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Le CIO s’en lave les mains Page 9 ordinateur sur son téléviseur Page 12 DR marché pour les sponsors Page 22

Lundi 27 janvier 2014 | N° 4815 CHF 3.50, France € 2.70

La moitié de l’humanité Pourquoi et comment la Suisse dans un livre L’ouvrage pèse quatre kilos. Ce a sous-estimé la vague migratoire n’est pas trop, pour embrasser Editorial 40 siècles! Le > Libre circulation La croissance démographique a déjoué les scénarios Dictionnaire universel des Selon le scénario démographi- La réalité a déjoué ce pronos- d’habitants en 2060. Cette erreur démographie, mais notre enquête créatrices recense 10 000 femmes que jugé le plus crédible en 2001, tic. Le cap des 7,4 millions d’habi- d’appréciation pèse aujourd’hui montreaussiunautrephénomène: Assumer qui ont marqué leur époque. Des la population suisse ne devait ja- tants a été franchi en 2004, celui dans la campagne sur l’initiative politiquement, l’administration fé- célébrités comme Marie Curie, mais dépasser 7,4 millions d’ha- des 8 millions en 2012, sous l’effet de l’UDC «Contre l’immigration dérale ne pouvait admettre que mais surtout des femmes que l’on bitants et baisserait, dès 2028, del’immigrationeuropéenne.Les de masse», soumise au vote le l’immigration augmenterait suite le réel va apprendre à connaître. Entre- pour atteindre 7 millions de per- 9 millions seront peut-être at- 9 février. aux accords de libre circulation. Et Par Sylvain Besson tien avec Antoinette Fouque, à sonnes en 2060. On imaginait un teints en 2025, et la Suisse pour- Que s’est-il passé? Certes, la mi- c’est pour cela qu’elle a méjugé l’origine du projet.öPage 23 pays vieilli, amoindri. rait compter 10 ou 11 millions gration est le talon d’Achille de la l’avenir.öPages 2, 3 On ne peut guère reprocher aux démographes du début des années 2000 d’avoir mal estimé l’impact que la libre circulation L’essentiel En Egypte, un anniversaire au goût amer aurait sur la Suisse. Tous les gouvernements d’Europe ont International commis la même erreur, en prédisant des mouvements Hollande tourne une page migratoires minimes, alors «Je fais savoir que j’ai mis fin à la qu’en réalité le continent vie commune que je partageais s’ouvrait à une force d’une am- avec Valérie Trierweiler.» Au grand pleur inédite. soulagement de la majorité, La libre circulation, c’est le François Hollande a officialisé pouvoir donné à l’individu de sa séparation avec sa compagne. travailler où il veut, en s’affran- L’occasion d’entamer une nouvelle chissant des barrières nationa- étape de son quinquennat. Page 4 les, d’aller faire sa vie ailleurs sans quémander l’autorisation Genève 2 à tout petits pas de l’Etat. Progrès grandiose et A Genève, les discussions entre bénéfique à l’échelle de l’Eu- le pouvoir et l’opposition sy- rope, mais déstabilisant pour rienne progressent très lente- les pays qu’il touche, surtout les ment. Hier, Damas s’est engagé plus petits et les plus attractifs à laisser partir les femmes et d’entre eux. les enfants de la ville de Homs, Pour Berne, le plus grave n’est assiégée depuis des mois. Page 6 donc pas de s’être trompé, mais d’avoir refusé de reconnaître les Suisse effets de la libre circulation au moment où ils devenaient Craintes à la DDC perceptibles. Cette myopie La grande réforme de la coopé- délibérée peut avoir de lourdes ration suisse qui vise à davan- conséquences le 9 février pro- tage de centralisation et de chain. Les Suisses n’ont jamais synergies avec le corps diploma- voté pour ce pays de 10 millions tique suscite moult inquiétudes d’habitants dans lequel ils chez les humanitaires. Page 8 vivront effectivement d’ici au milieu du siècle. La tentation est Débats forte chez nombre d’entre eux d’inverser le cours de l’histoire, Une impasse perverse en soutenant le rétablissement

Jacques Neirynck décrypte PRESS/CORBIS CHAYUE/XINHUA 2014/PAN JANVIER 25 CAIRE, LE des contingents d’étrangers l’impasse de la législation suisse Au moins 50 personnes sont mortes ce week-end en Egypte, où partisans du pouvoir et opposants, notamment islamistes, s’étaient rassemblés prôné par l’UDC. sur la procréation assistée. Pour samedi pour célébrer le troisième anniversaire de la révolte de 2011 contre Hosni Moubarak.öPage 6 Mais il n’y aura pas de retour le conseiller national (PDC/VD), en arrière. Sauf catastrophe délimiter le champ de la méde- majeure, et quel que soit le cine sous la pression d’un vote résultat du vote du 9 février, la est un exemple de perversion Suisse à 10 millions d’habitants de la démocratie directe. Page 9 Belles Suisse-UE: deviendra une réalité qu’il faut Structurés: une industrie assumer et préparer dès mainte- Zooms nant. Tant mieux, car un pays en éclaircies en pleine transformation une relation croissance, certes plus peuplé et Le Mamco au menu plus trépidant, est préférable à A l’heure où le Mamco fête ses L’industrie des produits struc- de produits dérivés dans la ges- la Suisse stagnante et vieillis- vingt ans, Le Temps invite son sur Davos turés s’adapte non seulement aux tion. L’investisseur module en effet à l’épreuve sante qui était prévue au début directeur, Christian Bernard, à un Le sommet avait débuté avec nouvelles exigences réglementai- son exposition aux différents ris- «En cas de oui à l’initiative des années 2000. déjeuner. L’occasion de disserter un sondage montrant la con- res,maisaussiauxdésirsdeservice ques de marché et de crédit. La «Contre l’immigration de masse», Reste une question non sur sa vision de l’art contempo- fiance retrouvée des dirigeants «sur mesure» des clients. Les épar- croissance du volume des dérivés l’Union européenne n’activera résolue: jusqu’où ira-t-on? Si la rain et sur la place du musée d’entreprise. Il gnants disposent actuellement de sur actions s’est d’ailleurs élevée à sans doute pas libre circulation est maintenue genevois dans la cité. Page 11 s’achève avec des 158 milliards, selon la BNS. Mais le 15% l’an dernier. Ce besoin de sur- la clause guillo- – ce qu’il faut espérer –, l’immi- considérations débat est vif sur la définition utili- mesure s’est traduit par une baisse tine, mais elle gration européenne se poursui- Eclairage teintées d’un sée par la Banque nationale. sensible de la taille des émissions. pourrait suspen- vra. Dans un pays aussi exigu «optimismepru- Selon la bourse suisse, le chiffre Les banques ont aussi ajusté dre le renouvel- que la Suisse, les limites de cette Eradiquer le fléau des mines dent» dans la d’affaires en structurés a diminué leurs pratiques aux exigences ré- lement des ac- croissance se feront sentir tôt ou Dans le cadre des grands entre- bouche des de 4,9% l’an dernier. Il s’élève à glementaires. Le processus d’adé- cords bilatéraux tard. Le problème n’est pas de la tiens autour de la Genève inter- hauts responsables de l’économie 30 milliards de francs, soit environ quation entre le profil de risque du et ainsi limiter sérieusement notre stopper, mais de l’encadrer pour nationale, Le Temps a rencontré mondiale. Mais il subsiste des me- le niveau de 2005 et la moitié de client et le produit est complexe. accès au marché européen. Ce qui que ceux qui habitent la Suisse Elisabeth Decrey Warner pour naces diffuses pour 2014. La défla- celui de 2007. Mais cet apparent D’autres changements sont en vue, serait néfaste.» Avocat d’affaires aujourd’hui continuent de s’y évoquer la mission de l’Appel de tion européenne, notamment, effritement, outre le fait qu’il omet en matière de transparence des suisse basé à Bruxelles, où il tra- sentir bien. La question devrait Genève, une ONG qui négocie comme l’a mentionné Christine lamajeurepartiedumarché,legré coûts par exemple. Mais, entre les vaille notamment pour des entre- être une priorité du Conseil avec les rebelles pour les inciter à Lagarde, directrice du FMI, et la à gré, cache de grands change- vœux politiques et la réalité écono- prises helvétiques, Jean Russotto fédéral dès le 10 février. Il aura renoncer aux mines antiperson- méfiance, encore, à l’égard du sys- ments et notamment un recours mique, les obstacles sont considé- dresse un état des lieux de la rela- intérêt, cette fois, à y apporter nel et aux enfants soldats. Page 24 tème bancaire.öPage 22 de plus en plus marqué à l’emploi rables. öPages 13 à 21 tionentrelaSuisseetl’UE.öPage7 une réponse convaincante.

Le Temps www.letempsarchives.ch Index Multimédia 12 Pour vous abonner: Pl.deCornavin3,CP2570,1211Genève2 Collections historiques intégrales: Avis de décès 10 Téléphones utiles 10 www.letemps.ch/abos Tél.+41228885858 Journal de Genève, Gazette de 00 8000 155 91 92 Fax+41228885859 Lausanne et Le Nouveau Quotidien Bourses 20 Toute la météo 12 (appel gratuit) Le Temps 2 Tempsfort Lundi 27 janvier 2014 La grande erreur migratoire suisse

La croissance démographique a dépassé les scénarios Une séance de conciliation doit rence prédit ainsi 8,1 millions > Libre circulation Durant dix ans, être organisée à Zurich. Mais le dé- d’habitants en 2036, alors que ce Berne a sous-estimé de façon systématique Population de la Suisse, en millions d’habitants bat porte moins sur l’immigration chiffre sera atteint beaucoup plus Scénarios d’Avenir Suisse (2002): que sur la longévité, Avenir Suisse vite, en 2013 déjà. 8,6 la croissance de la population suisse niveau de migration haut reprochant à l’OFS d’avoir mini- En interne, l’OFS reconnaît niveau de migration misé l’allongement de l’espérance alors que «les niveaux [de migra- 8,4 le plus vraisemblable > A la base de ce calcul: un biais politique niveau de migration moyen de vie. tion liée à la libre circulation] ont «Notre critique portait sur le été fortement sous-estimés» dans 8,2 Scénarios de l’OFS (2001): conduisant à minimiser l’immigration dynamique positive fait qu’ils avaient sous-estimé la ses scénarios de 2001. Mais à nou- croissance du nombre de gens veau, la contrainte politique im- 8 tendance > En 2060, la Suisse comptera au moins Scénario de l’OFS (2006): âgés à partir de 55 ans, se souvient pose des projections prudentes. Rainer Münz, démographe et «On ne peut pas choisir des scéna- 7,8 tendance 2 millions d’habitants de plus que prévu coauteur de l’étude d’Avenir rios trop extrêmes, car on risque- Suisse. Lorsque nous avons ren- rait d’alarmer les milieux politi- 7,6 en l’an 2000. Avec quelles conséquences? contré les gens de l’OFS, leur expli- ques», indique Werner Haug dans cation informelle était qu’il ne fal- un procès-verbal de janvier 2006, 7,4 lait pas que ces chiffres perturbent tout en reconnaissant que «ces li- la révision en cours de l’AVS.» mitations volontaires ne donnent 7,2 Cet épisode trahit une certaine pas les meilleurs modèles». politisation des projections de Le démographe vaudois Jac- 7 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2015 2030 2060 l’OFS. «Concernant l’espérance de ques Menthonnex est alors l’un vie, l’administration était trop des seuls à dire publiquement que L'augmentation réelle de la population suisse (en rouge) a dépassé de loin tout prudente, c’est apparu claire- l’OFS vise trop bas. Ses prévisions ce qu’imaginaient les prévisionnistes de l’an 2000. Le scénario le plus éloigné ment», commente le démographe de la population cantonale sont de la réalité était celui que l’Office fédéral de la statistique jugeait le plus genevois Philippe Wanner. Berne a systématiquement plus élevées vraisemblable (en bleu clair). Les scénarios moyens (jugés plus plausibles) dû revoir sa copie en 2006. que celles de la Confédération. «Je d’Avenir Suisse sont plus réalistes, mais ont été eux aussi rapidement dépassés. En revanche, Avenir Suisse a ra- me rappelle très bien un contact SOURCE: OFS, AVENIR SUISSE pidement abandonné ses recher- avec les CFF vers 2002, dans leurs ches sur la démographie. Et per- locaux de l’avenue de la Gare à sonne dans les universités ne s’est Lausanne, raconte-t-il 0,5 et 1,5%», rappelle Pascal Cou- rants politiques et on restait en vail, en 2000 et 2001. Les accords hasardé à publier d’autres avis dis- aujourd’hui. Ils me disaient qu’ils chepin, qui fut ministre de l’Eco- deçà des seuils critiques, pour ne bilatéraux constituent même la sidents. Car l’OFS est susceptible, trouvaient mes chiffres vaudois 9 février nomie entre 1998 et 2002. «Per- pas lever de lièvre. On était plutôt «dimension centrale» des scéna- au point de boycotter les cher- aberrants, parce que Zurich par sonne n’a imaginé que ce serait malthusien sur la définition de rios, affirme un participant à une cheurs qui s’opposent à ses vues. Le exemple mettait des chiffres mi- plus haut, ni qu’il y aurait la crise l’immigration.» réunion d’août 2000. Mais leur im- géographe lausannois Martin gratoires très faibles. Je leur expli- financière de 2008, ni que la Suisse Werner Haug, numéro deux de pact étant incertain, le scénario Schuler en a fait l’expérience: l’of- quais que l’Arc lémanique se déve- Sylvain Besson s’en sortirait aussi bien.» l’OFS jusqu’en 2006, confirme sur d’une immigration basse s’est im- loppe, est attractif, que la L’OFS rappelle aussi que ses pro- le fond ces déclarations: «Ce qu’on posé, avec une chute prévue du migration allait être plus élevée.» Au tournant du millénaire, cer- jections ne sont pas des prédic- a fait devait refléter un consensus solde migratoire de +10000 à «On ne peut pas D’autres spécialistes qui partent tains des meilleurs cerveaux de tions, seulement une «évolution politique. L’Aménagement du ter- +3000 à partir de 2010. choisir des scénarios des données locales parviennent l’administration fédérale ont possible de la population se ba- ritoire était conservateur sur l’im- Face à ce consensus fédéral, les aux mêmes conclusions. «Au dé- passé des mois à imaginer le futur sant sur des hypothèses plausi- migration, l’Office fédéral des dissidents ont été ignorés. En trop extrêmes, car but des années 2000, on a com- de la population suisse au bles». étrangers aussi, avec en tête toutes 2002, le cercle de réflexion libéral on risquerait d’alarmer mencé à faire nos propres prévi- XXIe siècle. Leurs conclusions, ré- Reste que les dirigeants de l’of- les votations sur le sujet. Et l’ex- Avenir Suisse publie des scénarios sions de la population pour des digées en 2001, étaient sans appel: fice ont toujours défendu la fiabi- Ofiamt, proche des syndicats, avait qui envisagent jusqu’à 29000 les milieux politiques» analyses régionales, se souvient le nombre d’habitants allait dimi- lité de leurs scénarios, au moins comme perspective de défendre étrangers de plus par an, beau- Sara Carnazzi, de Credit Suisse. nuer et les autorités devaient se sur 5 ou 10 ans. Et il ne s’agit pas l’emploi et les salaires des Suisses coup moins que la moyenne ob- fice l’a privé de mandats durant Nos hypothèses étaient nettement préparer à gérer un pays vieilli, d’exercices théoriques que per- contre l’immigration.» servée entre 2002 et 2012 cinq ans pour s’être opposé à la plus élevées que celles de l’OFS. On amoindri. sonne ne lirait: ils servent de base La prudence de l’OFS se com- (+62900), mais nettement plus suppression du recensement obli- avait le sentiment que le solde mi- Selon le scénario démographi- de planification à la Confédéra- prend d’autant mieux que, dans que ce que l’OFS prévoyait. Avenir gatoire, décrétée par Berne. gratoire dans le contexte de la li- que jugé le plus crédible à l’épo- tion dans son ensemble. Ce droit a les années 1990, il avait prévu une Suisse imagine alors une Suisse de En 2006, l’OFS publie des pro- bre circulation allait être plus que, la population suisse ne dé- été arraché de haute lutte par l’of- immigration supérieure à celle 8,1 millions d’habitants en 2060 – jections démographiques revues à élevé que dans les années 1990. Le passerait jamais 7,4 millions fice en 1984. Avant cette date, cha- constatée durant cette décennie 1 million de plus que l’OFS. la hausse (le solde migratoire scénario officiel ne nous semblait d’habitants et baisserait dès 2028, que service fédéral faisait ses pro- de croissance faible. Ces projections déclenchent la passe à +15000), mais toujours pas très plausible.» pour atteindre 7 millions de per- pres projections, dans une La migration, c’est le talon fureur de l’office, qui se voit con- trop conservatrices au regard de la Pourquoi l’OFS n’a-t-il pas pris sonnes en 2060. certaine cacophonie. d’Achille de la démographie. Cette currencé sur son propre terrain. réalité future. Le scénario de réfé- ces analyses davantage au sérieux? La réalité a vite déjoué ce pro- science s’appuie sur des tendances nostic. Le cap des 7,4 millions lourdes – fécondité, mortalité – d’habitants a été franchi en 2004, Une unité de vue qui évoluent lentement et réguliè- celui des 8 millions en 2012, sous régnait, qui concourait rement. Mais, dans un petit pays l’effet d’une immigration euro- ouvert aux migrations comme la péenne presque sans précédent. à projeter Suisse, les projections de popula- Les 9 millions seront peut-être at- l’immigration la plus tion sont beaucoup plus hasar- JANTSCHER THOMAS teints en 2025, et la Suisse pourrait deuses, ce que l’OFS soulignait compter 10 ou 11 millions d’habi- basse possible d’ailleurs dans ses scénarios de tants en 2060. Le scénario de 2001 2001 et 2006. se révèle trop bas d’au moins «Le combat des années 80, «Il est très difficile en démogra- 2 millions d’habitants. c’était de faire de ces prévisions la phie d’anticiper des phénomènes «L’erreur est de 50 000 à 60 000 base de la politique, dans tous les de rupture, commente Werner personnes supplémentaires par domaines: AVS, transports, éduca- Haug. Il n’y a pas de modèle théo- an, évalue le géographe vaudois tion», se souvient Carlo Malaguer- rique qui fonctionne bien. Et les Pierre Dessemontet. Ce n’est pas ra, qui a dirigé l’OFS de 1987 à facteurs politiques et économi- énorme: sur les 8 millions d’habi- 2001. Depuis cette époque, les scé- ques extérieurs à la Suisse sont tel- tants que compte la Suisse aujour- narios démographiques de l’office lement forts – souvent bien plus d’hui, c’est moins de 1%. Mais, au influencent l’élaboration des bud- que ce qui se passe à l’intérieur de final, on se trompe de 20% sur gets dans toute l’administration, la Suisse!» 40 ans.» d’où leur caractère sensible. Cette incertitude n’a pas empê- Cette erreur de diagnostic pèse Tous les cinq ans, les projec- ché l’OFS de lancer un message po- lourd dans la campagne sur l’ini- tions sont révisées par l’OFS, en litique précis dans ses projections tiative UDC «Contre l’immigration consultation étroite avec d’autres de 2001 2006: il faut se préparer à de masse», soumise au vote le 9 fé- instances fédérales. Trois offices une évolution démographique né- vrier. Ceux qui ont minimisé l’im- dits «politiques» sont représentés gative marquée avant tout par le pact de la libre circulation des per- lors de ces discussions: Aménage- vieillissement. En 2006 encore, il sonnes avec l’Union européenne, ment du territoire, Office fédéral mettait en garde contre les «ris- Conseil fédéral en tête, ne sont des migrations et l’ancien Office ques de dépopulation», en prédi- plus crédibles, déclare Christoph fédéral de l’industrie, des arts et sant qu’il n’y aurait «pas une mi- Blocher dans le tous-ménages dis- métiers et du travail (Ofiamt), gration importante depuis les tribué par son parti. «Nous ne pou- aujourd’hui englobé dans le Secré- pays de l’UE vers la Suisse». vons pas nous décider pour une tariat d’Etat à l’économie. Nulle part, dans ses conclu- Suisse bétonnée, surpeuplée, dans Entre eux, une unité de vue ré- sions, il n’était question de hausse laquelle les gens deviendront de gnait, disent plusieurs connais- de l’immigration. Au contraire, plus en plus pauvres», ajoutait-il seurs du processus, qui concourait l’office affirmait en 2001 que en décembre dans la Weltwoche. à projeter l’immigration la plus «seule une nette remontée de la Que s’est-il passé? Notre en- basse possible, y compris après fécondité» permettrait d’éviter à la quête le démontre: politique- l’entrée en vigueur de la libre cir- Suisse une baisse de sa population ment, l’administration fédérale ne culation avec l’Union européenne active – alors que c’est l’arrivée de pouvait admettre que l’immigra- en 2002. jeunes travailleurs étrangers qui tion augmenterait suite aux ac- «L’OFS a dû se baser sur une vo- joue ce rôle depuis dix ans. cords de libre circulation. Et c’est lonté politique du Conseil fédéral, Les procès-verbaux des séances pour cela qu’elle a à ce point mé- des autres offices, de l’Ofiamt, de travail entre l’OFS et les autres jugé l’avenir. explique un ancien fonctionnaire, offices, que Le Temps a obtenus en Le siège de Ces dernières semaines, le Con- qui ne veut pas être cité nom- utilisant la loi fédérale sur la trans- l’Office fédéral seil fédéral et l’Office fédéral de la mément en raison du caractère parence, détaille le raisonnement de la statistique. statistique, qui produit les scéna- sensible de ses propos. C’est de l’administration lors de la pré- L’institution est rios démographiques, ont tenté l’Ofiamt qui fixait le niveau accep- paration des projections démo- responsable d’expliquer pourquoi ceux-ci se table de l’immigration. Et, derrière graphiques. L’impact possible de des projections sont avérés trop prudents. «On l’Ofiamt, le Conseil fédéral. Ces la libre circulation avec l’Union démographiques. pensait que le chemin de crois- données ont toujours été très sen- européenne a été discuté de façon NEUCHÂTEL, sance de la Suisse se situerait entre sibles. On tenait compte des cou- intense au sein des groupes de tra- OCTOBRE 2003 Le Temps Lundi 27 janvier 2014 Tempsfort 3

Les grandes fluctuations de l’immigration en Suisse de 1861 à 2013

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80 000 Fin des années 1980: L’économie, Avant 1889: La Suisse est un pays 1890-1910: Période d’immigration Après 1945: Début de l'immigration en hausse, recrute en Yougoslavie, 70 000 d’émigration. Ceux qui la quittent nette. Les Italiens construisent «de masse». Des accords de en Turquie, en Espagne et au 60 000 deviennent mercenaires, servantes, tunnels et routes de montagne, recrutement sont signés dès 1948 Portugal. Un creux conjoncturel pâtissiers ¬ près de 12 000 des Allemands s’installent comme avec l’Italie. Les arrivées culminent stoppe le flux dans les années 1990. 50 000 habitants des Grisons ont travaillé tailleurs. Beaucoup repartiront lors en 1961 avec un solde net record 40 000 comme confiseurs à l’étranger. de la Première Guerre mondiale. de plus de 100 000 immigrants.

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-10 000 2007: Les -20 000 accords de libre -30 000 circulation avec l’Union europé- -40 000 enne, ratifiés en -50 000 1973-1974: L’économie entre en 1999, déploient récession après le premier choc leurs effets avec -60 000 pétrolier. Privés de permis de travail, la levée des -70 000 des dizaines de milliers d’étrangers dernières restrictions. L’immigration provenant rentrent chez eux. d’Allemagne, de France et d'Italie s’envole. -80 000 1860 1865 1870 1875 1880 1885 1890 1895 1900 1905 1910 1915 1920 1925 1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 PHOTOS: KEYSTONE, LEEMAGE SOURCE: ÉTIENNE PIGUET, UNIVERSITÉ DE NEUCHÂTEL (PROPRES CALCULS SUR LA BASE DES DONNÉES OFS - ESTIMATION POUR 2013)

Werner Haug, l’ancien numéro C’est même le contraire, analyse Pour l’heure, nul ne s’est deux de l’office, livre une explica- le géographe Pierre Dessemontet. hasardé à chiffrer les investisse- tion: «Au niveau des cantons, no- Les scénarios de l’OFS reflétaient ments qu’exigeraient les 2 mil- «Il existe une spirale du silence» tamment Vaud, vous avez une vo- l’imaginaire d’une Suisse qui se lions d’habitants supplémentai- lonté politique d’expansion, et les voyait stagner dans une forme de res dont Berne n’avait pas prévu > L’économiste Reiner Suisse et les pays européens – 90% cace, ce qui n’est pas le cas dans scénarios de Menthonnex reflé- décroissance douce. «Tous les poli- l’existence. Mais le Conseil fédéral par rapport à l’Allemagne, 100% tous les pays européens. tiques ont comme référence une commence à esquisser un mea Eichenberger explique par rapport à la France –, car elles «Tous nos politiques Suisse à croissance faible, consta- culpa sur son imprévoyance. Le pourquoi l’immigration les ont corrigées en tenant compte – L’administration a-t-elle délibé- te-t-il. On a vécu presque 30 ans ministre de l’Economie, Johann a été sous-estimée de la parité de pouvoir d’achat [qui rément minimisé l’immigration liée ont comme référence dans une Suisse à 6 millions d’ha- Schneider-Ammann, le formulait compense les écarts de prix entre à la libre circulation? bitants, l’ensemble de nos élites a ainsi le 10 janvier: «Je ne vais pas les pays]. La différence de revenu – Disons qu’il existe une sorte de une Suisse été formé durant cette période. Du contester que la forte immigra- Le Temps: L’administration fédé- se réduit alors à 25%. Mais pour les spirale du silence. L’Office fédéral de à croissance faible de coup, la réaction de beaucoup, tion de ces dernières années met rale a tardé à admettre que la libre étrangers qui viennent en Suisse, la statistique et celui des Migrations aujourd’hui, c’est de dire: «Il faut en évidence des problèmes que circulation était une force de c’est le revenu converti au taux de donnent des mandats à des scienti- 6 millions d’habitants» tirer la prise!» Personne ne s’est nous avons sous-estimés, ou re- nature à modifier profondément change franc suisse/euro qui fiques qu’ils jugent fiables. Ceux qui demandé combien cette Suisse à fusé de voir.» le visage de la Suisse. Pourquoi? compte, parce qu’ils sont en phase feront un travail de qualité, avec un taient cela. Même les cantons qui 10 millions d’habitants va coûter, Reiner Eichenberger: Les autorités d’épargne et envoient fréquem- résultat clair, dont on sait dans perdent des habitants ont ten- comment la construire, personne fédérales ont ment de l’argent dans leur pays. Si quelle direction il ira – c’est-à-dire dance à projeter une population n’a lancé le plan quinquennal.» >> Sur Internet examiné les l’on regarde cette mesure, la Suisse favorable à la libre circulation. Ils qui augmente. Du coup, addition- Des infrastructures prévues pour mouvements agit beaucoup plus comme un veulent un résultat qui sera politi- ner leurs scénarios n’aurait pas 2030, comme le contournement Infographie animée et intégralité de de population aimant sur l’immigration. quement acceptable. Pour cela, donné un chiffre réaliste. Chaque autoroutier de Morges, le plan l’interview de Reiner Eichenberger. à l’intérieur La seconde erreur, c’est qu’il y a en ils recourent à ce que j’appelle des canton veut renforcer sa capacité d’améliorations ferroviaires Lé- Notre dossier spécial: l’immigration de l’Europe et Europe des barrières importantes économistes «pistoleros», c’est-à- fiscale, son économie, tandis que man 2030, voire la traversée du lac en débats ont tenté d’en de langue et de législation sur le dire ceux qui utiliseront les la Suisse dans son ensemble n’a à Genève, seraient en fait nécessai- www.letemps.ch DR déduire l’im- marché du travail. Mais les pre- meilleurs arguments pour convain- jamais eu cette vision expansive.» res dès 2020, calcule le géographe. migration qui se dirigerait vers mières sont inopérantes entre cre le peuple et les médias. A l’in- la Suisse. Ce faisant, elles ont la Suisse et les pays voisins. Et ici, verse, les résultats des études criti- commis deux erreurs. Elles ont un étranger qui trouve un travail ques sur les effets de l’immigration sous-estimé l’importance des reçoit très vite une autorisation de sont passés sous silence. différences de revenus entre la séjour. L’administration est effi- Propos recueillis par Sy. B. L’intégration tourne à plein régime > De plus en plus ou dont un parent au moins est né de 50 élèves issus de la migration à l’étranger, représentent 34,7% de à Emmen, près de Lucerne. «Cette de Suisses sont issus de la population. Dans le canton de attitude est difficile à quantifier la migration. Un héritage Vaud, ce taux atteint 44%. Une mon- mais elle s’observe souvent. Ces jeu- d’avant la libre circulation tée en puissance que l’UDC a mise nes ont ce que j’appelle un projet en lumière dans sa campagne «con- de mobilité sociale, et l’idée qu’ils tre l’immigration de masse». Et qui, doivent se donner encore plus de Les prénoms résonnent dans derrière les discours sur l’intégra- peine que les autres pour obtenir l’air froid du crépuscule, sur un tion réussie, pose quand même un quelque chose.» Les statistiques terrain de football synthétique problème au Conseil fédéral à l’ap- de naturalisation reflètent ce désir de la banlieue lausannoise: «Ha- proche du vote du 9 février. d’intégration: 33 500 étrangers ont kan… Edon… Josias… Johann… «L’observation quotidienne de la obtenu le passeport helvétique en Arthur…» D’une voix énergique, population issue de la migration 2012 et les naturalisations se main- l’entraîneur Francisco Alvarez di- ne correspond pas au discours offi- tiennent à des niveaux record de- rige les joueurs du Team Lausanne ciel qui dit «Nous ne prenons que puis 2003. Vaud M15, une équipe junior du les Européens», constate Etienne Reste que le sentiment de ne pas Lausanne Sport. Piguet, géographe et vice-prési- appartenir totalement à la Suisse, Leurs patronymes reflètent la di- dent de la Commission fédérale même s’ils y sont nés, marque aussi versité d’une Suisse modelée par la des étrangers. «Les gens voient certains «secondos», qui doivent migration. On y trouve des noms autour d’eux des personnes du souvent réduire leurs ambitions kosovars ou albanais (les plus nom- monde entier: les personnes prove- professionnelles et atterrir dans des breux), typiquement romands, nantdel’asileetladeuxièmegénéra- branches où les étrangers sont ma- africains, turcs, italiens, alémani- tion, issue du recrutement de joritaires, comme la construction. ques ou anglais. La plupart des travailleursdesBalkans»danslesan- L’école, en revanche, est appréciée joueurs sont nés en Suisse, et leurs nées 1990, bien avant la libre circu- pour son égalitarisme et développe entraîneurs n’ont pas fait de statisti- lation. l’«attachement institutionnel» des ques sur leurs origines. «Entre nous, élèves à la Suisse, selon Eva Mey. ce n’est pas un sujet, et ça n’a jamais Motivés par l’armée L’immigration issue de la libre été une source de problèmes entre Plusieurs études ont cerné com- circulation est trop fraîche pour les joueurs», dit Francisco Alvarez. ment évolue cette génération de avoir fait l’objet d’études sociolo- Lui-même, lorsqu’il était jeune «secondos». La plus récente, issue giques poussées. Mais elle devrait footballeur à Martigny dans les an- de l’académie militaire de l’EPFZ, s’intégrer sans mal dans une Suisse nées1980,aentendufuserquelques indique que les recrues «issues de plus peuplée, plus urbanisée, prédit insultes contre les «Espingouins». la migration» sont plus motivées Christof Meier, responsable de l’in- Ce genre d’incident n’arrive plus, que les autres Suisses pour accom- tégration pour la Ville de Zurich: selon lui: «Il y avait moins de diver- plir leur service militaire. «Ces nouveaux migrants sont sou- sité à l’époque. Aujourd’hui, il n’y a Cette attitude volontariste se re- vent diplômés et ont une grande ex- plusdegroupeshomogènes,lesjeu- trouve dans d’autres domaines de périence urbaine. Trop de gens, des nes ne raisonnent plus dans cette la vie. «Il y a des familles très pro- trains trop pleins: la discussion que problématique.» Suisse, qui font tout pour s’intégrer l’on mène ici n’est pas un problème En Suisse, les personnes «issues et se faire naturaliser», observe Eva poureux.Alorsque,pourlesSuisses, de la migration», c’est-à-dire nées à Mey, une chercheuse qui a notam- c’est un fait qu’il y a plus de monde l’étranger, de nationalité étrangère ment analysé les parcours de vie qu’avant dans les trains!» Sy. B. Le Temps 4 International Lundi 27 janvier 2014

