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Universidade Federal Do Rio Grande Do Sul Escola De Administração Departamento De Ciências Administrativas Felipe Delgado

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Universidade Federal Do Rio Grande Do Sul Escola De Administração Departamento De Ciências Administrativas Felipe Delgado UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL ESCOLA DE ADMINISTRAÇÃO DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ADMINISTRATIVAS FELIPE DELGADO CAPITAL DE GIRO E ESTRUTURA DE CAPITAL: UM ESTUDO COM EMPRESAS DE VAREJO LISTADAS NA BOLSA DE VALORES Porto Alegre 2017 FELIPE DELGADO CAPITAL DE GIRO E ESTRUTURA DE CAPITAL: UM ESTUDO COM EMPRESAS DE VAREJO LISTADAS NA BOLSA DE VALORES Trabalho de conclusão de curso de graduação apresentado ao Departamento de Ciências Administrativas da Universidade Federal do Rio Grande do Sul, como requisito parcial para obtenção do grau de Bacharel em Administração. Orientador: Prof. Roberto Lamb Porto Alegre 2017 FELIPE DELGADO CAPITAL DE GIRO E ESTRUTURA DE CAPITAL: UM ESTUDO COM EMPRESAS DE VAREJO LISTADAS NA BOLSA DE VALORES Trabalho de conclusão de curso de graduação apresentado ao Departamento de Ciências Administrativas da Universidade Federal do Rio Grande do Sul, como requisito parcial para obtenção do grau de Bacharel em Administração. Aprovado em: 13 de Dezembro de 2017. BANCA EXAMINADORA: Prof. Me. Roberto Lamb – Orientador UFRGS Prof. Dr. Guilherme Kirch UFRGS RESUMO O presente trabalho analisa o capital de giro e a estrutura de capital das principais empresas do varejo brasileiro listadas na Bolsa de Valores entre os anos de 2010 e 2016. As empresas varejistas analisadas foram as seguintes: Arezzo Indústria e Comércio S.A., Alpargatas S.A., Lojas Renner S.A, Guararapes Confecções S.A. (Riachuelo), B2W Digital, Magazine Luiza S.A, Lojas Americanas S.A. e Via Varejo S.A.. A escolha das empresas se deu pela representatividade que possuem nos segmentos em que atuam e por seu destaque no mercado brasileiro. A análise foi realizada comparando as empresas com seus respectivos pares de mercado identificando, através dos indicadores financeiros, a liquidez e o grau de endividamento de cada organização. Os dados utilizados neste estudo foram obtidos na B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão e na área de relação com investidores dos sites das empresas. Palavras-chave: Capital de Giro. Estrutura de Capital. Comércio Varejista. ABSTRACT This study analyzes the working capital and capital structure of the main brazilian retail companies listed on the Stock Exchange between 2010 and 2016. The analyzed retail companies were as follows: Arezzo Indústria e Comércio S.A., Alpargatas S.A., Lojas Renner S.A., Guararapes Confecções S.A. (Riachuelo), B2W Digital, Magazine Luiza S.A., Lojas Americanas S.A. and Via Varejo S.A. The choice of the companies was due to their representativeness in the segments in which they operate and their prominence in the brazilian market. The analysis was performed comparing the companies with their respective market pairs identifying, through the financial indicators, the liquidity and the level of indebtedness of each organization. The data used in this study were obtained at B3 S.A. - Brazil, Bolsa, Balcão and in the investor relations area of the companies' websites. Keywords: Working Capital. Capital Structure. Retail Trade. LISTA DE EQUAÇÕES Equação 1 – Capital de Giro ..................................................................................... 19 Equação 2 – Capital Circulante Líquido .................................................................... 20 Equação 3 – Necessidade de Capital de Giro ........................................................... 23 Equação 4 – Índice de Endiviidamento Total ............................................................ 34 Equação 5 – Índice Dívida/Capital Próprio ................................................................ 35 Equação 6 – Índice de Endividamento de Longo Prazo ............................................ 35 Equação 7 – Índice de Endividamento de Curto Prazo ............................................. 36 Equação 8 – Retorno Sobre o Ativo .......................................................................... 37 Equação 9 – Retorno Sobre o Patrimônio Líquido .................................................... 38 LISTA DE FIGURAS Figura 2 - Decomposição do capital total da empresa .............................................. 29 Figura 1 – Insolvência por falta de capital ................................................................. 32 LISTA DE GRÁFICOS Gráfico 1 - Insolvência por falta de fluxo de caixa ..................................................... 33 Gráfico 2 – Relação entre PIB, Consumo das famílias e varejo total entre 2001 e 2016 .......................................................................................................................... 