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Lettre aux actionnaires Septembre 2017 Après une bonne performance au premier semestre, Vallourec revoit à la hausse son résultat brut d’exploitation cible pour l’exercice 2017. OLIVIER MALLET P. 1 Madame, Monsieur, Cher actionnaire, Éditorial Le premier semestre 2017 a été marqué par la reprise de l’activité Pétrole et Gaz aux Etats-Unis après un point bas P. 2 atteint au cours du premier semestre 2016. Vallourec a également continué à récolter les fruits de l’ambitieux Plan de Résultats financiers Transformation mis en œuvre depuis plus d’un an. En effet, après avoir reconfiguré notre empreinte industrielle en créant deux nouveaux pôles de production compétitifs au Brésil et en Chine et en réduisant nos capacités européennes, P. 3 nous bénéficions désormais d’une organisation industrielle optimisée et plus agile. Afin de tirer pleinement profit de Actualités cette transformation industrielle, Vallourec a mis en place une nouvelle organisation dont l’objectif est de renforcer la proximité du Groupe avec ses clients dans chacune des régions, d’optimiser l’utilisation globale de ses ressources et P. 4 de stimuler son développement. Carnet de l’actionnaire Ainsi, grâce à la dynamique positive du marché américain, aux livraisons élevées à Petrobras au Brésil au premier trimestre, et à la mise en œuvre du Plan de Transformation, le Groupe a enregistré au premier semestre 2017 une augmentation de son chiffre d’affaires et une amélioration de sa rentabilité. A la suite de cette bonne performance du premier semestre, Vallourec a annoncé le 26 juillet dernier qu’il avait revu à la hausse sa cible de résultat brut d’exploitation pour l’exercice 2017. Nous continuons cependant à évoluer dans un environnement de marché volatil et incertain. Aux Etats-Unis, après la forte demande en produits Pétrole et gaz enregistrée au premier semestre 2017 qui nous a permis de commencer à augmenter nos prix, nous constatons une tendance à la stabilisation du nombre d’appareils de forage en activité. Dans le reste du monde, le nombre d’appel d’offres émanant des compagnies pétrolières nationales reste stable tandis que l’activité des compagnies pétrolières internationales montre les signes, dans un environnement toujours compétitif, d’un rebond à venir. En témoigne le nouveau contrat que Vallourec vient de signer avec une joint-venture de Shell pour l’équipement d’une soixantaine de puits de gaz d’un projet onshore dans le désert occidental de l’Egypte. Nous sommes confiants dans notre capacité à poursuivre notre redressement et à améliorer notre profitabilité. Le Groupe est positionné sur des marchés porteurs. Le déclin naturel des puits de pétrole devrait commencer à faire ressentir ses effets après trois années de sous-investissement de la part des compagnies pétrolières internationales et devrait déclencher le forage de nouveaux puits. Je profite aussi de cette Lettre pour vous informer que Vallourec sera présent au Salon Actionaria les 23 et 24 novembre prochains. Cet évènement nous permettra de vous présenter les métiers, le savoir-faire et la stratégie de Vallourec, de répondre à vos questions et d’échanger sur l’environnement de marché du Groupe. Nous espérons vous rencontrer nombreux à cette occasion. Nous vous remercions de votre confiance et de votre fidélité. OLIVIER MALLET Membre du Directoire, Directeur Financier et Juridique Vallourec / Lettre aux actionnaires Septembre 2017 | 1 Résultats financiers er En chiffres 1 semestre 2017 : 1er Semestre 2017 amélioration de la Production expédiée performance financière 1 013 KT +77,1 % par rapport au S1 2016 (+17,2 % hors effet périmètre) Le chiffre d’affaires s’est établi à 1 716 millions d’euros, PERSPECTIVES en hausse de 19,7 % par rapport au S1 2016, et A l’occasion de la publication des résultats semestriels, de +2,4 % hors effet changes et changements de Vallourec a commenté les perspectives 2017. Ainsi, le périmètre, à savoir l’acquisition de Tianda, l’intégration Groupe a indiqué qu’au second semestre 2017, le de VSB et la cession de VHET. Cette hausse s’explique chiffre d’affaires et les résultats en Amérique du Nord Chiffre d'affaires par un effet volume positif (+26,2 %) principalement devraient être en amélioration par rapport au premier lié au rebond des volumes aux Etats-Unis, en partie semestre, grâce à une augmentation des livraisons 1 716 M€ compensé par un effet prix/mix négatif (-23,8 %). depuis les usines américaines qui seront revenues à +19,7 % par rapport au S1 2016 Au premier semestre, le résultat brut d’exploitation leur pleine capacité, et aux augmentations de prix qui (+2,4% à périmètre et taux de change s’est établi à -18 millions d’euros, en amélioration de prendront effet dès le troisième trimestre. constants) 86 millions d’euros par rapport