Donnerstag, 14. Juni 2018 SONDERBEILAGE Börsen-Zeitung Nr. 111 B1 Finanzen & Fußball

IM INTERVIEW: ARNE SEBASTIAN FRITZ UND CHRISTOPH METZELDER „Fußball allein ist zu wenig“ Quartiersgedanke und Multifunktionalität von Stadien öffnen den Markt für externe Investoren – Geringeres finanzielles Risiko für Vereine und Kommunen

Oft schwer erreichbar und an dem bezahlt werden. Damit Stadion- zum einem über das ganze Jahr hin- auf, beim Abstieg in die 2. oder gar den meisten Tagen wie leer und Sportstättenprojekte wirtschaft- weg zusätzliche Einnahmen erzielt. 3. Liga funktioniert der Business gefegt: Ein Stadionumfeld ist lich erfolgreicher werden, ist ein Zum anderen kann durch attraktive Case dann nicht mehr. In der Regio- in der Regel kein Ort, an dem Umdenken erforderlich. Angebote für Jung und Alt die Ver- nalliga oder noch drunter reden wir man sich außer an Spiel- und weildauer der Besucher und Fans im dann eigentlich nur noch über Eventtagen gerne aufhält. Das n Und welche Handlungsempfeh- Stadionumfeld verlängert werden. öffentliche oder private Prestigeob- muss dem Bauexperten Arne lung geben Sie konkret? Statt eine Stunde vor dem Spiel zu jekte ohne Aussicht auf eine Refinan- Sebastian Fritz, Head of Sports Fritz: Zum Beispiel, dass Vereine, kommen, reist eine Familie dann zierung der Investitions- oder and Entertainment beim inter- Investoren, Bauherren und Kommu- zum Beispiel morgens an, geht Betriebskosten. national tätigen Beratungs- nen innovative Stadionkonzepte gemeinsam shoppen und essen und und Projektmanagementunter- brauchen, die eine multifunktionale bleibt nach dem Turnier auch länger n Das heißt, es gibt einen Unter- nehmen Drees & Sommer, 365-Tage-Nutzung ermöglichen. da, um beispielsweise eine Runde schied, ob ein Neu- oder Um- sowie Christoph Metzelder, Fußball allein ist zu wenig. Sportstät- Bowling zu spielen. bauprojekt von einem Erstligis- ehemaliger Profi-Fußballer und ten können und dürfen nicht mehr ten oder Oberligisten realisiert n Nationalspieler, zufolge so isoliert existieren. Eine Kombination Arne Sebastian Fritz, Christoph Metzelder, Und was hindert die Vereine und wird? nicht sein. Im Interview unterschiedlicher Angebote aus Head of Sports and ehemaliger Profi- Betreiber bisher daran, solche Metzelder: Definitiv. Durch die Ein- beleuchten sie, wie Städte und Wirtschaft, Gewerbe, Forschung und Entertainment bei Fußballer und Konzepte umzusetzen, Herr Met- nahmesituation in der 1. und mit Kommunen ihre Stadien und Entwicklung bietet hier große Poten- Drees & Sommer Nationalspieler zelder? Abstrichen auch der 2. Bundesliga Sportstätten aufwerten können, ziale. Zudem sollte ein Um- oder Metzelder: Die Treiber der großen reden wir dort von einem tatsächli- damit sie auch wirtschaftlich Neubauprojekt stärker in die Stadt- Stadionprojekte in Deutschland wa­- chen Wirtschaftsbetrieb. Darunter erfolgreicher werden, und vor entwicklungsplanung integriert wer- Möglichkeit, die Branche und somit n Erläutern Sie bitte, wie ich mir ein ren die Weltmeisterschaften im eige- muss man auch heute vielfach noch welchen Herausforderungen den. Ziel ist, dass sich Besucher im auch unsere Kunden besser zu verste- innovatives Stadionkonzept ge­- nen Land. Während es 1974 fast aus- von Mäzenatentum und Liebhaberei Vereine und Betreiber dabei Stadion- und Arenenumfeld gerne hen. Wenn wir ihre Bedürfnisse, nau vorstellen muss. schließlich um Sportveranstaltun- sprechen. Dementsprechend ist auch stehen. auch außerhalb der Spiele aufhalten. Strukturen und Prozesse gut kennen Fritz: Zum Beispiel können neben gen ging, wurden die Konzepte 2006 die Herangehensweise. Bis zur und das mit unseren Erfahrungen aus Fußballspielen und Konzerten weite- um Hospitality, Konzerte und Events 3. Liga geht es um die reine Realisie- Börsen-Zeitung, 14.6.2018 n Herr Metzelder, Sie haben eine aktuell mehr als 3 400 Projekten re Nutzungen wie etwa Büroflächen, erweitert. Dennoch bleibt der sport- rung von Stadien und damit die Hoff- Karriere als Profi-Fußballer hinter anderer Branchen wie Hospitality, Restaurants, Kinderbetreuungsein- liche Erfolg des Heimvereins die nung, über mehr Komfort, Hospitali- n Herr Fritz, Sie begleiten seit eini- sich. Aktuell sind Sie Trainer der Retail oder Healthcare verbinden, richtungen, Arztpraxen, Einkaufs- wesentliche Erlösquelle und bedingt ty-Bereiche und bessere Vermark- gen Jahren Stadien- und Sport- U19-Mannschaft in Haltern am können wir optimale Nutzungskon- zentren, Fitnessstudios oder gar unmittelbar die weiteren Einnahme- tungsmöglichkeiten die Einnahmen stättenbauprojekte. Welche Ent- See und als Unternehmer tätig. zepte erarbeiten und sie gemeinsam Start-up Locations in ein Stadion felder. Solange die Vereine in der zu erhöhen. Über eine Verbesserung wicklungen beobachten Sie aktu- Letztlich überwiegt doch auch erfolgreich umsetzen. integriert werden. Damit werden Bundesliga spielen, geht das Modell Fortsetzung Seite B3 ell in diesem Bereich? wirtschaftlich der sportliche Fritz: Die Sportbranche befindet sich Erfolg, oder? aktuell in einer Umbruchphase. Metzelder: Klar, der Erfolg eines Sta- Grund dafür sind zum einen die sich dions als Sportstätte korreliert selbst- verändernden und steigenden verständlich mit dem sportlichen Ansprüche der Fans und Besucher. Erfolg. Dennoch sollten sich die Ver- Denn heute wollen sie bei einem Sta- eine, Investoren und vor allen Din- gen die öffentliche Hand als Betrei- ber und Financier vieler Stadionpro- jekte ein Stück weit davon abkop- „Sportstätten können und peln. Denn die hohen Investitionen dürfen nicht mehr isoliert in ein Stadion lassen sich nicht durch die ausschließliche Nutzung für eini- existieren. Eine ge Fußballspiele, Konferenzen und Kombination Events im Jahr decken. Mit einer kon- unterschiedlicher ventionellen Herangehensweise wäre beispielsweise das Stadionbau- Angebote aus Wirtschaft, projekt in Haltern am See kaum zu Gewerbe, Forschung und realisieren. Das Vorhaben könnte zu Entwicklung bietet hier einer Art Vorzeigeprojekt werden – und das nicht nur für kleinere Verei- große Potenziale.“ ne. Auch größere Vereine würden von einem multifunktionalen Ansatz Arne Sebastian Fritz erheblich profitieren. Pure Magie spüren. n Ist das der Grund, warum Sie mit dionbesuch möglichst viel erleben Drees & Sommer zusammen- und mitnehmen. Gleichzeitig wirken arbeiten? sich die voranschreitende Digitalisie- Metzelder: Das ist einer der Gründe. Das ist Ingenuity f or life. rung, die Entwicklung innovativer Als ich Arne Fritz und somit auch Technologien oder auch wachsendes Drees & Sommer kennenlernte, Nachhaltigkeitsdenken auf die Sta- haben wir schnell festgestellt, dass dien- und Sportstättenprojekte aus. wir uns aus zwei unterschiedlichen Das stellt viele Akteure der Sportbran- Richtungen demselben Thema che vor neue Herausforderungen. nähern: einer multifunktionalen Nutzung und damit auch einer bes- n Die meisten Stadien sind trotz- seren Auslastung und Finanzierung dem oft voll ausgelastet. Im Gro- von Sportstätten. Für mich ist es ein ßen und Ganzen scheint es ja für großer Vorteil, mich mit Experten Vereine und Stadionbetreiber auszutauschen, die sich mit bauli- alles ganz gut zu laufen. chen und technischen Aspekten von Fritz: Ja, das stimmt sicher für die Stadionbauprojekten auskennen. 17 bis 20 Heimspiele pro Saison und Denn das Unternehmen hat großes in manchen Stadien ein paar Konzer- Know-how in Bereichen wie Infra- te im Jahr. Die restliche Zeit steht struktur oder Stadtentwicklung und eine Arena oder Sportstätte dafür hat bereits viele Bauvorhaben unbenutzt und bringt somit wirt- begleitet. schaftlich nichts ein. Denn die Mieten Fritz: Der Austausch und die Zusam- und Rechnungen für Instandhaltung menarbeit mit Profi-Sportlern wie und Betrieb müssen natürlich trotz- Christoph Metzelder geben uns die

