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US-Immobilienkriseus-Immobilienkrise

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US-Immobilienkriseus-Immobilienkrise 10 Oktober 2007, 12,50 Euro Private Equity • Buyouts • M&A Magazin VentureCapital www.vc-magazin.de Magazin VentureCapital Das Magazin für Investoren und Entrepreneure US-ImmobilienkriseUS-Immobilienkrise Nervosität auch in Deutschland „Wir sind von einer ähnlichen Neuer Spitzenwert Weltweiter Wettbewerb Zyklizität betroffen wie VC-Fonds“ beim Fundraising um reife Produkte Interview mit Dr. Christoph Braun, Burda Digital BVK-Statistik für das Nanotechnologie – wann kommt Ventures, und Dr. Ralf Schnell, Siemens VC 2. Quartal 2007 der Durchbruch? Editorial Frühe Reue Anfang September hatte der Chef der Deut- CORPORATE schen Bank, Josef Ackermann, angesichts der riskanten Hypotheken-Geschäfte den FINANCING Kollegen der IKB und der Sachsen LB sowie Teilen der Kreditbranche noch Versäum- Mathias Renz, Leiter Business Development/ ADVISORY Redakteur VentureCapital Magazin nisse und schwere Managementfehler vor- geworfen. Gleichzeitig kritisierte der I Equity Capital Schweizer unverblümt Aufsichtsbehörden in Venture Capital-Dachfonds investiert“, I Pre-IPO-financing und Investoren. Nach gut zwei Wochen hat bekundet Anselm Müller, Leiter Alternative I Public sich der Wind gedreht. Reumütig ruderte Investments der seit kurzem in Private I Ackermann zurück und räumte eigene Fehl- Equity investierenden Bayerischen Versor- Debt Capital I einschätzungen ein: Auch die Deutsche gungskammer, im Interview (Seite 44-45). Short term Bank hat Fehler gemacht und Risiken von Auch Corporate Venture Capital erlebt eine I Long term US-Hypothekenpapieren massiv unter- Renaissance und selbst Branchenriese I Hybrid schätzt. Doch es sind nicht nur die Engage- Google investiert neuerdings als Venture ments in zweitklassige US-Hypotheken, an Capitalist bis zu 500.000 Euro in junge Un- FCF is a Corporate Financing specialist arran- denen die Deutsche Bank aktuell zu knab- ternehmen. Die Zahlen des Bundesver- ging, structuring and placing equity and debt bern hat. Kredite für Private Equity-Über- bands Deutscher Kapitalbeteiligungsgesell- capital for private and listed small-/midcap com- panies. We provide our clients with growth-finan- nahmen drücken auf die Stimmung der schaften belegen die Zunahme der Investi- cing, acquisition-financing and/or refinancing Bankanalysten. 29 Mrd. Euro an Leveraged tionstätigkeit im Venture Capital-Bereich. advice and services, supporting them in imple- Loans hat die Deutsche Bank laut einschlä- menting an effective and capital market oriented gigen Medienberichten bereits in ihren Dass die BVK-Quartalszahlen (S. 26-28) je- capital structure while reducing the dependency on bank financing. Büchern oder zumindest fest zugesagt. Und doch nicht mehr, wie in den Vorquartalen eine bislang übliche Weiterplatzierung der und -jahren üblich, der Fachpresse im tra- Private Equity-Kredite am Markt dürfte der- ditionellen Pressefrühstück präsentiert Recent Transactions (Last 9 months): zeit aufgrund der allgemeinen Liquiditäts- und erläutert werden, sondern nur noch krise, wenn überhaupt, nur mit kräftigen als PDF auf der Homepage bereitgestellt