DOCSLIB.ORG

Half Year Report

Total Page：16

File Type：pdf, Size：1020Kb

Download full-text PDF Read full-text
Half Year Report HALF YEAR REPORT THE ART OF COMMON SENSE NEW OPPORTUNITIES ON THE HORIZON JULY 2015 | www.skagenfunds.com LEADER Patience and NEW EQUITY lessons learned FUND In an increasingly globalised world, there is more is true, however, and this can give rise to a period I would like to highlight the pressure than ever on fund managers to react to of reflection and soul searching, also in SKAGEN. successful launch of our new events and quickly turn around their investment Our recently appointed Investment Director, global equity fund in the portfolios. Ole Søeberg, has spent some time this spring quarter. SKAGEN Focus is a The alternatives seem to be either to chase looking at the investment process and has made high concentration fund with the current events or simply to give up and buy a few refinements that will strengthen the internal around 35 core holdings. The an index fund. In our view, however, chasing the processes. In the long run, however, it is still the portfolio managers apply the best markets, such as China, or giving up will operations in a company and how much one pays same investment policy as not allow you create the best returns over time. for these that create the value and cause the our other funds, investing in The well-known value investor, Warren Buf- share price of the company to increase. That is undervalued, under-resear- fett, once observed that: “The stock market is a an important point to remember now as we enter ched and unpopular compa- device for transferring wealth from the impatient the second half of 2015. nies. They have a bottom-up to the patient”. His words seem to hold true more The rest of the year may well be an exciting perspective and concentrate than ever now that the markets have entered a period with a potential interest rate hike in the on specific companies and period in which value and company focus is in US and new economic developments in many their intrinsic value. Being such short supply. emerging markets and Europe, amongst other benchmark-agnostic, their In a recent report on active and passive inves- things. In the short term, the return of all our investment decisions will be ting, the fund research company Morningstar equity funds may be influenced more by fluctu- made independently of the concluded that value management has a greater ations than what the companies actually deliver. benchmark index, with the aim chance of long-term success than other types The valuation of many emerging market com- of generating superior returns of active management. We are in no doubt that panies is now attractive compared with those in over time. common sense; coupled with an applied value developed markets and an improvement in global The portfolio may have a focus and stock picking form the best premise economic growth should improve earnings pro- relative bias towards mid-sized for creating excess returns over time, as it has spects for companies in many of these countries. companies, given the portfo- in the past. We wish you a pleasant summer. lio managers´ experience of At times, it may seem as though the opposite finding attractive investment opportunities among such companies. You can find out more at www.skagenfunds. com/focus and read the port- folio managers´ first report on the fund on page 27 of this report. – Leif Ola Rød CEO 2 SKAGEN FUNDS HALF YEAR REPORT | 2015 CONTENT 27 Portfolio managers Filip Weintraub and Jonas Edholm of the newly launched SKAGEN Focus that makes its debut in the Market Report Bloomberg 10 34 Photos: Photos: Corporate bond fund SKAGEN Credit has bought bonds in INEOS, one of the world’s largest petrochemical companies. Bonheur/Ganger Rolf must now be seen more as a company Pictured here are granules manufactured at their facility in Cologne. within renewable energy that also has an option on a future improvement in the rig market. LEADER EQUITY FUNDS FINANCIAL Patience and lessons learned > 2 SKAGEN Vekst > 10 STATEMENT Leif Ola Rød Slight improvement Half year accounts > 36 SKAGEN Global > 14 PORTFOLIO Uphill struggle Return and risk measurements > 39 MANAGERS´ REPORT SKAGEN Kon-Tiki > 18 Staying the course SKAGEN m² > 23 INTRODUCTION SKAGEN seeks to the best of its ability to ensure Rainy quarter thatall information given in this report is correct, How to spend it? > 5 however, makes reservations regarding possible Corporate cash piles have SKAGEN Focus > 27 errorsand omissions. Statements in the report re- increased significantly in the Hunting for exceptional investments flect theportfolio managers’ viewpoint at a given past five years, but what should