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Presentación De Powerpoint

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Presentación De Powerpoint ¿Cómojunio de 2020 navegar la marea? Juan David Ballén Ramirez @juandaballlen Director Análisis y Estrategia Casa de Bolsa SCB Depositphotos1 ® Contenido Contexto de mercado 1 La importancia de los activos denominados en moneda extrajera Estrategias de inversión 2 Nos mantenemos a la defensiva Fuente: Casa de Bolsa 2 Contenido Contexto de mercado 1 La importancia de los activos denominados en moneda extrajera Estrategias de inversión 2 Nos mantenemos a la defensiva Fuente: Casa de Bolsa 3 Rentabilidad histórica según el perfil de riesgo Las rentabilidades son cíclicas y varían dependiendo del riesgo del portafolio Rentabilidad semestral estrategias de inversión según el perfil de riesgo EA 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Conservador Moderado Agresivo *La rentabilidad obtenida por todos los Fondos de Inversión Colectiva no es indicativa de futuros resultados. Si bien la rentabilidad puede ser una herramienta útil para la elección de un Fondo de Inversión Colectiva de esta naturaleza, también deben tenerse en cuenta otros factores tales como la política de inversión y el perfil de riesgo del mismo Fuente: Fiduciaria Corficolombiana, cálculos propios 4 Tabla periódica rentabilidad activos locales Durante 2019 tres activos rentaron a 2 dígitos Rentabilidad anual activos locales (EA) 2015 2016 2017 2018 2019 2020* Dólar Renta Fija Renta Fija Inmobiliario Colcap Dólar 33.6% 24.3% 12.4% 9.0% 25.4% 75.4% Inmobiliario Colcap Colcap Dólar Agresivo Inmobiliario 13.8% 17.2% 12.0% 8.9% 12.9% 8,9% Moderado Inmobiliario Agresivo Renta Fija Renta Fija Renta Fija 2.7% 16.4% 10.0% 4.9% 11.2% -1.9% Agresivo Moderado Inmobiliario Conservador Inmobiliario Conservador 2.6% 6.7% 9.5% 2.7% 9.8% -3.6% Conservador Agresivo Moderado Moderado Moderado Moderado 2.3% 6.6% 7.9% 0.7% 8.3% -5.0% Renta Fija Conservador Conservador Agresivo Conservador Agresivo 0.7% 6.6% 6.5% -3.0% 5.4% -19.2% Colcap Dólar Dólar Colcap Dólar Colcap -23.7% -5.4% -0.6% -12.4% 1.5% -67.6% Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 5 La rentabilidad de 2019 fue la más elevada de los últimos 5 años Todo lo contrario en lo que va corrido de 2020 Rentabilidad anual por clase de activo durante los últimos 5 años Máximo, mínimo, actual 2019 70% 2020* 50% 30% 10% -10% -30% -50% -70% Dólar PEI TES 10Y Conservador Moderado Agresivo Colcap Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 6 Se debe optimizar relación riesgo-retorno de los portafolios Las acciones se han mantenido laterales durante los últimos 10 años Acciones, TES, dólar y activos inmobiliarios Base 100 enero 2010 220 200 180 160 140 120 100 80 60 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Colcap Coltes Dólar PEI Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 7 Se debe optimizar relación riesgo-retorno de los portafolios Al mismo tiempo, el dólar se ha fortalecido Acciones, TES, dólar y activos inmobiliarios Base 100 enero 2010 220 200 180 160 140 120 100 80 60 2010 2012 2014 2016 2018 2020 ColcapColcap Coltes DólarDólar PEI PEI Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 8 Se debe optimizar relación riesgo-retorno de los portafolios La renta fija ha tenido un desempeño sobresaliente Acciones, TES, dólar y activos inmobiliarios Base 100 enero 2010 220 200 180 160 140 120 100 80 60 2010 2012 2014 2016 2018 2020 ColcapColcap Coltes DólarDólar PEI PEI Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 9 Se debe optimizar relación riesgo-retorno de los portafolios Los fondos inmobiliarios disminuyen la volatilidad Acciones, TES, dólar y activos inmobiliarios Base 100 enero 2010 220 200 180 160 140 120 100 80 60 2010 2012 2014 2016 2018 2020 ColcapColcap Coltes DólarDólar PEI PEI Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 10 Mantener los activos líquidos La alternativa menos volátil y rentable Acciones, TES, dólar y activos inmobiliarios Base 100 enero 2010 220 200 180 160 140 120 100 80 60 2010 2012 2014 2016 2018 2020 ColcapColcap Coltes DólarDólar PEI PEI Fuente: Bloomberg, Precia, Fiduciaria Corficolombiana, cálculos Casa de Bolsa * A abril de 2020 11 Culturalmente aversos al riesgo Baja exposición en activos denominados en moneda extranjera Activos bajo administración Fondos de Inversión Colectiva Cifras e COP billones 84,6% 30 28,1 25 20 18,2 15 13,5% 10 1,4% 4,5 5 0,5% 0,5 0,2 0 Liquidez Renta Fija Acciones locales Acciones y renta fija internacional Fuente: SIFIC, cálculos Casa de Bolsa * A mayo de 2020 12 Contenido Contexto de mercado 1 La importancia de los activos denominados en moneda extrajera Estrategias de inversión 2 Nos mantenemos a la defensiva Fuente: Casa de Bolsa 13 