GÜNLÜK BÜLTEN GÜNLÜK BÜLTEN [email protected][email protected]

Araştırma 08/11/201908/11/19

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

BIST-100 endeksinde 106,000 seviyesini güçlü direnç bölgesi olarak izliyoruz Sermaye Piyasası

Küresel piyasalarda büyüme eğilimi, ABD - Çin ticaret konusu ve Brexit BIST-100 (TL) 103,544 BIST-100 (US$) 18,050 süreci takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. ABD ve Çin Günlük Değişim (TL) 2.4% ticaret anlaşması umutları ve ABD’den gelen ılımlı makro veriler eşliğinde Günlük Hacim (BIST-100) US$1,663 mn Günlük Hacim (BIST-TÜM) US$2,015 mn küresel hisse senetlerinde yükseliş eğilimi korunuyor. ABD-Çin ticaret anlaşmasının imzalanması için ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Toplam Piyasa Değeri US$176.2 mlr Başkanı Xi Jinping'in bir araya gelmelerinin Aralık ayına ertelenebileceğine Halka Açıklık Oranı 26.2% 3 Aylık Günlük İşlem Hacmi US$1,511 mn dair haberler soru işareti yaratırken dün zamanlaması belli olmasa da tarifelerin geri alınması konusunda ABD, Çin’in ortak noktada birleştiklerine BIST-100 Getirisi (TL) dair haberler riskli varlıklara destek oldu. ABD-Çin haberleri eşliğinde hisse 1 haftalık / 1 aylık 5.2% / 0.5% 3 aylık / 12 aylık 5.6% / 8.4% senetlerinde yeni rekor seviyeler test edilirken, güvenli liman altın, Japon yeni ve bonoların baskı altında kaldığını takip ediyoruz. Küresel risk En çok artan TL/hisse Değişim barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi 2 Ekim diplerinden bu yana THYAO 12.66 6.0% EKGYO 1.29 4.9% %6.8, MSCI EM %8.5 civarı yükselmiş durumda. Ayı dönmede ABD 10 KARTN 337.00 4.8% yıllık tahvil faizi 40 baz puan civarı yükselirken, altın %3 civarı geri çekildi. CCOLA 32.06 4.6% GUBRF 5.70 4.4% Dolar endeksi ise hafta başından bu yana %1 civarı yükselmiş durumda.

En çok azalan TL/hisse Değişim Yurtiçinde ise Suriye kaynaklı jeopolitik gelişmeler ve ABD ile ilişkilerdeki ODAS 1.55 -11.4% gelişmeler izlenmeye devam ediyor. Hisse senetlerinde yükseliş eğilimi BJKAS 2.11 -3.2% korunurken (BIST-100 endeksi 14 Ekim diplerinden bu yana %10 civarı DOHOL 1.71 -2.3% MPARK 15.48 -2.3% yükselişte. Banka/sınai rasyosu ekim ayı diplerinde) TL dolara karşı 14 IEYHO 0.46 -2.1% Ekim diplerinden bu yana %3 civarı değer kazanırken, 10 yıllık tahvil faizi Hacim US$mn Değişim aynı dönemde 300 baz puan civarı geri çekildi. Önümüzdeki dönemde THYAO 414 153.2% yükselişlerin devamı açısından Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın 13 Kasım ABD PETKM 116 165.7% ziyareti ve bu ziyarete yönelik haber akışının önemli olacağını düşünmeye GARAN 92 39.9% ASELS 86 14.8% devam ediyoruz. KRDMD 66 92.9%

Bültenimizden Başlıklar 210,000 180,000 . Piyasa Yorumu 150,000

. Aygaz ; Alarko Holding ; Emlak Konut 120,000 ; Tüpraş ve Zorlu Enerji 3Ç19 90,000 60,000

Finansal Sonuçları

Eki-18

Eki-19

Nis-18

Nis-19

Ara-18

Haz-18

Haz-19

Şub-19 Ağu-18 BIM ; ENKA İnşaat ; Koza Altın ’ın Ağu-19 . BIST - 100 BIST - BANKA BIST - SINAİ bugün 3Ç19 finansallarının açıklanması bekleniyor

