Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo www.sabesp.com.br ANEXO III ESTUDO ECONÔMICO-FINANCEIRO PARA A SUB-REGIÃO 5 METROPOLITANA DO VALE DO PARAÍBA E LITORAL NORTE - RN MUNICÍPIO DE UBATUBA Novembro/2019 1 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo www.sabesp.com.br Sumário 1. Equilíbrio econômico-financeiro metropolitano ………………………………………………….3 2. Estudo econômico-financeiro ……………………………..……………………………………….4 2.1 - Projeções demográficas e de volume ………………………………….……………………….5 2.2 - Tarifa média efetiva ……………………………………………………………………………….6 2.3 - Receitas …………………………………………………………………………………………….9 2.3.1 - Índice de Evasão de Receitas ………………………………………………………………….9 2.4 - Tributos e Encargos sobre a Receita ………………………………………………..………….9 2.5 - Custos unitários ………………………………………………………………………………….10 2.6 - Valor da Base de Remuneração Regulatória - BRR …………………………..…………….13 2.7 - Investimentos …………………………………………………………………………………….14 2.7.1 - Investimentos complementares em ações socioambientais ……………………………...16 2.7.2 - Amortização do Ativo ………………………………………………………………………….16 2.8 - Impostos e Taxas …………………………………….………………………………………….16 3. Conclusão ………………………………………………………………………………………….17 2 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo www.sabesp.com.br 1. Equilíbrio econômico-financeiro metropolitano A Região Metropolitana do Vale do Paraíba e Litoral Norte é formada por 39 municípios, incluindo o município de Ubatuba, subdividida em 5 sub-regiões sendo: Sub-região 1 - São José dos Campos, composta pelos municípios de Caçapava, Igaratá, Jacareí, Jambeiro, Monteiro Lobato, Paraibuna, Santa Branca e São José dos Campos. Sub-região 2 - Taubaté, composta pelos municípios de Campos do Jordão, Lagoinha, Natividade da Serra, Pindamonhangaba, Santo Antônio do Pinhal, São Bento do Sapucaí, São Luiz do Paraitinga, Taubaté, Tremembé e Redenção da Serra. Sub-região 3 - Guaratinguetá, composta pelos municípios de Aparecida, Cachoeira Paulista, Canas, Cunha, Guaratinguetá, Lorena, Piquete, Potim e Roseira. Sub-região 4 - Cruzeiro, composta pelos municípios de Arapeí, Areias, Bananal, Cruzeiro, Lavrinhas, Queluz, São José do Barreiro e Silveiras. Sub-região 5 - Litoral Norte, composta pelos municípios de Caraguatatuba, Ilhabela, São Sebastião e Ubatuba. A SABESP participa dos serviços de saneamento em 28 (vinte e oito) municípios dessa REGIÃO METROPOLITANA: Arapeí, Bananal, Caçapava, Cachoeira Paulista, Canas, Campos do Jordão, Caraguatatuba, Igaratá, Ilhabela, Jambeiro, Lagoinha, Lavrinhas, Lorena, Monteiro Lobato, Pindamonhangaba, Queluz, Redenção da Serra, Roseira, Santa Branca, Santo Antônio do Pinhal, São Bento do Sapucaí, São José dos Campos, São Luiz do Paraitinga, São Sebastião, Silveiras, Taubaté, Tremembé e Ubatuba. A Região Metropolitana do Vale do Paraíba e Litoral Norte, criada pela Lei Complementar Estadual nº 1166 de 09/01/2012 visa integrar a organização, o planejamento e a execução de funções públicas de interesse comum e tem como pressuposto a busca de especialização e a integração socioeconômica, exigindo planejamento integrado e ações conjuntas permanentes dos entes públicos nela atuantes. No caso do saneamento básico, o compartilhamento dos mesmos recursos hídricos gera externalidades positivas e negativas entre esses municípios e possibilita a articulação com as políticas de desenvolvimento regional de saneamento básico, determinantes para melhoria de qualidade de vida de sua população. Nesse sentido, a avaliação metropolitana possibilita visualizar os efeitos da gestão regional ou metropolitana, já incluídos os impactos da: a) priorização e otimização da execução de investimentos; b) identificação de necessidades de investimentos diferenciados em água e esgoto; e c) do equilíbrio regional via tarifa metropolitana unificada. 3 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo www.sabesp.com.br Conclui-se, portanto, que a avaliação conjunta é fundamental, pois, na REGIÃO METROPOLITANA, o equilíbrio regional é pressuposto anterior ao equilíbrio individual de cada Município que a compõe. Contudo, para efeito de equilíbrio econômico-financeiro deste Estudo, foram excluídos os 24 (vinte e quatro) municípios do Vale do Paraíba (Arapeí, Bananal, Caçapava, Cachoeira Paulista, Canas, Campos do Jordão, Igaratá, Jambeiro, Lagoinha, Lavrinhas, Lorena, Monteiro Lobato, Pindamonhangaba, Queluz, Redenção da Serra, Roseira, Santa Branca, Santo Antônio do Pinhal, São Bento do Sapucaí, São José dos Campos, São Luiz do Paraitinga, Silveiras, Taubaté e Tremembé), por não pertencerem à mesma bacia hidrográfica, e, portanto, não compartilhando os mesmos recursos hídricos. Desta forma, e sem prejuízo dos compromissos e metas assumidos com o MUNICÍPIO, a avaliação econômico-financeira referencial do CONTRATO com o MUNICÍPIO será da RMVPLN – Sub-Região 5. 