䇷࡮⹊ガᣛ઀ Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

Ჰ㜳ᇬቻު䎭θॹӵᐸ൰ᔶ੥    㺂ѐ⹊ガ2013 ᒪ 12 ᴾ 9 ᰛ ᕰӄཝᐸδ俌⅗ε ᣋ䍺㾷⛯

ᵚ㢮ˈᮠॳӯ㓗࡛ᐲ൪ᢃᔰDŽᲪ㜭ᇦት⏥ⴆᲪភᇦᓝ઼Ცភ⽮ ѣؗ䇷࡮⹊ガ䜞ޤᲪ㜭ᇦትᯩ 5   Ჰ ४єњቲ⅑ˈᰒᱟᇎ⧠Ცភ෾ᐲⲴᗞ㿲㢲⛩ˈҏᱟӂ㚄㖁㓸ㄟ䗩⭼⭡ PCǃ 㜳 ᡻ᵪᢙኅ㠣ᇦᓝⲴ䖭փDŽᲪ㜭ᇦትᐲ൪▌࣋ᐘབྷˈਟ䗮ᮠॳӯ㓗࡛ˈѫ㾱व 㜗䳻ѳ ਜ਼˖˄1˅Ც㜭ᇦትⲴᯠᔪᡆ᭩䙐ᐕ〻䴰≲ˈ2012 ᒤ㿴⁑ӵ㓖 70 ӯݳˈ䲿Ც ᇬ ⭥䈍˖021-68766862 㜭ᇦትੁᆈ䟿տᆵ⑇䘿㠣 2020 ᒤ㿴⁑ᴹᵋ䗮 1000 ӯݳ˗˄2˅⴨ᖃҾ㓖 6000 ቻ 䛞Ԧ˖[email protected] 㺂 ӯݳᐲ൪Ⲵᇦ⭥઼➗᰾⭥ಘᆈ൘Ც㜭ॆॷ㓗オ䰤DŽ˄3˅ത㔅Ც㜭ᇦትⲴᯠර ѐ ᴽ࣑⁑ᔿᴹᵋ㑱㦓ˈሩᓄᐲ൪ᇩ䟿ᴰ儈ਟ䗮 2000̚4000 ӯݳDŽ ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010510120019 5 1  ӗ૱ᴽ࣑ࡋᯠ᳇⍱⎼ࣘˈ᫜ࣘᆈ䟿տᆵᐲ൪DŽ˄ ˅ӗ૱ᯩṸ⭡㌫㔏䀓ߣᯩ 䱤⧤ԋ ṸѪѫ䗷⑑ࡠ䀓ߣᯩṸ+অ૱ᒦ䟽ˈ䘲ᓄ B2C ᐲ൪䴰≲˗˄2˅䶒ሩӗ૱ॾ 㘼нᇎǃ᫽֌༽ᵲⲴ㕪䲧ˈᲪ㜭ᇦትᯠ૱ቍ䈅൘ཆ㿲ко㢪ᵟ૱㔃ਸǃ൘ ⭥䈍˖021-68761842 ᓧᣔ 䛞Ԧ˖[email protected]ڕ᱃⭘ᙗкᕪ䈳ᴰ㓸䎠ੁӪᐕᲪ㜭ǃ൘࣏㜭кਁᧈ㜭Ⓚ㇑⨶ǃᆹ䱢ǃ ⨶ǃᮉ㛢ㅹˈ㋮߶ᢃࠫ䴰≲Ⰻ⛩˗˄3˅ᶱ䐟⭡ǃሿ㊣ǃⲮᓖㅹӂ㚄㖁Աъ ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010512080009 ⺜ਓˈُࣙӂ㚄㖁㩕䬰⢩㢢઼Āޕ㓧㓧䘋ߋᲪ㜭䐟⭡ಘᣒঐᲪ㜭ᇦት⍱䟿 Ԧ+䖟Ԧ+⭏ᘱസāⲴᢃ⌅ˈӂ㚄㖁Աъ䶙ᯠ୶ъ⁑ᔿᡆ٬ᗇᵏᖵDŽ ᨣ࣑ 5 йབྷ⢙㚄ᢰᵟ਴ᴹՈ࣓ˈᐲ൪ሶᱟỰ傼ᢰᵟ઼ḷ߶Ⲵߣᇊഐ㍐DŽᲪ㜭ᇦት⢙ ⭥䈍˖021-68768073 㚄ᢰᵟਟᖂѪᙫ㓯ǃᰐ㓯઼⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟй⿽DŽަѝᙫ㓯ᢰᵟਟ䶐ᙗ儈ǃ 䛞Ԧ˖[email protected] 䘲⭘䶒〟བྷˈᴤ䘲ਸҾᯠ㻵࡛ີǃ儈ẓ䞂ᓇ઼߉ᆇᾬ˗ᰐ㓯઼⭥࣋䖭⌒ᢰᵟ ᡀᵜվǃᆹ㻵ㆰׯǃᢙݵᙗྭˈᴤ䘲ਸҾᲞ䙊տᆵDŽⴞࡽᡁഭᲪ㜭ᇦት亶ฏ ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010511030001 ᆈ൘єњ᧘㦀ᙗ⢙㚄ḷ߶ E ᇦ઼֣䰚㚄ˈ࠶࡛⭡⎧ቄ઼㚄ᜣѫሬDŽᵚᶕн਼ 䠇᱕ Ⲵᢰᵟоḷ߶ਟެᇩਁኅˈᐲ൪㚊❖࣋ሶᱟḷ߶㜌ࠪⲴߣᇊഐ㍐DŽ 5 ѝᵏⴻ㌫㔏䳶ᡀ୶ǃ䮯ᵏⴻᴽ࣑୶ˈ䴦䜘ԦԱъᴹᕩᙗDŽӗъ䬮Ⲵ㑱㦓ᴹ䎆 ⭥䈍˖021-68765626 Ҿ⎸䍩ޤ䎧ˈ㘼ᖃࡽ⎸䍩փ傼Ⲵᨀॷ⧟㢲൘㌫㔏䳶ᡀDŽ㌫㔏䳶ᡀ୶ᱟѝѝᵏ޵ 䛞Ԧ˖[email protected] ᴰᴹԧ٬Ⲵӗъ䬮৲оᯩˈާ༷ B2B/B2C ⑐䚃᧘ᒯՈ઼࣯䍴Ⓚᮤਸ㜭࣋Ո ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010512100002 ަˈ䮯䮯㓯ԧ٬༷ާˈޕਨঐᦞݸᵪ˗ᴽ࣑ᨀ׋୶ᵚᶕᴹᵋᇎ⧠ਾㄟ᭦ޜ࣯Ⲵ ᡀ࣏ⲴṨᗳᱟሩᴽ઼࣑୶ъ⁑ᔿⲴࡋᯠDŽ䴦䜘Ԧ୶ާ༷ᕩᕩᙗˈᣅ䍴ѫ㓯䚥ᗚ ཅཟ Ც㜭ᇦትӗ૱йᗵ༷኎ᙗ˖ਟᝏ⸕ᙗ˄ሩᓄ਴㊫ՐᝏಘǃӪᵪӔӂ䇮༷˅ǃਟ ⭥䈍˖021-68766978 㚄㖁ᙗ˄ሩᓄ਴㊫䙊ؑ㓴Ԧ˅ԕ৺Ც㜭ᙗ˄ሩᓄӪᐕᲪ㜭ǃӁ䇑㇇ㅹ˅DŽ 䛞Ԧ˖[email protected] 5 仾䲙ഐ㍐˖ൠӗઘᵏབྷᑵл㹼˗ӗ૱ࡋᯠធ˗⁑ᔿнᡀ⟏㘼ԧṬㄎҹ◰⛸DŽ ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010512080001 5 ᣅ䍴ㆆ⮕˖ӗъ䬮ޡ᤮Ც㜭ᇦት㯚⚛ˈӗ૱ᴽ࣑ࡋᯠቲࠪнェˈᵚᶕࠐᒤ ᐲ൪▌࣋ᴹᵋнᯝ㻛◰ਁˈ俆⅑㔉Ҹ㹼ъĀᕪҾབྷᐲāⲴ䇴㓗DŽᣅ䍴ѫ㓯 䱾ࢇ а˖ᖃᵏᴰⴻྭ㌫㔏䳶ᡀ୶ˈवᤜᇦ⭥亶ฏⲴ䶂䶂ዋ⎧ቄˈᆹ䱢亶ฏⲴᆹᆹት Ც㜭ᇦትⲴ伎伎࡙ؑԕ৺⭡⭥࣋䖭⌒㣟⡷亶 ⭥䈍˖010-60838585ޕᇍˈ⭡Ც㜭Պ䇞઼Ც㜭ᔪㆁ࠷ ฏੁ䳶ᡀ୶ᤃኅⲴьь䖟䖭⌒ㅹˈ䗮䗮ᇎᲪ㜭֌Ѫ亩ⴞᯭᐕᯩҏሶਇ⳺ˈഋഋᐍ 䛞Ԧ˖[email protected] 䮯㲩ⲴᲪ㜭ᇦትᐳተ㫴࣯ᖵਁ˗ѫ㓯ҼⴻྭᲪ㜭ᇦትᑖᶕᕩᙗⲴ䴦䜘Ԧ ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010512120001 ୶ˈवᤜᲪ㜭䈝丣᫽᧗䖟⺜ԦⲴ、、བྷ䇟伎ǃ≄փՐᝏಘ嗉ཤ≹≹ေ⭥ᆀԕ৺ ൘ᴽ࣑ᨀ׋୶ ⧁⾛哈▌⌘ޣ˗ᨀ׋Ც㜭ᇦት᧗ࡦѝ᷒䇮༷Ⲵ䐟⭡ಘ嗉ཤᱏᱏ㖁䭀ᦧ Ც㜭ᇦትᴽ࣑亶ฏⲴᦧᦧᡀ㛑ԭǃ਼਼⍢⭥ ⭥䈍˖021-68762297ޕ䳿ᖒˈवᤜ䈻ࡂُࣙᒯ⭥⑐䚃䘋 ᆀˈᐢ⎹䏣ᇦᓝ㿶ੜၡҀⲴӂ㚄㖁ԱъҀҀ㿶㖁ǃⲮ㿶䙊ㅹDŽ 䛞Ԧ˖[email protected] ਀ᣋ䍺䇺㓝 ᢗъ䇱Җ㕆ਧ˖S1010513080001ٲਮ⳾࡟人⎁Ƚզޢ䠃⛯ εك㛗ԭ EPSδݹε PEδ ㆶ〦 PB 䇺㓝 㚊㌱Ӱφ䱩ిి δݹε 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E 䶂ዋ⎧ቄ 17.22 1.50 1.65 1.98 11 10 9 3.41 Ҡޕ ⭥䈍˖010-60836758 ᆹትᇍ 23.80 0.60 0.80 1.14 40 30 21 4.06 Ҡޕ 䛞Ԧ˖[email protected] ь䖟䖭⌒ 37.18 1.30 1.80 2.28 29 21 16 5.13 Ҡޕ 㚊㌱Ӱφ⧁⎟ߦ ޕ伎࡙ؑ 31.19 0.77 1.30 1.71 41 24 18 7.73 Ҡ 䗮ᇎᲪ㜭 18.95 0.48 0.69 0.97 39 27 20 5.32 Ҡޕ ⭥䈍˖010-60836760 、བྷ䇟伎 46.78 0.62 1.16 1.97 75 40 24 6.93 Ҡޕ ᱏ㖁䭀ᦧ 19.17 0.71 0.92 1.17 27 21 16 3.56 Ҡޕ 䛞Ԧ˖[email protected] ᦧᡀ㛑ԭ 44.00 0.85 1.60 2.05 52 28 21 8.38 Ҡޕ ≹ေ⭥ᆀ 17.59 0.30 0.37 0.45 59 48 39 3.32 Ჲᰐ 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧˈ≹ေ⭥ᆀѪ Wind а㠤亴⍻

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ⴤᖋ

ᣋ䍺㚐❜ ...... 1 Ჰ㜳ᇬቻⲺࢃьԀ⭕ ...... 2 Ც㜭ᇦት⏥ⴆᲪភᇦᓝ઼Ცភ⽮४єњቲ⅑ ...... 2 Ც㜭ᇦትⲴਁኅশ〻઼⧠⣦ ...... 3 Ც㜭ᇦት൘儈ㄟᾬⴈᓄ⭘Ṹֻ ...... 4 Ჰ㜳ᇬቻᯯުᵠ㢴θࢃᲥ䘒ཝ ...... 5 Ც㜭ᇦትᱟഭᇦ઼ൠᯩ᭯ㆆᢦᤱᯩੁ...... 5 Ც㜭ᇦትྲօ↕ޕራᑨⲮဃᇦ˛ ...... 6 Ც㜭ᇦትᴹᵋᯠ໎ᮠॳӯ㓗࡛ᐲ൪オ䰤 ...... 9 Ჰ㜳ᇬቻᢶᵥфḽ߼Ⲻ⧦⣬ф䏁ࣵ ...... 10 ᙫ㓯ǃᰐ㓯઼⭥࣋䖭⌒йབྷ䙊䇟ᢰᵟᒦᆈ ...... 11 н਼䙊䇟ᢰᵟ਴ᴹՈǃ࣓࣯ˈᴽ࣑н਼ቲ⅑ᐲ൪ ...... 14 ᢰᵟḷ߶ਁኅ䎻࣯˖ㄎҹо㶽ਸᒦᆈˈᐲ൪Ự傼᡽ᱟ㠤㜌ޣ䭞 ...... 16 Ჰ㜳ᇬቻӝѐ䬴ᣋ䍺䙱䗇...... 16 བྷᐲ൪ ...... 16ڊӗъ䬮৲䬮ᶑ䮯ˈ䳶ᡀ୶ӂ⴨⑇䘿 ѝᵏⴻ㌫㔏䳶ᡀ୶ˈ䮯ᵏⴻᴽ࣑୶ˈ䴦䜘ԦԱъᡆᴹᕩᙗ ...... 17 仾䲙ഐ㍐ ...... 20 ᣋ䍺ㆌ⮛фޢਮ᧞㦆 ...... 20 ᣅ䍴ㆆ⮕ ...... 20 ޜਨ᧘㦀——㌫㔏䳶ᡀ୶ ...... 21 ޜਨ᧘㦀——亩ⴞᯭᐕ୶ ...... 25 ޜਨ᧘㦀——䴦䜘Ԧ୶ ...... 26 ޜਨ᧘㦀——ᴽ࣑୶ ...... 29 䱺ᖋ ...... 30

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ᨈഴⴤᖋ

മ 1˖สҾ Echelon ޜਨ Lon ᙫ㓯ᢰᵟⲴᲪ㜭ᇦት㌫㔏 ...... 2 മ 2˖Ცភ෾ᐲޘᲟമ ...... 3 മ 3˖ᡯൠӗ୶ሩᲪ㜭ᇦትӗ૱䴰≲㔃ᶴ ...... 4 മ 4˖њӪ⎸䍩㘵ሩᲪ㜭ᇦትӗ૱䴰≲㔃ᶴ ...... 4 മ 5˖ᡁഭᆓᓖᲪ㜭᡻ᵪ䬰䟿 ...... 6 മ 6˖ᡁഭᲪ㜭⭥㿶䴦୞䟿⑇䘿⦷ ...... 6 ᐲ୶૱ᡯ㋮㻵؞⦷нᯝᨀॷ ...... 7ޕമ 7˖ഭ޵བྷѝර෾ᐲᯠ മ 8˖Nest Ⲵᚂ⑙᧒⍻ಘ ...... 7 മ 9˖Wemo Ც㜭ᨂᓗ㌫ࡇ ...... 7 മ 10˖➺⥛㇑ᇦⲴᲪ㜭䐟⭡ಘ ...... 8 മ 11˖Ცភ䉧ⲴᲪភ⬦㿶仁ⴁ᧗ӗ૱...... 8 മ 12˖㧧ᗇॳз㖾ݳ㓗㶽䍴Ⲵᶱ䐟⭡ ...... 9 മ 13˖ሿ㊣᧘ࠪ亦䝽䐟⭡ಘ ...... 9 മ 14˖2012 ᒤᡁഭᇦ⭥৺➗᰾⭥ಘᐲ൪ՠ䇑 ...... 10 മ 15˖ޘ⨳ᇦᓝ䇮༷ѝ㚄㖁䇮༷Ⲵ⑇䘿⦷ ...... 10 മ 16˖Ცភᇦᓝ/⽮४Ⲵࡋᯠᴽ࣑⁑ᔿ઼୶ъ⁑ᔿ ...... 10 മ 17˖Ც㜭ᇦትᙫ㓯ᢰᵟ㌫㔏മ ...... 11 മ 18˖Ც㜭ᇦትᰐ㓯ᢰᵟ㌫㔏മ ...... 12 മ 19˖Ც㜭ᇦት⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟ㌫㔏മ ...... 13 മ 20˖йབྷ㊫ᢰᵟ࠶࡛ᴽ࣑н਼ቲ⅑ᐲ൪ ...... 15 മ 21˖Ც㜭ᇦትӗъ䬮ᾲ㿸 ...... 17 മ 22˖Ც㜭ᇦትӗъ䬮ਇ⳺䐟ᖴ ...... 20

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

㺞Ṳⴤᖋ

㺘 1˖Ც㜭ᇦትӗ૱࠶㊫ ...... 3 㺘 2˖Ც㜭ᇦትⲴ╄䘋䗷〻 ...... 3 㺘 3˖䶂ዋ⎧ቄ䜘࠶Ცភᇦᓝ亩ⴞᇎᯭᛵߥ ...... 5 㺘 4˖ഭᇦሩҾᲪ㜭ᇦትᔪ䇮Ⲵ᭟ᤱ᭯ㆆ ...... 5 㺘 5˖ѫ㾱෾ᐲᲪភ⽮४ਁኅ⧠⣦৺㿴ࡂ ...... 6 㺘 6˖Ӿ䴰≲䀂ᓖⴻᲪ㜭ᇦትӗ૱࣏㜭ࡋᯠ⛩ ...... 8 㺘 7˖Ც㜭ᇦትᐕ〻ᐲ൪㿴⁑⍻㇇ ...... 9 㺘 8˖ѫ⍱ᰐ㓯ᢰᵟሩ∄ ...... 13 㺘 9˖ѫ⍱⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟሩ∄...... 14 㺘 10˖й㊫Ც㜭ᇦትᢰᵟՈ࣓࣯∄䖳 ...... 15 㺘 11˖E ᇦ઼֣䰚㚄ḷ߶∄䖳 ...... 16 㺘 12˖Ც㜭ᇦትӗъ䬮৲оᯩ ...... 17 㺘 13˖Ც㜭ᇦትк⑨䴦䜘Ԧ׋ᓄ୶ ...... 18 㺘 14˖䟽⛩㾶ⴆޜਨ⳸࡙亴⍻઼䇴㓗 ...... 20 㺘 15˖䶂ዋ⎧ቄ⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 21 㺘 16˖ᆹትᇍ⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 22 㺘 17˖ь䖟䖭⌒⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 23 㺘 18˖伎࡙ؑ⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 24 㺘 19˖䗮ᇎᲪ㜭⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 25 㺘 20˖、བྷ䇟伎⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 27 㺘 21˖ᱏ㖁䭀ᦧ⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 28 㺘 22˖ᦧᡀ㛑ԭ⳸࡙亴⍻оՠ٬㺘 ...... 29

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ᣋ䍺㚐❜

ˈᓧ㇑⨶уᇦˈਟԕ㠚ࣘо⽮४䎵ᐲ䘎᧕ڕᜣ䊑ᴹаཙˈߠ㇡н޽ӵӵᱟߠ㇡ˈ㘼ᱟᡀѪ Ѫᛘ䘹䍝㩕ޫ൷㺑Ⲵ㟣伏˗✏⚦н޽ӵӵᱟ✏⚦ˈ㘼ᱟ㜭ཏ㠚ࣘ᧗ࡦࠪ仾઼⚛㤇ˈѪᛘ✩侚 㖾ણ֣㛤ˈᒦоྭ৻࠶ӛ˗オ䈳н޽ӵӵᱟオ䈳ˈ㘼ᱟᡀѪҶオ≄㇑⨶уᇦˈṩᦞཙ≄⣦ߥ 㠚ࣘᇎ⧠ࡦߧǃࡦ✝ǃ߰ॆᡆ䲔⒯࣏㜭DŽࠑ↔⿽⿽ˈ䜭䘈ਚᱟᲪ㜭ᇦትѪᛘᑖᶕⲴᲪភ⭏⍫ Ⲵᖸሿ䜘࠶DŽ

Ც㜭ᇦት⏥ⴆᲪភᇦᓝ઼Ცភ⽮४єњቲ⅑DŽᲪ㜭ᇦትᰒᱟᇎ⧠Ცភ෾ᐲⲴᗞ㿲㢲⛩ˈ ৸ᱟӂ㚄㖁㓸ㄟ䗩⭼⭡ PCǃ᡻ᵪᢙኅ㠣ᇦᓝⲴ䖭փDŽᲪ㜭ᇦትᐲ൪▌࣋ᐘབྷˈਟ䗮ᮠॳӯ 㓗DŽᲪ㜭ᇦትᑖᶕⲴᐲ൪オ䰤ѫ㾱वਜ਼йᯩ䶒˖˄1˅Ც㜭ᇦትⲴᯠᔪᡆ᭩䙐ᐕ〻䴰≲ˈᡁԜ ՠ䇑 2012 ᒤ䈕䜘࠶䴰≲㓖 70 ӯݳˈᵚᶕ䲿⵰Ც㜭ᇦትੁᆈ䟿Პ䙊տᆵ⑇䘿ˈ㠣 2020 ᒤᐲ 䎧傡ࣘ਴㊫ᇦትӗ૱Ⲵॷ㓗ᴤᯠˈ⴨ᖃҾ㓖 6000ޤ൪オ䰤ᴹᵋ儈䗮 1000 ӯݳ˗˄2˅Ც㜭ᇦት ӯݳᐲ൪Ⲵᇦ⭥઼➗᰾⭥ಘᆈ൘Ც㜭ॆॷ㓗オ䰤DŽ˄3˅ത㔅Ც㜭ᇦትⲴᯠරᴽ࣑⁑ᔿᴹᵋ㑱 㦓ˈሩᓄᐲ൪ᇩ䟿ᴰ儈ਟ䗮 2000̚4000 ӯݳDŽ

Ც㜭ᇦትᐲ൪⠶ਁⲴṨᗳᱟྲօ᫜ࣘᆈ䟿ᐲ൪ˈ↕ޕራᑨⲮဃᇦDŽӾ⑐䚃ㄟⴻˈᖃࡽᲪ 㜭ᇦትᐲ൪ӽԕᐕ〻ᐲ൪ǃࡽ㻵Ѫѫˈ䴦୞⑐䚃ǃਾ㻵ᐲ൪ࡊࡊ䎧↕DŽӾӗ૱઼ᴽ࣑ㄟˈࡋ ᯠ᳇⍱⎼ࣘ˖փ⧠൘˄1˅ӗӗ૱ᯩṸ⭡㌫㔏䀓ߣᯩṸѪѫ䗷⑑ࡠ䀓ߣᯩṸ+অ૱ᒦ䟽ˈᒦᕪ䈳 ඇॆǃḷ߶ॆԕׯҾਾ㔝ॷ㓗ˈྲ NestǃWemo ൘े㖾᧘ࠪⲴᚂ⑙ಘǃ✏䴮᧒⍻ಘǃᲪ⁑ 㜭ᨂᓗㅹᯠ૱˗˄2˅㋮㋮߶ᢃࠫ䴰≲Ⰻ⛩ˈ␡ᓖ᥆ᧈཆ㿲+᱃⭘+࣏㜭੨ᕅ࣋DŽ䶒ሩӗ૱ॾ㘼 нᇎǃ᫽֌༽ᵲⲴ㕪䲧ˈᲪ㜭ᇦትᯠ૱ቍ䈅൘ཆ㿲ко㢪ᵟ૱㔃ਸǃ൘᱃⭘ᙗкᕪ䈳ᴰ㓸䎠 ᓧڕӪᐕᲪ㜭ǃ൘࣏㜭кਁᧈ↔ࡽ൘ᇦᓝ⧟ຳѝᵚ㻛䖳ྭ┑䏣Ⲵ䴰≲ྲ㜭Ⓚ㇑⨶ǃᆹ䱢ǃੁ ᣔ⨶ǃᮉ㛢ㅹˈྲ 4G 㖁㔌Ⲵ᧘䘋ሶᨀॷ㿶仁Ր䗃䙏ᓖˈ᧘ࣘ䘌〻५⯇ǃ䘌〻ᮉ㛢ㅹփ傼н ᯝᆼழ˗˄3˅ӂӂ㚄㖁Աъӻޕˈ୶ъ⁑ᔿ䶙ᯠᆈᜣ䊑オ䰤DŽᶱ䐟⭡ǃሿ㊣ǃⲮᓖㅹ㓧㓧䘋ߋ Ც㜭䐟⭡ಘᣒঐᲪ㜭ᇦት⍱䟿ޕਓˈӂ㚄㖁Աъ䙊䗷Ā⺜Ԧ+䖟Ԧ+⭏ᘱസāⲴᢃ⌅䶙ᯠ୶ъ ᔿⲴਟ㜭ᙗ٬ᗇᵏᖵDŽ⁑

ࡽᨀDŽᲪ㜭ᇦትⲴ㓴㖁䙊਼ؑޡᲪ㜭ᇦት㲭❦ᖒᘱཊਈˈնᗵ享ᇎ⧠⢙о⢙⴨䘎䙊ؑᱟ ᢰᵟѫ㾱ਟԕᖂ㓣Ѫᙫ㓯ᢰᵟǃᰐ㓯ᢰᵟ઼⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟй⿽DŽᙫ㓯ᢰᵟवᤜ RS-485ǃ LonWorksǃI-busǃC-bus ઼ CAN ㅹˈަਟ䶐ᙗ儈ǃ䘲⭘䶒〟བྷˈնᡀᵜ儈ǃᆹ㻵༽ᵲǃᐕ ᵏ䖳䮯ˈ䖳䘲ਸᯠ㻵࡛ີǃ儈ẓ䞂ᓇ઼߉ᆇᾬ⭘ᡧ˗ᰐ㓯ᢰᵟवᤜ ZigBeeǃZ-WaveǃWLANǃ RFǃ㬍⢉ㅹˈ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟवᤜ X-10ǃApBusǃPLCBus ઼ OFDM ㅹDŽᰐ㓯ᢰᵟ઼⭥࣋ 㓯䖭⌒ᢰᵟާ༷ᡀᵜՈ࣯ˈф൷ᆹ㻵ㆰׯǃᢙݵᙗྭˈ䖳䘲ਸҾ䶒ੁᲞ䙊տᆵⲴ⭘ᡧDŽ

ⴞࡽᡁഭ⋑ᴹᲪ㜭ᇦት亶ฏⲴᕪࡦᙗ⢙㚄ḷ߶ˈնᴮࡦᇊ઼ਁᐳҶ E ᇦ઼֣䰚㚄єњ ᧘㦀ᙗḷ߶ˈ࠶࡛⭡⎧ቄ䳶ഒ઼㚄ᜣ䳶ഒѫሬDŽӾഭཆ㓿傼ᶕⴻˈᲪ㜭ᇦትⲴ⢙㚄ḷ߶䜭ᱟ ⭡ѫሬԱъਁ䎧ˈ޽⭡䟷⭘㔏аḷ߶Ⲵ㚄ⴏᆼழǃ⺞䇔ᒦ᧘ᒯⲴˈҏ⋑ᴹᕪࡦḷ߶DŽᡁᡁԜ䇔 Ѫˈᢰᵟḷ߶ѻ䰤ⲴㄎҹˈᒦнᱟᲪ㜭ᇦት㹼ъਁኅⲴṨᗳ䳌⺽DŽн਼Ⲵᢰᵟ઼ḷ߶㜭ཏ┑ 䏣н਼ቲ⅑Ც㜭ᇦትᯩṸⲴ䴰≲ˈ⨶ᜣ⣦ᘱлᲪ㜭ᇦት㌫㔏ਟṩᦞ㓴㖁⧟ຳᶑԦ઼䇮༷ާփ 䴰≲Ⲵн਼ˈ⭡᧗ࡦѝ᷒ެᇩཊ⿽Ր䗃ӻ䍘઼᧗ࡦ᡻⇥ˈሩ㓴㖁䇮༷ᇎ⧠⚥⍫Ⲵ䙊઼ؑ᧗ࡦDŽ

Ც㜭ᇦትӗъ䬮ѫ㾱वਜ਼䴦䜘Ԧ୶ǃ㓸ㄟ䇮༷୶ǃ㌫㔏䳶ᡀ୶ǃ㖁㔌઼޵ᇩᴽ࣑ᨀ׋୶ ㅹDŽᖃࡽˈवᤜѝ᧗㹼ъǃ➗᰾⭥ᐕ㹼ъǃᇦ⭥઼㿶ੜ䇮༷㹼ъǃᆹ䱢㹼ъ઼䙊ؑ㹼ъⲴԱ ъ䜭ᴹੁᲪ㜭ᇦትӗъ⑇䘿Ⲵ䎻࣯DŽᲪᲪ㜭ᇦት▌൘ᐲ൪ᐘབྷˈӗъ䬮਴৲оᯩ㓧㓧ӂ⴨ᔦը ⑇䘿ˈӗ૱ᴽ࣑ࡋᯠ↓ቲࠪнェˈᵚᶕࠐᒤᐲ൪▌࣋ᴹᵋнᯝ㻛◰ਁᒦ䟺᭮ˈ俆⅑㔉Ҹ㹼ъ ĀᕪҾབྷᐲāⲴ䇴㓗DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 1 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

Ӿӗъ䬮ᣅ䍴䙫䗁ⴻˈᡁԜ䇔Ѫ㌫㔏䳶ᡀ୶ᱟѝᵏ޵ᴰᴹԧ٬Ⲵӗъ䬮৲оᯩDŽӗъ䬮 Ⲵ㑱㦓ᴹ䎆Ҿ⎸䍩ޤ䎧ˈ㘼ᖃࡽ⎸䍩㘵փ傼Ⲵᨀॷ⧟㢲൘㌫㔏䳶ᡀˈާ༷ B2B ઼ B2C 㔬ਸ ਨሶঐᦞݸᵪDŽ䆜ྲᇦ⭥亶ฏⲴ䶂䶂ዋ⎧ቄˈᆹޜ⑐䚃᧘ᒯՈ࣯ǃᴽ࣑Ո઼࣯䍴ⓀᮤਸՈ࣯Ⲵ Ც㜭ᇦትⲴ伎伎࡙ؑԕ৺⭡⭥࣋䖭⌒㣟ޕ䱢亶ฏⲴᆹᆹትᇍˈ⭡Ც㜭Պ䇞઼Ც㜭ᔪㆁ亶ฏᐳተ࠷ ⡷亶ฏੁ䳶ᡀ୶ᤃኅⲴьь䖟䖭⌒ㅹˈ↔ཆˈ䗮䗮ᇎᲪ㜭֌Ѫ亩ⴞᯭᐕᯩҏሶਇ⳺ˈഋഋᐍ䮯㲩Ⲵ Ც㜭ᇦትᡈ⮕ᐳተ㫴࣯ᖵਁDŽDŽ䴦䜘Ԧ୶ਟ㜭ާ༷䖳儈ᕩᙗˈᣅ䍴ѫ㓯䚥ᗚᲪ㜭ᇦትӗ૱йᗵ ኎ᙗ˖ਟਟᝏ⸕ᙗ˄ሩᓄ਴㊫Րᝏಘ˅ǃਟਟ㚄㖁ᙗ˄ሩᓄ਴㊫䙊ؑ㓴Ԧ˅ԕ৺ᲪᲪ㜭ᙗ˄ሩᓄ༷ ӪᐕᲪ㜭ǃӁ䇑㇇ㅹ˅ˈᣅ䍴ḷⲴवᤜᨀ׋䈝丣ӪᵪӔӂ䖟⺜ԦⲴ、、བྷ䇟伎ǃ≄փՐᝏಘ嗉 ཤ≹≹ေ⭥ᆀԕ৺ᨀ׋Ც㜭ᇦት᧗ࡦѝ᷒䇮༷Ⲵ䐟⭡ಘ嗉ཤᱏᱏ㖁䭀ᦧDŽᴽ࣑ᨀ׋୶ᵚᶕᴹᵋᇎ ᡀ࣏ⲴṨᗳഐ㍐ሶᱟሩᴽ઼࣑୶ъ⁑ᔿⲴࡋᯠ㜭࣋DŽ▌൘ḷަˈ䮯ᵏԧ٬༷ާˈޕਾㄟ᭦⧠ Ც㜭ᇦትᴽ࣑亶ฏⲴᦧᡀ㛑ԭǃ਼⍢⭥ᆀǃᐢ⎹䏣ᇦᓝ㿶ੜၡޕⲴवᤜ䈻ࡂُࣙᒯ⭥⑐䚃䘋 ҀⲴӂ㚄㖁ԱъҀ㿶㖁઼Ⲯ㿶䙊ㅹDŽ

