9º Valor Das Marcas Dos Clubes Brasileiros Finanças Dos Clubes

9º VALOR DAS MARCAS DOS CLUBES BRASILEIROS FINANÇAS DOS CLUBES

2016

Sumário

Prefácio 5

FIFA – Fédération Internationale 6 de Football Association

CBF – Confederação Brasileira de Futebol 9

Federações Estaduais 12

Finanças dos clubes brasileiros

Receita total e receita sem transferências de atletas 15

Custo do Departamento de Futebol 43

Superávits / (Déficits) do exercício 46

Endividamento 48

Valor das marcas dos 34 clubes 50 mais valiosos do Brasil

Conclusão 95

Introdução

Caro leitor

Você está recebendo a 9ª edição do estudo sobre as marcas mais valiosas do futebol brasileiro. A metodologia empregada no estudo deste ano foi a mesma da edi- ção de 2015. Desta maneira, apresentamos o ranking dos 34 clubes mais valiosos do futebol brasileiro. Utilizamos variadas informações históricas disponíveis no mercado, como dados financeiros dos clubes, perfil e hábitos dos torcedores, dados de marketing esportivo, engajamento em mídias sociais, além de informações econômicas e sociais dos mercados nacional e local em que eles atuam. Os dados foram atualizados para a composição da métrica de mensuração do valor da marca de cada clube analisado. Além do Valor das Marcas dos Clubes Brasileiros, este estudo traz diversas infor- mações do mercado de futebol, incluindo uma breve abertura sobre as receitas da FIFA (Federação Internacional de Futebol), da CBF (Confederação Brasileira de Fu- tebol), das Federações Estaduais, além da análise das finanças dos maiores clubes de futebol do Brasil. Após a aprovação do PROFUT (Programa de Modernização da Gestão e de Res- ponsabilidade Fiscal do Futebol Brasileiro), a profissionalização da gestão nos clubes brasileiros ganhou força e, para que possam cumprir os requisitos mínimos do refinanciamento, os clubes aprofundaram seus trabalhos no seu desenvolvimento comercial e financeiro, e o estudo visa colaborar esse trabalho. O estudo sobre o valor das marcas dos clubes de futebol do Brasil tem como objetivo contribuir com o fluxo de informações e ferramentas de marketing para o mercado do futebol. As análises apresentadas e os dados de cada clube podem contribuir para que os players do futebol no Brasil possam executar seus projetos com dados atuais e focados nos negócios dos clubes e de seus patrocinadores.

Boa leitura!

Raul Corrêa da Silva Presidente da BDO RCS FIFA

Fundada em 1904, em Paris-França e sediada em Zurique-Suíça, a Fédération Interna- tionale de Football Association (FIFA) surgiu da união de alguns países europeus com o objetivo de organizar os torneiros internacionais de futebol. Atualmente, a FIFA, que é composta por 211 federações, tendo inclusive mais associados que a Organização das Nações Unidas (ONU), está presente em mais de 30 países e seu objetivo é a melhora contínua do futebol, atuando de acordo com seus estatutos.

Com o decorrer dos anos a FIFA se tornou uma grande potência, conhecida principal- mente pela criação e organização do maior torneio de futebol do mundo, que fez com que a entidade tivesse um crescimento exponencial de arrecadação de receita, sendo que os recursos com o evento, nos últimos 10 anos, representaram em média 85% do total da receita da FIFA, conforme visto a seguir:

Evolução da Participação dos Recursos com a Copa do Mundo sobre a Receita Total da FIFA

Fonte: Balanços FIFA – Análise BDO

Nos últimos 10 anos, a FIFA apresentou um crescimento de 54% em sua receita total, sendo que em 2015 apresentou um resultado de US$ 1,15 bilhão, uma queda de 45% em relação ao ano anterior.

6 Evolução - Receitas e Lucro Líquido – FIFA Em US$/ milhões

Fonte: Balanços FIFA – Análise BDO

Percebe-se que, nos anos posteriores à realização da Copa do Mundo, o Lucro Líquido da FIFA apresenta queda, isso devido ao alto investimento na realização do evento, conforme visto, chegam a representar de 77% a 91% da receita.

O lucro líquido acumulado nos últimos 10 anos foi US$1,10 bilhão. No entanto, se ava- liarmos os triênios precedentes à Copa do Mundo da África do Sul e à Copa do Mundo do Brasil, entre o período de 2007 a 2009 o resultado foi de U$429 milhões, enquanto o período de 2011 a 2013 o resultado foi de U$197 milhões, um decréscimo de 54% em relação ao lucro líquido apesar do crescimento de 25% do faturamento no período analisado. Depois de atingir a maior receita de sua história em 2014, a FIFA apresentou recuo em seu faturamento de 2015, resultando no seu primeiro prejuízo no século.

As principais fontes de receita da FIFA são os Direitos de TV e Patrocínio que, somados em 2015, representaram 77% da receita total.

Apesar de uma forte queda, os Direitos de TV voltaram ao patamar de 2013, enquanto que o faturamento com patrocínios foi a fonte mais afetada no último ano com queda de 45% em relação ao ano anterior. Foi o menor faturamento com patrocínio desde 2008. As receitas com licenciamento e hospitality possuem uma participação minori- tária da receita, conforme demonstrado a seguir:

7 Evolução – Fontes de Receita – FIFA Em US$ milhões

Fonte: Balanços FIFA – Análise BDO

8 CBF – Confederação Brasileira de Futebol

No Brasil, a CBF é a entidade máxima em termos de futebol, fundada em 1914, com o antigo nome Confederação Brasileira de Desportos, é filiada à FIFA e à CONMEBOL (Confederação Sul-Americana de Futebol) e, assim como a FIFA, busca controlar e ad- ministrar o futebol no país.

