Guide Quantitatif Vincent COURTOIS Vincent Cours arrêtés au Coursarrêtés Juin 2021 31 - 05 - 2021 Méthodologie

Ce Stock-Guide se présente comme un modèle quantitatif conçu autour des données de la STOCK-GUIDE base Factset. Au total, il couvre 42 secteurs avec un maximum de 17 valeurs par secteur et combine des valeurs Big, Mid et Small Cap. Pour chaque secteur, une note est attribuée de 0 (la plus mauvaise note) à 5 (la plus forte), fonction de 5 critères : le momentum des BNA, la valorisation absolue et relative, les opinions « contrariennes » des analystes, la qualité des fondamentaux et la fiabilité historique des guidances. Notre opinion sectorielle est synthétisée par des flèches : vertes pour une opinion positive, oranges pour une opinion neutre et rouges pour une opinion négative.

Valeurs par nationalité Valeurs par capitalisation

Autres; 80; 14% 0-500M€; 49; 8%

Fr.; 166; 30% 500M€-1000M€; 31; P-B; 19; 3% >10000M€; 270; 5% Belg.; 17; 3% 47%

Esp.; 33; 6%

It.; 35; 6% 1000M€-5000M€; 152; 26%

U-K; 67; 12% US; 85; 15% 5000M€-10000M€; 79; All; 62; 11% 14%

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2 Source : FactSet, FU SOMMAIRE

Méthodologie 2

STOCK-GUIDE Segmentation des secteurs 4 Quelques indicateurs Macro/Indices/Secteurs 5 Statistiques 6 Performances des secteurs 1m / 3m / 1an 7 - 8 Synthèse des extrêmes valeurs et des valorisations 9 - 11 Palmarès des secteurs 12

Secteurs à privilégier 14 - 15 Fiches secteurs 13 - 54

Acier/Tubes 13 Aéronautique & Défense 14 Assurance 15 Automobile Constructeurs 16 Automobile Equipementiers 17 Banque 18 Biens de Consommation 19 Biens d'équipements 20 Biotech 21 Boissons 22 Chimie 23 Cliniques de soins 24 Dispositifs médicaux 25 Distribution alimentaire 26 Distribution Spécialisée 27 Electronique semiconducteurs 28 Energies Renouvelables 29 E-paiement 30 ESN 31 Food & HPC 32 Immobilier 33 Infrastructures 34 Jeux Video 35 Logiciels 36 Loisirs et Hôtels 37 Luxe 38 Matériaux de Construction 39 Media Agence Marketing 40 Media Diffuseurs TV-Radio 41 Media Editeurs 42 Mines 43 Papiers & Emballages 44 Pétrole 45 Pharmacie 46 Pneumaticiens 47 Services 48 Services Financiers & Holdings 49 Tabac 50 Les "Technos" 51 Telecom 52 Transport 53 Utilities 54

Index valeurs & Agenda des prochains événements 55 - 59

3 Source : FactSet, FU Segmentation des secteurs

1

STOCK-GUIDE 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1615 1817 19 20

4 Source : FactSet, FU Quelques indicateurs Macro

Cours au Cours au Devises %1m %YTD Matières 1ère %1m %3m %YTD 31/05/21 31/05/21 Euro 1,22$ +1,57% -0,07% BRN00-IFEU Brent 71,17 +3,98% +8,76% +37,43% 0,86£ -1,07% -3,91% GC00-USA Or 1905,70 +7,64% +9,90% +0,08% 1,10CHF +0,15% +1,67% WDCM0312697 Mat. Agricoles 216,60 #N/A

STOCK-GUIDE 133,75¥ +1,65% +5,88% 7,78CNY -0,17% -2,81% Dollar 6,36CNY -1,71% -2,74% LMEX-LME LME (6 métaux)4349,60 #N/A #N/A #N/A

Indices et Secteurs

Indices Variations Variations dividendes réinvestis PE Révisions BNA 3m Révisions BNA 1an 1m 3m 1an 1m 3m 1an 2020e 2021e 2020e 2021e 2020e 2021e CAC 40 +2,8% +13,0% +37,3% +4,0% ####### +41,2% 19,3x 17,1x #N/A +8,9% #N/A ####### Stoxx 600 +2,1% +10,3% +27,5% +2,7% ####### +31,1% 18,3x 16,4x #N/A +8,5% #N/A +6,8% S&P 500 +0,5% +10,3% +38,1% +0,7% ####### +40,3% 22,4x 20,1x #N/A +8,9% #N/A ####### CAC Mid & Small +1,3% +8,3% +36,3% +2,0% +9,7% +39,4% 26,9x 16,5x #N/A -7,4% #N/A #######

Nos secteurs Variations PE Révisions BNA 3m Révisions BNA 1an n° Pages 1m 3m 1an 2020e 2021e 2020e 2021e 2020e 2021e Acier/Tubes +3,0% +18,9% +123,1% 8,5x 11,1x #N/A ####### #N/A ####### p.13 Aéronautique & Défense +3,3% +13,0% +32,9% 31,4x 21,1x #N/A -5,5% #N/A ####### p.14 Assurance +0,5% +3,5% +21,1% 10,8x 9,8x #N/A +2,0% #N/A +6,2% p.15 Automobile Constructeurs +7,9% +22,7% +103,4% 9,6x 8,1x #N/A ####### #N/A ####### p.16 Automobile Equipementiers +4,8% +4,7% +58,7% 15,4x 10,8x #N/A +4,6% #N/A ####### p.17 Banques +5,0% +11,0% +53,2% 10,6x 9,3x #N/A ####### #N/A ####### p.18 Biens de Consommation +0,7% +17,6% +84,7% 18,9x 17,4x #N/A ####### #N/A ####### p.19 Biens d'équipement +0,1% +8,2% +38,7% 22,2x 19,6x #N/A +4,8% #N/A ####### p.20 Biotech +4,9% +8,6% -10,7% 16,1x 16,7x #N/A +2,7% ####### p.21 Boissons +2,6% +16,9% +17,0% 26,7x 23,8x #N/A +0,4% #N/A +1,1% p.22 Chimie +1,3% +10,2% +33,7% 18,9x 17,9x #N/A ####### #N/A ####### p.23 Cliniques de soin -4,0% +6,7% +18,5% 24,5x 19,8x #N/A +0,8% #N/A -3,8% p.24 Dispositifs médicaux -0,4% +8,2% +21,0% 26,9x 26,2x #N/A +5,0% #N/A ####### p.25 Distribution alimentaire +2,1% +4,8% -2,3% 18,1x 15,4x #N/A -1,8% #N/A +3,7% p.26 Distribution spécialisée +4,9% +8,9% +43,0% 30,5x 24,7x #N/A +1,9% #N/A ####### p.27 Electronique Semiconducteurs +0,6% +3,6% +40,8% 21,1x 19,4x #N/A +3,6% #N/A ####### p.28 Energies renouvelables -1,8% -2,4% +36,4% 37,6x 38,0x #N/A +8,4% #N/A ####### p.29 E-paiement -4,3% +3,2% +21,5% 39,6x 31,8x #N/A +3,4% #N/A -1,3% p.30 ESN +0,4% +10,3% +40,1% 17,0x 14,5x #N/A +0,3% #N/A +5,2% p.31 Food & HPC +2,0% +13,5% +6,0% 25,7x 23,8x #N/A +0,9% #N/A ####### p.32 Immobilier/Distribution +3,7% +11,1% +19,9% 19,0x 16,8x #N/A -0,7% #N/A -5,9% p.33 Infrastructures -0,1% +6,4% +11,3% 27,3x 17,5x #N/A -2,8% #N/A ####### p.34 Jeux Vidéo +4,8% +3,4% +33,3% 25,8x 22,9x #N/A +1,0% #N/A ####### p.35 Logiciels +0,1% +9,4% +13,9% 38,7x 35,5x #N/A +7,7% #N/A -2,8% p.36 Loisirs & Hôtels +2,1% +5,9% +48,9% -54,9x 26,5x #N/A ####### #N/A ####### p.37 Luxe +7,8% +26,1% +66,0% 38,9x 32,8x #N/A ####### #N/A ####### p.38 Matériaux de construction +3,1% +16,2% +59,3% 17,1x 15,8x #N/A -5,7% #N/A ####### p.39 Media Agences Marketing +0,2% +15,3% +67,9% 13,4x 12,1x #N/A +1,9% #N/A ####### p.40 Media Diffuseurs +6,0% +16,4% +59,2% 16,3x 13,2x #N/A +1,5% #N/A +7,2% p.41 Media Editeurs -0,1% +9,2% +29,7% 24,7x 20,6x #N/A -1,5% #N/A -5,6% p.42 Mines +0,2% +2,0% +64,9% 8,8x 10,9x #N/A ####### #N/A ####### p.43 Papiers & Emballages -0,1% +9,9% +34,2% 13,5x 15,3x #N/A ####### #N/A ####### p.44 Pétrole & Gaz +5,0% +1,9% +12,1% 13,0x 11,2x #N/A ####### #N/A ####### p.45 Pharmacie +3,3% +8,1% -1,7% 16,3x 14,8x #N/A +0,5% #N/A -0,8% p.46 Pneumaticiens +7,6% +11,3% +54,1% 13,6x 11,7x #N/A +7,1% #N/A ####### p.47 Services aux entreprises +0,3% +8,1% +27,3% 24,6x 20,5x #N/A +3,4% #N/A +6,3% p.48 Services Financiers & Holdings +3,1% +8,8% +39,7% 15,9x 17,4x #N/A +3,8% #N/A ####### p.49 Tabac +2,0% +12,9% +7,0% 11,9x 10,9x #N/A -0,4% #N/A +4,6% p.50 Techno -2,8% +6,2% +41,0% 29,6x 26,5x #N/A +8,8% #N/A ####### p.51 Telecom +1,3% +11,1% +9,5% 13,8x 12,5x #N/A +3,9% #N/A +7,9% p.52 Transport +1,3% +4,5% +47,4% -17,4x 22,9x #N/A ####### #N/A ####### p.53 Utilities +0,9% +9,5% +19,5% 16,2x 14,8x #N/A +1,5% #N/A ####### p.54 Source : FactSet, FU

5 Source : FactSet, FU Les tendances du mois

Par secteur (42)

STOCK-GUIDE 79% 74% 38%

Secteurs en hausse Secteurs avec révisions à la Secteurs avec anomalie hausse de BNA Performances / Révisions BNA

TOP 5 des meilleures performances TOP 5 des révisions à la hausse de BNA TOP 5 des plus fortes croissances BNA Automobile Constructeurs +8,9% Telecom +12,6% Automobile Constructeurs +28,0% Luxe +8,1% Acier/Tubes +5,0% Electronique semiconducteurs +25,0% Distribution spécialisée +6,6% Luxe +3,8% E-paiement +23,6% Pneumaticiens +6,0% Jeux Vidéo +2,8% Services +20,3% Jeux Vidéo +4,7% Mines +2,1% Banque +19,1%

TOP 5 des moins bonnes performances TOP 5 des révisons à la baisse des BNA TOP 5 des plus faibles croissances BNA Services Financiers & Holdings -4,4% Transport -6,0% Acier/Tubes -190,9% E-paiement -3,3% Services Financiers & Holdings -2,7% Automobile Equipementiers -162,9% Cliniques de soin -2,8% Media Editeurs -0,9% Loisirs et Hôtels -141,2% Energies renouvelables -2,5% Infrastructures -0,9% Infrastructures -81,4% Techno -2,3% Biotech -0,6% Luxe -7,7%

En mai, une fois n'est pas coutume, les performances de nos 42 secteurs sont dictées par l'évolution des BNA : 79% de nos secteurs sont en hausse pour 74% qui révisent leur BNA à la hausse. Les plus fortes hausses sont attribuables auxPar secteurs valeur suivants (564) : 1- Automobile Constructeurs (+8,9%) malgré la pénurie de semis qui freine le rebond du secteur et réduit la visibilité, l'effet prix a été favorable sur le 1T21 : Ford (+25,9%) tiré par des résultats 1T qui renoue avec les bénéfices et bénéficie du soutien des brokers, Stellantis (+17,6%) lié à un 1T > aux attentes (effet volume à +11% et surtout un effet prix très positif (+6%) qui augure d'une bonne rentabilité sur le 1T) et permet au groupe de maintenir ses objectifs 2021 (MOP entre 5,5% et 7,5% à la faveur d'un environnement mix/prix favorable, d'une résorbtion de la pénurie de semi-conducteurs, du lancement de produits au 2S en Amérique du Nord) et VW (+10,4%) porté par un bon 1T et surtout le relèvement surprise de la guidance (MOP entre 5%/7% vs 5%/6,5% init.). 2- Luxe (+8,1%) alimenté60% par les résultats et la spéculation. 67% 52% Contexte : le secteur a été globalement porté par la spéculation après la cession de la participation de Kering dans Puma et l'anticipation d'une offensive de Kering sur un secteur du luxe de plus en plus polarisé entre les géants prospères et les petites et moyennes marques affaiblies par la pandémie. TODS (+22,2%) : le renforcement de la participation de LVMH dans le capital de Tods (de 3,2% à 10%) a continué d'alimenter les spéculations sur une poursuite de la montée au capital de LVMH au capital de l'italien, Brunello Cucinelli (+21,7%) en lien avec la spéculation Kering/Puma, HUGO BOSS (+21,2%) dont les résultats 1T21, Valeurs avec anomalie meilleurs qu’attendusValeurs paren lehausse consensus, ont été salués, dopés par lesValeurs ventes en avec ligne (+72%) révisions et la dynamique à la très forte en Chine. 3- Distribution spécialisée (+6,6%) à la faveur des résultats du 1T21 supérieurshausse aux attentes de BNA : Performances / Révisions BNA Adidas (+16,2%) après un 1T21 au dessus des attentes, le groupe s'est montré confiant sur les perspectives de reprise et vise désormais une croissance dans le « high teens rate » vs « mid to high teens » précédemment annoncé. Inditex (+7%) et Mark & Spencer (+4,7%).

Alors que la vaccination se poursuit à un rythme soutenu, nousLes privilégions tendances 3 secteurs, particulièrement sur 2020 pénalisés lors de la crise, qui affichent une inflexion de tendance au niveau des BNA depuis ces 2 derniers mois : Automobile : Les craintes quant aux répercussions de pénuries de semi-conducteurs semblent s'amenuir sous l'effet : 1/ des bons résultats du 1T qui confirment un niveau de production 2021 soutenu (+10%), 2/ un mix ventes favorable avec des volumesPar secteur d'affaires plus(42) importants sur les véhicules les plus rentables (SUV, nouveaux modèles), 3/ des niveaux de stocks faibles (Europe, USA) qui influencent favorablement le pricing des constructeurs, 4/ une industrie en mode "crise" avec un ajustement des coûts et des effectifs (volant d'intérimaires) qui offre une grande confiance sur l'avenir. Ainsi, effet prix, moindre impactdes semis et levier sur ESG devraient être les principaux leviers à venir sur le secteur. Valeurs à privilégier : Faurecia, Stellantis Aéronautique : 52% 57% L'horizon, bien qu'encore98% chargé, semble peu à peu se dégager : 1/ Airbus informe ses fournisseurs de son futur planning de production de ses avions civils, confirmant la cadence 45 appareils/mois au 4T2021 et visant dès 2023 un rythme de production supérieur à celui d'avant crise pour la famille A320 (84% de sa production) à 64 avions /mois d'ici le 2T23 (vs 60 avant la crise), 2/ une industrie en mode "crise" avec un ajustement des coûts et des effectifs (volant d'intérimaires) qui offre une grande confiance sur l'avenir, 3/ pour les acteurs opérant dans la "2nde monte", l'après-vente pourrait fortement progresser dès le 2T21 (anticipation des compagnies Valeurs avec révisions à la Valeurs avec anomalie aériennesSecteurs d'achats de en pièces hausse détachées avant la saison estivale, faible impact "green time"*). * Green time = en cas de panne d'un moteur d'avion, la compagnie peut soit se tourner vers un acteurs de la Maintenance, Réparation et Révision (MRO), soit stocker ce moteur en panne et prélever sur un autre appareil de sa flotte cloué au sol un moteur auquel il reste du "green time" pour l'installer sur son avion. hausse de BNA Performances / Révisions BNA Valeurs à Privilégier : Airbus, Safran, MTU Loisirs & Hotels : Bien qu'encore fortement dégradée, la situation montre des signes de reprisePar valeurencourageants, (564) notamment du trafic aérien domestique visible dans certaines régions (Chine, US) alors que l'Europe reste en retard. La visibilité devrait s'améliorer au 2S avec : 1/ des campagnes de vaccination qui accélèrent, 2/ des pays européens fortement dépendants du tourisme qui cherchent à attirer les visiteurs à travers des incitations (chèque de 100 à 200€ offert aux voyageurs passant un nuit d'hôtel à Malte, pass sanitaire prêt en Grèce,....). Il demeure un élément de blocage important pour garantir la fluidité des flux voyageurs : les temps d'attente interminables dans les aéroports européens qu'il faudra réduire (le temps de parcours des passagers au départ aujourd'hui est estimé à 3h selon IATA malgré un trafic encore <70% à celui de 2019 et60% jusqu'à 8h dans le cas d'un retour du trafic à 100% du niveau de 2019). Valeurs à privilégier : l'hotellerie touristique telle que Accor et Melià Hoteles42% 44% Matériaux de Construction : Malgré la très forte performance sur 1 an glissant (+67%) et des BNA déjà orientés à la hausse depuis plusieurs mois, le secteur offre encore un fort potentiel avec 1/ la révolution du bâtiment durable et confortable, 2/ le déploiement des plans de relance en Europe et aux USA. Ces éléments promettent une période faste pour le secteur. Valeurs avec révisions à la Valeurs avec anomalie Valeurs Valeursà privilégier en: Saint hausse-Gobain, CRH hausse de BNA Performances / Révisions BNA

6 Source : FactSet, FU Performances des secteurs

Performances des secteurs sur 1 an glissant Acier/Tubes; +135,5% Automobile Constructeurs ; +110,9% Media Agences Marketing; +80,8% Luxe; +74,5% Matériaux de construction; +67,3% Electronique Semiconducteurs; +67,0% 1 Mines; +65,5% STOCK-GUIDE Papier & Emballages; +55,3% 2 Automobile Equipementiers ; +49,7% Media Diffuseurs; +49,5% 3 ESN; +48,5% Loisirs & Hôtels; +47,8% Pneumaticiens; +46,7% Techno; +46,3% Aéronautique & Défense; +44,9% Transport; +42,6% 4 Biens d'équipement; +42,4% E-paiement; +41,6% 5 Energies renouvelables; +39,2% Distribution spécialisée; +37,5% 6 Chimie; +37,0% Jeux Vidéo; +36,3% 7 Biens de Consommation; +35,1% Dispositifs médicaux; +32,1% Services aux entreprises; +31,8% Assurance; +28,8% 8 Media Editeurs; +27,2% Boissons; +24,2% 9 Cliniques de soin; +22,6% Pétrole & Gaz; +22,4% 10 Utilities; +22,3% Logiciels; +20,9% Services Financiers & Holdings; +16,3% 11 Tabac; +16,0% Food & HPC; +14,3% 12 Telecom; +12,5% Infrastructures; +12,4% 13 Banques; +4,7% Distribution alimentaire; +3,8% 14 Immobilier/Distribution; +3,5% Pharmacie; +3,2% 15 Biotech; -9,4% 16 -10% -4% +2% +8% +14% +20% +26% +32% +38% +44% +50% +56% +62% +68% +74% +80% +86% +92% +98% +104% +110% +116% +122% +128% +134% +140% 17 18 Performances des secteurs sur 3 mois 19 Automobile Constructeurs ; +27,2% Luxe; +26,4% 1 Acier/Tubes; +22,6% Boissons; +17,3% 2 Matériaux de construction; +16,3% Media Agences Marketing; +15,4% 3 Aéronautique & Défense; +14,8% Food & HPC; +13,9% 4 Biens de Consommation; +13,8% Media Diffuseurs; +13,4% 5 Tabac; +13,2% ESN; +11,7% 6 Telecom; +11,5% Chimie; +10,7% 7 Papier & Emballages; +10,0% Services aux entreprises; +10,0% 8 Distribution spécialisée; +10,0% Media Editeurs; +9,1% 9 Dispositifs médicaux; +9,0% Biotech; +8,8% 10 Logiciels; +8,7% Utilities; +8,6% 11 Biens d'équipement; +8,3% Techno; +8,1% 12 Pneumaticiens; +8,1% Pharmacie; +7,9% 13 Cliniques de soin; +7,1% Infrastructures; +7,0% Loisirs & Hôtels; +6,6% 14 Automobile Equipementiers ; +5,3% Distribution alimentaire; +5,3% 15 Electronique Semiconducteurs; +4,8% Banques; +4,7% 16 Assurance; +4,6% E-paiement; +3,8% 17 Jeux Vidéo; +3,7% Immobilier/Distribution; +3,5% 18 Pétrole & Gaz; +3,3% Transport; +2,9% 19 Mines; +0,5% Energies renouvelables; -3,2% Services Financiers & Holdings; -9,3% 1 -22% -20% -18% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% +0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% +18% +20% +22% +24% +26% +28% +30% +32% +34% +36% +38% 2 3 Performances des secteurs sur 1 mois 4 Automobile Constructeurs ; +8,9% 5 Luxe; +8,1% Distribution spécialisée; +6,6% 6 Pneumaticiens; +6,0% Jeux Vidéo; +4,7% 7 Biotech; +4,7% Banques; +4,7% 8 Aéronautique & Défense; +4,0% Acier/Tubes; +4,0% 9 Automobile Equipementiers ; +3,8% Immobilier/Distribution; +3,5% Matériaux de construction; +3,1% 10 Pharmacie; +3,1% Media Diffuseurs; +3,1% 11 Pétrole & Gaz; +3,1% Boissons; +2,9% 12 Tabac; +2,6% Food & HPC; +2,3% 13 Distribution alimentaire; +2,0% Electronique Semiconducteurs; +1,8% 14 Services aux entreprises; +1,3% Chimie; +1,2% 15 Transport; +1,2% Telecom; +1,0% 16 Loisirs & Hôtels; +0,5% ESN; +0,5% 17 Biens de Consommation; +0,4% Infrastructures; +0,4% 18 Media Agences Marketing; +0,4% Dispositifs médicaux; +0,3% 19 Media Editeurs; +0,3% Logiciels; +0,1% 0 Mines; +0,1% Utilities; -0,2% Biens d'équipement; -0,2% Papier & Emballages; -0,5% Assurance; -0,8% Techno; -2,3% Energies renouvelables; -2,5% Cliniques de soin; -2,8% E-paiement; -3,3% Services Financiers & Holdings; -4,4% -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% +0% +1% +2% +3% +4% +5% +6% +7% +8% +9% +10% +11% +12% 7 Source : FactSet, FU Performances des secteurs

Performances 1m / Révisions BNA 1m

1 36,0% STOCK-GUIDE Energies renouvelables 2 Opportunités 34,0% 3 32,0%

30,0% Logiciels 4 28,0% 5 Dispositifs médicaux 26,0% 6 24,0% Biens de Consommation 7 22,0% Media Agences Marketing Loisirs & Hôtels 8 20,0% ESN 9 18,0% Services aux entreprises 10 16,0% Electronique Semiconducteurs 11 Distribution alimentaire dp 1 mois 1 dp 12 14,0% Révisions Révisions BNA Telecom Matériaux de construction 13 12,0% Pétrole & Gaz 14 10,0% Boissons Media Diffuseurs 15 8,0% Pharmacie 16 Automobile Equipementiers 17 6,0% Aéronautique & Défense Luxe 18 4,0% Biens d'équipement Acier/Tubes Automobile 19 Mines Jeux Vidéo 2,0% Constructeurs Cliniques de soin Chimie Tabac Pneumaticiens 20 E-paiement Techno Assurance Banques Distribution spécialisée 0,0% 1 Biotech Food & HPC Immobilier/D -2,0% 2 Services Financiers & Infrastructures istribution Utilities Media Editeurs Risques 3 -4,0% Holdings 4 Transport -6,0% -5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% 9% Performances des secteurs sur 3 mois 5 Perf. 1 mois 6 7 8 9 10 11 12 Performances 1 an / Révisions BNA 1 an 13 14 78,0% Mines 70,0% Biotech 15 62,0% Telecom 54,0% Opportunités 16 46,0% potentielles Biens de Consommation 17 38,0% Techno Banques Jeux Vidéo Electronique 30,0% Energies renouvelables Semiconducteurs 18 22,0% 19 Immobilier/… E-paiement Media Agences 14,0% Tabac Services aux entreprises 6,0% Biens d'équipement Marketing 20 Services Financiers & Holdings Logiciels ESN -2,0% Boissons Chimie Luxe -10,0% Pharmacie Food & HPC Utilities Assurance Pneumaticiens 1 -18,0% Distribution Media Editeurs 2 -26,0% alimentaire -34,0% Performances 3 m / moyenne révisions BNA dp 3m 3 -42,0% Media Diffuseurs 4 -50,0% Pétrole & Gaz Transport -58,0% 5 -66,0% Loisirs & Hôtels 6 -74,0% -82,0%

dp 1 an 1 dp -90,0% -98,0% Révisions Révisions BNA -106,0% 7 -114,0% Infrastructures -122,0% 8 -130,0% 9 -138,0% -146,0% -154,0% 10 -162,0% -170,0% 11 Automobile Equipementiers -178,0% 12 -186,0% -194,0% 13 -202,0% -210,0% 14 -218,0% Risques 15 -226,0% 16 -234,0% Aéronautique & Défense Potentiels -242,0% 17 -250,0% 18 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 26% 29% 32% 35% 38% 41% 44% 47% 50% 53% 56% 59% 62% 65% 68% 71% 74% 77% 80% 19 Perf. 1 an 20 8 Source : FactSet, FU Synthèses des extrêmes valeurs

Performances plus fortes hausses plus fortes baisses

International Game Tech Loisirs & Hôtels +40,9% 1 Achieve Life Sciences Biotech -25,8% 1 1 mois >>

STOCK-GUIDE Geox Biens de Consommation +35,4% 2 ERYTECH PHARMA Biotech -22,2% 2 Beneteau Biens de Consommation +30,4% 3 Indra Sistemas A ESN -19,1% 3 Banco Comercial Portugues Banques +27,8% 4 Antofagasta Mines -17,2% 4 Ford Motor Automobile Constructeurs +25,9% 5 Attendo AB Cliniques de soin -16,9% 5 Europcar Mobility Group Transport +23,7% 6 Cellectis Biotech -16,9% 6 K S Chimie +23,0% 7 DBV Techno Biotech -16,3% 7 Spire Healthcare Group Cliniques de soin +22,7% 8 Outokumpu Acier/Tubes -15,5% 8 bpost Transport +22,7% 9 Innate Pharma A Biotech -14,4% 9 UniCredit SpA Banques +22,6% 10 Cheng Shin Rubber Ind Pneumaticiens -13,8% 10 TODS Luxe +22,2% 11 thyssenkrupp Acier/Tubes -13,0% 11 Cielo E-paiement +22,0% 12 Celyad Oncology Biotech -12,4% 12 Brunello Cucinelli SpA Luxe +21,7% 13 Ambea AB Cliniques de soin -11,9% 13 HUGO BOSS Luxe +21,2% 14 Intertek Group Services aux entreprises -11,6% 14 Derichebourg Services aux entreprises +20,6% 15 Solocal Group Media agences marketing -11,4% 15 Commerzbank Banques +20,2% 16 Cegedim Logiciels -11,1% 16 LEONI Automobile Equipementiers +18,6% 17 Flutter Entertainment Loisirs & Hôtels -11,0% 17 Sonova Holding Dispositifs médicaux +18,4% 18 zooplus AG Distribution spécialisée -11,0% 18 Laboratorios Farmaceutico Pharmacie +18,3% 19 Genfit Biotech -10,8% 19 Stellantis Automobile Constructeurs +17,6% 20 Stora Enso R Papier & Emballages -10,1% 20 TODS Luxe +81,5% 1 DIA Distribution alimentaire -35,1% 1 3 mois >> Spire Healthcare Group Cliniques de soin +67,5% 2 ERYTECH PHARMA Biotech -34,4% 2 Tarkett Matériaux de Construction +60,3% 3 Vallourec Acier/Tubes -31,4% 3 PSB Industries Papier & Emballages +59,2% 4 Achieve Life Sciences Biotech -29,9% 4 Ted Baker Luxe +59,1% 5 IQE Electronique Semiconducteurs -26,6% 5 Geox Biens de Consommation +56,6% 6 Celyad Oncology Biotech -26,4% 6 Brunello Cucinelli SpA Luxe +51,1% 7 Cellectis Biotech -26,1% 7 Volkswagen Automobile Constructeurs +50,5% 8 Credit Suisse Group Banques -25,3% 8 HUGO BOSS Luxe +48,4% 9 Twitter Techno -24,7% 9 Europcar Mobility Group Transport +44,5% 10 Geron Biotech -22,9% 10 Kering Luxe +42,6% 11 Genfit Biotech -22,8% 11 Lisi Aéronautique & Défense +42,4% 12 Solocal Group Media agences marketing -20,0% 12 BT Group Telecom +41,5% 13 Innate Pharma A Biotech -18,1% 13 Porsche AutoHldg Vz Automobile Constructeurs +39,3% 14 ams Electronique Semiconducteurs -17,2% 14 SMCP Luxe +39,1% 15 Air France-KLM Transport -17,1% 15 GL Events Media agences marketing +39,0% 16 Boralex A Energies Renouvelables -16,1% 16 ArcelorMittal Acier/Tubes +38,9% 17 Atos ESN -15,1% 17 Sonova Holding Dispositifs médicaux +37,4% 18 Encavis Energies Renouvelables -15,0% 18 Reply ESN +36,7% 19 Innergex Renewable Energy Energies Renouvelables -15,0% 19 Kingfisher Distribution spécialisée +35,8% 20 Ocado Group Distribution alimentaire -14,1% 20 Capri Holdings Luxe +277,1% 1 Europcar Mobility Group Transport -53,5% 1 1 an >> Groupe LDLC Distribution spécialisée +273,5% 2 Celyad Oncology Biotech -53,3% 2 First Quantum Minerals Mines +268,0% 3 Innate Pharma A Biotech -46,3% 3 Aker Solutions Pétrole & Gaz +264,7% 4 ERYTECH PHARMA Biotech -38,2% 4 Criteo ADR Media agences marketing +263,3% 5 Pierre & Vacances Loisirs & Hôtels -38,0% 5 ElringKlinger Automobile Equipementiers +233,6% 6 DIA Distribution alimentaire -31,6% 6 Tapestry Luxe +230,1% 7 Genfit Biotech -31,1% 7 Focus Home Interactive Jeux Vidéo +228,1% 8 Solocal Group Media agences marketing -28,6% 8 Snap A Techno +228,0% 9 BioMarin Pharmaceutical Biotech -27,5% 9 Cemex-Cpo Matériaux de Construction +220,2% 10 bioMerieux Dispositifs médicaux -27,2% 10 ArcelorMittal Acier/Tubes +212,6% 11 Pihlajalinna Cliniques de soin -25,3% 11 Derichebourg Services aux entreprises +205,0% 12 DiaSorin SpA Dispositifs médicaux -23,3% 12 N Brown Group Distribution spécialisée +203,4% 13 Casino, Guichard Distribution alimentaire -22,1% 13 Kloeckner Acier/Tubes +196,7% 14 Cellectis Biotech -20,3% 14 International Game Tech Loisirs & Hôtels +187,8% 15 GlaxoSmithKline Pharmacie -19,6% 15 Square A E-paiement +174,4% 16 Atos ESN -19,1% 16 X-FAB Silicon Foundries Electronique Semiconducteurs +162,5% 17 Telefonica Deutschland Telecom -19,1% 17 Goodyear Tire & Rubber Pneumaticiens +160,6% 18 Grifols A Dispositifs médicaux -18,8% 18 Spire Healthcare Group Cliniques de soin +158,4% 19 Regeneron Pharmaceuticals Biotech -18,0% 19 SAF-HOLLAND Automobile Equipementiers +156,9% 20 Chr Hansen Holding Food & HPC -15,8% 20

9 Source : FactSet, FU Synthèses des valorisations

PER plus élevés TMVA BNA PER plus faibles TMVA BNA

Ryanair Holdings Transport 2303,6x -231,1% 1 ArcelorMittal Acier/Tubes 4,7x -274,8% 1

STOCK-GUIDE Amadeus IT Group A Logiciels 316,6x -252,6% 2 Salzgitter Acier/Tubes 5,6x -190,9% 2 Salvatore Ferragamo Luxe 203,0x -213,7% 3 Rio Tinto Mines 6,8x -3,4% 3 Square A E-paiement 147,8x +50,9% 4 Anglo American Mines 6,9x +20,1% 4 Adyen E-paiement 137,1x +47,9% 5 SSAB A Acier/Tubes 6,9x -296,8% 5 Brunello Cucinelli SpALuxe 116,1x -220,4% 6 Stellantis Automobile Constructeurs 7,0x +43,2% 6 IQE Electronique Semiconducteurs111,6x +89,1% 7 Sogefi Automobile Equipementiers 7,2x -327,4% 7 Innergex Renewable EnergyEnergies Renouvelables 108,1x +53,8% 8 Leonardo Aéronautique & Défense 7,2x +36,8% 8 PER / Esker Logiciels 100,7x +20,2% 9 Porsche AutoHldg Vz Automobile Constructeurs 7,2x +24,6% 9 TMVA ESI Group Logiciels 90,3x +70,0% 10 CNP Assurances Assurance 7,3x +5,3% 10 BNA Dont Nod EntertainmentJeux Vidéo 89,9x +17,0% 11 ASR Nederland Assurance 7,4x +4,5% 11 Zalando Distribution spécialisée 87,9x +21,3% 12 Schaeffler Automobile Equipementiers 7,4x +26,7% 12 GL Events Media agences marketing 86,4x -179,9% 13 Kloeckner Acier/Tubes 7,5x -191,1% 13 Neoen Energies Renouvelables 84,3x +151,0% 14 Daimler Automobile Constructeurs 7,6x +50,1% 14 zooplus AG Distribution spécialisée 82,8x +26,9% 15 BMW Automobile Constructeurs 7,6x +32,5% 15 Workday A Logiciels 78,5x +15,4% 16 Barclays Banques 7,7x +38,6% 16 Twitter Techno 76,4x -217,9% 17 Solocal Group Media agences marketing 7,8x -14,2% 17 Genmab Biotech 75,8x -2,5% 18 Atos ESN 7,8x +8,3% 18 Interparfums Biens de Consommation 74,3x +26,3% 19 Mapfre Assurance 8,1x +11,3% 19 Prada Luxe 73,8x -296,4% 20 Outokumpu Acier/Tubes 8,1x -242,8% 20

EV/EBITDA 19 plus élevés EV/EBITDA 19 plus faibles

BioMarin PharmaceuticalBiotech 236,5x 1 1 Compania de DistribucionTransport -1,0x 1 Snap A Techno 234,0x 2 2 thyssenkrupp Acier/Tubes 1,4x 2 Ocado Group Distribution alimentaire 155,6x 3 3 Pharos Energy Pétrole & Gaz 1,8x 3 Accor Loisirs & Hôtels 127,0x 4 4 Stellantis Automobile Constructeurs 2,2x 4 Deutsche Lufthansa Transport 122,5x 5 5 Renault Automobile Constructeurs 2,2x 5 Square A E-paiement 116,1x 6 6 BMW Automobile Constructeurs 2,4x 6 Adyen E-paiement 94,7x 7 7 Volkswagen Automobile Constructeurs 2,5x 7 Genmab Biotech 66,5x 8 8 Daimler Automobile Constructeurs 2,6x 8 EV / Esker Logiciels 49,8x 9 9 CECONOMY Distribution spécialisée 2,8x 9 EBITDA Interparfums Biens de Consommation 43,4x 10 10 Sogefi Automobile Equipementiers 2,9x 10 Workday A Logiciels 42,7x 11 11 ArcelorMittal Acier/Tubes 2,9x 11 Melia Hotels Intl Loisirs & Hôtels 42,6x 12 12 Equinor Pétrole & Gaz 3,0x 12 Deutsche Wohnen Immobilier/Distribution 42,5x 13 13 Salzgitter Acier/Tubes 3,1x 13 Straumann Holding Dispositifs médicaux 39,9x 14 14 Anglo American Mines 3,2x 14 Amadeus IT Group A Logiciels 39,0x 15 15 Danieli & C Acier/Tubes 3,5x 15 PayPal Hldgs E-paiement 38,5x 16 16 Carrefour Distribution alimentaire 3,6x 16 Aeroports de Paris Infrastructures 38,2x 17 17 Eni Pétrole & Gaz 3,7x 17 Boeing Aéronautique & Défense 37,9x 18 18 Faurecia Automobile Equipementiers 3,7x 18 Sartorius Stedim BiotechDispositifs médicaux 37,1x 19 19 Rio Tinto Mines 3,9x 19 Ferrovial Infrastructures 37,1x 20 20 Royal Dutch Shell B Pétrole & Gaz 3,9x 20