Abschlägen möglich sein. werden, widerspricht der Transparenz- offensive, die sich die Branche eigentlich Die Krise am amerikanischen Hypotheken- zuletzt auf die Fahnen geschrieben hat. In markt hat auch das Geschäft mit Fusionen Zeiten, in denen die erklärungsbedürftige und Übernahmen erreicht: Im August Beteiligungsbranche von der Öffentlichkeit schrumpfte das Volumen laut Thomson kritisch beäugt und von der Politik auf den Financial weltweit auf 179 Mrd. USD – und Prüfstand gestellt wird, sollte die Kommu- damit auf das Niveau von Juli 2005. Wegen nikation mit den Medien gestärkt und nicht der Kreditprobleme würden selbst unter- vernachlässigt werden. Das dürften auch zeichnete Deals kaum mehr vorangetrieben, die PR-Berater des neuerdings in Talk- angeblich sind weltweit knapp 330 Buyouts shows und Fernseh-Gesprächsrunden prä- im Wert von fast 430 Mrd. USD „anhängig“. senten Deutsche Bank-Chefs Ackermann Angesichts der aktuellen Lage rechnen bestätigen. Marktteilnehmer sogar damit, dass einige Deals nachverhandelt werden müssen oder gar platzen (siehe Auslese auf S. 10). Eine informative Lektüre mit dem entschei- denden Quäntchen Mehrwert wünscht Während das Geschäft mit Leveraged Buy- Ihnen outs stottert und manch noch zu Jahresbe- ginn 2007 fürstlich ausgestatteter Buyout- Fonds demnächst unter Investitionsdruck geraten wird, kehrt das Venture Capital- Business zurück auf das Radar der Investo- ren. „Wir hätten gerne noch mehr als 30% [email protected] Contact: www.vc-magazin.de VentureCapital Magazin 10/2007 3 Arno Fuchs, CEO FCF Fox Corporate Finance GmbH Tel.: 089 – 20 60 40 9 – 100 Burgstr. 8, 80331 Munich [email protected] www.fcfcompany.com 3 Editorial Frühe Reue Auslese 8 Top-News, Stimmungen und 12 US-Immobilienkrise: Nervosi- 18 Vis-à-vis: „Wir sind von einer Tendenzen tät auch in Deutschland ähnlichen Zyklizität betroffen Private Equity-Häuser setzen wie VC-Fonds“ Titelthema auf Einzelhandel – Wohnob- Interview mit Dr. Christoph jekte unter Preisdruck Braun, Geschäftsführer Burda 12 US-Immobilienkrise: Nervosi- Digital Ventures, und Dr. Ralf tät auch in Deutschland Der deutsche Immobilienmarkt ist in Schnell, Geschäftsführer Sie- Private Equity-Häuser setzen den vergangenen Jahren in den Fokus in- mens Venture Capital auf den Einzelhandel – Wohn- ternationaler Investoren geraten. Wäh- objekte unter Preisdruck rend sich Private Equity-Gesellschaften Dr. Christoph Braun investiert in den Be- im Wohnimmobilienbereich nun teil- reichen Internet und Mobile, Dr. Ralf Märkte & Zahlen weise auf dem Rückzug befinden, sind Schnell in Hightech-Wachstumsseg- Gewerbeimmobilien – insbesondere Ein- mente. Im Gespräch mit Andreas Uhde 18 Vis-à-vis: zelhandelsobjekte – weiterhin gefragt. berichten sie über beeindruckende Tech- „Wir sind von einer ähnlichen Professionelles Management und klassi- nologien, den Umgang mit Krisen, Quellen Zyklizität betroffen wie VC- sche Wertsteigerungsstrategien treten in für Businesspläne und die Zusammen- Fonds“ den Vordergrund. arbeit mit Start-ups. Interview mit Dr. Christoph Braun, Geschäftsführer Burda Digital Ventures, und Dr. Ralf Schnell, Geschäftsführer Early Stage & Expansion Mittelstand/Buyouts Siemens Venture Capital 33 Standpunkt Investor: 39 Die Kolumne von 22 Menschen & Macher: Investments in Internetunter- Michael Keller: Andreas Lange nehmen bieten neue Chancen Die fetten Jahre sind vorbei Teil 14 der Serie Peter Kabel, B-to-V- Unternehmensverkäufer Investorenkreis müssen ihren Gürtel enger 24 „Steinbrück verhinderte das schnallen Entstehen eines echten 34 Erfahrungsbericht: Portfolio- Private Equity-Gesetzes“ Management eines Corporate 40 Spielwiese für Abenteuer- Prof. Dr. Wilhelm Haarmann Investors lustige anlässlich der 25-Jahr-Feier Die Übernahme eines Ein kurzer Streifzug durch die des Münchener VC Clubs Siemens Venture Capital kreative Welt der geschlosse- Com-Portfolios durch nen Immobilienfonds 26 Neuer Spitzenwert beim Cipio Partners Fundraising Werner Dreesbach, Cipio 42 Geschäftsführerhaftung beim BVK-Statistik für das Partners, Dr. Ralf Schnell, Unternehmenskauf 2. Quartal 2007 Siemens Venture Capital Mit einer Due Diligence sichert der Geschäftsführer 30 Executive Talk: 36 Investor im Portrait: auch sein eigenes Vermögen „Wir arbeiten gewinnorien- Eine Technologie verändert Kai Schadbach, Schadbach tiert, aber nicht gewinnmaxi- die Welt Rechtsanwälte mierend“ Teil 77: Nanostart AG Interview mit Heinrich Haasis, Private Equity-Dachfonds Präsident, Deutscher Sparkas- 38 Blickpunkt Wissenschaft: sen- und Giroverband Welcher Venture Capitalist 44 „Wir hätten sehr gerne noch unterstützt Unternehmer am mehr in Venture Capital 32 Weltweiter Wettbewerb um besten? investiert“ reife Produkte Dr. Andreas Kuckertz, Interview mit Anselm Wagner, Nanotechnologie – wann Universität Duisburg-Essen Bayerische Versorgungskammer kommt der Durchbruch? und Uwe Fleischhauer, FHP 6 VentureCapital Magazin 10/2007 www.vc-magazin.de 26 Neuer Spitzenwert beim 32 Weltweiter Wettbewerb um Fundraising reife Produkte BVK-Statistik für das Nanotechnologie – wann 2. Quartal 2007 kommt der Durchbruch? Die Hypothekenkrise in den USA hat War es Mitte der neunziger Jahre und den Private Equity-Häusern auch in um die Jahrtausendwende en vogue, Deutschland erst einmal den Zugang mit Nanotechnologie zu arbeiten, so ist MERGERS & ACQUISITIONS zu Fremdkapital erschwert; die Auswir- es in den letzten Jahren stiller gewor- kungen auf das Fundraising lassen sich den. Zweifel an Potenzial und Gefahr- noch nicht bemessen. Eine kurze losigkeit der Technologien kamen auf. Durststrecke sollten die heimischen Ungeachtet aller Querschüsse haben EQUITY, MEZZANINE Fondsgesellschaften aber leicht über- sich nanotechnologische Anwendun- AND DEBT FINANCING stehen können, flossen ihnen im zwei- gen dennoch in vielen Industrieberei- ten Quartal doch neue Mittel in Höhe chen inzwischen etabliert. von 1,527 Mrd. Euro zu. STRATEGIC ADVICE 46 Fondsportrait: 54 Standpunkt Unternehmer: Über Luxemburg global Deutschland – eine Ideen- investiert schmiede ohne Innovation? Dachfonds Portrait: Dr. Lars Behrend, Sirion SVF Private Equity Select III Datenbank 48 Diversifikation ist Trumpf Die Bedeutung von Private 55 Deal-Monitor Equity in der strategischen Asset-Allokation 70 Soeben erschienen Roderich Widenmann, Daniel Haas, Marble House Capital 70 Events: Veranstaltungen für VCs, 49 Dachfonds-News Gründer und Dienstleister Entrepreneurship 71 Zitat des Monats 50 Entrepreneurship-Flash
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