/}XLIRSRGITVSZMHIH7EQYIP,ELRIQERRXLIJSYRHIVSJLSQISTEXL][MXLXLIJVIIHSQXSHIZIPSTLMWHSGXVMRI-RXLI+IVQER'IRXVEP %WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVW (>:Lc [EWEPWSJSYRHIHLIVI;MXLXLI)YVSTIER0MFVEV]JSV,SQISTEXL]E1EWXIVW«GSYVWIE¨,SQISTEXL] XVEMP©ERHSXLIVEGXMZMXMIW/}XLIREMQWXSVIKEMRETVS´PIEWE)YVSTIERGIRXVIJSVLSQISTEXL]%PXIVREXMZIQIHMGMRI[MPPXLIVIJSVIWXMQYPEXIXLI HIZIPSTQIRXSJXLIXS[R«WIGSRSQ]ERHXSYVMWQ1SVISZIV[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLI-&%9VFER6IHIZIPSTQIRXXLIKYMHMRKTVMRGMTPIWSJLS

QISTEXL][IVIWYGGIWWJYPP]ETTPMIHXSXS[RTPERRMRKJSVXLIZIV]´VWXXMQI ,e5)&/ "/)"-5

*OUFSOBUJPOBM#VJMEJOH&YIJCJUJPO 6SCBO3FEFWFMPQNFOU4BYPOZ"OIBMU

,e5)&/ "/)"-5

&VSPQFBO4USVDUVSBM'VOET 4BYPOZ"OIBMU */5&3/"5*0/"-#6*-%*/(&9)*#*5*0/63#"/3&%&7&-01.&/54"90/:"/)"-5

)YVSTIER'SQQMWWMSR )YVSTIER'SQQMWWMSR )YVSTIER6IKMSREP )YVSTIER6IKMSREP (IZIPSTQIRX*YRH (IZIPSTQIRX*YRH -2:)78-2+-2=396*9896) -2:)78-2+-2=396*9896) [[[MFEWXEHXYQFEYHI /}XLIRSRGITVSZMHIH7EQYIP,ELRIQERRXLIJSYRHIVSJLSQISTEXL][MXLXLIJVIIHSQXSHIZIPSTLMWHSGXVMRI-RXLI+IVQER'IRXVEP %WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVW (>:Lc [EWEPWSJSYRHIHLIVI;MXLXLI)YVSTIER0MFVEV]JSV,SQISTEXL]E1EWXIVW«GSYVWIE¨,SQISTEXL] XVEMP©ERHSXLIVEGXMZMXMIW/}XLIREMQWXSVIKEMRETVS´PIEWE)YVSTIERGIRXVIJSVLSQISTEXL]%PXIVREXMZIQIHMGMRI[MPPXLIVIJSVIWXMQYPEXIXLI HIZIPSTQIRXSJXLIXS[R«WIGSRSQ]ERHXSYVMWQ1SVISZIV[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLI-&%9VFER6IHIZIPSTQIRXXLIKYMHMRKTVMRGMTPIWSJLS

QISTEXL][IVIWYGGIWWJYPP]ETTPMIHXSXS[RTPERRMRKJSVXLIZIV]´VWXXMQI ,e5)&/ "/)"-5

,e5)&/ "/)"-5 ,31)34%8,=%7%():)0341)28%0*36')

)YVSTIER'SQQMWWMSR )YVSTIER'SQQMWWMSR )YVSTIER6IKMSREP )YVSTIER6IKMSREP (IZIPSTQIRX*YRH (IZIPSTQIRX*YRH -2:)78-2+-2=396*9896) -2:)78-2+-2=396*9896)

5)&*#"$*5*&4 */4"90/:"/)"-5

HANSESTADT STENDAL WANZLEBEN

MAGDEBURG

SCHÖNEBECK STASSFURT SAXONY-ANHALT

KÖTHEN

ASCHERSLEBEN

HALBERSTADT T

DESSAU-ROSSLAU

LUTHERSTADT QUEDLINBURG

BITTERFELD-WOLFEN

SANGERHAUSEN MERSEBURG LUTHERSTADT EISLEBEN

HALLE (SAALE) NAUMBURG WEISSENFELS GERMANY

)0.&01"5):"4"%&7&-01.&/5"-'03$& ,e5)&/ "/)"-5

46303+9) 8LI)YVSTIEREHNYWXQIRXERHJYRHMRKTSPMG]¦'MXMIWQEOIYT)YVSTI  %1&-8-32 %RMRXIVZMI[[MXL0SVH1E]SV/YVX.‚VKIR>ERHIVLIEHSJXLIFYMPHMRKHITEVXQIRX-RE6EYIV  ERH2EHMRI&YKRIV;SLRYRKWKIWIPPWGLEJX/}XLIRQF,  /h8,)2 8VEHMXMSRWSJJVIIXLSYKLX        86%27*361%8-32 4VS´PMRKXLVSYKLLMWXSV]ERHGYPXYVI  -28)6:)28-32 ,SQISTEXL]EWEHIZIPSTQIRXEPJSVGI  1)8,3( 8LI'SIXLIRQIXLSH  %1&-8-32 %RMRXIVZMI[[MXLXLILSQISTEXLMGHSGXSVW(V.YXXE,‚FRIVERH(V'YVX/}WXIVW  -28)6:)28-32 8IWXMRKKVSYRHW0YH[MKWXVEŠIERH*VMIHIRWTEVO    %1&-8-32 %RMRXIVZMI[[MXL7EFMRI6EHXOILIEHPMFVEVMERSJXLI)YVSTIER0MFVEV]JSV,SQISTEXL]  )4-03+9) *YXYVITVSWTIGXW  5)&&6301&"/"%+645.&/5"/%'6/%*/(10-*$: $*5*&4.",&61&6301&

3RXLITEXLXSEYRMXIH)YVSTIMXMWMQTSVXERXXSHMQMRMWLXLIHMJJIVIRGIW *VSQXSXLI)6(*EPPSGEXIWQMPPMSR)YVSXS7E\SR] FIX[IIRTVSWTIVMRKERHHMWEHZERXEKIHVIKMSRW'MXMIWXLIVIJSVIEW %RLEPXMRSVHIVXSVIPMIZIIGSRSQMGIGSPSKMGEPERHWSGMEPTVSFPIQWMR XLIPMJIFPSSHSJXLIVIKMSRWEVIGIRXVEPXSXLI)YVSTIEREHNYWXQIRX GMXMIW8LIQYRMGMTEPMXMIWTEVXMGMTEXMRKMRXLI-&%9VFER6IHIZIPSTQIRX ERHJYRHMRKTSPMG]'MXMIWTEVXMGYPEVP]XLSWIMRVIKMSRWEJJIGXIHF] [MPPXLIVIJSVIFIRI´XWMKRM´GERXP]JVSQXLIWYTTSVXTVSZMHIHF] YRIQTPS]QIRXERHIQMKVEXMSRQYWXFIWXMQYPEXIHERHTVSQSXIHEW XLI)YVSTIER7XVYGXYVEP*YRHW ZMXEPGIRXVIW ;MXLXLI-&%9VFER6IHIZIPSTQIRXXLIJIHIVEPWXEXIEMQWXS *VSQXSEPP-&%GMXMIWVIGIMZIHJYRHMRKJSVXLISTIVEXMSREP GSRXVMFYXIXSYVFERVIRI[EPXS´RHWSPYXMSRWJSVWSGMEPERHIGSRSQMG TVSKVEQQIWMR7E\SR]%RLEPXXSXLIXYRISJ)YVSJVSQ TVSFPIQWERHXSMQTVSZIIGSRSQMGHIZIPSTQIRXERHIQTPS]QIRX XLI)YVSTIER7XVYGXYVEP*YRHW STTSVXYRMXMIWMRXLIWIPIGXIH-&%GMXMIW;MXLXLMWMRQMRHTEVXMGMTEXMZI ERHMRXIKVEXMZIWXVEXIKMIWERHTVSNIGXWEVIHIZIPSTIHJSVHIWMKREXIH TVSFPIQ^SRIW*YVXLIVSFNIGXMZIWMRGPYHIQIEWYVIWXS[EVHWXLI VIZMXEPMWEXMSRSJXLIMRRIVGMXMIWXLIVIKIRIVEXMSRSJMRHYWXVMEPWMXIWERH XLIVIWXSVEXMSRSJ[EWXIPERH

 )97869'896%0*92(7*368,)'-8=3*/h8,)2 *YRHMRK¦)9VIWSYVGIW34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZIPSTQIRX XSXEP`*YRHMRK¦REXTYFPMG34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZIPST QIRXXSXEP`*YRHMRK¦TVMZEXI34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPST QIRXVIHIZIPSTQIRXXSXEP`*YRHMRK¦WYQSJMRZIWXQIRX34)7*34)6(*SJ [LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZIPSTQIRXXSXEP *YRHMRK ¦ )9 VIWSYVGIW 34 )7*  34 )6(*  SJ [LMGL YVFER HIZIPSTQIRX VIHIZIPSTQIRX  XSXEP`*YRHMRK¦REXTYFPMG34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZIPSTQIRX XSXEP`*YRHMRK¦TVMZEXI34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZI PSTQIRXXSXEP`*YRHMRK¦WYQSJMRZIWXQIRX34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPST QIRXVIHIZIPSTQIRXXSXEP *YRHMRK¦ERH¦)9VIWSYVGIW34)7*34)6(*SJ[LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZIPST QIRXXSXEP`*YRHMRK¦ERH¦WYQSJMRZIWXQIRX34)7*34)6(* SJ[LMGLYVFERHIZIPSTQIRXVIHIZIPSTQIRX 8SXEP

34)7*¦3TIVEXMSREP4VSKVEQQI)YVSTIER7SGMEP*YRH 34)6(*¦3TIVEXMSREP4VSKVEQQI)YVSTIER6IKMSREP(IZIPSTQIRX*YRH %PP´KYVIWMR)YVS  ".#*5*0/ "-&"10''"*5)