time, andthis viewpoint may be changed without notice. management do with the money? The report should not be perceived as an offer FIXED INCOME orrecommendation to buy or sell financial in- struments. SKAGEN does not assume respon- FUNDS sibility for direct or indirect loss or expenses incurredthrough use or understanding of the re- Fixed income comment > 31 port. SKAGEN recommends that anyone wishing Long-term interest rates: to invest in our funds contacts a qualified custo- up, sideways or down? mer adviser by telephone on +47 51 80 37 09 or by email at [email protected]. SKAGEN Tellus > 32 Headwinds SKAGEN Credit > 34 Unrest creates opportunities SKAGEN FUNDS HALF YEAR REPORT | 2015 3 SKAGEN FUNDS SKAGEN FOCUS Returns Lead manager: Filip Weintraub Start: 26 May 2015 Return since start* 10 The following tables show the returns for SKAGEN’s 5 funds versus their respective benchmarks in euro. The figures are updated as of 30.06.2015 0 Unless otherwise stated, all performance data in this report is in euro, relates -5 to class A units and is net of fees. -4.7% -7.6% -10 Equity Fund Fixed Income Fund SKAGEN Focus MSCI All Country World Index * Since inception on 26 May 2015 SKAGEN GLOBAL SKAGEN VEKST Lead manager: Knut Gezelius Start: 7 August 1997 Lead managers: Ole Søeberg and Geir Tjetland Start: 1 December 1993 Return past 12 months Average annual return since start Return past 12 months Average annual return since start 20 18.8% 20 25 24.0% 20 14.4% 15.2% 15 15 20 15 10.3% 15 10 10 10 10.2% 10 5 4.4% 5 5 4.3% 5 0 0 0 0 SKAGEN VekstMSCI Nordic/MSCI AC ex Nordic -5 -5 * The benchmarkSKAGEN Global index prior MSCIto 1/1/2010 All Country was Wo therld IndeMSCIx (DailyWorld Tr Indexaded Net Total Return)* * Effective 1/1/2014, the fund’s investment mandate changed. Read more on page 13. The benchmark index prior to 1/1/2010 was the Oslo Stock Exchange Benchmark Index (OSEBX). SKAGEN KON-TIKI SKAGEN m² Lead managers: Kristoffer Stensrud and Knut Harald Nilsson Start: 5 April 2002 Lead managers: Michael Gobitscheck and Harald Haukås Start: 31 October Return past 12 months Average annual return since start Return past 12 months Average annual return since start 25 24.7% 20 20 20 16.5% 20 15 15 15 14.8% 16.2% 13.7% 15 10 10 10 8.6% 7.6% 10 5 5 5 5 2.0% 0 0 0 0 -5 -5 -5 -5 SKAGEN m² MSCI All Country World Index Real Estate IMI SKAGEN Kon-Tiki MSCI Emerging Markets Index SKAGEN CREDIT EUR SKAGEN TELLUS Lead manager: Ola Sjöstrand Start: 30 May 2014 Lead manager: Torgeir Høien Start: 29 September 2006 Return past 12 months Average annual return since start Return20 past 12 months Average20 annual return since start 15 15 15 15 13.4% 10 10 10 10 7.0% 5.9% 5.0% 5 5 5 5 0.1% 0.1% -0.1% 0 0 0 0 -0.2% -5 -5 -5 -5 SKAGEN Credit EUR3 Month EURIBOR SKAGEN TellusJ.P.Morgan Broad Index Unhedged (EUR)* * The benchmark index prior to 1/1/2013 was Barclay’s Capital Global Treasury Index 3-5 years. 4 SKAGEN FUNDS HALF YEAR REPORT | 2015 Portfolio managers´ report Introduction > SKAGEN equity funds returned 3-10% in the first of half 2015, measured in euro. Our bond funds delivered 1.5-2.5%. > 10-year government bond yields spiked up- wards in 2Q 2015 from abnormally low levels. > M&A activity has been heady in 2015 and could beat the previous annual record set in 2007. > Global equities are up 3% year to date in USD. The Chinese stock market rose sharply Photo: Bloomberg Photo: hitting a total market cap of over USD 10 trillion (10,000bn), despite lower economic growth, before falling back again. The US market is USD 25 trillion and the total global Photo: Bloomberg Photo: USA. After 9 consecutive positive quarters, the S&P index market is USD 73 trillion. fell by 0.2% in the quarter. SKAGEN Global continues to be strongly underweight US equities which currently consti- tutes 36% of the fund. Photo: Bloomberg Photo: Volatility. Chinese local shares stood out as a positive in the second quarter, with a 28% increase. The frothy valuations reversed somewhat at the end of the quarter. Pictured: a display showing the Hang Seng Index figure in Hong Kong. On 8 July 2015, the benchmark plunged the most since the global financial crisis Photo: Bloomberg Photo: rippled across Asia. Greek tragedy. Greece has failed to adapt to the new reality of prudent financial management needed in the post financial crisis era. Pictured: queues outside Bank of Greece, Athens. SKAGEN FUNDS HALF YEAR REPORT | 2015 5 PORTFOLIO MANAGERS´ REPORT How to spend it? Corporate cash piles have increased significantly in the past five years, but what should management do with the money? – Ole Søeberg Chief Investment Officer Seven years ago, the financial crisis chang- ving competitiveness and market share.