Günlük Takvim . 04:30 Çin - İhracat - (beklenti: %-4.5 önceki: %-3.2) . 04:30 Çin - İthalat - (beklenti: %-8.0 önceki: %-8.5) . 18:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 95.0 önceki: 95.5) . 18:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.5)

Günlük Yatırım Bülteni - 08/11/19

PiYASA YORUMU

Küresel piyasalarda büyüme eğilimi, ABD - Çin ticaret konusu ve Brexit süreci takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. ABD ve Çin ticaret anlaşması umutları ve ABD’den gelen ılımlı makro veriler eşliğinde küresel hisse senetlerinde yükseliş eğilimi korunuyor. ABD- Çin ticaret anlaşmasının imzalanması için ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in bir araya gelmelerinin Aralık ayına ertelenebileceğine dair haberler soru işareti yaratırken dün zamanlaması belli olmasa da tarifelerin geri alınması konusunda ABD, Çin’in ortak noktada birleştiklerine dair haberler riskli varlıklara destek oldu. ABD-Çin haberleri eşliğinde hisse senetlerinde yeni rekor seviyeler test edilirken, güvenli liman altın, Japon yeni ve bonoların baskı altında kaldığını takip ediyoruz. Küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 500 endeksi 2 Ekim diplerinden bu yana %6.8, MSCI EM %8.5 civarı yükselmiş durumda. Ayı dönmede ABD 10 yıllık tahvil faizi 40 baz puan civarı yükselirken, altın %3 civarı geri çekildi. Dolar endeksi ise hafta başından bu yana %1 civarı yükselmiş durumda.

Yurtiçinde ise Suriye kaynaklı jeopolitik gelişmeler ve ABD ile ilişkilerdeki gelişmeler izlenmeye devam ediyor. Hisse senetlerinde yükseliş eğilimi korunurken (BIST-100 endeksi 14 Ekim diplerinden bu yana %10 civarı yükselişte. Banka/sınai rasyosu ekim ayı diplerinde) TL dolara karşı 14 Ekim diplerinden bu yana %3 civarı değer kazanırken, 10 yıllık tahvil faizi aynı dönemde 300 baz puan civarı geri çekildi. Önümüzdeki dönemde yükselişlerin devamı açısından Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın 13 Kasım ABD ziyareti ve bu ziyarete yönelik haber akışının önemli olacağını düşünmeye devam ediyoruz. Makro tarafta ise bu hata açıklanan Ekim ayı TÜFE verisinde hem manşet hem de çekirdek enflasyon göstergelerindeki devam eden geri çekilme ile birlikte 12 Aralık PPK toplantısında daha sınırlı (100-150 baz puan civarı) faiz indirimi beklentimizi koruyoruz. TÜFE’nin baz etkisiyle tek haneye inmesi ardından yıllık TÜFE’nin ters baz etkisi nedeniyle sene sonuna kadar yükselişe geçmesi bekleniyor.

MSCI 4 Türk şirketini endekslerinden çıkardı. MSCI Şişecam’ı Türkiye endeksinden çıkarırken, endekse yeni bir şirket eklemediğini açıkladı. Türkiye küçük ölçekli şirketler endeksinden ise Eczacıbaşı İlaç, Verusa Holding ve Zorlu Enerji’yi çıkaran MSCI, bu endekse de ekleme yapmadı. Değişiklikler 26 Kasım piyasa kapanışı itibarıyla geçerli olacak.

Diğer taraftan Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın ABD ziyareti öncesi ABD Suriye Özel Temsilcisi James Jeffrey bugün ve yarın Türkiye’de olacak. Jeffrey’in Türk yetkililerin yanı sıra Suriyeli muhalif yetkililerle de bir araya gelmesi bekleniyor.

Bu sabah: - Sınırlı kar satışları öne çıkıyor

- Altın, Yen hafif artıda

- Asya hisse senetleri karışık/hafif ekside - Japonya tahvil faizlerinde yukarı baskı etkili.