A CBF é uma associação privada e tem sua formatação atual desde 1979, sendo volta- da especificamente ao futebol. Sendo responsável pela organização dos campeonatos como o “Campeonato Brasileiro” séries A, B, C e D, além da “Copa do Brasil” e a admi- nistração das seleções Feminina e Masculina.

Nos últimos cinco anos, a CBF vem demonstrando resultados positivos em sua gestão, apresentando um incremento de 73% em sua receita total. Apesar da estagnação da receita do último ano, se comparado ao ano anterior, a CBF apresentou lucro líquido acumulado de mais de R$ 300 milhões nos últimos 5 anos, conforme demonstrado a seguir:

Evolução – Receitas e Lucro Líquido - CBF Em R$ milhões

Fonte: Balanço CBF – Análise BDO Nota: Não considera valores de receitas financeiras

9 Assim como a FIFA, a CBF tem como maior fonte de receita os Patrocínios e os Direitos de TV, nos últimos quatro anos, os mesmos têm representando até 90% da receita total

Evolução - Fontes de Receita - CBF

2013 2014

2015

Fonte: Balanço CBF – Análise BDO

Depois do faturamento recorde em 2014, as receitas com patrocínio tiveram leve queda em 2015, entretanto, permanecem como a principal fonte de receita da CBF.

Se analisarmos os últimos 5 anos, o crescimento de receita com patrocínio foi de 55%, enquanto os direitos de transmissão apresentaram crescimento de 168% no mesmo período, conforme gráfico a seguir.

10 Evolução - Fontes de Receita - CBF Em R$ milhões

Source: CBF Balance Sheet – BDO Analysis

11 Federações Estaduais

Tendo como objetivo dirigir o futebol em seus estados, fomentar e aperfeiçoar o esporte, além de organizar os campeonatos estaduais, as Federações Estaduais respon- dem para a entidade máxima do futebol brasileiro (CBF). Nos últimos anos, essas federações tiveram um crescimento em suas receitas, como podemos ver na tabela a seguir:

Receita Total - Federações - Em R$ mil

Receita Receita RK Variação Federeção Total Total 2015 2014-15 2015 2014 1 São Paulo 44.949 40.411 11% 2 Rio de Janeiro 23.444 25.407 -8% 3 Minas Gerais 9.516 12.098 -21% 4 Rio Grande do Sul 7.339 7.777 -6% 5 Bahia 6.702 5.221 28% 6 Pernambuco 6.105 5.779 6% 7 Rio Grande do Norte 5.165 - - 8 Paraná 4.606 4.926 -6% 9 Santa Catarina 4.176 4.140 1% 10 Goiás 3.703 5.078 -27% 11 Mato Grosso do Sul 2.610 2.758 -5% 12 Maranhão 2.502 2.023 24% 13 Sergipe 2.425 2.701 -10% 14 Ceará 2.384 2.761 -14% 15 Pará 2.357 1.979 19% 16 Mato Grosso 2.175 1.675 30% 17 Espírito Santo 2.122 2.862 -26% 18 Distrito Federal 2.065 2.442 -15% 19 Paraíba 1.793 - - 20 Rondônia 1.261 1.550 -19% 21 Tocantins 1.232 1.488 -17% 22 Amazonas 1.185 3.011 -61% 23 Acre 1.157 2.818 -59% 24 Alagoas 1.142 1.204 -5% 25 Piauí 1.076 904 19% 26 Roraima 866 807 7% 27 Amapá 756 766 -1%

12 A receita das Federações Estaduais cresceu 2% em 2015 e atingiu cerca de R$ 145 milhões, especialmente devido aos resultados em Minas Gerais, Rio de Janeiro, Rio Grande do Sul e São Paulo, que correspondem a quase 60% do faturamento total das 27 federações.

Com o crescimento das receitas dos últimos anos, 14 Federações Estaduais apresentaram, em 2015, um resultado operacional positivo, como podemos ver na tabela a seguir.

Resultado Operacional - Federações - Em R$ mil

Superávits Superávits RK Federação / (Déficits) / (Déficits) 2015 2015 2014

1 Rio Grande do Sul 3.337 3.566 2 Minas Gerais 1.662 913 3 Pernambuco 1.479 1.306 4 São Paulo 1.306 669 5 Goiás 440 1.019 6 Paraná 334 686 7 Acre 159 - 138 8 Bahia 150 - 1.637 9 Santa Catarina 117 238 10 Ceará 82 - 693 11 Espírito Santo 63 - 121 12 Rondônia 51 - 244 13 Pará 22 111 14 Mato Grosso do Sul 12 - 34 15 Amapá - 0 6 16 Rio Grande do Norte - 20 - 17 Sergipe - 53 10 18 Tocantins - 58 - 194 19 Distrito Federal - 62 - 164 20 Piauí - 70 - 41 21 Mato Grosso - 90 - 64 22 Alagoas - 1.062 - 608 23 Rio de Janeiro - 20.380 1.006

No consolidado, as Federações Estaduais apresentaram déficit de R$ 12,6 milhões em 2015. As Federações de Rio Grande do Sul, Minas Gerais e Pernambuco continuam se des- tacando e mantiveram seu posto entre as federações que tiveram melhor resultado operacional.