Load more

Recommended publications
  • Marknadsrapport
    MARKNADSRAPPORT STOCK PICKING ÄR EN KONST OCH EN FÄRDIGHET – SOM KRÄVER TÅLAMOD NUMMER 1 | JANUARI 2017 | www.skagenfonder.se LEDARE Ett traditionellt hantverk att hålla fast vid Medan historieböckerna sannolikt kommer att annat. Vi befinner oss helt enkelt i en period förknippa 2016 med Brexit och Donald Trump, med högvatten där alla båtar, oavsett kvalitet, kommer andra mindre kända händelser att ha har lyfts upp av floden. en mer varaktig effekt på fondbranschen. Tyngdkraften går inte att undvika Från aktivt till passivt Faktum kvarstår dock – gör man som alla andra En av de största investeringstrenderna sedan ska man förvänta sig en avkastning som alla finanskrisen är den stora rotationen från akti- andra över tid. Absolut inte mer. Och högvatten va investeringar och in i passiva. Denna trend varar inte för evigt. Perioden med låga räntor har fortsatt med oförminskad styrka 2016 och och låg volatilitet närmar sig nu med all sanno- förväntas fortsätta även i år. Enligt Morningstar likhet sitt slut. Och i takt med att alltmer kapital som citeras av MarketWarch, togs 285,2 mil- fortsätter allokeras till passiva mandat kommer jarder dollar ut ur aktiva fonder under 2016, möjligheterna för aktiva investerare att förbätt- medan passiva fonder attraherade 428,7 mil- ras successivt. Det kommer den finansiella gra- jarder dollar. vitationen till slut att se till. Denna trend kommer att fortsätta, sporrad Det gäller med andra ord att fortsätta hålla av förändringar i lagstiftningen och tekniska för- fast vid devisen: Ansträngning lönar sig bara ändringar i fondbranschen – inte bara i Sverige, om man vägrar ge upp. Det finns en poäng utan även på andra håll i världen.
    [Show full text]
  • Nye Muligheter I Horisonten Markedsrapport
    MARKEDSRAPPORT KUNSTEN Å BRUKE SUNN FORNUFT NYE MULIGHETER I HORISONTEN NUMMER 2 | JULI 2015 | www.skagenfondene.no LEDER Tålmodighet AKTIV VS og lærdommer PASSIV I en mer globalisert verden har fokuset økt på at interne prosesser. Men, i det lange løp er det forvaltere skal reagere på begivenheter og raskt fortsatt driften i et selskap og hva en betaler snu rundt på investeringsporteføljene sine. En for denne som skaper verdier og gir oppgang i kan selvsagt jage begivenheter eller gi opp og en aksjekurs. Det er viktig å huske på nå som simpelthen kjøpe indeksfond. vi er i ferd med å gå inn i andre halvår av 2015. Faktum er at det å jage de beste markedene, Det kan bli en spennende periode, både hva Det internasjonale analysesel- slik som Kina, eller å gi opp ikke vil skape en gjelder en potensiell renteøkning i USA, den skapet Morningstar publiserte avkastning som de fleste fondssparere vil være økonomiske utviklingen i mange vekstmarkeder, i juni en rapport om aktiv og fornøyd med over tid. Det er menneskelig natur Europa og mye annet. passiv forvaltning, i forbin- å ønske meravkastning – oppå noe mer enn For våre aksjefond har første halvår bydd på delse med sin årlige konfe- gjennomsnittet. mer av det samme som drev utviklingen i andre ranse i Chicago. En av konklu- Det er viktig å huske på hva den kjente ver- halvår 2014. Vekstmarkedene har utviklet seg sjonene var at verdiforvaltning diinvestoren Warren Buffett har sagt, nemlig at svakere enn de utviklede markedene helt siden har større mulighet å lykkes aksjemarkedet er en mekanisme for å overføre 2010 og dette endret seg ikke i første halvår.