- PBOC USD/CNY referans oranını 6.9945 olarak açıkladı (önceki:7.0008)

- Avrupa ve ABD vadelileri ekside - S&P 500 vadeli %0.2, Nasdaq vadeli %0.3 civarı ekside

- Dolar endeksi yatay

Yapı Kredi Yatırım Araştırma 2 [email protected]

Günlük Yatırım Bülteni - 08/11/19

- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı ekside

- USD/TL 5,75 civarında işlem görüyor. (dün 5.73/5.76 aralığında işlem gördü) BIST-100 endeksinde 106,000 seviyesini güçlü direnç bölgesi olarak izliyoruz... Geçtiğimiz hafta 97,500 hedef destek noktası üzerinde tamamlanan ara düzeltme hareketinin ardından, piyasada yeniden güç kazanan kısa vadeli yükseliş trendi devam ediyor. Bu kapsamda dün 102,500 ara hedefini yukarı geçen piyasada, bir üst hedef olarak izlediğimiz 103,500 seviyesi test ediliyor. Yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 102,500 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz. 102,500 üzerinde devam edecek alım eğiliminin ise 103,500 direncinin aşılmasıyla önce 105,000, ardından ise 106,000 ana direncini test edebileceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede bir alt destek olarak aldığımız 101,000 desteği stop loss olmak üzere piyasa hareketini yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. (Teknik Bülten)

Bugün Cumhurbaşkanı Erdoğan, 17:00’de Yahya Kemal Beyatlı Gösteri Merkezi’nde, Açılış Programı’na katılacak. Cumhurbaşkanlığı Sözcüsü İbrahim Kalın, Almanya, Fransa ve İngiltere (E3) heyetleri ile NATO Zirvesi’nde liderler seviyesinde yapılacak 4’lü görüşme öncesinde gerçekleştireceği ön toplantı sonrasında 12:00’de basın toplantısı düzenleyecek. Fed’in faiz indirimlerine ara verme sinyalleri ardından 11 Aralık Fed toplantısı öncesinde açıklanacak makro verilerin bu görünümü ne derece teyit edip etmeyeceği önemli olmaya devam ediyor. Bu doğrultuda önümüzdeki dönemde açıklanacak makro veriler ve Fed yetkililerinden gelecek açıklamalar önemini koruyor. Son açıklanan istihdam ve ISM imalat gibi birçok makro veride sınırlı da olsa toparlanma sinyalleri gördüğümüzü not edelim. Diğer taraftan Avrupa tarafında mali teşviklere yönelik haber akışı ön planda. Son olarak ECB Yönetim Konseyi üyesi Robert Holzmann, ECB'nin para politikasının sınırlarına ulaştığı sinyalini verdi ve mali teşviklerin devreye girmesinin zamanının geldiğini savundu.

Sektör ve Şirket Haberleri

Aygaz 3Ç19 Finansal Sonuçları Aygaz 3Ç19 finansallarında 68 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam yıllık bazda %39 oranında daralmaya tekabül ediyor. Faaliyet karında iyileşmeye karşın özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından gelen katkının limitli kalması net karı 3Ç19’da baskılamıştır. Şirket 3Ç19’da Enerji Yatırımları’ndan 17 milyon TL zarar (3Ç18: + 54 milyon TL) ve Entek’den ise 29 milyon TL (3Ç19: +7 milyon TL) gelir kaydetti. Açıklanan net kar rakamı hem bizim tahminimiz olan 45 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 47 milyon TL’nin yaklaşık %50 üzerinde gerçekleşti. 3Ç19’da satışlar LPG fiyatlarının gerilemesi nedeniyle yıllık bazda %12 geriledi ve 2.55 milyar TL olarak gerçekleşti. 3Ç19’da açıklanan 277 milyon TL brüt kar, geçen yılın aynı çeyreğine göre stok değerlemenin 10 milyon TL negatif etkisine karşın iyileşen karlılık ile 3Ç18 ile aynı seviyede gerçekleşmiştir. Hatırlatmak gerekirse 3Ç18’de 58 milyon TL stok karı vardı. Şirketin VAFÖK’ü yıllık bazda %6 geriledi ve 151 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin Eylül sonu itibariyle net borcu 627 milyon TL’ye geriledi. Net kar beklentilerden yaklaşık %50 üzerindeaçıklandığı için piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Yapı Kredi Yatırım Araştırma 3 [email protected]