P/ AN 19 plus élevés P/ AN 19 plus faibles 1 Colgate-Palmolive Food & HPC 120,9x 1 Commerzbank Banques 0,3x 2 Autogrill Loisirs & Hôtels 77,5x 2 Telecom Italia Telecom 0,3x 3 Mastercard A E-paiement 54,1x 3 Renault Automobile Constructeurs 0,4x 4 Snap A Techno 49,2x 4 SocieteGenerale A Banques 0,4x 5 Adyen E-paiement 35,5x 5 Banco Comercial PortuguesBanques 0,4x 6 Apple Techno 35,4x 6 UniCredit SpA Banques 0,4x 7 Square A E-paiement 30,2x 7 Vranken-Pommery MonopoleBoissons 0,4x 8 Coloplast B Dispositifs médicaux 28,1x 8 Deutsche Bank Banques 0,5x 9 P / AN Altria Group Tabac 24,4x 9 SMCP Luxe 0,5x 10 Deutsche Lufthansa Transport 20,1x 10 Salzgitter Acier/Tubes 0,5x 11 SGS Services aux entreprises 19,1x 11 Credit Suisse Group Banques 0,5x 12 Temenos Logiciels 18,8x 12 CNP Assurances Assurance 0,5x 13 Qualcomm Electronique Semiconducteurs 17,3x 13 Nexen Tire Pneumaticiens 0,5x 14 Sartorius Stedim BiotechDispositifs médicaux 17,0x 14 Barclays Banques 0,6x 15 Seagen Biotech 16,8x 15 SES SA A Telecom 0,6x 16 Esker Logiciels 16,7x 16 Credit Agricole Banques 0,6x 17 NVIDIA Techno 16,0x 17 thyssenkrupp Acier/Tubes 0,6x 18 Novo Nordisk B Pharmacie 16,0x 18 Befimmo Immobilier/Distribution 0,6x 19 ASML Hold NY Reg Electronique Semiconducteurs 15,8x 19 Touax Transport 0,6x 20 Texas Instruments Electronique Semiconducteurs 15,6x 20 20 NatWest Group Banques 0,6x 10 Source : FactSet, FU Synthèses des valorisations

Rendements plus élevés Potentiels les plus élevés

Rio Tinto Mines 11,0% 1 Achieve Life Sciences Biotech +464,3% 1

STOCK-GUIDE Greek Organisation Loisirs & Hôtels 8,7% 2 Quantum Genomics Biotech +254,4% 2 Eutelsat CommunicationsTelecom 8,7% 3 Celyad Oncology Biotech +219,0% 3 BHP Group Mines 8,5% 4 ERYTECH PHARMA Biotech +198,8% 4 RTL Group Media diffuseurs 8,3% 5 Geron Biotech +189,9% 5 Coface Assurance 8,1% 6 Genfit Biotech +154,1% 6 British American TobaccoTabac 8,0% 7 Cellectis Biotech +110,8% 7 Telefonica DeutschlandTelecom 8,0% 8 Innate Pharma A Biotech +105,8% 8 ATRESMEDIA de MediosMedia diffuseurs 7,6% 9 Solocal Group Media agences marketing +96,7% 9 Telefonica Telecom 7,5% 10 Pharos Energy Pétrole & Gaz +91,6% 10 Actividades de ConstruccionInfrastructures y Servicios 7,4% 11 Groupe LDLC Distribution spécialisée +70,6% 11 Mapfre Assurance 7,4% 12 DBV Techno Biotech +62,2% 12 Altria Group Tabac 7,2% 13 IQE Electronique Semiconducteurs+55,3% 13 Proximus Telecom 7,2% 14 Nanobiotix Biotech +51,6% 14 SCOR Assurance 7,2% 15 CGG Pétrole & Gaz +48,8% 15 Eni Pétrole & Gaz 7,1% 16 DIA Distribution alimentaire +48,4% 16 Swiss Re Assurance 7,1% 17 Albioma Energies Renouvelables +47,6% 17 Compania de DistribucionTransport 7,0% 18 thyssenkrupp Acier/Tubes +47,2% 18 Mercialys Immobilier/Distribution 6,9% 19 Royal Dutch Shell B Pétrole & Gaz +46,9% 19 AXA Assurance 6,9% 20 Touax Transport +46,2% 20 Topdanmark Assurance 6,8% Prosus N Services Financiers & Holdings+45,3% TotalEnergies Pétrole & Gaz 6,7% Dont Nod EntertainmentJeux Vidéo +44,5% Orange Telecom 6,7% BioMarin PharmaceuticalBiotech +40,3% Metropole Television Media diffuseurs 6,6% ATEME Logiciels +39,5% UnipolSai AssicurazioniAssurance 6,6% Indra Sistemas A ESN +39,1% 1 KBC Group Banques 6,6% 2 Telecom Italia Telecom +39,1% 2 Assicurazioni GeneraliAssurance 6,3% 3 3 Alibaba Group HoldingTechno +39,0% 3 Intesa Sanpaolo Banques 6,2% 4 4 Haier Smart Home H Biens de Consommation +38,9% 4 Befimmo Immobilier/Distribution 6,2% 5 5 JD.com ADR Techno +38,5% 5 ASR Nederland Assurance 6,2% 6 6 SBM Offshore Pétrole & Gaz +38,3% 6 CNP Assurances Assurance 6,2% 7 7 Compania de DistribucionTransport +37,7% 7 Anglo American Mines 6,2% 8 8 Nacon Jeux Vidéo +37,6% 8 Jupiter Fund ManagementServices Financiers & Holdings 6,1% 9 9 UCB Pharmacie +36,7% 9 Red Electrica Corp Utilities 6,1% 10 10 Vodafone Group Telecom +36,2% 10 Japan Tobacco Tabac 6,1% 11 11 Bigben Interactive Jeux Vidéo +36,1% 11 Vodafone Group Telecom 6,1% 12 12 Rheinmetall Aéronautique & Défense +34,9% 12 Exxon Mobil Pétrole & Gaz 6,0% 13 13 Prosegur Cia de SeguridaServices aux entreprises +34,5% 13 Credit Agricole Banques 6,0% 14 14 Iliad Telecom +34,1% 14 GlaxoSmithKline Pharmacie 5,9% 15 15 Attendo AB Cliniques de soin +34,1% 15 ENGIE Utilities 5,9% 16 16 Outokumpu Acier/Tubes +33,7% 16 Endesa Utilities 5,8% 17 17 Derichebourg Services aux entreprises +33,3% 17 BNP Paribas A Banques 5,8% 18 18 Sacyr Infrastructures +33,3% 18 SES SA A Telecom 5,8% 19 19 Boralex A Energies Renouvelables +33,0% 19 ING Groep Banques 5,7% 20 20 Actividades de ConstruccionInfrastructures y Servicios +32,6% 20 Schaeffler Automobile Equipementiers 5,7% Atos ESN +32,2% Icade Immobilier/Distribution 5,6% Amazon com Techno +32,0% Television Francaise 1Media diffuseurs 5,6% Grammer Automobile Equipementiers +31,5% 0 Zurich Insurance GroupAssurance 5,6% 0 0 RWE Utilities +31,4% 0 1 Klepierre Immobilier/Distribution 5,5% 0 Electricite de France Utilities +31,3% 2 SBM Offshore Pétrole & Gaz 5,5% 2 Fountaine Pajot Biens de Consommation +30,9% 3 Repsol Pétrole & Gaz 5,5% 3 Subsea 7 Pétrole & Gaz +30,7% 4 ALD Transport 5,4% 4 Ambea AB Cliniques de soin +30,4% 5 Nexity A Immobilier/Distribution 5,4% 5 AMD Electronique Semiconducteurs+30,2% 6 SNAM Utilities 5,4% 6 Rubis Pétrole & Gaz +29,8% 7 National Grid Utilities 5,4% 7 Chargeurs Chimie +29,5% 8 BP Pétrole & Gaz 5,3% 8 ams Electronique Semiconducteurs+29,2% 9 SocieteGenerale A Banques 5,2% 9 Tesco Distribution alimentaire +29,0% 10 Bouygues Infrastructures 5,2% 10 Liberty Global A Telecom +28,7% 11 Boliden Mines 5,1% 11 British American TobaccoTabac +28,7% 12 ageas Assurance 5,1% 12 ASOS Distribution spécialisée +28,4% 13 BASF Chimie 5,1% 13 Qualcomm Electronique Semiconducteurs+28,4% 14 Philip Morris Tabac 5,1% 14 STMicroelectronics Electronique Semiconducteurs+28,3% 15 Royal KPN Telecom 5,1% 15 ENGIE Utilities +28,2% 16 Covivio Immobilier/Distribution 5,0% 16 Faurecia Automobile Equipementiers +28,0% 17 E ON Utilities 4,9% 17 SCOR Assurance +28,0% 18 Yara International Chimie 4,9% 18 Applus Services Services aux entreprises +27,3% 19 Fortum Oyj Utilities 4,9% 19 Korian Cliniques de soin +26,9% 20 Natixis Banques 4,8% 20 20 Bayer Pharmacie +26,7% 11 Source : FactSet, FU Acier/Tubes Opinion secteur : 2,6

Note sectorielle : 2,6 2,6 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,3 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,7 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,9 AcerinoxAcerinox Esp. 5 754 7,3% 287 11,7% 1,1x 1,1 Fiabilité des guidances AperamAperam P-B 4 679 9,3% 304 14,1% -0,1x 0,5 Qualité des Fondamentaux ArcelorMittalArcelorMittal P-B 54 911 15,8% 6 424 15,3% 0,2x 0,7 DanieliDanieli & C & C It. 2 920 3,9% 68 -3,3x 1,4 JacquetJacquet Metals Metals Fr. 1 546 4,2% 39 1,7x 2,3 PER historiques mensuels et évolution des BNA KloecknerKloeckner All. 6 104 3,8% 140 12,8% 0,9x 0,7 45,0x OutokumpuOutokumpu Finl. 6 676 5,9% 243 9,5% 1,4x 0,9 50 40,0x SalzgitterSalzgitter All. 8 903 4,5% 257 6,6% 0,8x 1,1 35,0x Moyenne PE Histo 40 SSABSSAB A Suède 8 152 10,7% 620 11,8% 0,4x 0,9 30,0x 18,6x TenarisTenaris It. 4 476 6,4% 311 2,8% -1,0x 2,8 25,0x 30 thyssenkruppthyssenkrupp All. 34 596 1,9% -95 2,8% -2,4x 1,2 20,0x VallourecVallourec Fr. 3 263 2,7% -158 17,9% 4,6x 1,0 20 15,0x voestalpinevoestalpine Autri. 11 210 1,0% -72 1,1% 3,0x 10,0x 10 5,0x

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Acier/Tubes 6,0% 9,7% 0,6x 1,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Outokumpu +9% +31% Aperam ArcelorMittal +7% thyssenkrupp Salzgitter +5% voestalpine +3% SSAB Aperam +1% Acerinox Tenaris -1% Danieli & C -3% Kloeckner -5% -7% -9% -11% Jacquet Metals -13%

TMVA BNA BNA ans 3 TMVA -15% Révisions Révisions BNA %1m -17% -19% -21% -23% -25% Danieli & C -27% -29% Vallourec +21% -31% 7x 11x 15x 19x 23x -16% -13% -10% -7% -4% -1% +2% +5% +8% +11% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Acerinox 11,7 +1,6% +21,7% +64,5% 3 174 0,7x 9,1x 8,4x 10,9x 10,5x 8,9% 1,8x 4,4% 13,1 Aperam 45,6 +5,8% +31,4% +84,3% 3 644 0,8x 8,3x 8,5x 11,1x 12,0x 8,0% 1,5x 4,2% 49,9 ArcelorMittal 26,9 +10,9% +38,9% +212,6% 29 066 0,6x 3,7x 5,7x 4,7x 7,6x 14,8% 0,8x 1,3% 32,2 Danieli & C 22,1 +8,1% +26,6% +89,1% 1 634 0,3x 7,0x 4,9x 19,8x 15,3x -5,6% 0,8x 0,7% 23,5 Jacquet Metals 21,0 +4,7% +23,5% +88,2% 483 0,4x 10,2x 7,7x 12,5x 9,1x -2,5% 1,2x 1,4% 22,1 Kloeckner 11,3 +0,1% +28,0% +196,7% 1 127 0,2x 6,3x 9,0x 7,5x 14,1x 7,9% 1,0x 2,2% 12,9 Outokumpu 4,6 -15,5% +13,1% +69,8% 2 070 0,5x 7,7x 8,3x 8,1x 9,3x 9,7% 0,7x 1,8% 6,1 Salzgitter 26,7 +0,9% +8,0% +120,8% 1 445 0,2x 5,5x 6,1x 5,6x 6,8x -1,6% 0,5x 0,7% 28,2 SSAB 4,3 -6,2% +18,6% +85,6% 4 395 0,6x 5,4x 7,0x 6,9x 9,5x 10,5% 0,7x 4,5% 5,3 Tenaris 9,3 +4,2% +7,9% +66,8% 11 014 2,3x 35,5x 21,0x 36,4x 25,2x 2,7% 1,2x 1,9% 9,5 thyssenkrupp 9,7 -13,0% -13,3% +59,6% 6 020 0,1x 3,4x 2,4x - 12,3x -16,3% 0,6x 0,5% 14,2 Vallourec 27,8 +2,7% -31,4% -15,1% 318 0,6x 21,1x 10,5x - - -80,2% - 0,0% 30,4 voestalpine 37,0 +2,4% +12,5% +110,8% 6 598 0,9x 85,5x 10,2x - 12,3x 10,3% 1,2x 1,0% 33,7

Moyenne Acier/Tubes +4,0% +22,6% +135,5% 0,8x 17,2x 8,7x 10,1x 11,9x 7,4% 0,9x 1,8%

Faits marquants du secteur :

13 Source : FactSet, FU Aéronautique & Défense Opinion secteur : 2,4

Note sectorielle : 2,4 2,4 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,5 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,7 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,0 AirbusAirbus Fr. 51 712 5,3% 1 769 4,5% -0,9x 1,1 Fiabilité des guidances BAE BAESystems Systems U-K 24 871 10,4% 1 666 11,9% 1,0x 3,0 Qualité des Fondamentaux BoeingBoeing U-S 65 000 3,4% 262 4,5% 9,1x 3,0

DassaultDassault Aviation Aviation Fr. 6 886 6,4% 512 8,6% -5,1x 2,2 PER historiques et évolution des BNA FigeacFigeac Aero Aero Fr. 201 -21,1% -62 -238,4x 0,2 30,0x 165 LatecoereLatecoere Fr. 372 -9,5% -32 -6,5x 0,5 150 25,0x LeonardoLeonardo It. 14 027 6,8% 514 8,7% 2,1x 0,4 Moyenne PE Histo 135 17,2x 120 Lisi Lisi Fr. 1 236 3,9% 24 3,3% 0,8x 2,6 20,0x 105 LockheedLockheed Martin Martin U-S 56 059 13,4% 6 102 23,1% 0,7x 3,8 90 15,0x MeggittMeggitt U-K 1 894 13,5% 168 6,4% 2,3x 3,1 75 MTUMTU Aero Aero Engines All. 4 465 10,4% 308 8,0% 1,1x 3,0 10,0x 60 45 RheinmetallRheinmetall All. 6 188 8,7% 350 10,0% -0,3x 0,8 5,0x 30 Rolls-RoyceRolls-Royce Holdings U-K 13 772 0,6% -283 0,6% 6,4x 4,5 15 SafranSafran Fr. 15 849 12,0% 1 365 9,1% 0,6x 3,1 0,0x 0 ThalesThales Fr. 17 779 9,5% 1 053 11,6% 0,8x 0,8 PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo RaytheonRaytheon Technologies Technologies U-S 53 640 9,5% 4 692 5,0% 2,2x 3,1 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Aéronautique & Défense 5,2% 8,2% -14,0x 2,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+60% Airbus Figeac Aero Airbus +58% Thales MTU Aero Rheinmetall Latecoere Leonardo +56% Safran Raytheon Technologies +54% Boeing +52% -1% Lockheed Rolls- BAE Systems Dassault +50% Meggitt Aviation +48% Martin Royce +46% +44% Safran +42% +40% -3% +38% Leonardo +36% +34% +32% Raytheon Technologies +30% +28% -5% +26% TMVA BNA 3 ans Meggitt

+24% Révisions BNA %1m +22% Thales +20% MTU Aero +18% Dassault Aviation +16% -7% +14% +12% +10% BAE +8% Systems Lisi +6% Lockheed Martin +4% -9% 6x 9x 12x 15x 18x 21x 24x 27x 30x 33x 36x 39x 42x 45x -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Airbus 106,7 +6,7% +11,2% +88,1% 83 791 1,5x 28,9x 15,8x 47,4x 25,3x 0,9% 10,1x 0,6% 118,0 BAE Systems 6,1 +4,0% +8,8% +6,1% 19 747 0,9x 8,9x 8,1x 11,0x 10,2x 6,6% 3,2x 4,7% 7,1 Boeing 202,8 +5,4% +16,5% +69,4% 118 589 2,4x 71,2x 26,1x - 46,6x -3,5% - 0,0% 218,6

Dassault Aviation 1 027,0 +13,4% +15,0% +33,9% 8 540 0,8x 12,4x 13,5x 15,7x 14,4x -0,2% 1,7x 1,8% 1 123,8 Figeac Aero 5,8 +4,5% +13,6% +71,0% 183 2,6x - - - - -27,8% 2,4x 0,0% 6,6 Latecoere 2,0 +2,5% +4,1% +9,4% 192 1,0x - - - - -20,1% - 0,0% 1,3 Leonardo 7,1 +4,7% +7,2% +27,0% 4 089 0,5x 7,8x 6,2x 7,2x 5,9x 2,5% 0,7x 2,0% 9,0 Lisi 29,1 +8,2% +42,4% +69,5% 1 538 1,4x 35,7x 16,9x 54,8x 24,2x 3,4% 1,5x 0,6% 27,2 Lockheed Martin 313,8 +0,4% +15,7% -1,6% 87 203 1,7x 12,3x 11,6x 14,3x 13,7x 6,8% 11,5x 2,8% 349,7 Meggitt 5,9 +9,2% +20,3% +83,8% 4 606 2,9x 21,5x 16,0x 26,9x 19,8x 1,1% 1,9x 1,4% 5,5 MTU Aero 211,0 +0,5% +7,1% +45,6% 11 256 2,7x 25,9x 19,9x 35,4x 26,8x 1,7% 4,1x 0,9% 201,6 Rheinmetall 84,9 -2,1% +2,8% +16,4% 3 667 0,6x 6,4x 5,4x 10,6x 9,3x 6,4% 1,7x 2,9% 114,5 Rolls-Royce 1,2 +2,3% -0,6% +14,8% 10 423 1,3x 201,0x 21,0x - 32,6x -23,2% - 0,0% 1,2 Safran 122,4 -1,5% +8,0% +42,5% 55 499 3,4x 28,4x 18,9x 41,0x 27,4x 2,3% 3,9x 0,9% 124,8 Thales 83,9 -1,1% +6,9% +21,9% 17 851 1,1x 11,9x 9,8x 14,5x 12,2x 5,7% 3,0x 2,6% 97,3 Raytheon Technologies 72,8 +6,6% +23,2% +37,5% 110 334 2,4x 25,4x 18,7x 23,2x 18,0x 3,7% 1,7x 2,3% 79,0 Moyenne Aéronautique & Défense+4,0% +14,8% +44,9% 2,1x 36,1x ######## 21,1x 25,5x 1,6% 4,6x 1,5%

Faits marquants du secteur : - -

14 Source : FactSet, FU Assurance Opinion secteur : 3,0

Note sectorielle : 3,0 3,0 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,2 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,7 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,1 ageasageas Fr. 9 959 11,5% 934 0,5x 1,2 Fiabilité des guidances AllianzAllianz Suis. 141 174 8,7% 8 336 1,8x 2,7 Qualité des Fondamentaux ASR ASRNederland Nederland All. 5 473 15,2% 795 3,2x AssicurazioniAssicurazioni Generali Generali U-K 71 885 7,5% 2 732 0,9x 1,3 AXAAXA P-B 98 663 8,1% 6 491 0,2x 2,2 PER historiques et évolution des BNA Assurance CNPCNP Assurances Assurances It. 30 747 7,8% 1 413 2,5x 2,1 70 CofaceCoface Belg. 1 370 14,0% 133 - 2,1

15,0x 60 HannoverHannover Rueck Rueck Fr. 26 641 7,0% 1 299 -0,2x 3,6 Moyenne PE Histo 50 MapfreMapfre U-K 21 121 6,0% 733 3,6x 2,7 9,7x MuenchenerMuenchener Rueckversicher RueckversicherFr. 56 217 7,0% 2 789 0,9x 3,6 10,0x 40 SCORSCOR Suis. 16 775 4,0% 421 2,5x 1,5 30 SwissSwiss Re Re It. 34 879 6,9% 1 736 2,5x 3,0 5,0x 20 TopdanmarkTopdanmark Belg. 1 393 20,9% 231 0,8x 3,7

10 TrygTryg All. 3 200 18,8% 293 - 3,0 UnipolSaiUnipolSai Assicurazioni Assicurazioni P-B 12 441 8,4% 696 - 1,1 0,0x 0 ZurichZurich Insurance Insurance Group Group It. 44 468 11,1% 3 664 1,2x 2,3

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Assurance 10,2% 1,6x 2,4

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m ASR Nederland SCOR Muenchener Rueckversicher +42%

+37% +1% +32% Allianz +27% Coface Hannover Rueck CNP Assurances +22% Hannover Rueck Assicurazioni Generali AXA +17% Assicurazioni Generali AXA Coface Mapfre Mapfre Allianz Topdanmark -0% Topdanmark TMVA BNA 3 ans +12% SCOR Swiss Re Zurich Insurance Group Révisions BNA %1m Muenchener Rueckversicher ageas +7% CNP Assurances Zurich Insurance Group ASR Nederland Tryg +2% Tryg -3% UnipolSai Assicurazioni ageas UnipolSai Assicurazioni -8% -1% 7x 8x 9x 10x 11x 12x 13x 14x 15x 16x 17x 18x 19x 20x -8% -6% -4% -2% +0% +2% +4% +6% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e ageas 53,5 +6,2% +15,2% +74,4% 10 003 1,1x 9,7x 9,2x 10,9x 10,2x 6,2% 0,8x 5,1% 51,7 Allianz 215,5 -0,4% +7,8% +32,3% 88 775 0,8x 9,1x 8,7x 10,5x 10,0x 8,0% 1,1x 4,8% 233,8 ASR Nederland 35,2 -3,3% +1,8% +42,6% 4 856 1,7x 10,9x 11,0x 7,4x 7,2x 12,1% 0,8x 6,2% 41,1 Assicurazioni Generali 16,8 +0,8% +8,1% +34,7% 26 480 0,5x 6,2x 6,1x 9,6x 9,2x 10,4% 0,9x 6,3% 18,4 AXA 22,6 -4,0% +8,6% +37,9% 53 883 0,6x 7,0x 6,9x 8,2x 7,7x 10,1% 0,8x 6,9% 25,5 CNP Assurances 14,8 +1,8% -0,5% +56,8% 10 175 0,5x 6,9x 6,7x 7,3x 6,9x 15,5% 0,5x 6,2% 18,0 Coface 10,0 -1,8% +10,2% +94,3% 1 474 1,1x 7,8x 7,3x 11,2x 10,6x - 0,7x 8,1% 11,5 Hannover Rueck 143,1 -7,0% +2,0% -1,0% 17 255 0,6x 9,0x 7,9x 13,3x 11,6x 3,7% 1,5x 4,1% 164,3 Mapfre 1,9 +4,1% +18,5% +17,7% 5 683 0,5x 8,2x 9,2x 8,1x 8,4x - 0,7x 7,4% 2,0 Muenchener Rueckversicher236,2 -1,9% -2,8% +15,4% 33 084 0,6x 9,3x 7,5x 11,8x 9,6x 11,9% 1,1x 4,4% 276,7 SCOR 26,6 -1,2% -3,2% +19,9% 4 960 0,4x 10,0x 7,0x 11,5x 7,5x 9,3% 0,8x 7,2% 34,0 Swiss Re 78,6 +1,8% +1,1% +32,7% 22 706 0,9x 13,2x 9,6x 13,6x 9,6x 7,2% 1,1x 7,1% 86,3 Topdanmark 41,3 +1,8% +6,1% +10,3% 3 616 2,8x 13,6x 15,7x 15,9x 18,2x 0,1% 4,3x 6,8% 41,3 Tryg 19,3 +1,2% -5,1% -2,0% 12 606 - - - 22,0x 20,6x - 1,7x 3,0% 22,7 UnipolSai Assicurazioni 2,5 -4,9% +2,3% +22,8% 6 959 1,1x 12,7x 13,1x 10,1x 10,5x 13,4% 0,9x 6,6% 2,6 Zurich Insurance Group 341,6 +0,2% +1,1% +21,4% 50 723 1,3x 11,8x 10,5x 14,0x 12,5x 6,3% 1,7x 5,6% 372,7

Moyenne Assurance -0,8% +4,6% +28,8% 0,8x 9,0x 8,2x 11,3x 10,3x 8,2% 1,1x 5,6%

Faits marquants du secteur : - - -

15 Source : FactSet, FU Automobile Constructeurs Opinion secteur : 3,1

Note sectorielle : 3,1 3,1 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,9 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,6 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,8 BMWBMW All. 108 658 9,0% 7 756 8,0% -1,3x 4,2 Fiabilité des guidances DaimlerDaimler All. 171 535 9,3% 11 039 8,9% -0,9x 3,9 Qualité des Fondamentaux StellantisStellantis It. 152 882 6,9% 7 411 12,2% -0,5x 1,4 FordFord Motor U-S 116 503 4,6% 3 507 3,3% 0,0x 3,4 GeneralGeneral Motors Motors U-S 109 162 8,5% 6 551 5,8% -0,3x 0,8 PER historiques et évolution des BNA Automobile ConstructeursPorschePorsche AutoHldg Vz All. 117 -34,7% 3 914 -0,1% 18,3x 1,7 30,0x RenaultRenault Fr. 48 846 594 1,8% 0,3x 0,8 100 25,0x 80 VolkswagenVolkswagen All. 249 891 7,0% 13 596 4,9% -0,8x 20,0x VolvoVolvo B Suède 36 697 11,2% 3 125 15,0% -1,0x 60 15,0x Moyenne PE Histo 9,6x 40 10,0x

5,0x 20

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Automobile Constructeurs 2,7% 6,6% 1,6x 2,3

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+50% Daimler BMW +48% +46% +44% Stellantis +42% +40% Ford +38% Stellantis +36% +34% BMW +2% General Motors +32% +30% +28% Volkswagen +26% Porsche TMVA BNA 3 ans Volvo

+24% Révisions BNA %1m +22% Daimler +20% Volvo +18% +16% +14% General Motors Renault Volkswagen +12% Porsche +10% -0% 5x 6x 7x 8x 9x 10x 11x 12x 13x -0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% +18% +20% +22% +24% +26% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e BMW 86,7 +4,0% +21,3% +64,8% 57 195 0,3x 3,8x 3,3x 7,6x 7,1x 8,5% 0,9x 3,9% 98,2 Daimler 76,2 +2,9% +15,0% +128,2% 81 490 0,4x 3,8x 3,3x 7,6x 7,1x 10,2% 1,2x 4,7% 94,4 Stellantis 16,3 +17,6% +28,4% +148,5% 50 724 0,3x 3,9x 3,1x 7,0x 5,7x 9,8% 1,0x 3,6% 18,8 Ford 11,9 +25,9% +24,2% +154,5% 47 612 0,4x 8,9x 5,2x 14,2x 8,4x 2,4% 1,9x 0,1% 11,9 General Motors 48,7 +3,7% +15,5% +129,2% 70 631 0,6x 7,3x 6,3x 11,0x 9,0x 3,3% 1,6x 0,5% 58,3 Porsche 92,5 +5,6% +39,3% +89,1% 28 328 237,3x - - 7,2x 6,2x 2,7% 0,7x 3,6% 110,2 Renault 33,8 +0,9% -8,9% +67,5% 9 852 10,1x 5,1x 16,7x 4,6x 10,8% 0,4x 0,1% 41,5

Volkswagen 291,6 +10,4% +50,5% +104,8% 146 178 0,4x 5,8x 4,7x 10,8x 9,3x 6,9% 1,1x 2,5% 273,6 Volvo 21,4 +5,0% +0,4% +62,9% 43 543 1,0x 9,3x 8,1x 14,3x 12,7x 6,5% 3,0x 2,9% 24,3

Moyenne Automobile Constructeurs+8,9% +27,2% +110,9% 13,0x 5,6x 4,5x 10,1x 8,3x 6,8% 1,3x 2,7%

Faits marquants du secteur : - - -

16 Source : FactSet, FU Automobile Equipementiers Opinion secteur : 2,3

Note sectorielle : 2,3 2,3 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,1 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,1 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,8 AutolivAutoliv U-S 7 488 10,4% 495 17,6% 0,8x 0,9 Fiabilité des guidances BremboBrembo It. 2 562 11,0% 205 0,7x Qualité des Fondamentaux CIE AutomotiveCIE Automotive Esp. 3 320 12,6% 271 12,0% 2,4x ElringKlingerElringKlinger All. 1 633 6,1% 52 6,6% 2,1x FaureciaFaurecia Fr. 16 666 6,7% 531 13,3% 1,1x PER historiques et évolution des BNA GestampGestamp Automocion Esp. 8 553 5,1% 168 7,0% 2,2x 30,0x25,0x 120 GrammerGrammer All. 1 887 3,9% 40 1,7x 0,8 27,0x 100 100 HELLAHELLA All. 6 351 6,6% 282 10,1% 0,3x 1,9 24,0x20,0x 21,0x 80 LEONILEONI All. 4 868 -0,6% -37 -1,4% 7,6x 2,8 Moyenne PE Histo 80 18,0x15,0x 11,6x PlasticPlastic Omnium Omnium Fr. 8 102 5,8% 257 15,3% 0,7x 1,4 60 15,0x 60 PlastiquesPlastiques Val deVal Loire de Loire Fr. 747 4,5% 23 - 0,8 12,0x10,0x 40 SAF-HOLLANDSAF-HOLLAND All. 1 128 6,2% 43 9,1% 1,3x 0,9 40 9,0x SchaefflerSchaeffler All. 13 994 8,3% 666 11,9% 1,5x 0,1 6,0x5,0x 20 SogefiSogefi It. 1 373 4,3% 20 2,0x 0,8 3,0x ValeoValeo Fr. 18 526 4,1% 316 7,6% 1,2x 2,7 0,0x 0 VisteonVisteon U-S 2 454 4,3% 68 8,9% -0,1x 0,9

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Automobile Equipementiers 6,2% 9,8% 1,7x 1,3

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Autoliv LEONI +44%

+42% +7% +40% HELLA +38% ElringKlinger SAF-HOLLAND CIE Automotive +36%

+34%

+32% +3%

TMVA BNA BNA ans 3 TMVA Brembo

+30% Révisions %1mBNA Sogefi +28% SAF-HOLLAND Schaeffler Schaeffler +26% Grammer HELLA Plastic Omnium Autoliv CIE Automotive +24% Plastiques Val de Loire Faurecia Visteon Brembo Valeo Gestamp +22% -1% 5x 7x 9x 11x 13x 15x 17x 19x 21x -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% +18% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Autoliv 87,0 +5,3% +17,8% +66,8% 7 609 1,1x 10,9x 8,7x 15,4x 12,3x 4,4% 3,2x 1,6% 90,3 Brembo 10,8 +4,6% +0,7% +29,0% 3 511 1,6x 14,2x 12,0x 17,2x 14,8x 4,3% 2,3x 2,1% 11,6 CIE Automotive 24,8 +7,2% +9,1% +53,1% 3 042 1,3x 10,7x 8,8x 11,2x 9,5x 8,7% 3,6x 2,5% 26,1 ElringKlinger 15,7 +8,6% +13,1% +233,6% 993 0,9x 14,9x 11,9x 19,2x 15,2x 5,2% 1,1x 0,6% 13,2 Faurecia 44,2 -1,5% +3,3% +27,6% 6 083 0,5x 7,9x 5,7x 11,4x 7,6x 8,6% 1,6x 2,6% 56,6 Gestamp 4,5 +4,2% -0,5% +68,8% 2 577 0,6x 11,3x 8,2x 15,4x 9,7x 5,1% 1,5x 1,5% 5,0 Grammer 25,1 -2,7% +12,1% +30,2% 374 0,4x 9,1x 7,0x 9,4x 7,6x 6,5% 1,2x 0,0% 33,0 HELLA 56,5 +13,3% +15,3% +61,0% 6 278 1,0x 15,8x 12,3x 20,2x 17,3x 2,1% 2,7x 1,4% 54,1 LEONI 13,8 +18,6% +22,7% +85,4% 451 0,4x - 21,6x - 14,8x -26,5% 2,3x 0,0% 8,2 Plastic Omnium 28,0 +0,3% -5,7% +51,3% 4 046 0,6x 10,2x 8,1x 13,6x 10,8x 7,1% 2,0x 1,9% 33,4 Plastiques Val de Loire 7,3 -5,1% -12,1% +92,6% 160 0,6x 12,3x 8,7x 8,4x 5,5x 11,9% - 2,1% 7,4 SAF-HOLLAND 13,5 -1,2% +10,1% +156,9% 613 0,7x 11,0x 8,6x 12,4x 10,2x 6,9% 1,8x 2,7% 15,6 Schaeffler 7,7 +2,4% +8,4% +11,2% 5 112 0,6x 7,1x 6,1x 7,4x 6,3x 7,3% 2,1x 5,7% 8,4 Sogefi 1,4 -0,7% +8,3% +62,3% 166 0,4x 8,8x 6,8x 7,2x 4,6x 9,3% 1,0x 0,4% 1,6 Valeo 26,8 -0,7% -8,5% +20,8% 6 427 0,5x 12,4x 8,0x 20,1x 9,9x 6,9% 1,8x 2,0% 30,9 Visteon 100,5 +0,5% -3,7% +70,1% 2 811 1,1x 26,6x 14,6x 43,2x 21,0x 0,4% 9,7x 0,0% 108,5

Moyenne Automobile Equipementiers+3,8% +5,3% +49,7% 0,9x 12,0x 9,1x 16,4x 11,7x 5,4% 2,7x 2,1%

Faits marquants du secteur : - - -

17 Source : FactSet, FU Banque Opinion secteur : 2,8

Note sectorielle : 2,8 2,8 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,4 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,6 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,5 BancoBanco Comercial Comercial Portugues PortuguesPort. 2 307 51,4% 180 - 0,6 Fiabilité des guidances BancoBanco Santander Santander Esp. 44 323 54,2% 5 976 - 0,9 Qualité des Fondamentaux BarclaysBarclays U-K 24 622 33,0% 4 747 - 0,9 BNPBNP Paribas A Fr. 45 142 31,4% 7 478 - 1,6 CommerzbankCommerzbank All. 8 399 18,5% -26 - 0,9 PER historiques et évolution des BNA Banque CreditCredit Agricole Agricole Fr. 21 419 38,0% 4 136 - 0,8 25,0x 140 CreditCredit Suisse Suisse Group Suis. 21 203 29,8% 1 292 - 0,9 120 DeutscheDeutsche Bank Bank All. 23 971 18,1% 1 396 - 1,1 20,0x 100 HSBCHSBC Holdings U-K 41 930 32,4% 7 260 - 1,3

15,0x ING INGGroep P-B 18 167 40,8% 4 234 - 1,0 Moyenne PE Histo 80 9,8x IntesaIntesa Sanpaolo Sanpaolo It. 20 268 48,0% 3 974 - 0,8 60 10,0x KBC KBCGroup Belg. 7 486 42,6% 2 161 - 1,4 40 NatixisNatixis Fr. 8 049 23,7% 925 - 1,2 5,0x 20 NatWestNatWest Group U-K 12 514 34,6% 2 486 - 0,6 SocieteGeneraleSocieteGenerale A Fr. 23 572 26,8% 2 528 - 0,9 0,0x 0 UBS UBSGroup Suis. 27 211 22,7% 4 417 - 1,0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo UniCreditUniCredit SpA SpA It. 17 289 43,3% 2 125 - 0,5 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Banque 34,7% - 1,0

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+4% SocieteGenerale +59% SocieteGenerale +57% +55% +2% +53% Credit Agricole KBC NatWest +51% ING Commerzbank +49% Natixis Barclays BNP Banco Santander +47% +0% Deutsche Bank +45% Intesa Sanpaolo +43% Credit UBS Banco Comercial +41% Barclays -2% HSBC Portugues +39% Suisse +37% +35% Banco Comercial Portugues -4% +33% +31% +29% -6% +27%

+25% HSBC TMVA BNA 3 ans

+23% Banco Santander Révisions BNA %1m -8% +21% Intesa Sanpaolo KBC +19% +17% ING +15% Credit -10% +13% Agricole BNP +11% -12% +9% Credit Suisse +7% UniCredit SpA +5% UBS +3% -14% 6x 8x 10x 12x -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% +18% +20% +22% +24% +26% +28% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Banco Comercial Portugues 0,2 +27,8% +35,8% +61,5% 2 405 - - - 10,7x 7,7x - 0,4x 0,4% 0,2 Banco Santander 3,4 +6,5% +18,2% +75,4% 59 277 - - - 9,8x 8,6x - 0,7x 4,2% 3,5 Barclays 2,1 +4,3% +14,7% +58,9% 36 179 - - - 7,7x 7,8x - 0,6x 3,3% 2,4 BNP 55,9 +4,6% +13,3% +73,2% 69 706 - - - 9,7x 8,8x - 0,6x 5,8% 60,3 Commerzbank 6,6 +20,2% +21,5% +88,5% 8 263 - - - 28,7x 13,0x - 0,3x 0,1% 6,2 Credit Agricole 12,2 -5,2% +5,1% +56,0% 33 514 - - - 9,2x 8,3x - 0,6x 6,0% 14,4 Credit Suisse 8,9 +2,7% -25,3% +11,8% 21 987 - - - 17,4x 6,5x - 0,5x 2,0% 10,3 Deutsche Bank 12,2 +5,0% +19,4% +61,9% 25 153 - - - 14,3x 10,1x - 0,5x 1,2% 10,6 HSBC 5,3 +0,6% +6,8% +23,0% 108 246 - - - 12,5x 10,8x - 0,7x 3,8% 5,3 ING 11,3 +6,7% +25,5% +95,3% 44 264 - - - 10,6x 10,1x - 0,8x 5,7% 11,9 Intesa Sanpaolo 2,4 +4,1% +13,2% +55,7% 46 852 - - - 12,1x 10,2x - 0,8x 6,2% 2,6 KBC 66,9 +3,5% +12,2% +42,1% 27 869 - - - 12,8x 12,8x - 1,3x 6,6% 71,2 Natixis 4,1 -0,2% +0,5% +103,5% 12 792 - - - 13,8x 10,6x - 0,7x 4,8% 3,9 NatWest 2,4 +5,3% +12,4% +87,6% 27 854 - - - 15,3x 11,6x - 0,6x 3,5% 2,6 SocieteGenerale 26,2 +10,7% +27,6% +98,0% 20 435 - - - 9,0x 8,0x - 0,4x 5,2% 25,7 UBS 13,3 +4,7% +3,4% +41,6% 46 731 - - - 9,5x 9,2x - 0,9x 2,4% 15,1 UniCredit SpA 10,5 +22,6% +23,0% +37,0% 23 557 - - - 10,5x 8,2x - 0,4x 3,7% 10,6 Moyenne Banque +4,7% +11,9% +57,5% 0,0x 0,0x 0,0x 11,5x 9,6x 0,0% 0,7x 4,3%