%RMRXIVZMI[[MXL0SVH1E]SV/YVX.‚VKIR>ERHIVLIEHSJXLIFYMPHMRK /}XLIR«WTSTYPEXMSRHIZIPSTQIRX;ILEHR«XTPERRIHJSVXLMW [I HITEVXQIRX-RE6EYIVERH2EHMRI&YKRIVSJXLI;SLRYRKWKIWIPPWGLEJX HMHR«XLEZIEPSRKXIVQGSRGITXSJLS[XSWXMPPLEZIEµSYVMWLMRKGMX] /}XLIR /}XLIRLSYWMRKEWWSGMEXMSR  MRSV]IEVW«XMQI3YVYVFERTPERRIVWEVIXVEMRIHJSVYVFERHI ZIPSTQIRXMRXIVQWSJKVS[XL WLVMROEKIMWERIRXMVIP]RI[´IPH8S )FSS;BOEFS XIFOZPVMPPLCBDLPWFSUIFMBTUTFWFOZFBST XBTUIF VIGSKRMWIXLMWHIQSKVETLMGHIZIPSTQIRXERHLEZIXLIGSYVEKIXS QBSUJDJQBUJPOJOUIF*#"XPSUIJUGPS,zUIFO EGORS[PIHKIMXXSSOERYQFIVSJ]IEVW-RXLIWJSVMRWXERGIJYRH /YVX.‚VKIR>ERHIV%FWSPYXIP];I«ZIMRZIWXIHEPSXSJIRIVK]ERH MRK[EWMRZIWXIHMRLSYWMRKGSRWXVYGXMSR[LIRMX[EWEPVIEH]WXEXMWXM [SVOERH-[SYPHHSMXEPPSZIVEKEMR-FIPMIZIXLEX[LEX[I«ZIGVI GEPP]SFZMSYWXLEXMRXLIJYXYVIXLIVI[SYPHFIXSSQER]LSYWIWSR EXIHMWLMKLP]TVIWIRXEFPI¦XLI)YVSTIER0MFVEV]JSV,SQISTEXL]JSV XLIQEVOIX MRWXERGISVXLIGSRKVIWWIWSJLSQISTEXLMGHSGXSVW;I[IVIEFPIXS 8LIMHIESJERMRXIVREXMSREPFYMPHMRKI\LMFMXMSRHIHMGEXIHXSXLIWYF IWXEFPMWLLSQISTEXL]MRXLIXS[REWEHIZIPSTQIRXEPJSVGIERH[MXL NIGXSJYVFERVIHIZIPSTQIRXERHWIIOMRKMRHMZMHYEPWSPYXMSRWJSVIEGL XLI'SIXLIRQIXLSHSJ¨LSQISTEXLMGYVFERTPERRMRK©[I«ZILEHWYG GMX][LMGLGSYPHRIZIVXLIPIWWFIETTPMIHXSSXLIVGMXMIWERHVIKMSRW GIWWIW[IHMHR«XI\TIGX XLIVIJSVIGEQIEPSRKEXNYWXXLIVMKLXXMQI/}XLIR[ERXIHXSFIGSQI MRZSPZIHMRXLMWI\GLERKISJMHIEW[MXLSXLIVGMXMIWFIGSQIETEVXSJ 8IBUXBTZPVSTUBSUJOHTJUVBUJPOJO XIFOZPVBQQMJFEUPQBSUJDJ XLMWTVSGIWWSJHIWMKR QBUFJOUIF*#" -RE6EYIV*VSQXLIWMX[EWGPIEVXLEXQMKVEXMSRGEYWIHMRTEV  XMGYPEVF]XLIPSWWSJNSFWMRMRHYWXV][SYPHLEZIERIKEXMZIIJJIGXSR :PVPSJHJOBMMZBQQMJFEXJUIUIFDPODFQU²$JUZUPMJWFJOBOEFOKPZ³  XVEMRIHMR/}XLIRJSVEXPIEWXEWLSVX[LMPI8LEX[SYPHVIµIGX[IPPSR XIJDIXBTEFSJWFEGSPNUIF4MPX$JUZNPWFNFOU© XLIGMX]FIGEYWI[IGSYPHEXXVEGXEHMJJIVIRXKVSYTSJTISTPIXSXLI /YVX.‚VKIR>ERHIV-WXMPPXLMROXLI7PS['MX]GSRGITXMWZIV]GLEVQMRK GMX]¦ERHWSQIQMKLXIZIRWXE]SR )WWIRXMEPP]/}XLIRMWEREXXVEGXMZIQIHMYQWM^IHXS[R[LMGLMWWPS[P] -RE6EYIV3YVSVMKMREPWXEVXMRKTSMRX[EWXLIVIRSZEXMSRSJXLILSWTM ´RHMRKEFEPERGI0MJILIVIGERFIUYMIXERHVIPE\MRK-X«WEKVIEXGMX] XEPFYMPHMRKERHERYQFIVSJSXLIVFYMPHMRKFPSGOWXLIRJSPPS[IH8LI XSFVMRKYTGLMPHVIRTVSXIGXIH]IX[MXLE[MHIGLSMGISJPIMWYVIEG ¨LSQISTEXLMGXS[RTPERRMRK©SV'SIXLIRQIXLSHXVMIHERHXIWXIH XMZMXMIW&YXMX[EWVMKLXXSIRXIVMRXSHMWGYWWMSR[MXLXLI-&%TPERRIVW LIVI[MPPGIVXEMRP]FIGSRXVSZIVWMEPFYXMXGEREPWSFIMRXIVIWXMRKERH ERHXSJSGYWSRLSQISTEXL][LMGLLSPHWEYRMUYIERHYRQMWXEOEFPI VIPIZERXJSVQYRMGMTEPMXMIW[LMGLLEZITVSFPIQW[MXLWLVMROEKI%T TSXIRXMEP-«QKPEHXLEX[IXSSOXLEXPIETSJJEMXL;IQE]RSXLEZI TPMIHXSEVIEW[LIVIXLIVIEVIIQTX]TVSTIVXMIWERH[LIVIXLIMHIEMW EGXYEPP]FYMPXQYGL[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLI-&%FYX[ILEZI XSVEMWIXLIYWIVW«E[EVIRIWWXLMWTPERRMRKQIXLSHSTIRWYTRI[ QSZIHXLMRKWEPSRK-X«WXLIUYEPMXEXMZIETTVSEGLXLEXGSYRXWQSWX STTSVXYRMXMIW8LEX«W[SVXLEKVIEXHIEP 2EHMRI&YKRIV8LIMRXIVHMWGMTPMREV]GSPPEFSVEXMSRFIX[IIRHSGXSVW 8IBUIPQFTEPZPVIBWFGPSUIFQFSJPEBGUFSUIF*#" "SFUIFQSPKFDUT EVGLMXIGXWQYRMGMTEPEYXLSVMXMIWERHIRKMRIIVWLEWSTIRIHYTQ] TVTUBJOBCMFBOEJGTP UPXIBUFYUFOU WIRWISJTIVWTIGXMZI8LISRYW[EWSRYWXSXV]XSYRHIVWXERHSXLIVW /YVX.‚VKIR>ERHIV%QE]FIRSXXSSYRVIEPMWXMGLSTIXLEX/}XLIR ERHXSHIZIPSTENSMRXWXVEXIK]8LI'SIXLIRQIXLSHMWHMWXMRKYMWLIH [MXLMXWLSWTMXEPFYMPHMRKERHXLIRYQIVSYWEGXMZMXMIWMRXLIGMX][MPP F]MXWSTIRRIWW8SFILSRIWXEWERIRKMRIIVMX[EWR«XIEW]JSVQI FIGSQIXLI)YVSTIERGIRXVISJLSQISTEXL] XLEXIZIV]LSQISTEXLMG XS[SVO[MXLSYXEGPIEVP]HI´RIHKSEPXSETTVSEGLXLITVSFPIQVI HSGXSVMR)YVSTI[LSOIITWYT[MXLHIZIPSTQIRXWLEWWXYHMIHSV TIEXIHP]JVSQEHMJJIVIRXERKPIERHXS[EMX&YXMJ]SYVIEPP]STIR  ]SYVWIPJYTXSMXMXGERVIWYPXMRI\GMXMRKTVSGIWWIW[MXLYRI\TIGXIHP] GSYVWILSQISTEXL]MWTVSFEFP]RSXWSQIXLMRKJSVXLIQEWWIW-X«WRSX TSWMXMZISYXGSQIW SYVMRXIRXMSRXSXYVRXLITISTPISJ/}XLIRMRXSJSPPS[IVWSJEPXIVREXMZI -RE6EYIV;LIR[IXYVRIHXLIPMKLXWSJJMR0YH[MKWXVEŠIXLIVIWM QIHMGMRI8LIMHIESJQEOMRKXLITISTPII\TIVXWSRXLIMVS[RLIEPXL HIRXW«VIEGXMSRWXSXLITPERRIHHIQSPMXMSR[IVIMRMXMEPP]I\TPSWMZI [MPPI\XIRHFI]SRHLSQISTEXL]8LIMQTSVXERXXLMRKMWXSKIRIVEXI I\XVIQIP]IQSXMSREP&YXXLEXEPWSTVSZMHIHERSTIRMRKJSVHMWGYWWMSR GLSMGIW3RIKSSHI\EQTPIMWXLI,SQISTEXL]7YQQIVELIEPXL JSVVIWMHIRXWERHS[RIVWXSFIGSQIQSVIEGXMZI&]XLIWIQIERW[I FEWIHIZIRX[LMGL[ILEZISVKERMWIHWMRGI&]RS[XLMWEX JSYRHTISTPI[LSLEHERMRXIVIWXMRXLILSYWIWXLEX[I[ERXIHXS XVEGXWWSQITISTPI HIQSPMWLERHXLIWILEZIRS[FIIRWEZIH 2EHMRI&YKRIV-[EWFSVRMR/}XLIR0MOIQER]SJQ]JVMIRHW-LEH LIEVHSJ,ELRIQERRFYX-HMHR«XVIEPP]ORS[ER]XLMRKEFSYXLS[ :PVSHPBM JOBEEJUJPOUPUIFEFWFMPQNFOUPGBOFXBQQSPBDIUPQMBO MQTSVXERXLSQISTEXL][EWJSV/}XLIR8LEXLEWGLERKIHSZIVXLI OJOH XBTUPFTUBCMJTIIPNFPQBUIZBTBOFDPOPNJDGBDUPSBOEUPSBJTF GSYVWISJXLI-&%,SQISTEXL]MWRS[QSVIWXVSRKP]TIVGIMZIHEWE DJUJ[FOTµBXBSFOFTTPGIFBMUI%PZPVUIJOLUIFTFBQQSPBDIFTIBWFBM TEVXSJXLIXS[R«WMHIRXMX][LMGLSRIGERFITVSYHSJ SFBEZCPSOFGSVJU  /YVX.‚VKIR>ERHIV(I´RMXIP];ILEZIXLIGSRJIVIRGIWJSVLSQIS TEXLMGHSGXSVWERHXLIQMH[MJIV]GSYVWIW WIZIR]IEVWEKSXLIWI [SYPHR«XLEZILETTIRIH8LI+IVQER'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ,SQIS TEXLMG(SGXSVWEPWSPIEWIWEFSYXTIVGIRXSJXLILSWTMXEPFYMPHMRK  %1EWXIVW«GSYVWI[MPPEPWSFIIWXEFPMWLIH¦ERSXLIVMQTSVXERXWXIT3J  ,e5)&/ 53"%*5*0/40''3&&5)06()5