Günlük Yatırım Bülteni - 08/11/19

Alarko Holding 3Ç19 Finansal Sonuçları Alarko Holding 3Ç19’da 253 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Bu hem bir önceki çeyreğe göre hem de geçen yıla göre ciddi bir gelişime işaret ediyor. Şirket özellikle enerji üretim alanındaki en büyük iştiraki olan Cenal Elektrik Üretim A.Ş.’yi özkaynak yöntemiyle değerlediği için konsolide operasyonel rakamlarda onun etkisi görülmüyor ama net kara özellikle elektrik fiyatlarındaki ayarlamalar sonrasında çok ciddi katkı yapmaya devam ettiği anlaşılıyor. Şirketten aldığımız kombine rakamlara göre ise satışların yıllık bazda %15 artarak 3,3 milyar TL’ye ulaştığı VAFÖK rakamın ise 995 milyon TL’den 643 milyon TL’ye geriledği görülüyor. Buradaki gerilemede ana neden ise elektrik dağıtım segmentinde tahsilatlarda 3Ç19’dan 4Ç19’a bir sarkma yaşanması olarak gözüküyor. Dolayısıyla 4Ç19’da bu tahsilatlarla beraber daha güçlü bir rakam görebiliriz. İnşaat segmentinde de marjların bu çeyrek biraz dahadüşük kaldığı görülüyor ama burada da şirketten aldığımız bilgiye göre geçici bir durum söz konusu. Özetle baktığımızda özellikle Cenal’ın yüksek katkısının sürmesi ve ciddi bir nakit yaratımı olması nedeniyle sonuçları hisse açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.

ALARK TI - Alarko Holding - Açıklanan Finansallar (UFRS; TLmn) Gelir Tablosu 3Ç19 3Ç18 Y/Y ∆ 9A19 9A18 Y/Y ∆ 2Ç19 Ç/Ç ∆ Net Satışlar 321 412 -22% 1,104 835 32% 418 -23% VAFÖK 73 45 62% 228 85 167% 95 -23% Net Kar 253 -393 a.d. 339 -556 a.d. 167 51% VAFÖK Marjı 22.8% 10.9% 11.9 pp 20.7% 10.2% 10.4 pp 22.7% 0.1 pp Net Marjı 78.8% -95.3% 174.1 pp 30.7% -66.6% 97.3 pp 40.0% 38.8 pp Kaynak: YKY Araştırma, Şirket, KAP, Research Turkey Emlak Konut 3Ç19 Finansal Sonuçları EKGYO 153 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 21 milyon TL zararın bir hayli altında. Özellikle çeyreksel bazda VAFÖK ciddi şekilde daralırken bunun arkasında yatan neden ise gelir paylaşımı modelli projelerin bu çeyrekte satışlara katkı vermemesinden kaynaklandı. Baktığımızda şirketin 2019 yılı için paylaşmış olduğu toplam 7,3 milyar TL satış ve 1,25 milyar TL VAFÖK rakamlarına 9 aylık sonuçlar itibariyle bir hayli uzak kaldığını görüyoruz. Dolayısıyla bu hedeflere ulaşmak için aşağı yönlü risklerin oldukça arttığı görülüyor. Genel itibariyle sonuçları hisse açısından olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

EKGYO TI - Emlak G.M.Y.O. - Açıklanan Finansallar (UFRS; TLmn) Açıklanan vs. Gelir Tablosu 3Ç19 3Ç18 Y/Y ∆ 9A19 9A18 Y/Y ∆ 2Ç19 Ç/Ç ∆ Beklenti Beklenti Net Satışlar 398 353 13% 3,563 2,658 34% 1,930 -79% 412 -3% VAFÖK 4 -1 a.d. 371 1,141 -67% 376 -99% 2 97% Net Kar -153 -32 a.d. 203 1,099 -82% 308 a.d. -21 n.m. VAFÖK Marjı 1.0% -0.2% 1.2 pp 10.4% 42.9% -32.5 pp 19.5% -18.5 pp 0.5% 0.5 pp Net Marjı -38.5% -9.0% -29.6 pp 5.7% 41.4% -35.7 pp 16.0% -54.5 pp -5% -33.4 pp Kaynak: YKY Araştırma, Şirket, KAP, Research Turkey

Yapı Kredi Yatırım Araştırma 4 [email protected]

