ZESTAWIENIE BIEŻĄCYCH REKOMENDACJI 2 maja 2019

Cena Cena Kapitalizacja P/E(x) EV/EBITDA(x) Data Nazwa spółki Rekomendacja Upside (zł) docelowa (mln zł) 2015E 2016E 2017E 2015E 2016E 2017E publikacji 11BIT Kupuj 370,00 524,00 41,6% 846 22,8 76,2 10,0 14,8 37,5 6,2 04-04-2019 Przekazanie rek. 58,15 n.a. n.a. 7 592 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 ALUMETAL Kupuj 45,50 53,60 17,8% 704 8,6 9,1 9,0 7,1 6,9 6,7 22-02-2019 AMBRA Kupuj 15,90 19,00 19,5% 401 11,1 10,6 10,7 5,5 5,2 5,1 09-11-2018 AMICA Kupuj 129,80 169,00 30,2% 1 009 9,1 8,5 8,6 6,1 5,7 5,6 01-03-2019 AMREST Kupuj 40,90 52,30 27,9% 8 980 165,7 122,0 88,2 43,9 36,6 30,3 22-02-2019 APATOR Trzymaj 25,80 26,00 0,8% 854 11,4 11,7 11,6 6,8 6,7 6,5 09-11-2018 BS Kupuj 29,00 30,00 3,4% 969 15,5 15,4 15,0 10,0 9,8 9,7 09-11-2018 ASSECO Trzymaj 53,00 42,00 -20,8% 4 399 13,2 12,6 11,8 8,2 7,8 2,6 29-06-2018 ASSECO SEE Kupuj 15,60 16,00 2,6% 810 12,5 11,8 11,1 5,6 5,0 4,4 09-11-2018 ATAL Kupuj 39,90 46,20 15,8% 1 545 8,3 7,4 9,2 7,6 6,8 8,6 23-04-2019 AUTOPARTNER Kupuj 4,84 9,00 86,0% 632 8,9 7,1 6,4 7,5 6,0 5,2 30-04-2019 BENEFIT Kupuj 692,00 1 320,00 90,8% 1 978 14,8 13,0 11,0 9,1 7,7 6,5 12-04-2019 BGZ BNPP Przekazanie rek. 52,80 n.a. n.a. 7 784 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 BOGDANKA Trzymaj 39,80 55,00 38,2% 1 354 6,1 6,0 5,9 2,2 1,9 1,5 25-03-2019 BUDIMEX Trzymaj 146,00 150,00 2,7% 3 727 15,6 14,1 16,7 7,6 6,7 8,0 29-04-2019 BRITISH AUTOMOTIVE Rewizja rek. 2,40 n.a. n.a. 100 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. na. CCC Trzymaj 206,40 259,00 25,5% 8 497 22,7 17,0 14,1 8,7 7,3 6,5 29-03-2019 CD PROJEKT Kupuj 212,30 250,00 17,8% 20 416 441,0 9,8 11,6 240,8 6,1 7,9 30-04-2019 CEZ Trzymaj 532,50 542,00 1,8% 286 480 15,7 14,9 14,1 7,7 7,5 7,4 11-04-2019 CIECH Kupuj 47,40 57,71 21,8% 2 498 9,3 9,4 9,2 5,6 5,6 5,5 09-11-2018 COMARCH Trzymaj 190,00 