DOCSLIB.ORG

Tallinna Börsi Põhinimekirjas Noteeritud Ettevõtete Efektiivsust Kasutades 2015., 2016

Total Page：16

File Type：pdf, Size：1020Kb

Download full-text PDF Read full-text
Tallinna Börsi Põhinimekirjas Noteeritud Ettevõtete Efektiivsust Kasutades 2015., 2016 TALLINNA TEHNIKAÜLIKOOL Majandusteaduskond Majandusanalüüsi ja rahanduse instituut Marten Raudsepp TALLINNA BÖRSI PÕHINIMEKIRJAS NOTEERITUD ETTEVÕTETE EFEKTIIVSUSANALÜÜS Bakalaureusetöö Õppekava TABB02/09 - Ärindus, peaeriala ärirahandus Juhendaja: lektor Kalle Ahi Tallinn 2018 Deklareerin, et olen töö koostanud iseseisvalt ja viidanud kõikidele töö koostamisel kasutatud teiste autorite töödele, seisukohtadele ja olulistele andmetele, ning ei ole esitanud sama tööd varem ainepunktide saamiseks. Töö pikkus on 7934 sõna sissejuhatusest kuni kokkuvõtte lõpuni. Marten Raudsepp …………………………………… (allkiri, kuupäev) Üliõpilase kood: 142304TABB Üliõpilase e-posti aadress: [email protected] Juhendaja: lektor Kalle Ahi Töö vastab kehtivatele nõuetele …………………………………… (allkiri, kuupäev) Kaitsmiskomisjoni esimees: Lubatud kaitsmisele ………………………………… (nimi, allkiri, kuupäev) 2 SISUKORD LÜHIKOKKUVÕTE ...................................................................................................................... 5 SISSEJUHATUS ............................................................................................................................. 6 1. ETTEVÕTETE EFEKTIIVUSANALÜÜS JA ERINEVAD METOODIKAD ...................... 8 1.1. Efektiivsuse mõiste ........................................................................................................... 8 1.2. Data Envelopment Analysis (DEA meetod) ..................................................................... 9 1.3. Stohhastiline piiranalüüs (SFA meetod) ......................................................................... 11 1.4. Uno Mereste sidusanalüüs .............................................................................................. 11 2. METOODILINE OSA ........................................................................................................... 15 2.1. Tallinna börsi kirjeldus ................................................................................................... 15 2.2. Tallinna börsi põhinimekirjas noteeritud ettevõtted ....................................................... 16 2.3. Metoodika ....................................................................................................................... 21 3. EMPIIRILINE OSA .............................................................................................................. 23 3.1. Põhinimekirjas noteeritud ettevõtete sidusanalüüs ......................................................... 23 3.2. Sünteetilise efektiivsusindeksi võrdlus P/E suhtarvuga .................................................. 29 3.3. Efektiivsusindeksite ja aktsiatootluse võrdlus ................................................................ 30 KOKKUVÕTE .............................................................................................................................. 32 SUMMARY .................................................................................................................................. 34 KASUTATUD ALLIKAD ............................................................................................................ 36 LISAD ........................................................................................................................................... 39 Lisa 1. Ettevõtete 2015. aasta finantsnäitajad............................................................................ 39 Lisa 2. Ettevõtete 2016. aasta finantsnäitajad............................................................................ 40 3 Lisa 3. Ettevõtete 2017. aasta finantsnäitajad............................................................................ 41 Lisa 4. Ekspress Grupp andmetel koostatud maatriksid ............................................................ 42 Lisa 5. AS Harju Elekter andmetel koostatud maatriksid ......................................................... 43 Lisa 6. AS LHV Group andmetel koostatud maatriksid ............................................................ 44 Lisa 7. AS Merko Ehitus andmetel koostatud maatriksid ......................................................... 45 Lisa 8. Nordecon AS andmetel koostatud maatriksid ............................................................... 