45 Gráfico 3 – Evolução do Capital de Giro e Necessidade de Capital de Giro Arezzo S.A. versus Alpargatas S.A. ...................................................................................... 52 Gráfico 4 – % Capital de Giro/Ativo Total Arezzo S.A. versus Alpargatas S.A. ......... 53 Gráfico 5 – Evolução do Endividamento Total Arezzo S.A versus Alpargatas S.A. .. 54 Gráfico 6 – Relação Dívida/Capital Próprio Arezzo S.A versus Alpargatas S.A. ....... 55 Gráfico 7 – Evolução do Endividamento de Curto e Longo Prazo Arezzo S.A versus Alpargatas S.A. ......................................................................................................... 56 Gráfico 8 – Indicadores de rentabilidade Arezzo S.A. versus Alpargatas S.A. .......... 58 Gráfico 9 – Evolução do Capital de Giro e Necessidade de Capital de Giro Lojas Renner S.A. versus Guararapes S.A. ........................................................................ 59 Gráfico 10 – Evolução das relações NCG/Vendas, CDG/Vendas e ST/Vendas da Guararapes S.A. ........................................................................................................ 60 Gráfico 11 – % Capital de Giro/Ativo Total Lojas Renner S.A. versus Guararapes S.A. ........................................................................................................................... 61 Gráfico 12 – Evolução do Endividamento Total Lojas Renner S.A versus Guararapes S.A. ........................................................................................................................... 63 Gráfico 13 – Relação Dívida/Capital Próprio Lojas Renner S.A versus Guararapes S.A. ........................................................................................................................... 64 Gráfico 14 – Evolução do Endividamento de Curto e Longo Prazo Lojas Renner S.A versus Guararapes S.A. ............................................................................................ 66 Gráfico 15 – Indicadores de rentabilidade Lojas Renner S.A. versus Guararapes S.A. .................................................................................................................................. 67 Gráfico 16 – Evolução do Capital de Giro e Necessidade de Capital de Giro B2W Digital versus Magazine Luiza S.A. ........................................................................... 68 Gráfico 17 – Evolução das relações NCG/Vendas, CDG/Vendas e ST/Vendas do Magazine Luiza S.A. ................................................................................................. 69 Gráfico 18 – % Capital de Giro/Ativo Total B2W Digital versus Magazine Luiza S.A. .................................................................................................................................. 71 Gráfico 19 – Evolução do Endividamento Total B2W Digital versus Magazine Luiza S.A. ........................................................................................................................... 72 Gráfico 20 – Relação Dívida/Capital Próprio B2W Digital versus Magazine Luiza S.A. .................................................................................................................................. 74 Gráfico 21 – Evolução do Endividamento de Curto e Longo Prazo B2W Digital versus Magazine Luiza S.A. ................................................................................................. 77 Gráfico 22 – Indicadores de rentabilidade B2W Digital versus Magazine Luiza S.A. 78 Gráfico 23 – Evolução do Capital de Giro e Necessidade de Capital de Giro Lojas Americanas S.A. versus Via Varejo S.A. ................................................................... 80 Gráfico 24 – Evolução das relações NCG/Vendas, CDG/Vendas e ST/Vendas da Via Varejo S.A. ................................................................................................................ 81 Gráfico 25 – % Capital de Giro/Ativo Total Lojas Americanas S.A. versus Via Varejo S.A. ........................................................................................................................... 83 Gráfico 26 – Evolução do Endividamento Total Lojas Americanas S.A versus Via Varejo S.A. ................................................................................................................ 84 Gráfico 27 – Relação Dívida/Capital Próprio Lojas Americanas versus Via Varejo S.A. ........................................................................................................................... 86 Gráfico 28 – Evolução do Endividamento de Curto e Longo Prazo Lojas Americanas S.A. versus Via Varejo S.A. ....................................................................................... 88 Gráfico 29 – Indicadores de rentabilidade Lojas Americanas S.A. versus Via Varejo S.A. ........................................................................................................................... 90 LISTA DE QUADROS Quadro 1 - Contas operacionais do circulante .........................................................
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