    [Show full text]
  • Fremgang Sammen Med Vækstmarkederne
    Årsrapport 2010 Fremgang sammen med vækstmarkederne Pessimisterne tog fejl. Med vækstmarkederne i førersædet blev den globale vækst i 2010 solide fem procent. Investorerne i aktiefonde kunne glæde sig over nok et godt år, også de som satsede på gældstunge lande som USA. 12 Tankens magt Når alle investorer går i flok, kan de som går egne veje lykkes på egen hånd 14 Fare for inflation Konsekvenserne for verdensøkonomien og vores fonde ved en stigende inflation 20 Bobler i vækst? Strømmen af investorer til vækstmarkederne kan på sigt føre til bobletendenser. 10 Kristoffer Stensrud Idémageren Porteføljerne består af mere eller mindre kendte selskaber. Kristoffer Stensrud fortæller hvordan han finder dem. Børn ved stranden. Skagen, 1910. Udsnit. Af Einar Hein. Billedet tilhører Skagens Museum. skagen VEKST Godt til sidst Porteføjleforvalter: Beate Bredesen Start: 1. december 1993 Afkast 2010 Gennemsnitligt årligt afkast siden start 25 25 23,0% 23,7% Trods urolige markeder i første halvår har de fleste af SKAGEns 20 20 fonde givet et bedre afkast end deres respektive indeks. 17,4% SKAGEn Global og SKAGEn Kon-Tiki slog deres referenceindeks 15 15 med gode marginer, mens SKAGEn Vekst endte lidt bagefter. 10,1% 10 10 Investorerne i SKAGEn Tellus havde god grund til at være til- fredse, mens SKAGEn Avkastning skuffede relativt. 5 5 0 0 ■ SKAGEN Vekst ■ Oslo Børs Benchmark Index (OSEBX) skagen Global skagen KOn-TIKI Porteføjleforvalter: Kristian Falnes Start: 7. august 1997 Porteføjleforvalter: Kristoffer C. Stensrud Start: 5. april 2002 Afkast 2010 Gennemsnitligt årligt afkast siden start Afkast 2010 Gennemsnitligt årligt afkast siden start 25 23,9% 25 30 29,2% 30 27,2% 20,5% 25 25 20 20 17,3% 21,8% 20 20 15 15 15 15 10 10 11,7% 10 10 5 5 5 5 1,7% 0 0 0 0 ■ SKAGEN Global ■ MSCI World Index (Daily Traded Net Total Return) ■ SKAGEN Kon-Tiki ■ MSCI Emerging Markets Index (Daily Traded Net Total Return) skagen avkastnInG skagen TELLUS Porteføjleforvalter: Jane Tvedt Start: 16.
    [Show full text]
  • 20180501 Northern Capitals the Baltics
    Northern Capitals: The Baltics Tuesday, May 01, 2018 The pilot was correct, we made up the lost time and entered Amsterdam airspace when he predicted we would be there. However, the winds were about 32 knots and only one runway was open and we were kept in a holding pattern for thirty minutes before being cleared to land. Immigration only had two desks open initially but they added three more windows and we processed through the serpentine in 45 minutes. Once we gathered our luggage we proceeded to a Royal Caribbean Welcome Desk where Fereshteh and Mo purchased transfers to the ship to join us on the thirty minute bus ride to the passenger terminal. The Brilliance of the Seas had changes made to the ship in the ten or so days before our cruise so the passengers were all logged into the terminal and given a group assignment. Some of the clerks had computer problems and people were invited (and tagged) requiring them to come back and get photos electronically tagged to their sea pass. We just asked one of the clerks whose computer was working to process our photo so we didn't have to come back. Then our groups were later called out in order to board the vessel. When our group was called we entered the ship at Deck Four and Liz and Fereshteh stopped at the Guest Services Desk to have their ship cards hole-punched to let them put their cards on a lanyard to carry about the ship. Next we went to the Windjammer Cafe on Deck 11 for lunch.