AUS DEM INHALT „Fußball allein ist zu wenig“ Fußball wie auch die Börse – ein permanenter Wettlauf Interview mit Arne Sebastian Fritz und Christoph Metzelder B 1 Von Dr. Thorsten Neumann B 5 Interimsmanagement & Fußball – Profi-Sport wird zur Eine Analogie interessanten Assetklasse Von Rainer Nagel B 2 Von Martin Wolf B 5 W enn über 70.000 F ans ins S t adion k ommen, Mit Sicherheit Fußballaktien eignen sich nur für w ollen sie magische Momente erleben. Mit Lösungen „echte Liebe“ risikobereite Anleger Von Ulrich Leitermann B 2 Von Robert Peres B 6 für Mobilität, Sicherheit und S tromv ersorgung hilft Siemens dabei, außerg e w öhnliche Erlebnisse Die Wahrheit liegt Sportstars sind auf dem Platz wichtige Werbeträger möglich zu machen. Von Dr. Ulrich Kater B 3 Von Aneta Wynimko B 6 WM trägt zum wirtschaftlichen Dortmund steht für emotional Aufschwung bei gelebten Fußball A10219-00 Von Dr. Andreas Knaul B 4 Von Daniel Stolpe B 7 s i e mens. d e / f c b a y e r n CGCB- Hospitality gilt als eine Profifußball wird vielversprechende Investition unabhängiger von Banken Von Ingo Wegerich und Von Dr. Hans-Hermann Aldenhoff B 4 Fabian Kirchmann B 8 B2 Börsen-Zeitung Nr. 111 SONDERBEILAGE Donnerstag, 14. Juni 2018 Interimsmanagement & Fußball – Eine Analogie Eine Führungskraft auf Zeit sollte Durchsetzungskraft, Standfestigkeit und Souveränität gepaart mit Pioniergeist mitbringen Börsen-Zeitung, 14.6.2018 tive Officer (CEO). Geschäftsführer, bringen sollte. Deswegen betrach- gemütlichen Ecken erreicht, ist Unternehmen die richtige Expertise stehen. Um das überhaupt leisten zu Obwohl der FC Bayern München Leiter Logistik, Leiter Beschaffung, ten wir – ähnlich wie der National- daher für jedes Unternehmen, jedes oftmals nicht vorhanden ist. Das können, haben wir mit einem Invest- dieses Jahr nicht das Triple gewin- Leiter Personal oder Leiter IT sind trainer – unsere Kandidaten genau, Team und letztlich für jede Form kann das Ergebnisverbesserungs- ment von mehr als nen konnte, gingen die Bayern als Beispiele für die mittlerweile gängi- ob sie zu uns und ihrem künftigen von Zusammenarbeit zwischen ver- programm, der Aufbau eines Ser- 15 Mill. Euro in den letzten zehn der gefühlte Sieger aus den Cham- gen Einsatzgebiete. Doch das ist Wirkungskreis passen. Was Inte- schiedenen Menschen wichtig. So vice-Zentrums, die konzerndecken- Jahren ein Netzwerk von etwa pions-League-Halbfinalduellen mit nicht die einzige Parallele zum rimsmanager angeht, so sind sie in jemanden im Unternehmen selbst de SAP-Einführung, die digitale 10 000 Managern aufgebaut, die wir Real Madrid hervor – der Über- Sport. Und gerade Fußball bietet zu haben wäre wün- Transformation oder die Tochter- bezüglich ihrer potenziellen Einsatz- mannschaft der letzten Jahre. Denk- unglaublich viele Analogien zur Per- schenswert, ist aber gesellschaft, für die ein Carve-out felder sehr gut einschätzen können, bar knapp sind die Bayern auf euro- sonalpolitik eines Unternehmens. nicht immer gegeben. gestemmt werden muss, sein. da wir sie – selbstredend in unter- päischer Ebene gescheitert. Gleich- Von Außerdem sind hier oft- Gerade die Anforderungen der schiedlicher Intensität – persönlich zeitig konnten sie aber in diesem Teambildung wichtig Rainer Nagel mals die Außensicht Digitalisierung und der Fachkräfte- Jahr die fünfte Deutsche Meister- und der Vergleich mangel lassen den Bedarf an Inte- schaft in Folge feiern. Denn eines wird meines Erach- innerhalb der Branche rimsmanagern, die auf Projektbasis Erinnern wir uns zurück: Der FC tens beim Fußball oft missverstan- oder mit Wettbewer- in ein Unternehmen geholt werden, „Nicht die Bereitstellung Bayern verlor im September 2017 den: Es kommt nicht auf die Einzel- bern ein Plus, das ein steigen. Zwar ist das Interimsma- sang- und klanglos nach einem leistung eines herausragenden Spie- Interimsmanager hat. nagement noch nicht so populär einer Ressource, kraftlosen Auftritt mit 3 : 0 gegen lers an. Es kommt darauf an, ein Mitglied des Ein Punkt sollte in wie König Fußball. Doch der Bedarf sondern die erfolgreiche Paris Saint-Germain. In der Bundes- Team zu bilden, in dem die Stärken Executive Board diesem Kontext nicht und die Nachfrage steigen, und Bewältigung der liga fünf Punkte Rückstand auf eines jeden Spielers zur Geltung sowie Mitbegründer außer Acht gelassen zwar unter anderem auch wegen Borussia Dortmund, die Leistungs- kommen und die Interaktion unter- von Atreus werden: Um sportliche des erweiterten Tätigkeitsfeldes. anstehenden träger unzufrieden und die Mann- einander perfektioniert wird. Lukas Hochleistungen zu Denn viele Unternehmen sind auf Herausforderungen Podolski zum Beispiel ist ein brillan- bringen, wie sie die der Suche nach Managern, deren ter Spieler – er war der aufgehende der Regel diejenigen, die wichtige deutsche Fußballnationalelf an den Fähigkeiten über eine klassische durch den Einsatz des Stern am Kölner Fußballhimmel Restrukturierungen anstoßen. Tag legt, sind zwei Dinge auch sehr Beratung hinausgehen. genau richtigen „Interimsmanager auf und lange Teil der Nationalelf. Viele wichtig: Motivation und Selbstver- Gefragt sind nicht nur Leute, die Managers in der einer klassischen entscheidende Tore gingen bei Komfortzonen gefährlich trauen. Die Kunst der Motivation die Aufgaben und Herausforderun- Welt- und Europameisterschaften müssen auch Interimsmanager gen erkennen und analysieren, son- jeweiligen Situation zählt. Linienposition müssen in auf sein Konto. Dennoch: Beim FC Und was macht einen Restruktu- beherrschen. Denn sie werden ja oft dern die auch Projekte realisieren Eben genauso, wie Jupp der Regel komplexe Bayern München tat er sich schwer, rierer aus? Er bricht veraltete Struk- in schwierigen Situationen zu Rate und dafür das nötige Know-how und das lag mit Sicherheit nicht an turen auf, ordnet Abläufe neu, er gezogen. Wenn alles wunderbar mitbringen. Heynckes der beste Fit Aufgaben bewältigen. seinem Talent, Können oder seiner ist disruptiv. Und eine Konsequenz läuft, ist ein Unternehmen schließ- Zwischen Fußballern und Inte- für den FC Bayern war Bei der Auswahl kommt Technik, sondern am Gesamtumfeld daraus ist, dass er Komfortzonen lich nicht auf eine externe Expertise rimsmanagern gibt es noch eine wei- – an seiner Interaktion und Integra- bereinigt. Und Hand aufs Herz – angewiesen. Um in schwierigen tere Parallele. Keiner von beiden und den Erfolg es daher nicht nur auf tion in das Team. diese bequemen Ecken und Nischen Situationen motivieren zu können, kann durch künstliche Intelligenz zurückgebracht hat.“ die Fähigkeiten, sondern gibt es in jedem Unternehmen und hilft auch die Außensicht und die (KI) ersetzt werden. Doch KI kann Bei der Auswahl zu beachten auch in jedem Team. Wenn ich mich Erfahrung. bei beiden die Leistung verbessern. auch auf die Ein Interimsmanager als routi- Es ist kein Geheimnis, dass im Profi- Wesenszüge und Dass Human-Resources-(HR-) nierter und erprobter Troubleshoo- fußball die Digitalisierung die Spiel- kennen. Wer ist für welche inhaltli- Management und Fußball vieles ge­- ter kann mitunter glaubhafter das und die Trainingsanalyse optimiert che Herausforderung einsetzbar? In Eigenschaften an.“ meinsam haben, wird auch deutlich, „Zwischen Fußballern Vertrauen schaffen, dass eine hat. Mussten sich die Spieler früher welcher Unternehmenssituation? In da Oliver Bierhoff, Manager der bestimmte Situation zu stemmen das auf Video aufgezeichnete Spiel welcher Unternehmensgröße? In deutschen Fußballnationalmann- und Interimsmanagern ist. Er kann auch aufgrund seines in 90 Minuten Länge ansehen, um welcher Eigentümerstruktur? Pri­- schaft keine Einheit mehr, sondern schaft, im vergangenen Jahr Gast- gibt es noch eine weitere breiten Erfahrungsschatzes ganz ihre eigene sowie die Teamleistung vate Equity? Familienunternehmen? in Einzelgrüppchen zerfallen. In die- redner einer HR-Experten-Konfe- Parallele. Keiner von anders motivieren. Deswegen ist er zu beurteilen, erhalten sie heutzuta- Börsennotiertes Unternehmen? ser Situation zog der Vorstand die renz des Beratungsunternehmens das Pendant zum richtigen Trainer ge auf einer eigenen personalisier- Welchen Führungsstil braucht es im Reißleine, entließ den Trainer Carlo Willis Towers Watson war. Dort ver- beiden kann durch für abstiegsgefährdete Fußballver- ten App ihre persönlichen Statisti- spezifischen Fall, um erfolgreich zu Ancelotti und verpflichtete den wies er im Gespräch mit Helmuth künstliche Intelligenz (KI) eine. Interimsmanager sind die ken und Daten, die sie flexibel und sein? Ist der Manager durchset- aktuell wahrscheinlich prominen- Uder, Managing Director des Unter- Heynckes oder Stögers der Real- unabhängig vom Aufenthaltsort zungsstark? Integrativ? Kommuni- testen Interimsmanager Deutsch- nehmens, unter anderem darauf, ersetzt werden. Doch KI wirtschaft. abrufen können. Zudem werden kationsstark? Flexibel? Verfügt er lands als Interimstrainer: Jupp dass es bei der richtigen Auswahl kann bei beiden die diese Daten auch von Experten über hohe Empathie? Oder ist er ein Heynckes. nicht nur auf die technischen Fähig- Rasche Einwechslung interpretiert und so zusätzliche brachialer Umsetzer? keiten, sondern auch auf den Cha- Leistung verbessern.