Sur Internet La contestation Une sœur en prison Une nonne catholique de Un nouveau départ pour Hollande ne faiblit pas 83 ans, Megan Rice, risque 30 ans de prison pour avoir > France personnelle veut coller à la nou- pensées politiciennes. Au final, le président français à vivre une sé- en Ukraine sprayé des slogans pacifistes Le chef de velle image publique, celle d’un chef de l’Etat ne pouvait plus faire paration alors qu’il exerce le pou- sur un site de production d’ar- l’Etat s’est séparé dirigeant qui assume et revendi- une apparition publique sans de- voir suprême. Mais, contraire- > Europe Le président mes nucléaires. Avec deux de sa compagne et que sa ligne sociale-démocrate, voir affronter des questions pri- ment à son prédécesseur, l’actuel comparses, il ne lui a fallu ainsi qu’une politique économi- vées. Ce fut notamment le cas lors chef de l’Etat pourrait rester sans a fait des promesses qu’un marteau et une pince lance une nouvelle que réformiste pour sortir la de son voyage aux Pays-Bas. Pour première dame, ni «first girl- coupante pour pénétrer sur le France du marasme. Publiées échapper à un nouvel interroga- friend» officielle. Le socialiste, AFP terrain censé être ultra-sécurisé. politique économique quelques jours avant une confé- toire, François Hollande a dû comme certains de ses vieux com- Une heure a été nécessaire aux rence de presse particulièrement transformer la conférence de pagnons politiques, laissent en- Des milliers de personnes ont as- services de surveillance pour > Le deuxième acte importante, les révélations de Clo- presse prévue en brève déclara- tendre que ce rôle un brin désuet sisté dimanche à un service funèbre repérer ces dangereux activis- du quinquennat ser avaient menacé de torpiller tion sans question, vendredi à l’is- a vécu. en hommage à un manifestant tué à tes. Aujourd’hui, la sœur risque l’exercice. Ce jour-là, en coupant sue de sa visite au Vatican. «Dans le monde d’aujourd’hui, Kiev, où l’opposition maintient la la prison, mais des membres du est ouvert court aux questions d’ordre privé, dans la France d’aujourd’hui, il pression sur le pouvoir. Les leaders Congrès l’ont néanmoins re- en annonçant une clarification n’y a plus de statut de première du mouvement de protestation, qui merciée pour avoir attiré l’at- avant le 11 février, date de la visite Une situation dame. Dans un couple, chacun a ont affiché leur détermination à res- tention du pays sur la sécurité Catherine Dubouloz PARIS d’Etat aux Etats-Unis, François ingérable, sachant sa vie, a son statut de par lui- ter mobilisés malgré les proposi- déficiente de Y-12. Cette anec- Hollande avait réussi à maîtriser même et pas de par l’autre», a tions faites la veille par le président dote croustillante est à décou- Le soulagement a saisi la majo- la communication sur le pacte de que le président de la ainsi commenté Michel Sapin. En Viktor Ianoukovitch, ont assisté à la vrir en page d’accueil sur le rité dimanche. Après l’officialisa- responsabilité avec les entrepri- République est attendu France, le conjoint n’a pas de sta- cérémonie. blog de notre envoyé spécial à tion de la séparation du couple, ses. A la nouvelle séquence politi- tut officiel. Mais, selon une prati- Fleurs à la main, drapeau ukrai- New York, «L’Amérique dans samedi, par quelques mots de que correspond désormais un lundi en Turquie que développée par Danielle nien sur les épaules, une importante tous ses Etats». François Hollande à l’AFP, les af- nouveau chapitre privé: à double Mitterrand, les épouses ou com- foule s’est réunie à l’intérieur de la faires politiques vont pouvoir re- titre, le chef de l’Etat montre qu’il Une situation ingérable, sa- pagnes des présidents sont sou- cathédrale Saint-Michel, et jusqu’en Galerie photos prendre leur cours. Deux semai- a ouvert le deuxième acte du chant que le président de la Répu- vent actives auprès d’œuvres dehors de ses murs, pour honorer la nes après les révélations de Closer quinquennat. blique est attendu lundi en Tur- d’entraide, humanitaires ou cari- mémoire de Mikhaïl Jiznevski. Le sur la liaison du chef de l’Etat avec Le Corrézien ne pouvait plus quie pour une visite d’Etat de tatives. Carla Bruni, comme Valé- jeune homme, de nationalité biélo- l’actrice Julie Gayet, il était temps. attendre. Car, dans les jours qui deux jours, la première depuis rie Trierweiler, disposait d’un bu- russe, qui selon l’un de ses amis L’ambiguïté devenait politique- ont suivi la conférence de presse, vingt-deux ans, et que la tension reau à l’Elysée et de quelques aurait eu 26 ans dimanche, a trouvé ment intenable pour le président la pression médiatique est re- allait encore croître à l’approche collaborateurs. Abandonner cet la mort mercredi au cours de scènes de la République: son image me- montée. Les journaux people du voyage aux Etats-Unis, auquel usage contribuera à l’effort global deguérillaurbaine,inéditesendeux naçait de se dégrader davantage comme les réseaux sociaux se pas- l’ex-première dame était invitée. d’économies et désamorcera par mois d’actions de protestation. AFP et la nouvelle séquence du quin- sionnent pour tous les détails de Après Nicolas Sarkozy, Fran- la même occasion de nombreuses Comme chaque dimanche soir, quennat risquait le discrédit. «Il l’affaire, parfois non sans arrière- çois Hollande sera le deuxième critiques sur ces dépenses. Promesses «empoisonnées» Letemps.ch revient sur l’actua- faut passer à autre chose et aux Samedi, le président a proposé le lité du week-end en images. Les sujets qui intéressent prioritaire- poste de premier ministre à l’oppo- photographies les plus belles, ment les Français, c’est-à-dire sant Arseni Iatséniouk et celui de vi- les plus étonnantes ou les plus l’avenir du pays», a commenté Sté- Valérie Trierweiler, la mal-aimée ce-premierministreàl’ex-boxeurVi- amusantes prises aux quatre phane Le Foll, ministre de l’Agri- tali Klitschko. Il s’est aussi dit prêt à coins de la planète sont visibles culture et ami de François Hol- > L’ex-première dame regagné le cœur des Français. Pour discuter d’une révision de la Consti- en page d’accueil. lande, sur BFM TV. preuve, les réactions après les révé- tution visant à céder une partie de Sur Europe 1, Michel Sapin, mi- n’a jamais trouvé sa place lations de Closer sur la liaison de ses pouvoirs au gouvernement. Ces Revue de presse nistre du Travail, également très François Hollande avec Julie Gayet; propositions sont «empoisonnées», Du dimanche au vendredi, les proche du chef de l’Etat, a égale- Dimanche, au lendemain de l’an- la tonalité des commentaires sur les elles visent à «diviser notre mouve- journalistes du Temps font le ment jugé que la séparation «était nonce de la séparation du couple réseaux sociaux est alors largement ment d’opposition», a estimé Vitali tour de la presse suisse et une décision nécessaire. Le terme présidentiel, Valérie Trierweiler s’est défavorable à Valérie Trierweiler. Klitschko dans un entretien avec le internationale. Dimanche, qui a été souvent utilisé était celui envoléepourBombay.Ellevapartici- Sa position de femme blessée mais journal allemand Bild am Sonntag. Magalie Goumaz a évoqué la de la clarté. Il fallait qu’il y ait de la per à des actions de soutien à Action encore amoureuse, semblant prête Elles n’ont d’ailleurs pas empêché le campagne de Saab pour ven- clarté, y compris dans l’ordre de contre la faim, financées par des en- à pardonner et vivant une humi- mouvement de s’étendre. dre le Gripen aux citoyens l’intime. C’est fait.» Le flou dans la treprisesetdespartenairesdel’ONG, liation publique, n’a pas attendri. Les sièges des administrations suisses. La semaine dernière décision, la mollesse dans l’ac- non par l’Elysée. Une conférence de «Depuis le début, on a voulu salir de la plupart des régions de l’ouest,

déjà, la présence d’un stand tion, l’incapacité à trancher et le presse est aussi prévue, extrême- AFP Valérie; elle affronte la calomnie», a davantage tournées vers l’Union d’information de Saab à Wen- manque d’autorité ayant été les ment attendue. Pour couper court Valérie Trierweiler. Une très confiéPatriceBiancone,chefdecabi- européenne, sont occupés depuis gen, à l’occasion de la course traits de caractère attribués à à toute rumeur sur une potentielle mauvaise image auprès des Français. net de l’ex-première dame, au Lab plusieurs jours par des milliers de de ski du Lauberhorn, n’est François Hollande les plus criti- vengeance, l’entourage de l’ex-pre- d’Europe1, en avouant son incom- manifestants qui réclament le dé- pas passée inaperçue, provo- qués depuis le débat du quin- mière dame s’est chargé de faire sa- rieuse de l’homme pris entre deux préhension: «Qu’est-ce qu’elle a fait part des gouverneurs nommés par quant le courroux des oppo- quennat, le chef de l’Etat devait voir qu’elle restait «en bons termes» feux. Un fameux tweet avait ensuite dans sa vie qui mérite cet opprobre, le chef de l’Etat. Dans cette partie sants à cet achat. Quels sont prendre une décision tranchée avec son ex-compagnon. cristallisé l’impopularité de Valérie cette condamnation générale?» du pays, les assemblées régionales les liens entre le constructeur pour ne pas donner prise à des Trierweiler. En juin 2012, elle avait Valérie Trierweiler, en tout cas, n’a d’Ivano-Frankivsk et Ternopil ont et le Département fédéral de attaques supplémentaires. En Jalousie et colère soutenu Olivier Falorni, candidat pas accepté de cosigner de commu- fait savoir qu’elles avaient voté en la défense? Toutes nos revues s’exprimant à la première per- Vengeance, jalousie, colère. Ces dissident aux législatives, contre sa niqué commun annonçant la sépa- faveur d’une interdiction locale du de presse sont à feuilleter en sonne – «Je fais savoir que j’ai mis sentiments ont rapidement été asso- rivale Ségolène Royal. L’affaire avait ration.EllealaisséFrançoisHollande Parti des régions de Viktor Ia- page Opinions. fin à la vie commune que je parta- ciés à Valérie Trierweiler. Durant la provoqué une polémique, ancré le assumer la rupture. Jeudi, après des noukovitch. Les actions d’occupa- geais avec Valérie Trierweiler», a- campagne présidentielle, des épiso- désamour des Français et pourrait, déclarations au Figaro selon lesquel- tion touchent aussi désormais cer- L’ACTUALITÉ EN CONTINU t-il communiqué –, François Hol- des peu flatteurs avaient filtré de selon des commentateurs, avoir les le couple réfléchissait à une sortie taines régions du nord, de l’est, et lande indique qu’il a piloté la scènes de jalousie envers Ségolène marqué le début de la fin du couple. «par le haut», son avocate avait été des centaines de personnes hostiles >> Sur notre site: décision, voire qu’il l’a imposée à Royal, première compagne de Fran- Apparue en femme incontrôlable révoquée. La décision avait déjà été au pouvoir se sont rassemblées à www.letemps.ch son ex-compagne. çois Hollande et mère de ses enfants. et incontrôlée et responsable des interprétéecommelesignequeValé- Dnepropetrovsk (est) et Odessa L’image d’un homme qui prend Ces scènes avaient placé François dégâts d’image sur la présidence, la rie Trierweiler ne digérait pas la rup- (sud), deux grandes villes russo- ses responsabilités dans sa vie Hollande dans la situation peu glo- journaliste de Paris Match n’a jamais ture. C. Dz phones.

PUBLICITÉ Bientôt 1 million Mauvais départ pour les élections en Thaïlande > Asie du Sud-Est Le vote anticipé des prochaines législatives du 2 février a tourné à la débâcle de musulmans? A l’approche des élections légis- rité du personnel électoral». C’est Malgré la fermeture des bureaux ment en empêchant la possibilité latives du 2 février, la Thaïlande après la négociation de la fermeture àBangkoketdansplusieursprovin- d’achat des votes dans les provinces 500’000 s’enfonce dans un chaos politique à d’un de ces bureaux de vote dans la ces du sud bouddhiste du pays – rurales. «Nous ne sommes pas con- la fois tragique et absurde. La débâ- proche banlieue de Bangkok que deux bastions de l’opposition –, le tre la démocratie, mais nous som- cle lors du vote anticipé de ce di- s’est déroulé l’incident qui a coûté la vote anticipé s’est déroulé normale- mes contre la corruption. Le gou- manche – procédure prévue pour vie à Suthin Tharathin, l’un des prin- ment dans la plus grande partie du vernement a effectivement été élu, 400’000 les électeurs ne pouvant pas se dé- cipaux leaders du mouvement anti- royaume. Un sondage publié ven- mais il utilise le pouvoir d’une mau- placer dimanche prochain – a été gouvernemental. Son groupe a ren- dredi par l’Université de Bangkok vaise façon. Par exemple, sa politi- saluée comme une retentissante contré une cinquantaine de avait indiqué que presque 80% des quedesubventionsauxprixduriza victoire par le mouvement antigou- Chemises rouges – les partisans du personnes interrogées avaient l’in- provoqué des pertes massives d’ar- 300’000

Suisse vernemental, qui s’oppose à la te- gouvernement –, apparemment tention de voter lors des élections gent», explique Passorn Sawad, une nue du scrutin. La totalité des bu- munis d’armes légères. Des coups législatives. manifestante écoutant des orateurs en reaux de vote à Bangkok ont dû de feu ont été tirés, provoquant la Les incidents de dimanche augu- se succéder sur l’estrade d’Asoke, 200’000 10CAsNsjY0MDQx0TU2MTM3NgEAPuYLRw8AAAA= fermer après quelques heures. Mais mort de Suthin et blessant grave- rent toutefois mal du scrutin du l’un des principaux carrefours de 10CFXKqw4DMQwEwC9ytGtvnEsNq2OnA1V5SFXc_0d9sIJhcxzVG36u-3nfb0VQslCOUHlmUx8Vk40bC3T5J1zofWKTx983IEPA-h4DzbXo1odRa85sr8fzDUd5aFByAAAA des heurts entre ces opposants au ment trois de ses lieutenants. 2 février, lors duquel des dizaines Bangkok. gouvernement et les partisans du Lajournéeaétéémailléed’autres de millions de Thaïlandais doivent scrutin ont dégénéré: un leader du incidents moins tragiques. Une se rendre aux urnes pour élire une La famille Shinawatra musulmane 100’000 mouvement antigouvernemental a dame d’âge respectable, insistant nouvelle Assemblée nationale, la- La cible de la colère du mouve- été tué par balles lors d’un incident pour se rendre aux urnes, a été re- quelle choisira ensuite par vote à la ment antigouvernemental est tout tion qui risque d’enflammer encore plus poussée violemment par des mili- majorité simple un nouveau pre- particulièrement la famille Shi-

pula les passions. tants qui cherchaient à la dissuader mier ministre. L’ensemble des ana- nawatra, dont font partie l’actuelle 0 de voter. Dans le quartier de Chatu- lystes s’accorde pour dire que le cheffe du gouvernement, Yingluck, Po 1970* 2000* 2013** Coups de feu chak, un jeune homme voulant vo- parti Pour les Thaïlandais au pou- mais aussi son frère aîné, Thaksin, * Office fédéral de la statistique Dès les premières heures de la ter a été pris à la gorge par d’autres voir de la cheffe du gouvernement, un ex-premier ministre renversé ** La Fédération d’organisations islamiques de Suisse (FOIS) matinée, hier, des dizaines de bu- manifestants. Lors d’une scène fri- Yingluck Shinawatra, va probable- par un coup d’Etat en 2006, qui vit t: reaux de vote de Bangkok ont été sant l’absurde, des électeurs ont ment l’emporter. aujourd’hui en exil après avoir été r conséquen encerclés par des manifestants me- houspillé les officiels des bureaux En dépit de leur campagne pour condamnépourabusdepouvoiren Pa nés par l’ancien député Suthep électoraux pour réclamer le droit stopper les élections, beaucoup 2008. Homme d’affaires richissime, à l’immigration Thaugsuban, lesquels exigent le dé- de pouvoir voter. «Il est incroyable parmi les manifestants antigouver- Thaksin est souvent perçu comme Stop e part du gouvernement de Yingluck qu’au XXIe siècle les Thaïlandais nementaux tiennent à souligner ayant utilisé sa position à la tête du de mass Shinawatra.Trèsvite,lescommissai- doivent encore se battre pour avoir qu’ils ne s’opposent pas à la démo- gouvernement pour étendre son res électoraux, dont la fonction offi- le droit de voter», commente une cratie en tant que telle, mais qu’ils colossal conglomérat de télécom- cielle est d’organiser le scrutin, ont Thaïlandaise, Kanda Naknoi, à pro- veulent simplement un assainisse- munications. Comité d’Egerkingen, case postale 23, 8416 Flaach OUI baissé les bras «par souci de la sécu- pos des incidents de dimanche. ment du système politique, notam- Arnaud Dubus BANGKOK

Le Temps 6 International Lundi 27 janvier 2014

Panorama L’élection présidentielle égyptienne Maghreb Asie Tunisie: une constitution et Militant chinois condamné un gouvernement attendus Le Tribunal intermédiaire de aura lieu avant les législatives La Constituante tunisienne devait Pékin a condamné Xu Zhiyong, procéder dimanche soir au vote un militant en vue de la dénon- d’adoption de la nouvelle Loi ciation de la corruption, > Proche-Orient sure avait éradiqué les derniers pro- musulmans, également nombreux l’Egypte, ce dangereux amalgame fondamentale, trois ans après à 4 années de prison, après l’avoir Trois testataires. à avoir défilé ce samedi. Bilan de la pourrait mener à un engrenage in- la révolution. Les 149 articles de déclaré coupable de «rassemble- ans après le début de Malgré l’interdit de manifester journée: plus de 1000 arrestations contrôlable. «Les forces sécuritaires la Constitution devaient être lus ment illégal visant à perturber instauré par les autorités intérimai- et au moins 50 morts. égyptiennes ont échoué à protéger avant un vote solennel, et re- l’ordre public». Les Etats-Unis se la révolution, les res, les nostalgiques de la place Ta- De son point de vue, le pouvoir la vie de leurs citoyens, tout en re- cueillir, pour être adoptés, sont déclarés «profondément partisans du général hrir ont battu le rappel en descen- transitoire, soutenu par une impor- nouant avec cette habitude d’utili- 145 voix sur 217 élus. Après un déçus» et ont appelé Pékin à sa dant par centaines dans les rues tante frange de la population, est en ser la guerre contre le terrorisme premier échec la veille, la forma- libération immédiate. (AFP) Sissi ont manifesté du Caire. Complètement bunké- «guerrecontreleterrorisme».Sarhé- comme un prétexte pour mener des tion d’un gouvernement indé- sur la place Tahrir risé, le lieu-culte de leur fronde torique se nourrit d’une vague d’at- arrestations et étouffer les libertés», pendant a par ailleurs été annon- Etats-Unis avait été réquisitionné par les sup- tentats qui, jusqu’ici cantonnée aux estiment 13 ONG égyptiennes dans cée hier soir par le premier > Ses opposants porters d’Abdel Fattah al-Sissi, le gé- provinces, s’est invitée dans la capi- une déclaration commune. ministre, Mehdi Jomaâ. Il s’agit Marlise Munoz débranchée néral artisan de l’éviction de l’ex- tale égyptienne à la veille de la date Dans ce contexte tendu, le prési- «d’une équipe extraordinaire, qui Un hôpital du Texas a cessé diman- sont pourchassés raïs islamiste, Mohamed Morsi, le dent égyptien par intérim, Adly a conscience des défis», a-t-il dit. che de maintenir en vie artificielle- 3 juillet dernier. Du matin au soir, Mansour, a annoncé dimanche Le nom des différents ministres ment Marlise Munoz, une jeune ses groupies y ont scandé des slo- Cette décision permet qu’une élection présidentielle serait n’était pas connu à l’heure de femme enceinte morte cérébrale- Delphine Minoui LE CAIRE gans à sa gloire. Loin de cette am- de mieux préparer organisée avant les législatives, le- mettre sous presse. Ce nouveau ment, conformément à une déci- biance surréaliste de fête foraine, vant les ambiguïtés sur le calendrier cabinet devra recueillir cette sion de justice et aux vœux de sa Trois ans après la révolution, c’est les vrais révolutionnaires étaient, le terrain pour la de la transition promise par l’armée semaine la confiance des parle- famille, ont annoncé les avocates peut-être l’image qui résume le eux, violemment chassés des envi- candidature du général en juillet dernier. Une décision qui mentaires. (AFP) de cette dernière. (AFP) mieux le fonctionnement orwellien rons de la mosquée Mostafa Mah- Abdel Fattah al-Sissi permet de mieux préparer le terrain du nouveau régime égyptien. En ce moud – point de départ embléma- pour la candidature du général Ab- Moyen-Orient Snowden se dit menacé samedi 25 janvier, anniversaire tique des manifestations de janvier del Fattah al-Sissi, toujours mysté- Edward Snowden, à l’origine du d’une révolte inédite qui chassa 2011 – par une pluie de gaz lacry- anniversairedelarévolution.Enune rieuxsursesintentions,etquirisque Kofi Annan à Téhéran scandale sur les écoutes menées Moubarak, la chaîne télévisée CBC mogène. Quelques heures plus journée, quatre explosions ont se- de fermer pour de bon la porte des L’ex-secrétaire général des Na- par l’Agence nationale de sécurité a divisé son écran en 24 cases diffu- tard, le même scénario s’est repro- coué Le Caire, causant la mort de espoirs démocratiques de janvier tions unies Kofi Annan est arrivé américaine (NSA), est convaincu sant, en direct, les vidéos des diffé- duit en centre-ville, devant le non six personnes. Elles ont toutes été 2011. Pour le chercheur Hisham A. dimanche à Téhéran pour une que le gouvernement américain rents rassemblements pro-armée, moins symbolique Syndicat des revendiquées par Ansar Beit al- Hellyer, ce choix indique «un désir visite de trois jours visant à pro- veut le tuer, selon un extrait d’un comme autant de films issus de ca- journalistes, où un autre rassem- Makdas, un groupe djihadiste basé de l’Etat d’enraciner son pouvoir po- mouvoir le dialogue entre l’Iran entretien à la chaîne de télévision méras de surveillance. blement s’était formé. Une chasse à dans le nord du Sinaï et qui vient litique». «L’organisation d’élections et la communauté internationale, allemande ARD. «Ces gens, et ce Ni les cortèges des activistes libé- l’homme entamée depuis plusieurs d’annoncer son implication dans le législatives en préalable aurait per- ont rapporté des médias. Il inter- sont des fonctionnaires gouverne- raux,niceuxdesFrèresMusulmans– semaines contre les libéraux – dont crash, ce samedi, d’un hélicoptère mis un partage du pouvoir avec un vient dans le cadre des «Anciens» mentaux, ont dit qu’ils aimeraient éphémères détenteurs d’un pouvoir certains ont écopé de peines de pri- de l’armée – même si les autorités exécutif non élu. Avec un scrutin (The Elders), un groupe de per- me mettre une balle dans la tête dont ils ont, eux aussi, abusé – ne son – et qui s’inscrit dans la conti- s’obstinentàpointerdudoigtlacon- présidentiel qui se déroule en pre- sonnalités de différents pays ou m’empoisonner à la sortie d’un figurent au programme. Comme si nuité de la répression, encore plus frérie, récemment déclarée «terro- mier, l’exécutif aura également un œuvrant pour le règlement des supermarché, pour me voir mou- le mariage entre propagande et cen- violente, qui s’abat sur les Frères riste». Pour les observateurs de pouvoir législatif.» conflits dans le monde. (AFP) rir sous ma douche», dit-il. (AFP)

Genève 2 sur les rails, mais tout reste à faire > Syrie Depuis samedi, régime et opposition parlent par l’entremise du médiateur onusien

Est-ce un premier acquis de Ge- Genève, selon toute vraisemblance. nève 2? Trop tôt pour soulever l’es- Leur déroulé ne répond à aucun poir, il devra d’abord être confirmé programme écrit. «C’est le style Bra- sur le terrain. Dimanche soir, après himi, commente un négociateur de deux jours de rencontres entre les l’opposition. Pas d’agenda fixe, tout émissaires du régime et l’opposition se décide au jour le jour.» «La situa- syrienne au Palais des Nations, à tion est extrêmement compliquée. Genève, Lakhdar Brahimi, le média- Nous n’avançons pas pas à pas, mais teur de l’ONU et de la Ligue arabe, a un demi-pas à la fois», a expliqué annoncéqueDamasavaitdonnéson Lakhdar Brahimi. feu vert pour que les femmes et les Deux catégories de discussions enfants quittent immédiatement le seront menées en parallèle. Consi- centre assiégé de Homs. dérées comme périphériques, les La situation dans la vieille ville a questions humanitaires (cessez-le- été la première à s’imposer, dès sa- feu locaux, échanges de prisonniers, medi, à la table des pourparlers; corridors humanitaires…) sont en- 500 familles y sont prises au piège visagées comme le plus sûr moyen et n’ont plus qu’herbes et animaux d’établir la confiance entre les deux errants à manger pour tenter de sur- délégations. «Elles sont nécessaires vivre, d’après l’opposition. Cette der- pour créer l’atmosphère qui nous nière réclame l’acheminement par permettra de discuter du principal douze camions de 30 tonnes de enjeu de la conférence, ce pour quoi matériel, nourriture, médicaments nous sommes là», insiste le média- ou radios. «J’espère que des convois teur. A savoir la mise en application NOLFI/KEYSTONE DI SALVADOR pourront entrer dès demain», a du communiqué de Genève 1 (du Représentant de la Syrie auprès de l’ONU à New York, Bachar al-Jaafari est le chef négociateur de Damas pour Genève 2. GENÈVE, 26 JANVIER 2014 ajouté Lakhdar Brahimi, sans pou- 30 juin 2012), prévoyant l’établisse- voir l’assurer. Il a indiqué que les re- ment d’une autorité de transition belles de la vieille ville s’étaient en- politique, que l’opposition consi- gagés à ne pas les viser. Aussi vitale dère comme sa priorité absolue et Le plan de l’opposition pour une transition qu’elle soit, cette première question qu’elle voudrait voir débattue dès humanitaire, couplée à celle, égale- lundi. «Le but essentiel de ces négo- > La coalition insiste la transition et, éventuellement, se La délégation de l’opposition a contrôle du territoire. Moscou serait ment abordée mais loin d’être réso- ciationsestdepasserdurégimed’un présente à sa propre succession. surpris par sa cohésion. Les courants aussi susceptible d’y trouver lue, des prisonniers détenus par les individu à un Etat de droit qui ga- sur la préservation Genève 2, selon les vœux de ses par- radicaux, hostiles aux négociations son compte, car ses alliés, notam- deux camps, n’est qu’une fraction du rantit la poursuite des responsables des institutions syriennes rains, doit élaborer les mécanismes avec des membres du régime, ont ment au sein de l’armée, du parti menu dantesque des discussions qui de crimes de guerre», soulignait sa- qui permettront de mettre en place fait défection. Et ceux qui restent Baas et de la communauté alaouite, attendent les deux délégations. medi Louay Safi, membre de l’oppo- Les négociations de Genève 2 ont une autorité transitoire. C’est du parlent d’une seule voix, commente conserveraient une partie de leurs sition. ouvert une fenêtre d’opportunité, concret,iln’yaplusdeplacepourles Burhan Ghalioun: «Nous tenons à prérogatives. Haytham al-Maleh, un Ambiance lourde A un journaliste qui lui deman- certes petite, mais assez pour don- différences interprétatives. préserver les institutions, et ne pas des négociateurs pour l’opposition, L’ambiance était lourde et les re- dait ce que cette dernière avait à ner un premier et petit espoir d’une commettre l’erreur des Américains ajoute: «Le ministre russe des Affai- gards cherchaient plutôt à s’éviter mettre dans la balance face aux con- solution négociée. Les pourparlers Toute la société en Irak qui, en faisant table rase de res étrangères m’a dit que Moscou samedi, lorsqu’elles ont, pour la cessions exigées de Damas, ce né- devraient entrer dans le vif du sujet L’opposition propose que soit l’ancien régime, se sont retrouvés ne tenait pas à maintenir Bachar toutepremièrefois,prisplaceautour gociateur a répondu: «Ce que nous ce lundi avec, au menu, la question créé un gouvernement provisoire incapables de faire face au chaos.» el-Assad au pouvoir, mais qu’il vou- d’une même table en U présidée par avons à offrir? C’est de sauver les Sy- principale: comment organiser la qui aurait les pleins pouvoirs et du- Burhan Ghalioun affirme qu’il n’y lait en revanche garder de son in- le diplomate algérien. Côté régime, riens de la destruction totale.» Beau- transition? La proposition de l’op- rerait le temps que puissent être aurapasdechasseauxsorcièrescon- fluence.» Bachar al-Jaafari, ambassadeur de coup estiment à Genève que des position pourrait rallier l’ensemble organisées des élections. Burhan tre ceux qui ont soutenu Bachar el- Le projet de l’opposition pourrait Syrie auprès de l’ONU à New York, mois, voire des années seront néces- des partenaires et parrains de Ge- Ghalioun, chargé de la stratégie Assad: «Il faut séparer le complexe faciliter l’intervention d’une force mène les négociations. L’opposition saires pour trouver un terrain d’en- nève 2, à l’exception de Damas. politique pour la délégation pré- militaro-sécuritaire au service de Ba- d’interposition. «S’il y a un accord de a, elle, désigné comme chef de file tente entre les deux camps ennemis, Même Moscou, le précieux allié sente à Genève, insiste pour que char el-Assad du reste de l’armée et paix, il y a plusieurs pays qui se sont Hadi Albahra, un exilé en Arabie si le processus n’achoppe pas d’ici là, deBacharel-Assad,alaisséentendre l’autorité de transition représente de la police, qui doivent perdurer; portésvolontairespouruneforcede saoudite, où il dirigeait une entre- tantlesdivergencesparaissentinsur- son possible agrément. toutes les couches de la société: «Des sépareraussileclanAssaddelacom- maintien de la paix en Syrie», a dé- prise de communication, reconnu montables. Interrogé dimanche soir La déclaration de Genève 1 pré- membres du gouvernement actuel munauté alaouite, avec laquelle les claré John Kerry, le secrétaire d’Etat pour sa pondération et son sens de auPalaisdesNationssurunéventuel voit une transition politique, mais pourraient aussi y siéger, des repré- sunnites et toutes les autres confes- américain, à Al-Arabiya, en marge l’organisation. retrait de Bachar el-Assad, Faisal ne précise ni les moyens pour y par- sentants du parti Baas, de l’armée sions du pays peuvent vivre en paix.» du Forum de Davos. Mais l’attitude Sauf accident, les rencontres au Makdad, son vice-ministre des Affai- venir, ni le rôle du régime actuel et des autres institutions. Par contre, La solution préconisée pourrait de Damas fait obstacle. Les récentes Palais des Nations devraient se pour- res étrangères, a ainsi répliqué: «Pas pendant et après la période transi- Bachar el-Assad, sa famille et son séduire les Européens et les Amé- déclarations du président montrent suivre jusqu’à vendredi, puis s’inter- un leader au monde ne veut quitter toire. Le gouvernement syrien in- clan rapproché ne peuvent en être. ricains, car elle dissipe un peu la qu’il n’envisage pas de quitter le rompre une semaine, avant de re- le pouvoir. Est-ce clair?» terprète à son avantage cette ambi- Ils sont à la source du problème et crainted’unchaosàlafaveurduquel pouvoir, quel que soit le prix payé prendre à nouveau pour sept jours, à Angélique Mounier-Kuhn guïté:pourlui,lechefdel’Etatpilote ne font pas partie de la solution.» lesdjihadistespourraientprendrele par les Syriens. Boris Mabillard Le Temps Lundi 27 janvier 2014 Suisse 7 «La Suisse voit l’UE comme un marché, mais elle a aussi une vocation politique»

> Bilatérales ger plusieurs mécanismes décidés Jean 2014 est l’année de tous d’un commun accord, par exem- Russotto, avocat les dangers pour la relation ple en matière de libre circula- entre la Suisse et l’Union tion. C’est le grief principal. d’affaires suisse européenne. Plusieurs vota- L’application de la clause de sau- basé à Bruxelles, tions remettent en cause vegarde, légale ou pas, a déclen- la libre circulation et l’accès ché le mouvement. La légalité travaille notamment suisse au grand marché n’entraîne pas toujours l’accepta- pour des entreprises européen. Comment stabili- bilité morale. Les prises de déci- ser cette relation et assurer sion communes deviennent plus helvétiques sa pérennité? Que faut-il difficiles. Enfin, la volonté suisse changer dans la voie bilaté- de demander une plus grande > Observateur rale empruntée depuis 1992? participation au marché unique privilégié, il estime Les grands acteurs du dossier sans véritable contrepartie a livrent leurs réponses au incité l’UE à exiger la modifica- que les Européens «Temps». LT tion des règles du jeu. La Suisse interprète cette requête comme respectent la Suisse la rénovation de la voie bilatérale. mais croient – N’est-ce pas aussi la vision euro- qu’elle ne s’intéresse péenne? qu’au marché – A mon sens, l’UE est beaucoup plus ambitieuse. On y verra plus qu’ils représentent clair à la fin des négociations, pour autant qu’elles commen- > L’UE et la Suisse cent, si on encadre mieux les n’ont pas la même mécanismes de prise de décision ou si on passe à une structure qui vision des relations s’apparenterait en fait à un accord futures, dit-il d’association, plus ambitieux, avec une dimension politique. années, la Suisse a décidé de ne Ce sera évidemment difficilement Propos recueillis plus être candidate à l’adhésion. acceptable en Suisse. C’est là le par Ram Etwareea BRUXELLES Nous sommes le 3e ou 4e client vrai débat qui n’est jamais abordé Associé du cabinet d’avocats de l’Union. Par la force des choses, ouvertement. Steptoe & Johnson, de Washing- des tensions existent. La Suisse ton, et basé dans le bureau euro- la considère comme un marché. – Le processus pour rénover péen de la firme, à Bruxelles, le Mais l’Union a aussi une vocation la relation bilatérale a démarré. Vaudois Jean Russotto est un ob- politique. Elle n’est peut-être pas Le Conseil fédéral a donné le man- servateur privilégié des relations satisfaisante aux yeux de notre dat d’ouvrir les négociations. Suisse-Union européenne (UE). vieille démocratie. L’Union fonc- Qu’en est-il du côté européen? Son travail consiste notamment tionne parfois cahin-caha, mais la Vous prévoyez déjà des difficul- à conseiller les entreprises à pro- bataille actuelle autour de la libre tés… pos des questions européennes. circulation est la preuve vivante – Comme toujours, la Suisse a été Parmi ses clients, il y a une impor- de cette dimension politique. pragmatique. Elle a travaillé sur tante base suisse, notamment is- Cette notion n’est pas véritable- un document dit unique et con- sue des milieux bancaires, des as- ment enregistrée par la Suisse, joint pour adopter son mandat. surances et de la chimie. d’où le conflit entre «oui au mar- L’UE a travaillé sur la base du ché unique» et «non à une plus même document. Mais elle n’est Le Temps: A quel point cette inter- grande intégration». En affirmant pas monolithique. La Commis- médiation est-elle utile? que nous sommes un pays tiers sion joue un rôle important mais

Jean Russotto: C’est une tâche à et que nous voulons le rester, les Etats membres ont aussi leur GYSENS/KEYSTONE MARC la fois technique et de représenta- nous nous mettons dans une mot à dire. Au fil des mois, Jean Russotto: «La Suisse continue d’être un partenaire remarquable pour l’Union européenne, mais diffuse tion d’intérêts. De nos jours, les situation de dichotomie. Le débat l’Union se rend compte qu’elle a souvent le sentiment qu’elle est centrée sur elle-même et nombriliste.» ARCHIVES sociétés suisses sont bien équi- sur la libre circulation, alors besoin de plus de réflexion tant pées pour traiter du droit euro- même que nous en avons un sur le plan du fonctionnement péen, entreprendre des démar- grand besoin, est l’illustration que, par exemple, sur la base dans son concept mais qui sou- négocié l’accord sur la fraude et la – Les banques suisses ont craint ches; mais, en même temps, de cet état d’esprit. juridique. Les implications sont lève une multitude de questions fiscalité de l’épargne, les paramè- un protectionnisme européen dans la plupart d’entre elles ont, pour différentes selon qu’on choisit un de fond liées à l’intégrité même tres étaient différents. Mainte- le cadre de la directive MiFID 2. des raisons d’efficacité et de coûts, – L’UE souhaiterait-elle l’intégra- accord de type simple entre l’UE du fonctionnement des institu- nant, l’évasion fiscale est devenue A tort ou à raison? renoncé à créer des bureaux dans tion de la Suisse? et la Suisse, un accord d’associa- tions européennes. Pensez égale- un thème important, populiste et – Il s’agit d’un instrument qui la capitale européenne. – L’UE aurait effectivement pu se tion ou un accord mixte signé ment à la demande de l’UE de politiquement porteur. La régle- restructure la place financière. demander s’il ne serait pas sou- par l’Union et les 28 Etats. La base vouloir surveiller, avec de vrais mentation communautaire va Tout n’est pas important pour – Avez-vous facilement accès haitable de voir cet extraordinaire juridique génère une analyse pouvoirs d’enquête, l’application s’inspirer des normes de l’OCDE nous. La dimension de pays tiers à la Commission? partenaire contribuer à la richesse plus profonde. La difficulté que de l’acquis communautaire et les banques suisses devront concernant l’accès au marché – Oui, et sur une base régulière. de tous. Mais cette réflexion n’a vous évoquez était prévisible. repris par la Suisse. En tout état se conformer à des standards européen est essentielle pour Bruxelles n’est pas si grande. plus cours. Parce que la Suisse de cause, le rôle utile de cet globaux. En fait, la Suisse a déjà les banques suisses. On pensait Le cercle des personnes qui tra- s’est volontairement positionnée – Etes-vous pessimiste aussi pour exercice sera de tester la flexibi- entrepris un important travail que la bataille était un peu perdue vaillent sur des dossiers qui nous comme un pays tiers et le fait les conclusions? lité de l’UE et, sur ce point, je interne de réaménagement de la et que l’UE allait imposer l’obliga- concernent n’est pas tellement savoir de façon vigoureuse. Elle – Je suis moyennement opti- demeure réservé. place financière avec, par exem- tion de créer des succursales pour large. La longévité – je suis ici continue d’être un partenaire miste. L’articulation juridique de ple, la politique de l’argent blanc. pouvoir fonctionner sur son depuis quarante ans – compte. remarquable, mais diffuse sou- l’accord institutionnel envisagé – La lutte européenne contre L’autre dossier Suisse-UE concerne territoire. Renversement de situa- Les chefs changent, les adminis- vent le sentiment qu’elle est cen- est complexe et, sur certains la fraude et l’évasion fiscales la fiscalité des entreprises. Là-des- tion: le régime proposé donne trations demeurent. trée sur elle-même et nombriliste. points, inédits. Par exemple, cible-t-elle les banques suisses? sus, Bruxelles estime que certai- plus de liberté. Il faut négocier des On entend la réflexion «Nous la consultation de la Cour de – Oui, bien sûr. L’harmonisation nes pratiques, notamment dans accords bilatéraux avec certains – Vous êtes un lobbyiste? n’avons jamais demandé à la justice sur une question devenue des normes a avancé très rapide- les cantons, ne sont pas accepta- Etats. Mais nous ne sommes qu’au – La représentation d’intérêts Suisse de rejoindre l’UE et nous litigieuse, une procédure simple ment depuis trois ans. Quand on a bles. début de cette affaire. pour un cabinet d’avocats n’est ne le ferons pas». pas à confondre avec ce qu’on appelle le lobbying. Notre profes- – Est-ce que les Européens nous sion a des règles déontologiques. comprennent? Quand nous rencontrons des – Oui, je le crois, même si cette «En cas de oui le 9 février…» communautaires, c’est avec la compréhension reste superfi- casquette de l’avocat, sachant cielle. Ils voient qu’ils sont plon- > Les Européens suivent soucier des conséquences sur ce de papier et qu’elle est incapable Suisse et comprennent son rai- que nous avons des clients qui gés dans la crise depuis cinq ans plan. Néanmoins, mes interlocu- de prendre des sanctions? sonnement. Mais en même ont des objectifs commerciaux. et que la Suisse s’en tire plutôt de près la votation teurs craignent le scénario de – L’histoire a jusqu’à présent temps, si les choses ne fonction- Les demandes d’entreprise sont bien. Dès lors, ils comprennent «Contre l’immigration l’effet du vote sur les minarets. donné raison à ceux qui font cette nent pas comme elle l’entend, complexes; elles exigent une cette volonté de repli identitaire. de masse» Selon eux, en cas d’acceptation de réflexion. Le chien aboie, la cara- l’UE pourrait certainement revoir expertise spécifique. La question réapparaîtra quand l’initiative, l’UE réfléchira rapide- vane passe. On n’a jamais vu l’UE la relation. l’Europe aura retrouvé ses cou- ment à un réexamen de la rela- prendre de véritables sanctions. – Vos activités font de vous un leurs – on ne peut pas juger sur Le Temps: Etes-vous préoccupé par tion. Ce n’est pas parce qu’il y a Dès lors, il y a un sentiment de – Irait-elle jusqu’à utiliser la observateur privilégié de la rela- une période de cinq ans. L’Union l’initiative de l’UDC «Contre l’im- des velléités britanniques de confort qui veut que l’UE soit clause guillotine si le oui l’empor- tion entre la Suisse et l’UE. Elle est une construction à long terme. migration de masse», sur laquelle sortie du système ou des viola- impuissante, notamment à cause tait le 9 février? se porte bien, non? Elle devient graduellement visible les Suisses se prononceront le tions de droits fondamentaux en de sa propre faiblesse économi- – Sans doute pas. Nous mettre à la – Mes activités me donnent la et forte. Le regard des uns sur les 9 février? Que disent vos interlocu- Hongrie que la Suisse doit renon- que et politique. Cette réflexion frontière, évidemment non plus. possibilité d’avoir une vue d’en- autres sera alors différent. teurs européens à ce sujet? cer à ses propres engagements est myope. Il ne faut pas voir la Elle pourrait cependant suspen- semble. La relation est bonne, Jean Russotto: Ils suivent le débat vis-à-vis de l’UE. Dans l’immédiat, relation Suisse-UE comme une dre le renouvellement, si néces- dense, profonde et économique- – L’UE et la Suisse parlent de re- et ont confiance dans la sagesse l’UE n’envisagera pas des mesures bataille constante. C’est une saire, des accords bilatéraux et ment puissante. Au-delà de cette nouvellement de la relation. du peuple suisse. Ils savent que drastiques ou punitives. relation multiforme, où l’Union ainsi sérieusement limiter notre constatation, il faut considérer Qui a déclenché le processus? les enjeux économiques sont tels n’est pas particulièrement inté- accès au marché unique, ce qui la partie immergée. Elle est com- – L’UE. Parce qu’elle est insatisfaite qu’il est difficile pour les citoyens – Que dites-vous à nos concitoyens ressée à mettre la Suisse au ban. serait une conséquence néfaste. plexe parce que, depuis plusieurs de voir la Suisse oublier ou négli- et les cantons de l’accepter sans se qui pensent que l’UE est un tigre Les Européens respectent la Propos recueillis par R.E. Le Temps 8 Suisse Lundi 27 janvier 2014

