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Máster en Sistemas de Información y Análisis Contable, SIAC CURSO ACADÉMICO 2018-2019 Trabajo Fin de Máster ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO DE LAS PRINCIPALES EMPRESAS ESPAÑOLAS DEDICADAS AL TRANSPORTE AÉREO DE PASAJEROS MARCOS ÁLVAREZ RODRÍGUEZ OVIEDO, JUNIO 2019 ÍNDICE - 1 - Análisis económico-financiero de las principales empresas españolas dedicadas al transporte aéreo de pasajeros ÍNDICE DE CONTENIDO INTRODUCCIÓN .......................................................................................................... 1 CAPÍTULO 1. CARACTERÍSTICAS GENERALES DEL SECTOR AÉREO EN ESPAÑA ..................................................................................................................................... 3 1.1 INTRODUCCIÓN AL SECTOR AÉREO ......................................................... 4 1.1.1 Antecedentes históricos a la aviación ...................................................... 4 1.1.2 Nacimiento de los primeros aviones convencionales ............................... 4 1.1.3 El nacimiento del avión comercial y su evolución en España ................... 5 1.2. SITUACIÓN ACTUAL DEL SECTOR AÉREO DE TRÁFICO DE PASAJEROS EN ESPAÑA.............................................................................................................. 5 1.3. PERSPECTIVAS DEL SECTOR ........................................................................ 9 1.4 NORMATIVA BÁSICA .................................................................................. 11 1.4.1 Normativa europea ................................................................................ 11 1.4.2 Normativa española ............................................................................... 12 1.4.3 Otras normas ......................................................................................... 12 CAPÍTULO 2. ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO DEL SECTOR AÉREO DE PASAJEROS EN ESPAÑA ......................................................................................... 14 2.1. CARACTERÍSTICAS DEL ESTUDIO. .............................................................. 15 2.2. CARACTERÍSTICAS DE LAS EMPRESAS ANALIZADAS ............................... 15 2.2.1 Iberia e Iberia Express ........................................................................... 16 2.2.2 Vueling Airlines ...................................................................................... 18 2.2.3 Wamos Air ............................................................................................. 18 2.2.4 Air Europa ............................................................................................. 19 2.3 ANÁLISIS FINANCIERO A CORTO PLAZO ...................................................... 20 2.3.1 Fondo de maniobra................................................................................ 21 2.3.2 Ratio de solvencia a corto plazo ............................................................ 22 2.3.3 Prueba del ácido o “acid test” ................................................................ 23 2.3.4 Ratio de disponibilidad o de tesorería inmediata .................................... 25 2.4. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A LARGO PLAZO .................. 26 2.4.1. Ratios de solvencia................................................................................ 27 2.4.1.1. Ratio de garantía o distancia a la quiebra ....................................... 27 2.4.1.2. Ratio de firmeza ............................................................................. 28 2.4.1.3. Ratio de estabilidad ........................................................................ 30 2.4.2. Ratios de endeudamiento ...................................................................... 31 - 2 - Análisis económico-financiero de las principales empresas españolas dedicadas al transporte aéreo de pasajeros 2.4.2.1. Ratio de autonomía financiera ........................................................ 31 2.4.2.2. Ratios de endeudamiento ............................................................... 32 2.5. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL ..................................... 35 2.5.1. La rentabilidad económica ..................................................................... 36 2.5.2. La rentabilidad financiera ....................................................................... 37 CONCLUSIONES ....................................................................................................... 38 LEGISLACIÓN Y REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ................................................ 38 - 3 - Análisis económico-financiero de las principales empresas españolas dedicadas al transporte aéreo de pasajeros ÍNDICE DE CUADROS Cuadro 1.1: Previsiones del tráfico total de los aeropuertos de la red de AENA (2017-2021) ....................................................................................................... 10 Cuadro 1.2: Previsión del tráfico total de pasajeros en los aeropuertos de la red AENA 2022-2031 ............................................................................................... 10 Cuadro 2.1. Valores del Fondo de Maniobra ...................................................... 21 Cuadro 2.2. Ratio de Solvencia a CP ................................................................. 23 Cuadro 2.3. Ratio del ácido................................................................................ 24 Cuadro 2.4 Ratio de Tesorería ........................................................................... 26 Cuadro 2.5 Ratio de Garantía ........................................................................... 28 Cuadro 2.6 Ratio de Firmeza ............................................................................ 29 Cuadro 2.7 Ratio de Estabilidad ........................................................................ 30 Cuadro 2.8 Autonomía Financiera .................................................................... 31 Cuadro 2.9 Ratio de endeudamiento ................................................................ 32 Cuadro 2.10 Ratio de endeudamiento a corto plazo .......................................... 33 Cuadro 2.11 Ratio de endeudamiento a largo plazo ......................................... 35 Cuadro 2.12 Rentabilidad Económica ............................................................... 36 Cuadro 2.13 Rentabilidad Financiera ................................................................ 38 - 4 - Análisis económico-financiero de las principales empresas españolas dedicadas al transporte aéreo de pasajeros ÍNDICE DE FIGURAS Figura 1.1. Representación del número de turistas internacionales recibidos por país ...................................................................................................................... 6 Figura 1.2. Representación de los ingresos obtenidos por cada país como consecuencia del turismo durante los años 2016 y 2017 ..................................... 7 Figura 1.3. Representación de la evolución del número de pasajeros en España (2012-2017) ........................................................................................................ 8 Figura 1.4. Distribución de la llegada de pasajeros por aeropuertos en España . 9 Figura 2.1. Imagen del logo de la compañía Iberia ............................................ 16 Figura 2.2. Imagen del logo de la compañía Iberia Express .............................. 17 Figura 2.3. Imagen del logo de la compañía Vueling ......................................... 18 Figura 2.4 Imagen del logo de la compañía Vamos Air ..................................... 19 Figura 2.5. Imagen del logo de la compañía Air Europa ..................................... 20 Figura 2.6. Representación de la ratio de solvencia a corto plazo...................... 23 Figura 2.7. Representación de los valores para la prueba del ácido .................. 24 Figura 2.8: Representación de la evolución de la ratio de disponibilidad............ 26 Figura 2.9: Representación del Ratio de Garantía ............................................ 28 Figura 2.10: Representación de la ratio de firmeza ........................................... 29 Figura 2.11: Representación de la ratio de Estabilidad de la muestra ................ 30 Figura 2.12: Representación de los valores de la ratio de endeudamiento financiero ........................................................................................................... 32 Figura 2.13: Representación del endeudamiento a corto plazo de la muestra ... 34 Figura 2.14: Representación gráfica del endeudamiento a corto plazo de la muestra.............................................................................................................. 35 Figura 2.15: Representación de la rentabilidad económica de la muestra .......... 37 Figura 2.16: Representación de la rentabilidad financiera de la muestra ........... 38 - 5 - INTRODUCCIÓN 1 Análisis económico-financiero de las principales empresas españolas dedicadas al transporte aéreo de pasajeros El transporte aéreo se ha convertido con el paso de los años en la principal vía de transporte en todo el mundo, de forma que alrededor del 57% de todos los turistas del mundo viajan por vía aérea, según la publicación de Air Transport Action Group (2018) “Aviation: Benefits Beyond Borders”. Y no sólo eso, sino que en el mismo artículo se expone que, el sector aéreo es uno de los que tiene un mayor impacto en la generación de empleo a nivel mundial, pues alrededor de 65,5 millones de puestos de trabajo en todo el mundo son generados con relación al sector, teniendo