Günlük Bülten 30 Temmuz 2021 Piyasalarda Son Görünüm* USD/TL EUR/TRY EUR/USD BIST-100 Gram Altın Gösterge Tahvil 8,4719 10,0682 1,1880 1.392 497,0 18,41

Asya hisse senedi piyasalarının çoğunda satıcılı seyir gözleniyor Haftalık Getiriler (%)

3,5 3,0 ● ABD Başkanı Biden, yeni aşılananlar için teşvik çağrısı yaptı 3,0 2,5 ● TCMB, 2021 enflasyon tahminini %12,2’den %14,1’e yükseltti 2,0 ● Ekonomik güven endeksi, Temmuz’da 100,1’e yükseldi 1,5 1,0 0,4 0,5 0,0 ABD’de Başkan Biden’ın yeni aşılananlar için 100$ tutarında teşvik 0,0 -0,5 0,0 çağrısı yaptığı belirtiliyor. ABD Hazine Bakanlığı, Mart ayında hayata -1,0 geçen 1,9 trilyon $ tutarındaki kurtarma paketinde, eyalet ve yerel -1,5 -0,9 yönetimlere 350 milyar $’lık kaynak ayrıldığını belirtti. Diğer taraftan, Dolar/TL Euro/TL Gram Altın BIST-100 Gösterge Tahvil 1 trilyon $ düzeyinde öngörülen alt yapı paketine ilişkin çalışmalarda da ABD Senatosu’nda ilerleme kaydedildiği Veriler (Bugün) Önceki Beklenti Türkiye Dış Denge (Haziran, milyar belirtiliyor. -4,10 -2,90 $) ABD Çekirdek Kişisel Tük. Har. Enf. Küresel piyasalarda ise, dün ABD temel hisse senedi endekslerinin 3,4 3,7 (Haziran, yıllık % değişim) olumlu ekonomik veri akışının verdiği destekle %0,1 ilâ % %0,4 primli kapatmasının ardından bu sabah Asya hisse senedi piyasalarında satıcılı bir seyir söz konusu. ABD 10 yıl vadeli devlet Yatırımcı Takvimi için tıklayınız tahvili getirileri %1,25 ile düşük seyrini sürdürürken, dolar endeksi Devlet Tahvili Getirileri 92’nin hemen altına ılımlı geriledi. (%) 29/07 28/07 2020 TLREF 19,00 18,98 17,97 ● Yurt içinde TCMB, dün açıkladığı yılın üçüncü Enflasyon TR 10 yıllık 17,61 17,71 12,90 Raporu’nda, 2021 yılı enflasyon tahminini %12,2’den %14,1’e, ABD 10 yıllık 1,27 1,23 0,91 2022 enflasyon tahminini %7,5’ten %7,8’e yükseltti. Enflasyonun Almanya 10 yıllık -0,45 -0,45 -0,57 2023’te ise %5 seviyesine gerilemesi bekleniyor. 2021 yılı için enflasyon tahmininin yükseltilmesinde, petrol fiyat tahmininin 64,4 $/varil’den 69,6 $/varil’e, yıllık gıda enflasyonunun da Döviz Kurları %13’ten %15’e yükseltilmesi etkili oldu. 29/07 Günlük (%) Haft. (%) 2020 sonu (%) $/TL 8,4585 -1,1 -1,2 13,7 ● TCMB, küresel çapta aşılamada ilerleme kat eden ülkelerin, €/TL 10,0702 -0,7 -0,1 10,9 ekonomik faaliyetlerinin daha güçlü toparlandığını belirtiyor. Yurt €/$ 1,1887 0,4 1,0 -2,7 içinde ise, ekonomik faaliyetlerin yılın ikinci yarısında daha $/Yen 109,48 -0,4 -0,6 6,0 dengeli büyüyeceği belirtiliyor. Güçlü ihracat artışı, iyileşen GBP/$ 1,3959 0,4 1,4 2,1 turizm gelirleri ve altın ithalatının belirgin gerilemiş olması, cari işlemler dengesine destek veriyor. TCMB bu bağlamda, yılın Hisse Senedi Endeksleri kalanında cari fazla verilmesini bekliyor. Kredilerde ise, özellikle 29/07 Günlük (%) Haft. (%) 2020 sonu (%) bireysel kredi kullanımlarının eğilimi ve makro ihtiyati adımların BIST-100 1.392 2,3 3,0 -5,8 etkileri takip edilecek. Enflasyon ise, uluslararası emtia ve gıda S&P 500 4.419 0,4 1,2 17,7 fiyatlarındaki artışlar, kur gelişmeleri ile enflasyon FTSE-100 7.078 0,9 1,6 9,6 beklentilerindeki artıştan olumsuz etkilendi. TCMB, mevcut sıkı DAX 15.640 0,5 0,8 14,0 para politikası duruşunun enflasyonda yakın gelecekte SMI 12.087 0,1 0,9 12,9 gözlemlenebilecek oynaklıkların ana eğilime yansımasını Nikkei 225 27.782 0,7 0,9 1,2 engelleyeceğini belirtiyor. Buna ek olarak, yapısal katılıkları MSCI EM 1.295 2,1 -2,3 0,3 azaltacak, rekabeti artıracak önemlerin gerekliliği vurgulanıyor. Şangay 3.412 1,5 -4,6 -1,8 Bovespa 125.675 -0,5 -0,4 5,6 ● Yurt içinde ekonomik güven endeksi Temmuz ayında 97,8’den Emtia Fiyatları 100,1’e yükselirken, Mayıs 2018’den bu yana ilk kez 100 eşik değerinin üzerinde gerçekleşti. 