Panorama

Suisse Enlèvements en hausse La centralisation grandissante En 2013, le nombre d’enfants qui Sacs en plastique taxés ont été enlevés par un des parents Les sacs en plastique à usage hors de Suisse a augmenté de 20%, unique pourraient ne pas être soit 51. Cette tendance à la hausse de la DDC provoque des remous interdits en Suisse. Le parlement s’observe depuis plusieurs années, avait pourtant donné son feu vert note l’Office fédéral de la justice. à une motion du conseiller natio- Un an auparavant, en 2012, 42 en- > Coopération ment fédéral des affaires étrangè- de la DDC entreprise dès 2009 sous ceux de la direction de la DCC. Il y nal Dominique de Buman (PDC/ fants avaient subi le même sort. Les res (DFAE)? la férule de Micheline Calmy-Rey. aura des conflits d’intérêts», juge FR) en 2012. L’Office fédéral de Dans le sens inverse, c’est-à-dire de réformes en cours C’est une perspective dont se dé- Les deux premières, destinées à Peter Niggli. l’environnement préfère les ren- l’étranger vers la Suisse, la ten- fend le DFAE. Son objectif serait de concentrer le pilotage à Berne et à Ce que dénoncent aussi les ONG, dre payants. Revenant sur une dance est aussi à la hausse. L’an inquiètent certains renforcer les synergies et «d’investir redonner des compétences opéra- c’est que l’on cherche par ce moyen information de la NZZ am Sonntag, dernier, 37 demandes ont été humanitaires le maximum de moyens pour les tionnelles aux bureaux sur le ter- à utiliser les fonds à la disposition Dominique de Buman estime que déposées pour qu’un enfant soit pauvres et le moins possible pour rain, n’avaient pas trop suscité de de la DDC dans les programmes son projet a été «travesti». (ATS) renvoyé de Suisse vers l’étranger. > L’idée de les charges administratives». Le réactions. adoptés par le parlement pour fi- Les chiffres ont été multipliés par développer des DFAE veut augmenter la cohérence nancer les représentations diplo- La fille de R. Zaugg retrouvée deux depuis 2008 (20 cas). (ATS) entre les actions des multiples ins- Les expertises matiques. Il est vrai que les budgets La fille du peintre suisse Rémy ambassades truments de politique extérieure: du DFAE sont toujours plus serrés. Zaugg a été retrouvée vendredi et Neuf vaccins non disponibles coopération, diplomatie, réseaux de KPMG évoquent Alliance Sud cite ainsi les cas du Né- placée en hôpital psychiatrique. Neuf vaccins ne sont actuellement «intégrées» est vue économiques, etc. Alors que la DDC une perte de contrôle pal et du Bangladesh, où la DDC a Michèle Zaugg-Röthlisberger, pas disponibles en Suisse ou de d’un mauvais œil présentera mardi ses priorités 2014 pris en charge jusqu’à 70% des coûts veuve de l’artiste, a été découverte manière limitée. Les restrictions et son action contre la pauvreté et de la DDC sur ses des représentations diplomatiques. morte mardi à son domicile près touchent notamment les vaccins en faveur de la sécurité alimentaire, Conséquence, une augmentation de Mulhouse, dans l’est de la contre la varicelle, la polio, la coque- les ONG ont multiplié les interven- propres activités des charges de la coopération entre France. Le mystère entourant sa luche, la fièvre jaune et la rage. Yves Petignat BERNE tions pour relayer l’inquiétude des 600000 et 1 million de francs. mort reste entier. La fille était en «Cinq vaccins pour enfants et qua- collaborateurs de l’institution. Sauf pour le transfert du service Au DFAE, on réfute ces repro- conflit avec sa mère. (ATS/LT) tre pour les voyages à l’étranger Jadis aussi puissante qu’un mi- Didier Burkhalter et son secré- du personnel, des finances et de la ches. La répartition des coûts de sont concernés», a confirmé Chris- nistère de la coopération en France taire d’Etat Yves Rossier n’ignorent communication à la Direction des fonctionnement sera négociée en- Billets de train plus chers toph Hatz, médecin en chef de ou en Allemagne, sous la précé- pas les remous internes. A la fin de ressources, un service qui gère ces tre la DDC et la Direction des res- Les billets de train vont augmenter l’Institut tropical et de santé publi- dente direction de Walter Fust, la l’année, le secrétariat général du questions pour l’ensemble du sources, assure-t-on. Les crédits de en moyenne de 1,5% par an jusqu’en que suisse à Bâle et directeur du Direction pour le développement DFAE a adressé une longue lettre DFAE. Chez Alliance Sud, la com- coopération seront comptabilisés 2033, et même peut-être un peu Centre pour la médecine de voyage et la coopération (DDC), malgré ses aux collaborateurs pour «apaiser munauté de travail qui regroupe de manière transparente pour per- plus avec le fonds d’infrastructure de l’Université de Zurich, confir- 2,2 milliards de francs de budget les craintes de ceux qui soupçon- Swissaid, l’Action de carême, Pain mettre précisément un contrôle FAIF.C’est ce que révèle Ulrich Gygi, mant une information publiée dans annuel, serait-elle en passe d’être nent… l’existence de projet de dé- pour le prochain, Helvetas et l’En- parlementaire. le président du conseil d’adminis- la NZZ am Sonntag. «Tous ceux qui «liquidée» et ravalée au rang de mantèlement». traide protestante suisse (Eper), le Autre reproche, plus fondamen- tration des CFF, dans une interview ont absolument besoin d’un vaccin simple office, sans pouvoir, dans le A l’origine du malaise, la troi- directeur, Peter Niggli, reproche au tal, l’adoption du nouveau modèle de la SonntagsZeitung. (ATS) le reçoivent», a-t-il nuancé. (ATS) cadre des réformes du Départe- sième phase de la réorganisation DFAE d’avoir ainsi privé la DDC de de gestion de l’administration fé- ses instruments centraux de ges- dérale. Coopération et diplomatie tion.Etilestvraique,désormais,les seront considérées comme un seul PUBLICITÉ médias qui s’intéressent au travail office fédéral, avec une seule comp- de la DDC n’ont plus de répondant tabilité et neuf groupes de presta- maîtrisant le domaine de la coopé- tions. «La DDC perdra ainsi de fait ration, mais de simples relais. On son indépendance. Le point de vue veut maintenir un contrôle central du développement, qui diffère sou- sur la communication. vent des contraintes diplomati- Ce qui suscite les remous, c’est la ques, ne sera ainsi plus exprimé en nouvelle phase lancée depuis le dé- dehors du département, par exem- but de l’année. D’abord la création ple lors de la consultation de l’ad- de 50 ambassades intégrées là où la ministration. Alors qu’il y a un Suisse entretient à la fois une am- mandatlégalclairpourlapolitique bassade et un bureau de la DDC. de coopération», craint Peter Nig- Dans les pays où n’existent que des gli. Les expertises de KPMG évo- bureauxdecoopération,ceux-cise- quent une perte de contrôle de la raient transformés en ambassade DDC sur ses propres activités. et leur chef pourrait se voir élevé au Toutes les ONG ne sont pas aussi rang d’ambassadeur. Il s’agit de re- critiques.Ainsi,ceresponsablecan- grouper sous un même toit et sous tonal de programmes en Afrique y la responsabilité d’un seul patron, voit davantage d’efficacité, une l’ambassadeur, les activités diplo- plus grande visibilité de la Suisse et matiquesetlacoopérationinterna- aussi une pression sur le DFAE pour tionale de la DDC et du Secrétariat inclure dans sa diplomatie les exi- d’Etat à l’économie (Seco). gences sur les droits de l’homme, la En soi, la concentration des promotion des femmes, etc. moyens n’est guère contestée. Mais Du côté de l’encadrement le fait que les objectifs de la coopé- moyen, qui selon une étude de ration sur le terrain échappent en KPMG serait démotivé et privé de partie à la direction de la DDC et ses compétences, on attend désor- soient soumis, parfois, aux con- mais que les commissions de ges- traintes de la diplomatie inquiète. tion du parlement inscrivent le «Les responsables du Bureau de la suivi de ces réformes dans leur pro- coopération seront à la fois sous les gramme de surveillance et posent ordres de l’ambassadeur et sous des garde-fous.

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10CFXKIQ7DQAwEwBf5tOtb-5IYRmFRQVV-pCru_1HVsIBhc54VDZf9eLyOZxFQmBPLmhVS8_AafTRgKZDpoDZCQhL99g3ILmD-j4HGnIT5sIipVe37_vwAIqLMa3IAAAA= Mystérieuse disparition d’un SUNRISE Tessinois d’origine syrienne > Syrie Le DFAE dit avoir connaissance du cas

Un Tessinois d’origine syrienne, fondateurs du Conseil national sy- Sait Cosar, a disparu cet été, pro- rien. Le Département fédéral des bablement enlevé par les services affaires étrangères admet avoir eu secrets syriens, ont révélé diman- «connaissance du cas». Dimanche, che Le Matin Dimanche et la Sonn- il précisait également être en con- tagsZeitung. De nationalité suisse, tact avec les proches de Sait Cosar, ce syriaco-chrétien originaire du mais ne pouvait en dire davantage nord-est de la Syrie habite au Tessin pour des raisons de protection de avec sa famille. Début août, il s’en- la personnalité et des données. volait pour la Syrie avec 80 tonnes de nourriture qu’il comptait distri- Départs préoccupants buer à Lattaquié. Il a disparu alors Hier, la presse dominicale s’in- qu’il était en transit à Qamishli, quiétait également de la présence ville située près de la frontière tur- probable de djihadistes suisses en que. Des amis qui l’accompa- Syrie. L’automne dernier, Le Temps Le magazine spécialisé indépendant «connect» le gnaient racontent que des officiers (lire LT du 13.11.2013) révélait déjà des services secrets les attendaient que des résidents suisses affi- confirme: Sunrise possède le meilleur réseau aucontrôledespasseports.Cesder- chaient ouvertement sur Internet niers ont pris Sait Cosar à part pour leur sympathie pour les brigades pour téléphoner en ville et aux alentours. lui parler et ses amis ne l’ont plus affiliées à Al-Qaida en Syrie et qu’au Vérifie par toi-même sur sunrise.ch/connect revu. moins cinq d’entre eux avaient re- En octobre, sa famille a reçu un joint les rangs de Jabhat al-Nosra. certificat de décès indiquant qu’il Le SonntagsBlick parle aujourd’hui aurait fait un infarctus. Une version d’unedizainedecas.Cesdépartspré- qu’elle réfute. Sait Cosar est aussi occupent de nombreux pays euro- vice-président du Syriac Union péens, notamment la France et la Party, une formation dénonçant Belgique, qui recensent des dizaines l’oppression des minorités chré- sicen’estdescentainesdedépartsde tiennes par les islamistes et le ré- jeunes pour combattre en Syrie. gime. Il est aussi un des membres Magalie Goumaz Le Temps Lundi 27 janvier 2014 Débats 9 Jeux olympiques de Sotchi: le CIO ne fait pas de service après-vente La liberté de la femme Nathalie Au-delà des périls que les différentes remises en cause russes auront alors toute latitude rencontrer des organisations lo- la solidarité si elles ne cherchent Maillard, du droit à l’avortement représentent pour la liberté de pour faire taire les voix critiques cales de défense des droits hu- pas à faire respecter les droits fon- enseignante la femme, j’aimerais réagir sur deux points liés à ce sans que personne ne s’en soucie. mains. Ce serait une façon de con- damentaux par les pays hôtes des en philosophie débat. L’appareil législatif est en place: tribuer à renforcer leur légitimité, événements sportifs. Un des et en éthique, Les opposants à l’avortement qui se situent dans le n’importe qui pourra être pour- de rappeler que leur travail est in- moyens serait par exemple d’exi- Genève camp ainsi nommé des «pro-vie» se font une concep- suivi pour «blasphème», pour dispensable à tout Etat de droit et ger, au moment de l’attribution tion rudimentaire de ce qu’est une vie humaine. Ils ne une manifestation non autori- de les aider à affronter la vague de des Jeux olympiques ou du Mon- la considèrent que dans sa dimension purement sée ou encore pour «propagande répression de l’après-Sotchi. dial, que les Etats adaptent leur biologique. Or, une vie humaine a besoin pour se Manon Schick homosexuelle». Quant à la justice, En attribuant les Jeux olympi- législation sur le travail pour développer d’un certain nombre de soutiens, affectifs les récentes condamnations et ques à une ville, le CIO porte une garantir la protection des ouvriers et matériels notamment. Lorsqu’un embryon a été Les organisations non gouver- amnisties des Pussy Riot, des responsabilité, tout comme la et qu’ils prennent des mesures conçu, la question n’est donc pas de savoir si nous nementales ont la vie de plus en militants de Greenpeace et de Fédération internationale de pour assurer que les habitants accordons de l’importance ou non à ce début de vie, plus difficile en Russie, et ce n’est l’homme d’affaires Mikhaïl Kho- football quand elle attribue le déplacés soient relogés. mais il s’agit plutôt de se demander si les conditions qu’un début. L’an dernier, mes dorkovski ont démontré de façon Mondial à un pays. Ces méga-évé- Les pays hôtes devraient garan- de soutien qui permettront à cette vie de se dévelop- collègues d’Amnesty Internatio- manifeste qu’elle n’est pas indé- nements pourraient certes repré- tir la liberté d’expression pour per favorablement sont présentes ou non. Dans la nal à Moscou ont vu leur bureau pendante du pouvoir politique. senter une opportunité intéres- tous, y compris les personnes qui plupart des cas, un avortement survient quand ces perquisitionné, le directeur a été Le Comité international olym- sante pour la population locale, critiquent l’organisation des évé- conditions ne sont pas présentes. convoqué pour un interrogatoire pique, lui, s’en lave les mains. Les puisqu’ils s’accompagnent sou- nements sportifs, et s’engager à Par ailleurs, l’idée rebattue selon laquelle l’avortement et plusieurs militants ont été au- Jeux de Sotchi, qui seront les plus vent d’investissements interna- respecter le principe de non-dis- ne serait jamais, pour la femme, un acte anodin, et ditionnés par des autorités loca- coûteux de l’histoire, seront peut- crimination, notamment envers entraînerait toujours pour elle des souffrances psychi- les juste parce qu’ils avaient signé être aussi les plus polluants. Le co- les athlètes homosexuels. Des in- ques, est selon moi douteuse. Certes, à force d’enten- une lettre dénonçant la torture mité d’organisation s’était pour- Les organisations dicateurs pourraient être fixés dre dire autour d’elles qu’un avortement est forcément et les exécutions extrajudiciaires tant engagé à respecter un certain sportives ont du pour mesurer les progrès réalisés une expérience douloureuse, les femmes finissent par en Tchétchénie. nombre de critères en matière de et des inspecteurs indépendants souffrir véritablement (elles souffrent même de ne pas Depuis le retour à la présidence respect de l’environnement, car pouvoir, qu’elles seraient chargés de vérifier régu- souffrir et se demandent alors si elles sont tout à fait de Vladimir Poutine, plusieurs ce dernier est l’un des piliers de utilisent pour faire lièrement si les engagements sont normales). Mais cette idée me paraît davantage relever lois ont été votées qui restreignent l’olympisme. Mais visiblement, le tenus. En cas de non-respect des de l’injonction normative – une femme doit souffrir considérablement la marge de CIO n’est pas intéressé à savoir si respecter certaines critères, le CIO ou la FIFA pour- quand elle décide d’avorter – que d’une description de manœuvre des ONG. Celles-ci les engagements sont tenus. Que conditions et valeurs raient adopter des sanctions, la réalité. Laissons donc à chaque femme le soin de sont notamment obligées de s’en- dire alors du respect des droits voire même annuler l’événement. déterminer par elle-même si l’expérience d’avorter est registrer comme «agents étran- humains, qui n’est même pas un Il est aujourd’hui essentiel que ou non douloureuse. Et cessons de lui faire payer sa gers» (en russe, ce terme désigne pilier de l’organisation sportive? tionaux et de créations d’emplois. les organisations sportives prou- liberté par une assignation à la souffrance psychique. aussi les «traîtres» ou les «es- Cela semble être le dernier de Mais trop souvent, ils sont surtout vent qu’elles ont un intérêt réel – pions») si elles reçoivent de l’ar- leurs soucis. la cause d’expulsions forcées et de et pas uniquement affiché – à ce gent de l’étranger ou s’engagent Dans ce contexte, faut-il appe- destructions d’habitations pour que le sport contribue à véhiculer au niveau politique, ce qui laisse ler les athlètes à boycotter les laisser la place aux infrastructu- des valeurs d’harmonie entre les aux juges une grande marge d’in- Jeux? Ce serait les prendre en res sportives, d’exploitation des nations et de solidarité. Neurones et croyances terprétation. Certaines organisa- otage, alors qu’ils préparent cette ouvriers qui construisent les sites, Pierre Alain, Si, pour un athée non stupide, l’onction des malades tions ont été forcées de mettre la échéance sportive depuis long- de violences policières contre les Cologny (GE) n’est pas un sacrement, il admettra sans doute bientôt clé sous la porte. Les perquisi- temps et ne sont en rien responsa- manifestations et de restrictions que des actes religieux ont pu néanmoins soulager ou tions, les interrogatoires, le harcè- bles de l’attribution des Jeux à une de la liberté d’expression durant guérir un mourant. Il est reconnu aujourd’hui que la lement bureaucratique sont mon- ville qui a le malheur de se situer les événements eux-mêmes. formation avérée de nouveaux neurones chez l’adulte, naie courante. dans un pays au gouvernement de Les organisations sportives ont qui semblait impossible jusqu’ici, se produit dans Et il y a fort à parier que la ré- plus en plus autoritaire. Les prési- du pouvoir. Elles ne peuvent se certaines régions du cerveau comme l’hippocampe. Si pression va se renforcer dès que dents et les délégations officielles, contenter d’afficher publique- Directrice d’Amnesty International un catholique fervent (formé à sa religion depuis tout le rideau des Jeux olympiques de par contre, pourraient profiter de ment des valeurs comme l’harmo- en Suisse petit) est convaincu d’une puissance divine capable de Sotchi sera retombé. Les autorités leur déplacement en Russie pour nie entre les nations, le fair-play et le guérir de sa maladie, la plasticité de son cerveau peut avoir été modifiée sous l’influence de son unique foi – conséquence de son apprentissage religieux qui lui a «lavé» le cerveau et donc sa façon d’agir par la pensée. Par effet placebo, pourquoi l’huile ou l’eau bénite n’agirait-elle pas sur ce fidèle plus facilement L’impasse de la procréation que sur celui qui doute? Désormais, l’Eglise catholi- que risquera d’avoir de la peine à faire reconnaître «scientifiquement» certains auteurs de miracles sans l’approbation de véritables savants en neurosciences médicalement assistée en Suisse cognitives, qui devront déterminer si la cause de notre état de santé ne dépend pas aussi de notre autosug- procréation hors du corps de la porteuses, le clonage, la création l’argumentation du Conseil fédéral gestion. Si ce qui se passe sous notre crâne doit à tout femme et l’utilisation de gamètes d’embryons en vue de la recherche. en 1996 pour justifier cette inter- prix inclure une âme et un esprit. Et si ce n’est pas issus de tierces personnes; donc ni Des lois aussi négatives que celle diction: «Un don d’ovule aurait la l’homme, le créateur de Dieu. don de sperme, ni don d’ovule de la Suisse n’existent qu’en Alle- fâcheuse conséquence que deux n’était autorisé. magne,enAutricheetenItalie.Sans femmes participeraient à la créa- L’article 119 de la Constitution doute, pour ces pays, en souvenir tion de l’enfant, ce que la nature ne fut donc conçu jadis pour prévenir de ce qui s’est passé en matière d’ex- connaît pas. Le don de sperme ne de nouvelles initiatives au prix périmentation médicale durant la crée pas une duplication de l’ori- La Chine et les oligarques Jacques Neirynck d’une entrave à la médecine. Cette Deuxième Guerre mondiale. On le gine par rapport à plusieurs pères.» Zeki Ergas, A propos de votre article «Une vaste enquête révèle impasse résulte d’une coalition qui comprend pour l’Allemagne, on ne Cet argument spécieux réduit Le Châble (VS) la fortune cachée des «princes rouges» (LT du Le 16 janvier dernier, la Com- rassemble des intégristes religieux, le conçoit pas pour la Suisse. la maternité et la paternité à leur 23.01.2014), cela me fait penser à la remarque «Il y a mission de la science, de l’éduca- des conservateurs politiques et des Le résultat concret de la LPMA simple définition biologique, c’est- quelque chose de pourri dans le royaume du Dane- tion et de la culture du Conseil écologistes. Le premier alinéa de est un large tourisme médical. Les à-dire à la transmission et à la fu- mark» dans Hamlet, la fameuse tragédie de Shakes- national a soutenu par 16 voix l’article 119 en résume l’esprit: centres de procréation médicale- sion de deux ADN, sans tenir aucun peare. Car il devient de plus en plus irréfutable qu’on contre 7 une initiative modifiant la «L’être humain doit être protégé ment assistée en Suisse s’abstien- comptedel’éducationetdel’amour peut dire la même chose à propos du capitalisme loi sur la procréation médicale- contre les abus en matière de pro- nent de violer la loi, mais ils con- reçus par l’enfant qui engendrent mondial globalisé. En effet, les démocraties se vident ment assistée (LPMA), afin de per- création médicalement assistée et seillentdeprocéderautraitementà son être, tout autant sinon davan- progressivement de leur substance tout en gardant mettre le don d’ovule, actuellement de génie génétique.» Dès lors, on l’étranger,enFrance,enEspagneou tage que son génome. Les mères leur forme, la réalité devenant de plus en plus oligar- interdit en Suisse. Est-ce le début de aboutit dans la suite de cet article à en Belgique. Rien qu’en France, on seraient «dupliquées», les pères ne chique. On savait que les dirigeants de la Chine po- la fin d’une impasse législative qui estimeà200 000lenombredenais- leseraientpas.C’estsurcenon-sens, pulaire avaient accumulé des fortunes colossales, date de plus de vingt ans et qui em- sances suite à un don d’ovule. Un cette conception étriquée d’un être mais qu’ils en cachent une partie importante dans les pêche toujours de traiter dans ce Délimiter le champ marché international s’est créé sur humain, que fut construite l’inter- paradis fiscaux est certainement un fait aggravant pays la stérilité des couples? de la médecine Internet. Le don d’ovule est donc diction et qu’elle repose encore qui les met dans le même sac que les oligarques L’imbroglio débuta en 1987 par autorisépourlesparentssuissesqui aujourd’hui. Ce pseudo raisonne- russes et américains. Or, attention, la Chine, sur les le dépôt d’une initiative populaire sous la pression disposentdemoyensfinancierssuf- ment revient d’ailleurs à dénier plans de la culture et de l’histoire, est un pays à part. constitutionnelle: «Contre l’appli- d’un vote populaire fisants. Il y a inégalité de traitement toute légitimité à des parents adop- Il ne faut pas oublier que Mao est passé par là, et cationabusivedestechniquesdere- et discrimination sociale. De plus, tifs,puisquelesparentsbiologiques l’idée qu’il n’avait peut-être pas entièrement tort production». Celle-ci visait à inter- est une perversion de la Confédération ne peut exercer «dupliquent» les parents légaux. lorsqu’il a estimé qu’une révolution culturelle perma- dire la fécondation in vitro, c’est-à- la démocratie directe aucun contrôle sur les conditions Enconclusion,onestgênédede- nente était nécessaire pour justement empêcher ce dire à restreindre le traitement du don à l’étranger. L’interdiction voir plaider pour l’acceptation tar- genre de chose de se produire est présente dans les de la stérilité. Face à cet obscuran- neconcernepaslespatientssuisses, dive en Suisse d’une technique mé- esprits. Il faut aussi se souvenir que la pensée de tisme, le Conseil fédéral fit accepter interdire une série de pratiques mais les médecins suisses, empê- dicale universelle, recommandée Confucius est toujours bien vivante dans ce pays, et par le parlement un contre-projet médicales, en particulier le dia- chés de pratiquer. parlesspécialistesetlesorganismes l’un des principes fondamentaux du confucianisme direct,adoptéen1992parlepeuple gnostic préimplantatoire, qui per- Au point de vue strictement bio- professionnels. Cette loi restrictive, est que les dirigeants politiques sont là pour servir le à une majorité de 73,8%. Il s’agit de mettrait de repérer un embryon logique, le don d’ovule est équiva- qui vise à empêcher l’abus au point peuple, et qu’ils doivent donc être vertueux, c’est-à- l’article 119 de la Constitution ac- sain lors d’une fécondation in vitro: lent au don de spermatozoïde puis- d’interdire la pratique positive, re- dire, avant tout, être honnêtes, et donner l’exemple. tuelle. Celui-ci n’interdit pas le don pour des raisons «éthiques», en que les deux gamètes transmettent vient à considérer la médecine Les dirigeants politiques chinois le savent bien et ils d’ovule, au contraire de la LPMA, Suisse, on ne peut implanter un leurs génomes par moitié à l’em- comme une violation de la nature. ressentiront le besoin de freiner leur consommation entrée en vigueur en 2001. embryon qu’au hasard, quitte à bryon lors d’une fécondation. Il n’y Acetteaune,ilfaudraits’abstenirde d’objets de luxe, inter alia, de bijoux et de montres Dans ce domaine, le parlement avorter au bout de douze semaines. a aucune raison de distinguer un toutemédicationetdetoutechirur- aux prix faramineux… a légiféré sous la menace perpé- En 2010, le signataire de ces lignes don par rapport à l’autre. Au point gie. La délimitation du champ de la tuelledenouvellesinitiativespopu- tenta de faire biffer ces prescrip- de vue médical, le don d’ovule sup- médecinesouslapressiond’unvote laires visant à interdire la pro- tions et échoua de justesse au Con- pose une intervention qui est in- populaire a démontré une perver- création médicalement assistée. seil national par 81 voix contre 78. vasive mais sans risques lourds. Il sion de la démocratie directe. Vos lettres, de 1500 à 2000 signes au maximum, sont les bienvenues Ainsi, le 12 mars 2000, le peuple fut Fondée sur cet article constitu- ne peut être écarté sur cette base par courriel ([email protected]), par fax (022 888 58 59) ou par poste invité de nouveau à se prononcer tionnel restrictif, la LPMA de 1998 puisqueledond’organes,commele (Le Temps, courrier des lecteurs, case postale 2570, 1211 Genève 2). sur l’«Initiative pour une procréa- va encore plus loin. Elle interdit: rein,autrementinvasif,estautorisé. Nous nous réservons le droit de les sélectionner ou de les réduire. tionrespectantladignitéhumaine» le don d’ovule, le don d’embryon, Au point de vue éthique, il n’y a Vous pouvez aussi exprimer votre point de vue au café électronique (PPD), tout aussi radicale que celle la conservation d’embryon, le dia- pas davantage de raison admis- Conseiller national PDC/VD du Temps, à l’adresse internet: www.letemps.ch/contact de 1987: il s’agissait d’interdire la gnostic préimplantatoire, les mères sible. Il est édifiant de remonter à Le Temps 10 Carnetdujour Lundi 27 janvier 2014

Deuil Téléphones utiles Numéros d’urgence Hôpital Orbe: Centre d’urgences psychiatriques Urgences santé / Ambulances: Tél. 024 442 61 11 (CUP): Tél. 032 755 15 15 Tél. 144 Hôpital La Vallée, le Sentier: Il y a un temps pour naître et un temps pour mourir… Police Secours: Tél. 021 845 18 18 VALAIS Il y a aussi un temps pour pleurer et un temps pour rire, Tél. 117 Hôpital Riviera, Vevey: Hôpital Martigny: un temps pour se lamenter et un temps pour danser… Sauvetage du lac: Tél. 021 923 40 00 Tél. 027 603 90 00 Ecclésiaste Tél. 117 Hôpital Riviera, Montreux: Hôpital Chablais, Marie-Thérèse Bolsterli; Pompiers: Tél. 021 966 66 66 Monthey: Pierre et Christelle Bolsterli et leur fille Zoé; Tél. 118 Centre hospitalier de La Côte, Tél. 024 473 17 31 Ariane et Daniel von Wild et leurs filles Alix et Elisa; Secours routier: Morges: Clinique Saint-Amé, Tél. 140 Tél. 021 804 22 11 Saint-Maurice: François et Michèle Bolsterli; La Main tendue: Hôpital de Rolle: Tél. 027 604 66 55 Maude et Christophe Maier et leur fils Mathis; Tél. 143 Tél. 021 822 11 11 Hôpital de Sion: Anne et Patrick Berchtold et leurs enfants Romain et Emilie; Centre d’information toxicologique: Hôpital de Gilly: Tél. 027 603 40 00 Claire Bolsterli et Yves Da Silva et leur fils Louis; Tél. 145 Tél. 021 822 47 00 Centre médico-chirurgical Philippe et Julie Schrago et leurs enfants; Aide pour enfants Pro Juventute: Clinique La Lignière, Gland: de Valère: Michel et Yvette Torrent et leurs enfants; Tél. 147 Tél. 022 999 64 64 Tél. 027 327 10 10 ainsi que les familles parentes, alliées et amies, REGA: Hôpital de Nyon: Hôpital de Sierre: Tél. 1414 Tél. 022 994 61 61 Tél. 027 603 70 00 ont le profond chagrin de faire part du décès de Air Glaciers: Hôpital de Lavaux, Cully: Clinique Sainte-Claire, Tél. 1415 Tél. 021 799 01 99 Sierre: MONSIEUR JEAN-PIERRE BOLSTERLI Hôpital du Pays-d’Enhaut, Tél. 027 603 74 00 Hôpitaux et Cliniques Château-d’Œx: Hôpital de Viège: GENÈVE Tél. 026 923 43 43 Tél. 027 970 33 33 leur très cher époux, papa, beau-papa, papi, frère, beau-frère, oncle, grand-oncle, parent et ami, HUG, Hôpital cantonal: Hôpital du Chablais, Aigle: Hôpital de Brigue: enlevé à leur tendre affection le 22 janvier 2014, dans sa 75e année. Tél. 022 372 33 11 Tél. 024 468 86 88 Tél. 027 970 33 33 HUG, Service des urgences: Sainte-Croix, CSSC: Centre valaisan de pneumologie, Jean-Pierre repose en la chapelle de la Cluse (Murith), 89, boulevard de la Cluse, à Genève. Tél. 022 372 81 20 Tél. 024 455 11 11 Crans-Montana: Le culte sera célébré au temple de Vandoeuvres le vendredi 31 janvier à 14 heures. Hôpital des enfants: Policlinique médicale Tél. 027 603 80 00 Tél. 022 382 45 55 universitaire: En lieu et place de fleurs, un don peut être fait en faveur de l’Eglise Protestante de Genève, Maternité: Tél. 021 314 60 60 JURA CCP 12-241-0. Tél. 022 382 33 11 Permanence PMU-Flon: Hôpital de Delémont: Nous remercions chaleureusement les équipes soignantes des HUG pour leurs bons soins Hôpital de la Tour, Meyrin: Tél. 021 314 90 90 Tél. 032 421 21 21 et leur gentillesse. Tél. 022 719 61 11 Centrale téléphonique des médecins Hôpital de Porrentruy: Clinique de Carouge: de garde du canton de Vaud: Tél. 032 465 65 65 Cet avis tient lieu de faire-part. MURITH Tél. 022 309 46 46 Tél. 0848 133 133 Hôpital de Saignelégier: Clinique La Colline, urgences: Hôpital ophtalmique, Lausanne: Tél. 032 952 12 12 Tél. 022 702 21 44 Tél. 021 626 81 11 Clinique Roc Montès, Clinique Générale-Beaulieu: Le Noirmont: Tél. 022 839 54 15 FRIBOURG Tél. 032 957 51 11 CARNET DU JOUR Clinique des Grangettes: Hôpital Fribourgois, Fribourg: Les avis tardifs peuvent être remis au journal Tél. 022 305 01 11 Tél. 026 426 71 11 JURA BERNOIS Place de Cornavin 3, CH-1211 Genève 2, Urgences adultes: Tél. 022 305 07 77 Hôpital Fribourgois, Riaz: Hôpital Moutier: Urgences enfants: Tél. 022 305 05 55 Tél. 026 919 91 11 Tél. 032 494 39 43 par fax ou par mail, SOS médecins à domicile: Hôpital Fribourgois, Hôpital Saint-Imier: la veille de parution à 19 heures dernier délai Tél. 022 748 49 50 Meyriez-Murten: Tél. 032 942 24 22 SOS Infirmières: Tél. 026 672 51 11 Tél. 022 420 24 64 Hôpital Fribourgois, Billens: Le Temps publicité: Groupe Médical Petit-Lancy: Tél. 026 651 61 11 Tél. +41 22 888 59 00 Tél. 022 879 57 00 Hôpital Fribourgois, Centre médico-chirurgical Châtel-Saint-Denis: Annonces Fax +41 22 888 59 91 Grand-Pré: Tél. 021 948 31 11 Mail: [email protected] Tél. 022 734 51 50 Hôpital intercantonal Clinique et permanence d’Onex: de la Broye, Payerne: privées Tél. 022 709 00 00 Tél. 026 662 80 11 Clinique dentaire de Genève: Hôpital intercantonal de la Broye, Tél. 022 735 73 35 Estavayer: Tél. 026 664 71 11 Rencontres HUG Ophtalmologie: Clinique Générale St-Anne, Tél. 022 382 84 00 Fribourg: GROUPE DE PAROLE impressum Centre médical Servette: Tél. 026 350 01 11 Un temps d’arrêt, Tél. 022 795 25 25 Hôpital Daler, Fribourg: de réflexion, d’échange Helvetic Care Tél. 026 429 91 11 pour prendre son souffle, Tél. 022 312 11 11 Editeur Chefs de rubrique Courrier: case postale 2570 Tél. +41-44-213 17 77 La rédaction décline toute se situer dans sa vie, faire Le Temps SA Culture & Société: CH – 1211 Genève 2 Fax +41-44-213 17 89 responsabilité envers les NEUCHÂTEL Place de Cornavin 3 Alexandre Demidoff Tél. +41-22-888 58 58 manuscrits et les photos non des projets. Groupe de CH – 1201 Genève adjointe: Caroline Stevan Fax +41-22-888 58 59 Relation clients commandés ou non sollicités. VAUD Hôpital La Chaux-de-Fonds: Economie: Frédéric Lelièvre Le Temps, case postale 2570 Tous droits réservés. En vertu parole pour les femmes, adjoint: Anouch Seydtaghia Rédaction de Lausanne CH – 1211 Genève 2 des dispositions relatives au CHUV: Tél. 032 967 21 11 Conseil d’Administration Iconographie: Place de la Gare 9A Tél. +41-22-888 58 11 droit d’auteur ainsi qu’à la Loi Tél. 021 314 11 11 Hôpital Pourtalès, à Peseux. 6 soirées du Présidence: Stéphane Garelli Sabine Baumgartner Bâtiment des Fax +41-22-888 58 12 ontre la concurrence déloyale Secrétariat: Natacha Stroot International: Voyageurs Ouest Responsable: et sous réserve de l’approbation Hôpital de l’enfance, Lausanne: Neuchâtel: 12 février au 26 mars. Angélique Mounier-Kuhn CH – 1003 Lausanne Céline Martins préalable écrite de l’éditeur Direction Opinions & Débats: Courrier: case postale 1485 E-mail: [email protected] (tél.+41228885853; e-mail: Tél. 021 314 84 84 Tél. 031 713 30 00 032 857 14 00 Direction générale: François Modoux CH – 1001 Lausanne No d’appel gratuit: [email protected]) Clinique Cecil, Lausanne: Hôpital Le Locle: Valérie Boagno Sciences & environnement: Tél. +41-21-310 19 50 00800 0 155 91 92 sont notamment interdites toute Rédaction en chef: Pierre Veya Olivier Dessibourg Fax +41-21-310 19 59 Tarifs: découvrez réimpression, reproduction, Tél. 021 310 50 00 Tél. 032 933 61 11 Secrétariat général: Suisse: Sylvain Besson nos offres sur: copie de texte rédactionnel Ignace Jeannerat adjointe: Valérie De Graffenried Rédaction de Berne www.letemps/abos ou d’annonce ainsi que toute Clinique La Longeraie, Hôpital de Val-de-Travers, Finances: Philippe Raboud Bundesgasse 8 utilisation sur des supports Lausanne: Couvet: Aubaines Infrastructures & logistique: Responsable Hors-séries CH – 3003 Berne Publicité optiques, électroniques ou tout Philippe Léchaud Isabelle Cerboneschi Tél. +41-31-326 75 75 Courrier: case postale 2570 autre support, qu’elles soient Tél. 021 321 03 00 Tél. 032 864 64 64 Divers Développement stratégique: Fax +41-31-326 75 76 CH – 1211 Genève 2 totales ou partielles, combinées Clinique de Montchoisi, Hôpital La Béroche: Virginie Fortun Responsables contenus Tél. +41-22-888 59 00 ou non avec d’autres oeuvres Publicité: Marianna Di Rocco numériques et suppléments Rédaction de Fribourg Fax +41-22-888 59 01 ou prestations. 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Tél. 021 619 69 69 Tél. 032 854 45 45 bains, prenez du bon temps Ignace Jeannerat Samedi Culturel: Alexandre Rédaction de Neuchâtel Lausanne SA et laissez-nous laver Frédéric Koller Demidoff Place de la Gare 1 ISSN 1423-3967 Clinique de La Source, Hôpital La Providence, Marie-Claude Martin Case postale 614 Tirage certifié REMP/FRP No CPPAP: 0413 N 05139 Lausanne: Neuchâtel: et repasser votre linge Secrétariat: Natacha Stroot La liste complète de tous les CH – 2002 Neuchâtel (juillet 2012 – juin 2013) services et collaborateurs Tél. +41-32 724 98 16 Tirage diffusé: Tél. 021 641 33 33 Tél. 032 720 30 30 que nous prenons en Responsable production du Temps SA sur Fax +41-32 724 98 24 39 716 exemplaires Nicolas Gressot www.letemps.ch/contact dont vendu: Clinique de Genolier: Clinique de la Tour, charge et vous rapportons Rédaction de Zurich 36 391 exemplaires Tél. 022 366 90 99 La Chaux-de-Fonds: Chefs d’édition Dufourstrasse 49 gratuitement. Elise Kerchenbaum Rédaction de Genève CH – 8008 Zurich Audience REMP MACH Basic Centre hospitalier Yverdon: Tél. 032 930 30 00 Olivier Perrin Place de Cornavin 3 Courrier: case postale 2013-2: Journal imprimé 076 238 32 88 Jean-Michel Zufferey CH – 1201 Genève CH – 8021 Zurich 115 000 lecteurs sur papier certifié FSC® Tél. 024 424 44 44 Clinique Montbrillant, Hôpital Saint-Loup: La Chaux-de-Fonds: www.lavage-et-repassage.ch Tél. 021 866 51 11 Tél. 032 910 094 00