“ Erkenntnisse für Trainer und Spieler Ohne dieses Wissen scheitern Für alle C-Positionen denkbar rakter ankomme. Ebenso wie Per- Doch der Trainer fürs Unterneh- gewonnen, die man früher in dieser heikle Einsätze meist, und eine situa- sönlichkeit. Denn Interimsmanager men ist zwar das ältere Tätigkeits- Form nicht erhalten hätte. Diese tiv sowohl inhaltlich als auch per- Die Trainerposition entspricht auf einer klassischen Linienposition recht erinnere, so wurde mir berich- feld, aber nicht das einzige. Immer Daten unterstützen beim Training sönlich passgenaue Lösung ist nicht dem klassischen Einsatzgebiet von müssen in der Regel komplexe Auf- tet, hat auch Bierhoff auf der HR-Ex- häufiger werden Interimsmanager und auch bei der Entscheidungsfin- möglich. Nicht die Bereitstellung Interimsmanagern. Denn eine Füh- gaben bewältigen. perten-Konferenz vor Komfort- auch ähnlich wie Auswechselspie- dung. einer Ressource, sondern die erfolg- rungskraft auf Zeit in eine Linien- Bei der Auswahl kommt es daher zonen ge­warnt. ler eingesetzt. Sprich: Neben reiche Bewältigung der anstehenden position zu stellen ist das, wo das nicht nur auf die Fähigkeiten, son- Auch ich halte Komfortzonen für Linienpositionen werden sie nun In Kürze verfügbar sein Herausforderungen durch den Ein- Interimsmanagement herkommt. dern auch auf die Wesenszüge und gefährlich. Grundsätzlich sollte es immer häufiger zur Steuerung von satz des genau richtigen Managers Ein Interimsmanager kann in sämt- Eigenschaften an. Durchsetzungs- sich niemand in seiner Nische zu Projekten und Programmen einge- Algorithmen und Daten spielen in in der jeweiligen Situation zählt. lichen C-Positionen einspringen – kraft, Standfestigkeit und Souverä- gemütlich machen. Darunter leidet setzt oder, wenn man so will, rasch ähnlicher Weise bei der Vermittlung Eben genauso, wie Jupp Heynckes vom Chief Information Officer nität gepaart mit Pioniergeist sind die Gesamtperformance. Jemand, eingewechselt. Das sind die Umset- von Interimsmanagern eine Rolle. der beste Fit für den (CIO) über den Chief Financial Offi- zum Beispiel Persönlichkeitsmerk- der für Unruhe sorgt oder frischen zungsaufgaben ohne eine größere Schließlich müssen geeignete Mana- FC Bayern war und den Erfolg cer (CFO) bis hin zum Chief Execu- male, die ein Interimsmanager mit- Wind hineinbringt, der auch die Führungsverantwortung, für die im ger in sehr kurzer Zeit zur Verfügung zurückgebracht hat. Mit Sicherheit „echte Liebe“ Zum erfolgreichen Sponsoring gehören sowohl Emotionen als auch wirtschaftliche Vernunft Börsen-Zeitung, 14.6.2018 mit. Ein Heimspiel im Signal Iduna einer schwarz-gelben Festkulisse. gegründet, und der Deutsche Fuß- rung um fast ein Drittel gesteigert. identitätsstiftende Wirkung, die der Im Sport-Sponsoring gibt es norma- Park ist Emotionen pur. Kaum Auch in unserer Dortmunder Haupt- ball-Bund hatte hier seine erste Zwei von drei Fußballinteressierten Fußball weltweit ausübt. lerweise zwei Prototypen: Da ist zum jemand kann sich dem entziehen – verwaltung, nur wenige Schritte vom Geschäftsstelle. kennen den Signal Iduna Park. Viele „Echte Liebe“ lautet das Motto des einen der Unternehmer als Fan, der auch nicht die gegnerischen Mann- Signal Iduna Park entfernt, ist der Zum emotionalen Teil einer Menschen verbinden mit unserem BVB, das sich auch auf die Partner- seit seiner Kindheit mit dem Heimat- schaften. Wenn die berüchtigte „Gel- erfolgreichen Partner- Unternehmen Begriffe wie Sympa- schaft zwischen Signal Iduna und klub mitfiebert und für den das Spon- be Wand“, die mit fast 25 000 Plätzen schaft gehört, dass man thie, Vertrauen und Freundlichkeit – Borussia Dortmund übertragen lässt. soring geradezu eine Pflicht ist. Auf größte Stehplatztribüne Europas, als Sponsor die Höhen, auch darauf hat unsere Partnerschaft Aus diesem Grund haben wir die der anderen Seite gibt es die kühlen ihre Fangesänge anstimmt, Von aber auch die Tiefen des mit Borussia Dortmund einen positi- erfolgreiche Zusammenarbeit in den Rechner, meist große Konzerne, die bekommt selbst manch internationa- Ulrich Leitermann Vereins mit begleitet. ven Einfluss. Schließlich passen wir vergangenen Jahren weiter vertieft. Sponsoring ausschließlich als finan- ler Profi-Kicker weiche Knie. „Dieses Als langjähriger Partner auch unternehmerisch sehr gut Wir sind mittlerweile nicht nur zielle Transaktion betrachten, die für Stadion wurde für den Fußball und des BVB haben wir gute zusammen. Beide stehen für langfris- Namensgeber des Stadions, sondern das Unternehmen Gewinne abwer- für die Fans erbaut. Die beste Atmo- und schlechte sportliche tigen, nachhaltigen Erfolg. seit 2014 auch Anteilseigner des fen soll. Welche der beiden Metho- sphäre auf dem Kontinent“, schrieb Zeiten erlebt, wobei die BVB. Gleichzeitig unterstützen wir den besser ist? Meine Antwort: Gutes die britische „Times“ und kürte den guten ganz klar überwo- Verbindende Wirkung den Verein als Champion Partner Sponsoring braucht beides – Emotio- Signal Iduna Park zum schönsten gen. 2011 und 2012 und sind in dieser Funktion beispiels- nen und wirtschaftliche Vernunft. So Stadion weltweit. Vorsitzender der wurde die Borussia Und in Zukunft? Macht eine Sport- weise im Rahmenprogramm und in wie die erfolgreiche Zusammen- Vorstände der Deutscher Meister, 2012 Partnerschaft in der digitalen Welt der vereinseigenen Berichterstat- arbeit von Signal Iduna und Borussia Legendäre Begeisterung Signal Iduna folgte das Double. 2013 überhaupt noch Sinn? In Zeiten, in tung sichtbar. Dortmund. dann der Einzug ins denen sich über digitale Kanäle jede Auch im gesellschaftlichen Seit 13 Jahren trägt der Signal Als Sponsor leben wir diese Emo- Champions-League-Fi- Bereich arbeiten wir eng zusammen. Iduna Park, das größte deutsche tionalität bewusst mit. Wer einmal BVB für viele Mitarbeiter an solchen nale, das nach hartem Kampf denk- So unterstützt Signal Iduna bei- Fußballstadion, den Namen unserer an einem Heimspieltag des BVB in Tagen das wichtigste Thema. Die bar knapp verloren ging. Zwischen spielsweise das BVB-Lernzentrum, Unternehmensgruppe. Mehr als Dortmund war, weiß, wie sehr das Fußballbegeisterung der Dortmun- 2014 und 2017 erreichte der BVB das sich in der politischen Bildung 80 000 Zuschauer fiebern hier Herz dieser Stadt für ihre Borussia der ist legendär. Nicht umsonst wur- viermal in Folge das DFB-Pokalfinale „Das jüngste Ergebnis für Jugendliche und gegen Gewalt Woche für Woche mit der Borussia schlägt. Dortmund wird dann zu de die Bundesliga einst in Dortmund – und krönte diese Serie im vergan- unserer Zusammenarbeit engagiert. Oder das interkulturelle genen Jahr mit dem Sieg des DFB-Po- Stadionfest, an dem vergangenes kals. 200 000 Dortmunder feierten heißt Versicherung09. Jahr mehr als 5 000 Menschen teil- anschließend begeistert ihre Mann- Zum ersten Mal bieten nahmen. Impressum schaft. Das jüngste Ergebnis unserer Börsen-Zeitung wir gemeinsam mit dem Zusammenarbeit heißt Versiche- Ein Glücksfall BVB ein Produkt an.“ rung09. Zum ersten Mal bieten wir Sonderbeilage gemeinsam mit dem BVB ein Produkt Finanzen & Fußball Doch Emotionen allein, so wichtig an. Versicherung09 ist eine neue, Am 14. Juni 2018 sie sind, reichen für ein erfolgreiches digitale Haushaltsversicherung, spe- Sponsoring nicht aus. Damit beide Zielgruppe passgenau ansprechen ziell entwickelt für BVB-Fans. Denn Redaktion: Claudia Weippert-Stemmer Seiten über viele Jahre von der lässt? Ich bin überzeugt: Gerade in neben einer Hausrat- und Haft- Anzeigen: Bernd Bernhardt (verantwortlich) Zusammenarbeit aus Verein und der Digitalisierung ist die verbinden- pflichtversicherung bekommen die Technik: Tom Maier Unternehmen profitieren, muss das de Wirkung und auch das reale Erleb- Kunden für jedes Bundesliga-Tor des Typografische Umsetzung: Bernd Handreke Sponsoring wirtschaftlich Sinn nis von Sport wichtiger denn je. Mehr BVB und für ein sehr gutes Saisonab- machen. Die Partnerschaft von als 265 Millionen Menschen welt- schneiden des Vereins einen Prä- Verlag der Börsen-Zeitung in der Herausgebergemeinschaft Borussia Dortmund und Signal Iduna weit spielen Fußball, schätzt die mienrabatt. Versicherung09 ist der WERTPAPIER-MITTEILUNGEN Keppler, Lehmann GmbH & Co. KG ist in diesem Sinne ein Glücksfall. Die FIFA. Tendenz steigend. Die jungen vielleicht beste Beweis, dass Emotio- Düsseldorfer Straße 16 · 60329 Frankfurt am Main · Tel.: 069/2732-0 hohe Emotionalität, Dynamik und Menschen, die „Digital Natives“, nen und wirtschaftliche Vernunft (Anzeigen) Tel.: 069/2732-115 · Fax: 069/233702 · (Vertrieb) 069/234173 Beliebtheit der Marke BVB hat auch wenden sich nicht vom Sport ab – beim Fußball Hand in Hand gehen Geschäftsführung: Torsten Ulrich, Dr. Jens Zinke unsere Marke weiter gestärkt. im Gegenteil: Immer mehr Jungen können. So wie unsere Partnerschaft Seit dem Erwerb der Namensrech- und Mädchen spielen selbst aktiv mit dem BVB. Außerdem unterstützt Druck: Westdeutsche Verlags- und Druckerei GmbH · Kurhessenstraße 4–6 · 64546 Mörfelden-Walldorf te für das Stadion hat Signal Iduna Fußball. Dabei zeigt sich gerade in das Unternehmen als Sponsor auch seine Bekanntheit in der Bevölke- Dortmund die verbindende und den HSV. Donnerstag, 14. Juni 2018 SONDERBEILAGE Börsen-Zeitung Nr. 111 B3 Die Wahrheit liegt auf dem Platz Alles andere wäre auch langweilig – Fußball ist ein schönes Beispiel für die Diskrepanz von gefühlten und gemessenen Daten Börsen-Zeitung, 14.6.2018 erhöhten Krankmeldungen während Geschäfte der großen Fußballclubs siert werden. Und auch die gefürch- überzogen gebrandmarkt als Fuß- nung der beiden Mannschaften gege- Bald wird die schönste Nebensache der Spiele berichten, trifft auf der- liefen mit einem Zuwachs von 6 % teten digitalen Techniken können ballergehälter. Dabei kann es am Kri- ben hat? Ein Chartanalyst würde der Welt für viele Fans wieder zur artige mögliche Produktionsausfälle besser, zumindest beim Umsatz. Und arbeitsplatzschaffende Wirkung terium des Erfolgs oder Misserfolgs nach zwei Siegen der Schweizer in Hauptsache. Vielerorts sind bereits das zu, was etwa auch bei Streiks das ist auch gut so. Denn damit ist haben: Der sogenannte „E-Sport“ hat nicht liegen, denn das Äquivalent zu den vergangenen drei Spielen gegen Urlaubspläne auf Spielpläne abge- zu beobachten