178,00 -6,3% 1 545 20,6 18,4 15,8 8,3 7,4 6,4 09-11-2018 Trzymaj 26,30 24,00 -8,7% 16 820 13,6 12,7 12,1 6,7 6,4 6,0 20-08-2018 DINO Kupuj 127,00 137,00 7,9% 12 451 30,7 22,6 17,2 18,8 14,3 11,1 31-01-2019 DOM DEVELOPMENT Trzymaj 81,00 88,30 9,0% 2 031 9,1 9,1 9,7 1,9 1,9 2,0 23-04-2019 ECHO INVESTMENT Kupuj 3,90 4,07 4,4% 1 609 7,6 10,1 n.a. 1,0 0,9 0,9 25-02-2019 ELEMENTAL HOLDING Kupuj 1,24 2,00 61,8% 211 4,2 3,8 3,6 4,0 3,3 2,7 09-11-2018 ENEA Kupuj 7,63 12,10 58,6% 3 368 3,4 2,4 1,9 3,6 2,8 2,2 12-12-2018 ENERGA Kupuj 7,51 11,60 54,5% 3 110 5,3 5,6 4,5 4,3 4,5 4,3 12-12-2018 ERBUD Kupuj 12,10 17,50 44,6% 155 9,4 8,0 8,0 4,9 4,6 4,7 29-04-2019 Sprzedaj 22,00 18,10 -17,7% 3 062 26,2 30,0 24,8 8,1 8,3 7,7 07-03-2019 FAMUR Kupuj 4,83 5,88 21,7% 2 776 11,4 10,7 9,9 5,6 5,3 4,9 22-02-2019 FORTE Trzymaj 27,65 27,80 0,5% 662 9,3 9,0 8,1 7,9 7,3 6,4 22-02-2019 GEDEON RICHTER Kupuj 5 715,00 6 200,00 8,5% 1 065 132 16,2 14,2 13,0 8,4 7,3 6,6 19-03-2019 Rewizja rek. 0,48 n.a. n.a. 503 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25-04-2018 GPW Przekazanie rek. 41,55 n.a. n.a. 1 744 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10-04-2019 GLOBALWORTH Zastrzeżona 6,76 n.a. n.a. 2 993 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25-02-2019 Rewizja rek. 41,70 n.a. n.a. 4 136 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23-10-2018 GTC Trzymaj 8,87 10,04 13,2% 4 289 13,4 8,5 8,8 0,9 0,9 0,8 25-02-2019 HANDLOWY Przekazanie rek. 62,40 n.a. n.a. 8 153 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 ING BSK Przekazanie rek. 193,00 n.a. n.a. 25 109 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 INTER CARS Sprzedaj 219,00 173,00 -21,0% 3 103 13,9 12,3 11,1 10,6 9,7 8,8 30-04-2019 IPF* Przekazanie rek. 5,00 n.a. n.a. 410 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 27-01-2016 IZOBLOK Kupuj 24,30 44,70 84,0% 31 4,1 3,4 3,3 