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Zappropos Déjeuner avec Christian Bernard En attendant Sotchi nale. Plus qu’un simple «bonus», L’Empire des rêves recontextualise, «On ne peut accéder à l’art sans lire» explique la démarche de George Lucas et raconte la montée en > immense lecteur, qui léguera les couvrir, y compris à des musée de façon magnifique puissance du phénomène com- Le directeur quelque 40 000 livres de sa biblio- spécialistes de l’art.» qu’il a pu fonctionner mercial. Ce au moment où la du Mamco, à Genève, thèque au musée, et qui tient beau- L’hommage quand j’ai été malade, et que chaîne intello lance une série sur coup au travail d’édition du rendu cet hiver au nous avons pu assurer des les super-héros, précisément. fête cette année les Mamco. sculpteur français a mandats à l’extérieur, pour Pour une escorte finaude (M6, vingt ans du musée Pour lui, ce musée ne participe été très apprécié. Le le Printemps de Toulouse ou mardi 28, 23h; Arte, samedi 1er, que peu à ces nouvelles pratiques Mamco sait se re- le tram parisien.» 22h35), non sans avoir aupara- tout en préparant son sociales. «On n’y vient pas pour se tourner sur les dé- Que tient à faire encore vant rejoint l’équipe fantasque du départ à la retraite montrer.» Sans doute parce qu’il a cennies passées. Christian Bernard avant de partir? Splendid le temps d’une soirée toujours choisi le sens, la profon- «L’art minima- «Aller le plus loin possible avec le spéciale: les Clavier, Chazel, Lher- > Un musée qu’il a deur, plutôt que le spectaculaire. liste, conceptuel, dernier accrochage. Je l’ai vérifié ici, mitte, Blanc et Jugnot y revien- Etre juste, parfois austère lesrencontresauxquellesonassiste dront sur leurs grands succès (D8, voulu porteur de sens des années entre les œuvres quand on les réu- vendredi 31, 20h50). pour un public 1960 reste nit sont passionnantes.» En atten- ––– dant, il prend aussi plaisir à imagi- Olivier Perrin Côté scientifique, le doc En- local avant tout ner avec Roger Mayou, pour la glouties par les eaux s’interroge sur prochaine exposition du Musée in- la rapidité avec laquelle la mon- ternational de la Croix-Rouge et du Que n’a-t-on pas entendu sur le tée du niveau des océans va se Croissant-Rouge, une exposition choix de Sotchi comme ville produire, eu égard au réchauffe- Elisabeth Chardon tout autre, sur les artistes devant la olympique. Pour des Jeux d’hiver! ment climatique. Avec les consé- souffrance. A voir dès mai pro- Dans une région subtropicale! Au quences que l’on peut imaginer Une semaine après son chain. bord de la mer! Si les amateurs de dans les endroits sensibles… traditionnel petit-déjeuner vrai- Il tient aussi au projet du Voya- sports s’en fichent, la volonté de (France 5, lundi 27, 15h35). Que de presse de janvier (lire LT ment une geur, cette structure itinérante fer qu’a montrée Poutine pour d’eaux, que d’eaux! diraient les du 15.01.2014), je re- base. Il ar- pour organiser des expositions décrocher la timbale demeure 140 millions d’alcooliques dans le trouve Christian Bernard ticule l’art dans les quartiers et les communes. impressionnante. Et passable- monde: des humains, certes, mais pour un déjeuner en tête occidental à Il s’agit de changer le rapport du ment entachée, nous dit un docu- aussi des animaux, qui… seraient à tête. Il m’attend devant la fin des musée au territoire, de créer de mentaire (RTS Deux, lundi 27, des nôtres. A découvrir, vraiment une bière sans alcool. De- grands récits. nouvelles relations de citoyenneté. 20h40; Arte, mardi 28, 20h50). (TV5Monde, mardi 28, 16h). Avant puis un gros pépin de Et «Le Mamco n’a pas les moyens de Mais avant les Jeux, il y a encore d’apprendre, si vous ne le saviez santé, il y a une poignée aujourd’hui, s’il l’international. Il doit se penser un tour de Coupe Davis à Novi déjà, que notre ventre, tapissé de d’années, il est très sage. Nous n’est plus une d’abord pour les gens d’ici et aller Sad: Serbie-Suisse! Sans Djokovic, neurones, est en dialogue perma- sommes à L’Echalotte, à deux ressource, il reste trouver là où ils sont ceux qui ne sans Federer, mais avec Stan! nent avec notre encéphale. Abso- pas du musée, cuisine fran- un étalon.» viendront pas à lui.» (RTS Deux, dès vendredi 31, 13h) lument fascinant, tout comme les çaise de qualité. «Je viens de- Il est délicat Mais le Voyageur n’est pas fait ––– aurores boréales (vendredi 1er; puis vingt ans et je ne suis d’aborder la ques- pour augmenter la taille du Show-biz! Voici une riche Planète+, 21h45; Arte, 22h20). Ce pas encore parvenu à faire tion du départ, de la Mamco. «C’est assez triste de voir la semaine, qu’on entame avec les spectacle familier des habitants venir le patron au musée», retraite, avec une per- place dont nous disposons dans ce Grammy Awards. La cérémonie a des régions polaires a nourri des sourit le directeur du Mu- sonne investie dans bâtimentd’artcontemporainaprès eu lieu la nuit passée, mais on croyances ancestrales, ou cette foi séed’artmoderneetcontem- un lieu depuis plus de vingt ans de travail», laisse échap- peut la revivre ce soir en différé primitive que l’on retrouvera dans porain (Mamco). vingt ans. Christian Ber- per celui qui attend aussi depuis du Staples Center de Los Angeles les esprits de ce groupe obstiné Justement, comment faire venir nard en parle le pre- longtemps de meilleures condi- avec, pour la première fois depuis d’Homo sapiens qui, il y a de nouveaux visiteurs? Pour Chris- mier. Il évoque sa der- tions climatiques, pour les gens et sa création, un groupe français 60000 ans, à l’issue de la première tian Bernard, ce sont les classes nière exposition, à pour les œuvres. nommé dans 5 catégories, le duo traversée d’un océan, a abordé moyennes cultivées qui fréquen- l’automne 2015. Il sou- Pourtant, ne lui parlez pas d’un Daft Punk. Comme ça, on pourra l’Australie. Une fresque tent l’art contemporain, et il est il- cette préoc- haite rassembler ce qui vaste nouveau musée à la Praille. comparer le niveau avec celui des en deux volets (Arte, samedi 1er, lusoire de vouloir beaucoup agran- cupation a aussi pourluifaitlesocledescol- Par principe méfiant envers les candidats au flambeau helvéti- 20h45). dir ce public. «On sait que seul un influencé la commu- lections. Il rappelle que ses grands gestes architecturaux, il les que qui sera porté en mai pro- ––– cinquième des enfants venus avec nication, à la sobriété lé- premières expositions énon- trouve d’autant plus inappropriés chain au Danemark, à l’occasion En vrac, enfin, quatre docu- l’école deviennent plus tard des vi- gendaire. Pensée il y a vingt çaient clairement un pro- et inutiles pour les collections ge- de la finale suisse de l’Eurosong mentaires qui promettent: The siteurs réguliers.» Pourtant, au- ans avec Ruedi Baur, revisitée gramme,qu’ilatenu,mêmeside nevoises. «C’est peu ce que coûte le Contest… (D17, lundi 27, 20h50; Communist Way of Life (Histoire, delà des statistiques, des réalités depuis, elle n’a été que très briève- nouveaux éléments sont bien sûr Mamco à la collectivité par rapport RTS Deux, samedi 1er, 20h10). lundi 27, 20h40); Défense de sou- concrètes touchent celui qui a ima- ment illustrée. venus se greffer. au reste de la culture», souligne- D’autres vedettes prennent le rire (TV5Monde, mercredi 29, 21h); giné le Mamco. «Aujourd’hui, les Les artistes sont présentés par Et après? Que deviendra le t-il, en espérant juste un peu plus relais, celles de la saga Star Wars, Ma Mort, ma famille, leurs emmer- trois quarts des jeunes gens qui tra- ordre alphabétique, quels que Mamco? «Nous mettons en place d’attention pour cette institution. avec le documentaire qui accom- des (RTS Un, jeudi 30, 20h15); et vaillent au musée sont des enfants soient leur réputation et l’espace une commission de réflexion pour Un progrès a déjà eu lieu avec la pagnait la première édition du Blum-Pétain, duel sous l’Occupation du Mamco.» Ils sont devenus des qui leur est alloué. Le musée prend aller chercher des candidats. Idéa- structure tripartite qui régit main- coffret DVD de la trilogie origi- (France 5, jeudi 30, 21h40). acteurs de l’art, surtout des artistes lement, je devrais travailler avec la tenant le musée, entre privés, Etat qui trouvent là de petits emplois. personne qui me succédera en et Ville, et que Christian Bernard «L’art est une manière d’être au «Pour me succéder, 2015. Il faut quelqu’un qui invente apprécie pour la liberté qu’elle per- monde préférable, mais difficile il faut quelqu’un quelque chose, mais aussi quel- met. Le mot perdu car luxueuse en temps à un mo- qu’un qui hérite.» Christian Ber- ment où justement celui-ci nous qui invente quelque nard évoque ici la collection, le res- Libretto est de plus en plus dérobé.» chose, mais aussi pect des accords passés avec ceux Pourtant, Christian Bernard quelqu’un qui hérite» qui ont confié des œuvres au mu- Le menu Livret. constate aussi que la visite des mu- sée, surtout avec les artistes. sées est devenue une pratique Inventer, ce sera «poser un re- Deux plats du jour autant sociale que culturelle. «C’est le risque d’être hors des modes. gard renouvelé sur ce que peut être (poulet sauté à la normande) Mot sorti du Petit Larousse illustré en 1998. plus facile, plus rapide que d’aller à «On a pu voir chez nous des œuvres un musée». Ce qui se fera aussi avec Deux bières sans alcool l’opéra.»Maisqueretiendra-t-onde de Basquiat ou de Keith Haring, un nouvel adjoint puisque Fran- Un verre de vin ce genre de pratique? «Je ne pense mais dans un temps où leur nom çoise Ninghetto, bras droit discret Une crème brûlée Le français évolue et avec lui les dictionnaires. Chaque lundi, Le Temps pas qu’on puisse accéder à l’art sans n’attirait pas les foules. Et aujour- de Christian Bernard depuis le dé- Un bavarois aux châtaignes ressuscite un mot ayant quitté le Petit Larousse illustré. www.larousse.fr lire. On peut avoir des sensations, d’hui, quand nous exposons Toni but, prendra sa retraite en même Quatre express mais pas le contexte», estime cet Grand, nous permettons de le dé- temps. «C’est parce qu’elle tient le Total: 80 francs

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Court-circuit Le fantasme Des solutions pour afficher sur son du frigo téléviseur le contenu multimédia du PC spammeur > Test sur le Net (Canal+, TED, YouTube, Le logiciel Plex CNN, etc.). Plex est aussi capable permet de voir d’aller chercher automatique- ment les sous-titres (en deux lan- sur grand écran films, gues, au choix de l’utilisateur) séries et photos pour chaque fichier vidéo, que la source soit un DVD copié sur le > Ses applications disque ou un fichier téléchargé. Anouch Seydtaghia Cette recherche est efficace mais pour téléphones malheureusement pas infaillible, Téléviseurs, fours, brosses à sont très abouties tant il est difficile de trouver une dents… Tous les objets synchronisation parfaite entre le deviennent connectés. Il suffisait, texte et la bande-son du film. début janvier, de se balader Sébastien Pennec Une interface web agréable et quelques minutes au Consumer réactive permet de passer en revue Electronics Show de Las Vegas La question est simple: com- les paramètres et de configurer le pour constater la frénésie avec ment visionner sur son téléviseur serveur à distance. Sur le réseau laquelle les fabricants voulaient le contenu multimédia stocké sur domestique, le serveur peut être relier à Internet ces objets de la son ordinateur? Même à l’heure contacté via le standard DLNA. vie courante pour leur adjoindre des téléviseurs connectés, la ré- Cette norme permet à un appareil de nouvelles fonctions. Des objets ponse n’a rien d’évident. Pour ceux connecté au réseau local d’aller connectés au Net, donc, et ainsi qui possèdent de nombreux films, naviguer sur un serveur et de vi- susceptibles d’être contrôlés et séries ou encore photos sur leur sualiser les médias qui y sont DR manipulés à distance. ordinateur, le logiciel Plex présents. Sa large adoption dans Plex offre une excellente interface pour afficher tout le contenu de son ordinateur sur son téléviseur, sans fil Au début de la semaine passée (www.plex.tv) peut être la solution. l’industrie rend Plex compatible ou avec un câble. La synchronisation avec ses appareils mobiles est aussi un point fort. s’est répandue sur le Web une jolie Dans la catégorie des Media avec un grand nombre de télévi- nouvelle dans ce domaine: Center logiciels, Plex est un acteur seurs connectés modernes (équi- conçues. Le contenu du serveur utiliser de connexion 3G. Partir en une cohorte de 100 000 objets qui se démarque de ses concur- pés d’une prise réseau, vendus dès peut être visualisé sur un large vacances avec des dessins animés Ce que propose connectés, des appareils de la vie rents. Plex, c’est d’abord un logi- 2008), ainsi que sur une Play- éventail d’appareils mobiles. Un fi- pour les enfants n’a jamais été quotidienne dont au moins un ciel de serveur multimédia (pour Station 3 (mais pas 4) ou Xbox chier vidéo sera converti puis aussi facile. la concurrence frigidaire, des téléviseurs et des Microsoft Windows, Mac OS X et (360 ou One). Lorsque l’ordinateur transféré vers l’application mobile Ce compte payant permet éga- routeurs, auraient été utilisés Linux), accompagné d’une série de faisant office de serveur est physi- en respectant les formats compati- lement de stocker ses médias dans La gamme des produits utilisa- comme relais pour envoyer logiciels clients (pour Microsoft quement connecté à la TV, on peut bles avec la plateforme. L’état le cloud plutôt que sur un ordi- bles comme centre de médias 750 000 spams. Facile, affirmait Windows, Mac OS X, Linux, iOS, y installer le composant client de d’avancement de la lecture est nateur personnel. Plex est com- est très large. On trouve d’abord dans un communiqué la société Android et Windows Phone). Le Plex, pour Mac OS X et Windows, également transféré. Le vision- patible avec plusieurs services de des disques durs multimédias, américaine de sécurité Proofpoint, composant serveur s’installe en et profiter de l’une des meilleures nage d’un film commencé sur sa stockage en ligne (dont Dropbox comme la gamme WD TV HD à l’origine de cette découverte: quelques clics sur un ordinateur, interfaces de Media Center dispo- TV peut être terminé dans la et Google Drive). L’abonnement Live de Western Digital. Ces les fabricants ne pensent pas à idéalement toujours allumé et dis- nibles à ce jour. chambre à coucher, sur un iPad. payant fournit encore la gestion appareils sont faciles à installer sécuriser l’accès à ces appareils, posant d’un accès au réseau (par Que se passe-t-il lorsqu’on multi-utilisateurs. Le responsable et à configurer puisqu’il suffit de facilement contrôlables pour câble ou Wi-Fi). Pas besoin d’une quitte le Wi-Fi familial? Plex four- du composant serveur peut alors les brancher à sa TV.Toutefois, effectuer des délits. bête de course, l’ordinateur de bu- Le visionnage d’un film nit une solution, payante cette fois. décider quel appareil accède à ils n’ont pas de pendant mobile Une très belle histoire reau que l’on s’apprêtait à changer commencé sur sa TV Car si les services décrits jusqu’ici quel média, par exemple pour et ne sont intégrés à aucun mélangeant pirates du Net et trouvera une seconde vie en tant sont gratuits, la société qui déve- s’assurer que des enfants ou ado- magasin en ligne. objets quotidiens, si innocents que centre de divertissement fa- peut être terminé dans loppe Plex propose une série de lescents n’accèdent qu’au contenu On trouve l’AppleTV,qui ne en apparence. Pas si vite, écrivait milial, discrètement installé soit la chambre à coucher, fonctionnalités avancées contre qui leur est destiné. demande pratiquement aucune quelques jours plus tard le site au sous-sol, soit sous son télévi- une somme raisonnable. En effet, Plex permet aussi de se créer configuration mais impose une spécialisé Ars Technica. Estimer seur. On conseillera au minimum sur une tablette l’accès «premium» coûte 3.99 dol- une liste d’amis, avec qui il est pos- intégration intime au magasin en la taille d’un réseau d’appareils un processeur Intel Core 2 Duo à lars par mois, 29,99 par année ou sible de partager une partie de sa ligne d’Apple et aux apps iOS. «zombie» est très difficile et il 2.4 GHz, 2 Go de RAM et un disque Depuis son téléviseur, on peut 74,99 pour un accès à vie. Avec un bibliothèque. Le partage reste tou- Enfin, il existe de très nombreux paraît étrange de demander à dur aussi grand que possible, 1 To naviguer avec sa télécommande compte payant, Plex active la fonc- tefois limité à deux utilisateurs: logiciels qui concurrencent chacun des 100 000 objets piratés étant idéal. habituelle parmi ses films, séries, tionnalité de synchronisation des l’accès aux médias n’est pas public. directement Plex et nécessitent d’envoyer moins de dix spams Pour débuter, cela vaut la peine albums favoris ou photos de va- médias: une application mobile Développée depuis plusieurs an- un ordinateur pour faire office de chacun. Un article documenté, de lire la documentation de Plex. cances. Lorsqu’on commence une peut alors, par exemple, demander nées par une petite équipe inter- serveur.Côté Windows, le Win- pour lequel le site interroge Fort bien faite, elle permet d’ex- vidéo sans aller jusqu’au bout, la à stocker les cinq prochains épiso- nationale, l’offre de Plex est abou- dows Media Center fait partie longuement le responsable ploiter au mieux les nombreuses lecture reprendra plus tard où elle des non lus d’une série TV. Et cha- tie. De plus, l’existence du compte des acteurs principaux. XMBC de Proofpoint. Au final, pas fonctionnalités du logiciel: lecture s’est arrêtée. Jusqu’ici, Plex fournit que fois qu’elle se synchronise sur premium payant permet à cette (xbmc.org) est assez complet, de conclusion claire. Mais de fichiers vidéo de tous formats, les fonctionnalités typiques des le réseau où se trouve le serveur, équipe de se financer, assurant mais ses applications mobiles le l’impression, en filigrane, que intégration avec iTunes pour la logiciels de sa catégorie. Le sys- celui-ci convertira et transférera ainsi la pérennité du produit. sont nettement moins que celles la société de sécurité a voulu lecture de musique ou de films, tème va toutefois plus loin avec ses les médias correspondants pour de Plex. S.P. se faire un joli coup de pub. accès direct aux vidéos publiées applications mobiles, très bien une lecture hors du foyer et sans Twitter: @SebPennec

Météo Panorama

Situation générale aujourd’hui à 13h Téléphonie mobile Internet La FRC lutte contre Yahoo! progresse H B Bâle les clauses abusives sur les téléphones mobiles 1040 Saint-Gall Zurich Les associations de consomma- Yahoo!, en perte de vitesse, Haute 1035 teurs réclament la suppression compte avoir, d’ici à la fin de 2° 6° pression 0° 1° des clauses abusives dans les 2014, plus de clients utilisant ses 1030 -1° 2° H La Chaux- 2° 5° contrats de téléphonie mobile. services par mobile que par ordi- de-Fonds Berne Coire Elles ont adressé un ultimatum nateur fixe, a déclaré sa patronne, Basse 970 pression aux opérateurs jusqu’à la fin du Marissa Mayer, au Forum écono- 975 980 6° 6° 0° 6° mois de février. En cas de refus, mique mondial de Davos. «Pour B 985 Saint-Moritz Lausanne 0° 4° une action en justice est prévue, Yahoo!, 2014 est une année Isobares 990 (hPa) 995 une première en Suisse. L’alliance de bascule. D’ici à la fin de cette 1000 des consommateurs, qui réunit la année, nous aurons plus d’utilisa- Genève Locarno 1015 1005 Sion 3° 6° -10° -4° Fédération romande des consom- teurs mobiles et de trafic [inter- Front 1010 Verbier mateurs (FRC) et ses homologues net] mobile que nous n’avons de froid 1015 alémanique (SKS) et tessinoise trafic PC», a déclaré Mme Mayer. 4° 6° 1° 6° 1020 (ACSI), s’attaque aux conditions Ce contexte est évidemment

Front 1025 1° 2° générales des opérateurs. Ces marqué par la croissance très chaud clauses techniques peuvent mas- rapide des usages de l’Internet Après la perturbation de la nuit passée accompagnée de forts vents, quer de grandes iniquités, expli- mobile via des smartphones et des giboulées vont encore se produire ce matin en région de montagne. quait l’alliance jeudi. Les organi- tablettes, au détriment des postes Front occlus En plaine, des éclaircies de plus en plus larges gagneront du terrain au fil sations ont écrit à Swisscom, fixes. Marissa Mayer est arrivée en des heures. Les prochains jours, mis à part quelques giboulées en montagne, à Orange et à Sunrise pour leur 2012 de Google pour reprendre le temps en plaine sera souvent sec, avec des moments d’éclaircie. Par demander de rayer de leurs con- les commandes du géant décli- moins de -15° -15 à -10° -10 à -5° -5 à 0° 0 à 5° 5 à 10° 10 à 15° 15 à 20° 20 à 25° 25° et plus contre, mercredi, au Tessin et sur le Val d’Aoste, il pourrait neiger fortement trats les clauses juridiques nant Yahoo!, avec pour mission jusqu’en plaine avec, dans le même temps, du foehn en Valais. les plus contestables. (ATS) de redresser la barre. (AFP) Ephéméride Prévisions à cinq jours Prévisions en Suisse pour le matin et l’après-midi. Jour/degré de fiabilité: Mardi 80% Mercredi 70% Jeudi 70% Vendredi 50% Samedi 30% Les températures indiquées sont Lundi 27 janvier 2014 -2° Bassin lémanique, -2° -3° -4° -3° les valeurs minimales (en bleu) CHRONIQUE WEB Plateau romand et Jura 3° 2° 3° 3° 2° et maximales (en rouge) Soleil Limite des chutes de neige: - - - - 500 m Retrouvez chaque vendredi lever: 08h04 -3° -3° -3° -3° -2° Alpes vaudoises sur notre site notre chronique coucher: 17h33 et valaisannes (500 m) 4° 5° 5° 6° 5° MétéoSuisse consacrée à la vie numérique, 2 minutes de soleil en plus - - - - 500 m tél. 0900 162 666 ainsi que les tests de jeux vidéo -2° -3° -4° -4° -2° Lune Suisse centrale en ligne avec nos météorologues, réalisés par nos experts et orientale 3° 1° 1° 2° 2° 24 heures sur 24 lever: 04h30 - - - - 600 m coucher: 14h00 (fr. 3.- l’appel, fr. 1,50 la minute) Sud des Alpes 0° 0° 0° 1° 2° Lune: décroissante >> Sur Internet 6° 2° 4° 6° 6° taux de remplissage: 18% - 200 m 400 m 1000 m 1000 m www.letemps.ch/multimedia HIO STACHE/KEYSTONE CHRITOF LundiFinance Page 13 Lundi 27 janvier 2014

Chaque dernier lundi du mois, Produitsstructurés «Le Temps» vous propose un Lundi Finance consacré spécialement à un grand thème d’investissement Investissements Miser sur les titres de l’Asie du Nord 18 ı Sommet Davos s’achève sur une note d’optimisme 22

Sommaire

U Le piètre service offert aux BÜTTNER DOMINIC clients est le fruit de certaines réglementations Page 14 U Les entreprises nées d’une scission présentent souvent une meilleure performance que la maison mère Page 16

U La sécurité est le pilier de l’investissement. Le produit structuré permet d’abaisser le seuil d’entrée Page 16 U La hausse des taux d’intérêt est un scénario contre lequel les certificats d’intérêt permet- tent de se protéger Page 18 U Le CLN est un instrument qui rencontre un vif succès. Décryptage de l’attrait de cette obligation synthétique Page 18 U Malgré les doutes sur les émergents, l’Asie du Nord Patrick Grob: comporte un réel potentiel de «Sur le marché hausse, notamment le thème primaire, nous de la «Nouvelle Chine» Page 18 procédons à une dizaine U L’industrie des produits struc- d’émissions turés, loin de nier les nouvelles par jour, réalités, s’est rapidement qui s’ajoutent adaptée aux nouvelles exigen- à la centaine ces de l’investisseur Page 19 d’autres effectuées U La volatilité n’est pas seule- sur notre ment un indicateur de la peur, plateforme mais aussi une opportunité «UBS d’investissement Page 21 LT Investor». ZURICH, 20 JANVIER 2014 L’emploi des dérivés ne cesse d’augmenter > Perspectives Les nouvelles approches de contrôle du risque soutiennent la croissance du marché, selon Patrick Grob, directeur auprès d’UBS

Propos recueillis produits structurés sur actions et Sous l’angle de la gestion des Unis, la plus forte croissance est – Chez UBS, nos équipes de vente soixantaine de spécialistes dans par Emmanuel Garessus indices de matières primaires ont risques également, leur déroule- venue d’Asie. maîtrisent toutes les formes de la vente en Europe, une quaran- dépassé en volumes ceux sur les ment a été favorable. Nous som- dérivés, qu’il s’agisse de produits taine dans le négoce et encore Patrick Grob, 43 ans, est di- taux, selon le banquier. Au début mes dès lors très satisfaits des – Etes-vous davantage à Londres structurés ou de simples dérivés. une trentaine dans le «Structu- recteur auprès d’UBS, responsa- de la crise, il en allait autrement, résultats 2013. La croissance des ou à Zurich? Elles sont capables de sélection- ring», qui assure le lien entre la ble pour la vente en Europe, avec 60% de produits structurés volumes des dérivés sur actions a – Je suis un pendulaire entre les ner l’instrument qui convient le gestion du risque et la vente de au Moyen-Orient et en Afrique sur taux et 40% sur actions. été d’environ 15%. Comme les deux villes. Zurich est l’endroit mieux à chaque client. De la sorte, structurés. Mais davantage d’em- (EMEA) des dérivés sur actions indices boursiers. La rentabilité qui gère à la fois la distribution la banque n’a pas d’équipe de ployés offrent leurs services pour globales. Son expertise porte sur Le Temps: Les volumes d’affaires s’est accrue davantage grâce à nos de produits et le négoce pour vente dédiée pour les produits les structurés car la banque d’in- les dérivés sur actions, sur les in- dans les dérivés sur actions ont-ils efforts sur les coûts. les titres et les risques suisses. structurés, mais pour les dérivés. vestissement et la gestion de dices de matières premières, sur été aussi brillants que les indices Les autres risques européens sont Ce team se focalise sur les clients fortune coopèrent étroitement. les fonds de placement et sur les en 2013? – Que représente le marché suisse gérés à Londres. En Suisse, nous institutionnels et sur les intermé- Elles se partagent ainsi le service hedge funds. Un autre départe- Patrick Grob: Les volumes d’affai- des structurés pour UBS? disposons aussi d’une équipe diaires financiers. Pour ceux-ci, juridique, la documentation, une ment de structurés gère les pro- res des structurés ont accompagné – La Suisse est notre premier de distribution à Genève. c’est-à-dire d’autres banques et partie des services informatiques duits liés aux taux d’intérêt et la hausse des marchés en 2013. marché. Elle représente près de la des gérants de fortune ainsi que et d’autres opérations de back-of- monnaies. Les deux secteurs co- Même s’ils sont adaptés à toute moitié du volume européen. En – Pouvez-vous chiffrer le nombre les investisseurs qualifiés, nous fice. opèrent, par exemple dans la dis- situation de marché, ils ont profité 2013, si nous avons aussi accru d’employés UBS actifs dans les avons une fonction de fournis- tribution de produits. En 2013, les de la bonne tenue des bourses. notre part de marché aux Etats- structurés? seur. Au total, nous sommes une ö Suite en page 14

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10CAsNsja1MLUw1DUwMDAxsQQAn744PA8AAAA= Antigua 10CE2KOwqAQBBDT7RLMh9dnVLsxELsbcTa-1eOVkLCg-QtS3jF12le93kLb95YAJgN0UQqrA9xr2QLUFRAG8nkYHn9_USnBhyvU8AiepBFM7lR631eD361rshyAAAA Panamá PKB Privatbank remercie les 43’198 visiteurs de « Sebastião Salgado - Genesis », deuxième exposition de son partenariat www.pkb.ch

avec le Musée de l’Elysée à Lausanne. Partenaire du Musée de l’Elysée À bientôt ! Le Temps 14 LundiFinance Produitsstructurés Lundi 27 janvier 2014

«L’investisseur est le premier à souffrir d’un interdit»

ö Suite de la page 13 à la performance négative des – Comment gérez-vous les récla- produits structurés liées aux mations? – Au sein des différentes catégo- actions, mais aussi au fait que la – Nous avons notamment une ries, lesquelles sont les plus re- clientèle est devenue plus cons- ligne téléphonique dédiée à cette cherchées en ce début 2014? ciente du risque lié à l’émetteur fin. Le processus est très élaboré – L’année dernière, nous avions du produit structuré. Depuis cet («treating client fairly») avant recommandé des options ajustement, la part des structurés d’être supervisé par un comité d’achat avec une longue duration est restée plus ou moins stable. de pilotage. Cela permet d’obtenir (6-8 ans), en vertu des taux bas, Toutefois, si l’on inclut les fonds une vue d’ensemble des éventuels de la faible volatilité, d’une sous- structurés ou mutuels qui font problèmes et de leur origine. évaluation des actions et de no- usage de dérivés pour générer tre approche haussière. Notre leur performance, alors la part de – Est-ce que MiFID II exercera analyse a été correcte. Aujourd’hui, marché des structurés s’inscrit à un impact sur votre activité? nous restons haussiers sur les nouveau à la hausse. Le jugement – Nous sommes une banque actions, même si nous prévoyons sur une hausse ou une réduction globale. Lorsqu’elles font sens, une légère hausse des taux d’inté- des structurés dépend encore nous reprenons sur les autres rêt. Les options call restent attracti- de la définition qu’on en donne. marchés les réglementations ves. Le potentiel haussier des ac- les plus adéquates d’un pays. tions européennes est estimé à 12% – Quel est votre objectif pour 2014 Par exemple, en ce qui concerne au plus, selon nos analystes. Il est en en termes de clientèle cible? la conformité des distributeurs, outre préférable de choisir certai- – Nous cherchons à accroître nous avons repris dans nos unités nes branches telles que la technolo- la pénétration des structurés suisses les directives de la FCA gie, les bancaires et la pharma, auprès de toutes nos catégories au Royaume-Uni. Comme nous plutôt que les grands indices. Nous de clients. Nous pensons que, sommes actifs au plan européen, recommandons l’emploi de war- dans l’environnement actuel, les MiFID II nous concernera aussi. rants ou de certificats avec protec- structurés sont particulièrement Elle sera donc introduite en Suisse tion du capital, car la volatilité est adaptés. Toutefois, les produits selon la même philosophie. basse et les taux d’intérêt un peu structurés souffrent toujours plus hauts qu’il y a un an. de préjugés, selon lesquels ce – La Finma est-elle de plus en plus Nous sommes toutefois assez loin seraient des produits chers, com- restrictive à l’égard de la distribu- des conditions d’avant la crise plexes et opaques. L’industrie a tion de structurés? (à l’époque: 5% de rendement pourtant réalisé de grands pro- – La réglementation suisse me obligataire à 5 ans pour le dollar grès. Mais la confiance est en train paraît sensée et le dialogue avec la américains). Les taux en dollars ne de revenir. Finma fonctionne bien. De fait, les sont en effet passés que de 0,9 à produits structurés ne sont pas 1,8%. Pour les produits à capital – En Europe, les structurés sont réglementés à travers la loi sur les protégé, nous conseillons de interdits dans certains pays. placements collectifs (LPCC). Ils le limiter cette protection à moins Est-ce que la menace vaut aussi seront avec la directive Fidleg. La de 100%, aux alentours de 95%. pour la Suisse? Finma prend ses devoirs très au De faibles volatilités ne se prêtent – L’investisseur est le premier à sérieux et agit d’une façon qui ne d’ordinaire pas à des stratégies souffrir d’un interdit. Personnel- paraît pas déraisonnable. Cela dit, de renforcement de rendement lement, je m’oppose à cette forme nous voulons accroître le nombre telles que des autocallables ou des de paternalisme. L’investisseur de clients de produits structurés au reverse convertibles. En revanche, doit davantage être considéré sein de toutes les catégories s’il l’on s’attend à une légère comme un individu responsable. de clients. A l’égard des structurés, hausse, ces stratégies restent En Suisse, les débats sur la régle- la réalité est meilleure que la attrayantes dans une perspective mentation vont dans la bonne perception. Les produits structurés directionnelle. direction. On tend à obliger les sont transparents, aisés à com- distributeurs à documenter prendre et offrent une plus-value. – Est-ce que la réduction de la abondamment les relations avec De plus, leur prix est correct. taille des émissions s’est poursui- les clients, les commerciaux à se vie? former davantage, les émetteurs – Quelle est votre part de marché