29/07 Günlük (%) Haft. (%) 2020 sonu (%) Brent ($/varil) 76,1 1,8 3,1 46,8 ● Yurt içi piyasalarda $/TL güne 8,47 düzeylerinden başlıyor. Tahvil Altın ($/ons) 1.828 1,2 1,2 -3,7 piyasasında 10 yıllık getiriler dün günü %17,61’den tamamladı. Gram Altın (TL) 496,8 0,1 0,1 9,6 Bakır ($/libre) 452,4 1,0 4,0 28,5 ● Sağlık Bakanlığı; dün, son 24 saatte 261 bin 198 Kovid-19 testi Kaynak: Bloomberg * Piyasalardaki son verileri yansıtır yapılırken, 22 bin 161 yeni Korona virüsü vakası tespit edildiğini, **Gerçekleşen 60 kişinin hayatını kaybettiğini duyurdu. En az bir doz aşı olmuş 18 yaş üstü nüfusun oranı ise %65,24 oldu. Ekonomik Araştırmalar Hisse Senetleri / VİOP (Ak Yatırım tarafından hazırlanmaktadır) 30 Temmuz 2021 Piyasa ve Teknik Görünüm Endeks Değ (%) Gün Haftalık Aylık YBB ● Borsada yükseliş eğilimi korunabilir. Uzunca bir süredir yatay ve hacimsiz bir seyir gösteren BIST-100 dün özellikle demir-çelik ve BIST-100 2.3 3.0 1.5 -5.8 madencilik hisselerine gelen alımlarla günü %2 üzerinde artış ile tamamladı. Bankacılık hisseleri ise açıklanan güçlü kâr rakamlarına BIST-30 2.8 3.3 1.1 -8.3 rağmen endeksin gerisinde kaldı. Yurt dışı tarafta ise FED’in ılımlı Banka Endeksi 1.9 0.8 -0.2 -16.2 mesajlarının ardından doların bir miktar güç kaybettiğini ve ABD Sınai Endeks 2.5 4.0 3.9 8.3 hisse senedi endekslerinin yeni rekor seviyelere gittiğini gördük. Bu Hizmetler Endeksi 1.5 2.0 -0.9 -7.0 sabah açılışlarında ise ABD vadeliler ve Mart 2020’den bu yana en kötü aylık performansını gösteren Asya hisse endekslerinde geri çekilişler dikkat çekiyor. Yurt dışındaki temkinli havaya rağmen Piyasa Verileri BIST’in bugün de hisse değişimleri ile alım yönündeki eğilimini BIST100 Piy. Değ. (mn TL) 1,044,940 koruyacağını düşünüyoruz. Bankalar Piy. Değ. 143,019 Holdingler Piy. Değ. 171,158 Sanayi Piy. Değ. 610,620 ● Teknik Yorum: BIST100 dün yüksek açılışın ardından günün BIST İşlem Hacmi (mn TL) 18,663 genelinde alıcılı seyrini sürdürdü. Kapanış 1392 seviyesinde BIST Ort. Halka Açıklık 33% gerçekleşti. Endekste 1350/30 bandındaki destek bölgesinden başlayan tepki hareketi belirginleşmiş durumda. Son yorumumuzda En Yüksek Getiri Değişim (%) Hacim (mn TL) da belirtmiş olduğumuz 1370/80 bandı üzerine geri dönüşü, kısa periyot için iyimserliğe ve olumlu teknik görünüme geri dönüş Ereğli Demir Çelik 6.8 1261.1 olarak değerlendiriyoruz. Diğer taraftan 200 günlük ortalama İpek Doğal Enerji 4.5 75.9 üzerine geri dönüşün de olumlu teknik görünümü desteklediğini İhlas Holding 3.6 4.3 belirtebiliriz. Bu aşamadan sonra 1380/70 bandı üzerindeki Koza Anadolu Metal 3.5 159.6 hareketin korunmasına bağlı olarak olumlu teknik görünümün Karsan Otomotiv 3.2 371.8 devamından bahsedebiliriz. Bununla birlikte yukarı eğilimin yeni bir güce ulaşabilmesi için ise 50 ve 100 günlük ortalamanın da bulunduğu 1395-1410 bandının da aşılması gerektiğini yineliyoruz. En Düşük Getiri Değişim (%) Hacim (mn TL) BIST100’de 1380/70-1350/40-1330 destek, 1400/10-1430-1450 Borusan Boru -2.5 38.5 direnç olarak belirtilebilir. Borusan Yat. Paz. -2.0 26.6 ● Detaylı Teknik Analiz Bülteni için tıklayınız Kartonsan -1.9 50.4 Fenerbahçe -1.6 61.4 Aksa Enerji -0.8 61.5

