På Jakt Efter Ett Nytt Ankare: Från Fast Kronkurs Till Inflationsmål
Total Page:16
File Type:pdf, Size:1020Kb
På jakt efter ett nytt ankare: från fast kronkurs till inflationsmål Jonung, Lars 2003 Document Version: Publisher's PDF, also known as Version of record Link to publication Citation for published version (APA): Jonung, L. (Ed.) (2003). På jakt efter ett nytt ankare: från fast kronkurs till inflationsmål. SNS Förlag. Total number of authors: 1 General rights Unless other specific re-use rights are stated the following general rights apply: Copyright and moral rights for the publications made accessible in the public portal are retained by the authors and/or other copyright owners and it is a condition of accessing publications that users recognise and abide by the legal requirements associated with these rights. • Users may download and print one copy of any publication from the public portal for the purpose of private study or research. • You may not further distribute the material or use it for any profit-making activity or commercial gain • You may freely distribute the URL identifying the publication in the public portal Read more about Creative commons licenses: https://creativecommons.org/licenses/ Take down policy If you believe that this document breaches copyright please contact us providing details, and we will remove access to the work immediately and investigate your claim. LUND UNIVERSITY PO Box 117 221 00 Lund +46 46-222 00 00 001-003/Titelsidor 3-05-21 11.22 Sidan 1 på jakt efter ett nytt ankare kapitelnamn 1 001-003/Titelsidor 3-05-21 11.22 Sidan 2 2 författarens namn 001-003/Titelsidor 3-05-21 11.22 Sidan 3 På jakt efter ett nytt ankare från fast kronkurs till inflationsmål Lars Jonung (red.) Krister Andersson Carl Bildt Urban Bäckström Bengt Dennis Klas Eklund Carl B. Hamilton Lars Heikensten Nils Lundgren Ulrika Stuart SNS Förlag kapitelnamn 3 004-004/Tryckort 3-05-22 18.19 Sidan 4 SNS Förlag Box 5629 114 86 Stockholm Telefon: 08-507 025 00 Telefax: 08-507 025 25 E-post: [email protected] Hemsida: www.sns.se SNS – Studieförbundet Näringsliv och Samhälle – är ett fristående nätverk av ledande beslutsfattare i privat och offentlig sektor med engagemang i svensk samhällsutveckling. Syftet är att skapa underlag för rationella beslut i viktiga samhällsfrågor genom forskning och debatt. SNS bedriver samhällsforskning med forskare från universitet och högskolor i Sverige och utlandet, ger ut böcker på eget förlag samt arrangerar konferenser, kurser och lokala medlemsmöten. SNS är en allmännyttig ideell förening som finansieras genom medlemsavgifter, forskningsanslag, bokförsäljning och konferensavgifter samt genom årsavgifter från företag, myndigheter och organisationer. Kopieringsförbud Detta verk är skyddat av upphovsrättslagen! Kopiering, utöver lärares rätt att kopiera för undervisningsbruk enligt Bonusavtal, är förbjuden. På jakt efter ett nytt ankare Från fast kronkurs till inflationsmål Lars Jonung (red.) Första upplagan Första tryckningen © 2003 Författarna och SNS Förlag Omslag och grafisk form Göran Eklund Sättning Melanders Fotosätteri AB Tryck ScandBook 2003 isbn 91-7150-919-4 005-006/Innehåll 3-05-22 18.19 Sidan 5 innehåll förord 7 inledning 9 Lars Jonung kapitel 1 Den finansiella revolutionen, 90-talskrisen och inflationsmålet 25 Lars Jonung kapitel 2 Den stapplande vägen till reformer och till Europa 51 Carl Bildt kapitel 3 I stormens öga med strid på flera fronter 89 Carl B. Hamilton och Ulrika Stuart kapitel 4 Första året med flytande krona 173 Bengt Dennis kapitel 5 Utformningen av inflationsmålet och den penningpolitiska analysramen 223 Krister Andersson 005-006/Innehåll 3-05-22 18.19 Sidan 6 kapitel 6 1990-talets väg till prisstabilitet 281 Urban Bäckström kapitel 7 Bakom Riksbankens tjocka väggar – hur inflationsmålspolitiken växte fram 1995–2003 331 Lars Heikensten kapitel 8 Per aspera ad astra – Sveriges väg till samhällsekonomisk balans 377 Nils Lundgren kapitel 9 Lär av inflationsmålet! 405 Klas Eklund författarpresentation 435 personregister 437 007-008/Förord 3-05-22 18.19 Sidan 7 Förord Varje bok har sin historia. Denna började vid en middag för några år sedan, då Bengt Dennis, Anne Wibble och jag bestämde oss för att tillsammans söka få till stånd en belysning av händelseförloppet under den dramatiska hösten 1992 och vad som sedan följde. Vår tanke var att några centrala beslutsfattare och observatörer skulle medverka med var sitt bidrag. Dessa skulle sedan läggas samman i en antologi och förhoppningsvis ge en översikt över förloppet: visa vilka tankar och föreställningar som var styrande, hur ansvariga inom regeringen, Riksbanken och oppositionen tänkte, trodde och handlade. Vi var eniga om att det gällde att skynda sig medan minnesbilder- na fortfarande var färska. Det skulle inte vara fråga om forskning – denna får