2. Estudo econômico-financeiro Essa avaliação econômico-financeira utiliza o método do fluxo de caixa descontado. Todos os valores estão expressos em moeda constante em R$ (reais) de 31/12/2018. Todas as taxas utilizadas nesse trabalho também são expressas em termos reais. Esta data-base reflete apenas uma referência prática para um fluxo de caixa de um contrato de 30 (trinta) anos que valerá a partir da assinatura deste. Caso o contrato seja assinado em novembro de 2019 por exemplo, o primeiro ano do contrato representa o período de novembro de 2019 a outubro de 2020, assim como o período de novembro de 2048 a outubro de 2049, representa o trigésimo ano. O pressuposto dessa avaliação econômico-financeira é que o investidor, nesse caso a SABESP, recupere e remunere os recursos alocados ao seu custo médio ponderado de capital. O parâmetro do custo médio ponderado de capital utilizado é de 8,11% a.a.1, conforme definido pela Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo – ARSESP. 1 A taxa de desconto de 8,11% estabelecida pela ARSESP - Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo, através da Nota Técnica nº NT/F/006/2018, e utilizada nesse estudo é a estimativa do custo ponderado de capital (WACC) da SABESP, sendo uma ponderação do custo de capital de terceiros e do custo de capital próprio pelo nível de alavancagem ótimo da companhia. 4 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo www.sabesp.com.br Para tanto, a receita esperada da companhia é aquela necessária para cobrir todos os custos operacionais, tributos e outros encargos, investimentos e remuneração do custo de oportunidade do capital da SABESP. A base de ativos atual, composta pela BRR - Base de Remuneração Regulatória da ARSESP acrescida do valor das obras em andamento foi incluída no fluxo de caixa como desembolso inicial para efeito de avaliação econômica. A base de ativos atual considerada representa a parcela dos ativos atuais da SABESP a ser remunerada e amortizada nos próximos 30 (trinta) anos de CONTRATO. Uma das premissas desta avaliação econômico-financeira é a de amortização dos ativos pela vida útil. Assim, considera-se que poderá haver saldo residual, estimado em até 50% do valor presente dos investimentos previstos neste estudo, referente aos investimentos não amortizados durante a vigência do contrato. Esse saldo residual deve ser indenizado à Sabesp, nos termos do CONTRATO e estimado em R$ 547 milhões. Essa avaliação analisa o equilíbrio econômico-financeiro da operação da SABESP dos 4 (quatro) municípios da Sub-Região 5 Metropolitana do Vale do Paraíba e Litoral Norte. 2.1 - Projeções demográficas e de volume Para as projeções de população e domicílios atendíveis foi utilizada a “Projeção da População e dos Domicílios para os Municípios do Estado de São Paulo - 2010-2050” elaborada em 2015 pela Fundação SEADE, e os respectivos índices de crescimento demonstrados no Anexo de Metas integrante do Contrato de Programa. O principal vetor da projeção econômico-financeira é o volume micromedido. Os volumes evoluem em função do crescimento do número de domicílios atendidos e do volume por domicílio. O número de domicílios atendidos evolui conforme o percentual de atendimento e da quantidade de domicílios totais. O volume por domicílio evolui conforme três fatores: variação do número de pessoas por domicílio, fator de redução marginal por universalização em áreas carentes e crescimento da renda per capita. A tabela 1 a seguir apresenta as projeções demográficas e de volume na Sub-Região 5 Metropolitana do Vale do Paraíba e Litoral Norte, para água e esgoto. 5 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo www.sabesp.com.br Tabela 1 - Projeções demográficas e de volumes - Sub-Região 5 Metropolitana do Vale do Paraíba e Litoral Norte. População atendível Domicílios atendíveis Domicílios atendidos Volume por domicílio Volume medido total - m3 Ano Água Esgoto Água Esgoto Água Esgoto Água Esgoto Água Esgoto Base 265.538 249.162 180.489 167.547 154.138 104.593 150,40 140,95 23.182.125 14.742.344 1 269.104 252.528 183.927 170.728 157.173 107.876 150,31 141,02 23.624.783 15.213.097 2 272.248 255.488 187.070 173.634 161.223 112.283 150,03 141,01 24.188.017 15.832.533 3 274.955 258.027 189.901 176.248 164.864 115.758 149,83 140,80 24.701.762 16.298.342 4 277.689 260.592 192.780 178.907 172.536 128.999 148,95 140,69 25.699.556 18.149.145 5 280.661 263.182 195.827 181.611 176.575 140.343 148,81 143,54 26.276.338 20.144.512 6 283.451 265.797 198.806 184.360 180.467 149.287 148,65 144,69 26.827.284 21.600.634 7 287.466 269.942 202.918 188.496 185.595 159.238 148,40 145,37 27.541.667 23.147.687 8 292.947 273.594 208.396 192.307 191.502 165.796 148,13 146,11 28.367.978 24.225.079 9