– En général, les durées sont plus BÜTTNER DOMINIC à développer des produits répon- en Suisse? courtes, les structures plus sim- Patrick Grob: «L’investisseur doit davantage être considéré comme un individu responsable. En Suisse, les débats dant mieux aux besoins des – En bourse, notre part de marché ples et les montants plus petits. sur la réglementation vont dans la bonne direction.» ZURICH, 20 JANVIER 2014 clients. Le système d’interdit atteint 35%. Elle oscille entre 27% La taille moyenne des transactions risque d’empêcher un client pour les produits à levier, 30 à en Suisse s’est limitée à seulement (50 000 en 2013 avec sous-jacents exigences sont élevées. Aupara- s’informent alors eux-mêmes sur d’obtenir le produit exactement 40% pour les produits de partici- 150 000 dollars sur notre plate- actions). vant, un conseiller à la clientèle les produits, sur la base du savoir adapté à ses besoins. pation et à protection du capital, forme automatisée d’émissions de présentait à son client son opinion mis à disposition par exemple par Nos efforts sont importants sur ce et «seulement» 5% dans le cas des produits et à 2 millions pour les – Est-ce que la distinction entre personnelle sur le marché. l’Association suisse des produits thème. Nous discutons avec nos produits d’optimisation, parce autres produits. clients institutionnels et les autres Aujourd’hui, la plupart des ban- structurés (ASPS). clients, analysons leurs procédu- que nous n’introduisons pas ces se poursuit pour des raisons régle- ques émettent une «vision maison» res, leurs choix de produits, leur produits en bourse. Nous répon- – Combien d’émissions effectuez- mentaires? qui a été centralisée pour respecter – Est-ce que la part de marché des documentation de marketing, dons ainsi aux vœux des clients. vous par jour? – Le point réglementaire clé se les nouvelles directives, et c’est sur produits structurés diminue par leur clientèle. Au sein d’UBS, un Dans notre unité de dérivés sur – Sur le marché primaire, nous nomme «suitability». Il s’agit de cette base que l’établissement rapport aux autres produits? comité de pilotage doit approu- actions, nous avons davantage procédons à une dizaine d’émis- l’adéquation du produit au profil propose au client un produit en – Depuis les sommets de 2007, ver le client et le catégoriser. Le de produits de gré à gré que de sions par jour, qui s’ajoutent à la de risque du client, à sa capacité et fonction du profil sur mesure. il y a eu une baisse marquée, degré de sophistication des dis- produits cotés. centaine d’autres effectuées sur à son aversion au risque ainsi qu’à La banque vend aussi des pro- consécutive à la crise financière tributeurs est aussi analysé en notre plateforme «UBS Investor» sa compréhension du produit. Les duits «grand public». Ces clients mondiale. C’était en partie dû profondeur. – Quelles sont les prochaines étapes de votre plateforme d’émis- sion? – Nous sommes, d’une part, en tant qu’Investment Bank, des émetteurs, donc un fournisseur Bonnes intentions et piètre service pour les clients de produits pour cette plate- forme, et, d’autre part des clients > Analyse Le besoin de documenter les conseils à la clientèle a produit des effets secondaires néfastes en Allemagne. potentiels, en tant que banque de gestion privée. Prière de ne pas suivre l’exemple lors des futurs aménagements de la réglementation helvétique En tant que fournisseurs, nous avons créé les conditions permet- Il ressort des statistiques officiel- Stabilité du chiffre d’affaires en bourse président de l’Association suisse tant à d’autres banques ou gé- les que le chiffre d’affaires en struc- des produits structurés (ASPS), ex- rants de se relier à notre propre turés a diminué de 4,9% l’année der- En milliards de francs Levier Avec débiteur Participation Optimisation Protection Divers plique que le tour de vis effectué plateforme électronique, «UBS de référence nière. Il s’élève à 30 milliards de 70 par l’Allemagne en matière de do- Investor», que nous gérons avec francs, soit environ le niveau de 60 cumentation des conseils aux la gestion de fortune. Comme 2005 et la moitié de celui de 2007. 50 clients a détourné les épargnants fournisseurs, notre stratégie vise Maisstructurellement,ilachangé.Il des conseillers: 98% des transac- à nous relier à des plateformes de 40 a été divisé par deux pour les pro- tions financières se font tiers pour délivrer nos produits duits à levier et il a diminué de 22% 30 dorénavant en dehors de tout con- structurés de façon automatisée. pour les produits d’optimisation. 20 seil. Est-ce ainsi que l’on protège Nous ne désirons pas créer une Mais il a augmenté de 42% pour les 10 l’investisseur? méta-plateforme permettant de produits de participation et a triplé 0 L’idée de transparence des coûts lier la majeure partie des autres pour les certificats avec protection 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 s’insère aussi au chapitre des bon- émetteurs, en raison des difficul- du capital. D’ailleurs les statistiques nes intentions. L’idée d’une publica- tés informatiques et juridiques sont très incomplètes. Levier 15,35 14,97 18,37 29,41 48,70 35,09 21,27 23,40 31,27 16,30 14,27 tion des coûts des structurés se que cela représente. L’idée d’un Le segment des structurés non Avec débiteur de référence 0,33 0,28 heurte pourtant à la réalité finan- eBay des structurés nous paraît cotés n’est pas pris en compte par Participation 3,10 4,43 6,61 7,73 11,06 13,44 9,47 8,16 11,65 8,47 9,40 cière. Ce qui est possible pour un un défi insurmontable pour SIX Structured Products Exchange. Optimisation 4,82 5,39 6,03 7,80 11,81 8,10 4,27 5,83 6,62 4,93 4,71 fonds de placement (Total Expense l’instant. C’est pourquoi nous Lorsqu’en décembre 2013 les chif- Ratio) l’est beaucoup moins aisé- préférons concentrer nos ressour- Protection 0,14 0,14 0,50 0,90 3,01 3,60 2,05 2,31 2,21 1,84 1,63 fres indiquent une part de marché ment pour un structuré. En effet, ces sur le développement de de 49% pour UBS et de seulement Divers 0,34 0,17 0,75 2,14 0,79 0,13 0,03 0,03 0,11 0,08 0,06 l’émission d’un produit structuré notre plateforme «UBS Investor» 4,4% pour Credit Suisse, le doute est SOURCE: ASPS comprend un coût de protection en collaboration avec UBS Wealth autorisé. L’écart entre les deux ban- supporté par la banque émettrice Management. ques n’est pas aussi énorme. L’une professionnels.Ilestsansdoutevrai ques. L’utilité des structurés peine à cumentation détaillée du conseil (Hedging). Le coût de ce hedge, cote siplement davantage ses pro- que la part de marché du produit convaincre les autorités. Comment aux clients et la transparence sur les donc du produit structuré, ne peut – Quel est le montant émis sur duits que l’autre. En outre, le vo- structuré classique s’effrite au fil expliquer autrement certaines ré- coûts des produits. Ces «bonnes in- être calculé qu’à l’échéance finale votre propre plateforme? lume du négoce de produits à levier des mois, ainsi que l’explique Pa- glementations? En Suisse comme tentions» ont conduit certains pays du produit. Les émetteurs promet- – Il atteint 4 milliards de francs de de la plateforme SwissDOTS n’est trick Grob, ci-dessus. Mais de plus en Europe, dans le sillage de la crise à adopter des règlements qui tent de prochainement présenter valeur nominale (50 000 produits pas intégré dans les chiffres. La rigi- en plus de fonds de placement intè- financière, tout le monde a désiré n’améliorent nullement la situa- un concept, mais le résultat ne en 2013). dité des classifications est d’ailleurs grent une composante dérivée afin une plus grande protection de l’in- tion des clients. Dans un article pourra pas être entièrement satis- Propos recueillis débattue depuis longtemps par les de mieux gérer l’exposition aux ris- vestisseur. On a demandé une do- (voir page 19), Daniel Sandmeier, le faisant. E. G. par Emmanuel Garessus Panier d’obligations «Renminbi» – en souscription Participer au marché fi nancier chinois avec le renminbi

En tant que superpuissance émergente, la Chine fait aujourd’hui face à la nécessité d’engager VONCERT sur un des réformes importantes qui concernent égale- ment sa devise: le gouvernement chinois veut panier d’obligations «Renminbi» en effet établir le renminbi comme une devise de négoce et de placement internationale à long Nouvelles émissions, fi 10CAsNsja1MLUw1DUwMDA1MAQAnplNVw8AAAA= n de souscription: 04.02.2014, 12h00 HEC

10CFWKOw6AMAxDT9TISdMfGVG3igGxd0HM3H8isDFY9pPfGJYIX9a-HX23VFPlACCBrYoQtBiLFhI1-BCwLpz9VrSf7pWjAvNVgrPo5By0hciz1Uj3eT3me21PcQAAAA== terme, ce qui devrait notamment lui permettre Valeur Symbole Sous-jacent Devise Prix d’émission1 Fixing fi nal de réduire la dépendance de la Chine vis-à-vis 100.00% des exportations et de soutenir le changement 1415 1059 VZCNL «Renminbi» Bondbasket CNY (commission d’émission de 20.06.2018 vers une société orientée sur la consommation. 1.50% comprise) Dans cette optique, il s‘agit de faciliter l‘accès au renminbi et de le réévaluer progressivement face Composition du panier d’obligations au fi xing initial au dollar US. De nombreuses places boursières Emprunt Devise Echéance Note de Moody’sPondération proposent déjà la devise chinoise avec succès et 3.02% People’s Republic of China CNY 27.06.2018 Aa3 20% le volume des transactions effectuées en ren- minbi ne cesse d‘augmenter. 3.75% Total Capital CNY 24.09.2018 Aa1 20% 3.95% BP Capital Markets CNY 08.10.2018 A2 20% Le VONCERT sur un panier obligataire «Ren- 3.60% China Development Bank CNY 13.11.2018 AA–* 20% minbi» permet de participer à l’évolution d’un 3.75% Industrial & Commercial Bank CNY 19.11.2018 A1e 20% panier obligataire diversifié, qui se compose *S&P Rating de cinq obligations en renminbi émises par des débiteurs de qualité. Les investisseurs peuvent non seulement participer au rendement du panier, mais aussi bénéficier d’une appréciation éventuelle du renminbi face au franc suisse. Emetteur Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai, Garant Vontobel Holding AG, Zurich. Fixing initial 04.02.2014, Libération 07.02.2014, Frais de gestion: 0.25% p.a. de la coupure, Cotation: demandée auprès de SIX Swiss Exchange. 1)Les données sont indicatives et peuvent être ajustées. Une commission d’émission de 1.50% est comprise dans le prix d’émission.

Un investissement dans un VONCERT (désignation ASPS: certificat tracker [1300]) comporte globalement les mêmes risques qu’un placement direct dans le sous-jacent, notamment en ce qui concerne les risques de change, de marché ou de cours. Les VONCERT n’offrent pas de revenus réguliers et ne disposent d’aucune protection du capital. L’ investisseur supporte un risque Désignation ASPS de change: en effet, le produit est libellé en CHF ou EUR alors que certaines composantes individuelles de l’indice sont en partie Certificat tracker (1300) négociées dans d’autres devises.

Les termsheets comprenant les indications juridiques faisant foi ainsi que de plus amples informations sont disponibles à Catégorie l’adresse www.derinet.ch sous la rubrique «Souscriptions». Participation Vontobel Holding AG (S&P A/Moody’s A2) – Bank Vontobel AG (S&P A+/Moody’s A1) www.derinet.ch Performance creates trust Téléphone 058 283 26 26

La présente annonce est exclusivement publiée à des fi ns d’information et n’est expressément pas destinée aux personnes ressortissantes ou résidentes d’un Etat dont la législation en vigueur interdit l’accès à ce type d’information. Cette annonce n’est pas une annonce de cotation, un prospectus d’émission au sens des art. 652a et 1156 CO ni un prospectus simplifié au sens de l’art. 5 al. 2 de la loi sur les placements collectifs de capitaux (LPCC). Elle ne constitue en aucun cas une offre, une invitation à faire une offre ou une recommandation en vue d’acquérir des produits fi nanciers. La documentation de produit déterminante sur le plan juridique (prospectus de cotation) se compose du termsheet définitif avec les Final Terms et du programme d’émission enregistré auprès de SIX Swiss Exchange. Ces documents ainsi que la brochure «Risques particuliers dans le commerce de titres» peuvent être obtenus gratuitement à l’adresse www.derinet.ch ou auprès de Banque Vontobel SA, Financial Products, Rue du Rhône 31, CH-1204 Genève. Les produits dérivés ne sont pas assimilés à des placements collectifs au sens de la LPCC et ne sont donc pas soumis à la surveillance de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés fi nanciers (FINMA). Les placements dans les produits dérivés sont exposés au risque de défaillance de l’émetteur/garant et à d’autres risques spécifiques, sachant que la perte éventuelle est limitée au prix d’achat payé. Avant d’effectuer toute opération sur des produits dérivés, il est recommandé aux investisseurs de lire la documentation de produit et de solliciter des conseils compétents. Les indications fournies dans cette annonce sont sans garantie. Nous nous tenons à votre disposition au numéro de téléphone +41 (0)58 283 26 26 pour tout renseignement concernant nos produits. Veuillez noter que les conversations sur cette ligne sont enregistrées. © Bank Vontobel AG. Tous droits réservés. Genève, le 27 janvier 2014. Le Temps 16 LundiFinance Produitsstructurés Lundi 27 janvier 2014 Spin-off: des petits pleins d’avenir > Gestion La performance de ces entreprises nées d’une scission, les spin-off, dépasse bien souvent celle de leur maison mère

sion en bourse. Cette opération de entreprises dites «Pure Plays», qui efforts pour améliorer la situation démontré l’importance particulière rente au marché, le «Solactive «carve-out» équivaut alors à une ont adopté une orientation straté- des coûts et la valeur actionnariale. du timing pour investir dans un Global Spin-Off-Performance-In- «Initial Public Offering (IPO)» et gique claire. Ainsi, les entités se L’entreprise bénéficie d’une plus spin-off, ainsi que des fluctuations dex» fait l’objet d’un ajustement implique une certaine perte de gèrent souvent de manière plus grande liberté pour ses projets, et de cours qui caractérisent ce type chaque trimestre. contrôle de la maison mère. Elle simple et ciblée lorsque le capital et l’accès au capital – à des fins d’inves- d’entreprise après son entrée en La sélection des actions se base reste toutefois la principale action- les ressources de la filiale se concen- tissement, par exemple – est en bourse. Des enquêtes réalisées sur le sur le spin-off le plus récent par naire et peut encaisser le produit trent sur des modèles d’activité principe plus simple. marché boursier américain ont rapport à l’ajustement trimestriel issu de l’introduction en bourse de moins nombreux et des besoins «L’effet spin-off». Durant les ainsi établi que le cours des filiales a de l’indice. Autre critère d’admis- Frédéric Rouiller* sa filiale. Le split-off va encore plus plus concordants. En outre, les premiers temps de leur autonomie généralement évolué en dessous de sion: les nouvelles entreprises loin: la filiale est scindée de la scissions peuvent améliorer les – c’est-à-dire après la date effective l’indice de référence – le S&P 500 – doivent être cotées en bourse de- Les fusions-acquisitions («Mer- maison mère, mais les actionnaires évaluations d’entreprise effectuées du spin-off – les filiales sont en durant les 27 premiers jours après puis au moins 30 jours. La sélection gers and Acquisitions – M&A») font de cette dernière reçoivent alors des par les analystes, en raison d’une quelque sorte orphelines. D’une la date effective du spin-off, mais a des actions intègre des critères non rêver les investisseurs, qui les asso- actions de la nouvelle entité en complexité moindre et d’une part, les analystes n’en ont pas ensuite dépassé l’indice et aug- seulement qualitatifs, mais égale- cient souvent à des hausses de cours échange de leurs actions de la meilleure visibilité. Il a également encore une idée bien précise, et menté de façon continue. Pendant ment quantitatifs, tels que la taille spectaculaires. De nombreuses société mère. été démontré que les dirigeants d’autre part, lorsque l’entreprise les 30 jours suivant le spin-off, les de l’entreprise ou la liquidité. Les entreprises disposent de réserves de La concentration est la base d’une filiale performante dévelop- devient totalement autonome, les cours des sociétés mères et des membres de l’indice, qui provien- liquidités importantes qui favori- du succès. Les raisons d’un spin-off actions ont été transférées aux filiales ont été très volatils et ont nent de secteurs divers, sont à sent ce genre d’activité. Dans ce peuvent être très diverses. Générale- actionnaires de la société mère qui donc été exposés à des risques nouveau sélectionnés et équipon- contexte, il est aussi judicieux de ment, les dirigeants de l’entreprise Pendant les 30 jours n’ont pas opté eux-mêmes pour le élevés, en particulier pour la nou- dérés aux dates d’ajustement tri- s’intéresser de plus près à l’opéra- estiment qu’un de leurs domaines suivant le spin-off, spin-off et n’auraient peut-être pas velle entreprise. mestrielles. Bien que les performan- tion inverse des M&A, à savoir les d’activité n’est plus en accord avec réalisé cette opération de leur plein Profiter du potentiel de rende- ces passées ne fournissent aucune scissions d’entreprise ou spin-off. les autres sur le plan stratégique ou les cours des sociétés gré. Si les nouveaux actionnaires ment des filiales. La première garantie quant aux performances Les spin-off ne sont pas rares, opérationnel, et que l’entreprise mères et des filiales sont, par exemple, des fonds indi- phase après le spin-off devrait offrir futures, la simulation du «Solactive comme en témoignent les Etats- n’est pas correctement évaluée en ciels ou des investisseurs institu- des opportunités aux investisseurs Global Spin-Off-Performance-In- Unis, qui enregistrent à nouveau rapport avec ses différentes entités. ont été très volatils tionnels soumis à des règles strictes qui souhaitent profiter de ce thème dex», réalisée à l’aide de données une forte augmentation dans ce Après une séparation, on s’attend à en matière de placement, il n’est pas de placement intéressant. En colla- historiques, livre des résultats domaine depuis quelques années. ce que la valeur totale de la maison paient un lien plus fort avec la rare que les actions de la nouvelle boration avec le fournisseur d’indi- impressionnants: si l’indice avait La création d’un spin-off donne mère et de la filiale soit supérieure à nouvelle entreprise, et contri- entreprise soient revendues dans ces Solactive, une banque a émis un existé depuis cinq ans, il aurait déjà naissance à une nouvelle entité celle du conglomérat, notamment buaient de manière plus active à les plus brefs délais. Ce qui expli- nouvel indice, le «Solactive Global enregistré une hausse supérieure à juridique. On distingue différents grâce à une plus grande transpa- forger leur identité et leur philoso- que, d’ailleurs, aussi pourquoi le Spin-Off Performance-Index». 240% fin décembre 2013, et battu niveaux d’autonomie: un «vrai» rence. En théorie, on parle égale- phie. Enfin, grâce aux incitations cours du titre de la filiale est forte- Unique en son genre, cet indice à son indice de référence, le MSCI spin-off désigne la scission d’un ment d’un «Conglomerate Dis- qui découlent d’un spin-off, la ment sous pression dans les pre- orientation internationale est World, d’environ 145%. domaine d’activité de l’entreprise, count», c’est-à-dire d’une décote par filiale se concentre davantage sur mières semaines suivant le spin-off. transparent et reflète systématique- suivi du transfert gratuit des parts à rapport à la valeur effective des son cœur de métier et acquiert un Pour de nombreux investisseurs, il ment l’évolution du cours de 20 la maison mère. Il donne également actions négociées. Cette décote positionnement plus ciblé sur le est difficile d’évaluer à quel mo- actions résultant de spin-off. Pour * Head Advisory & Distribution la possibilité de céder les actions vient du fait que les investisseurs marché. Par ailleurs, les dirigeants ment le vent peut à nouveau tour- permettre aux investisseurs d’accé- Financial Products, Suisse romande dans le cadre d’une nouvelle émis- privilégient généralement les augmentent généralement leurs ner. Des études ont également der de manière rapide et transpa- and Middle East, banque Vontobel

La sécurité reste le pilier central de l’investissement > Gestion La sécurité fait partie des besoins fondamentaux. Selon diverses études, ses origines viennent de la peur de perdre

faudrait pas en conclure que le créée par la combinaison de plu- serait 100%, mais le régime de taux Le potentiel de rendement dépend du taux de participation seul investissement qui vaille est sieurs instruments financiers. bas toujours en vigueur fait pen- celui qui minimise les pertes et Cette structuration permet d’éta- cher la balance en faveur d’une Comparaison entre différents produits Niveau Partici- Rendement Rendement maximise la sécurité. Le résultat blir le niveau de sécurité désiré. protection partielle, et donc d’un de protection du capital de protection pation* global p. a. serait, en effet, un rendement Lorsqu’on évoque la sécurité, on remboursement minimum de et un placement direct du capital attendu équivalent au rendement pense immédiatement aux pro- 90 ou 95%. On le voit à travers Produit de protection du capital 1 100% 0% 0% 0% sans risque. duits de protection du capital. Ce l’exemple ci-joint. Produit de protection du capital 2 95% 44% 11,8% 5,7% Les investissements classiques On remarque que plus la pro- Produit de protection du capital 3 90% 100% 28,2% 13,2% Claudio Topatigh* ne remplissent que partiellement tection du capital est élevée, plus la cette exigence. Ainsi, les actions et La peur du risque est participation est faible (toutes Placement direct SMI Placement direct 100% 47,5%** 21,5%** Nous préférons généralement les matières premières n’offrent ni liée à la diminution choses égales, par ailleurs). Le *sur la base de la volatilité implicite, des dividendes et des taux d’intérêt de déc. 2011, **total return la sécurité à la perspective d’un échéance, ni remboursement potentiel de rendement a un lien SOURCE: BANQUE PRIVÉE NOTENSTEIN rendement supérieur. Notre minimum. de l’utilité marginale linéaire avec la participation. évaluation des opportunités d’un Les emprunts sont générale- d’une unité monétaire Donc, plus la participation est tera probablement exploiter des En résumé: la structuration investissement fait donc passer ment dotés d’une échéance et d’un faible, plus le rendement réalisa- sources de rendement intéressan- permet un calibrage ultrafin du les risques de perte devant le remboursement minimum. Pour supplémentaire ble est modeste. Comme le montre tes, comme le marché boursier, «mix» risque-rendement, afin de potentiel de gain. espérer un rendement supérieur à le tableau, l’investisseur aurait eu qu’à la condition que le risque de refléter les besoins de l’investis- Ce comportement s’explique celui des placements sans risque, il grand classique parmi les produits intérêt à choisir un niveau de perte de ces sources soit circonscrit. seur de manière individuelle et par notre aversion au risque. faut toutefois accepter des risques structurés allie protection et ren- protection du capital inférieur Après avoir établi le profil de précise. C’est là que réside la Comment se définit-elle? Techni- de contrepartie – surtout à l’heure dement dans les proportions (produit 2 ou 3), car le rendement placement, il faut aussi prendre en valeur ajoutée des placements quement, la peur du risque est actuelle. souhaitées par l’investisseur, tou- réalisable aurait été nettement compte la solvabilité de l’émet- structurés: ils abaissent des seuils liée à la diminution de l’utilité La structuration, ou «l’assem- jours en tenant compte de la plus élevé. Selon son degré d’aver- teur. Dans le cas des produits de d’entrée qui seraient, par ailleurs, marginale d’une unité monétaire blage» de divers éléments finan- faisabilité. sion au risque et son opinion du protection du capital, l’investisseur trop élevés pour les investisseurs. supplémentaire: en clair, pour la ciers, permet de s’adapter aux Dans le cadre de la structura- marché, l’investisseur peut opter doit tout particulièrement veiller à plupart d’entre nous, la perte d’un préférences individuelles en ma- tion, la première question est donc pour un «mix» qui lui correspond. la qualité du débiteur, car ce type * Responsable des ventes franc est plus significative que le tière de risque. Une sécurité ab- de savoir quel doit être le niveau Autre point important: l’inves- d’instrument place la sécurité au pour les produits structurés; gain du même franc. Mais il ne sente d’un sous-jacent peut être de protection du capital. L’idéal tisseur hostile au risque ne souhai- premier plan. Banque privée Notenstein

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RENDEZ VOUS 2014 LUNDI FINANCE

27 janvier Produits structurés 24 février Fiscalité de l’épargne et de la prévoyance 24 mars Immobilier 28 avril Prévoyance 26 mai Produits structurés 30 juin Asset management 25 août ETF et gestion passive 29 septembre Prévoyance 20 octobre Fonds et produits structurés 27 octobre Assurance 24 novembre Marchés émergents 8 décembre Gestion de fortune

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8% p.a. en CHF sur Swiss Life, Swiss Re, Zurich

Callable Barrier Reverse Convertible (Produit d'optimisation de la performance, catégorie ASPS 1230*)

Conditions indicatives1), période de souscription jusqu'au 29 janvier 2014, 15h00 HEC

Prix d'exercice Barrière Nombre d'actions Sous-jacents indicatif indicative indicatif Action nominative Swiss Life Holding SA CHF 198.00 75% (CHF 148.5000) 5.0505 Action nominative Swiss Re SA CHF 80.45 75% (CHF 60.3375) 12.4301 Action nominative Zurich Insurance Group SA CHF 271.20 75% (CHF 203.4000) 3.6873 Emetteur Credit Suisse AG, Nassau Branch, Nassau Coupon 8.00% p.a., payé chaque semestre Rating A1 (Moody's) / A (Standard & Poor's) Date du fixing initial 29 janvier 2014 Prix d'émission 100% (CHF 1 000) Durée 12 mois N° de valeur / ISIN 23 071 515 / CH0230715150 Cotation SIX Swiss Exchange

Les callable barrier reverse convertibles sont des produits structurés offrant une possibilité de rendement attrayante sous la forme d’un coupon fixe.

L'émetteur a le droit de rembourser périodiquement le produit de façon anticipée10CAsNsjY0MDAx1TUyNDSwMAEAvCazHA8AAAA= à 100%, y compris le coupon couru.

10CFXKqw4DMQxE0S-yNeNMYreB1bJVQbU8ZFXc_0d9sIIrXXD2fXbHr9t2P7bHJKBuQaI0K8KhnAylhyY-E6CuHBAuJf15A0YTsL7GQAstdmvWcpUyR6WDTvnrfL4BzJxdhHsAAAA= Avantages  Vous recevez un coupon fixe indépendamment de l’évolution des sous-jacents.  Remboursement intégral si aucune barrière n'a été atteinte ou franchie pendant la durée ou si tous les sous-jacents clôturent à leur prix d'exercice respectif ou au-dessus à la date du fixing final.

Risques  Livraison du sous-jacent affichant la performance la plus faible, selon le rapport prédéfini, si au moins une barrière a été atteinte ou franchie pendant la durée et si au moins un sous-jacent clôture sous son prix d’exercice à la date du fixing final. Dans le pire des cas, vous pouvez perdre la totalité du capital que vous avez investi.  Le rendement maximal est limité au coupon. Si le produit est remboursé de façon anticipée, le droit à des futurs paiements de coupons s'éteint.

Autres produits en souscription sur credit-suisse.com/derivatives1) Callable Barrier Reverse Convertibles Coupon Sous-jacents Barrière N° de valeur Devise Durée Souscription 9.00% p.a. Rio Tinto, BHP Billiton, Glencore Xstrata 65% 23 071 511 CHF 18 mois 28 janvier 2014 7.00% p.a. Nestlé, Roche, Novartis 75% 23 071 512 CHF 18 mois 28 janvier 2014 7.25% p.a. Nestlé, Richemont, Zurich 69% 23 071 516 CHF 18 mois 30 janvier 2014 8.50% p.a. Swatch, Holcim, Swiss Re 69% 23 071 520 CHF 18 mois 31 janvier 2014 8.00% p.a. Adidas, SAP, Bayer 70% 23 071 514 EUR 12 mois 29 janvier 2014 9.50% p.a. Carrefour, General Electric, Nike 69% 23 071 517 USD 12 mois 30 janvier 2014 Barrier Reverse Convertibles Coupon Sous-jacents Barrière N° de valeur Devise Durée Souscription 7.25% p.a. Galenica, Sonova, Straumann 59% 20 214 769 CHF 12 mois 31 janvier 2014 8.75% p.a. Daimler, Volkswagen, BMW 69% 20 214 768 EUR 18 mois 31 janvier 2014 Certificats Outperformance Participation Sous-jacent N° de valeur Devise Durée Souscription 400% Zurich Insurance Group SA 21 606 443 CHF 4 mois 30 janvier 2014 210% Swiss Re SA 21 606 444 CHF 4 mois 30 janvier 2014

Les produits structurés ne sont pas des placements collectifs de capitaux au sens de la Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) et ne sont pas soumis à l’approbation ni à la surveillance de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Par conséquent, les investisseurs ne sont pas protégés par la LPCC. Par ailleurs, ces produits structurés ne conviennent qu’aux investisseurs qui en connaissent le fonctionnement et qui, en particulier, comprennent les risques qui y sont liés et peuvent en supporter les conséquences. Le risque de défaillance de l’émetteur doit être assumé par les investisseurs.

1)Ces informations sont indicatives; les conditions définitives seront fixées à la date du fixing initial.

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Si un placement est libellé dans une monnaie autre que votre monnaie de référence, toute modification du taux de change peut avoir un effet défavorable sur la valeur, le cours ou le revenu. Le présent document ne constitue ni une offre ni une incitation visant à la conclusion de quelque transaction financière que ce soit; les conditions juridiquement déterminantes figurent uniquement dans le prospectus, dont le contenu est synthétisé dans le prospectus simplifié conformément à la LPCC. Avant de prendre une décision de placement, veuillez demander les informations complètes sur le produit, notamment en ce qui concerne les risques spécifiques au produit, le prix d’émission et les éventuels commissions et frais. Vous pouvez obtenir ces renseignements gratuitement au numéro indiqué. Les exigences relatives aux prospectus des articles 652a et 1156 du Code suisse des obligations ne sont pas applicables. La préservation de la valeur du produit structuré ne dépend pas seulement de l’évolution de la valeur de l’actif sous-jacent mais aussi de l’honorabilité de l’émetteur, laquelle est susceptible d’évoluer pendant la durée de vie du produit structuré. 2)Nous attirons votre attention sur le fait que toutes les communications téléphoniques sont enregistrées. Lorsque vous nous appelez, nous considérons que vous acceptez tacitement cette pratique. Copyright © 2014 Credit Suisse Group AG et/ou ses sociétés affiliées. Tous droits réservés. Le Temps 18 LundiFinance Produitsstructurés Lundi 27 janvier 2014 Une protection efficace contre les hausses des taux > Certificats d’intérêt Depuis maintenant cinq ans, nous nous trouvons dans un environnement de taux bas absolu. Si cette situation déclenche un «état d’urgence» en matière de placements, c’est une bénédiction pour les débiteurs qui ont emprunté de l’argent à court terme

teurs hypothécaires. Au cours de contracter des hypothèques à gérer avec efficience, voire de peut éliminer les taux variables Celui-ci a été introduit pour ces dernières années, les investis- long terme afin de profiter du bas couvrir entièrement ces risques résultant d’une hypothèque Libor. permettre aux acheteurs de ga- seurs qui détiennent de vastes niveau actuel des intérêts. Cela de taux d’intérêt. Les swaps sur Il reste alors un taux d’intérêt fixe rantir leurs positions avec un portefeuilles d’obligations ont signifie cependant qu’ils y per- taux d’intérêt sont des opérations plus la marge de crédit indivi- investissement de capital assez eux aussi profité de la baisse des draient en flexibilité, car les dans lesquelles les deux parties duelle – le débiteur hypothécaire faible. Un investissement de taux, puisqu’ils ont pu enregistrer hypothèques de longue durée ne échangent des taux à court terme a entièrement couvert son risque 50 000 francs suffit pour couvrir des gains sur les cours. Depuis peuvent généralement être rési- contre des taux à long terme. de taux d’intérêt. Dans le cas de une hypothèque de 1 million. 1995, le taux de swap sur le franc liées que moyennant une prime Cette possibilité a longtemps été notre investisseur obligataire, le La cotation à la bourse garantit Marco Stauffacher* à 10 ans a baissé de quelque 6% à de sortie élevée. réservée aux clients institution- certificat d’intérêt peut éliminer la flexibilité, puisque les certifi- 1,52%. Actuellement, la plupart nels, parce que ces taux étaient totalement le risque de variation cats peuvent être achetés et ven- En Suisse, les propriétaires de des acteurs du marché s’atten- négociés exclusivement sur le des taux du portefeuille d’obliga- dus quotidiennement sur une maisons et d’appartements en dent à des hausses des taux, ce Durant les périodes marché OTC (over-the-counter). tions. Les paiements fixes d’inté- place de négoce réglementée. A la particulier profitent des faibles qui pourrait engendrer des pertes 2000-2001 Compte tenu des volumes mini- rêts que l’investisseur obtient différence d’une hypothèque à taux d’intérêt à court terme, qui sur les cours dans les obligations. maux de 2 millions de francs et dans les obligations sous forme taux fixe, le débiteur hypothé- ont baissé de 3%c à près de 0% Depuis le mois de juin dernier, le et 2007-2008, d’un dispositif contractuel com- de coupons (ou rendements) sont caire peut dissoudre à tout mo- depuis le printemps 2008. Les mot «tapering» pèse au-dessus les taux se situaient plexe, il était difficile, pour les échangés, en combinaison avec le ment sa couverture. hypothèques Libor basées sur ces des marchés comme une épée de clients particuliers, de mettre en certificat, contre des taux varia- Il est recommandé aux investis- taux sont donc devenues un Damoclès. aux alentours de 3% œuvre cet instrument pourtant si bles. L’investisseur peut ainsi seurs inexpérimentés ou aux dispositif extrêmement attrayant Aujourd’hui, les acteurs du efficace. constituer, à partir de son porte- débiteurs hypothécaires de discu- dans le financement de biens marché ne tablent pas encore sur D’autre part, les créanciers Début 2012, la banque Julius feuille d’obligations à coupons ter de la mise en œuvre des certifi- immobiliers. A l’heure actuelle, le une hausse massive des taux, obligataires peuvent vendre leurs Baer a lancé un certificat qui fixes, de façon particulièrement cats d’intérêt, comme pour tous Libor à 3 mois est négocié à mais le risque que les banques obligations à long terme, mais ils permet d’accéder aux swaps sur efficiente et avantageuse, un les instruments dérivés, avec un 0,021%. En conséquence, la pro- centrales absorbent trop tardive- doivent investir l’argent dans le taux d’intérêt dès la somme de portefeuille d’obligations à taux conseiller bien informé afin d’être babilité que les taux baissent ment la liquidité demeure. Dans court terme. Le prix à payer pour 1000 francs. Le nom «certificats variable, et il n’est dorénavant sûrs que les certificats seront encore à partir de ce niveau est ce scénario, une hausse massive cette réduction du risque est Long Leverage sur le taux à 10 ans plus exposé aux risques de varia- correctement utilisés. Cela per- faible. L’histoire nous rappelle et brutale des taux ne pourrait qu’ils n’obtiennent pratiquement en francs suisses» peut quelque tion des intérêts. met de garantir que les objectifs que les taux à court terme peu- être exclue. plus de produits des intérêts. peu désorienter, mais le mode de La perte sur les cours résultant de couverture seront atteints, et vent être nettement plus élevés. Les débiteurs d’hypothèques Il existe néanmoins une alter- fonctionnement est facile à com- des obligations est entièrement que l’on pourra affronter avec Durant les périodes 2000-2001 et basées sur le Libor et les obliga- native qui permet d’obtenir le prendre. L’acheteur du certificat compensée par la hausse des prix sérénité une hausse des taux. 2007-2008, les taux se situaient taires investis (à long terme) en même effet tout en garantissant Long Leverage paie le taux d’inté- des certificats. aux alentours de 3%, c’est-à-dire à seraient particulièrement tou- une plus grande flexibilité. Il rêt fixe et obtient chaque trimes- Les certificats disposent d’un un niveau qui, dans le contexte chés. Ceux-ci ont donc tout inté- s’agit des swaps sur taux d’intérêt, tre des flux de paiement variables «leverage» (ou «levier») intégré de actuel, pourrait causer de graves rêt à se couvrir contre les hausses c’est-à-dire d’instruments finan- sous forme de Libor à 3 mois. 20, et d’un «stop level» incorporé * Head External Sales Structured problèmes aux nombreux débi- de taux. Les premiers peuvent ciers permettant précisément de Ainsi, un débiteur hypothécaire situé à 200 francs. Products, Bank Julius Baer