46 Lisa 9. Olympic Entertainment Group AS andmetel koostatud maatriksid .............................. 47 Lisa 10. AS PRFoods andmetel koostatud maatriksid .............................................................. 48 Lisa 11. AS Silvano Fashion Group andmetel koostatud maatriksid ........................................ 49 Lisa 12. AS Tallink Grupp andmetel koostatud maatriksid ...................................................... 50 Lisa 13. Tallinna Kaubamaja Grupp AS andmetel koostatud maatriksid ................................. 51 Lisa 14. AS Tallinna Vesi andmetel koostatud maatriksid ....................................................... 52 4 LÜHIKOKKUVÕTE Bakalaureusetöö eesmärk on analüüsida Tallinna börsi põhinimekirjas noteeritud ettevõtete efektiivsust kasutades 2015., 2016. ja 2017. majandusaasta finantsnäitajaid. Efektiivsuse leidmisel kasutatakse akadeemik Uno Mereste välja töötatud sidusanalüüsi. Esimeses peatükis antakse ülevaade erinevatest efektiivsusanalüüsi metoodikatest. Kirjeldatakse kolme samal perioodil välja töötatud metoodikat – Data Envelopment Analysis (DEA meetod), stohhastiline piiranalüüs (SFA meetod) ja akadeemik Uno Mereste sidusanalüüs. Tutvustatakse metoodikate tekkimist ning tuuakse välja iga meetodi eelised ja puudused. Teises peatükis antakse ülevaade Tallinna börsi tekkimisest ja lähiajaloost ning kirjeldatakse lühidalt 11 Tallinna börsi põhinimekirjas noteeritud ettevõtet. Samuti selgitatakse põhjalikumalt Mereste sidusanalüüsi metoodikast. Kolmandas peatükis analüüsitakse Tallinna börsi põhinimekirjas noteeritud ettevõtteid kasutades U. Mereste loodud sidusanalüüsi metoodikat. Ettevõtete analüüsimisel võetakse arvesse neli finantsnäitajat – puhaskasum, ärikasum, müügitulu ja vara. Finantsnäitajate põhjal koostatakse iga ettevõtte kohta kolm maatriksit. Efektiivsusmaatriksite põhjal leitakse sünteetilised efektiivsusindeksid, vastavalt sellele reastatakse ettevõtted ning uuritakse, mis põhjustab efektiivsuse tõusu või langust. Peatüki lõpus uuritakse, kas on seos sünteetilise efektiivsusindeksi ja P/E suhtarvu ning aktsiatootluse vahel ning kas kõrgemalt hinnastatud ettevõtted on efektiivsemad või mitte. Analüüsimisel selgus, et 2016. aastal oli 11 ettevõttest viis efektiivsed ning kuus ebaefektiivsed. 2017. aastal olid aga kuus ettevõtet efektiivsed ja viis ebaefektiivsed. Ainuke ettevõtte, kes osutus kahel järjestikusel aastal efektiivseks oli Tallinna Kaubamaja Grupp. Tallinna Vesi oli ettevõtte, kes osutus mõlemal aastal ebaefektiivseks. Võtmesõnad: kompleksanalüüs, sidusanalüüs, maatriksanalüüs, efektiivsusmaatriks, Tallinna börs 5 SISSEJUHATUS Tallinna börs moodustab olulise osa Eesti kapitaliturust, loob ettevõtetele hea võimaluse kapitali kaasamiseks ning tuntuse ja tähelepanu suurendamiseks. Samuti loob börs ettevõtete omanikele parema võimaluse oma osalust suurendada või vähendada. Ettevõtete analüüsimisel on kesksel kohal fundamentaalanalüüs, mille eesmärk on prognoosida ettevõtte õiglast väärtust, kasutades ettevõtte finantsandmeid, sektori väljavaadet ja üleüldist majandusolukorda. Enamasti jäetakse tähelepanuta ettevõtte efektiivsuse hindamine, läbi mille on võimalik leida ettevõtte tegevusefektiivsust. Akadeemik Uno Mereste töötas 1980. aastatel välja uuendusliku maatrikskäsitluse metoodika, mille abil on võimalik arvutada üksuse sünteetiline efektiivsusindeks ning seejärel erinevaid üksuseid omavahel võrrelda. Paraku ei ole paljud tudengid tänapäeval teadlikud akadeemik Mereste panusest Eesti teadusesse, keelde ja kultuuri, ning tema meetodeid kasutatakse harva. Bakalaureusetöö eesmärk on selgitada kõige efektiivsemad Tallinna börsi põhinimekirjas noteeritud ettevõtted. Valimisse kuulub 11 börsil noteeritud ettevõtet 2018. aasta alguse seisuga. Efektiivsuse hindamisel kasutab töö autor akadeemik Uno Mereste välja töötatud sidusanalüüsi metoodikat. Metoodika käigus koostatakse iga ettevõtte kohta viis maatriksit, mille abil arvutatakse sünteetiline efektiivsusindeks. Töö eesmärgi saavutamiseks on püstitatud järgmised ülesanded. 1. Uurida, milliseid meetodeid kasutatakse ettevõtete efektiivsuse hindamisel. 2. Leida kõige optimaalsemad finantsnäitajad, mida efektiivsuse hindamisel arvesse võtta. 3. Kasutada Uno Mereste sidusanalüüsi metoodikat Tallinna börsil noteeritud ettevõtete efektiivsuse leidmisel. Samuti on püstitatud hüpotees, et majandustsükli tipu lähedal olles on enamik valimis esindatud ettevõtetest efektiivsed. 