3,5 3,1 2,9 22-02-2019 JSW Sprzedaj 57,90 48,00 -17,1% 6 798 7,7 13,7 12,4 3,1 4,2 3,9 25-03-2019 KETY Kupuj 344,50 414,40 20,3% 3 288 12,2 11,8 11,4 8,4 8,0 7,7 22-02-2019 KGHM Sprzedaj 103,65 72,00 -30,5% 20 730 13,3 13,6 18,4 5,2 5,3 5,7 15-04-2019 KRUK Przekazanie rek. 172,10 n.a. n.a. 3 250 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 09-07-2014 LC CORP Trzymaj 2,55 2,80 10,0% 1 139 6,3 9,9 8,6 0,7 0,7 0,7 25-02-2019 LIVECHAT Sprzedaj 30,85 20,00 -35,2% 794 13,4 13,7 14,5 9,6 9,7 10,2 09-11-2018 LOTOS Kupuj 83,20 100,00 20,2% 15 378 11,6 8,9 8,3 6,0 4,6 4,1 30-04-2019 LPP Sprzedaj 8 520,00 7 433,00 -12,8% 15 783 24,2 20,9 18,7 13,4 12,0 11,0 10-10-2017 MABION Kupuj 78,50 178,50 127,4% 1 077 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 09-11-2018 MAGYAR Sprzedaj 456,00 435,00 -4,6% 476 012 12,4 12,2 11,9 4,3 4,2 4,1 27-02-2019 MANGATA Trzymaj 67,00 72,70 8,5% 447 8,1 8,3 8,4 5,7 5,8 5,6 22-02-2019 MARVIPOL Kupuj 4,28 7,00 63,6% 178 5,2 3,3 2,4 0,4 0,4 0,3 23-04-2019 MAXCOM Kupuj 24,40 27,90 14,3% 66 5,5 5,5 5,4 4,0 3,6 3,4 09-11-2018 MBANK Przekazanie rek. 438,80 n.a. n.a. 18 577 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 MEDICALGORITHMICS Sprzedaj 30,50 31,00 1,6% 110 132,4 105,6 53,1 8,0 6,9 5,4 09-11-2018 MILLENNIUM Przekazanie rek. 9,57 n.a. n.a. 11 610 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 MOL Kupuj 3 316,00 3 800,00 14,6% 2 717 228 9,1 9,1 9,4 4,4 4,1 3,8 04-04-2019 MONNARI Kupuj 5,82 9,40 61,5% 178 10,3 10,5 10,7 3,2 2,7 2,2 09-11-2018 Kupuj 4,98 5,77 15,9% 1 671 32,5 38,1 23,1 5,4 5,4 4,8 09-11-2018 NEUCA Kupuj 275,00 339,00 23,3% 1 248 10,8 9,7 9,0 8,0 7,1 6,5 31-01-2019 02 CZECH Trzymaj 247,50 254,00 2,6% 76 779 15,6 15,2 15,3 7,7 7,6 8,0 27-02-2019 OMV Sprzedaj 48,09 45,00 -6,4% 15 752 10,3 10,0 9,8 4,9 4,7 4,6 04-04-2019 Sprzedaj 4,93 4,03 -18,3% 6 473 167,2 21,4 28,6 4,5 4,1 4,1 25-02-2019

