerado pela empresa no período, descontando a expansão 52.32% de novas lojas físicas. 38.63% SG&A: Representa a parcela de despesa administrativa e vendas no geral (mão-de-obra, salários, aluguel, GMV etc). Marketplac Omnichannel: É a convergência de todos os canais utilizados pela empresa (virtual e física) para um único, e (3P) com objetivo de melhorar a eficiência operacional. Fonte: Companhia

2 Gráfico 7: Inflação Implícita 7.00%

6.00% 4.85% 5.00% Cenário Macroeconômico 4.00%

Cenário Político/Fiscal: O cenário do Brasil não é um dos melhores dentre os países 3.00% emergentes. A situação fiscal do país, com sua dívida/PIB (ver gráfico 11) em 86,6% 2.00% (Julho 2020) e expectativa de piora já em 2021 (98,2%), fez seu nível de crédito ser 1.00% rebaixado pela Fitch e S&P, consequentemente, elevando seu CDS para 337 em Maio (ver gráfico 9). Além disso, os boatos de privatizações de empresas Estatais e 0.00% aprovação da reforma tributária apenas contribui para um ambiente mais turbulento. O fator principal no aumento da Dívida Federal foram os Gastos Correntes com o Fonte: Tesouro Direto Inflação Implícita Auxílio Emergencial (coronavoucher) que já somam R$ 254,24 bilhões, segundo o Gráfico 7: Taxa Selic (%) Portal da Transparência. Se por um lado a ajuda governamental agravou o cenário 15.00 fiscal do País, por outro, ajudou empresas como a Via Varejo a não terem seu faturamento tão impactado pelo choque de demanda. Câmbio: Muitos fatores contribuíram para que a taxa de câmbio subisse tanto nesses 10.00 últimos meses. Dentre eles, podemos citar: Aumento do risco país devido sua instabilidade política e condição fiscal, uma taxa de cupom cambial menos atrativa, diminuindo a necessidade pela moeda local e consequentemente diminuindo sua 5.00 liquidez, fazendo com que sua volatilidade aumente e a própria saída de investidores de países emergentes devido seus riscos mais elevadores. Esperamos que a Via Varejo seja impactada negativamente, visto que a categoria de eletrônicos possuem 0.00 August, August, August, August, August, August, August, August, August, August, August, August, August, August, representatividade significante em seus Resultados. 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Taxa de Juros e Inflação: Segundo a precificação da curva de juros e os últimos leilões Selic Previsão Fonte: Banco Central de LFT’s (indexadas à Selic), os quais venderam apenas 18% dos títulos (Tesouro Direto), ocorridos em Setembro, estima-se que os cortes de juros parem nos 2%, com Gráfico 8: Índices de Inflação (%) 15.00 estimativa de alta de juros já para 2021 (ver gráfico 7). Outro ponto que corrobora para o aumento da Selic é a Inflação Implícita (spread entre LTN e NTN-B) que já atinge 13.02 patamares de Março, quando a volatilidade estava altíssima. Em geral, a alta de juros somado com inflação provoca um cenário bastante negativo para o setor de consumo 10.00 discricionário. Setor: O setor de consumo discricionário (bens não essenciais) é um setor bastante sensível à ciclos econômicos, ou seja, a capacidade de gerar receita desse setor está 5.00 totalmente atrelada à renda disponível da população. Se temos uma inflação, taxa de 2.44 juros e uma carga tributária mais baixa, a renda disponível tende a subir, fazendo com que o gasto discricionário se aproxime do gasto não-discricionário (saúde, 0.00 alimentação, transporte, etc). IPCA % (12 meses) IGP-M % (12 meses) Fonte: IBGE, FGV Conclusão: Nossa interpretação sobre o cenário é de, no momento atual, o setor de Gráfico 9: CDS Brazil 5Y (Risco País) varejo não foi tão impactado devido a 3 fatores: ajuda governamental 400 (Coronavoucher), transferência de gastos com viagens e lazer no geral para consumo de bens e o não impacto da taxa cambial no índice ao consumidor amplo, mas já visto 300 no índice geral de preços (IGP-M). Se por um lado, o cenário é negativo para o setor de Consumo Discricionário e economia no geral, por outro, o COVID-19 forçou as empresas à se adaptarem ao “novo normal” e antecipar investimentos em TI e 200 logística, os quais a Via Varejo mostrou ser capaz de fazer e que já apresentarem resultados positivos no 1T2020. 100

