¿RECESIÓN O NUEVA NORMALIDAD? Pág
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N° 45 | 03.2019 ¿RECESIÓN O NUEVA NORMALIDAD? Pág. 06 El sector portuario se mueve 18 Electromovilidad en Chile 22 Los imperdibles del Sudeste Asiático 34 EDITORIAL CÓMPRALOS DE FORMA FÁCIL, RÁPIDA Y SEGURA Usa la aplicación MI_INVERSIÓN y retira tus dólares que estarán disponibles en las sucursales Banco de Chile. MARZO 2019 NÚMERO 45 | AÑO 12 DIRECTOR: Cambio de viento Cristián Spencer El 2018 nos estaba dejando, en el fondo, con una buena sensación. El crecimiento COMITÉ EDITORIAL: sincronizado que se observó en los primeros meses del año fue una grata sorpresa para Cristián Spencer todos, a pesar de los nubarrones que se vislumbraban en el horizonte con el conflicto Soluciones digitales Raúl Ferro comercial entre Estados Unidos y China y la difícil negociación de Gran Bretaña para para optimizar tu tiempo. Francisca Fariña abandonar la Unión Europea. COLUMNISTAS: Pero este mundo feliz, en el que Wall Street no se cansaba de marcar récords, comenzó a También puedes comprarlos con la aplicación Germán Serrano parecerse a un sueño del que el mundo financiero comenzaba a despertar en los últimos Matías Solorza meses del año, con los nubarrones más cerca que nunca. Tanto, que de un año de crecimiento y relativa bonanza pasamos a los temores de una recesión en el corto o mediano plazo. Rodrigo Guendelman o en bancochile.cl Así, el 2019 comenzó con una sensación negativa. Afortunadamente, parece que las lecciones COLABORADORES: de las últimas crisis dejaron clara la importancia de los bancos centrales independientes y Ana María Donoso profesionales. Ante la incertidumbre de los mercados en diciembre y la evidencia de una Claudia Navarrete desaceleración de la economía estadounidense, la Reserva Federal señaló que suspendería Carmen de Ferrari su estrategia de subida de tasas y restricción paulatina de liquidez. El mensaje fue fuerte Gonzalo Raddatz y claro, y los mercados volvieron a la calma, reacomodándose a la nueva normalidad Diego Frías instaurada tras la crisis del 2009 y de la que el crecimiento del 2018 fue una excepción. Departamento de Estudios Esta situación muestra los rápidos cambios de escenario que enfrentan los mercados y ARTE Y DIAGRAMACIÓN: la importancia de contar con equipos profesionales, con acceso a los últimos adelantos María Belén Roa tecnológicos y con gran capacidad analítica, como los de Banchile Inversiones, para aprovechar las oportunidades midiendo con cautela los riesgos. Como siempre, estamos IMPRESIÓN: Producto ofrecido por Banchile Administradora General de Fondos S.A. Infórmese de las características esenciales de las inversiones en estos Fondos, las que se encuentran contenidas en su Reglamento Inverno. La rentabilidad o ganancia obtenida en preparados para navegar con seguridad bajo los nuevos vientos que soplan. el pasado por estos Fondos, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La rentabilidad es fluctuante, por lo que nada garantiza que las rentabilidades pasadas se mantengan en el futuro. A Impresiones S.A. Banchile Administradora General de Fondos S.A. es filial de Banco de Chile. Banco de Chile es agente colocador de cuotas de fondos mutuos de Banchile Administradora General de Fondos S.A. Los planes de Ahorro Previsional Voluntario corresponden a Serviciolas series ofrecido B y BPLUS por Banchilede los fondos Corredores mutuos de administradosBolsa S.A. y exclusivo por Banchile para clientes Administradora Banco de Chile. General El monto de Fondos máximo S.A., de y compra son ofrecidas a través por de estaeste mediomisma. es *No de USDconstituye 10.000 remuneración (diez mil dólares). para Las ningún sucursales efecto disponibles legal y no parase consideran el retiro de renta dólares para se efectosindican tributariosen la aplicación (Por BANCHILE INVERSIONES 3 alun momento límite de dehasta realizar 900UF la transacción. anuales). Por Por seguridad, seguridad, descargue laslas aplicaciones aplicaciones móviles móviles del del Banco Banco de de Chile Chile sólo sólo en tiendasen tiendas oficiales oficiales APP StoreAPP Storeo Google o Google Play. LasPlay. aplicaciones Las aplicaciones móviles móvilesdel Banco del deBanco Chile deno estánChile nodisponibles están disponibles para teléfonos para teléfonosdesbloqueados desbloqueados (jailbreak o BANCHILE INVERSIONES 3 Rooteado).(jailbreak o Aplicaciones Rooteado). Aplicacionesdisponibles para disponibles Sistemas para Operativos Sistemas iOS Operativos9 o superiores iOS en 9 oAPP superiores Store y Sistema en APP Operativo Store y Sistema Android Operativo 5 o superior Android en Google 5 o superior Play. en Google Play. Banco dede Chile.Chile. Infórmese Infórmese sobre sobre la la garantía garantía estatal estatal de delos los depósitos depósitos en suen banco su banco o en o www.sbif.cl. en www.sbif.cl CONTENIDO CONTENIDO Electromovilidad en Chile 22 06 La ceramista de los cristales 34 Los imperdibles del Sudeste Asiático 14 42 46 ¿Recesión o nueva normalidad? 