    [Show full text]
  • KUNSTLEX Juni 2020: Wolthers KUNSTLEXTM
    KUNSTLEX juni 2020: TM Wolthers KUNSTLEX Udarbejdet af Anette Wolthers, 2020 Wolthers KUNSTLEXTM er udarbejdet i forbindelse med min research og skrivning af bogen: Kvindelige kunstnere i Odsherred gennem 100 år, publiceret af Odsherreds Kunstmuseums og Malergårdens Venner og Museum Vestsjælland i 2020. Bogen, der er på 248 sider, har også bidrag af museumsinspektør Jesper Sejdner Knudsen og formand for Venneforeningen Alice Faber. Bogen kan købes på de enkelte museer i Museum Vestsjælland eller kan bestilles på: [email protected] eller telefon 2552 8337. Den koster 299 kr plus forsendelsesomkostninger (ca. 77 kr.) Der var ikke plads i bogen til at alle mine ’fund og overvejelser’. Derfor har jeg samlet nogle af disse, så interesserede kan få adgang til denne viden i bredden og dybden, samt gå med ad de tangenter, der kan supplere bogens univers. Researcharbejdet til bogen Kvindelige kunstnere i Odsherred gennem 100 år er foregået 2016‐2019, og i denne proces opstod ideen om at lave mine mere eller mindre lange skrivenoter om et til et kunstleksikon. Så tænkt så gjort. Alle disse fund er nu samlet og har fået navnet Wolthers KUNSTLEX TM Man kan frit og gratis bruge oplysningerne i Wolthers KUNSTLEXTM med henvisning til kilden, forfatter, årstal samt placering: www.anettewolthers.dk Hvis der er brug for at citere passager fra Wolthers KUNSTLEXTM gælder de almindelige regler for copyright©, som er formuleret i Ophavsretsloven. Wolthers KUNSTLEXTM består af elementer af kunstviden fra ca. 1800‐tallet op til moderne tid og indeholder: 1. Korte biografer af overvejende danske kunstnere, deres familier, lærere, kolleger, kontakter og andre nøglepersoner i tilknytning til bogens 21 kunstnerportrætter samt enkelte tangenter ud og tilbage historien til vigtige personer – side 4 2.
    [Show full text]
  • Katalog O#® Tombola
    743. FORAARS UDSTILLINGEN 19O8 KATALOG O#® TOMBOLA Ptibliku tris Opmærksomhed henledes paa den nye Ord­ ning af Tombolaen ved Udstillingen, anført paa Katalogets sidste Sider Opsynet kan paavise, hvor Arbejderne er anbragte. Protokoller med Angivelse af Priserne paa de Arbejder, der er betegnede med *, er henlagte i Kontoret og i Udstillingslokalet. Tom­ bolaanvisninger modtages kun i Betaling for købte Arbejder, naar de ajlever es i Udstillingens Koiitor samtidig med at Købet finder Sted. (u. C.) ved en Kunstners Navn betegner, at han har Ret til at udstille et bestemt Antal Arbejder udenfor Censur. En Fortegnelse over Udstillernes Adresser og en Angivelse af Tiden, paa hvilken adskillige Ateliers er tilgængelige for Publikum, findes bag i dette Katalog. Malerkunst. Raderinger. Tegninger. Arvid Aae. 1. *Gammel Markarbejder. 'Bornholm. 2. ^Landsbygade. Bornholm. Radering. G. Achen (u. C.). Portræt af A. C. A. Portræt af Kommandørinde C. 5. *Interiør. 6 *Eftermiddagssol paa Vestlængen. , *Mølledammen. I Buderupholm. *Fra Engen. I Hans Agersnap (u. C.). 9. *Klar Vinterdag efter Rimfrost, o. *Snedrive langs Hegnet. 2 Chr. Aigens. 11. *Røgstue paa Færøerne. Michael Ancher (u. C.), R. af Db. 12. *Marine. Storm. 13. *Marine. Det sortladne Hav. 14. *Marine. Bølgen. 15. *Moder og Datter. 16. *Den gamle Bærplukkerske. 17. *Portrætstudie af Holger Drachmann. 18. *Portrætskitse af Henrik Pontoppidan. 19. *Else. 20. *Portræt af P. S. Krøyer. Cilius Andersen. 21. *Hanen plukkes. 22. *Godt Øl. 23. *Det gamle Færgested ved Odense Kanal. Radering. 24. *Landskab fra Stige. Radering. Vald. Andersen. 25. Portræt. 26—33. *Billeder af Kjøbenhavns Historie. Illustrationer til en Bog: Absalons By. A. Ander s en-Lundby (u.
