La Minería En El Mercado De Valores

La Minería en el Mercado de Valores

Julio 2020 Agenda

1 Rendimientos Comparativos 2 Empresas Mineras en la BVL 3 Financiamiento en BVL 4 Negociación en Acciones Mineras 5 Principales Proyectos Mineros Anexo

2 1. Rendimientos Comparativos

Retornos Acumulados de Acciones Peruanas e Retornos Acumulados (30/06/2015=100) 1/ Índice de Metales Industriales (30/06/2015=100) 1/

180 200 160 180 168 140 160 151 140 120 115 120 100 115 92 100 80 92 80 60 60 66 40 40 20 20 - - 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2015 2016 2017 2018 2019 2020

SP/BVL General Metales Commodities Metales Oro S&P 500 Emergentes

1/ La información de los índices son retornos totales y en dólares, del 30/06/2015 al 1/ La información de los índices son retornos totales y en dólares, del 30/06/2015 al 30/06/2020. En el caso del índice de Metales Industriales, se utilizó el Refinitiv CRB 30/06/2020. En el caso de los índices de Commodities, Metales y Mercados Industrial Metals Equity Index. Emergentes, se utilizaron Refinitiv/CoreCommodity CRB Index Total Return, Refinitiv CRB Industrial Metals Equity Index y Refinitiv Global Emerging Markets Total Return Fuente: Refinitiv Index, respectivamente.

Fuente: Refinitiv

3 2. Empresas Mineras en la BVL

Número de Empresas Mineras Inscritas en BVL 1/ Capitalización de Empresas Mineras en la BVL 1/

19 29

37%

63%

212

2/ Empresas mineras Resto de empresas Empresas relacionadas Empresas mineras Resto de empresas

1/ Información al 30/06/2020. Incluye fondos de inversión, titulizadoras y 1/ Información al 30/06/2020, incluye todos los emisores inscritos con Renta empresas del MAV. Variable, sean acciones comunes, preferentes e inversión. 2/ Empresas relacionadas a la actividad minera como proveedores, contratistas y otros. Fuente: BVL

Fuente: BVL

4 2. Empresas Mineras en la BVL

Empresas Mineras con Valores Listados en la BVL 1/

Segmento Local Régimen para Valores Extranjeros Segmento Junior Oro Empresas Mineras Alturas Minerals Corp. Compañía Minera Buenaventura ABX Barrick Gold Corporation Bear Creek Mining Corp. Minsur HBM HudBay Mineral Inc. Candente Copper Compañía Minera Poderosa FCX Freeport-McMoran Inc. Panoro Minerals Ltd. Minera IRL ETF de Empresas Mineras PPX Mining Corp. Cobre SIL Global X Silver Miners ETF Regulus Resources Southern Copper Corporation GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF Rio2 Limited Sociedad Minera Cerro Verde GDXJ VanEck Vect Jr Gold Miners ETF Tinka Resources Polimetálicas ETF de Metales Nexa Resources Peru GLD SPDR Gold Trust SPDR Gold Sh Nexa Resources Atacocha IAU iShares Gold Trust Volcan Compañía Minera JNUG Dir DlyJrGldMinersIndxBull2XSh Sociedad Minera El Brocal DUST Dir DlyGld Miners IndxBear2XSh Compañía Minera Santa Luisa NUGT Dir DlyGldMiners IndxBull 2XSh Compañía Minera San Ignacio de Morococha SLV iShares Silver Trust Sociedad Minera Corona Trevali Mining Corporation Sierra Metals Inc. Minera Andina de Exploraciones Hierro Shougang Hierro Perú

1/ Información al 30/06/2020.

Fuente: BVL 5 3. Financiamiento en BVL

Saldo en Circulación de Emisiones de Deuda Vigente por Sector (Millones de soles) 1/

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0 2015 2016 2017 2018 2019 2020*

Financiero Servicios públicos Energía Materiales Industriales Servicios de comunicación Productos básicos de consumo Consumo discrecional Real Estate Salud

1/ La información incluye las colocaciones de deuda corto y largo plazo en el mercado regular, institucional y MAV, del 01/01/2015 al 31/05/2020. La información fue clasificada según GICS.

