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SONDA S.A. Última Perspec- Acción De Tipo Clasif

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SONDA S.A. Última Perspec- Acción De Tipo Clasif Finanzas Corporativas Tecnología Chile Clasificaciones SONDA S.A. Última Perspec- Acción de Tipo Clasif. tiva Clasif. Solvencia AA-(cl) Estable Ratificacion 22 de mayo 2020 Linea de AA-(cl) Estable Ratificacion Fitch Ratings ratificó las clasificaciones de largo plazo en escala nacional de SONDA S.A. (SONDA) Bonos 22 de mayo en ‘AA-(cl)’. La Perspectiva es Estable. Al mismo tiempo, la agencia ratificó la clasificación de las 2020 acciones de la compañía en ‘Primera Clase Nivel 2(cl)’. Acciones Primera Estable Ratificacion Clase 22 de mayo La ratificación de las clasificaciones de SONDA se fundamenta en su posición de liderazgo y su Nivel 2(cl) 2020 trayectoria en la industria latinoamericana de servicios de tecnologías de información (TI); la Pulse aquí para ver la lista completa de diversificación de sus ingresos en términos de servicios y mercados en los que participa; el clasificaciones reconocimiento de marca fuerte, su cartera amplia y diversificada de clientes –en su mayoría con contratos de largo plazo–, y su potencial de crecimiento. SONDA presentó a marzo de 2020 un incremento del endeudamiento bruto por sobre los niveles acordes con su clasificación, lo que se mitiga por una posición de caja fuerte, derivada del levantamiento anticipado de deuda para futuras inversiones y de la venta de activos no estratégicos. Fitch proyecta que las medidas crediticias brutas retomarán niveles menores de 2,0 veces (x) en el mediano plazo, lo que es congruente con la estrategia financiera de SONDA y con el conservador perfil crediticio que ha mantenido a lo largo de los años. La posición de caja sólida debería permitirle a la compañía enfrentar los importantes desafíos de 2020, incluido los efectos de la contingencia ocasionada por el coronavirus sobre la dinámica comercial, y mantener expectativas de crecimiento moderadas para el período 2020 a 2022. Factores Clave de Clasificación Impacto por Coronavirus: Fitch considera el efecto del coronavirus y su impacto financiero en SONDA como moderado. La compañía ha tomado medidas para mantener sus operaciones sin mayores alteraciones. La reconocida y diversificada cartera de clientes y lo esencial que resultan los servicios entregados por SONDA a dichos clientes son factores que limitan los riesgos de la Metodologías Aplicables y cartera. Fitch observa que el mayor impacto tiene relación con las expectativas y la menor Publicaciones Relacionadas dinámica comercial esperada en términos de cierres de negocios en el corto plazo. En este contexto, Fitch considera en su caso base requerimientos adicionales de capital de trabajo y una Metodología de Calificación de Finanzas reducción acotada en los ingresos de 2020. Corporativas (Abril 16, 2019). Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). Endeudamiento Debería Reducirse en Mediano Plazo: SONDA alcanzó un endeudamiento, Metodología de Clasificación de Acciones en medido como deuda financiera bruta a EBITDA, de 3,5x en los últimos 12 meses (UDM) terminados Chile (Agosto 1, 2018). en marzo de 2020 y 1,8x a nivel neto. En julio de 2019, la compañía emitió un bono por 3 millones de unidades de fomento (UF) para el financiamiento anticipado de gran parte de su plan de inversiones 2019-2021. Fitch espera que el endeudamiento bruto se reduzca en el mediano plazo y Analistas converja con su endeudamiento neto, en la medida que las inversiones como centro de datos (data Constanza Vatter center) e inversiones tecnológicas en nuevos contratos, comiencen a generar un flujo de caja +56 2 2499 3318 operativo mayor. [email protected] Francisco Mercadal Lo anterior, sumado a las inversiones proyectadas para el período 2020 a 2022 en torno a USD85 +56 2 2499 3340 millones anuales, le permitiría reducir su endeudamiento a un nivel acorde con su clasificación, con [email protected] un indicador de deuda financiera neta a EBITDA menor de 2,0x y deuda neta inferior a 1,8x de forma consistente desde 2021. La política de reparto de dividendos se mantiene en 50% de su utilidad. Informe de Clasificación │29 mayo 2020 fitchratings.com 1 Finanzas Corporativas Tecnología Chile Menores Inversiones en 2019 y Venta de la Filial Acepta.com: La compañía se encuentra desarrollando un plan estratégico que busca consolidar su posición global en la industria de servicios de TI y liderar los procesos de transformación digital de sus clientes. Para esto se definieron las industrias clave de crecimiento (sector retail, financiero, gobierno y transporte) y el robustecimiento de sus líneas de servicios, entre otras medidas, con el fin de duplicar su nivel de ingresos en cinco años y alcanzar un margen de EBITDA de 16% al cierre de 2021. Considerando las menores inversiones realizadas en 2019 (CLP65 mil millones) respecto a las proyectadas para el mismo año (CLP146 mil millones