0 Fonte: Investing CDS Brazil 5Y Gráfico 11: Dívida Bruta/PIB (%) 88 Gráfico 10: Confiança do Consumidor 86 120 84 100 82 83.4 80 80 78 76 60 74 40 72 70 20 68 Fonte: FGV Confiança do Consumidor 0

Jul-19 Jul-20

Jan-19 Jan-20 Jun-20

Fonte: Banco Central Jun-19

Oct-19

Apr-19 Apr-20

Sep-20 Feb-19 Sep-19 Feb-20

Dec-18 Dec-19

Aug-19 Aug-20

Nov-18 Nov-19

Mar-19 Mar-20 May-20 May-19

3 Nome Cargo Presidente do Conselho Raphael Oscar Klein de Administração

ESG Roberto Conselheiro e Diretor Fulcherberguer Presidente Administração: Raphael Klein, neto do fundador das Casas Bahia, Samuel Klein, está Sérgio Augusto França VP Comercial e de atualmente no cargo de Presidente do Conselho de Administração. Ele já chegou a Leme Operações assumir o cargo de CEO no passado (até 2012), quando seu mandato terminou e o VP Financeiro e Diretor grupo GPA assumiu a governança Oridalvo Padilha de RI CEO: Roberto Fulcherberguer já é conhecido da família Klein e já trabalhou na GPA no VP de Inovação Digital e Helisson Brigido cargo de Vice Presidente. Ocupou o cargo de CEO em 2019 na Via Varejo. Possui mais Recursos Humanos de três décadas de experiência no ramo do varejo, sendo sua primeira experiência nas Gráfico 11: Posição Acionária EK VV Lojas Arapuã. Ele é a promessa de turnaround da Via Varejo quanto a implementação Ltd.; do omnichannel na companhia. Goldentree; … 5.13% Vice-Presidente: Essa vice-presidência foi escolhida “a dedo”, com Sérgio (CAO) e Oridalvo (CFO) tendo trabalhado na companhia entre 2009 e 2013 em cargos similares Twinsf; 7.52% que ocupam hoje. Já Hellison Brigido, uma peça fundamental no turnaround da companhia. Já tendo atuado como Presidente do MercadoLivre e COO na Móvile, ele Michael Klein; possui experiência no ramo digital. 2.38% Segmento de Listagem: A companhia está listada no nível de governança Novo Mercado, o que garante direitos iguais para todos os acionistas (apenas ações Outros; Ordinárias são negociadas), 100% de Tag Along, mínimo de 25% de Free Float, 77.04% mandato de 2 anos para membros do Conselho de Administração e um nível de Ações em Tesouraria; transparência mais elevada quando comparado à outros segmentos. 0.02% Imagem e Reputação: Se comparando com sua maior concorrente, Magazine Luiza, Fonte: Companhia essa sai na frente, com 4.4 no Glassdoor e 7.8 no ReclameAQUI. Gestão: Em 2019 a gestão administrativa passou por uma renovação total, com lema Gráfico 12: Avaliação de Clientes de “Fazer varejo de novo, ir além do varejo e o cliente é o nosso principal ativo”. Após denúncias de fraude contábil, a companhia estabeleu três pilares: respeito, Nota do consumidor 5.97 integridade e transparência. A primeira tarefa da nova gestão foi fazer um processo de revitalização das lojas, com novos layouts, climatização e reformas. Índice de solução 8.00 Ambiental: Processo de economia circular nas operações e logística reversa, a qual a embalagem volta para a empresa, com o objetivo de: I. Eliminar resíduos, II. Manter Voltariam a fazer negócio 5.88 produtos e materiais em uso e III. Regenerar sistemas naturais. Além disso, a empresa implementou critérios para o desligamento de luzes e sistemas de climatização após Reclamções respondidas 9.63 horário comercial e substituiu lâmpadas obsoletas por um sistema de iluminação mais moderno e durável. A companhia passou a abastecer sua frota de veículos com Etanol Nota 7.3 e utilizar a Cabotagem para transportar mercadorias. A companhia contribui para a Fonte: ReclameAQUI geração de renda, inclusão social e ambiental ao mesmo tempo, com seu projeto REVIVA, a qual recicla materiais descartados pelos escritórios, lojas e centros de Gráfico 13: Avaliação de Funcionários distribuição. A companhia conta com coletores de eletroeletrônicos nas lojas, em parceria com a Green Eletron, gestora de logística reversa. Social: I. Programa Casas Bahia na Comunidade está presente nas principais Oportunidade de Carreira 3.2 comunidades de São Paulo, a partir de ONG’s e redes com coletivos, II. Programa Remuneração e benefícios 3.2 Agente+ (iniciativa de voluntariado corporativo) e III. Formento à Educação Empreendedora a partir de projetos de capacitação e aceleração empreendedora nas Alta Liderança 3.1 periferias. Qualidade de Vida 3.2 CVM358: As poucas mudanças no administração da empresa foram devido a término de mandato de membros específicos. Não houveram alterações no controle acionário Cultura e Valores 3.3 da companhia. Geral 3.7 Fonte: Glassdoor

