Laboral Kutxa Selek Plus F.I

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LABORAL KUTXA SELEK PLUS F.I.

Informe: Trimestral del Tercer Trimestre 2015 Nº Registro CNMV: 4448 Auditor: PriceWaterhouseCoopers Gestora: Caja Laboral Gestión SGIIC, S.A. Depositario: Caja Popular Coop. de crédito Rating depositario: BBB+ Grupo Gestora: Caja Laboral Popular Grupo Depositario: Caja Laboral Popular Fecha registro: 02/03/2012

XXXXX XXXXXX XXXXXX XXXXX CL XXXXX XXXXXX XX X X 01001 VITORIA-GASTEIZ ALAVA-ARABA 310

El presente informe junto con los últimos informes periódicos, se encuentra disponible por medios telematicos http://www.laboralkutxa.com. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadascon las IIC gestionadas en: Dirección: PS J.Mª Arizmendiarrieta 5 1º Mondragón (Guipuzcoa) tel. 943790114 Correo electrónico e-mail: [email protected] Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]). 1. Política de inversión y divisa de denominación. Categoría. Tipo de fondo: Fondo inv. mayor. otros fondos, Vocación inversora: RV MIXTA INTERNACIONAL, Perfil riesgo : 4 (En una escala del 1 al 7) Registrado en CNMV con número 4448 gestionado por Caja Laboral Gestión SGIIC, S.A. y cuyo depositario es Caja Laboral Popular Coop. de crédito.

Descripción general. La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice Euribor 3 meses más 100 puntos básicos. El fondo tendrá una exposición directa e indirecta, a través de IIC de carácter financiero, que sean activos aptos, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora (mínimo 50%), en renta fija (mínimo 25%) y en renta variable (máximo 75%), y hasta un 20% en IIC de retorno absoluto con una gestión orientada a la obtención de una rentabilidad en términos absolutos. La renta fija será tanto pública como privada incluye depósitos, instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos, deuda subordinada de entidades financieras españolas y titulizaciones. La calidad crediticia de las emisiones de renta fija será alta (mínimo A-) o media (mínimo BBB-), o la que en cada momento tenga el Reino de España, si es inferior. Un máximo del 25% de la exposición total podrá tener baja calidad (inferior a BBB-). La duración media de la cartera estará entre -1 y 6 años. La renta variable no tendrá predeterminación en cuanto a sectores o capitalización, con un máximo del 10% en países emergentes. Las inversiones en renta variable de países emergentes y de renta fija emergente y/o high yield no superará el 25% de la exposición total. Los emisores de los activos serán fundamentalmente de la OCDE, sobre todo Europa y Estados Unidos. La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del area euro más la exposición al riesgo divisa podra superara el 30%.Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea, una Comunidad Autónoma, una Entidad Local, los Organismos Internacionales de los que España sea miembro y Estados con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de España.

Operativa en instrumentos derivados. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación: EUR Inversión mínima: 1000 EUR

2. Datos económicos.

2.1 Datos generales.

Periodo actual Periodo anterior Nº de participaciones 23.231.351,48 21.608.286,43 Nº de partícipes 3.438 3.333 Beneficios brutos distribuidos 0 0

Fecha Patrimonio fin periodo (miles de euros) Valor liquidativo fin periodo Periodo del informe 165.406 7,1199 2014 98.436 7,0192 2013 45.339 6,6193 2012 16.673 6,2478

El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados.

periodo acumulada Comisiones del periodo s/ %efectivamente cobrado Base de cálculo patrimonio medio s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total Comisiones de gestión 0,35 0,00 0,35 1,03 0,00 1,03 Patrimonio

Comisiones del periodo % efectivamente cobrado % efectivamente cobrado Base de cálculo s/ patrimonio medio Periodo Acumulado Comisiones de depósito 0,02 0,07 Patrimonio

Periodo actual Periodo anterior Año actual Año t-1 Índice rotación de la cartera 0,76 0,23 1,37 1,82 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,25 0,25 0,25 0,25

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. Página 2 de 4

2.2 Comportamiento.

Año Trim. Trim.-1 Trim.-2 Trim.-3 Año -1 Año -2 Año -3 Año -5 Rentabilidad 1,43 -3,38 -2,40 7,56 -0,29 6,04 5,95