21 lecciones 18 para el siglo XXI El sector portuario El dinero se mueve no lo es todo 30 EXPORTACIONES: 4 REVISTA ENTORNO & RETORNO ¿Se consolida Chile como BANCHILE INVERSIONES 5 potencia alimentaria? TENDENCIAS TENDENCIAS Diversos indicadores han comenzado a alertar sobre el riesgo de una nueva recesión global para el 2019 o el 2020, pero no hay consenso entre los analistas. Para algunos, la economía mundial está regresando a la “nueva normalidad” que se asentó tras la crisis financiera global de hace 10 años, apuntando a que el dinamismo económico del 2018 fue una excepción. Con la confirmación de la desaceleración de la economía china, ¿Cómo se ven estas perspectivas? ¿Estamos ad-portas de una recesión? ¿Qué tan bien o ¿Recesión mal preparado está Chile ante el escenario actual? o orrientes heladas se sintieron con especial intensidad este Proyecciones Crecimiento PIB año en la reunión del World Economic Forum en Davos. C No fue solamente efecto del frío invierno europeo en las laderas de los Alpes suizos, donde se lleva a cabo todos los años México esta reunión de la elite financiera y política del planeta. El origen normalidad? de esta sensación helada provino de focos tormentosos que no Brasil tienen raíces meteorológicas. Son de carácter político y económico - Por Raúl Ferro - y han estado rondando el rocambolesco proceso que ha seguido el América latina y el Caribe proceso de salida del Reino Unido de la Unión Europea, la subida de la tasa de interés en Estados Unidos, la preocupante debilidad India de la economía europea y la aparente incapacidad de Japón para reanimar su actividad, entre otros factores. China A estos se han sumado en los últimos meses datos concretos de una desaceleración del crecimiento de la economía del mundo. En su Eurozona último pronóstico de la economía mundial, de octubre del 2018, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ya había rebajado su pronóstico Estados Unidos de crecimiento de 3,9% a 3,7% para el 2019. Y en Davos, la directora ejecutiva del FMI, Christine Lagarde, volvió a ajustar a la baja el Mundo pronóstico, poniéndolo en 3,5%. “Seis meses atrás eran amenazas, pero no del nivel y la magnitud que vemos ahora,” señaló Lagarde en Davos respecto a los nubarrones que flotaron todo el 2018 sobre la economía global y que no han hecho más que agudizarse entre las 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 semanas finales del 2018 y las primeras del 2019. Crecimiento PIB (% sobre el año anterior) 2020 2019 2018 2017 Fuente: IMF World Economic Outlook, enero 2019 6 REVISTA ENTORNO & RETORNO BANCHILE INVERSIONES 7 TENDECIAS TENDENCIAS Algunas luces de alarma se habían encendido unas semanas Sin embargo… antes de la reunión de Davos. En diciembre, el diferencial entre Los temores a una recesión no se limitan a economistas y analistas. La Los riesgos, sin embargo, permanecen. Uno de ellos será la forma la tasa del bono del Tesoro de Estados Unidos a 2 años frente al encuesta realizada por el Conference Board de Nueva York entre CEOs en que China manejará los estímulos que aplicó sobre su economía bono a 10 años se comprimió a sólo nueve puntos básicos. Esto a fines del 2018 ponía el riesgo de una recesión en el primer lugar para para evitar los efectos adversos de la crisis global del 2009. Estos significaba un preocupante acercamiento a la llamada curva La economía mundial en el el 2019, una importante escalada desde el puesto 16 que ocupaba un estímulos, que incluyeron una importante inyección de liquidez al invertida, la que se produce cuando los rendimientos de los 2018, con unos primeros meses año atrás. El 54% de los CEOs encuestados, además, opinaba que las mercado y la facilitación del acceso al crédito, fueron exitosos. Pero las bonos de corta duración superan a los de larga duración, lo que condiciones de la economía global van a empeorar en el 2019. autoridades están ahora tratando de controlar los efectos colaterales es atípico y que es ampliamente interpretado como un predictor extraordinariamente dinámicos de esta medicina, como el alto endeudamiento de muchas empresas de una recesión en proceso. Si bien el temor a una recesión sigue presente, como muestran estos pero que en el último trimestre estatales y la especulación inmobiliaria y en acciones disparadas por el datos, en las últimas semanas se respira algo de alivio y hay consenso En este escenario, la pregunta que rondaba los mercados financieros financiamiento estatal a bajas tasas. Sin la posibilidad de poder pisar se desinfló, habría sido más bien en que el riesgo de una recesión en el corto plazo se ha ido disipando. internacionales era si estábamos en la antesala de una nueva el acelerador de las exportaciones debido al conflicto comercial con recesión global o si se trataba de una desaceleración que llevaba una excepción a la nueva regla del Uno de los puntos clave para esto fueron las señales de la Reserva Federal Estados Unidos, su margen de maniobra se ha reducido.