Faits marquants du secteur : - - -

18 Source : FactSet, FU Biens de Consommation Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,9 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,1 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,6 BeneteauBeneteau Fr. 1 150 4,5% 36 -0,8x 0,8 Fiabilité des guidances De'LonghiDe'Longhi It. 3 039 12,4% 278 -0,6x 2,6 Qualité des Fondamentaux ElectroluxElectrolux B Suède 11 554 6,1% 502 15,6% 0,0x 2,2 FountaineFountaine Pajot Pajot Fr. 199 9,7% 8 -1,1x 0,8 GeoxGeox It. 616 -5,4% -31 5,8x 0,4 PER historiques et évolution des BNA HaierHaier Smart Home H H-K 29 868 6,4% 1 581 14,8% -1,4x 3,6 30,0x 80 InterparfumsInterparfums Fr. 455 13,8% 43 -1,5x 2,9

25,0x 70 SEB SEB Fr. 7 594 9,4% 430 1,5x 2,2

Moyenne PE Histo 60 SocieteSociete BIC BIC Fr. 1 731 17,7% 283 -0,9x 20,0x 15,4x 50 SomfySomfy Fr. 1 348 17,9% 197 -1,9x 15,0x 40 TriganoTrigano Fr. 2 690 10,8% 222 20,4% -0,7x 1,6

10,0x 30 20 5,0x 10

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Biens de Consommation 9,4% 16,9% -0,1x 1,9

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m Fountaine Pajot +8% Beneteau +34% +6% +4% Trigano +32% De'Longhi +2% Haier Somfy Societe BIC +30% +0% SEB +28% -2% Fountaine Electrolux Pajot Interparfums +26% -4% +24% -6% Trigano -8% +22% SEB +20% -10% -12% +18% -14%

TMVA BNA 3 ans +16%

De'Longhi %1m BNA Révisions -16% +14% Haier -18% +12% Electrolux -20% +10% Societe BIC -22% +8% -24% -26% +6% Somfy Geox -28% +4% -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11%+13%+15%+17%+19%+21%+23%+25%+27%+29%+31%+33%+35% 11x 13x 15x 17x 19x 21x PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Beneteau 14,3 +30,4% +16,1% +124,9% 1 171 0,9x 21,0x 10,9x 27,7x 17,7x -0,1% 1,7x 0,6% 15,0 De'Longhi 36,5 +0,4% +19,3% +89,7% 5 469 1,7x 13,8x 12,8x 19,7x 18,6x 3,7% 3,7x 1,9% 41,5 Electrolux 23,2 -1,1% +17,9% +52,5% 6 664 0,6x 10,2x 10,0x 13,7x 13,5x 2,5% 3,1x 3,7% 24,1 Fountaine Pajot 110,0 -6,5% +14,8% +76,8% 183 0,8x 7,8x 5,3x 23,7x 11,4x 7,5% 3,4x 0,9% 144,0 Geox 1,2 +35,4% +56,6% +83,8% 308 1,0x - ######### - - 10,5% 2,2x 0,0% 1,0 Haier 3,4 -2,7% +10,8% 32 386 1,0x 16,3x 12,9x 20,0x 16,4x 4,2% 3,2x 1,9% 4,8 Interparfums 62,0 +7,8% +29,3% +108,6% 3 220 6,8x 49,7x 40,8x 74,3x 60,8x -1,0% 6,3x 0,9% 50,1 SEB 152,3 +0,5% +12,7% +35,8% 8 406 1,3x 13,8x 12,3x 18,5x 16,9x 3,8% 2,8x 1,5% 174,1 Societe BIC 60,4 +2,8% +29,9% +26,1% 2 717 1,4x 7,8x 8,0x 14,4x 13,2x 7,4% 1,5x 3,5% 68,4 Somfy 141,6 -3,7% +2,6% +61,1% 4 869 3,5x 19,3x 17,0x 24,7x 22,2x 3,3% 3,8x 1,3% 173,8 Trigano 173,0 +16,4% +11,3% +110,0% 3 336 1,2x 10,8x 9,4x 15,0x 13,7x 6,7% 2,9x 1,7% 190,7

Moyenne Biens de Consommation+0,4% +13,8% +35,1% 1,5x 16,4x ######## 21,7x 18,5x 3,9% 3,3x 2,0%

Faits marquants du secteur : - -

19 Source : FactSet, FU Biens d'équipements Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,4 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,8 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,3 ABBABB Suis. 23 573 12,3% 2 020 14,7% 0,9x 2,8 Fiabilité des guidances AlstomAlstom Fr. 15 531 5,6% 551 7,6% 1,1x 0,8 Qualité des Fondamentaux ASSAASSA ABLOY ABLOY B Suède 9 233 15,5% 1 006 14,9% 1,2x DuerrDuerr All. 3 616 4,7% 90 8,3% 1,2x 1,4 HaulotteHaulotte Group Fr. 502 3,6% 10 4,8x 1,3 PER historiques et évolution des BNA InterpumpInterpump Group It. 1 456 17,8% 188 0,7x 3,2 30,0x 80 KoneKone B B Finl. 10 410 12,9% 1 045 34,9% -1,3x 4,2 70 25,0x Moyenne PE Histo LegrandLegrand Fr. 6 642 19,7% 858 12,4% 1,4x 2,6 15,3x 60 ManitouManitou BF Fr. 1 839 5,9% 68 0,6x 1,1 20,0x 50 QuadientQuadient Fr. 1 036 14,3% 79 2,2x 2,7 15,0x 40 NexansNexans Fr. 6 281 4,2% 130 7,3% 0,3x 0,8

30 PrysmianPrysmian It. 11 231 5,3% 340 9,6% 2,0x 0,9 10,0x 20 RexelRexel SA Fr. 13 557 4,8% 384 9,1% 1,3x 0,6 5,0x KoninklijkeKoninklijke Philips Philips P-B 17 806 12,8% 1 325 10,9% 1,2x 0,6 10 SchneiderSchneider Electric Fr. 27 956 15,2% 2 854 11,2% 0,9x 3,0 0,0x 0 SiemensSiemens All. 59 541 10,8% 5 495 6,9% 3,4x 1,2

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo ThermadorThermador Groupe Fr. 445 14,0% 44 0,0x BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Biens d'équipements 10,6% 12,3% 1,3x 1,8

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+44% Manitou +4% Thermador +41% Prysmian +38% Siemens Interpump Legrand +35% +2% Prysmian +32% Nexans Duerr +29% Rexel Nexans Quadient Alstom Schneider ASSA ABLOY Manitou Kone B +26% Haulotte -0% +23% ABB Koninklijke ABB Philips +20% Schneider TMVA BNA 3 ans Rexel

Siemens %1m BNA Révisions +17% Quadient ASSA ABLOY +14% -2% Interpump +11% Legrand +8% Koninklijke Kone B Philips Alstom +5% -4% 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e ABB 27,9 +3,4% +17,4% +62,4% 56 458 2,7x 22,1x 18,4x 25,1x 21,1x 3,4% 5,2x 2,5% 27,4 Alstom 46,0 +1,2% +11,2% +31,1% 17 104 1,2x 21,2x 15,4x 22,7x 17,2x -0,7% 1,8x 1,1% 50,9 ASSA ABLOY 25,1 +5,6% +20,4% +33,7% 27 927 3,3x 21,2x 18,8x 28,0x 24,8x 3,7% 4,3x 1,6% 25,5 Duerr 33,7 -3,7% +2,9% +58,0% 2 329 0,7x 15,6x 10,7x 22,4x 14,7x 0,4% 2,4x 1,7% 35,5 Haulotte 6,2 -3,1% -6,5% +36,4% 182 0,8x 21,3x 13,1x 18,7x 9,8x -8,2% 0,8x 1,6% 6,3 Interpump 46,8 +5,6% +22,9% +74,0% 4 991 3,7x 20,5x 18,4x 27,5x 25,2x 2,8% 3,9x 0,6% 45,6 Kone B 66,1 +1,2% +0,1% +9,7% 34 297 3,2x 24,5x 22,8x 32,7x 30,5x 3,2% 10,9x 2,9% 65,9 Legrand 85,6 +5,7% +19,1% +39,7% 22 894 3,8x 19,1x 17,7x 25,6x 24,0x 4,2% 4,3x 1,8% 84,4 Manitou 27,3 -2,3% +2,3% +65,0% 1 043 0,6x 10,7x 9,1x 15,3x 12,4x -1,3% 1,5x 2,1% 32,1 Quadient 25,5 +12,3% +35,0% +96,9% 878 1,4x 9,7x 9,0x 11,0x 9,9x 8,2% 0,7x 2,0% 25,4 Nexans 72,7 +6,4% +13,0% +98,2% 3 173 0,5x 12,7x 10,1x 21,0x 16,2x 3,5% 2,3x 1,0% Prysmian 28,2 +8,4% +5,8% +47,5% 7 435 0,8x 15,7x 13,1x 21,4x 17,4x 4,4% 3,0x 2,0% Rexel 16,7 +1,9% +7,2% +83,7% 5 079 0,5x 9,7x 8,2x 13,2x 11,3x 6,4% 1,2x 3,1% Koninklijke Philips 46,0 -1,8% +2,4% +15,1% 41 659 2,6x 20,0x 17,1x 24,5x 21,7x 3,4% 3,3x 2,0% Schneider 129,4 -2,7% +5,3% +45,0% 71 730 2,8x 18,4x 16,4x 23,4x 21,1x 4,0% 3,3x 2,2% Siemens 132,6 -4,5% +3,6% +49,3% 105 995 2,4x 22,2x 17,5x 19,1x 17,0x 5,2% 2,6x 2,7% Thermador Moyenne Biens d'équipements -0,2% +8,3% +42,4% 2,6x 20,7x ######## 23,6x 20,9x 3,9% 4,1x 2,3%

Faits marquants du secteur :

20 Source : FactSet, FU Biotech Opinion secteur : 2,5

Note sectorielle : 2,5 2,5 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,5 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,7 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,2 AchieveAchieve Life LifeSciences Sciences U-S 0 - -24 -92,1% - 0,8 Fiabilité des guidances Qualité des Fondamentaux BioMarinBioMarin Pharmaceutical PharmaceuticalU-S 1 497 -4,8% -61 -1,6% -1,8x 1,2 CellectisCellectis Fr. 57 -177,9% -91 -35,4% 0,7x 0,8 CelyadCelyad Oncology Oncology Belg. 5 -606,0% -32 -62,9% -0,6x 2,0 PER historiques et évolution des BNA DBVDBV Techno Tech Fr. 8 ####### -113 0,9x 0,5 39,0x 800 ERYTECHERYTECH PHARMA Fr. 7 -926,5% -61 -0,3x 0,3 36,0x 700 33,0x GenfitGenfit Fr. 7 -933,6% -69 0,3x 0,2 30,0x 600 GenmabGenmab Dan. 1 031 27,3% 291 9,5% -6,7x 1,3 27,0x Moyenne PE Histo 24,0x 18,0x 500 GeronGeron U-S 0 ####### -92 - 0,5 21,0x 400 GileadGilead Sciences Sciences U-S 20 267 49,7% 7 316 22,5% 1,4x 2,2 18,0x 15,0x 300 InnateInnate Pharma Pharma A Fr. 54 -105,2% -56 1,1x 0,5 12,0x MacroGenicsMacroGenics U-S 118 -94,7% -111 6,0x 0,3 9,0x 200 6,0x NanobiotixNanobiotix Fr. 1 ####### -56 -86,1% 0,9x 2,1 100 3,0x QuantumQuantum Genomics Geno Fr. 4 -213,9% -8 0,8x 0,0 0,0x 0 RegeneronRegeneron Pharmaceuticals PharmaceuticalsU-S 9 975 50,5% 4 401 33,0% -0,8x 1,5

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo SeagenSeagen U-S 1 219 -29,5% -347 -12,2% 5,9x 1,9 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Biotech ###### ####### 0,6x 1,0

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Nanobiotix +15% +9%

Regeneron +7% +10% Pharmaceuticals +5% Innate MacroGenics +5% +3% Pharma

+1% Geron +0% Gilead Sciences Gilead Sciences Genmab -1% Achieve Life Sciences Cellectis Quantum Geno

Genfit Regeneron TMVA BNA 3 ans

Révisions Révisions BNA %1m Pharmaceuticals Seagen -5% -3% DBV Tech

-5% ERYTECH -10% -7% Celyad Oncology -15% -9% 10x 11x 12x -27% -22% -17% -12% -7% -2% +3% +8% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Achieve Life Sciences 6,6 -25,8% -29,9% -1,9% 59 ------37,1

BioMarin Pharmaceutical 63,5 -0,8% -0,2% -27,5% 11 596 7,7x - 74,2x - 88,8x 2,2% 3,5x 0,0% 89,0 Cellectis 13,2 -16,9% -26,1% -20,3% 598 9,2x - - - - -25,0% 2,5x 0,0% 27,7 Celyad Oncology 4,7 -12,4% -26,4% -53,3% 72 18,2x - - - - -42,8% - 0,0% 15,0 DBV Tech 9,4 -16,3% +6,4% +11,8% 515 51,1x - - - - -23,8% 2,6x 0,0% 15,2 ERYTECH 4,8 -22,2% -34,4% -38,2% 123 20,4x - - - - -61,3% - 0,0% 14,2 Genfit 3,3 -10,8% -22,8% -31,1% 151 19,9x - - - - -40,8% - 0,0% 8,4 Genmab 331,2 +8,5% +19,0% +19,6% 21 664 19,1x 70,2x 40,0x 75,8x 52,9x 1,2% 7,5x 0,0% 335,7 Geron 1,1 -4,8% -22,9% -14,3% 361 ------3,3 Gilead Sciences 54,3 +4,2% +7,7% -15,1% 68 065 4,1x 8,3x 8,4x 9,3x 9,9x 10,9% 3,8x 4,2% 61,6 Innate Pharma 3,0 -14,4% -18,1% -46,3% 241 3,4x - - - - -54,0% - 0,0% 6,3 MacroGenics 26,4 -0,5% +28,7% +67,3% 1 586 11,3x - - - - - 5,0x 0,0% 30,8 Nanobiotix 14,6 +11,3% +5,5% +83,1% 507 521,3x - - - - -6,6% 9,6x 0,0% 22,1 Quantum Geno 4,0 -0,7% -9,5% +48,3% 108 21,9x - - - - -20,4% 3,0x 0,0% 14,3 Regeneron Pharmaceuticals412,5 +4,4% +11,5% -18,0% 43 944 4,0x 7,9x 9,0x 10,3x 12,4x 9,3% 3,1x 0,0% 514,6 Seagen 127,5 +8,1% +2,8% -1,2% 23 144 17,6x - ######### - ######## -0,4% 16,8x 0,0% 154,7 Moyenne Biotech +4,7% +8,8% -9,4% 9,8x 14,1x 15,8x ####### 6,5% 5,8x 1,7%

Faits marquants du secteur :

21 Source : FactSet, FU Boissons Opinion secteur : 2,9

Note sectorielle : 2,9 2,9 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,3 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,3 Anheuser-BuschAB InBev InBev Belg. 43 165 27,1% 5 015 7,3% 4,1x 2,9 Fiabilité des guidances Qualité des Fondamentaux CarlsbergCarlsberg B Dan. 8 572 16,6% 894 11,7% 1,5x 2,1 Coca-ColaCoca-Cola U-S 30 250 29,3% 7 739 14,7% 2,7x 3,0 DiageoDiageo U-K 14 533 30,3% 3 177 14,1% 3,1x 2,6 PER historiques et évolution des BNA HeinekenHeineken P-B 21 305 14,2% 1 657 9,7% 2,9x 2,4 40,0x 90 Laurent-PerrierLaurent-Perrier Fr. 201 16,2% 17 8,0x 2,3 35,0x 80 MarieMarie Brizard Brizard Wine Fr. 174 0,4% -1 -4,4x 0,5 70 30,0x Moyenne PE Histo 60 25,0x 20,2x MonsterMonster Beverage Beverage U-S 4 397 34,0% 1 145 29,7% -1,0x 3,1 50 20,0x PepsiCoPepsiCo U-S 61 964 15,1% 6 929 16,0% 2,4x 2,7 40 PernodPernod Ricard Ricard Fr. 8 709 26,1% 1 478 8,3% 2,9x 15,0x 30 RemyRemy Cointreau Cointreau Fr. 1 010 22,9% 139 11,9% 1,4x 10,0x 20 Vranken-PommeryVranken-Pommer MonopoleFr. 257 9,0% 4 17,6x 5,0x 10

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Boissons 20,1% 13,7% 3,4x 2,4

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+36% +33% Heineken Vranken-Pommer +34% +31% +32% +29% AB InBev +30% +27% +28% +26% +25% +24% +23% +22% +21% +20% +18% +19% +16% +17% +14% +15% +12% TMVA BNA 3 ans +10% Carlsberg +13% Révisions BNA %1m Remy Cointreau Pernod Ricard +8% +11% Carlsberg +6% Coca-Cola Monster Beverage Laurent-Perrier +9% +4% PepsiCo Diageo +2% Diageo +7% Coca-Cola Pernod Ricard Marie Brizard +0% Monster +5% Laurent-Perrier -2% Heineken PepsiCo AB InBev +3% -4% Beverage 19x 21x 23x 25x 27x 29x -4% -3% -2% -1% +0% +1% +2% +3% +4% +5% +6% +7% +8% +9% +10% +11% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e AB InBev 61,6 +4,6% +29,7% +46,9% 121 412 4,4x 16,0x 14,2x 24,7x 21,0x 5,2% 2,0x 1,2% 66,5

Carlsberg 150,1 +2,8% +15,1% +28,8% 21 338 3,1x 18,4x 16,6x 24,3x 21,3x 4,5% 4,0x 2,1% 162,6 Coca-Cola 45,4 +2,4% +12,9% +18,4% 195 701 7,4x 25,3x 23,1x 25,4x 23,5x 3,9% 12,6x 3,0% 48,7 Diageo 39,6 +4,7% +21,0% +22,0% 92 578 7,4x 24,5x 22,4x 29,4x 26,3x 2,9% 10,3x 2,1% 41,4 Heineken 97,6 +1,2% +19,5% +18,4% 56 202 3,3x 23,2x 18,7x 31,0x 24,3x 2,8% 3,9x 1,2% 95,7 Laurent-Perrier 86,2 +2,6% +8,6% +7,2% 510 4,1x 25,4x 21,1x 29,6x 24,4x 0,5% 1,1x 1,0% 88,7 Marie Brizard 1,6 +10,7% +7,0% +54,3% 173 0,7x 206,1x 51,6x - 109,2x 1,4% 1,0x 0,0% 1,5

Monster Beverage 77,4 -2,9% +7,4% +31,1% 40 904 8,9x 26,3x 23,2x 35,8x 31,3x 2,8% 9,0x 0,0% 85,2 PepsiCo 121,4 +2,6% +14,5% +12,5% 167 794 3,2x 20,9x 19,4x 24,3x 22,5x 3,5% 12,3x 2,9% 126,8 Pernod Ricard 180,2 +5,5% +14,5% +28,6% 46 988 6,3x 24,0x 21,1x 31,9x 27,4x 2,8% 3,2x 1,6% 183,0 Remy Cointreau 170,9 +2,8% +8,2% +60,0% 8 585 8,9x 38,9x 32,6x 63,4x 51,0x 0,7% 5,8x 0,8% 152,4 Vranken-Pommer 18,1 -1,1% -0,3% +36,6% 161 3,2x 35,6x 30,4x 34,8x 19,4x 16,0% 0,4x 1,0% 17,1

Moyenne Boissons +2,9% +17,3% +24,2% 5,6x 22,5x ######## 27,3x 24,2x 3,7% 8,8x 2,1%

Faits marquants du secteur : - - -

22 Source : FactSet, FU Chimie Opinion secteur : 3,1

Note sectorielle : 3,1 3,1 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,7 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,4 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,3 Air LiquideAir Liquide Fr. 21 478 18,9% 2 601 11,2% 1,7x 2,8 Fiabilité des guidances AkzoAkzo Nobel Nobel P-B 9 355 13,8% 873 13,7% 1,0x 1,5 Qualité des Fondamentaux ArkemaArkema Fr. 8 203 9,7% 440 8,4% 0,6x 0,8 BASFBASF All. 67 309 8,7% 4 045 8,9% 1,6x 3,9 ChargeursChargeurs Fr. 667 6,5% 20 2,5x 0,5 PER historiques et évolution des BNA ClariantClariant Suis. 3 644 9,6% 214 7,6% 0,8x 0,3 35,0x CrodaCroda International Int U-K 1 968 23,4% 329 13,0% 1,4x 4,1 70 30,0x EvonikEvonik Industries Industries All. 13 267 9,2% 861 6,8% 1,1x 0,7 60 25,0x JohnsonJohnson Matthey Matthey U-K 4 964 14,5% 539 14,1% 1,2x 3,2 Moyenne PE Histo 50 K S K S All. 2 739 9,6% 197 6,2% 3,0x 1,4 20,0x 15,0x 40 LANXESSLANXESS All. 6 608 7,8% 288 6,6% 1,8x 2,9 15,0x 30 PPG PPGIndustries Indust U-S 13 651 15,3% 1 555 15,3% 1,6x 3,7 10,0x 20 KoninklijkeKoninklijke DSM DSM P-B 8 714 12,9% 961 8,7% 0,6x 2,4 Solvay 5,0x 10 Solvay Belg. 9 582 13,7% 657 9,5% 1,5x 2,5 UmicoreUmicore Belg. 5 946 16,3% 644 16,2% 1,3x 3,3 0,0x 0 VilmorinVilmorin & Cie Fr. 1 505 8,6% 89 2,4x 2,1

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo YaraYara International Int Norv. 10 893 11,8% 736 11,7% 1,4x 1,5 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Chimie 12,4% 10,5% 1,5x 2,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Umicore +11% K S +23% Vilmorin Evonik Industries +9% +20% BASF PPG Indust Solvay Arkema +17% Johnson Matthey Akzo Nobel +7% LANXESS Koninklijke DSM +14% LANXESS Evonik … Yara Int Clariant Croda Int +5% Johnson Matthey +11% Koninklijke DSM

TMVA BNA 3 ans Air Liquide Solvay +8% %1m BNA Révisions +3% Umicore Arkema Clariant +5% BASF Yara Int PPG… +1% +2% Air Liquide Croda Int Akzo Nobel Vilmorin Chargeurs -1% Chargeurs -1% 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% +15% +17% +19% +21% +23% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Air Liquide 139,1 -0,7% +11,5% +13,9% 65 678 3,6x 18,9x 17,5x 25,3x 23,4x 3,0% 3,2x 2,1% 156,8 Akzo Nobel 105,3 +5,4% +23,1% +43,1% 19 742 2,3x 16,8x 15,5x 22,1x 19,7x 3,8% 3,7x 2,0% 109,7 Arkema 107,8 +3,6% +17,8% +37,5% 8 262 1,1x 11,5x 11,3x 16,3x 14,9x 3,0% 1,6x 2,4% 114,6 BASF 66,7 -0,6% -1,6% +37,0% 61 226 1,1x 13,2x 12,6x 13,7x 13,2x 5,6% 1,8x 5,1% 77,9 Chargeurs 22,6 -3,7% +0,8% +43,5% 534 1,1x 16,7x 11,9x 25,5x 15,6x 4,9% 2,2x 2,1% 29,2 Clariant 17,7 +1,8% +2,3% +29,8% 5 831 1,8x 18,2x 15,6x 26,4x 22,1x 6,2% 2,8x 2,7% 17,9 Croda Int 81,3 +3,3% +13,3% +34,6% 11 348 6,2x 26,4x 23,9x 34,2x 31,3x 2,0% 5,6x 1,4% 79,5 Evonik Industries 29,3 +0,4% +4,9% +32,1% 13 631 1,2x 13,3x 11,9x 15,4x 14,1x 6,0% 1,6x 4,0% 32,3 Johnson Matthey 35,5 -6,3% -0,3% +44,2% 6 826 1,6x 11,1x 10,7x 12,9x 12,2x 0,4% 1,9x 2,6% 36,9 K S 11,4 +23,0% +22,9% +98,6% 2 172 1,3x 13,9x 19,0x 14,7x 22,3x -10,7% 0,8x 0,7% 10,1 LANXESS 61,3 +0,1% -0,0% +31,9% 5 293 1,1x 13,7x 11,1x 15,7x 13,1x 4,9% 1,6x 1,8% 70,1 PPG Indust 147,5 +5,0% +33,3% +76,8% 34 979 2,9x 18,6x 16,8x 22,4x 20,3x 3,9% 6,0x 1,3% 151,8 Koninklijke DSM 150,7 +1,0% +10,4% +31,0% 24 953 3,1x 24,4x 22,6x 30,3x 27,3x 3,4% 3,3x 1,7% 160,9 Solvay 110,4 +4,3% +9,2% +61,2% 11 389 1,6x 11,3x 10,1x 14,9x 13,2x 5,7% 1,7x 3,4% 120,2 Umicore 49,1 -2,9% +0,8% +23,2% 11 809 2,3x 14,1x 15,4x 18,4x 20,3x 0,1% 3,9x 1,8% 50,0 Vilmorin 58,7 +0,7% +10,5% +23,6% 1 345 1,5x 17,4x 15,5x 15,0x 12,7x 5,7% 1,0x 2,3% 68,9 Yara Int 43,8 +2,4% +6,9% +40,5% 11 364 1,3x 11,3x 11,5x 13,3x 13,2x 4,5% 1,7x 4,9% 43,3 Moyenne Chimie +1,2% +10,7% +37,0% 2,4x 16,7x ######## 20,7x 19,2x 3,8% 3,1x 2,8%

Faits marquants du secteur : - -

23 Source : FactSet, FU Cliniques de soins Opinion secteur : 2,9

Note sectorielle : 2,9 2,9 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,8 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,2 AmbeaAmbea AB AB Suède 1 133 6,6% 38 5,9% 5,0x Fiabilité des guidances AttendoAttendo AB AB Suède 1 263 6,5% 14 4,4% 5,5x Qualité des Fondamentaux HumanaHumana Suède 810 6,1% 28 7,9% 4,0x GHPGHP Specialty Specialty Care Care Suède 151 6,8% 7 11,2% 0,8x KorianKorian Fr. 4 206 9,2% 126 3,9% 5,6x PER historiques et évolution des BNA LNA LNASante Sante Fr. 672 10,2% 28 7,6x 35,0x MediclinicMediclinic International U-K 3 634 9,4% 187 3,8x 1800 30,0x MCOV.B-OME Moyenne PE Histo 1600 MedicoverMedicover B Suède 1 192 11,2% 70 14,4% 1,2x 25,0x 21,1x 1400 NetcareNetcare South Afr.1 245 11,4% 68 2,7x 1200 OrpeaOrpea Fr. 4 229 12,4% 239 8,3x 20,0x 1000 PihlajalinnaPihlajalinna Finl. 558 5,3% 19 8,9% 3,0x 15,0x 800 RamsayRamsay Health Health Care Care Austr. 8 200 8,8% 317 8,1% 1,9x 10,0x 600 400 5,0x SpireSpire Healthcare Healthcare Group U-K 1 225 9,0% 16 5,1% 5,0x 200 TerveystaloTerveystalo A Finl. 1 065 10,1% 79 9,4% 2,2x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Cliniques de soins 8,8% 7,9% 4,0x

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+50% Attendo AB Mediclinic +8% +47% +44% +6% +41% Korian +38% +4% +35% Pihlajalinna Terveystalo +32% +2% +29% Pihlajalinna Attendo AB Orpea GHP Specialty Humana Spire Healthcare

TMVA BNA 3 ans +26% Mediclinic Ambea AB Orpea

Révisions %1m BNA Révisions Care +23% +0% Terveystalo Ramsay Health Care Medicover +20% Ramsay Netcare Korian +17% -2% Health Ambea AB Care +14% Humana GHP Specialty Care LNA Sante +11% -4% 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x 31x 33x 35x 37x 39x -18% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% +0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% +18% +20% +22% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Ambea AB 6,9 -11,9% -0,6% +18,1% 652 1,3x 20,0x 16,2x 13,5x 10,7x 12,4% 1,4x 1,7% 9,0 Attendo AB 4,0 -16,9% -11,3% +1,2% 651 1,5x 23,2x 17,6x 24,7x 14,4x 15,0% 1,3x 0,9% 5,4 Humana 7,6 +1,0% +16,0% +79,2% 406 0,9x 15,2x 13,5x 12,9x 11,2x 6,9% 1,5x 1,8% 8,7 GHP Specialty Care 2,7 -6,9% +21,5% +69,0% 190 1,4x 20,1x 17,0x 28,6x 24,6x 4,0% 3,7x 1,9% 2,9 Korian 30,0 -10,0% +4,2% +0,4% 3 150 2,1x 22,5x 19,1x 23,0x 17,1x 8,2% 1,0x 1,9% 38,1 LNA Sante 50,1 +3,5% +11,5% +13,0% 479 2,2x 21,1x 18,2x 17,1x 13,9x 15,3% 3,2x 1,0% 56,4 Mediclinic 3,8 +6,4% +14,4% +20,5% 2 800 1,4x 14,9x 13,3x 14,9x 12,6x 8,9% 0,8x 1,5% 4,1 MCOV.B-OME Medicover 24,0 +0,4% +24,0% +135,9% 3 556 3,2x 28,7x 32,2x 49,7x 52,6x 2,0% 6,9x 0,8% 20,9 Netcare 0,9 -1,4% +8,5% +4,4% 1 183 1,5x 13,0x 9,1x 21,4x 12,2x - 2,0x 2,6% 1,1 Orpea 102,5 -4,3% +3,0% -2,9% 6 619 3,6x 29,4x 25,0x 27,9x 23,0x 3,5% 2,0x 1,3% 121,7 Pihlajalinna 10,9 -6,8% +2,3% -25,3% 246 0,8x 14,7x 12,6x 12,9x 12,0x 7,5% 2,0x 2,1% 12,6 Ramsay Health Care 40,2 -5,7% -3,8% -9,4% 9 153 1,4x 16,0x 13,6x 31,4x 24,2x 4,0% 3,6x 1,7% 46,4

Spire Healthcare 2,9 +22,7% +67,5% +158,4% 1 145 1,9x 20,7x 15,7x 72,8x 38,9x 0,8% 1,4x 0,5% 2,4 Terveystalo 11,8 -0,7% +3,1% +24,4% 1 505 1,8x 18,0x 16,6x 18,5x 17,7x 7,5% 2,4x 2,6% 12,7

Moyenne Cliniques de soins -2,8% +7,1% +22,6% 2,2x 21,2x ######## 29,8x 24,3x 5,0% 2,8x 1,5%

Faits marquants du secteur : - -

24 Source : FactSet, FU Dispositifs médicaux Opinion secteur : 3,3

Note sectorielle : 3,3 3,3 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,3 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,5 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,0 bioMerieuxbioMerieux Fr. 3 154 18,5% 429 16,9% -0,2x 2,9 Fiabilité des guidances ColoplastColoplast B B Dan. 2 614 32,4% 643 64,8% 0,2x 2,7 Qualité des Fondamentaux DanaherDanaher U-S 22 867 25,6% 5 433 9,8% 1,0x 3,4 DiaSorinDiaSorin SpA It. 1 128 36,6% 310 25,8% -0,2x 2,7 ElektaElekta B Suède 1 483 14,3% 150 14,2% 0,2x 2,5 PER historiques et évolution des BNA Dispositifs médicaux EssilorLuxotticaEssilorLuxottica Fr. 17 405 15,7% 1 694 5,4% 0,3x 2,7 400 FagronFagron Belg. 583 17,4% 68 1,5x 2,2 30,0x 350 FreseniusFresenius Medical Medical Care Care All. 17 753 11,6% 1 080 7,9% 3,1x 3,0 27,0x 300 GrifolsGrifols A Esp. 5 346 20,7% 629 7,7% 4,3x 2,9 Moyenne PE Histo 250 LivaNovaLivaNova U-S 836 13,9% 69 6,6% 1,5x 1,4 24,0x 19,9x 200 QIAGENQIAGEN U-S 1 866 31,9% 476 12,5% 1,0x 1,9 21,0x 150 SartoriusSartorius Stedim Biotech Fr. 2 721 28,2% 534 26,3% 0,7x 3,7 18,0x 100 SmithSmith & Nephew & Nephew U-K 4 387 15,1% 621 8,5% 1,4x 2,5 SonovaSonova Holding Suis. 3 013 23,2% 592 18,6% 0,2x 2,8 15,0x 50 StraumannStraumann Holding Suis. 1 655 25,5% 335 19,1% 0,1x 1,3 12,0x 0 ThermoThermo Fisher Fisher Scientific U-S 29 323 29,9% 7 241 17,6% 0,9x 4,0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo ZimmerZimmer Biomet Biomet Holdings U-S 6 655 26,9% 1 355 9,7% 2,3x 3,2 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Dispositifs médicaux 22,8% 17,0% 1,1x 2,7

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+23% Sonova +47% EssilorLuxottica +45% +21% +43% +41% +19% +39% +37% +17% +35% +15% +33% +31% +13% +29% LivaNova +11% Fresenius Medical Care +27% Straumann +25% +9% +23% +7% +21% Smith & Nephew +5%

+19% Zimmer Biomet Zimmer Biomet Danaher TMVA BNA 3 ans

+17% Elekta %1m BNA Révisions +3% bioMerieux Fagron Danaher Straumann +15% Coloplast B EssilorLuxottica +13% Sonova +1% DiaSorin +11% LivaNova Grifols Coloplast B -1% Sartorius QIAGEN +9% Smith & Nephew Grifols +7% QIAGEN -3% Fagron +5% Thermo Fisher -5% +3% bioMerieux Thermo Fisher +1% Fresenius Medical Care DiaSorin -7% Elekta 15x 18x 21x 24x 27x 30x 33x 36x 39x 42x 45x 48x -8% -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% +18% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e bioMerieux 94,0 -5,0% -10,6% -27,2% 11 126 3,5x 18,8x 19,6x 26,2x 27,5x 3,5% 4,0x 0,6% 115,7 Coloplast B 129,2 -6,1% +2,3% -14,6% 27 504 10,7x 33,1x 30,5x 42,2x 39,1x 2,1% 28,1x 2,0% 133,3 Danaher 210,3 +0,9% +16,6% +53,7% 149 981 6,9x 26,9x 25,5x 28,7x 27,9x 3,5% 4,1x 0,3% 241,4 DiaSorin 144,7 +2,4% -10,9% -23,3% 7 916 7,1x 19,4x 22,3x 24,8x 29,5x 3,8% 6,3x 0,8% 170,2 Elekta 12,0 +7,7% +7,2% +22,9% 4 598 3,2x 22,1x 19,9x 29,6x 26,4x 3,8% 5,1x 1,6% 11,3 EssilorLuxottica 141,9 +2,5% +5,1% +22,6% 62 008 3,7x 23,3x 20,4x 32,5x 27,8x 1,8% 1,8x 1,6% 149,6 Fagron 18,6 -0,3% -5,9% -13,5% 1 346 2,7x 15,3x 12,6x 19,0x 16,1x 5,3% 4,3x 1,1% 23,5 Fresenius Medical Care 65,4 -1,2% +13,9% -13,5% 19 143 1,7x 14,7x 12,7x 17,7x 15,2x 5,8% 1,6x 1,9% 68,1 Grifols 22,8 +1,2% +9,7% -18,8% 15 628 3,7x 17,8x 15,2x 23,0x 19,2x 4,4% 2,7x 1,5% 28,7 LivaNova 68,6 -1,6% +7,7% +56,2% 3 351 4,3x 30,7x 23,8x 49,1x 36,4x 0,3% 3,3x 0,0% 78,9 QIAGEN 40,5 +2,6% -1,3% +12,7% 9 255 5,3x 16,7x 17,4x 19,9x 21,5x 4,3% 3,5x 0,0% 50,0 Sartorius 354,4 -7,2% -2,1% +45,4% 32 668 12,2x 43,4x 38,9x 57,9x 51,7x 0,5% 17,0x 0,4% 403,3 Smith & Nephew 17,9 -1,9% +11,2% -6,2% 15 740 4,0x 26,2x 20,5x 25,1x 21,0x 2,8% 3,5x 1,7% 19,6 Sonova 290,8 +18,4% +37,4% +52,9% 18 454 6,3x 27,3x 25,0x 30,2x 27,1x 3,0% 7,6x 1,2% 275,8 Straumann 1 280,0 +7,9% +28,1% +80,9% 20 342 12,4x 48,6x 40,5x 59,5x 49,4x 1,0% 15,1x 0,5% 1 259,4 Thermo Fisher 385,4 -0,2% +4,3% +34,5% 151 481 5,5x 18,3x 20,6x 21,2x 23,5x 3,8% 5,2x 0,2% 458,2 Zimmer Biomet 138,2 -5,0% +3,2% +33,2% 28 809 5,1x 18,9x 16,6x 21,5x 19,2x 2,8% 2,4x 0,6% 156,4 Moyenne Dispositifs médicaux +0,3% +9,0% +32,1% 6,3x 24,7x ######## 29,5x 28,0x 3,1% 6,3x 0,7%