Rentabilidades extremas (1 ) Trimestre actual % Trimestre actual fecha Último año % Último año fecha Últimos 3 años % Últimos 3 años fecha Rentabilidad mínima % -1,34 24/08/2015 -1,34 24/08/2015 Rentabilidad máxima % 0,61 27/08/2015 1,48 23/01/2015

(1) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Volatilidad de (2) Año Trim. Trim.-1 Trim.-2 Trim.-3 Año -1 Año -2 Año -3 Año -5 Valor liquidativo 5,12 5,47 4,03 5,49 5,89 4,09 3,87 Ibex35 22,22 26,19 23,86 19,83 24,88 18,45 18,84 Letra Tesoro 1 año 0,24 0,18 0,28 0,25 0,35 0,38 1,56 EUR3M+100 0,00 0,00 0,00 0,01 0,06 0,05 0,05 VaR histórico (3) 3,29 3,29 3,34 3,35 3,36 3,36 0,00 (2) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(3) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. Al final del periodo de referencia.

% s- patrimonio medio Año Trim. Trim.-1 Trim.-2 Trim.-3 Año -1 Año -2 Año -3 Año -5 Ratio total de gastos (4) 1,72 0,57 0,58 0,57 0,60 2,46 2,51 0,00

(4) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

Comparativa.

Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Vocación inversora Patrimonio gestionado (*) Nº medio de partícipes Rentabilidad media (**) Monetario a Corto Plazo 44.520 2.237 0,01 Renta fija euro 57.493 1.769 0,15 Mixto euro 422.558 11.871 -2,59 Renta variable mixta euro 9.054 877 -5,63 Renta variable mixta internacional 165.015 3.407 -3,37 Renta variable euro 90.437 5.685 -8,97 Renta variable internacional 36.949 2.950 -9,26 Garantizado de rendimiento fijo 694.040 23.586 -1,54 Garantizado de rendimiento variable 195.435 10.915 -0,47 Global 17.506 435 -6,49 Total fondos 1.733.007 63.732 -2,38

(*) Medias en miles de euros. (**) Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio en cada FI en el periodo. + (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del periodo (importes en miles de euros).

Distribución de patrimonio Periodo actual (importe) Periodo actual (% s/ patrim.) Periodo anterior (importe) Periodo anterior (% s/ patrim.) (+) INVERSIONES FINANCIERAS 139.317 84,23 129.914 81,59 * Cartera interior 42.355 25,61 15.128 9,50 * Cartera exterior 96964 58,62 114697 72,03 * Intereses de la cartera de inversión -2 0,00 88 0,06 * Inversiones dudosas, morosas o en litígio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) 25.308 15,30 23.444 14,72 (+/-) RESTO 780 0,47 5869 3,69 TOTAL PATRIMONIO 165.406 100,00 159.226 100,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan al valor estimado de realización.

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2.4 Estado de variación patrimonial.

Variación media periodo actual Variación media periodo anterior Variación media acumulada % variación s/ fin periodo anterior PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 159.226 139.668 98.436 (+/-) Suscripciones/reeembolsos (neto) 7,20 15,35 47,42 -49,32 - Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00 (+/-) Rendimientos netos -3,44 -2,51 -1,00 47,56 (+) Rendimientos de gestión -3,13 -2,21 0,02 53,10 + Intereses 0,00 0,09 0,23 -96,66 + Dividendos 0,30 0,00 0,34 0,00 +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 -1,49 -0,28 -100,09 +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,01 0,01 0,02 20,05 +/- Resultados en derivados (realizadas o no) 0,39 0,49 1,47 -14,58 +/- Resultados en IIC (realizadas o no) -3,83 -1,31 -1,76 214,82 +/- Otros resultados 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,34 -0,33 -1,10 9,39 - Comisión de gestión -0,35 -0,34 -1,03 9,48 - Comisión de depositario -0,02 -0,02 -0,07 9,39 - Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 0,00 0,45 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 -7,34 - Otros gastos repercutidos 0,03 0,03 0,00 9,72 (+) Ingresos 0,03 0,03 0,08 12,79 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,03 0,03 0,08 12,79 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 165.406 159.226 165.406

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3. Inversiones financieras.

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo.