Fuente: SMV 6 4. Negociación en Acciones Mineras

Número de Accionistas con Acciones Mineras BVL 1/ Negociación de Acciones Mineras en la BVL 1/

8% 15%

85% 92%

Empresas mineras Resto de empresas Empresas mineras Resto de empresas

1/ Información al 31/05/2020, incluye a todos los inversionistas de Renta 1/ Promedio de las medianas mensuales de los últimos 12 meses Variable anualizado al 31/05/2020.

Fuente: Cavali Fuente: BVL

7 5. Principales Proyectos Mineros

En el 2020, la inversión minera alcanzaría los US$3 600 millones, 40% menos que en el 2019.

Proyectos de Construcción Estimados para el 2020 Proyectos que Iniciarán Construcción 2021-2025 (inversión en millones de dólares) (inversión en millones de dólares) 1/

1/ 2/ Inicio de Inicio de Proyecto Operador 2020 2020 Proyecto Operador Inversión Construcción Operación Quellaveco Anglo American 1,500 1,000 Yanacocha Sulfuros Newmont y Buenaventura 2,000 2022 2025 Amp. Toromocho Chinalco 550 550 San Gabriel Buenaventura 400 2023 2027 Mina Justa Marcobre 500 500 Los Chancas Southern Copper 2,800 2024 2027 San Gabriel 3/ Buenaventura 400 0 Magistral Nexa Resources 480 2025 2028 Yanacocha Sulfuros 3/ Newmont y Buenaventura 2,000 0 Pampa del Pongo 2/ Jinzhao Mining 2,200 - - 1/ Proyecciones realizadas en enero del 2020 por Apoyo Consultoría. 2/ Proyecciones realizadas en junio del 2020 por Apoyo Consultoría. Zafranal 2/ Zafranal 1,157 - - 3/ Información dentro de la cartera de proyectos de construcción del MINEM a setiembre del 2019 que Apoyo Consultoría no considera para este año. Haquira 2/ Antares 1,860 - -

Fuente: Apoyo Consultoría y MINEM 1/ Los montos y las fechas de construcción y operación son estimados a junio del 2020 por Apoyo Consultoría. 2/ Información de proyectos en cartera de construcción del MINEM a setiembre del 2019.

Fuente: Apoyo Consultoría y MINEM

8 Anexo

Producción, Cotización y Exportación de los principales Metales Base y Metales Preciosos

Producción de Metales (Miles) Cotizaciones de los Metales 2/ Exportaciones FOB (Millones US$) Fecha Cobre (cUS$ Zinc (cUS$ Oro (US$ por Plata (US$ Cobre (tm. f) Zinc (tm. f) Oro (kg.f) Plata (kg.f) Cobre Zinc Oro Plata por libras) por libras) onza) por onza) Dic-10 1,247 1,470 164 3,640 442 110 1,418 30 8,879 1,696 7,745 118 Dic-11 1,235 1,256 166 3,419 343 83 1,575 28 10,721 1,523 10,235 219 Dic-12 1,299 1,281 162 3,481 359 92 1,663 30 10,731 1,352 10,746 210 Dic-13 1,376 1,351 151 3,674 335 95 1,205 19 9,821 1,414 8,536 479 Dic-14 1,380 1,319 140 3,778 288 98 1,199 16 8,875 1,504 6,729 331 Dic-15 1,715 1,421 142 4,102 213 73 1,062 14 8,168 1,508 6,651 138 Dic-16 2,354 1,336 151 4,368 250 116 1,159 16 10,171 1,469 7,426 120 Dic-17 2,446 1,473 152 4,418 327 151 1,297 17 13,845 2,399 8,270 118 Dic-18 2,437 1,475 143 4,163 270 114 1,282 16 14,939 2,574 8,259 123 Dic-19 2,456 1,404 128 3,858 279 103 1,523 18 13,893 2,103 8,482 76 Abr-20 640 370 32 942 234 88 1,703 15 3,323 569 2,130 17

1/ La información de la producción y exportación de metales es anual. 2/ La información de la cotización es el promedio mensual del último mes de la fecha de cierre.

Fuente: BCRP

9 Las previsiones, los objetivos, los cálculos y toda la información indicada por la Bolsa de Valores de Lima son estimaciones y no declaraciones. La información contenida o expuesta en este documento es estrictamente informativa y de referencia.