Companhia Social Governança Ambiental

VVAR3 82,07 47,50 57,85 B2W 34,65 45,37 51,75 LREN3 92,37 93,69 78,53 MGLU3 43,08 34,95 23,50

LAME4 78,95 62,34 62,93

CRFB3 1,50 1,74 0,00 PCAR3 71,90 75,93 60,77 NTCO3 82,43 75,90 66,72

4 Gráfico 14: Média Móvel volume de vendas do setor (desazonalizado)

120 100 Características Gerais e Específicas do Setor 80 60 40 Ciclos, a bússola do setor varejista: Em verdade, o varejo é um mercado 20 estruturalmente volátil em decorrência da sazonalidade que ocorre durante o ano 0 inteiro no comércio, apresentando os seus picos no último trimestre do ano (ver

gráfico 14) em decorrência do aumento massivo do consumo impulsionado pelo

Jul-15

Jan-10

Jun-16

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Apr-18

Sep-13 Feb-20

Dec-10

Aug-14

Nov-11 Mar-19 “Black Friday” e festividades de fim de ano. May-17 Podemos notar no gráfico abaixo (ver gráfico 15) como o setor varejista é dependente Fonte: PMC Vendas (MM3M) 4º trimestre dos ciclos de mercado e dados macroeconômicos, o volume de vendas está - IBGE diretamente relacionado a renda disponível da população brasileira. Todavia, após 2013 tivemos um período extremamente difícil para o setor, Gráfico 15: Volume de vendas e Renda ambientado em um cenário de alta inflacionária, instabilidade política e fiscal, Disponível (sazonalizado) aumento do desemprego e diminuição da atividade econômica. Em face a esse 20% cenário, as empresas do setor de varejo demitiram funcionários e fecharam lojas 15% físicas. A partir desse ponto crítico, as empresas começaram a buscar por maiores eficiências operacionais e foi onde surgiram os primeiros passos da busca pela 10% otimização do sistema omnichannel. 5% Segmentação do Mercado: O segmento de eletromóveis (móveis e eletrodomésticos) 0% é catalogado como integrante do varejo restrito e classificado como bens duráveis não -5%

essenciais.