ist: Es wird nach der Fußball ein Paradebeispiel für zur Entwicklung einer vollkommen einem Management, das trotz hoher Brasilien vielleicht auf die Nation stimmt, das Grillbesteck gereinigt Beendigung der Veranstaltung nach- den notwendigen Strukturwandel, neuen Branche geführt. Deren Gehälter Verluste erwirtschaftet, ist setzen, wenn sich die Mannschaften und die Fanartikelbestände aufge- gearbeitet. unter dem die Industrieländer Umsätze liegen zwar mit ca. 70 Mill. wohl der Abstieg aus hohen Spiel- im Vorrundenspiel der Gruppe B wie- frischt. Um die alte Frage rund um Insgesamt ist damit der Fußball gegenwärtig besonders leiden: In Euro im Jahr noch deutlich unter klassen, der ebenfalls trotz guter der gegenüberstehen. Der Sportana- sportliche Großereignisse gleich zu ein schönes Beispiel für die Diskre- den Industriesektoren werden auf- denen der deutschen Eishockey-Li- Bezahlung der vergeblich Aktiven lyst wäre da vielleicht etwas vorsich- Beginn abzuhandeln: Nein, es gibt panz von gefühlten und gemessenen grund des technischen Fortschritts ga, ihr Wachstum übertrifft jedoch regelmäßig stattfindet. tiger. Wenn tatsächlich das Geld die keine gesamtwirtschaftlichen Effek- Daten, wie sie von der Inflationsrate und der Globalisierung tendenziell selbst den Fußball bei Weitem, in Trotzdem freuen wir uns alle wie- Tore schießt, dann dürften sich die te der Fußball-Weltmeisterschaft. bis hin zur Einkommensverteilung in Arbeitsplätze abgebaut, die an ande- Asien soll „E-Sport“ bald olympisch der auf das kommende Turnier mit Brasilianer freuen, die mit dem teu- Das gilt nicht nur für das Veranstal- der täglichen Gebrauchsstatistik so rer Stelle neu entstehen müssen. All werden. seinen Unwägbarkeiten und emotio- ersten Kader aller Teilnehmer anrei- tungsland – in diesem Fall Russ- diejenigen, die sich fra- Ob diese Form des Strukturwan- nalen Momenten. Rein statistisch sen werden. Bei allen Bemühungen land –, sondern auch für alle Teilneh- gen, ob uns nicht „die dels die Vorstellungen von Gerech- der fortgeschrittenen Statistik: Eines merländer. Arbeit ausgeht“ und wel- tigkeit bei den Beteiligten erfüllt, hat die Fußballwelt mit anderen Von che denn die neuen steht auf einem anderen Blatt. Die komplexen Umgebungen gemein- Zu kleine Dimension Ulrich Kater Beschäftigungsfelder in Schwierigkeit liegt darin, dass die „Eines hat die sam: Die Zu­kunft bleibt auch mit den Dienstleistungssek- Einkommensverteilung in den Fußballwelt mit anderen noch so großen Rechnerkapazitäten Weder schlagen sich Stadienbau- toren sein können, fin- Dienstleistungssektoren ungleicher ungewiss. ten oder Tourismuseinnahmen posi- den im Fußball im ist als in den alten, schrumpfenden komplexen Umgebungen tiv im Gastgeberland nieder, noch Besonderen und im Industriebereichen. Da liegt der gemeinsam: Die Zu­kunft Hammer-Prognosen wagen fällt eine eventuell etwas geringere Sport im Allgemeineren Casus knacksus der neuen Vertei- bleibt auch mit noch so Aufmerksamkeit für die tägliche eine Antwort. lungsdebatte, und bei dieser Ent- Trotzdem kann man diesmal eini- Arbeit während des Turniers negativ Um mehr als 25 % auf wicklung dürfte auch der Fußball großen Rechnerkapa- ge Hammer-Prognosen wagen und in der Konjunkturstatistik auf. Das Chefvolkswirt der gut 56 000 Jobs ist die keine Ausnahme machen. Die Ein- zitäten ungewiss.“ sogar mit unbegrenztem Wetteinsatz liegt daran, dass die Dimension einer DekaBank Beschäftigung allein im kommensverteilung im Fußballsek- begleiten: Dass die Niederlande und solchen Veranstaltung in Relation deutschen Profifußball tor könnte sogar ungleicher sein als Italien den Titel nicht holen werden, zur Volkswirtschaft zu klein ist, um in den vergangenen fünf im Rest der Wirtschaft, worauf allein hätte etwa Ägypten in der Gruppe liegt daran, dass sie nicht dabei sind. in den aggregierten Daten aufzufal- häufig vorkommt: Der tatsächliche Jahren gestiegen. Und diese Jobs die Steigerungsraten der Spitzenge- A durchaus Chancen, zum ersten Mal Nicht nur deswegen hat die Deka- len. Selbst wenn zur Fußball-Welt- Anteil der Fußballbranche am deut- sollten auch der nächsten Rationali- hälter hindeuten. in die Hauptrunde vorzustoßen. Sta- Bank mit Leichtigkeit ein Modell auf- meisterschaft in Deutschland 2006 schen Bruttoinlandsprodukt dürfte sierungswelle standhalten, die da tistisch gibt es auch Hinweise dafür, gestellt, in dem Deutschland auch in knapp eine Million ausländische im Zehntel-Prozent-Bereich liegen – auf die entwickelten Volkswirtschaf- Parallele zu Managern dass die Gefahr eines spanischen diesem Turnier sehr gut abschnei- Besucher im Land gezählt wurden, gefühlt sind es in den kommenden ten zurollt. Mittels künstlicher Intel- Triumphs in diesem Turnier nicht det. Mit 7,3 % hat Jogis Elf nach so ist dies vielleicht noch gerade in Wochen wieder 100 %. Mindestens. ligenz sollen künftig zwar auch viele Exakte Statistiken sind hier noch ganz so hoch anzusiedeln ist: Haben ELO-Spielstärke gerechnet die zweit- der Übernachtungsstatistik zu beob- Ohne der – zumindest medialen der etablierten Dienstleistungstätig- schwieriger zu erlangen als auf die Spanier ihren erfolgreichsten beste Wahrscheinlichkeit auf den achten, die in besagtem Jahr etwa – Königsdisziplin des Sports zu nahe- keiten automatisierbar sein. Schwer gesamtwirtschaftlicher Ebene, aber Fußball erlebt, als die Wirtschaft erneuten Titelgewinn. Nur Brasilien 53 Millionen Übernachtungen aus- treten zu wollen: Neben dem Fußball vorstellbar allerdings, dass irgend- mit Jahresgehältern für Spieler, die daniederlag, so dürfte mit dem Auf- schneidet mit 7,7 % etwas besser ab, ländischer Besucher verzeichnete. nehmen andere Sportarten, insbe- wann einmal Roboter oder Spieler- mittlerweile in zweistelliger Millio- schwung der vergangenen beiden wobei das Modell keine Ahnung von Angesichts einer Bedeutung des sondere der Skisport und die vor- Hologramme in den Stadien zu Spie- nenhöhe liegen, ist zumindest eine Jahre der Erfolg auf dem Platz wieder der aktuellen Verletzung Neymars Gastgewerbes von 1 % des Bruttoin- nehmlich in den dazugehörigen Stu- len auflaufen, die dann von Repor- Parallele zur Welt der Manager gege- abnehmen. Oder doch nur ein Fall hat. Lassen wir jedoch die Scheinge- landsprodukts (BIP) verschwinden dios gepflegten Fitnesssportarten, ter-Bots für das Publikum kommen- ben. Aber hier scheint der Fußball von typischer Scheinkorrelation? nauigkeiten der modernen Wirt- diese Effekte aber durch zufällige eine gleichrangige Stellung im bun- tiert werden. Somit ist der Fußball eine imagetechnische Ausnahmege- Und haben die Isländer gegen die schaftswissenschaften weg und beu- Gegenbewegungen in anderen Tei- desdeutschen Wirtschaftsgeschehen ein schönes Beispiel für die vielen nehmigung zu besitzen. Managerge- Argentinier in der Vorrunde der gen uns der Tatsache, dass die Wahr- len der Volkswirtschaft. ein und sorgen dafür, dass die Wert- sozialen Felder, die auch in Zukunft hälter werden in der öffentlichen Gruppe D die gleichen Chancen auf heit auf dem Platz liegt. Alles andere Etwas anders sähe dies wohl aus, schöpfung des gesamten Sportsek- – hoffentlich – nicht wegrationali- Debatte viel schneller und lauter als Sieg, nur weil es bislang keine Begeg- wäre auch langweilig. wenn die Spiele in kleinen Volkswirt- tors mittlerweile rund 4 % des schaften stattfänden. Die Gegenpro- gesamten Bruttoinlandsprodukts be wäre vielleicht anlässlich der ausmacht. Weltmeisterschaft in vier Jahren in Katar möglich, allerdings ist das Zunehmende Bedeutung Land gar nicht so klein: Dank des Ölgeschäfts rangiert es im wirt- Die wirtschaftliche Bedeutung des schaftlichen Größenvergleich vor Fußballs dürfte nach den Ergebnis- Dänemark und Portugal. Und sen von Branchenstudien in den obwohl anekdotisch die deutschen kommenden Jahren weiter zuneh- Unternehmen trotz der erstklassigen men. Lief die europäische Konjunk- Arbeitsmoral der hiesigen Arbeitneh- tur im vergangenen Jahr mit einem merschaft regelmäßig von leicht Zuwachs von 2,4 % sehr gut, die