CLN: les raisons du succès Privilégier la «nouvelle Chine» > Crédit Ces dérivés sont très recherchés. Ils permettent d’optimiser > Prévisions Timothy Moe, stratège de Goldman Sachs, à l’inverse le rendement et de diversifier la partie obligataire du portefeuille de beaucoup d’analystes, est haussier sur les titres du nord de l’Asie

que vendre une obligation. Enfin, il Les différents paramètres d’un Timothy Moe, basé à Hong- l’égard de l’Asean, nous demeu- petit épargnant. L’instrument le existe des opportunités d’arbitrage CLN sont à la discrétion de l’inves- kong pour Goldman Sachs de- rons prudents en Thaïlande et en moins efficient est sans doute un par rapport au marché obligataire tisseur et sont fonction des para- puis 2002, est responsable de la Indonésie, mais l’attrait de cette ETF, parce que les thèmes que grâce aux bases positives ou négati- mètres des CDS. L’investisseur recherche économique en Asie et dernière semble augmenter, et nous préférons sont nettement ves. devra définir à l’émission la réfé- chef stratégiste sur les actions les prochaines élections de- sous-représentés dans l’indice. Je Les théories de non-arbitrage rence crédit sous-jacente, le type d’Asie et du Pacifique. Il a débuté vraient permettre la mise en pense par exemple à la «nouvelle suggèrent que la prime du CDS de coupon, la devise et la valeur sa carrière auprès de Jardine à place d’un gouvernement plus Chine» par opposition à la devrait être égale à la prime de de recouvrement souhaitée pour Hongkong en 1985, puis dès favorable à l’économie. De même «vieille Chine» (acier, ciment, Aude Perrotin* crédit d’une obligation pour une le calcul de la valeur de la compo- 1993 auprès de Salomon Bro- en Inde. Nous restons toutefois banques, énergie, télécoms). La même référence et une même sante CDS (en général, cela peut thers, avant d’être associé d’une prudents à l’égard de l’Afrique du «nouvelle Chine» recouvre la Le Credit Linked Note (CLN) est maturité. être 0%, 20% ou 40%). Plus la société de hedge fund à New Sud, de la Turquie et du Brésil. technologie, la numérisation de une obligation synthétique qui La base est la différence entre la valeur de recouvrement est basse, York. l’économie, la santé, le contrôle offre à son détenteur une exposi- prime du CDS et la prime de crédit plus la prime CDS encaissée est – Est-ce que les élections en Indo- de la pollution, les nouvelles tion crédit sur une référence don- de l’obligation (qui peut être mesu- haute. Le Temps: Les sorties de fonds sont nésie, en Inde et en Thaïlande vont énergies et d’autres secteurs née. rée par l’asset swap spread – la La référence crédit sous-jacent considérables dans les marchés influencer votre stratégie? profitant des réformes de politi- Ils offrent à l’investisseur un partie crédit de l’obligation –, peut être soit de type credit corpo- émergents. Faut-il aussi sortir – Elles influenceront les pers- que économique. L’indice MSCI coupon régulier jusqu’à maturité. exprimé en marge p.a.) rate (Holcim, Alstom, Gazprom), et attendre six mois? pectives macroéconomiques de Chine a baissé de 6% en 2013, L’investisseur supporte le risque de soit souverain (Allemagne, Italie, Timothy Moe: Notre approche est ces pays. Elles se dérouleront en alors que la performance des crédit de la référence sous-jacente. Japon). Le coupon peut être fixe ou plus constructive que l’année Thaïlande le 2 février, en Inde en hedge funds centrés sur la Chine Un CLN est composé de: Si le risque de crédit flottant. dernière, sans être fortement mai et en Indonésie en juillet. continentale s’est établie à 17%. – une dette de l’entité émettrice augmente, tout Ainsi, un CLN présente, grâce au haussière. L’année dernière, il n’y L’environnement politique Les hedge funds ne sont pas (la partie taux d’intérêt); choix de ces différents paramètres, a pratiquement pas eu de gain, demeure incertain, mais l’his- collés à l’indice général. Les deux – Une vente de CDS (credit de- comme la valeur de un double avantage de rendement alors que les marchés développés toire montre que l’incertitude meilleurs secteurs ont été Inter- fault swap) dont la prime repré- l’obligation, la valeur et de flexibilité: (Etats-Unis, UE) ont progressé de électorale thaïlandaise a permis net et les jeux, avec des hausses sente le risque de crédit de l’entité – Le CLN peut apporter un sur- 20%. Pour l’Asie hors Japon, le au marché, à trois reprises, de de plus de 90%. de référence et qui s’ajoute au du CLN augmentera plus de rendement, comparé à une rendement total (avec 2% de former un plus bas boursier. rendement total du CLN. obligation équivalente (cf. base dividendes) devrait être proche Malheureusement ce n’est pas – Est-ce que les sorties de capitaux Credit default swap: le CDS est On constate une base positive positive); de 15% en 2014 (en dollars), un argument suffisant. Le mar- des pays asiatiques pénalisent un contrat bilatéral dans lequel les quand la prime du CDS est supé- – Un CLN permet à l’investisseur essentiellement sous l’effet de la ché n’est pas particulièrement aussi la Chine continentale? deux parties se transfèrent une rieure à la prime de crédit de l’obli- une exposition sur une référence hausse des bénéfices (+10% en bon marché. Nous préférons – Dans les actions, le solde des exposition crédit. L’acheteur de gation équivalente. L’arbitrage crédit dont certaines maturités ou 2014 et +14% en 2015) et d’une avoir une approche sélective. achats et ventes des investisseurs protection accepte de payer une potentiel provient du fait que le certaines devises ne sont pas dispo- hausse des marges. Dans les autres cas, le résultat étrangers en Asie émergente a prime (en général trimestrielle) niveau de protection est plus élevé nibles sur le marché obligataire. peut être favorable aux investis- été positif sur l’ensemble de jusqu’à expiration du contrat. En que la partie crédit du «cash Ceci constitue une solution supplé- – Assisterons-nous à une forte seurs, mais des développements 2013. L’Inde a, par exemple, contrepartie, le vendeur de protec- bonds», il y a donc un avantage à mentaire pour les gérants de porte- divergence entre les marchés? imprévus sont toujours possi- attiré 22 milliards de dollars tion effectue un paiement contin- vendre le CDS sur l’entité de réfé- feuilles, notamment dans la gestion – Les marchés émergents sont bles. l’année dernière. Dans les pays gent dans le cas d’un événement de rence. de la duration, ou dans la diversifi- loin d’être homogènes. Les «cinq vulnérables, par exemple en crédit de la référence sous-jacente. A titre d’exemple, une obligation cation de l’univers. fragiles» sont certes vulnérables, – Les monnaies asiatiques pénali- Indonésie, l’accumulation de Ainsi, l’acheteur de protection Rallye en euros de maturité 2019 Mais ce produit comporte aussi mais l’Asie du Nord se porte sent souvent l’investisseur occi- titres par les étrangers a davan- transfère le risque de crédit au présente un rendement à maturité quelques risques: mieux. J’observe toutefois des dental. Quelles monnaies de- tage concerné les obligations vendeur de protection. En cela, un de 3,18%. Un CLN Credit Suisse en – Un CLN engage l’investisseur à signes d’amélioration au sein des vraient s’apprécier ou être au que les actions. La part des obli- CDS est similaire à une assurance. euros de même maturité avec une double exposition crédit: celle «cinq fragiles». Pour s’attaquer à moins stables en 2014? gations locales indonésiennes On désigne comme un événe- comme référence Rallye offre un de l’émetteur du CLN et celle de la une surchauffe de l’économie, – La monnaie chinoise gagne 3% détenues par des étrangers est ment de crédit: une faillite, le dé- coupon fixe de 4,25%. Le CLN pro- référence sous-jacente; l’Indonésie, par exemple, pro- par an contre le dollar. Le dollar passée en trois ans de 10-15% à faut de paiement d’un coupon, une cure un rendement supérieur de – Un CLN est sujet à un rembour- cède à un resserrement de sa de Hongkong est directement lié 33%. Les risques sont donc plus restructuration de la dette, une 1,07% par rapport à l’obligation sement anticipé dans le cas d’un politique monétaire et ne défend au billet vert. Le dollar de Singa- élevés dans la dette émergente répudiation/moratorium. Rallye, nous sommes donc en événement de crédit. Dans ce cas, la plus sa monnaie à un niveau pour dispose des meilleures que dans les actions. Un CLN est comparable à une présence d’une base positive. note sera remboursée d’un mon- inapproprié. D’ailleurs, sa ba- chances d’appréciation au sein de obligation car, si le risque de crédit En construisant un CLN, l’inves- tant qui peut être inférieur à celui lance commerciale est excéden- l’Asean. Les monnaies les plus – Risque-t-on une crise dans augmente, tout comme la valeur de tisseur aura accès aux avantages investi initialement et le paiement taire depuis deux mois. En Inde, faibles de l’an dernier, en Indoné- les émergents? l’obligation, la valeur du CLN aug- offerts par les CDS et accessibles aux du coupon s’arrête. la banque centrale a relevé ses sie et en Inde, sont maintenant – Je ne le pense pas. Aussi long- mentera. Mais à la différence du investisseurs qui n’ont pas la possi- Ainsi, en utilisant le CDS, on peut taux d’intérêt et la balance cou- en ligne avec les fondamentaux. temps que l’Indonésie adoptera rendement d’une obligation, le CDS bilité d’accéder au marché OTC. construire un produit qui offrira un rante s’est améliorée ce trimestre. Dans le nord de l’Asie, le dollar de des politiques économiques reflète uniquement le risque de Les CLN sont des produits struc- double attrait pour l’investisseur en En Turquie, toutefois, la tendance Taïwan est stable, le won coréen correctes, je ne crains pas de crédit de l’obligation de référence (et turés qui offrent un paiement de comparaison avec le marché obli- reste négative. très fort, et même un peu suréva- fortes sorties de fonds. Les taux non pas le risque de taux d’intérêt). coupon durant la vie du produit. gataire. lué. d’intérêt ont été augmentés, des Les CDS présentent plusieurs L’investisseur de CLN supporte le – Quels seront les gagnants mesures macroprudentielles ont avantages. Le principal est leur risque de crédit de la référence * Credit Suisse, responsable distri- et les perdants en 2014? – Vous recommandez particulière- été adoptées et des subventions liquidité accrue (en particulier sur sous-jacente et agit comme ven- bution des produits structurés – L’Asie du Nord devrait figurer ment les actions de Chine conti- ont été éliminées. Les autorités se les maturités 3 et 5 ans), comparé deur de protection. Par conséquent, en Suisse romande (pour les ban- parmi les gagnants parce qu’elle nentale. Quel est le bon instru- sont attaquées aux déséquilibres. au marché obligataire. De plus, il a une vue positive sur la qualité de ques privées et les gérants de for- profitera de la reprise économi- ment pour investir sur ce marché? Propos recueillis acheter un CDS est moins coûteux crédit de la référence sous-jacente. tune) que des pays développés. A – C’est très compliqué pour le par Emmanuel Garessus Le Temps Lundi 27 janvier 2014 LundiFinance Produitsstructurés 19 Innover pour s’adapter à la nouvelle réalité > Perspectives La faillite de Lehman Brothers a ébranlé toutes les catégories de placement et marqué durablement les investisseurs. Le secteur des produits structurés n’a pas fait exception à la règle mais s’est rapidement et globalement adapté au nouveau contexte

pour débutants et avancés, pro- qui n’est pas le cas avec d’autres concert avec les représentants du duit des films didactiques en 2013 produits d’investissement tels que secteur afin de concevoir des Impact de la loi sur les services financiers et présenté des propositions de les fonds. Il peut aisément compa- solutions qui protègent mieux potentiels sur son site web, autant rer le rendement (par exemple, l’investisseur sur le long terme et «Le Département fédéral des caractère approprié des autres d’outils destinés à aider les inves- coupon, taux de participation, ne limitent pas inutilement son finances prépare actuellement services financiers. tisseurs intéressés à mieux s’orien- barrière) offert par différents potentiel d’action. Il suffit de le projet de loi sur les services Il est prévu que la loi crée l’obli- ter dans le secteur. Les mesures émetteurs et produits. considérer le cas allemand pour financiers (LSF) qui sera soumis gation d’établir un prospectus prises par l’association ont pour En outre, la forte concurrence comprendre à quel point des lois à consultation durant le 2e tri- et institue une responsabilité Daniel Sandmeier* but d’améliorer la compréhension sur le marché suisse des produits trop restrictives peuvent être mestre de 2014 en même temps relative au prospectus pour les des investisseurs pour les produits dérivés se porte garante de prix contre-productives. L’obligation que le rapport explicatif. Le but offres publiques d’instruments 2008 et ses places financières et d’attirer leur attention sur la équitables. de tenir un procès-verbal de tous de la LSF est de protéger les financiers. florissantes apparaissent comme façon correcte de les utiliser. Au cours des dernières années, les entretiens avec les clients a eu clients des prestataires de »En outre, le prestataire de un bien lointain souvenir. Le En Suisse, où les investisseurs l’ASPS a donc décidé de se concen- pour résultat que 98% des transac- services financiers et de créer services financiers qui offre un monde de l’investissement a sont habituellement responsa- trer sur les éléments qui peuvent tions commerciales liées à des un cadre concurrentiel uniforme instrument dont le rembourse- considérablement évolué depuis bles, ces mesures visent avant tout efficacement aider les investis- produits financiers s’effectuent pour tous les acteurs du mar- ment est tributaire de l’évolu- lors. La faillite de Lehman Bro- à présenter de manière équilibrée seurs à comparer les prestations sans conseil. ché. tion de valeurs sous-jacentes thers a propulsé toutes les catégo- les avantages et les risques de des différents émetteurs et pro- En fin de compte, la simple »En vertu des dispositions doit remettre au client privé ries de placement, y compris les chaque produit. Ce dernier se duits, à savoir la solvabilité de documentation de l’entretien se prudentielles, ces prestataires une fiche d’information conte- produits structurés, dans une révélera d’autant plus prometteur l’émetteur, une description claire révèle défavorable au client et ne seront tenus de fournir à leurs nant les principales caractéristi- nouvelle ère. Il a immédiatement qu’il sera utilisé correctement et des produits, une uniformité dans fait que rendre les choses plus clients des informations adé- ques de cet instrument. fallu oublier les volumes annuels satisfera les besoins propres de la désignation de ceux-ci et des opaques. Dans ce contexte, en quates sur leurs services et »Finalement, la loi contiendra de 300 milliards de francs et les l’investisseur. L’adoption prématu- formations visant à améliorer la Suisse, tant l’organisme de régle- les instruments financiers des dispositions harmonisées parts dans les dépôts bancaires rée de lois visant à interdire des connaissance des produits dispo- mentation que le secteur ont tout proposés. sur l’application du droit. Une dépassant 6% pour faire face à catégories entières de produits nibles. intérêt à mettre en place des »Le projet de loi prévoit égale- fois la consultation terminée, l’effondrement subit de la de- A l’avenir, si l’on veut que les règles modernes visant à assurer ment d’introduire une vérifica- le projet de loi sera examiné par mande. produits structurés continuent une protection adéquate des tion de l’adéquation des place- les Chambres fédérales à partir Depuis 2010, les produits La transparence et d’évoluer en tant que produits investisseurs responsables. ments lors du conseil et de la du milieu de l’année 2015, avant structurés ne dépassent pas 4% les coûts des produits d’investissement innovants, l’or- gestion de portefeuilles privés, d’entrer en vigueur en 2017 des actifs gérés en Suisse. Il était gane de réglementation doit * Président de l’Association suisse ainsi qu’une vérification du au plus tôt.» D. S. donc impératif (et c’est toujours le structurés sont nécessairement travailler de des produits structurés cas) pour le secteur et l’ASPS de depuis longtemps regagner la confiance des investis- seurs. De nombreux efforts ont au cœur du débat PUBLICITÉ ainsi été consentis afin de propo- ser des produits les plus compara- réputés trop complexes peut bles et transparents possible et de toutefois s’avérer contre-produc- faciliter leur acquisition. tive. Dans le domaine de l’auto- Face aux effets de la crise, le mobile, les fonctions de sécurité secteur a rapidement rebondi et les plus récentes (réglage électro- a opéré en profondeur, en parti- nique de la distance entre les culier en Suisse. Il n’a fallu que véhicules, aide au maintien dans quelques mois pour mettre sur la voie de circulation, aide au pied, en 2009, les produits COSI, stationnement) sont elles aussi qui réduisent pratiquement à des plus complexes. Loin de s’en néant le risque de défaillance de inquiéter, le conducteur est heu- l’émetteur grâce aux certificats de reux de pouvoir s’y fier, compte nantissement. De plus, grâce à la tenu du niveau de sécurité accru classification des risques, l’inves- qu’elles lui offrent. tisseur est désormais en mesure La transparence et les coûts des de mieux évaluer les produits produits structurés sont depuis structurés, tant en termes d’op- longtemps au cœur du débat, portunités que de risques. notamment dans et avec les mé- Pour tenter de progressivement dias. Le secteur allemand des restaurer la confiance des investis- produits dérivés a récemment seurs, l’Association suisse des alimenté cette discussion sur la produits structurés (ASPS) a, au question des coûts en proposant cours des dernières années, consa- de publier une partie des frais. cré une énergie considérable à la L’ASPS s’efforce d’accroître encore diffusion permanente des con- la transparence et la comparabi- naissances. lité des produits, rejointe en cela L’ASPS a ainsi publié différentes par l’ensemble de la branche qui brochures d’information et un li- rendra progressivement les coûts vre intitulé Le Monde des produits plus transparents. structurés (Die Welt der Strukturier- Lors de l’acquisition d’un pro- ten Produkte, en allemand), éla- duit structuré, l’investisseur reçoit boré un test de connaissances une promesse de rendement, ce Regell bias To Logo du Groupe Edmond de Rothschild dessiné par l’artiste Philippe Druillet à partir du blason familial.

Glossaire des produits structurés 10CAsNsja1MLUw1DUwMDAxtQQA3o8jJQ8AAAA= SURPeRfoRmance10CFXKIQ7DMBBE0ROtNbPesZ0ujMKigKrcpCru_VGTsoCvT96-pwr-rdvx2p6poUEDEFpSEcXl2WsvwEjQq4PxIGMwFrWbP9dqAPMyBprXSVo0k88uL9_35wf2oWoLcgAAAA== et RéSiStance Produit structuré: Combinaison sous-jacent est appelée «cap». de placements sur titres classi- A partir de ce seuil, les bénéfices caractérisent notre multigestion alternative depuis 45 ans. ques (actions et obligations) potentiels sont «cappés». En et de produits dérivés guise de contrepartie à sa renon- performance Edmond de Rothschild Edmond de Rothschild pour en faire un produit distinct ciation à la totalité du potentiel finale 2013 (1) Prifund Alpha Volatility USD +16,12% Prifund Alpha Europa EUR +13,78% titrisé et émis par un émetteur. de croissance, l’investisseur Flexible, il permet de reçoit un coupon (reverse con- performance finale 2012 6,69% performance finale 2012 6,33% trouver des solutions adaptées vertible) ou un escompte performance finale 2011 -11,56% performance finale 2011 -10,65% à tous les profils de risques. sur le sous-jacent. performance finale 2010 7,77% performance finale 2010 9,15% Catégorisation de produits Les produits à levier sont adap- performance Edmond de Rothschild Edmond de Rothschild de l’ASPS: Elle comprend trois tés à la spéculation à court finale 2013 (1) Prifund Alpha Uncorrelated USD +10,87% Prifund Alpha Diversified USD +11,58% niveaux hiérarchiques. On distin- terme ou à la couverture des performance finale 2012 6,42% performance finale 2012 7,64% gue d’abord les produits de risques des investissements. performance finale 2011 -6,73% performance finale 2011 -8,53% placement et les produits à Les produits à levier les plus performance finale 2010 9,31% performance finale 2010 8,67% levier. Ces deux types principaux répandus sont les warrants comprennent à leur tour cinq (put et call), les mini-futures catégories de produits, en com- et les knock-out. Contact : 058 818 93 71 - [email protected] mençant par les produits de Produits avec protection www.edr-prifund.ch - www.edmond-de-rothschild.ch protection du capital à risque du capital: Ils permettent de se Banque Privée Edmond de Rothschild S.A. modéré jusqu’aux protéger efficacement contre produits plus risqués à levier la chute des cours. Générale- 18, rue de Hesse - 1204 Genève avec knock-out. A chacune de ment, le capital est protégé entre

ces cinq catégories de produits 90 et 100% de la valeur nomi- (1) Performance annuelle finale au 31/12/2013. est attribué ensuite un nombre nale du produit, et ce, à Edmond de Rothschild Prifund («Prifund») constitue un Organisme de Placement Collectif à compartiments multiples de droit luxembourgeois, dont les compartiments de gestion alternative comportant la mention « » ou « Alpha » dansleur dénomination présentent des risques particuliers en raison d’investissement dansdes fonds de placement pratiquant une gestion alternative variable de types de produit. l’échéance. Pendant la durée du et/ou des investissements dansdes valeurs mobilièresliées ausecteurdel’immobilier. Pources compartiments,la nature et ledegré des risques inhérents à ce typed’investissement nesont pas Produits d’optimisation de contrat, il peut se produire des comparablesàceuxtypiquementliésàuninvestissementenvaleursmobilièresémisespardessociétéscotéesenboursesurlesprincipalesplacesfinancièresàtraverslemonde.Aucuneassurance ne peut être donnée quant à la réalisation des objectifs d’investissement de ces compartiments.Le rendement des investissements dans ces compartiments peut varier substantiellement dans la performance: Les produits fluctuations de cours. Le poten- le temps. Les investisseurs peuvent perdre tout ou partie de leurs investissements dans ces compartiments. Un investissement dans ces compartiments n’est pas destiné à être un programme d’investissementcompletpourtoutesles catégories d’investisseurs. Les investisseurspotentiels sont invitésà analyserattentivementsiuninvestissementdansces compartiments estapproprié d’optimisation de la performance tiel de croissance est générale- pour eux à la lumière de leurs situations personnelles (voir les « Considérations sur les risques pour les compartiments « » de gestion alternative » au chapitre 31.3 du Prospectus partiel et les « sont adaptés aux marchés en ment plus faible que celui Considérationssurles risques pourles compartiments « » liésaux secteurs del’immobilier» auchapitre 31.7.3duProspectus partiel). Leconseil d’administrationdePrifund déploiera cependant sesmeilleurseffortsafindesurveillerlesrisquesparunesélectiondesinvestissementsdanscescompartiments,baséesuruneprocédurede«DueDiligence»(voirla«ProcéduredeDueDiligence» stagnation, car l’investisseur d’autres produits. auxchapitres31.4et31.7.4duprospectuspartiel).Afindefaciliterl’examenparl’investisseur,lesdispositionsspécialesainsiquelesfichessignalétiquesapplicablesàcescompartimentsà«risques particuliers » sont détaillésaux chapitres31et 32duProspectus partiel. Cette informationneconstitue pas une invitation à souscrire aux partsdufonds Prifund et neremplace pas sonprospectus renonce à participer incondition- partiel. Les informations ne sont fournies qu’à titre indicatif et la performance historique ne représente pas un indicateur de performance courante ou future. Les données de performance ne nellement à l’évolution positive Voir: www.svsp-verband.ch tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l’émission et du rachat des parts. Information pour les actionnaires résidant en Suisse: Banque Privée Edmond de Rothschild S.A., Genève, a été autorisée par laFINMA entantquereprésentantenSuissedePrifund,etassure également leservice depaiement.Les statuts dePrifund,leprospectus partieldétaillé,leprospectus du cours du sous-jacent. et «Les produits structurés en partielsimplifié,lesrapportsannuelsetsemestrielspartielspeuventêtreobtenusgratuitementetsursimpledemandeausiègeduReprésentant,18,ruedeHesse,1204Genève,ou,àl’exceptiondes statuts,téléchargésdepuisle site internet www.edr-prifund.ch. Informationpour les actionnairesrésidant hors deSuisse:Service Administratif : BanquePrivéeEdmonddeRothschild Europe- La limite jusqu’à laquelle il parti- 12 leçons» sur http://letemps.ch/ 20, boulevard Emmanuel Servais - L - 2535 Luxembourg - www.edr-prifund.ch - KIID : www.edmond-de-rothschild.eu, Section « NAV Centre ». cipe à l’évolution du cours du produits_structures/LT Le Temps 20 Bourses Lundi 27 janvier 2014

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Sur 5 séances Extrêmes 12 mois Sur 5 séances Extrêmes 12 mois Coupon Dernier Variation Coupon Dernier Variation Coupon Dernier Variation Titre Dernier Cours Vol. Plus Plus Var. % Titre Dernier Cours Vol. Plus Plus Var. % No valeur Débiteur (Taux) Echéance Prix Début 14 Volume No valeur Débiteur (Taux) Echéance Prix Début 14 Volume No valeur Débiteur (Taux) Echéance Prix Début 14 Volume cours ouvert. cumulé Haut Bas Déb. 14 cours ouvert. cumulé Haut Bas Déb. 14