13 Se excluirmos o resultado da Federação do Rio de Janeiro, o consolidado das federa- ções apresentaria superávit de R$ 7,8 milhões em 2015. Nesse contexto do mercado, a BDO publica seu estudo anual sobre as finanças dos clubes de futebol do Brasil. A metodologia de análise é a mesma dos anos anteriores, com dados extraídos das demonstrações contábeis publicadas pelos clubes, conforme a Lei nº 12.395/11 que dispõe sobre a obrigatoriedade da publicação das demonstra- ções contábeis auditadas.

Essa análise apresenta os seguintes dados de cada um dos clubes com maiores receitas no futebol brasileiro, que já disponibilizaram seus balanços:

Receita total e receita sem transferências de atletas

Custo do Departamento de Futebol

Superávits / (Déficits) do exercício

Endividamento

14 Receita total e Receita sem Transferências de Atletas

Os 24 clubes analisados geraram receita total de R$ 3,81 bilhões, o que representa um crescimento de 21% em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com transferências de atletas, o volume gerado por esses 24 clubes atingiu R$ 3,16 bilhões, um crescimento de 16% em comparação com o exercício anterior..

Receitas Históricas – 24 Clubes – Em R$ milhões

Fonte: BDO

Nos últimos cinco anos, a receita total dos 24 clubes cresceu 65% e as receitas excluídas as transferências de atletas apresentaram incremento de 60%.

O resultado das receitas de 2015 demonstra que, depois de 3 anos de estagnação, os contratos televisivos e o maior volume de transferência de atletas tiveram grande impacto na retomada do crescimento do mercado do futebol brasileiro. Com a nova legislação vigente (PROFUT), os clubes tendem a buscar uma melhor exploração nas demais fontes de receita. Vale ressaltar que o crescimento apresentado de mais de R$1,5 bilhão nos últimos 5 anos só comprova o potencial que temos nesse mercado.

15 Receita Total - 24 Clubes - Em R$ mil

Receita Receita Variação RK Clubes UF Total Total 2015 2015 2014 2014-15

1 Cruzeiro MG 363.829 223.168 63% 2 Flamengo RJ 355.613 347.027 2% 3 Palmeiras SP 351.480 244.109 44% 4 São Paulo SP 330.885 253.381 31% 5 Corinthians SP 298.430 258.240 16% 6 Internacional RS 297.111 205.086 45% 7 Atlético MG MG 244.621 178.943 37% 8 Grêmio RS 192.590 212.124 -9% 9 Vasco da Gama RJ 189.709 129.194 47% 10 Fluminense RJ 180.320 122.271 47% 11 Santos SP 169.906 171.240 -1% 12 Atletico PR PR 158.014 138.763 14% 13 Botafogo RJ 121.021 163.445 -26% 14 Bahia BA 89.330 75.780 18% 15 Sport PE 87.649 60.800 44% 16 Coritiba PR 85.651 87.283 -2% 17 Goiás GO 75.435 66.719 13% 18 Ponte Preta SP 53.784 22.416 140% 19 Vitória BA 52.280 61.835 -15% 20 Figueirense SC 47.566 41.882 14% 21 Chapecoense SC 46.471 34.574 34% 22 Avaí SC 31.564 30.157 5% 23 Criciúma SC 18.738 43.280 -57% 24 Náutico PE 18.414 15.956 15%

Fonte: BDO

Os 24 clubes analisados apresentaram forte crescimento em 2015, em sua receita total consolidada de R$ 661 milhões se comparada ao ano anterior. Quando desconsideradas as transferências de atletas, o volume de recursos aumentou R$ 425 milhões.

75% dos clubes apresentaram crescimento em suas receitas em relação ao ano anterior.

16 Receita sem transferência de atletas 22 Clubes - Em R$ mil

RK Receita Receita Variação Clubes UF sem atletas sem atletas 2015 2015 2014 2014-15

1 Flamengo RJ 343.979 327.291 5% 2 Palmeiras SP 338.961 182.789 85% 3 Corinthians SP 246.498 217.179 13% 4 São Paulo SP 222.049 212.440 5% 5 Cruzeiro MG 221.688 197.598 12% 6 Atlético MG MG 208.964 177.293 18% 7 Internacional RS 203.027 174.739 16% 8 Vasco da Gama RJ 184.510 124.729 48% 9 Grêmio RS 176.786 173.837 2% 10 Santos SP 159.023 125.470 27% 11 Fluminense RJ 143.809 116.619 23% 12 Botafogo RJ 110.208 135.838 -19% 13 Atletico PR PR 98.203 104.831 -6% 14 Coritiba PR 80.537 79.663 1% 15 Bahia BA 73.431 67.550 9% 16 Goiás GO 57.150 60.018 -5% 17 Vitória BA 48.647 55.183 -12% 18 Chapecoense SC 42.891 34.049 26% 19 Figueirense SC 42.876 37.071 16% 20 Ponte Preta SP 42.126 14.298 195% 21 Avaí SC 30.555 29.001 5% 22 Criciúma SC 18.488 43.280 -57%

Fonte: BDO Nota: Sport e Náutico não demonstraram a abertura de transferência de atletas no balanço

Apenas Botafogo, Atlético PR, Goiás, Vitória e Criciúma apresentaram queda de sua receita sem transferência de atleta em 2015 se comparados ao ano anterior.

17 Para uma análise comparativa mais ilustrativa, apresentamos a evolução das receitas dos clubes em valores absolutos e na sequência no ranking.

Nos últimos cinco anos, a distribuição das fontes de receitas dos clubes sofreu alterações, porém, a cota de TV permaneceu como principal fonte por todo este período.