Fußball allein ist zu wenig Fortsetzung von Seite B1 bleibenden Erlöse. Deswegen glaube ich, dass der Quartiersgedanke und der Erlösstruktur durch eine vielfälti- eine Multifunktionalität von Stadien gere Mantelnutzung denkt hingegen den Markt für externe Investoren öff- niemand nach. nen und damit auch das finanzielle Risiko für Vereine und Kommunen n Und beim Profi-Fußball? minimieren werden. Metzelder: Im Profi-Fußball dagegen sehen wir immer mehr Standorte, die n In wenigen Tagen startet die Fuß- trotz eines Neu- oder Umbaus an ball-WM in Russland. Dafür wur- Grenzen geraten – erlöstechnisch, den unter hohem Zeitdruck neue aber auch strategisch. Die Stadien Stadien errichtet oder alte saniert. sind voll, die Hospitality-Bereiche Herr Fritz, würde das von Ihnen auch, jeder Winkel ist vermarktet. erwähnte 365-Tage-Nutzungs- konzept auch hier funktionieren, damit man später leerstehende Stadien vermeidet? „Im Profi-Fußball sehen Fritz: Natürlich benötigt jedes Sta- wir immer mehr dion und jede Sportstätte eine indivi- duelle und optimierte Lösung. Aber Standorte, die trotz eines wenn alle Beteiligten an einem Neu- oder Umbaus an Strang ziehen und sich frühzeitig mit 1 Grenzen geraten – neuen Konzepten beschäftigen und 2 0 J a h r e MEAG E u r o I n v e st diese auch bis zum Schluss verfolgen, erlöstechnisch, aber steht einer multifunktionalen Nut- auch strategisch.“ zung und dem wirtschaftlichen und nachhaltigen Erfolg eines Stadion- Christoph Metzelder projekts nichts im Weg. Seit 20 Jahren belegtunser europäischer AktienfondsSpitzenpositionen unddas ausgutem Grund: n Welche Projekte begleiten Sie der- Hier besteht die Herausforderung zeit in Deutschland, und wie darin, viele Angebote um Stadien sehen Ihre Leistungen dabei aus? Professionalität Kontinuität Qualität2 herum zu schaffen, um die Verweil- Fritz: Aktuell begleiten wir einige dauer der Menschen auch unter der Stadion- und Sportstättenprojekte in Woche zu erhöhen und die Digitali- Deutschland. Eines davon ist der aktivesFondsmanagement Morningstar-GesamtratingTM sierung für sich nutzbar zu machen. Neubau des Stadions in Haltern am seit 20 Jahren durch See. Dort werden sechs zusätzliche n Wer trägt denn in der Regel die Nutzungen, darunter zum Beispiel denselben Portfoliomanager Investitionen für einen Stadion- eine Kita oder ein Restaurant umge- neubau, und wer profitiert später setzt. Auf internationaler Ebene von neuen Nutzungen? unterstützen wir den Stadionumbau Metzelder: Im Profi-Fußball sind es vom FC Barcelona. Das Vorhaben im Normalfall die Vereine und die wird als ein Stadtentwicklungspro- öffentliche Hand, die gemeinsam jekt und nach hohen Nachhaltigkeits- investieren. Hatte man ein stabiles standards realisiert. Wir begleiten WeitereInformationen erhaltenSie unter: sportliches Fundament und damit unsere Kunden bei solchen Projekten Telefon: +49 89 2867 2867 |E-Mail: [email protected] oder www.meag.com ein sicheres Geschäftsmodell, dann zum einen mit klassischen Leistun- reichte in den letzten Jahrzehnten gen wie Projektsteuerung und Pro- sogar oft die singuläre Nutzung als jektmanagement. Zum anderen 1 D e r I n v e s t m e n t f ond s w e i s t a u fgr u n d s e i n e r Z u s a mme nse t z u n g b zw. der v om F ond sma n a g e m e n t v e r w e n det e n T ech n ike n e i n eer h ö h t e V o l a t ili t ä t a u f ,d. h . ,di e A n t e ilpre i s e k önne n a u c hinne r h a l b k u r z e r Z e i t r ä u m e Fußballstadion aus. Aber selbst Ver- beraten wir sie zu Stadtentwick- s t ä r k e r e n S c h w a n k u n g e nna c h u n t e noderna c h o ben u n t e r w orf e nse i n. 2 D a t e nqu e lle–© M orn i n g s t a r. A lle R ech t e v orbeh a l t e n. S t a n d: 3 0 . 0 4 . 2 0 1 8 . F ond sra t i n g S c ope: Q u e lle S c ope A n a l y s i s G m b H eine wie der FC Barcelona oder Real lungsmaßnahmen, Mobilitäts- und A u s z e i c h n u n g e n i n der V e r g a n g e n h e i t s i n d k e i n v e r l ä sslic h e r I n d ika t or f ü r z u k ü n f t ige W e r t e n t w i c klu n g e n u n d A u s z e i c h n u n g e n. D i e s e I n f orm a t i on d i e n t W e r bezweck e n. A lle i n v e r b i n d lic h e G r u n d l a g e f ü r den E r w e r b Madrid denken mittlerweile neu und Vernetzungsaspekten sowie Nach- v on F ond s a n t e ile nsi n ddi e w e s e n t lic h e n A n l e g e r i n f orm a t i one n ,de r V e r k a u f sprospe k t sow i ede r l e t z t e J a h r e s - b zw. H a l b j a h r e s ber i c h t; k ost e n l os e r h ä l t lic h bei MEAG M U NICHER G O K a p i t a l a n l a g e g e s e lls c h a f t m b H , bauen ihre Arenen um. Für die Mehr- haltigkeits- und Energieoptimie- O s k a r - v on- M ill e r - R i n g 1 8, 8 0 333 M ü n c h e n ; www.me a g . c om. H i n w e i s f ü r Ö s t e rre i c h : Zahl- u n d V e r t r i ebsst e lle i s t d i e V o lks b a n k W i e n AG, S c h o tte n g a sse 1 0 , A - 1 0 1 0 W i e n. heit der Standorte gilt aber das rungsthemen. A lle D a t e nmi t S t a n d A pril 2 0 1 8, sow e i t n i c h t a n ders a n g e g eben. wesentliche Risiko des sportlichen Misserfolges. Und dann zahlen meist Das Interview führte die Kommunen die Zeche für die aus- Claudia Weippert-Stemmer­. B4 Börsen-Zeitung Nr. 111 SONDERBEILAGE Donnerstag, 14. Juni 2018 WM trägt zum wirtschaftlichen Aufschwung bei Deutschland ist nach wie vor einer der wichtigsten Handelspartner Russlands – Herausforderungen für Unternehmen bleiben bestehen Börsen-Zeitung, 14.6.2018 Deutschen Wirtschaft und der der Weltöffentlichkeit stehen und ten, und sind somit vor allem beim schwachen Rubel und des Rück- sehr willkommen. Um diese langfris- Vom 14. Juni bis zum 15. Juli dieses Deutsch-Russischen Auslandshan- sich, wie es bereits bei den Olympi- Export nach Russland einge- gangs der Lohnkosten sehr günstig, tig zu gewinnen und im Land zu Jahres ist die Welt zu Gast in Russ- delskammer geht hervor, dass im schen Spielen der Fall war, als welt- schränkt. Auf die westlichen Sank- so dass sich eine Produktion im halten, bietet Russland beispielswei- land – erstmals aus Anlass der Fuß- zurückliegenden Jahr 63 % der deut- offenes und fortschrittliches Land tionen reagiert Russland zudem mit Inland anbietet und sogar ein Export se den Abschluss verschiedener ball-Weltmeisterschaft (WM). Die schen Unternehmen ihren Umsatz in präsentieren – was seiner Reputation eigenen Einschränkungen. Die in Drittländer attraktiv sein kann. Investitionsabkommen, die Unter- Vorbereitungen für die teuerste Fuß- Russland wieder steigern konnten. zugutekommen und wieder mehr Regierung bemüht sich verstärkt, stützung durch Sonderwirtschafts- ball-WM aller Zeiten befinden sich Laut Volker Treier, Geschäftsführer ausländische Investoren auf den Plan Importe aus dem Ausland durch Von Vorbereitungen profitiert zonen und entsprechende Industrie- in der Endphase. Die Investitionen des DIHK (Deutscher Industrie- und rufen soll. eigene Produkte zu ersetzen. Das parks sowie die Verbesserung der in Stadien und Infrastruktur belau- Handelskammertag), will die deut- erklärte Ziel ist es, die Importe von Viele deutsche Unternehmen rechtlichen und wirtschaftlichen fen sich bisher auf etwa 7 Mrd. Euro. sche Wirtschaft ihr Russland-Enga- Nicht außer Acht lassen derzeit 88 % bis 2020 auf lediglich haben bereits von den Vorbereitun- Rahmenbedingungen. Eine weitere Insgesamt wurden seitens der russi- gement weiter ausbauen. Jedes drit- 40 % zu reduzieren. Produktions- gen zur Fußball-WM profitiert. Die Förderung der Wirtschaft von politi- schen Regierung für die Organisa- te der 141 Unternehmen, die sich Es darf jedoch nicht außer Acht stätten sollen da­durch ins eigene russischen Auftraggeber setzten vor scher Seite ist jedoch unerlässlich. tion der WM etwa 10 Mrd. Euro ein- an der Umfrage beteiligt haben, gelassen werden, dass deutsche Land verlagert werden. Ausländi- allem bei den besonders anspruchs- Die Wahl des Präsidenten am geplant. Experten gehen jedoch plant im Laufe der nächsten zwölf Unternehmen nach wie vor auch vor sche, insbesondere auch deutsche vollen Bereichen des Stadionbaus 18. März 2018 hat, wie zu erwarten davon aus, dass die Kosten deutlich Monate, in sein Russlandgeschäft zu Unternehmen haben auf deutsche Qualität und die hohen war, zur Wiederwahl Wladimir höher ausfallen werden. investieren. daher vor allem bei Leistungsstandards der deutschen Putins geführt. Vieles hängt nun In Summe betragen die geplanten öffentlichen Ausschrei- Unternehmen. Auch Russlands Affi- Enorme Investitionen Investitionen fast eine halbe Mrd. Von bungen oft das Nachse- nität zu deutschen Produkten kam Euro. Zu den größten Gewinnern der Andreas Knaul hen. ihnen dabei zugute. So hat beispiels- Trotz oder gerade wegen dieser letzten Jahre zählen dabei die Unter- Die russische Lokali- weise die Firma Skidata die Systeme „Russland wird während immensen Investitionen trägt die nehmen, die sich am Ausbau der sierungspolitik zur Zutrittskontrolle für die WM- Fußball-WM zum wirtschaftlichen Logistik und Infrastruktur im Rah- schwächt jedoch nicht Stadien installiert. Die Firma Rehau dieser Zeit im Fokus der men der Vorbereitung der Fußball- das große Potenzial des stattete elf der zwölf Stadien mit Weltöffentlichkeit stehen WM beteiligt haben. Sie konnten Marktes. Zwar unterlie- einer Rasenheizung aus. Das Unter- und sich, wie es bereits zusätzliche Aufträge in Höhe von 2 Managing Partner gen ausländische Inves- nehmen Knauf lieferte Zementplat- „Neben dem Bau von bis 3 Mrd. Euro verbuchen, wie Trei- Russland und toren nunmehr gewis- ten für die Errichtung der Stadien, bei den Olympischen Stadien wurde in großem er in Berlin berichtete. Es seien ca. Kasachstan bei sen Anforderungen, je­- und die Remmers AG war verant- Spielen der Fall war, als 40 Unternehmen bekannt, die Rödl & Partner doch gibt es allen voran wortlich für die Sanierung der histo- Maße in die defizitäre zusätzliche Aufträge registrieren in den Branchen Che- rischen Fassaden des Fußballsta- weltoffenes und russische In­frastruktur konnten. mie, Landwirtschaft und dions Dynamo in Moskau. fortschrittliches Land Herausforderungen stehen, wenn sie Infrastrukturausbau einen großen investiert.