-XQE]GSQIEWEWYVTVMWIXLEXEWQEPPXS[RMR7E\SR]%RLEPXGLSWI MRK7SGMIX]8LMWWSGMIX][EWGSQQMXXIHXSXLIGYPXMZEXMSRSJXLI XLIQIXLSHWSJEREPXIVREXMZIQIHMGEPXLIVET]EWERETTVSEGLXSXLI +IVQERPERKYEKIFYXEPWSXSKIRIVEPIHYGEXMSR-XEGGITXIHQIQFIVW -RXIVREXMSREP&YMPHMRK)\LMFMXMSR,SQISTEXL]EWHIZIPSTQIRXEPJSVGI JVSQEPPGPEWWIWERHEWWYGLERXMGMTEXIHWSQIMHIEWSJXLI)RPMKLXIR ERHTPERRMRKWXMQYPYW#&YXXLIR/}XLIREPVIEH]I\TIVMIRGIHEFSSQ QIRX4VMRGI0SYMWEPWSIRXMGIHXLITVSKVIWWMZIIHYGEXSV;SPJKERK MRXLILIEPXLGEVIWIGXSVWSQI]IEVWEKS8LI0YX^IOPMRMOEGPMRMG 6EXOIXSGSQIXSXLIGETMXEPSJ%RLEPX6EXOIHIZIPSTIHRI[WGLSSP REQIHEJXIVMXWJSYRHIVXLIEPXIVREXMZITVEGXMXMSRIV%VXLYV0YX^I FSSOW[LMGLPIHXSXLIIWXEFPMWLQIRXSJXLI´VWX+IVQERTYFPMWLMRK XVIEXIHYTXSTEXMIRXWERRYEPP]ERH/}XLIR«WQEPXGSJJIITVS LSYWIJSVWGLSSPFSSOWMR/}XLIR]IEVWPEXIV.SLERR7IFEWXMER HYGIV0SYMW;MXXMKQEHILMWJSVXYRIQEMRP][MXL¨LSQISTEXLMGEPP] &EGLTYVWYIHERMRZMXEXMSRF]4VMRGI0ISTSPHERHEGGITXIHXLITSWM LEVQPIWWLIEPXLGSJJII©1SVISZIVXLIGMX]SJ/}XLIROIITWYTGIVXEMR XMSRSJGSYVXGSRHYGXSVMR/}XLIR,IVILIGSQTSWIHWSQISJLMWQSWX XVEHMXMSRWSJJVIIXLSYKLX[MXLMXWGSYVEKISYWZIRXYVIMRXSXLII\TIVM MQTSVXERX[SVOWEQSRKXLIQ¨8LI;IPP8IQTIVIH'PEZMIV©ERH¨8LI QIRXSJHIZIPSTMRKRI[QIXLSHWSJYVFERTPERRMRKMRGSSTIVEXMSR &VERHIRFYVK'SRGIVXSW© [MXLLSQSISTEXLMGHSGXSVW 8LIJSPPS[MRKVIKIRX(YOI*VIHIVMGO*IVHMRERH[LSLEHGSRZIVXIHXS 3ZIVXLIGIRXYVMIWXLITVMRGIWERHHYOIW[LSVYPIH/}XLIRTVSQSXIH 'EXLSPMGMWQLEHXLIQSREWXIV]ERHLSWTMXEPSJXLI&VSXLIVWSJ1IVG] EVXMWXWWGMIRXMWXWERHVIJSVQIVWKMZMRK/}XLIRERMQEKIEWEREVIESJ FYMPXERHTVSQSXIHXLIJSYRHEXMSRSJEFVERGLSJXLMW:MIRRIWIQS GVIEXMZIJVIIHSQ[LIVIRI[MHIEWIQIVKIHSV[IVIHIZIPSTIH/}XLIR REWXMGSVHIVMR4VSXIWXERX7E\SR]%RLEPX,IEPWSXVYWXIHMRXLILIEPMRK [LSWILMWXSV]KSIWFEGOXSXLIXLGIRXYV]KEMRIHWYTVEVIKMSREP QIXLSHWSJ7EQYIP,ELRIQERRIQTPS]IHLMQEWEGSYVXTL]WMGMER  MQTSVXERGIMRXLIXLGIRXYV]YRHIV4VMRGI0SYMW-ERHLMW*VYMXFIEV ERHEPPS[IHLMQXSTVSHYGILMWS[RQIHMGMRIW,ELRIQERRLEHRSX FIIRTIVQMXXIHXSHSXLMWIPWI[LIVIERHXLIVIJSVILILEHQSZIH ,ELRIQERR'MXM^IRWSJ/}XLIRJSYRHIHXLI,ELRIQERR0YX^IEWWS LSYWIQSVIXLERXMQIWFIJSVIWIXXPMRKMR/}XLIR,IVILIQEHI GMEXMSRERHXLIGSQTER],SQ}STEXLMIYRH;MWWIRWGLEJXW+QF,[EW QENSVTVSKVIWWMRHIZIPSTMRKLMWLSQISTEXLMGQIXLSHWERH[VSXILMW IWXEFPMWLIH8LEROWXSXLIMRMXMEXMZISJLSQISTEXLMGHSGXSVW7EQYIP GSQTVILIRWMZIFSSO¨8LI'LVSRMG(MWIEWIW8LIMV4IGYPMEV2EXYVIERH ,ELRIQERR«WLSQISJ]IEVWMRXLI;EPPWXVEŠILEWF]RS[RSXSRP] 8LIMV,SQSISTEXLMG'YVI©-RXLI+IVQER'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ FIIRWEZIHJVSQHIGE]ERHXYVRIHMRXSEQYWIYQFYXSRGIEKEMR ,SQISTEXLMG(SGXSVW (>:Lc [LMGLWXMPPI\MWXWXSHE][EWJSYRHIHMR LSYWIWELSQISTEXLMGHSGXSV«WSJ´GI.YWXEJI[QIXVIWE[E]MRXLI /}XLIR-X[EWXLI´VWXHSGXSVW«EWWSGMEXMSRMR+IVQER] JSVQIVLSWTMXEPSJXLI&VSXLIVWSJ1IVG]XLI)YVSTIER0MFVEV]JSV ,SQISTEXL]LEWSTIRIHMXWHSSVWGSRGIMZIH[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJ -R%VXLYV0YX^IQSZIHXS/}XLIR[LIVI]IEVWPEXIVLISTIRIH XLI-&%9VFER6IHIZIPSTQIRXERH´RERGIH[MXLQIERWJVSQXLI)Y XLIXLIRPEVKIWXLSQISTEXLMGGPMRMGMRXLI[SVPH%PXLSYKLMX[EWVI VSTIER6IKMSREP(IZIPSTQIRX*YRH NIGXIHF]QER]LSQISTEXLMGHSGXSVWFIGEYWISJMXWQIHMGEP¨QEWW TVSHYGXMSR©XLI´RERGMEPP]WYGGIWWJYPGPMRMGI\MWXIHJSVQER]]IEVW ;LIRMX[EWGPSWIHHS[RMRLSQSISTEXL]ERHQIHMGMRIMRGVIEW MRKP]PSWXXLIMVWMKRM´GERGIJSV/}XLIR-RXLI+(6LSQISTEXL][EW SJPMXXPIVIPIZERGI%JXIVXLITSPMXMGEPXYVREVSYRHSJXLI´VWX ¨LSQISTEXL]XSYVMWXW©ZMWMXIHXLIXS[RWSQISJXLIQGSQMRKJVSQEW JEVE[E]EW-RHMEXSWIIXLITPEGISJFMVXLSJXLIEPXIVREXMZIQIHMGEP XLIVET]ERHXSJSPPS[MRXLIJSSXWXITWSJMXWVIZIVIHJSYRHIV7EQYIP 

53"/4'03."5*0/ 130'*-*/(5)306())*4503:"/%$6-563&

1EOMRKXLIMV[E]MRXSXLIGMX]GIRXVIZMWMXSVWQE]´RHXLIQWIPZIWSR TVSFEFP]NYWXVIWMHIRXWMR/}XLIR8LIGMX]XLVMZIHSRXSSPQEOMRK ENSYVRI]XLVSYKLXMQI8LIGPSWIVXLI]KIXXSXLITEPEGIERHXLIQEVOIX QIGLERMGEPIRKMRIIVMRKERHXLIQERYJEGXYVISJWYKEVERHWSSRFIGEQI TPEGIXLIJYVXLIVXLI]IRXIVMRXSXLIGMX]«WLMWXSV]:MI[IHJVSQEFSZI ERMQTSVXERXMRHYWXVMEPPSGEXMSR-RXLI.YROIVW1SXSVIR[IVOI XLIXS[R«WPE]SYXVIWIQFPIWXLIWLETISJEWREMP«WWLIPP8LIGMX]IZSPZIH QSXSV[SVOW STIRIHEJEGXSV]MR/}XLIRERHIZIRQSVITISTPIQSZIH JVSQEXLGIRXYV]ZMPPEKIERHGEWXPIXLIEVIESJXLIPEXIVTEPEGIEXMXW MRXSXLIGMX]-RXLIVI[IVITISTPIPMZMRKLIVI;LMPIXLI GIRXVIEVSYRH[LMGLXLIQIHMIZEP[EPPIH¨GMZMXEW©HIZIPSTIHMRGPYH .YROIVWJEGXSV]ERHXLIVEMP[E]XVEGOW[IVIFSQFIHMREPPMIHEXXEGOWMR MRKXLIRIMKLFSYVLSSHW1EKHIFYVKIV:MIVXIP,EPPIWGLIW:MIVXIPERH XLIMRRIVGMX]VIQEMRIHQSWXP]YRLEVQIH1SZMRKSRJVSQXLI 7GLEPEYRMWGLIW:MIVXIP/}XLIRXLIRFIGEQIXLIGETMXEPSJ%RLEPXYRH XVEMRWXEXMSR[MXLMXW[MXRIWWIWXSMRHYWXVMEPMWEXMSRWXVIIXW[MXLFYMPHMRKW XYVRIHMRXSERMRHYWXVMEPXS[R[MXLPEXIXLGIRXYV]ZMPPEWERHGSQTER] JVSQXLIPEXIXLGIRXYV]PIEHMRXSXLIGIRXVISJ/}XLIR[LIVIXLI LSYWMRKIWXEXIW8LIPEWXPEVKIWGEPII\XIRWMSRSJELSYWMRKIWXEXIMW GMX]«WFYMPHMRKLMWXSV]GERFIXVEGIHFEGOXSXLIXLGIRXYV]8LIX[MR PSGEXIHEXXLIWSYXL[IWXIVRTIVMTLIV]SJXLIGMX]XLITVIJEFVMGEXIH WXIITPIWSJXLIPEXI+SXLMGGLYVGL7X.EOSFSRXLIRS[TSTYPEVQEVOIX FYMPHMRKWSJXLI¨6‚WXIRFVIMXI©[IVIFYMPXFIX[IIRERH WUYEVIEVIZMWMFPIIZIRJVSQSYXWMHIXLIGMX]FSYRHEVMIW

8LSWIEVVMZMRKMR/}XLIRF]XVEMR[MPPWXEVXXLIMVNSYVRI]XLVSYKLXMQI ;LIRPSSOMRKEXXLIGMX]JVSQXLIFVMHKIGSRRIGXMRKXLIX[SWXIITPIW EXXLIIEWXIVRVMQSJXLI¨WREMP«WWLIPP©-RXLIXLGIRXYV][LIR/}XLIR MXMWLEVHXSMQEKMRIXLEXPEVKITEVXWSJXLIMRRIVGMX]LEHJEPPIRMRXS FIGEQI+IVQER]«W´VWXVEMP[E]LYFMXMRGVIEWIHMXWTSTYPEXMSRXLVIIJSPH HMWVITEMVF]XLIPEXIWERHXLEXQER]SJXLIFYMPHMRKW[IVIHIWXMRIH MRNYWXEJI[HIGEHIW%VSYRHQSVIXLERTISTPIPMZIHMR XSFIXSVRHS[R8LI´VWXLSYWIW[IVIHIQSPMWLIHMR/PIMRI;EPPWXVEŠI  XLIGMX][LMPIMRXLI]IEVXLIVEMP[E][EWWXEVXIHXLIVI[IVI ERH6MXXIVWXVEŠI ´REPP]MRTEVXWSJXLIMRRIVGMX][IVIHIGPEVIHE VIHIZIPSTQIRXEVIE%XXLIWEQIXMQIQSRI][EWWXMPPTSYVIHMRXSXLI /}XLIRVIPMIWSRHIZIPSTMRKXLITSXIRXMEPWXLEXEVMWIJVSQMXWTVSPM´G VIRSZEXMSRSJTVIJEFVMGEXIHFYMPHMRKWEXXLIGMX]«WTIVMTLIV]IZIRXLSYKL LMWXSV].SLERR7IFEWXMER&EGLERHLSQISTEXL]EVIXLIKYMHIPMRIWJSV ETSTYPEXMSRHIGPMRI[EWXSFII\TIGXIHMR/}XLIRLEH XLIHIZIPSTQIRXSJXLIGMX]«WGYPXYVIXSYVMWQERHIGSRSQ]%RHEW GMXM^IRWXIR]IEVWPEXIV¦ERHMRWTMXISJQYRMGMTEPMRGSVTSVEXMSRW¦XLIVI WYGLXLITEPEGIPSGEXIHSRP]EJI[QMRYXIW«[EPOJVSQXLIQEVOIXTPEGI [IVITISTPIPIWWPMZMRKXLIVI2S[EHE]WEFSYXTISTPI MWRSXSRP]XLISVMKMRSJXLIJSVQIVFYXEPWSXLIWXEVXMRKTSMRXJSVJYXYVI PMZIMRXLIGMX]EVIE)ZIR[MXLXLIFMVXLVEXIVMWMRKWMKRM´GERXP]GSQTEVIH YVFERHIZIPSTQIRXW-XRSXSRP]LSYWIWZEVMSYWI\LMFMXMSRWWYGLEW [MXLXLI]IEVWVMKLXEJXIVXLITSPMXMGEPXYVREVSYRHMRXLI XLISRP]QYWIYQSJXLILMWXSV]SJSVRMXLSPSK][SVPH[MHIFYXMXMWEPWS GMXM^IRV]SJ/}XLIRMWFIGSQMRKMRGVIEWMRKP]SPHIV%JXIVXLSYWERHWSJ XLIQEMRZIRYIJSVXLI&EGLJIWXMZEPERHXLIVILIEVWEPVSSQSJ/}XLIR«W NSFWJSVWOMPPIH[SVOIVW[IVIPSWX[LIRXLIJSVQIVWXVSRKLSPHSJGVERI WGLSSPSJQYWMG8LIRI[P]FYMPXIZIRXZIRYIEXXLITEPEGISTIRIHMR ERHTPERXQERYJEGXYVMRK«WJEGXSVMIW[IVIGPSWIHHS[RQEMRP]]SYRK MWRS[XLIJSGYWSJXLIGMX]«WGYPXYVEPPMJI,IVIXLI/}XLIRIV JEQMPMIWPIJXXLIGMX]3RP]EJI[PSRKIWXEFPMWLIHGSQTERMIWVIQEMRIH /YPXYVYRH1EVOIXMRK+QF,HIZIPSTWRI[MHIEWJSVEGMX]QEVOIXMRK MR/}XLIREPFIMX[MXLHVEWXMGEPP]VIHYGIHRYQFIVWSJIQTPS]IIWEQSRK WXVEXIK]XLEXRSXSRP]HVE[WSR&EGL[LSLEWTVSZIHXSFIEVIPMEFPI XLIQ/VERFEY/}XLIR+QF,://7XERHEVHOIWWIP/}XLIR+QF,ERH XSYVMWXEXXVEGXMSRFYXEPWSSRXSHE]ERHXSQSVVS[«WYRGSRZIRXMSREP 0%'9*%+QF, 0EGOIYRH*EVFIR/}XLIR %TEVXJVSQXLIQYRMGMTEP XLMROIVWMRXLI´IPHSJLSQISTEXL] EYXLSVMXMIWXLIHSQMRERXIQTPS]IVWEVIXLI%RLEPX9RMZIVWMX]SJ%TTPMIH 7GMIRGIWERHXLILSWTMXEP8LIQMWWMRKGSRRIGXMSRXSXLIQSXSV[E]LEW TVSZIHXSFIEHMWEHZERXEKI EWEVIWYPXSRP]WQEPPMRHYWXVMIWERH WIVZMGIGSQTERMIWWIXYTFYWMRIWWIWMRXLIEVIE-RXLIQIERXMQI  ,zUIFOJO¾HVSFT /}XLIR«WTSTYPEXMSR[EWEXMXWLMKLIWX MR 8LI9VFER(IZIPSTQIRX'SRGITXSJ TVIHMGXIHETSTYPEXMSRSJMR 8LIEGXYEP´KYVIJSVMW