18 Participação das Fontes de Receitas- 24 clubes

Fonte: BDO

A receita proveniente de transferência de atletas retomou o crescimento e voltou a ser a segunda maior fonte de receita dos clubes brasileiros. Com a desvalorização da moeda, os clubes do exterior aproveitaram o momento para contratar diversos atletas que atuavam no Brasil.

Com a crise econômica que o Brasil estava no ano passado, a Receita com Patrocínio e publicidade perdeu espaço e, se não fosse o contrato da Caixa com os clubes, ficaria atrás até das receitas com Clube Social.

Já a receita com bilheteria, após forte crescimento com as novas arenas do país, es- tagnou no último ano, demonstrando a baixa exploração que os clubes fazem em seus dias de jogos.

Entretanto, destacamos o enorme potencial para o mercado de entretenimento que as novas arenas podem proporcionar ao Brasil.

As outras receitas incluem os demais recursos gerados com o estádio, contratos de licenciamento, aluguéis, loterias e premiações.

A seguir, a BDO apresenta os dez clubes com as maiores receitas geradas, em cada uma das principais fontes em 2015 e a comparação com 2014.

Cotas de TV - Em R$ mil

Fonte: BDO

Patrocínio e Publicidade - Em R$ mil

Fonte: BDO

Transferências de Atletas – Em R$ milhões

Fonte: BDO

Clube Social e Esporte Amador – Em R$ milhões

Fonte: BDO

Bilheteria – Em R$ milhões

Fonte: BDO

A seguir, a BDO apresenta os dados dos clubes brasileiros em 2015 e a comparação com seu histórico de geração de receitas, além de sua distri- buição das fontes receita.

22 1º Cruzeiro

O Cruzeiro assumiu a liderança de receitas no Brasil depois de uma receita recorde de transferência de atletas. Em 2015, o crescimento de receita foi de 63% em relação ao ano anterior. Esse crescimento representou um incremento de R$ 140 milhões na receita. Quando desconsideradas as receitas com atletas, a evolução foi de 12%.

Receitas Históricas Cruzeiro - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, além da receita recorde oriunda de transferência de atleta em 34%, o clube apresentou crescimento de mais de 100% com seu faturamento com cotas de televi- são. Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 183% e as receitas sem atletas cresceram 124% no mesmo período.

23 2º Flamengo

Depois da liderança na receita total no ano anterior, o Flamengo caiu para a segunda posição do ranking mesmo mantendo a liderança em receita sem transferência de atletas pelo terceiro ano seguido. Em 2015, a sua receita total cresceu 2% em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve um aumento de 5%.

Receitas Históricas Flamengo - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, as receitas geradas de patrocínio e publicidade aumentaram 7% em relação a 2014, saltando de R$ 79,9 milhões para R$ 85,5 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 92% e as receitas sem atletas cresceram 91% no mesmo período.

24 3º Palmeiras

O Palmeiras subiu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, o crescimento de sua receita total foi de 44% em relação a 2014. Esse crescimento representou um incremento de R$ 107,4 milhões. Quando desconsideradas as receitas com atletas, o crescimento foi de 85%.

Receitas Históricas Palmeiras - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube apresentou a maior receita com bilheteria do país com mais R$ 87 milhões de faturamento e um forte crescimento na arrecadação com patrocínio e publicidade. Somente nessas duas fontes o clube teve um aumento de R$ 117 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 137% e as receitas sem atletas cresceram 150% no mesmo período.

25 4º São Paulo

O São Paulo caiu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve um aumento de 31% de sua receita total, além de um aumento de 5% de sua receita sem transferência em relação a 2014.

Receitas Históricas São Paulo - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, as receitas provenientes de transferências de atletas aumentaram 166%, valor que corresponde a R$ 108,8 milhões. Outra importante fonte que cresceu foi bilheteria com 42%.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 46% e as receitas sem transferência de atletas cresceram 10% no mesmo período.

26 5º Corinthians

O Corinthians caiu 3 posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Após 2 anos seguidos de queda de receita, o clube apresentou crescimento de 16% em relação a 2014. Quando desconsideradas, as receitas com atletas o crescimento foi de 13%

Receitas Históricas Corinthians - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube aumentou as receitas provenientes de contratos televisivos em 12%, valor que corresponde a um acréscimo de R$ 13,5 milhões. Pelo fato de a receita com bilheteria não ir para o caixa do clube, essa fonte de receita não foi contabilizada.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 3% e as receitas sem atletas cresceram 7% no mesmo período.

27 6º Internacional

O Internacional subiu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve um aumento de receita de 45% em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve um aumento de 16% em relação a 2014.

Receitas Históricas Internacional - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube obteve um aumento de 210% das receitas com transferência de atletas em relação a 2014, valor que corresponde a um incremento de R$ 63,7 milhões. Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 50% e as receitas sem atletas cresceram 30% no mesmo período.

28 7º Atlético MG

O Atlético MG subiu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve um crescimento de 37% em sua receita total em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve um aumento de 18%, valor que equivale a quase R$ 32 milhões.

Receitas Históricas Atlético MG - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube ampliou suas receitas com direitos televisivos em 41%, um acréscimo de R$ 33 milhões, além disso, a receita com transferência de atletas cresceu R$ 34 milhões em relação ao ano anterior.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 145% e as receitas sem atletas cresceram 170% no mesmo período.

29 8º Grêmio

O Grêmio caiu duas posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve uma queda da receita total de 9% em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas o crescimento foi de 2%.