Santander Biuro Maklerskie jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką S.A. z siedzibą w Warszawie, przy al. Jana Pawła II 17, 00- 854 Warszawa, zarejestrowanego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr. KRS 0000008723, NIP: 896-000- 56-73, wysokość kapitału zakładowego 1 020 883 050 zł, wysokość kapitału wpłaconego 1 020 883 050 zł. Santander Biuro Maklerskie podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.

ZESTAWIENIE BIEŻĄCYCH REKOMENDACJI 2 maja 2019

ORZEŁ BIAŁY Rewizja rek. 10,35 n.a. n.a. 172 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 02-02-2017 OVOSTAR UNION Rewizja rek. 107,00 n.a. n.a. 642 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. PBKM Kupuj 65,80 81,10 23,3% 374 12,1 11,2 10,0 7,9 6,9 5,9 14-03-2019 PCM Rewizja rek. 23,40 n.a. n.a. 279 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 22-08-2018 PEKAO Przekazanie rek. 113,95 n.a. n.a. 29 908 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 PFL GROUP Kupuj 24,90 33,90 36,1% 1 611 57,7 47,8 40,8 13,7 13,4 13,1 22-02-2019 PGE Sprzedaj 9,54 10,00 4,8% 17 838 9,0 6,4 3,2 5,4 4,6 3,2 12-12-2018 PGNIG Trzymaj 5,81 6,80 17,1% 33 543 11,2 10,4 10,2 4,4 3,7 3,4 04-04-2019 PHN Kupuj 11,60 21,90 88,8% 543 14,5 9,1 10,7 0,3 0,3 0,2 25-02-2019 PKN ORLEN Sprzedaj 98,32 95,00 -3,4% 42 052 10,3 9,5 10,0 5,6 5,4 5,4 25-04-2019 PKO BP Przekazanie rek. 39,09 n.a. n.a. 48 863 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11-04-2019 PKP CARGO Trzymaj 45,00 52,40 16,4% 2 015 6,0 6,8 8,9 2,9 3,0 3,0 08-04-2019 PLAY Trzymaj 23,52 24,20 2,9% 5 972 7,8 7,8 7,5 5,6 5,5 5,2 19-03-2019 PLAYWAY Kupuj 193,40 200,00 3,4% 1 276 19,9 17,4 16,3 13,2 11,4 10,6 25-02-2019 POLENERGIA Kupuj 28,50 28,10 -1,4% 1 295 14,4 10,6 11,8 7,5 6,3 6,7 21-11-2018 POLICE Rewizja rek. 14,70 n.a. n.a. 1 103 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23-10-2018 PULAWY Rewizja rek. 104,50 n.a. n.a. 1 998 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23-10-2018 RAINBOW Kupuj 24,00 30,00 25,0% 349 17,1 11,7 10,9 8,4 5,6 4,5 09-11-2018 RONSON Trzymaj 0,88 0,95 8,6% 144 8,8 6,1 8,2 9,7 7,1 8,6 23-04-2019 SELVITA Kupuj 61,80 86,00 39,2% 987 n.a. n.a. n.a. 186,6 n.a. n.a. 09-11-2018 SKARBIEC Przekazanie rek. 16,00 n.a. n.a. 109 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10-04-2019 SNIEZKA Sprzedaj 94,00 69,10 -26,5% 1 186 18,9 18,4 17,6 11,1 10,4 10,1 09-11-2018 STALEXPORT Kupuj 3,47 6,13 76,7% 858 4,1 4,7 4,2 3,3 3,1 3,0 09-11-2018 STALPRODUKT Kupuj 339,50 423,00 24,6% 1 895 6,2 9,3 8,5 2,9 3,4 3,1 26-03-2019 SYNEKTIK Kupuj 16,12 17,00 5,5% 137 28,8 24,3 21,4 13,1 11,3 9,6 09-11-2018 TAURON Sprzedaj 1,74 1,60 -8,0% 3 049 4,6 3,7 2,2 6,2 5,4 4,3 12-12-2018 TORPOL Kupuj 6,90 8,20 18,8% 158 5,9 5,5 6,8 4,8 5,0 4,6 29-04-2019 TRAKCJA Sprzedaj 2,51 2,40 -4,4% 129 6,6 5,8 5,2 4,1 3,8 3,8 29-04-2019 UNIBEP Trzymaj 6,02 6,90 14,6% 211 6,6 7,7 7,5 5,0 5,3 4,8 29-04-2019 VOXEL Kupuj 27,20 43,00 58,1% 286 10,7 10,0 9,7 5,4 4,9 4,5 09-11-2018 WAWEL Trzymaj 740,00 890,00 20,3% 1 110 14,6 15,0 15,5 8,1 7,9 7,8 09-04-2019 WIELTON Kupuj 10,72 14,60 36,2% 647 9,1 8,7 7,9 5,9 5,5 4,9 22-02-2019 WIZZ AIR Kupuj 3 427,00 4 000,00 16,7% 3 517 14,0 11,6 9,6 6,8 5,8 4,9 24-04-2019 XTB Przekazanie rek. 3,89 n.a. n.a. 457 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10-04-2019 ZE PAK Kupuj 7,10 15,00 111,3% 361 5,7 1,6 1,7 4,4 2,3 2,8 09-11-2018

ZASTRZEŻENIE DOTYCZĄCE CHARAKTERU DOKUMENTU ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE DOKUMENTU Zespół Analiz:

Niniejszy materiał przygotowany przez Santander Biuro Maklerskie, wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Santander Bank Polska S.A. świadczącą usługi maklerskie ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek Kamil Stolarski, CFA inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Strategia, Banki, Finanse Powyższy materiał nie stanowi aktualizacji rekomendacji, cen docelowych czy prognozowanych wyników finansowych spółek – jest w nim zawarty wyłącznie ewentualny komentarz do najnowszych wiadomości ze spółki wraz z ewentualnym przypomnieniem obowiązującej rekomendacji dla spółki Paweł Puchalski, CFA , Sektor Energetyczny, Sektor Wydobywczy, wydanej przez Santander Biuro Maklerskie w terminie wcześniejszym. Opisane w niniejszym materiale okoliczności nie mają wpływu na dotychczas Telekomunikacja wydane przez nas rekomendacje (o ile takie zostały wydane). Grzegorz Balcerski, Analityk Akcji , Ewentualne komentarze do wyników spółek (pozytywne/neutralne/negatywne) nie stanowią zalecenia inwestycyjnego. Jedynym obowiązującym Makler Papierów Wartościowych, Doradca zaleceniem inwestycyjnym dla każdej ze spółek jest rekomendacja wydana przez Santander Biuro Maklerskie w terminie wcześniejszym. Inwestycyjny Sektor Przemysłowy System rekomendacyjny Santander Biuro Maklerskie opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieżącej instrumentów finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania co najmniej dwóch sposobów Adrian Kyrcz, Analityk Akcji wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają żadnego z powyższych wymogów. Ponadto w zależności od okoliczności mogą one Budownictwo, Deweloperzy stanowić podstawę do podjęcia różnych (także o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla poszczególnych inwestorów. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez Santander Biuro Maklerskie ze źródeł uznawanych za Tomasz Sokołowski, Analityk Akcji Sektor Detaliczny, Farmacja wiarygodne, przy zachowaniu należytej staranności, jednak Santander Biuro Maklerskie nie może zapewnić ich dokładności oraz kompletności. Źródłem danych są GPW, PAP, Reuters, Bloomberg, GUS, NBP, EPFR, Santander Biuro Maklerskie , Akcje.net, prasa finansowa lub internetowe serwisy Michał Sopiel, Analityk Akcji finansowo-ekonomiczne. Sektor Przemysłowy, Transport i Logistyka, W przypadku zamieszczenia przy poszczególnych spółkach informacji „Overweight”/”Underweight”/”Neutral” („Przeważaj”/”Niedoważaj”/”Neutralne”) Analizy Ilościowe

- informacja ta nie powinna być traktowana jako zalecenie inwestycyjne dotyczące danego instrumentu finansowego. Tomasz Krukowski, CFA, Analityk Akcji Informacja „Overweight”/„Underweight”/”Neutral” („Przeważaj”/„Niedoważaj”/”Neutralne”) – oznacza, iż w ocenie autorów niniejszego dokumentu kurs danego instrumentu finansowego w ciągu miesiąca może zachować się lepiej/gorzej/neutralnie w stosunku do indeksu WIG20. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Inwestorzy korzystający z niniejszego materiału nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych okoliczności aniżeli te, które zostały wskazane w niniejszym materiale. Santander Biuro Maklerskie nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu, o ile przy jego sporządzaniu dołożył należytej staranności. Santander Biuro Maklerskie mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z Zespół Maklerów Transakcyjnych: przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty odzwierciedlają różne założenia, punkty widzenia oraz metody analityczne przyjęte przez Paweł Bartczak przygotowujących je analityków. Santander Biuro Maklerskie nie jest zobowiązany do zapewnienia, iż takie dokumenty będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu. Paweł Kubiak

Niniejszy materiał nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia Jacek Siera papierów wartościowych albo skorzystania z usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Karol Koszarski Maciej Ciesielski Przyjęte w Santander Biuro Maklerskie polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezależność, a także zachowanie należytej staranności i rzetelności przy jej sporządzaniu. Stosowane w Santander Biuro Maklerskie odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów. Autorem dokumentu jest Santander Biuro Maklerskie. Santander Biuro Maklerskie przysługują prawa autorskie do niniejszego opracowania. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Santander Bank Polska S.A. jest zabronione.

Santander Biuro Maklerskie jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Santander Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie, przy al. Jana Pawła II 17, 00- 854 Warszawa, zarejestrowanego w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr. KRS 0000008723, NIP: 896-000- 56-73, wysokość kapitału zakładowego 1 020 883 050 zł, wysokość kapitału wpłaconego 1 020 883 050 zł. Santander Biuro Maklerskie podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.