Faits marquants du secteur : - -

25 Source : FactSet, FU Distribution alimentaire Opinion secteur : 2,6

Note sectorielle : 2,6 2,6 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,2 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,9 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,6 CarrefourCarrefour Fr. 71 810 3,1% 1 115 9,8% 0,6x 0,0 Fiabilité des guidances Casino,Casino Guichard Fr. 31 910 4,0% 262 2,8x 0,8 Qualité des Fondamentaux ColruytColruyt Belg. 9 954 5,6% 432 0,0x 2,9 DIA DIA Esp. 7 015 0,1% -247 7,1x 3,2 J SainsburyJ Sainsbury U-K 33 867 3,4% 557 5,0% 2,9x 1,6 PER historiques et évolution des BNA JeronimoJeronimo Martins Mart Port. 20 313 3,6% 429 14,3% 1,1x 2,8 35,0x 70 MarrMarr It. 1 433 3,9% 36 2,1x 3,0 30,0x 60 METROMETRO All. 24 088 1,1% -26 4,0% 3,4x

25,0x 50 OcadoOcado Group U-K 3 107 -3,9% -211 -2,9% 2,3x 0,2 Moyenne PE Histo KoninklijkeKoninklijke Ahold Ahold Delhaize DelhaizeP-B 70 803 4,2% 1 971 10,7% 2,1x 1,3 20,0x 14,9x 40 TescoTesco U-K 68 747 4,2% 1 664 8,8% 2,6x 1,5 15,0x 30 Wm WmMorrison Morrison Supermarkets SupermarketsU-K 21 026 3,0% 401 6,9% 2,1x 1,0 10,0x 20

5,0x 10

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Distribution alimentaire 2,7% 7,1% 2,4x 1,7

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+41% Tesco Ocado +39% Wm Morrison Supermarkets +37% +35% +33% +31% +29% METRO +27% J Sainsbury +25% +23% +21% +1% J Sainsbury +19% Colruyt +17%

+15% Casino Carrefour Koninklijke Ahold Delhaize TMVA BNA 3 ans

+13% %1m BNA Révisions Carrefour Jeronimo Mart +11% DIA Tesco Wm Morrison Supermarkets +9% +7% Casino +5% +3% Jeronimo Mart +1% Marr -1% Colruyt -3% Koninklijke Ahold … -1% 10x 11x 12x 13x 14x 15x 16x 17x 18x 19x 20x 21x 22x 23x 24x -12% -10% -8% -6% -4% -2% +0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Carrefour 16,7 +3,8% +15,7% +22,4% 13 513 0,2x 7,4x 6,7x 12,1x 10,8x 9,8% 1,2x 3,2% 19,1 Casino 26,4 -9,1% -0,7% -22,1% 2 845 0,3x 8,0x 7,2x 12,1x 10,4x 36,5% 0,7x 4,4% 28,5 Colruyt 49,8 +0,9% +0,3% -8,5% 6 638 0,7x 12,1x 12,5x 16,1x 16,9x 3,0% 2,6x 2,9% 49,3 DIA 0,1 -3,8% -35,1% -31,6% 524 0,3x 325,7x 26,6x - - -1,1% - 0,0% 0,1 J Sainsbury 3,1 +11,7% +17,4% +36,9% 6 891 0,4x 12,4x 10,5x 12,8x 11,9x 6,7% 0,9x 4,2% 3,0 Jeronimo Mart 15,8 +4,2% +23,2% +2,9% 9 962 0,6x 15,7x 13,8x 23,2x 20,8x 4,7% 4,4x 2,1% 16,2 Marr 20,4 +9,7% +8,3% +55,4% 1 358 1,1x 27,9x 16,7x 39,5x 22,6x 1,3% 3,9x 2,5% 19,9 METRO 10,5 +15,6% +15,2% +25,3% 3 820 0,3x 28,3x 16,2x - 24,9x 4,2% 2,1x 3,4% 8,7 Ocado 22,0 -9,9% -14,1% -13,8% 16 251 5,4x - - - - -3,4% 12,4x 0,0% 25,4 Koninklijke Ahold Delhaize 23,6 +5,5% +8,2% +3,6% 23 437 0,5x 12,5x 11,8x 12,4x 12,0x 6,9% 1,8x 3,9% 26,1 Tesco 2,6 +1,0% -0,7% -2,1% 19 946 0,5x 11,4x 10,4x 12,0x 10,9x 9,7% 1,1x 4,3% 3,4 Wm Morrison Supermarkets2,1 +1,7% +3,5% -5,3% 4 942 0,4x 12,1x 11,5x 12,4x 11,7x 13,9% 1,0x 4,1% 2,3

Moyenne Distribution alimentaire+2,0% +5,3% +3,8% 1,2x 12,2x 9,5x 11,5x 11,4x 6,7% 3,4x 3,1%

Faits marquants du secteur : - -

26 Source : FactSet, FU Distribution Spécialisée Opinion secteur : 3,4

Note sectorielle : 3,4 3,4 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,7 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,7 adidasadidas All. 21 561 9,8% 1 476 16,3% -0,2x 1,4 Fiabilité des guidances ASOSASOS U-K 4 641 4,9% 174 14,1% -0,1x 3,2 Qualité des Fondamentaux BastideBastide Le Confort Med Fr. 434 8,6% 17 2,2x 1,2 CECONOMYCECONOMY All. 21 168 1,3% 152 1,0x 0,8 DixonsDixons Carphone Carphone U-K 12 101 2,3% 141 5,2% 2,0x 3,7 PER historiques et évolution des BNA FnacFnac Darty Darty Fr. 7 663 3,3% 122 6,0% 1,8x 0,5 39,0x GrandVisionGrandVision P-B 3 936 9,1% 197 0,7x 1,3 36,0x 100 GroupeGroupe LDLC LDLC Fr. 724 8,4% 42 44,7% -0,4x 1,0 33,0x Moyenne PE Histo 30,0x 21,0x HennesHennes & Mauritz & Mauritz B Suède 20 397 6,7% 990 10,8% 0,3x 3,0 27,0x 80 24,0x InditexInditex Esp. 26 246 16,1% 3 251 19,0% -1,0x 3,3 21,0x 60 JumboJumbo SA Grèce 817 24,7% 158 12,8% -1,7x 3,9 18,0x KingfisherKingfisher U-K 14 701 7,6% 724 10,4% 0,9x 1,1 15,0x 40 12,0x MarksMarks & Spencer & Spencer Group U-K 11 627 4,9% 302 6,2% 3,2x 2,2 9,0x 6,0x 20 N BrownN Brown Group U-K 867 7,7% #N/A 6,8% 3,0x 3,3 3,0x NextNext U-K 5 150 18,1% 700 29,1% 0,4x 4,5 0,0x 0 ZalandoZalando All. 10 218 4,0% 234 11,1% -2,5x 0,2

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo zoopluszooplus AG AG All. 2 083 1,5% 22 14,6% -1,1x 0,2 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Distribution Spécialisée 8,2% 14,8% 0,5x 2,0

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m Bastide +57% +3% Kingfisher Zalando zooplus AG adidas +54% Inditex Next Inditex +1% ASOS Fnac Darty Jumbo +51% -1% GrandVision Groupe LDLC +48% CECONOMY +45% -3% +42% -5% Hennes & Mauritz +39% -7% Dixons Carphone +36% Next -9% +33% +30% -11% +27% -13% N Brown +24% -15%

TMVA BNA 3 ans +21%

Fnac Darty Révisions BNA %1m -17% +18% ASOS +15% Dixons Carphone Bastide -19% Jumbo +12% -21% +9% N Brown -23% +6% -25% +3% Kingfisher Marks & Spencer -0% -27% 7x 9x 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x -12% -9% -6% -3% +0% +3% +6% +9% +12% +15% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e adidas 298,4 +16,2% +3,3% +25,8% 58 198 2,7x 28,0x 21,9x 38,6x 29,8x 2,8% 8,1x 1,1% 310,8 ASOS 56,8 -6,6% -12,9% +62,8% 5 653 1,2x 24,6x 22,0x 32,2x 29,9x -0,1% 5,2x 0,0% 72,9 Bastide 47,7 +2,6% -6,6% +38,9% 349 1,3x 14,6x 13,2x 19,3x 17,2x 9,8% 3,4x 1,0% 53,8 CECONOMY 4,7 -3,5% -9,1% +77,1% 1 689 0,1x 9,9x 6,3x 12,5x 8,3x -0,6% 2,6x 0,9% 5,6 Dixons Carphone 1,6 -2,0% +7,7% +81,2% 1 844 0,3x 11,6x 10,7x 13,4x 12,1x 23,2% 0,7x 0,5% 1,7 Fnac Darty 57,8 -1,4% +15,0% +97,0% 1 537 0,3x 10,4x 8,6x 11,9x 10,0x 13,2% 1,0x 2,6% 62,9 GrandVision 27,2 +1,1% +7,9% +11,5% 6 902 1,9x 20,8x 18,1x 33,5x 28,4x 3,9% 5,2x 1,0% 28,0 Groupe LDLC 57,9 +2,5% +4,5% +273,5% 358 0,5x 5,5x 5,7x 8,6x 9,6x 11,5% 3,7x 1,8% 98,8 Hennes & Mauritz 20,9 +1,5% +6,5% +49,0% 34 584 1,7x 26,0x 17,8x 34,7x 23,9x 7,1% 5,7x 2,7% 20,6 Inditex 31,7 +7,0% +16,0% +26,5% 98 712 3,5x 21,7x 18,5x 30,4x 26,2x 4,7% 6,3x 2,9% 30,1 Jumbo 16,0 +2,9% +17,5% -2,0% 2 177 2,2x 8,8x 7,5x 13,7x 12,1x 4,9% 1,7x 3,4% 18,7 Kingfisher 4,2 +0,8% +35,8% +85,5% 8 822 0,7x 9,2x 9,2x 12,3x 13,0x 3,0% 1,1x 3,1% 4,1 Marks & Spencer 1,9 +4,7% +16,6% +69,2% 3 764 0,7x 13,7x 12,0x 12,9x 10,7x 9,4% 1,1x 1,2% 2,0 N Brown 0,8 +0,5% -3,8% +203,4% 351 0,8x 10,3x 8,6x 9,2x 7,3x - 0,7x 1,6% 1,0 Next 95,0 +4,6% +7,9% +67,7% 12 105 2,5x 14,0x 12,6x 17,5x 15,6x 3,6% 10,2x 2,2% 93,9 Zalando 87,4 +1,0% +2,8% +43,7% 22 625 2,1x 52,1x 43,4x 87,9x 72,0x 0,9% 9,4x 0,0% 107,0 zooplus AG 234,2 -11,0% +15,9% +66,6% 1 674 0,8x 2,7% 12,6x 0,0% 238,3 Moyenne Distribution Spécialisée +6,6% +10,0% +37,5% 2,6x 24,9x ######## 35,7x 29,0x 4,2% 6,7x 2,0%

Faits marquants du secteur : -

27 Source : FactSet, FU Electronique semiconducteurs Opinion secteur : 3,3

Note sectorielle : 3,3 3,3 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,3 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,5 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,2 AIXTRONAIXTRON All. 355 18,3% 54 11,4% -3,8x 3,6 Fiabilité des guidances AMDAMD U-S 11 967 20,8% 2 167 33,4% -1,3x 1,0 Qualité des Fondamentaux amsams Suis. 5 095 7,8% -89 6,2% 2,0x 1,4 AppliedApplied Materials Materials U-S 18 541 31,2% 4 895 34,3% -0,1x 1,5 ASMLASML Hold NY Reg P-B 17 806 33,0% 5 081 27,8% -0,2x 3,2 PER historiques et évolution des BNA BroadcomBroadcom U-S 22 060 56,9% 9 879 21,7% 1,8x 1,1 39,0x 450 DialogDialog Semiconductor All. 1 179 20,6% 194 14,9% -1,7x 1,3 36,0x 33,0x 400 InfineonInfineon Technologies All. 11 022 15,6% 1 359 9,1% 1,1x 1,1 30,0x 350 IntelIntel U-S 59 695 29,3% 15 573 16,2% 0,3x 3,0 27,0x 300 IQE IQE U-K 203 1,8% 1 1,0% 0,5x 1,3 24,0x Moyenne PE Histo 21,0x 15,2x 250 ON SemiconductorON Semiconductor U-S 5 185 16,6% 678 14,4% 1,2x 3,0 18,0x 200 15,0x QualcommQualcomm U-S 26 367 33,6% 7 349 36,3% 0,3x 4,0 12,0x 150 SiltronicSiltronic All. 1 330 19,8% 209 -0,4x 0,1 9,0x 100 6,0x SoitecSoitec Fr. 584 18,3% 76 11,9% 0,0x 1,2 50 3,0x STMicroelectronicsSTM Fr. 9 933 15,7% 1 312 14,9% -0,3x 3,1 0,0x 0 TexasTexas Instruments Instru U-S 14 297 45,8% 5 653 42,3% -0,1x 3,0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo X-FABX-FAB Silicon Foundries Fr. 504 7,8% 32 -1,3x BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Electronique semiconducteurs23,1% 19,7% -0,1x 2,1

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+46% ON Semiconductor X-FAB ON Semiconductor +7% Applied Materials AMD +5% Soitec +36% Siltronic Infineon AIXTRON +3% Infineon Qualcomm +1% Siltronic Qualcomm AMD Dialog ASML +26% ASML -1% Broadcom Applied Materials AIXTRON STM Intel Texas Instru STM Soitec -3% +16%

TMVA BNA 3 ans -5%

Broadcom IQE Révisions %1m BNA Révisions Texas Instru -7% Dialog +6% -9%

-11%

-4% Intel -13% ams 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x 31x 33x 35x 37x 39x 41x 43x 45x 47x -9% -6% -3% -0% +3% +6% +9% +12% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e AIXTRON 16,9 -5,0% -10,4% +77,9% 1 891 4,6x 25,1x 19,1x 35,0x 28,5x 1,2% 3,5x 0,8% 21,1 AMD 65,7 -1,9% -5,2% +48,8% 79 874 6,4x 30,7x 23,3x 37,3x 29,8x 2,6% 11,7x 0,0% 85,6 ams 16,1 +11,9% -17,2% +22,6% 4 197 1,2x 15,9x 11,0x 15,5x 10,8x 5,9% 1,4x 0,0% 20,8 Applied Materials 113,4 +4,1% +16,9% +145,9% 104 057 5,6x 17,9x 15,8x 20,9x 18,6x 3,8% 9,7x 0,7% 133,9 ASML 554,5 +4,2% +19,1% +105,0% 230 959 13,0x 39,3x 33,1x 44,9x 37,5x 1,4% 15,8x 0,6% 574,6 Broadcom 387,7 +3,5% +0,5% +62,2% 158 317 8,2x 14,5x 13,2x 17,5x 16,2x 6,5% 8,1x 3,0% 423,7 Dialog 65,2 +0,2% +1,3% +83,7% 4 359 3,8x 18,6x 15,9x 22,5x 19,6x 3,3% 3,4x 0,0% 64,7 Infineon 33,3 -0,9% -7,6% +76,4% 43 288 4,2x 27,2x 22,4x 30,0x 25,3x 2,6% 4,0x 0,8% 40,3 Intel 46,9 -0,7% -6,0% -9,2% 189 345 3,3x 11,3x 11,2x 12,3x 12,6x 4,8% 2,7x 2,4% 54,1 IQE 0,6 -8,0% -26,6% +43,6% 503 2,6x 142,6x 40,9x 111,6x 47,2x -1,7% 1,7x 0,0% 1,0 ON Semiconductor 32,9 +2,7% -0,6% +142,8% 14 036 3,0x 18,1x 14,3x 21,1x 17,4x 4,3% 4,2x 0,0% 35,9 Qualcomm 110,4 -3,1% -1,2% +66,3% 124 583 4,8x 14,5x 12,8x 17,3x 15,7x 6,2% 17,3x 2,0% 141,8 Siltronic 142,3 +0,5% +2,8% +62,2% 4 268 3,1x 15,6x 11,6x 20,5x 15,7x 3,0% 4,0x 1,9% 146,7 Soitec 166,8 -0,8% -4,8% +91,1% 5 534 9,5x 51,9x 33,9x 71,3x 43,4x 1,1% 8,8x 0,0% 198,4 STM 30,7 -1,6% -4,1% +38,8% 27 617 2,7x 17,4x 15,1x 21,8x 19,3x 1,4% 3,6x 0,6% 39,4 Texas Instru 155,8 +5,2% +10,2% +59,9% 143 909 10,0x 21,8x 20,7x 25,8x 24,7x 3,7% 15,6x 2,2% 165,2 X-FAB 8,0 -1,2% +12,2% +162,5% 1 042 1,8x 23,4x 15,8x 33,6x 22,1x 2,3% 1,8x 0,0% 8,2 Moyenne Electronique semiconducteurs+1,8% +4,8% +67,0% 7,4x 22,2x ######## 25,9x 22,7x 3,9% 10,7x 1,6%

Autres valeurs du secteur : Riber

28 Source : FactSet, FU Energies Renouvelables Opinion secteur : 2,5

Note sectorielle : 2,5 2,5 Agrégats financiers (M€)

Momentum 1,0 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,5 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 2,0 AlbiomaAlbioma Fr. 544 23,2% 56 4,1x Fiabilité des guidances BoralexBoralex A A Can. 522 27,1% 43 3,8% 6,5x Qualité des Fondamentaux EDP EDPRenovaveis Renovaveis Port. 1 898 52,0% 499 5,4% 2,0x EncavisEncavis All. 325 38,4% 19 4,9% 6,4x ERG ERGSpA SpA It. 1 075 19,1% 121 2,9x PER historiques et évolution des BNA FalckFalck Renewables Renewables It. 394 27,6% 35 4,0x 48,0x InnergexInnergex Renewable Renewable Energy EnergyCan. 522 37,1% -110 5,0% 7,8x 45,0x 250 42,0x NeoenNeoen Fr. 370 53,9% 43 4,5% 7,5x 39,0x 36,0x Moyenne PE Histo 200 OrstedOrsted Dan. 7 845 25,9% 1 500 8,6% 1,0x 33,0x 24,4x 30,0x 27,0x 150 24,0x 21,0x Vestas 18,0x 100 Vestas Dan. 16 575 6,7% 803 14,4% -1,0x 15,0x VoltaliaVoltalia Fr. 307 33,2% 35 5,9x 12,0x 9,0x 50 6,0x 3,0x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Energies Renouvelables 31,3% 6,7% 4,3x

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+30% +3% +27% Neoen +2% +24% +21% +1% +18% ERG SpA Vestas Boralex A EDP Renovaveis +15% Falck Renewables Voltalia Albioma Vestas +0% +12% Albioma Encavis +9% ERG SpA Falck Renewables -1% +6% Encavis EDP Renovaveis Orsted

+3% -2% TMVA BNA 3 ans

+0% %1m BNA Révisions -3% -3% -6% Innergex Renewable -9% -4% Energy -12% -15% -5% 9x 14x 19x 24x 29x 34x 39x 44x 49x 54x 59x 64x 69x 74x 79x 84x -12% -10% -8% -6% -4% -2% +0% +2% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Albioma 36,4 -3,2% -9,9% +14,1% 1 136 3,7x 16,1x 15,2x 20,2x 18,3x -1,0% 2,0x 2,5% 53,7 Boralex A 25,1 -5,8% -16,1% +29,6% 2 580 9,6x 35,4x 30,2x 59,9x 45,4x 4,2% 3,6x 1,8% 33,4 EDP Renovaveis 19,3 -2,7% +6,6% +61,8% 18 529 11,5x 22,0x 20,6x 38,4x 33,0x -2,8% 2,1x 0,5% 21,7 Encavis 14,9 -6,9% -15,0% +21,8% 2 064 11,2x 29,1x 27,3x 31,9x 29,8x 5,0% 3,2x 2,0% 17,8 ERG SpA 24,9 +0,2% +5,0% +25,4% 3 707 4,8x 25,3x 24,2x 30,2x 29,1x 1,5% 2,1x 3,0% 26,8 Falck Renewables 5,5 -8,8% -1,7% +3,0% 1 604 6,1x 22,2x 19,6x 46,7x 33,6x -4,2% 2,8x 1,2% 6,5 Innergex Renewable Energy13,9 -2,5% -15,0% +8,1% 2 424 10,9x 29,4x 30,1x 108,1x 65,8x 2,7% 11,2x 3,5% 16,4 Neoen 33,8 -11,2% -24,1% +9,6% 3 614 16,1x 30,0x 26,9x 84,3x 60,1x -16,4% 3,1x 0,1% 36,9 Orsted 124,1 +2,3% -7,5% +17,3% 52 121 7,1x 27,2x 34,6x 42,6x 50,0x 0,4% 4,2x 1,4% 139,3

Vestas 31,8 -8,3% +2,6% +73,2% 32 123 1,8x 27,4x 21,8x 39,6x 30,8x 1,8% 5,4x 0,7% 33,2 Voltalia 22,2 -6,1% -2,4% +46,5% 2 108 10,0x 30,1x 25,0x 61,4x 44,5x -17,3% 3,1x 0,1% 22,0

Moyenne Energies Renouvelables -2,5% -3,2% +39,2% 6,8x ###### 27,7x 43,7x 41,3x -0,4% 4,1x 1,1%

Faits marquants du secteur :

29 Source : FactSet, FU E-paiement Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,4 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,6 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,7 AdyenAdyen P-B 955 57,5% 427 23,8% -4,1x Fiabilité des guidances AmericanAmerican Express Express U-S 32 235 21,0% 4 831 - 3,4 Qualité des Fondamentaux CieloCielo Brés. 1 915 11,1% 134 25,8% 2,5x 3,6 EdenredEdenred Fr. 1 573 32,5% 304 24,7% 2,2x 0,8 EVERTECEVERTEC U-S 453 31,9% 139 0,6x 1,3 PER historiques et évolution des BNA E-paiement EVOEVO Payments Payments A U-S 400 12,7% 64 5,3% 1,0x 38,0x 36,0x FiservFiserv U-S 12 471 34,4% 3 008 8,9% 2,9x 3,4 34,0x 250 32,0x GlobalGlobal Payments Payments U-S 6 251 42,2% 1 948 7,9% 1,6x 3,4 30,0x Moyenne PE Histo 28,0x 22,5x 200 MastercardMastercard A U-S 15 110 53,8% 6 364 40,7% 0,4x 1,7 26,0x 24,0x NetworkNetwork International Intern HoldingsU-K 286 22,7% 38 8,4% 0,6x 22,0x 20,0x 150 18,0x NexiNexi It. 1 148 43,7% 248 4,2x 16,0x 14,0x 100 PayPalPayPal Hldgs Hldgs U-S 21 197 26,2% 4 613 19,5% -0,8x 2,1 12,0x 10,0x SquareSquare A U-S 16 412 0,8% 649 2,5% -1,6x 8,0x 6,0x 50 VisaVisa A U-S 19 333 65,0% 10 069 22,3% 0,4x 4,0x 2,0x WorldlineWorldline Brés. 5 070 19,9% 506 6,5% 2,1x 1,3 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne E-paiement 31,7% 16,4% 0,8x 2,3

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Square +51% Network Intern +49% +47% +45% +4% +43% +41% American Express +39% +37% +3% +35% +33% Cielo +31% +2% +29% +27% Mastercard

TMVA BNA 3 ans +25% Worldline PayPal Hldgs PayPal Hldgs

Révisions %1m BNA Révisions +1% Nexi +23% EVO Payments +21% Global Payments Global Payments Edenred Network Intern EVO American +19% Fiserv Visa Mastercard Fiserv Visa Payments Express +17% Nexi +0% EVERTEC +15% Edenred Worldline +13% +11% EVERTEC Adyen Cielo +9% -1% 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x 32x 34x 36x 38x 40x 42x 44x -11% -9% -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% +15% +17% +19% +21% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Adyen 1 890,4 -7,4% -1,3% +59,8% 57 483 57,7x - 69,0x 137,1x 95,9x 1,3% 35,5x 0,0% 2 118,5 American Express 131,5 +4,4% +18,4% +68,4% 105 597 - - - 21,6x 17,6x - 5,5x 1,1% 125,0 Cielo 0,7 +22,0% +16,9% +2,9% 1 777 1,5x 13,3x 11,5x 13,2x 12,1x 3,9% 1,1x 2,2% 0,7 Edenred 44,5 -5,7% -3,1% +18,3% 10 935 7,9x 24,2x 20,6x 34,3x 29,3x 2,4% - 1,8% 49,8 EVERTEC 35,7 +9,1% +11,9% +49,5% 2 579 6,0x 18,7x 16,6x 18,8x 17,2x - 5,3x 0,7% 36,5 EVO Payments 23,5 +0,5% +12,5% +29,4% 1 102 5,2x 41,0x 28,5x 35,0x 28,8x 5,6% - 0,0% 24,9 Fiserv 94,6 -4,1% -0,1% +7,9% 63 056 6,3x 18,3x 15,9x 21,2x 18,0x 5,4% 2,3x 0,0% 116,8 Global Payments 159,0 -9,7% -2,2% +7,9% 46 945 8,2x 19,6x 16,7x 24,2x 20,6x 4,2% 2,1x 0,4% 189,9 Mastercard 296,0 -5,6% +1,9% +19,8% 293 356 19,6x 36,5x 28,1x 45,9x 34,6x 2,1% 54,1x 0,4% 352,2 Network Intern 4,6 -5,0% +7,5% -14,2% 2 553 9,2x 40,4x 26,1x 54,5x 32,9x 1,5% 5,5x 0,2% 5,7 Nexi 16,5 +3,8% +11,1% +12,0% 10 383 11,5x 26,2x 23,2x 36,5x 29,5x 2,7% 5,7x 0,2% 19,1 PayPal Hldgs 213,5 -0,9% +0,1% +67,7% 250 752 11,6x 44,2x 35,1x 55,0x 44,3x 2,1% 13,2x 0,0% 260,0 Square 182,7 -9,1% -3,3% +174,4% 83 182 5,0x - - 147,8x 106,5x 0,7% 30,2x 0,0% 229,4 Visa 186,6 -2,7% +7,0% +16,4% 397 968 20,8x 32,1x 25,5x 40,5x 32,2x 2,7% 12,5x 0,6% 217,3 Worldline 78,3 -4,1% +6,1% +16,6% 21 855 4,8x 24,3x 21,7x 32,5x 27,0x 3,1% 2,2x 0,1% 91,6

Moyenne E-paiement -3,3% +3,8% +41,6% 16,2x 28,1x ######## 51,9x 39,9x 2,2% 22,0x 0,4%

Faits marquants du secteur :

30 Source : FactSet, FU ESN Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,5 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,9 AKKAAKKA Technologies Techno Fr. 1 554 3,7% -17 3,7x 3,0 Fiabilité des guidances AltenAlten Fr. 2 613 7,5% 136 10,7% -0,3x 3,0 Qualité des Fondamentaux AssystemAssystem Fr. 508 6,1% 28 1,5x 1,3 AtosAtos Fr. 11 351 9,4% 759 8,7% 0,1x 1,1 AubayAubay Fr. 454 10,1% 30 -1,0x 3,7 PER historiques et évolution des BNA CapgeminiCapgemini Fr. 17 141 11,7% 1 329 12,1% 1,5x 3,2

160 DevoteamDevoteam Fr. 795 10,0% 44 -1,7x 1,5 18,0x Moyenne PE Histo 140 EconocomEconocom Group Belg. 2 705 4,5% 60 -0,2x 3,0 13,2x 15,0x 120 GroupeGroupe Open Open Fr. 317 5,3% 8 -1,3x 0,2

12,0x 100 IndraIndra Sistemas Sistemas A Esp. 3 160 6,8% 122 8,4% 1,4x 1,0 ReplyReply It. 1 432 13,3% 136 -1,1x 4,5 9,0x 80 SocieteSociete Pour Pour L'Informatique L'InformatiqueFr. 651 5,1% 21 -1,4x 2,9 60 6,0x SopraSopra Steria Steria Group Fr. 4 560 7,6% 187 11,9% 0,8x 3,0 40 3,0x SwordSword Group Fr. 193 9,5% 14 13,1% -1,4x 2,5 20 UmanisUmanis TEMP Fr. 247 9,1% 16 1,6x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne ESN 8,0% 10,8% 0,1x 2,4

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+29% Groupe Open Societe Pour +27% L'Informatique +25% Alten +23% Umanis +21% Sopra Steria +19% +17% +15% +3% +13% +11% Capgemini Reply Devoteam +9% Atos +7% Aubay Societe Pour L'Informatique +5% AKKA Techno +3%

TMVA BNA 3 ans +1% Révisions %1m BNA Révisions +1% Atos -1% Econocom Aubay -3% Econocom -5% Umanis Reply -7% Sword Devoteam Capgemini Assystem -9% Sopra Steria -11% Indra Groupe Open Alten -13% Sword Sistemas -15% -1% 7x 9x 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x 31x -20% -18% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% +12% +14% +16% PER 2018e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e AKKA Techno 23,4 -1,6% -7,7% -6,6% 714 0,8x 20,4x 10,2x - 11,8x -21,6% 1,5x 0,1% 25,1 Alten 101,5 -2,5% +10,9% +40,6% 3 430 1,3x 17,3x 13,3x 25,1x 19,8x 1,9% 2,6x 0,9% 112,3 Assystem 30,2 +7,5% +20,3% +39,5% 447 1,1x 17,6x 15,4x 17,0x 14,5x -0,9% 1,3x 3,3% 32,1 Atos 54,8 -3,1% -15,1% -19,1% 6 029 0,5x 5,8x 4,9x 7,8x 7,0x 10,7% 0,8x 2,0% 72,5 Aubay 40,9 -2,6% +8,5% +43,8% 540 1,1x 10,7x 9,8x 18,1x 17,1x 4,8% 2,5x 1,7% 48,4 Capgemini 152,7 +0,2% +14,6% +65,7% 25 704 1,7x 14,8x 13,0x 19,7x 17,4x 5,6% 3,6x 1,3% 173,8 Devoteam 105,0 -4,5% +3,3% +49,1% 860 0,9x 9,0x 7,6x 18,8x 17,0x 4,9% 3,6x 0,4% 115,0 Econocom 3,3 -1,5% +6,7% +65,7% 773 0,3x 6,4x 5,2x 10,2x 9,0x 8,2% 1,3x 4,0% 3,3 Groupe Open 17,0 +6,3% +16,1% +112,5% 137 0,3x 6,3x 4,9x 17,7x 14,4x 9,0% 1,1x 2,4% 18,0 Indra Sistemas 7,0 -19,1% -3,6% +0,9% 1 238 0,5x 7,8x 6,5x 10,3x 8,6x 9,0% 1,6x 1,4% 9,8 Reply 131,4 +16,2% +36,7% +67,1% 4 915 3,3x 24,4x 21,0x 36,1x 31,9x 2,3% 6,2x 0,5% 115,5 Societe Pour L'Informatique26,2 +2,7% +7,8% +25,4% 503 0,7x 13,3x 10,6x 23,9x 20,4x 4,4% 2,6x 0,5% 30,5 Sopra Steria 152,8 -1,3% +13,4% +44,0% 3 091 0,8x 10,1x 8,5x 14,7x 12,6x 4,8% 1,9x 1,6% 173,9 Sword 37,5 -9,6% +14,3% +38,6% 358 1,7x 17,5x 15,7x 25,0x 22,2x 1,4% 3,4x 3,2% 44,8 Umanis 9,6 -4,3% +15,9% +123,2% 174 0,9x 10,0x 7,5x 11,1x 9,3x 5,6% 0,7x 1,3% 11,8

Moyenne ESN +0,5% +11,7% +48,5% 1,5x 14,2x ######## 19,3x 17,0x 5,2% 3,2x 1,3%

Faits marquants du secteur : - -

31 Source : FactSet, FU Food & HPC Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,1 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,5 AAKAAK Suède 3 060 7,7% 170 16,2% 0,9x 0,8 Fiabilité des guidances BarryBarry Callebaut Callebaut Suis. 6 460 7,9% 340 11,0% 1,4x 1,1 Qualité des Fondamentaux BeiersdorfBeiersdorf All. 7 465 13,0% 667 12,4% -2,9x 3,1 BonduelleBonduelle Fr. 2 791 3,5% 57 3,2x 1,3 ChocoladefabrikenChocoladefabriken Lindt Lindt & SpruengliSuis. 3 991 13,6% 413 9,3% 0,4x 2,7 PER historiques et évolution des BNA Chr HansenChr Hansen Holding Dan. 1 075 27,5% 868 13,2% 2,1x 2,4 39,0x 90 Colgate-PalmoliveColgate-Palmolive U-S 14 339 23,4% 2 283 34,0% 1,4x 2,7 36,0x 80 33,0x DanoneDanone Fr. 23 589 13,8% 2 118 10,3% 2,6x 1,9 70 30,0x Moyenne PE Histo HenkelHenkel Vz All. 19 862 14,3% 1 941 12,6% 0,1x 3,4 27,0x 20,7x 60 24,0x InternationalInternational Flavors Flavors U-S 9 224 11,5% 1 182 3,5% 4,2x 2,9 50 21,0x L'OrealL'Oreal Fr. 30 843 18,9% 4 632 17,7% -0,8x 3,0 18,0x 40 15,0x NestleNestle Suis. 78 012 17,8% 11 060 18,4% 1,7x 2,0 30 12,0x ProcterProcter & Gamble & Gamble U-S 61 965 23,8% 12 005 20,9% 1,1x 2,8 9,0x 20 6,0x SuedzuckerSuedzucker All. 6 951 4,9% 174 3,2x 1,6 10 3,0x UnileverUnilever (GB) (GB) U-K 51 358 18,4% 6 417 20,9% 2,0x 1,9 0,0x 0 ViscofanViscofan Esp. 942 18,4% 129 18,8% 0,1x 3,8

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Food & HPC 14,9% 15,7% 1,3x 2,3

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Chocoladefabriken Lindt Bonduelle +23%

+21%

+19% International Chocoladefabrike +17% Flavors n Lindt +15% Barry Callebaut Chr Hansen Henkel +13% Beiersdorf Nestle L'Oreal AAK Colgate-Palmolive L'Oreal Viscofan TMVA BNA 3 ans +11% International Flavors Procter & Beiersdorf Bonduelle Révisions BNA %1m AAK Henkel Danone Gamble Barry Callebaut +9% Procter & Gamble Viscofan +7% Colgate-Palmolive Chr Hansen Nestle Unilever (GB) +5% Danone Unilever (GB) +3% -1% 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x 32x 34x 36x 38x 40x -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% PER 2018e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e AAK 19,0 -0,8% +6,4% +12,4% 4 870 1,7x 21,9x 19,2x 28,8x 25,7x 1,1% 4,6x 1,3% 20,9 Barry Callebaut 1 871,6 +2,1% +4,6% +6,5% 10 249 1,7x 22,1x 19,7x 30,4x 26,5x 2,9% 4,3x 1,3% 2 101,0 Beiersdorf 96,8 +3,1% +18,2% +2,7% 21 965 2,8x 21,5x 19,6x 32,7x 30,2x 2,4% 3,3x 0,7% 93,3 Bonduelle 22,0 +0,0% +11,3% +3,5% 702 0,5x 13,9x 11,8x 12,0x 10,1x 7,3% 0,9x 2,1% 22,7 Chocoladefabriken Lindt83 030,9 +1,2% +13,4% +9,5% 19 780 4,9x 36,3x 30,8x 48,6x 40,8x 1,8% 4,4x 1,3% 83 181,6 Chr Hansen 73,5 -3,9% +3,3% -15,8% 9 679 9,8x 35,6x 31,6x 45,5x 39,2x 1,7% 7,3x 1,2% 76,6 Colgate-Palmolive 68,8 +3,8% +11,4% +15,8% 58 183 4,4x 19,0x 17,9x 25,5x 23,9x 4,1% 120,9x 2,2% 70,9 Danone 58,3 -0,6% +3,3% -5,3% 37 942 2,2x 15,8x 14,5x 17,8x 16,2x 4,2% 2,2x 3,4% 61,3 Henkel 93,8 -1,8% +15,0% +16,9% 40 744 1,9x 13,4x 12,2x 19,2x 17,9x 4,8% 2,1x 2,0% 101,2 International Flavors 116,3 -0,4% +4,5% +6,4% 28 949 4,1x 35,5x 27,4x 23,9x 21,4x 3,3% 1,6x 2,1% 129,0 L'Oreal 368,3 +7,8% +21,6% +40,6% 206 493 6,5x 34,4x 31,1x 44,6x 40,7x 2,3% 6,8x 1,2% 339,7 Nestle 100,7 +1,7% +16,5% +6,6% 283 548 4,1x 23,0x 22,1x 25,0x 23,2x 3,3% 7,0x 2,6% 109,6 Procter & Gamble 110,7 +1,1% +9,2% +16,3% 271 021 4,7x 19,6x 19,0x 23,9x 22,6x 4,5% 7,2x 2,4% 123,0 Suedzucker 13,7 +0,7% +5,2% +1,9% 2 799 0,7x 14,7x 11,4x 16,9x 11,2x 10,3% 1,0x 1,9% 14,2 Unilever (GB) 49,2 -0,1% +13,2% -2,4% 128 596 2,9x 16,0x 15,2x 19,7x 18,5x 4,7% 9,1x 3,4% 54,4 Viscofan 57,9 +1,7% -0,7% -2,3% 2 682 2,9x 15,7x 14,4x 20,6x 19,2x 4,4% 3,4x 3,0% 62,2

Moyenne Food & HPC +2,3% +13,9% +14,3% 4,4x 23,3x ######## 28,0x 25,9x 3,6% 12,5x 2,3%