Receitas Históricas Grêmio - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube obteve um aumento de sua receita com direitos televisivos de 34%, o que equivale a um acréscimo de R$ 20,1 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 34% e as receitas sem atletas cresceram 32% no mesmo período.

30 9º Vasco da Gama

O Vasco da Gama subiu três posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve um crescimento de sua receita total de 47% em relação a 2014, o que representa R$ 60 milhões. Quando desconsideradas as receitas com atletas, o crescimento foi de 48%.

Receitas Históricas Vasco da Gama - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o valor de direito televisivo do clube teve um aumento de 43%, soma correspondente a R$ 31,5 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 38% e as receitas sem atletas cresceram 41% no mesmo período.

31 10º Fluminense

O Fluminense subiu três posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve um crescimento de sua receita total de 47%, em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com transferências de atletas, foi registrado um crescimento de 23%, representando um total de R$ 27,2 milhões.

Receitas Históricas Fluminense - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube aumentou suas receitas com patrocínio e publicidade em 94%, que representam a geração de R$ 13,3 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 125% e as receitas sem atletas cresceram 132% no mesmo período.

32 11º Santos

O Santos caiu duas posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve uma queda de 1% de sua receita total em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve um crescimento de 27%.

Receitas Históricas Santos - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube ampliou suas receitas oriundas dos contratos televisivos em 40%, o que representa a geração de R$ 24,4 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou queda de 10% e as receitas sem atletas cresceram 4% no mesmo período.

33 12º Atlético PR

O Atlético PR caiu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve um crescimento de 14% de sua receita total, em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve uma queda de 6%.

Receitas Históricas Atlético PR - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, as receitas provenientes de transferência de atletas, foram ampliadas em 76%, valor que corresponde a R$ 25,9 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 141% e a receita sem transferência de atleta apresentou evolução de 106%.

34 13º Botafogo

O Botafogo se manteve no 13º lugar do ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve uma queda de sua receita total de 26% em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve uma queda de 19%, representando um valor de R$ 25,6 milhões.

Receitas Históricas Botafogo - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube ampliou suas receitas com direitos televisivos em 10%, o que corres- pondeu a um acrescimento de R$ 4,9 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 105% e as receitas sem atletas cresceram 150% no mesmo período.

35 14º Bahia

O Bahia subiu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2014, o clube apresentou um crescimento de 18% na sua receita total em relação a 2014. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve um crescimento de 8%.

Receitas Históricas Bahia - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube aumentou as receitas provenientes de transferência de atletas em 94%, representando R$ 7,7 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 142% e as receitas sem atletas cresceram 101% no mesmo período.

36 15º Sport

O Sport subiu três posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015 apresentou crescimento de 44% de sua receita total em relação a 2014, o correspondente a R$ 26,8 milhões. Além disso, sua receita desconsiderando transferências de atletas teve crescimento de 36%.

Receitas Históricas Sport - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 104%, um incremento de R$ 44,7 milhões

37 16º Coritiba

O Coritiba caiu duas posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, houve uma queda de 2% de sua receita total. Quando desconsideradas as receitas com atletas, houve crescimento de 1%.

Receitas Históricas Coritiba - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

O clube aumentou sua receita com direitos televisivos em 10%, passando de R$34,7 milhões para R$38,0 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 29% e as receitas sem atletas cresceram 27% no mesmo período.

38 17º Goiás

O Goiás perdeu uma posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, a sua receita total apresentou crescimento de 13% em relação a 2014. Em 2015, quando desconsideradas as receitas com atletas o clube, houve uma queda de 5%.

Receitas Históricas Goiás - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Transferências Outras Outras 10% Receitas Transferências Receitas 16% Patrocínio e 24% 22% Publicidade 4% Bilheteria 5% Clube Patrocínio e Bilheteria Social 5% Publicidade 9% 3%

Clube Social Cotas de TV 5% 50% Cotas de TV 47% Fonte: BDO

Em 2015, o clube teve um crescimento das receitas com transferência de atletas de 173%, representando R$ 11,6 milhões.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 308% e as receitas sem atletas cresceram 211% no mesmo período.

39 18º Ponte Preta

A Ponte Preta subiu cinco posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, apresentou crescimento de 140% em sua receita total em relação a 2014, valor que representa R$ 31,4 milhões.

Receitas Históricas Ponte Preta - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube aumentou a arrecadação em todas as fontes de receitas analisadas.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 230% e as receitas sem atletas cresceram 160% no mesmo período.

40 19º Vitória

O Vitória caiu duas posições no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, a sua receita total apresentou uma queda de 15% em relação a 2014. Se desconsiderar- mos a receita com transferência, a queda foi de 12%.

Receitas Históricas Vitória - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Os contratos televisivos permanecem como a principal fonte de receita do clube.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 53% e as receitas sem atletas cresceram 65% no mesmo período.

41 20º Figueirense

O Figueirense se manteve na 20ª posição no ranking de receitas do futebol brasileiro. Em 2015, a sua receita total apresentou um crescimento de 14% em relação a 2014, o que representou um aumento de R$ 5,7 milhões. Em 2015, quando desconsideradas as receitas com transferências de atletas do clube, houve um acréscimo de 16%.

Receitas Históricas Figueirense - Em R$ milhões

Fonte: BDO Em 2014 Em 2015

Fonte: BDO

Em 2015, o clube teve um aumento de 30% no valor de seus direitos televisivos, o que correspondente a R$ 5,6 milhões de incremento de receita.