Ჰ㜳ᇬቻⲺࢃьԀ⭕

Ჰ㜳ᇬቻ⏫ⴌᲰឝᇬᓣૂᲰឝ⽴॰њѠቸ⅗

Ც㜭ᇦት⏥ⴆᲪភᇦᓝ઼Ცភ⽮४єњቲ⅑DŽ

䱢㤳ᢰᵟǃ㠚ࣘ᧗ࡦᢰᵟ઼丣㿶ޘᲪភᇦᓝᱟᤷԕտտᆵѪᒣਠˈ࡙⭘㖁㔌䙊ؑᢰᵟǃᆹ ˈⲴ䇮ᯭ䳶ᡀˈᶴᔪ儈᭸Ⲵտᆵ䇮ᯭоᇦᓝᰕ〻һ࣑Ⲵؑ᚟㇑⨶㌫㔏ޣ仁ᢰᵟㅹሶᇦት⭏⍫ᴹ 㢲㜭Ⲵትտ⧟ຳDŽ؍⧟⧠ᙗǃׯ࡙ᙗǃ㡂䘲ᙗ઼㢪ᵟᙗˈᒦᇎޘᨀॷᇦትᆹ

Ცភ⽮४สҾᲪភᇦᓝˈնሶᓄ⭘㤳⮤Ӿտᆵᢙኅ㠣ᮤњ⽮४DŽ䲔Ცភᇦᓝ㌫㔏ѻཆˈ Ცភ⽮४䘈वਜ਼⽮४ᆹޘ䱢㤳㌫㔏઼⽮४Ც㜭㇑⨶㌫㔏ㅹˈ䙊䗷ሶᇦᓝ઼⽮४Ⲵ㌫㔏ᴹᵪ⴨ 䘎ᒦᮤਸˈ֯⽮४㇑⨶㘵ǃ⭘ᡧ઼਴⿽⽮४޵ⲴᲪ㜭㌫㔏ᖒᡀؑ᚟ӔӂDŽ

Ც㜭ᇦትӗ૱а㡜⭡㇑⨶᧗ࡦѫᵪ৺ཊњᆀ㌫㔏ӗ૱㓴ᡀDŽṩᦞѝഭᇔ޵㻵侠ॿՊᲪ㜭 ॆ㻵侠уъငઈՊ 2012 ᒤਁᐳⲴljᲪ㜭ᇦት㌫㔏ӗ૱࠶㊫NJᤷሬ᡻޼ˈᲪ㜭ᇦትⲴ㌫㔏а 㡜ਟ࠶Ѫ᧗ࡦѫᵪǃᲪ㜭➗᰾㌫㔏ǃ⭥ಘ᧗ࡦ㌫㔏ǃሩ䇢㌫㔏ǃᇦᓝ㖁㔌ǃᇦትᐳ㓯ㅹҼॱ ⿽ӗ૱㌫㔏˄㿱л㺘 1˅DŽ

ഴ 1φะӄ Echelon ޢਮ Lon ᙱ㓵ᢶᵥⲺᲰ㜳ᇬቻ㌱㔕

RFӞᓖᝏᓄ

iPad RFᲪ㜭䚕᧗ಘ RF⑙⒯ᓖᝏᓄಘ 竖袕糒蔧⨒ iPhone ⛢箿ゐ聥ᒊ RFᰐ㓯᧕᭦ಘ

ᵪۿInternet᧗ࡦᴽ࣑ಘ ᩘ螳篊䚀⻽芡糶DVR ᩴ LON BUS Cat5

10䐟⭥Ⓚ᧗ࡦಘ 4罫ᩘ螳宫籦絎 AV襦簸褨糶 LON-232㖁ޣ 韈籦ᘙය LON簻宫簸裃⨒ය 䓝≐颙ᖃ 斐紶篬亇 ᇦᓝᖡ䲒 ˄DVDǃᣅᖡᵪǃ࣏᭮˅ 蒃脪篬亇 韈籦宫籦 བྷ䠁ǃй㨡ǃь㣍ǃLGǃ NuVoǃBackaudio 360° 䘌བྷǃṬ࣋ǃ㖾Ⲵㅹާᴹ Ӫփᆈ൘ᝏᓄಘ ޘᆵ࠶४丣૽ LONᙫ㓯᧕ਓⲴѝཞオ䈳

䍴ᯉᶕⓀ˖Nico Technology Ltd.ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 2 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

㺞 1φᲰ㜳ᇬቻӝ૷࠼㊱ ᧝࡬ѱᵰ Ჰ㜳➝᱄ ⭫ಞ᧝࡬ 㜂Ქ丩҆ ሩ䇢㌫㔏 㿶仁ⴁ᧗ 䱢ⴇᣕ䆖 ⭥䬱䰘⾱ ᳆䙊オ䈳㌫㔏 ཚ䱣㜭о㢲⭥䇮༷ 㠚ࣘᢴ㺘 Ც㜭ᇦት䖟Ԧ ♼ᓧⴁ⍻ 㣡㥹㠚ࣘ⍷ڕᇦᓝ㖁㔌 ৘ছ⭥㿶㌫㔏 䘀ࣘо ᇦᓝᖡ䲒 Ც㜭䚞䱣 ᇦትᐳ㓯 ᇐ⢙➗ⴻ 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝഭᇔ޵㻵侠ॿՊᲪ㜭ॆ㻵侠уъငઈՊˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

Ც㜭ᇦትⲴཆᔦᱟᲪភᾬᆷ઼Ცភ෾ᐲDŽᲪ㜭ᇦትⲴᓄ⭘㤳⮤ᱟտᆵ઼⽮४ˈ㘼Ცភᾬ ᆷⲴᓄ⭘㤳⮤䘈वᤜ䞂ᓇǃ࣎ޜᾬǃ୶൪ㅹ˗Ცភ෾ᐲⲴᓄ⭘㤳⮤ᱟᮤњ෾ᐲDŽᲪᲪ㜭ᇦትᱟ Ცភ෾ᐲᔪ䇮Ⲵᗞ㿲㢲⛩ˈᱟᲪភ෾ᐲᗇԕᴹᵪӂࣘǃ㢟ᙗ䘀㹼Ⲵส⸣˗㘼Ცភ෾ᐲ䘋ޕⲮ ဃᇦᓝⲴᴰྭ䐟ᖴቡᱟ䘿䗷Ც㜭ᇦትDŽ

ഴ 2φᲰឝคᐸޞᲥഴ

᭯ᓌ✝㓯 Ცភ෾ᐲޘᲟമ ᮠᆇᢗ⌅ ᮠᆇ෾㇑

ᓄᙕ㌫㔏 ⭥ᆀ࣑᭯ ؍ っ ᮠᆇⴁሏ ᇊ ᒣᆹ෾ᐲ ᮠᆇ࣑᭯ ؍⧟Ცភ෾ᐲᒣਠ ᮠᆇ ᮠᆇᲟ४ ᮠ ᆇ ъ ≁ ӗ ⭏ ᆇ ᮠ ᮠᆇ⢙⍱ ໎䮯؍ ⭏≁؍ ᮠᆇṑഝ

ᮠᆇ䛞᭯ ᮠᆇ⽮४

Ც㜭Ӕ䙊 ᮠᆇ५⯇ 伏૱ᆹޘ ᮠᆇᐑḕ

䍴ᯉᶕⓀ˖⎉བྷ㖁ᯠˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 Ჰ㜳ᇬቻⲺਇኋ়ぁૂ⧦⣬

Ც㜭ᇦትӾкц㓚 80̚90 ᒤԓᔰ࿻䘋ޕᡁഭˈӾㆰঅⲴ㌫㔏޵બਛ䙊䇟઼䚕᧗ᔰ䬱ᔰ ࿻ˈӗ૱㤳ത䙀⑀ᢙኅࡠ 90 ᒤԓⲴ䶎ਟ㿶Ⲵᾬᆷሩ䇢ǃਟ㿶ᾬᆷሩ䇢ㅹDŽ䘋ޕ 21 ц㓚ˈᲪ 㜭ॆ⽮४ᾲᘥࡍ↕ᖒᡀˈᲪភᇦᓝⲴӗ૱⿽㊫ҏ䙀⑀Ѡᇼˈᒦᵍ⵰䳶ᡀॆǃ㖁㔌ॆǃᮠᆇॆǃ ᰐ㓯ॆǃᲪ㜭ॆǃ⁑ඇॆнᯝਁኅDŽ

㺞 2φᲰ㜳ᇬቻⲺ╊䘑䗽ぁ ᰬ䰪 ਇኋ⣬߫ 80-90 ᒤԓ ㆰঅⲴબਛ䙊䇟ˈ䚕᧗ᔰ䬱ˈਚተ䲀൘অњ㌫㔏 90 ᒤԓѝᵏ 㚄㖁Ⲵ䶎ਟ㿶ᾬᆷሩ䇢㌫㔏ˈᇦᓝ࠶ᵪ㚄㖁ਟо㇑⨶ѝᗳ㚄㌫ 90 ᒤԓᵛᵏ ਟ㿶Ⲵᾬᆷሩ䇢㓸ㄟˈሩ㿶ሩ䇢Ⲵᓄ⭘ˈ⽮४ᾲᘥࡍ↕ᖒᡀ 2000-2010 ᒤ Ც㜭ॆሿ४˖Ცភᇦᓝˈⴁ᧗ˈઘ⭼䱢㤳ˈ䰘⾱㌫㔏ㅹ 2010-2015 ᒤ ᮠᆇॆሿ४˖⎸䍩⭥ᆀˈ䇑㇇ᵪˈ㇑⨶䙊䇟аփॆੁᮠᆇॆਁኅ 2015 ᒤԕਾ Ცភ⽮४˖⽮४ᡀ⟏ˈ਴⿽Ცភ㌫㔏ੁ䳶ᡀॆˈ㖁㔌ॆˈᮠᆇॆˈᰐ㓯ॆˈᲪ㜭ॆˈ⁑ඇॆਁኅ ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖ѝഭؑ᚟ӗъ㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ

Ც㜭ᇦት᤹䬰୞⑐䚃н਼ਟ࠶Ѫᐕ〻⑐䚃ᐲ൪઼䴦୞⑐䚃ᐲ൪ˈ᤹ᆹ㻵ᰦ⛩н਼ਟ࠶Ѫ ࡽ㻵ᐲ൪઼ਾ㻵ᐲ൪DŽᖃࡽᲪ㜭ᇦትᐲ൪ӽԕᐕ〻ᐲ൪ǃࡽ㻵Ѫѫˈ䴦୞⑐䚃ǃਾ㻵ᐲ൪ࡊ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 3 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ࡊ䎧↕DŽ2012 ᒤ㣿ᆱ᧘ࠪ⿱ӛᇦᴽ࣑ˈѪ⎸䍩㘵ᨀ׋Ც㜭ᇦትᮤփ䀓ߣᯩṸˈḷᘇ⵰Ც㜭 ᇦትᔰ࿻ੁ䴦୞ǃਾ㻵ᐲ൪⑇䘿DŽ

н਼Ⲵᐲ൪ሩҾᲪ㜭ᇦትӗ૱Ⲵ㾱≲਴н⴨਼DŽᐕ〻⑐䚃ᐲ൪ѫ㾱वᤜᡯൠӗᔰਁ୶ǃ 䟽ᆹ䱢ǃᲪ㜭⚟ݹ઼⽮४㇑⨶亶ฏ˗䴦୞ᐲ൪वᤜ㻵؞ᐲ൪ǃחਨㅹˈ䴰≲а㡜ޜ⨶ъ㇑⢙ ᖡ丣ᓇㅹˈⴞࡽҏ↓ᔰ࿻䘋ޕᇦ⭥䴦୞ᓇˈ䴦୞⑐䚃䶒ੁњӪ⎸䍩㘵ˈަ䴰≲а㡜ᴤѪཊṧ ᖡ丣㌫㔏ǃᆹ䱢ሩ䇢ǃᲪ㜭⚟ݹ઼㛼Ჟ丣ҀⲴ䴰≲а㡜䖳Ѫᑨ㿱DŽˈॆ

ഴ 3φᡵ൦ӝ୼ሯᲰ㜳ᇬቻӝ૷䴶≸㔉ᶺ ഴ 4φѠӰ⎾䍯㘻ሯᲰ㜳ᇬቻӝ૷䴶≸㔉ᶺ

竖袕薀蚭 5% 5% 5% 蒃脪⮡孚 15% 8% 24% ᆹ䱢ሩ䇢 覅縑韈籦 Ც㜭⚟ݹ 脷箿蜮᷸ 18% ަԆ 䓝≐颙ᖃ 80% 20% 繱簸裃 20% 径袰簸裃

䍴ᯉᶕⓀ˖й䈪ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 䍴ᯉᶕⓀ˖й䈪ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

Ჰ㜳ᇬቻ൞儎ㄥᾲⴎᓊ⭞Ṿׁ

Ც㜭ᇦት֌Ѫа⿽⧠ԓ⭏⍫ᯩᔿⲴԓ㺘ˈਇᔪ䇮ᡀᵜ઼⎸䍩᜿䇶Ⲵᖡ૽ᖸབྷˈഐ↔Ც㜭 ᇦትⲴਁኅ䘈ᖸнᒣ㺑DŽᖃᖃࡽᲪ㜭ᇦትⲴᔪ䇮ѫ㾱䳶ѝ൘␡ൣǃк⎧ǃᒯᐎ઼ेӜㅹ਴⋯⎧ ෾ᐲǃⴤ䗆ᐲ৺ⴱ㓗ѝᗳ෾ᐲⲴѝ儈ㄟ⽮४DŽᡁԜ䙊䗷䘁ᵏ䎠䇯аӋᲪ㜭⽮४ᾬⴈˈᙫ㔃ᖃ ࡽᲪភᇦᓝᓄ⭘⧠⣦ྲл˖

ᡯൠӗ୶䘹ᤙ䝽㖞Ც㜭ᇦትᴹєབྷケࠪⲴ䇹≲DŽㅜаˈᐼᵋᲪ㜭ᇦት㌫㔏㜭ᨀॷᾬⴈ૱ 䍘ˈ਼ᰦ䘀㩕㔤ᣔᡀᵜቭਟ㜭վ˗ㅜҼˈᲪ㜭ᇦት䲔㜭Ѫտᡧᨀ׋สᵜ㇑⨶࣏㜭ཆˈ䘈䴰㜭 ┑䏣տᡧњᙗॆⲴᇦ㻵䴰≲DŽ

亩ⴞᇎᯭӾ࠶व᫽֌䗷⑑ࡠ㌫㔏ॆ䳶ᡀᇎᯭDŽ↔ࡽˈᲪ㜭ᇦት㌫㔏ѝᴰᑨ㿱Ⲵሩ䇢㌫㔏 ઼ⴁ᧗㌫㔏䴰㾱ᔰਁ୶ᡆᙫव୶࠶ᔰ䟷䍝ǃᔪᡀਾ⭡⢙ъ㇑⨶ޜਨ࠶ᔰ䘀㩕㔤ᣔˈ䳶ᡀॆ〻 ᓖн儈DŽ䶒ሩᔰਁ୶઼⢙ъ䎺ᶕ䎺བྷⲴ㌫㔏䳶ᡀ䴰≲ˈ亩ⴞ䳶ᡀ୶↓൘᧘ᒯ㌫㔏ॆ䳶ᡀᇎᯭ ઼㇑⨶ᯩṸˈণ䙊䗷ањᕡ⭥㌫㔏䳶ѝ㇑⨶⽮४઼ᾬⴈDŽᖃᖃࡽᲪ㜭ᇦት㌫㔏Ⲵสᵜ࣏㜭а㡜 वᤜⴁ᧗ǃሩ䇢઼ᆹ䱢ㅹˈ儈ㄟॆⲴ䴰≲वᤜ≤⭥䘌〻᧗ࡦǃ᳆䙊䳶ѝ᧗ࡦǃᲪ㜭⚟ݹ઼Ც 㜭ؑ᚟᧘䘱ㅹˈᇎᯭ䍩⭘ᒣ൷ 40~200 ݳ/ᒣᯩ㊣нㅹ˄нवਜ਼ᇦ⭥ㅹਟ䘹亩ⴞˈާփ㿱л㺘 3˅DŽ

ࡽ㻵+ਾ㻵࠶ᔰ᫽֌ެ亮ࡠњᙗॆ䴰≲ˈѪᲪភ⽮४㌫㔏ॷ㓗亴⮉オ䰤DŽ↔ࡽⲴᲪ㜭ᇦ ት㌫㔏ԕᙫ㓯᧗ࡦᢰᵟѪѫˈ䙊䗷ᐳ㓯ᯩᔿ᧗ࡦ⚟ݹ઼⭥㿶ㅹ⭥ಘˈ⭥ಘᆹ㻵ਾн㜭䲿᜿᣶ ᭩DŽ䘉㊫㌫㔏ᰐ⌅㔉տᡧᨀ׋њᙗॆオ䰤ˈ㌫㔏ᔦኅᙗнᕪDŽⴞࡽⲴᲪ㜭ᇦት㌫㔏੸⧠ࠪᔰ ᭮Ⲵ䎻࣯ˈ൘ࡽ㻵ᵏ䰤ᢺᲪភ⽮४ǃᲪភᇦᓝ㌫㔏Ⲵสᵜᷦᶴᐳተࡠᇦѝˈ亴⮉਴⿽⭥ಘǃ ≤⭥઼ᆹ䱢䇮༷Ⲵㄟਓˈտᡧޕտਾਟԕ᤹➗㠚ᐡⲴ䴰≲䘲ᰦ䘋㹼њᙗॆ䝽㖞DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 4 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

㺞 3φ䶈ዑ⎭ቊ䜞࠼Ჰឝᇬᓣ亯ⴤᇔ᯳᛻߫ ᾲⴎ ൦൶ ㊱ශ ㋴㻻/∑ඥ 亯ⴤ䠇仓 ൽԭ ࢃ㻻䴶≸ ੄㻻䴶≸ ᡧ᧗ࡦ㓸ㄟ˄ḷ䝽˅ˈߠޕ ୶ъ㔬ਸփ˄୶ ⴁ᧗ǃ⚟ݹǃሩ䇢ǃ᳆䙊㌫ ц㤲ᐕй ेӜ ㋮㻵ӔԈ 3000 з 40 ݳ/ᒣ㊣ ъǃ࣎ޜǃޜሃ˅ 㔏 ㇡ǃ⍇㺓ᵪㅹ˄ᇒᡧ㠚䘹˅ 䖖൪㌫㔏ǃ㓒ڌ४ⴁ᧗ǃ⽮ ॾ䛁ц㓚෾ ⊸䱣 Პ䙊տᆵ ∋ඟӔԈ 800 з 100 ݳ/ᒣ㊣ ⇿ᡧᲪ㜭᧗ࡦ㓸ㄟ ཆ㓯䰘⾱ǃሩ䇢ǃሿ४ѝ᧗ 䖖 ⇿ᡧᲪ㜭᧗ࡦ㓸ㄟ˄ḷڌ४ⴁ᧗ǃሩ䇢㌫㔏ǃ⽮ བྷ䘀෾ ⊸䱣 儈ㄟտᆵ ㋮㻵ӔԈ 6000 з 㓖 60 ݳ/ᒣ㊣ ൪㌫㔏ǃ䰘⾱ǃሿ४ѝ᧗ 䝽˅ǃᲪ㜭ᇦ⭥˄ਟ䘹˅ ⇿ᡧᲪ㜭᧗ࡦ㓸ㄟ˄ḷ ॺኡ⡡傜ԅ ᡀ䜭 儈ㄟ࡛ີ ∋ඟӔԈ 2000 з 20000 ݳ/ᡧ ⽮४ⴁ᧗ǃᆹ䱢ǃᾬᆷሩ䇢 䝽˅ǃᇦ⭥ǃ⚟ݹǃデᑈㅹ ˄ਟ䘹˅ ⇿ᡧᲪ㜭᧗ࡦ㓸ㄟ˄ḷ 䖖൪㌫㔏ǃ㓒 䝽˅ˈ➔≄ǃ≤⭥ǃᇦ⭥ǃڌ४ⴁ᧗ǃ⽮ ሃ ㋮㻵ӔԈ 6000 з 100 ݳ/ᒣ㊣ޜ㬍ݹ 1881 ᡀ䜭 儈ㄟ ཆ㓯䰘⾱ǃሩ䇢ǃሿ४ѝ᧗ ⚟ݹǃデᑈǃ㓒ཆᆹ䱢ㅹ ˄ਟ䘹˅ 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ṩᦞ䈳⹄ؑ᚟ᮤ⨶ ⌘˖亩ⴞ䠁仍нवਜ਼ᇦ⭥ㅹਟ䘹亩ⴞ

Ჰ㜳ᇬቻᯯުᵠ㢴θࢃᲥ䘒ཝ

Ჰ㜳ᇬቻᱥളᇬૂ൦ᯯ᭵ㆌ᢬ᤷᯯੇ

Ⲵᢦᤱ᭯ㆆDŽֻྲˈ൘ᐕؑ䜘 2011 ᒤਁᐳޣ䘁ᒤᶕˈഭᇦ᭯ᓌཊ⅑ࠪਠоᲪ㜭ᇦት⴨ Ⲵlj⢙㚄㖁ĀॱҼӄāਁኅ㿴ࡂNJѝˈᨀࡠ⵰࣋ᨀॷᝏ⸕ᢰᵟǃՐ䗃ᢰᵟǃ༴⨶ᢰᵟㅹҾᲪ 㜭ᇦት᚟᚟⴨ޣⲴ⢙㚄㖁ᢰᵟˈᶴᔪ⢙㚄㖁ḷ߶փ㌫ˈᒦሶሶᲪ㜭ᇦት֌Ѫ⢙㚄㖁ᓄ⭘䟽⛩᭟ ᤱᯩੁDŽ2013 ᒤ 7 ᴸˈഭᇦḷ߶ॆ㇑⨶ငઈՊ䙊䗷Ҷ䰚㚄ᨀӔⲴᯠ⡸ᇦ⭥⢙㚄㖁⴨ޣḷ߶ ˄᧘㦀ᙗḷ߶˅ˈᴹ࡙Ҿᇦ⭥᧕ਓ઼ӂ㚄㖁ḷ߶䘋а↕㔏а˗2013 ᒤ 9 ᴸˈਁ᭩ငㅹ 14 њ 䜘սޡ਼ਁᐳljഭᇦ⢙㚄㖁ਁኅу亩㹼ࣘ䇑ࡂNJˈ᰾᰾⺞ᨀࡠ᧘ࣘᲪ㜭ᇦትᓄ⭘ˈ䶒ੁޜՇሩ ᇦትᆹޘᙗǃ㡂䘲ᙗǃ࣏㜭ཊṧᙗ䴰≲ˈ൘བྷѝ෾ᐲ䘹ᤙ 20 њᐖਣ䟽⛩⽮४ˈᔰኅ 1 зᡧ ԕкᇦᓝᆹ䱢ǃ㘱Ӫ৺ݯㄕⴻᣔǃ䘌〻ᇦ⭥᧗ࡦԕ৺≤ǃ⭥ǃ≄Ც㜭䇑䟿ㅹᲪ㜭ᇦት⽪㤳ᓄ ⭘ˈ䀓ߣࡦ㓖㿴⁑ॆ᧘ᒯᆈ൘Ⲵӗъ䬮ॿ֌н䏣ǃᡀᵜ䗷儈ǃḷ߶н㔏аㅹ䰞仈ˈᑖࣘᲪ㜭 ᇦትᢰᵟ઼ӗ૱ケ⹤ˈਁᥕ⢙㚄㖁ᢰᵟՈ࣯ˈᨀ儈Ӫ≁⭏⍫䍘䟿DŽ

㺞 4φളᇬሯӄᲰ㜳ᇬቻᔰ䇴Ⲻ᭥ᤷ᭵ㆌ ਇᐹᰬ䰪 䜞ည ᮽԬ੃〦 фᲰ㜳ᇬቻ⴮ީⲺ޻ᇯ བྷ࣋ᨀॷᝏ⸕ᢰᵟ≤ᒣǃ᧘䘋Ր䗃ᢰᵟケ⹤ǃ࣐ᕪ༴⨶ᢰᵟ ⹄ウˈᶴᔪ⢙㚄㖁ḷ߶փ㌫ ᒤ 11 ᴸ ᐕъ઼ؑ᚟ॆ䜘 lj⢙㚄㖁ĀॱҼӄāਁኅ㿴ࡂNJ 2011 䟽⛩᭟ᤱޜޡᆹޘǃ५⯇ছ⭏ǃᲪ㜭ᇦትㅹ亶ฏⲴ⢙㚄㖁ᓄ ⭘⽪㤳ᐕ〻 ᓧ ࣐ᘛՐᝏಘ㖁㔌ǃᲪ㜭㓸ㄟǃབྷᮠᦞ༴⨶ǃᲪ㜭࠶᷀ǃᴽ࣑ڕҾ᧘䘋⢙㚄㖁ᴹᒿޣlj 2013 ᒤ 2 ᴸ ഭ࣑䲒 ਁኅⲴᤷሬ᜿㿱NJ 䳶ᡀㅹޣ䭞ᢰᵟ⹄ਁࡋᯠ ഭᇦ䍘䟿ⴁⶓỰ傼Ự ᴹ࡙Ҿഭ޵ⲭ⭥Ც㜭ӗ૱൘᧕ਓ઼ӂ㚄ḷ߶䗮ࡠ㔏аˈሩ࣐ 2013 ᒤ 7 ᴸ ⯛ᙫተ઼ഭᇦḷ߶ॆ ⢙㚄㖁ⲭ⭥ഭᇦḷ߶ 䙏⢙㚄㖁ᇦ⭥ⲴᲞ৺ᴹ䟽㾱᜿ѹ ㇑⨶ငઈՊ 䘋ؑ᚟⎸䍩ᢙབྷ޵ ൘ᴹᶑԦⲴ෾ᐲᔰኅᲪភ෾ᐲ䈅⛩⽪㤳ᔪ䇮׳Ҿޣlj 2013 ᒤ 8 ᴸ ഭ࣑䲒 䴰Ⲵ㤕ᒢ᜿㿱NJ 啃࣡Ც㜭㓸ㄟӗ૱ࡋᯠਁኅ 2013 ᒤ 8 ᴸ տᡯ઼෾ґᔪ䇮䜘 ഭᇦᲪភ෾ᐲ䈅⛩ 2013 ᒤ 83 њᐲǃ४ˈ20 њ৯ǃ䭷ޕ䘹Ცភ෾ᐲ䈅⛩਽অ 䶒ੁޜՇሩᇦትᆹޘᙗǃ㡂䘲ᙗǃ࣏㜭ཊṧᙗ䴰≲ˈ൘བྷѝ ෾ᐲ䘹ᤙ 20 њᐖਣ䟽⛩⽮४ˈᔰኅ 1 зᡧԕкᇦᓝᆹ䱢ǃ ഭᇦਁ᭩ငǃᐕъ઼ؑ 㘱Ӫ৺ݯㄕⴻᣔǃ䘌〻ᇦ⭥᧗ࡦԕ৺≤ǃ⭥ǃ≄Ც㜭䇑䟿ㅹ 2013 ᒤ 9 ᴸ ᚟ॆ䜘ǃ、ᢰ䜘ㅹ 14 ⢙㚄㖁ਁኅу亩㹼ࣘ䇑ࡂ Ც㜭ᇦት⽪㤳ᓄ⭘ˈ䀓ߣࡦ㓖㿴⁑ॆ᧘ᒯᆈ൘Ⲵӗъ䬮ॿ֌ њ䜘ս н䏣ǃᡀᵜ䗷儈ǃḷ߶н㔏аㅹ䰞仈ˈᑖࣘᲪ㜭ᇦትᢰᵟ઼ ӗ૱ケ⹤ˈਁᥕ⢙㚄㖁ᢰᵟՈ࣯ˈᨀ儈Ӫ≁⭏⍫䍘䟿DŽ ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 5 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

਴ൠᯩҏ㓧㓧ࡦᇊᲪភ⽮४ਁኅ㿴ࡂDŽྲेӜǃ␡ൣ࠶࡛䇑ࡂ 2015 ᒤᓅࡽᲪភ⽮४㾶 ⴆ 20%ǃ30%Ⲵ⽮४ˈк⎧ 2013 ᒤ䇑ࡂሶ䘀⭘⢙㚄㖁ᢰᵟⲴᲪភ⽮४໎㠣 50 њ˄㿱л㺘 5˅DŽ

㺞 5φѱ㾷คᐸᲰឝ⽴॰ਇኋ⧦⣬਀㿺ࡈ คᐸ ਇኋ⣬߫ ेӜ ेӜ俆ᢩ 50 њᲪភ⽮४Ҿ 2013 ᒤ 6 ᴸᔪᡀˈ2015 ᒤⴞḷ㾶ⴆ 20%Ⲵ⽮४ ⴞࡽ䘀⭘⢙㚄㖁ᢰᵟⲴĀᲪភ⽮४ā䈅⛩অսᴹ 16 њˈवᤜ䱶ᇦ౤㺇䚃ǃ⻗Ӂ⽮४ǃ䠁ẕ䭷Ცភ⽮४ㅹˈ к⎧ 2013 ᒤк⎧ᐲⲴᲪភ⽮४䇑ࡂሶ໎㠣 50 њDŽ ᒯᐎ 2012 ᒤ 9 ᴸˈᒯᐎ᭯ᓌ⺞ᇊ䎺⿰ǃཙ⋣ǃ⎧⨐ǃ⮚⿪ѪㅜаᢩᒯᐎᐲĀᲪភ⽮४ā䈅⛩অս ཙ⍕ 2013 ᒤ 11 ᴸˈཙ⍕ᐲ俆њᲪភ⽮४䈅⛩亩ⴞ൘ेԁᯠ⻦㺇䚃ᔪᡀˈབྷ⑟⽮४઼Ⲯਸ⽮४Ѫ⦷ݸ䈅⭘⽮४ 2013 ᒤ 7 ᴸ 5 ᰕˈ␡ൣሶ 19 ᇦԱъǃ23 њ亩ⴞ֌Ѫ 2013 ᒤㅜҼᢩĀᲪភ⽮४āᔪ䇮䈅⛩ˈ2015 ᒤᓅ ␡ൣ 䗮ࡠᲪភ⽮४㾶ⴆ 30%Ⲵⴞḷ ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖к⎧୶ᣕˈཙ⍕㖁ㅹ㖁ㄉˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ Ჰ㜳ᇬቻྸ֋↛ޛሱᑮⲴဉᇬϋ ᴿ࡟㜂Ქφ⭞ᡭҖᜥᐨฯ㛨θ൦ӝ୼ᣋ䍺ᝅ᝵໔ᕰ

Ც㜭㓸ㄟ䇮༷Პ৺ᐢษ㛢⭘ᡧҐᜟDŽṩᦞ᱃㿲ᲪᓃⲴᮠᦞˈ2013 ᒤㅜйᆓᓖᡁഭᲪ㜭 ᴹ⦷⑇䘿⦷ՠ䇑؍ˈ᡻ᵪ䬰䟿䗮 9300 зਠˈࠪ䍗䟿⑇䘿⦷⭡ 2Q2011 Ⲵ 24%ᐢᬰॷ㠣 90% 䗷ॺDŽṩᦞѝᙑᓧ㔏䇑ˈ2013 ᒤㅜйᆓᓖᵛᡁഭᲪ㜭⭥㿶ҏӾ 2011 ᒤࡍⲴнࡠ 10%ᨀॷ 㠣 52%DŽᲪ㜭㓸ㄟ䇮༷ⲴᲞ৺ᴹ࡙Ҿษޫ⭘ᡧ֯⭘Ґᜟˈᑖࣘ⎸䍩㘵ሩҾᲪ㜭ᇦትⲴ᧕ਇᓖDŽ

ഴ 5φᡇളᆙᓜᲰ㜳ᢁᵰ䬶䠅 ഴ 6φᡇളᲰ㜳⭫㿼䴬୤䠅⑍䙅⦽

࣏㜭᡻ᵪ Ც㜭᡻ᵪ 䴦୞䟿ঐ∄ 䴦୞䟿ঐ∄ 12,000 70% 10,000 60% 8,000 50% з 䜘 6,000 40% 30% 4,000 20% 2,000 10% 0 0% 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 201101 201104 201107 201110 201201 201204 201207 201210 201301 201304 201307

䍴ᯉᶕⓀ˖᱃㿲Ცᓃˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝᙑᓧˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

ൠӗ୶㋮㻵؞䎻࣯᰾⺞ˈᣅ䍴Ც㜭ᇦት᜿ᝯ໎ᕪDŽᖃࡽˈഭ޵བྷѝර෾ᐲⲴ㋮㻵؞⦷ᒣ 䎻࣯лˈ㋮㻵؞ᡯ↓нᯝᗇࡠᐲ൪䶂ⶀˈ䎺ᶕ䎺ཊᔰ؍⧟൷൘ 10-20%DŽ൘⎸䍩ॷ㓗઼ᔪㆁ ୶䘹ᤙ䟷⭘㋮㻵؞ᾬⴈᶕ໎ᕪ㩕䬰ㄎҹ࣋ˈ䲔ᚂབྷ઼ѝ⎧ཆˈྲ┘⊏䳶ഒࠐѾᡰᴹᾬⴈ䟷ਁ ⭘㋮㻵؞DŽ୶૱ᡯ㋮㻵؞Ⲵ䎻࣯нਟ䘶ˈ㘼ᲪភᇦᓝǃᲪភ⽮४ᔪ䇮ᴹ࡙Ҿ䘋а↕໎ᕪᾬⴈ ᐞᔲॆ੨ᕅ࣋ˈൠӗ୶Ⲵᣅ䍴᜿ᝯ↓൘࣐ᕪDŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 6 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

уᯣᨆॽ⦽ؤᐸ୼૷ᡵ㋴㻻ޛഴ 7φള޻ཝѣශคᐸ᯦

٬⍻2013ᒤ5ᴸ㿲 ٬⍻2010ᒤ11ᴸ㿲 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% े ᆱ 㣿 བྷ ᶝ ᒯ к ␡ 䶂 ཙ 䟽 ⊸ ↖ ই ᡀ 㾯 ⎧ 䮯 ই ֋ ৖ ᰐ 䜁 ਸ Ӝ ⌒ ᐎ 䘎 ᐎ ᐎ ⎧ ൣ ዋ ⍕ ᒶ 䱣 ≹ ᆱ 䜭 ᆹ ਓ ᱕ Ӝ ኡ 䰘 䭑 ᐎ 㛕