    [Show full text]
  • Det Sker I Skagen/Aalbæk - Juni 2016
    Det sker i Skagen/Aalbæk - Juni 2016 Onsdag d. 1. juni Kl. 05.00-21.15: Kom med på fiske- el. sightseeingtur med M/S Sea Hawk. Kl. 05.00 - 11.00: 6 timer fisketur - Kr. 895,- pr. pers. Kl. 12.00 - 16.00: Catch, cook and eat - Kr. 595,- pr. pers. Kl. 17.00 - 19.00: 2 timers sightseeing - Kr. 495,- pr. pers. Kl. 19.15 - 21.15: 2 timers sightseeing - Kr. 495,- pr. pers. Båden kan tage 12 passager og der er siddepladser til alle inde og ude. Der sejles med minimum 8 personer. Fiske- stænger kan lejes om bord 150 kr. Pike og forfang købes 55 / 35 kr. Vand og vindtøj, samt støvler anbefales. Mere information og tilmelding på www.sea-service-express.dk el. tlf. 22 40 73 48. Kl. 07.00: Skagen Havn for de morgenfriske - Havnetur i Skagen. Først overværes Fiskeauktionen, og efterfølgende fortælles om auktionen før og nu. Turen går videre, og der fortælles om bl.a. fiskerivirksomhederne, Kystredningstjenesten og værfterne. Ved lodsstationen fortælles om lodsvæsenets spændende opgaver. Herefter besøger vi det store vodbinderi COSMOS Trawl og ser fremstillingen af de store trawl, hvor en del laves som håndarbejde. Vi får måske også en snak med en vodbinder. Turen slutter med et besøg i Den svenske Sømandskirke, hvor vi hører kirkens spændende historie med tilknytning til de svenske fiskere og lokalbefolkningen. Her er der mulighed for at købe en kop kaffe med kirkens berømte kanelsnegl. Varighed ca. 3 ½ time. Tilmelding på Skagen Turistbureau senest dagen før. Max 20 deltagere. Ikke egnet for børn.
    [Show full text]
  • Fredede Bygninger
    Fredede Bygninger September 2021 SLOTS- OG KULTURSTYRELSEN Fredninger i Assens Kommune Alléen 5. Løgismose. Hovedbygningen (nordøstre fløj beg. af 1500-tallet; nordvestre fløj 1575, ombygget 1631 og 1644; trappetårn og sydvestre fløj 1883). Fredet 1918.* Billeskovvej 9. Billeskov. Hovedbygningen (1796) med det i haven liggende voldsted (1577). Fredet 1932. Brahesborgvej 29. Toftlund. Det fritliggende stuehus (1852-55, ombygget sidst i 1800-tallet), den fritliggende bindingsværksbygning (1700-tallet), den brostensbelagte gårdsplads og kastaniealléen ved indkørslen. Fredet 1996.* Delvis ophævet 2016 Brydegaardsvej 10. Brydegård. Stuehuset, stenhuset (ca. 1800), portbygningen og de to udhusbygninger (ca. 1890) samt smedien (ca. 1850). F. 1992. Byvejen 11. Tjenergården. Det firelængede anlæg bestående af et fritliggende stuehus (1821), tre sammenbyggede stald- og ladebygninger og hesteomgangsbygningen på østlængen (1930) samt brolægningen på gårdspladsen. F. 1991.* Damgade 1. Damgade 1. De to bindingsværkshuse mod Ladegårdsgade (tidl. Ladegårdsgade 2 og 4). Fredet 1954.* Dreslettevej 5. Dreslettevej 5. Det firelængede gårdanlæg (1795, stuehuset forlænget 1847), tilbygningen på vestlængen (1910) og den brolagte gårdsplads. F. 1990. Ege Allé 5. Kobbelhuset. Det tidligere porthus. Fredet 1973.* Erholmvej 25. Erholm. Hovedbygningen og de to sammenbyggede fløje om gårdpladsen (1851-54 af J.D. Herholdt). Fredet 1964.* Fåborgvej 108. Fåborgvej 108. Det trelængede bygningsanlæg (1780-90) i bindingsværk og stråtag bestående af det tifags fritliggende stuehus og de to symmetrisk beliggende udlænger, begge i fem fag, den ene med udskud og den anden forbundet med stuehuset ved en bindingsværksmur forsynet med en revledør - tillige med den brostensbelagte gårdsplads indrammet af bebyggelsen. F. 1994. Helnæs Byvej 3. Bogården. Den firelængede gård (stuehuset 1787, udlængerne 1880'erne).