SCHMOLZ+BICKENBACH N 1.16 1.2 19314341 1.34 0.58 5.4 11030391 Deutsche Bank 2 05-03-15 101.85 -0.1 340 Valeurs suisses SCHULTHESS N — — — 59.2 31.2 0.0 Obligations suisses Emprunts convertibles 10668077 Dexia M.A 2.625 12-08-19 109.8 0.5 250 SCHWEITER P 680 695 8322 712.5 525 0.4 2514817 BC Grisons 2 08-05-14 100.9 0.0 675 ABB LTD N 24.79 58517093 24.8 19.1 -3.2 2064376 Dexia M.A. 2.375 11-03-15 102.38 -0.3 225 22.72 SGS N 2077 2008 220266 2450 1952 1.2 10713082 Bâloise 1.5 17-11-16 108.3 -1.3 375 2398481 Dexia M.A. 2.375 09-02-16 104.35 0.0 240 ABSOLUTE INVEST P 19.75 19.75 1250 39.95 19 -2.4 SHAPE CAPITAL N 127 123 13108 161.5 117.7 6.5 Confédération 11299133 Mobimo 2.125 30-06-14 100.72 -0.0 400 3250856 Dexia M.A. 3.5 09-08-17 110.75 0.0 1750 ACCU N 108 106.3 1364 137.7 103 -5.6 SHL TELEMEDICINE N 7.68 7.35 47913 8.9 6.01 11.1 11199981 Conféd. 2 28-04-21 110.13 1.7 1034 3302321 Dexia M.A. 3.5 28-08-19 114.8 0.0 1500 ACINO N 115.1 115 4698 116.6 67 0.0 SIEGFRIED N 165.6 168 21563 170.1 109.3 2.4 2285961 Conféd. 2 12-10-16 105.61 -0.0 3713 Produits structurés 11081940 DnB NOR Boligkrid 1.625 24-04-15 101.8 -0.0 260 ACTELION N 84 87.5 2900930 88.9 44.48 11.4 SIKA FIN P 2996 3096 25870 3196 2045 -5.5 2313981 Conféd. 2 05-11-14 101.68 -0.1 8576 11250008 ABB/Mun.Re/Petroplus 0 07-05-15 0.88 0.0 300 3933410 DnB NOR Boligkrid 3.375 13-07-16 108.7 0.0 875 2190890 Conféd. 2.25 06-07-20 1.2 13231 ADDEX PHARMA N 3.48 3.7 193431 10.65 2.71 -6.4 SOPRACENERINA N 149 149 175 187.3 130.2 -0.6 111.46 10898911 RBS FFRN CHF 3M Lib 0 26-05-17 103 0.2 400 3469625 DnB Norbk 3.375 16-11-16 109.15 0.0 2500 1563345 Conféd. 2.5 12-03-16 105.54 -0.1 4282 ADECCO N 72.3 75.05 4504171 76.15 47.31 2.4 SONOVA N 123.8 122 752272 129.4 95.5 3.1 11328445 VON CF CHF 3M Libor 1 09-07-15 100.6 0.0 249 2431872 Dt Hypobank 2.5 08-03-18 108.2 0.6 1250 ADVAL TECH N 164 171.8 165 175 122.6 -6.2 1522166 Conféd. 3 08-01-18 111.61 0.3 21925 11089505 ZKB Swiss Action Bsk 0 15-04-15 100.99 0.0 220 2529588 Dt Hypobank 2.625 23-05-14 100.89 -0.3 250 STARRAGHEGKERT N 79.45 78 19699 80.5 57.8 4.8 1845425 Conféd. 3 12-05-19 114.69 0.7 12954 ADVANCED DOGITAL N 15.7 15.75 19340 18 12.5 0.6 STRAUMANN N 190.3 184508 191.8 113.4 12.0 2205790 EEPK 2.25 03-08-15 102.4 -0.0 750 186.9 3183556 Conféd. 3.25 27-06-27 123.91 1.1 4650 2395653 EEPK 2.375 09-02-21 100.35 1.4 800 AEVIS Holding 31 32.4 140496 36.1 26.16 -6.6 SULZER N 132.7 139.5 531072 171 129.6 -7.7 Industrie AIRESIS N 1.6 1.63 62365 1.8 1.5 4.5 1580323 Conféd. 3.5 08-04-33 131.67 2.2 445 11226035 AFG Arbonia-F. 3.375 12-05-16 104.35 -0.1 650 2459020 EEPK 2.5 27-03-19 103.5 0.8 350 SUNSTAR P 995 995 3 1100 930 -2.4 843556 Conféd. 4 11-02-23 127.4 1.6 27944 2037106 EEPK 2.75 07-02-20 103.6 0.4 385 ALLREAL N 123.1 124.1 55741 140.8 120.3 -0.3 SUSTAINABLE P — — — 184.82 22.5 0.0 11733281 Coop, Suisse 2 29-09-17 105.1 0.5 255 868037 Conféd. 4 08-04-28 133.15 1.7 2070 11208997 Georg Fischer 3.375 12-05-16 106.2 -0.0 255 2862260 EEPK 2.75 09-02-22 101.4 1.5 250 ALPHA PET N 0.18 0.18 526363 0.39 0.15 0.0 SWATCH N 94.7 95 715880 104.4 83.35 -5.6 975519 Conféd. 4 06-01-49 163.4 2.8 1305 3905020 Eksportfinans ASA 3.125 29-04-16 103.2 1.6 480 ALPINE SELECT N 17.25 17.15 22070 17.25 15 3.9 2075734 Givaudan 4.25 19-03-14 100.55 -0.3 750 SWATCH P 544 550 783993 606.5 482.6 -7.7 644842 Conféd. 4.25 05-06-17 114.29 0.1 8380 2497209 Holcim 3 20-04-15 103.21 0.0 1175 2956761 Erste Bank 2.75 10-12-15 105 0.0 400 ALPIQ HOLDING N 125.5 125.4 106214 129 104.5 2.4 SWISS FIN&PROP N 78.5 78 6450 80 72.13 0.0 3670009 Erste Bank 3.125 13-04-15 104.12 0.0 1700 ALSO N 48.7 49.05 4454 51.05 41.05 -1.6 2894560 Holcim 3.125 20-02-17 107 0.2 435 SWISS LIFE N 188.4 198.6 531602 202.1 133 1.7 Cantons 11219351 Implenia 3.125 12-05-16 106.35 0.0 220 3181024 Erste Bank 3.25 10-07-17 109.9 0.0 500 ALTIN N 51.5 51.25 23477 52 41.75 3.0 SWISSMETAL P 0.82 0.82 64123 1.2 0.47 -1.2 1734002 Argovie 3 05-01-15 102.91 -0.0 2000 4308900 Novartis 3.625 26-06-15 104.91 -0.2 4980 2222632 Euro Hypobk 2.125 19-08-14 100.91 -0.1 410 APE P 13.5 13.5 500 19.5 13.2 0.0 SWISS PRIME SITE N 69.55 70.5 480950 78.85 66.35 0.7 10701212 Berne 2.5 26-11-21 110.2 -0.1 500 11183974 Rieter 4.5 30-04-15 105.25 -0.1 235 2233398 Euro Hypobk 2.5 29-08-25 94.5 3.2 915 APEN N 20.45 20.8 3383 25.8 16.9 0.2 SWISS RE N 78.75 80.05 6423233 84.75 66.1 -4.0 1879010 Berne 3.125 25-06-14 101.59 0.0 500 3913926 Roche Kapitalmarkt 4.5 23-03-17 113 0.0 1460 2039315 Euro Hypobk 2.75 07-02-20 104.3 1.3 500 APG SGA N 268 260 6518 270 190 7.6 ySWISS SMALL CAP N — — — 90 64 0.0 3182382 Berne 3.125 27-06-19 113.15 0.2 500 11575867 SGS SA 1.875 19-08-16 103.85 0.1 295 4862141 FMO 2.625 22-09-15 104.3 0.0 2500 ARBONIA N 32.85 34.8 435088 35.6 22.85 4.4 SWISSCOM N 493.9 492.4 614135 503 390.2 4.8 2037090 Bâle 2.5 28-01-15 102.42 -0.2 11000 10469162 Swisscom 3.25 14-09-18 111.9 0.9 500 4993283 FMO 2.875 19-07-16 106.8 0.0 2000 ARYZTA N 71.3 73.8 927967 74.9 49.65 4.2 3670296 Bâle 3.25 31-01-20 114.15 0.0 1050 11469537 Swisscom 2.625 31-08-22 109.8 1.5 250 2894468 Gen Electric 2.875 27-02-17 107.25 -0.2 1535 SWISSLOG N 1.14 1.16 3925425 1.25 0.96 0.0 1990336 Gen Electric 3.125 06-12-19 111.9 0.7 1800 ASCOM N 16.1 16.25 1104396 16.7 9.26 7.3 SWISSQUOTE N 35.4 36.2 94294 40.1 27 -9.5 1472047 Bâle-Campagne 3.25 30-09-14 102.61 0.0 1750 3913932 Swisscom 3.5 08-04-14 100.65 -0.2 1190 AUTONEUM N 150.9 152.8 132412 162 49.75 10.4 2000913 Soleure 2.5 15-12-14 102.16 -0.1 1040 3225473 Swisscom 3.75 19-07-17 111.55 0.3 5850 2563371 Gen Electric 3.375 19-06-18 111.3 0.3 4100 SYNGENTA N 334.7 350.6 1902637 416 333.8 -5.7 4549081 Gen Electric 4.5 09-10-18 117.3 0.2 400 BACHEM N -B- 48.75 51.25 15292 52 35.75 0.5 TAMEDIA N 113.8 112 13025 117 96.7 5.4 1764020 St-Gall 3.125 03-02-20 113.95 0.0 625 4515633 Swisscom 4 17-09-15 106.3 -0.1 2250 867320 St-Gall 3.75 09-04-18 0.0 1500 10887002 Gen Electric Cap 2.625 20-01-16 104.55 -0.0 315 BALOISE N 108.3 112.9 649695 115.6 80.45 -4.6 TECAN N 101.4 106 92162 109.9 79 -3.8 115.5 11736743 Glencore Finance 3.625 06-04-16 105.7 0.0 2230 BARRY CALLEBAUT N 1059 1107 25527 1151 841.5 -5.2 TEMENOS N 26.1 26.6 1337628 27.2 17.75 3.5 10316501 Tessin 2.5 04-11-21 108.35 -1.3 1000 Obligations étrangères 2784943 HBOS Treasury 2.86 13-12-21 107 0.0 10450 BASILEA PHARMA N 119.3 125.5 395236 129.5 47 13.1 THERAMETRICS 0.11 0.12 2071829 0.25 0.1 10.0 2734460 Tessin 2.5 31-10-16 106.3 -0.5 1580 2536875 HBOS Treasury 3 26-05-16 105.8 0.0 500 BAUMGARTNER N — — — 420 367.75 0.0 TITL BN BERG N 172 172.7 346 185.76 149.61 2.3 1774193 Tessin 2.75 20-02-14 100.22 -0.1 750 11605531 HSBC Bank 1.875 01-09-16 104 -0.0 1120 BB BIOTECH N 154.1 157 146137 162.5 94.15 9.4 1828926 Zürich 2.625 22-04-14 100.63 -0.2 250 Etats et Municipalités 2963013 HSBC Bank 2.75 03-04-17 108 -0.2 500 TORNOS N 4.8 5.11 159878 7.05 3.9 3.8 1984796 Zürich 2.75 24-11-17 109.45 0.0 1250 BCBE/BEKB N 214 218 11035 264.75 190.6 3.8 TRANSOCEAN N 39.58 42.74 5734715 54.7 39.52 -8.8 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14-07-25 107.55 0.9 350 BONDPARTNERS P 880 855 67 1020 825 6.0 VETROPACK P 1798 1906 1063 1990 1710 -1.2 2224577 Zürich 2.125 12-08-16 104.85 -0.0 1580 2397040 Italie 2.5 30-01-18 104.1 2.2 565 3243205 Hypobk Essen 3.375 07-01-16 105.9 0.0 500 BOSSARD P 210.7 225 40436 240 129.8 2.0 VICTORIA-JUNGFRAU N 255 253 2155 262 170 0.0 2448418 Zürich 2.55 10-03-36 107.4 0.0 2000 10937017 KommuneKredit DK 2.25 16-08-19 109.5 0.5 250 2285003 ICO Madrid 2 15-12-16 102.85 0.9 1130 BQUE CANT. BL BP 966.5 944 1188 1145 906 3.8 VILLARS N 531 532 47 582 450.84 -8.7 1566962 Zürich 2.625 25-03-15 103 -0.2 1285 2698556 KommuneKredit DK 2.625 17-10-16 106.9 -0.1 6160 3140811 ICO Madrid 3.25 28-06-24 102.4 6.6 920 BQUE CANT. BS BP 73.3 79.7 26305 104.3 61 1.3 VON ROLL P 1.74 1.67 3408776 2.18 1.3 25.1 1851310 Zürich 2.875 19-05-14 101.11 0.0 2000 2698552 KommuneKredit DK 2.875 13-10-31 114.85 0.0 1000 4343254 ING Bank N.V. 4 24-04-15 104.9 -0.0 2250 BQUE CANT. GE P 233.9 233 1020 259.75 210.5 3.8 VONTOBEL N 34 36.35 156080 37.5 27.25 -7.9 3913940 Zürich 2.875 21-04-21 111.35 0.0 6240 10949740 Land Berlin 1.25 18-03-14 100.16 -0.0 290 2065841 JP Morgan Chase 2.5 16-03-15 102.63 -0.0 1235 BQUE CANT. GR BP 1237 1235 329 1246 1123 0.0 VP BK VADUZ P 98.5 97.2 65789 98.95 65.2 1.0 3826106 Zürich 3.125 27-03-17 109 0.1 2240 3015007 Land Berlin 2.75 03-05-17 108.25 0.0 300 2964339 JP Morgan Chase 2.75 23-01-14 100.05 -0.1 400 BQUE CANT. JU P 65 67.95 696 68.55 59.5 2.3 VZ HOLDING N 146.2 157.7 32587 171 112.4 -12.1 3948067 Land Hessen 3.25 22-05-17 109.65 0.0 500 10713471 KFW 2.25 12-08-20 110.15 1.5 900 BQUE CANT. LU N 344.5 350 8700 383.5 334 0.5 WALTER MEIER N 58.25 60 12736 61.75 46 0.8 Banques cantonales 4847992 Land Rheinland-Pf. 2.5 28-11-14 102.02 -0.1 11740 2226800 KFW 2.5 25-08-25 111.8 2.0 1705 2396259 Argovie 2.25 26-01-16 104.15 -0.0 1530 11079854 Municipality FI 1.75 26-05-17 105.45 0.0 450 2061619 KFW 2.75 11-10-18 111.4 0.5 5515 BQUE CANT. SG N 355.25 356.75 7648 414 322.5 2.0 WARTECK N 1736 1755 136 1845 1637 1.4 12295617 Municipality FI 1.625 07-02-18 105.3 0.0 500 2900880 KFW 2.75 16-02-37 117.75 0.0 750 BQUE CANT. VD N 494 501 29614 559.5 445 1.5 WEATHERFORD INTL 12.65 13.25 340054 15.9 10.5 -8.3 2767085 Argovie 2.625 24-11-14 102.22 0.0 2500 3214260 Argovie 3.375 27-07-15 -0.5 610 10914137 Municipality FI 2.25 10-12-19 109.75 0.0 250 3911811 KFW 2.875 02-05-14 100.73 -0.5 1050 BQUE CANT. VS P 746.5 746.5 891 868.5 734 -0.8 WINTERTHUR TECH N — — — 69.5 36 0.0 104.8 4787879 KFW 2.875 04-02-14 100.04 -0.2 920 1822522 Berne 2.625 22-04-14 101.03 0.0 500 10911311 Nordrhein-Westfalen 1.375 08-08-14 100.67 -0.1 230 BQUE CANT. ZG P 4551 4650 318 5075 4250 2.9 YPSOMED N 80 78 76334 82 51 23.0 2192138 Nordrhein-Westfalen 2 21-07-14 100.92 -0.1 1150 2402242 KFW Int Fin 2.125 15-02-16 104.35 0.0 830 BQUE COOP P 44.4 43.75 8865 54.25 38 -1.5 ZEHNDER P 40.75 41.5 42799 46.3 34.05 -0.6 1822523 Berne 2.875 22-04-16 106.75 0.0 1750 2415141 Nordrhein-Westfalen 2.25 01-03-19 108.55 -0.4 25000 3289762 KFW Int Fin 3.375 30-08-17 111.45 -0.4 450 BQUE PROFIL GEST 2.99 2.78 47212 3.12 2 1.0 ZUEBLIN IMMO N 1.92 1.92 121502 2.93 1.77 2.1 2467494 Bâle 2.5 24-03-21 108.5 0.0 3000 2126097 Pologne 2.625 12-05-15 102.8 -0.1 1525 2861618 Komm Inv Suède 2.625 07-12-16 107.25 0.0 15000 BQUE ROTHSCHILD P 16250 15955 36 21380 13500 13.6 yZURICH F.S. N 263.2 273.2 2705052 275.1 225.6 1.8 2006584 Bâle 2.75 22-12-16 107.1 -0.2 2000 3064403 Pologne 3.25 15-05-19 110.6 0.5 6000 1744778 KommKred Austria 3 20-02-14 100.15 -0.1 820 3144273 Bâle 3.25 29-06-22 115.3 0.0 1250 BQUE SARASIN N 26 26.5 24760 36 24.5 0.0 ZWAHLEN & MAYR P — — — 547.5 450 0.0 4875852 Prov British Colum. 2.875 27-12-17 110.05 -0.0 1250 2566283 KommKred Austria 3.375 22-06-26 112.65 2.5 500 3567872 Bâle-Campagne 3 14-12-17 110.15 0.2 1250 10034568 Prov British-Colum. 2.875 27-11-18 111.45 0.0 2000 2061602 KommuneKredit 2.5 02-03-15 102.62 -0.1 1335 BT&T TIMELIFE P 0.45 0.45 24825 0.91 0.25 0.0 2229975 Grisons 2.125 12-08-15 102.95 -0.0 390 BUCHER N 260 271.25 55727 273.75 188.8 0.3 2253728 Prov New Brunswick 2.875 04-03-16 105.75 -0.0 950 1494166 LBk Rheinl-Pf 3.5 30-10-15 106.2 0.0 700 Valeurs étrangères 2326684 Lucerne 2.625 25-11-20 110.2 -0.6 1400 11213879 Prov Ontario 2.375 07-05-20 109.45 -0.1 340 11212053 LGT Finance 2.5 12-05-17 106.25 0.2 250 BURCKHARDT N 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26-03-14 100.52 -0.0 450 3962172 Prov Quebec 3.375 19-01-18 111.85 0.2 2615 2753915 Morgan Stanley 3.125 21-11-18 108.8 0.7 1185 CASTLE ALT N (USD) 14.6 14.7 10000 15.2 12.4 1.7 BAKER HUGHES 52.85 52.85 13371 52.85 41 0.0 11242131 Schwytz 1.625 25-05-16 103.35 0.0 470 2307107 Prov Saskatchewan 2.125 15-01-16 104.05 -0.0 1420 1931545 MuniFin 2.75 17-09-14 101.7 -0.1 225 CASTLE PRIV P (CHF) 12.25 12.4 116947 14.8 11.85 2.5 BASF 95.3 97.55 1233781 100 79.1 0.1 2554814 Schwytz 2.75 30-05-14 101.29 0.0 2000 10097174 Province Manitoba 2.25 05-05-14 100.62 -0.1 500 2212924 NLH 2.25 02-08-17 106.8 0.4 335 CASTLE PRIV P (USD) 13.7 13.5 2500 15.9 13.4 1.1 BAXTER INTL 62.5 62.5 1000 74 59.55 4.1 2329813 St-Gall 2.5 30-11-17 108.05 0.0 1175 2874554 Province Manitoba 2.625 17-09-14 101.61 -0.4 360 2878565 NLH 2.875 22-02-16 105.6 0.0 510 CHAM PAPER GROUP N 229.7 230 262 244.9 161.1 2.7 CADELPLATA 0.75 0.85 468049 0.9 0.35 13.6 2000805 St-Gall 2.75 15-12-16 107.2 -0.2 1250 10755939 Province Quebec 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3.875 11-12-18 115.6 -0.2 8000 109.45 EASTERN PROP 36 36.05 8492 39 32.5 -7.0 11761514 Zug 1.875 14-10-20 105.7 0.7 250 3503134 Region Ile de France 3.25 27-11-18 112 0.2 500 2860819 Ned Watersbk 2.625 07-02-22 110.5 0.0 10500 CKW N 300 301.75 1076 338.5 276.25 2.0 2623349 Ned Watersbk 3.25 07-08-29 117.6 0.0 1700 CLARIANT N 16.81 17.24 9556668 17.78 12.01 3.0 FORMULAFIRST 24.7 24.3 31338 24.7 20.8 1.6 11307967 Zurich S112 1 02-06-14 100.35 -0.0 1500 3961331 République d•Hongrie 4 20-05-16 105.75 2.4 755 1107478 Zürich S095 4.5 14-08-15 106.75 -0.6 500 2413441 New York Life Fd 2.375 22-02-16 104.55 0.1 6820 COLTENE N 47 48.5 26759 49.8 33.55 2.5 GEN ELECTRIC 22.45 24.1 71328 25 19.9 -8.9 10681236 Tchéquie Rep. 2.875 23-11-16 107 0.1 550 2125756 Zürich S100 2.25 04-05-15 102.6 -0.1 330 713721 Venezuela 9.25 15-09-27 73 -8.7 1419 3552714 Nord/LB Covered 3.125 17-12-15 105.9 0.0 250 COMET N 445 461 10222 476.75 217.3 -5.2 yGOLD FIELDS 3.19 3.48 105096 10.04 2.71 15.5 3968101 Nordea Hypotek AB 3.375 22-05-15 104.48 0.0 1525 GOODYEAR 21.1 21.1 8235 21.1 10.8 8.7 4786245 Zürich S107 2.875 03-12-14 102.45 -0.2 1925 4625447 Ville de Paris 3.25 05-11-18 113.2 0.0 1250 CONZZETA P 2165 2201 2086 2250 1642 4.3 11227278 Zürich S111 2.125 12-03-20 107.05 0.5 1000 4543117 Nordic Invest Bk 2 30-06-14 100.81 -0.4 3450 CPH CHEMIE&PAPIER 1220 1222 113 1300 1184 -0.8 GOTTEX FUND MAN N 2.5 2.51 83208 3.08 1.35 7.2 Transports 3263771 Nordic Invest Bk 2.5 11-04-18 109.3 0.0 1000 CREALOGIX N 100.5 100 54 104.1 92 2.2 GROUPE DANONE 62 62.5 347667 74.7 61.6 -2.8 4279991 Norges Statsbaner 3.375 03-08-15 105.05 -0.1 2000 INTL MINERALS 2.29 2.29 3759475 4.51 1.62 0.0 Etabl. de prêts hypotécaires 536209 KLM 5.75 — 80.55 3.4 1495 CS GROUP N 27.92 29.6 25647133 30.54 23.3 2.3 1376917 Pfandb Bk S361 4 15-03-14 100.65 -0.0 1255 2733324 RATP 2.625 06-11-19 109.5 0.4 405 2278864 OKB 2.125 18-10-18 107.6 0.7 435 CYTOS BIOTECH N 3.17 3.6 271026 4.22 2.75 3.9 LILLY ELI 50.4 50.3 1541 55 43.4 9.5 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S434 3 30-01-15 103.48 0.0 750 2180394 EIB 2.375 10-07-20 109.75 0.5 495 EVOLVA N 1.29 1.35 13695244 1.48 0.43 30.3 UNISYS — — — 31.55 16.05 0.0 2582694 RFF 3.25 30-06-32 116 0.0 3500 4373797 Pfandb Bk S438 3.625 19-06-15 104.9 -0.3 1410 1626738 EIB 2.5 22-07-15 103.6 -0.2 2155 2270847 Rabobank 2.125 11-10-17 105.9 0.3 2685 FEINTOOL N 70.6 71.95 10465 77 52.65 0.8 VOLKSWAGEN P 230.2 242.5 1141 242.9 160 -4.0 VOLKSWAGEN 249 250.5 64965 255 169 1.6 10584794 Pfandb Bk S504 1.875 28-09-15 102.91 -0.0 250 2860885 EIB 2.5 08-02-19 109.95 0.5 235 2662084 Rabobank 3.125 15-09-26 112.2 1.7 2500 FISCHER N 614 657.5 69621 667 363.25 -2.1 10710630 Pfandb Bk S507 2 20-05-16 104.28 -0.0 500 2589694 EIB 3.125 30-06-36 120.8 2.4 500 3303767 Rabobank 3.5 31-08-23 115.7 0.3 2500 FLUGHAFEN ZUERICH N 530 533 38671 544.5 396.25 1.6 yVPB VADUZ 98.5 97.2 65789 98.95 65.2 1.0 3359647 EIB 3.375 15-10-27 119.1 -0.6 1150 ZIMMER 86 87.05 1996 89 66.2 4.8 11100720 Pfandb Bk S511 2.25 25-02-20 107.65 0.0 1500 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NZ 1.875 25-08-15 102.65 0.0 390 HUEGLI P 525 525.5 464 550 495.5 1.6 DB X-TR FTSE/XINHUA 27 27.51 3982 31.99 23.78 -8.9 3183543 BIG m.b.H 3.25 16-07-19 113.8 0.7 2080 10319331 Wuerth Fin Intl 3.875 03-08-15 105.4 -0.2 1020 DB X-TR MSCI BRAZIL 40.77 41.79 5684 57.05 40.77 -10.8 4525998 Pfandb Ztr KB S390 3.125 15-09-17 110.65 0.0 500 HYPO LENZBURG N 4020 4057 91 4300 3911 0.5 4863703 Pfandb Ztr KB S392 2.25 15-12-15 103.93 -0.2 600 3853923 BIG m.b.H 3.25 02-10-17 111 0.0 1000 IMPLENIA N 65.1 68.15 169162 72.4 39.45 0.0 DB X-TR MSCI EM.MKTS 36.32 37 58576 41.48 33.52 -6.8 2272176 BNG 2.25 14-10-20 108.65 1.2 1510 Emprunts convertibles DB X-TR MSCI TAIWAN 19.6 780 20.02 17.11 -1.9 4987417 Pfandb Ztr KB S393 1.875 10-02-14 100.1 -0.1 475 INFICON N 317.5 333 18146 347.5 232 -7.6 19.6 2189460 BNG 2.5 21-07-25 108.35 0.7 5200 3182630 Pargesa NL 1.75 15-06-14 100.39 -0.0 1805 DB X-TR MSCI USA 45.42 534047 46.35 36.3 -1.9 10955959 Pfandb Ztr KB S400 2.5 11-02-22 109.52 0.0 650 INFRANOR P 17.5 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-7.4 10915417 BNZ Intl Funding 2 18-02-15 101.98 -0.0 1075 11332408 CL FRN+ 3M EURIBOR 1.435 04-06-14 102.15 0.0 240 IVF HARTMANN N 104 105 2017 114 97 1.9 2124796 Em Ztr EGW S024 2.75 30-04-20 112.4 0.0 500 ISHARES E.STOXX50 37.84 38.26 20767 39.52 31.15 -1.3 2781037 Bayerische Landesbk 2.75 12-12-14 101.26 0.8 495 10702968 EFG CProt.Cert Multi 0 27-11-14 95.3 0.0 900 JULIUS BAER N 44.87 44.83 4838323 45.91 34.08 4.7 2265322 Em Ztr EGW S025 2.25 19-09-17 107.35 0.0 500 ISHARES MSCI BRAZIL 32.36 33.2 35589 46.39 32.36 -11.4 2595595 Bayerische Landesbk 2.875 17-07-15 104 -0.0 230 3646956 EFG HC Europe Basket 0 07-07-16 106.54 0.0 750 JUNGFRAUBAHN N 68.05 7406 69.5 61 2.7 2371016 Em Ztr Egw S027 2.375 12-01-18 108.75 0.0 1000 67 ISHARES MSCI EM.MKTS 36.08 37.04 544130 42.39 33.78 -7.8 2703085 Bayerische Landesbk 3.125 12-10-16 102.95 0.5 2120 10214950 Floor.FN 3M Euribor 0 17-07-14 101.7 0.0 400 KABA N 441.5 47033 443.25 338.25 -2.9 2551877 Em Ztr Egw S028 3 29-05-15 103.95 -0.5 3275 420.5 ISHARES MSCI FE JAPAN 43.46 44.35 128626 47.87 39.67 -6.3 3268376 Bayerische Landesbk 3.5 24-02-14 100.23 -0.3 400 10559755 GS FFN 3M EURIBOR 0 04-12-14 101.4 0.0 500 KARDEX N 40.05 41.1 55698 44.35 23.45 2.1 3985249 Em Ztr Egw S033 3.5 18-05-18 113.6 -0.1 1390 1786339 Bayerische Lbk 2.875 12-03-14 100.32 -0.1 1020 10215239 GSI FFN 3M Euribor 0 04-08-14 100 -0.5 300 ISHARES MSCI JAPAN FD 1208 1240 441817 1295 865 -6.3 1855039 Bayerische Lbk 3 27-11-15 105.2 -0.4 910 KOMAX N 140.7 151.7 85052 154 78.05 3.9 ISHARES MSCI N.AMERICA 35.15 35.42 9659 35.85 29.07 -1.5 10926270 Rabo BNote E.Stoxx50 0 24-02-14 100.02 0.0 300 KUDELSKI P 13.2 13.9 694932 14.55 9.96 -2.9 Banques d'affaires 3128087 Bayerische Lbk 3.125 27-06-18 111.8 0.0 450 11024077 SAR Capped CP SMI 0 24-02-14 113.14 0.0 550 ISHARES MSCI WORLD 34.43 34.93 185770 35.33 29.18 -2.0 1956171 Bank Coop 3 27-10-14 101.97 -0.0 2500 11744156 Bk of America 3 23-12-16 106.85 0.4 615 11226555 UBS Bl.CMCI Vola T15 0 05-05-15 104.3 0.0 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131.7 1233 159.74 117 -9.9 2555225 Verb Raiffbk 3.125 30-05-16 106.45 0.0 650 3449313 C.Dep.Consignations 3.25 13-11-17 110.5 0.0 500 4587650 APH de Paris 3 21-10-16 108.05 0.0 1375 LOEB BP 183.9 184.9 498 200 154 -5.2 LYXOR ETF COMMOD CRB 26.35 26.42 21442 28.82 25.54 -0.8 4314079 C.Dep.Consignations 3.625 16-04-18 112.7 0.0 500 4435907 APH de Paris 3.375 25-09-15 108.2 0.0 1000 LOGITECH N 13.9 12.6 15688429 14.45 5.73 13.4 LYXOR ETF DAX 91.31 93.72 27700 94.94 72.2 -1.7 Sociétés financières 1260144 CADES 2.125 25-02-15 102.12 -0.0 410 11392757 BMW (UK) 2.125 29-06-15 102.67 -0.0 300 LONZA N 92.7 93.7 1883684 96.5 51.65 9.5 LYXOR ETF E.STOXX50 30.25 31.1 987500 31.68 25.61 -2.6 3077457 Elsevier Finance 3.25 21-05-14 101.06 -0.5 2060 10973682 CIF Euromortgage 2.375 05-03-19 107.8 0.8 1000 3584489 Belgelec Fin 3.25 22-12-14 102.29 -0.5 670 2268127 CIF Euromortgage 2 06-10-15 102.85 0.0 365 LOOSER N 80 81.3 18400 85.9 62 7.5 LYXOR ETF MSCI EUROPE 114.94 114.94 54 115.45 96.71 3.5 2156135 Eurofima 2.25 15-06-16 104.8 -0.1 250 4245138 Danone Finance 4.125 20-06-16 109.5 0.2 980 MCH GROUP N 63 62.55 56513 66 52 5.7 1607034 Eurofima 2.75 19-06-15 103.6 -0.2 500 1727372 CIF Euromortgage 3 23-06-14 101.26 -0.0 1000 3590789 E.ON Fin 3.25 17-12-14 102.85 0.0 500 LYXOR ETF MSCI INDIA 13.03 13.25 58252 14.82 10 -2.8 11953327 CS Guernsey 3.125 12-11-30 107 0.0 750 METALL ZUG N 2435 2422 800 2480 1999 2.7 LYXOR ETF SOUTH AFRIKA 29.3 29.36 1021 31.05 25.8 0.2 2518567 Eurofima 3 15-05-26 112.95 1.3 1340 4970772 E.ON Fin 3.375 11-02-14 100.09 -0.2 2970 MEYER BURGER N 12.8 13.75 3895814 14.05 5.2 20.7 3065391 Eurofima 3 22-05-24 113.55 2.1 1100 11387228 Can Imp Bk of Com 1.75 30-06-17 105.15 -0.3 400 11117457 EDF 2.25 29-09-17 106.6 0.5 540 LYXOR ETF RUSSIA 38.61 39 9399 44.24 35.11 -6.7 2558043 China Select II Bsk 3.25 14-06-16 -0.0 400 MICRONAS N 7.65 235928 8.9 6.46 4.1 1741031 Eurofima 3.25 28-12-18 112.85 0.1 1250 106.3 3617210 EDF 4 27-03-17 111.65 -0.1 2250 7.32 LYXOR MSCI AC ASIA-PAC 45.87 46.75 17555 50.47 41.59 -5.9 2048874 Citibk Credit 2.5 23-02-17 102.5 0.0 350 MIKRON N 7.15 7.55 58398 7.6 5.06 15.3 1871234 Eurofima 3.375 29-12-20 115.85 0.7 550 4976310 EVN 3.625 20-02-14 100.22 -0.2 635 LYXOR WORLD WATER 22.97 23 236 23.46 19.48 0.6 2254912 Citigroup 2.375 23-09-15 103.25 0.0 1015 3531761 France Telecom 3.5 04-12-14 102.65 -0.2 2700 MINDSET P 0.01 0.01 1018480 4.5 0.01 0.0 MKT A J.ROGERS COMM 31.81 31.9 7088 35.9 30.96 -1.8 11086291 PSP Swiss Property 1.875 01-04-14 100.25 -0.1 1250 2468319 Citigroup 2.75 06-04-21 100.4 0.5 5620 2411770 PSP Swiss Property 2.625 16-02-16 104.35 -0.0 2650 4252765 Groupe Auchan 3.75 23-06-15 104.9 0.0 2345 MOBILEZONE P 9.59 9.57 273258 10.1 8.94 2.0 POWERSHARE EQQQ 87.4 88.81 42695 89.17 66.47 -0.5 1814087 Citigroup 3 17-12-14 102.42 -0.0 545 11772512 Hyundai Cap Serv 2.25 15-10-14 101.26 -0.0 600 MOBIMO N 187.5 189.5 41077 219.1 182.8 0.7 UBS-ETF E.STOXX50 30.5 31.53 18087 32.06 25.52 -2.8 2936510 Citigroup 3 21-03-19 109 1.1 265 4230878 IBM 3.625 27-05-15 104.58 -0.4 780 MYRIAD GROUP N 1.59 1.68 1162998 2.4 1.24 16.9 UBS-ETF MSCI CANADA 35.46 35.65 3670 35.92 30.13 2.0 Energie 2679122 Citigroup 3.125 27-09-21 108.3 0.8 500 3997381 LVMH 4 02-06-15 105.12 -0.4 600 10316502 ALPIQ 3 25-11-19 1.9 695 NATIONAL VERS N 57 60 116753 65.5 39.6 -11.2 UBS-ETF MSCI JAPAN 33.26 33.43 43126 38.3 28.36 -2.6 106.7 10892874 Comp Fin Foncier 1.75 05-02-15 101.63 -0.0 260 11364381 McDonalds 1.875 23-06-16 103.85 -0.3 405 2430282 Atel 2.625 01-03-18 104.8 1.1 770 NEBAG N 10.45 10.25 8041 11 9.35 8.6 UBS-ETF MSCI USA 157.82 157.82 100 162.05 129.8 0.3 2227136 Comp Fin Foncier 2.375 24-08-18 108.15 0.8 4370 4752102 Nestlé Fin 2 07-04-14 100.36 -0.1 1250 NESTLE N 66.85 67.55 31785429 70 59.2 2.3 3811070 Atel 3.25 25-03-15 102.87 -0.3 250 2414110 Comp Fin Foncier 2.5 24-02-31 105.35 3.1 1110 2864464 Nestlé Hldgs 2.625 14-02-18 109.05 -0.1 750 UBS-ETF MSCI WORLD 164.9 164.9 50 168.42 138.37 -1.5 4622990 Atel 3.375 30-10-14 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4278512 Danske Bank 3.5 02-07-15 0.0 850 NOBEL BIOCARE N 13.8 14.55 3331180 15.55 8.75 -0.7 104.9 2688723 Total 2.625 06-10-14 101.72 -0.1 690 ZKB GOLD ETF CHF HEDGED 391.96 389.18 13923 533.53 367.61 4.9 1817002 Engadiner KW 2.75 25-04-14 100.79 0.0 1450 2671427 DePfa 3.125 19-09-23 115.9 0.0 750 2573931 Total 3.125 28-06-18 111.15 0.0 3000 NORINVEST N 2.65 2.55 164444 2.85 1 92.0 ZKB GOLD ETF USD 1242.75 1233.01 2769 1668.6 1168.36 4.9 2686461 Engadiner KW 2.75 10-10-16 106.65 0.0 2620 2273810 DePfa ACS Bank 2.125 13-10-17 101.25 0.6 245 2673444 Toyota 2.875 20-09-16 106.9 0.0 1540 NOVARTIS N 71.5 74.1 29972523 74.5 60.05 0.4 ZKB PALLADIUM ETF 204.67 208 977 230.36 186.88 4.1 3358527 Grande Dixence 3.375 27-09-17 109.1 -0.0 2150 2402130 DePfa ACS Bank 2.375 15-02-19 101 2.2 1080 3529505 Transpower Finance 3.375 06-08-14 101.7 0.0 500 OC OERLIKON N 13.6 14.45 4343995 14.6 9.91 1.8 ZKB PLATINUM ETF 398.38 405.7 1474 498 366 6.2 11011856 KW Linth-Limmern 2.125 10-03-17 104.65 -0.3 525 2062552 DePfa Bk 2.5 09-03-17 106.4 -0.1 1000 3817289 Unilever 3.5 17-03-15 103.7 -0.1 690 OTI ENERGY P 43 32.05 1839 53.5 32.05 10.2 ZKB SILVER ETF 55.18 55.42 33796 93.58 52.73 2.3 2089994 Oberhasli KW 2.75 04-04-17 107 0.3 470 1762478 DekaBank Dt Gz 3.125 16-12-15 105.85 -0.1 300 3728692 Vattenfall Treas. AB 3.375 27-02-15 104.4 0.0 3000 ORASCOM DEV N 14.4 15.35 100499 17.5 7.3 -1.0 ORELL FUSSLI N 98 100 3213 100.5 83.55 9.4 ORIDION N 21.95 21.9 4045210 22.05 6.33 0.0 Emprunts en cours en Suisse ORIOR N 53.5 54.2 3210 54.2 46.75 2.8 Helvetica (Bondpartners) PANALPINA N 147.8 147.6 197402 155.5 82 -1.1 Emetteur Taux en % Prix émission % Mont. en mio. Durée Date limite PARGESA P 72.85 73.5 227842 73.9 60.75 1.3 Titre Demande Offre Titre Demande Offre Titre Demande Offre Titre Demande Offre PARTNERS GROUP N 221.3 291713 273.5 209.3 -6.7 Canton du Tessin 0.32 100.542 125 05-2018 18.02.2014 221.8 ACREVIS BANK 1080 1130 CLIENTIS BANK LEERAU 350 380 GROTTES DE VALLORBE SA P 55 70 SEILER HOTEL N 220 — PAX N 1126 1130 12 1160 1025 -1.2 Intershop Holding 1 1/2 100.663 125 02-2019 14.02.2014 PEACH PROPERTY N 9.81 10.15 100 13.75 9.06 0.6 AIR ZERMATT N 220 — CLIENTIS BANK TOGGENBURG 310 350 HOLDIGAZ SA 137 147 SONOTEL OUCHY SA N 850 1000 PELIKAN P 24 24 789 45 16 2.3 AIR ZERMATT P 85 — CREDIT MUTUEL LE SENTIER 690 750 HOTEL DE LA PAIX ORD. P 300 — SPAR-UND LEIHKASSE BUCHEGGBERG 4750 4950 Banque Cantonale de Fribourg 1 1/8 100.132 200 02-2021 05.02.2014 PERFECT N 0.14 0.14 512430 0.2 0.12 7.6 ALPHA RHEINTAL BANK 415 435 DOLDER AG 2900 3300 HOTEL DE LA PAIX PRIV. P 600 — SPAR-UND LEIHKASSE FRUTIGEN AG N 2020 2100 Raiffeisen Suisse 1 5/8 100.924 100 02-2022 07.02.2014 PERROT DUVAL P — — — 1490 1250 0.0 AROSA BERGBAHNEN 110 125 EA OBERUZWIL BANK 620 700 IMBREX HOLDING SA N 6750 — PERROT DUVAL BP — — 55 40 0.0 SPAR-UND LEIHKASSE GUERBETAL 4700 5000 Banque Cantonale de Zurich 1 1/2 100.667 100 01-2023 27.01.2014 — AUBONNE STE ELECTRIQUE N -A- 175 — EB ENTLEBUCH BANK 180 240 IMM. PHARMAPARK SA 1200 — PHOENIX P 564 576.5 2263 603 438 3.4 SPAR-UND LEIHKASSE MUENSINGEN N 1440 1470 Ville de Winterthour 2 1/4 100.666 100 02-2039 10.02.2014 PRECIOUS WOODS N 3 3 200820 6.66 1.76 0.0 AUBONNE STE ELECTRIQUE N 1800 — EFFINGERHOF AG 1300 — KONKORDIA VERSICHERUNG AG N 3250 — SPAR-UND LEIHKASSE RIGGISBERG N 5750 6200 AVANCON FM BEX N 1125 1300 EK AFFOLTERN 1650 1850 K&N VALUE SELECT CORP. (EUR) — 35.3 PRIVATE EQUITY N 59 59.5 745 59.95 50.5 2.6 SPARKASSE OFTRINGEN N 1755 1800 PROGRESSNOW N 5.7 5.7 1179 7.8 5.26 8.3 AZ MEDIEN AG 1675 — EK KUETTIGEN 1555 1610 KURHAUSGESELLSCHAFT INTERLAKEN N 280 320 TELE CHAMPERY-CROSETS 650 750 PSP N 77 75.3 651706 91.25 74.15 1.9 BAD SCHINZNACH 2150 2600 ESPACE REAL ESTATE 132 140 LAGERHAEUSER BUCHS AG 19500 20500 PUBLIGROUPE N 107.1 26461 153 85 24.9 TELE NENDAZ 400 440 111.6 BBO BANK BRIENZ 130 140 EW ALTDORF AG N 1000 1200 LZ MEDIEN HOLDING 2400 2700 REPOWER P 143 145 2356 205 134.5 -4.6 TELE VILLARS-GRYON 34 45 Source BEAU RIVAGE SA 192.5 215 EW BRIG-NATERS 6800 7200 MONTENA SA, FRIBOURG P 150 400 REPOWER BP 103.7 109.5 11334 165.9 97 -1.2 TELEVERBIER SA P 66 80 RICHEMONT P 85.55 87.65 6853338 96.15 67.6 -3.6 BERNERLAND BANK 440 455 EW JONA 4100 4450 MONTREUX-OBERLAND BERNOIS 1.5 — Indice général des obligations en CHF RIETER N 202.9 220.2 68742 226.7 141.5 -3.4 BIENE-BANK IM REINTAL 210 230 EXPLOSIFS (SOCIETE SUISSE) N 2900 3200 NEUE ZUERCHER ZEITUNG 6000 6500 UD PRINT — 109 Indice général Durations ROCHE BJ 243.3 250.8 6890829 258.6 195.7 -2.3 CARAN D ACHE N 9000 — FEBEX SA 1600 — OBLI. INFRANOR 7% 2016 CV 103 103.75 USINE METALLURGIQUE VALLORBE SA N 7400 8200 ROCHE P 243 251 165540 258.5 198.4 -1.7 Cap. et rev. Cap. Rend % (ans) CASINO BADEN N 520 580 FTB HOLDING 600 — PARKING RIPONNE SA 2750 — WASSERWERKE AG ZUG N 10000 — ROMANDE ENERGIE N 1064 431 1200 994 -0.5 1059 WELLINVEST N 3100 3600 SANTHERA PHARMA N 3.9 4.03 713095 4.44 1.09 4.8 CASINO-KURSAAL MONTREUX 100 N 1700 1900 GESTIONE STALVEDRO P 700 875 PCL HOLDING 790 — Ensemble du marché 125.25 103.87% 1.22 6.00 SCHAFFNER N 269.75 286.75 3985 310 200.2 2.4 CENDRES & METAUX N 9200 9450 GOLDENTECH UNITS — 51000 PORTS FRANCS SA, GENEVE 1250 — ZUCKERFABRIK AARBERG-FRAUENFELD 41 44 Emprunts indigènes 126.80 104.70% 1.25 7.18 SCHINDLER N 136.2 133.2 160352 142 120.2 3.4 CGN 5 15 GONDRAND SA, BALE PRIV. P 800 875 SAAS-FEE BERGBAHNEN — 20 ZUERCHER FREILAGER AG N 5200 — Emprunts étrangers 123.89 103.16% 1.14 4.40 SCHINDLER BP 133.4 131.2 852028 146.9 121.4 1.5 CHEMIE HOLDING SA 9000 — GOULE, SOCIETE ELECTRIQUE P — 3700 SALINES (MINES) DE BEX SA P 1450 1650 ZURZACH THERMALBAD AG P 380 420 SCHLATTER N 145 146 872 210 110 -3.0 Cours sans garantie Le Temps Lundi 27 janvier 2014 LundiFinance Produitsstructurés 21 Nouvelle forme d’investissement dans la volatilité > Gestion La volatilité est considérée comme un indicateur de l’humeur des marchés des actions. De plus en plus d’investisseurs s’en servent comme outil de couverture ou de diversification du portefeuille. Le positionnement peut être effectué à travers diverses innovations

VIX, les investisseurs sont obligés cause de la mean reversion, cette cement régulier du future sous- Le future se rapproche lentement du cours au comptant de se rabattre sur le marché à classe de placements n’est pas le jacent. Une courbe à terme en terme. Depuis mars 2004, des domaine optimal pour les inves- contango s’accompagne d’effets Effet roll-down sur les futures VIX, état octobre 2013 futures sont cotés sur l’indice de tisseurs qui tendent à acheter et de roulement. L’effet roll-down se 25 volatilité du Chicago Board Op- à conserver leurs titres. La courbe produit en effet dès que la hausse 20 tions Exchange (CBOE). Ces der- à terme pose également pro- de la volatilité escomptée par les 15 nières années, ces supports font blème. Dans les phases de marché acteurs du marché dans le cadre 10 l’objet d’un véritable rush. La normales, les futures sur la volati- du contango ne se réalise pas (cf. Andreas Stocker* 5 Indice VIX (volatilité spot), en % croissance fulgurante est sans lité sont en contango. Cela signifie graphique). Dans ce cas, le future Futures VIX avec échéance le 17 avril 2013 doute directement liée à la crise que les contrats à plus long terme s’adapte petit à petit, jusqu’à son 0 L’année dernière, les marchés financière mondiale. Au cours de affichent des cotations plus éle- échéance, au prix spot. Cette 29 août 2012 19 décembre 2012 10 avril 2013 des actions mondiaux ont nette- cette phase de turbulences extrê- vées que leurs pendants à évolution ne s’accompagne pas SOURCE: BLOOMBERG ment progressé. La bonne humeur mes sur les marchés des actions, la échéance plus courte. Si la courbe d’une baisse effective de la volati- des investisseurs ne se traduit pas classe d’actif «volatilité» a pleine- à terme est orientée à la baisse, lité implicite. L’effet roll-down à court terme sur la volatilité il valait la peine, sur environ 80% seulement par des marchés à la ment joué son rôle. C’est avant c’est-à-dire si les échéances plus se retrouve certes dans d’autres des actions. Pour une stratégie des journées de cotation, d’avoir hausse. La volatilité implicite est tout le cas pour la corrélation longues sont moins chères que les domaines du négoce à terme. de placement à plus long terme, des investissements courts en également un indicateur reconnu négative avec les cours des actions. Mais dans le cas présent, il est très on sera bien avisé de recourir à des futures sur la volatilité. De quoi de l’humeur collective. Elle reflète, Lorsque la crise des «subprime» a fréquent. En effet, dans les phases stratégies de négoce basées sur un réaliser un rendement de roule- en pourcentage, l’amplitude de suscité, en 2008, des ventes massi- L’horizon boursier de tranquillité, les acteurs du modèle. La tactique longue/courte ment constant. fluctuation attendue, au cours ves à Wall Street, le VIX a connu est quasiment sans marché intègrent une certaine vise une participation dynamique De surcroît, les opportunités d’une période déterminée, des une envolée spectaculaire. Une prime de la peur. Si les fluctua- aux évolutions des cours des esquissées sont liées, du fait de la cours des titres. Dans l’immédiat, adjonction de volatilité aurait nuages. La courbe tions à la hausse n’ont pas lieu, futures VIX. En tenant compte de volatilité marquée de cette straté- les acteurs des grandes places donc pu tout au moins atténuer à terme est donc l’effet roll-down se fait ressentir. la configuration respective sur le gie, à un risque de perte élevé. financières n’escomptent pas les répercussions du «sell-off» sur C’est particulièrement le cas pour marché à terme, il s’agit en outre Toutefois, pour un investisseur de retournement d’humeur. un portefeuille d’actions. en contango les produits de placement misant de générer un rendement lié au averti, ces certificats peuvent C’est ce que révèle la consultation La volatilité implicite présente sur une volatilité croissante. roulement. La stratégie se base sur apporter une contribution inté- d’indicateurs comme le CBOE une autre caractéristique essen- échéances plus courtes, le marché Aujourd’hui, un émetteur a une hypothèse simple: en pério- ressante à la diversification d’un Volatility Index (VIX), qui reflète tielle: c’est ce qu’on appelle la est en backwardation. Le négoce réussi, avec des certificats Faktor, des boursières calmes, il est avan- portefeuille. l’amplitude de fluctuation prévue mean reversion. Elle indique qu’au présente cette configuration dès à lancer une solution efficace pour tageux de vendre de la volatilité, à 30 jours pour le S&P 500. Mis à fil du temps, l’amplitude de fluc- que les marchés sont soumis à de le positionnement à court terme tandis qu’il est pertinent, en pha- part quelques petits écarts vers le tuation des cours revient sans grandes incertitudes. A l’heure sur la volatilité. Parmi la gamme ses de turbulences, d’acheter de la haut, cet indice, souvent qualifié cesse à sa moyenne. Pour le VIX, actuelle, l’horizon boursier est de sous-jacents, on trouve, outre volatilité. C’est pourquoi le con- également de «baromètre de la cette moyenne, à long terme, est quasiment sans nuages. La courbe le VIX, également le Vstoxx. Cet cept en contango adopte une peur» de Wall Street, est depuis de l’ordre de 20%. Etant donné que à terme est donc en contango. indicateur représente l’amplitude position courte sur le future à un longtemps au plus bas. l’indice se cantonne actuellement Tout comme les investissements de fluctuation attendue de l’Euro mois, tandis qu’en backwardation, Etant donné qu’il n’est pas à un niveau de 14%, statistique- sur le marché des matières pre- Stoxx 50. Ces derniers produits il achète le contrat à trois mois. Ce possible d’investir directement ment, une hausse n’est qu’une mières, les certificats sur la volati- conviennent cependant seule- qui est très intéressant, c’est le fait * Public Distribution Derivatives dans des baromètres comme le affaire de temps. Ne serait-ce qu’à lité des actions exigent un rempla- ment pour un positionnement qu’au cours des dernières années, & ETFs, Commerzbank Zurich