䍴ᯉᶕⓀ˖CRICˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ⨶㔏䇑

Ც㜭ॆᢰᵟ╄䘋઼㹼ъ㿴⁑᭸ᓄᑖᶕӗ૱ԧṬ䙀⑀䱽վDŽᲪ㜭ᇦት䀓ߣᯩṸਟṩᦞ⎸䍩 ˅㘵䴰≲ᨀ׋н਼Ⲵ䝽㖞ˈᒦሩᓄн਼Ⲵӗ૱ԧṬDŽྲᖃࡽ䖳Ѫสᵜ઼ᇎ⭘Ⲵ䀓ߣᯩṸ˄ᯠ㻵 а㡜䴰㾱 60̚100 ݳ/ᒣ㊣ˈ䊚ॾර䀓ߣᯩṸ䴰㾱 100̚300 ݳ/ᒣ㊣ˈ䎵䊚ॾරᯩṸਟࡠ ݳ/ᒣ㊣DŽᵚᶕˈ䲿⵰ṨᗳݳಘԦ৺䜘ԦⲴᢰᵟ䘋↕৺㿴⁑᭸ᓄᱮ⧠ˈᲪ㜭ᇦት䀓 300̚500 ߣᯩṸⲴᙗԧ∄ሶ㜭нᯝᨀॷˈӾ㘼໎ᕪሩ⭘ᡧⲴ੨ᕅ࣋DŽ

᫢ࣞᆎ䠅ᐸ൰θӝ૷ᵃࣗࡑ᯦⏂ࣞ

Ც㜭ᇦትᐲ൪㲭ᐢਁኅཊᒤˈնⴞࡽᐲ൪䴰≲ӽӵ䳶ѝ൘ᐕ〻ǃࡽ㻵亶ฏˈ⎸䍩փ傼ᆈ བྷⲴڊ൘ӗ૱䱴࣐٬н儈ǃ֯⭘нׯǃḷ߶н㔏аㅹ䰞仈DŽ㜭੖᫜ࣘᓎབྷⲴⲴᆈ䟿ᐲ൪ᱟ㹼ъ ޣ䭞ˈӗъ䬮਴৲оᯩҏ↓൘ӗ૱оᴽ࣑кቍ䈅ࡋᯠDŽ

ࡋᯠ䎻࣯ѻа˖㌫㔏䀓ߣᯩṸоঅ૱ᒦ䟽ˈ⁑ඇॆǃḷ߶ॆׯҾॷ㓗DŽ↔ࡽⲴᲪ㜭ᇦት ˈ䟽㌫㔏䀓ߣᯩṸˈ䶒ሩਾ㻵ᐲ൪ሩԧṬ઼䈅䭉᭿ᝏⲴབྷՇ⎸䍩㘵ٿӗ૱䶒ሩࡽ㻵ᐲ൪ˈᴤཊ 䟽᧘ࠪㆰㆰ⌱Ⲵঅ૱DŽྲ Nest Ⲵᚂᚂ⑙ಘ઼✏䴮᧒⍻ಘǃWemo ⲴᲪחਨޜᖃࡽᴹ䎺ᶕ䎺ཊⲴ 㜭ᨂᓗㅹа㌫ࡇঅ૱ˈ൘े㖾ਆᗇҶ㢟ྭⲴᐲ൪৽૽DŽ↔ཆˈѪҶׯҾ⎸䍩㘵ਾ㔝ॷ㓗ˈ䜘 ࠶ӗ૱⢩᜿࣐ᕪӗ૱⁑ඇॆ䇮䇑ˈྲഭ޵ޜਨ➺⥛㇑ᇦᤏ᧘ࠪⲴᲪᲪ㜭䐟⭡ಘˈਟ䇙⭘ᡧ㠚⭡ 䘹ᤙᱟ੖ᩝ䖭ᖡ丣ၡҀǃᇦ⭥᧗ࡦⲴ⁑ඇDŽ

ഴ 8φNest Ⲻᚈ⑟᧘⎁ಞ ഴ 9φWemo Ჰ㜳ᨈᨈᓝ㌱ࡍ

You don’t have toswingatowel at it.  䍴ᯉᶕⓀ˖Nest 㖁ㄉˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 䍴ᯉᶕⓀ˖Wemo 㖁ㄉˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 7 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ഴ 10φ⟀⥡㇗ᇬⲺᲰ㜳䐥⭧ಞ ഴ 11φᲰឝ䉭ⲺᲰឝ⬬㿼仇ⴇ᧝ӝ૷

ᐕъॆⲴ㿶仁ⴁ᧗ 㢪ᵟॆⲴᲪភ⬦

䍴ᯉᶕⓀ˖䴧䬻㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 䍴ᯉᶕⓀ˖䴧䬻㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

ࡋᯠ䎻࣯ѻҼ˖㋮߶ᢃࠫ䴰≲Ⰻ⛩ˈ␡ᓖ᥆ᧈཆ㿲+᱃⭘+࣏㜭੨ᕅ࣋DŽ↔ࡽⲴᲪ㜭ᇦ ትӗ૱ᰦᑨ䶒Ѥॾ㘼нᇎǃ᫽֌༽ᵲⲴᢩ䇴ˈഐ↔㋮߶ᢃࠫࡠ⭘ᡧ䴰䴰≲Ⰻ⛩䶎ᑨ䟽㾱DŽᖃࡽ ѫ㾱Ⲵࡋᯠᯩੁवᤜ˖˄1˅ӗӗ૱ཆ㿲ˈୟᴹ㖾㿲Ⲵӗ૱᡽㜭◰ਁ⎸䍩㘵䍝ҠⅢᵋˈྲᲪភ䉧 ⲴᲪᲪភ⬦ሶ㿶仁ⴁ᧗਼㢪ᵟ㣡⬦㔃ਸ൘а䎧˗˄2˅ӗӗ૱᱃⭘ᙗˈᲪᲪ㜭ᇦትӪᵪӔӂⲴᯩੁᱟ ǃ᱃⭘ˈᴰ㓸䎠ੁӪᐕᲪ㜭ˈྲ㜭ԓᴯ⭘ᡧᢃᢛᡯ䰤ছ⭏Ⲵ㠚㠚ࣘᢛൠᵪ䖳ަԆӗ૱ᴹᴤ⬌۫ 儈Ⲵྭ䇴ᓖ઼᧕ਇᓖ˗˄3˅ӗӗ૱࣏㜭ˈᲪ㜭ᇦት㔍нӵӵᱟ䘌〻᧗ࡦˈᴤ䟽㾱Ⲵ㔉⎸䍩㘵ᑖ ᓧᣔ⨶ǃڕᶕⲴᴽ࣑ԧ٬DŽᖃࡽ൘ᇦᓝ⧟ຳѝቊᵚ㻛ᖸྭ┑䏣Ⲵ䴰≲वᤜ㜭Ⓚ㇑⨶ǃᆹ䱢ǃ ᮉ㛢ㅹ൷ਟ᧒㍒ˈྲ 4G 䙊ؑᢰᵟሶབྷᑵᨀॷ㿶仁Ր䗃Ⲵփ傼ˈ᧘ࣘสҾᲪ㜭ᇦትⲴ䘌〻५ ⯇ǃ䘌〻ᮉ㛢ㅹᴽ࣑Პ৺DŽ

㺞 6φԄ䴶≸䀈ᓜⵁᲰ㜳ᇬቻӝ૷ࣕ㜳ࡑ᯦⛯ 䴶≸ީ⌞⛯ ᖉࢃ┗䏩ᢁ⇫ Ჰ㜳ᇬቻਇኋ▒࣑ 㜭Ⓚ㇑⨶ ቁ 儈 ਟᨀ׋ⴤ᧕Ⲵ㢲㜭㓿⍾᭸⳺ ᆹޘ䱢ᣔ ㆰঅⲴ䱢ⴇ䰘⾱ 儈 ਟ໎࣐ᡯቻⲴᆹޘᓖ ⦷䓛ᡯ 儈 ਟᨀॷ५⯇䍴Ⓚ઼䴰≲Ⲵሩ᧕᭸ڕᓧᣔ⨶ ५䲒ǃ⽮४ǃڕ ˈਟᴤᴹ᭸⦷ൠ㧧ਆՈ䍘ᮉ㛢䍴Ⓚǃᨀ׋ᴤ㍗ᇶⲴᇦṑӂࣘ ᮉ㛢 ᆖṑǃ⽮४ 儈 ࡋ䙐ሃᮉҾҀⲴᮉ㛢ᯩᔿ ၡҀ⋏䙊 ⭥㿶ǃӂ㚄㖁ǃ⑨ᠿ վ ਟ࣐ᕪᇦᓝᡀઈ䰤ⲴၡҀ⋏䙊 ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖䴧䬻㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ

ࡋᯠ䎻࣯ѻй˖ӂ㚄㖁Աъӻޕˈ୶ъ⁑ᔿ䶙ᯠᆈᜣ䊑オ䰤DŽӂ㚄㖁ԱъᱟᲪ㜭ᇦት亶 ฏнਟᘭ㿶Ⲵ৲о࣋䟿ѻаDŽֻྲˈ㔗㧧ᗇॳз㖾ݳ㶽䍴Ⲵᶱ䐟⭡ѻѻਾˈⲮᓖǃሿ㊣ㅹᐘཤ ҏ㓧㓧䘋ޕᲪ㜭䐟⭡ಘ亶ฏDŽаᯩ䶒䐟⭡ಘᖃࡽᲪ㜭ॆ〻ᓖ䖳վǃਖаᯩ䶒ᱟᇦᓝ਴⿽⍱䟿 ਓˈݵ࠶᥆ᧈަ࣏㜭ਟᢃᔰᇦᓝᴽ࣑Ⲵオ䰤ˈᡀѪӂ㚄㖁Աъᗵҹѻൠн䏣ѪཷDŽޕⲴ㓸ᶱ ӂ㚄㖁ԱъӻޕᲪ㜭ᇦት㹼ъⲴ᜿ѹˈᵚᗵ൘Ҿަሩӗ૱Ⲵケ⹤ᙗࡋᯠˈ㘼ᴤཊ൘Ҿަӂ㚄 㖁㩕䬰⁑ᔿԕ৺䙊䗷Ā⺜Ԧ+䖟Ԧ+⭏ᘱസāⲴᢃ⌅䶙ᯠ୶ъ⁑ᔿDŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 8 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ഴ 12φ㧭ᗍॹн㗄ݹ㓝㷃䍺Ⲻᶷ䐥⭧ ഴ 13φቅ㊩᧞࠰京䞃䐥⭧ಞ

䍴ᯉᶕⓀ˖䴧䬻㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 䍴ᯉᶕⓀ˖䴧䬻㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

Ჰ㜳ᇬቻᴿᵑ᯦໔ᮦॹӵ㓝ࡡᐸ൰グ䰪

Ც㜭ᇦትᑖᶕⲴᐲ൪オ䰤ѫ㾱वᤜйᯩ䶒˖ণᐕ〻ᯠᔪᡆ᭩䙐ᣅ䍴ǃ⧠ᴹᇦትӗ૱Ⲵॷ 㓗ԕ৺ਾ㔝ᴽ࣑ᐲ൪ˈ㍟䇑ਟ᫜ࣘᮠॳӯ㓗࡛ᐲ൪DŽ

䇮Ѫ 2012ٷᡁᡁԜՠ䇑 2012 ᒤᲪ㜭ᇦትᐕ〻ᣅ䍴Ⲵᐲ൪㿴⁑㓖Ѫ 70 ӯݳˈѫ㾱˅1˄ ᒤޘഭտᆵᡯቻㄓᐕ䶒〟 9.9 ӯᒣ㊣ˈަѝ 5%ᣅ䍴Ც㜭ᇦትᐕ〻ˈᆈ䟿տᆵ䶒〟㓖 195 ӯ 䇮Ѫ 100 ݳDŽᵚᶕˈ䲿⵰ٷᒣ㊣ˈަѝᴹ 0.1%䘋㹼ᣅ䍴Ც㜭ᇦት᭩䙐ˈᒣ൷⇿ᒣ㊣ᣅ䍴൷ 䇮ࡠ 2020 ᒤˈ⇿ᒤٷॳᇦзᡧˈᆈ䟿ᐲ൪㻛᫜ࣘˈᐕ〻ᣅ䍴ᐲ൪▌࣋ᶱབྷDŽޕᲪ㜭ᇦት䎠 տᆵㄓᐕ䶒〟ѝᴹ 50%ᣅ䍴Ც㜭ᇦትˈᆈ䟿տᆵѝᴹ 5%䘋㹼Ც㜭ᇦት᭩䙐ᣅ䍴ˈᒣ൷⇿ᒣ 䇮Ѫ 50 ݳˈࡉሩᓄᐲ൪オ䰤儈䗮 1000 ӯݳDŽٷ㊣ᣅ䍴൷

㺞 7φᲰ㜳ᇬቻᐛぁᐸ൰㿺⁗⎁㇍ օᆻ䬶୤䶘〥 Ჰ㜳ᇬቻ Ჰ㜳ᇬቻᐛぁᔰ䇴䶘〥 ᒩൽ∅ᒩ㊩ᣋ䍺 ᐸ൰㿺⁗ δӵᒩ㊩ε ᣋ䍺∊ׁ δӵᒩ㊩ε δݹε δӵݹε ໎䟿 9.9 5.0% 0.5 100 49.5 2012 ᒤ ᆈ䟿 195.0 0.1% 0.2 100 19.5 ਸ䇑 204.9 0.3% 0.7 100 69.0 ໎䟿 10.8 15% 1.6 80 129.8 2015 ᒤ ᆈ䟿 217.6 2% 4.4 80 348.2 ਸ䇑 228.4 6.0 6.0 80 478.0 ໎䟿 12.5 50% 6.3 50 313.5 2020 ᒤ ᆈ䟿 257.4 5% 12.9 50 643.5 ਸ䇑 269.9 19.1 19.1 50 957.0 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘⍻㇇

˄2˅ᆈᆈ䟿Ც㜭ᇦትᐲ൪⸝ᵏᤷ⴨ޣӗ૱ⲴᲪ㜭ॆॷ㓗ᴯᦒˈሶѫ㾱փ⧠൘ᇦ⭥઼➗᰾ ㅹ亶ฏDŽṩᦞѝᙑᓧ᧘㇇ˈ2012 ᒤᡁഭᇦ⭥ᐲ൪䴦୞仍㿴⁑㓖 1.3 зӯݳˈަѝⲭ⭥ǃ唁 ⭥ǃ৘ছሿᇦ⭥઼ᮠ⸱ 3C ࠶࡛ঐ 25%ǃ15%ǃ15%઼ 45%Ⲵԭ仍DŽṩᦞ➗᰾⭥ಘॿՊᮠᦞˈ ᒤᡁഭ➗᰾⭥ಘ޵䬰ӗ٬㓖 1500 ӯݳDŽ㘳㘳㲁ࡠᖃࡽⲭ⭥ǃ৘ছሿᇦ⭥৺➗᰾⭥ಘⲴ㖁 2012 㔌ॆ઼Ც㜭ॆ〻ᓖվˈ⴨ᖃҾ㓖 6000 ӯݳᐲ൪Ⲵᇦ⭥઼➗᰾⭥ಘᆈ൘Ც㜭ॆॷ㓗ᴯᦒオ䰤DŽ

᭮⵬ޘ⨳ˈᇦᓝ䇮༷Ⲵӂ㚄ӂ䙊ҏᱟ䎻࣯DŽṩᦞ Informa Telccoom & Media Ⲵ亴⍻ˈ㠣 2016 ᒤޘ⨳ᇦᓝ䇮༷䬰䟿ሶ䗮ࡠ 54.9 ӯਠDŽަѝˈ㚄㖁䇮༷ሶケ⹤ 18 ӯਠˈ⑇䘿⦷ሶ䗮 33%ˈ㘼 2011 ᒤ㚄㖁䇮༷Ⲵ䬰䟿⑇䘿⦷ӵ 8%DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 9 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ഴ 14φ2012 ᒪᡇളᇬ⭫਀➝᱄⭫ಞᐸ൰զ䇗 ഴ 15φޞ⨹ᇬᓣ䇴༽ѣ㚊㖇䇴༽Ⲻ⑍䙅⦽

7000 ޘ⨳ᇦᓝ䇮༷ 㚄㖁䇮༷ 6000 ⑇䘿⦷ 6000 60 35% 5000 50 30% ӯ 4000 2800 25% ݳ 3000 40 1800 1800 2000 20% 1300 30 1000 ӯਠ 15% 20 0 10% ⲭ 唁 ৘ ᮠ ➗ 10 5% ⭥ ⭥ ছ ⸱3C ᰾ ሿ ⭥ 0 0% ᇦ ᐕ ⭥ 2011 2012 2013 2014 2015 2016

䍴ᯉᶕⓀ˖ѝᙑᓧˈ➗᰾⭥ಘॿՊˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘 䍴ᯉᶕⓀ˖Informa Telcom& Media 亴⍻ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ 䜘

˄3˅ത㔅Ც㜭ᇦትⲴࡋᯠᴽ࣑ሶࡋ䙐ᯠⲴᐲ൪DŽ䲿⵰Ც㜭ᇦት㌫㔏ᩝᔪᆼ∅ǃ⧠ᴹᇦ ڕትӗ૱䱶㔝ᆼᡀᲪ㜭ॆॷ㓗ˈᯠⲴᴽ࣑⁑ᔿ઼୶ъ⁑ᔿᴹҶ䈎⭏Ⲵส⹰ˈ䆜ྲᲪភ㢲㜭ǃ ᓧⴁᣔǃ⽮४䍝⢙ǃᆹ䱢ⴁ᧗઼㔬ਸၡҀᮉ㛢ᴽ࣑ㅹ൷ਟ׍ᢈᲪ㜭ᇦትᶕᇎ⧠DŽ᤹᤹෾䭷 2 ӯ ᒤ᭟ࠪ 1000 ݳ̚2000 ݳՠ㇇ˈሩᓄᲪ㜭ᇦትޣᡧᇦᓝˈ⇿ᡧᇦᓝᵚᶕ൘Ც㜭ᇦትᴽ࣑⴨ ᴽ࣑ᐲ൪ᇩ䟿ਟ䗮 2000̚4000 ӯݳDŽ

ഴ 16φᲰឝᇬᓣ/⽴॰Ⲻࡑ᯦ᵃࣗ⁗ᕅૂ୼ѐ⁗ᕅ

ᯠරᮉ㛢ᴽ࣑ Ცភ㢲㜭ᴽ࣑ ޤ䏓 ≤ ƹњᙗॆᮉ㛢ษ㛢䇑ࡂࡦᇊ ⭥ ƹњᙗॆ㢲㜭ᯩṸᇊࡦᴽ࣑ ƹᇦᓝᆖṑษ䇝ᵪᶴӂ䙊 ษޫ ƹ≤⭥≄ᔰޣᮠᦞ㔏䇑ᴽ࣑ ᆖṑ ≄ ᆖҐ 㜭Ⓚ 亴䱢 ᖡ丣 ᓧᴽ࣑ڕᓧ ⽮४ᇊࡦڕ 㔬ਸၡҀᴽ࣑ Ձ䰢 ⋫⯇ ঑᣹OK ५⯇ ƹ㿶仁丣Ҁ⑨ᠿ㔏䇑 ƹњᙗॆ亴䱢⯮⯵ᨀ䟂 ⍻䓛䇑ࡂᒦⴁڕ᧘䘱ᴽ࣑ ƹᇊࡦ 䓛ڕ ⑨ᠿ ᓧ侞伏ਸ⨶ᩝ䝽ڕ䍝⢙ ƹᇊࡦ ޘƹ⑨ᠿ઼ୡⅼᢰ㜭䇝㓳 ᆹ ƹၡҀ⽮Ӕӂ䙊 ⴻᣔ ᣕ䆖 ⭏⍫ ⴻᣔ ⭘૱ 伏⢙ ⴁ᧗ ᇦᓝⴁ᧗䘀㩕ᴽ࣑ ᇦᓝ⽮४䍝⢙ ƹᇦᓝᆹ䱢о⽮४䆖ሏ㚄㖁ᴽ࣑ ƹ㔃ਸᲪ㜭ᇦ⭥㠚ࣘᨀ䟂 ᓧ侞伏䍝ҠڕƹႤݯ㘱Ӫⴻᣔо⽮४५䲒㚄㖁ᴽ࣑ ƹ㔃ਸᇦᓝ

䍴ᯉᶕⓀ˖␡ൣᲪភᇦᓝॿՊˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

Ჰ㜳ᇬቻᢶᵥфḽ߼Ⲻ⧦⣬ф䏁ࣵ

Ⲵ䙊ؑ䇮༷ǃᇦ⭘⭥ಘԕޣᲪ㜭ᇦትᗵ享䙊䗷Ḁ⿽⢙㚄㖁ᢰᵟˈሶ਴⿽оᮠᆇॆؑ᚟⴨ ᆹ㻵㖞ㅹˈ㚄᧕ࡠ਼ањᇦᓝᲪ㜭ॆ㌫㔏кˈ᡽ਟᇎ⧠ሩᇦᓝһ࣑Ⲵⴁ㿶ǃ᧗ࡦ઼؍৺ᇦᓝ ㇑⨶DŽᲪᲪ㜭ᇦት㲭❦ᖒᘱཊਈˈն⢙о⢙⴨䘎ᱟޡ਼Ⲵࡽᨀˈഐ↔⹄ウ⢙⢙ӂ㚄䙊䇟ቡॱ࠶ ᗵ㾱DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 10 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

⭡ҾᲪ㜭ᇦት㌫㔏кⲴ਴㊫Րᝏಘǃ᧗ࡦಘѳ㠣ᇦ⭘⭥ಘˈᖸཊᛵߥлнаᇊ⭡਼аল 䇱㌫㔏Ⲵᢙݵᙗ઼ᢙኅᙗˈᲪ㜭ᇦት൘ਁኅѝᖒᡀҶཊњ䙊䇟ᢰᵟḷ؍୶⭏ӗDŽഐ↔ˈѪҶ ߶ԕ৺⴨ᓄⲴḷ߶㚄ⴏDŽ䟷⭘਼аᢰᵟḷ߶䇮䇑Ⲵ㌫㔏઼ӗ૱㜭ཏ֯ᵜ㌫㔏оᵚᶕнᯝਁኅ Ⲵㅜйᯩਇ᧗䇮༷䘋㹼ӂ䙊ӂ䘎DŽ ᙱ㓵Ƚᰖ㓵ૂ⭫࣑䖳⌘пཝ䙐䇥ᢶᵥᒬᆎ

Ც㜭ᇦት޵䜘Ⲵ㖁㔌ؑ᚟वᤜ䟷䳶㊫ؑਧǃ䇮༷᧗ࡦ㊫ؑਧ઼ჂփؑਧDŽᮠᦞ䟷䳶㊫ؑ Ⲵ᧗ޣਧѫ㾱ᱟᤷ≤ǃ⭥ǃ⟳≄઼✝䟿Ⲵؑਧ䟷䳶˗䇮༷᧗ࡦ㊫ؑਧѫ㾱ᤷ਴⿽ᇦ⭘⭥ಘᔰ ⧠ࡦ˗Ⴢփؑਧࡉᱟ丣仁઼㿶仁㊫༽ᵲؑਧⲴՐ䗃DŽഐᓄ䘉Ӌᰕ⳺໎䮯ф༽ᵲॆⲴ䴰≲ˈᇎ Ც㜭ᇦት㌫㔏Ⲵ䙊䇟㖁㔌ᷦᶴᢰᵟশ㓿нᯝਁኅ╄ਈDŽⴞࡽˈѫ⍱ᢰᵟᙫփкਟԕ࠶Ѫй㊫˖ ণᙫ㓯ᢰᵟǃᰐ㓯ᢰᵟ઼⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟDŽ

ㅜа㊫˖ᙫ㓯ᢰᵟDŽᙫ㓯ᢰᵟᱟᴰᰙࠪ⧠ⲴᲪ㜭ᇦትᢰᵟˈަѫ㾱⢩⛩ᱟᡰᴹ䇮༷䙊ؑ ࠶ᐳᔿᲪ㜭᧗ࡦ㖁㔌ᢰᵟˈަӗ૱⁑ඇާᴹৼੁ䙊ؑޘо᧗ࡦ䜭䳶ѝ൘аᶑᙫ㓯кˈᱟа⿽ 㜭࣋ˈԕ৺ӂ᫽֌ᙗ઼ӂᦒᙗDŽ

ഴ 17φᲰ㜳ᇬቻᙱ㓵ᢶᵥ㌱㔕ഴ

DCS01

CPS01 䚕᧗ಘ Internet ᤷ㓩䰘⾱ 㓒ཆ 䰘⼅ ✏ᝏ Tel H-BUS ᣕ䆖⁑ඇ ➔≄ᝏᓄ

ᰐ㓯᧕᭦⁑ඇ ᙫ ㍗᧕᤹䫞 H-BUSᙫ㓯 㓯

ᨂᓗ⁑ඇ デᑈ⁑ඇ ⚟ݹ⁑ඇ ⑙ᓖⴁ᧗⁑ඇ 㓒ཆ⁑ඇ ᯠ仾⁑ඇ ᇊᰦಘ

デᑈ ਠ⚟亦⚟ 㢲㜭⚟਺⚟ ᒺཤ⚟ オ䈳 DVD ⭥㿶 丣૽ ᨂᓗ⁑ඇ 侞≤ᵪ ✝≤ಘ ᧂ仾ᡷ

䍴ᯉᶕⓀ˖Ⲯᓖ᮷ᓃˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

ⴞࡽˈ䖳Ѫᡀ⟏фᓄ⭘ᒯ⌋ⲴᲪ㜭ᇦትᙫ㓯ᢰᵟᴹ RS-485ǃLonWorksǃI-busǃC-bus ઼ CAN ㅹDŽ

RS-485 ᢰᵟDŽᱟࠪ⧠䖳ᰙǃⴞࡽӽᖸᑨ㿱Ⲵᙫ㓯ᢰᵟDŽ䟷⭘ᒣ㺑ਁ䘱઼ᐞ࠶᧕᭦ˈާ ᴹᣁࡦޡ⁑ᒢᢠⲴ㜭࣋DŽަᙫ㓯ॿ䇞ㆰঅˈབྷ䜘࠶ⲴᲪ㜭ᇦትӗ૱䜭Պ⮉ᴹሩ RS-485 Ⲵ᧕ ਓˈԕׯ䇮༷ެᇩDŽ

LonWorks ᢰᵟDŽ⭡ Echelon ᧘ࠪˈᒦ⭡ Motorola ઼ Toshiba ㅹ䟷⭘DŽᆳ䙊䗷㖁㔌ਈ 䟿ᢺ㖁㔌䙊ؑ䇮䇑ㆰॆѪ৲ᮠ䇮㖞ˈ᭟ᤱৼ㔎㓯ǃ਼䖤⭥㔶ǃݹ㔶઼㓒ཆ㓯ㅹཊ⿽䙊ؑӻ䍘DŽ ᙗ઼っᇊᙗケࠪDŽޘᴰབྷⲴ⢩⛩ᱟн䴰㾱ѫᵪˈ㘼䟷⭘⾎㓿ݳ㖁㔌ˈᆹަ

I-bus ᢰᵟDŽ⭡ ABB 俆ࡋˈ⢩⛩ᱟՐᝏಘо᧗ࡦಘѻ䰤Ⲵሩᓄ᧗ࡦޣ㌫нᱟ䙊䗷਴⿽༽ ᵲⲴ㓯㔶䘎᧕ᇎ⧠ˈ㘼ᱟ䙊䗷 ETS 㕆〻ᓄ⭘䖟Ԧ䘋㹼ᇊѹǃ㓴ਸˈ޽䙊䗷᧕ਓл䖭ࡠݳԦDŽ I-bus ᱟⴞࡽᢰᵟ䖳Ѫݸ䘋ǃᓄ⭘䖳Ѫᒯ⌋Ⲵᙫ㓯᧗ࡦᢰᵟˈᐢ㓿ᡀѪഭ䱵ḷ߶ ˄ISO/IEC14543-3˅ˈᒦҾ 2007 ᒤᡀѪѝഭഭḷ GB/Z 20965DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 11 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

CAN ᢰᵟDŽ䎧ࡍᱟ BOSCH Ѫ⧠ԓ⊭䖖ᓄ⭘㘼᧘ࠪⲴа⿽ཊѫᵪተ䜘㖁ˈަ⢩⛩ᱟᓏ 䲔ҶՐ㔏Ⲵㄉൠ൰㕆⸱ˈ㘼ԓѻԕሩ䙊ؑᮠᦞඇ䘋㹼㕆⸱ˈӾ㘼֯㖁㔌޵Ⲵ㢲⛩њᮠ൘⨶䇪 䇱Ҷ؍ˈкнਇ䲀ࡦDŽ䘉⿽᤹ᮠᦞඇ㕆⸱Ⲵᯩᔿˈ䘈ਟ֯н਼Ⲵ㢲⛩਼ᰦ᧕᭦ࡠ⴨਼Ⲵᮠᦞ 䙊ؑⲴᇎᰦᙗDŽCAN ⭡Ҿަਟ䶐ᙗ઼⤜⢩Ⲵ䇮䇑ˈഐ↔㻛ъ⭼䇔Ѫᱟᴰᴹࡽ䙄Ⲵᙫ㓯ᢰᵟ ѻаDŽ

ㅜҼ㊫˖ᰐ㓯ᢰᵟDŽ⭡ݹ㔶ᡆ⭥㔶ᶴᡀⲴᴹ㓯㖁㔌ᴹަ᰾ᱮⲴ㕪⛩ˈ䆜ྲᐳ㓯ᡆ᭩㓯ᐕ 〻䟿བྷˈᡀᵜ䍩⭘儈ԕ৺㖁㔌ѝ਴㢲⛩нਟ〫ࣘㅹDŽഐ↔ˈ䘁ᒤᶕˈᰐ㓯ᢰᵟᓄ⭘ҾᲪ㜭ᇦ ትⲴ䎻࣯䎺ᶕ䎺᰾ᱮDŽ

ഴ 18φᲰ㜳ᇬቻᰖ㓵ᢶᵥ㌱㔕ഴ

⭥㝁 ⭥᧗䬱 ᆹ䱢⁑ඇ ࡛ີ䰘ਓᵪ PDA ⭥䈍㖁 ᡻ᵪ

⭥䈍 ഐ⢩㖁 ተฏ㖁 Ც㜭ᇦት㖁ޣ ཤۿⴁ᧗ᩴ

᚟ᇦ⭥䚕᧗ಘ ᛵᲟ䚕᧗ಘؑ

デᑈ᧗ࡦಘ デᑈ᧗ࡦಘ Ც㜭ᨂᓗ Ც㜭ᔰޣ 㓒ཆᰐ㓯䖜ᦒಘ ᰐ㓯㓒ཆ䖜ᦒಘ

Ც㜭䰘デ ⭥ࣘ䰘デ ⭥㿶 ⚟ݹ オ䈳 㛼Ჟ丣Ҁ

㣟㓯 ⭥䈍㓯 䎵㊫㖁㓯 㣟㓯 㿶仁㓯 ᰐ㓯

䍴ᯉᶕⓀ˖ភ㚚㖁ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

ᰐ㓯ᯩᔿ⿽㊫㑱ཊˈᇎ⧠ᯩᔿҏཊ⿽ཊṧˈᡰԕᇎ䱵䘀⭘ѝਟ׋䘹ᤙⲴᯩṸҏᖸཊDŽѫ ⍱ⲴᲪ㜭ᇦትᰐ㓯ᢰᵟѫ㾱ᴹԕлࠐ㊫˖

ZigBee ᢰᵟDŽZigBee 㚄ⴏᡀ・Ҿ 2002 ᒤ 8 ᴸˈ⭡㤡ഭ NIvensysǃᰕᵜй㨡⭥≄ǃ㖾 ഭ᪙ᢈ㖇᣹ԕ৺㦧ޠ伎࡙⎖ॺሬփㅹޜਨ㓴ᡀˈᐢ㓿੨ᕅкⲮᇦ㣟⡷লǃᰐ㓯䇮༷ޜਨ઼ᔰ ਁ୶࣐ޕˈᱟᓄ⭘ᴰѪᒯ⌋Ⲵᰐ㓯ᢰᵟDŽZigBee Ⲵ⢩⛩ᱟᮠᦞՐ䗃䙏⦷վ˄ਚᴹ 10k ᆇ㢲/ 。ࡠ 250k ᆇ㢲/。˅ǃ࣏㙇վǃᴹ᭸㾶ⴆ㤳തሿ˄10~100 ㊣˅ԕ৺ᐕ֌仁⇥⚥⍫˄2.4GHzǃ 868MHz ৺ 915MHz˅DŽ

Z-Wave ᢰᵟDŽᱟ⭡ѩ哖ޜਨ Zensys ѫሬⲴᰐ㓯㓴㖁㿴ṬDŽZ-wave 㚄ⴏⲴᡀઈ൷ᱟᐢ 㓿൘Ც㜭ᇦት亶ฏᴹᡀ⟏ӗ૱Ⲵল୶ˈवᤜ CiscoǃIntel ઼ᗞ䖟ㅹ 160 ཊᇦഭ䱵⸕਽ޜਨDŽ Z-Wave ᢰᵟу䰘ѪᲪ㜭ᇦትᰐ㓯᧗ࡦ㘼⹄ਁˈ䟷⭘ࣘᘱ䐟⭡ᢰᵟ઼ሿᮠᦞṬᔿՐ䗃DŽ