forskarsamhället svara för – utan snarare om kortfattade ekonomisk-politiska memoarer kring en unik händelse: kronans fall i november 1992 och övergången till prisstabilitetsnormen. Anne och Bengt lovade att fatta pennan. Därmed skulle finans- departementets och Riksbankens perspektiv vara representerade. Sedan, trodde vi, skulle det bli enkelt att få andra att komma ombord. Anne Wibbles svåra sjukdom och hennes bortgång år 2000 gjor- de att den ursprungliga planen fick läggas på is. Inget hände förrän sommaren 2002. Då togs idén upp igen av Krister Andersson, Carl B. Hamilton och mig. Tanken på ett seminarium den 19 november 2002 – på tioårsdagen av kronfallet – växte fram. Carl Bildt och Bengt Dennis var intresserade. Carl B. Hamilton och Ulrika Stuart erbjöd sig att ge en beskrivning med hjälp av texter och uppteck- ningar i Anne Wibbles arkiv samt utifrån egen skriftlig dokumenta- tion från tiden i Finansdepartementets ledning 1992. Sökandet efter 7 007-008/Förord 3-05-22 18.20 Sidan 8 medverkande kröntes med framgång – med några undantag. Såväl Ingvar Carlsson som Allan Larsson, de centrala beslutsfattarna inom oppositionen under 1992–93, avböjde med argumentet att de själva skulle komma med sina minnen vid annat tillfälle. Så hoppas jag blir fallet. SNS med Christina Rosengren som ansvarig arrangerade ett väl- besökt seminarium på tioårsdagen av kronfallet. Samtliga med- verkande i denna antologi deltog. Deras bidrag har sedan för- djupats och omarbetats – i vissa fall rejält. Jag vill varmt tacka alla som medverkat till denna boks tillkomst. Ett särskilt tack går till SNS. Utan Torgny Wadensjös starka stöd och positiva inställning hade seminariet och denna antologi inte kommit till stånd. Mitt arbete med boken har utförts inom ramen för forskningsprogrammet ”Svenskt i Finland – finskt i Sverige”, där jag lett den svenska delen av ett projekt om 1990-talskrisen i Finland och Sverige. Bryssel maj 2003 Lars Jonung 8 009-024√/Inledning 3-05-21 15.35 Sidan 9 lars jonung Inledning Den 19 november 1992 är en milstolpe för svensk ekonomi och politik. Då tvingades Riksbanken efter ett hårdnackat försvar mot spekulativa attacker att överge den fasta växelkursen för kronan, mitt under en djup nedgång i den ekonomiska aktiviteten. Med detta steg fick Sverige en flytande växelkurs. Försvaret av kronan hade pågått under lång tid. Den hade utsatts för spekulation redan under 1980-talet. Det fanns en ständig miss- tanke på valutamarknaderna mot det löfte som den socialdemokra- tiska regeringen ställt ut 1982, nämligen att den offensiva superde- valvering som då genomfördes var en engångsdevalvering – den sista av sitt slag. Sverige skulle hålla sig till en fast växelkurs i fram- tiden sades det då – och många gånger därefter av företrädare för Riksbanken, regeringen, oppositionen och ekonomkåren. Fram till dagen före kronans fall var den politiska uppslutningen kring den fasta kronkursen stark. Den hade manifesterats i två kris- paket tagna över blockgränserna. När länder som Storbritannien, Italien och Finland lät sina valutor flyta, stod Riksbanken, regering- en och oppositionen redo att försvara den fasta kursen med högt ränteläge, höjda skatter, lägre statsutgifter och intern devalvering. Sveriges beslutsamhet framstår som unik internationellt sett. Den 19 november blev startskottet för sökandet efter ett nytt ankare eller ny norm för penning- och finanspolitiken. Den fasta växelkursen för kronan har varit grunden för stabiliseringspolitiken under hela efterkrigstiden. Ja, om vi drar ut perspektivet ända till- baka till Riksbankens tillkomst på 1600-talet så ser vi att fast växel- kurs till en myntmetall eller till annan valuta har varit riktlinjen för Riksbankens politik. Mindre än två månader efter övergången till flytande krona, den 9 009-024√/Inledning 3-05-21 15.35 Sidan 10 15 januari 1993, deklarerade riksbanksfullmäktige att målet för svensk penningpolitik skall vara att begränsa inflationen till 2 pro- cent per år inom ett intervall på plus/minus 1 procent. Med detta steg hade Riksbankens ledning tagit ett viktigt initiativ och slagit fast en ny norm för penningpolitiken och indirekt en ny grund för stabiliseringspolitiken, nämligen ett prisstabilitetsmål eller infla- tionsmål.1 Det var inte uppenbart i januari 1993 om och hur inflationsmåls- styrningen skulle fungera. De ekonomiska och politiska utsikterna var inte de bästa. Den ekonomiska krisen var djup, det finansiella systemet var hotat, budgetunderskottet enormt och den politiska uppslutningen kring en självständig Riksbank var skakig och osä- ker. Riksbanken saknade erfarenheter av penningpolitik under rör- lig växelkurs. Nu är bilden annorlunda. Sverige har haft inflationsmålet och fly- tande växelkurs i mer än tio år – en unikt lång period sett i histo- riskt perspektiv. Målet är väl förankrat i svensk politik.