Políticas de inversión Perfiles de inversión Políticas de inversión según el Perfil de Riesgo Activo Perfil 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% Conservador Liquidez Moderado Agresivo Conservador Renta Fija Moderado Agresivo Conservador Renta variable Moderado Agresivo Conservador Mercados Moderado globales Agresivo Conservador Inmobiliarios Moderado Agresivo Activo Perfil Conservador Perfil Moderado Perfil Agresivo 5% 9% 12% 10% 7% Liquidez 18% 6% 20% Renta Fija 8% Acciones Locales 25% Mercados Globales 15% Inmobiliario 28% 42% 60% 35% Fuente: Cálculos Casa de Bolsa 14 Portafolios de inversión defensivos en activos estratégicos Sectores anticíclicos, alta calidad crediticia, buen gobierno corporativo Clasificación activos estratégicos Alto Medio Bajo Sector Servicios públicos Consumo frecuente Servicio financieros Energía Materiales Transporte Criterios ASG Ambiental Social Gobierno Corporativo Estados financieros Efectivo Endeudamiento Calidad Crediticia Fuente: Bloomberg, cálculos Casa de Bolsa 15 Aunque la apertura gradual es favorable para la economía global La recuperación total tomará más tiempo del esperado PMI compuesto 55 50 China 45 40 Alemania 35 30 Europa 25 20 15 Italia 10 sep-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 Fuente: Bloomberg, cálculos Casa de Bolsa 16 Renta fija Valor acotado Títulos tasa fija de baja duración 1 Favorecidos por recorte de tasas de interés Títulos indexados al IPC de baja duración 2 Comprado bajas inflaciones Banrep compra títulos de deuda privada 3 Disminuye volatilidad del mercado Fuente: Casa de Bolsa 17 Títulos tasa fija de baja duración Favorecidos por recorte de tasas de interés Variación anual tasa de interés de intervención Puntos básicos, 2020 año corrido 75 75 100 100 25 25 25 -25 -50 -25 -25 -25 -50 -75 -100 -50 -75 -125 -75 -125 -75 -125 -200 -150 -75 -175 -200 -125 -175 Títulos tasa fija de baja duración -225 -75 -225 -275 -125 -275 1 -75 -225 Favorecidos por recorte de tasas de interés -325 -325 -275 -325 Brasil Perú Chile EEUU México Colombia Títulos indexados al IPC de baja duración 2018 2019 2020 Acumulado 2 Comprado bajas inflaciones Tasa de interés de intervención Cifras en porcentaje Banrep compra títulos de deuda privada 8,25% 3 Disminuye volatilidad del mercado 6,25% México Colombia 4,25% Brasil Chile 2,25% EEUU Perú 0,25% 2018 2019 2020 Fuente: Bloomberg, Cálculos Casa de Bolsa *A abril de 2020 18 Títulos indexados al IPC de baja duración Comprado bajas inflaciones Títulos tasa fija de baja duración Escenarios rentabilidad estimada vencimiento 1 Favorecidos por recorte de tasas de interés EA, sujeto a cambios según condiciones de mercado Plazo Tasa Fija IPC IBR (años) Títulos indexados al IPC de baja duración 1 4,00% 4,98% 4,51% 1.5 4,24% 5,29% 4,96% 2 Comprado bajas inflaciones 2 4,65% 5,56% 5,06% 3 4,92% 5,73% 5,38% 4 5,16% 5,82% Banrep compra títulos de deuda privada 5,41% 3 5 5,28% 5,85% Disminuye volatilidad del mercado 6 5,57% 5,98% 7 5,87% 6,07% Fuente: Precia, Bloomberg, Cálculos Casa de Bolsa Rentabilidades sujetas a cambios según condiciones de mercado 19 Banrep compra títulos de deuda privada Disminuye volatilidad del mercado Títulos tasa fija de baja duración Compra de deuda privada por parte del Banrep 1 Favorecidos por recorte de tasas de interés Cifras en COP miles millones 5.000 5000 4500 4.000 4000 Títulos indexados al IPC de baja duración 3500 2 3.000 3000 Comprado bajas inflaciones 2500 2.000 2000 1500 1.000 1000 500 Banrep compra títulos de deuda privada 0 0 3 Disminuye volatilidad del mercado 08-abr 13-abr 15-abr 16-abr 20-abr 25-mar 24-mar 26-mar 27-mar 30-mar 31-mar Demanda Cupo Fuente: Banco de la República, Cálculos Casa de Bolsa *A mayo de 2020 20 Acciones locales Selectividad Acciones de sectores defensivos 1 Continuarán siendo un buen refugio Dividendos elevados 2 Competitivos respecto a la renta fija Poco apalancamiento 3 Baja probabilidad que se presenten sobreventas Recompra de acciones por emisores 4 Señal positiva Múltiplos atractivos 5 Respecto a países comparables Fuente: Casa de Bolsa 21 Acciones de sectores defensivos Continuarán siendo un buen refugio Precio objetivo del Colcap Acciones de sectores defensivos 2.040 1 Continuarán siendo un buen refugio 1.640 Dividendos elevados 1.240 2 Competitivos respecto a la renta fija 840 2012 2014 2016 2018 2020 Poco apalancamiento Colcap Precio Objetivo 3 Baja probabilidad que se presenten sobreventas Acciones más y menos valorizadas año corrido De alta liquidez Recompra de acciones por emisores Mineros 6% 4 Señal positiva GEB 3% ISA -2% Celsia -8% Múltiplos atractivos Nutresa -11% 5 Respecto a países comparables Gruposura -45% Grupoargos -50% Cemargos -51% Cemex -61% Avianca -93% -110,00%
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