WLAN ᢰᵟDŽ࿻Ҿ 20 ц㓚 80 ᒤԓѝᵏˈᱟ⭡㖾ഭ㚄䛖䙊ؑငઈՊѪᐕъǃ、⹄઼५ ᓄ⭘ᨀ׋ᦸᵳ㘼ӗ⭏ⲴDŽWLAN 䚥ᆸ EIEE802.11 ḷ߶ˈަ㿴㤳वᤜޡޜᆖ˄ISM˅仁⇥Ⲵ 㓒ཆ㓯˄䖳ቁ֯⭘˅ˈ䐣仁ᢙ仁 FHSS ઼ⴤ᧕ᒿࡇᢙ仁 DSSS ㅹᯩṸDŽWLAN IEEE802.11 ˈᱟ LAN ԕཚ㖁Ⲵᰐ㓯ᔦըDŽEIEE802.11 䇮༷ⲴՈ⛩ᱟ㜭ཏ᭟ᤱ༽ᵲⲴჂփᆈۘ᧗ࡦ⢩ᖱ ྲ㢲⛩䳀㯿઼ᓄ⭘⛩䰤Ⲵ╛⑨ㅹDŽ

RF ᰐ㓯ሴ仁ᢰᵟDŽสҾ RF ᢰᵟᶴᔪⲴᲪ㜭ᇦት㌫㔏ѫ㾱वᤜањᇦᓝ㖁ޣ઼㤕ᒢњ њᰐ㓯䙊䇟ᆀ㢲⛩䜭䝽㖞ᰐ㓯᭦ਁ⁑ඇˈᮠᦞ઼᧗ࡦؑ᚟൘㖁⇿઼ޣ䙊䇟ᆀ㢲⛩DŽ൘ᇦᓝ㖁 ޣ઼਴ᆀ㢲⛩ѻ䰤䘋㹼Ր䘱DŽ⴨ሩ㘼䀰ˈRF ᢰᵟᡀ⟏ᓖ儈ǃᡀᵜվᓹˈфク䘿ᙗྭDŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 12 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

㬍⢉ᢰᵟDŽᱟ⭡㬍⢉ SIG Ҿ 1998 ᒤਁ䎧ᨀࠪⲴDŽSIG ᴰࡍᱟ⭡ IBM ઼ Intel ㅹޜਨ㓴 ᡀˈⴞࡽᐢ㓿䗮ࡠєॳཊᇦDŽ൘ъ࣑᭟ᤱкˈ㬍⢉㿴㤳਼ᰦ᭟ᤱᮠᦞъ઼࣑䈝丣ъ࣑ⲴՐ䗃DŽ ᐕ֌⁑ᔿкˈ㬍⢉䇮༷ਟԕᴹє⿽䘹ᤙˈᰒѫ䇮༷ᡆӾ䇮༷DŽѫ䇮༷䍏䍓䇮ᇊ䐣仁ᒿࡇˈӾ ᤱ਼↕DŽ㓴㖁ᯩᔿкˈ㬍⢉㿴㤳᭟ᤱᗞᗞ㖁઼ᮓሴ㖁є⿽⁑ᔿˈնሩࡽ؍䇮༷ᗵ享оѫ䇮༷ 㘵ˈањѫ䇮༷ᡰ᭟ᤱⲴӾ䇮༷н䎵䗷 7 њDŽཊњᗞᗞ㖁ਟԕ䙊䗷㢲⛩ẕ᧕Ⲵᯩᔿᶴᡀᮓ ሴ㖁DŽ

㺞 8φѱ⍷ᰖ㓵ᢶᵥሯ∊ ZigBee Z-Wave WLAN RF 㬓⢏ 2.4G/915M/ 908.42MHz˄㖾˅ǃ 315MHz/ ⭘仁⇥ 2.4GHz 2.4GHz֯ 868M Hz 868.42MHz˄⅗˅ 433MHz 䈳ࡦᢰᵟ BPSKǃQQPSK BFSKǃGFSK QPSK(CCK) GFSK GFSK ᴰབྷᮠᦞՐ䗃䙏⦷ 250Kbps 40Kbps 54Mbps 1.2K~19.2K 1Mbps 儈ˈᗚ⧟߇։ṑ傼 儈ˈᇶ䫕ˈഋ 儈ˈ ᆹޘᙗ ˄CRC˅ǃAES- ᰐ ᰐ њ㓯ᙗ৽侸〫 WEP/WPA 128 ࣐ᇶ㇇⌅ սᇴᆈಘ ࣏㙇 վ վ ѝㅹ վ ѝㅹ ᢰᵟਟ㹼ᙗ аᇊ䳮ᓖ аᇊ䳮ᓖ ᢰᵟᡀ⟏ ᢰᵟᡀ⟏ аᇊ䳮ᓖ 㾶ⴆ䐍⿫ 100 ㊣ 100 ㊣ ᴰ儈 300 ㊣ 100 ㊣ 10 ㊣ 255 њˈਟᢙኅ㠣 㖁㔌㢲⛩ᮠ 232 њ ᰐ䲀ࡦ ᰐ䲀ࡦ 8 6.5 зњ ⭘ᡀᵜ 䖳վ 䖳վ 䖳վ 䖳վ ѝㅹ֯ ᆹ㻵䳮ᓖ ㆰঅ ㆰঅ ㆰঅ ㆰঅ ㆰঅ ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ

ㅜй㊫˖⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟDŽ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟ኎Ҿа⿽ᒯѹкⲴᙫ㓯ᢰᵟDŽн䗷ˈ⭡Ҿަ ާᴹоަԆᙫ㓯ᢰᵟᡰнާ༷Ⲵ勌᰾⢩⛩ˈণᰐ䴰ᐳ㓯ǃ㘼ᱟ䙊䗷൘⧠ᴹⲴ⭥࣋㓯к࣐㻵䈳 ࡦ䀓䈳ಘˈԕ 50Hz Ӕ⍱⭥Ѫ䖭⌒ˈԕᮠⲮ KHz Ⲵ㜹ߢѪ䈳ࡦؑਧˈᇎ⧠ؑਧⲴՐ䗃о᧗ࡦDŽ ഐ↔ˈᡁԜ൘᧕лᶕⲴ䇘䇪ѝሶަঅ⤜ࡂ࠶Ѫа㊫ᢰᵟDŽᴰᰙࠪ⧠Ⲵ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟᱟ X-10ˈ ѻਾ䱶㔝ਁኅࠪ ApBusǃPLCBus ઼ OFDM ㅹ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟDŽ

ഴ 19φᲰ㜳ᇬቻ⭫࣑㓵䖳⌘ᢶᵥ㌱㔕ഴ

✝≤ಘ ⚟⌑ ⍇◑䰤 ᧂ≄ᡷ ৘ᡯ ⚟⌑

ᣭ⋩✏ᵪ й㚄ᔰޣ ⚟⌑ ⭥㿶ᵪ オ䈳 ⚟⌑ ⚟⌑ й㚄ᔰޣ ⚟⌑ ޘᖙ䳶ѝ᧗ࡦ㌫㔏 䘌〻᧗ࡦᙫᵪ ᇒ঵ 2.4G ছ⭏䰤 䚕᧗ಘ 佀঵ ⎸䱢㖁㔌 デᑈ᧗ࡦᔰޣ ⚟⌑ ޣ䈳ݹᔰ ਧ⢩ਁ४ؑ ޣデᑈ⭥㿶৺䚕᧗ デᑈᔰ গᇔ ⚟⌑ ޣ䈳ݹᔰ а㚄ᔰޣ デᑈ᧗ࡦᔰޣ デᑈ⭥㿶৺䚕᧗ 2.4G䚕᧗ಘ

ਨˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ޜ䍴ᯉᶕⓀ˖␡ൣ䪛ᆷѻݹ、ᢰᴹ䲀

X-10 ᢰᵟDŽশਢᴰ䮯ф֯⭘ᴰㆰঅⲴа⿽⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟˈ⭡㖾ഭⲴ Pico Electronics ޜਨҾ 1978 ᒤ⹄ਁDŽX10 ԕ 60Hz˄ᡆ 50Hz˅Ѫ䖭⌒ˈԕ 120Hz Ⲵ㜹ߢѪ䈳ਈ⌒䘋㹼ᮠ ᆇ᧗ࡦˈؑਧⲴՐ䗃ᱟ࡙⭘ᐲ⭥⭥ⓀⲴ↓ᕖؑਧⲴ䗷䴦⛩ᶕ䘋㹼ⲴDŽX-10 ⴤ᧕࡙⭘տᆵ⭥ ࣋㓯֌Ѫ᧗ࡦᙫ㓯ˈ⭥࣋㓯ሶ⭥㜭ՐࡠᇦѝⲴ਴њᡯ䰤ˈ਼ᰦҏሶᇦѝᡰᴹⲴ⭥⚟ǃ⭥ಘ䘎 ᡀ㖁㔌ˈ䙊䗷⭥࣋㓯ሶ਴᧗ࡦಘо਴࣏㜭᧕ਓಘ⴨䘎ᒦᇎ⧠〻ᒿ᧗ࡦDŽX-10 ᢰᵟᱟⴞࡽ㖾 ഭᲪ㜭ᇦትӗ૱Ⲵѫ㾱亶ሬ㘵ˈ൘⅗⍢ǃᰕᵜǃᯠ࣐එ઼丙ഭㅹൠҏᴹᒯ⌋ᓄ⭘DŽX-10 ᴰ བྷⲴᕡ⛩൘Ҿᣇᒢᢠᙗ㜭ᐞˈሩ⭥࣋㓯䙊ؑؑ䚃⧟ຳⲴっᇊᙗ㾱≲䖳儈DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 13 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

CEBus ᢰᵟDŽѪҶ䀓ߣ X-10 ᢰᵟкⲴн䏣ˈ㖾ഭ⭥ᆀᐕъॿՊⲴ⎸䍩⭥ᆀሿ㓴൘ 1992 ᒤ↓ᔿ᧘ࠪᇦᓝѝ֯⭘Ⲵ⎸䍩ӗ૱Ⲵ㖁㔌䙊䇟ḷ߶ˈભ਽Ѫ⎸䍩⭥ᆀᙫ㓯 CEBus ˄Consumer Electronic Bus˅ˈᒦ⺞ᇊѪ IS-60/EIA-600 ḷ߶DŽCEBus ᱟањ䖳ᆼᮤⲴᔰ᭮ ㌫㔏ˈᆳᇊѹҶ൘ࠐѾᡰᴹՐ䘱ჂփѝؑਧⲴՐ䗃ḷ߶ˈᒦ㾱≲᧗ࡦؑਧ൘ᡰᴹჂփѝ䜭㾱 ԕ⴨਼ⲴՐ䘱䙏ᓖ˄10kbps˅Ր䘱ˈӾ㘼ᴹ᭸ൠ䚯ݽؑਧՐ䗃ѝਟ㜭ࠪ⧠Ⲵ⬦亸䰞仈DŽԫօ ㅖਸ CEBus ḷ߶Ⲵ⭥ಘӗ૱䜭ਟԕⴤ᧕ӂ䘎৺䙊ؑˈަራ൰㜭࣋䎵䗷 40 ӯˈ䏣ਟԕоӂ㚄 㖁⴨ტ㖾DŽCEBus Ⲵᣇᒢᢠ㜭࣋∄ X-10 ᕪˈ᧗ࡦ࣏㜭ҏॱ࠶Ѡᇼˈ᭟ᤱⲴჂӻᴹ⭥࣋㓯ǃ 㓒ཆ㓯ǃᰐ㓯⭥ǃৼ㔎㓯઼਼䖤⭥㔶ㅹDŽн਼ⲴჂӻ㜭┑䏣н਼䇮༷ሩ䙊䇟䟿Ⲵ㾱≲DŽֻྲ ሩҾվ䙏Ⲵ᧗ࡦؑਧਟԕ䙊䗷⭥Ⓚ㓯઼㓒ཆ㓯ˈሩҾབྷ䟿Ⲵ઼ᇎᰦⲴ㿶仁ᮠᦞؑਧਟԕ䙊䗷 䖤⭥㔶ˈ䘉ṧቡ֯ᗇ᧗ࡦؑਧ઼ᮠᦞؑਧ࠶ᔰˈᨀ儈Ҷ䙊ؑⲴᘛ䙏ᙗ઼ਟ䶐ᙗDŽCBus Ⲵ਼ ࣓࣯൘Ҿަ᧕ਓᢰᵟ∄䖳༽ᵲˈԧ䫡ҏ⴨ሩ䖳䍥ˈഐ↔ᐲ൪ԭ仍ᒦн儈DŽ

ˈਨ⹄ਁޜATS ⭥࣋㓯䙊ؑᴹ䲀 ޠPLC-Bus ᢰᵟDŽ਼ṧᱟሩ X-10 ᢰᵟⲴॷ㓗ˈ⭡㦧 ᒦ⭡ҾަᢰᵟⲴ䶙ᯠ㧧ᗇཊ亩у࡙DŽPLC-Bus ᢰᵟ䟽ᯠᇊѹҶᇦᓝ޵䜘儈ਟ䶐ǃվᡀᵜᲪ㜭 ⚟ݹ᧗ࡦⲴᯠḷ߶ˈᤕᴹᖸᕪⲴ㌫㔏っᇊᙗ઼ਟ䶐ᙗˈѪ୶ъտᆵᨀ׋ҶᴤѪ㓿⍾ⲴᲪ㜭ॆ ᧗ࡦ䀓ߣᯩṸDŽPLC-Bus ᢰᵟ൘⅗⍢Ც㜭ᇦትᐲ൪Ⲵঐᴹ⦷ᐢ䗮ࡠഋᡀԕкDŽ

OFDM ᢰᵟDŽণ↓Ӕ仁࠶༽⭘ᢰᵟˈӾ㖾ഭߋᯩⲴཊ䖭⌒䈳ࡦ㌫㔏ਁኅ㘼ᶕˈṨᗳᙍᜣ ᱟሶؑ䚃࠶ᡀ㤕ᒢ↓Ӕᆀؑ䚃ˈᢺ儈䙏ᮠᦞؑਧ䖜ᦒᡀᒦ㹼Ⲵվ䙏ᆀᮠᦞ⍱ˈ䈳ࡦࡠ൘⇿њ ᢰᵟᶕ࠶ᔰˈ䘉ṧਟԕ߿ቁᆀؑ䚃ޣᆀؑ䚃к䘋㹼Ր䗃DŽ↓Ӕؑਧਟԕ䙊䗷൘᧕᭦ㄟ䟷⭘⴨ ѻ䰤Ⲵ⴨ӂᒢᢠDŽ䈕ᢰᵟⲴѫ㾱࣓࣯൘Ҿަؑਧᱟ⭡ཊњ⤜・Ⲵ㓿䗷䈳ࡦⲴᆀ䖭⌒ؑਧ⴨࣐ 㘼ᡀⲴˈ䘉ṧⲴਸᡀؑਧቡᴹਟ㜭ӗ⭏∄䖳བྷⲴጠ٬࣏⦷ˈሬ㠤䖳བྷⲴጠ٬൷٬࣏⦷∄ˈӾ 㘼֯ሴ仁᭮བྷಘⲴ࣏⦷᭸⦷䖳վDŽOFDM ᢰᵟⲴԓ㺘ল୶ᴹѝഭⲴь䖟䖭⌒ˈնަቊᵚབྷ㿴 ⁑ᓄ⭘ҾᲪ㜭ᇦት㹼ъˈ䴰㾱㓿ਇᐲ൪Ự傼DŽ

㺞 9φѱ⍷⭫࣑㓵䖳⌘ᢶᵥሯ∊ ᢶᵥ〃㊱ ᢶᵥ⢯ᖷ ѱ㾷Վࣵ ѱ㾷ࣙࣵ ԙ㺞Էѐ ᐸ൰Գ仓 ԕ 60Hz˄ᡆ 50Hz˅Ѫ䖭 ൘㖾ഭঐѫ㾱ԭ仍ˈ൘ ⌒ˈԕ 120Hz Ⲵ㜹ߢѪ䈳 ⭥࣋㓯䙊ؑؑ䚃⧟ຳ 㖾ഭ ⅗⍢ǃᰕᵜǃᯠ࣐එ઼ X-10 ਈ⌒䘋㹼ᮠᆇ᧗ࡦDŽؑਧⲴ ֯⭘ᴰㆰঅ Ⲵっᇊᙗ㾱≲䖳儈 Pico Electronics 丙ഭㅹൠҏᴹᒯ⌋ᓄ Ր䗃ᱟ࡙⭘ᐲ⭥⭥ⓀⲴ↓ ⭘ ᕖؑਧⲴ䗷䴦⛩ᶕ䘋㹼ⲴDŽ ԫօㅖਸ CEBus ḷ߶Ⲵ ᔰ᭮㌫㔏DŽᇊѹؑਧՐ䗃ḷ ⭥ಘӗ૱䜭ਟԕⴤ᧕ӂ ᧕ਓᢰᵟ∄䖳༽ᵲǃ CEBus ߶ˈᴹ᭸䚯ݽؑਧՐ䗃⬦亸 䘎৺䙊ؑ˗ራ൰㜭઼࣋ᣇ 㖾ഭ⭥ᆀᐕъॿՊ ԭ仍ᖸሿ ԧ䫡⴨ሩ䖳䍥 䰞仈DŽ ᒢᢠ㜭࣋ᕪ˗᧗ࡦ࣏㜭Ѡ ᇼ˗᭟ᤱ਴㊫Ⴢӻ 䟽ᯠᇊѹᇦᓝ޵䜘儈ਟ䶐ǃ ㌫㔏っᇊᙗ઼ਟ䶐ᙗᕪǃ ATS ⅗⍢ᐲঐ⦷ 4 ᡀԕк ޠPLC-Bus վᡀᵜᲪ㜭⚟ݹ᧗ࡦⲴᯠ 㦧 ᴤѪ㓿⍾ ḷ߶ ᢺ儈䙏ᮠᦞؑਧ䖜ᦒᡀᒦ ∄࣏⦷ጠ٬о൷٬ 㹼Ⲵվ䙏ᆀᮠᦞ⍱ˈ䈳ࡦࡠ ᣇ㺠㩭㜭࣋ᕪǃᣇ⸱䰤ᒢ ˄PAPR˅བྷ ˈሬ 㠤 ሴ ቊᵚབྷ㿴⁑ᓄ⭘ˈ䴰㾱 ⌒OFDM ൘⇿њᆀؑ䚃к䘋㹼Ր䗃DŽ ᢠ㜭࣋ᕪˈ䘲ᓄ༽ᵲ⭘⭥ ь䖟䖭 仁᭮བྷಘⲴ࣏⦷᭸⦷ ᐲ൪Ự傼 Ӕؑਧਟԕ䙊䗷൘᧕᭦ ⧟ຳ↓ 䖳վ ㄟ䟷⭘⴨ޣᢰᵟᶕ࠶ᔰ 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

уੂ䙐䇥ᢶᵥ਺ᴿՎȽࣙࣵθᵃࣗуੂቸ⅗ᐸ൰

䘉й㊫Ც㜭ᇦት䙊䇟ᢰᵟ㓿䗷ཊᒤⲴਁኅˈᐢ㓿਴㠚࠶࡛㹽⭏ࠪཊ⿽ᢰᵟḷ߶DŽ䘉Ӌᢰ ᵟḷ߶Ӿབྷ㊫㘼䀰䜭䘈ᴹޡ䙊㘼勌᰾ⲴՈ઼࣯࣓࣯DŽ൘л㺘ѝˈᡁԜӾᆹ㻵ǃᡀᵜǃਟ䶐ᙗ ਟᢙݵᙗㅹཊ䀂ᓖ࠶࡛䘋㹼Ҷᖂ㓣DŽ઼

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 14 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

㺞 10φп㊱Ჰ㜳ᇬቻᢶᵥՎࣙࣵ∊䖹 ᙱ㓵ᢶᵥ ᰖ㓵ᢶᵥ ⭫࣑㓵䖳⌘ᢶᵥ ᐳ㓯 㓯䐟䬪䇮㑱⩀ ᰐ䴰ᐳ㓯 ࡙⭘⭥࣋㓯ˈᰐ䴰অ⤜ᐳ㓯 ਟ䶐ᙗ 儈 䖳儈 䖳儈 ੎ੀ䟿 10-1000Mbps 0.1-100Mbps 100-4800bps ᆹ㻵ᡀᵜ儈ˈ䇮༷ᡀᵜվˈ ᆹ㻵ᡀᵜվˈ㔤ᣔᡀᵜվˈ ᆹ㻵ᡀᵜվˈ㔤ᣔᡀᵜվˈ ᡀᵜ 㔤ᣔᡀᵜ儈ˈॷ㓗䳮ᓖབྷ ᱃Ҿॷ㓗 ᱃Ҿॷ㓗 ර䝽㖞ԧṬ 4-10 зݳ 1 зݳԕ޵ 1 зݳԕ޵ި ᆹ㻵䳮᱃ᓖ 䖳䳮 ᇩ᱃ ᇩ᱃ 〫ࣘᙗ ⋑ᴹ〫ࣘᙗ 〫ࣘᙗᕪ ൘⭥࣋㓯㖁䰤㠚⭡〫ࣘ ᢙݵᙗ 䖳ᕡ 䖳ᕪ 䖳ᕪ ᱟ੖ਟ᤹䴰䘹䝽 オ䰤䖳ሿ 〟ᵘᔿ䲿᜿䘹䝽 〟ᵘᔿ䲿᜿䘹䝽 ᱟ੖ᯩׯॷ㓗 ᖸ䳮 ∄䖳ᇩ᱃ ণᨂণॷ㓗 ᴰབྷ࣓࣯ 䴰ᐳ㓯ˈ䖳䳮൘ᰗᡯ᧘ᒯ ⭘ᡧਟ㜭ᣵᗳ䗀ሴ䰞仈 ሩ⭥࣋⧟ຳᴹ䖳儈㾱≲ ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ

ᙫ㓯ᢰᵟ㊫ӗ૱৺ᯩṸ∄䖳䘲ਸҾᲪ㜭ᔪㆁ઼Ც㜭ሿ४ㅹ䖳བྷ४ฏⲴ᧗ࡦˈ㘼ф⭡Ҿަ 䴰㾱ᐳ㓯ˈᆹ㻵༽ᵲˈᐕᵏ䖳䮯ˈഐ㘼䘲⭘ᯠ㻵؞⭘ᡧˈቔަᱟ࡛ີǃ儈㓗䞂ᓇ઼儈ẓ߉ᆇ ᾬ˗ᰐᰐ㓯ᢰᵟ㊫ӗ૱৺ᯩṸⲴѫ㾱Ո࣯൘Ҿᰐ䴰ᐳ㓯ˈᆹ㻵ᯩׯˈ᱃Ҿᢙݵˈᡀᵜ䖳վˈሩ ᯠ㻵؞⭘ᡧ઼ᰗᡯ᭩䙐⭘ᡧ䜭䘲⭘˗⭥⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟӗ૱৺ᯩṸ㔬ਸՈ࣯ॱ࠶᰾ᱮ˖ᰐ䴰ᐳ 㓯ˈӵ࡙⭘ᰒᴹ⭥࣋㖁ˈণਟᇎ⧠ᇦትᲪ㜭ॆ᭩䙐ˈᡀᵜ䖳վˈᒦф⋑ᴹᰐ㓯ᢰᵟਟ㜭ᑖᶕ Ⲵ䗀ሴ䰞仈˗ަᴰབྷⲴ࣓࣯൘Ҿ䗷৫Ⲵ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟሩ׋⭥㖁㔌⧟ຳ㾱≲䖳儈ˈഐ↔䲀ࡦ Ҷ䈕ᢰᵟ൘⭘⭥⧟ຳ⴨ሩᚦ࣓˄ֻྲ⭥঻нっᇊ˅Ⲵഭ޵བྷ㿴⁑᧘ᒯDŽн䗷ˈь䖟䖭⌒ԕ OFDM ᢰᵟѪส⹰㠚ѫ⹄ਁⲴ䖭⌒㣟⡷ᐢ㓿ਁኅࡠㅜӄԓˈᐢ㓿㜭ཏ൘ഭ޵༽ᵲ⭥㖁⧟ຳл ޘ䶒ᓄ⭘ҾᲪ㜭ᇦትᔪ䇮DŽ

Ӿᡀᵜ䀂ᓖ㘼䀰ˈᰐ㓯ᢰᵟ઼⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟՈ࣯䖳᰾ᱮDŽⴞࡽа྇ 100-150 ᒣ㊣Ⲵй ትᇔˈྲ䟷⭘ᰐ㓯ᢰᵟᡆ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟ䝽㖞Ც㜭ᇦት㌫㔏ˈᙫ䍩⭘ᐢ㓿ਟԕ᧗ࡦ൘зݳԕ ޵ˈᒦфԧṬӽᴹ䘋а↕л㹼Ⲵ䎻࣯DŽӗ૱઼㌫㔏ԧṬ䎺ᶕ䎺Ӣ≁ˈ䘉ᱟᲪ㜭ᇦት䎠䘋Პ䙊 տᆵⲴᴰสᵜⲴ傡ࣘഐ㍐DŽ

ഴ 20φпཝ㊱ᢶᵥ࠼ࡡᵃࣗуੂቸ⅗ᐸ൰

ᙫ㓯ᢰᵟ ਟ䶐ᙗ儈ˈնᱟ㓯䐟䬪䇮㑱⩀ǃᡀᵜ儈ǃᢙݵᙗᐞ

࡛ີǃ儈㓗䞂ᓇ ઼儈ẓ߉ᆇᾬ

ᰐ㓯ᢰᵟ ਟ䶐ᙗа㡜ˈᆹ㻵ㆰׯǃᡀᵜ䖳վǃᢙݵᙗྭ

Პ䙊տᆵ

⭥࣋㓯䖭⌒ 䙊ؑᢰᵟ ਟ䶐ᙗ䖳儈ˈᆹ㻵ㆰׯǃᡀᵜ䖳վǃᢙݵᙗྭ

䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 15 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ᢶᵥḽ߼ਇኋ䏁ࣵφㄔҿф㷃ਾᒬᆎθᐸ൰Ỷ僂ᢃᱥ㠪㜒ީ䭤

Ც㜭ᇦትⲴ䙊䇟઼᧗ࡦᢰᵟཊ⿽ཊṧˈ⏥ⴆⲴӗ૱઼㌫㔏ᶱѪᒯ⌋ˈሩᓄⲴ㹼ъⴁ㇑㙼 ᆹ઼ᐕؑㅹཊ䜘䰘ˈᒦ⋑ᴹањ㔏а઼ᕪࡦᙗⲴᲪ㜭ᇦትⲴḷ߶DŽޜ㜭ҏ࠶ᮓҾᔪ䇮ǃ

Ӿഭཆ㓿傼ᶕⴻˈᲪ㜭ᇦትⲴḷ߶䜭ᱟ⭡ѫሬԱъਁ䎧ˈ޽⭡䟷⭘㔏аḷ߶Ⲵ㚄ⴏᆼழǃ ⺞䇔ᒦ᧘ᒯⲴˈ⋑ᴹഭᇦ઼ൠ४Ⲵᕪࡦᙗḷ߶DŽⴞࡽˈᡁഭ⋑ᴹᲪ㜭ᇦት亶ฏⲴᕪࡦᙗḷ߶DŽ ൘৏ؑ᚟ӗъ䜘Ⲵ᭟ᤱлᴮ㓿ࡦᇊ઼ਁᐳҶ E ᇦ઼֣䰚㚄єњ᧘㦀ᙗḷ߶DŽE ᇦ֣⭡⎧ቄ䳶 䟽Ҿᇦᓝ᧗ࡦᆀ㖁㔌ˈণ䳶ѝ᧗ࡦ਴⿽ᇦ⭘⭥ಘחഒѫሬᡀ・ˈѫ㾱⭡ⲭ⭥Աъ৲оˈḷ߶ 䟽਴⿽ 3C 䇮༷ⲴᲪ㜭ӂחˈӂ㚄㖁˗㘼䰚㚄ࡉ⭡㚄ᜣ⢥ཤᡀ・ˈѫ㾱वᤜ唁⭥Աъޕᒦ᧕ 䟽ˈᒦнߢケDŽ䲔↔ѻཆˈᡁഭሩחӛˈ⴨ᖃҾᇦᓝ IP ᆀ㖁㔌DŽєєབྷḷ߶਴ᴹޡ㚄о䍴Ⓚ ᙫ㓯ᢰᵟ઼⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟᓄ⭘ҾᲪ㜭ᇦት㌫㔏ቊᵚ᧘ࠪ⴨ޣḷ߶DŽ

ᡁԜ䇔Ѫˈᢰᵟḷ߶ѻ䰤Ⲵㄎҹˈᒦнᱟ䱫⺽Ც㜭ᇦት㹼ъਁኅⲴ⬦亸ᡆ㘵䳌⺽DŽ⴨৽ ൠˈ䘉Ӌㄎҹާփփ⧠൘н਼Ც㜭ᇦት㌫㔏Ⲵᡀᵜǃっᇊᙗ઼㡂䘲ᓖㅹ਴亩ᤷḷˈ㜭ཏ࠶࡛ 䘋Ც㜭ᇦትӗъⲴਁኅ༞བྷDŽᲪᲪ㜭ᇦት㌫㔏ሶՊ׳਼ޡ䏣н਼ቲ⅑Ც㜭ᇦትⲴ䴰≲ˈӾ㘼┑ 䟷⭘օ⿽ᢰᵟҏᒦнаᇊᱟ䶎↔ণᖬⲴˈ⨶ᜣ⣦ᘱлਟṩᦞ㓴㖁⧟ຳᶑԦǃ䇮༷ާփ䴰≲Ⲵ н਼ˈ⭡᧗ࡦѝ᷒ެᇩཊ⿽Ր䗃ӻ䍘઼᧗ࡦ᡻⇥ˈሩ㓴㖁䇮༷ᇎ⧠⚥⍫Ⲵ䙊઼ؑ᧗ࡦDŽ

䮯䘌ⴻˈн਼㊫ᢰᵟ઼਼㊫ᢰᵟлⲴн਼ḷ߶ᴹ㶽ਸਁኅⲴ䎻࣯ˈˈᐲ൪ሶᱟߣᇊḷ߶ᆈ ൘઼ᴰ㓸㜌ࠪⲴѫሬഐ㍐DŽ亴䇑䲿⵰ḷ߶Ⲵ䙀⑀ᆼழ઼ᐲ൪Ⲵ㠚❦䘹ᤙˈєབྷḷ߶˄ԕ৺ᵚ ᶕ䘈ਟ㜭ࠪ⧠ⲴަԆḷ߶˅ሶ⴨䖵⴨ᡀǃޡ਼᭟᫁ᵚᶕⲴᲪ㜭ᇦት㌫㔏DŽ

㺞 11φE ᇬ֩ૂ䰠㚊ḽ߼∊䖹 E ᇬ֩ ITopHome 䰠㚊 IGRS 2001 ᒤᡀ・ⲴĀᮠᆇ⭥㿶᧕᭦䇮༷оᇦᓝ㖁㔌ᒣ ࡽ䓛 2003 ᒤ 7 ᴸᡀ・Ⲵ䰚㚄ḷ߶ᐕ֌㓴 ਠḷ߶āᐕ֌㓴 ・ᡀ・ 2004 ᒤ 7 ᴸˈĀ e ᇦ֣āѝഭᇦᓝ㖁㔌㚄ⴏᡀ・ 2005 ᒤ 5 ᴸˈ䰚㚄ؑ᚟ӗъॿՊᡀ ቄ䳶ഒǃ␵ॾ਼ᯩǃѝഭ㖁䙊ǃк⎧ᒯ⭥䳶ഒǃ 㚄ᜣǃTCLǃᓧ֣ǃ⎧ؑǃࡋ㔤ǃ䮯㲩ǃ䮯෾ǃѝ⎧ ਁ䎧ᯩ ᱕ޠ䳶ഒǃ䮯෾䳶ഒǃк⎧䍍ዝ ઼ေ ӛॿ਼ᴽ࣑ḷ߶ޡḷ߶਽〠 ᮠᆇ⭥㿶᧕᭦䇮༷оᇦᓝ㖁㔌ᒣਠ᧕ਓḷ߶ ؑ᚟䇮༷䍴Ⓚ ӛ઼ॿ਼ᴽ࣑ޡ䟽਴⿽ 3C 䇮༷Ც㜭ӂ㚄ǃ䍴Ⓚח ӂ㚄㖁ޕ䟽䳶ѝ᧗ࡦ਴⿽ᇦ⭘⭥ಘᒦ᧕ח ⢩⛩ ⴨ᖃҾᇦᓝ᧗ࡦᆀ㖁㔌 ⴨ᖃҾᇦᓝ IP ᆀ㖁㔌 Պઈঅս 300 ᇦ 200 ᇦ ᡀѪഭᇦ 2005 ᒤ 6 ᴸ 2005 ᒤ 6 ᴸ ḷ߶ᰕᵏ 2013 ᒤ 7 ᴸᯠ⡸ḷ߶ᇎᯭ ⨶ᔰ⑐䚃ؑ᚟ᮤޜ䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ṩᦞ䰚㚄㖁ㄉㅹ