Faits marquants du secteur : - -

32 Source : FactSet, FU Immobilier Opinion secteur : 2,2

Note sectorielle : 2,2 2,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,5 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,5 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,6 AroundtownAroundtown All. 1 138 77,8% 500 3,0% 12,0x 2,1 Fiabilité des guidances BefimmoBefimmo Belg. 119 58,8% 65 14,8x 3,0 Qualité des Fondamentaux BritishBritish Land Land U-K 502 70,3% 317 3,5% 9,0x 2,8 CofinimmoCofinimmo Belg. 279 82,6% 204 4,3% 10,9x 1,9 CovivioCovivio Fr. 600 79,5% 393 2,6% 16,6x 3,4 PER historiques et évolution des BNA DeutscheDeutsche Wohnen Wohnen All. 974 73,8% 629 2,3% 16,0x 1,4 33,0x GecinaGecina Fr. 604 73,7% 397 2,4% 14,3x 1,5 30,0x 70 IcadeIcade Fr. 690 61,1% 370 4,1% 10,2x 1,1 27,0x Moyenne PE Histo 60 24,0x 17,4x KlepierreKlepierre Fr. 967 4,7% -968 0,2% 11,3x 3,0 50 21,0x LandLand Securities Securities Group Group U-K 572 76,6% 394 3,7% 10,6x 2,4 18,0x 40 LEG LEGImmobilien Immobilien All. 667 70,1% 1 076 2,9% 12,6x 1,9 15,0x 30 12,0x MercialysMercialys Fr. 172 67,4% 89 4,4% 8,3x 3,6 9,0x 20 NexityNexity A Fr. 4 680 7,5% 200 1,8x 2,5 6,0x 10 Unib-Rodam-WestUnib-Rodam-West Uts Uts P-B 1 928 79,6% 999 3,2% 16,5x 3,0x VonoviaVonovia SE SE All. 2 384 81,7% 3 827 2,9% 13,7x 1,4 0,0x 0 WarehousesWarehouses De Pauw De Pauw Belg. 267 104,5% 366 5,8% 8,0x 2,8

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Immobilier 66,9% 3,2% 11,7x 2,3

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m Aroundtown +30% Nexity +28% +26% +4% Land Securities … +24% +22% +20% +18% Aroundtown +2% Cofinimmo +16% British Land +14% Deutsche Wohnen +12% Nexity Warehouses De Land Securities Group Warehouses De Pauw Gecina +10% Vonovia SE +8% Pauw -0% +6% Unib-Rodam-West Uts Covivio Covivio +4% Cofinimmo Mercialys +2% Klepierre Icade Gecina Unib-Rodam-West Uts Icade +0% Vonovia SE LEG Immobilien TMVA BNA 3 ans -2% -2%

Mercialys %1m BNA Révisions -4% -6% Klepierre -8% Befimmo Befimmo -10% -4% -12% -14% -16% -18% LEG Immobilien British Land -20% -6% 8x 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% +15% +17% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Aroundtown 6,9 +7,2% +14,2% +38,9% 7 950 17,6x 22,6x 21,8x 18,0x 11,6x 4,4% 0,7x 3,6% 7,3 Befimmo 35,8 +1,1% +6,2% -4,2% 966 18,3x 31,2x 31,2x 16,0x 15,2x 6,4% 0,6x 6,2% 42,0 British Land 5,9 -1,6% +4,2% +25,2% 5 501 17,7x 25,2x 22,6x 20,0x 18,4x 3,8% 0,8x 3,9% 5,8 Cofinimmo 128,9 +1,1% +0,4% +5,3% 3 795 22,6x 27,4x 25,1x 18,3x 17,5x -0,8% 1,3x 4,5% 134,8 Covivio 77,1 +4,0% +10,8% +46,5% 7 275 26,0x 32,7x 25,5x 18,6x 17,1x 7,2% 0,9x 5,0% 75,4 Deutsche Wohnen 52,2 +16,0% +34,0% +29,8% 17 946 30,9x 41,9x 43,4x 27,6x 29,2x -0,5% 1,2x 2,0% 50,6 Gecina 130,5 +7,3% +13,8% +12,8% 9 607 28,1x 38,2x 30,9x 24,1x 23,5x 3,8% 0,8x 4,0% 130,2 Icade 73,3 +13,2% +19,7% +13,8% 5 545 17,1x 28,0x 26,6x 14,8x 14,2x 6,3% 2,0x 5,6% 71,8 Klepierre 23,6 +7,2% +20,9% +38,7% 6 622 16,4x 345,1x 20,6x 12,2x 10,2x 9,4% 0,9x 5,5% 20,3 Land Securities Group 8,2 -2,4% +5,7% +16,1% 6 061 17,5x 22,8x 20,6x 16,6x 15,1x 5,9% 0,7x 4,8% 8,8 LEG Immobilien 119,9 +3,6% +6,0% +7,0% 8 644 22,3x 31,7x 29,6x 8,6x 10,1x -0,4% 1,0x 3,4% 135,2 Mercialys 10,5 -1,1% +16,6% +44,3% 981 12,5x 18,5x 17,1x 12,6x 11,3x 21,3% 1,3x 6,9% 10,2 Nexity 42,5 -5,7% +5,1% +54,4% 2 350 0,7x 9,7x 7,8x 14,4x 11,3x -1,1% 1,3x 5,4% 48,5 Unib-Rodam-West Uts 71,2 +3,8% +17,0% +49,2% 16 496 18,0x 22,6x 18,4x 9,8x 8,3x 14,3% 0,7x 0,0% 57,2 Vonovia SE 51,1 -6,4% -3,0% -1,2% 29 419 23,0x 28,1x 29,5x 20,0x 20,5x 2,0% 1,1x 3,5% 63,8 Warehouses De Pauw 31,2 +6,4% +10,1% +31,6% 5 741 30,0x 28,8x 28,7x 28,9x 26,7x -2,7% 2,0x 2,7% 33,7

Moyenne Immobilier +3,5% +11,7% +22,8% 22,4x 45,0x ######## 18,5x 17,8x 4,2% 1,0x 3,3%

Faits marquants du secteur : - -

33 Source : FactSet, FU Jeux Video Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,2 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,7 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,7 ActivisionActivision Blizzard Blizzard U-S 7 185 43,0% 2 401 18,2% -2,0x Fiabilité des guidances BigbenBigben Interactive Interactive Fr. 293 11,4% 22 -0,7x Qualité des Fondamentaux DontDont Nod Nod Entertainment EntertainmentFr. 13 10,8% 1 -5,9x ElectronicElectronic Arts Arts U-S 5 987 31,5% 1 514 22,8% -1,5x FocusFocus Home Home Interactive Interactive Fr. 174 14,8% 18 -1,2x PER historiques et évolution des BNA NaconNacon Fr. 177 16,1% 20 -0,4x 33,0x 200 LogitechLogitech International Suis. 4 329 15,5% 564 28,6% -2,3x 30,0x 180 Moyenne PE Histo Take-TwoTake-Two Interactive Interactive U-S 2 795 19,3% 490 16,4% -4,3x 27,0x 19,7x 160 24,0x 140 UbisoftUbisoft Entertainment Fr. 2 386 18,8% 247 12,5% 0,2x 21,0x 120 18,0x 100 15,0x 80 12,0x 60 9,0x 6,0x 40 3,0x 20 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Jeux Video 20,1% 19,7% -2,0x

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+38% +5% Electronic Arts +33%+36% +8% +34% +4% +32%+30% Nacon +27%+30% +28% +3%+6% +26%+24% Bigben Bigben+24% +2% InteractiveFocus Home Activision Blizzard Interactive+22%+21% Focus Home Interactive Interactive +4% +18%+20% +1% +18% +16%+15%

+0%+2% TMVA BNA 3 ans

TMVA BNA 3 ans +14% Activision Ubisoft Révisions %1m BNA Révisions +12% +9,7% Révisions BNA %3m Activision Blizzard +12% Blizzard Activision Blizzard Electronic Arts +10%+9% -1% Focus Home Interactive Nacon Logitech +8% Ubisoft +0% Bigben Interactive +6% -2% +4% Dont Nod +3% Entertainment Focus Home +2% Take-Two Interactive Interactive +0% -3%-2% 11x7x 13x9x 15x11x 17x 13x19x 15x21x 23x17x 25x19x 27x21x29x 23x31x 25x33x -10%+0% +2% +4%-7% +6% +8% -4%+10% +12% +14%-1% +16% +18%+2% +20% +22% +5%+24% +26% +28%+8% +30% PER 2018e2019e Perf.Perf. 3 1 mois mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Activision Blizzard 79,8 +6,6% +1,7% +35,1% 62 033 7,8x 18,1x 14,8x 25,8x 22,0x 3,7% 4,4x 0,4% 94,3 Bigben Interactive 19,5 -3,9% -0,4% +58,3% 389 1,0x 8,1x 6,4x 15,3x 12,6x 3,9% 1,2x 1,2% 26,5 Dont Nod Entertainment 15,6 -8,8% +1,3% +0,3% 131 7,0x 65,2x 26,5x 89,9x 49,6x -8,0% 1,4x 0,0% 22,5 Electronic Arts 117,3 +0,6% +6,7% +16,3% 33 748 5,1x 16,3x 14,3x 22,5x 20,1x 4,2% 5,1x 0,2% 134,5 Focus Home Interactive 73,5 +3,2% +17,4% +228,1% 460 2,4x 16,4x 11,6x 27,1x 17,6x 2,2% 4,3x 0,5% 81,3 Nacon 6,9 +3,4% -9,9% +45,3% 589 3,2x 19,9x 15,7x 29,7x 23,1x -1,1% 2,9x 0,0% 9,6 Logitech 101,3 +8,8% +14,8% +96,5% 17 051 3,7x 23,8x 21,5x 28,0x 25,5x 3,3% 7,7x 0,8% 107,3 Take-Two Interactive 152,3 +5,8% +0,6% +36,3% 17 618 5,4x 27,8x 18,1x 38,2x 26,4x 2,2% 5,6x 0,0% 179,0 Ubisoft 60,0 -4,0% -11,3% -13,9% 7 384 3,2x 16,9x 13,9x 24,9x 20,3x 0,7% 3,9x 0,0% 75,1

Moyenne Jeux Video +4,7% +3,7% +36,3% 6,0x 19,5x ######## 26,9x 22,4x 3,4% 5,1x 0,3%

Faits marquants du secteur : - -

35 Source : FactSet, FU Infrastructures Opinion secteur : 2,3

Note sectorielle : 2,3 2,3 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,9 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,2 ActividadesActividades de Construccion de Construccion Esp.y Servicios y Servicios31 024 4,0% 720 9,4% 0,3x 3,1 Fiabilité des guidances AeroportsAeroports de Paris de Paris Fr. 2 677 -10,0% -399 -1,7% 16,0x 2,8 Qualité des Fondamentaux AtlantiaAtlantia It. 9 595 19,0% 264 2,5% 6,7x 2,7 BouyguesBouygues Fr. 36 991 4,4% 1 042 7,9% 0,6x 2,3 PER historiques et évolution des BNA EiffageEiffage Fr. 17 728 9,9% 663 8,0% 3,5x 1,9 33,0x 180 FerrovialFerrovial Esp. 6 520 5,6% -42 3,1% 5,3x 1,1 30,0x 27,0x 160 FomentoFomento de Construcciones de Construcciones yEsp. Contratas y Contratas6 308 9,0% 343 2,6x 0,7 24,0x Moyenne PE Histo 140 FraportFraport All. 2 094 -1,0% -136 -0,2% 15,6x 2,8 21,0x 16,7x 120 GetlinkGetlink Fr. 865 19,8% -69 2,3% 12,5x 0,5 18,0x 100 SacyrSacyr Esp. 4 575 13,3% 160 5,7% 7,6x 1,0 15,0x 80 12,0x WebuildWebuild It. 6 800 4,6% 114 0,7x 0,4 60 9,0x VINCIVINCI Fr. 46 983 9,1% 2 463 7,3% 2,6x 3,1 40 6,0x 3,0x 20 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Infrastructures 7,3% 4,4% 6,2x 1,9

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+47% Sacyr VINCI Bouygues Atlantia +43%

+39% Ferrovial

+35% Eiffage Eiffage +31% -0% Fomento de Construcciones y VINCI +27% Contratas Fraport

+23%

TMVA BNA 3 ans Bouygues Révisions %1m BNA Révisions Aeroports de Paris +19% Actividades de Construccion y Servicios +15% Actividades de Construccion +11% y Servicios Sacyr Getlink Fomento de Construcciones y Contratas +7% -3% 9x 12x 15x 18x 21x 24x -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Actividades de Construccion25,5 y Servicios-6,0% +0,6% +11,1% 7 269 0,3x 6,8x 6,0x 10,9x 11,3x 8,5% 2,3x 7,4% 33,8 Aeroports de Paris 113,4 +6,2% +7,7% +21,0% 11 215 7,2x - 38,7x - 75,9x -3,8% 3,3x 0,0% 97,1

Atlantia 16,1 -0,8% +3,7% +10,3% 13 179 5,4x 28,2x 18,1x 36,1x 17,0x 16,6% 1,9x 3,1% 18,1 Bouygues 33,4 -6,3% -0,5% +21,2% 12 710 0,4x 9,0x 7,8x 12,5x 11,4x 3,9% 1,2x 5,2% 38,2 Eiffage 90,3 -0,9% +6,1% +10,2% 8 962 1,1x 10,9x 9,2x 13,4x 11,1x 9,2% 1,5x 3,0% 105,5 Ferrovial 24,0 +1,6% +16,4% -1,6% 17 596 3,2x 56,3x 45,1x - 87,9x 0,2% 5,4x 2,2% 25,1 Fomento de Construcciones10,3 y Contratas-5,1% +5,4% +13,9% 4 214 1,1x 12,1x 11,2x 13,1x 13,0x 11,0% 1,7x 3,7% 12,5 Fraport 58,1 +5,2% +11,1% +30,2% 5 368 5,7x - 25,5x - 24,3x -18,2% 1,5x 0,0% 52,9 Getlink 13,1 -1,0% -3,5% +0,9% 7 045 13,6x 68,6x 32,5x - 65,3x 0,0% 5,1x 1,8% 13,9 Sacyr 2,2 -4,2% +5,5% +25,5% 1 324 1,6x 12,4x 12,1x 9,6x 8,6x -14,6% 1,8x 4,0% 2,9 Webuild 2,0 +9,6% +26,4% +58,1% 1 754 0,3x 6,9x 5,7x 16,3x 13,3x 10,8% 0,9x 2,5% 1,9 VINCI 92,9 +1,7% +8,0% +11,9% 52 506 1,6x 17,3x 13,0x 21,4x 15,6x 5,5% 2,4x 2,5% 100,0

Moyenne Infrastructures +0,4% +7,0% +12,4% 3,1x 21,6x ######## 14,3x 31,1x 4,3% 2,7x 2,8%

Faits marquants du secteur : - -

34 Source : FactSet, FU Logiciels Opinion secteur : 2,5

Note sectorielle : 2,5 2,5 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,8 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,0 AmadeusAmadeus IT Group IT A Esp. 3 100 4,3% 11 1,5% 4,2x Fiabilité des guidances ATEMEATEME Fr. 86 4,7% 4 0,3x Qualité des Fondamentaux AxwayAxway Software Fr. 303 9,2% 13 0,5x 2,1 CegedimCegedim Fr. 512 8,5% 20 2,1x 0,6 DassaultDassault Systemes Systemes Fr. 4 775 31,7% 1 139 13,4% 0,7x 3,1 PER historiques et évolution des BNA ESI GroupESI Group Fr. 140 4,8% 4 4,8% 2,1x 0,8 45,0x 1400 42,0x EskerEsker Fr. 128 12,5% 13 19,7% -1,3x 1,1 39,0x 1200 InfotelInfotel Fr. 248 9,3% 15 -2,5x 3,0 36,0x Moyenne PE Histo 33,0x 25,4x 1000 LinedataLinedata Services Fr. 168 18,2% 22 1,1x 3,3 30,0x 27,0x NemetschekNemetschek All. 648 22,4% 107 21,5% -0,4x 3,1 800 24,0x SageSage Group U-K 2 148 18,7% 291 14,3% 0,1x 3,0 21,0x 600 18,0x salesforcesalesforce com U-S 21 295 17,9% 3 028 8,2% -0,9x 2,2 15,0x 12,0x 400 SAPSAP All. 27 341 29,5% 6 331 16,6% 0,7x 2,9 9,0x 6,0x 200 SoftwareSoftware All. 819 15,8% 84 7,9% -1,7x 3,5 3,0x 0,0x 0 TemenosTemenos Suis. 809 34,2% 175 20,9% 1,7x 2,6

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo WorkdayWorkday A A U-S 4 131 18,6% 624 17,1% -1,4x 0,0 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Logiciels 16,3% 13,3% 0,3x 2,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m salesforce +50% Axway Cegedim +48% Nemetschek +46% +1% Workday A +44% Axway Sage ESI Group +42% Esker +40% SAP Software Dassault +38% -1% Linedata Amadeus IT +36% Systemes +34% +32% +30% +28% -3% +26% +24% +22% Infotel +20% Infotel TMVA BNA 3 ans +18% -5% +16% %1m BNA Révisions +14% +12% Dassault Systemes Cegedim +10% Software -7% +8% +6% +4% +2% SAP Sage ATEME +0% -9% 12x 16x 20x 24x 28x 32x 36x -12% -9% -6% -3% -0% +3% +6% +9% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Amadeus IT 61,7 +8,9% +7,4% +31,5% 27 800 10,1x 234,0x 31,2x 316,6x 38,1x 0,4% 7,4x 0,2% 58,2 ATEME 15,6 +0,3% -10,5% +27,1% 173 2,0x 43,3x 29,4x 47,4x 33,8x 0,9% 5,2x 0,0% 21,7 Axway 30,8 +2,3% +8,1% +104,0% 661 2,2x 24,2x 20,7x 37,3x 33,1x 3,2% 1,8x 1,3% 34,0 Cegedim 24,0 -11,1% +5,7% -10,1% 332 1,1x 13,0x 11,8x 14,5x 13,8x 7,6% 1,5x 0,7% 30,3 Dassault Systemes 188,3 -2,4% +9,5% +23,6% 49 201 10,7x 33,7x 29,8x 43,8x 39,6x 2,5% 8,3x 0,4% 197,8 ESI Group 58,6 +6,9% +21,8% +98,0% 328 2,7x 56,2x 40,4x 90,3x 61,9x 1,3% 2,9x 0,0% 43,0 Esker 226,0 -2,6% +9,2% +98,2% 1 284 10,0x 80,0x 62,2x 100,7x 80,0x 0,8% 16,7x 0,2% 238,3 Infotel 49,2 +2,4% +17,9% +41,2% 335 1,0x 11,2x 9,9x 21,6x 19,4x 2,9% 3,2x 2,5% 52,1 Linedata 38,9 +3,5% +11,1% +50,2% 252 1,8x 9,9x 9,1x 12,4x 12,4x 11,0% 1,9x 3,9% 40,5 Nemetschek 60,5 -2,5% +16,0% -14,7% 6 985 10,7x 47,7x 42,3x 64,4x 57,6x 2,0% 14,4x 0,6% 68,5 Sage 7,6 +2,9% +17,5% -5,0% 8 210 3,8x 20,6x 18,5x 28,5x 25,7x 4,3% 4,4x 2,7% 7,9 salesforce 195,5 +3,4% +10,0% +36,2% 180 260 8,2x 45,7x 35,6x 63,1x 55,5x 2,1% 5,0x 0,0% 229,6 SAP 113,5 -2,8% +11,2% +0,0% 133 905 5,3x 18,1x 16,9x 21,6x 21,7x 3,4% 4,1x 1,6% 134,3 Software 36,6 +1,4% -0,8% +5,1% 2 705 3,0x 18,9x 13,5x 26,7x 20,5x 3,5% 2,0x 1,9% 40,2 ------n.d Temenos 125,9 +3,2% +12,8% -5,6% 9 116 12,4x 36,1x 31,4x 39,8x 35,2x 2,7% 18,8x 0,6% 128,4 Workday A 187,8 -7,4% -6,7% +24,7% 45 733 10,7x 1,7% 13,4x 0,0% 231,2 Moyenne Logiciels +0,1% +8,7% +20,9% 8,0x 42,5x ######## 56,8x 36,5x 2,4% 6,5x 0,6%

Faits marquants du secteur : - -

36 Source : FactSet, FU Loisirs et Hôtels Opinion secteur : 2,2

Note sectorielle : 2,2 2,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,6 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,1 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 2,0 AccorAccor Fr. 2 330 -8,2% -368 -2,6% 23,2x 1,3 Fiabilité des guidances AutogrillAutogrill It. 2 857 -10,0% -324 8,9x 0,5 Qualité des Fondamentaux CarnivalCarnival (GB) U-K 2 962 -126,8% -5 076 -10,0% -10,7x 1,3 CompassCompass Group U-K 21 453 4,2% 559 7,6% 1,7x 3,0 DufryDufry Suis. 4 167 -10,1% -797 -4,1% 5,1x 1,4 PER historiques et évolution des BNA GreekGreek Organisation Orga Grèce 1 623 27,6% 306 24,2% 1,1x 2,5 45,0x 50 42,0x InterContinentalInterContinental Hotels Hotels Group GroupU-K 1 097 31,5% 155 13,8% 4,4x 3,7 45 39,0x InternationalInternational Game Game Tech TechU-S 3 145 18,5% 157 8,0% 4,2x 1,9 36,0x 40 33,0x Moyenne PE Histo 35 La FrancaiseLa Francaise des Jeuxdes Jeux Fr. 2 173 17,2% 269 -1,1x 30,0x 21,4x 27,0x 30 MeliaMelia Hotels Hotels Intl Intl Esp. 929 -21,1% -259 -6,3% 26,0x 1,1 24,0x 25 NH HotelNH Hotel Group Esp. 940 -11,8% -200 12,2x 1,3 21,0x 18,0x 20 FlutterFlutter Entertainment Entert U-K 6 528 14,0% 661 5,2% 2,2x 4,2 15,0x 15 12,0x PierrePierre & Vacances & Vacances Fr. 1 123 -16,5% -245 -5,0x 0,6 9,0x 10 6,0x PlaytechPlaytech U-K 1 214 12,3% 64 2,0x 2,8 5 3,0x ScandicScandic Hotels Hotels Group Suède 940 -11,8% -150 -3,3% -47,9x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Loisirs et Hôtels -6,1% 3,2% 1,8x 2,0

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Compass +18% +55% Autogrill +52% +49% +13% Playtech +46% +43% Dufry +40% +8% Greek Orga International Game +37% Tech Flutter Carnival +34% +3% Scandic +31% Playtech Entert Hotels Compass La Francaise des Jeux +28% InterContinental Hotels +25% -2% NH Hotel Greek Orga Group

TMVA BNA 3 ans +22% +19% %1m BNA Révisions Accor -7% +16% +13% La Francaise des Jeux +10% -12% +7% Pierre & +4% Flutter Entert Vacances Melia Hotels Intl +1% -17% 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x 32x 34x 36x -12% -9% -6% -3% +0% +3% +6% +9% +12% +15% +18% +21% +24% +27% +30% +33% +36% +39% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Accor 32,9 -1,8% -4,9% +29,6% 8 589 4,5x - 37,7x - 69,2x -0,6% 2,2x 0,3% 33,1 Autogrill 7,2 +4,5% +34,5% +42,2% 1 807 1,6x - ######### - - -2,8% 77,5x 0,0% 6,1 Carnival 20,5 +5,0% +12,1% +66,9% 23 259 16,2x - 33,1x - 136,8x -19,6% 1,7x 0,0% 23,0 Compass 18,7 +2,3% +10,5% +35,9% 33 395 1,7x 40,5x 20,4x 58,6x 27,1x 1,4% 5,6x 0,5% 18,1 Dufry 51,0 -6,5% -9,7% +109,8% 4 633 2,3x - 22,7x - 37,1x -8,9% - 0,0% 63,3 Greek Orga 12,9 +1,2% +15,8% +53,6% 4 381 3,1x 11,1x 9,1x 14,4x 11,7x 8,1% 7,1x 8,7% 14,6 InterContinental Hotels Group57,3 -4,5% -1,6% +27,1% 10 458 11,4x 36,0x 20,8x 66,1x 29,4x 1,4% - 0,4% 54,1 International Game Tech 19,9 +40,9% +32,6% +187,8% 4 080 2,9x 15,6x 13,3x 31,1x 18,4x 8,9% 2,9x 0,3% 22,9 La Francaise des Jeux 46,6 +9,2% +24,5% +51,8% 8 890 3,9x 22,4x 20,2x 32,8x 29,6x 2,7% 11,5x 2,4% 43,1 Melia Hotels Intl 6,9 +1,5% -1,2% +55,0% 1 523 4,2x - 41,0x - - -7,4% 3,2x 0,0% 6,2 NH Hotel 4,0 +1,1% -3,6% +3,5% 1 564 4,5x - 39,8x - - -7,9% 2,8x 0,0% 4,0 Flutter Entert 153,8 -11,0% -4,4% +28,5% 26 933 4,6x 32,5x 25,1x 41,4x 31,0x 2,0% 2,0x 0,3% 182,7

Playtech 5,4 -1,2% -2,8% +73,8% 1 593 1,8x 14,9x 11,6x 27,4x 18,8x 1,8% 1,7x 0,6% 5,9 Scandic Hotels 3,6 -3,8% -6,6% -12,0% 694 4,3x - 76,8x - - -11,9% 5,3x 0,0% 3,4

Moyenne Loisirs et Hôtels +0,5% +6,6% +47,8% 6,1x 22,3x ######## 32,5x 48,7x -2,5% 4,5x 0,7%

Autres valeurs du secteur : Norwegian Cruise Line, Royal Caribbean, Lindblad Expeditions, - Voyageurs du monde -

37 Source : FactSet, FU Luxe Opinion secteur : 3,1

Note sectorielle : 3,1 3,1 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,7 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,3 BrunelloBrunello Cucinelli Cucinelli SpA SpA It. 645 9,9% 30 3,5x 2,0 Fiabilité des guidances BurberryBurberry Group U-K 3 155 16,9% 392 17,2% -1,4x 3,0 Qualité des Fondamentaux CapriCapri Holdings Holdings U-S 4 226 14,4% 491 12,3% 0,7x 0,8 Cie FinanciereCie Financiere Richemont RichemontSuis. 15 738 14,4% 1 692 10,5% -0,9x 3,5 HermesHermes International Fr. 8 195 34,1% 1 898 27,6% -1,6x 3,3 PER historiques et évolution des BNA HUGOHUGO BOSS BOSS All. 2 335 6,0% 75 8,4% 2,2x 3,4 160 36,0x KeringKering Fr. 16 083 27,3% 2 934 19,1% 0,2x 1,3 33,0x 140 LVMHLVMH Moet Hennessy Louis VuittonFr. 59 357 22,5% 8 635 14,9% 0,9x 3,0 30,0x 120 Moyenne PE Histo MonclerMoncler It. 1 926 28,9% 367 21,8% 0,2x 2,2 27,0x 21,3x 100 PradaPrada H-K 3 058 10,9% 195 6,1% 1,1x 1,0 24,0x 80 SalvatoreSalvatore Ferragamo Ferragamo It. 1 119 4,3% 19 3,4% 2,0x 2,5 21,0x 60 SMCPSMCP Fr. 1 015 5,5% 13 3,8x 18,0x 40 SwatchSwatch Group Suis. 6 501 11,5% 540 6,9% -1,5x 3,5 15,0x TapestryTapestry U-S 4 655 18,9% 671 16,1% 0,0x 3,3 12,0x 20 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 9,0x 0 Ted TedBaker Baker U-K 401 -20,0% 0 -27,0% -10,7x 3,7

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo TODSTODS It. 769 -2,9% -31 -1,7% 4,4x BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Luxe #N/A 9,7% #N/A 2,6

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Tapestry Cie Financiere +52% +36% +34% Richemont +49% +32% +46% +30% +28% +43% +26% +40% Capri Holdings +24% +22% +37% +20% +34% LVMH +18% +16% Capri Holdings +31% +14%

TMVA BNA 3 ans +28% +12% Révisions %1m BNA Révisions +10% +25% Kering Burberry Salvatore +8% Ferragamo +22% Cie Financiere Richemont +6% Tapestry HUGO BOSS +19% +4% Ted Baker Swatch Moncler +2% LVMH SMCP Kering +16% +0% Burberry Hermes Prada Moncler Brunello Cucinelli SpA +13% -2% 12x 15x 18x 21x 24x 27x 30x 33x 36x 39x 42x 45x -7% -4% -1% +2% +5% +8% +11% +14% +17% +20% +23% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Brunello Cucinelli SpA 51,6 +21,7% +51,1% +76,2% 3 505 6,4x 64,2x 46,1x 116,1x 73,8x 0,8% 12,5x 0,4% 36,6 Burberry 24,9 +3,6% +17,7% +42,8% 10 046 2,8x 16,5x 14,4x 25,8x 22,7x 3,8% 5,2x 2,1% 25,0 Capri Holdings 46,6 +3,0% +21,5% +277,1% 7 045 1,8x 12,6x 9,7x 14,6x 11,9x 6,1% 3,1x 0,0% 53,4 Cie Financiere Richemont 99,7 +17,1% +25,2% +96,2% 56 411 6,4x 44,5x 37,1x 33,1x 27,7x 1,5% 3,1x 2,0% 102,3 Hermes 1 152,5 +10,4% +24,8% +54,1% 120 554 14,2x 41,7x 36,0x 63,5x 55,3x 1,5% 13,8x 0,5% 1 020,6 HUGO BOSS 46,5 +21,2% +48,4% +89,5% 3 209 1,9x 30,9x 18,9x 42,7x 23,4x 5,3% 3,9x 2,0% 40,4 Kering 748,3 +12,3% +42,6% +59,3% 93 480 5,9x 21,6x 18,2x 31,8x 27,0x 3,2% 6,9x 1,3% 699,5 LVMH 652,0 +4,1% +24,2% +73,9% 328 540 5,8x 25,9x 22,1x 38,2x 33,0x 2,0% 7,6x 1,1% 649,3 Moncler 58,1 +13,9% +13,3% +73,8% 15 582 8,3x 28,8x 22,7x 41,8x 33,8x 2,7% 7,2x 0,9% 57,0 Prada 5,7 +11,8% +17,1% +89,3% 14 575 5,1x 47,2x 31,2x 73,8x 47,8x 2,9% 5,0x 0,8% 5,5 Salvatore Ferragamo 19,3 +8,3% +21,2% +54,0% 3 255 3,3x 76,4x 36,4x 203,0x 58,1x 2,7% 4,5x 0,5% 17,0 SMCP 7,2 +6,1% +39,1% +46,7% 544 1,4x 24,4x 14,9x 32,4x 13,8x 5,3% 0,5x 0,0% 7,2 Swatch 296,3 +16,5% +20,1% +69,8% 15 339 2,1x 18,1x 14,3x 28,3x 22,7x 2,8% 1,5x 1,7% 270,6 Tapestry 36,9 -6,2% +6,5% +230,1% 10 276 2,2x 11,7x 10,3x - 14,1x 6,7% 4,2x 0,3% 44,6 #N/A ------n.d Ted Baker 2,1 +8,9% +59,1% +43,4% 385 1,2x - - - - 17,0% 1,9x 0,0% 2,4 TODS 47,8 +22,2% +81,5% +101,3% 1 583 2,8x - ######### - - 0,1% 1,6x 0,2% 32,6 Moyenne Luxe +8,1% +26,4% +74,5% 7,1x 29,9x ######## 42,1x 35,3x 2,2% 7,8x 1,1%

Faits marquants du secteur : -

38 Source : FactSet, FU Matériaux de Construction Opinion secteur : 3,5

Note sectorielle : 3,5 3,5 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,7 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,8 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,2 BuzziBuzzi Unicem Uni It. 3 254 15,6% 413 9,0% 0,1x 0,8 cemexcpo-mex Fiabilité des guidances Cemex-CpoCemex Mex. 11 675 13,2% 847 8,3% 3,1x 1,1 Qualité des Fondamentaux CompagnieCompagnie de Saint-Gobain de Saint-GobainFr. 40 758 8,8% 2 054 10,0% 1,1x 0,8 CRHCRH U-K 23 890 11,2% 1 775 8,7% 1,0x 0,8 FergusonFerguson U-K 18 357 9,0% 1 134 23,5% 0,9x 1,8 PER historiques et évolution des BNA HeidelbergCementHeidelbergCement All. 18 299 13,4% 1 508 9,2% 1,6x 0,7 120 33,0x KingspanKingspan Group Irel. 5 489 10,0% 418 12,5% 0,4x 3,3

30,0x 100 HolcimHolcim Suis. 23 366 16,2% 2 166 8,6% 1,5x 1,0 27,0x Moyenne PE Histo MartinMartin Marietta Marietta Materials MaterialsU-S 3 986 22,1% 636 10,1% 1,5x 1,0 24,0x 16,4x 80 21,0x RockwoolRockwool B Dan. 2 874 12,7% 275 14,9% -0,1x 3,0 18,0x 60 TarkettTarkett Fr. 2 749 3,8% 54 6,3% 1,6x 0,0 15,0x 12,0x 40 9,0x VicatVicat Fr. 2 927 10,7% 175 2,1x 0,1 6,0x 20 VulcanVulcan Materials Materials U-S 4 213 20,9% 613 9,8% 1,2x 1,1 3,0x WienerbergerWienerberger Autri. 3 667 10,3% 254 11,5% 1,4x 0,8 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Matériaux de Construction 12,7% 10,9% 1,2x 1,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+5% Tarkett +24% Rockwool Martin Marietta +21% Compagnie de Saint-Gobain Materials +4% +18% Wienerberger Vulcan Holcim Ferguson +15% Materials +3% Vicat Martin Marietta Materials +12% CRH Kingspan Cemex Buzzi Uni +9% HeidelbergCement Rockwool HeidelbergCement Ferguson +2%

TMVA BNA 3 ans Vulcan Materials +6% %1m BNA Révisions Compagnie de Wienerberger Saint-Gobain +3% +1% Holcim Vicat -0% Tarkett Kingspan Buzzi Uni CRH -3% -0% 9x 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Buzzi Uni 23,5 +5,8% +12,1% +31,3% 4 515 1,4x 9,1x 8,0x 10,7x 10,0x 7,0% 1,1x 1,1% 26,8 cemexcpo-mex Cemex 0,7 +4,5% +20,6% +220,2% 10 454 1,5x 11,5x 11,0x 13,1x 14,2x 5,4% 1,3x 0,0% 0,8 Compagnie de Saint-Gobain54,8 +4,4% +23,4% +88,6% 29 057 0,9x 9,8x 8,8x 13,9x 12,5x 6,3% 1,5x 2,6% 60,7 CRH 42,6 +8,5% +18,9% +45,3% 33 355 1,6x 14,0x 12,6x 18,7x 16,9x 5,9% 2,0x 2,3% 44,5 Ferguson 111,6 +4,9% +13,7% +50,5% 24 768 1,4x 16,1x 14,9x 21,8x 20,5x 3,6% 6,5x 1,7% 117,7 HeidelbergCement 74,7 -2,0% +14,0% +67,3% 14 814 1,1x 8,5x 7,7x 9,8x 9,2x 10,0% 1,0x 3,2% 86,7 Kingspan 76,9 +3,8% +27,6% +38,4% 13 952 2,6x 25,9x 22,9x 32,7x 29,2x 1,9% 5,1x 0,5% 75,2 Holcim 48,6 -5,0% +6,6% +34,5% 29 740 1,7x 10,3x 8,9x 13,8x 12,2x 8,7% 1,2x 3,8% 59,5 Martin Marietta Materials298,5 +3,0% +7,9% +89,3% 18 619 5,1x 23,2x 20,2x 29,5x 26,3x 3,1% 3,5x 0,6% 317,6 Rockwool 407,0 +9,0% +35,5% +61,4% 8 635 2,8x 22,3x 20,3x 31,9x 29,2x 1,4% 3,9x 1,1% 382,1 Tarkett 20,2 +0,7% +60,3% +118,1% 1 317 0,6x 16,6x 12,4x 22,7x 16,0x 5,7% 1,5x 1,6% 19,6

Vicat 43,4 +3,7% +8,8% +60,0% 1 913 1,1x 10,1x 9,1x 10,5x 9,6x 3,7% 0,8x 3,5% 50,3 Vulcan Materials 150,5 +2,9% +9,8% +69,2% 19 965 5,1x 24,2x 22,7x 34,5x 30,2x 2,7% 3,7x 0,8% 157,9 Wienerberger 31,5 -3,3% +13,9% +75,2% 3 541 1,2x 12,0x 10,1x 14,0x 11,9x 4,9% 1,9x 2,3% 35,3

Moyenne Matériaux de Construction+3,1% +16,3% +67,3% 2,2x 15,3x ######## 20,4x 18,4x 5,3% 2,8x 2,0%

Faits marquants du secteur : - -

39 Source : FactSet, FU Media Agence Marketing Opinion secteur : 3,1

Note sectorielle : 3,1 3,1 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,2 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,5 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,5 Fiabilité des guidances CriteoCriteo ADR Fr. 719 14,3% 119 9,5% -2,1x 0,5 Qualité des Fondamentaux GL EventsGL Events Fr. 711 5,5% -3 5,5x 1,3 IpsosIpsos Fr. 1 992 10,4% 135 1,5x 1,9 OmnicomOmnicom U-S 11 717 14,5% 1 058 17,0% -0,1x 2,8 PER historiques et évolution des BNA PublicisPublicis Groupe Fr. 10 102 15,0% 915 11,6% 0,5x 3,3 20,0x SolocalSolocal Group Fr. 431 20,6% 41 1,7x 1,3 250 Moyenne PE Histo WPPWPP Plc Plc U-K 11 777 13,5% 988 8,0% 1,2x 3,3 15,0x 12,6x 200

150 10,0x

100 5,0x 50

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Media Agence Marketing 13,4% 11,5% 1,2x 2,1