6 Töö koosneb kolmest peatükist, millest esimene keskendub samal ajaperioodil välja töötatud efektiivsusanalüüsi metoodikatele. Tähelepanu pööratakse kahele enim levinumale efektiivsuse hindamise metoodikale, Data Envelopment Analysis (DEA meetod) ja stohhastiline piiranalüüs (SFA meetod). Lisaks kirjeldatakse akadeemik Uno Mereste tänapäeval vähetuntud sidusanalüüsi. Töö teises peatükis antakse ülevaade Eesti ainukesest reguleeritud väärtpaberi järelturust, Nasdaq Tallinnast ning töös kasutatud metoodikast. Keskendutakse Nasdaq Tallinna eelkäijatele Eestis ning kirjeldatakse lühidalt 11 Tallinna börsi põhinimekirjas noteeritud ettevõtet. Töö kolmandas peatükis analüüsitakse põhinimekirjas noteeritud ettevõtete efektiivsust kasutades Mereste välja töötatud sidusanalüüsi metoodikat. Ettevõtete majandusaasta aruannete näitajate põhjal on koostatud iga ettevõtte
Load more

Recommended publications
  • Ipo Underpricing and Aftermarket Performance
    Running head: IPO UNDERPRICING AND AFTERMARKET PERFORMANCE IPO UNDERPRICING AND AFTERMARKET PERFORMANCE IN OMX BALTIC A Thesis Presented to the Faculty of ISM University of Management and Economics in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master in Financial Economics By Kęstutis Ivanauskas May 2015 IPO UNDERPRICING AND AFTERMARKET PERFORMANCE 2 Abstract This thesis analyzes the phenomena of IPO underpricing and subsequent aftermarket performance as well as factors influencing this type of behavior of new equity issues in Nasdaq OMX Baltic during the period of 2004-2014. The aim of this analysis is to provide new knowledge about the IPO market behavior in the Baltic countries. The analysis uses descriptive statistical techniques to estimate the magnitude of the IPO underpricing, Buy and Hold Abnormal Returns method for the comparison of IPO performance to benchmark portfolios, and regression analysis for the testing of possible explanatory variables influencing IPO underpricing. It was found that new issues floated on Nasdaq OMX Baltic tended to be underpriced by an average of 7.54%. A statically significant explanatory model was created which established the relationship between IPO underpricing and factors influencing this behavior, of which proceeds raised during the IPO proved to be the strongest negative influence on IPO underpricing. Finally, while not statistically significant, it was found that after high first day returns new issues were underperforming their size matched equally weighted benchmark portfolios by -3.62% during the 1 year holding period and -0.08% during the 3 year holding period. Keywords: IPO underpricing, IPO underperformance, Nasdaq OMX Baltic, Baltic states IPO UNDERPRICING AND AFTERMARKET PERFORMANCE 3 Table of Contents List of Figures ................................................................................................................................
    [Show full text]
  • Nordecon Sai 50 Miljoni Eest Ehituslepinguid
    TEHNOLOOGIA FILMITÖÖSTUS PANE TÄHELE PÄEVA TEGIJA Kaukver: arendaja on Nolani raha jääb ka 25. juunist 16. augustini ilmub Äripäev paberil esmaspäeval, Suurbritannias odavam Eesti ettevõtetele kolmapäeval ja reedel. Iga päev Nordecon sai 50 miljoni USA börsiirma Twilio tehnoloo- Christopher Nolani ilmi Eesti võ- saad meid lugeda veebist ja äpist. giajuht Ott Kaukver näeb, et tete õnnestumisse on palgatud eest ehituslepinguid Eesti ei ole tipptasemel spetsia- oma osa andma terve hulk ko- listi palkamiseks kõige mõistli- halikke ettevõtteid. “Meieni on kum paik. “Sama palga puhul on jõudnud isegi “Teneti” pealiku Nordecon ASi kontserni kuuluv Norde- kulu Eestis oluliselt kõrgem kui Nolani tunnustus,” märkis Eesti con Betoon OÜ (Nobe) ja Invego Gruppi Suurbritannias.” 67 välikäimla pakkuja. 23 Android iOS kuuluv Tiskreoja OÜ sõlmisid lepin- gu Tallinna läänepiirile rajatava Tiskre- oja elurajooni projekteerimis- ja ehitus- töödeks 32,1 miljoni euro peale, mille- le lisandub käibemaks. Tiskreojja ehi- tatakse 17 kortermaja ja 3 ridaelamut enam kui 400 korteriga. Päev va- rem teatas Nordecon 18,5 miljonili- se lepingu sõlmimisest Porto Franco- ga hoone ehitamiseks Laeva tänava- le Admiraliteedi basseini juurde. Nor- decon ASi juhatuse esimehe Gerd Mül- leri sõnul kujuneb Porto Francost uus linna süda, mis avab kesklinna merele. Kolmapäev, 3. juuli 2019 EUR/USD USD/EUR EUR/SEK EUR/RUB Nord Pool Euribor nr 124 (6190) 3,90 eurot 1,130 0,884 10,528 71,492 39,98 –0,313 EHITUS Võlarada järel Facio Ehituse muster elab edasi Eviko Ehituses, kes rikub partnerite sõnul kokkuleppeid, viivitab arvete maksmisega ja jätab maha võlgu igale poole, kuhu saab. 45 Facio ja Eviko Ehituse kontorid asuvad Tallinnas Koidu tänaval samas majas.