Ჰ㜳ᇬቻӝѐ䬴ᣋ䍺䙱䗇

ཝᐸ൰ڐӝѐ䬴৸䬴ᶗ䮵θ䳼ᡆ୼ӈ⴮⑍䙅

Ӿӗъ䬮Ⲵ䀂ᓖⴻˈᲪ㜭ᇦትӗъ䬮ѫ㾱वਜ਼䴦䜘Ԧ୶ǃ㓸ㄟ䇮༷୶ǃ㌫㔏䳶ᡀ୶ǃ㖁 㔌઼޵ᇩᴽ࣑ᨀ׋୶ㅹˈӗъ䬮䬮ᶑ䮯DŽ

⭡ҾᲪ㜭ᇦት㌫㔏ѝᡰवਜ਼Ⲵᆀ㌫㔏䖳ཊˈഐ↔਴њᆀ㌫㔏亶ฏⲴ৲оᯩ൷൘ੁᲪ㜭ᇦ ትӗъᔦըо⑇䘿ˈቍ䈅ԕᲪ㜭ᇦት亶ฏ䳶ᡀ୶Ⲵ䓛ԭ䘋㹼ᐲ൪᧘ᒯˈྲѝ᧗㹼ъⲴ HoneywellǃControl4ˈ➗᰾⭥ᐕ㹼ъⲴ ABBˈᇦ⭥о㿶ੜ䇮༷㹼ъⲴ⎧ቄǃTCLǃ䮯㲩ǃ LG ઼㍒ቬˈᆹ䱢㹼ъⲴᆹትᇍˈ䙊ؑ㹼ъⲴᙍ、ǃѝഭ⭥઼ؑѝഭ〫ࣘㅹ˄㿱л㺘 11˅DŽ ՇӪ᤮Ḥ⚛❠儈ˈᴤᴤཊⲴӗъ䬮৲оᯩ㓧㓧⑇䘿ሶᴤᴹࣙҾษ㛢⎸䍩㘵Ґᜟˈ◰ਁࠪᐲ൪▌ ࣋DŽ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 16 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ഴ 21φᲰ㜳ᇬቻӝѐ䬴Ᾰ㿾

⭘ᡧ

ᐲ൪⑐䚃

㓸ㄟ䇮༷ ޵ᇩᴽ࣑ ㌫㔏䳶ᡀল୶ 㖁㔌䘀㩕ল୶ ᔰਁল୶ ᨀ׋ল୶

⎸䍩⭥ᆀ 唁⭥ ⲭ⭥ ᇦት᧗ࡦ ᆹ䱢 ➗᰾ ᓄ⭘䖟Ԧ 㣟⡷ল୶ ᫽֌㌫㔏ল୶ ѝ䰤Ԧল୶ ᔰਁল୶ ᮠᆇᇦᓝӗъḷ߶ 㹼ъѫ㇑䜘䰘

䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

㺞 12φᲰ㜳ᇬቻӝѐ䬴৸фᯯ ളཌԷѐ ള޻Էѐ HoneywellǃCrestronǃAMXǃCONTROL4ǃ ㇑⨶о᧗ࡦ㹼ъ ᘛᦧ Creator ᙍ㖾⢩ к⎧㍒ঊǃཙ⍕⪎ᵇǃ␡ൣ⌒ࡋǃ␡ൣᲞ࣋ ➗᰾⭥ᐕ㹼ъ ABBǃᯭ㙀ᗧཷ㜌 ǃᒯᐎⵏழ㖾ǃ␡ൣᶮᵜݸཙлǃཷ㜌⢩ ᇦ⭥о㿶ੜ䇮༷㹼ъ LGǃ㍒ቬǃBoseǃCAV ѭ༠ ⎧ቄǃTCLǃ䮯㲩 ᒯᐎᆹትᇍǃ⾿ᔪߐ᷇ǃ৖䰘ᥟေǃ␡ൣ㿶 ᆹ䱢㹼ъ LG HomnetǃHoneywellǃCommax ᗇᆹǃ␡ൣភ⪎䙊 䙊ؑ㹼ъ ᙍ、ǃLinksys ѝഭ⭥ؑǃѝഭ〫ࣘ ⨶䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ᮤ ѣᵕⵁ㌱㔕䳼ᡆ୼θ䮵ᵕⵁᵃࣗ୼θ䴬䜞ԬԷѐᡌᴿᕯᙝ

⧟䎧ˈ㘼ᖃࡽࡦ㓖⎸䍩㘵փ傼Ⲵ⬦亸⧟㢲൘㌫㔏䳶ᡀޤ俆ݸˈӗъ䬮Ⲵ㑱㦓ᴹ䎆Ҿ⎸䍩 㢲ˈ㌫㔏䳶ᡀ୶ᱟѝᵏ޵ᴰᴹԧ٬Ⲵӗъ䬮৲оᯩDŽᖃࡽⲴ㌫㔏䳶ᡀ୶ѝ䲔Ҷቁᮠ⸕਽Աъ ԕཆˈཊᮠ䜭ᱟሿරޜਨˈᴹⲴᤲ䶐、⹄䲒ᡰˈᴹⲴᤲ䶐ᐕ〻Աъˈަ䍴䠁㜭࣋ǃ亩ⴞ㓿傼 ԕ৺оᡯൠӗᔰਁ୶ǃᐕ〻୶Ⲵਸ֌ᇎ࣋䜭᰾ᱮн䏣DŽᡀᡀ⟏Ⲵ㌫㔏䳶ᡀ୶ሶާ༷ӗ૱ǃ⑐䚃 ઼ᴽ࣑໱ෂDŽᲪភᇦᓝ઼Ცភ⽮४ᩝᔪⲴᇊࡦᙗ䖳儈ˈ㌫㔏䳶ᡀ୶൘оൠӗ୶ǃ⢙ъᡰᴹ㘵 ઼㇑⨶㘵ԕ৺о⎸䍩㘵ሩ᧕䗷〻ѝ〟㍟Ⲵ亩ⴞ㓿傼о䍴Ⓚǃᇊࡦॆӗ૱઼ᴽ࣑ᆹ㻵Ӫઈሶㆁ 䎧䘋ޕ໱ෂDŽᡁԜ亴䇑㌫㔏䳶ᡀ୶ᴰ㓸ሶᕪ㘵ᚂᕪˈᖃࡽ਼ᰦާ༷ B2B/B2C ⑐䚃᧘ᒯՈ࣯ǃ ਨሶঐᦞݸᵪDŽޜᴽ࣑Ո઼࣯䍴ⓀᮤਸՈ࣯Ⲵ

Ṩᗳᱟሩᴽ઼࣑୶ъ⁑ᔿⲴࡋᯠDŽаᯩ䶒ˈӾᰦ䰤кˈ⅑ˈᴽ࣑ᨀ׋୶ᴰާ䮯ᵏԧ٬ަ ᶕ䈤ˈᲪភᇦᓝоᲪភ⽮४⺜ԦᲞ৺оॷ㓗ݸ㹼ˈ㖁㔌઼޵ᇩᴽ࣑ᨀ׋୶Ⲵԧ٬ሶ൘⺜ԦᲞ նަਾˈޕ৺ਾ䙀⑀ᱮ⧠˗ਖаᯩ䶒ˈӾᡰࡋ䙐ԧ٬ᶕ䈤ˈᲪ㜭ᇦት㌫㔏ⲴᶴᔪѪа⅑ᙗᣅ 䈕亶ฏⲴवᤜᲪ㜭ᇦትޕ⍱ˈ䮯ᵏⴻᡰࡋ䙐Ⲵԧ٬ਟ㜭ᴤབྷDŽਟਟ㜭䘋ޕ㔝ᴽ࣑ਟᤱ㔝ࡋ䙐᭦ ㌫㔏䳶ᡀ୶ǃӂ㚄㖁Աъǃ⭥ؑᴽ࣑୶ㅹˈަѝййབྷ⭥ؑᐘཤⴞࡽ൘Ც㜭ᇦት亶ฏӽԕᨀ׋ ᇭᑖ㖁㔌ѪṨᗳ⳸࡙⁑ᔿˈᵚᶕҏᴹᵪՊ䘋ߋᲪ㜭ᇦት亶ฏᡀѪᴽ࣑ᨀ׋୶DŽ

ᴰਾˈ䜘࠶䴦䜘Ԧ୶઼㓸ㄟ୶Ⲵъ࣑ਟ㜭ާ༷ᕩᙗDŽ䲿⵰Ცភᇦᓝ઼Ცភ⽮४Ⲵਁኅ࣐ 䙏ˈ⴨ޣ⺜Ԧӗ૱Ⲵ䬰୞᭮䟿ˈᗵሶᑖࣘк⑨䴦䜘ԦӗъⲴਁኅDŽᲪ㜭ᇦትӗ૱к⑨䴦䜘Ԧ ѫ㾱वᤜᱮᱮ⽪⁑ඇǃ䮌ཤǃICǃᲦփ㇑ǃ⭥䱫ǃ㣟⡷ǃՐᝏಘǃ፼ޕᔿ䈝丣᫽᧗⁑ඇԕ৺䙊 䇟⁑ඇㅹDŽ

Ӿӗ૱䀂ᓖⴻˈᖃࡽᴰ䴰ケ⹤⬦亸Ⲵ⧟㢲ᵚᶕਟ㜭ᴰާᕩᙗDŽᲪ㜭ᇦት⺜Ԧӗ૱䴰ާ༷ йབྷ኎ᙗ˖˄1˅ਟਟᝏ⸕ᙗˈণ䴰㾱䙊䗷Րᝏಘᦅ᥹਴⿽ؑ᚟DŽྲᦅ᥹⧟ຳѝⲴ⑙ᓖǃ⒯ᓖǃ 䍘ᵏ؍⢙➗ᓖǃа≗ॆ⻣⎃ᓖǃ⚛ᛵ઼㓿㓜ᓖㅹؑ᚟ˈᦅ᥹⢙փⲴؑ᚟ྲᇦ⭥㜭Ⓚ⎸㙇ǃ伏 ᓧ⣦ᘱ઼䘀ࣘ⣦ᘱㅹDŽՐՐᝏಘڕㅹˈԕ৺ᦅ᥹Ӫփᡆࣘ⢙Ⲵؑ᚟ྲ༠丣ǃࣘ֌ǃփᖱ⣦ᘱǃ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 17 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

˄ҏवᤜӪᵪӔӂ䇮༷ǃਟクᡤ䇮༷ㅹ˅ㅹᖃࡽቊᵚབྷ㿴⁑ᓄ⭘ҾབྷՇᐲ൪ˈᵚᶕᡆާ༷ᖸ བྷᕩᙗ˗˄2˅ਟਟ㚄㖁ˈሩᓄ਴㊫䙊ؑ㊫㣟⡷઼䇮༷ⲴᔰਁDŽྲ儈䙊䘁ᵏҏਁᐳҶ䶒ੁᲪ㜭ᇦ ትⲴ㖁㔌༴⨶ಘ㣟⡷ˈѫᢃվ࣏㙇ǃ儈ᙗ㜭Ⲵᰐ㓯䙊䇟ᢰᵟDŽ⭡Ҿ䙊ؑ㣟⡷㊫ӗ૱Ⲵᓄ⭘઼ ࡋᯠѫᡈ൪ཊ൘Ც㜭᡻ᵪ৺ IT ӗ૱кˈ亴䇑㤕ӗ૱ࡋᯠᵚケ⹤ˈᲪ㜭ᇦትѪަᑖᶕⲴᕩᙗ ⴨ሩ䖳ሿDŽ䐟䐟⭡ಘᲪ㜭ॆࡋᯠ䗷〻ѝޣ⌘Աъ㓗䐟⭡ಘ嗉ཤᱏ㖁䭀ᦧ˗˄3˅ᲪᲪ㜭ᙗˈሩᓄᲪ 㜭ᇦትѝ᷒Ც㜭ॆˈ⎹৺ӪᐕᲪ㜭ǃӁ䇑㇇ㅹ䖟Ԧ亶ฏDŽӪᐕᲪ㜭ǃӁ䇑㇇ᵜ䓛ҏ༴ਁኅࡍ ᵏˈфަ▌൘ᓄ⭘亶ฏᒯ⌋нӵ䲀ҾᲪ㜭ᇦትˈ䮯ᵏਟᤱ㔝ޣ⌘DŽ

ᓊ୼ב㺞 13φᲰ㜳ᇬቻр⑮䴬䜞Ԭ ᭬ⴎԭ PE ޢਮ੃〦 䇷࡮ԙ⸷ ѱ㾷ӝ૷ δݹε 2012 2013E 㧡ᇍ儈、 002106 ITO ሬ⭥⧫⪳ǃᖙ㢢└ݹ⡷ǃ䀖᪨ቿㅹ 13.10 65.6 48.8 ␡ཙ傜 A 000050 ⏢Ღᱮ⽪⁑ඇǃ⏢Ღᱮ⽪ಘㅹ 11.60 122.4 56.8 ॾ᱐、ᢰ 000536 ⏢Ღ⁑ඇㅹ 25.35 64.3 42.3 ᱮ⽪⁑ඇ ᆷ亪⭥ᆀ 002289 ⏢Ღᱮ⽪ಘǃTFT ⁑ඇㅹ 16.94 NA 158.9 ᣔ⧫⪳৺㓴Ԧǃቲ⭥䱫ᔿ㓟ᒣ䀖᪨ቿǃݹ㓔䭰㟌ӗ૱ǃݹᆖ؍ 㨢ݹ 002456 47.75 69.2 38.8⅗ վ䙊└⌒ಘǃ㓒ཆᡚ→└ݹ⡷৺㓴Ԧㅹ MR ㌫ࡇਇ䈍ಘǃSD ㌫ࡇਇ䈍ಘǃTFT ⏢Ღ⁑ඇǃ䬲⿫ᆀ⭥ ᯠహ㚄 002188 9.00 NA NA ⊐㣟ǃᗞරᢜ༠ಘㅹ ⢩䫒⡷ᘛ䰘ǃݹᆖ䮌⡷ǃᵪỠ⴨ᵪǃ⨳䶒䬓⼘ᵪǃᩴᖡ䮌ཤǃ ࠔࠠݹᆖ 600071 6.49 247.2 NA ⿽⴨ᵪǃᵋ䘌䮌ǃᱮᗞ䮌ǃ⹄⼘ᣋݹᵪㅹ ᵪㅹ 15.20 90.7 80.9ۿԚǃᮠᆇ⺜ⴈᖅۿ✝བྷ・、ᢰ 002214 㓒ཆ 䭰㟌ǃݹ᭿⭥䱫ǃݹᆖ䮌ཤǃݹᆖἡ䮌ǃݹᆖ䘿䮌ǃ⒵ሴ䶦ᶀǃ ࡙䗮ݹ⭥ 002189 䮌ཤ㌫ࡇݹᆖԦǃᮠ⸱⴨ᵪ㌫ࡇݹᆖԦǃ䘿䮌ݹᆖԦǃⵏオ䭰 7.02 129.0 NA 䮌ཤ㊫ 㟌ᶀᯉㅹ ᣔ⧫⪳৺㓴Ԧǃቲ⭥䱫ᔿ㓟ᒣ䀖᪨ቿǃݹ㓔䭰㟌ӗ૱ǃݹᆖ؍ 㨢ݹ 002456 47.75 69.2 38.8⅗ վ䙊└⌒ಘǃ㓒ཆᡚ→└ݹ⡷৺㓴Ԧㅹ ⅼቄ༠ᆖ 002241 䮌ཤ⁑㓴 39.50 66.4 43.2 Ღݹ⭥ IRCF 17.46 44.3 39.6≥ CPU ঑㣟⡷ǃᆈۘ঑㣟⡷ǃ⭥ᆀḷㆮ৺ᤷ㓩䇔䇱ǃҼᶱ㇑ǃ к⎧䍍ዝ 600171 9.82 198.1 NA ⹵⡷࣐ᐕǃ䳶ᡀ⭥䐟ǃᲦփ㇑ǃᇭᑖਟ㿶⭥䈍ᵪǃᗞ༴⨶ಘㅹ 〻᧗Ӕᦒᵪǃ⭥䈍ᵪǃ儈঻ⵏオᔰޣ㇑ǃ৊㟌␧ਸ䳶ᡀ⭥䐟ǃ ᥟॾ、ᢰ 000733 ⡷ᔿ⭥ᝏಘǃ⡷ᔿ⭥䱫ಘǃ⡷ᔿҼᶱ㇑ǃ⡷ᔿйᶱ㇑ǃ⡷ᔿ䫭 8.77 36.9 27.8 ⭥ᇩಘㅹ ᥟگᲦփ䉀ᥟಘǃ⭥ᇩಘǃᚂ⑙ᥟ㦑ಘǃᰦ䫏ᥟ㦑ಘǃ⑙ᓖ㺕 ਼ᯩഭ㣟 002049 55.40 119.0 62.0 㦑ಘǃ঻᧗⑙㺕ᥟ㦑ಘǃ঻᧗ᥟ㦑ಘㅹ SIP ሱ㻵ǃॺሬփ㣟⡷ǃ൪᭸ᓄ㇑ǃҼᶱ㇑ǃሱ⍻ᴽ࣑ǃ䳶ᡀ 䮯⭥、ᢰ 600584 ⭥䐟ǃਟ᧗⹵˄Ღ䰨㇑˅ǃйᶱ㇑ǃ᡻ᵪ㊫ݳಘԦǃᮠᆇᲦփ 6.47 530.2 47.2 ㇑ǃっ঻⭥䐟ㅹ ѝ仆⭥ᆀ 300327 ᗞ༴⨶ಘǃঅ⡷ᗞ༴⨶ಘǃঅ⡷ᵪㅹ 16.81 97.2 75.8 TMS 䘀䗃㇑⨶㌫㔏ǃWMS ԃۘ㇑⨶㌫㔏ǃᢴ᧗ಘǃ䖭⌒䙊ؑ ь䖟䖭⌒ 300183 34.88 29.6 26.6 㣟⡷ǃ⭥ᆀㆮㄐ㌫㔏ǃॿ䇞䙊⭘䳶ѝಘǃ⸝ؑᒣਠ㇑⨶㌫㔏ㅹ Android 2.2 ㅜйᯩᔰਁ⧟ຳǃUSB Boot ᐕާǃXBurst CPUǃ ेӜੋ↓ 300223 28.29 61.5 91.9 IC ੋ↓ Linux ㌫㔏ǃ㣟⡷ㅹ DEMO ᶯǃPDAǃPDA-JBA188ǃঅ⴨ཊ࣏㜭ᮠᆇ⭥㜭㺘 SOC ӗ⡷ǃ䙊⭘Ც㜭Ԛ㺘ǃ㔗⭥ಘ傡ࣘ㣟⡷ǃѢਓ-䖭⌒䙊䇟⁑ඇǃ ⾿ᱏᲃ〻 300139 25.40 33.5 29.6 བྷ⭘ᡧ⭘⭥㇑⨶㌫㔏ǃ⭥࣋㓯䖭⌒ᢴ㺘㌫㔏ǃ䝽ਈ㔬ਸⴁ᧗㌫ 㔏ǃл䖭ᶯǃ䖭⌒⍻䈅Ԛㅹ ॾཙ、ᢰ 002185 ກሱ䳶ᡀ⭥䐟ㅹ 13.05 70.1 41.1 㿶仁ⴁ᧗㌫㔏䳶ᡀ亩ⴞǃᲪ㜭ᔪㆁؑ᚟䳶ᡀ㌫㔏ǃezONE 䖟 ਼ᯩ㛑ԭ 600100 ԦᒣਠǃTechcon Ც㜭᧗ࡦ㌫㔏ǃᆹ䱢㌫㔏ǃ⟳≄ǃ䓛ԭ䇱㣟 9.63 34.9 24.2 ⡷ㅹ DVD ᫝᭮ᵪ⭥䐟ǃLED 傡ࣘ⭥䐟ǃॺሬփ࠶・ಘԦ㣟⡷ǃ⭥ ᗞ 600460 Ⓚ㇑⨶⭥䐟ǃਁݹҼᶱ㇑ǃ䇑䟿㊫⭥䐟ǃ䚕᧗ਁሴ⭥䐟ǃ丣૽ 6.60 346.5 62.5ޠ༛ ㌫㔏⭥䐟ǃⴤ⍱⭥ᵪ傡ࣘ⭥䐟ㅹ ᱃㚄Շ 300096 䖟Ԧ৺፼ޕᔿ䖟Ԧ(IC ঑)ǃ⺜Ԧ৺㌫㔏䳶ᡀ઼ᢰᵟᴽ࣑ཆवㅹ 26.90 82.3 72.2 ˅ᴽ࣑ಘǃ⻱ᑖᵪǃ㖁㔌㿶仁ⴁ᧗㌫㔏ǃᆈۘಘǃ䳶ᡀ⭥䐟˄IC ѝ⭥ᒯ䙊 600764 9.23 55.9 NA ঑৺⁑ඇࡦ䙐ǃᲪ㜭ݹӔᦒ㌫㔏ㅹ 、བྷ䇟伎 002230 Ც㜭䈝丣᫽᧗䖟⺜Ԧ 46.67 119.9 79.2

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 18 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

᭬ⴎԭ PE ޢਮ੃〦 䇷࡮ԙ⸷ ѱ㾷ӝ૷ δݹε 2012 2013E Ც㜭ර⚛⚮㠚ࣘᣕ䆖㌫㔏ǃᲪ㜭ර⚛⚮㠚ࣘᣕ䆖㌫㔏ǃ⧫⪳ⵏ オ⚝ᕗᇔǃབྷ࣏⦷ᒯ᫝ਁሴ㇑ǃਁሴ㇑ǃ㓒㍛ཆ⚛❠᧒⍻㌫㔏ǃ ᰝݹ㛑ԭ 600353 8.16 19.2 NA ㊣⌒ǃ࠶㊣⌒⭥㿶ਁሴ㇑ǃ䲦⬧⚝ᕗᇔǃᗞ⌒䙊䇟йǃഋᶱ㇑ǃ ⵏオᯝ䐟ಘǃⵏオᔰޣ㇑ㅹ 䙊ᇼᗞ⭥ 002156 䳶ᡀ⭥䐟ㅹ 5.83 100.1 NA Ღփ㇑ Ҽᶱ㇑ǃॺሬփᔰޣ RSDǃᲦ䰨㇑ǃ࣏⦷㓴Ԧǃᮓ✝ಘǃॺ NA ਠส㛑ԭ 300046 10.71 26.0 ሬփಘԦㅹ ᣔ NA؍Ღփ㇑ǃॺሬփ᭮⭥㇑ǃৼੁਟ᧗⹵ǃ䗷⭥঻䗷⭥⍱ޣᔰ ьݹᗞ⭥ 002504 8.17 164.9 䳶ᡀ⭥䐟 ॺሬփ᭮⭥㇑㣟⡷ǃҼᶱ㇑ǃ࣏⦷Ღփ㇑ǃ䳶ᡀ⭥䐟㣟⡷ǃሿ ॾᗞ⭥ᆀ 600360 4.21 72.4 62.6 රᴽ࣑ಘ 〻᧗Ӕᦒᵪǃ⭥䈍ᵪǃ儈঻ⵏオᔰޣ㇑ǃ৊㟌␧ਸ䳶ᡀ⭥䐟ǃ ᥟॾ、ᢰ 000733 ⡷ᔿ⭥ᝏಘǃ⡷ᔿ⭥䱫ಘǃ⡷ᔿҼᶱ㇑ǃ⡷ᔿйᶱ㇑ǃ⡷ᔿ䫭 8.77 36.9 27.8 ⭥ᇩಘㅹ ݹᢃḷᵪǃ◰ݹ䴅࡫ㄩㆰǃ◰ݹ✺᧕ᵪǃ◰ݹ࣐ᐕᵪǃ◰ݹ◰ ᚟䱢՚ӗ૱ǃ◰ݹ⋫⯇Ԛǃ㋮ᇶ⑙ᓖՐᝏಘǃ 6.69 39.7 NAޘॾᐕ、ᢰ 000988 ࠷ࢢᵪǃ◰ݹ 䮝ሴ⭥ॆ䬍ǃ䮝ሴ䱢՚ḷ䇶ǃ✝᭿⭥䱫ǃу⭘䭟⡷ㅹ ⭥䱫㊫ ✝᭿⭥䱫ಘǃ࣏⦷⭥ᝏǃਐቲ⡷ᔿ LC └⌒ಘǃਐቲ⡷ᔿཙ㓯ǃ 亪㔌⭥ᆀ 002138 17.99 48.2 35.7 ਐቲ⡷ᔿ䫱≗փ⻱⨐ǃޡ⁑䖝⍱㓯സǃ⡷ᔿ⻱⨐ㅹ 仾ॾ儈、 000636 ⭥ᇩಘǃҼᶱ㇑ǃਈ঻ಘǃ⡷ᝏಘǃ⭥䱫ಘㅹ 5.52 50.6 NA 䭰㟌ǃݹ᭿⭥䱫ǃݹᆖ䮌ཤǃݹᆖἡ䮌ǃݹᆖ䘿䮌ǃ⒵ሴ䶦ᶀǃ ࡙䗮ݹ⭥ 002189 䮌ཤ㌫ࡇݹᆖԦǃᮠ⸱⴨ᵪ㌫ࡇݹᆖԦǃ䘿䮌ݹᆖԦǃⵏオ䭰 7.02 129.0 NA 㟌ᶀᯉㅹ ≹ေ⭥ᆀ 300007 ≄փỰ⍻ԚಘԚ㺘ㅹ 16.85 42.0 56.1 Րᝏಘǃ᭿ᝏݳಘԦǃу⭘傡ࣘǃ֌ࣘ㌫㔏ǃ➗᰾৺䈳ݹ㌫㔏ǃ ѝ㡚⭥ᆀ 600372 ⭥ಘ᧗ࡦ㻵㖞ǃݹԿ䘶ਈಘǃᓗ㡡᫽᧗ǃ䈳ݹ㌫㔏ǃ伎㹼ᤷ⽪ 24.86 93.1 65.1 Ԛ㺘ㅹ DVD ݹⴈǃSDH 㢲⛩䇮༷ǃ⭥㔶ǃ᭮བྷಘǃ࠶ᨂ༽⭘ಘǃݹ Րᝏಘ 䇮༷ǃᮠᆇ༽⭘ಘǃ䈳ࡦಘǃᰐ 14.42 28.2 NAޕ䮯⊏䙊ؑ 600345 Ր䗃䇮༷ǃݹ㔶ǃݹ㓔ǃ᧕ 㓯䇑㇇ᵪ㖁঑ǃѝ㔗ಘㅹ ⧫⪳䫍ॆᮤ⍱Ҽᶱ㇑ǃབྷ⭥⍱⹵ᮤ⍱ẕึǃ儈䙏ᔰޣҼᶱ㇑ǃ 㣿ᐎപ䭍 002079 6.08 218.1 NA 儈䙏ᮤ⍱Ҽᶱ㇑ǃ喀㓣っ঻㇑ǃа㡜ᮤ⍱Ҽᶱ㇑ㅹ ѝ㡚⭥⍻ 300114 Րᝏಘ 18.99 62.2 59.3 DVD ݹⴈǃSDH 㢲⛩䇮༷ǃ⭥㔶ǃ᭮བྷಘǃ࠶ᨂ༽⭘ಘǃݹ 䇮༷ǃᮠᆇ༽⭘ಘǃ䈳ࡦಘǃᰐ 14.42 28.2 NAޕ䮯⊏䙊ؑ 600345 Ր䗃䇮༷ǃݹ㔶ǃݹ㓔ǃ᧕ 㓯䇑㇇ᵪ㖁঑ǃѝ㔗ಘㅹ AFC 㠚ࣘ୞Ự⾘㌫㔏ǃPOS ᵪǃ〻᧗ᮠᆇӔᦒᵪࡦ䀓䈳ಘǃ к⎧Პཙ 600680 9.68 NA NA ԕཚ㖁Ӕᦒᵪㅹ 㓸ㄟǃ࠰⡷ᴽ࣑ಘǃཊъ࣑㢲⛩䇮༷ǃᇦᓝ㖁ޣǃᇭᑖ㖁ޣǃ ѝޤ䙊䇟 000063 16.53 NA 28.9 ᇭᑖ㖁㔌ᵪ亦ⴂǃ䐟⭡Ӕᦒᵪǃ䐟⭡ಘǃ⁑ඇ⭥Ⓚㅹ 䙊䇟⁑ඇ 㛼ݹⓀ⁑ඇ᧗ࡦᶯǃ⻱ⴈ䱥ࡇ㌫㔏ǃ⭥㝁ѫᵪᶯǃᇒᡧㄟᰐ㓯 ᰝ⭥ᆀ 601231 㖁㔌䇮༷ǃ㖁㔌ᆈۘ䇮༷ǃᰐ㓯䙊䇟⁑ඇǃᰐ㓯㖁঑ǃ⏢Ღ䶒 23.15 36.2 31.9⧟ ᶯ᧗ࡦᶯǃᲪ㜭᡻ᤱ㓸ㄟ䇮༷ㅹ ࣏⦷᭮བྷಘǃᶯරཙ㓯ǃ⭥㔶ᇭᑖ㖁㔌䘲䝽ಘǃ⭥࣋㓯վ঻ᇭ ⴋ䐟䙊ؑ 002446 10.82 143.8 NA ᑖ㖁㔌䘲䝽ಘǃ㖁঑ཙ㓯ㅹ ᰐ㓯䐟⭡ಘǃབྷቿᱮ⽪䫏᧗᭦丣ᵪǃᴹ㓯䐟⭡ಘǃ䙊⭘丣㇡व ঃ㘬、ᢰ 002369 15.45 43.7 27.2 ㅹ 䍍ᗧ 300322 ᰐ㓯䙊ؑ㓸ㄟཙ㓯Ⲵ⭏ӗ઼аᨭᆀ䀓ߣᯩṸ 25.18 66.4 61.6⺅ 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘ˈ㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 25 ᰕ᭦ⴈԧ˗PE ᤹ Wind а㠤亴ᵏ⍻㇇

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 19 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ഴ 22φᲰ㜳ᇬቻӝѐ䬴਍ⴀ䐥ᖺ

ԓ㺘ޜਨ˖䶂ዋ⎧ቄǃ ӗ૱ࡦ䙐о ь䖟䖭⌒ǃᆹትᇍǃ ӗ ㌫㔏䳶ᡀ ⭥ಘ઼TCL䳶ഒㅹؑ⎧ ъ 䬮 ਇ ᱮ⽪⁑㓴ǃ䮌ཤǃICǃ ⳺ к⑨䴦䜘Ԧ Ღփ㇑ǃ⭥䱫ǃՐᝏಘ ઼䙊䇟⁑㓴ㅹ⭏ӗল୶ 亪 ᒿ ԓ㺘ޜਨ˖䶂ዋ⎧ቄǃ ᇦ⭥㖁㔌ॆ ⭥ಘ઼TCL䳶ഒㅹؑ⎧

䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘

伄䲟ഖ㍖

ൠӗઘᵏབྷᑵл㹼˗ӗ૱ࡋᯠធ˗⁑ᔿнᡀ⟏㘼ԧṬㄎҹ◰⛸

ᣋ䍺ㆌ⮛фޢਮ᧞㦆

ᣋ䍺ㆌ⮛

㔬кˈӾᣅ䍴ㆆ⮕ⴻˈᡁԜ䇔ѪᲪ㜭ᇦትӗъ䬮ᣅ䍴䙫䗁ਟ᤹йᶑ㓯㍒ኅᔰ˖

⎸㌫㔏䳶ᡀ୶ᱟѝᵏ޵ᴰᴹԧ٬Ⲵӗъ䬮৲оᯩDŽᲪ㜭ᇦትӗъ䬮Ⲵ㑱㦓ᴹ䎆Ҿ˅1˄ 䍩ޤ䎧ˈ㘼ᖃࡽ⎸䍩㘵փ傼Ⲵᨀॷ⧟㢲൘㌫㔏䳶ᡀDŽᵚᶕާ༷ B2B ઼ B2C 㔬ਸ⑐䚃᧘ᒯՈ ਨሶঐᦞݸᵪDŽ䆜ྲᇦ⭥亶ฏⲴ䶂䶂ዋ⎧ቄˈᆹ䱢亶ฏⲴᆹᆹޜ࣯ǃᴽ࣑Ո઼࣯䍴ⓀᮤਸՈ࣯Ⲵ ትᇍˈ⭡⭥࣋䖭⌒㣟⡷亶ฏੁ䳶ᡀ୶ᤃኅⲴьь䖟䖭⌒ԕ৺⭡Ც㜭Պ䇞઼Ც㜭ᔪㆁ亶ฏᐳተ࠷ Ც㜭ᇦትⲴ伎伎࡙ؑㅹˈ↔ཆˈ䗮䗮ᇎᲪ㜭֌Ѫ亩ⴞᯭᐕᯩҏሶਇ⳺ˈ㘼ഋഋᐍ䮯㲩สҾՐᝏᢰޕ ᵟᓄ⭘ⲴᲪ㜭ᇦትᡈ⮕ᐳተ㫴࣯ᖵਁDŽ

˄2˅䴦䜘Ԧ୶ਟ㜭ާ༷䖳儈ᕩᙗˈḷⲴራ᢮ѫ㓯ਟ䚥ᗚᲪ㜭ᇦትӗ૱享ާ༷ਟਟᝏ⸕ᙗ ሩᓄ਴㊫Րᝏಘ˅ǃਟਟ㚄㖁ᙗ˄ሩᓄ਴㊫䙊ؑ㓴Ԧ˅ԕ৺ᲪᲪ㜭ᙗ˄ሩᓄӪᐕᲪ㜭ǃӁ䇑㇇˄ ㅹ˅ˈᣅ䍴ḷⲴवᤜᨀ׋䈝丣ӪᵪӔӂ䖟⺜ԦⲴ、、བྷ䇟伎ǃ≄փՐᝏಘ嗉ཤ≹≹ေ⭥ᆀԕ৺ᨀ ׋Ც㜭ᇦት᧗ࡦѝ᷒䇮༷Ⲵ䐟⭡ಘ嗉ཤᱏᱏ㖁䭀ᦧDŽ