L’Afrique subsaharienne est une source d’opportunités > Perspectives Malgré les conflits actuels, la région devrait connaître un regain de dynamisme économique en 2014 et au-delà les pays émergents: la Chine et le monétaires plus prudentes me- d’efforts soutenus de la part des que subsaharienne devrait subsaharienne, les sociétés de ces Brésil en premier. nées par les gouvernements et pouvoirs publics. compter 65 villes de plus d’un régions n’ont pour le moment L’Afrique subsaharienne de- menant à des prix alimentaires En somme, la croissance de million d’habitants en 2016. pas accès à un financement vrait profiter d’une conjoncture en baisse dans la région. cette région dépend autant de Enfin les pays de la région optimal de leur activité pouvant encore plus favorable dans l’ex- L’évolution de la croissance l’exploitation des ressources que sont de plus en plus nombreux à leur assurer une croissance pé- portation de produits de base et économique en 2014 en Afrique du développement démocrati- avoir accès aux marchés de capi- renne. Réaliser une analyse fon- d’une réorientation progressive subsaharienne n’est pas unique- que, du développement humain taux internationaux, ce qui damentale des sociétés locales des échanges commerciaux du ment dépendante du développe- et de la stabilité politique. Mal- stimule leur capacité de finance- n’est pas aisé. La société Solactive Nathanael Gabay* territoire vers les pays émer- ment des activités liées à l’expor- gré des difficultés structurelles, ment et devrait donc participer à a développé un indice dynami- gents. Le dynamisme économi- tation de matières premières et l’Afrique subsaharienne est favoriser un environnement que constitué initialement de 15 Selon les prévisions du FMI, que de ses nouveaux partenaires de produits de base. désormais dans une dynamique global de croissance économi- sociétés cotées de différents l’Afrique subsaharienne devrait devrait lui profiter directement. La croissance a aussi été ro- de croissance. L’échange de que à court et moyen terme et de secteurs, qui a pour objectif de connaître un taux de croissance De plus, ce facteur de croissance buste au cours des dernières biens, de personnes et de don- développement du capital hu- capter la croissance de l’Afrique moyen de plus de 5% cette année devrait être stimulé en 2014 années dans de nombreux pays nées se développe à grande main. Les flux de capitaux privés subsaharienne tout en diversi- sous l’effet de l’amélioration de la grâce à une forte demande d’in- considérés comme pauvres en échelle et les populations en- au même titre que les flux ban- fiant son exposition. Ce type croissance mondiale. Locale- vestissements de la plupart des ressources naturelles ou ne les trent à grands pas dans la mon- caires à destination de l’Afrique d’indice offre aux investisseurs la ment, les principaux relais de pays de la région et à l’arrivée à ayant pas encore exploitées à dialisation. subsaharienne ont connu une possibilité de constituer, simple- croissance de l’Afrique subsaha- maturité des investissements grande échelle, comme le Mo- L’Afrique subsaharienne de- forte hausse depuis 2010, no- ment et à moindre coût, un rienne ont deux origines. déjà réalisés. La production zambique ou la Tanzanie. Ce vrait compter 2 milliards d’habi- tamment du fait d’une crois- portefeuille exposé à cette région D’abord, les revenus générés par devrait progresser de 6% en 2014 facteur est lié à une amélioration tants en 2050, 40% vivant en ville. sance forte et de l’amélioration du monde en pleine croissance l’exportation des produits de par rapport à 2013, selon le FMI. globale des politiques macroéco- Ceci représente un gigantesque des perspectives économiques sans devoir se livrer au difficile base et des matières premières En parallèle, l’inflation devrait nomiques et des institutions. La marché en constante expansion, même si l’épargne et les dépôts exercice du «stock picking». minières. Ensuite, les investisse- poursuivre son mouvement croissance bénéficie également notamment pour l’accès aux bancaires sont restés stables. ments dans les infrastructures baissier pour passer sous la barre d’une productivité accrue dans le nouvelles technologies d’infor- Bien que les investissements nécessaires à ces exportations. des 6% d’ici à la fin de l’année secteur agricole, d’une meilleure mation et la construction d’in- directs à l’étranger soient impor- * Leonteq Securities Ceux-ci sont souvent réalisés par 2014 grâce à des politiques éducation des populations et frastructures modernes. L’Afri- tants à destination de l’Afrique Solutions structurées

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WAYS OUT OF THE DEBT CRISIS Mercredi 5 février 2014, «Professional Investors’ Day», 10.30–11.30, Kleine Tonhalle

Prof. Dr. Thomas J. Jordan Axel A. Weber Président de la Direction générale, Président du conseil d‘administration, UBS SA Banque nationale suisse

Prof. Dr. Lucas Papademos Modération: Dirk Schütz PROFESSIONAL Ancien premier ministre grec, ancien vice-président Rédacteur en chef BILANZ de la Banque centrale européenne, ancien gouverneur INVESTORS’ DAY de la Banque de Grèce Mercredi, 5 février 2014, 10h–18h Programme détaillé: www.fondsmesse.ch JOURNÉE DU PUBLIC Promoteur Partenaire du salon Sponsors principaux

Jeudi, 6 février 2014, 10h–18h Partenaires médias Kongresshaus Co-sponsors Banque Cantonale Vaudoise | Deutsche Asset & Wealth Management | ING Investment Management zurich Invesco | IPConcept | Swisscanto | Threadneedle Investments Le Temps 22 Economie Lundi 27 janvier 2014 Fonds de placement, opinions d’analystes, OPA du mois... Plus d’infos sur www.letemps.ch

SMI Clôture: 8201,50 Stoxx Europe 600 Clôture: 324,75 S&P 500 18h00: 1803,99 Topix (Tokyo) Clôture: 1264,60 Obligations, taux à 10 ans Taux de change

Performance sur 3 mois ¬0,38% Performance sur 3 mois +1,36% Performance sur 3 mois +3,03% Performance sur 3 mois +5,09% Etats-Unis Europe (Bund) Suisse (Conf.) En francs Euro Dollar 8500 340 1900 1350 3 2,729% 1,658% 1,053% 1,30 1,2238 0,8946

8300 330 1850 1300 2,5 1,20 2 1,10 8100 320 1800 1250 1,5 1,00 7900 310 1750 1200 1 0,90

7700 300 1700 1150 0,5 0,80 24 octobre 24 janvier 24 octobre 24 janvier 24 octobre 24 janvier 24 octobre 24 janvier 24 octobre 24 janvier 24 octobre 24 janvier SOURCE: BLOOMBERG

Panorama Davos s’est achevé sur une note optimiste Fiscalité > Forum ques auront du temps pour aller Programme américain: La 44e sur les marchés pour se recapitali- le DoJ a reçu 106 demandes édition du WEF ser, sinon elles se tourneront vers Samedi à Phoenix, Kathryn Ke- les gouvernements. Si l’Etat ne neally a annoncé que le Départe- s’est terminée samedi peut les soutenir, le Mécanisme ment américain de la justice avait européen de stabilité sera mis en reçu 106 demandes d’établisse- > Les grands de place – il sera finalisé en mars.» ments helvétiques souhaitant l’économie mondiale S’il s’est montré satisfait de participer à son programme de cette réponse, Jonathan Turner a régularisation fiscale. La vice-mi- ont fait part de leur pointé du doigt un problème: «Il y nistre américaine de la Justice a «optimisme prudent», a des signaux positifs pour le sys- précisé que tous ces établisse- tème bancaire, mais les prêts ments n’étaient pas des banques en identifiant aussi n’augmentent pas de manière gé- et ne pouvaient donc pas partici- les menaces à venir nérale, ils déclinent même pour per au programme. «Nous n’at- les entreprises et les particuliers.» tendions pas 106 demandes pour 2014 d’arrangement de non-poursuite k Japon, Inde et Chine ou d’arrangement de report de Présenté comme «le banquier poursuite, a-t-elle ajouté. Nous Anouch Seydtaghia DAVOS central le plus excitant», le gou- sommes satisfaits des réponses verneur de la banque centrale du données au programme.» (ATS) Ciel bleu sur Davos, ce samedi Japon, Haruhiko Kuroda, s’est après-midi, alors que les partici- voulu rassurant. «Nous parvien- La Suisse veut toujours un pants du 44e Forum économique drons, grâce à nos mesures, à une accord Rubik avec la Grèce mondial se quittent. Le sommet inflation à 2 pour cent en deux La Suisse a bel et bien l’intention avait débuté avec un sondage ans. Et notre économie va à nou- de négocier un accord sur l’impo- montrant la confiance retrouvée veau croître grâce à nos réformes sition à la source avec la Grèce, a des dirigeants d’entreprise. Il SPRICH/REUTERS RUBEN structurelles.» indiqué dimanche le Départe- s’achève avec des considérations Mario Draghi. Le président de la Banque centrale européenne ne craint pas la déflation. DAVOS, 25 JANVIER 2014 Son de cloche tout aussi positif ment fédéral des finances (DFF). teintées d’un «optimisme pru- en Inde: «Certes, notre taux de Les discussions bilatérales doi- dent» – l’expression revient sans faut, nous agirons», a dit le prési- Il y a encore un manque de con- faut que nous sachions très claire- croissance est passé de 8 à 5% ces vent se poursuivre dès la semaine cesse – dans la bouche des hauts dent de la BCE. Mario Draghi est fiance de la part des marchés dans ment quelles seront les consé- trois dernières années. Mais notre prochaine. Cette mise au point responsables de l’économie mon- optimiste: «Il y a des ajustements le système bancaire, et cet exercice quences pour les banques qui ne nouvelle politique fiscale et nos est survenue après des propos diale. Mais il subsiste des menaces de prix sensibles en Grèce, en Es- sera utile. Ensuite, les banques passeront pas ces tests», a insisté réformes structurelles vont nous tenus samedi à Davos par la diffuses pour 2014. Voici les prin- pagne, au Portugal et en Irlande, européennes pourront être con- Jonathan Turner, ancien chef de permettre d’atteindre 7,5 à 8% de conseillère fédérale Eveline Wid- cipales. cela va s’achever à terme. Ces qua- currentielles au niveau mondial», l’inspection des finances britanni- croissance d’ici à deux ou trois mer-Schlumpf. La cheffe du DFF a tre pays sont en pleines réformes a affirmé le président de l’Euro- ques. «Tout est clair, a voulu rassu- ans. Les élections à venir seront mentionné des aspects techni- k La déflation structurelles, ils ont des perspecti- groupe, Jeroen Dijsselbloem. «Il rer Jeroen Dijsselbloem: ces ban- aussi importantes dans ce con- ques touchant au passé, interpré- Avant Davos, Christine Lagarde ves de croissance.» Le risque de texte», a déclaré Montek Singh tés comme la fin des négociations avait qualifié la déflation d’«ogre». déflation est a priori maîtrisé en Ahluwalia, directeur adjoint du en cours depuis des mois. (ATS) Samedi, la directrice du Fonds Europe. Et il y aura des taux d’inté- Commissariat au plan indien. monétaire international a précisé rêt «identiques, voire plus faibles. Berne veut «avancer rapidement» avec l’UE La Chine demeure un point Libre-échange ses craintes. «Nous estimons à 15 à Nous serons prêts à utiliser tous d’interrogation. «Cette année et 20% les risques de déflation en Eu- les instruments que le traité nous La cheffe du Département des de Watteville, également présent, l’année prochaine, il va falloir lut- L’accord avec l’Inde retardé? rope. Et cela provoquerait un choc autorise. Mais je ne vais pas en dire finances, Eveline Widmer- n’exclut pas de parvenir à un accord ter pour maintenir un taux de Le ministre de l’Economie, Jo- (ndlr: à l’extérieur de la zone euro) plus car, si je parle d’un instru- Schlumpf, veut «avancer rapide- «d’ici à l’été». Dans une interview à croissance de 7-7,5%, qui est le mi- hann Schneider-Ammann, a pour les pays qui connaissent ment, les marchés seront sûrs que ment» dans ses négociations avec la NZZ am Sonntag, Algirdas Se- nimum pour créer chaque année laissé entendre samedi dans une maintenant une très forte infla- je l’utiliserai», a souri Mario Dra- l’UE sur la révision de l’accord sur la meta a reconnu la volonté de Berne les 7,5 millions d’emplois dont la interview au Tages-Anzeiger et au tion. C’est un risque.» Un risque ghi. fiscalité de l’épargne. Elle l’a fait de mener les réformes exigées par Chine a besoin», a déclaré Li Dao- Bund qu’il pourrait faire accepter mesuré, selon Mario Draghi, pré- savoir au commissaire européen l’UE. Pour le Letton, il faut mainte- kui, ancien banquier central. De l’accord de libre-échange avec sident de la Banque centrale euro- k Le système bancaire aux Finances, Algirdas Semeta, en nant agir et donner une suite con- son côté, l’économiste Nouriel l’Inde même contre la volonté de péenne (BCE): «Nous nous atten- Un peu plus tôt dans la journée, marge du Forum économique crète aux «visions» de la Suisse Roubini s’est montré sceptique: l’industrie pharmaceutique, qui dons certes à une inflation faible l’état du système bancaire a fait mondial. «Cette révision est étroite- quant au système fiscal du futur – «Parler ne coûte rien. Nous devons juge trop laxiste la réglementa- durant deux ans. Et plus elle reste débat, notamment les prochains ment liée à un accès au marché ce qui comprend l’échange automa- voir de l’action, et pour l’instant tion sur les brevets. Selon le con- faible, plus le risque de déflation «stress tests». «Ces tests doivent européen pour la Suisse», a-t-elle tique d’informations et une fiscalité nous n’en avons pas vu beau- seiller fédéral, la signature du sera important. Mais, à moyen être durs, j’espère que des problè- néanmoins souligné samedi à des entreprises conforme aux vues coup.» Selon lui, «le risque d’un texte pourrait toutefois avoir du terme, nos attentes sont tout de mes seront détectés et que des Davos. Le secrétaire d’Etat Jacques de l’UE. ATS atterrissage brutal de la Chine n’a retard en raison des élections de même de 2 pour cent. Et, s’il le choses déplaisantes apparaîtront. pas disparu». février en Inde. (ATS)

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Deuxième complément de l’Offre publique d’achat Vainqueur, Stan reste «bon marché»

de > Sponsoring Le joueur coûte entre 50000 et 250000 francs par an «Stan the Man» l’a fait. A 28 ans, ne doute pas d’une réaction du vois de sa bannière durant toute une Swiss Private Hotel AG, Zug, Suisse le Vaudois a remporté dimanche marché ces prochains mois. «En année coûte 200 000 francs, ajoute- sonpremiertournoiduGrandChe- battant Nadal et Djokovic, Stan a t-il. Pour le même prix, une société pour toutes les actions nominatives d’une valeur nominale de CHF 100.00 chacune en mains lem. En battant Rafael Nadal en fi- franchi un palier, assure-t-il. Dans peut se payer Stan pour ses événe- du public de nale de l’Open d’Australie, Stanislas sa tête mais aussi dans l’inconscient ments, ses opérations commerciales Wawrinka s’est même assuré une de ceux qui l’observent.» Son cabi- et une campagne de pub.» Et de con- Victoria-Jungfrau Collection AG, troisième place au classement ATP net compte d’ailleurs bien profiter clure:«Ilfautprendreletrainenmar- et dépassera ainsi Roger Federer de l’engouement actuel que sus- che, car si Stan reste bon marché, Interlaken, Suisse dans la hiérarchie des meilleurs cite Wawrinka pour lui trouver de les tarifs pourraient bien doubler, joueurs de tennis du monde. nouveaux sponsors (un horloger?), voire tripler en 2015.» Malgré tout, les marques sou- qui rejoindront ainsi la Banque Même en quintuplant ses barè-

Le 30 décembre 2013, Swiss Private Hotel AG («SPH10CAsNsjY0MDAx1TUyNDQ3NgQAfR1iig8AAAA= » ou «Offrante») a publié une offre publique haitant s’attacher les services de Cantonale Vaudoise et Visilab, déjà mes, Wawrinka ne gagnera jamais d’achat portant sur toutes les actions nominatives en mains du public de Victoria-Jungfrau Collection

10CFWKKw7DMBAFT7TWe_tzGsMqzCqowk2i4NwfxQ2rNKMh03uLgsf39tm3byPgIUpWY3NEsfBmxpKzoLqCvjJZmXX52wVIc2D8FgFFfTBlohyvsHId5w1wZ9o9cQAAAA== AG («VJC» ou «Société») et l’a complétée en date du 17 janvier 2014. En raison de l’augmentation du Stan ne se pressent pas au portillon. présents. Quant à l’équipementier autant que Roger Federer. Légende prix de l’offre par AEVIS Holding AG, le calendrier de l’offre de SPH est modifié de la manière suivante: Ou du moins, pas encore. «C’est japonais Yonex, qui fournit du ma- vivante aux 17 titres en Grand Che- une réaction typiquement suisse tériel et reverse de l’argent à Stan lem, adulé aux quatre coins du Fin de la Période d’Offre (16 h 00 HEC) 6. 02. 2014 * de prendre son temps avant de s’en- depuis 2012, il pourrait activer monde, le Bâlois a empoché, selon Publication du résultat intermédiaire provisoire dans les médias électroniques 7. 02. 2014 * gager», explique Sebastian Chiap- une clause afin d’utiliser l’image du le magazine Forbes, 65 millions de Publication du résultat intermédiaire définitif dans les journaux, y compris pero, patron du cabinet genevois joueur de manière accrue. dollars entre mai 2012 et mai 2013 l’information relative à la réalisation des / la renonciation aux conditions 12. 02. 2014 * Sponsorize, qui s’occupe des droits grâce à ses sponsors (Nike, Credit Début du Délai Supplémentaire 13. 02. 2014 * sponsoring de Wawrinka depuis la Très loin de Federer Suisse, Wilson, Rolex, etc.). Contre Fin du Délai Supplémentaire (16 h 00 HEC) 26. 02. 2014 * finde2013.Quantauxgrandsgrou- Les futurs sponsors du nouveau 21 millions pour Nadal et 14 mil- pes internationaux, ils attendent No1suissedevront-ilsdébourserda- lions pour Djokovic. Quant aux Publication du résultat final provisoire dans les médias électroniques 27. 02. 2014 * deux ou trois victoires en Grand vantage pour recourir à son image? cachets récoltés sur le circuit, ils Publication du résultat final définitif dans les journaux 4. 03. 2014 * Chelemavantdeselancer.«C’estl’ef- «Nous avons fait le choix de mainte- s’élèvent à 72,6 millions de dollars Terme d’Exécution 12. 03. 2014 * fet Del Potro», poursuit-il. Blessé, le nir les mêmes tarifs que l’année der- pour Federer. Très loin, là aussi, des * L’Offrante se réserve le droit de prolonger la Période d’Offre avec l’accord de la Commission des OPA conformément joueur argentin avait chuté à la nière», répond Sebastian Chiappero. 11,15 millions glanés par Stanislas à la Section 2.5 de son prospectus d’offre, auquel cas le calendrier sera adapté. L’Offrante se réserve également le 258e place du classement, après Soit entre 50 000 et 250 000 francs Wawrinka – dont 2,65 millions hier droit de reporter le Terme d’Exécution conformément à la Section 2.7 de son prospectus d’offre. avoir remporté l’US Open en 2009. par an en fonction des exigences de à Melbourne – tout au long de sa Toutefois, Sebastian Chiappero la marque. «Recouvrir un tram gene- carrière. Sébastien Dubas Le Temps Lundi 27 janvier 2014 23 «Les femmes représentent 5% des personnes référencées dans les dictionnaires» F/RNMBAO/OTG AI ANÈE/ETEMPS WAGNIÈRES/LE DAVID AFP/DR/NLM/BEATON/MONTAGE

Héroïnes de l’histoire: Adele, Ségolène Royal, Maria Callas, Aung San Suu Kyi, Rosalind Franklin, Annemarie Schwarzenbach.

> Inédit que du XVIIIe siècle, Ellen Bliss ment, que la procréation est le l’Antiquité [la légende veut ceux qui réclament aillent se Talbot, philosophe américaine modèle de toute création. Il va de qu’elle se soit déguisée en homme cacher! «Le Dictionnaire née en 1867, Nathalie Talec, plas- soi que créer revient à mettre au pour pouvoir étudier la médecine ticienne française d’aujourd’hui, monde quelque chose de vivant et exercer]. Elle est un peu notre – Le droit à l’avortement est atta- universel des et Elena Taleeva, pédagogue et et d’unique. Les hommes eux-mê- mère à tous. qué aux Etats-Unis, en Espagne, créatrices», initié par militante nenets russe âgée de mes adoptent la métaphore en Suisse… Cela vous étonne? Culture&Société 84 ans. On mesure notre incul- procréatrice lorsqu’ils disent – Qu’avez-vous appris en tra- – Non, le pape mène sa bataille, Antoinette Fouque, ture. Parmi les Suissesses, on re- avoir accouché d’une œuvre. vaillant sur ce projet? comme les droites conservatrices. recense 10000 cense Christiane Brunner, Anne- Je voulais aussi représenter tous – J’ai appris que, malgré cette Le droit à l’avortement, la peine marie Schwarzenbach, Valérie les secteurs et ne pas me canton- condamnation à disparaître et cet de mort, le racisme sont des femmes qui ont Favre ou Monica Brügger. Retour ner à la culture. effacement de l’histoire qui pè- débats récurrents, des combats marqué leur époque sur le projet d’une vie, avec Antoi- sent sur les femmes depuis qu’il touchant presque à la constitu- nette Fouque. – La culture est pourtant le do- n’y a qu’un dieu et qu’il est mâle, tion organique des gens. Cela ne > Cet ouvrage engagé maine le plus représenté. elles ont continué à vivre, à se cessera jamais. Le Temps: Pourquoi ce diction- – Oui, parce que les femmes ont battre, à produire et à enrichir entend rendre justice naire a-t-il mis quarante ans toujours réussi à se faire entendre l’humanité de leurs enfants et de Le Dictionnaire universel des à voir le jour? avec un crayon et une plume, leurs créations. Prenez Rosalind créatrices, sous la direction de aux oubliées de Antoinette Fouque: Les années 60 tandis qu’on les a longtemps Franklin: c’est elle qui a découvert Béatrice Didier, Antoinette Fouque l’histoire, souvent ont été des années de grande écartées des facultés de mathé- l’ADN mais cette trouvaille lui a et Mireille Calle-Gruber. Editions ouverture d’esprit et de recherche matiques ou de médecine, par été volée. La moitié des inven- Des femmes. Coffret de trois tomes. écrite au masculin intellectuelle. La Deuxième exemple. tions des hommes sont le fait Env. 249 francs. Guerre mondiale était finie, des femmes! nous pensions entrer dans un – Les femmes sont-elles les Caroline Stevan nouveau siècle des Lumières. J’ai oubliées de l’histoire parce qu’on – Quelle est la priorité pour Panorama créé une maison d’édition – qui leur dispute la place qu’elles les femmes aujourd’hui? C’est un impressionnant gyné- fête ses quarante ans – et songé méritent ou parce qu’elles ont été – Cette visibilité! Faire apparaître cée; 10 000 femmes regroupées aux savoirs de la Révolution; j’ai éloignées des sphères de création les compétences particulières des Cinéma dans près de 5000 pages. Des ro- souhaité faire une encyclopédie. et de pouvoir? femmes et exister dans l’égalité. mancières, des exploratrices, des Barthes pensait que ce n’était – L’un entraîne l’autre. C’est une Succès pour le Black Movie médecins ou des sportives. C’est plus possible, parce qu’il y avait machine infernale où la cause – Vous prônez l’égalité. Certains Le Black Movie Festival a terminé une œuvre rêvée il y a quarante trop de connaissances. J’ai essayé devient la conséquence et ainsi vous reprochent de ne consacrer dimanche sa 15e édition sur un ans. «Nous envisageons de lancer de procéder comme le Who’s Who de suite. Seules les conditions votre dictionnaire qu’aux femmes. succès. Quelque 28000 passionnés une souscription pour une ency- international, mais ça n’a pas domestiques empêchent à la fois – Les femmes représentent 5% des de cinéma se sont pressés dans les Radio-TV clopédie sur les femmes. Ecrire à marché. Peut-être que cela ne les femmes de faire des enfants personnes référencées dans les salles du festival, soit 5000 de plus la maison d’édition pour tous ren- correspondait pas à l’esprit fran- et de créer des œuvres. Ce dic- dictionnaires, 1% des artistes que l’année passée, ont indiqué Quand Poutine joue seignements.» Le billet, manuscrit çais. Cela a été une grande émo- tionnaire va exhumer les femmes exposés dans les musées. Que les organisateurs. (ATS) avec la flamme olympique et publié dans le journal du Mou- tion pour moi lorsque je me suis du tombeau, susciter des voca- vement de libération des femmes vue dans le Who’s Who interna- tions, rassembler. Il devrait don- en 1973, est signé Antoinette Fou- tional, à la fin des années 1980, ner du courage aux femmes, s’il PUBLICITÉ que; la cofondatrice du MLF vient juste après Jodie Foster! Quant au leur parvient. Une version numé- de créer la maison d’édition Des Larousse, j’y suis entrée en 2012. rique devrait être lancée dans les femmes. L’époque draine avec elle Il comporte 5 à 10% de femmes; mois qui viennent. RENDEZ VOUS 2014 les grands projets imaginés dans le Robert encore moins. Lorsque la foulée de 68. Béatrice Didier et Mireille Calle- – Comment avez-vous sélectionné AFP Le Dictionnaire universel des Gruber sont venues me voir, nous les entrées de votre encyclopédie? FORMATION Dans son documentaire tonitruant, créatrices est en librairie depuis fin avons relancé le projet. – Nous avons essayé d’être le plus Alexander Gentelev lève le voile sur novembre 2013. C’est une somme exhaustives possible, mais c’est les pratiques obscures qui entachent de 4 kg, parrainée par l’Unesco, – Comment avez-vous travaillé? un ouvrage engagé, nous n’allons la belle façade des JO de Sotchi. qui a occupé 1600 auteurs de tous – Béatrice Didier avait déjà publié pas faire les innocentes, ni les Au-delà de la corruption et de dé- les continents durant plus de six un Dictionnaire universel des litté- neutres. J’ai écarté Marine Le Pen tournements de fonds monstrueux, ans. On s’y promène, comme dans ratures et Mireille Calle-Gruber parce qu’elle préside le Front DERNIER VENDREDI DU MOIS «Quand Poutine fait ses jeux» un Panthéon qui serait plus foi- est professeure à la Sorbonne, où national. J’avais une excuse: elle 31 janvier, 28 février, 28 mars, 11 avril, fustige un comportement criminel sonnant et moins solennel. On y un organisme regroupe l’ensei- n’a pas fondé son parti. Christine 25 avril, 30 mai, 27 juin, 29 août, à l’égard de l’environnement. croise des géantes telles Marie gnement universitaire mondial. Boutin a été éconduite égale- 26 septembre, 31 octobre, 28 novembre 20h40, RTS Deux Curie ou Olympe de Gouges, mais Nous avons actionné ces réseaux, ment, bien qu’elle ait créé son aussi une bédéaste ivoirienne, constitué des équipes par thème mouvement, parce qu’elle milite La voix qui nous trahit la première gynécologue soma- et par pays. Je voulais toutes les contre l’avortement. Ce sont les Comment, à notre insu, la voix révè- Pour votre publicité, Le Temps: lienne ou une militaire française époques et toutes les régions, deux seules exclusions que j’as- Tél. Genève +41 22 888 59 00 le-t-elle notre identité? En préambule récemment décédée. Elles se suc- avec une large part aux femmes sume. Les autres sont des oublis, Tél. Zurich +41 44 213 17 88 de l’exposition à la Cité des sciences cèdent par ordre alphabétique, contemporaines, même si certai- malgré toute la vigilance possi- www.letemps.ch/pub - [email protected] de La Villette, «Babylone» s’apprête révélant des affinités électives. Sur nes retomberont peut-être vite ble. C’est un travail de bénédictin! à percer le mystère. Une enquête les pages 4198 et 4199 se côtoient dans l’oubli. Nous y sommes scientifique aux accents divertis- par exemple Nadia Talbi, actrice depuis si longtemps! J’ai souhaité – Si vous deviez retenir une figure? sants, assurés par Yann Lambiel. algérienne contemporaine, Ca- élargir aussi la notion de créa- – Peut-être la première, Agnodice, 9h, 19h, Espace 2 therine Talbot, essayiste britanni- tion; je considère, philosophique- cette obstétricienne grecque de Le Temps 24 Eclairage Lundi 27 janvier 2014

MARK HENLEY/PANOS PICTURES L’Appel de Genève aux rebelles pas combler cette lacune. Mais, ment. Les chefs qui signent l’acte ont été vues des centaines de à aucune opération militaire On l’ignore souvent: nombre Dans la jungle pour le Conseil fédéral, traiter d’engagement le font parce qu’ils milliers de fois. conjointe, comme celles de de grandes questions de gou- avec des rebelles, c’était l’incident sont convaincus du fondement l’OTAN, nous aide aussi beau- vernance internationale se colombienne diplomatique assuré. Quant au humanitaire de leur décision. – Pourquoi avez-vous concentré coup. Berne n’a aucune liste d’or- décident à Genève et dans sa ou dans les Comité international de la Croix- La signature permet ensuite de votre travail sur les mines? ganisations terroristes. Aux Etats- région. Chaque lundi, Rouge, il n’était pas prêt à s’enga- démarrer des programmes de – Nous sommes nés de ce mouve- Unis, de nombreux groupes avec Le Temps interroge un acteur montagnes ger dans une démarche publique déminage ou d’assistance aux ment. Nos statuts prévoyaient dès qui nous traitons figurent sur ces des organisations internatio- du Kurdistan, qui aurait été en contradiction victimes. Nous faisons ainsi le lien le début d’autres thématiques, listes. Il y a d’ailleurs une ten- nales, des ONG ou de l’un des avec sa politique de confidentia- avec d’autres organisations qui mais nous voulions d’abord dé- dance inquiétante à la criminali- centres de recherche qui font Elisabeth Decrey lité. Je me suis donc lancée. peuvent faire ce travail. L’une montrer qu’il était possible d’ob- sation des organisations qui ont sa renommée sur les grands Warner négocie de nos plus grandes fiertés est que tenir des résultats sur un premier des contacts avec ces groupes. défis à venir en matière de – Quel rôle joue Genève par rap- le Front Polisario, au Sahara occi- front. Dans le milieu, nous étions santé, de commerce, d’envi- avec les rebelles pour port à ces groupes rebelles? dental, ait détruit ses stocks de surnommés «l’OVNI de l’humani- – Certains Etats doivent suivre ronnement, de migration, de les convaincre de – Sur le modèle de la Convention milliers de mines. Nous l’avons taire». Mais aujourd’hui, les guer- de près votre travail. Prenez-vous droits ou encore de télécom- d’Ottawa, nous avons rédigé un vérifié nous-mêmes. Des combat- res ne se font plus entre Etats. des précautions particulières? munications. LT renoncer aux mines acte d’engagement pour les grou- tants ont aussi été formés au Quoi qu’on en pense, les groupes – Nous avons des mesures stan- antipersonnel ou pes rebelles. Ils viennent le signer déminage et un atelier de prothè- armés sont incontournables pour dards de protection informati- Simon Petite aux enfants soldats. à Genève en présence d’un repré- ses a été ouvert. améliorer le sort des populations. que. Nous n’allons pas investir sentant du Conseil d’Etat. La Nous avons maintenant un acte de l’argent pour essayer de nous Le Temps: De moins en moins Les règles cérémonie a lieu dans la salle de – Travaillez-vous en Syrie? d’engagement bannissant les protéger davantage, car nous d’Etats recourent aux mines anti- l’Alabama, là où a été signée la – La Syrie est un exemple tragique enfants soldats, signé par neuf aurons toujours une «guerre» de personnel, mais les guérillas humanitaires ont première Convention de Genève. des conflits d’aujourd’hui avec restent friandes de ces armes. été pensées pour Cela rend leur engagement plus une multitude de groupes armés. Un constat d’échec? solennel. A ce jour, 43 groupes Faire signer un acte d’engagement Elisabeth Decrey Warner: Les les Etats, mais les armés ont franchi le pas. Certains à un commandant qui ne contrôle mines sont l’arme du pauvre. guerres sont le plus ont été défaits militairement ou, que quelques rues d’Alep n’aurait «Notre message aux Elles sont faciles à fabriquer et ne au contraire, sont aujourd’hui pas de sens. Mais, il y a deux ans, coûtent presque rien. Les rebelles souvent menées par au pouvoir. C’est le cas des rebel- nous avons été approchés par avec qui nous négocions nous des groupes armés. les sud-soudanais qui ont obtenu l’opposition pour faire de la for- rebelles syriens est disent souvent qu’ils n’ont que leur indépendance. Ce n’est pas mation aux normes humanitaires. des mines et des kalachnikovs. ONG d’une dizaine un hasard si le premier traité Ces formations sont organisées très simple: «Vous avez Je ne les excuse pas: l’utilisation de collaborateurs, signé par le Soudan du Sud a été à l’extérieur de la Syrie, dans des des mines est injustifiable. Malgré la Convention d’Ottawa. lieux maintenus discrets. Nous cela, il ne reste que neuf pays l’Appel de Genève avons rencontré des comman- le droit d’être des où des groupes rebelles utilisent est né de ce constat – Les groupes armés respectent-ils dants de l’Armée syrienne libre des mines. Parmi eux: la Colom- leurs engagements? mais aussi de certains groupes combattants mais bie, le Yémen, l’Afghanistan ou, – Oui, et nous en sommes nous-mê- islamistes. La dernière session a depuis plus récemment, la Syrie. mes surpris. Dans notre histoire, eu lieu en décembre. Mais avec la Quand l’Appel de Genève a com- nous n’avons eu qu’un cas de viola- fragmentation de l’opposition et pas des assassins» mencé son travail, il y avait deux tion aux Philippines. Nous avons la montée en puissance des grou- fois plus de pays touchés. laissé le bénéfice du doute au pes djihadistes liés à Al-Qaida, mouvement concerné, car d’autres la tâche devient de plus en plus groupes armés, et un autre inter- retard. Certains échanges sensi- – Comment est né l’Appel groupes armés étaient actifs dans difficile. Enfin, nous travaillons disant les violences sexuelles et bles se font oralement plutôt de Genève? la région, mais nous avons renforcé avec les groupes kurdes de Syrie. les discriminations, auquel sept que par e-mails. Nous travaillons – Je faisais partie de la délégation les formations auprès de ce mouve- Nous utilisons aussi les réseaux groupes ont adhéré. en toute transparence: nous suisse à Ottawa [là où a été signée ment. Si les violations étaient sociaux, car les Syriens restent avertissons les gouvernements la Convention sur l’interdiction systématiques, nous les dénonce- très connectés malgré les destruc- – Pourriez-vous être basés ailleurs concernés quand nous engageons des mines antipersonnel en rions publiquement. tions. Nous avons produit des qu’en Suisse et à Genève? des discussions avec un groupe 1997]. En discutant avec des vidéos avec un message très – Même au milieu de nulle part, armé. Bien sûr, sans leur dire ni le délégués colombiens ou philip- – Comment expliquez-vous simple: «Vous avez le droit d’être la simple évocation de Genève lieu, ni l’heure du rendez-vous! pins, j’ai réalisé que ce traité ne ce respect? des combattants mais pas des ouvre des portes. Les Genevois On attend parfois quelques jours changerait rien pour eux. Car – Il y a un gros travail en amont assassins.» Sur un champ de ne se rendent pas bien compte dans un hôtel avant que quel- c’étaient les groupes rebelles et des signatures. Notre but n’est pas bataille, il y a des règles. La Coali- de cette résonance, synonyme de qu’un passe nous prendre et il non pas le gouvernement qui de les collectionner mais de faire tion nationale syrienne et le paix, d’engagement humanitaire faut laisser nos portables. Malgré posaient des mines. Ils m’ont en sorte que la situation des Croissant-Rouge syrien les ont ou de médiation. Le fait que la tout, on ne veut pas tomber dans demandé si la Suisse ne pouvait populations s’améliore réelle- reprises sur leurs pages et elles Suisse soit neutre et ne participe la paranoïa.