En Yüksek Hacim Değişim (%) Hacim (mn TL) Garanti Bankası 1.7 1427.8 Portföy Seçimleri Ereğli Demir Çelik 6.8 1261.1 ● Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: ARD Yazılım, Kardemir (D) 3.2 1016.3 Aselsan, Coca Cola, Ereğli, Ford, Garanti, Kervan Gıda, Medikal Türk Hava Yolları 1.8 633.0 Park, Şişe Cam, Pegasus, Tüpraş ve Yapı Kredi’dir. Detaylar için Aselsan 2.7 514.9 tıklayınız VİOP Kontrat Uzl. Fiyatı Değ. (%) İşl. Ad.

XU030 Ağustos 1522.75 3.27 307,317 XU030 Ekim 1558.75 3.02 4,068 USD Temmuz 8.4524 -1.41 108,836 Eur Temmuz 10.0462 -0.62 508

Açık Pozisyon Adet Değ.

XU030 Ağustos 551,017 -37,950 USD Temmuz 166,877 -59,317 yatırımcı Şirket Haberleri Devamı ● Tofaş dün 2Ç21 sonuçlarını ve Şirket’in görünümünü tartışmak için bir telekonferans düzenledi. Şirket vergi öncesi kar marjı hedefi için daha önce belirttiği %7,0-7,5 bandı yerine %8,0-8,5 seviyesinin daha makul olacağını söyledi. 2Ç21’de elde ettiği yüksek kar marjı için ise avantajlı ürün ve iç Pazar/ihracat miksinin etkili olduğu belirtildi. Yönetim fazla detay vermeden, Egea/Tipo modelinin Avrupa pazarında daha başarılı olabilmesi için motorun elektrifikasyonu da dahil bir proje üzerinde çalışıldığından bahsetti. Yönetim ayrıca Tofaş’ın üretim ve ArGe faaliyetlerinin Stellantis’in yol planı çerçevesinde ilerleyeceğini söyledi. Bu bağlamda tüm yeni jenarasyon araçlar yeni jenerasyon teknolojileri kullanacak (yarı ya da tam elektrikli). Bu gelişmelerle ilgili haber akışı için ise yılın son çeyreği ya da gelecek yılın ilk çeyreğinden önce bir beklenti olmaması gerektiğini söyledi. Telekonferans sonrası Tofaş’ın uzun vadede bir elektrikli araç portföyüne sahip olacağı beklentisi oluşabilir. Bu yönde Şirket’in resmi olarak açıklanmış bir yol planı olmaması hisse üzerinde yaratmaktaydı. Dolayısı ile telekonferans yorumları sonrası bu endişeler bir miktar hafifleyebilir.