“ Viele Vorteile trotz der Kosten in Russland ansässig werden oder Modernisierungsbedarf und somit Investoren sind willkommen präsentieren – was expandieren wollen. Zu den größten Chancen für deutsche Unternehmen seiner Reputation zu- Die WM bringt trotz ihrer immen- zählen dabei weiterhin die verhält- aus dem Mittelstand. Außerhalb der Dabei hatten die deutschen Inves- Aufschwung Russlands bei. Dieser sen Kosten viele Vorteile für die russi- nismäßig hohe Bürokratie, die Grenzen Russlands sind die Investi- toren in der Vorbereitungsphase der gutekommen und wieder macht sich nach der Krise der letzten sche Wirtschaft mit sich. Neben dem hohen Kreditzinsen, die Korruption tionen in den Markt zwar erschwert, WM eine weit weniger günstige Aus- mehr ausländische Jahre, die das Land aufgrund von Bau von Stadien wurde in großem auf administrativer Ebene und bei jedoch bietet es sich jetzt an, als gangslage als zu den Olympischen Investoren auf den Plan Sanktionen des Westens und eines Maße in die defizitäre russische In­- den Gerichten, die schlechten struk- Investor direkt vor Ort Fuß zu fassen, Winterspielen in Sotschi im Jahr niedrigen Ölpreises fest im Griff hat- frastruktur investiert. Mit dem Aus- turellen Bedingungen, das unausge- so wie es bereits etwa 5 000 andere 2014, bei denen etwa 33 Mrd. Euro rufen soll.“ te, nun wieder bemerkbar. Nachdem bau von Flughäfen, Straßen und vie- reifte Rechtssystem sowie die man- deutsche Unternehmen getan investiert wurden und sie vom star- im vorigen Jahr der Ölpreis wieder len anderen Bereichen der Infra- gelhafte Ausbildung von Fachkräf- haben. Als Wachstumsbranchen für ken Rubel und der positiven Wirt- gestiegen ist und die Währung sich struktur wurde eine der größten ten und die schwache Unterneh- 2018 gelten dabei insbesondere die schaftslage profitierten. Dennoch ist davon ab, ob und in welchem stabilisiert hatte, verzeichnen die Herausforderungen des Landes in mensbindung von Mitarbeitern. Und Ma­schinenbauindustrie, die Ener- anzunehmen, dass sich die zuletzt Umfang die dringend benötigten Prognosen für dieses Jahr ein Wirt- Angriff genommen. Denn als das natürlich hemmen nach wie vor die giewirtschaft, die Lebensmittel- und wieder stabilisierten wirtschaft­- Wirtschaftsreformen in Form einer schaftswachstum von ca. 2 %. Auch Land mit der weltweit größten Flä- Sanktionen den Export sowie die Chemieindustrie, die Textilindus­- lichen Beziehungen zwischen Marktliberalisierung vom Präsiden- die Inflationsrate ist mit ca. 2,2 % che weist Russland auch die weites- Investition in den russischen Markt trie, die Landwirtschaft sowie die Deutschland und Russland im Zuge ten in seiner vierten Amtszeit umge- auf einem historischen Tief. ten Transportwege auf. nachhaltig. Medizintechnik. der WM weiter verstärken werden. setzt werden. Experten rechnen Deutschland ist trotz Rückgangs Zudem ist ein sportliches Groß- Unternehmen müssen stets auf Aber nicht nur die Lokalisierungs- Somit können deutsche Mittelständ- zwar mit einer gewissen Kurskorrek- der Exporte nach wie vor einer der ereignis wie die WM auch dazu sanktionskonforme Durchführung politik bietet eine Chance für den ler und Konzerne auch noch nach tur der Wirtschaftspolitik – wie das wichtigsten Handelspartner Russ- geeignet, zur Verbesserung der poli- ihrer Geschäftstätigkeit achten, Einstieg in den russischen Markt. Abschluss der Vorbereitungen von Wirtschaftswachstum jedoch gesi- lands. Aus einer Geschäftsklima- tischen Lage beizutragen. Russland wenn sie in Russland tätig sind oder Auch die Produktionsbedingungen einer Expansion gen Osten profitie- chert werden soll, ist trotz einer Viel- Umfrage des Ost-Ausschusses der wird während dieser Zeit im Fokus Waren grenzüberschreitend anbie- in Russland sind aufgrund des ren. Investoren sind nach wie vor zahl von Vorschlägen noch unklar.

Hospitality gilt als eine vielversprechende Investition Verunsicherung hinsichtlich der Grenzen des rechtlich Zulässigen

Börsen-Zeitung, 14.6.2018 berühmten „Wutrede“ während der ge, ob Aufwendungen für solche Ein- Fußball ist eine der beliebtesten Jahreshauptversammlung des FC ladungen abzugsfähig sind, ist Sportarten weltweit. Im Bereich des Bayern München 2007 erkennen, äußerst schwierig und komplex. Profi-Fußballs geht es deshalb nicht welche Bedeutung die Vermietung Abgesehen von den drohenden straf- mehr nur um den Sport an sich. Der der Logen für die Vereine hat. So rechtlichen Konsequenzen, welche wirtschaftliche Aspekt gewinnt konterte er auf den Vorwurf, dass nicht nur eine Geldstrafe, sondern mehr und mehr an Bedeutung. Der die VIP-Plätze die Stimmung in der ebenso eine mehrjährige Freiheits- Begriff „Hospitality“ bezeichnet das Arena stören würden, dass die dort strafe umfassen können, droht in der Praxis der Unternehmen erzielten Einnahmen maßgeblich Unternehmen bei einem Verstoß ein beliebte Vorgehen, Personen, die für zur Finanzierung der Vereine beitra- erheblicher Imageverlust. Dass sol- gen würden. Tatsäch- che Risiken ernst zu nehmen sind, lich werden durch Ein- dürfte spätestens seit 2006 deutlich nahmen aus Hospitality- sein. Von Veranstaltungen Hans-Hermann Umbauten in Stadien Hoher Reputationsverlust Aldenhoff finanziert sowie Tickets subventioniert, deren In diesem Jahr wurde gegen den Experte für Preise ansonsten deut- damaligen Vorstandsvorsitzenden Wirtschaftsstrafrecht lich höher ausfallen der EnBW AG, Utz Claassen, ein Ver- und Leiter der würden. fahren wegen Vorteilsgewährung er- Prozessrechtsabteilung Jedoch herrscht, trotz öffnet. Claassen hatte im Dezember bei der der hohen Bedeutung, 2005 Weihnachtsgrußkarten mit Wirtschaftskanzlei große Verunsicherung Gutscheinen für Eintrittskarten für Simmons & Simmons hinsichtlich der Gren- die WM 2006 an hochrangige Politi- zen des rechtlich Zuläs- sigen. Es ist nach wie vor den Erfolg des Unternehmens von unklar, wann sich die Beteiligten im Bedeutung sind, zu Fußballspielen Bereich des Erlaubten befinden und „Weder die einzuladen und zu bewirten. Die in wann ein strafbares Verhalten vor- vielen Stadien vorhandenen Busi- liegt. Die Grenzen sind fließend und Gesetzgebung noch die ness-Logen sind eine ideale Platt- die Rechtsprechung uneindeutig. Rechtsprechung stellen form, um Kontakte zu knüpfen, zu Die Konsequenz ist eine erhebliche klare Kriterien zur pflegen und Kunden zu binden. Rechtsunsicherheit bei den betroffe- Hospitality ist eine vielversprechen- nen Parteien, und es bleibt die Frage: Abgrenzung von de Investition, die gerne von Unter- Wo hört Gastfreundschaft auf, und zulässiger Kundenpflege nehmen genutzt wird. Dies spiegelt wo fangen die Korruptionstatbe- auch das Angebot der FIFA wider, stände an? und strafrechtlich das ganze Hospitality-Pakete In Betracht kommt der Straftatbe- relevantem Verhalten bewirbt. stand der Vorteilsgewährung nach § 333 Strafgesetzbuch (StGB). Da­- bereit.“ Zusätzliche Einnahmequelle nach macht sich strafbar, wer einer Person mit Amtsträgereigenschaft Hospitality spielt sowohl für einen Vorteil für diese oder einen ker verschickt. Zwar wurde er im Unternehmen wie für die Fußball- Dritten anbietet, verspricht oder Ergebnis freigesprochen, dies wurde vereine eine entscheidende Rolle. gewährt. Die Vorteilsgewährung bil- jedoch allein damit begründet, dass Das Angebot, Kunden und Ge- det den Grundtatbestand zur Beste- EnBW in diesem Fall als nationaler schäftspartner zu einem Fußball- chung und zählt damit zu den Kor- Sponsor der Fußball-WM 2006 ein- spiel in eine der Business- oder ruptionsdelikten. Ein weiterer wich- geladen hatte und es sich bei den VIP-Logen einzuladen, ist für Unter- tiger Straftatbestand ist der § 299 Eingeladenen um Mitglieder der nehmen eine gute Möglichkeit, eine StGB, welcher die Bestechlichkeit Landesregierung Baden-Württem- bisherige gute Zusammenarbeit zu und Bestechung im geschäftlichen bergs handelte. Der Reputationsver- honorieren und gleichzeitig die Verkehr unter Strafe stellt. lust für ihn und für das Unterneh- Beziehungen zu verbessern mit dem men war dennoch hoch. Ziel, auch zukünftig gemeinsam Steuerrechtliche Behandlung Weder die Gesetzgebung noch die Geschäfte abzuwickeln. Umgekehrt Rechtsprechung stellen klare Krite- stellt Hospitality für die Fußballver- Ebenfalls Probleme bereitet die rien zur Abgrenzung von zulässiger eine eine wirtschaftlich bedeutende steuerrechtliche Behandlung von Kundenpflege und strafrechtlich zusätzliche Einnahmequelle dar. Hospitality-Einladungen, insbeson- relevantem Verhalten bereit. Grund- Bereits Uli Hoeneß ließ in seiner dere bei Betriebsprüfungen. Die Fra- Fortsetzung Seite B6 Donnerstag, 14. Juni 2018 SONDERBEILAGE Börsen-Zeitung Nr. 111 B5