    [Show full text]
  • Toetusrahaga Skeemitamine Teeb Meele Mõruks
    ÄRILAUSE Kui kauplused oleksid keskustes PÄIKESEPARGID kas või tunnike lühemalt avatud, siis Toetusrahaga hoiaksime väga palju kokku. teeb Põldma Kaubanduse juhi ja omaniku Heinar Põldma sõnul aitab see võidelda ka skeemitamine kliima soojenemise vastu, pealegi on viimastel tundidel kliente vähe. 13 meele mõruks Rõõmu päikeseenergeetika era- kordselt heast kasvuaastast ri- kub ära mõne turuosalise skee- mitamine, mille tulemusena voo- lab väikestele parkidele mõel- dud toetus suurte tootjate tas- kusse. Sellist jokk-skeemi mitte kasutava Sunly juhi Priit Lepa- sepa sõnul ei vajaks suured toot- jad enam nii suurt riigi tuge, sest taastuvenergia tehnoloogia on märkimisväärselt odavnenud. 46 Reede, 5. juuni 2020 nr 81 (6379) 8,90 eurot TEHNIKATOODETE ASJATUNDJA Meie tegevus toetub põhimõ�ele, et me ei tee kompromisse klien�de heaolu arvelt. Teeme klien�dega �hedat koostööd ja soovime olla neile toeks nende eesmärkide saavutamisel. Soovime võimaldada klien�dele konkurentsieelist, pakkudes just nende vajadusteks sobivaid lahendusi maailma juh�vatelt tootjatelt. Meie eesmärk on pikaajalised kliendisuhted ja usaldusväärne partnerlus. Meie kaasaegne müügisalong ja teeninduspunkt Tallinna kesklinnas aitavad teid vastavalt teie vajadustele, nagu seadmetega tutvumine, katsetamine ja ren�mine. Tere tulemast tutvuma meie poolt pakutavate teenustega! PLASTIDE KEEVITAMINE Ainukese ametliku Leister esindajana Ees�s pakume seadmeid plas�de keevitamiseks põrandast katuseni. Aastakümneid on olnud Leisteri trumpideks �ppkvaliteet, töökindlus ja tootearendusse panustamine. Plas�tootmine, plastkatused, plastpõrandad, membraankeevitus, PVC katete keevitus. Saadaval on lai valik seadmeid alates käsipuhuritest kuni automaatsete masinate ja robo�teni. TÖÖSTUSLIK KUUMUTAMINE Sihipärane, kontrollitud kuumus tööstuse vajaduste jaoks. Kuumutamine, kahandamine, ak�veerimine, kuivatamine, jootmine, vormimine. Helgi tee 2 / 308, 75312 Peetri Tel: + 372 5202 460 | [email protected] | www.bbtechnics.com reklaamitoimetaja Marina Altmaa tel 667 0161 REKLAAM [email protected] 5.