Descripción de la inversión y emisor Divisa Periodo actual Valor mercado Periodo actual % Periodo anterior Valor mercado Periodo anterior % BN EST. 2,1% 30/04/2017 DIRECCION GENERAL TESORO EUR 3.227 1,95 3.213 3,26 BN ESTADO INFLACION 1,80% 30/11/2024 EUR 0 0,00 1.178 1,20 BN ESTADO 1,40% 31012020 EUR 0 0,00 8.412 8,55 Total DP mas de un año 3.227 1,95 12.803 13,01 Total Renta Fija Cotizada 3.227 1,95 12.803 13,01 RD.REPO DEUDA CAJA LABORAL 2015-10-14 EUR 37.401 22,61 0 0,00 Total Adquisicion Temporal Activos 37.401 22,61 0 0,00 TOTAL RENTA FIJA 40.628 24,56 12.803 13,01 CAJA LABORAL BOLSA EUR 1.980 1,20 2.214 2,25 TOTAL IIC 1.980 1,20 2.214 2,25 Total inversiones financieras interior 42.609 25,76 15.017 15,26 BUONI POLIENNALI DE TES. 01122024 CERT DI CREDITO EUR 0 0,00 5.755 5,85 OBRIGACOES TESOURO 5,65% 15022024 TESOURO DE POR EUR 0 0,00 6.947 7,06 Total DP mas de un año 0 0,00 12.702 12,90 Total Renta Fija Cotizada 0 0,00 12.702 12,90 TOTAL RENTA FIJA 0 0,00 12.702 12,90 ISHARES DOW JONES-UBS COMMODITY SWAP DE EUR 1.547 0,94 0 0,00 ETF LYXOR DJ EUROSTOXX 50 EUR 7.513 4,54 2.756 1,73 CARMIGNAC EMERGENTS A EUR ACC EUR 0 0,00 2.577 1,62 ETF LYXOR IBOXX YIELD EUR 8.786 5,31 0 0,00 THREADNEEDLE EUROPEAN SELECT 2 INA EUR 5.550 3,36 5.865 3,68 M G OPTIMAL INCOME FUND EUR 0 0,00 705 0,44 M G EUROPEAN STRATEGIC VALUE C EUR 2.096 1,27 2.320 1,46 THREADNEEDLE CREDIT OPPORT CLASE 2 EUR EUR 0 0,00 1.907 1,20 ISHARESIII BRC ISHARES BARCLAYS EURO CORP BD EUR 6.571 3,97 6.755 4,24 PIMCO EMERG. MKTS. CORPORATE BOND INST. EUR 0 0,00 3.126 1,96 PIMCO CAPITAL SECURITIES INS EUR HDG EUR 8.054 4,87 7.628 4,79 BNY MELLON GLOBAL DYNAMIC BOND EUR I ACC EUR 0 0,00 3.414 2,14 BGF EURO MARKETS EUR 2.215 1,34 2.346 1,47 FIDELITY FUNDS EUROPEAN HIGH YIELD A ACC.EUR EUR 0 0,00 1.716 1,08 ABERDEEN SELECT EUR HY BOND IC EUR EUR 4.724 2,86 0 0,00 HSBC GIF EUR HIGH YIELD IC EUR EUR 7.690 4,65 5.548 3,48 JPM EUROPE STRATEGIC DIVIDEND EUR 3.877 2,34 6.570 4,13 DWS INVEST CONVERTIBLES FC EUR 2.384 1,44 2.587 1,62 GENERALI IS EURO CONVERTIBLE BONDS B EUR 2.962 1,79 2.953 1,85 DWS DEUTSCHE INVEST EUROPEAN VA FC EUR 0 0,00 3.964 2,49 JPM GLOBAL CONVERTIBLES FUND A ACC. EUR EUR 2.387 1,44 0 0,00 DWS INCOME STRATEGY CREDIT NC EUR 0 0,00 1.091 0,69 PICTET JAPANESE EQUITY SELECT HP EUR EUR 1.124 0,68 0 0,00 FIDELITY EUROPEAN HIGH YIELD A ACC EUR EUR 0 0,00 1.375 0,86 GS GLOBAL EMERGING MARKETS DEBT PORTFOLIO EUR 0 0,00 990 0,62 MS FUND DIVER ALPHA PLU EU I EUR 0 0,00 1.886 1,18 SCHRODER ISF EUROPEAN DIVIDEND MAXIMISER A EUR 4.993 3,02 7.846 4,93 CARMIGNAC CAPITAL PLUS A EUR ACC EUR 5.044 3,05 4.616 2,90 FIDELITY EUROPEAN HIGH YIELD A ACC EUR EUR 7.983 4,83 6.090 3,82 US FUNDAMENTAL GROWTH A EUR EUR 1.244 0,75 4.116 2,59 MS EMER MKT CORPORATE DEBT AH EUR 2.059 1,24 3.636 2,28 GS GROWTH EMERGING MARKETS CORP.OCS ACC EUR 4.101 2,48 4.251 2,67 PICTET JAPANES EQ OPP HP EUR ACC EUR 328 0,20 387 0,24 PICTET EMERG MKTS HIGH DIVID HR EUR EUR 0 0,00 1.691 1,06 FIDELITY ASEAN FUND E EUR EUR 0 0,00 1.280 0,80 DWS DEUTSCHE II EURO TOP DVD FC EUR 3.732 2,26 0 0,00 TOTAL IIC 96.964 58,62 101.994 64,02 Total inversiones financieras exterior 96.964 58,62 114.697 71,99 Total Inversion Financiera 139.573 84,38 129.714 81,42 Página 4 de 4