7SYVGIWJSVXLIWXEXMWXMGEPWTIGM´GEXMSRWSRXLMW WTVIEH 1MRMWXV]SJ6IKMSREP(IZIPSTQIRXERH8VERWTSVX 7E\SR]%RLEPX 6EYQFISFEGLXYRKWW]WXIQ7EGLWIR%RLEPX 6%&) 7XEXMWXMWGLIW0ERHIWEQX7EGLWIR%RLEPX /}XLIR9VFER(IZIPSTQIRX'SRGITX +(6WXEXMWXMGW [[[MFEQSRMXSVHI 7XEXYW

 'MX]SJ/}XLIR

 */5&37&/5*0/ )0.&01"5):"4"%&7&-01.&/5"-'03$&

;MXLMXWETTPMGEXMSRMR/}XLIRGSYRXWEPSRKWMHI%WGLIVWPIFIR EGEVTIRXV][SVOWLSTERHEWEQYWIYQHITSX*VSQSRXLI ERH(IWWEY6SŠPEYEWER-&%TMSRIIV3ZIVXLIHIZIPSTQIRXSJXLI FYMPHMRK[EWIQTX]-R]IEVWEJXIVXLIHITEVXYVISJXLI TVSNIGXXLISVMKMREPXLIQISJ¨%GMX]XSPMZIMRERHIRNS]©[EWVI´RIH QSROWXLILSWTMXEPSTIRIHMXWHSSVWEKEMRXSXLIVIWMHIRXWSJ/}XLIR F]XLITISTPISJ/}XLIRXS¨,SQISTEXL]EWE(IZIPSTQIRXEP*SVGI ERHMRXIVREXMSREPUYEPM´IHZMWMXSVW8LIVIRSZEXMSRERHI\XIRWMSR[IVI ERH4PERRMRK-QTYPWI©8LIWXEVXMRKTSMRXJSVEPPEGXMZMXMIW[EWXLI JYRHIHF]XLIWXEXISJ7E\SR]%RLEPXXLI+IVQERJIHIVEPKSZIVRQIRX IWXEFPMWLQIRXSJEPMFVEV]JSVLSQISTEXL]MRXLIJSVQIVLSWTMXEPFYMPH ERHXLI)YVSTIER6IKMSREP(IZIPSTQIRX*YRH8LILSWTMXEPMWQER MRKSJXLI&VSXLIVWSJ1IVG]¦EWYKKIWXMSRF]XLIGMX][LMGL[EW EKIHF]/}XLIRIV/YPXYVYRH1EVOIXMRK+QF, MRMXMEPP]ZMI[IH[MXLWSQIWGITXMGMWQF]XLI+IVQER'IRXVEP%WWSGME XMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVWFYXXS[LMGLXLI]IZIRXYEPP]SZIVXLI 8LIFYMPHMRK[EWVIRSZEXIHMREGGSVHERGI[MXLXLITVIGITXWSJQSRY GSYVWISJXLI-&%TVSGIWWKEZIXLIMVJYPPWYTTSVX QIRXTVIWIVZEXMSR JYVXLIVQSVIXLIIRWIQFPIMWIRLERGIHF]EXVERW TEVIRXERHWIIQMRKP]PMKLXI\XIRWMSRF]XLI/}XLIRFEWIHEVGLMXIGXYVI *SVEPQSWXJSYV]IEVW/}XLIR«WWMGO[IVIGEVIHJSVMRXLILSWTMXEP ERHIRKMRIIVMRKSJ´GI>MQQIV 6EYI8LIKPE^IHVSXYRHEEPPS[W FYMPHMRKSR;EPPWXVEŠIF]XLI&VSXLIVWSJ1IVG]-RXLIQSROW LERHMGETTIHEGGIWWXSEPPXLVIIµSSVWSJXLIFYMPHMRKJVSQXLIGEJq XSSOYTXLIMV[SVOMRXLIRI[FYMPHMRKIVIGXIHF]XLIQEWXIVFYMPHIV SRXLIKVSYRHµSSVXSXLIWIQMREVVSSQWMRXLIVSSJWTEGI7MRGI +SXXJVMIH&ERHLEYIV%JXIVXLIHIEXLSJXLIMVTEXVSR(YOI*IVHMRERH 3GXSFIVXLI)YVSTIER0MFVEV]JSV,SQISTEXL]VYRF]XLI XLI][IVIWSSRGSQTIPPIHXSPIEZIXLIGMX]8LIREQI¨,SWTMXEPSJXLI +IVQER'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVWLEWLEHMXW &VSXLIVWSJ1IVG]©VIQEMRIHIZIRXLSYKLSZIVXLI]IEVWXLIFYMPHMRK LIEHUYEVXIVWSRXLIWIGSRHµSSV1SWXSJXLIFSSOWSVMKMREXIJVSQ  LEHERYQFIVSJHMJJIVIRXYWIW¦EWEWIQMREV]JSVJIQEPIXIEGLIVWEW XLIEWWSGMEXMSR«WI\MWXMRKPMFVEV]MR,EQFYVK9RHIVXLIQSXXS¨;I 1MGLEIP>MQQIV EVGLMXIGXYVIERH IRKMRIIVMRKSJ´GI >MQQIV 6EYI /}XLIR

/EVP;MPLIPQ7XIYIVREKIP TL]WMGMER

LEZIELEVFSYV©XLIMRZEPYEFPILERH[VMXXIRWGVMTXWERHRYQIVSYW 8LILSWTMXEPTVSZMHIWEFEWIJSVXLI,SQISTEXL]*SYRHEXMSREW[IPP JSVIMKRPERKYEKIZSPYQIW[IVIFVSYKLXXS/}XLIRF]WLMTWXSTTMRK EWXLIPMFVEV]ERHXLIRI[1EWXIVW«HIKVIIMRLSQISTEXL]MWEPWS SJJEX1EKHIFYVKXLIGETMXEPSJ7E\SR]%RLEPX8LIMRMXMEPWXSGOSJ FEWIHLIVI8LIX[S]IEVHMWXERGIPIEVRMRKGSYVWIMWIRXMXPIH¨-RXI WSQIFSSOWKVI[X[SJSPHSZIVXMQI%TTVS\MQEXIP]QIXVIW KVEXIH4VEGXMWIMR,SQISTEXL]©ERH[EWNSMRXP]GSRGIMZIHF]XLI SJGSRXMRYSYWWLIPZMRKTVSZMHITPIRX]SJVSSQJSVWXSVEKI%WE¨TPEGI +IVQER'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVWERHXLI3XXSZSR SJI\GLERKIXLEXI\XIRHWFI]SRHXLIEGXYEPGSRXIRXSJXLIPMFVEV]© +YIVMGOI9RMZIVWMX]1EKHIFYVK(SGXSVWTLEVQEGMWXWERHZIXIVMREV] XLI+IVQER'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVWEMQWXSIW WYVKISRWGERXEOII\XVESGGYTEXMSREPGSYVWIWMRLSQISTEXLMGXLISV] XEFPMWLXLIPMFVEV]XLVSYKLEWIVMIWSJIZIRXWERHGSSTIVEXMZIZIRXYVIW ERHTVE\MWERHXEOIEHZERXEKISJXLIJSYV[IIOSRWMXIGSYVWIWSJ [MXLWGLSSPWFSSOWLSTWERHSXLIVTEVXRIVW JIVIHMR/}XLIR-RXLI´VWXWXYHIRXW[MPPQIIXJSVWIQMREVW MRXLILSWTMXEPFYMPHMRK 8LI%WWSGMEXMSRYWIWEPQSWXLEPJXLIFYMPHMRK MXEPWSLEWXLISTXMSR SJYWMRKXLIGSRJIVIRGIVSSQWSRXLIYTTIVµSSVERHXLIPEVKII\LMFM 8LSWI[LS[MWLXS´RHXIWXMQSRMIWXS/}XLIR«WLMWXSV]EWEGIRXVISJ XMSRWTEGISRXLIKVSYRHµSSVSJXLILSWTMXEP8LIHIWMKR¦FSXL LSQISTEXL]GERJSPPS[EXVEMPSJ,ELRIQERR«W[SVHW8LMW¨,SQISTE MRWMHIERHSYXWMHIXLILSWTMXEP¦[EWXLIVIJSVIHVEJXIHMRGPSWIGSP XL]XVEMP©[EWWIXYTMRWTVMRK[LIRXLIGMX]EXXEGLIHUYSXIWJVSQ PEFSVEXMSR[MXLXLILSQISTEXLW8LIPERHWGETIHIWMKRIV&EVFEVE;MP LMWFSSO¨8LI3VKERSRSJXLI,IEPMRK%VX©[LMGLPEMHXLIJSYRHEXMSRW PIGOIJSVMRWXERGIPIHX[S[SVOWLSTW[LIVITEVXMGMTERXWMRGPYHIHRSX JSVLSQISTEXL]XSXLIKEFPIIRHWSJWIZIRLSYWIWWMXYEXIHFIX[IIR SRP]XLILSQISTEXLMGHSGXSVWFYXEPWSTYTMPWJVSQXLIRIMKLFSYVMRK ;EPPWXVEŠIERHXLI0YX^I'PMRMG8LEX[E]XLIQSWXMQTSVXERXTPEGIWSJ YRMZIVWMX]XVEGOWIGSRHEV]WGLSSPXLI0YH[MKWK]QREWMYQ EGXMZMX]EVIERGLSVIHERHPMROIH[MXLSRIERSXLIVMRXLIGMX]WGETI  ¨;LEXOMRHSJTEMR[LMGLWIRWEXMSRTVIGMWIP][EWMXXLEXXVERWTMVIHMR QSZIQIRXMRXLIPEZIRHIV[EZISRXLIWUYEVIERHMRXLI[EZI XLMWTPEGI#©MW[VMXXIRSRXLIKEFPIIRHSJXLILSYWIEX;EPPWXVEŠI WLETIHWGIRXIHLIVFEPTEXLEPSRKXLIEHNEGIRX,MVXIRKEWWI[LMGLMW STTSWMXI,ELIRQERR«WLSQI[LIVIELSQISTEXLMGHSGXSVRS[TVEG TPERXIH[MXLQYK[SVXVSWIQEV]]EVVS[ERHSXLIVLSQISTEXLMGQI XMGIWSRGIEKEMR8LIUYSXIX[SWXVIIXGSVRIVWJYVXLIVSRGSYPHFI HMGMREPTPERXW8LIVIHIWMKRSJXLIWUYEVIERHXLIVIRSZEXMSRSJXLI YRHIVWXSSHEWEGSRXIQTSVEV]VIJIVIRGIXSXLI'SIXLIRQIXLSHSJ EHNSMRMRKWXVIIXW +VSŠIV4PERERH/PIMRIV4PER [IVIJYRHIH[MXL STIRIRHIHEVIEHIZIPSTQIRX¨8LMWMRHMZMHYEPMRZIWXMKEXMSRSJER QIERWJVSQXLIJIHIVEPWXEXISJ7E\SR]%RLEPXXLI+IVQERJIHIVEP MPPRIWWŸHIQERHWSJXLIXVYITL]WMGMERRSXLMRKQSVIXLERERMQTEVXMEP KSZIVRQIRXERHXLI)YVSTIER9RMSR ERHLIEPXL]WIRWMFMPMX]EXXIRXMZIRIWWMRSFWIVZEXMSRERHJEMXLJYPRIWW MRHSGYQIRXEXMSR©&IJSVISRIWXVSPPWSRXS[EVHWXLITEVO[LMGL FSVHIVWSRXLI0YX^I'PMRMGXLISRGIMRLSWTMXEFPIWUYEVIEXXLI1EKHI FYVKIV8YVQRS[SJJIVWETPIEWERXVIWXMRKTPEGIJSVZMWMXSVW

;MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLI-&%XLIHMWYWIHTPSXSJPERHEVSYRHXLI 1EKHIFYVKIV8YVQ[LMGLMWMRXLIMQQIHMEXIZMGMRMX]SJXLI6EXLEYW TPEX^ XS[RLEPPWUYEVI [EWVIHIWMKRIH[MXLEKIRIVSYWKVIIREVIE FIRGLIWRI[FVMGOµSSVMRKERHE¨LSQISTEXLMG[EZI©8LIHIWMKR [LMGL[EWHIPMZIVIHF]XLI/}XLIRFEWIHEVGLMXIGXYVEPSJ´GI(7%VGLM  XIOXIRXEOIWYTXLI[EZITEXXIVRXLIW]QFSPSJXLILSQISTEXLMG KÖTHEN )0.&01"5):53"*- 3&45*/(1-"$&"55)&."(%?(&3563.

&6301&"/-*#3"3:0')0.&01"5): ."45&34µ$0634& */5&(3"5&%13"$5*4&*/)0.&01"5):

.6/*$*1"- 3"*-8":45"5*0/ "%.*/*453"5*0/ 0''*$&4

'3*&%&/41"3, 5&45"3&"

-6%8*(453"44& 5&45"3&"  .&5)0% 5)&$0&5)&/.&5)0%

'SRJVSRXIH[MXLZEGERXLSYWIWVIWMHIRXWXLEXMRGVIEWMRKP][MXLHVE[ SZIVGSQMRKXLMW¨GVMWMW©XLILYQERFSH]MWWXMQYPEXIHXSLIEPMXWIPJ JVSQPMJIEXWXVIIXPIZIPERHEVIEWRIKPIGXIHXLVSYKLHMWYWIGPEWWMGEP 8LIVIEGXMSRWXSXLIQIHMGMRIWEHQMRMWXIVIHGERRSXXLIVIJSVIFITVI TPERRMRKXSSPWSJXIRVIEGLXLIMVPMQMXW9VFERVIHIZIPSTQIRXQIERWXS HMGXIHTVIGMWIP]FYXEVIGSRXMRYSYWP]VIIZEPYEXIH;LMGLQIHMGMRIW STIRYTRI[TSXIRXMEPWXSFYRHPIWXVIRKXLWERHXSQSFMPMWITEVXRIVW EVIYWIHERH[LMGLWXMQYPMEVIKIRIVEXIHMWHIGMHIHEQSRKSXLIVXLMRKW 8LIHIZIPSTQIRXSJE¨ZMFVERX©GMX]MWWSQIXLMRKXLEXMX[SYPHWIIQ F]EGSQTVILIRWMZIHMWGYWWMSRSJXLIGEWILMWXSV]-RXLMWXLILSQIS QE]SRP]FIVIKYPEXIHERHTPERRIHYTXSEGIVXEMRTSMRX8LIGMX]MWE TEXLMWRSXSRP]MRXIVIWXIHMRXLITEXMIRXW«¨SFNIGXMZI©PEFSVEXSV]VIWYPXW GSQTPI\SVKERMWQ MXWZMXEPMX]GERRSXFIHMVIGXIHJVSQXLISYXWMHI FYXKMZIWIUYEP[IMKLXMRXLIEREP]WMWXSXLIMVJIIPMRKWXLIMVTIVWSREP ,S[GERXLI¨WIPJLIEPMRKGETEGMXMIW©SJEGSQQYRMX]EREVIESVWXVIIX LMWXSV]ERHIRZMVSRQIRX8LI]YRHIVWXERHXLILYQERSVKERMWQEWE FIEGXMZEXIH#;MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLI-&%9VFER6IHIZIPSTQIRX GSQTPI\W]WXIQ[LMGLMWHMJ´GYPXXSGSRXVSPF]I\XIVREPMRXIVZIRXMSRW ERHYRHIVXLIMRMXMEP[SVOMRKXMXPISJ¨LSQISTEXLMGXS[RTPER RMRK©XS[RTPERRIVWGSQQYRMX]TSPMXMGMERWERHLSQISTEXLMGTL]WM 8LMWTVIWIRXWEGIVXEMREREPSK][MXLGMXMIWERHVIKMSRW[LSWIEFMPMX] GMERWLEZIXIWXIHQIXLSHWSJVIWSPYXMSRMR´IPHXVMEPWERHHIZIPSTIH XS¨WIPJVIKYPEXI©WIIQWXSFIMQTEMVIH,S[QE]XLIIRIVKMIWSJPSGEP XLIWIJYVXLIVEWXLI¨'SIXLIRQIXLSH© TVSXEKSRMWXWFIQSFMPMWIHSRWMXIWSXLEXHIZIPSTQIRXTIVWTIGXMZIW QE]FIKIRIVEXIHJSVMRWXERGIJSVEVIWMHIRXMEPEVIEXLVIEXIRIHF] -RLSQISTEXL]XLILIEPMRKTVSGIWWMWGPSWIP]EWWSGMEXIH[MXL[LEXMW ZEGERGMIW#-RWTMVIHF]LSQISTEXLMGTVEGXMGIWXLI'SIXLIRQIXLSH GEPPIH¨W]WXIQMGWIPJVIKYPEXMSR©%GGSVHMRKXSXLITVMRGMTPI¨PMOIGYVIW HIZMWIHMR/}XLIRTVSTSWIWXLIJSPPS[MRKGSYVWISJEGXMSR%REQRIWMW PMOI©LSQISTEXLWEHQMRMWXIVWQEPPHSWIWSJQIHMGMRI[LMGLMRMXMEPP] TVSZMHIWXLIWXEVXMRKTSMRX XLITPERRIVWFIGSQITIVWSREPP]MRZSPZIH  [SVWIRXLIW]QTXSQWSVGERGEYWIEFVMIJHVYKMRHYGIHMPPRIWW&] [MXLEREVIEXEOMRKMRXSEGGSYRXRSXSRP]XLII\MWXMRKHEXEFYXEPWS &MVKMX7GLQMHX XS[RTPERRIVJVSQ (IWWEY-&%I\TIVX

,ERW;IVRIV8LSXI QEREKMRKHMVIGXSVSJ ,SQ}STEXLMIYRH ;MWWIRWGLEJXWWIVZMGI /}XLIR

GSRHYGXMRKTIVWSREPSTIRIRHIHWYVZI]W;LEXMWXLIVIWMHIRXW«YR TVSGIWW%X´VWXKPERGIXLIYRHIWMKRIHREXYVISJXLIWYVZI]WXLI HIVWXERHMRKSJXLIWMXYEXMSR#,S[PSRKLEWETEVXMGYPEVWMXYEXMSRSVXLI MQTEVXMEPETTVSEGL[MXLERSTIRIRHIHKSEPERHXLIHIPMFIVEXIMRWXMKE JIIPMRKEWWSGMEXIH[MXLMXTIVWMWXIH#;LEXGSYPHMQTVSZISV[SVWIRXLI XMSRSJEGVMWMWQE]WIIQXSFIERYRYWYEPETTVSEGLXSTPERRMRK KMZIRGMVGYQWXERGIW#%JXIVEGSPPEFSVEXMZITLEWISJEREP]WMWWXMQYPMEVI ,S[IZIVXLII\TIVMIRGIMR/}XLIREFSZIEPPMRXLIWSGEPPIH0YH[MK HIZIPSTIHMRSVHIVXSKIRIVEXIEVIEGXMSRJVSQXLISRWMXITVSXEKS WXVEŠ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

,S[IZIVXLIMRHMZMHYEPIPIQIRXWSJXLIQIXLSHEVIRSXRI[4VSGIWW SVMIRXEXIHHIZIPSTQIRXWXVEXIKMIWLEZIFIIRTEVXSJXS[RTPERRMRK WMRGIXLIWERHMRXIVZIRXMSRWERHGSQTVILIRWMZIEVIESFWIVZE XMSRWEVIJEQMPMEVJVSQSXLIVHMWGMTPMRIWWYGLEWEVXSVWSGMSPSK],S[ IZIVXLI'SIXLIRQIXLSHSJSTIRIRHIHEVIEHIZIPSTQIRXGSQFMRIW XLIWIMRHMZMHYEPIPIQIRXWJSVXLI´VWXXMQIERHFYRHPIWXLIQMRSRI  ".#*5*0/ 5)&$3*4*4(&/&3"5034