au S1 2016 notamment Au Brésil, cependant, les résultats devraient être grâce aux économies réalisées dans le cadre du Plan affectés notamment par des livraisons en baisse pour de Transformation, et à l’augmentation du chiffre l’offshore, en raison de l’anticipation de livraisons au d’affaires. cours du S1 2017, et par la baisse attendue des prix Répartition du chiffre Le flux de trésorerie disponible s’est établi à du minerai de fer. Dans la région EAMEA, le marché Pétrole et gaz d’affaires par activité -325 millions d’euros et la dette nette fin juin 2017 était (en %) de 1 613 millions d’euros. Enfin, le résultat net, part du commence à montrer les signes d’un redémarrage à Groupe reste négatif à -254 millions d’euros, mais en venir des appels d’offre de la part des compagnies 62,3 % nette amélioration par rapport au S1 2016. pétrolières internationales. Ceux-ci ne devraient pas Pétrole et gaz avoir d’impact sur le second semestre. Vallourec n’anticipe pas de changement significatif PLAN DE TRANSFORMATION dans ses autres activités, dont l’environnement de marché reste très compétitif. Vallourec poursuit le déploiement de son Plan de 6,4 % Transformation, et en particulier de sa nouvelle Les initiatives du Plan de Transformation devraient 20,3 % Pétrochimie empreinte industrielle rationalisée, ainsi que son continuer à générer des économies de coûts Industrie & autres 11,0 % programme rigoureux de réductions structurelles significatives, en ligne avec les objectifs. Énergie électrique de coûts. Au premier semestre 2017, le Plan de Bien qu’il opère dans un environnement volatil Transformation a permis de générer 78 millions d’euros et incertain, aux conditions actuelles de marché, de réductions de coûts. La nouvelle organisation, Vallourec revoit à la hausse sa cible de résultat brut d’exploitation 2017 et vise désormais une amélioration structurée autour de quatre régions et de deux Résultat brut départements centraux, est aujourd’hui en place. comprise entre +125 millions d’euros et +175 millions (1) d’exploitation Cette nouvelle organisation vise à renforcer la proximité d’euros par rapport à l’exercice 2016 . du Groupe avec ses clients dans chacune des régions, (1) Le 26 avril 2017, Vallourec visait un RBE en amélioration dans la à permettre d’optimiser l’utilisation globale de ses fourchette haute de 50 millions à 100 millions d’euros par rapport à 2016. -18 M€ ressources et à stimuler son développement. Pour rappel, le RBE de 2016 s’est établi à -219 millions d’euros. +86 M€ par rapport au S1 2016 VALLOUREC RÉALISE AVEC SUCCÈS L’ÉMISSION D’UNE OCEANE(1) D’UN MONTANT DE 250 MILLIONS D’EUROS Résultat net, Vallourec a réalisé avec succès l’émission d’une OCEANE le 27 septembre 2017. En raison de la forte part du Groupe demande des investisseurs, la taille initiale de l’émission qui s’élevait à 170 millions d’euros a été augmentée à 250 millions d’euros. Le produit net de cette émission sera utilisé pour les besoins généraux du Groupe. La valeur nominale unitaire des Obligations fait apparaître une prime d’émission de 37,5% par rapport au -254 M€ cours de référence de l’action Vallourec(2) sur le marché réglementé d’Euronext Paris. +161 M€ par rapport au S1 2016 Les Obligations porteront intérêt à un taux annuel de 4,125% payable semi annuellement à terme échu les 4 avril et 4 octobre de chaque année, à partir du 4 avril 2018. A titre illustratif, en considérant la conversion en actions de la totalité des OCEANEs, la dilution serait d’environ 8,0% du capital actuel si la Société décidait de remettre uniquement des actions nouvelles en cas Dette nette de conversion à maturité. Cette opération, à échéance 2022, permet à Vallourec de renforcer son profil de liquidité et d’étendre la maturité de sa dette tout en diversifiant ses sources de financement. au 30 juin 2017 (1) OCEANE : Obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles et/ou existantes (2) Le cours de référence est égal à la moyenne pondérée par les volumes des cours de l’action Vallourec constatés sur le marché réglementé 1,6 Md€ d’Euronext Paris depuis l’ouverture de la séance de bourse ce jour jusqu’au moment de la fixation des modalités définitives des Obligations ce même jour, soit 5,0135 euros. 2 | Septembre 2017 Vallourec / Lettre aux actionnaires Actualités VALLOUREC SIGNE UN CONTRAT AVEC UNE JOINT-VENTURE DE SHELL EN EGYPTE Vallourec a signé un contrat avec la compagnie pétrolière Badr El Din Petroleum Company (BAPETCO), joint-venture de Shell et de l’Egyptian L’Europe : centre d’excellence General Petroleum Corporation. Cet accord porte La Chine : technologique nouveau pôle de sur la fourniture de solutions tubulaires (OCTG) production compétitif pour équiper 60 à 70 puits de gaz d’un projet Le Brésil : Europe Amérique nouveau pôle onshore dans le désert occidental de l’Egypte.