ᡀ࣏ⲴṨᗳഐ㍐ሶᱟሩᴽަˈ䮯ᵏԧ٬༷ާˈޕᴽ࣑ᨀ׋୶ᵚᶕᴹᵋᇎ⧠ਾㄟ᭦˅3˄ Ც㜭ᇦትᴽ࣑亶ฏⲴᦧᦧᡀ㛑ԭǃޕ઼࣑୶ъ⁑ᔿⲴࡋᯠDŽ▌൘ḷⲴवᤜ䈻ࡂُࣙᒯ⭥⑐䚃䘋 ਼⍢⭥ᆀǃᐢ⎹䏣ᇦᓝ㿶ੜၡҀⲴӂ㚄㖁ԱъҀҀ㿶㖁઼ⲮⲮ㿶䙊ㅹDŽ

㺞 14φ䠃⛯㾼ⴌޢਮ⳾࡟人⎁ૂ䇺㓝 εك㛗ԭ EPSδݹε PEδ ㆶ〦 PB 䇺㓝 δݹε 2012 2013E 2014E 2015E 2012 2013E 2014E 2015E 䶂ዋ⎧ቄ 17.22 1.22 1.50 1.65 1.98 14 11 10 9 3.41 Ҡޕ ᆹትᇍ 23.80 0.42 0.60 0.80 1.14 57 40 30 21 4.06 Ҡޕ ь䖟䖭⌒ 37.18 1.18 1.30 1.80 2.28 32 29 21 16 5.13 Ҡޕ ޕ伎࡙ؑ 31.19 0.40 0.77 1.30 1.71 78 41 24 18 7.73 Ҡ 䗮ᇎᲪ㜭 18.95 0.37 0.48 0.69 0.97 51 39 27 20 5.32 Ҡޕ 、བྷ䇟伎 46.78 0.39 0.62 1.16 1.97 120 75 40 24 6.93 Ҡޕ ᱏ㖁䭀ᦧ 19.17 0.64 0.71 0.92 1.17 30 27 21 16 3.56 Ҡޕ ᦧᡀ㛑ԭ 44.00 0.65 0.85 1.60 2.05 68 52 28 21 8.38 Ҡޕ Ჲᰐ ≹ေ⭥ᆀ 17.59 0.40 0.30 0.37 0.45 44 59 48 39 3.32 䇴㓗 ⍻䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧˈ≹ေ⭥ᆀѪ Wind а㠤亴

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 20 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ޢਮ᧞㦆——㌱㔕䳼ᡆ୼ 䶈ዑ⎭ቊδ600690εφᲰ㜳ᇬቻ⳾࡟⁗ᕅ␻Ღθ亼ݾՎࣵ᱄ᱴᐹቶ䮵䘒

Ც㜭ᇦትъ࣑㴠Կॱᒤˈӗ૱+ḷ߶+㌫㔏йսаփDŽ䶂ዋ⎧ቄу⌘Ც㜭ᇦት亶ฏ䎵䗷 10 ᒤˈⴞࡽާ༷Ც㜭ӗ૱+㌫㔏䳶ᡀ+㹼ъḷ߶Ⲵޘᯩս㾶ⴆ㔬ਸᇎ࣋DŽޜਨ䙊䗷ᔰ᭮ᔿ⹄ ਁᒣਠᢃ䙐ⲴᲪ㜭ᇦ⭥䱶㔝䘋ޕ䴦୞ᐲ൪ˈӗ૱Ც㜭ॆ〻ᓖнᯝ࣐␡˗ѝഭᲪ㜭ᇦ⭥ॿՊս ਨ֌Ѫਁ䎧Ӫᡀ・ⲴĀe ᇦ֣āᲪ㜭ᇦ⭥㚄ⴏˈⴞࡽᐢ㓿ᴹӗъ䬮клޜˈҾ䶂ዋ⎧ቄᙫ䜘 ⑨ǃഭ޵ཆ 300 ཊᇦԱъⲴ࣐ޕˈᕪॆҶ൘㹼ъḷ߶ᯩ䶒Ⲵ䈍䈝ᵳ˗൘ӗ૱઼ḷ߶Ⲵส⹰кˈ ⎧ቄ䘈ާ༷㌫㔏䳶ᡀ㜭࣋ˈ⎧ቄᲪ㜭ᇦት㌫㔏᤹➗ᒣਠॆᙍ䐟ᢃ䙐ˈ⴨䖳ަԆ૱⡼Ⲵ㌫㔏ˈ ާᴹᔰ᭮ᙗǃެᇩᙗǃᔦኅᙗǃਟ䶐ᙗⲴՈ࣯DŽ

ԕᐕ〻ᐲ൪֌Ѫ࠷ޕ⛩ˈъ࣑⑀ޕ᭦㧧ᵏDŽᲪ㜭ᇦ⭥⎹৺ॳӯ㓗࡛ᐲ൪オ䰤ˈᇦ⭥ӗ૱ ਨⴞޜॷ㓗ǃᕡ⭥䇮༷ॷ㓗ᱟԱъⲴ޵൘ࣘ࣋ˈᲪ㜭䇮༷Პ৺ǃൠӗ亩ⴞॷ٬ᱟཆ䜘ۜॆDŽ 㓖 5 ӯݳDŽᲪ㜭ޕਨᆼᡀᾬⴈ亩ⴞ 15 њˈᇎ⧠᭦ޜࡽԕᾬⴈ亩ⴞᇎᯭѪѫˈ亴䇑 2013 ᒤ ᇦትӗ૱ੁ␡ᓖᲪ㜭ॆਁኅˈᓄ⭘㤳തӾᲪភᇦᓝੁᲪភ⽮४ᢙኅˈ䘉єњ㔤ᓖⲴᔦըሶᢃ ⹤ᵚᶕӗ૱઼ᐲ൪Ⲵ䗩⭼DŽ

୶ъ⁑ᔿ˖ⴞࡽᇊսѪ㌫㔏䳶ᡀ୶ˈࡽ㻵ᾬⴈᲪ㜭㌫㔏ᇎᯭ+ਾ㻵┑䏣տᡧњᙗॆ䴰≲DŽ ਨ䙊䗷亩ⴞᤋḷ᢯᧕ᾬⴈ/⽮४㌫㔏ᇎᯭᐕ〻ˈ亩ⴞᡀᵜ 40-200 ݳ/ᒣ㊣ˈѫޜ——ࡽ㻵ᐲ൪ 㾱⏥ⴆⴁ᧗ǃᆹ䱢ǃ⚟ݹǃᾬᆷሩ䇢ㅹ࣏㜭ˈ⇿ᡧ亴㖞ྭᲪ㜭᧗ࡦ㓸ㄟ˗ਾ㻵ᐲ൪——տᡧ ṩᦞ䍴䠁亴㇇઼њᙗॆ䴰≲ˈሶ䴰㾱Ც㜭᧗ࡦⲴ㓸ㄟ⺜Ԧ᧕ޕࡠ亴㖞ྭⲴᲪ㜭᧗ࡦ㓸ㄟкDŽ ˈ㌫ࡇⲴᲪ㜭ᇦ⭥˗ㅜҼޘቄⲴՈ࣯वᤜ˖ㅜаˈᢰᵟ༷ۘᰙˈᲪ㜭ӗ૱ᡀ⟏ᓖ儈ˈᤕᴹ⎧ ḷ߶㛼ҖˈᱟᲪ㜭ᇦ⭥ḷ߶ⲴṨᗳ᧘ࣘ㘵˗ㅜйˈ㌫㔏ެᇩᙗᕪˈਟԕ᧕ޕަᆳ૱⡼Ⲵ䇮༷ˈ ㅜഋˈ૱⡼ᕪˈཱྀਸᾬⴈᨀॷ૱䍘Ⲵ䇹≲ˈㅜӄˈ㌫㔏ॆ᧗ࡦˈ䱽վҶ⢙ъ࠶࡛ᆹ㻵਴㊫ᕡ ⭥㌫㔏Ⲵ䍩⭘ˈㅜޝˈ୞ਾ㖁㔌䙽ᐳޘഭˈ䀓ߣҶ㓿䬰୶୞ਾᣵᘗDŽ

⳸࡙⁑ᔿ˖⸝ᵏ׍䶐亩ⴞᇎᯭǃѝᵏᶕ㠚䴦୞᭮䟿ǃ䮯ᵏᶕ㠚ᒣਠᮠᦞ᥆ᧈDŽ⸝ᵏѫ㾱 ׍䶐儈ㄟሿ४Ც㜭㌫㔏ᇎᯭˈ㌫㔏ᴽ࣑ࡋ᭦Ѫѫˈӗ૱䬰୞㧧࡙Ѫ䖵ˈ䈕⁑ᔿᐢ㓿൘䶂ዋǃ ᡀ䜭ㅹཊൠᾬⴈ㩭ൠ˗ѝᵏˈ䲿⵰Ც㜭䴰≲⠶ਁǃᢰᵟᴤᔪ䇞ǃᡀᵜл㹼ˈᲪ㜭ᇦ⭥ᴯԓՐ 㔏ᇦ⭥Ⲵ䴦୞䴰≲ሶՊ㻛◰⍫˗䮯ᵏⴻˈ⎧ቄ׍䶐Ც㜭ᇦ⭥+Ც㜭ᇦ⭥㌫㔏ᶴᡀҶєབྷ䟽㾱 Ⲵᮠᦞᒣਠˈ㜭ཏਁᥕབྷᮠᦞ᥆ᧈ࣏㜭ˈ◰ਁҼ⅑㩕䬰Ⲵਟ㜭ᙗDŽ

仾䲙ഐ㍐˖ӗъ䬮кл⑨Աъ㓧㓧࣐ޕӾ⺜Ԧࡦ䙐ࡠ㌫㔏ᴽ࣑Ⲵ⁑ᔿѝᶕ˗ᢰᵟᴤᯠ࣐ ᘛˈਁኅࠪᯠⲴ䙊䇟᧗ࡦ⁑ᔿ˗Ც㜭ॆӗ૱Ⲵᐲ൪᧕ਇᓖн儈˗Ც㜭ᇦ⭥Ⲵ୶ъ⁑ᔿ㻛仐㾶˗

⳸࡙亴⍻ǃՠ٬৺ᣅ䍴䇴㓗DŽ䲿⵰ӗъॷ㓗઼ᢰᵟਁኅⲴۜॆˈᲪ㜭ᇦ⭥ᴹᵋᡀ䮯Ѫа њॳӯ㓗࡛Ⲵᐲ൪ˈ䶂ዋ⎧ቄ֌Ѫ䖳ᰙ⎹䏣Ც㜭ᇦ⭥ⲴޜਨˈᴹᵋӾѝਇ⳺˗ޜਨ൘䈕亶ฏ ᤱ㔝㙅㙈䎵ॱ䖭ˈާ༷ӗ૱+ḷ߶+㌫㔏ޘᯩսਁኅⲴᇎ࣋ˈᒦ᧒㍒ࠪаᶑ࠷ᇎਟ㹼Ⲵ୶ъ⁑ ᔿ˗ޜਨሩᲪ㜭ᇦ⭥䟷ਆᒣਠॆⲴ䘀֌ᙍ䐟ˈѪሶᶕ⳸࡙⁑ᔿॷ㓗亴෻ҶԿㅄ˗Ც㜭ᇦ⭥ъ ࣑㛼䶐⎧ቄ䳶ഒᇎᯭ㖁㔌ॆᡈ⮕བྷ㛼ᲟˈᴹᵋӾ䳶ഒ޵䜘㧧ᗇ᭟ᤱ઼ӂࣙDŽᡁԜ㔤ᤱޜਨ ⴞḷԧ 22.5ˈᒤ EPS 亴⍻࠶࡛Ѫ 1.50/1.65/1.98 ݳˈ㔉Ҹ 2013 ᒤ 15 ؽ PE ՠ٬ 2013/14/15 ā䇴㓗DŽޕݳˈ㔤ᤱĀҠ

㺞ٲ㺞 15φ䶈ዑ⎭ቊ⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011 2012 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ) 73,663 79,857 87,895 100,731 114,497)ޕ㩕ъ᭦ ໎䮯⦷ YoY % 21.6 8.4 10.1 14.6 13.7 ࡙߰⏖(Ⲯзݳ) 2690 3269 4031 4441 5313 ໎䮯⦷ YoY% 32.2 21.5 23.3 10.2 19.6 㛑᭦⳺(ݳ) 1.00 1.22 1.50 1.65 1.98⇿ ∋࡙⦷% 23.6% 25.2% 25.2% 25.4% 25.5% ߰䍴ӗ᭦⳺⦷% 32.3% 29.4% 28.6% 25.1% 24.0% PE 17 14 11 10 9 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑᮠ䟿ॆᣅ䍴࠶᷀㌫㔏 ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 21 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ᆿቻᇓδ300155εφ⑖䚉Վࣵ᱄ᱴθ㠠❬ᔬծᲰ㜳ᇬቻѐࣗ

Ӿᾬᆷሩ䇢㌫㔏ᔦը㠣⽮४ᆹ䱢㌫㔏DŽޜਨᱟᾬᆷሩ䇢㌫㔏ᐲ൪Ⲵ亶ሬ૱⡼DŽ䈕㹼ъо ᡯൠӗᲟ≄ᓖޣ㚄㍗ᇶˈ⸝ǃѝǃ䮯ᵏ࠶࡛ሩᓄㄓᐕ䶒〟ǃᯭᐕ䶒〟઼ᔰᐕ䶒〟DŽ䘁йᒤˈ ᡯൠӗᔰᐕ䶒〟൷䘌䎵ㄓᐕ䶒〟ˈᱮ⽪㹼ъᵚᶕᡀ䮯᰾⺞DŽ਼ᰦˈ㹼ъ䳶ѝᓖҏ᰾ᱮᨀॷˈ ޜਨ 2011-13E ᙫփᐲঐ⦷࠶࡛Ѫ 12.6%ǃ15%઼ 20%DŽޜਨ㹼ъൠսⲴᤱ㔝໎ᕪѫ㾱ᶕ㠚 ަйབྷㄎҹㆆ⮕˖1ǃ࡙⭘кᐲޜਨⲴ䍴䠁Ո࣯ˈ䙊䗷Āᐕ〻ਸ֌䍴䠁᭟ᤱāⲴ⁑ᔿ䬱ᇊᐕ 〻୶઼ᯭᐕ୶˗2ǃ࣐ᕪޘഭᙗ䬰୞઼ᴽ࣑㖁㔌ᔪ䇮ˈᒦф൘վㄟӗ૱к঻ԧㄎҹˈᥔঐ४ ฏᙗѝሿㄎҹሩ᡻Ⲵԭ仍˗3ǃ䙊䗷Āབྷᇒᡧᡈ⮕āˈᇶ࠷оа㓯ൠӗ୶Ⲵਸ֌ޣ㌫DŽⴞࡽˈ ਨሶ⽮४ᆹ䱢Ⲵޜਨᐢ㓿䙀↕Ӿᾬᆷሩ䇢㌫㔏䇮༷׋ᓄ୶ੁᙫव୶Ⲵ䓛ԭ䖜ਈˈ䘉ҏᴹࣙޜ 䖖൪㌫㔏ㅹDŽڌᰒᴹ䬰୞⑐䚃ˈवᤜⴁ᧗㌫㔏઼ޕԆӗ૱ᕅަ

ᴹᵋਇ⳺ᒯьᒣᆹ෾ᐲᔪ䇮DŽӺᒤ 3 ᴸˈޜਨ໎䍴᭦䍝ᒯᐎྕ䘚ᆹⴁ᧗ᢰᵟᴹ䲀ޜਨ˄ঐ 㛑 60%˅ˈਾ㘵ᱟу⌘Ҿ㿶仁ⴁ᧗ǃ䰘⾱㇑⨶઼ᆹޘ䱢㤳Ⲵ㌫㔏䳶ᡀ୶ˈᱟᒯᐎǃ֋ኡ઼並 ޣᆹ䱢ᐕ〻୶઼ᤷᇊ㔤ᣔᴽ࣑୶ˈާᴹᒯᐎᐲ䎺⿰४ǃ⎧⨐४ԕ৺ᔪငㅹཊњ⽮Պ⋫ᆹ㿶仁 ⴁ᧗亩ⴞᔪ䇮㓿傼DŽ֌Ѫᒯьᆹ䱢ॿՊᑨ࣑࢟⨶һ䮯অսˈޜਨᴹᵋਇ⳺Ҿᒯьⴱᵚᶕйᒤ ᣅ䍴 300 ӯݳⲴĀភ⵬ᐕ〻āᒣᆹ෾ᐲᔪ䇮亩ⴞDŽ

䖖൪㌫㔏઼૚㺘㌫㔏ॷ㓗ڌ䖖㌫㔏DŽᲪ㜭Ӕ䙊㌫㔏⭡৏ᴹⲴڌоൠᯩ᭯ᓌਸ֌ᔪ䇮Ც㜭 䖖൪࣐㻵ᮠᦞ䟷䳶㌫㔏ˈݽ䍩ᣅ䍴ᔪ䇮૚㺘㌫㔏ˈ㧧ᗇ䐟䗩૚㺘ڌਨݽ䍩Ѫ⽮Պޜ㘼ᶕˈণ 䖖ؑ᚟ˈӾ㘼ਁኅᡀѪާᴹᕅሬ࣏㜭ⲴᮤڌⲴ䘀㩕ᵳˈᒦф䙊䗷 APP ᯩׯ֯⭘㘵ᇎᰦḕ᢮ 䰞仈ˈᡁഭⲴ෾ᐲ૚㺘㌫㔏Ӿ਼ޡ䖖䳮āᱟཊᮠབྷѝර෾ᐲⲴڌ䖖㌫㔏DŽĀڌњ෾ᐲⲴᲪ㜭 2000 ᒤቡᐢᔰ࿻ᔪ䇮ˈն⭡Ҿᣅ䍴ǃਇ⳺ѫփн᰾⺞ԕ৺᭦䍩㇑⨶ㅹ䰞仈࿻㓸䳮ԕབྷ㿴⁑ ˈ䖖㌫㔏Ⲵ⁑ᔿˈቊ䴰аᇊ㓗࡛෾ᐲ亩ⴞⲴᐲ൪Ự傼ڌਨоൠᯩ᭯ᓌਸ֌ᔪ䇮Ც㜭ޜ䬪ᔰDŽ ٬ᗇᵏᖵDŽ

⑐䚃Ո࣯᰾ᱮˈ㠚❦ᔦըᲪ㜭ᇦትъ࣑DŽ䲿⵰ӗ૱ԧṬᰕ⳺Ӣ≁ˈᲪ㜭ᇦትᐢ㓿Ӿ䗷৫ Პ䙊ᇦᓝDŽᡁԜ䇔Ѫˈᴰݸਁ࣋ⲴᲞ䙊ޕѫ㾱䪸ሩ䊚ᆵǃ儈㓗䞂ᓇ઼儈ẓ߉ᆇᾬᐲ൪䙀↕䘋 տᆵᲪ㜭ᇦትᐲ൪ሶᱟᯠᔪᾬⴈᐲ൪DŽ䘁ᒤᶕ䘋ޕᲪ㜭ᇦት㹼ъⲴল୶वᤜՐ㔏ᇦ⭥ল୶ǃ ᆹ䱢ল୶ԕ৺⭥ᐕӗ૱ࡦ䙐୶ㅹDŽ⴨䖳Ҿㄎҹሩ᡻ˈޜਨ֌ѪՐ㔏ਟ㿶ሩ䇢ল୶ˈާᴹоᐕ 〻୶઼ᡯൠӗᔰਁ୶Ⲵ䮯ᵏਸ֌Ո࣯ˈަ࡙⭘൘ᯠᔪሿ४䇮㖞Ც㜭ᇦትṧᶯᡯᶕ੨ᕅ▌൘ᇒ ǃᲪ㜭ᨂᓗǃ⚟ݹ᧗ࡦޣਨѫ㾱สҾᰐ㓯㖁㔌ᢰᵟᔰਁࠪᲪ㜭㖁ޜᡧⲴ⑐䚃Ո࣯ॱ࠶᰾ᱮDŽ ಘǃデᑈ᧗ࡦಘǃ㓒ཆ䖜ᦒಘ઼Ც㜭ᔰޣㅹޘ྇Ც㜭ᇦትӗ૱DŽޜਨ䍒ᣕᱮ⽪ˈަᲪ㜭ᇦት ъ࣑㲭❦สᮠ䘈нབྷˈնᱟ䘁ᒤ໎䮯࣐䙏䘩䊑᰾ᱮˈ⴨ޣ㩕᭦൘ 1H2011ǃ2011ǃ1H2012ǃ 2012 ઼ 1H2013 Ⲵ਼∄໎䙏࠶࡛Ѫ 2.2%ǃ5.2%ǃ12.9%ǃ40.3%઼ 58.3%DŽ

仾䲙ഐ㍐˖1.Ც㜭ᇦትᐲ൪ਁኅᴹаᇊн⺞ᇊᙗ˗2.ѫ㾱ъ࣑ᴹਟ㜭ਇᡯൠӗ䈳᧗᭯ㆆ ᖡ૽DŽ

Ⲵᒣᆹ෾ᐲъޤਨՐ㔏ъ࣑ᐲঐ⦷ᤱ㔝ᨀॷˈᯠޜ⳸࡙亴⍻ǃՠ٬৺ᣅ䍴䇴㓗DŽ㘳㲁ࡠ 䖖㌫㔏ъ࣑ᡆᴹਟ㜭᭮䟿ˈ㘼Ც㜭ᇦትъ࣑⑐䚃Ո࣯᰾ᱮˈᡆሶ䗾ᶕ⠶ਁᔿڌ઼࣑෾ᐲᲪ㜭 ᡀ䮯ᵪՊˈᡁԜ亴⍻ 2013-15 ᒤ EPS Ѫ 0.60/0.80/1.14˄CAGR 39.4%˅ˈᖃࡽ㛑ԧ࠶࡛ሩ ᓄ 2013-15 ᒤ 40/30/21 ؽ PEDŽⴞḷԧ 24.5-26 ݳ˄ሩᓄ 2014 ᒤ 31-33 ؽ PE˅ˈ俆⅑㔉Ҹ ĀҠޕā䇴㓗DŽ

㺞ٲ㺞 16φᆿቻᇓ⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011 2012 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ˅ 253.2 363.2 520.7 764.0 1,125.0˄ޕѫ㩕ъ࣑᭦ ໎䮯⦷ YoY % 4.0 43.4 43.3 46.7 47.2 ࡙߰⏖˄Ⲯзݳ˅ 58.6 75.8 107.2 143.8 205.0 ໎䮯⦷ YoY% -7.4 29.3 41.5 34.1 42.6 䶒᩺㮴 0.33 0.42 0.60 0.80 1.14ޘ˅㛑᭦⳺ EPS˄ݳ⇿ ∋࡙⦷% 47.7 47.9 48.0 48.2 48.4 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷ ROE% 10.1 7.4 10.0 12.2 15.3 㛑߰䍴ӗ˄ݳ˅ 5.7 5.7 6.2 6.9 8.0⇿ 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑᮠ䟿ॆᣅ䍴࠶᷀㌫㔏

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 22 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ђ䖥䖳⌘δ300183εφᢶᵥ⤢⢯θ᧎䠇Ჰ㜳ᇬቻ

ˈਨᱟվ঻⭥࣋㓯䖭⌒䙊ؑӗ૱Ⲵ嗉ཤԱъޜݵ࠶ਇ⳺Ҿ⭥㺘Ც㜭ॆ᭩䙐৺ᴤᦒᐲ൪DŽ Ր㔏ӗ૱वᤜ䖭⌒䙊ؑ㣟⡷઼Ც㜭䳶ѝಘDŽަѝˈ䖭⌒䙊ؑ㣟⡷䳶ᡀҾ䖭⌒⭥㜭㺘ᡆ㘵䟷䳶 ਨҾ 2009ޜਨ⭘⭥ؑ᚟䟷䳶㌫㔏ⲴṨᗳ䜘ԦDŽഭ㖁ޜಘѝˈ⭘Ҿ㠚ࣘᢴ䈫⭥䟿ᮠᦞˈᱟ⭥㖁 ᒤ᧘ࠪ䮯䗮 12 ᒤⲴᲪ㜭⭥㖁ਁኅ㿴ࡂˈ৏ᴹ㓖 5 ӯਚ⭥㺘ሶ൘ 2016 ᒤԕࡽޘ䜘ᆼᡀᲪ㜭 ॆ᭩䙐DŽ↔ཆˈ䘈ᒤᯠ໎Ც㜭⭥㺘䴰≲㓖 2500 зਚDŽⴞࡽˈ෾㖁䜘࠶ᐢ㓿สᵜᤋḷᆼ∅ˈ ߌ㖁᭩䙐䴰≲ቊ։㓖 2-2.5 ӯਚDŽഐ↔ˈᵚᶕйᒤˈ亴䇑Ც㜭⭥㺘Ⲵᒣ൷ᒤᤋḷ䟿൘ 9000 䇱ሩᲪ؍зਚᐖਣDŽнӵྲ↔ˈഭ㖁Ⲵ⭥㺘Ც㜭ॆ᭩䙐ᆼᡀਾˈᒣ൷ 5-6 ᒤⲴᴤᦒઘᵏӽ㜭 㜭⭥㺘⇿ᒤ㓖 1 ӯਚᐖਣⲴ䴰≲DŽޜਨ൘䖭⌒⭥㺘Ⲵᐲ൪ԭ仍䎵䗷 40%ˈㅜӄԓ㣟⡷Ⲵᡀ ਨⲴՐ㔏ъ࣑ሶݵ࠶ਇ⳺Ҿ⭥㺘Ც㜭ॆ᭩ޜˈ࣏ᔰਁ֯ަ㹼ъ嗉ཤൠսᴤ࣐っപDŽᡁԜ亴䇑 ਨᨀ׋⴨ሩっᇊⲴ࡙⏖઼⧠䠁⍱DŽޜ䙐৺ᴤᦒᐲ൪ˈѪ

བྷ᡻ㅄ䘋ߋᲪ㜭ᇦትӗъˈ䬨䙐ᵚᶕᡀ䮯ᶱDŽޜਨሶަ⤜⢩Ⲵ⭥࣋㓯䖭⌒ᢰᵟ䘀⭘ҾᲪ ˅No Waste˄؍⧟㜭ᇦት㌫㔏ˈާᴹ 4Nˈণᰐ䴰ᐳ㓯˄No Wiring˅ǃㆰঅ᱃⭘˄No Greek˅ǃ㢲㜭 ǃᲪ㜭ᨂᓗǃ⚟ݹ᧗ࡦಘǃデޣᰐ䗀ሴ˄No Radiation˅ⲴՈ⛩ˈᐢ㓿ᡀ࣏ᔰਁࠪᲪ㜭㖁઼ ᑈ᧗ࡦಘǃ㓒ཆ䖜ᦒಘ઼Ც㜭ᔰޣㅹޘ྇Ც㜭ᇦትӗ૱DŽޜਨҾ 2013 ᒤ 10 ᴸ 28 ᰕҾኡь 㜦ᐎ㓿⍾ᢰᵟᔰਁ४ㆮ㓖ˈሶᣅ䍴 8 ӯݳᔪ䇮Ც㜭ᇦትᐕъഝ४ǃᲪ㜭ᇦት⹄ਁѝᗳǃᆥॆ ˈಘ৺ษ䇝ѝᗳˈ޵ᇩवᤜ˖1˅สҾゴᑖ OFDM Ⲵ儈㓗䟿⍻փ㌫⭥࣋㓯䙊ؑ㖁㔌ᒣਠᢰᵟ ˈਨӄԓ㣟⡷Ⲵਾ㔝ᔰਁޜᩝᔪᲪភ෾ᐲǃᲪភ⽮४઼Ც㜭ᇦት㌫㔏㖁㔌䙊ؑᒣਠ˗2˅สҾ ᔪ䇮Ც㜭ᇦትᮤփ䀓ߣᯩṸ৺㌫ࡇӗ૱˗৺ 3˅ᔪ䇮䖭⌒䙊ؑ⁑ඇ⭏ӗ㓯DŽབྷ᡻ㅄⲴᣅ䍴ᱮ ⽪Ҷޜਨ൘ণሶ⠶ਁᡀ䮯ⲴᲪ㜭ᇦት亶ฏⲴ䟽བྷ䘋ਆᗳDŽ਼ᰕㆮ䇒ⲴĀᲪភ㜦ᐎᲪ㜭ॆᔪ䇮 ޜҾᲪភ㜦ᐎؑ᚟བྷ৖Ც㜭ॆᔪ䇮׋䍗ਸ਼NJӖ亴⽪⵰ޣ亩ⴞᔰਁāॿ䇞৺俆⅑׋䍗ਸ਼lj ਨᲪ㜭ᇦትӗ૱Ⲵᐲ൪ࡽᲟDŽ

䍒࣑ᤷḷՈᔲˈ⸝ᵏ⌒ࣘн᧙䮯ᵏੁྭ䎻࣯DŽޜਨՐ㔏䖭⌒㣟⡷ӗ૱ᘛ䙏っᇊਁኅˈк ˈ˅ᤱ൘ 2 ӯݳԕк؍˄㜭࣋Ոᔲ˄䍴ӗ䍏٪⦷վҾ 5%˅ˈ㓿㩕ᙗ⧠䠁⍱っᇊݵ㼅٪گᐲйᒤᶕ ˈᵏޕਨⲴᲪ㜭ᇦትъ࣑ӽ༴Ҿᣅޜˈਨཆᔦᔿᢙݵӗ૱㓯ྐᇊҶඊᇎⲴ䍒࣑ส⹰DŽⴞࡽޜѪ ⹄ਁ䍩⭘ǃӪઈᔰ᭟৺䬰୞䍩⭘ㅹ⸝ᵏ޵ᡆ䜭ᴹਟ㜭ᬰॷˈн䗷ᡁԜⴻྭޜਨ൘Ც㜭ᇦት亶 ฏⲴਁኅሩޜਨ䮯ᵏ䍒࣑㺘⧠↓䶒᭟᫁֌⭘DŽ

仾䲙ഐ㍐˖1.Ც㜭ᇦትᐲ൪ਁኅᴹаᇊн⺞ᇊᙗ˗2.䖭⌒㣟⡷ᐲ൪ㄎҹ࣐ࢗˈޜਨԭ仍 л䱽DŽ

ਨՐ㔏ъ࣑っᇊ໎䮯ˈᲪ㜭ᇦትъ࣑ᡆᴹ⠶ਁᔿޜ⳸࡙亴⍻ǃՠ٬৺ᣅ䍴䇴㓗DŽ㘳㲁ࡠ ᡀ䮯ᵪՊˈᡁԜ亴⍻ 2013-15 ᒤ EPS Ѫ 1.30/1.80/2.28˄CAGR 24.6%˅ˈᖃࡽ㛑ԧ࠶࡛ሩ ᓄ 2013-15 ᒤ 29/21/16 ؽ PEDŽⴞḷԧ 45-48 ݳ˄ሩᓄ 2014 ᒤ 25-27 ؽ PE˅ˈ俆⅑㔉ҸĀҠ ޕā䇴㓗DŽ

㺞ٲ㺞 17φђ䖥䖳⌘⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011 2012 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ˅ 377.0 441.6 557.3 815.7 1,047.9˄ޕѫ㩕ъ࣑᭦ ໎䮯⦷ YoY % 62.2 17.1 26.2 46.4 28.5 ࡙߰⏖˄Ⲯзݳ˅ 204.1 259.2 285.1 395.6 501.1 ໎䮯⦷ YoY% 97.0 27.0 10.0 38.8 26.7 䶒᩺㮴 0.93 1.18 1.30 1.80 2.28ޘ˅㛑᭦⳺ EPS˄ݳ⇿ ∋࡙⦷% 64.8 61.9 66.3 64.8 64.7 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷ ROE% 27.4 17.9 17.4 20.7 22.1 㛑߰䍴ӗ˄ݳ˅ 13.6 6.9 8.0 9.4 11.2⇿ 䍴ᯉᶕⓀ˖ѝؑᮠ䟿ॆᣅ䍴࠶᷀㌫㔏 ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 23 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

伔࡟ؗδ300287εφᲰឝคᐸⴑᇪᔶ੥

ˈਨ㠚 2002 ᒤࡋ・ԕᶕޜഭ޵亶ݸⲴᲪ㜭Պ䇞ᮤփ䀓ߣᯩṸᨀ׋୶оᲪភ෾ᐲᯠ⿰DŽ аⴤу⌘ҾᲪ㜭Պ䇞㌫㔏ᮤփ䀓ߣᯩṸ৺⴨ޣᴽ࣑ˈъ࣑ѫ㾱वᤜᲪ㜭Պ䇞㌫㔏ǃ⭥ᆀ࣑᭯ ઼ᔪㆁᲪ㜭ॆㅹˈ൘᭯ᓌᵪޣ৺བྷරഭᴹԱһъঅսᐲ൪Ո࣯ケࠪDŽṩᦞ䇑ц䍴䇟Ⲵ㹼ъᮠ ᦞˈ⍻㇇ޜਨ 2010 ᒤ൘ഭ޵Ც㜭Պ䇞ᐲ൪Ⲵԭ仍㓖 8%ˈф䘁ᒤᶕ੸⧠っ↕кॷ䎻࣯DŽޜ ਨ 5 ᴸ㧧ѭ⊏Ცភ෾ᐲ 1.8 ӯ䇒অˈ↓ᔿ䘋ߋᲪភ෾ᐲъ࣑ˈᴹᵋᡀѪ䈕ᐲ൪Ⲵᯠ⿰DŽ