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+16% +15% WPP Plc +14% Criteo +13% +12% +11% Omnicom +10% +9% Ipsos +8% +7% +1% +6% Criteo +5% Publicis +4% +3% +2% +1% -0% -1% -2% -3% TMVA BNA 3 ans -4% Publicis -5% %1m BNA Révisions -6% -7% Omnicom -8% -9% GL Events Ipsos WPP Plc -10% -11% -12% -13% Solocal -14% Solocal -15% -0% 7x 9x 11x 13x 15x 17x -12% -11% -10% -9% -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% -0% +1% +2% +3% +4% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e

Criteo 30,6 -6,3% +8,3% +263,3% 1 859 1,9x 13,5x 10,6x 16,3x 15,9x 7,3% 1,9x 0,0% 36,3 GL Events 15,0 -3,7% +39,0% +20,6% 439 1,5x 26,4x 10,4x 86,4x 16,9x 9,6% 1,2x 0,0% 13,1 Ipsos 33,5 -3,2% +4,5% +53,3% 1 476 1,0x 9,2x 8,2x 10,2x 9,9x 5,6% 1,3x 2,9% 40,3 Omnicom 67,5 -0,0% +19,7% +50,1% 14 521 1,2x 8,4x 7,9x 13,7x 12,9x 7,8% 4,9x 3,4% 69,3 Publicis 55,5 +3,0% +14,3% +117,5% 13 646 1,5x 9,8x 8,6x 12,3x 11,6x 6,5% 1,7x 3,8% 59,0 Solocal 2,5 -11,4% -20,0% -28,6% 323 1,2x 6,0x 4,5x 7,8x 6,8x -0,7% - 0,0% 4,9 WPP Plc 11,3 -0,2% +14,1% +59,3% 13 597 1,4x 10,1x 9,2x 13,9x 12,0x 4,4% 1,9x 2,9% 12,2

Moyenne Media Agence Marketing+0,4% +15,4% +80,8% 1,4x 9,7x 8,6x 14,0x 12,3x 6,3% 2,7x 3,2%

Faits marquants du secteur : - -

40 Source : FactSet, FU Media Diffuseurs TV-Radio Opinion secteur : 2,8

Note sectorielle : 2,8 2,8 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,4 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,7 ATRESMEDIAATRESMEDIA de Medios de MediosEsp. 947 13,8% 96 18,1% 0,6x 2,2 Fiabilité des guidances ITV ITV U-K 3 637 18,0% 507 21,9% 0,8x 4,2 Qualité des Fondamentaux JCDecauxJCDecaux Fr. 2 622 -0,7% -83 -0,3% 4,1x 2,2 MediasetMediaset It. 2 797 13,6% 247 10,9% 1,9x 0,5 MediasetMediaset Espana Espana Esp. 893 27,3% 193 16,3% -0,7x 1,1 PER historiques et évolution des BNA MetropoleMetropole Television Television Fr. 1 331 20,1% 173 -0,2x 2,1 24,0x ProSiebenSatProSiebenSat 1 Media 1 Media All. 4 415 12,9% 314 11,7% 2,3x 100 21,0x RTL RTLGroup All. 6 201 15,8% 736 -0,3x 3,3 Moyenne PE Histo 18,0x 14,6x 80 TelevisionTelevision Francaise Francaise 1 1 Fr. 2 235 10,2% 140 0,0x 1,0

15,0x Fox AFox A U-S 10 471 21,0% 1 820 13,3% 0,8x 60 12,0x

9,0x 40

6,0x 20 3,0x

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Media Diffuseurs TV-Radio 15,2% 13,1% 0,9x 2,1

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m Mediaset +31% ATRESMEDIA de Medios +3% +29% +27% Mediaset Espana +2% +25% Fox A

+23% Television +1% +21% Francaise 1 ITV Mediaset RTL +19% ProSiebenSat 1 ProSiebenSat 1 Media +0% +17% Media

+15% -1% TMVA BNA 3 ans

+13% Fox A %1m BNA Révisions +11% -2% RTL +9% ATRESMEDIA… JCDecaux +7% ITV -3% Metropole Television +5% Mediaset Espana Television Francaise 1 +3% Metropole Television -4% 8x 11x 14x 17x 20x 23x 26x 29x 32x 35x -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e ATRESMEDIA de Medios 4,0 +0,0% +16,0% +66,1% 901 1,0x 7,6x 6,7x 9,3x 8,4x 9,2% 1,8x 7,6% 4,2 ITV 1,5 +6,1% +16,9% +59,9% 5 976 1,8x 10,2x 8,7x 11,6x 10,2x 3,4% 4,0x 3,6% 1,5 JCDecaux 24,0 +13,4% +22,5% +31,3% 5 112 2,4x - 27,8x - 37,9x -1,3% 3,3x 0,7% 21,2 Mediaset 2,9 +10,8% +25,6% +91,2% 3 356 1,6x 11,7x 10,6x 15,2x 14,7x 10,3% 1,2x 3,3% 2,7 Mediaset Espana 5,8 +8,9% +16,4% +80,9% 1 812 1,9x 7,0x 6,4x 9,5x 9,1x 9,3% 1,5x 3,8% 6,6 Metropole Television 17,4 -5,7% +5,2% +66,9% 2 195 1,6x 7,9x 7,3x 12,8x 11,5x 12,5% 2,1x 6,6% 19,5 ProSiebenSat 1 Media 18,5 +2,6% +9,1% +61,0% 4 190 1,4x 10,8x 9,7x 13,3x 12,0x 7,4% 2,8x 2,9% 19,5 RTL 48,7 -0,5% +4,3% +59,8% 7 533 1,2x 7,3x 6,8x 12,9x 12,1x 9,0% 1,9x 8,3% 52,4 Television Francaise 1 8,6 +4,2% +18,3% +69,0% 1 799 0,8x 7,8x 7,4x 12,7x 11,8x 5,7% 1,0x 5,6% 8,9 Fox A 30,7 -0,2% +12,1% +28,0% 17 790 1,9x 8,9x 8,9x 13,4x 13,4x 9,1% 2,0x 1,4% 34,1

Moyenne Media Diffuseurs TV-Radio+3,1% +13,4% +49,5% 1,7x 8,1x ######## 11,6x 14,9x 7,3% 2,3x 3,4%

Faits marquants du secteur : - -

41 Source : FactSet, FU Media Editeurs Opinion secteur : 3,0

Note sectorielle : 3,0 3,0 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,3 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,1 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,7 Fiabilité des guidances InformaInforma Plc Plc U-K 2 227 23,3% 345 5,4% 3,0x 3,1 Qualité des Fondamentaux LagardereLagardere Fr. 4 831 -0,7% -163 7,7x 1,2 PearsonPearson U-K 4 026 10,7% 294 0,7x 3,0 RELXRELX U-K 8 504 30,1% 1 934 21,0% 2,3x 2,2 PER historiques et évolution des BNA SchibstedSchibsted Norv. 1 398 14,2% 178 4,5% 1,9x 0,6

33,0x VivendiVivendi Fr. 16 998 11,5% 1 435 6,9% 1,2x 1,4 50 30,0x WoltersWolters Kluwer Kluwer P-B 4 652 24,6% 701 21,2% 1,6x 1,9 27,0x 40 24,0x Moyenne PE Histo 17,7x 21,0x 30 18,0x 15,0x 12,0x 20 9,0x 6,0x 10 3,0x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Media Editeurs 16,2% 11,8% 2,6x 1,9

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Lagardere Informa Plc RELX Wolters Kluwer Schibsted -0% +27% Vivendi -1% Pearson +25% -2% +23% -3% +21% -4% -5% +19% -6% +17% -7% Pearson

+15% Vivendi -8% TMVA BNA 3 ans

+13% %1m BNA Révisions -9% -10% +11% RELX -11% +9% -12% +7% Wolters Kluwer -13% +5% -14% Schibsted 16x 19x 22x 25x 28x 31x 34x 37x 40x 43x -8% -6% -4% -2% +0% +2% +4% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e

Informa Plc 6,3 -3,2% -1,2% +19,7% 9 509 5,1x 22,0x 14,3x 26,1x 16,3x 3,5% 1,6x 1,5% 7,5 Lagardere 20,9 -6,5% -6,1% +65,8% 2 710 1,0x - 32,8x - 33,5x -1,5% 3,9x 0,4% 21,8 Pearson 9,5 -1,4% +8,9% +76,6% 7 169 1,9x 17,9x 15,5x 24,5x 20,9x 3,1% 1,4x 2,5% 8,7 RELX 21,4 -1,2% +9,7% +2,9% 41 237 5,7x 18,9x 16,6x 21,5x 18,9x 4,9% 15,2x 2,7% 19,6 Schibsted 40,1 -2,7% +16,3% +69,3% 9 203 6,5x 45,9x 34,4x 58,7x 44,3x 0,7% 12,3x 0,4% 45,1 Vivendi 29,7 +2,5% +4,0% +45,5% 32 479 2,3x 19,6x 16,9x 23,2x 20,4x 3,6% 2,0x 2,2% 34,2 Wolters Kluwer 78,4 +4,2% +19,4% +9,4% 20 586 5,0x 20,3x 19,1x 24,7x 22,9x 4,4% 8,4x 1,8% 74,6

Moyenne Media Editeurs +0,3% +9,1% +27,2% 4,4x 21,1x ######## 25,3x 22,1x 3,8% 8,2x 2,1%

Faits marquants du secteur : - -

42 Source : FactSet, FU Mines Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,6 AngloAnglo American American U-K 36 186 37,7% 6 458 27,9% 0,1x 3,1 Fiabilité des guidances AntofagastaAntofagasta U-K 5 736 47,2% 1 128 21,0% 0,1x 1,4 Qualité des Fondamentaux AurubisAurubis All. 14 862 2,7% 237 0,2x 1,6 BHPBHP Group Group U-K 46 705 48,9% 13 037 29,2% 0,2x 3,4 BolidenBoliden Suède 6 537 16,9% 858 16,7% 0,0x 1,3 PER historiques et évolution des BNA ErametEramet Fr. 4 178 10,3% 189 1,9x 1,3 120 27,0x FirstFirst Quantum Quantum Minerals Minerals Can. 5 860 35,4% 764 11,5% 1,6x 2,4

24,0x 100 GlencoreGlencore U-K 178 670 4,5% 5 193 12,6% 1,8x 0,0 21,0x Moyenne PE Histo ImerysImerys Fr. 4 123 9,1% 206 1,8x 2,2 12,2x 80 18,0x KAZ KAZMinerals Minerals U-K #N/A #N/A #N/A #N/A 1,6 15,0x 60 NorskNorsk Hydro Hydro Norv. 13 143 10,9% 920 10,6% 0,2x 2,5 12,0x 9,0x 40 Rio TintoRio Tinto U-K 48 399 52,2% 16 563 32,9% 0,0x 3,9 6,0x 20 South32South32 Austr. 5 161 13,6% 423 6,6% -0,4x 0,5 3,0x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Mines #N/A 18,8% #N/A 1,9

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+54% Norsk Hydro +17% Eramet +52% +16% +50% +48% +15% +46% +14% +44% +42% +13% +40% +12% +38% +36% +11% +34% +10% +32% Glencore Antofagasta +30% +9% First Quantum Minerals +28% +8% +26% +7% +24% +22% Anglo American Imerys +6% Antofagasta +20% +5% South32 TMVA BNA 3 ans +18% Aurubis Révisions %1m BNA Révisions +4% +16% Norsk Hydro Glencore +14% +3% +12% Boliden +10% BHP Group +2% BHP Group Aurubis +8% +1% Anglo American +6% Rio Tinto +4% Boliden +0% +2% -1% KAZ Minerals -0% -2% -2% Imerys -4% Rio Tinto -3% 8x 11x 14x -18% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Anglo American 36,5 +2,1% +13,1% +84,3% 45 033 1,4x 3,8x 4,9x 6,9x 8,7x 12,2% 1,8x 6,2% 41,4 Antofagasta 18,0 -17,2% -13,4% +76,2% 17 723 3,2x 6,7x 6,8x 15,8x 15,8x 6,7% 2,6x 3,4% 18,2 Aurubis 78,2 +9,3% +8,2% +50,4% 3 414 0,2x 8,9x 10,3x 14,6x 13,8x 5,9% 1,1x 1,9% 74,2 BHP Group 24,7 -2,8% -6,5% +34,3% 124 977 3,2x 6,5x 6,6x 9,5x 9,2x 9,5% 2,9x 8,5% 27,3 Boliden 32,8 +2,6% +1,2% +65,7% 8 970 1,4x 8,1x 8,2x 10,8x 11,5x 6,8% 1,8x 5,1% 33,1 Eramet 59,6 -0,7% -2,9% +90,4% 1 576 0,7x 6,8x 6,4x 9,9x 8,4x 7,5% 1,8x 1,8% 70,8 First Quantum Minerals 20,1 +4,8% +8,3% +268,0% 13 882 3,2x 9,1x 6,6x 17,2x 10,2x 8,9% 1,7x 0,1% 23,1 Glencore 3,7 +8,9% +10,6% +114,6% 49 447 0,4x 9,2x 9,8x 9,9x 10,5x 12,6% 1,5x 3,8% 4,2 Imerys 42,6 -1,5% -0,4% +37,2% 3 609 1,2x 13,2x 11,4x 15,3x 13,2x 6,8% 1,2x 3,8% 50,6 KAZ Minerals 9,9 +0,1% +1,7% +79,2% 4 677 ------7,9 Norsk Hydro 5,4 +3,0% +14,0% +121,8% 11 028 0,9x 8,0x 7,6x 11,5x 11,0x 6,9% 1,4x 3,4% 6,0

Rio Tinto 70,6 -0,2% -2,0% +40,6% 114 186 2,4x 4,6x 6,5x 6,8x 9,3x 12,7% 2,6x 11,0% 72,3 South32 1,9 +3,5% +7,6% +56,0% 8 860 1,6x 11,9x 8,3x 21,5x 12,6x 6,8% 1,1x 2,3% 2,1

Moyenne Mines +0,1% +0,5% +65,5% 2,2x 6,3x 6,9x 9,4x 9,8x 10,6% 2,3x 7,3%

Faits marquants du secteur : - -

43 Source : FactSet, FU Papiers & Emballages Opinion secteur : 3,2

Note sectorielle : 3,2 3,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,1 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,1 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,5 AmcorAmcor U-S 10 363 12,4% 812 13,1% 2,7x Fiabilité des guidances CrownCrown U-S 9 586 13,6% 737 13,2% 3,0x 2,8 Qualité des Fondamentaux GroupeGroupe Guillin Guillin Fr. 663 9,7% 46 0,0x InternationalInternational Paper Paper U-S 18 369 10,9% 1 531 10,4% 1,4x MayrMayr Melnhof Melnhof Karton Karton Autri. 2 872 8,1% 159 7,2% 2,8x PER historiques et évolution des BNA Papiers & Emballages PSB PSBIndustries Industries Fr. 167 -0,7% -2 -0,6x 40 24,0x 38 SilganSilgan U-S 4 414 11,2% 307 11,0% 3,0x 36 21,0x 34 StoraStora Enso Enso R R Finl. 9 039 12,8% 680 8,0% 1,6x Moyenne PE Histo 32 14,7x 30 18,0x 28 VidralaVidrala Esp. 1 015 19,5% 161 16,5% 0,5x 26 15,0x 24 WeyerhaeuserWeyerhaeus U-S 8 255 37,1% 2 174 21,6% 0,6x 22 12,0x 20 18 16 9,0x 14 12 6,0x 10 8 6 3,0x 4 2 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Papiers & Emballages 13,5% 12,6% 1,5x 2,8

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Stora Enso R +34% +2% International Paper +31% Weyerhaeus +28% +25% International Paper +22% +1% +19% +16% Mayr Melnhof Karton Vidrala +13% Crown Weyerhaeus Stora Enso R +10% Mayr Melnhof Amcor Silgan Silgan TMVA BNA 3 ans Amcor Crown +7% %1m BNA Révisions +0% Karton PSB Industries +4% Vidrala Groupe Guillin +1% -2% -5% -8% Groupe -1% 9xGuillin 13x 17x 21x 25x 29x -11% -9% -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Amcor 9,7 +1,5% +7,9% +3,3% 15 003 1,9x 15,1x 14,1x 16,2x 15,2x 5,8% 3,9x 3,9% 10,5 Crown 84,8 -6,0% +8,0% +57,8% 11 433 1,7x 12,3x 12,3x 15,0x 14,3x 1,5% 5,9x 0,7% 105,8 Groupe Guillin 25,0 -1,0% +8,0% +36,3% 462 0,7x 7,2x 6,5x 10,1x 9,5x 9,7% 1,0x 2,6% 28,5 International Paper 51,8 +8,8% +27,1% +85,3% 20 292 1,3x 12,3x 10,6x 13,6x 12,1x 8,2% 2,8x 3,3% 50,5 Mayr Melnhof Karton 164,4 -4,8% -9,1% +21,8% 3 288 1,6x 19,2x 12,5x 19,6x 14,5x -1,3% 1,9x 2,1% 191,5 PSB Industries 30,0 +0,0% +59,2% +80,2% 108 0,6x - 16,0x - 29,8x -0,8% 1,1x 0,0% 30,0 Silgan 34,6 -0,1% +12,2% +26,0% 3 818 1,3x 12,0x 11,0x 12,5x 11,9x 8,0% 3,2x 1,3% 39,9 Stora Enso R 14,3 -10,1% -12,3% +29,8% 11 289 1,6x 12,5x 11,6x 14,2x 13,2x 5,7% 1,2x 3,1% 17,8 Vidrala 94,2 +0,6% -4,3% +14,9% 2 669 2,8x 14,3x 13,0x 16,6x 15,8x 5,1% 2,8x 1,4% 105,5 Weyerhaeus 31,2 -2,1% +12,1% +88,0% 23 347 3,1x 8,3x 16,8x 11,4x 24,4x 9,8% 2,6x 1,8% 34,1

Moyenne Papiers & Emballages -0,5% +10,0% +55,3% 2,0x 12,0x ######## 13,9x 16,3x 6,6% 3,1x 2,5%

Faits marquants du secteur : - -

44 Source : FactSet, FU Pétrole Opinion secteur : 1,9

Note sectorielle : 1,9 1,9 Agrégats financiers (M€)

Momentum 2,6 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,0 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,2 AkerAker Solutions Solutions Norv. 2 639 1,7% 0 2,9% 1,6x 0,6 Fiabilité des guidances BP BP U-K 193 678 7,3% 7 113 8,3% 1,3x 2,7 Qualité des Fondamentaux CGGCGG Fr. 810 5,0% -89 2,0% 2,5x 0,7 Eni Eni It. 58 993 12,1% 2 549 8,2% 1,2x 1,6 EquinorEquinor Norv. 56 308 25,6% 5 440 16,3% 0,5x 2,5 PER historiques et évolution des BNA Pétrole ExxonExxon Mobil Mobil U-S 213 648 9,5% 12 324 8,8% 1,2x 3,8 70 33,0x HalliburtonHalliburton U-S 12 283 11,4% 687 10,3% 2,6x 3,1 30,0x Moyenne PE Histo 60 RepsolRepsol Esp. 43 903 7,3% 1 679 7,9% 1,3x 1,2 27,0x 17,2x 50 RoyalRoyal Dutch Dutch Shell B U-K 238 877 9,8% 13 588 9,0% 1,1x 3,0 24,0x 21,0x RubisRubis Fr. 4 263 9,4% 303 0,4x 3,0 40 18,0x SaipemSaipem It. 7 548 0,0% -252 0,0% 2,8x 1,4 15,0x 30 SBMSBM Offshore Offshore P-B 2 183 11,4% 119 5,6x 1,0 12,0x 20 9,0x SchlumbergerSchlumberger U-S 18 472 11,2% 1 295 7,6% 2,7x 3,0 6,0x 10 PharosPharos Energy U-K 126 25,9% 1 7,8% 0,0x 2,6 3,0x SubseaSubsea 7 7 Norv. 3 610 2,7% 64 2,5% -0,8x 3,9 0,0x 0 TechnipFMCTechnipFMC Rg U-S 5 289 2,8% -22 2,6% 3,5x 3,4

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo TotalEnergiesTotalEnergies Fr. 144 976 10,2% 9 389 8,6% 1,1x 2,8 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Pétrole 9,6% 6,9% 1,7x 2,4

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m CGG +59% +57% Royal Dutch +16% +55% +53% Repsol +51% +49% TotalEnergies Schlumberger +47% +12% +45% +43% +41% +39% Halliburton Eni +37% +8% +35% +33% +31% Rubis +29% +27% +4% SBM Offshore +25% Rubis +23% +21% Exxon Mobil

TMVA BNA 3 ans +19% Royal Dutch TotalEnergies Repsol Schlumberger +17% TechnipFMC %1m BNA Révisions Subsea 7 BP Equinor +15% +0% +13% Halliburton +11% Pharos +9% +7% +5% -4% TechnipFMC +3% +1% -1% Aker Solutions Saipem -3% SBM Offshore -5% -8% 8x 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x 32x 34x 36x 38x 40x 42x 44x -9% -6% -3% -0% +3% +6% +9% +12% +15% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Aker Solutions 1,5 +4,7% +15,9% +264,7% 738 0,4x 22,6x 11,8x - 22,1x 11,8% 0,9x 0,2% 1,7 BP 3,6 +1,0% +4,9% +0,1% 71 839 0,5x 7,4x 6,6x 10,1x 8,8x 12,6% 1,1x 5,3% 4,2 CGG 0,9 -8,3% -8,1% -8,0% 633 1,8x 35,6x 13,7x - - -1,9% 0,7x 0,0% 1,3 Eni 10,1 +1,3% +6,1% +23,8% 35 926 0,9x 7,5x 6,2x 14,1x 10,5x 9,1% 0,9x 7,1% 11,4 Equinor 17,7 +6,0% +10,1% +27,3% 56 899 1,2x 4,7x 4,8x 10,6x 12,9x 15,1% 1,8x 2,9% 19,2 Exxon Mobil 47,9 +2,0% +7,4% +28,4% 202 858 1,2x 12,1x 10,0x 16,5x 13,6x 8,7% 1,5x 6,0% 53,5 Halliburton 18,4 +14,8% +2,8% +91,1% 16 397 1,8x 15,6x 11,9x 23,7x 16,4x 5,4% 3,5x 0,8% 19,1 Repsol 10,9 +9,9% +4,9% +30,5% 16 471 0,5x 7,6x 6,5x 10,1x 8,6x 11,4% 0,8x 5,5% 11,8 Royal Dutch 14,9 -1,2% -7,5% +4,7% 116 288 0,7x 7,2x 6,3x 8,7x 7,7x 15,7% 0,9x 3,8% 21,9 Rubis 39,6 +1,3% +4,2% -7,8% 4 096 1,0x 10,8x 9,9x 13,6x 12,3x 4,2% 1,5x 4,5% 51,3 Saipem 2,1 +7,3% -11,1% -3,5% 2 047 0,5x - 16,9x - - -14,9% 0,8x 0,1% 2,1 SBM Offshore 14,1 -2,3% -3,7% +15,0% 2 526 3,3x 28,8x 27,0x 22,6x 18,7x -16,2% 1,7x 5,5% 19,6 Schlumberger 25,7 +15,8% +12,3% +69,6% 35 964 2,5x 22,5x 15,8x 28,0x 19,7x 5,3% 3,3x 1,6% 26,2 Pharos 0,3 -6,8% +17,6% +69,4% 126 1,0x 3,9x 2,2x - 11,6x 12,8% - 0,0% 0,6 Subsea 7 8,0 -4,0% -10,3% +45,3% 2 373 0,6x 20,9x 13,6x 39,5x 27,5x 10,3% 0,7x 1,8% 10,4 TechnipFMC 7,1 +16,1% +4,5% +61,7% 3 178 0,9x 32,4x 22,8x - 45,1x 7,0% 1,0x 0,8% 8,2 TotalEnergies 37,9 +2,9% -1,2% +12,7% 99 677 0,9x 8,8x 7,9x 10,5x 9,7x 10,5% 1,1x 6,7% 46,0 Moyenne Pétrole +3,1% +3,3% +22,4% 1,0x 10,1x 8,5x 13,5x 11,7x 10,8% 1,4x 5,0%

Faits marquants du secteur : - -

45 Source : FactSet, FU Pharmacie Opinion secteur : 3,1

Note sectorielle : 3,1 3,1 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,1 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,0 AlmirallAlmirall Esp. 829 14,4% 79 6,0% 1,2x 0,4 Fiabilité des guidances AstraZenecaAstraZeneca U-K 26 225 29,6% 5 592 16,2% 1,6x 4,2 Qualité des Fondamentaux BayerBayer All. 41 331 19,0% 4 252 9,1% 3,6x 3,6 FaesFaes Farma Farma Esp. 415 21,8% 75 -0,8x 2,1 GlaxoSmithKlineGlaxoSmithKline U-K 38 512 24,1% 5 636 14,4% 2,3x 2,1 PER historiques et évolution des BNA Pharmacie GuerbetGuerbet Fr. 738 6,1% 29 2,2x 1,6 21,0x 160 Moyenne PE Histo JohnsonJohnson & Johnson & Johnson U-S 76 245 32,7% 20 882 21,8% 0,0x 2,9 18,0x 14,9x 140 LaboratoriosLaboratorios Farmaceutico FarmaceuticoEsp. 542 21,1% 99 22,7% -0,2x 0,2 120 15,0x MerckMerck All. 18 842 19,2% 3 263 11,9% 1,7x 3,7 100 NovartisNovartis Suis. 42 583 32,0% 11 643 16,7% 1,2x 2,1 12,0x 80 NovoNovo Nordisk Nordisk B Dan. 17 941 41,9% 6 018 68,3% -0,1x 4,6 9,0x 60 RocheRoche Holding Suis. 55 558 36,3% 14 372 32,4% -0,1x 2,6 6,0x 40 SanofiSanofi Fr. 37 755 26,8% 7 757 10,4% 0,6x 3,1 UCBUCB Belg. 5 509 21,7% 1 011 11,0% 0,4x 1,3 3,0x 20 VetoquinolVetoquinol Fr. 482 13,1% 43 0,0x 0,0x 0 VirbacVirbac Fr. 973 11,9% 74 13,8% -0,7x 2,9

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Pharmacie 23,2% 19,6% 0,8x 2,5

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Laboratorios Laboratorios +12% Farmaceutico Farmaceutico +36% +11% +32% +10% +9% +28% Vetoquinol +8% AstraZeneca +24% Guerbet +7% +6% +20% Almirall +5%

+16% +4% Sanofi TMVA BNA 3 ans

Révisions %1m BNA Révisions +3% Merck +12% Johnson & Johnson Faes Farma +2% Merck Novo Nordisk Sanofi Novartis Virbac Bayer Johnson & +8% +1% Guerbet UCB VetoquinolJohnson Roche Novo Nordisk UCB +0% +4% Roche Virbac GlaxoSmithKline Almirall Bayer GlaxoSmithKline -1% AstraZeneca Faes Farma Novartis -0% -2% 8x 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x -9% -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% +15% +17% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Almirall 14,0 +7,4% +27,0% +18,4% 2 499 3,4x 23,3x 19,3x 31,4x 26,2x 5,8% 1,9x 1,3% 15,3 AstraZeneca 93,7 +4,3% +15,9% -6,2% 122 940 5,2x 17,6x 13,1x 21,3x 16,9x 2,6% 9,4x 2,5% 107,7 Bayer 51,5 -4,3% +2,7% -15,2% 50 575 2,1x 11,3x 10,0x 8,7x 7,9x -1,9% 1,6x 3,9% 65,2 Faes Farma 3,4 -2,4% -7,8% -7,0% 991 2,2x 10,2x 9,5x 13,3x 12,7x 3,0% 2,2x 4,8% 4,1 GlaxoSmithKline 15,6 +0,3% +12,9% -19,6% 78 288 2,7x 11,2x 9,9x 13,9x 12,5x 6,6% 5,9% 17,7 Guerbet 31,1 -7,7% +6,5% -11,0% 392 0,8x 13,8x 11,4x 13,8x 11,2x 5,9% 1,0x 2,2% 33,8 Johnson & Johnson 138,9 +4,0% +6,8% +13,8% 365 885 4,8x 14,7x 13,2x 17,6x 16,1x 4,6% 6,2x 2,5% 152,0 Laboratorios Farmaceutico 57,0 +18,3% +26,1% +146,8% 3 157 5,8x 27,7x 20,7x 32,5x 24,3x 2,3% 6,9x 1,0% 56,6 Merck 147,6 +1,0% +9,7% +43,0% 64 151 3,9x 20,3x 18,0x 19,8x 18,5x 4,2% 3,4x 1,0% 150,3 Novartis 71,8 +1,2% +0,9% -5,0% 161 977 4,6x 14,4x 13,1x 13,9x 12,8x 6,1% 3,4x 3,8% 86,5 Novo Nordisk 64,7 +6,2% +9,9% +10,3% 147 035 8,3x 19,8x 17,9x 24,8x 22,4x 3,8% 16,0x 2,0% 64,4 Roche 284,4 +5,1% +5,0% -6,0% 242 611 4,5x 12,3x 11,6x 16,0x 15,3x 5,8% 6,1x 3,0% 321,6 Sanofi 87,0 -0,3% +14,7% -0,6% 108 928 3,1x 11,5x 10,0x 14,0x 12,4x 5,5% 1,7x 3,8% 102,9 UCB 76,5 -0,7% -7,2% -15,0% 14 464 2,8x 13,0x 12,7x 13,3x 13,4x 6,7% 1,9x 1,7% 104,6 Vetoquinol 106,0 +0,2% +14,0% +84,7% 1 254 2,6x 19,9x 17,7x 28,3x 25,5x 2,0% 3,0x 0,6% 112,2 Virbac 267,0 -1,1% +31,9% +40,5% 2 253 2,2x 18,5x 16,9x 30,0x 27,5x 2,4% 3,2x 0,6% 270,3

Moyenne Pharmacie +3,1% +7,9% +3,2% 4,7x 14,7x ######## 17,3x 15,7x 4,7% 6,1x 2,9%

Faits marquants du secteur : - -

46 Source : FactSet, FU Pneumaticiens Opinion secteur : 2,7

Note sectorielle : 2,7 2,7 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,4 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,9 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,7 BridgestoneBridgestone Jap. 23 742 9,8% 2 148 9,2% -0,2x Fiabilité des guidances ChengCheng Shin Shin Rubber Rubber Ind Taïw. 3 425 12,5% 294 12,0% 0,4x Qualité des Fondamentaux ContinentalContinental All. 40 423 6,1% 1 373 9,5% 0,7x CooperCooper Tire Tire& Rubber & Rubber U-S 2 343 11,0% 155 12,5% -0,4x GoodyearGoodyear Tire & Rubber U-S 12 548 5,1% 185 6,2% 3,7x PER historiques et évolution des BNA Pneumaticiens HANKOOKHANKOOK TIRE TIRE & TECHNOLOGY & TECHNOLOGYKor. 5 289 10,6% 442 8,1% 0,0x 21,0x 70 MichelinMichelin Fr. 22 305 11,6% 1 575 10,6% 0,7x 18,0x NexenNexen Tire Tire Kor. 1 493 6,0% 57 4,3% 2,9x 60 15,0x Moyenne PE Histo NokianNokian Renkaat Renkaat Finl. 1 521 18,0% 209 14,5% 0,0x 50 10,7x PirelliPirelli & C. It. 4 870 14,7% 253 6,7% 2,9x 12,0x 40 SumitomoSumitomo Rubber Rubber Industries Jap. 6 585 5,5% 235 6,5% 1,5x 9,0x 30 ToyoToyo Tire Tire Jap. 2 882 13,0% 250 13,9% 1,2x

6,0x 20

3,0x 10

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Pneumaticiens 10,3% 9,5% 1,1x

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Goodyear +53% Michelin Toyo Tire +49% Nokian Renkaat +5% Sumitomo Rubber +45% Pirelli

+41% +3% Nokian Renkaat HANKOOK TIRE & … +37% Pirelli Toyo Tire

+33% Bridgestone

+1% Cooper Tire TMVA BNA 3 ans +29% %1m BNA Révisions & Rubber Michelin Continental +25% HANKOOK… -1%

+21% Sumitomo Rubber Cheng Shin Rubber Cheng Shin Rubber +17% -3% 9x 11x 13x 15x 17x -15% -13% -11% -9% -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% +13% +15% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Bridgestone 35,9 +9,8% +15,5% +34,4% 25 301 1,0x 10,6x 8,6x 11,7x 13,2x 5,3% 1,5x 2,8% 33,6 Cheng Shin Rubber 1,4 -13,8% +8,1% +42,2% 4 480 1,4x 11,3x 10,9x 15,4x 14,8x 8,8% 1,8x 3,8% 1,6 Continental 120,9 +7,3% +1,7% +36,7% 24 181 0,7x 11,3x 8,0x 15,8x 10,6x 5,7% 1,8x 1,9% 131,7 Cooper Tire & Rubber 48,7 +4,2% +3,7% +130,8% 2 463 1,0x 8,9x 7,9x 14,8x 13,6x 3,8% 1,9x 0,7% 47,6 Goodyear 16,3 +15,2% +18,0% +160,6% 3 798 0,7x 13,4x 8,9x 18,9x 10,1x -7,0% 0,0% 15,7 HANKOOK TIRE & TECHNOLOGY36,0 +1,7% +2,6% +108,5% 4 391 0,8x 7,9x 6,9x 10,1x 9,3x 8,3% 0,8x 1,3% 42,0 Michelin 125,8 +4,5% +5,1% +38,5% 22 435 1,1x 9,9x 8,3x 13,9x 11,5x 5,2% 1,6x 3,2% 134,5 Nexen Tire 6,2 -4,8% -0,7% +41,9% 632 0,9x 14,4x 11,6x 11,0x 8,5x 6,3% 0,5x 1,2% 5,9 Nokian Renkaat 32,4 +4,6% +10,5% +54,7% 4 478 3,0x 16,5x 14,0x 21,2x 18,0x 2,9% 2,8x 4,0% 29,9 Pirelli 4,9 +3,8% +1,7% +20,5% 4 857 1,6x 11,1x 9,5x 14,5x 10,7x 8,0% 1,0x 2,6% 5,1 Sumitomo Rubber 10,6 +4,7% +19,5% +29,2% 2 784 0,6x 10,9x 9,8x 11,8x 10,7x -0,4% 0,8x 3,5% 9,3 Toyo Tire 16,4 +9,8% +18,4% +43,8% 2 531 1,1x 8,4x 7,8x 10,2x 9,3x -3,7% 1,4x 2,5% 18,2

Moyenne Pneumaticiens +6,0% +8,1% +46,7% 1,1x 10,8x 8,7x 14,1x 11,9x 4,8% 1,5x 2,6%

Faits marquants du secteur : - -

47 Source : FactSet, FU Services Opinion secteur : 3,0

Note sectorielle : 3,0 3,0 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,2 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,2 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,7 AdeccoAdecco Group Suis. 21 279 4,1% 537 16,4% 0,5x Fiabilité des guidances ApplusApplus Services Services Esp. 1 739 9,9% 45 9,9% 2,7x 0,5 Qualité des Fondamentaux BrunelBrunel International Intern P-B 899 4,5% 22 -2,7x 2,8 BureauBureau Veritas Veritas Fr. 4 882 14,5% 413 16,5% 1,4x 2,5 DerichebourgDerichebourg Fr. 3 156 6,2% 127 1,1x 0,9 PER historiques et évolution des BNA Services 30,0x 120 Moyenne PE Histo EliorElior Group Fr. 3 787 -1,0% -102 -1,9% 7,2x 2,0 23,0x 27,0x 18,1x 200100 Elis SAElis SA Fr. 2 983 11,5% 200 5,3% 3,3x 0,0 20,0x EurofinsEurofins Scientific Fr. 5 924 16,0% 588 12,8% 1,7x 1,5 24,0x 80 17,0x 150 IntertekIntertek Group U-K 3 239 16,7% 357 20,3% 1,5x 3,3 21,0x 60 ISS A/SISS A/S Dan. 9 373 2,1% 64 5,2% 4,6x 1,9 14,0x 100 ProsegurProsegur Cia de Segurida Esp. 3 538 6,8% 87 7,9% 2,5x 2,8 18,0x 40 11,0x RandstadRandstad P-B 23 095 4,1% 648 0,3x 3,1 50 15,0x8,0x 20 RentokilRentokil Initial Initial U-K 3 463 14,3% 340 14,2% 1,8x 0,2 SecuritasSecuritas B Suède 10 548 4,7% 297 13,7% 1,8x 1,9 12,0x5,0x 0 SGS SGS Suis. 5 589 16,5% 571 23,8% 1,4x 2,7

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo SodexoSodexo Fr. 17 497 3,0% 118 5,3% 2,2x 2,9 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Services 8,4% 11,5% 2,0x 1,9

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Brunel Intern +48% Derichebourg +46% +15% +44% +42% +40% +13% +38% Applus Services +36% +34% +11% +32% Prosegur +30% +9% +28% +26% Elis SA +24% Randstad +7% +22% +20% Bureau Veritas Adecco +5% +18% Securitas

TMVA BNA ans 3 BNA TMVA +16% +14% Révisions BNA %1m +3% Bureau Veritas +12% Intertek SGS +10% Applus Services Brunel Intern +8% Rentokil Initial +1% Adecco SGS +6% Intertek Eurofins +4% Securitas Prosegur Elis SA Randstad ISS A/S +2% -1% Rentokil Initial Sodexo +0% Elior -2% Eurofins -4% -3% 9x 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x -13% -10% -7% -4% -1% +2% +5% +8% +11% +14% +17% +20% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Adecco 56,3 +0,2% +8,5% +35,8% 9 077 0,5x 11,2x 9,8x 15,5x 13,4x 5,9% 2,9x 4,1% 59,6 Applus Services 8,6 -2,6% +0,5% +20,4% 1 223 1,1x 11,5x 9,7x 13,3x 11,1x 6,7% 2,1x 2,1% 10,9 Brunel Intern 11,3 +1,1% +24,8% +96,9% 569 0,5x 10,5x 8,2x 26,4x 19,1x 4,3% 2,0x 3,2% 14,3 Bureau Veritas 25,2 +1,2% +12,4% +37,6% 11 311 2,6x 18,0x 16,0x 27,7x 24,7x 3,9% 7,5x 1,9% 27,7 Derichebourg 8,4 +20,6% +28,2% +205,0% 1 344 0,5x 8,5x 7,9x 10,6x 9,4x 7,9% 2,2x 1,9% 11,2

