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Private Equity • Buyouts • M&A

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Private Equity • Buyouts • M&A 9 September 2011, 12,50 EUR Private Equity • Buyouts • M&A Magazin VentureCapital www.vc-magazin.de Magazin VentureCapital Das Magazin für Investoren und Entrepreneure HöhenHöhen undund TiefenTiefen Listed Private Equity mit gemischter Bilanz „Die Branche muss ihre Keine ILPA Guidelines – Hausaufgaben machen“ Hausmannskost? Much ado about nothing? Interview mit Matthias Kues, Nord Retailfonds müssen mit Verhandlungen mit LPs im Holding, und Dr. Peter Terhart, S-Refit Track Record punkten gegenwärtigen Fundraising-Umfeld SJ Berwin LLP Qualität. Innovation. Effizienz. Private Equity - Fund Formation Sonya Pauls, Partner (München und London) T +49 (0) 89 89 0 81-310 / +44 (0) 20 7111-2748 Christian Schatz, Partner (München) T +49 (0) 89 89 0 81-341 Alternative Assets - Financial Markets Till Fock, Partner (Berlin) T +49 (0) 30 88 71 71-46 Henning Starke, Partner (Frankfurt) T +49 (0) 69 50 50 60-625 Hilger von Livonius, Partner (München) T +49 (0) 89 89 0 81-330 www.sjberwin.com Berlin Brüssel Dubai Frankfurt Hongkong London Madrid Mailand München Paris Shanghai SL Berwin LLP is a limited liability partnership registered in England no OC313176 20618 Editorial Zurückhaltende Institutionelle, investitionsfreudige Privatanleger Börsengänge Kapitalmaßnahmen Aktienplatzierungen Liebe Leserinnen und Leser, Designated Sponsoring Mathias Renz, Objektleiter Internationale Roadshows mit der TU München hat seit Juli die erste deutsche Hochschule einen eige- Mergers & Acquisitions nen Venture Capital-Fonds. Insgesamt Schillo vom European Investment 12 Mio. EUR stellten in erster Linie Su- Fonds – wie er dem VentureCapital Ma- Kapitalmarktberatung sanne Klatten und der European Invest- gazin verriet – noch fünf bis zehn Betei- Research ment Fonds (EIF) einem Management- ligungsfonds bis zum Jahresende ein Team der Eliteuniversität für Invest- erfolgreiches Closing zutraut, die einst ments in Spitzentechnologien und Top- angepeilten Fondsvolumina dürften Teams zur Verfügung. Auch am nördli- wohl die wenigsten Venture Capital- chen Ende der Republik gibt es seit Fonds erreichen. dem Frühsommer einen Hoffnungs- schimmer für Unternehmensgründer: Weniger Gegenwind verspüren dage- IPO Kapitalerhöhung mit Kapitalerhöhung mit Ausgestattet mit 12 Mio. EUR ist der gen sogenannte Retailfonds. Rund 400 Sole Lead Manager Bezugsangebot Bezugsangebot Sole Bookrunner Lead Manager Joint Lead Manager Innovationsstarter Fonds Hamburg, ge- Mio. EUR sammelten Adressen wie RWB, Prime Standard Entry Standard / 07-2011 Sole Bookrunner managt von einem Team rund um Dr. MIG Fonds, BVT, Wealthcap oder Fidura 07-2011 Entry Standard / 05-2011 Heiko Milde (ehemals MAZ Level One), im Jahr 2010 von Privatinvestoren ein an den Start gegangen. In Wien vermel- und sind damit inzwischen zu einer dete Pontis Capital kürzlich das Closing wichtigen Kapitalquelle im deutschen Kapitalerhöhung mit Unternehmensanleihe Kapitalerhöhung mit Bezugsangebot Sole Lead Manager Bezugsangebot bei 30 Mio. EUR, Erfolgs meldungen er- Beteiligungsmarkt geworden. „Dieses Sole Lead Manager Open Market Sole Lead Manager Sole Bookrunner 01-2011 Entry Standard / 10-2010 reichten uns ebenfalls von MVP und Modell kann, wenn es in die Breite ge- Entry Standard / 05-2011 dem Small Cap Buyout-Fonds Finatem tragen wird, zu erheblichen Volumina (siehe Deal-Monitor S. 76). Den wohl größ- führen, die dazu beitragen können, die ten Fundraisingerfolg der letzten Monate Finanzierungsmöglichkeiten junger High - IPO Kapitalerhöhung mit IPO durfte unterdessen Zouk Partners für tech-Unternehmen deutlich zu verbes- Joint Lead Manager Bezugsangebot Sole Lead Manager Entry Standard Sole Lead Manager Entry Standard sich verbuchen: Kurz vor der Sommer- sern“, bekennt auch Dr. Michael