㩕䬰઼㇑⨶䍩⭘໎䙏л䱽ˈᵏ䰤䍩⭘⦷ഋᆓᓖᴹᵋᱮ㪇л䱽DŽޜਨ৫ᒤᓅᢙབྷ㩕䬰㖁㔌ˈ ໎࣐䬰୞Ӫઈ㿴⁑ˈሬ㠤кॺᒤ㩕䬰઼㇑⨶䍩⭘਼∄儈䙏໎䮯˗йᆓᓖ䲿⵰Ӫઈ䍩⭘㇑᧗᭸ ⦷Ⲵᨀॷˈ䬰୞઼㇑⨶䍩⭘⧟∄สᵜᤱᒣDŽ亴䇑䲿⵰ഋᆓᓖ᭦ޕ⺞䇔儈ጠⲴࡠᶕˈޜਨⲴ䬰 ୞઼㇑⨶䍩⭘⦷ሶ᰾ᱮл䱽˗Ӿঅᆓᓖ࡙⏖⦷ᶕⴻˈйᆓᓖ㩕ъ࡙⏖⦷എॷ䘁 5 њⲮ࠶⛩ࡠ 15%ˈสᵜо৫ᒤᤱᒣˈഋᆓᓖᴹᵋ䘋а↕᰾ᱮᨀॷDŽ

㓿㩕ⴻ⛩˖Ც㜭Պ䇞ǃᲪភ෾ᐲǃᲪ㜭ᔪㆁǃIT ӗ૱䬰୞ㅹъ࣑ཊ⛩ᔰ㣡DŽᲪ㜭Պ䇞ᯩ 䶒ˈᓄᙕᤷᥕᔪ䇮䴰≲ᰪⴋˈ䇒অ価┑ˈ亴䇑ޘᒤᲪ㜭Պ䇞㌫㔏ъ࣑໎䮯ሶ䎵䗷ᡁԜ↔ࡽ 35%໎䮯Ⲵ亴ᵏ˗Ც㜭ᔪㆁᯩ䶒ˈ䙊䗷䬰୞䍴Ⓚ઼ഒ䱏Ⲵ䟽ᯠᶴᔪˈޜਨ⠶ਁᔿ໎䮯ᴹᵋᗇ ԕᔦ㔝˗Ცភ෾ᐲ亶ฏˈޜਨ൘㾯䜘ൠ४ᤱ㔝ᴹᡰᯙ㧧˗IT ӗ૱䬰୞ޜਨᴤᱟ䘁ᵏ᤯лѝഭ ਨъ࣑ཊ⛩ޜ䗷ӯDŽᮤփᶕⴻޕᒤ亴䇑ሶᇎ⧠᭦ޘˈ⭥ؑ 4300 ཊзӁᆈۘ⊐ᔪ䇮䟷䍝䇒অ ᔰ㣡ˈޘᒤᴹᵋᇎ⧠儈䙏໎䮯DŽ

ˈᶱᐳተᲪ㜭ᇦትъ࣑ˈമ䈻 B2C ॳӯᐲ൪DŽᖃࡽᲪ㜭ᇦትᐲ൪㿴⁑ӵ㓖 100 ӯݳ〟 〟ਨُࠝ൘Ც㜭Պ䇞ǃᲪ㜭ᔪㆁ亶ฏⲴᢰᵟޜራᑨⲮဃᇦਾᐲ൪ᇩ䟿ᴹᵋ䗮ॳӯDŽޕ↕ᵚᶕ ㍟ˈ〟ᶱᐳተᲪ㜭ᇦት亶ฏˈ䲔㠚ᴹᢰᵟ⹄ਁཆˈнᧂ䲔ޜਨ൘⴨ޣ亶ฏ䙊䗷ᒦ䍝ᘛ䙏࠷ޕ ᐲ൪Ⲵਟ㜭ᙗDŽ

仾䲙ഐ㍐˖࡙⏖⦷л䱽Ⲵ仾䲙˗᭦ޕ⺞䇔㢲ཿⲴ仾䲙˗Ცភ෾ᐲъ࣑ᤃኅվҾ亴ᵏⲴ仾 䲙˗ṨᗳᢰᵟӪ᡽⍱ཡ仾䲙DŽ

ਨ⳸࡙亴⍻ˈ2013/14/15 ᒤ EPS 亴⍻Ѫޜ⳸࡙亴⍻ǃՠ٬৺ᣅ䍴䇴㓗˖ᡁԜ㔤ᤱ ˗ਨਾ㔝䘋а↕㧧ਆᲪភ෾ᐲ䇒অਟ㜭ᙗབྷˈъ㔙ਟ㜭䘋а↕䎵亴ᵏޜݳDŽ㘳㲁 0.77/1.3/1.71 ਨՐ㔏ъ࣑ᇒᡧ㋈ᙗ儈ˈ㓿㩕っᇊᙗᕪ˗㔤ᤱⴞḷԧ 34.65 ݳˈሩᓄ 2013-15 ᒤ PEޜᰦ਼ ᒤᴹᵋ儈ޘਨޜਨ㛑ԧ䲿䈳ᮤ䖳ཊˈնӾ㓿㩕ቲ䶒ᶕⴻˈᡁԜࡔᯝޜѪ 45/26/20 ؽDŽ䘁ᵏ ໎䮯઼Ცភ෾ᐲ亶ฏ䘋а↕ᘛ䙏ᤃኅˈ䘁ᵏ䈳ᮤᑖᶕ䮯ᵏᐳተ㢟ᵪˈ㔤ᤱĀҠޕā䇴㓗DŽ

㺞ٲ㺞 18φ伔࡟ؗ⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ) 350 412 605 852 1,138)ޕ㩕ъ᭦ ໎䮯⦷ YoY% 40.3 17.6 46.7 40.9 33.5 ࡙߰⏖(Ⲯзݳ) 44 51 97 164 215 ໎䮯⦷ YoY% 31.4 15.3 92.1 68.0 31.5 㛑᭦⳺(ݳ) 0.35 0.40 0.77 1.30 1.71⇿ ∋࡙⦷% 33.2 33.2 35.7 39.5 39.0 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷% 31.1 15.6 19.0 25.5 26.4 㛑㓿㩕ᙗ⧠䠁⍱(ݳ) 0.22 -1.19 1.16 0.26 0.48⇿ P/E 89 77 41 24 18 P/B 11.0 5.2 6.5 5.1 4.0 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ˈ㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 24 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ޢਮ᧞㦆——亯ⴤ᯳ᐛ୼ 䗴ᇔᲰ㜳δ002421εφᔰㆇᲰ㜳㢸㜳嗏ཪ

ਨѫ㾱ӾһᔪㆁᲪ㜭ॆ৺ᔪㆁ㢲㜭ᴽ࣑ˈѪᇒᡧᨀ׋ᔪㆁ㢲㜭䇔䇱ޜъ࣑㾶ⴆഋ亶ฏDŽ ૘䈒ᴽ࣑ǃᔪㆁᲪ㜭ॆ䇮䇑৺ᐕ〻ᴽ࣑˄ᕡ⭥㢲㜭˅ǃ׋䝽⭥䇮䇑৺ᐕ〻ᴽ࣑˄ᕪ⭥㢲㜭˅ǃ ѝཞオ䈳㌫㔏䇮䇑ᐕ〻৺ᣅ䍴䘀㩕ᴽ࣑˄ᵪ⭥㢲㜭˅ޘ⭏ભઘᵏⲴᴽ࣑DŽⴞḷᐲ൪वᤜഋ㊫˖ ˄1˅ޜޡᔪㆁˈ㚊❖䖘䚃Ӕ䙊㔬ਸⴁ᧗ъ࣑˗˄2˅୶ъᔪㆁˈ㚊❖儈ᱏ㓗䞂ᓇᲪ㜭ॆъ࣑˗ ˄3˅տᆵᔪㆁˈоབྷරൠӗᔰਁ୶ᔪ・ᡈ⮕ਸ֌Չդޣ㌫˗˄4˅ᐕъᔪㆁˈ㚊❖ᤕᴹབྷර ѝཞオ䈳㌫㔏ⲴᐕলᔪㆁDŽ

ᔪㆁᲪ㜭㢲㜭ᯠޤ㹼ъ嗉ཤDŽޜਨᔪㆁᲪ㜭ᐕ〻䟿䘎㔝ཊᒤっት㹼ъࡽ 10ˈᱟޘഭӵ ᴹⲴࠐᇦൠ䫱㔬ਸⴁ᧗㌫㔏ᐕ〻ᴽ࣑୶ѻаˈ൘儈ᱏ㓗䞂ᓇᲪ㜭㌫㔏ᐕ〻ᐲ൪ঐᴹ⦷ޘഭㅜ аˈ䰘⾱ӗ૱਽ࡇॳᇦ㖁૱⡼ᤷᮠഭ޵ㅜ 1 սDŽᔪㆁ㢲㜭㹼ъ亶ݸˈԕਸ਼㜭Ⓚ㇑⨶⁑ᔿᔰ ኅⲴᔪㆁ㢲㜭ъ࣑䟿սትޘഭࡽࡇˈ෾ᐲ㜭Ⓚⴁ⍻㇑⨶ᒣਠ㌫ъ޵俆ࡋˈ৲о䎧㥹 5 亩ഭᇦ ḷ߶DŽ

Ც㜭䖘Ӕъ࣑᰾ᒤᴹᵋ䗾ᶕ᭦㧧ѻᒤDŽޜਨ൘ൠ䫱㔬ਸሶⴁ᧗㌫㔏亶ฏާᴹ䖳ᕪㄎҹ࣋DŽ ޜਨӺᒤ൘䈕亶ฏ䇒অ᢯᧕վҾ亴ᵏⲴѫ㾱৏ഐᴹєњˈаᯩ䶒㹼ъᤋᣅḷ䘋ᓖᮤփធҾ亴 ᵏˈаᯩ䶒ޜਨ൘ࠐњ䟽⛩亩ⴞ᢯᧕к߶༷⮕ᴹн䏣DŽਁ᭩င 2012 ᒤᯠᢩᡀ䖘亩ⴞ 1748 䟼ˈ䇑ࡂᙫᣅ䍴 11027 ӯݳˈ਼∄໎䮯 55%DŽ䘉Ӌ亩ⴞ㓿䗷ӺᒤⲴ߶༷ᐕ֌ਾˈ亴䇑 2014ޜ ᒤሶ䗾ᶕᤋᣅḷĀབྷᒤāDŽቺᰦޜਨሶ䗾ᶕᴤཊъ࣑ᵪՊDŽ

ཆᔦᢙᕐࣙަ࣐䙏ᡀ䮯DŽޜਨ㠚кᐲԕᶕˈᡀ࣏ᇎᯭҶй⅑ᒦ䍝ˈㅜа⅑䍝ҠҶ࣎ޜᾬˈ ᕡ⭥৺㢲㜭˅ˈ൘ڊਨޜ˄ᕪ⭥৺ᒯѹ㢲㜭亶ฏޕAFC 亶ฏ˗ㅜҼ⅑᭦䍝к⎧㚄⅓ˈ䘋 ޕ䘋 ॾьൠ४ᔪ・ᒣਠDŽㅜй⅑᭦䍝ेӜ੟䘚ˈ䘋ޕк⑨㔯㢢ᔪㆁ㢲㜭䇔䇱ˈ൘ॾेᔪ・Ҷъ࣑ ਨ䙊䗷ཆᔦᢙᕐˈнӵᇎ⧠Ҷъ࣑㔃ᶴⲴ㺕ݵ઼ᆼழǃᨀ儈㔬ਸㄎҹ࣋ˈҏ࣐䙏ҶޜᒣਠDŽ ޜਨ⳸࡙໎䮯DŽᵚᶕޜਨཆᔦᢙᕐᴹᵋ㔗㔝᧘䘋DŽ

仾䲙ഐ㍐˖᭦䍝ᮤਸ仾䲙ˈъ࣑᢯᧕䘋ᓖվҾ亴ᵏ仾䲙DŽ

ˈ⍻ਨ 2013/2014/2015 ᒤ EPS Ѫ 0.48/0.69/0.97 ݳⲴ亴ޜā䇴㓗˖ᡁԜ㔤ᤱޕ㔤ᤱĀҠ ˈਨъ࣑Ⲵᘛ䙏໎䮯䎻࣯৺ཆᔦᢙᕐ▌࣋ˈ㔉Ҹⴞḷԧ 24.00 ݳޜCAGR Ѫ 38%DŽ㘳㲁ࡠ ā䇴㓗DŽޕሩᓄ 2014 ᒤ 35 ؽ PEˈ㔤ᤱĀҠ

㺞ٲ㺞 19φ䗴ᇔᲰ㜳⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011 2012 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ˅ 531 824 1074 1497 2060˄ޕ㩕ъ᭦ ໎䮯⦷ YoY % 37.5 55.3 30.4 39.3 37.6 ࡙߰⏖˄Ⲯзݳ˅ 45 78 101 143 203 ໎䮯⦷ YoY% 42.4 73.0 29.9 41.5 41.7 㛑᭦⳺˄ݳ˅ 0.22 0.37 0.48 0.69 0.97⇿ ∋࡙⦷% 26.6 30.8 30.6 30.5 30.7 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷% 7.4 11.2 12.7 15.2 17.7 P/E 88 51 39 27 20 P/B 3.2 5.7 5.0 4.2 3.5 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 25 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ޢਮ᧞㦆——䴬䜞Ԭ୼ ≿့⭫ᆆδ300007εφ≊։Ֆ᝕ಞ嗏ཪθ⁠ੇᐹቶ䉁ᡆ䮵

ഭ޵≄փՐᝏಘ嗉ཤDŽޜਨԕ≄փՐᝏಘ䎧ᇦˈ䙀↕ᔦը㠣≄փỰ⍻Ԛ㺘઼㌫㔏ᐲ൪DŽ ަѝˈ≄փՐᝏಘഭ޵ᐲঐ⦷䎵䗷 60%ˈ≄փỰ⍻ԚಘԚ㺘 9%DŽޜਨл⑨ᇒᡧ儈ᓖ࠶ᮓˈ ঐ∄䖳བྷⲴᴹᐕъ઼ᇦ⭘⟳≄ⴁ⍻˄15-16%˅ǃॆᐕ䫒䫱⸣⋩ߦ䠁ㅹ˄10%˅ǃ➔ॆᐕㅹDŽ ޜਨᵚᶕъ࣑ѫ㾱ᐳተѪĀഋ㓥ഋ⁚ā˖≄փՐᝏಘǃ≄փỰ⍻ԚಘԚ㺘ǃ㌫㔏䀓ߣᯩṸ઼ ⢙㚄㖁ᶴᔪⲴĀഋ㓥āˈ≄փՐᝏಘ઼ᵚᶕަԆ亶ฏՐᝏಘྲ⑙ᓖǃ✝䟺⭥ǃ঻࣋ㅹՐᝏಘ ⲴĀഋ⁚āDŽ

ᢰᵟ傡ࣘᡀ䮯ˈ⢙㚄㖁ᑖࣘՐᝏಘ䴰≲DŽޜਨՐ㔏ъ࣑ѫ㾱⎹৺ਟ⟳≄փ઼ᴹ∂≄փⲴ ᆹޘⴁ᧗⭘ՐᝏಘⲴᔰਁ⭏ӗˈᱟ≄փՐᝏಘ㹼ъ嗉ཤˈ൘㓒ཆ઼⭥ॆᆖՐᝏಘ亶ฏᱟഭ޵ ୟа୶ъॆⲴԱъDŽޜਨ൘ 1998-2003 ᒤᵏ䰤ᇎ⧠Ҷഋབྷ㊫ӗ૱Ⲵޘ㾶ⴆˈवᤜॺሬփ㊫ǃ ㊫ǃ㓒ཆ㊫઼⭥ॆᆖ㊫ՐᝏಘDŽⴞࡽᡁഭ≄փỰ⍻Ԛ㺘Աъཊ䗮 2000 ཊᇦˈնᱟ㜭ཏॆۜ ⤜・⭏ӗ≄փՐᝏಘⲴਚᴹ 7-8 ᇦˈަѝਚᴹޜਨާ༷䖳བྷ㿴⁑DŽՐᝏಘսҾ⢙㚄㖁Ⲵᝏ⸕ ቲˈ亴䇑ᡁഭ⢙㚄㖁ᐲ൪㠣 2015 ᒤሶ䗮ࡠ 5000 ཊӯݳⲴ㿴⁑ˈሶ傡ࣘՐᝏಘ䴰≲ᨀ䙏DŽ ഭ޵ⴞࡽঅփՐᝏಘᐲ൪൘ 2000 зਚᐖਣˈަѝޜਨ⭏ӗ 600 зਚDŽޜਨⴞࡽӗ㜭ѝˈ60% Ѫॺሬփ㊫ǃ30%Ѫۜॆ㊫ǃਖཆ⭥ॆᆖ㊫нࡠ 10%DŽ

ޘӗъ䬮ᐳተ䘋㹼ѝDŽޜਨ〟ᶱ൘ӗъ䬮˄Րᝏಘ+Ự⍻ԚಘԚ㺘+ⴁ᧗㌫㔏˅кᐳተˈ ਨ൘⟳≄ᣕ䆖ޜˈᤱ䖳儈Ⲵӗ૱∋࡙⦷DŽ䲔Ր㔏ᐲ൪ཆ؍൘ᇎ⧠ӗъ䬮ੁਾㄟᔦը਼ᰦˈӽ ಘ઼䶎➔ⸯኡъ࣑〟ᶱᤃኅDŽ਼ᰦˈ䲔≄փՐᝏಘཆˈޜਨ䘈൘〟ᶱᔰᤃ঻࣋ǃ✝䟺⭥઼⑙ ᓖㅹՐᝏಘᐲ൪DŽ

ᶴᔪޘഭ䬰୞㖁㔌ˈᵏᖵ⋫⨶ᨀॷDŽޜਨⴞࡽ൘ޘഭ 20 њԕк෾ᐲ䇮㖞䬰୞ᴽ࣑㖁㔌ˈ 〟ᶱᤃኅᆹޘ⭏ӗㅹ⢙㚄㖁⴨ޣᐲ൪ˈ2012 ᒤ䈕ъ࣑ᇎ⧠Ҷ儈䙏໎䮯DŽޜਨ⢙㚄㖁ӗъഝ ਨ㇑ޜˈਨᴹᵋ൘⢙㚄㖁བྷ▞ѝݵ࠶ਇ⳺DŽ਼ᰦޜˈᢰᵟ⹄ਁ઼ӗъॆޣণሶᆼᐕˈ䙊䗷⴨ ⨶ቲ൘〟ᶱ䈻≲⋫⨶᭩ழ઼ᨀॷˈ㚊❖⢙㚄㖁བྷӗъਁኅˈᵚᶕъ㔙ᨀॷオ䰤䖳བྷDŽ

仾䲙ഐ㍐˖ᐲ൪ㄎҹ࣐ࢗǃᐲ൪ᔰᤃн࣋仾䲙

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 26 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

〇ཝ䇥伔δ002030εφB2B ࣖ䙕໔䮵θ䶏ᖻ B2C ਇ࣑

Ც㜭䈝丣ࣙ᡻㮤ਜ਼ᐘབྷ୶ъԧ٬DŽᲪ㜭䈝丣ࣙ᡻ਟ䟽ກ〫ࣘӂ㚄㖁⭏ᘱˈަ㓸ᶱ⁑ᔿሶ ˈᱟĀзਓᖂަаˈᡀѪᒣਠⲴᒣਠāˈሶ⍱䟿ԧ٬ਁᥕࡠᶱ㠤DŽㆰঅ䇢ˈ൘ᴰ⨶ᜣᛵߥл а࠷ӪᵪӔӂⲴؑ᚟䜭㾱ݸӾᲪ㜭䈝丣ᒣਠк䗷а䙽ˈ䈝丣ᒣਠਟԕᢺ䘉њؑ᚟⍱Ր䙂㔉䴰 ᔿᱟĀⲮᓖ+㞮⁑ԧ٬ަˈ㾱Ⲵলᇦˈᡆ㘵㠚ᐡ⭏ӗӗ૱ᶕ┑䏣⎸䍩㘵䴰≲ԕᇎ⧠୶ъԧ٬ 䇟āⲴ༽ਸփDŽ

Ր㔏 B2B ъ࣑㔤ᤱ儈໎䮯ˈᵚᶕᐲ൪オ䰤ᒯ䱄DŽޜਨᐢᡀѪѝഭ䈝丣ӗъ㚄ⴏ⨶һ䮯 অսˈӗъՈ࣯ൠս䳮ԕ䎵䎺DŽޜਨᐢойབྷ䘀㩕୶ǃޝབྷ⭥㿶૱⡼ল୶ǃⅼॾᴹ㓯ǃᯠ⎚ǃ 儈䙊ㅹഭ޵ཆ㹼ъ亶ݸԱъ䗮ᡀᡈ⮕ਸ֌ˈѪަᨀ׋䈝丣䀓ߣᯩṸDŽⴞࡽˈ൘ഭ޵᡻ᵪল୶ǃ 䈝丣ޡޜᤱ⵰䈝丣ᐲ൪Ⲵᕅሬ㘵ൠսDŽ൘ഭ޵؍ਨ࿻㓸ޜˈ⭥㿶ǃ䖖䖭ǃબਛѝᗳㅹ亶ฏк ޕ亶ฏާᴹнਟᴯԓ֌⭘DŽ⎧ཆḷᵶ Nuance ൘䈕亶ฏ৫ᒤᐢᇎ⧠䎵䗷 16 ӯ㖾ݳⲴ᭦ޘᆹ 㿴⁑ӵ 5 ӯˈᡀ䮯▌࣋ᐘབྷˈᴹᵋ㔤ᤱ儈䙏໎ޕਨ৫ᒤ B2B ъ࣑᭦ޜˈᤱ䖳ᘛ໎䮯؍ᒦӽ 䮯DŽ

ਨᮉ㛢ъ࣑Āй↕䎠āਁኅ䐟ᖴ᰾⺞˖Ā㘳ޜᮉ㛢ъ࣑ਁኅ䐟ᖴ᰾⺞ˈᒣਠԧ٬ࠨᱮDŽ ↕ਨӗ૱ᐢ൘ॱࠐњⴱԭѝ㧧ᗇ֯⭘ˈᵚᶕᴹᵋ䙀ޜ䈅㩭ൠ->ᆖṑ᧘ᒯ->㧧ਆᆖ⭏⭘ᡧāDŽ ᇎ⧠൘ѝ儈㘳ѝⲴᲞ৺ᓄ⭘ˈ⑇䘿⦷ሶབྷᑵᨀॷDŽ਼ᰦˈޜਨ᭦䍝ᮉ㛢㘳䈅㹼ъ嗉ཤ੟᰾、 ᢰ઼оӪ≁ᮉ㛢ࠪ⡸⽮ᡈ⮕ਸ֌ሶ࣐䙏ޜਨᮉ㛢ъ࣑ⲴਁኅˈཆᔦᔿਁኅᴹᵋᡀѪޜਨᵚᶕ ⍻ਨُࣙ䈝丣ޜˈ㺕ᕪ䈝丣ᮉ㛢ӗъ䬮Ⲵ䟽㾱᡻⇥DŽᡁԜ䇔Ѫᮉ㛢ؑ᚟ॆᱟᵚᶕⲴਁኅᯩੁ 䇴Ⲵഭᇦ䈝ငୟа䇔ᇊ䍴䍘ˈާ༷ᖸᕪⲴᮉ㛢ӗъĀ㔏⋫▌࣋āˈᵚᶕᴹᵋㆁᡀᮉ㛢ᒣਠ˗ 䈕亶ฏ䶒ੁ儈䗮 2 ӯⲴᆖ⭏ᐲ൪ˈਁኅ▌࣋ᐘབྷDŽ

ˈ⚥⢰᧘ᒯ੟ࣘˈB2C 〫ࣘ䈝丣ᒣਠ٬ᗇᵏᖵDŽቭ㇑ਇࡠҶᒯь〫ࣘӪһਈᴤⲴᖡ૽ ᆸ؍ˈ䶒亴㻵ޘ⚥⢰Ⲵ᧘ᒯӽ൘䘋㹼˗ⴞࡽަᐢ൘〫ࣘᇊࡦ᡻ᵪ઼〫ࣘ㠚ѫ૱⡼ӗ૱ѝᔰ࿻ 亴ᵏ㠣 2014 ᒤĀ⚥⢰ā⭘ᡧᴹᵋ䎵䗷 6000 зᡧDŽޜਨ䲔ਟ㧧ᗇ䘀㔤䍩⭘ǃࡽੁ࠶ᡀ᭦ޕ ѻཆˈ൘Ā⚥⢰āণሶ᧘ࠪ O2O ᴽ࣑ѝˈሶ⭡䇟伎ѫሬਁኅᵜൠ୶ᡧˈ䇟伎ᴹᵋ㧧ᗇ儈∄ ਨ䈝ޜሶᶱབྷൠ໎ᕪަъ㔙ᕩᙗDŽ਼ᰦˈоѝ〫ࣘⲴᕪᕪ㚄ਸᴹᵋᑖࣘˈޕⲴਾੁ࠶ᡀ᭦ֻ 丣Ӂǃ䇟伎䗃ޕ⌅ㅹ㠚ᴹᓄ⭘⭘ᡧⲴ⠶ਁ໎䮯ˈ䮯ᵏⴻᲪ㜭ᇦ⭥ǃクᡤᔿ㻵༷䮯ᵏਁኅオ䰤 ᶱབྷˈᾬᆷሩ䇢㌫㔏ǃⲭ⭥㊫ӗ૱ㅹӖᆈ൘Ც㜭䈝丣䴰≲DŽ

仾䲙ഐ㍐˖൘ᒣਠਁኅǃ⭘ᡧሩᲪ㜭䈝丣᧕ਇᓖᯩ䶒ᴹվҾ亴ᵏⲴ仾䲙DŽ

ъ㔙໎䮯䐟ᖴ␵ᲠˈB2Cޘਨ 3 ᒤ޵䘀㩕୶ǃᮉ㛢ǃ䈝丣ؑ᚟ᆹޜ˖ā䇴㓗ޕ㔤ᤱĀҠ ˈᲪ㜭ᇦ⭥ǃ䖖䖭ǃクᡤᔿ㻵༷䮯ᵏਁኅオ䰤ᶱབྷˈਓ⤜⢩ԧ٬ޕӁ䈝丣ᒣਠާᴹ〫ࣘӂ㚄㖁 ˗ਨ⳸࡙亴⍻ˈ亴䇑 2013/2014/2015 ᒤ EPS Ѫ 0.62/1.16/1.97 ݳޜ൘ A 㛑ḷⲴୟаDŽ㔤ᤱ ਨⴞḷԧ 63.80 ݳˈሩᓄ 2014ޜਨъ࣑Ⲵᘛ䙏໎䮯䎻࣯৺ᣅ䍴ḷⲴⲴ〰㕪ᙗˈ㔉Ҹޜ㘳㲁ࡠ ā䇴㓗DŽޕᒤ 55 ؽ PEˈ㔤ᤱĀҠ

㺞ٲ㺞 20φ〇ཝ䇥伔⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011 2012 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ˅ 557 784 1,156 1,756 2,739˄ޕ㩕ъ᭦ ໎䮯⦷ YoY % 27.74 40.74 47.52 51.88 55.94 ࡙߰⏖˄Ⲯзݳ˅ 133 182 291 544 923 ໎䮯⦷ YoY% 31.13 37.53 59.53 87.06 69.50 㛑᭦⳺˄ݳ˅ 0.28 0.39 0.62 1.16 1.97⇿ ∋࡙⦷% 57.24 53.74 56.66 63.02 68.19 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷% 11.18 12.30 8.38 13.76 19.36 P/E 165 120 75 40 24 P/B 18.5 14.8 6.3 5.5 4.6 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 27 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

᱕㖇䭆᦭δ002396εφѱѐ਍ⴀളӝᴵԙ䏁ࣵθᴿᵑ࠽ޛ〱ࣞӈ㚊ᐸ൰

ঐޕਨᴰѫ㾱Ⲵъ࣑ˈ᭦ޜ෾ᐲؑ᚟ॆሶ᧘ࣘԱъ㖁ъ࣑ᘛ䙏໎䮯DŽԱъ㓗㖁㔌䇮༷ᱟ ∄᧕䘁 50%DŽޜਨ〟ᶱол⑨⑐䚃୶а਼ᔰᤃᐲ൪ˈᤱ㔝䘋㹼㹼ъᤃኅˈᒦੁйഋ㓯෾ᐲਁ ਨԱъ㖁ъ࣑ޜኅDŽਇ⳺ҾᲪភ෾ᐲǃᲪ㜭ᾬᆷǃᲪ㜭ᇦትㅹ෾ᐲؑ᚟ॆᔪ䇮Ⲵ࣐䙏ˈ亴ᵏ ൘ᵚᶕєᒤ޵ሶᘛ䙏໎䮯DŽ

Ӂ䇑㇇㹼ъᲟ≄ᓖᴹᵋഎॷDŽޜਨ䟷⭘Āⴤ䬰+ԓ⨶āⲴ⁑ᔿоॾѪㅹল୶᧘ᒯӁ䇑㇇ 亩ⴞ䈅⛩ˈӺᒤⲴ䈅⛩䟿ᇎ⧠⠶ਁᔿ໎䮯DŽ亴ᵏ᰾ᒤӁ䇑㇇㹼ъᲟ≄ᓖሶᴹᡰഎॷˈਟ㜭Պ ࠪ⧠४ฏᙗǃ㹼ъᙗൠ⠶ਁᔿ໎䮯DŽ亴ᵏޜਨⱖᇒᡧᵪъ࣑᰾ᒤሶᴹ᰾ᱮ໎䮯ˈ∋࡙⦷ҏᴹ ᵋഎॷDŽ

ޜਨՐ㔏ѫъᴹᵋਇ⳺Ҿഭӗᴯԓ䎻࣯DŽĀἡ䮌䰘āһԦਾˈԕᙍ、Ѫԓ㺘Ⲵഭཆল୶ ᡀѪҶՇ⸒ѻⲴˈ൘ѝ⭥ؑ 7 ᴸⲴṨᗳ䐟⭡ಘ䳶䟷ѝᙍ、仇㋂ᰐ᭦DŽ᭯ᓌҏ儈ᓖ䟽㿶ؑ᚟ᆹ ਨՐ㔏ѫ㩕ъ࣑ⲴޜDŽޘ䳌ഭᇦ㖁㔌઼ؑ᚟ᆹ؍ՊljߣᇊNJѝ⵰䟽ᨀࡠޘቺйѝޛ൘ॱˈޘ ѫ㾱ㄎҹሩ᡻൷Ѫཆ䍴ল୶˖1˅Աъ㖁ᐲ൪ѝˈᙍ、৺ H3C˄ᜐᲞ᧗㛑˅ᐲ൪ԭ仍䎵䗷 50%˗ 2˅ⱖᇒᡧᵪᐲ൪ѝˈޜਨᴰѫ㾱Ⲵㄎҹሩ᡻ѪᜐᲞDŽ亴ᵏޜਨ֌Ѫഭ޵Աъ㖁䇮༷৺ⱖᇒ ᡧᵪ嗉ཤল୶ˈᴹᵋਇ⳺Ҿഭӗᴯԓ䎻࣯DŽ

ഭ 1000ޘਨᱟഭ޵ᴰབྷⲴ KTV ㌫㔏ᨀ׋୶ˈѪޜࣘӂ㚄ᐲ൪DŽ〫ޕਨ࠷ޜĀK ㊣āࣙ࣋ ਨᡀ࣏᧘ࠪҶ〫ࣘ APPĀK ㊣āˈਟԕޜ։ᇦ KTV ᨀ׋ԕ⛩ⅼ㌫㔏ѪṨᗳⲴ㌫㔏䀓ߣᯩṸDŽ ᘛᦧൠоޜਨⲴ KTV ⛩ⅼ㌫㔏ሩ᧕ˈᇎ⧠᡻ᵪ⛩ⅼ˗ᒦਟᇎ⧠൘㓯㓳ⅼǃоྭ৻࠶ӛㅹཊ 亩࣏㜭DŽᡁԜ䇔ѪĀK ㊣āⲴ᡻ᵪ⛩ⅼ࣏㜭┑䏣ҶՇཊ KTV ⭘ᡧⲴ▌൘䴰≲ˈ⧠൘⇿ཙ൘ ਨ൘ KTV ㌫㔏ᐲ൪Ⲵ儈ঐᴹ⦷ˈ亴ᵏĀK ㊣āሶᖸᘛᗇࡠ᧘ޜ㓯⭘ᡧᐢ䗮ॱ։з˗ُࠝ⵰ ᒯˈᵚᶕᴹᵋᡀѪ䘉а㓶࠶亶ฏⲴ〫ࣘӂ㚄㖁ޕਓDŽ

仾䲙ഐ㍐˖Աъ㖁䇮༷ഭӗᴯԓ䙏ᓖធҾ亴ᵏǃĀK ㊣ā᧘ᒯ䘋ᓖធҾ亴ᵏDŽ

㔤ᤱĀҠޕā䇴㓗DŽਇ⳺Ҿ㹼ъᲟ≄ᓖⲴഎॷԕ৺ഭӗᴯԓ䎻࣯Ⲵ࣐ᘛˈ亴ᵏޜਨՐ㔏 ˈ⦷ਨ൘ KTV ㌫㔏ᐲ൪Ⲵ儈ঐᴹޜѫъ˄Աъ㖁䇮༷+Ӂ䇑㇇˅ᴹᵋ࣐䙏໎䮯DŽ਼ᰦˈُࠝ⵰ ަ᡻ᵪ⛩ⅼ APPĀK ㊣āᴹᵋ䗵䙏᧘ᒯˈᵚᶕਟ㜭ᡀѪ䘉а㓶࠶亶ฏⲴ〫ࣘӂ㚄㖁ޕਓDŽ㔤 ˈā䇴㓗ޕਨ⳸࡙亴⍻ˈ亴䇑 2013/14/15 ᒤ EPS ࠶࡛Ѫ 0.71/0.92/1.17 ݳDŽ㔤ᤱĀҠޜᤱ ⴞḷԧ 27.60 ݳˈሩᓄ 2014 ᒤ 30 ؽ PEDŽ