Fußball wie auch die Börse – ein permanenter Wettlauf Datenoffensive für Ball und Fonds – Neben aller Computerunterstützung kommt es aber nach wie vor insbesondere auf menschliches Können an Börsen-Zeitung, 14.6.2018 Zusammenspiel als Mannschaft Nachbereitung einen die zu Zeiten der Sportschule Malen- ment die Komplexität eines Fußball- Zwischen Malente und Bozen liegen herauszuholen. immer größeren Stellen- te noch Zukunftsmusik war: die spiels noch übersteigen mögen, am nicht nur über 1 000 Kilometer Stra- Die Evolution der Fußballwelt Von wert ein. Datenanalyse. Heute kümmert sich Ende ist der Fußball wie auch die ße. Mit Blick auf den deutschen Fuß- weist erstaunliche Parallelen zum Thorsten Neumann Übertragen auf das bei der Nationalmannschaft ein gan- Börse ein permanenter Wettlauf. ball trennen Ostholstein und Südtirol Fondsmanagement auf, denn bei den Fondsmanagement zes Heer an Wissenschaftlern um die Und diejenigen, die exklusive Infor- Welten. Denn die Vorbereitungs- Punkten moderne Analyseverfahren bedeutet das: Die Zeiten Vor- und Nachbetrachtung der Spie- mationen haben, sind zumeist oben- quartiere der „Mannschaft“ – von der und permanente Optimierung von des manchmal etwas le. Analyse der taktischen Kniffe des auf. Das Prinzip ist keineswegs neu biederen Fußballschule in Nord- Entscheidungen findet sich auch das eigenbrötlerisch wirken- Gegners, Untersuchung von Bewe- – aber es erreicht im digitalen Zeit- deutschland (1966 – 1994) bis hin Fondsmanagement wieder. Und den und auf sein Bauch- gungsabläufen zur Verletzungspro- alter eine neue Qualität. zu topmodernen Luxusressorts in Ita- noch etwas verbindet: die ständige gefühl vertrauenden phylaxe, quantitative Trainings- Denn mit der Digitalisierung neh- lien (1990, 2010, 2014, 2018) – ste- Erweiterung des Teamgedankens. Leiter Quant & Risk Investmentgurus sind steuerung oder die Beobachtung men die Möglichkeiten zur Mehrwert hen stellvertretend für eine enorme „Elf Freunde müsst ihr sein“ – schon Management bei vorbei. In der immer potenzieller zukünftiger National- stiftenden Datenanalyse immens zu. Weiterentwicklung und gleichzeitige dieses dem legendären Nationaltrai- Union Investment schnelleren und komple- spieler: Die Data Scouts sind aus dem Professionalisierung des deutschen ner Sepp Herberger zugeschriebene, xeren Welt kann einer modernen Fußball nicht mehr weg- Fußballs. aber eigentlich viel ältere Zitat zielt allein einfach nicht mehr zudenken. Wo vor 40 Jahren noch der Spieler- auf die verschworene Einheit des braucht es heute weit mehr als nur Experte für alles sein. Anders gesagt: „Mit der Digitalisierung typ „Wadenbeißer“ vor der Abwehr Teams „auf dem Platz“ ab – und kriti- „elf Freunde“. Das „Team hinter dem Star-Fondsmanager war gestern – Ähnliche Herausforderungen Ball und Gegner abräumte, steht heu- siert gleichzeitig Starkult und Einzel- Team“ hat deutlich an Bedeutung moderne Teams sind heute. Um nehmen die Möglich- te ein taktisch perfekt geschulter gängertum. gewonnen. Ob Scouts, Physios, erfolgreich zu sein, muss jede Infor- Auch im Fondsmanagement hat keiten zur Mehrwert „Doppel-Sechser“, der dank Video- Ernährungswissenschaftler oder Psy- mationsquelle angezapft, verarbeitet die Spezies der sogenannten Data stiftenden Datenanalyse analyse und Individualtraining Zwei- „Team hinter dem Team“ chologen – es wird inzwischen auf und genutzt werden. Die Qualität Scientists längst Einzug gehalten – kämpfe auch durch Stellungsspiel allen Ebenen am Limit gearbeitet. von Research und Analyse, also das zuallererst natürlich im Bereich der immens zu. Nicht nur die und Antizipation gewinnt. Das Ziel Herausragende Einzelkönner spie- Der Professionalisierungsprozess „Team hinter dem Team“, hat auch Quants, der regelbasierten, quantita- verfügbare Datenmenge ist hingegen seit jeher gleichgeblie- len zwar immer noch groß auf, doch läuft auf Hochtouren: Spieler wer- im Fondsmanagement entscheiden- tiven Investments. Hier geben Statis- ben: die Grenzen des Machbaren zu ohne Unterstützung durch ein funk- den physisch, psychisch und taktisch de Bedeutung erlangt. tiker und andere Datenspezialisten wächst immer schneller. verschieben, das heißt das Maximum tionierendes Kollektiv bleibt der bestmöglich auf das nächste Match Hier wie dort rückt dabei eine den Ton an. Die großen Herausforde- Auch die Rechenleistung aus jedem Einzelnen und dem Erfolg meist überschaubar. So vorbereitet, gleichzeitig nimmt die Expertise zunehmend in den Fokus, rungen sind hüben wie drüben sehr ähnlich: die Auswahl der richtigen ist kein beschränkender Daten (Stichwort: Big Data), die Faktor mehr.“ Gewinnung der bestmöglichen Erkenntnisse aus diesen Daten und die optimale Nutzung dieser Nicht nur die verfügbare Datenmen- Profi-Sport wird zur interessanten Assetklasse Erkenntnisse am Point of Decision – ge wächst immer schneller. Auch die sei es beim Fonds an einem turbulen- Rechenleistung ist kein beschränken- Kaum ein Wirtschaftssektor ist in den letzten Jahren so rasant gewachsen ten Börsentag oder auf dem Platz in der Faktor mehr. So können und soll- der Hektik des Spiels. ten Assetmanager inzwischen auch Mit Blick auf die Finanzmärkte ist Datenquellen nutzen, die selbst zu Börsen-Zeitung, 14.6.2018 UFC ging für 4 Mrd. Dollar an die Investoren, durch Eigen- und Fremd- ein innovatives Konzept bietet Sports die Menge an verfügbaren Informa- Zeiten eines Bundestrainers Berti Um den wirtschaftlichen Wert von Sportvermarktungsagentur WME- kapital in diesen Wachstumsmarkt zu Advisory professionellen Investoren tionen noch um ein Vielfaches größer Vogts noch im Verborgenen lagen. Sportereignissen zu verstehen, IMG. Daher gibt es in den USA oder investieren. Bei einigen Vereinen die Möglichkeit, sich an dieser Asset- als beim Fußball. Hier geht es nicht Beispiel Textmining, also die auto- besteht der wesentliche Aspekt in England eine ganz andere Grund- sehen wir im internationalen Ver- klasse zu beteiligen. Zur Verfügung „nur“ um den einen Kader und eine matisierte Quantifizierung von Mei- darin, die fundamentalen Werttrei- haltung gegenüber Investoren in den gleich eine klare Unterbewertung. stehen hierbei strukturierte Einzelin- überschaubare Anzahl von Gegnern. nungen und Stimmungen aus Texten ber dieser Industrie zu kennen. Sport als in Deutschland. In Deutsch- Hier bedarf es aber des diskreten vestments (SPVs) oder ein diversifi- Vielmehr müssen über unterschiedli- in öffentlichen und sozialen Medien. Unternehmen wie Netflix haben land kennt man die strategischen Zugangs zu den Vereinen; vor allem ziertes Portfolio in Form eines Alter- che Anlageklassen hinweg tausende Bei MarketPsych, einem der führen- erkannt, dass der Konsument ent- Beteiligungen von Dax-Konzernen aber ist eine Beratung entlang der native Investment Fund (Spezial- von Investitionsmöglichkeiten samt den Anbieter für Textmining-Daten, scheidet, wann (das heißt zu welcher wie Daimler (VfB Stuttgart) und Alli- gesamten Wertschöpfungskette ent- AIF), Investments in Private Equity zahlreichen Einflussfaktoren rund werten Linguisten und Computerwis- Uhrzeit) und wie (das heißt auf wel- anz (FC Bayern München). scheidend. Vereinzelt sind auch und Venture-Capital-Beteiligungen, um die Uhr im Auge behalten wer- senschaftler pro Tag rund 2 Millionen cher Plattform) er welches Pro- Managementstrukturen Sportimmobilien, Agenturen, den, um daraus stets die richtigen englischsprachige Artikel aus. Sie gramm sehen möchte. Nur bei Live- zu optimieren und bie- Lizenz- und Medienrechte. Die geo- Schlüsse zu ziehen. durchforsten Zeitungen und Nach- Sport-Übertragungen findet diese ten eine Gelegenheit, grafischen Schwerpunkte liegen in Doch auch wenn die Big-Data- richtenagenturen ebenso wie Twitter Disruption von Ereignis und Von Mehrwert zu schaffen. Europa und den USA. Möglichkeiten im Portfoliomanage- Fortsetzung Seite B7 Anschauen nicht statt. Insbesondere Martin Wolf Auch die internationa- bei Premium-Events wie der Formel le Betrachtung ist wich- 1 oder der Fußball-WM will der tig: Da durch die demo- Zuschauer „realtime“ dabei sein. Die- grafische Entwicklung in se Tatsache stellt sowohl für Medien- den USA und die Aus- unternehmen als auch die Werbe- richtung Chinas domi- industrie einen einzigartigen Mehr- nante Player entstehen, wert dar und hat die Preise von Sport- Geschäftsführer sehen wir den Fußball übertragungsrechten in den letzten der Sports als eine der weltweit Jahren stark nach oben getrieben: Advisory GmbH attraktivsten Sportarten. Die große Nachfrage steht einem Die Bundesliga muss sich knappen Gut gegenüber. in diesem globalen Kon- Medienrechte für Live-Sport ste- Die Umsätze der 1. Bundesliga sind text strategisch positionieren. In den hen an der Spitze der Content-Preis- in den letzten zehn Jahren dreimal vergangenen Monaten gab es große pyramide. Die Technologieriesen so stark wie das Bruttoinlandspro- Diskussionen über die Qualität der Facebook, Apple und Google sind die dukt (BIP) in Deutschland gestiegen. Bundesliga und die Frage, ob durch größten digitalen Medienplattfor- Der volkswirtschaftliche Wert der Investoren ein Qualitätssprung men weltweit, produzieren jedoch Bundesliga als Wachstumsmotor erreicht werden könnte. Daher wird keinen eigenen Content. Diesen müs- wird in einer McKinsey-Studie aus- sich die Bundesliga mit dem Thema sen sie sich einkaufen, was zu deut- führlich beschrieben. Die Stadion- Investoren gezielt beschäftigen müs- lich steigenden Preisen führt. Face- auslastung liegt bei über 95 %. Im sen. Gerade der große Preisunter- book überträgt zum Beispiel die Fuß- Vergleich zu den anderen Top-Ligen