Brand- 08-2010 Entry Standard / 08-2010 02-2010 pause gaben die Manager des europa- kamp, Geschäftsführer des High-Tech weit tätigen Cleantech-Fonds das Final Gründerfonds, in seiner VC-Kolumne Closing bei 230 Mio. EUR bekannt. auf Seite 35. Wichtig ist ihm jedoch zu ergänzen, dass der Kleinanleger offen Designated Sponsoring Kapitalerhöhung mit Aktienrückkauf Research Bezugsangebot und Sole Lead Manager Erste Erfolgsmeldungen, die nach Jah- und klar über Risiken, Provisionen und General Standard prospektpflichtige Zulassung Prime Standard seit 01-2010 Sole Lead Manager und 11-2009 bis 01-2010 ren der Tristesse beim Fundraising an Management-Gebühren informiert wer- Sole Bookrunner Prime Standard / 12-2009 die Öffentlichkeit dringen, können aller- den muss. Hochglanzprospekte dürfen dings nicht über die weiterhin schwieri - über eine wichtige Tatsache nicht hin- gen Bedingungen hinwegtäuschen, de- weggetäuschen: Nur der erfolgreiche Designated Sponsoring Prospektpflichtige Zulassung Designated Sponsoring nen sich die Management-Teams ausge- Verkauf der eingegangenen Unterneh- Research aus Kapitalerhöhung Research Prime Standard Sole Lead Manager General Standard setzt sehen. Nach dem Rückzug der mens beteiligungen ermöglicht die ver- seit 12-2008 General Standard / 05-2008 seit 08-2007 KfW fehlt der deutsche Eckpfeiler auf sprochenen Renditen. Investorenseite, institutionelle Adressen üben sich noch immer in Zurückhal- Eine interessante Lektüre und gute tung. Selbst namhaften deutschen Ma- Geschäfte wünscht Auszug Referenzen nagement-Teams mit nachweislich gu- tem Track Record bleiben die Türen und Geldbeutel der deutschen Banken, Repräsentanz der biw Bank für Investments Versicherungen und Großkonzerne und Wertpapiere AG verschlossen. Auch wenn Dr. Markus [email protected] Mainzer Landstraße 61 D - 60329 Frankfurt am Main Dirk Blumhoff / Ralf Hellfritsch Telefon +49 (0)69-71 91 838-10 9/2011 3 www.vc-magazin.de VentureCapital Magazin E-Mail [email protected] Internet www.bankm.de 3 Editorial Zurückhaltende Institutionelle, investitionsfreudige Privatanleger Auslese 6 Statistiken, Top-News und Tendenzen 12 Höhen und Tiefen 18 „Die Branche muss ihre Haus- aufgaben machen“ Titelthema Listed Private Equity Interview mit Matthias Kues 12 Höhen und Tiefen mit gemischter Bilanz und Dr. Peter Terhart Listed Private Equity mit gemischter Bilanz In kurzer Zeit kann viel passieren, vor Seit Mai 2011 hat der Vorstand des allem am Aktienmarkt. Dort können Bundesverbandes Deutscher Kapital - Märkte & Zahlen schon einzelne Nachrichten erdrutsch- beteiligungsgesellschaften (BVK) einen artige Kursbewegungen auslösen – wie neuen Vorsitzenden: Matthias Kues, 18 Vis-á-vis zuletzt im August. Dann fahren auch Sprecher der Geschäftsführung der „Die Branche muss ihre manche Beteiligungsgesellschaften mit, Nord Holding, folgt dem bisherigen Hausaufgaben machen“ jedenfalls wenn sie börsennotiert sind. Vorstandsvorsitzenden, Dr. Peter Ter- Interview mit Matthias Kues, Wollen Anleger eine angemessene Ren- hart, CEO der S-Refit AG. Im Interview Sprecher der Geschäftsführung, dite erzielen, ist es für sie wichtiger blicken der scheidende und der neue Nord Holding, und Dr. Peter denn je, genau hinzuschauen und die BVK-Vorstandsvorsitzende zurück und Terhart, Vorstands vorsitzender, richtigen Fragen zu stellen. nach vorne. S-Refit AG Inhalt 20 Menschen & Macher 33 Blick aus Fernost Mittelstand/Buyouts Richard Gritsch von Andreas Uhde Teil 55 der Serie Private Equity-Renditen mit 40 „Der unternehmerische Immobilieninvestments: Gedanke steht im Vorder- 22 Keine Hausmannskost? Singapur macht’s möglich! grund“ Retailfonds müssen mit Track Interview mit Nicolai von Engel - Record punkten Early Stage & Expansion hardt, Co-Investor AG, Thomas Etzel, BHF-Bank, Dr. Thomas 24 Fortgesetzte Normalisierung 34 „Transparenz und Verständnis Hoch, EVP Capital Manage- des Marktes sind die