Elior 6,5 -6,2% -4,1% +16,9% 1 125 0,6x - 18,5x - 22,3x -5,3% 1,1x 0,0% 6,6 Elis SA 15,4 +3,4% +7,3% +38,6% 3 421 2,3x 19,7x 16,5x 15,8x 13,5x 6,6% 1,1x 1,8% 16,7 Eurofins 88,3 +7,2% +19,9% +45,2% 16 837 3,2x 20,3x 21,7x 27,2x 29,6x 4,1% 4,4x 0,8% 86,8 Intertek 63,2 -11,6% +1,3% -1,4% 10 162 3,5x 20,9x 18,6x 28,3x 25,4x 3,3% 8,0x 2,0% 71,1 ISS A/S 17,5 +11,1% +17,5% +17,2% 3 240 0,6x 26,6x 14,4x 38,3x 16,5x 4,0% 3,2x 0,0% 16,1 Prosegur 2,5 -2,2% -1,0% +25,3% 1 289 0,7x 10,2x 8,0x 16,4x 11,5x 8,0% 1,8x 4,4% 3,4 Randstad 63,7 +6,1% +15,2% +68,9% 11 725 0,5x 12,8x 10,9x 16,9x 14,7x 4,6% 2,6x 4,5% 62,2 Rentokil Initial 5,5 -5,3% +1,5% -4,6% 10 184 3,4x 23,4x 21,0x 29,0x 26,1x 2,7% 6,7x 1,2% 6,6 Securitas 13,1 -8,1% +2,5% +6,4% 4 778 0,6x 12,1x 10,6x 17,6x 14,0x 3,6% 2,6x 3,5% 14,3 SGS 2 549,1 +3,8% +8,0% +24,3% 19 040 3,8x 23,1x 21,4x 32,0x 29,5x 3,3% 19,1x 2,9% 2 508,2

Moyenne Services +1,3% +10,0% +31,8% 2,4x 18,5x ######## 25,0x 22,8x 4,0% 7,3x 2,4%

Faits marquants du secteur : - -

48 Source : FactSet, FU Services Financiers & Holdings Opinion secteur : 1,7

Note sectorielle : 1,7 1,7 Agrégats financiers (M€)

Momentum 0,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 3,8 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,4 AckermansAckermans & van & vanHaaren HaarenBelg. 4 407 6,0% 288 2,8x 4,0 Fiabilité des guidances AshmoreAshmore Group U-K 346 67,4% 220 -2,6x 3,0 Qualité des Fondamentaux EurazeoEurazeo Fr. 4 872 12,4% 337 5,3% 2,4x 1,4 JanusJanus Henderson Henderson Group JupiterJupiter Fund Fund Management ManagementU-K 536 39,0% 166 -0,6x 2,6 PER historiques et évolution des BNA Services Financiers & HoldingsManMan Group U-K 918 36,5% 247 -0,7x 1,7 70 Moyenne PE Histo ProsusProsus N N P-B 3 816 -8,9% 4 591 -1,0% -2,9x 18,0x 14,6x 60 SchrodersSchroders U-K 2 711 31,0% 692 -1,3x 4,2 15,0x 50 WendelWendel Fr. 8 319 9,4% 134 3,7x 1,0

12,0x 40

9,0x 30

6,0x 20

3,0x 10

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Services Financiers & Holdings24,1% 2,1% 0,1x 2,6

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+27% Prosus N +3% Schroders Ackermans &… Wendel Man Janus Henderson +25% +1% -1% Ashmore Jupiter Fund +23% Prosus N -3% Management +21% -5% +19% -7% +17% -9% Man +15% -11% -13% +13% -15%

+11% -17% TMVA BNA 3 ans

+9% Ackermans & van Haaren %1m BNA Révisions -19% -21% +7% Schroders -23% +5% -25% +3% Jupiter Fund Ashmore -27% +1% -29% Management Eurazeo -1% -31% 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x 24x 26x 28x 30x -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Ackermans & van Haaren 132,1 -0,7% -1,1% +6,8% 4 379 1,4x 22,9x 19,8x 15,3x 13,6x -2,4% 1,2x 1,2% 147,6 Ashmore 4,6 -1,0% -3,9% -7,6% 3 087 7,7x 11,5x 11,3x 14,1x 15,9x 5,6% 3,2x 4,3% 4,8 Eurazeo 73,1 +5,4% +19,1% +66,8% 5 586 1,6x 12,8x 11,5x 14,2x 12,6x 12,0% 1,0x 2,2% 80,6 Janus Henderson Jupiter Fund Management 3,2 +7,4% -6,0% +11,0% 1 760 3,1x 7,9x 7,3x 11,0x 10,4x 9,1% 1,6x 6,1% 3,5 Man 2,1 +6,0% +18,9% +25,1% 2 932 3,0x 8,1x 7,6x 11,9x 11,2x 11,6% 2,2x 4,6% 2,2 Prosus N 84,9 -5,9% -13,4% +13,8% 138 009 36,3x - - 35,4x 26,8x 0,8% 4,7x 0,1% 123,3 Schroders 41,4 -1,4% +1,5% +20,4% 11 322 3,6x 11,7x 10,7x 16,9x 15,8x 6,5% 2,3x 3,2% 40,1 Wendel 114,2 +3,2% +20,6% +38,3% 5 004 1,2x 12,3x 11,1x 41,4x 30,4x 15,9% 2,1x 2,6% 129,5

Moyenne Services Financiers & Holdings-4,4% -9,3% +16,3% 29,7x 2,6x 2,3x 32,1x 24,7x 2,2% 4,1x 0,7%

Faits marquants du secteur : - -

49 Source : FactSet, FU Tabac Opinion secteur : 3,0

Note sectorielle : 3,0 3,0 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,1 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 4,0 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,8 AltriaAltria Group U-S 17 450 56,3% 6 915 30,7% 2,1x 3,4 Fiabilité des guidances BritishBritish American American Tobacco TobaccoU-K 29 662 44,0% 8 810 9,1% 3,1x 3,1 Qualité des Fondamentaux JapanJapan Tobacco Tobacco Jap. 16 088 20,1% 2 033 11,4% 0,8x 3,4 PhilipPhilip Morris Morris U-S 25 627 43,2% 7 746 54,0% 1,6x 2,5 SwedishSwedish Match Match Suède 1 768 42,9% 573 76,5% 1,6x 3,3 PER historiques et évolution des BNA Tabac

24,0x 70

21,0x Moyenne PE Histo 60 14,9x 18,0x 50 15,0x 40 12,0x 30 9,0x 20 6,0x

3,0x 10

0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Tabac 41,3% 36,3% 1,8x 3,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Philip Morris +13% Swedish Match Swedish Match Japan Tobacco +12%

+11%

+10% +1% Philip Morris +9% +8%

TMVA BNA 3 ans +7% Révisions %1m BNA Révisions British American Tobacco +6% Altria +5% British American Tobacco +4% Japan Tobacco Altria

+3% -0% 8x 9x 10x 11x 12x 13x 14x 15x 16x 17x 18x 19x +0% +1% +2% +3% +4% +5% +6% +7% +8% +9% +10% +11% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Altria 40,4 +3,1% +12,9% +26,0% 74 776 5,5x 9,7x 9,4x 10,7x 10,2x 7,4% 24,4x 7,2% 43,4 British American Tobacco 31,6 +1,2% +9,2% -14,9% 72 267 3,9x 9,0x 8,3x 8,3x 7,7x 12,5% 0,9x 8,0% 40,6 Japan Tobacco 16,2 +5,8% +12,3% +1,2% 28 686 2,2x 11,1x 9,5x 13,6x 11,7x 7,0% 1,6x 6,1% 16,5 Philip Morris 79,2 +1,5% +14,8% +31,4% 123 376 5,5x 12,9x 11,7x 15,9x 14,4x 5,4% - 5,1% 86,9 Swedish Match 7,6 +10,7% +26,6% +17,7% 11 978 7,5x 17,5x 16,0x 21,1x 18,8x 4,3% - 2,3% 7,7

Moyenne Tabac +2,6% +13,2% +16,0% 4,9x 11,2x ######## 12,9x 11,7x 7,6% 6,2x 6,3%

Faits marquants du secteur : - -

50 Source : FactSet, FU Les "Technos" Opinion secteur : 2,1

Note sectorielle : 2,1 2,1 Agrégats financiers (M€)

Momentum 4,0 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,0 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 0,4 AlibabaAlibaba Group Holding H-K 120 888 12,8% 18 436 8,1% -2,3x 1,0 Fiabilité des guidances AlphabetAlphabet A U-S 193 905 26,8% 48 708 21,0% -1,4x 1,7 Qualité des Fondamentaux AmazonAmazon com com U-S 401 650 7,0% 23 404 14,6% -0,9x 0,7 AppleApple U-S 289 863 28,5% 69 955 46,4% -0,6x 2,0 CiscoCisco Systems U-S 40 801 33,3% 11 136 23,4% -0,6x 3,3 PER historiques et évolution des BNA Les "Technos" eBayeBay U-S 9 899 28,8% 2 198 22,3% 0,8x 3,3 39,0x 1800 FacebookFacebook A U-S 94 665 39,2% 30 908 25,0% -1,3x 0,6 36,0x 1600 33,0x HewlettHewlett Packard Packard Enterp U-S 22 698 10,5% 1 992 7,9% 2,0x 1,8 1400 30,0x Moyenne PE Histo JuniperJuniper Networks Networks U-S 3 817 15,9% 460 10,3% 0,3x 2,8 27,0x 20,3x 1200 24,0x LM EricssonLM Ericsson B Suède 23 482 12,5% 1 876 17,3% -0,8x 1,2 1000 21,0x MicrosoftMicrosoft U-S 136 333 40,9% 48 381 27,9% -0,7x 3,0 18,0x 800 15,0x NetflixNetflix U-S 24 382 20,7% 3 940 17,8% 1,4x 1,5 600 12,0x NokiaNokia Finl. 21 547 9,3% 1 377 7,9% -1,1x 1,9 9,0x 400 6,0x NVIDIANVIDIA U-S 20 104 45,7% 6 636 33,7% -0,8x 1,5 200 3,0x SnapSnap A U-S 3 205 -19,6% -637 -16,7% -0,2x 0,0x 0 TwitterTwitter U-S 3 929 17,4% 561 6,3% -3,7x 0,3

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo JD.comJD.com ADR ADR H-K 123 166 1,1% 2 173 4,1% -6,1x 0,2 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Les "Technos" 19,5% 16,3% -0,9x 1,7

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

NVIDIA Netflix +6% +38% +5% Amazon com +33% +4% JD.com ADR +28% +3% NVIDIA Alphabet +2% +23% Facebook Nokia +1% Hewlett Microsoft Amazon com Alphabet Apple Apple Packard Juniper Networks

+18% +0% Netflix Facebook TMVA BNA TMVA BNA 3 ans

Révisions %1m BNA Révisions Microsoft AlibabaeBay LM Ericsson JD.com ADR Twitter -1% Cisco eBay +13% Hewlett PackardLM Ericsson -2% Juniper Networks +8% Nokia -3% Snap Alibaba Cisco +3% -4% 8x 11x 14x 17x 20x 23x 26x 29x 32x 35x 38x 41x 44x -8% -6% -4% -2% -0% +2% +4% +6% +8% +10% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Alibaba 175,6 -7,4% -10,0% +3,2% 476 097 3,4x 26,7x 19,0x 21,4x 16,8x 5,0% 3,3x 0,0% 244,1 Alphabet 1 934,8 +0,1% +16,6% +64,4% ######### 6,2x 23,1x 20,0x 27,1x 25,0x 3,8% 6,4x 0,0% 2 276,1 Amazon com 2 645,9 -7,0% +4,2% +32,0% ######### 3,2x 45,2x 32,1x 58,4x 44,6x 2,2% 11,3x 0,0% 3 493,6 Apple 102,3 -5,2% +2,8% +56,8% ######### 5,7x 20,0x 19,8x 24,4x 23,5x 4,5% 35,4x 0,7% 128,6 Cisco 43,4 +3,9% +17,9% +10,6% 183 008 4,3x 12,8x 11,9x 16,5x 15,6x 6,0% 5,4x 2,7% 46,1 eBay 50,0 +9,1% +7,9% +33,7% 34 048 3,7x 12,9x 11,4x 15,6x 13,3x 7,3% 13,1x 1,2% 56,8 Facebook 269,9 +1,1% +27,6% +46,0% 765 179 7,4x 18,8x 15,4x 25,1x 21,5x 3,5% 5,9x 0,0% 318,4 Hewlett Packard 13,1 -0,4% +9,6% +64,4% 17 047 1,1x 10,8x 10,2x 8,7x 8,3x 5,8% 1,3x 3,0% 13,7 Juniper Networks 21,6 +3,7% +13,1% +8,5% 7 084 1,9x 12,0x 10,9x 15,4x 14,0x 6,6% 1,9x 3,0% 21,4 LM Ericsson 10,8 -5,2% +4,3% +28,4% 36 096 1,4x 11,4x 9,2x 19,1x 15,7x 5,0% 3,7x 1,9% 13,1 Microsoft 205,0 -1,0% +7,4% +36,3% ######### 11,0x 26,9x 24,1x 32,2x 29,9x 2,9% 13,4x 0,9% 240,4 Netflix 412,8 -2,1% -6,7% +19,8% 183 021 7,8x 37,8x 29,9x 47,7x 38,7x 0,1% 15,5x 0,0% 505,4 Nokia 4,2 +7,7% +28,7% +19,1% 23 913 1,0x 10,6x 8,8x 18,1x 15,7x 3,5% 1,7x 0,9% 4,5 NVIDIA 533,4 +8,2% +18,4% +83,0% 332 318 16,1x 35,2x 32,1x 41,1x 37,8x 2,1% 16,0x 0,1% 577,9 Snap 51,0 +0,5% -5,4% +228,0% 77 691 24,2x - - - - 0,2% 49,2x 0,0% 63,7 Twitter 47,6 +5,0% -24,7% +87,3% 38 001 8,6x 49,6x 35,6x 76,4x 56,0x 0,6% 6,3x 0,0% 53,1 JD.com ADR 60,7 -4,4% -21,2% +36,1% 79 967 0,6x 56,9x 28,1x 41,8x 28,5x 3,2% 3,3x 0,0% 84,1 Moyenne Les "Technos" -2,3% +8,1% +46,3% 6,9x 27,3x ######## 32,9x 28,4x 3,4% 15,3x 0,4%

Faits marquants du secteur : - -

51 Source : FactSet, FU

Telecom Opinion secteur : 2,2

Note sectorielle : 2,2 2,2 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,1 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,5 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,0 AlticeAltice USA USA A U-S 8 306 25,0% 792 8,4% 5,6x Fiabilité des guidances BT GroupBT Group U-K 24 707 14,9% 1 939 7,2% 2,2x 3,6 Qualité des Fondamentaux DeutscheDeutsche Telekom Telekom All. 106 082 13,0% 4 852 6,1% 3,3x 0,9 EuskaltelEuskaltel Esp. 739 19,4% 71 4,1x 0,0 EutelsatEutelsa Communications Fr. 1 221 33,4% 269 6,6% 3,0x 2,8 PER historiques et évolution des BNA Telecom IliadIliad Fr. 7 642 13,6% 508 6,0% 2,7x 2,8 30,0x LibertyLiberty Global Global A U-S 10 875 18,2% 802 5,1% 4,7x 0,7 27,0x 30 OrangeOrange Fr. 42 308 12,7% 2 701 6,9% 2,1x 0,5 24,0x Moyenne PE Histo 25 ProximusProximus Belg. 5 460 13,1% 503 10,9% 1,6x 2,9 21,0x 15,0x 18,0x 20 RoyalRoyal KPN KPN P-B 5 220 17,8% 548 10,0% 2,2x 1,0 15,0x SES SASES A Lux. 1 928 23,0% 175 4,0% 2,8x 3,2 15 12,0x SwisscomSwisscom Suis. 10 192 17,0% 1 409 9,2% 1,8x 2,7 9,0x 10 6,0x 5 TelecomTelecom Italia Italia It. 15 628 14,7% 819 3,8% 3,0x 0,5 3,0x TelefonicaTelefonica Esp. 42 092 12,4% 2 408 7,2% 2,6x 1,3 0,0x 0 TelefonicaTelefonica Deutschland Deutschland All. 7 614 1,8% 44 1,1% 1,4x 0,2

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo VodafoneVodafone Group U-K 45 025 12,6% 2 898 4,4% 2,9x 2,3 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Telecom 16,4% 6,5% 2,9x 1,7

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Vodafone +27% Iliad +10% SES +24% +21% +8% +18% Vodafone Iliad +15% +6% +12% Euskaltel +9% Royal KPN Deutsche Telekom +6% +4% +3% BT Group +0% +2% Eutelsa Swisscom TMVA BNA BNA ans 3 TMVA -3% Royal KPN Altice USA Telefonica %1m BNA Révisions Euskaltel Swisscom -6% Proximus -0% -9% Orange Proximus BT Group Eutelsa Orange -12% Deutsche Telekom -2% -15% Telefonica -18% Liberty Global -21% -4% 8x 10x 12x 14x 16x 18x 20x 22x -11% -9% -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% +11% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Altice USA 29,6 -0,7% +7,3% +40,2% 13 676 4,0x 16,2x 15,4x 16,2x 13,9x 11,1% - 0,0% 34,4 BT Group 2,0 +6,0% +41,5% +50,4% 20 169 1,6x 10,9x 10,7x 9,0x 8,5x 7,0% 1,4x 4,2% 2,2 Deutsche Telekom 17,0 +6,2% +13,1% +19,9% 80 610 2,0x 15,2x 13,5x 15,3x 13,2x 7,6% 1,9x 3,6% 21,3 Euskaltel 11,0 -0,5% +33,2% +55,1% 1 963 4,6x 23,7x 20,9x 26,8x 23,5x 4,0% 1,9x 3,0% 11,0 Eutelsa 10,4 -1,0% +4,2% +16,1% 2 395 4,3x 12,8x 12,9x 8,5x 8,9x 18,8% 0,9x 8,7% 12,4 Iliad 135,9 -10,0% -7,3% -14,2% 7 986 2,0x 14,6x 13,7x 15,7x 13,1x 0,4% 1,4x 2,3% 182,3 Liberty Global 22,4 +1,5% +10,9% +28,6% 12 652 2,9x 16,1x 16,8x 16,2x 16,6x 10,0% 1,1x 0,0% 28,9 Orange 10,4 +0,6% +9,0% -4,0% 27 678 1,3x 10,2x 9,5x 10,4x 9,4x 9,9% 0,8x 6,7% 13,2 Proximus 16,6 -6,3% +2,5% -11,7% 5 358 1,5x 11,8x 12,1x 10,7x 10,9x 5,0% 1,8x 7,2% 18,7 Royal KPN 2,7 -5,2% +0,4% +23,3% 11 408 3,2x 18,2x 16,5x 20,7x 18,3x 7,1% 4,5x 5,1% 3,2 SES 7,1 +12,0% +6,7% +6,1% 2 675 3,3x 14,1x 19,0x 17,6x 21,4x 7,4% 0,6x 5,8% 8,9 Swisscom 460,2 +2,2% +10,8% +1,2% 23 837 3,0x 17,9x 17,6x 17,0x 17,8x 5,9% 2,5x 4,4% 451,7

Telecom Italia 0,4 -3,9% +11,6% +32,1% 9 297 1,9x 12,8x 11,5x 11,9x 9,2x 15,7% 0,3x 2,6% 0,6 Telefonica 4,0 +4,3% +14,0% -5,2% 21 550 1,4x 11,4x 11,9x 9,2x 9,8x 12,9% 1,3x 7,5% 4,7 Telefonica Deutschland 2,2 -7,5% +1,2% -19,1% 6 654 1,3x 75,3x 67,7x 72,3x 55,2x 11,8% 1,1x 8,0% 2,7 Vodafone 1,5 -6,2% +5,1% -3,5% 41 756 1,9x 15,0x 13,4x 12,8x 11,0x 10,0% 0,7x 6,1% 2,0 Moyenne Telecom +1,0% +11,5% +12,5% 2,1x 15,8x ######## 15,2x 13,6x 8,8% 1,5x 4,5%

Faits marquants du secteur : - -

52 Source : FactSet, FU Transport Opinion secteur : 1,8

Note sectorielle : 1,8 1,8 Agrégats financiers (M€)

Momentum 1,3 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,9 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,4 Air France-KLMAir France-KLM Fr. 13 618 -20,7% -2 987 -20,5% -69,8x 0,8 Fiabilité des guidances ALDALD Fr. 10 598 6,8% 563 4,2% 24,9x Qualité des Fondamentaux BolloreBollore Fr. 25 416 8,2% 345 1,7x 1,4 bpostbpost Belg. 4 297 7,5% 212 12,7% 0,7x CompaniaCompania de Distribucion de DistribucionEsp. 1 205 21,4% 176 24,5% -7,8x PER historiques et évolution des BNA Transport DeutscheDeutsche Lufthansa Lufthansa All. 17 802 -12,8% -2 248 -9,4% 79,8x 30,0x 200 easyJeteasyJet U-K 1 948 -56,9% -991 -17,1% -4,6x 27,0x EuropcarEuropcar Mobility Group Fr. 2 227 0,5% -106 19,0x 24,0x 21,0x 150 ExmarExmar Belg. 166 - -4 - ID LogisticsID Logistics Group Fr. 1 793 4,1% 38 11,3% 1,2x 18,0x Moyenne PE Histo 15,0x 8,8x 100 RyanairRyanair Holdings Irel. 4 742 1,7% 22 0,9% 3,0x 12,0x STEFSTEF Fr. 3 363 4,4% 97 2,5x 9,0x TouaxTouax Fr. 151 14,2% 6 4,3x 50 6,0x WizzWizz Air HoldingsAir U-K 718 -69,6% -516 -16,2% -11,0x 3,0x 0,0x 0

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Transport -7,0% -1,1% 3,4x 1,1

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

+6% Air France-KLM +28% ID Logistics bpost +3% ALD Ryanair +25% ID Logistics -0% Touax STEF +22% Compania de Exmar -3% Wizz Air Distribucion easyJet +19% -6%

+16% -9% Europcar -12%

TMVA BNA ans 3 BNA TMVA +13% STEF Révisions BNA %1m -15% +10% -18% Bollore ALD +7% Bollore -21% bpost Compania de Distribucion Deutsche Lufthansa +4% -24% 7x 9x 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x 31x -5% -2% +1% +4% +7% +10% +13% +16% +19% +22% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Air France-KLM 4,6 -0,2% -17,1% +13,9% 1 977 1,1x - ######### - - ######## - 0,0% 3,2 ALD 12,6 -4,0% +3,6% +26,7% 5 062 2,3x 33,7x 34,3x 9,0x 8,8x 15,7% 1,1x 5,4% 15,3 Bollore 4,3 +1,7% +7,7% +66,5% 12 521 0,7x 8,8x 7,9x 30,9x 31,9x 12,1% 1,4x 1,4% 5,0 bpost 10,9 +22,7% +20,9% +83,6% 2 170 0,6x 7,9x 7,6x 9,9x 9,8x 5,5% 2,5x 4,4% 11,7 Compania de Distribucion 17,9 +3,6% +11,9% +8,1% 2 365 -0,3x -1,3x -1,5x 12,4x 12,0x 4,2% 4,4x 7,0% 24,7 Deutsche Lufthansa 10,7 -0,6% -13,1% +16,8% 6 383 1,0x - 27,0x - 59,2x -31,7% 20,1x 0,0% 7,8 easyJet 11,7 -2,8% +2,1% +48,0% 5 324 4,1x - 19,2x - 20,8x -21,3% 3,6x 0,0% 12,1 Europcar 0,4 +23,7% +44,5% -53,5% 1 777 1,6x 360,9x 20,8x - 56,3x -23,0% 3,2x 0,0% 0,4 Exmar 3,9 +10,9% +27,3% -5,6% 221 ------3,3 ID Logistics 238,0 +3,5% +13,1% +30,3% 1 347 0,9x 22,4x 19,1x 36,5x 31,2x 9,6% 5,3x 0,0% 266,5 Ryanair 16,9 -0,2% +1,7% +51,1% 19 030 4,5x 267,7x 12,2x 2303,6x 13,1x 2,1% 4,1x 0,0% 18,8 STEF 90,7 -2,7% +12,8% +23,4% 1 123 0,6x 13,6x 12,6x 12,0x 11,2x 8,6% 1,3x 3,0% 99,4 Touax 8,5 -3,6% -13,5% +125,5% 59 1,7x 11,9x 10,4x 10,5x 7,4x -7,2% 0,6x 0,0% 12,4 Wizz Air 56,1 -1,6% -9,2% +47,0% 4 807 10,1x - ######### - - -12,9% 8,0x 0,0% 58,6

Moyenne Transport +1,2% +2,9% +42,6% 3,0x 94,7x ######## 691,7x 21,6x -5,1% 4,9x 1,2%

Faits marquants du secteur : - -

53 Source : FactSet, FU

Utilities Opinion secteur : 2,6

Note sectorielle : 2,6 2,6 Agrégats financiers (M€)

Momentum 3,8 Sociétés Pays CA EBIT/CA RN ROCE DN/EBITDA Fonda- Fiabilité Valorisation 2,8 2021e 2021e 2021e 2021e 2021e mentaux guidances

STOCK-GUIDE Opinion contrarienne 1,3 AccionaAcciona Esp. 7 430 9,0% 314 5,9% 4,3x 2,9 Fiabilité des guidances E ONE ON All. 62 274 6,5% 1 910 5,8% 4,4x 1,5 Qualité des Fondamentaux EDP-EnergiasEDP-Energias de Portugal de PortugalPort. 14 328 15,3% 882 5,2% 3,4x 3,0 ElectriciteElectricite de France de France Fr. 72 069 8,4% 2 663 2,3% 3,2x 1,1 EndesaEndesa Esp. 19 453 12,1% 1 734 9,6% 2,1x 3,3 PER historiques et évolution des BNA Utilities EnelEnel It. 75 969 15,2% 5 439 10,0% 2,6x 3,0 60 24,0x ENGIEENGIE Fr. 59 480 9,1% 2 371 5,6% 2,8x 1,3

21,0x 50 FortumFortum Oyj Oyj Finl. 65 432 2,9% 1 490 4,9% 2,2x 3,1

18,0x Moyenne PE Histo IberdrolaIberdrola Esp. 37 444 17,4% 3 692 5,8% 3,9x 1,9 13,2x 40 15,0x NationalNational Grid Grid U-K 18 078 24,3% 2 507 5,5% 6,7x 3,1

12,0x 30 Red RedElectrica Electrica Corp Esp. 1 981 51,7% 682 9,0% 4,1x 4,0 RWERWE All. 15 960 9,4% 1 087 3,1% 0,4x 1,3 9,0x 20 SNAMSNAM It. 2 858 50,8% 1 163 7,3% 6,2x 4,0 6,0x 10 SUEZSUEZ Fr. 17 212 8,1% 456 6,2% 3,3x 0,1 3,0x UniperUniper All. 62 210 1,5% 721 3,3% 1,0x 0,0x 0 VeoliaVeolia Environnement Fr. 27 547 6,3% 732 8,1% 3,6x 0,6

PE Histo Moyenne PE Histo Médiane PE Histo VERBUNDVERBUND A Autri. 3 777 24,0% 597 1,8x 1,3 BNA 2021 BNA 2022 BNA 2023 Moyenne Utilities 16,0% 6,1% 3,3x 2,2

PER / perspectives de croissance des BNA sur 3 ans Performances 1m / moyenne révisions BNA dp 1m

Veolia +13% +39% Acciona +37% +12% +35% +11% +33% +10% +31% +29% +9% +27% +8% +25% ENGIE +7% +23% +6% +21% +19% +5% Electricite de Uniper +17% +4% VERBUND +15% E ON National Grid +3% France Iberdrola Fortum Oyj +13% Acciona +2% EDP-Energias de Portugal +11% VERBUND E ON +9% Iberdrola +1% Enel SNAM TMVA BNA ans 3 BNA TMVA +7% Enel EDP-Energias… -0% Révisions %1m BNA Révisions RWE Red Electrica +5% -1% SUEZ +3% Veolia +1% Red Electrica -2% Endesa -1% -3% Endesa SNAM -3% Uniper -4% -5% -5% ENGIE -7% RWE -9% -6% -11% Fortum Oyj -7% National Grid 11x 13x 15x 17x 19x 21x 23x 25x 27x 29x 31x 33x -7% -5% -3% -1% +1% +3% +5% +7% +9% PER 2019e Perf. 1 mois

Valorisation

Sociétés Cours Variation Capi. B VE / CA VE / EBIT PER FCF Yield P/AN Rdt Objectifs 2022 (€) 1 m 3m 1 an (M€) 2021e 2021e 2021e 2022e 2021e 2021e 2021e Factset (€) e Acciona 138,1 -4,6% +3,5% +53,8% 7 535 1,8x 19,6x 18,2x 24,6x 17,4x -5,6% 2,1x 2,7% 157,7 E ON 9,9 -1,4% +17,0% +4,0% 25 779 0,9x 14,6x 12,8x 13,7x 11,2x 3,4% 3,6x 4,9% 11,6 EDP-Energias de Portugal 4,7 +1,8% -0,9% +14,0% 18 559 2,2x 14,3x 13,6x 21,3x 19,3x 0,8% 1,9x 4,1% 5,9 Electricite de France 11,4 -5,7% +15,3% +43,6% 35 361 1,3x 15,0x 13,4x 14,6x 11,9x -3,0% 0,8x 3,2% 15,0 Endesa 22,3 +2,0% +8,5% +4,4% 23 610 1,6x 13,5x 13,4x 13,7x 13,3x 3,6% 3,4x 5,8% 26,9 Enel 8,1 -2,6% +2,7% +16,7% 81 882 1,7x 11,3x 11,1x 15,0x 14,1x 3,3% 2,7x 4,7% 9,5 ENGIE 12,2 -1,8% +0,5% +14,2% 29 364 1,0x 10,6x 9,9x 12,5x 11,3x 11,0% 0,9x 5,9% 15,6 Fortum Oyj 23,3 +6,7% +12,7% +35,4% 20 706 0,4x 14,5x 15,9x 14,7x 16,6x 9,0% 1,5x 4,9% 22,4 Iberdrola 11,0 -2,1% +5,5% +13,5% 68 417 3,0x 17,5x 16,1x 18,8x 17,0x -2,9% 1,7x 4,0% 12,2 National Grid 10,9 +3,1% +16,5% +1,4% 38 864 4,6x 19,0x 17,1x 15,5x 14,5x -6,3% 1,6x 5,4% 11,9 Red Electrica 16,4 +7,5% +18,4% +3,7% 8 850 7,7x 14,9x 15,0x 13,0x 12,9x 6,6% 2,5x 6,1% 16,4 RWE 30,9 -2,2% -1,6% +3,6% 20 861 1,4x 14,5x 13,2x 19,0x 17,3x -1,4% 1,1x 2,9% 40,5 SNAM 4,8 +2,7% +11,9% +14,9% 15 720 10,5x 20,6x 21,2x 13,7x 14,1x 1,1% 2,4x 5,4% 5,0 SUEZ 20,0 +0,5% +15,7% +95,5% 12 757 1,3x 16,4x 14,9x 24,5x 23,2x 11,2% 2,4x 3,4% 18,7 Uniper 29,6 -2,3% +2,2% +5,4% 10 843 0,2x 13,6x 14,8x 15,1x 17,6x 4,2% 1,0x 4,6% 28,3 Veolia 25,7 -3,0% +15,0% +30,6% 14 565 1,1x 17,1x 14,1x 20,0x 16,0x 8,4% 1,9x 3,7% 27,8 VERBUND 75,0 +9,8% +18,7% +87,3% 26 056 7,5x 31,4x 25,3x 43,5x 34,4x 0,1% 4,0x 1,1% 55,3 Moyenne Utilities -0,2% +8,6% +22,3% 2,7x 15,9x ######## 17,8x 16,1x 1,6% 2,1x 4,3%

Faits marquants du secteur : - -

54 Source : FactSet, FU Index valeurs & Agenda des prochains événements (A -> C) * PEA-PME

Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements

A Barclays U-K Banques p.18 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release

STOCK-GUIDE AAK Suède Food & HPC p.31 16/07/21 Q2 2021 Earnings Release Barry Callebaut Suis. Food & HPC p.31 07/06/21 Roadshow - Day - 1 ABB Suis. Biens d'équipement p.20 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release BASF All. Chimie p.23 28/07/21 Q2 2021 Earnings Call Acciona Esp. Utilities p.53 09/06/21 RBC Capital Markets Global Energy, Bastide Power Le and Confort Infrastructure Med*Fr. ConferenceDistribution spécialisée p.27 13/10/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) Accor Fr. Loisirs & Hôtels p.36 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Bayer All. Pharmacie p.45 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Acerinox Esp. Acier/Tubes p.13 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release Befimmo Belg. Immobilier/Distribution p.32 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Ackermans & van HaarenBelg. Services Financiers & Holdingsp.48 31/08/21 Q2 2021 Earnings Release Beiersdorf All. Food & HPC p.31 05/08/21 Q2 2021 Earnings Call Actividades de ConstruccionEsp. yInfrastructures Servicios p.33 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Beneteau Fr. Biens de Consommation p.19 28/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Activision Blizzard U-S Jeux Vidéo p.34 14/06/21 Annual General Meeting BHP Group U-K Mines p.42 19/07/21 Q4 2021 Sales and Revenue Release - Operational Review Adecco Group Suis. Services aux entreprises p.47 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Bigben Interactive* Fr. Jeux Vidéo p.34 26/07/21 Q1 2022 Sales and Revenue Release adidas All. Distribution spécialisée p.27 09/06/21 Exane BNP Paribas European CEO BioMarin Conference PharmaceuticalU-S Biotech p.21 03/06/21 Jefferies Healthcare Conference Adyen P-B E-paiement p.29 03/06/21 Annual General Meeting bioMerieux Fr. Dispositifs médicaux p.25 01/09/21 Q2 2021 Earnings Call Aeroports de Paris Fr. Infrastructures p.33 16/06/21 May 2021 Sales and Revenue Release BMW - Traffic Results All. Automobile Constructeurs p.16 03/08/21 Q2 2021 Earnings Call ageas Belg. Assurance p.15 01/06/21 Investor Day BNP Paribas A Fr. Banques p.18 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Air France-KLM Fr. Transport p.52 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Boeing U-S Aéronautique & Défense p.14 03/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Air Liquide Fr. Chimie p.23 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Boliden Suède Mines p.42 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Airbus Fr. Aéronautique & Défense p.14 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Bollore Fr. Transport p.52 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release AIXTRON All. Electronique Semiconducteursp.28 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Bonduelle Fr. Food & HPC p.31 02/08/21 Q4 2021 Sales and Revenue Release Aker Solutions Norv. Pétrole & Gaz p.44 15/07/21 Q2 2021 Earnings Release Bouygues Fr. Infrastructures p.33 26/08/21 Q2 2021 Earnings Release AKKA Technologies Fr. ESN p.30 15/06/21 Shareholders Meeting BP U-K Pétrole & Gaz p.44 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Akzo Nobel P-B Chimie p.23 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) bpost Belg. Transport p.52 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release ALD Fr. Transport p.52 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Brembo It. Automobile Equipementiersp.17 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Alibaba Group HoldingH-K Techno p.50 19/08/21 Q1 2022 Earnings Release (Projected) Bridgestone Jap. Pneumaticiens p.46 06/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Allianz All. Assurance p.15 06/08/21 Q2 2021 Earnings Call British American TobaccoU-K Tabac p.49 08/06/21 Deutsche Bank Access Global Consumer Conference Almirall Esp. Pharmacie p.45 26/07/21 Q2 2021 Earnings Release British Land U-K Immobilier/Distribution p.32 17/11/21 Q2 2022 Earnings Release Alphabet A U-S Techno p.50 01/06/21 Deutsche Bank Global Financial ServicesBroadcom Conference U-S Electronique Semiconducteursp.28 03/06/21 Q2 2021 Earnings Release Alstom Fr. Biens d'équipement p.20 06/07/21 Capital Markets Day Brunel International P-B Services aux entreprises p.47 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Alten Fr. ESN p.30 28/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Brunello Cucinelli SpAIt. Luxe p.37 13/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Altice USA A U-S Telecom p.51 #Calc #Calc BT Group U-K Telecom p.51 23/06/21 Investor Meeting Altria Group U-S Tabac p.49 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Burberry Group U-K Luxe p.37 11/11/21 Q2 2022 Earnings Release (Projected) Amadeus IT Group AEsp. Logiciels p.35 30/07/21 Q2 2021 Earnings Call Bureau Veritas Fr. Services aux entreprises p.47 25/06/21 Shareholders Meeting Amazon com U-S Techno p.50 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Buzzi Unicem It. Matériaux de Construction p.38 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Amcor U-S Papier & Emballages p.43 24/08/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) C AMD U-S Electronique Semiconducteursp.28 09/06/21 Bank of America Global Technology Capgemini Conference Fr. ESN p.30 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release American Express U-S E-paiement p.29 04/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Capri Holdings U-S Luxe p.37 29/06/21 Investor Meeting ams Suis. Electronique Semiconducteursp.28 02/06/21 Annual General Meeting Carlsberg B Dan. Boissons p.22 02/06/21 RBC Global Consumer and Retail Conference Anglo American U-K Mines p.42 20/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Carnival - Production (GB) ReportU-K Loisirs & Hôtels p.36 29/06/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Anheuser-Busch InBevBelg. Boissons p.22 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Carrefour Fr. Distribution alimentaire p.26 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Antofagasta U-K Mines p.42 21/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Casino, - Production Guichard ReportFr. Distribution alimentaire p.26 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Aperam P-B Acier/Tubes p.13 08/06/21 Annual General Meeting CECONOMY All. Distribution spécialisée p.27 12/08/21 Q3 2021 Earnings Release Apple U-S Techno p.50 03/08/21 Q3 2021 Earnings Release (Projected) Cegedim Fr. Logiciels p.35 17/06/21 Shareholders Meeting Applied Materials U-S Electronique Semiconducteursp.28 01/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Cellectis* Conference Fr. Biotech p.21 01/06/21 Annual General Meeting Applus Services Esp. Services aux entreprises p.47 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Celyad Oncology Belg. Biotech p.21 01/06/21 Jefferies Healthcare Conference ArcelorMittal P-B Acier/Tubes p.13 08/06/21 Annual General Meeting Cemex-Cpo Mex. Matériaux de Construction p.38 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Arkema Fr. Chimie p.23 09/06/21 Exane BNP Paribas European CEO CGG Conference Fr. Pétrole & Gaz p.44 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Aroundtown All. Immobilier/Distribution p.32 30/06/21 Annual General Meeting Chargeurs* Fr. Chimie p.23 09/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Ashmore Group U-K Services Financiers & Holdingsp.48 10/09/21 Q4 2021 Earnings Release Cheng Shin Rubber IndTaïw. Pneumaticiens p.46 - - ASML Hold NY Reg P-B Electronique Semiconducteursp.28 02/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Chocoladefabriken Conference LindtSuis. & SpruengliFood & HPC p.31 27/07/21 Q2 2021 Earnings Call ASOS U-K Distribution spécialisée p.27 20/07/21 Q3 2021 Sales and Revenue Release Chr Hansen Holding Dan. Food & HPC p.31 08/07/21 Q3 2021 Earnings Release ASR Nederland P-B Assurance p.15 25/08/21 Q2 2021 Earnings Release CIE Automotive Esp. Automobile Equipementiersp.17 21/06/21 JP Morgan Autos Conference ASSA ABLOY B Suède Biens d'équipement p.20 #Calc #Calc Cie Financiere RichemontSuis. Luxe p.37 16/07/21 Q1 2022 Sales and Revenue Release - Trading Update Assicurazioni GeneraliIt. Assurance p.15 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Cielo Brés. E-paiement p.29 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Assystem Fr. ESN p.30 29/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Cisco Systems U-S Techno p.50 03/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Conference AstraZeneca U-K Pharmacie p.45 04/06/21 American Society of Clinical Oncology Clariant Conference - AbstractSuis. No:Chimie #8511 p.23 02/06/21 CS Chemicals, Agriculture, Packaging and Cement Series Conference ATEME* Fr. Logiciels p.35 30/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) CNP Assurances Fr. Assurance p.15 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Atlantia It. Infrastructures p.33 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Coca-Cola U-S Boissons p.22 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Atos Fr. ESN p.30 26/07/21 SATELLITE Conference Coface Fr. Assurance p.15 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release ATRESMEDIA de MediosEsp. Media diffuseurs p.40 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call Cofinimmo Belg. Immobilier/Distribution p.32 07/06/21 Extraordinary Shareholders Meeting - Second Call Aubay* Fr. ESN p.30 21/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Colgate-Palmolive U-S Food & HPC p.31 09/06/21 Deutsche Bank Access Global Consumer Conference Aurubis All. Mines p.42 12/08/21 Q3 2021 Earnings Release (Projected) Coloplast B Dan. Dispositifs médicaux p.25 01/06/21 Jefferies Healthcare Conference Autogrill It. Loisirs & Hôtels p.36 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Colruyt Belg. Distribution alimentaire p.26 15/06/21 Q4 2021 Earnings Release Autoliv U-S Automobile Equipementiersp.17 16/07/21 Q2 2021 Earnings Release Commerzbank All. Banques p.18 01/06/21 Deutsche Bank Global Financial Services Conference AXA Fr. Assurance p.15 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release Compagnie de Saint-GobainFr. Matériaux de Construction p.38 03/06/21 Annual General Meeting Axway Software Fr. Logiciels p.35 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Compania de DistribucionEsp. Transport p.52 26/07/21 Q3 2021 Earnings Release B Compass Group U-K Loisirs & Hôtels p.36 29/07/21 Q3 2021 Sales and Revenue Release - Trading Update BAE Systems U-K Aéronautique & Défense p.14 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Continental All. Pneumaticiens p.46 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Banco Comercial PortuguesPort. Banques p.18 26/07/21 Q2 2021 Earnings Release Cooper Tire & RubberU-S Pneumaticiens p.46 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Banco Santander Esp. Banques p.18 28/07/21 Q2 2021 Earnings Call Covivio Fr. Immobilier/Distribution p.32 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release 55