%RMRXIVZMI[[MXL(V.YXXE,‚FRIVZSPYRXEV]LIEHSJXLILSQISTEXLMG QIHMGEPVIWIEVGL-R[LEXGSRXI\XHSIWEQIXLSH¦SVEWXMQYPYW¦ PMFVEVMIWMR,EQFYVKERH/}XLIRERH(V'YVX/}WXIVWGLEMVQERSJXLI [SVOERHMR[LMGLGSRXI\XMWMXMRIJJIGXMZI#*SVYWXLIVIJSVIMX«WEKVIEX +IVQER'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVW STTSVXYRMX]XSETTP]SYVVYPIW[MXLMRERSXLIVW]WXIQ;LEXVIQEMRW XLIWEQIMRIEGLW]WXIQERHMWXLIVIJSVIJYRHEQIRXEP# :PVIBWFCPUIJOUFOTJWFMZGPMMPXFEUIF*#"QSPDFTTJO,zUIFOBOE QBSUJDJQBUFEJOUIFJOUFSEJTDJQMJOBSZXPSLHSPVQPOUIF$PFUIFONFUIPE )PNFPQBUIZJTHFOFSBMMZBTTPDJBUFEXJUIBHFOUMFGPSNPGNFEJDJOF #BTFEPOZPVSLOPXMFEHFPGJUTBOBNOFTJT IPXXPVMEZPVEFTDSJCF 5VSOJOHPGGUIFMJHIUTJO-VEXJHTUSB‡FIPXFWFSTFFNTUPIBWFCFFOB UIFDPOEJUJPO FWFOUIFDMJOJDBMQJDUVSF PGUIFDJUZPG,zUIFO SFMBUJWFMZSPVHITUJNVMVT© .YXXE,‚FRIV;ILEZIEGXYEPP]QSZIHSRJVSQQEOMRKEHMVIGXGSQ .YXXE,‚FRIV)WWIRXMEPP][IEVIGVMWMWKIRIVEXSVW-RTPEGIW[LIVI TEVMWSRFIX[IIRXLIGMX]ERHERMRZEPMH,S[IZIVSYVGSRZIVWEXMSRW RSXLMRKLEW[SVOIHEWLSQISTEXLMGHSGXSVW[ITYXSYVJEMXLMRXLI [MXLQER]SJXLIXS[R«WVIWMHIRXWLEZIWLS[RYW[LEXXLIWLVMROEKI EVXM´GMEPGVMWMWEWEQSQIRXEV]WXMQYPYWJSVEGXMZMX];IKIRIVEXIE TVSGIWWQIERWXSXLITISTPIMRMRXIPPIGXYEPGSVTSVEPERHWTMVMXYEP WXMQYPYW[LMGLGERGEYWIEGVMWMWERHXLIVIJSVIXLITSWWMFMPMX]SJE XIVQW;LIRJVMIRHWPIEZIXLIGMX]JSVI\EQTPISV[LIRWXE]MRKSRMW VIEGXMSR-RLSQISTEXL]SYVHSWIWEVIWSHMPYXIHXLEXXLIGVMWIWEVI GSYTPIHF]EJIEVSJGSQTVSQMWMRKXLIGLMPHVIR«WJYXYVI8LIWIEVI ZIV]FVMIJERHEVIFEVIP]RSXMGIHF]XLITEXMIRX8LEX«W[L]LSQISTE GSQTPI\TVSFPIQW-RXLI[SVOKVSYT[MXLXLITPERRIVW[IIZIRXYEPP] XL]MWTIVGIMZIHEWEKIRXPIQIHMGMRI-XMWR«XEWYTTVIWWERXLS[IZIV JSGYWIHSRXLIWSGEPPIHXIWXEVIEW 'YVX/}WXIVW4PERRIVWEVIWYTTSWIHXSEZSMHGVMWIWERXMGMTEXIXLIQ 'YVX/}WXIVW3YV[SVOMR/}XLIRMWEPWSQSXMZEXIHF]WIPJMRXIVIWX8S ERHTVIZIRXXLIQJVSQLETTIRMRK%WLSQISTEXLW[IWE]XLEXE  EGIVXEMRI\XIRX[ILSTIJSVORS[PIHKI[LMGL[MPPMRJSVQSYVS[R LIEPXL]W]WXIQGERGSTI[MXLGVMWIWERHXLEX[IQYWXWSQIXMQIWIZIR TVSZSOIXLIQMRSVHIVXSWXVIRKXLIRXLIW]WXIQ-RXLIVMKLXTPEGIERH .YXXE,‚FRIV8LIWGMIRGIXLIJVIIHSQSJXLSYKLXERHXSWIVZIXLI [MXLXLIGSVVIGXHSWIFYXSRILEWXSIRKIRHIVXLIQ I\GLERKISJMHIEW-[SYPHPSZIXSLEZIXLIWTMVMXYEPWGSTIJSVHI .YXXE,‚FRIV8LIWXMQYPMEPPS[RI[QSZIQIRXMRTPEGIWXLEX[IVI ZIPSTQIRX,ELRIQERRI\TIVMIRGIHMR/}XLIRMRLMWHE]8LEXGER«XFI TVIZMSYWP]FPSGOIH8LITSWMXMZIHIZIPSTQIRXMR0YH[MKWXVEŠIXSSOYW MRMXMEXIHJVSQXLIXSTHS[R-X[SYPHFIKVIEXMJETPEGIJSVSTIRI\ F]WYVTVMWIXSS-RXLI*VMIHIRWTEVOXIWXEVIE[IEVIMRXLIQMHHPISJ GLERKIGSYPHFIGVIEXIHMRXLILSWTMXEPJSVMRWXERGI XLITVSGIWWVMKLXRS[ *SV0YH[MKWXVEŠI-[SYPHLSTIXLEXXLIHIZIPSTQIRXGSRXMRYIW3RI 'YVX/}WXIVW8LIGPEWWMGEPJSVQSJGMXM^IRW«TEVXMGMTEXMSRMR[LMGL[I GERQEOIEGSQTEVMWSR[MXLETEXMIRX-LSTIJSVMRWXERGIXLEXQ] [SYPHUYIWXMSRXLITISTPIXLI][SYPHXIPPYWLS[MXMWERH[I[SYPH TEXMIRX«WRIIHSJQIHMGEPLIPTHMQMRMWLIWSZIVXMQI XLEXWIPJVIKYPEXMSR TYXXLIMV[SVHWMRXSEGXMSRMWRSX[LEX«WVIUYMVIH8LIGIRXVEPMWWYIMW [SVOWERHFEPERGIMWVIXYVRIH*SVXLIWXVIIXXLEXQIERW¦ERHMXLEW XSYRHIVWXERHXLIGMX]XLIWXVIIXWERHXLIGMXM^IRWEWEW]WXIQ1E]FI LETTIRIH¦XLEXH]REQMWQMWGVIEXIHXLEXXLIVIEVITSWWMFMPMXMIWFI]SRH [IGERGSRXVMFYXIXSERYRHIVWXERHMRKSJTVSXIWXSVGSRXVEHMGXMSREW VIGSRWXVYGXMSR XLEXPSWWEPWSSTIRWYTRI[STTSVXYRMXMIW QSVIXLERNYWXEHMWVYTXMZIMRµYIRGIIZIREWEGVIEXMZITSXIRXMEP

8IBUBSFZPVSQFSTPOBMFYQFDUBUJPOTBOEIPQFTGPS,zUIFO 'YVX/}WXIVW%WEREWWSGMEXMSR[ILSTIXLEX[IGERIWXEFPMWLERI[ WTMVMXYEPLSQILIVI;MXLXLIPMFVEV]XLI1EWXIVW«GSYVWIERHTSWWMFP] EPWSEWGMIRGIEWWSGMEXMSR[LMGL[MPPGSRXMRYIXS[SVOSRXLIETTPMGE XMSRSJLSQISTEXLMGTVMRGMTPIWMRSXLIVW]WXIQW  */5&37&/5*0/ -6%8*(453"44&"/%'3*&%&/41"3,5&45"3&"4

*MJXIIRLSYWIWMR0YH[MKWXVEŠI[IVIWGLIHYPIHJSVHIQSPMXMSR8LI] 2IZIVXLIPIWWXLIVI[EWMRMXMEPP]RSSTTSWMXMSRXSXLIERRSYRGIHTPERW LEHFIIRZEGERXJSV]IEVWERHRSSRI[EWMRXIVIWXIHMRXLIQ8LI JSVHIQSPMXMSR8LIVIWMHIRXWWIIQIHXSLEZI[MXLHVE[RMRXSXLIMV HIWSPEXIWXVIIX[MXLMXWFEVVIRERHTEVXP]GVYQFPMRKJEpEHIWLEHE LSYWIWERHETTIEVIHXSFIYREJJIGXIHF]XLIXLVIEXIRIHHIZIPSTQIRX VITYXEXMSREWEFEHRIMKLFSYVLSSH2SFSH][ERXIHXSQSZIXLIVI *I[[IVIMRXIVIWXIHMRXLIVSEHFPSGOERHXLIGSQQYRMX]QIIXMRK HIWTMXIMXWPSGEXMSRMRXLIPEXIXLGIRXYV]HMWXVMGXRIEVXLIXS[R [LMGL[IVIMRMXMEXIHEWERMRMXMEPWXMQYPYW)ZIRXLITSWXIVWXEXMRK GIRXVI¨;ILEHZIV]JI[MHIEWEFSYXLS[XSHIEP[MXLXLIWXVIIX© ¨8LMWFYMPHMRK[MPPFIHIQSPMWLIH©GEYWIHPMXXPIVIEGXMSR8LITPERRMRK VIGEPPW2EHMRI4EPQISJ/}XLIR«WLSYWMRKEWWSGMEXMSR¨;ILEHLEHRS KVSYTHIGMHIHXLEXEWXVSRKIVWXMQYPYW[EWVIUYMVIHMRSVHIVXSEGXM WYGGIWWMRQSFMPMWMRKXLIS[RIVWERHVIWMHIRXWFIJSVILERH;I ZEXIXLIGMXM^IRW GSYPHR«XEJJSVHXSQEMRXEMRXLIIQTX]FYMPHMRKWFYXHIQSPMXMSR[SYPH LEZIVYMRIHXLIWXVIIX«WMQEKIERHXLIVIQEMRMRKLSYWIW[SYPHLEZI 8LIGVMXMGEPUYIWXMSR[EW¨,S[GERXLIWMXYEXMSRMRXLIWXVIIXFI[SVW PSWXIZIRQSVISJXLIMVETTIEP© IRIH#©8LIQYRMGMTEPEYXLSVMXMIWVIJYWIHXSPIEZIXLILSYWILSPH[EWXI YRGSPPIGXIHSVXSVIHMVIGXLIEZ]KSSHWZILMGPIWXLVSYKLXLIWXVIIX -RXLIVIJSVI0YH[MKWXVEŠI[EWGLSWIREWEXIWXEVIEJSVXLI FIGEYWIMX[EWXLSYKLXXSFIXSSQYGLJSVXLIVIWMHIRXWXSXEOI9PXM 'SIXLIRQIXLSH*SVXLITPERRIVWXLIMRUYMVMIWMRXSXLIEVIE«WTVI QEXIP]XLI]W[MXGLIHSJJXLIWXVIIXPMKLXWJSVNYWXEUYEVXIVSJERLSYV LMWXSV]VIZIEPIHWYVTVMWMRKVIWYPXW8LIVIWMHIRXWLEHEJEVQSVITSWM SRSRIIZIRMRKMR(IGIQFIV8LMWXIQTSVEV]HMWEFPMRKSJXLI XMZIZMI[SJPMJISRXLIMVWXVIIX1ER]SJXLIQLEHWIXYTSEWIWFILMRH WXVIIXPMKLXWERHXLIMPPYQMREXMSRSJXLILSYWIWWGLIHYPIHJSVHIQSPMXMSR XLIMRLSWTMXEFPIJEpEHIW¦µSYVMWLMRKKEVHIRW[MXLWYQQIVOMXGLIRW FVSYKLXXLIFVIEOXLVSYKL8LI[LMWTIVWTVIEHXLVSYKLXLIIZIRMRKSR  ERHHSSVWPMROMRKXLIRIMKLFSYVMRKTPSXW XLMWHEVOWXVIIX¨8LI]«PPWSSRFIHIQSPMWLMRKXLIWILSYWIW©8LIQSSH [EWMRHMKRERX-REVIWMHIRXW«QIIXMRKJSPPS[MRKXLIEGXMSRXLIVI[EW %RI[WIGXMSRSJ0YH[MKWXVEŠI[MPPFIFYMPXSRXLIHIZIPSTQIRXPERH ERMRMXMEPSYXTSYVMRKSJSYXVEKIERHMRGSQTVILIRWMSREWXLII\XIRXSJ STIRIHYTF]HIQSPMXMSRSRXLIGSVRIVSJ1MXXIPWXVEŠI8LILSYWMRK XLITPERRIHHIQSPMXMSRFIGEQIGPIEVJSVXLI´VWXXMQI8LIXYVFYPIRX EWWSGMEXMSR ;7/ MRZMXIH´ZIEVGLMXIGXW«SJ´GIWJVSQXLIVIKMSRXS KEXLIVMRKRIZIVXLIPIWWHIGMHIHXSHIZIPSTMHIEWXSKIXLIVJSVXLIJYXYVI TEVXMGMTEXIMRETIIVVIZMI[TVSGIWW X[S[IVIGSQQMWWMSRIHXSJYV SJXLIWXVIIX1SVIXLERWYKKIWXMSRWJSVYWEKI[IVITEWWIHSRXS XLIVHIZIPSTXLIMVQSHIPLSYWMRKTVSNIGXW[MXLERMRXIKVEXIHGMZMG XLILSYWMRKEWWSGMEXMSRSZIVXLIRI\XJI[QSRXLWF]VIWMHIRXWS[RIVW GIRXVI9RXMPXLIIRHSJXLI-&%TVIWIRXEXMSR]IEVXLIEVIE[MPP ERHMRXIVIWXIHTEVXMIW7SQISJXLIWIMRMXMEPP]MQTVIWWMZIMHIEWWYGL FIYWIHEWERI\LMFMXMSRWTEGI[MXLEXIQTSVEV]MRWXEPPEXMSRERHEW EWEGMXM^IRW«WSPEVIRIVK]TPERX[IVIVINIGXIHFIGEYWISJXLIMVGSWX EQIIXMRKTPEGI 3XLIVMHIEWPMOIIWXEFPMWLMRKEFEGOTEGOIVLSXIPMRXLILSYWIEX0YH [MKWXVEŠISVWXEVXMRKERSTIREMVGMRIQESRXLIJVIITPSXWSJPERH 8LI´VWXMQTVIWWMSRSR[EPOMRKXLSYKLXLIXS[RMWXLEXXLIGLERKIW WXMPPE[EMXVIEPMWEXMSRERHMRHIIHMRZIWXSVW EVIYRWTIGXEGYPEV,S[IZIVXLIVITYXEXMSRSJXLIWXVIIXETTIEVWXS LEZIGLERKIH8LII\LMFMXMSRSJTLSXSKVETLWSVKERMWIHF]XLI-&%MR -RXLIIRHS[RIVW[IVIJSYRHJSVRMRISJXLITPSXW8LIWI[IVIXEOIR IRXMXPIH¨&ILMRHXLIJEpEHIW¦&IEYXMJYPTISTPIMR0YH[MKWXVEŠI© SZIVF]TISTPIJVSQ0YH[MKWXVEŠIJVSQ/}XLIRERHFI]SRH[LSEPP LEWGSRXVMFYXIHXSXLMW(YVMRKXLIMRUYMVMIWMRXSXLIEVIE«WTVILMWXSV] LEHXLIJIIPMRKXLEXWSQIXLMRK[EW´REPP]LETTIRMRKSRXLIWXVIIX*SYV SRIVIWMHIRXI\TVIWWIHE[MWLJSV¨QSVIFIEYXMJYPTISTPI©MRXLI LSYWIW[IVIXLIVIJSVIWTEVIHHIQSPMXMSR3XLIVTPSXWEPPS[IHJSVRI[ WXVIIX8LIJEGXXLI][IVIEPVIEH]XLIVIMWWLS[RF]XLITSVXVEMXWF] YWEKIWWYGLEWEHMWEFMPMX]JVMIRHP]ZILMGYPEVEGGIWWSVQYGLRIIHIH XLITLSXSKVETLIVERH/}XLIRXS[RGSYRGMPPSV/IVWXMR&IYXPIV;MXLMR TEVOMRKWTEGIWJSVXLI,SXIP%RLEPXWMXYEXIHEXXLIIRHSJXLIWXVIIX XLIJVEQI[SVOSJXLI-&%0YH[MKWXVEŠIETTIEVWRSXXSLEZIPSWXJEGI  (V'SVHYPE1EM>SVRTL]WMGMER