Grundpfeiler für Anlage - ment AG SCM-Jahresrückblick 2010 und entscheidungen von Privatan- Ausblick 2011 bei Private Equity- legern“ 42 M&A-Kolumne Transaktionen Interview mit Alfred Wieder, Dr. Michael Thiele Vorstand, Alfred Wieder AG Angermann M&A International 28 Executive Talk Innovativer Automotive-Sektor „Wir suchen Investoren, 35 VC-Kolumne von die Hotels mitfinanzieren“ Dr. Michael Brandkamp, 44 ILPA Guidelines – Much Interview mit Peter Verhoeven, High-Tech Gründerfonds ado about nothing? Vorsitzender der Geschäftsfüh- Privatanleger im Verhandlungen mit LPs im ge- rung der Accor Hotellerie Venture Capital-Geschäft gen wärtigen Fundraising-Umfeld Deutschland GmbH Sonya Pauls, SJ Berwin 36 Business Angels in Europa: 30 Anteilsabtretung in der Schweiz Ein genauer Vergleich lohnt 46 Auf das Team kommt es an MoMiG und Beurkundung Eine Erwiderung auf den Einblicke in das Portfolio – durch Schweizer Notare Beitrag von EBAN Tools für das Management Jan-Peter Heyer, Dr. Sylko Winkler, Dr. Ute Günther, Dr. Roland Assessment BMH Bräutigam & Partner Kirchhof, BAND Reimar Scholz, Bavaria Indus- trie kapital, Dr. Thomas K. Hei- 32 „Private Equity führt zu einem 38 Zwischenruf den, heiden associates impliziten Inflationsschutz“ Jenseits von Management Fee Interview mit Klaus Ragotzky, und Carried Interest 48 Investor im Portrait Geschäftsführer von Fidura Dr. Erwin Stahl, Mit dem Mittelstand Capital Consult BonVenture Management an die Börse Teil 117: Gesco AG 4 VentureCapital Magazin 9/2011 www.vc-magazin.de Gehen Sie nicht blind in Transaktionen. 22 Keine Hausmannskost? 44 ILPA Guidelines – Much ado about nothing? Retailfonds müssen mit Verhandlungen mit LPs im Track Record punkten gegenwärtigen Fundraising- Umfeld Hierzulande lockt die an sich attrak - Gerade nach schwachen Fundraising- tive Assetklasse Private Equity keine Phasen wird die abstrakte Verhandlungs - Scharen an. Private Investoren sind
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    10 Oktober 2007, 12,50 Euro Private Equity • Buyouts • M&A Magazin VentureCapital www.vc-magazin.de Magazin VentureCapital Das Magazin für Investoren und Entrepreneure US-ImmobilienkriseUS-Immobilienkrise Nervosität auch in Deutschland „Wir sind von einer ähnlichen Neuer Spitzenwert Weltweiter Wettbewerb Zyklizität betroffen wie VC-Fonds“ beim Fundraising um reife Produkte Interview mit Dr. Christoph Braun, Burda Digital BVK-Statistik für das Nanotechnologie – wann kommt Ventures, und Dr. Ralf Schnell, Siemens VC 2. Quartal 2007 der Durchbruch? Editorial Frühe Reue Anfang September hatte der Chef der Deut- CORPORATE schen Bank, Josef Ackermann, angesichts der riskanten Hypotheken-Geschäfte den FINANCING Kollegen der IKB und der Sachsen LB sowie Teilen der Kreditbranche noch Versäum- Mathias Renz, Leiter Business Development/ ADVISORY Redakteur VentureCapital Magazin nisse und schwere Managementfehler vor- geworfen. Gleichzeitig kritisierte der I Equity Capital Schweizer unverblümt Aufsichtsbehörden in Venture Capital-Dachfonds investiert“, I Pre-IPO-financing und Investoren. Nach gut zwei Wochen hat bekundet Anselm Müller, Leiter Alternative I Public sich der Wind gedreht. Reumütig ruderte Investments der seit kurzem in Private I Ackermann zurück und räumte eigene Fehl- Equity investierenden Bayerischen Versor- Debt Capital I einschätzungen ein: Auch die Deutsche gungskammer, im Interview (Seite 44-45). Short term Bank hat Fehler gemacht und Risiken von Auch Corporate Venture Capital erlebt eine I Long term US-Hypothekenpapieren massiv unter- Renaissance und selbst Branchenriese I Hybrid schätzt. Doch es sind nicht nur die Engage- Google investiert neuerdings als Venture ments in zweitklassige US-Hypotheken, an Capitalist bis zu 500.000 Euro in junge Un- FCF is a Corporate Financing specialist arran- denen die Deutsche Bank aktuell zu knab- ternehmen.
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