1T/10 4T/10 3T/11 2T/12 1T/13 4T/13 3T/14 2T/15 1T/16 4T/16 3T/17 2T/18 1T/19 4T/19 De acordo com a SBVC, das 300 maiores empresas (capital aberto e fechado) 34 destas -10% são representantes do segmento de eletromóveis. Além disso, do grupo seleto das 10 Vendas TT% Renda Disponível TT% maiores empresas do setor, destas 2 empresas do varejo de eletromóveis (Via Varejo Fonte: PMC - IBGE e Magazine Luiza). Novas tendências para o setor de varejo estão cada vez mais em destaque. Desde o Gráfico 16: hábitos de compras do início de 2013, o varejo vem absorvendo a revolução tecnológica em seu modelo de consumidor negócios e o e-commerce se tornou algo fundamental para a sobrevivência do setor. Compras online O consumidor exige cada vez mais novas formas de se relacionar e adquirir produtos, base para o modelo omnichannel, pautado na aproximação do cliente através da 19% conectividade entre diferentes sistemas e canais online e offline. De acordo com uma Take away pesquisa realizada da EBIT com parceria com a Nielsen, o hábito dos brasileiros já estão se voltando para o e-commerce (ver gráfico 16), onde 19% da população 49% 11% realizam compras online, 11% utilizam o sistema “take away”, 12% compram online e Compra online e utilizam o drive-thru e 9% compram e retiram fora das lojas. drive thru O que esperar? Podemos esperar um maior investimento em tecnologia e estrutura 12% Compra online e de sistemas informacionais e de big data para subsidiar essa nova tendência no setor; retira fora da geração de empregos em maior ascensão do que na área de vendas; aumento da 9% loja penetração do e-commerce (gráfico 17) impulsionado pela pandemia e maiores Fonte: EBIT - Nielsen buscas por eficiência operacional. Gráfico 17: Vendas no E-commerce Forças Competitivas de Porter 300 180.00% 160.00% 250 140.00% Competidores: A quebra da zona de conforto das maiores varejistas tradicionais para 200 120.00% 100.00% a transição do comércio tradicional ao eletrônico, seja de forma voluntário ou não, 150 80.00% quebrou a barreira da competitividade local para uma intensa competição digital 60.00% onde, de forma direta e indireta, passa a competir com os maiores players do mundo 100 40.00% 50 20.00% como Amazon, Alibaba e Walmart, marcas classificadas como as maiores varejistas do 0.00% mundo pelo BrandZ. Além de competir diretamente com as marcas do varejo local: 0 -20.00%

Magazine Luiza, B2W, Máquina de Vendas, Fast Shop, Carrefour e o Grupo Pão de jul./18

Açúcar, essas duas últimas classificadas pela SBVC como as maiores, em faturamento, jul./19

jan./18 jan./19 jan./20

abr./20 abr./18 abr./19 out./19 do mercado varejista brasileiro. out./18 Índice Acumulado Total (var.%) Magazine Luiza: Uma das maiores varejistas do país, a Magazine Luiza vem cultivando Fonte: MCC-ENET um portfólio de 1.113 lojas físicas localizadas em ruas comerciais e shopping centers em 21 estados do Brasil. A rede foi uma das primeiras do segmento a implementarem o modelo de “multicanalidade” aliado ao comércio eletrônico desde 2019, com uma visão mercadológica voltada para a criação de um grande ecossistema digital. Além de possuir uma única marca “Magazine Luiza”, o que reduz seus custos operacionais com marketing, possui grandes marcas, próprias e parceiras, do e-commerce integradas ao seu modelo de negócios, como: Netshoes, Zattini, Época Cosméticos,

5 Gráfico 18: Margens Operacionais 10%

Estante Virtual e mais recentemente AiQFome (app food delivery). B2W: Empresa voltada 100% para o comércio de varejo eletrônico, a B2W possui seu 0% modelo de negócios voltado para o e-commerce (1P) e o marketplace (3P). Historicamente, vem desde 1999 desempenhando um papel relevante no e- -5% commerce brasileiro com o controle de marcas como o domínio eletrônico da Americanas (www.americanas.com), Submarino, Shoptime e Soubarato, além de -10% empresas de solução de logística, financeiras e instituições de pagamentos (Ame Via Varejo Magazine Luiza digital). B2W Grupo Pão de Açucar Fast Shop: A Fast Shop é uma empresa de capital fechado do ramo de Amazon Média eletrodomésticos, iniciou suas atividades no ano de 1986. Atualmente é detentora do Fonte: dados da empresa. domínio www.fastshop.com.br, presença online desde 2000 e, segundo os dados da própria empresa recebe um fluxo de 5 milhões de visitantes por mês. Seu ponto de Gráfico 19: Market Share E-commerce venda é estruturado em shopping centers e os principais centros comerciais. (2019) Máquina de Vendas: Uma das maiores varejistas do Brasil, a Máquina de Vendas surgiu em 2010 com a fusão da marca Ricardo Eletro com a Insinuante e, em seguida, VVAR incorporou as marcas City Lar, Eletro Shopping e Salfer, marcas bastante populares entre o grande público brasileiro. MGLU Todavia a empresa sempre teve problemas de governança em xeque, o sócio fundador Market Size Ricardo Nunes foi preso em 2019 por fraude e sonegação fiscal na operação policial 75bi chamada ‘Direto com o dono’, desde aquele ano o ex-fundador não integra mais BRL qualquer cargo executivo ou participação acionário. Outro ponto a se destacar é a Outros apresentação do pedido de recuperação judicial, ainda em agosto deste 2020, após B2W uma redução drástica no faturamento (queda de 92%) em consequência da pandemia aliado a uma incapacidade financeira em honrar as dívidas. Desde então, a companhia adotou um modelo de “multivendedores”, onde qualquer pessoa ou empresa podem Fonte: Companhia, elaborado pela liga. se beneficiar do uso da marca e a malha logística para vender produtos da companhia. Gráfico 20: As 5 Forças de Porter