FYXLEWVEXLIVWLS[RQYGLQSVISJMXWIPJERHHVE[RXLIEXXIRXMSRSJ 1EVXMR0YXLIV9RMZIVWMX]IVIGXIHGVSWWIWMRXLITEVOPIHXSGSRXVSZIV QER]1IER[LMPIXLI´VWXRI[VIWMHIRXWLEZIQSZIHMR WMEPHMWGYWWMSRW8LITISTPISJ/}XLIRJIPXGSRJVSRXIH[MXLXLIPSGE XMSR«WLMWXSV] XLIGVSWWIWEPWSGEYWIHGSRWXIVREXMSRERHMRGSQTVILIR ;LMPIXLIMRXIRHIHXEVKIXWJSVXLIKIRIVEXMSRSJWXMQYPMMR0YH[MK WMSRERHEJXIVNYWXSRIHE]XLI][IVIXSTTPIH;LMPIXLMWMRGVIEWIH WXVEŠI[IVIGPIEVJVSQXLIWXEVXXLI*VMIHIRWTEVOXIWXEVIETVIWIRXW XLITYFPMG«WE[EVIRIWWSJXLITEVOMXWJYXYVIMWWXMPPSTIRXSUYIWXMSR RI[GLEPPIRKIWJSVXLIMRXIVHMWGMTPMREV]TPERRMRKXIEQ¨;MXLSYV ¨+MZIRXLITISTPI«WVIEGXMSR[IEVIYREFPIEXTVIWIRXXSGSQIYT[MXL QIXLSHSYVTVMQEV]MRXIRXMSRMWXSIRKEKIXLITISTPI«WGSRGIVRMR EHIZIPSTQIRXTIVWTIGXMZIJSVXLITEVO©I\TPEMRW-RE6EYIV8LITPER SVHIVXSQSFMPMWIEGXMZMX]©I\TPEMRW-RE6EYIVLIEHSJXLIFYMPHMRK RIVWQE]MRMXMEXIJYVXLIVWXMQYPMGMXM^IRWQE]ETTVSEGLXLIGMX][MXL HITEVXQIRX&YX[LSJIIPWVIWTSRWMFPIJSVETYFPMGTEVOMRXLILIEVXSJ GSRGVIXIYWIVMRXIVIWXWJSVXLITEVO8LISYXGSQISJXLIEREQRIWMWERH XLIGMX][LMGLMWWIIREWVYRHS[RF]WSQER]# XLIKIRIVEXMSRSJWXMQYPMEPWSEPPS[ERSXLIVGSRGPYWMSRXSFIHVE[R XLIVIQE]FIRSTVMQEV]VIUYMVIQIRXJSVERSXLIVHIWMKRIHTEVO8LI 8LIJSVQIVGIQIXIV][EWVIHIWMKREXIHEWETEVOMR-XMWRS[ QYRMGMTEPEYXLSVMXMIWEVIRS[IZIRGSRWMHIVMRKKMZMRKREXYVIJVII YWIHEWETPEGIXSVIPE\F]ZIV]JI[¦EXFIWXMXMWYWIHXS[EPOHSKW VIMKREPPS[MRKEFMSXSTIXSXEOILSPHMR*VMIHIRWTEVO ERHXLIVIEVIZMWMFPIXVEGIWSJZERHEPMWQMREJI[EVIEW8LIMRMXMEP WXMQYPMWIXYTF]XLITPERRIVWMRZSPZIHQEVOMRKXLIHSKHMVXMRXLI TEVO[MXLPMXXPIµEKW%PXLSYKLXLMWVIWYPXIHMRWSQIERRS]IHVIEGXMSRW F]MRHMZMHYEPHSKS[RIVMXJEMPIHXSGVIEXIQYGLSJERMQTEGXSZIVEPP  8LIWIGSRHEGXMSRGEVVMIHSYXMRWTVMRK[LIVIWXYHIRXWSJXLI

".#*5*0/ 01&/)064&

%RMRXIVZMI[[MXL/}XLIRFSVR7EFMRI6EHXOILIEHPMFVEVMERSJXLI [LSPMZIXLIVIERH[LEX«WLETTIRMRKFILMRHXLSWIFPIEOI\XIVMSVW )YVSTIER0MFVEV]SJ,SQISTEXL]EJI[QSRXLWFIJSVIMXWMREYKYVEXMSR 8LEX«WEWXVIIXXLEX«WVIEPP][SVXLHMWGSZIVMRK

)PXTIPVMEXFTFFUIFGVUVSF&VSPQFBO-JCSBSZPG)PNFPQBUIZ 8IBUEF¾OFT,zUIFOGPSZPV 7EFMRI6EHXOI%WERSTIRLSYWI[LIVITISTPIGERGSQIERHKS;I 7EFMRI6EHXOI-JIIPPYGO]XSFIFSVRMREGMX][LIVI&EGL[EWSRGI EVISJGSYVWIEWTIGMEPMWIHPMFVEV]FYXXLILSWTMXEPWLSYPHMRJYXYVI EGXMZI-«QKPEHXLEX/}XLIR[EWR«XHIWXVS]IHMRXLI[EVERHXLEXMX FIERMRLIVIRXTEVXSJ/}XLIR«WGYPXYVEPPMJI;I[SYPHPMOIXS[SVO [EWVIRSZEXIH[MXLKVIEXEXXIRXMSRXSHIXEMPEJXIVXLI+IVQERVIYRM´GE [MXLFSSOWLSTWXLIYRMZIVWMX]XVEGOWIGSRHEV]WGLSSP0YH[MKWK]Q XMSR/}XLIRLEWXEOIRXLIVMKLXTEXLXLILIEZ]MRHYWXV]MWKSRIERH REWMYQERHXLI:SPOWLSGLWGLYPI EHYPXIHYGEXMSRGIRXVI -[SYPH [IRS[LEZIEGMX][LIVI[IGERJIIPGSQJSVXEFPI8LIVIMWSJGSYVWI EPWSPMOIXSPYVIXLILSWTMXEP«WHSGXSVWXSXLMWFYMPHMRKQE]FIJSVE EWIRWIXLEXXLIGMX]MWWLVMROMRK8LIVIEVIR«XIRSYKL]SYRKTISTPI 7YRHE]PIGXYVI ERHQER]EVIWXVYKKPMRK[MXLI\MWXIRXMEPTVSFPIQW&YX-HSIRNS]PMZMRK LIVIERH-EQEGXMZIMRXLI&EGLZIVIMR &EGL7SGMIX] %JXIVEPPTISTPI 5IF*#"QSPKFDUTBJNUPBDUJWBUFUIFQPXFSTPGTFMGIFBMJOHBOEUPEJT KIXMRZSPZIHWSXLEXXLI]GSRXMRYIXSJIIPGSQJSVXEFPIMRXLIGMX]- DPWFSIJEEFOQPUFOUJBMT5PXIBUFYUFOUIBTUIJTCFFOTVDDFTTGVM WSQIXMQIWLEZIXLIMQTVIWWMSRXLEXQER]PSGEPWEVIYRE[EVISJ 7EFMRI6EHXOI-[EWMQTVIWWIHF]XLITLSXSKVETLMGI\LMFMXMSRMRXLI /}XLIR«WQER]LMHHIRXVIEWYVIW[LMGL[IWLSYPHERHGERFITVSYH 0YH[MKWXVEŠI8LIWXVIIXLEHEXIVVMFPIVITYXEXMSR-[EWXLIVIJSVI SJ;LEX-[SYPHPMOIXSWIIMR/}XLIRMWEGSRXMRYEXMSRSJXLISTXMQMW VIEPP]WYVTVMWIHXSWIIMRXLII\LMFMXMSRXLIHMJJIVIRXOMRHWSJTISTPI XMGEXXMXYHIXLEX-WIRWI[LIR-«Q[SVOMRK[MXLXLILSQISTEXLMGHSG  XSVW-X[SYPHFIKSSHMJQSVIPSGEPW[IVISTIRQMRHIHERHLEHXLI VIWSYVGIWXSXEOIERMRXIVIWXMRGYPXYVIERHHIZIPSTQIRX1E]FIXLI -&%GERGSRXVMFYXIXSXLEXEPXLSYKLXLIVIEVIGIVXEMRP]XLMRKWXLEXGER FIHSRIMRSXLIV´IPHW