Günlük Yatırım Bülteni - 08/11/19

Tüpraş 3Ç19 Finansal Sonuçları: Tüpraş 2019 net rafineri marjı beklentisini aşağıya revize etti Tüpraş 3Ç19 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 542 milyon TL net kara karşılık 155 milyon TL net zarar açıkladı. 3Ç18’de Tüpraş’ın net rafineri marjı 13.5 dolar/varil iken 3Ç19’da 4 dolar/varil olarak gerçekleşti. Akdeniz Kompleks brüt rafineri marjı ise 3.26 dolar/ varil (3Ç18: 5.1 dolar/varil) idi. Tüpraş’ın marjının daha iyi olmasının sebepleri arasında daha fazla beyaz ürün üretmesini ve ham petrol optimizasyonunu söyleyebiliriz. Şirket 3Ç19’da geçen senenin aynı döneminde kaydettiği 3.1 dolar/varil stok karına karşılık 1.4 dolar/varil stok zararı kaydetti. Daralan ham petrol fiyat makarası 3Ç19 rafineri marjını olumsuz etkiledi. 9 aylık sonuçlar sonrasında şirket 2019 yılı için daha önce paylaşmış olduğu 6-7 dolar/varil net rafineri marjını 4-4.5 dolar/varil seviyesine çekti. Bundan dolayı piyasanın tepkisinin sınırlı olumsuz olacağını düşünüyoruz. Dün yapılan telekonferans sonrasında, modelimizi revize ettik ve 2019 yılı için net rafineri marj beklentimizi 5 dolar/varil’den 4 dolar/varil’e çektik. 12 aylık hedef fiyat tahminimizi ise 184 TL’den 182 TL’ye revize ettik. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.

Zorlu Enerji 3Ç19 Finansal Sonuçları Zorlu Enerji 3Ç19 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 107 milyon TL net zarara karşılık finansal giderlerin azalmasıyla birlikte 28 milyon TL net zarar açıkladı. 3Ç19’da konsolide gelirler yıllık bazda %17 artarak 1.87 milyar TL’ye ulaştı. Alaşehir I ve Kızıldere III jeotermal santrallerinden artan katkı, perakende ve toplam satış gelirlerinde %19’luk artış ve doğalgaz dağıtım gelirlerindeki %30’luk artış güçlü büyümenin arkasındaki ana etkenler oldu. Bu dönemde VAFÖK ise yıllık bazda %15 geriledi ve 501 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin VAFÖK’ünün %62’si yabancı para cinsinde, bu da şirketin açık pozisyonuna karşı doğal koruma sağlıyor. Şirketin Eylül sonu itibariyle 2 milyar dolar net borç pozisyonu bulunuyor. Eylül sonu itibariyle net borç/VAFÖK rasyosu ise 5.6x. Piyasa tepkisinin sınırlı olumsuz olmasını bekliyoruz.

ZOREN TI - Zorlu Enerji - Açıklanan Finansallar (UFRS; TLmn)

Gelir Tablosu 3Ç19 3Ç18 Y/Y ∆ 9A19 9A18 Y/Y ∆ 2Ç19 Ç/Ç ∆

Net Satışlar 1,866 1,594 17% 5,477 4,065 35% 1,740 7% VAFÖK 501 586 -15% 1,398 1,259 11% 435 15% Net Kar -28 -107 a.d. -46 -30 a.d. -54 a.d. VAFÖK Marjı 26.9% 36.8% -9.9 pp 25.5% 31.0% -5.4 pp 25.0% 1.9 pp Net Marjı -1.5% -6.7% 5.2 pp -0.8% -0.7% -0.1 pp -3.1% 1.6 pp Kaynak: YKY Araştırma, Şirket, KAP, Research Turkey

Yapı Kredi Yatırım Araştırma 5 [email protected]

Günlük Yatırım Bülteni - 08/11/19

BIM ’ın bugün 3Ç19 finansallarının açıklanması bekleniyor Bim'in yılın ilk yarısında %31 düzeyinde olan ciro büyümesi, azalan gıda enflasyonu paralelinde 3Ç19'da %26'lara gerilemesini bekliyoruz. Şirketin operasyonel kar marjları, geçen yılın yüksek baz etkisi nedeniyle yıllık bazda gerileyeceğini ancak beklentiler dahilinde olması gereken bu daralmanın, piyasa ve şirket yönetiminin yıl sonu beklentilerini tehdit edecek düzeyde olmayacağını düşünüyoruz. (Net Kar YKt: 367 milyon TL piyasa beklentisi: 352 milyon TL)