Competido O que podemos esperar? A Via Varejo está posicionada em um setor extremamente res competitivo, onde os players estão constantemente em “guerras de preços” o que resulta em baixas margens (ver gráfico 18). Acreditamos que a companhia não se encontra tão bem posicionada e nem possui o know-how dos seus pares (Magazine Barreiras Fornecedo de Luiza e B2W) para o e-commerce (ver gráfico 19). Nos próximos resultados a res companhia deve ter estabilização em suas margens, mas deve acompanhar de perto Entradas os investimentos realizados para a transformação digital e os números de GMV 1P e 3P. Barreiras de Entrada: Fatores que influenciam a fraca barreira de entrada do setor Substituto varejista de eletromóveis: I. Lealdade da marca: os produtos vendidos são os mesmos Clientes para a grande maioria dos concorrentes; II. Custo de entrada: é relativamente baixo, s pequenos competidores podem entrar no mercado; III. Barreiras: popularização do e- Fonte: Elaborado pela Liga. commerce aumenta a entrada de novos competidores internacionais e nacionais; IV. Economia de escala: verticalização no processo produtivo de móveis (através da Gráfico 21: Análise SWOT Bartira); V. Custos: para se manter competitivo são necessários altos investimentos em marketing, tecnologia e malha logística. Produção de móveis verticalizada, Marcas Substitutos: Na perspectiva do varejo de eletrodomésticos, eletroeletrônicos e S reconhecidas, Parceria-Chave com Rede Globo, móveis, os produtos substitutos encontrados no mercado podem ser definidos por Super App, Presença de mini-hubs nas lojas. serviços de vendas de itens usados/seminovos no ambiente online. Atualmente há inúmeros sites e aplicativos com esta finalidade: olx, enjoei e mercado livre. Prazo de entrega mais demorado, Baixa avaliação Clientes: Estruturalmente o setor de varejo não possui dependência de clientes ou W dos consumidores, Presença Digital ainda em grupos de clientes específicos pela sua característica de venda em massa ao grande evolução público. Entretanto a outros fatores que influenciam no poder de negociação dos clientes: I. Aumento de usuários nas plataformas digitais, Informações disponíveis em tempo real sobre preços dos produtos em diferentes O Democratização do acesso a internet e celulares, concorrentes; II. Custo de troca: uso do crediário e serviços financeiros para reter Ajudo do Pix na penetração do e-commerce. clientes; III. Poder de substituição: facilidade em encontrar lojas concorrentes próximas. Declínio do varejo físico, Perda de mercado no e- Fornecedores: Fatores que influenciam no poder de negociação dos fornecedores: I. commerce pelos concorrentes internacionais, Quantidade de fornecedores: 37.619 cadastrados na Via Varejo; II. Dependência com T Expansão dos substitutos, Prolongamento da Crise fornecedores: telefonia celular (Apple, Samsung, LG) e móveis (Bartira); III. Participação dos fornecedores de telefonia celular e computadores no comércio Fonte: Elaborado pela Liga. direto ao consumidor.

Vantagens Competitivas: A Via Varejo é a maior empresa do varejo de móveis, eletrodomésticos e eletroeletrônicos do Brasil. A Via Varejo possui economia de escala no processo produtivo de móveis (cerca de 35%), através de sua subsidiária Bartira – a maior fabricante de móveis do Brasil. Marcas reconhecidas nacionalmente pelo público e com longo histórico de atuação: Casas Bahia, principalmente pela classe média; e Ponto Frio, segmentada principalmente na região Sul/Sudeste.

Riscos Qualitativos

Piora do cenário macroeconômico – principalmente cambial – o que diminuiria mais ainda a margem operacional da empresa; A perda da representatividade do E-Commerce na Receita, o que diminuiria a rentabilidade da companhia;