Nos últimos cinco anos, a receita total do clube apresentou evolução de 17% e as receitas sem atletas cresceram 21% no mesmo período.

42 Custo do Departamento de Futebol

Os 22 clubes apresentaram um custo com o departamento de futebol de R$ 2,66 bi- lhões em 2015, frente aos R$ 2,44 bilhões de 2014, aumento de 9%.

Custo Futebol 22 Clubes - Em R$ mil

RK Custo Custo Variação Clubes UF Futebol Futebol 2015 2015 2014 2014-15

1 Cruzeiro MG 306.365 193.478 58% 2 São Paulo SP 273.631 235.474 16% 3 Corinthians SP 250.277 238.497 5% 4 Palmeiras SP 218.754 181.812 20% 5 Grêmio RS 193.354 173.861 11% 6 Atlético MG MG 166.545 189.594 -12% 7 Internacional RS 160.026 191.004 -16% 8 Flamengo RJ 147.030 169.943 -13% 9 Santos SP 143.265 153.733 -7% 10 Botafogo RJ 122.939 125.542 -2% 11 Fluminense RJ 121.944 74.604 63% 12 Vasco da Gama RJ 102.276 77.492 32% 13 Atletico PR PR 85.877 71.305 20% 14 Sport PE 58.212 50.956 14% 15 Coritiba PR 57.645 73.211 -21% 16 Bahia BA 47.755 62.624 -24% 17 Chapecoense SC 41.130 29.410 40% 18 Avaí SC 40.551 24.681 64% 19 Ponte Preta SP 39.370 25.018 57% 20 Figueirense SC 34.404 37.718 -9% 21 Goiás GO 28.676 31.929 -10% 22 Criciúma SC 18.289 32.954 -45%

Fonte: BDO

43 Para compreender como evoluíram os custos com o departamento de futebol dos clubes, a BDO criou e calculou o índice % Custo Futebol, que é o resultado da divisão do custo do futebol pela receita total. Esse índice indica quanto cada clube utilizou de sua receita no ano para a manutenção do departamento de futebol. Para os 22 clubes o % Custo Futebol apresentou a seguinte evolução nos últimos anos:

Receita Total, Custo do Futebol e % Custo Departamento de Futebol - 22 Clubes – Em R$ milhões*

Fonte: BDO

Com o aumento de receita dos clubes no último ano, o índice custo do futebol recuou 9%, chegando aos 69%. No período de cinco anos, o indicador % Custo Departamento de Futebol chegou a se aproximar do patamar de 80%.

A evolução em 2015 dos custos com o departamento de futebol dos 22 clubes em relação ao ano anterior foi de aproximadamente R$ 155 mi- lhões, enquanto que as receitas geradas tiveram um aumento de R$ 661 milhões.

44 Custo Custo RK Clubes UF Futebol Futebol 2015 2015 2014 1 Avaí SC 128% 82% 2 Botafogo RJ 102% 77% 3 Grêmio RS 100% 82% 4 Criciúma SC 98% 76% 5 Chapecoense SC 89% 85% 6 Santos SP 84% 90% 7 Cruzeiro MG 84% 87% 8 Corinthians SP 84% 92% 9 São Paulo SP 83% 93% 10 Ponte Preta SP 73% 112% 11 Figueirense SC 72% 90% 12 Atlético MG MG 68% 106% 13 Fluminense RJ 68% 61% 14 Coritiba PR 67% 84% 15 Sport PE 66% 84% 16 Palmeiras SP 62% 74% 17 Atletico PR PR 54% 51% 18 Vasco da Gama RJ 54% 60% 19 Internacional RS 54% 93% 20 Bahia BA 53% 83% 21 Flamengo RJ 41% 49% 22 Goiás GO 38% 48%

Fonte: BDO

Com a nova MP 671 do futebol, os clubes agora deverão manter um equi- líbrio sobre os custos com o futebol profissional.

45 Superávits / (Déficits) do exercício

Considerando que o aumento nas receitas foi superior ao crescimento dos custos dos 24 clubes analisados, os clubes apresentaram superávit de R$ 128,4 milhões.

Histórico dos Superávits/ (Déficits) do exercício 24 Clubes - Em R$ milhões

Fonte: BDO

Os clubes apresentaram, no consolidado, um déficit acumulado de R$ 881 milhões nos últimos 5 anos.

Em 2015, o resultado operacional consolidado dos 24 clubes brasileiros apresentou superávit pela 2ª vez nos últimos 5 anos.

46 Superávit / (Déficit) do exercício 24 Clubes

Superávit Superávit RK Clubes UF / (Déficits) / (Déficits) 2015 2015 2014 1 Flamengo RJ 130.450 64.312 2 Vasco da Gama RJ 119.806 - 13.643 3 Botafogo RJ 108.801 - 174.844 4 Atletico PR PR 45.829 43.243 5 Bahia BA 34.154 - 13.689 6 Fluminense SuperávitRJ / (Déficits) 2015 31.802 - 7.114 7 Internacional RS 27.587 - 49.086 8 Goiás GO 25.527 15.108 9 Palmeiras SP 10.561 - 27.694 10 Chapecoense SC 2.832 877 11 Figueirense SC 1.050 - 8.311 12 Ponte Preta SP 479 - 8.940 13 Vitória BA - 7.607 65 14 Criciúma SC - 10.414 4 15 Náutico PE - 11.072 13.347 16 Atlético MG MG - 11.909 - 53.163 17 Avaí SC - 12.529 245 18 Coritiba PR - 16.471 - 42.887 19 Cruzeiro MG - 25.790 - 38.659 20 Sport PE - 26.529 - 8.628 21 Grêmio RS - 37.555 - 31.611 22 São Paulo SP - 72.515 - 100.126 23 Santos SP - 78.190 - 58.955 24 Corinthians SP - 97.084 278.709

Fonte: BDO

Em 2014, 12 dos 24 clubes apresentaram balanço superavitário e apenas 8 clubes foram superavitários.