● Turkcell bugün 0,3917 TL temettü dağıtacak (planlanan 3 eşit taksitin 2. ödemesi). %2,5 temettü verimine işaret ediyor.

● Garanti 2Ç21 net kârı önceki çeyreğe göre %16 artışla 2,9 milyar TL oldu ve böylece analistlerle paylaşılan ortalama 2,6 milyar TL beklentinin üzerinde kâr gerçekleşti. Bu sonuçla 2021 ilk alt aylık net kârı önceki yıla göre %69 artarak 5,45 milyar TL oldu ve öz kaynak kârlılık oranı %16,9’a yükseldi (2020’de %10,8). İkinci çeyrekte 0,8 milyar TL ek karşılık ile birlikte ilk altı ayda toplam serbest karşılık gideri 950 milyon TL’yi buldu. Vergi aktifi nedeniyle etkin vergi oranı 2Ç21’de %15 ve 2021/6’da %16 olarak gerçekleşti. Kârın beklentimizden güçlü gelmesi net kredi risk maliyetinin beklentimizin 0,9 milyar TL altında ve iştirak gelir katkısının beklentimizin 0,2 milyar TL üzerinde olmasından kaynaklanıyor. Buna karşılık ayrılan serbest karşılık tutarı da beklentimizin 0,6 milyar TL üzerinde geldi. Diğer gelir tablosu kalemleriyse tahminlerimize çok yakın gerçekleşti. Dönem kârının önceki çeyreğe göre artması öncelikle net karşılık giderinin 1,3 milyar TL düşüşle 1 milyar TL’nin altına gelmesi ile sağlandı. Garanti 0,8 milyar TL serbest karşılık ayırarak (1Ç21’de serbest karşılık 150 milyon TL) bunu kısmen kâra yansıttı. Ayrıca net faiz gelirinin TÜFE tahvil etkisiyle 0,5 milyar TL ve komisyon gelirinin 150 milyon TL artması da dikkat çeken olumlu gelişmeler oldu. Bankanın 2Ç21 net faiz geliri önceki çeyreğe göre %12 artarak 4.4 milyar TL olurken, 2Ç21’de net faiz marjı da 15 baz puan %3,6 oldu. Böylece ilk altı ayda 2020’ya göre 165 baz puan gerileyen 2021/6 net faiz marjı %3,5 oldu. Garanti yılın ikinci yarısındaki toparlanmayla net faiz marjında 2021 sonundaki gerilemenin 100 baz puana kadar düşeceğini öngörüyor. Yorum ve öneri: Banka yılın ikinci yarısında net faiz marjında toparlanma ve güçlü seyreden komisyon gelirleri ile artan net kredi risk maliyeti öngörülüyor. Biz de serbest karşılık olmaması şartıyla ikinci altı ayda net kârın ilk yarının üzerinde olmasını bekliyoruz. Yönetimin daha önce %15-16 olarak öngörülen öz kaynak kârlılık oranında yukarı potansiyele işaret etmesi de tahminimizi destekliyor. Böylece net kâr tahminlerini 2020 için %12 artışla 11,8 milyar TL’ye ve 2021 için %15 artışla 15 milyar TL’ye yükselttik. Hissede fiyat hedefini de %6 artışla 12,30 TL olarak güncelledik. Yatırım görüşümüzü ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ olarak koruyoruz.

BUGÜN 2Ç21 MALİ SONUÇLARINI AÇIKLAMASI BEKLENEN ŞİRKETLER 2Ç21 net kar beklentileri (milyon TL) Şirket Kodu Ortalama Piyasa Ak Yapı Kredi Bank YKBNK 1.861 1.850

Göstergeler yatırımcı

BIST-100 (bin) S&P 500

BIST-100 50 Günlük Ort 200 Günlük Ort S&P 500= 4.419 50 Günlük Ort= 4.278 200 Günlük Ort= 3.934 1.800 4.800 4.400 4.419 1.600 4.000 1.400 3.600 1.392 3.200 1.200 2.800 1.000 2.400 2.000 800 1.600