La información, los datos y el análisis históricos contenidos en este documento no deben tomarse como una indicación o garantía de desempeño, análisis, pronóstico o predicción futuros. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

Ninguna de la información constituye una oferta de venta o una solicitud de una oferta de compra.

10 Metals Outlook 2020 Bernd Sischka ([email protected]) - Global Head of Metals

Bruce Alway ([email protected]) – Director, Metals Research

Federico Gay ([email protected] ) – Senior Mining Analyst Macro Developments Copper exports account for almost a third of total Peruvian exports

3 The correlation of copper to overall Peruvian Stock market is very high

4 Copper prices rallied ahead of latest US ISM index indicating that the rebound of the economy from the lows was underway

5 Edit presentation title on Slide Master using Insert > Header & Footer World trade volumes declined drastically into April 2020

6 Edit presentation title on Slide Master using Insert > Header & Footer Regional rebound in South Korean and Chinese trade has been limited so far.....

7 Edit presentation title on Slide Master using Insert > Header & Footer Introduction to Algorithmic Traders/CTAs (Commodity Trading Advisors) Why they should matter in your market analysis and price forecasts Human vs Machine

2008 2016

NOW

9 Size of the CTA industry

Q4 2019 data from Barclay Hedge shows CTA industry size now at USD 318 billion*

10 *https://www.barclayhedge.com/solutions/assets-under-management/cta-assets-under-management/CTA-industry/ Structural change in the composition of trading participants

Large majority of futures trades in cross asset markets were computers/algorithms already back in 2016. Number now is even higher.

11 Who are the dominant players in the metal futures markets?

CME futures transaction data was compared for periods 1 Nov 2014-31 Oct 2016 (black values) vs 1 Nov 2016-31 Oct 2018 (red values) and shows that automation of trading is accelerating sharply.

Source: (Haynes & Roberts) Automated Trading in Futures Markets – Update #2

Abbreviations: ATS (automated trade), MAN (manual trade)

Copper saw largest increase in terms of trade automation. 70.2% of trades were generated by algos!

52% of all trades in copper were algos trading against algos.

Only 10% were manual traders interacting with manual traders down from 19%.

12 Where could we expect copper and gold prices to go from here?

The Refinitiv CTA matrix simulates over 40 trend models to determine potential buy and sell signals of algorithmic traders. We also assign a strength to each signal depending on the % of our models that trigger buy/sell activity. I.e. for LME copper $6248 is the next buy level where 57.5% of our models would buy copper.

13 Where could we expect copper and gold prices to go from here?

Gold has seen strong upward buy momentum and we are very close to more buy interest from CTAs/algos at $1829.

14 If you want to be added to the weekly Refinitiv CTA price report please email me [email protected] Covid-19 Impact on Metals Main disruptions are located in the Americas and South Africa

Impacted mines by country: 07/07/2020 30

Resuming operation 25 Delayed project

Reduced operation 20

mines Temporarily suspended

impacted of

10 Number

0 MEX CAN ZAF PER CHL ARG USA ECU BOL MON PHI COL BRA RUS TUR PNG PAN SPA SUR Source: Refinitiv Metals Research Source: Refinitiv Metals Research

17 Mine disruptions due to Covid-19 have already peaked

120

100

60 Number of impacted impacted Number minesof

0 15/03 22/03 29/03 05/04 12/04 19/04 26/04 03/05 10/05 17/05 24/05 31/05 07/06 14/06 21/06 28/06 05/07 Temporarily suspended Reduced Operation Resuming Operation

18 Source: Company reports, Refinitiv Metals Research 19 Peru’s share of global mine production – zinc and copper

Zinc mine production Copper mine production 16000 16% 25,000 16%

14000 14% 14% 20,000 12000 12% 12%

10000 10% 10% 15,000

8000 8% 8% '000 '000 tonnes

'000 Tonnes '000 10,000 6000 6% 6%

4000 4% 4% Preuvian share in global production (%) productionglobalshare Preuvianin

Peruvian share in global mine production (%)production shareinmine Peruvian global 5,000 2000 2% 2%

0 0% 0 0% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Peru Global Peruvian share vs global output Peru Global Peruvian share vs global production