 &1*-0(6& '6563&13041&$54

/}XLIRMWWLVMROMRK)ZIRSTXMQMWXMGWGIREVMSWTVIHMGXETSTYPEXMSR +VIIR´IPHTPSXW[MPPRSPSRKIVFIEZEMPEFPIJSVRI[FYMPHMRKWWYGLEW HIGPMRISJEVSYRHTIVGIRXF]8LIGMX][MPPMRJYXYVIRIIHPIWW TVMZEXIP]S[RIHLSQIW-RWXIEHI\MWXMRKWXVYGXYVIWSVVIGSRZIVXIH PMZMRKWTEGI¦XLIVIMWERIWXMQEXIH¨I\GIWW©SJEXPIEWXLSYWMRK EVIEWGPSWIXSXLIMRRIVGMX][MPPFIVIEGXMZEXIH3RIWYGLI\EQTPIMW YRMXW8LIQEMRVIHYGXMSR[MPPXEOITPEGISRXLITIVMTLIVMIWHIQSPMXMSR XLIHIZIPSTQIRXPERHSR8LSQEW1ERR7XVEŠIEWXVIIX[LIVIELSYW [MPPFIGSRGIRXVEXIHMRXLI6‚WXIVRFVIMXIEREVIESJTVIJEFVMGEXIH MRKIWXEXI[MXLJSVX]WMRKPIJEQMP]LSYWIWMWFIMRKFYMPX-R0YH[MK LSYWMRK[LIVIIZIV]´JXLµEXMWYRSGGYTMIH8LILMWXSVMGXS[RGIRXVI WXVEŠIXLITPERRIHGSWXERHIRIVK]IJ´GMIRXLSYWMRKTVSNIGXSRXLI MWWXMPPXLIJSGYWSJXLIGMX]«WHIZIPSTQIRX GSVRIVSJ1MXXIPWXVEŠIGSYPHLIPTYTKVEHIXLISRGIYRTSTYPEVVIWMHIR XMEPEVIE8LIGSQTERMIW(7%VGLMXIOXIR /}XLIR ERH(MIXWGL ;IFIV &]RS[XLIVIRSZEXMSREVIEMRXLIMRRIVGMX]GSZIVWEPQSWXLIG ,EPPI [IVIGSQQMWWMSRIHXSJYVXLIVHIZIPSTXLIMVHIWMKRTVSTSWEPW XEVIW4ISTPILEZIEPVIEH]QSZIHMRXSXLIEVIEERHXLMWXVIRHMWI\ &SXLHIWMKRWMRGPYHIETYFPMGWUYEVI[LIVIVIWMHIRXWSJ0YH[MKWXVEŠI TIGXIHXSGSRXMRYI-RGVIEWMRKP]XLIVIJSVIGSRWXVYGXMSRVIPEXIHHIGM GSYPHQIIXTSWWMFP]MRJYXYVIEPSRK[MXLKYIWXWWXE]MRKEXXLIFEGO WMSRW[MPPXEOIXLIHIQSKVETLMGHIZIPSTQIRXMRXSEGGSYRX¨8LMW TEGOIVLSXIP7MKRWGYVVIRXP]TSWXIHSRXLIJEpEHISJXLILSYWIEX FIKMRW[MXLHIXEMPWWYGLEWXLIUYIWXMSRSJ[LIXLIVXLILMWXSVMGGSF 0YH[MKWXVEŠIFIEVMRKUYSXIWJVSQ&VIGLX«W¨8LVIITIRR]3TIVE© FPIHWYVJEGI[MPPFIYWIHMRXLITIHIWXVMER^SRI©I\TPEMRW-RE6EYIV HVE[EXXIRXMSRXSXLITVSNIGX¨%RHXLIXS[R[MPPFIµEXXIRIHXSXLI XLILIEHSJXLIFYMPHMRKHITEVXQIRX¨8LIVIWTSRWIMWEVIWSYRHMRK KVSYRH3RP]EWLEFF]LSXIP[MPPFIWTEVIHJVSQXLIEXXEGOERHXLI]«PP ]IWJVSQXLIQSRYQIRXTVIWIVZEXMSREYXLSVMXMIWERHERIQTLEXMGRS EWO;LS«WXLIWTIGMEPSRIPMZMRKXLIVI#©;LSPMZIWLIVIMRJYXYVI[LEX JVSQXLIXS[RTPERRMRKHITEVXQIRXFIGEYWIMXGSRXVEHMGXWXLIVIUYMVI YWEKIXLMWGSRXMRYSYWKIRIVEXMSRSJWXMQYPM´RHW[MXLMRXLIWGSTISJ  QIRXWSJXLISPHIVKIRIVEXMSR© XLI'SIXLIRQIXLSHVIQEMRWXSFIWIIR1E]FIXLIWXYHIRXWSJXLI 1EWXIVW«GSYVWIMRLSQISTEXL]SVEKVSYTSJ-RHMERXSYVMWXW[MPPFI WYGLEWXLIGYVVIRXP]PEVKIWXTLSXSZSPXEMGTPERXMRXLI[SVPH[LMGL[MPP EQSRKXLILSXIP«W´VWXKYIWXW/}XLIRGSYPHMRJYXYVIFIXLI)YVSTIER FIFYMPXSRXLIWMXISJXLIJSVQIVQMPMXEV]EIVSHVSQI[MPPLSTIJYPP] GIRXVIJSVLSQISTEXL]8LITVIVIUYMWMXIWJSVXLMWLEZIEPVIEH]FIIR EPWSVIZMXEPMWIXLIGMX]«WIGSRSQ] TYXMRTPEGIF]XLIEGXMZMXMIW[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLI-&%XLIMR ZSPZIQIRXSJMRMXMEXMZIWWYGLEWXLI/}XLIRFEWIH,ELRIQERR0YX^I /}XLIR«WI\TIVMIRGISJXLI'SIXLIRQIXLSHGSYPHEPWSFIGSQIYWIJYP EWWSGMEXMSR[MXLMXWERRYEP,SQISTEXL]7YQQIVERHXLI+IVQER JSVSXLIVQYRMGMTEPEYXLSVMXMIWJSVI\EQTPIF]QIERWSJETPERRMRK 'IRXVEP%WWSGMEXMSRSJ,SQISTEXLMG(SGXSVW8LIPEXXIVQEMRXEMRWE LERHFSSO7XYHIRXWEX1EVXMR0YXLIV9RMZIVWMX],EPPIEVIGYVVIRXP] TVIWIRGIMRXLIGMX]VYRRMRKXLIPMFVEV]ERHXLI1EWXIVW«GSYVWIERH WXYH]MRKXLIQIXLSHERHMR:SVHMRKFSVKMR(IRQEVOXLI¨/}XLIR [SVOMRKSRTVSNIGXWWYGLEWELSQISTEXL]HEXEFEWIERHEORS[PIHKI QIXLSH©EPWSWIVZIWEWEWXMQYPYWJSVERYVFERHIZIPSTQIRXTVSNIGX FEWIHWSGMIX] MRXLIWLVMROMRKVIKMSR¨;IGSYPHRSXLEZITVIHMGXIHXLIVIWYPXWSJ XLITPERRMRKI\TIVMQIRX©VIGEPPW0SVH1E]SV/YVX.‚VKIR>ERHIV¨8LEX 8LI;MXXMK:MPPEEPWSSJJIVWWGSTIJSVHIZIPSTQIRX8LIVIWMHIRGISJ [I[IVIIZIRXYEPP]¦SVIZIRMRXLIQMHWXSJMXEPP¦EFPIXSHIZIPSTE XLIQERYJEGXYVIV0SYMW;MXXMK[LMGLLEHFIIRIQTX]JSV]IEVW[EW QIXLSHXLEX[SYPHKIRIVEXIWYGLTSWMXMZIGLERKIWERHWYGLMRXIVIWX EGUYMVIHF]ELSQISTEXLMGHSGXSVERHXLIVIEVIRS[TPERWXSXYVR EGVSWWXLIVIKMSRWMWWSQIXLMRK[IGERFITVSYHSJ© XLMWMRXSEX]TISJLIEPXLGIRXVI8LIJSGYWSJMRXIVIWXMRJYXYVI[MPPFI SRXLI%RLEPX9RMZIVWMX]SJ%TTPMIH7GMIRGIWERH/}XLIR«WHIZIPST QIRXEWEWGMIRXM´GPSGEXMSREW[MPPXLII\TERWMSRSJGYPXYVEPEGXMZMXMIW VIPEXIHXS&EGLERHXLIIZIRXWGIRXVIMRXLITEPEGI&YWMRIWWWIXYTW  *.13*/5 1VCMJTIFS1MRMWXV]JSV6IKMSREP(IZIPSTQIRXERH8VERWTSVX7E\SR]%RLEPX 1SPEVDUJPO.S7GLYP^+‚RXIV+VEZMEX &EJUJOHBOEUFYU*VER^MWOE)MHRIV $POTVMUJOHFEJUPS(V7SRNE&IIGO-&%GSRXEGXJSV/}XLIR 5SBOTMBUJPO6IFIGGE4LMPMTTW;MPPMEQW $PQZFEJUJOH4IXVE*VIWI *NBHFT1MGLEIP9LPQERR.YXXE,‚FRIV&IVRLEVH/}RMK2MOPEW2MX^WGLOI8LI'MX]SJ/}XLIR.S7GLEPPIV %FTJHO.S7GLEPPIV%RKIPE7GLYFIVX 1SJOUJOH+VE´WGLIW'IRXVYQ'YRS+QF,YRH'S/+ 1SFTTEBUF.ERYEV] Œ8LITYFPMWLIVVIWIVZIWEPPVMKLXW 6ITVMRXMRKERHVITVSHYGXMSREPWSI\GIVTXWSRP][MXLXLITIVQMWWMSRSJXLITYFPMWLIV 8LMWIHMXMSRMWTYFPMWLIHJVII[MXLMRXLIJVEQI[SVOSJXLITYFPMGVIPEXMSRWHITEVXQIRXSJXLIJIHIVEPWXEXIKSZIVRQIRXSJ7E\SR]%RLEPXERH[EW´RERGIH[MXLXLI8IGLRMGEP %WWMWXERGI6IWSYVGIWSJXLI)YVSTIER7XVYGXYVEP*YRHW

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mHMWGLIW0I\MOSR&MFPMSKVETLMG-RWXMXYXI1ERRLIMQ:MIRRE>YVMGLIXWIU 'LVSRMO,ERHFYGL4IVWSRIRHIV;IPXKIWGLMGLXI'LVSRMO:IVPEKMR&IVXIPWQERR0I\MOSR:IVPEK +‚XIVWPSL1YRMGL 'LVSRMO,ERHFYGL(EXIRHIV;IPXKIWGLMGLXI'LVSRMO:IVPEKMR&IVXIPWQERR0I\MOSR:IVPEK+‚XIVWPSL1YRMGL /YVWFYGL;IPXKIWGLMGLXI(IVW]RGLVSRSTXMWGLIiFIVFPMGO'LVSRMO:IVPEKMR&IVXIPW QERR0I\MOSR:IVPEK+‚XIVWPSL1YRMGL ZEVMSYWSRPMRIPI\MGSRW