Análise De Empresas 08/03/2017
Análise de Empresas 08/03/2017
Metalúrgica Gerdau: Anúncio de permuta de
ações simplifica passivo da holding GOAU4 • A Metalúrgica Gerdau (controladora da Gerdau S.A.) divulgou Fato Recomendação: COMPRA Relevante anunciando um acordo de permuta de ações GGBR com o BTG; Preço-alvo: 8,00
• O BTG detém uma posição em ações GGBR3, com uma opção de venda ( Put ) Upside: 33,1% de cerca de R$ 400 milhões, direito que se encerra com a permuta; 120 GOAU4 X IBOV 100 • Por conta disso, a Met. Gerdau deverá fazer uma Oferta de Aquisição de 80 Ações (OPA) para todos os demais possuidores de GGBR3, que poderão trocar por GGBR4 na relação determinada de 1 /1; 60
40 • No pregão de hoje houve um visível ajuste nas cotações de GGBR3 e GGBR4, aproximando a cotação de ambas; 20 GOAU4 IBOV 0 • Tudo considerado, vemos oportunidade de Compra nas ações do grupo, com mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17
preferência, nesse momento, por GOAU4 (preço-alvo de R$ 8,00). Fonte: Bradesco Corretora; Ágora Corretora; Bloomberg
A Metalúrgica Gerdau (GOAU) divulgou hoje um Fato Relevante, que trata da Siderurgia permuta entre ações GGBR3 e GGBR4 (da controlada Gerdau S.A.). A GOAU é quem Thiago Lofiego* está conduzindo todo o processo, que também envolve o BTG, pois o banco detém Aloisio Villeth Lemos uma posição de 34,2 milhões de GGBR3, que serão permutadas por GGBR4, numa +55 21 2529.0807 [email protected] relação de troca estabelecida de 0,9751 ação ordinária para cada ação preferencial. Com isso se encerra o direito da opção de venda (Put) do BTG, referenciada nas ações da siderúrgica, que envolve valor aproximado de R$ 400 milhões. *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Por conta disso a GOAU vai promover uma OPA (Oferta de Aquisição de Instrução CVM 483/10. Ações) numa relação de 1 / 1, onde acionistas de GGBR3 vão poder trocar suas ações
por GGBR4. Com isso, o mercado arbitrou os preços visivelmente no pregão de hoje, subindo forte GGBR3 e caindo GGBR4, com as cotações de ambas se aproximando bastante. Essa transação tende a propiciar uma simplificação na estrutura patrimonial e financeira da holding do grupo Gerdau, eliminando incertezas quanto a opção de venda detida há algum tempo pelo BTG.
(...continua na próxima página...)
Metalúrgica Gerdau PN Projeções 16E 17E
Preço (R$) 6,01 P/L - 29,8 Valor de Merc. (R$M) 5.758 EV/EBITDA 12,4 10,8 Preço Mín./Máx. 52 sem. (R$) 1,50 - 6,3 ROE -- Vol. Méd. Diário 3 meses (R$ M)92,9 Div. Yield 1,8% 5,4% Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 08/03/ 2017.
Análise de Empresas 08/03/2017
A holding detém 78% das ações ON da Gerdau (GGBR3) e 18% das ações PN (GGBR4). A família detém 84% das ações ON da GOAU (GOAU3) e 15% das ações PN (GOAU4). Até o dia de hoje, a holding possui uma dívida total de R$ 813 milhões e as obrigações acima mencionadas com o BTG totalizam R$ 400 milhões. A dívida da GOAU é composta por uma obrigação de R$ 490 milhões com o Banco do Brasil e de R$ 284 milhões em debêntures conversíveis, que devem ser gradualmente transformadas em capital (1/3 das debêntures originais já foram convertidas). Além disso, a holding possui uma posição de caixa de R$ 240 milhões. Após a conclusão do acordo de hoje, e assumindo a conversão total das debêntures, a GOAU terá uma posição de dívida líquida de cerca de R$ 250 milhões.
Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 08/03/ 2017.
Análise de Empresas 08/03/2017
Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.
Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.
A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.
Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:
O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..
Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.
O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Movida S.A. e do Instituto Hermes Pardini S.A., e de debêntures da Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. Autoban.
Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Sanepar S.A., Comgás, Rumo Logística e Energisa.
Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Energisa e Rumo Logística.
A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4) .
Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 08/03/ 2017.
Análise de Empresas 08/03/2017
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Diretor de Research
Daniel Altman, CFA [email protected]
Economista-chefe
Dalton Gardimam [email protected]
Estrategista de Análise Varejo
José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 ...... [email protected]
Analista de Investimentos Sênior
Aloisio Villeth Lemos, CNPI +55 21 2529 0807 [email protected]
Analistas de Investimentos
Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]
Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]
Analista Gráfico
Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]
Assistentes de Análise
Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 4210 [email protected]
Jéssica Feitosa +55 11 2178 4126 [email protected]
BRADESCO CORRETORA
Área Comercial PRIME/VAREJO
+55 11 2178-5710
Thiago Gabriel de Paula Carla Helena Bontempo Otero Carla Rachel Queiroz de Carvalho Mariana Dias da Silva Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa
Mesa de Operações BM&F/VAREJO [email protected] Mesa de Operações BM&F [email protected] +55 11 3556-3350 Home Broker [email protected] +55 11 2178-5757 Mesa Prime +55 11 3556-3000 Mesa Exclusive e PJ [email protected]
Espaços Bradesco Corretora Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais próximo de você.
Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 08/03/ 2017.