20 Peru’s share of global mine production – gold and silver

Silver mine production Gold Mining Production 1200 20% 160,000,000 9%

18% 140,000,000 8% 1000 16% 7% 120,000,000

14% (%) 800 6% 100,000,000 12%

5% production

600 10% Ounces 80,000,000 Million Troy OuncesTroy Million

Troy Troy 4% 8% 60,000,000 400 3%

6% Peruvian share in in global share Peruvian Preruvian share in global production (%) production in global share Preruvian 40,000,000 2% 4% 200 20,000,000 2% 1%

0 0% 0 0%

2011 2011

2017 2017

2014 2014

2012 2021 2012 2021

2015 2015

2013 2013

2016 2019 2016 2019

2018 2018

2001 2001 2010 2010

2022 2022

2007 2007

2023

2004 2004

2002 2020 2002 2020

2005 2005

2003 2003

2006 2009 2006 2009

2008 2008

2000 2000

Peru Global Peruvian share in global output Peru Latin America Global Peruvian share in global production (%)

21 Copper – Country and Mine Losses (‘000 tonnes)

22 Major Copper Labour Contract Expiries (‘000 tonnes)

Mine Country Company Date 2019 output Zaldivar Chile Antofagasta 10/07/2020 116 Candelaria Chile Lundin 30/09/2020 146 Highland Valley Canada Teck 30/09/2020 121 Constancia Peru HudBay Q4 20 114 Triple Seven Canada HudBay Q4 20 23 Collahuasi Chile Anglo/Glencore 31/10/2020 565 Centinela Chile Antofagasta 30/11/2020 284 El Teniente Chile Codelco 31/12/2020 460 Total output 1,829

23 Major Changes in Copper and Zinc Production Guidance

Company Reduction (midpoint, '000 tonnes) Comments Copper First Quantum -75 In particular Cobre Panama Freeport -181 Cerro Verde, El Abra, US operations Glencore Africa ~-45 Lundin -5.5 Earthquake at Kennecott ops, Rio Tinto -52.5 furnace

Zinc Glencore ~-105 Antamina, Kazzinc, Matagami Suspension of ZEP expansion at Lundin -32.5 Neves Corvo a big factor

24 Zinc – Annual Forecast (‘000 tonnes)

25 Copper – Annual Forecast (‘000 tonnes)

26 Conclusions

We have recorded sizable losses for both copper and zinc at the mine level which at the peak saw around 110 operations affected

The worst is now behind us with roughly a third of the suspended mines now back on line including many larger operations

We have cut around 350kt of zinc mine supply from our pre-COVID 2020 forecast And are now looking for a 2.6% decline in mine supply yoy

We have cut around 550kt of mine supply from our pre-COVID 2020 forecast And we are now looking for a 4% drop in mine supply yoy, a 800kt reduction

27 Copper concentrate and flows Copper flows: Main Importers

Top copper importing countries (refined and concentrates) Copper concentrate imports from China Others 2,500,000 13%

Spain -0.6% 22.6% 2,000,000 -2.1% 4% -8.2% 0.7% Germany

3% 1,500,000 South Korea

5% Tonnes 1,000,000

China 62% Japan 500,000 13%

0 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 2020

29 Copper flows: Main Exporters

Monthly copper concentrate exports from Chile and Peru 450,000

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000 Thousand Tonnes Thousand

150,000

100,000

50,000

0 01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020 Peru Chile

Disruptions on the supply chain hit Peruvian copper concentrate exports

concentrate tonnes) (thousand concentrate

- Copper content in content Copper

31 Copper grades in-concentrate

Average copper grades in concentrates from Chile and Peru 32

24 Average copper grades (%) gradescopper Average

20 01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020 Peru Chile

32 By-products in concentrate from Peru

Silver content in concentrate Gold content in concentrate 250 6

5 200

4 150

Tonnes Tonnes 100 2

50 1

0 0 01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020 01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020

33 Key takeaways

• China copper concentrate imports grew y-o-y by 180,000 tonnes (Jan-May). This is due to re- stocking and industrial re-activation.

• Covid-19 impact on mining took a larger toll on Peru than its neighbour Chile. This is mainly due to stricter governmental policies in response to the pandemic.

• Copper concentrate grades and by-product content in concentrate have been slightly decreasing during the last few years.

34 Thank you