47 Endividamento

A BDO utiliza em suas análises o conceito de dívida líquida, para calcular o endividamento dos clubes brasileiros. Esse conceito é utilizado no mercado empresarial. Para calcular o real endividamento de cada clube, deve ser considerado o Exigível Total (Passivo-Patrimônio Líquido) descontado o Disponível Realizável (Ativo Circulante + Ativo Realizável em Longo Prazo).

Com base nesse cálculo, o gráfico a seguir demonstra a análise da evolução do endividamento dos 24 clubes observados.

Fonte: BDO

Nos últimos cinco anos, esses 24 clubes passaram de um endividamento total de R$ 4,09 bilhões em 2011 para R$ 6,61 bilhões em 2015, evolução de 62%.

48 Total Endividamento - 24 Clubes - Em R$ mil

Endivi- Endivi- Variação RK Clubes UF damento damento 2015 2015 2014 2014-15

1 Botafogo RJ 730.615 845.111 -14% 2 Flamengo RJ 579.332 697.880 -17% 3 Atlético MG MG 496.525 491.351 1% 4 Vasco da Gama RJ 467.558 596.541 -22% 5 Fluminense RJ 461.924 439.581 5% 6 Corinthians SP 452.673 371.690 22% 7 Grêmio RS 422.531 382.141 11% 8 Santos SP 409.920 373.200 10% 9 Palmeiras SP 409.747 332.723 23% 10 São Paulo SP 359.428 340.943 5% 11 Cruzeiro MG 289.959 252.910 15% 12 Internacional RS 280.984 340.590 -18% 13 Atletico PR PR 248.337 233.384 6% 14 Coritiba PR 226.135 214.333 6% 15 Bahia BA 181.126 215.993 -16% 16 Ponte Preta SP 146.285 146.521 0% 17 Náutico PE 143.648 132.062 9% 18 Sport PE 83.896 55.273 52% 19 Figueirense SC 65.324 65.283 0% 20 Avaí SC 64.523 50.748 27% 21 Goiás GO 56.228 80.185 -30% 22 Criciúma SC 25.641 16.580 55% 23 Vitória BA 7.332 26.276 -72% 24 Chapecoense SC 2.208 1.311 68%

Fonte: BDO

Apenas 7 dos 24 clubes analisados reduziram seu endividamento líquido no último ano.

49 Valor das marcas dos 34 clubes mais valiosos do Brasil

Nessa 9ª edição, o estudo da BDO, avaliando as marcas dos maiores clubes de futebol do Brasil, manteve as premissas das edições anteriores. A metodologia empregada para a avaliação das marcas faz utilização de dados financeiros, pesquisas com o torcedor, informações de marketing de cada clube e dados econômicos e sociais dos brasileiros. Assim, foram identificados quais são os clubes detentores das marcas mais valiosas do futebol brasileiro, as 34 marcas avaliadas no estudo:

7 Clubes SP - Corinthians, São Paulo, Palmeiras, Santos, Portuguesa, Ponte Preta and Guarani 5 Clubes SC - Figueirense, Avaí, Criciúma, Joinville and Chapecoense 4 Clubes RJ - Flamengo, Vasco da Gama, Fluminense and Botafogo 3 Clubes MG - Cruzeiro, Atlético-MG and América-MG 3 Clubes PR - Atlético-PR, Coritiba and Paraná 3 Clubes PE - Sport, Náutico and Santa Cruz 2 Clubes RS - Grêmio and Internacional 2 Clubes BA - Bahia and Vitória 2 Clubes GO - Goiás and Atlético GO 2 Clubes CE - Ceará and Fortaleza 1 Clube PA - Paysandú

As receitas do mercado brasileiro de clubes de futebol permanecem em evolução e atingiram em 2015 um volume de receitas geradas superior a R$ 5 bilhões. Esse resultado representa uma evolução de mais de 300% em relação a 2005 e tende a apre- sentar evolução para os próximos anos. Uma parte fundamental nesse processo será o desenvolvimento comercial dos negócios gerados pelos grandes clubes, as 34 marcas mais importantes do futebol brasileiro.

Na edição desse ano, foram atualizadas as informações sobre as 34 entidades que são consideradas os grandes clubes do Brasil.

50 Metodologia do Estudo

Para esse nono estudo de avaliação das marcas dos clubes brasileiros foi empregada a mesma metodologia das últimas edições publicadas do estudo. A metodologia para a mensuração das marcas foi criada e aplicada pela BDO.

O estudo seguiu uma rigorosa métrica que inclui mais de 30 diferentes variáveis entre dados financeiros históricos dos clubes, informações publicadas em pesquisas com os torcedores, dados de marketing esportivo, hábitos de consumo dos torcedores, engajamento em mídias sociais, dados sociais e econômicos do mercado em que atuam os clubes analisados.

As informações financeiras utilizadas foram extraídas das demonstrações contábeis dos clubes entre 2011 e 2015, e não foram considerados os recursos com transferências de atletas. As receitas diretamente relacionadas ao cálculo do valor da marca foram consolidadas em quatro macro receitas: marketing, estádio, licenciamento, sócios e mídia.