o USD195 millones), y la condición de los mercados en la actualidad, Fitch observa que dichas metas son desafiantes y proyecta márgenes EBITDA de entre 12% y 13% hacia 2022. La venta de la filial Transacciones Electrónicas Dos (Acepta.com) a fines de 2019 (por USD51 millones) tendrá un efecto negativo en el margen de EBITDA de la operación en Chile en 2020. Sin embargo, ha logrado robustecer la caja de la compañía en el corto plazo, lo que es considerado como positivo por Fitch, dada la contingencia sanitaria. En este mismo sentido, la compañía ha postergado la inversión del data center de Colombia (por cerca de USD45 millones). Crecimientos en Brasil y Otros Países de Latinoamérica Compensan Deterioro de México: En 2019 SONDA alcanzó ingresos por CLP846 mil millones, un EBITDA de CLP85 mil millones y un margen de 10%, considerando ajustes por arriendos de Fitch. Estos resultados se vieron potenciados por la fuerte dinámica del negocio de plataformas en la región, en especial en Chile, Brasil y otros países de Latinoamérica (OPLA), lo que si bien se tradujo en un crecimiento de ventas de 5,8% a nivel consolidado, presionó a la baja el margen de EBITDA. Lo anterior se compensó, en parte, por la fuerte caída del resultado de sus operaciones en México, con disminuciones de 32% y 52% en sus ingresos y EBITDA, respectivamente, debido a la actividad baja y volatilidad mayor. A marzo de 2020, los resultados de la compañía se vieron afectados por la reducción de la operación de México y por efectos no recurrentes como la venta de Transacciones Electrónicas Dos y su principal activo, Acepta.com, lo que afectó el margen de las operaciones en Chile. A esto se suma la mayor contabilización de costos de nuevos contratos con importantes bancos en Brasil en el primer trimestre, los cuales deberían mostrar ingresos relevantes durante 2020. Fitch espera que el desarrollo del plan de inversiones orgánico permita una gradual mejora en su flujo de fondos libre (FFL) en el período 2020 a 2022. Cierre de Negocios Enfocado en Margen: Los cierres de negocios en 2019 llegaron a USD1.387 millones, lo que representó 123% de los ingresos del período y 11% mayor que lo observado en 2018. Destaca el mayor dinamismo de la actividad comercial en los mercados de Chile y Brasil, los cuales registraron un aumento de 34,4% y 10,8%, respectivamente, en relación con 2018. De estos cierres, 70% corresponde a contratos nuevos y 72% está enfocado en servicios de integración y transformación digital de mayor margen respecto al negocio de distribución. A esto se suma el aumento de 15,8% en la oportunidad de nuevos negocios (pipeline) que alcanzó USD3.738 millones (53% en Brasil). En el primer trimestre de 2020, el cierre de negocios se redujo 18% para alcanzar USD255 millones. Pese a esto, destacan los crecimientos de México y OPLA, de 29,2% y 17,9%, respectivamente. Por otra parte, el pipeline de negocios potenciales aumentó 9,7% y alcanzó USD4.101 millones. Fitch proyecta un dinamismo menor en la actividad comercial producto de la contingencia sanitaria que implicaría postergaciones en decisiones de inversión de las empresas en 2020. Generación de Flujo de Caja Sustentada en Diversificación Geográfica y de Servicios: SONDA presenta una operación diversificada en términos de línea de negocios, la cual incluye servicios de TI (44% de los ingresos de 2019), plataformas (45%) y aplicaciones de negocios (10%). Mientras las dos últimas áreas están sujetas a ciclos macroeconómicos, los servicios de TI son más bien contracíclicos, lo que brinda una estabilidad mayor que los flujos de la compañía a través del SONDA S.A. fitchratings.com 2 Informe de Clasificación │29 mayo 2020 Finanzas Corporativas Tecnología Chile tiempo. En términos geográficos, 46% de las ventas y 56% del EBITDA en 2019 fueron generados en Chile. En términos de margen de EBITDA sobre ventas, en 2019 Chile y OPLA lideraron los mercados con 13,6% y 12%, respectivamente, seguidos por México con 5,8%. SONDA también presenta diversificación en términos de los clientes atendidos. Estos pertenecen a sectores tan variados como los servicios financieros (14,7% de ingresos a nivel consolidado a diciembre de 2019), comercio (10,7%), instituciones gubernamentales (9,7%), manufacturero (8,3%) y telecomunicaciones (4,6% cada uno), entre otros. SONDA opera a través de relaciones comerciales de largo plazo con sus principales clientes, muchos de los cuales corresponden a grandes compañías con un perfil crediticio sólido. La base de ingresos recurrentes con contratos con este tipo de clientes se acerca a dos tercios de los ingresos totales. Resumen de Información Financiera (CLP miles) 2018 2019 2020F 2021F Ingresos 800.141.897 846.550.488 814.400.319 852.482.908 EBITDA 91.290.229 85.003.174 81.761.968 98.684.026 Margen de EBITDA (%) 11,4 10,0 10,0 11,6 Deuda Financiera / EBITDA (veces) 2,0 3,4 3,0 2,0 Deuda Financiera Neta /EBITDA (veces) 1,5 1,7 2,0 1,8 P – Proyección.
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