3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo. Porcentaje respecto al patrimonio total.

3.3 Operativa en derivados. Resumen de posiciones abiertas al cierre del periodo en miles de euros. Subyacente Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión DOLARUSA FORWARD DOLAR EEUU 6.622 Inversión Total Operativa Derivados Obligaciones Tipo 6.622 DJEU50 OPCIONES EUROSTOXX 8.400 Inversión Total Operativa Derivados Obligaciones 8.400 Total Operativa Derivados Derechos 0 Total Operativa Derivados Obligaciones 15.022

4. Hechos relevantes. Concepto SI NO a. Suspensión temporal de suscripciones / reembolsos Ñ b. Reanudación de suscripciones / reembolsos Ñ c. Reembolso de patrimonio significativo Ñ d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio Ñ e. Sustitución de la sociedad gestora Ñ f. Sustitución de la entidad depositaria Ñ g. Cambio de control de la sociedad gestora Ñ h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo Ñ i. Autorización de proceso de fusión Ñ j. Otros hechos relevantes Ñ 5. Anexo explicativo de hechos relevantes. Se modifica su política de inversión, así como, se establece la posibilidad de realizar prestaciones y servicios asociados al fondo.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones. Concepto SI NO a. Partícipes significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%). Ñ b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento. Ñ c. Gestora y depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). Ñ d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, Ñ respectivamente. e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno Ñ de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculad f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC Ñ gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. Ñ h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. Ñ

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones. Durante el trimestre se han efectuado operaciones de pacto de recompra con la Entidad Depositaria por importe de 37,40 millones de euros en concepto de compra, el 22,71% del patrimonio medio. Durante el trimestre se han efectuado operaciones de divisa, a contado y a plazo, con la Entidad Depositaria por importe de 53,62 millones de euros, el 32,55% del patrimonio medio.

8. Información y advertencias a instancia de la CMMV. No aplicable.

9. Anexo explicativo del informe periódico.

Estimado/a Sr./a.:

A continuación le detallamos la información del período indicado relativa al fondo del que usted es titular. Aunque el mundo sigue creciendo, los últimos meses han supuesto un lastre para las expectativas de avance del PIB en los próximos años, lo que, como no puede ser de otra forma, ha generado volatilidad e incertidumbre en los mercados de riesgo y ha provocado correcciones importantes. Las bolsas han continuado con las cesiones iniciadas en el segundo trimestre, aunque de forma más abrupta, llegando a registrar correcciones superiores al 10% en la mayoría de plazas. La deuda corporativa también ha sufrido, en mayor medida la de mayor riesgo, mientras que la deuda pública ha actuado de activo refugio. El principal hito generador de dudas y que ha marcado el comportamiento del mercado en el tercer trimestre ha sido la intervención del Banco de China para devaluar su divisa, mediante un nuevo sistema para determinar su tipo de cambio. A pesar de que el propio Banco justificó la devaluación para facilitar que el valor del yuan lo decida el mercado, los activos financieros han mostrado sus dudas ante el temor de que la medida esconda la preocupación de las autoridades por el cada vez menor ritmo de crecimiento de la segunda economía mundial. Esta desaceleración en el ritmo de crecimiento de China tiene implicaciones a nivel global. La más clara en las materias primas. China es el mayor consumidor de materias primas del mundo y un menor crecimiento de su economía añade presión a la baja a unos precios que ya vienen cayendo en gran medida (el barril de Brent ha caído más de un 20% en el trimestre). La caída del precio de las materias primas está teniendo 2 efectos negativos directos: el primero, en los países cuyo crecimiento está muy ligado a la evolución de éstas (en su mayoría economías emergentes), y el segundo, en las tasas de inflación a nivel global, que están cercanas a cero en muchas economías alimentando las expectativas deflacionistas. Parece lógico pensar que en esta coyuntura de crecimientos inferiores a los estimados e inflaciones muy por debajo de los objetivos de los Bancos Centrales, los tipos no deberían subir, como así ha ocurrido. La rentabilidad del bono a 10 años español se ha reducido en torno a 40 pb en el trimestre, mientras que la del bono alemán lo ha hecho en 18 pb. Pese a que la inflación va a ser baja, de momento no se está cotizando un escenario deflacionista, lo que tendría implicaciones muy negativas para aquellos países más endeudados, en la medida que dificultaría notablemente la consecución de los objetivos de déficit. Sin embargo, en el trimestre la deuda de la periferia de la Eurozona se ha comportado notablemente bien, estrechando su diferencial con la de los países del núcleo. Los temores sobre el crecimiento global y unas inflaciones a la baja están generando dudas donde antes no las había: en la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. El mercado de tipos de interés venía cotizando que los tipos en Estados Unidos subirían en 2015, en 25 o incluso 50 pb. Sin embargo, los acontecimientos recientes han pospuesto este escenario. Las probabilidades que se asignan a que mueva los tipos en 2015 apenas rondan el 30%. Este retraso en el tensionamiento de las condiciones no contribuye precisamente a la calma, en la medida que pone de manifiesto las dudas de la autoridad monetaria sobre el impacto de una subida de tipos, a pesar de que su economía no está dando señales de desaceleración, y de que su mercado laboral continúa mostrando su solidez. Pese a todo, nuestro posicionamiento sigue siendo moderadamente optimista, en la medida que creemos que el mercado ha sobrereaccionado al posible enfriamiento de China. Las previsiones para el crecimiento estadounidense siguen estables y para la UME han mejorado, principalmente en España. Y creciendo, la inflación, tarde o temprano, se normalizará. Este escenario debería favorecer el buen comportamiento de la renta variable y la deuda corporativa sobre la deuda gubernamental, que sigue cotizando en niveles muy reducidos. En este período, el Fondo ha tenido un aumento de 105 partícipes y una rentabilidad neta de -3,377%, siendo el resultado neto final al cierre del periodo un aumento de patrimonio de 6.179 miles de euros, con lo que el patrimonio asciende a 165.405 miles de euros. La rentabilidad del fondo en el trimestre ha sido inferior a la de a la de la letra del tesoro español a un año. La rentabilidad del fondo ha sido inferior a la de la media de la gestora -1,901%. La desviación respecto a la media se explica por la vocación inversora específica del fondo. Los gastos incurridos por el fondo han supuesto un impacto en su rentabilidad de un 0,57%. El riesgo asumido por el fondo, medido por la volatilidad anualizada de su valor liquidativo diario durante el último trimestre ha sido del 5,47%. La volatilidad de las letras del Tesoro a un año en el mismo periodo ha sido del 0,178% y del Ibex35 del 26,19%. El VaR mensual de los últimos 5 años del fondo es del 3,29%. Durante el período no se han producido cambios en la calidad crediticia de la cartera. Las inversiones han consistido en ajustes de los niveles de inversión y cuenta corriente. El fondo tiene invertido más del 65% en otros fondos de gestoras internacionales del máximo prestigio como PIMCO, M&G, Goldman Sachs o Pictec. Asimismo invierte en fondos de Caja Laboral Gestión y en posiciones de contado y liquidez.