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Comparação Entre As Grandes Crises Sistêmicas Do Sistema Capitalista (1873, 1929 E 2008)

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Comparação Entre As Grandes Crises Sistêmicas Do Sistema Capitalista (1873, 1929 E 2008) UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO Instituto de Economia (IE) Programa de Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento (PPED) RAUL MURILO CHAVES CURVO Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008) RIO DE JANEIRO 2011 Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) Instituto de Economia (IE) Programa de Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento (PPED) Governança e Políticas Públicas (GPP) Raul Murilo Chaves Curvo Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008) Tese de Doutorado apresentada ao Programa de Pós- Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento, Instituto de Economia, Universidade Federal do Rio de Janeiro, como requisito parcial a obtenção do título de Doutor em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento. Sob Orientação do Professor: Antonio Luis Licha Coorientação da Professora: Ana Celia Castro RIO DE JANEIRO 2011 C981 Curvo, Raul Murilo Chaves Comparação entre as grandes crises sistêmicas do sistema capitalista (1873, 1929 e 2008) / Raul Murilo Chaves Curvo. – Rio de Janeiro : UFRJ, 2011. 222 p. Orientador: Professor Doutor Antonio Luis Licha Coorientadora: Professora Doutora Ana Celia Castro Tese (doutorado) – Universidade Federal do Rio de Janeiro, Instituto de Economia, PPED, 2011. 1. Economia. 2. História da economia. 3. Políticas públicas. 4. Crise econômica. I. Licha, Antonio Luis. II. Castro, Ana Celia. III. Universidade Federal do Rio de Janeiro. Instituto de Economia. PPED. III. Título. CDD. 338.542 Raul Murno Chaves Curvo Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008) Tese submetida ao Corpo Docente do Programa de Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento do Instituto de Economia da Universidade Federal do Rio de Janeiro como parte dos requisitos necessários à obtenção do título de DOUTOR em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento. Tese aprovada em 30/08/2011 BANCAEXANONADORA Antonio Luis Lieha (professor Orientador) (UFRJ) Doutor em Ciências Econômicas pela Universidade Estadual de Campinas (1993) Ana Celia Castro (Professora Coorientadora) (UFRJ) Doutora em Ciências Econômicas pela Universidade Estadual de Campinas (1988) Alcino Ferreira Camara Neto (UFRJ) Doutor em Economia pela Universidade Federal Fluminense (2007) Lêq a Rocha Ferreira (VERJ) PhD em Food and Resouce Econo s ,pela University ofFlorida (1978) Agosto / 2011 iv À Nádia Maria, grande amor e companheira de toda vida. Com muito amor. v Agradecimentos Sou eternamente grato pela ajuda sempre feita dedicação, incentivo, interesse e conhecimento proporcionada pelo meu Professor Orientador Antonio Luis Licha e pela minha Professora Coorientadora Ana Celia Castro, aos quais dedico grande estima e admiração. Agradeço aos demais membros da Banca Examinadora, composta pelos Professores Alcino Ferreira Camara Neto (UFRJ), Léo da Rocha Ferreira (Coordenador da Pós-Graduação em Economia da UERJ) e Rogério Sobreira Bezerra (EBAPE-FGV), pelas preciosas sugestões. Aos Professores do Programa de Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento (PPED) e do Instituto de Economia (IE), com especial menção a Eli Diniz, Lena Lavinas, Maria Antonieta, Sol Garson, Maria Lúcia e Silvana, bem como ao Ronaldo Fianni, Antônio Castro e Fábio Erber pelo conhecimento transmitido com dedicação e competência acadêmica. A experiência de estudar na Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) foi imensamente enriquecedora pela oportunidade única de aperfeiçoamento oferecida pelo seu corpo docente de excelência e pelos zelosos funcionários da instituição. A Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento (PPED) é ainda um curso novo. Fiz parte da primeira turma de doutorado e foi uma experiência gratificante em vários sentidos. Certamente o belo local arborizado, os prédios históricos e o entorno proporcionaram uma vivência das mais agradáveis. vi Porém mais importante ainda foi o convívio com meus companheiros de curso, pelos inesquecíveis momentos e pela felicidade de estarmos juntos. Pessoas que passaram de colegas de curso para amigas. Meu especial agradecimento a amiga Maria Antonieta Pimenta, por sua importante ajuda. Cumpre salientar que as imperfeições do trabalho são de inteira e exclusiva responsabilidade do autor. vii RESUMO Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008) CURVO, Raul Murilo Chaves. Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008). Rio de Janeiro, 2011. Tese (Doutorado em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento) - Programa de Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento, Instituto de Economia, Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2011. Esta tese é um estudo comparativo das grandes crises sistêmicas que abalaram o sistema de produção capitalista em 1873, 1929 e 2008. Procurou-se através da reconstituição histórica examinar as particularidades factuais, institucionais e as soluções implementadas no âmbito das Políticas Públicas, principalmente pela Regulação dos Mercados Especulativos. Também se deu ênfase na busca a cenários monetários e financeiros que estivessem presentes em todos os três eventos. É certo que cada crise difere da outra, consequência direta de seu tempo histórico que promove sua particularidade. Porém alguns elementos estão sempre presentes e devem contribuir para desencadeá-las. Palavras-chave: Crises. Crises Sistêmicas. Políticas Públicas. História Econômica. JEL – H80; JEL – B15 viii ABSTRACT Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008) CURVO, Raul Murilo Chaves. Comparação entre as Grandes Crises Sistêmicas do Sistema Capitalista (1873, 1929 e 2008). Rio de Janeiro, 2011. Tese (Doutorado em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento) - Programa de Pós-Graduação em Políticas Públicas, Estratégias e Desenvolvimento, Instituto de Economia, Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2011. This thesis is a comparative study of major systemic crises that have rocked the system of capitalist production in 1873, 1929 and 2008. Searched through the historical re-examine the particular factual, institutional and solutions implemented within the framework of Public Policy, mainly by Speculative Markets Regulation. It also gave emphasis on finding the money and financial scenarios to be present in all three events. It is true that each crisis differs from another, a direct consequence of his time promoting his historical particularity. But some elements are always present and must contribute to trigger them. Keywords: Crisis. Systemic Crisis. Public Policy. Economic History. JEL – H80; JEL – B15 ix Tabelas, Gráficos, Fotos, Figuras e Quadros (na ordem que aparecem) Tabela 1: Principais Crises Norte-Americanas de 1797 a 2008 ... 09 Tabela 2: O Ciclo de Kondratieff ... 23 Tabela 3: Ciclos Economia Norte-Americana (primavera, verão, outuno, inverno) ... 23 Quadro 1: Os sistemas de equações dos principais modelos representativos da Teoria Geral de Keynes ... 38 Gráfico 1: Preços britânicos no atacado (1873 a 1913) ... 55 Gráfico 2: Produto Nacional Bruto per capita (1869 a 1918) ... 65 Foto 1: Wall Street – no dia do Crash, quinta-feira negra ... 88 Foto 2: A Corrida Bancária ... 95 Gráfico 3: Volume do PIB de alguns países entre 1921 e 1939 ... 97 Tabela 4: Investimentos de alguns Países de 1925 a 1938 (em % ao PIB) ... 97 Gráfico 4: Preços Agrícolas (1928 a 1935) ... 102 Gráfico 5: Taxa de Desemprego nos Estados Unidos (1910 a 1960) ... 117 Foto 3: Desempregados em fila ... 117 Figura 1: Blue Eagle ... 119 Tabela 5: Estatísticas Básicas Estados Unidos (1929 a 1940) ... 122 Gráfico 6: Produto Interno Bruto Estados Unidos (1920 a 1940) ... 123 Gráfico 7: Emprego Estados Unidos (exclui WPA) (1920 A 1940) ... 124 Tabela 6: Desemprego (% da população ativa) ... 124 Gráfico 8: Déficit Público como % do PIB, Estados Unidos (1929 a 1950) ... 125 Tabela 7: Principais Programas de Ajuda Governamental (1936 a 1941) ... 127 Gráfico 9: NASDAQ Composite (1970 a 2007) ... 151 Gráfico 10: NASDAQ Composite (2006 a 2010) ... 151 Gráfico 11: Preços das Residências nos Estados Unidos entre 1890 e 2009 ... 157 Gráfico 12: Renda Familiar, Preços Imóveis e Índice de Aluguel EUA (2000=100) ... 158 Gráfico 13: Encerramento do inventário no fim do trimestre, 2002-2008 por tipo de empréstimo (EUA) ... 159 x Securitização Subprime (Balanço Patrimonial Simplificado) (Esquema 1) ... 170 Securitização Subprime (Balanço Patrimonial Simplificado) (Esquema 2) ... 171 Securitização Subprime (Balanço Patrimonial Simplificado) (Esquema 3) ... 172 Securitização Subprime (Balanço Patrimonial Simplificado) (Esquema 4) ... 173 Gráfico 14: Balanço do Federal Reserve Bank (julho 2007 – março 2009) ... 182 Gráfico 15: TED Spread (dez. 2005 a dez. 2008) ... 184 Gráfico 16: TED Spread (dez. 2005 a dez 2009) ... 185 Gráfico 17: Taxas do Mercado Interbancário Libor (jan. 2008 a out. 2009) ... 185 Gráfico 18: Taxas básicas praticadas pelos maiores Bancos Centrais ... 188 Gráficos 19: Índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) (10 anos) ... 189 Gráficos 20: Índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) (5 anos) ... 189 Gráficos 21: Índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) (3 anos) ... 190 Gráficos 22: Índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) (1 ano) ... 190 Gráfico 23 a 25: Taxa de desemprego nos Estados Unidos ... 191
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