    [Show full text]
  • Selected Companies Monthly.Xlsx
    STOCK MARKETS OF THE BALTIC STATES Selection of Listed Companies as of 31-January-2015 NASDAQ OMX Tallinn Ticker Name Market Market 3M AVG 3M AVG Trading Last Chg% Chg% Low High Industry Subgroup Beta 3 3M Chg% Cap Cap % 1 Traded Traded Activity 2 Price 3M 1YR 52w 52w vs. Bench mEUR Value EUR Value % TAL1T TALLINK GROUP AS 524,2 29,2% 169 430 25,9% Up 0,78 19,9 -13,6 0,59 0,91 Transport-Marine 1,5 12,6 TVEAT AS TALLINNA VESI-A EQUITY 282,0 15,7% 70 855 10,8% Up 14,10 9,3 12,8 12,30 14,50 Water 0,6 2,0 OEG1T OLYMPIC ENTERTAINMENT GROUP 273,2 15,2% 108 761 16,6% Up 1,80 -1,6 -4,8 1,66 2,06 Gambling (Non-Hotel) 1,2 -9,0 TKM1T TALLINNA KAUBAMAJA AS 222,0 12,4% 55 687 8,5% Down 5,45 9,0 3,8 4,79 5,53 Retail-Hypermarkets 0,7 1,7 MRK1T AS MERKO EHITUS 138,1 7,7% 23 385 3,6% Up 7,80 11,4 3,3 6,70 7,93 Building&Construct-Misc 0,8 4,1 PKG1T AS PRO KAPITAL GRUPP 135,3 7,5% 4 261 0,7% Up 2,50 -3,8 14,2 2,07 2,73 Real Estate Mgmnt/Servic 0,4 -11,2 SFG1T SILVANO FASHION GROUP-A SHS 48,8 2,7% 42 453 6,5% Up 1,25 -23,5 -44,0 1,18 2,27 Retail-Apparel/Shoe 1,2 -30,8 HAE1T AS HARJU ELEKTER 47,7 2,7% 16 293 2,5% Down 2,74 5,4 -3,5 2,52 2,85 Electronic Compo-Misc 0,6 -1,9 NCN1T NORDECON AS 33,7 1,9% 5 852 0,9% Down 1,04 2,0 -1,0 0,93 1,09 Building-Heavy Construct 0,7 -5,4 EEG1T EKSPRESS GRUPP AS 33,7 1,9% 2 863 0,4% Down 1,13 8,7 0,0 0,79 1,16 Publishing-Newspapers 0,8 1,3 PRF1T PRFOODS AS 26,3 1,5% 4 294 0,7% Down 0,68 -2,9 -9,3 0,61 0,77 Food-Misc/Diversified 0,8 -10,2 BLT1T AS BALTIKA 19,1 1,1% 2 678 0,4% Up 0,47 -8,6 -21,5 0,41 0,63 Retail-Apparel/Shoe 1,1 -15,9 ARC1T ARCO VARA AS 6,2 0,3% 4 204 0,6% Down 1,01 5,2 -25,4 0,82 1,39 Real Estate Oper/Develop 1,1 -2,1 SKN1T SKANO GROUP AS 3,7 0,2% 1 137 0,2% Down 0,83 -12,5 -31,4 0,81 1,28 Home Furnishings 0,8 -19,9 TPD1T AS TRIGON PROPERTY DEVELOPME 2,2 0,1% 638 0,1% Up 0,50 21,7 -2,0 0,40 0,52 Real Estate Oper/Develop 0,6 14,3 NASDAQ OMX Riga Ticker Name Market Market 3M AVG 3M AVG Trading Last Chg% Chg% Low High Industry Subgroup Beta 3 3M Chg% Cap Cap % 1 Traded Traded Activity 2 Price 3M 1YR 52w 52w vs.
    [Show full text]
  • Ülevaade Tallinna Börsi Emitentide Ühingujuhtimisest Ja Hea Ühingujuhtimise Tava Aruannetest
    ÜLEVAADE TALLINNA BÖRSI EMITENTIDE ÜHINGUJUHTIMISEST JA HEA ÜHINGUJUHTIMISE TAVA ARUANNETEST aastal 2017 Sisukord Hea Ühingujuhtimise Tava 3 Emitentide HÜT-i järgimise põhimõtted 4 HÜT-i aruannete täitmise kokkuvõte 6 I Aktsionäri õiguste teostamine ja üldkoosoleku läbiviimine 7 II Juhatus 14 Koosseis 14 Juhatuse liikmete tasustamine 15 Huvide konflikt 18 III Nõukogu 21 Ülesanded 21 Koosseis 21 Nõukogu liikmete tasustamine 22 Huvide konflikt 23 IV Juhatuse ja nõukogu koostöö 26 V Teabe avaldamine 27 VI Finantsaruandlus ja auditeerimine 31 Mitmekesisuspoliitika 37 Olulised muudatused ühingujuhtimise valdkonnas 39 2 / 39 Hea Ühingujuhtimise Tava Käesolev Finantsinspektsiooni ülevaade käsitleb börsiemitentide ühingujuhtimise aruandeid, mis on koostatud 2017. majandusaasta kohta. Varasemalt koostatud ülevaated aastate 2006 ja 2007, 2008, 2009 ning 2010 ja 2011 kohta on kättesaadavad Finantsinspektsiooni veebilehel www.fi.ee. Hea Ühingujuhtimise Tava (edaspidi HÜT) koondab soovituslikud juhised äriühingu juhtimise paremaks korraldamiseks, ning on mõeldud täitmiseks eelkõige emitentidele, kelle poolt emiteeritud hääleõigust andvad väärtpaberid on võetud kauplemisele väärtpaberiturule. HÜT-i juhised on täitmiseks soovituslikud, kuid raamatupidamise seaduse (edaspidi RPS) § 242 sätestab reguleeritud turul kaubeldavate aktsiate emitendi kohustuse avaldada majandusaasta aruande tegevusaruandes eraldiseisva alajaotisena ühingujuhtimise aruande, mis annab asjakohast informatsiooni ühingus rakendatavate juhtimispõhimõtete kohta. Tulenevalt RPS § 242
    [Show full text]
  • Ism University of Management and Economics Master Of