㺞ٲ㺞 21φ᱕㖇䭆᦭⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011 2012 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ˅ 2,644 2,787 3,113 3,895 4,850˄ޕ㩕ъ᭦ ໎䮯⦷ YoY% 32.40 5.41 11.69 25.10 24.53 ࡙߰⏖˄Ⲯзݳ˅ 179 224 250 323 409 ໎䮯⦷ YoY% 28.91 25.22 11.67 29.41 26.60 㛑᭦⳺˄ݳ˅ 0.51 0.64 0.71 0.92 1.17⇿ ∋࡙⦷% 42.17 46.26 46.12 46.43 47.07 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷% 9.28 10.35 9.89 10.79 11.39 P/E 38 30 27 21 16 P/B 3.5 3.1 2.7 2.2 1.9 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 28 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ޢਮ᧞㦆——ᵃࣗ୼ ᦭ᡆ㛗Գδ300182εφ催ޛᲰឝคᐸ᯦㬓⎭

੺о⊏㾯ǃᒯ㾯ᒯ⭥㖁㔌ৼੁ㖁᭩ޜਨӺᒤ䱶㔝ޜ䚃ᒯ⭥ˈᲪភ෾ᐲᐳተࡍ䵢ጕᎈDŽُ ઼儈␵ॆṶᷦॿ䇞ˈᒦҾ䘁ᵏਆᗇṶᷦॿ䇞ᇎ䍘ᙗ䘋ኅDŽ䇱՚↔ࡽᐲ൪ޣҾṶᷦॿ䇞䳮ԕ㩭 ൠⲴᣵᘗˈ亴䇑ਾ㔝䇒অӽሶ䱶㔝ࠪㅬDŽ਼ᰦˈ䲿⵰Ṷᷦॿ䇞Ⲵ䙀⑀㩭ᇎˈޜਨ൘Ცភ෾ᐲ Ⲵᐳተᐢࡍ䵢ጕᎈDŽ

Ცភ෾ᐲᐳተ↕↕Ѫ㩕ˈB2B2C ⁑ᔿ䘌Ჟ㧧ᴤཊ䇔ਟDŽᡁԜᴤޣ⌘ৼੁ㖁᭩亩ⴞ㛼ਾ ⲴᲪភ෾ᐲᐲ൪DŽᦧᡀ㛑ԭ䙊䗷о਴ൠᒯ⭥㖁㔌Ⲵਸ֌࠷ޕᲪភ෾ᐲᔪ䇮઼䘀㩕ˈৼੁ㖁᭩ ᆼᡀਾˈᴹᵋᔰ੟⊏㾯ǃᒯ㾯ⴱ޵䘁ॳзᇦᓝ⭘ᡧǃᮠⲮӯ㓗Ცភ෾ᐲᴽ࣑ᐲ൪DŽޜਨⲴᲪ ភ෾ᐲ䀓ߣᯩṸُࣙᒯ⭥Ⲵ⑐䚃઼㩕䬰䙊ੁᒯབྷ⭘ᡧⲴ B2B2C ⁑ᔿˈ↓൘㻛䎺ᶕ䎺ཊⲴൠ ᯩᒯ⭥䇔ਟˈޜਨ㩕䙐Ⲵ⭏ᘱ䬮↓൘ᰕ⳺ᡀ⟏DŽ

DŽ׍ᦞṶޕਨ䍑⥞䎵䗷 4 њӯ᭦ޜᡁԜ亴䇑⊏㾯ǃᒯ㾯Ṷᷦॿ䇞лˈ᰾ᒤᯠ໎䇒অሶѪ ਨሶᆼᡀṶᷦॿ䇞лབྷ䜘࠶亩ⴞⲴӔޜ䘈ˈ਼ᰦᡁԜ亴䇑᰾ᒤگᷦॿ䇞ˈ亩ⴞӔԈਾӄᒤ޵ Ԉᇎᯭˈሶ⺞䇔᭦ޕ䎵䗷 4 њӯDŽ㲭❦亩ⴞࡽᵏ⺜Ԧ䟷䍝∄䟽䖳བྷ᣹վ∋࡙⦷ˈն亴䇑Ӿ 2014 ᒤᔰ࿻ӽሶѪޜਨ䍑⥞བྷ䟿࡙⏖DŽ

仾䲙ഐ㍐˖ᒯ⭥㹼ъӗъ᭯ㆆ仾䲙˗ᒯ⭥ĀᮠᆇॆāǃĀ儈␵ॆāǃĀ3D ॆā䘋〻ធҾ亴 ᵏⲴ仾䲙˗ᒯ⭥㖁㔌Ṷᷦॿ䇞㩭ൠ䘋〻ធҾ亴ᵏ仾䲙˗ᯠ໎ъ࣑仾䲙˗᭦䍝ᮤਸ仾䲙˗ㄎҹ ࣐ࢗⲴ仾䲙˗ᢰᵟ仾䲙ㅹDŽ

਼ˈਨ 2013-15 ᒤ⳸࡙亴⍻ 0.85/1.6/2.05 ݳޜā䇴㓗઼ 61 ݳⴞḷԧDŽ㔤ᤱޕ㔤ᤱĀҠ ᰦ㘳㲁⊏㾯ǃᒯ㾯Ṷᷦॿ䇞䘋〻ԕ৺ਾ㔝ަԆൠ४ᒯ⭥䇒অࠪㅬˈᡆሶ᧘ࣘޜਨъ㔙䘋а↕ ā䇴㓗઼ 61 ݳⴞḷԧDŽޕ䎵亴ᵏDŽ㔤ᤱĀҠ

㺞ٲ㺞 22φ᦭ᡆ㛗Գ⳾࡟人⎁фզ 亯ⴤ/ᒪᓜ 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E Ⲯзݳ) 471 727 940 2,125 2,694)ޕ㩕ъ᭦ ໎䮯⦷ YoY% 59.4 54.2 29.4 126.0 26.8 ࡙߰⏖(Ⲯзݳ) 103 144 190 371 475 ໎䮯⦷ YoY% 54.1 39.3 32.0 95.1 28.2 㛑᭦⳺(ݳ) 0.46 0.65 0.85 1.60 2.05⇿ ∋࡙⦷% 40.7 47.8 50.5 38.3 39.9 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷% 17.5 14.5 16.0 26.4 26.5 㛑㓿㩕ᙗ⧠䠁⍱(ݳ) 0.75 0.29 0.95 -0.93 1.39⇿ P/E 95 68 52 28 21 P/B 5.0 6.5 7.3 5.9 4.7 䍴ᯉᶕⓀ˖Windˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴⍻ ⌘˖㛑ԧѪ 2013 ᒤ 11 ᴸ 29 ᰕ᭦ⴈԧ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 29 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

䱺ᖋ

ᆿቻᇓ䍘ࣗᮦᦤ

࡟⏜㺞 δⲴнݹε 䍺ӝ䍕ٰ㺞 δⲴнݹε ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E 㩕ъ᭦ޕ 253 363 521 764 1,125 䍗ᐱ䍴䠁 858 824 884 962 1,072 㩕ъᡀᵜ 132 189 271 396 580 ᆈ䍗 58 84 119 174 256 ∋࡙⦷ 47.7 47.9 48.0 48.2 48.4 ᓄ᭦䍖Ⅾ 51 69 102 150 222 㩕ъ〾䠁৺䱴࣐ 3 4 5 8 11 ަԆ⍱ࣘ䍴ӗ 27 36 39 48 62 㩕ъ䍩⭘ 49 64 82 120 176 ⍱ࣘ䍴ӗ 995 1,013 1,144 1,335 1,612 㩕ъ䍩⭘⦷ 19.36 17.53 15.67 15.66 15.64 പᇊ䍴ӗ 35 139 145 149 151 ㇑⨶䍩⭘ 38 57 71 104 153 䮯ᵏ㛑ᵳᣅ䍴 0 0 0 0 0 ㇑⨶䍩⭘⦷ 15.17 15.83 13.63 13.62 13.60 ᰐᖒ䍴ӗ 14 27 26 24 23 䍒࣑䍩⭘ -22 -23 -3 -5 -5 ަԆ䮯ᵏ䍴ӗ 52 59 57 55 54 䍒࣑䍩⭘⦷ -8.70 -6.38 -0.57 -0.60 -0.45 䶎⍱ࣘ䍴ӗ 101 226 228 229 228 ᣅ䍴᭦⳺ 0 0 0 0 0 䍴ӗᙫ䇑 1,096 1,239 1,372 1,564 1,840 㩕ъ࡙⏖ 48 70 101 141 208 ⸝ᵏُⅮ 0 0 0 0 0 㩕ъ࡙⏖⦷ 19.13 19.24 19.39 18.41 18.46 ᓄԈ䍖Ⅾ 40 53 75 110 162 Ԇ⍱ࣘ䍏٪ 31 155 169 195 236ަ 20 19 18 17 16 ޕ㩕ъཆ᭦ 㩕ъཆ᭟ࠪ 0 0 0 0 0 ⍱ࣘ䍏٪ 71 208 244 306 397 ࡙⏖ᙫ仍 65 87 119 159 227 䮯ᵏ䍏٪ 0 0 0 0 0 ᡰᗇ〾 6 11 12 16 22 ަԆ䮯ᵏ䍏٪ 5 10 10 11 11 ᡰᗇ〾⦷ 9.4 13.2 9.8 9.9 9.9 䶎⍱ࣘᙗ䍏٪ 5 10 10 11 11 ቁᮠ㛑ьᦏ⳺ 0 0 0 0 0 䍏٪ਸ䇑 76 218 254 316 409 ᖂ኎Ҿ⇽ޜਨ 59 76 107 144 205 㛑ᵜ 180 180 180 180 180 㛑ьⲴ࡙߰⏖ ࡙߰⦷ 23.14 20.86 20.59 18.81 18.22 䍴ᵜޜ〟 736 715 715 715 715 㛑᭦⳺(ݳ)(᩺㮴) 0.33 0.42 0.60 0.80 1.14 㛑ьᵳ⳺ਸ䇑 1,020 1,021 1,118 1,247 1,432⇿ ቁᮠ㛑ьᵳ⳺ 3 3 3 3 3 䠇⍷䠅㺞 δⲴнݹε 䍏٪㛑ьᵳ⳺ᙫ䇑 1,096 1,239 1,372 1,564 1,840⧦ ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E ѱ㾷䍘ࣗ᤽ḽ ࡙߰⏖ 59 76 107 144 205 ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E ቁᮠ㛑ьᦏ⳺ 0 0 0 0 0 ໎䮯⦷˄%˅ ᣈᰗ઼᩺䬰 2 7 17 17 16 㩕ъ᭦ޕ 4.04 43.45 43.34 46.74 47.24 㩕䘀䍴䠁ਈࣘ -28 -19 -29 -53 -78 㩕ъ࡙⏖ (2.71) 44.33 44.42 39.30 47.67 ަԆ -18 -21 -9 -3 -3 ࡙߰⏖ (7.35) 29.28 41.50 34.10 42.59 㓿㩕⧠䠁⍱ 15 43 87 104 140 ࡙⏖⦷˄%˅ 䍴ᵜ᭟ࠪ -23 -58 -21 -19 -16 ∋࡙⦷ 47.69 47.91 48.05 48.22 48.41 ᣅ䍴᭦⳺ 0 0 0 0 0 EBIT Margin 12.16 13.57 17.75 17.97 18.17 䍴ӗਈআ 0 0 0 0 0 EBITDA Margin 12.95 15.49 21.06 20.14 19.59 ަԆ 0 -2 3 2 2 ࡙߰⦷ 23.14 20.86 20.59 18.81 18.22 ᣅ䍴⧠䠁⍱ -23 -60 -18 -16 -14 എᣕ⦷˄%˅ ਁ㹼㛑⾘ 838 0 0 0 0 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷ 10.14 7.42 10.02 12.16 15.30 䍏٪ਈॆ 0 0 0 0 0 ᙫ䍴ӗ᭦⳺⦷ 5.36 6.51 8.23 9.81 12.06 㛑᚟᭟ࠪ -16 -50 -11 -14 -20 ަԆ˄%˅ Ԇ -3 10 3 5 5 䍴ӗ䍏٪⦷ 6.90 17.57 18.54 20.23 22.20ަ 㶽䍴⧠䠁⍱ 818 -41 -8 -10 -15 ᡰᗇ〾⦷ 9.38 13.15 9.84 9.86 9.88 ⧠䠁߰߰໎࣐仍 810 -58 60 78 110 㛑࡙᭟Ԉ⦷ 86.01 47.52 10.00 10.00 10.00 ⍻੺ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴ޜਨޜ˖䍴ᯉᶕⓀ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 30 Ჰ㜳ᇬቻ㺂ѐщ从⹊ガᣛ઀

ђ䖥䖳⌘䍘ࣗᮦᦤ

࡟⏜㺞 δⲴнݹε 䍺ӝ䍕ٰ㺞 δⲴнݹε ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E 㩕ъ᭦ޕ 377 442 557 816 1,048 䍗ᐱ䍴䠁 1,325 1,441 1,679 1,964 2,336 㩕ъᡀᵜ 133 168 188 287 370 ᆈ䍗 33 28 46 70 91 ∋࡙⦷ 64.8 61.9 66.3 64.8 64.7 ᓄ᭦䍖Ⅾ 53 81 78 115 149 㩕ъ〾䠁৺䱴࣐ 4 5 6 8 11 ަԆ⍱ࣘ䍴ӗ 8 27 11 17 22 㩕ъ䍩⭘ 14 20 18 26 34 ⍱ࣘ䍴ӗ 1,419 1,576 1,815 2,166 2,597 㩕ъ䍩⭘⦷ 3.66 4.61 3.27 3.24 3.21 പᇊ䍴ӗ 13 13 13 13 13 ㇑⨶䍩⭘ 44 66 67 98 124 䮯ᵏ㛑ᵳᣅ䍴 0 0 0 0 0 ㇑⨶䍩⭘⦷ 11.65 14.84 12.08 11.96 11.84 ᰐᖒ䍴ӗ 0 6 5 4 3 䍒࣑䍩⭘ -30 -50 -5 -9 -11 ަԆ䮯ᵏ䍴ӗ 1 1 1 1 1 䍒࣑䍩⭘⦷ -8.02 -11.33 -0.98 -1.12 -1.03 䶎⍱ࣘ䍴ӗ 14 20 19 18 17 ᣅ䍴᭦⳺ 0 0 0 0 0 䍴ӗᙫ䇑 1,433 1,596 1,834 2,184 2,614 㩕ъ࡙⏖ 212 231 283 403 518 ⸝ᵏُⅮ 0 0 0 0 0 㩕ъ࡙⏖⦷ 56.33 52.35 50.71 49.39 49.39 ᓄԈ䍖Ⅾ 21 29 32 49 64 Ԇ⍱ࣘ䍏٪ 43 31 38 54 69ަ 35 33 31 54 28 ޕ㩕ъཆ᭦ 㩕ъཆ᭟ࠪ 0 0 0 0 0 ⍱ࣘ䍏٪ 63 60 70 103 133 ࡙⏖ᙫ仍 240 285 314 436 552 䮯ᵏ䍏٪ 0 0 0 0 0 ᡰᗇ〾 36 26 29 40 51 ަԆ䮯ᵏ䍏٪ 6 9 9 9 9 ᡰᗇ〾⦷ 15.0 9.2 9.2 9.2 9.2 䶎⍱ࣘᙗ䍏٪ 6 9 9 9 9 ቁᮠ㛑ьᦏ⳺ 0 0 0 0 0 䍏٪ਸ䇑 70 69 79 113 142 ᖂ኎Ҿ⇽ޜਨ 204 259 285 396 501 㛑ᵜ 100 220 220 220 220 㛑ьⲴ࡙߰⏖ ࡙߰⦷ 54.13 58.69 51.16 48.50 47.82 䍴ᵜޜ〟 959 843 843 843 843 㛑᭦⳺(ݳ)(᩺㮴) 0.93 1.18 1.30 1.80 2.28 㛑ьᵳ⳺ਸ䇑 1,363 1,527 1,755 2,071 2,472⇿ ቁᮠ㛑ьᵳ⳺ 0 0 0 0 0 䠇⍷䠅㺞 δⲴнݹε 䍏٪㛑ьᵳ⳺ᙫ䇑 1,433 1,596 1,834 2,184 2,614⧦ ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E ѱ㾷䍘ࣗ᤽ḽ ࡙߰⏖ 1,325 1,441 1,679 1,964 2,336 ᤽ḽ੃〦 2011 2012 2013E 2014E 2015E ቁᮠ㛑ьᦏ⳺ 33 28 46 70 91 ໎䮯⦷˄%˅ ᣈᰗ઼᩺䬰 53 81 78 115 149 㩕ъ᭦ޕ 62.24 17.14 26.18 46.38 28.46 㩕䘀䍴䠁ਈࣘ 8 27 11 17 22 㩕ъ࡙⏖ 108.67 8.87 22.23 42.55 28.48 ަԆ 1,419 1,576 1,815 2,166 2,597 ࡙߰⏖ 96.96 27.00 9.99 38.77 26.68 㓿㩕⧠䠁⍱ 13 13 13 13 13 ࡙⏖⦷˄%˅ 䍴ᵜ᭟ࠪ 0 0 0 0 0 ∋࡙⦷ 64.83 61.91 66.27 64.84 64.68 ᣅ䍴᭦⳺ 0 6 5 4 3 EBIT Margin 48.41 41.39 49.87 48.60 48.60 䍴ӗਈআ 1 1 1 1 1 EBITDA Margin 48.77 41.87 50.36 48.92 48.83 ަԆ 14 20 19 18 17 ࡙߰⦷ 54.13 58.69 51.16 48.50 47.82 ᣅ䍴⧠䠁⍱ 1,433 1,596 1,834 2,184 2,614 എᣕ⦷˄%˅ ਁ㹼㛑⾘ 0 0 0 0 0 ߰䍴ӗ᭦⳺⦷ 27.45 17.94 17.37 20.68 22.06 䍏٪ਈॆ 21 29 32 49 64 ᙫ䍴ӗ᭦⳺⦷ 14.24 17.11 16.62 19.69 20.89 㛑᚟᭟ࠪ 43 31 38 54 69 ަԆ˄%˅ Ԇ 63 60 70 103 133 䍴ӗ䍏٪⦷ 4.87 4.34 4.32 5.16 5.43ަ 㶽䍴⧠䠁⍱ 0 0 0 0 0 ᡰᗇ〾⦷ 15.01 9.21 9.21 9.22 9.24 ⧠䠁߰߰໎࣐仍 6 9 9 9 9 㛑࡙᭟Ԉ⦷ 49.00 42.44 20.00 20.00 20.00 ⍻੺ˈѝؑ䇱ࡨ⹄ウ䜘亴ޜਨޜ˖䍴ᯉᶕⓀ

䈧࣑ᗵ䰵䈫↓᮷ѻਾⲴݽ䍓ᶑⅮ䜘࠶ 31 ࠼᷆ᐾ༦᱄ Analyst Certification

ѫ㾱䍏䍓᫠߉ᵜ⹄ウᣕ੺ޘ䜘ᡆ䜘࠶޵ᇩⲴ⹄ウ࠶᷀ᐸ൘↔༠᰾˖˄i˅ᵜ⹄ウᣕ੺ᡰ㺘䘠Ⲵԫօ㿲⛩൷㋮߶ൠ৽᱐Ҷк䘠⇿ս࠶᷀ᐸњӪ ሩḷⲴ䇱ࡨ઼ਁ㹼ӪⲴⴻ⌅˗˄ii˅䈕࠶᷀ᐸᡰᗇᣕ䞜Ⲵԫօ㓴ᡀ䜘࠶ᰐ䇪ᱟ൘䗷৫ǃ⧠൘৺ሶᶕ൷нՊⴤ᧕ᡆ䰤᧕ൠо⹄ウᣕ੺ᡰ㺘䘠Ⲵާփ ᔪ䇞ᡆ㿲⛩⴨㚄㌫DŽThe analysts primarily responsible for the preparation of all or part of the research report contained herein hereby certify that: (i) the views expressed in this research report accurately reflect the personal views of each such analyst about the subject securities and issuers; and (ii) no part of the analyst’s compensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report. ж㡢ᙝ༦᱄

ਨ৺ަ䱴኎ᵪᶴ˄ԕл㔏〠Āѝؑ䇱ޜᣕ੺ᒦ䶎䪸ሩᡆ᜿മ䘱ਁ㔉ᡆѪԫօቡ䘱ਁǃਁᐳǃਟᗇࡠᡆ֯⭘↔ᣕ੺㘼֯ѝؑ䇱ࡨ㛑ԭᴹ䲀↔ ᡆት≁DŽ䲔䶎ਖᴹ㿴ᇊˈᵜᣕ≁ޜᖻᡆ⌅㿴Ⲵԫօൠ४ǃഭᇦᡆަᆳ㇑䗆४ฏⲴ⌅ޣࡨā˅䘍৽ᖃൠⲴ⌅ᖻᡆ⌅㿴ᡆਟ㠤֯ѝؑ䇱ࡨਇࡦҾ⴨ ੺ѝⲴᡰᴹᶀᯉ⡸ᵳ൷኎ѝؑ䇱ࡨDŽᵚ㓿ѝؑ䇱ࡨһݸҖ䶒ᦸᵳˈнᗇԕԫօᯩᔿ؞᭩ǃਁ䘱ᡆ㘵༽ࡦᵜᣕ੺৺ަᡰवਜ਼Ⲵᶀᯉǃ޵ᇩDŽᡰᴹ Ҿ↔ᣕ੺ѝ֯⭘Ⲵ୶ḷǃᴽ࣑ḷ䇶৺ḷ䇠൷Ѫѝؑ䇱ࡨⲴ୶ḷǃᴽ࣑ḷ䇶৺ḷ䇠DŽ

ᵜᣕ੺ᱟᵪᇶⲴˈਚᴹ᭦ԦӪ᡽㜭֯⭘DŽᵜᣕ੺ᡰ䖭Ⲵؑ᚟ǃᶀᯉᡆ࠶᷀ᐕާਚᨀ׋㔉䰱л֌৲㘳ѻ⭘ˈнᱟᡆнᓄ㻛㿶Ѫࠪ୞ǃ䍝Ҡᡆ 䇔䍝䇱ࡨᡆަᆳ䠁㶽ᐕާⲴ㾱㓖ᡆ㾱㓖䚰䈧DŽѝؑ䇱ࡨҏнഐ᭦ԦӪ᭦ࡠᵜᣕ੺㘼㿶ަѪѝؑ䇱ࡨⲴᇒᡧDŽ

ˈ䇱ަ߶⺞ᙗᡆᆼᮤᙗDŽ䲔⌅ᖻᡆ㿴ࡉ㿴ᇊᗵ享᢯ᣵⲴ䍓ԫཆ؍ᵜᣕ੺ᡰ䖭䍴ᯉⲴᶕⓀ৺㿲⛩Ⲵࠪ༴Ⲷ㻛ѝؑ䇱ࡨ䇔Ѫਟ䶐ˈնѝؑ䇱ࡨн ѝؑ䇱ࡨнሩഐ֯⭘↔ᣕ੺Ⲵᶀᯉ㘼ᕅ㠤Ⲵᦏཡ䍏ԫօ䍓ԫDŽ᭦ԦӪнᓄঅ㓟׍䶐↔ᣕ੺㘼ਆԓњӪⲴ⤜・ࡔᯝDŽᵜᣕ੺ᡰᤷⲴ䇱ࡨᡆ䠁㶽ᐕ DŽᵜᣕ੺ᡰ䖭Ⲵ䍴ᯉǃ᜿㿱৺᧘⍻৽᱐ѝؑ䇱ࡨҾᴰࡍਁᐳ↔ᣕ؍ਟ䏼ਟॷDŽԕᖰⲴ㺘⧠нᓄ֌Ѫᰕਾ㺘⧠Ⲵᱮ⽪৺ᣵޕⲴԧṬǃԧ٬৺᭦ާ 䇮઼ḷ߶ǃ䟷⭘н਼㿲⛩઼࠶᷀ᯩ⌅㘼оѝؑ䇱ࡨަᆳъ࣑䜘䰘ᡆٷࠪᴤ᭩ˈӖਟഐ֯⭘н਼ڊ੺ᰕᵏᖃᰕⲴࡔᯝˈਟ൘нਁࠪ䙊⸕Ⲵᛵᖒл অսᡰ㔉ࠪⲴ᜿㿱н਼ᡆ㘵⴨৽DŽᵜᣕ੺нᶴᡀ⿱Ӫ૘䈒ᔪ䇞ˈҏ⋑ᴹ㘳㲁ࡠњ࡛ᇒᡧ⢩↺Ⲵᣅ䍴ⴞḷǃ䍒࣑⣦ߥᡆ䴰㾱DŽ᭦ԦӪᓄ㘳㲁ᵜᣕ ੺ѝⲴԫօ᜿㿱ᡆᔪ䇞ᱟ੖ㅖਸަ⢩ᇊ⣦ߥDŽ

⨶ਨ儈㓗㇑ޜѝؑ䇱ࡨ࡙⭘ؑ᚟䳄⿫້᧗ࡦ޵䜘ањᡆཊњ亶ฏˈԕ৺䜘䰘䰤ѻؑ᚟⍱ࣘDŽ᫠߉ᵜᣕ੺Ⲵ࠶᷀ᐸⲴ㯚䞜⭡⹄ウ䜘䰘㇑⨶ቲ઼ ѝवᤜᣅ㹼ǃ䬰୞оӔ᱃ъ࣑DŽަˈޣᴹޕ㘼ᇊˈնᱟˈ࠶᷀ᐸⲴ㯚䞜ਟ㜭оᣅ㹼ᮤփ᭦ޕᵳߣᇊDŽ࠶᷀ᐸⲴ㯚䞜нᱟสҾѝؑ䇱ࡨᣅ㹼᭦ޘቲ

ޜ൘⌅ᖻ䇨ਟⲴᛵߥлˈѝؑ䇱ࡨⲴаսᡆཊս㪓һǃ儈㓗㙼ઈ઼/ᡆઈᐕ(वᤜ৲о߶༷ᡆਁ㹼↔ᣕ੺ⲴӪ)ਟ㜭(1)о↔ᣕ੺ᡰᨀࡠⲴԫօ ਨᨀ׋Ҷབྷ䟿Ⲵᔪ䇞ᡆᣅ䍴ᴽ࣑DŽ൘⌅ᖻ䇨ਟⲴᛵߥлˈѝؑ䇱ޜ㌫ˈ(2)ᐢ㓿ੁ↔ᣕ੺ᡰᨀࡠⲴޣᤱ亮䰞ǃᣅ䍴䬦㹼ᡆ䇱ࡨᴽ࣑؍ਨᔪ・ᡆ ਨⲴ㪓һDŽ൘⌅ᖻ䇨ਟⲴᛵߥлˈѝؑ䇱ࡨਟ㜭৲оᡆᣅ䍴↔ᣕ੺ᡰᨀޜࡨⲴаսᡆཊս㪓һǃ儈㓗㙼ઈ઼/ᡆઈᐕਟ㜭ᣵԫ↔ᣕ੺ᡰᨀࡠⲴ ਨᨀ׋ᡆ㧧ਆᴽ࣑ˈ৺/ᡆᤱᴹަ䇱ࡨᡆᵏᵳᡆ䘋㹼䇱ࡨᡆᵏᵳӔ᱃DŽޜޣਨⲴ䠁㶽Ӕ᱃ˈੁᴹޜࡠⲴ

㤕ѝؑ䇱ࡨԕཆⲴ䠁㶽ᵪᶴਁ䘱ᵜᣕ੺ˈࡉ⭡䈕䠁㶽ᵪᶴ⤜㠚Ѫ↔ਁ䘱㹼Ѫ䍏䍓DŽ䈕ᵪᶴᇒᡧᓄ㚄㌫䈕ᵪᶴԕӔ᱃ᵜᣕ੺ѝᨀ৺Ⲵ䇱ࡨᡆ 㾱≲㧧ᚹᴤ䈖㓶ؑ᚟DŽᵜᣕ੺нᶴᡀѝؑ䇱ࡨੁਁ䘱ᵜᣕ੺䠁㶽ᵪᶴѻᇒᡧᨀ׋Ⲵᣅ䍴ᔪ䇞ˈѝؑ䇱ࡨⲴ㪓һǃ儈㓗㙼ઈ઼ઈᐕӖнѪࡽ䘠䠁 㶽ᵪᶴѻᇒᡧഐ֯⭘ᵜᣕ੺ᡆᣕ੺䖭᰾Ⲵ޵ᇩᕅ䎧Ⲵⴤ᧕ᡆ䘎ᑖᦏཡ᢯ᣵԫօ䍓ԫDŽ

⮉а࠷ᵳ࡙DŽ؍ਨ 2013 ⡸ᵳᡰᴹDŽޜਨ৺ަ䱴኎৺㚄㩕ޜѝؑ䇱ࡨ㛑ԭᴹ䲀

ਨⲴ㓿㩕㤳തवᤜ䇱ࡨᣅ䍴૘䈒ъ࣑DŽޜṩᦞѝഭ䇱ⴁՊṨਁⲴ㓿㩕䇱ࡨъ࣑䇨ਟˈѝؑ䇱ࡨ㛑ԭᴹ䲀

䇺㓝䈪᱄

1κᣋ䍺ᔰ䇤Ⲻ∊䖹ḽ߼ 䇺㓝 䈪᱄

ᣅ䍴䇴㓗࠶Ѫ㛑⾘䇴㓗઼㹼ъ䇴㓗DŽ Ҡޕ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ⏘ᑵ 20%ԕк˗ ໎ᤱ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ⏘ᑵӻҾ 5%̚20%ѻ䰤˗ ԕᣕ੺ਁᐳਾⲴ 6 њᴸ޵Ⲵᐲ൪㺘⧠Ѫ∄䖳ḷ߶ˈᣕ੺ਁᐳᰕ 㛑⾘ᣅ䍴䇴㓗

ਾⲴ 6 њᴸ޵Ⲵޜਨ㛑ԧ˄ᡆ㹼ъᤷᮠ˅Ⲵ⏘䏼ᑵ⴨ሩ਼ᵏⲴ ᤱᴹ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ⏘ᑵӻҾ-10%̚5%ѻ䰤˗ ⋚␡ 300 ᤷᮠⲴ⏘䏼ᑵѪส߶˗ আࠪ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ䏼ᑵ 10%ԕк˗ 2κᣋ䍺ᔰ䇤Ⲻ䇺㓝ḽ߼ ᕪҾབྷᐲ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ⏘ᑵ 10%ԕк˗ ᣕ੺ਁᐳᰕਾⲴ 6 њᴸ޵Ⲵޜਨ㛑ԧ˄ᡆ㹼ъᤷᮠ˅Ⲵ⏘䏼ᑵ 㹼ъᣅ䍴䇴㓗 ѝᙗ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ⏘ᑵӻҾ-10%̚10%ѻ䰤˗ ⴨ሩ਼ᵏⲴ⋚␡ 300 ᤷᮠⲴ⏘䏼ᑵ˖ ᕡҾབྷᐲ ⴨ሩ⋚␡ 300 ᤷᮠ䏼ᑵ 10%ԕк

ਮޢӢ р⎭ ␧൩ ѣؗ䇷࡮ള䱻ᴿ䲆् ेӜᐲᵍ䱣४Ӟ傜ẕ䐟 48 ਧ к⎧⎖ьᯠ४ц㓚བྷ䚃 1568 ਧ ␡ൣᐲ⾿⭠४ѝᗳй䐟 8 ਧ 俉⑟ѝ⧟␫㖾䚃 1 ਧ ൠ൰˖ ѝؑ䇱ࡨབྷ৖˄100125˅ ѝᔪབྷ৖ 22 ᾬ˄200122˅ ѝؑ䇱ࡨབྷ৖˄518048˅ ѝؑབྷ৖ 26 ᾬ

Foreign Broker-Dealer Disclosures for Distributing to the U.S.ቧੇ㗄ള൦॰ਇ䘷⹊ガᣛ઀㙂֒Ⲻཌള㔅㓠୼-Ӛ᱉୼༦᱄

This report has been produced in its entirety by CITIC Securities Limited Company (“CITIC Securities”, regulated by the China Securities Regulatory Commission. Securities Business License Number: Z20374000). This report is being distributed in the United States by CITIC Securities pursuant to Rule 15a-6(a) (2) under the U.S. Securities Exchange Act of 1934 exclusively to “major U.S. institutional investors” as ˈਨ˄ㆰ〠Āѝؑ䇱ࡨāˈਇѝഭ䇱ⴁՊⴁ㇑ޜdefined in Rule 15a-6 and the SEC no-action letters thereunder. ᵜᣕ੺⭡ѝؑ䇱ࡨ㛑ԭᴹ䲀 㓿㩕䇱ࡨъ࣑䇨ਟ䇱㕆ਧ˖Z20374000˅ࡦ֌DŽ᤹➗lj1934 ᒤ㖾ഭ䇱ࡨӔ᱃⌅ṸNJлⲴ 15a-6(a) (2)㿴ࡉˈ൘㖾ഭᵜᣕ੺⭡ѝؑ䇱ࡨӵੁ 15a-6 㿴ࡉ৺ަлlj㖾ഭ䇱ࡨӔ᱃ငઈՊᰐᔲ䇞࠭NJᡰᇊѹⲴĀѫ㾱㖾ഭᵪᶴᣅ䍴㘵āਁ䘱DŽ