600 1.200

06/13 09/14 03/17 01/18 04/19 07/20 01/13 11/13 04/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 08/17 06/18 11/18 09/19 02/20 12/20 05/21

04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 03/17 08/17 01/18 11/18 05/21 01/13 06/13 11/13 05/16 10/16 06/18 04/19 09/19 02/20 07/20 12/20

$/TL Dolar Endeksi DXY ve GOÜ Para Birimi Sepeti

Dolar/TL= 8,47 50 Günlük Ort= 8,60 200 Günlük Ort= 7,97 Gelişmekte Olan Ülke Para Birimleri Sepeti/Dolar= 56,9 Dolar Endeksi DXY= 92,0 (sağ) 8,80 100 105 8,40 8,47 8,00 95 7,60 100 7,20 90 6,80 85 6,40 95 6,00 80 5,60 5,20 75 90 4,80 4,40 70 4,00 65 85 3,60 3,20 60 2,80 80 2,40 55 2,00

1,60 50 75

01/13 01/14 05/15 05/16 09/16 09/17 01/19 01/20 05/20 05/21 05/13 09/13 05/14 09/14 01/15 09/15 01/16 01/17 05/17 01/18 05/18 09/18 05/19 09/19 09/20 01/21

11/13 04/14 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17 11/18 04/19 09/19 01/13 06/13 09/14 02/15 08/17 01/18 06/18 02/20 07/20 12/20 05/21

Yurtiçi Gösterge Faiz ve 10 Yıllık Getiri ABD ve Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirileri (%)

Gösterge Faiz= 18,73 10 Yıllık Getiri= 17,61 ABD 10 Yıllık Getiri= 1,25 Almanya 10 Yıllık Getiri= -0,45 3,5 28,0 3,0 24,0 2,5

20,0 18,7 2,0 1,5 16,0 17,61 1,25 1,0 12,0 0,5 0,0 8,0 -0,5 -0,45

4,0 -1,0

06/13 04/14 09/14 12/15 10/16 08/17 01/18 11/18 02/20 01/13 11/13 02/15 07/15 05/16 03/17 06/18 04/19 09/19 07/20 12/20 05/21

09/14 07/15 08/17 06/18 09/19 02/20 07/20 01/13 06/13 11/13 04/14 02/15 12/15 05/16 10/16 03/17 01/18 11/18 04/19 12/20 05/21

Gram Altın (TL) 5 Yıllık CDS (baz puan) Gram Altın (TL)= 497 50 Günlük Ort= 505 200 Günlük Ort= 466 550 700 500 497,0 600 450 400 500 350 400 300 380 250 300 200 5 Yıllık Ortalama= 334 150 200 100 100 50

0

11/13 04/14 02/15 10/16 03/17 06/18 11/18 02/20 06/13 09/14 07/15 12/15 05/16 08/17 01/18 04/19 09/19 07/20 12/20 05/21 01/13 01/13 01/14 01/15 01/16 01/17 01/18 01/19 01/20 01/21

Grafiklerde yer alan rakamlar, ilgili verinin son seviyesini göstermektedir.

Ekonomik Araştırmalar yatırımcı

Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar ve Ak Yatırım tarafından hazırlanmıştır. [email protected]

Dr. Fatma Melek – Baş Ekonomist [email protected]

Dr. Eralp Denktaş, CFA [email protected]

M. Sibel Yapıcı [email protected]

Meryem Çetinkaya [email protected]

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla genel yatırım tavsiyesi niteliğinde hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamlı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Bu nedenle, işbu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgilere dayanılarak özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler nedeniyle oluşabilecek her türlü maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, her ne nam altında olursa olsun ilgililer veya 3. kişilerin uğrayabileceği doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak zarar ve ziyandan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş, Ak Yatırım A.Ş ve çalışanları sorumlu olmayacak olup, ilgililer, uğranılan/uğranılacak zararlar nedeniyle hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından herhangi bir tazminat talep etme hakkı bulunmadıklarını bilir ve kabul ederler. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp, genel yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamındadır; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, genel yatırım danışmanlığı faaliyeti kapsamında genel olarak düzenlendiğinden, kişiye özel rapor, yorum ve tavsiyeler içermediğinden mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Ekonomik Araştırmalar