    ISM UNIVERSITY OF MANAGEMENT AND ECONOMICS FINANCIAL ECONOMICS PROGRAMME II year student Justina Marčiauskaitė 2013 05 13………………….. MEASURING SYSTEMIC RISK IN THE BALTIC STOCK MARKET MASTER THESIS Thesis advisor Assoc. Prof. Dr. N. Mačiulis VILNIUS, 2013 ABSTRACT Marčiauskaitė, J. Measuring systemic risk in the Baltic stock market [Manuscript]: Master Thesis: Economics. Vilnius, ISM University of Management and Economics, 2013. The recent financial crisis has brought significant attention to the systemic risk subject in terms of measurement and prudent monitoring. The systemic risk measurement issue became important not only for the regulators, academics and large financial corporations but also for investors and financial market participants. This paper aims to measure the systemic risk from the perspective of the sectors comprising the Baltic stock market. The research is focused on 9 sectors consisting of 47 listed companies from Vilnius, Riga and Tallinn stock exchanges. The intended research employs CoVaR analytics estimated by quantile regression setting as proposed by Adrian and Brunnermeier (2011). The main objective of the paper is to estimate the risk spillovers from chosen sectors to the whole system, represented by Baltic stock market index. CoVaR measure ultimately was estimated by two strategies, one being bottom quantile system VaR subtracted from system CoVaR conditioned on the specific sector at the same bottom quantile, another measuring CoVaR as the difference between bottom quantile system CoVaR and system CoVaR in 50th quantile, i.e. in the medium state. The findings of both strategies identified Natural resources sector having the highest contribution to the whole systemic risk, meaning that in case this sector becomes distressed, the overall systemic risk of the Baltic stock market would increase dramatically.
    [Show full text]
  • Assessing Organizational Efficiency Under Macroeconomic Uncertainty in Decision Support Systems
    www.mruni.eu Sergei Kornilov DOCTORAL DISSERTATION ASSESSING ORGANIZATIONAL EFFICIENCY UNDER MACROECONOMIC UNCERTAINTY IN DECISION SUPPORT SYSTEMS: ENSEMBLE METHODS IN MACHINE LEARNING WITH TWO-STAGE NONPARAMETRIC EFFICIENCY MODELS SOCIAL SCIENCES, ECONOMICS (S 004) VILNIUS, 2020 MYKOLAS ROMERIS UNIVERSITY Sergei Kornilov ASSESSING ORGANIZATIONAL EFFICIENCY UNDER MACROECONOMIC UNCERTAINTY IN DECISION SUPPORT SYSTEMS: ENSEMBLE METHODS IN MACHINE LEARNING WITH TWO-STAGE NONPARAMETRIC EFFICIENCY MODELS Doctoral Dissertation Social Sciences, Economics (S 004) Vilnius, 2020 This dissertation was prepared during the period 2011-2017 at Tallinn University of Technology (Estonia) and during the period 2019-2020 at Mykolas Romeris University under the doctoral pro- gram right conferred to Vytautas Magnus University, ISM University of Management and Economics, Mykolas Romeris University and Šiauliai University on 22 February 2019 by the Order No. V-160 of the Minister of Education, Science and Sport of the Republic of Lithuania. Dissertation is defended on a non-resident basis. Scientific consultant: Prof. Dr. Asta Vasiliauskaitė (Mykolas Romeris University, Social Sciences, Economics S 004). Scientific supervisor at Tallinn University of Technology in 2011-2017: Prof. Dr. Tatjana Põlajeva (Tallinn University of Technology, Estonia, Social Sciences, Economics S 004). The doctoral dissertation is defended at the Council of Economics of Vytautas Magnus University, ISM University of Management and Economics, Mykolas Romeris University and Šiauliai University: Chairperson: Prof. Dr. Violeta Pukelienė (Vytautas Magnus University, Social Sciences, Economics S 004) Members: Prof. Dr. Natalja Lace (Riga Technical University, Latvia, Social Sciences, Economics S 004); Prof. Habil. Dr. Žaneta Simanavičienė (Mykolas Romeris University, Social Sciences, Economics S 004); Assoc. Prof. Dr. Sigita Urbonienė (Vytautas Magnus University, Natural Sciences, Mathematics N 001); Assoc.