Enka İnşaat ’ın bugün 3Ç19 finansallarının açıklanması bekleniyor Elektrik üretim tesislerinin devre dışı kalması nedeniyle operasyonel rakamlarda yıllık bazda önemli gerilemeler görmeyi bekliyoruz. Net kar rakamının ise finansal gelirlerin katkısıyla yıllık bazda ciddi şekilde büyümesini bekliyoruz. (Net Kar YKt: 701 milyon TL piyasa beklentisi: 675 milyon TL)

Koza Altın ’ın bugün 3Ç19 finansallarının açıklanması bekleniyor Yükselen altın fiyatları ve üretim rakamı sayesinde hem satılın hem de operasyonel karlılığın önemli büyüme göstermesini bekliyoruz. Net kar rakamının ise geçen yılın aynı döneminde TL'deki değer kaybından yazılan kur farkı gelirlerinin bu çeyrekte olmaması nedeniyle yıllık bazda hemen hemen yatay kalmasını bekliyoruz. (Net Kar YKt: 481 milyon TL piyasa beklentisi: 455 milyon TL)

Açıklanan 3Ç19 Finansalları

3Ç19 3Ç18 Y/Y YKYt Research Turkey (Cons.)

TLmn Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar Net Satış VAFÖK Net Kar

AGHOL 14,740.4 2,259.9 243.4 7,701.6 1,333.2 -778.5 91% 70% a.d. ALARK 320.8 73.2 252.9 412.5 45.1 -392.9 -22% 62% a.d. ALKIM 180.0 46.3 29.6 172.4 54.1 38.0 4% -14% -22% AYGAZ 2,548.7 150.6 67.9 2,905.6 160.9 111.5 -12% -6% -39% 2,840 135 45 2,724 114 47 BANVT 812.8 82.8 26.7 817.0 114.3 11.6 -1% -28% 130% BRSAN 1,014.4 56.2 -35.6 1,236.3 196.0 81.7 -18% -71% a.d. DGKLB 139.3 11.2 -0.4 161.8 11.0 -56.1 -14% 2% a.d. DURDO 73.6 12.5 7.6 62.4 17.2 -3.4 18% -27% a.d. EKGYO 397.8 3.9 -153.3 353.4 -0.8 -31.6 13% a.d. a.d. 412 2 -21 FRIGO 13.3 1.7 2.1 13.6 3.2 -4.1 -3% -47% a.d. GEDZA 17.7 3.2 2.4 21.4 5.8 4.9 -17% -45% -51% GLRYH 14.1 0.9 0.1 10.1 2.4 4.6 41% -63% -98% HURGZ 80.0 -22.0 -39.0 95.5 -13.1 54.7 -16% a.d. a.d. KFEIN 30.9 7.1 2.7 22.2 4.8 2.5 39% 48% 9% MPARK 893.4 189.9 -4.3 781.6 94.8 -135.1 14% 100% a.d. 912 169 -25 PRKME 2.3 -0.1 -1.0 0.1 -2.6 54.8 a.d. a.d. a.d. SMART 5.8 4.1 2.0 5.8 4.0 2.0 0% 2% 0% TMPOL 22.7 3.5 2.6 24.7 3.3 -0.9 -8% 6% a.d. TRGYO 257.1 151.9 136.0 340.5 125.3 -974.2 -25% 21% a.d. 253 154 139 TUPRS 23,309.4 884.6 -155.5 30,247.1 3,741.4 541.6 -23% -76% a.d. 22,070 556 -110 23,883 646 -108 UTPYA 52.4 23.2 29.7 45.0 24.2 -26.3 16% -4% a.d. ZOREN 1,866.1 501.3 -28.1 1,594.1 586.5 -107.2 17% -15% a.d. Kaynak: YKY A raştırma, Şirket, KA P, Research Turkey

Yapı Kredi Yatırım Araştırma 6 [email protected]

ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.