    [Show full text]
  • Lolland-Falsters Historiske Samfund, Årbog 2019
    LOLLAND-FALSTERSLOLLAND-FALSTERS HISTORISKEHISTORISKE SAMFUNDSAMFUND L ND OL U L F A N M D A S - F A E L K S S T I E R R O T H S I Årbog 20192018 – 107.106. årgang Redaktør: Jan Bodholdt Tryk: dkPRINT, 4970 Rødby © 2019 Lolland-Falsters Historiske Samfund ISBN 978-87-91059-19-3 Indholdsfortegnelse Jan Bodholdt Bjørn Westerbeek Dahl Forord .............................................. 4 J. L. Ridters avistegninger fra Lolland-Falster .......................... 98 Ole Edvard Mogensen Da Gedserbanen blev fjernstyret ..... 6 Tove Niclasen Rasmus Hansen Reravius ................ 120 Anders Rasmussen Kirkehøj - En enestående jættestue Henrik Gade Jensen fra Lolland ....................................... 24 Præstegården i Gloslunde. 1. del: en præstehistorie ............................. 131 Signe F. Mogensen Den ukendte landsby ....................... 37 Bente Stokholm Thomsen Præstegården i Gloslunde. 2. del: Tine Nielsen Fabienke en bygningshistorie ......................... 145 Mellem tradition og fornyelse. Om maleren Johannes Wilhjelms liv og kunst .................... 46 Christian Frederiksen Da Nykøbing F. ”fik en bjørn på”. Historien om Bjørnebrønden på Torvet ......................................... 68 Forord Velkommen til vores årbog 2019, hvor vi ne F. Mogensen om de fund, der er blevet bringer 9 artikler, der kort præsenteres ne- gjort ved en udgravning lige udenfor Ny- denfor. købing F. Fra 1000-årene til 1200-årene har her ligget en landsby, som så blev forladt. I år er det netop 60 år siden DSB etablerede På baggrund af en gennemgang af fundene den første fjernstyringscentral i Nykøbing vurderer forfatteren, hvordan livet har været F, hvorfor vi bringer artiklen Da Gedser- i landsbyen, og hvorfor den blev opgivet. banen blev fjernstyret af Ole Edvard Mo- gensen. Når det var strækningen Nykøbing Maleren Johannes Wilhjelm voksede op på F.
    [Show full text]
  • Opptur Med Oppvoksende Markeder
    Årsrapport 2010 Opptur med oppvoksende markeder Pessimistene tok feil. Med vekstmarkedene i førersetet ble den globale veksten i 2010 solide fem prosent. Aksjefondssparerne kunne glede seg over nok et godt år, også de som satset på gjeldstunge land som USA. Side 24 6 - 9 Inflasjonsfaren øker Konsekvensene for verdens- økonomien og våre fond ved en stigende inflasjon. 10 Tankens makt Når alle følger saueflokken kan de som går egne veier lykkes på egen hånd. 22 Bobler i vekst? Strømmen av investorer til vekstmarkedene kan på sikt føre til bobletendenser. 18 Kristoffer Stensrud Idémakeren Porteføljene er fulle av mer eller mindre kjente selskaper. Kristoffer Stensrud forteller hvordan han finner dem. Børn ved Stranden. Skagen. 1910. Utsnitt. Av Einar Hein, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN VEKST Bra til slutt Forvalter: Beate Bredesen Oppstart: 1. desember 1993 Avkastning 2010 Gjennomsnittlig årlig avkastning siden start 70 % 70 % SKAGEN Vekst OSEBX/MSCI AC (50/50)* Til tross for urolige markeder i første halvår har de fleste av 60 % 60 % SKAGENs fond gitt bedre avkastning enn sine respektive 50 % 50 % indekser. SKAGEN Vekst havnet litt bak sin referanseindeks, 40 % 40 % de øvrige to aksjefondene slo sine indekser. Andelseiere i SKAGEN Tellus har god grunn til å være fornøyd, mens 30 % 30 % SKAGEN Avkastning skuffet. Pengemarkedsfondene leverte 20 % 15,4 % 16,0 % 20 % 17,0 % 9,8 % god avkastning i et lavrenteregime. 10 % 10 % 0 % 0 % * Før 1.1.2010 var indeks Oslo Børs hovedindeks SKAGEN GLOBAL SKAGEN KON-TIKI Forvalter:
    [Show full text]
  • Årsrapport 2010 PDF 4,41 MB
    Årsrapport 2010 PORTFÖLJFÖRVALtaRNas BERÄttELSE siDAN 27: Uppgång med tillväxtmarknader Pessimisterna tog fel. Med tillväxtmarknaderna i förarsätet blev den globala tillväxten solida fem procent under 2010. Aktiefondspararna kunde glädja sig över ännu ett bra år, även de som investerade i ett skuldtyngt land som USA. 14 Idémakaren Portföljerna är fulla av mer eller mindre kända företag. Kristoffer Stensrud berättar hur han hittar dem. 16 Tankens makt När alla följer flocken kan de som går egna vägar lyckas på egen hand. 20 Bubblor i tillväxt? Strömmen av investerare som söker sig till tillväxt- marknaderna kan på sikt leda till bubbeltendenser. 22 Inflationsfaran ökar Konsekvenserna för världs- ekonomin och våra fonder vid stigande inflation. KONstEN att ANVÄNDA suNT FÖRNUFT skaGEN GLOBAL Bra till slut Förvaltare: Kristian Falnes Start: 7 augusti 1997 Avkastning 2010 Genomsnittlig årlig avkastning sedan start 30 30 Trots oroliga marknader under första halvåret har de flesta av SKAGENs 25 25 fonder givit bättre avkastning än sina respektive jämförelseindex. SKAGEN 20 20 Global och SKAGEN Kon-Tiki slog sina jämförelseindex och SKAGEN Vekst 17,8% hamnade något bakom sitt jämförelseindex. Obligationsfonden SKAGEN 15 15 Tellus steg med 17,2 procent mätt i sin denomineringsvaluta, euro. Mätt 10 8,9% 10 i svenska kronor blev avkastningen 2,53 procent. 5,9% 5 5 2,1% 0 0 ■ SKAGEN Global ■ MSCI World Index (SEK) skaGEN VEKST skaGEN KON-TIKI Förvaltare: Beate Bredesen Start: 1 december 1993 Förvaltare: Kristoffer C. Stensrud Start: 5 april 2002
    [Show full text]
  • Market Report 2 2017
    MARKET REPORT 2 2017 PATIENCE IS REWARDED PROSPECTS LOOK BRIGHTER IN EMERGING MARKETS AND VALUE STOCKS ARE RETURNING TO FAVOUR MARKET REPORT APRIL 2017 | www.skagenfunds.co.uk LEADER The start of an exciting year 2017 has barely got started, but has already earned itself a place in history books. We knew that this year would largely revolve around Donald Changes; but priorities remain the same Trump, Theresa May and other political leaders. The US presi- I would also like to mention the changes that have taken place in dent’s capacity to cause trouble for himself seems to be greater SKAGEN recently, in particular among the portfolio managers. We than first assumed. Trump and the Republicans’ plan to over- are delighted to welcome on board Øyvind Fjell as a new portfolio haul Obamacare failed to materialise, at least in the first round, manager to the SKAGEN Vekst team, managing Nordic/Global which was one of the main points of the electoral campaign. equities. He will join on 1 July 2017 from Delphi Nordic, has 10 This was not well received by the market and the share price of years’ experience in managing Nordic equities and is ranked expensive US companies nosedived. US companies have become among the best in this category based on the results he has significantly more expensive underD onald Trump, making stock achieved for clients. Since taking the reins of the five star-rated picking increasingly more important. In the UK too, it is starting Delphi Nordic fund in 2007, Øyvind Fjell has delivered exceptional to sink in that the Prime Minister Theresa May activated article returns, with the fund recording more than double the returns 50 at the end of March, thereby initiating the historical process of its benchmark since the end of 2012.
    [Show full text]