    [Show full text]
  • Aktsiate Avalike Pakkumiste Alahinnastamine Tallinna Börsil – Jaeinvestori Vaade
    View metadata, citation and similar papers at core.ac.uk brought to you by CORE provided by DSpace at Tartu University Library TARTU ÜLIKOOL Majandusteaduskond Maksim Miruškov AKTSIATE AVALIKE PAKKUMISTE ALAHINNASTAMINE TALLINNA BÖRSIL – JAEINVESTORI VAADE Bakalaureusetöö Juhendaja: lektor Mark Kantšukov Tartu 2016 Soovitan suunata kaitsmisele ………………………………….. (juhendaja nimi) Kaitsmisele lubatud “ “ ................................ 2016. a Olen koostanud töö iseseisvalt. Kõik töö koostamisel kasutatud teiste autorite tööd, põhimõttelised seisukohad, kirjandusallikatest ja mujalt pärinevad andmed on viidatud. ………………………………….. (töö autori nimi) SISUKORD Sissejuhatus ....................................................................................................................... 5 1. Aktsiate avalikel pakkumistel esineva alahinnastamise efekti teoreetiline käsitlus .. 9 1.1. IPO ja SPO alahinnastamise efekti põhjused ...................................................... 9 1.1.1. Informatsiooni asümmeetriast lähtuvad põhjused ........................................ 9 1.1.2. Institutsionaalsetest eeltingimustest lähtuvad põhjused ............................. 15 1.1.3. Käitumuslikust aspektist lähtuvad põhjused ............................................... 16 1.2. IPO ja SPO alahinnastamisel põhineva investeerimisstrateegia püstitus jaeinvestori seisukohast ............................................................................................... 19 1.3. IPOde alahinnastamise efektiga seotud varasemate empiiriliste uurimuste tulemused
    [Show full text]
  • Nordecon Infra Survestab Maanteeametit, Et See Muudaks
    USD SEK Euribor ÄP indeks -0,02% 11,99 EEK 1,66 EEK 1,145 1085,58 Thulema ostjate vahel lahvatas tüli Thulema kaubamärgi ostnud Kitmani juht Ilo Rannu peab varguseks OÜ Halver Puit tegevust. Nimelt registreeris Halver Puit, kes jäi pankrotistunud mööblitootja kauba- märgi enampakkumisel kaotajaks, kuid sai ettevõtte varade omanikuks, firmanime OÜ EDUKA ETTEVÕTJA AJALEHT Thulema Mööbel. 6 | Esmaspäev, 2. august 2010 | nr 136 (4086) | 35 kr (2,24 eurot) | ARVAMUS Kehtestame Tüli Nordeconiga autodele esmaregist- reerimise maksu vas- tavalt C02 peatas tee-ehituse emissioonile. Nullemis- siooniga autodele Nordecon Infra survestab maanteeametit, et see null krooni, rohkem õhku muudaks tagantjärele hanketingimusi 4–5, 14 saastavatel autodele rohkem. Tõnu Tramm, Whatcar.ee peatoi- metaja 15 INVESTOR 4 korda kasvatas Volkswagen teises kvartalis puhaska- sumit. Autogigant on põhitähelepanu suunanud Hiina hii- gelturule. 16–17 LISAKS KUIDAS 9 Võlausaldajana pankrotimenet- luses LOGISTIKA 11 Haagiste puudus tõstab veohinda KINNISVARA 12 Bürood plaanivad käivet juurde Maanteeameti ja Nordecon Infra vaidlus on seisanud Tallinna–Narva maanteel Loksa teeotsa ning Viitna vahelisel lõigul toimunud ehitustööd. Tõenäoliselt ei suudeta töid võtta lõpetada tähtajaks. Foto:Raul Mee Suletud pangakaarti Mõni suurpood pääses Bookinghouse.ee-l kasutati tehingus juunis langusest suhtlusblokaad Ekspress Grupp Äripäeva poole pöördunud ini- Kuigi jaemüük jätkas juunis Islandi tuhapilve tõttu ärajää- mene oli lõpetanud oma kre- langust, õnnestus mitmel suu- nud lendude eest raha taga- diitkaardilepingu pea aas- remal kaubandusketil ja -kes- si küsivad kliendid on hädas ületas ootusi ta eest, kuid tänavu kevadel kusel keskmisest paremini toi- bookinghouse.ee-ga, sest Lee- Ekspress Grupi kasum kahe- investeering” Delfi näol on oli tehtud sellega tehing ning me tulla.