Os dados de pesquisa e outras informações foram utilizados de acordo com a evolu- ção dos estudos realizados, até suas edições mais recentes. As projeções dos cenários futuros dos clubes, a fim de valorar suas marcas, foram conduzidas considerando a realidade de cada entidade.

DADOS FINANCEIROS - Utilização do método de fluxo de caixa descontado, informa- ções financeiras adicionais e diferenciais da marca de cada clube.

PESQUISAS E DADOS DO TORCEDOR - Compreensão das diferentes características do torcedor de cada clube, por exemplo: tamanho, faixa etária, nível de renda, distri- buição geográfica e hábitos de consumo.

O estudo foi conduzido de forma independente pela BDO, pela área Sports Manage- ment a fim de que possa contribuir com o mercado do futebol no Brasil, especialmente em novos projetos comerciais entre os clubes e seus parceiros.

51 Segundo a análise da BDO, o valor das marcas dos 34 maiores clubes de futebol do Brasil permanece em constante evolução. Essa melhora está diretamente relacionada a diferentes fatores, que vêm se intensificando ao longo dos anos:

A profunda evolução em dos valores recebidos com os direitos de transmissão nos últimos anos. A continuidade da ampliação das receitas de cada entidade com marketing, es- tádio, sócios e mídia. A constante evolução dos programas de sócio torcedor dos clubes. Aumento dos valores recebidos dos patrocinadores e ampliação do interesse de empresas em se associar aos clubes. Maior participação do torcedor nos negócios gerados pelas entidades. Novas arenas com potencial de exploração.

A metodologia do estudo não permite que uma variável sozinha eleve substancialmen- te as marcas dos clubes. Assim, além da força da torcida, o valor da marca considera outras variáveis como as receitas derivadas da sua marca, hábitos do torcedor e ca- racterísticas do mercado local, fazendo com que o crescimento ou queda do valor da marca não seja atribuído a um aspecto isolado.

Outro aspecto importante é que a metodologia do estudo não considera o valor dos ativos registrados nas demonstrações contábeis dos clubes e sim as receitas derivadas por esses ativos. Assim, para um clube crescer no valor e sua marca, sempre é considerado o esforço de maximizar suas receitas e não o valor contábil do ativo em si.

O valor consolidado em 2016 das marcas dos 34 clubes analisados apresentou evolu- ção de 17% em relação ao ranking de 2015 e 71% de crescimento nos últimos 5 anos.

Valor da marca - 34 Clubes - Em R$ bilhões

Fonte: Análise BDO

52 Os 10 clubes que mais cresceram em valor gerado para as suas marcas entre 2012 e 2016 foram: Flamengo com evolução de R$ 701 milhões, Palmeiras R$ 541 milhões, Corinthians R$ 417 milhões, Cruzeiro R$ 371 milhões, Grêmio R$ 351 milhões, Atlético MG R$ 336 milhões, Internacional R$ 217 milhões, Fluminense R$ 165 milhões, São Paulo R$ 155 milhões e Vasco da Gama R$ 128 milhões.

Esses 10 clubes foram responsáveis por 83% dos R$ 4,1 bilhões de evo- lução do valor de marca registrado pelos maiores clubes brasileiros nos últimos 5 anos.

Em relação ao crescimento percentual, a Chapecoense foi o clube que mais evoluiu o seu valor de marca nos últimos 5 anos, com crescimento de 257%, na sequência vem o Atlético MG com 187%, Cruzeiro com 181%, Sport com 179% e Ponte Preta com 157%.

O pódio do Valor das Marcas, que até esse ano só tinha conhecido Flamengo, Corin- thians e São Paulo, tem um novo integrante que é o Palmeiras. Flamengo e Corinthians mantiveram a liderança e a 2ª colocação, respectivamente, e o Palmeiras, com sua nova arena e um excelente trabalho no engajamento via mídias sociais, ultrapassou o São Paulo alcançando o 3º lugar no ranking.

O São Paulo não acompanhou o crescimento dos seus maiores rivais e, além de ser ultrapassado pelo Palmeiras, viu Flamengo e Corinthians se distanciarem ainda mais.

Já o Grêmio teve uma valorização de 13% no último ano, consolidando-se no quinto lugar, sendo seguido por Internacional e Cruzeiro, que está com seu eterno rival, Atlé- tico MG na cola e com bom viés de alta.

Depois da queda no seu valor da marca em 2015 e baixo crescimento no último ano, o Santos está em 9º lugar e tem sua posição ameaçada pelo Vasco da Gama que, retomou seu crescimento depois de 2 anos de estagnação. Completando os 12 clubes mais valiosos do país, Fluminense e Botafogo mantiveram suas posições em relação ao ano anterior.

O Atlético PR é outro clube que merece destaque, pois apresentou forte crescimento nos últimos anos e, com sua nova arena, tende a se aproximar mais dos líderes. Já o Sport, voltou a ter a marca mais valiosa da região nordeste ao ultrapassar o Bahia que ficou na 16ª colocação no ranking desse ano.

Sendo o 2º estado com mais clubes no ranking, o mercado catarinense tem no Figuei- rense o seu principal representante nesse ano com a 19ª marca mais valiosa do país. Avaí em 21º, Criciúma em 23º, Joinville em 24º e Chapecoense, em franco crescimen- to, na 26º posição, completam a lista dos clubes do estado.

53 Ranking 2016 - Em R$ milhões