Index valeurs & Agenda des prochains événements (C -> I) * PEA-PME

Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements

Credit Agricole Fr. Banques p.18 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Faurecia Fr. Automobile Equipementiersp.17 26/07/21 Q2 2021 Earnings Call

STOCK-GUIDE Credit Suisse Group Suis. Banques p.18 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call Ferguson U-K Matériaux de Construction p.38 28/09/21 Q4 2021 Earnings Release CRH U-K Matériaux de Construction p.38 26/08/21 Q2 2021 Earnings Release Ferrovial Esp. Infrastructures p.33 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Criteo ADR Fr. Media agences marketing p.39 03/06/21 Investor Day Figeac Aero* Fr. Aéronautique & Défense p.14 07/07/21 Q4 2021 Earnings Release Croda International U-K Chimie p.23 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release First Quantum MineralsCan. Mines p.42 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Crown U-S Papier & Emballages p.43 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Fiserv U-S E-paiement p.29 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) D Flutter EntertainmentU-K Loisirs & Hôtels p.36 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release Daimler All. Automobile Constructeurs p.16 23/06/21 ACI European Electric Vehicle BatteriesFnac Darty Summit Fr. Distribution spécialisée p.27 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Danaher U-S Dispositifs médicaux p.25 02/06/21 Jefferies Healthcare Conference Focus Home Interactive*Fr. Jeux Vidéo p.34 24/06/21 Q4 2021 Earnings Release Danieli & C It. Acier/Tubes p.13 28/09/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) Fomento de ConstruccionesEsp. yInfrastructures Contratas p.33 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Danone Fr. Food & HPC p.31 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Ford Motor U-S Automobile Constructeurs p.16 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Dassault Aviation Fr. Aéronautique & Défense p.14 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Fortum Oyj Finl. Utilities p.53 17/08/21 Q2 2021 Earnings Release Dassault Systemes Fr. Logiciels p.35 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Fountaine Pajot* Fr. Biens de Consommation p.19 - - DBV Techno* Fr. Biotech p.21 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release Fox A U-S Media diffuseurs p.40 11/08/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) De'Longhi It. Biens de Consommation p.19 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call Fraport All. Infrastructures p.33 01/06/21 Annual General Meeting Derichebourg Fr. Services aux entreprises p.47 07/12/21 Q4 2021 Earnings Release Fresenius Medical CareAll. Dispositifs médicaux p.25 01/06/21 Jefferies Healthcare Conference Deutsche Bank All. Banques p.18 28/07/21 Q2 2021 Earnings Call G Deutsche Lufthansa All. Transport p.52 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Gecina Fr. Immobilier/Distribution p.32 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Deutsche Telekom All. Telecom p.51 12/08/21 Q2 2021 Earnings Release General Motors U-S Automobile Constructeurs p.16 03/06/21 Investor Meeting - Fireside Chat - Credit Suisse Deutsche Wohnen All. Immobilier/Distribution p.32 01/06/21 Annual General Meeting Genfit* Fr. Biotech p.21 29/09/21 Q2 2021 Earnings Release Devoteam Fr. ESN p.30 07/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Genmab Dan. Biotech p.21 04/06/21 American Society of Clinical Oncology Conference DIA Esp. Distribution alimentaire p.26 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Geox It. Biens de Consommation p.19 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Diageo U-K Boissons p.22 29/07/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) Geron U-S Biotech p.21 09/06/21 European Hematology Association Congress Dialog SemiconductorAll. Electronique Semiconducteursp.28 11/08/21 Q2 2021 Earnings Release Gestamp AutomocionEsp. Automobile Equipementiersp.17 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) DiaSorin SpA It. Dispositifs médicaux p.25 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Getlink Fr. Infrastructures p.33 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Dixons Carphone U-K Distribution spécialisée p.27 30/06/21 Q4 2021 Earnings Release Gilead Sciences U-S Biotech p.21 01/06/21 Jefferies Healthcare Conference Dont Nod Entertainment*Fr. Jeux Vidéo p.34 - - GL Events* Fr. Media agences marketing p.39 24/06/21 Shareholders Meeting Duerr All. Biens d'équipement p.20 01/06/21 JEC World Trad Fair GlaxoSmithKline U-K Pharmacie p.45 04/06/21 American Society of Clinical Oncology Meeting - Abstract No e18695 Dufry Suis. Loisirs & Hôtels p.36 02/06/21 Stifel Europe Swiss Equity Conference Glencore U-K Mines p.42 30/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release - Production Report E Global Payments U-S E-paiement p.29 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) E ON All. Utilities p.53 11/08/21 Q2 2021 Earnings Release Goodyear Tire & RubberU-S Pneumaticiens p.46 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) easyJet U-K Transport p.52 23/11/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) Grammer All. Automobile Equipementiersp.17 23/06/21 Annual General Meeting eBay U-S Techno p.50 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference GrandVision P-B Distribution spécialisée p.27 06/08/21 Q2 2021 Earnings Release Econocom Group Belg. ESN p.30 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Greek Organisation Grèce Loisirs & Hôtels p.36 08/06/21 Greek Investment Forum Edenred Fr. E-paiement p.29 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Grifols A Esp. Dispositifs médicaux p.25 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) EDP-Energias de PortugalPort. Utilities p.53 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Groupe Guillin* Fr. Papier & Emballages p.43 - - Eiffage Fr. Infrastructures p.33 20/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Groupe - Turnover LDLC* Fr. Distribution spécialisée p.27 17/06/21 Q4 2021 Earnings Release (Projected) Electricite de France Fr. Utilities p.53 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Groupe Open Fr. ESN p.30 22/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release - Turnover Electrolux B Suède Biens de Consommation p.19 10/06/21 JP Morgan European Capital Goods Guerbet* CEO Conference Fr. Pharmacie p.45 22/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Electronic Arts U-S Jeux Vidéo p.34 04/08/21 Q1 2022 Earnings Call H Elekta B Suède Dispositifs médicaux p.25 07/06/21 Capital Markets Day Haier Smart Home H H-K Biens de Consommation p.19 25/06/21 Annual General Meeting Elior Group Fr. Services aux entreprises p.47 28/07/21 Q3 2021 Sales and Revenue Release Halliburton U-S Pétrole & Gaz p.44 20/07/21 Q2 2021 Earnings Release Elis SA Fr. Services aux entreprises p.47 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) HANKOOK TIRE & TECHNOLOGYKor. Pneumaticiens p.46 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) ElringKlinger All. Automobile Equipementiersp.17 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Hannover Rueck All. Assurance p.15 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Endesa Esp. Utilities p.53 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Haulotte Group* Fr. Biens d'équipement p.20 15/09/21 Q2 2021 Earnings Release Enel It. Utilities p.53 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release HeidelbergCement All. Matériaux de Construction p.38 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call ENGIE Fr. Utilities p.53 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Heineken P-B Boissons p.22 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release Eni It. Pétrole & Gaz p.44 30/07/21 Q2 2021 Earnings Call HELLA All. Automobile Equipementiersp.17 19/08/21 Q4 2021 Earnings Release Equinor Norv. Pétrole & Gaz p.44 15/06/21 Capital Markets Day Henkel Vz All. Food & HPC p.31 02/06/21 RBC Consumer Conference Eramet Fr. Mines p.42 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Hennes & Mauritz B Suède Distribution spécialisée p.27 15/06/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release ERYTECH PHARMA* Fr. Biotech p.21 04/06/21 Jefferies Healthcare Conference Hermes InternationalFr. Luxe p.37 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release ESI Group* Fr. Logiciels p.35 22/06/21 Annual General Meeting Hewlett Packard EnterpU-S Techno p.50 01/06/21 Q2 2021 Earnings Release Esker* Fr. Logiciels p.35 16/06/21 Annual General Meeting Holcim Suis. Matériaux de Construction p.38 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release EssilorLuxottica Fr. Dispositifs médicaux p.25 30/07/21 Q2 2021 Earnings Call HSBC Holdings U-K Banques p.18 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release Eurazeo Fr. Services Financiers & Holdingsp.48 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release HUGO BOSS All. Luxe p.37 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Eurofins Scientific Fr. Services aux entreprises p.47 07/06/21 Exane BNP Paribas European CEO I Conference Europcar Mobility GroupFr. Transport p.52 30/06/21 Annual General Meeting Iberdrola Esp. Utilities p.53 21/07/21 Q2 2021 Earnings Call Euskaltel Esp. Telecom p.51 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Icade Fr. Immobilier/Distribution p.32 26/07/21 Q2 2021 Earnings Release Eutelsat CommunicationsFr. Telecom p.51 30/07/21 Q4 2021 Earnings Release ID Logistics Group Fr. Transport p.52 22/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release EVERTEC U-S E-paiement p.29 01/06/21 William Blair Growth Stock Conference Iliad Fr. Telecom p.51 02/06/21 Annual General Meeting EVO Payments A U-S E-paiement p.29 01/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Imerys Conference Fr. Mines p.42 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Evonik Industries All. Chimie p.23 02/06/21 Annual General Meeting Inditex Esp. Distribution spécialisée p.27 09/06/21 Q1 2021 Earnings Release Exmar Belg. Transport p.52 09/09/21 Q2 2021 Earnings Release Indra Sistemas A Esp. ESN p.30 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) E Infineon TechnologiesAll. Electronique Semiconducteursp.28 01/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Conference Exxon Mobil U-S Pétrole & Gaz p.44 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Informa Plc U-K Media Editeurs p.41 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Facebook A U-S Techno p.50 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Infotel* Fr. Logiciels p.35 22/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Faes Farma Esp. Pharmacie p.45 - - ING Groep P-B Banques p.18 06/08/21 Q2 2021 Earnings Release Fagron Belg. Dispositifs médicaux p.25 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Innate Pharma A* Fr. Biotech p.21 15/09/21 Q2 2021 Earnings Release 56

Index valeurs & Agenda des prochains événements (I -> P) * PEA-PME

Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements

Intel U-S Electronique Semiconducteursp.28 02/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Martin Conference Marietta MaterialsU-S Matériaux de Construction p.38 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected)

STOCK-GUIDE InterContinental HotelsU-K GroupLoisirs & Hôtels p.36 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release Mastercard A U-S E-paiement p.29 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference International Flavors U-S Food & HPC p.31 09/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Mayr Melnhof KartonAutri. Papier & Emballages p.43 19/08/21 Q2 2021 Earnings Release International Game TechU-S Loisirs & Hôtels p.36 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Mediaset It. Media diffuseurs p.40 23/06/21 Shareholders Meeting International Paper U-S Papier & Emballages p.43 03/06/21 KeyBanc Industrials & Basic Materials Mediaset Virtual Espana ConferenceEsp. Media diffuseurs p.40 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Interparfums Fr. Biens de Consommation p.19 09/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Meggitt U-K Aéronautique & Défense p.14 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Interpump Group It. Biens d'équipement p.20 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Melia Hotels Intl Esp. Loisirs & Hôtels p.36 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Intertek Group U-K Services aux entreprises p.47 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Mercialys Fr. Immobilier/Distribution p.32 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Intesa Sanpaolo It. Banques p.18 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Merck All. Pharmacie p.45 12/07/21 Curious Future Insight Conference Ipsos Fr. Media agences marketing p.39 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release METRO All. Distribution alimentaire p.26 28/07/21 Q3 2021 Earnings Release IQE U-K Electronique Semiconducteursp.28 23/06/21 Annual General Meeting Metropole TelevisionFr. Media diffuseurs p.40 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release ISS A/S Dan. Services aux entreprises p.47 11/08/21 Q2 2021 Earnings Release Michelin Fr. Pneumaticiens p.46 26/07/21 Q2 2021 Earnings Release ITV U-K Media diffuseurs p.40 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Microsoft U-S Techno p.50 07/06/21 Evercore ISI TMT Conference J Moncler It. Luxe p.37 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release J Sainsbury U-K Distribution alimentaire p.26 01/07/21 Annual General Meeting Monster Beverage U-S Boissons p.22 15/06/21 Annual General Meeting Jacquet Metals* Fr. Acier/Tubes p.13 08/09/21 Q2 2021 Earnings Release MTU Aero Engines All. Aéronautique & Défense p.14 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call Janus Henderson GroupU-S Services Financiers & Holdingsp.48 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Muenchener RueckversicherAll. Assurance p.15 01/06/21 Deutsche Bank Global Financial Services Conference Japan Tobacco Jap. Tabac p.49 30/07/21 Q2 2021 Earnings Call N JCDecaux Fr. Media diffuseurs p.40 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release N Brown Group U-K Distribution spécialisée p.27 14/10/21 Q2 2022 Earnings Release (Projected) JD.com ADR H-K Techno p.50 23/06/21 Annual General Meeting Nacon Fr. Jeux Vidéo p.34 01/06/21 SFAF Meeting Jeronimo Martins Port. Distribution alimentaire p.26 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Nanobiotix* Fr. Biotech p.21 04/06/21 American Society of Clinical Oncology Conference - Abstract Number : 6051 Johnson & Johnson U-S Pharmacie p.45 03/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference National Grid U-K Utilities p.53 26/07/21 Annual General Meeting Johnson Matthey U-K Chimie p.23 29/07/21 Annual General Meeting Natixis Fr. Banques p.18 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Jumbo SA Grèce Distribution spécialisée p.27 24/02/22 Q2 2022 Earnings Release (Projected) NatWest Group U-K Banques p.18 29/06/21 Analyst Meeting - Retail Banking/Private Banking Juniper Networks U-S Techno p.50 01/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Nemetschek Conference All. Logiciels p.35 10/06/21 Baird Global Consumer, Technology & Services Conference Jupiter Fund ManagementU-K Services Financiers & Holdingsp.48 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Nestle Suis. Food & HPC p.31 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release K Netflix U-S Techno p.50 03/06/21 Annual General Meeting K S All. Chimie p.23 12/08/21 Q2 2021 Earnings Release Network InternationalU-K HoldingsE-paiement p.29 18/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) KAZ Minerals U-K Mines p.42 29/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Nexans - Production ReportFr. Biens d'équipement p.20 01/06/21 Kepler Cheuvreux Digital Pan European ESG Conference KBC Group Belg. Banques p.18 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Nexen Tire Kor. Pneumaticiens p.46 17/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Kering Fr. Luxe p.37 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Nexi It. E-paiement p.29 08/06/21 Exane BNP Paribas European CEO Conference Kingfisher U-K Distribution spécialisée p.27 30/06/21 Annual General Meeting Nexity A Fr. Immobilier/Distribution p.32 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Kingspan Group Irel. Matériaux de Construction p.38 20/08/21 Q2 2021 Earnings Release Next U-K Distribution spécialisée p.27 04/08/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release - Trading Statement Klepierre Fr. Immobilier/Distribution p.32 17/06/21 Annual General Meeting NH Hotel Group Esp. Loisirs & Hôtels p.36 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Kloeckner All. Acier/Tubes p.13 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release Nokia Finl. Techno p.50 02/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Conference Kone B Finl. Biens d'équipement p.20 20/07/21 Q2 2021 Earnings Release Nokian Renkaat Finl. Pneumaticiens p.46 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Koninklijke Ahold DelhaizeP-B Distribution alimentaire p.26 11/08/21 Q2 2021 Earnings Release Norsk Hydro Norv. Mines p.42 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release Koninklijke DSM P-B Chimie p.23 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Novartis Suis. Pharmacie p.45 03/06/21 Jefferies Healthcare Conference Koninklijke Philips P-B Biens d'équipement p.20 01/06/21 Kepler Cheuvreux Digital Pan European Novo NordiskESG Conference B Dan. Pharmacie p.45 05/08/21 Q2 2021 Earnings Call L NVIDIA U-S Techno p.50 02/06/21 Princeton GPU Hackathon Conference La Francaise des JeuxFr. Loisirs & Hôtels p.36 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release O Laboratorios FarmaceuticoEsp. Pharmacie p.45 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Ocado Group U-K Distribution alimentaire p.26 06/07/21 Q2 2021 Earnings Release Lagardere Fr. Media Editeurs p.41 30/06/21 Annual General Meeting Omnicom U-S Media agences marketing p.39 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Land Securities GroupU-K Immobilier/Distribution p.32 08/06/21 Goldman Sachs European Financial ON Conference Semiconductor U-S Electronique Semiconducteursp.28 02/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) LANXESS All. Chimie p.23 02/06/21 Credit Suisse Chemicals & Agriculture Orange Conference Fr. Telecom p.51 17/06/21 VivaTechnology Conference Latecoere* Fr. Aéronautique & Défense p.14 14/09/21 Q2 2021 Earnings Release Outokumpu Finl. Acier/Tubes p.13 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release Laurent-Perrier* Fr. Boissons p.22 11/06/21 Q4 2021 Earnings Release P LEG Immobilien All. Immobilier/Distribution p.32 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release PayPal Hldgs U-S E-paiement p.29 09/06/21 Bank of America Global Technology Conference Legrand Fr. Biens d'équipement p.20 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Pearson U-K Media Editeurs p.41 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Leonardo It. Aéronautique & Défense p.14 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call PepsiCo U-S Boissons p.22 13/07/21 Q2 2021 Earnings Release LEONI All. Automobile Equipementiersp.17 11/08/21 Q2 2021 Earnings Release Pernod Ricard Fr. Boissons p.22 22/06/21 Investor Meeting - Asia Liberty Global A U-S Telecom p.51 07/06/21 Evercore TMT Conference Pharos Energy U-K Pétrole & Gaz p.44 08/06/21 Annual General Meeting Linedata Services* Fr. Logiciels p.35 13/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Philip Morris U-S Tabac p.49 08/06/21 Deutsche Bank Access Global Consumer Conference Lisi Fr. Aéronautique & Défense p.14 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Pierre & Vacances Fr. Loisirs & Hôtels p.36 03/06/21 Q2 2021 Earnings Release LivaNova U-S Dispositifs médicaux p.25 09/06/21 Annual General Meeting Pirelli & C. It. Pneumaticiens p.46 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release LM Ericsson B Suède Techno p.50 01/06/21 Kepler Cheuvreux Digital Pan European Plastic ESG Omnium ConferenceFr. Automobile Equipementiersp.17 09/06/21 Shareholders Meeting Lockheed Martin U-S Aéronautique & Défense p.14 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Plastiques Val de Loire*Fr. Automobile Equipementiersp.17 21/06/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Logitech InternationalSuis. Jeux Vidéo p.34 26/07/21 Q1 2022 Earnings Release (Projected) Playtech U-K Loisirs & Hôtels p.36 26/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) L'Oreal Fr. Food & HPC p.31 07/06/21 Goldman Sachs Global Consumer PorscheESG Conference AutoHldg VzAll. Automobile Constructeurs p.16 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release LVMH Moet HennessyFr. Louis VuittonLuxe p.37 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) PPG Industries U-S Chimie p.23 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) M Prada H-K Luxe p.37 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) MacroGenics U-S Biotech p.21 04/06/21 American Society of Clinical Oncology Procter Conference & Gamble - AbstractU-S #2631Food & HPC p.31 30/07/21 Q4 2021 Earnings Call Man Group U-K Services Financiers & Holdingsp.48 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Prosegur Cia de SeguridaEsp. Services aux entreprises p.47 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Manitou BF Fr. Biens d'équipement p.20 17/06/21 Annual General Meeting ProSiebenSat 1 MediaAll. Media diffuseurs p.40 01/06/21 Annual General Meeting Mapfre Esp. Assurance p.15 26/07/21 Q2 2021 Earnings Call Prosus N P-B Services Financiers & Holdingsp.48 21/06/21 Q4 2021 Earnings Release Marie Brizard Wine Fr. Boissons p.22 22/09/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Proximus Belg. Telecom p.51 15/06/21 BoFA Telecoms & Media Conference Marks & Spencer GroupU-K Distribution spécialisée p.27 10/11/21 Q2 2022 Earnings Release Prysmian It. Biens d'équipement p.20 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Marr It. Distribution alimentaire p.26 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release PSB Industries Fr. Papier & Emballages p.43 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) 57 R Index valeurs & Agenda des prochains événements (P -> V) * PEA-PME

Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements

Publicis Groupe Fr. Media agences marketing p.39 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Solocal Group* Fr. Media agences marketing p.39 03/07/21 Annual General Meeting

STOCK-GUIDE Q Solvay Belg. Chimie p.23 01/06/21 JEC World The Leading International Composites Show QIAGEN U-S Dispositifs médicaux p.25 02/06/21 Jefferies Healthcare Conference Somfy Fr. Biens de Consommation p.19 02/06/21 Annual General Meeting Quadient Fr. Biens d'équipement p.20 01/07/21 Annual General Meeting Sonova Holding Suis. Dispositifs médicaux p.25 15/06/21 Annual General Meeting Qualcomm U-S Electronique Semiconducteursp.28 01/06/21 Computex Conference Sopra Steria Group Fr. ESN p.30 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Quantum Genomics*Fr. Biotech p.21 06/10/21 Q2 2021 Earnings Release South32 Austr. Mines p.42 19/07/21 June 2021 Sales and Revenue Release R Square A U-S E-paiement p.29 15/06/21 Annual General Meeting Randstad P-B Services aux entreprises p.47 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release SSAB A Suède Acier/Tubes p.13 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release Raytheon TechnologiesU-S Aéronautique & Défense p.14 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) STEF Fr. Transport p.52 22/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Red Electrica Corp Esp. Utilities p.53 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Stellantis It. Automobile Constructeurs p.16 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release Regeneron PharmaceuticalsU-S Biotech p.21 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference STMicroelectronics Fr. Electronique Semiconducteursp.28 01/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Conference RELX U-K Media Editeurs p.41 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Stora Enso R Finl. Papier & Emballages p.43 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release Remy Cointreau Fr. Boissons p.22 03/06/21 Q4 2021 Earnings Release Straumann Holding Suis. Dispositifs médicaux p.25 02/06/21 Stifel Jaws & Paws Conference Renault Fr. Automobile Constructeurs p.16 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Subsea 7 Norv. Pétrole & Gaz p.44 04/06/21 Shareholders Meeting Rentokil Initial U-K Services aux entreprises p.47 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Suedzucker All. Food & HPC p.31 08/07/21 Q1 2022 Earnings Release Reply It. ESN p.30 24/06/21 European Midcap Conference SUEZ Fr. Utilities p.53 24/06/21 Singapore International Water Week Conference Repsol Esp. Pétrole & Gaz p.44 05/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Sumitomo - Trading Rubber Statement IndustriesJap. Pneumaticiens p.46 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Rexel SA Fr. Biens d'équipement p.20 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Swatch Group Suis. Luxe p.37 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Rheinmetall All. Aéronautique & Défense p.14 08/06/21 UBS Global Industrials and Transportation Swedish MatchVirtual ConferenceSuède Tabac p.49 20/07/21 Q2 2021 Earnings Release Rio Tinto U-K Mines p.42 16/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Swiss - Operational Re ReviewSuis. Assurance p.15 30/07/21 Q2 2021 Earnings Call Roche Holding Suis. Pharmacie p.45 01/06/21 Jefferies Healthcare Conference Swisscom Suis. Telecom p.51 02/06/21 Stifel Europe Swiss Equity Conference Rockwool B Dan. Matériaux de Construction p.38 14/06/21 Roadshow - Exane BNP Paribas Sword Group Fr. ESN p.30 28/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Rolls-Royce HoldingsU-K Aéronautique & Défense p.14 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release T Royal Dutch Shell B U-K Pétrole & Gaz p.44 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Take-Two InteractiveU-S Jeux Vidéo p.34 07/06/21 Exane BNP Paribas European CEO Conference Royal KPN P-B Telecom p.51 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release Tapestry U-S Luxe p.37 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference RTL Group All. Media diffuseurs p.40 06/08/21 Q2 2021 Earnings Release Tarkett Fr. Matériaux de Construction p.38 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Rubis Fr. Pétrole & Gaz p.44 10/06/21 Shareholders Meeting TechnipFMC Rg U-S Pétrole & Gaz p.44 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) RWE All. Utilities p.53 08/06/21 Exane BNP Paribas European CEO Ted Conference Baker U-K Luxe p.37 10/06/21 Q4 2020 Earnings Release Ryanair Holdings Irel. Transport p.52 26/07/21 Q1 2022 Earnings Release Telecom Italia It. Telecom p.51 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release S Telefonica Esp. Telecom p.51 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Sacyr Esp. Infrastructures p.33 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Telefonica DeutschlandAll. Telecom p.51 07/06/21 Exane CEO Conference SAF-HOLLAND All. Automobile Equipementiersp.17 02/06/21 ODDO BHF NextCap Forum Television Francaise 1Fr. Media diffuseurs p.40 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Safran Fr. Aéronautique & Défense p.14 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Temenos Suis. Logiciels p.35 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release Sage Group U-K Logiciels p.35 29/07/21 Q3 2021 Sales and Revenue Release Tenaris - Trading Update It. Acier/Tubes p.13 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Saipem It. Pétrole & Gaz p.44 30/07/21 Q2 2021 Earnings Call Tesco U-K Distribution alimentaire p.26 18/06/21 Q1 2022 Sales and Revenue Release - Trading Update salesforce com U-S Logiciels p.35 01/06/21 Cowen Technology, Media & Telecom Texas Conference Instruments U-S Electronique Semiconducteursp.28 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Salvatore Ferragamo It. Luxe p.37 07/09/21 Q2 2021 Earnings Call Thales Fr. Aéronautique & Défense p.14 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release Salzgitter All. Acier/Tubes p.13 11/08/21 Q2 2021 Earnings Call Thermo Fisher ScientificU-S Dispositifs médicaux p.25 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Sanofi Fr. Pharmacie p.45 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference thyssenkrupp All. Acier/Tubes p.13 11/08/21 Q3 2021 Earnings Call SAP All. Logiciels p.35 15/06/21 Analyst and Investor Conference TODS It. Luxe p.37 08/09/21 Q2 2021 Earnings Release Sartorius Stedim BiotechFr. Dispositifs médicaux p.25 21/07/21 Q2 2021 Earnings Release Topdanmark Dan. Assurance p.15 16/07/21 Q2 2021 Earnings Release SBM Offshore P-B Pétrole & Gaz p.44 05/08/21 Q2 2021 Earnings Call TotalEnergies Fr. Pétrole & Gaz p.44 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Scandic Hotels GroupSuède Loisirs & Hôtels p.36 16/07/21 Q2 2021 Earnings Release Touax* Fr. Transport p.52 23/06/21 Annual General Meeting Schaeffler All. Automobile Equipementiersp.17 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Toyo Tire Jap. Pneumaticiens p.46 06/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Schibsted Norv. Media Editeurs p.41 16/07/21 Q2 2021 Earnings Release Trigano Fr. Biens de Consommation p.19 30/06/21 Q3 2021 Sales and Revenue Release Schlumberger U-S Pétrole & Gaz p.44 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Tryg Dan. Assurance p.15 09/07/21 Q2 2021 Earnings Release Schneider Electric Fr. Biens d'équipement p.20 01/06/21 Kepler Cheuvreux Digital Pan European TUI ESG ConferenceU-K Loisirs & Hôtels p.36 12/08/21 Q3 2021 Earnings Release Schroders U-K Services Financiers & Holdingsp.48 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Twitter U-S Techno p.50 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release SCOR Fr. Assurance p.15 30/06/21 Annual General Meeting U Seagen U-S Biotech p.21 04/06/21 American Society of Clinical Oncology Ubisoft Conference Entertainment - AbstractFr. No:Jeux TPS3144 Vidéo p.34 01/07/21 Annual General Meeting SEB Fr. Biens de Consommation p.19 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release UBS Group Suis. Banques p.18 20/07/21 Q2 2021 Earnings Release Securitas B Suède Services aux entreprises p.47 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release UCB Belg. Pharmacie p.45 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release SES SA A Lux. Telecom p.51 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Umanis TEMP* Fr. ESN p.30 - - SGS Suis. Services aux entreprises p.47 19/07/21 Q2 2021 Earnings Release Umicore Belg. Chimie p.23 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Siemens All. Biens d'équipement p.20 10/06/21 JP Morgan European Capital Goods Unib-Rodam-West CEO Conference UtsP-B Immobilier/Distribution p.32 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Silgan U-S Papier & Emballages p.43 01/06/21 Annual General Meeting UniCredit SpA It. Banques p.18 05/08/21 Q2 2021 Earnings Call Siltronic All. Electronique Semiconducteursp.28 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Unilever (GB) U-K Food & HPC p.31 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release SMCP Fr. Luxe p.37 27/07/21 Q2 2021 Sales and Revenue Release Uniper All. Utilities p.53 10/08/21 Q2 2021 Earnings Release Smith & Nephew U-K Dispositifs médicaux p.25 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release UnipolSai AssicurazioniIt. Assurance p.15 05/08/21 Q2 2021 Earnings Release SNAM It. Utilities p.53 29/07/21 Q2 2021 Earnings Call V Snap A U-S Techno p.50 11/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Valeo Fr. Automobile Equipementiersp.17 22/07/21 Q2 2021 Earnings Release Societe BIC Fr. Biens de Consommation p.19 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release Vallourec Fr. Acier/Tubes p.13 28/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Societe Pour L'Informatique*Fr. ESN p.30 09/06/21 Q4 2021 Earnings Release Veolia EnvironnementFr. Utilities p.53 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release SocieteGenerale A Fr. Banques p.18 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release VERBUND A Autri. Utilities p.53 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Sodexo Fr. Services aux entreprises p.47 01/07/21 Q3 2021 Sales and Revenue Release Vetoquinol* Fr. Pharmacie p.45 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Software All. Logiciels p.35 16/06/21 Deutsche Bank Access Berlin Conference Vicat Fr. Matériaux de Construction p.38 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Sogefi It. Automobile Equipementiersp.17 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release Vidrala Esp. Papier & Emballages p.43 23/07/21 Q2 2021 Earnings Release Soitec Fr. Electronique Semiconducteursp.28 09/06/21 Q4 2021 Earnings Release Vilmorin & Cie Fr. Chimie p.23 02/08/21 Q4 2021 Sales and Revenue Release 58

Index valeurs & Agenda des prochains événements (V -> W) * PEA-PME

Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements Sociétés Pays Secteur Pages Date des prochains Evénements

VINCI Fr. Infrastructures p.33 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release

STOCK-GUIDE Virbac Fr. Pharmacie p.45 21/06/21 Annual General Meeting Visa A U-S E-paiement p.29 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference Viscofan Esp. Food & HPC p.31 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Visteon U-S Automobile Equipementiersp.17 10/06/21 Annual General Meeting Vivendi Fr. Media Editeurs p.41 22/06/21 Annual General Meeting Vodafone Group U-K Telecom p.51 17/06/21 Investor Meeting voestalpine Autri. Acier/Tubes p.13 09/06/21 Q4 2021 Earnings Release Volkswagen All. Automobile Constructeurs p.16 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Volvo B Suède Automobile Constructeurs p.16 20/07/21 Q2 2021 Earnings Release Vonovia SE All. Immobilier/Distribution p.32 06/08/21 Q2 2021 Earnings Release Vranken-Pommery Monopole*Fr. Boissons p.22 03/06/21 Annual General Meeting Vulcan Materials U-S Matériaux de Construction p.38 03/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) W Warehouses De PauwBelg. Immobilier/Distribution p.32 30/07/21 Q2 2021 Earnings Release Webuild It. Infrastructures p.33 29/07/21 Q2 2021 Earnings Release Wendel Fr. Services Financiers & Holdingsp.48 29/06/21 Annual General Meeting Weyerhaeuser U-S Papier & Emballages p.43 08/06/21 Nareit REITweek Virtual Investor Conference Wienerberger Autri. Matériaux de Construction p.38 11/08/21 Q2 2021 Earnings Call William Hill U-K Loisirs & Hôtels p.36 - - Wizz Air Holdings U-K Transport p.52 02/06/21 Q4 2021 Earnings Release Wm Morrison SupermarketsU-K Distribution alimentaire p.26 10/06/21 Annual General Meeting Wolters Kluwer P-B Media Editeurs p.41 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release Workday A U-S Logiciels p.35 08/06/21 Annual General Meeting Worldline Fr. E-paiement p.29 27/07/21 Q2 2021 Earnings Release WPP Plc U-K Media agences marketing p.39 09/06/21 Annual General Meeting X X-FAB Silicon FoundriesFr. Electronique Semiconducteursp.28 14/06/21 Applied Power Electronics Conference XPO Logistics U-S Transport p.52 04/08/21 Q2 2021 Earnings Release (Projected) Y Yara International Norv. Chimie p.23 16/07/21 Q2 2021 Earnings Release Z Zalando All. Distribution spécialisée p.27 07/06/21 Deutsche Bank Access Global Consumer Conference Zimmer Biomet HoldingsU-S Dispositifs médicaux p.25 02/06/21 Bernstein Strategic Decisions Conference zooplus AG All. Distribution spécialisée p.27 17/08/21 Q2 2021 Earnings Release Zurich Insurance GroupSuis. Assurance p.15 12/08/21 Q2 2021 Earnings Release

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