    [Show full text]
  • AS Ekspress Grupp 2019 II Kvartali Ja I Poolaasta Konsolideeritud Vahearuanne
    AS Ekspress Grupp 2019 II kvartali ja I poolaasta konsolideeritud vahearuanne AS EKSPRESS GRUPP CONSOLIDATED INTERIM REPORT FOR THE SECOND QUARTER AND FIRST HALF-YEAR OF 2020 (unaudited) AS Ekspress Grupp Consolidated Interim Report for the 2nd Quarter and First Half-Year of 2020 TABLE OF CONTENTS TABLE OF CONTENTS ........................................................................................................... 2 GENERAL INFORMATION ........................................................................................................ 3 Management Board’s confirmation of the Group’s interim financial statements ...................................... 4 STRATEGY AND GOALS OF THE GROUP ....................................................................................... 6 OUR MEDIA BRANDS ............................................................................................................. 8 MANAGEMENT REPORT .......................................................................................................... 9 BUSINESS OPERATIONS ......................................................................................................... 11 FINANCIAL INDICATORS AND RATIOS ...................................................................................... 11 SEGMENT OVERVIEW ........................................................................................................ 12 RESPONSIBILITY OF A MEDIA GROUP IN THE SOCIETY ..................................................................... 17 MEDIA RECOGNITIONS
    [Show full text]
  • Digital Maturity and Corporate Performance: the Case of the Baltic States
    Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity Article Digital Maturity and Corporate Performance: The Case of the Baltic States Yulia Eremina, Natalja Lace * and Julija Bistrova Engineering Economics and Management, Riga Technical University, LV-1048 Riga, Latvia * Correspondence: [email protected] Received: 23 June 2019; Accepted: 7 August 2019; Published: 9 August 2019 Abstract: Enterprise digitalization is a way for companies to make their processes more efficient, to enhance their marketing strategies, and improve their competitive moat within the global competitive landscape. To see how fast Baltic companies are adapting to digitalization trend and, therefore, how good they are at keeping or improving their competitive advantage, we have developed a digital maturity assessment methodology, which was applied to the listed enterprises in Estonia, Latvia, and Lithuania. This methodology allowed us to detect certain digital maturity trends, such as the significant growth of the attention paid towards concepts related to ‘process automation’. Further, it was clear that many companies are concerned with online business, which can be well-seen from the analyzed annual reports. Additionally, we have compared the level and dynamics of the company’s digital maturity to its financial and market performance. We have concluded that, although there is a positive relationship between several financial indicators (e.g., sales growth), it is too early to see the positive effect of digital maturity on a company’s stock performance. Keywords: digitalization; digital maturity; Baltic equity; corporate performance; total return 1. Introduction Digitalization is inevitable due to the rapid development of technologies. Today, every individual, business, and government has become a part of the new digital era [1,2].
    [Show full text]
  • Annual Report 2017
    ANNUAL REPORT 2017 Translation from Estonian original Business name AS Harju Elekter Main business area: production of electrical distribution systems and control panels; production of sheet metal products; wholesale and mediation of light fittings and electrical appliances; real estate holding; management assistance and services; holding of investments Commercial registry code: 10029524 Address: Paldiski Str 31, 76606 Keila, Estonia Telephone: +372 67 47 400 Fax: +372 67 47 401 E-mail: [email protected] Internet homepage: www.harjuelekter.ee CEO: Andres Allikmäe Auditor: KPMG Baltics OÜ Beginning of the reporting period: 1st of January End of the reporting period: 31st of December Added documents to the annual report: The independent auditor’s report Profit allocation proposal WorldReginfo - ed913e9d-a958-4b61-a88a-01bc440243d4 AS HARJU ELEKTER ANNUAL REPORT 2017 CONTENTS Address by the Chairman of the Supervisory Board 3 Address by the Chairman of the Management Board 4 Management report 5 Share and shareholders 38 Basis of preparation of the Management report 42 Corporate Governance Report 2017 42 Social contribution 47 GRI list of contents 49 Consolidated financial statements 56 Consolidated statement of financial position 56 Consolidated statement of profit or loss 57 Consolidated statement of comprehensive income 58 Consolidated statement of cash flow 59 Consolidated statement of changes in equity 60 Notes to the consolidated financial statement 62 1. General information 62 2. Basis of preparation 62 3. Significant accounting policies 67 4. Accounting estimates and judgments 77 5. Financial risks management 78 6. Financial instruments 83 7. Cash and cash equivalents 84 8. Trade and other receivables 84 9. Prepayments and prepaid income tax 85 10.
    [Show full text]