schied der Fernsehrechte der Bundes- ballspiele der europäischen Cham- in Europa war die Bundesliga die bis- liga im Vergleich zur Premier League pions League live in den USA. Dazu her profitabelste. Auch die strikten zeigt, welches Potenzial besteht. kommen Marktteilnehmer wie DAZN Lizenzauflagen der Deutschen Fuß- Denn aus Investorensicht gibt es auch der Perform Group und beIN Sports, ball Liga (DFL) tragen dazu bei. Die andere interessante Märkte und die für zusätzliche Nachfrage und TV-Rechte und Transfersummen sind Ligen. Die spanische La Liga hat in Wettbewerb aufseiten der Medien der Saison 16/17 einen Umsatz von sorgen. Interessant ist, dass John 3,7 Mrd. Euro erzielt, das ist ein Malone von Liberty Media mit der Wachstum von 16 % gegenüber dem Strategie, in Live-Sport-Events zu „Da durch die Vorjahr. Auch die französische Liga investieren, in den letzten Jahrzehn- hat durch den Einstieg von Investo- ten höhere Renditen als Warren Buf- demografische ren in den letzten Jahren einen Quali- fett erzielte. Entwicklung in den USA tätssprung erfahren. Blick in die USA und die Ausrichtung Hohe Überrenditen möglich Chinas dominante Player Ein Blick in die USA hilft, diesen Da kaum ein Wirtschaftssektor in Markt zu verstehen: Die durch- entstehen, sehen wir den den zurückliegenden Jahren so schnittliche jährliche Wertsteigerung Fußball als eine der rasant wie der Profi-Sport gewachsen der Franchiseteams in den letzten ist, sollte dieser durchaus als interes- Gar zehn Jahren lagen in der National weltweit attraktivsten sante Assetklasse gesehen werden. ant i e - Hockey League (NHL) bei 11 % und Sportarten.“ Die Investition in Spitzensport kann in der National Basketball Associa­- als Diversifikation des Kapitalanlage- B tion (NBA) bei 15 %; selbst der Wert portfolios dienen, da niedrige Korre- r ief der manchmal belächelten Fußball- lationen zum Kapitalmarkt oder zu teams der US-amerikanischen Major seit Jahrzehnten stetig gestiegen, anderen Anlageklassen bestehen. Die League Soccer (MLS) stiegen um unabhängig von der konjunkturellen hohen langfristigen Wachstumsraten B e i u n s l e g e n S i e 16 % pro Jahr. Nur ganz selten tren- Entwicklung. sind ein weiteres Merkmal dieses nen sich die Eigentümer von ihren Dennoch sehen wir die Aufnahme Sektors. Unserer Meinung nach kön- I hr K a p i t al c l e v er a n . Franchiseteams, da sie nicht auf die von externem Kapital für Vereine als nen mit einem Private-Equity-Ansatz erzielbaren Renditen verzichten wol- einen Schlüssel zum Erfolg. Eine jährliche Renditen im Bereich von len. In der Regel haben die Franchise- Eigenheit des Fußballs liegt in der 10 % erzielt werden. Da der Sport- teams und Ligen nie an Wert verloren Wettbewerbssituation, die sich nicht markt zum Teil intransparent und und gelten daher als krisenfeste Anla- mit Industrien aus der freien Wirt- ineffizient ist, sind durch gezielte gen. Deshalb überrascht es auch schaft vergleichen lässt. Im weiteren Investitionen diese hohen Überrendi- M i t d e m G a r a n t i e B r i e f d e r S I G N A L I D U N A nicht, dass bei den Fußballvereinen Sinne wird niemand aus dem Wettbe- ten möglich. ManUnited, Arsenal London, AS Rom werb gedrängt und jedes Jahr gibt Der Geldkreislauf wird weiterhin k o mbi n ier e n S ie d ie S i c her hei t e i nes S par b u c h s und auch bei Olympique Marseille es eine Chance, sich neu zu positio- durch die Nachfrage nach dem Eigen- m i t d e n R e n d i t e c h a n c e n e i n e s A k t i e n i n v e s t - amerikanische Investoren investiert nieren. Frisches Kapital kann zur tum an Sportteams und vor allem sind. Wachstumsfinanzierung, für Trans- durch die TV-Rechte und andere m e n t s . U n d d a s m i t e i n e r 1 0 0 % - G e l d - z u r ü c k - UBS hat letztes Jahr in einer Studie fers oder für den Abbau von Verbind- Medienrechte bestimmt werden. G a r a n t i e p l u s d e n z u s ä t z l i c h e n E r t r ä g e n a u s festgestellt, dass sich Milliardäre in lichkeiten genutzt werden (ein Bei- Neue Sparten wie E-Sport oder der ihrer Anlagestrategie immer öfter an spiel ist Hertha BSC und dessen Einsatz von Sportdaten ebenso wie d e n F ondsbe t e i l i g u ngen z u m E nde d e r A n spa r - Sportclubs beteiligen. Private-Equi- Investor KKR). sich verändernde Strukturen im z e i t . I n f o r m i e r e n S i e s i c h . ty(PE)-Fonds schauen sich diesen Der Rückkauf von Vermarktungs- Medienbereich schaffen ein dynami- Markt ebenfalls sehr genau an. Für rechten wäre eine weitere Möglich- sches Umfeld. Verstärkt durch struk- den PE-Konzern CVC war die For- keit, den Wert eines Vereins zu erhö- turelle und zyklische Faktoren, liefert w w w . s i g na l - i d una . d e mel 1 das beste Investment seiner hen und würde zur Optimierung des der Sportsektor sowohl aus strategi- Geschichte und wurde für 8 Mrd. Free Cash-flow führen. Trotz der scher wie auch aus taktischer Sicht Dollar verkauft. Die Kampfsportserie 50+1-Regel gibt es Möglichkeiten für Argumente für ein Investment. Durch B6 Börsen-Zeitung Nr. 111 SONDERBEILAGE Donnerstag, 14. Juni 2018 Fußballaktien eignen sich nur für risikobereite Anleger Kursausschläge sind oft heftig – Bei diesem Investment kommt es mehr als bei anderen Papieren auf den passenden Kauf- und Verkaufszeitpunkt an Börsen-Zeitung, 14.6.2018 tierten Bundesligaclub, haben vor Mitglieder im Verein, dessen 100- liegt heute bei über 500 Mill. Euro. Aktienkurse. Das Gleiche gilt für das verfolgt dieser Investor einen radika- Deutschland ist kein Land der Aktio- allem Fans des Vereins in die Borus- prozentige Tochter die Borussia Analysten bewerten die BVB-Aktie Nichterreichen der Champions oder len Kurswechsel bezüglich Personal, näre. In den vergangenen 20 Jahre sia Dortmund GmbH & Co. Komman- Dortmund Geschäftsführungs- positiv. Euro League, wo hohe Sonderprä- Strategie etc. kann der Anleger das lag die Zahl der Aktienbesitzer hier ditgesellschaft auf Aktien investiert, GmbH ist. Diese ist gleichzeitig Kom- Warum sind nicht auch andere mien winken. Ist der Verein wirt- nur als Außenstehender verfolgen. durchschnittlich bei etwa 5 Millio- die seit dem 23. Juni 2014 im SDax plementär der GmbH & Co. KGaA Bundesligisten diesen Weg gegan- schaftlich in Schieflage geraten oder Ohne jeglichen Einfluss. Zwar gibt nen. Zur Zeit des Börsengangs der gelistet ist. Und das wirft die Frage und hat damit die Kontrolle über die gen? Denn grundsätzlich kann es für hat er sich finanziell übernommen, derzeit noch die 50+1-Regel hier Deutschen Telekom war sie etwas auf: Lohnt es sich eigentlich für Min- Lizenzspielerabteilung. Mit dieser einen Verein wirtschaftlich positiv stürzt der Kurs in den Keller – Anleger einen gewissen Schutz, es ist jedoch höher, nach der Lehman-Pleite deut- derheitsaktionäre, in einen börsen- Struktur ist die 50+1-Regel des Liga- sein, sich Kapital an der Börse zu können dabei viel Geld verlieren. zu erwarten, dass diese in Kürze fal- lich niedriger. Es gibt also hierzulan- verbands gewahrt, über besorgen. Auch der FC Bayern Mün- Auch Schiedsrichterentscheidun- len wird. Martin Kind, der Präsident de wenige Aktienfans. Die Politik die in letzter Zeit so viel chen hatte sich mit dem Thema gen haben situativ Einfluss auf den und Hauptsponsor von Hannover 96 beklagt dies ab und an, tut allerdings diskutiert wird. beschäftigt, zumindest direkt nach Wert der Aktien: Pfeift ein Referee will die Mehrheit bei dem Verein nichts dafür, dass mehr Menschen ihr Von Immerhin sind 60 % der Ausgliederung in eine AG im Jah- in der letzten Minute einen spielent- übernehmen und strebt an, die Vermögen in Aktien stecken. Robert Peres der Aktien des BVB im re 2002. Allerdings hat die Bayern- scheidenden Elfmeter oder trifft er 50+1-Regel klageweise zu kippen. Auf der anderen Seite gibt es in Streubesitz, die übrigen Führung um den damaligen Manager eine fatale Fehlentscheidung, die Deutschland über 33 Millionen Fuß- verteilen sich wie folgt: Uli Hoeneß und den Vorstandsvorsit- zum Ausscheiden des Vereins aus Was zu beachten ist ballfans, gemäß einer Studie aus dem Evonik Industries zenden Karl-Heinz Rummenigge einem finanziell lukrativen und Jahr 2015. Fußball ist also Volkssport (14,78 %), Bernd Geske dann sukzessive Anteile an große sportlich hochkarätigen Wettbewerb Ein Fußballverein ist zunächst ein Nummer 1. Etwa 1,2 Millionen Mit- (8,80 %), der BV Borus- Unternehmen wie Adidas, Audi und Wirtschaftsunternehmen wie jedes glieder zählten die 18 Bundesliga- sia 09 e.V. Dortmund die Allianz verkauft, die heute jeweils andere, das seine Erlöse aus verschie- clubs in der vergangenen Saison Vorsitzender der (5,53 %), Signal Iduna 8,33 % an der AG halten. denen Einnahmequellen erzielt. 2017/18. Bayern München, der Initiative (5,43 %) und Puma Diese Investments sowie die stei- „Experten raten, Dazu gehören neben dem Verkauf Branchenprimus und Meister der Minderheitsaktionäre (5 %). In den letzten genden Einnahmen der Bayern über von Eintrittskarten auch das Mer- letzten sechs Jahre, hat über 280 000 Monaten machte die Champions League, Merchandising Fußballaktien nicht beim chandising, also der Verkauf von Mitglieder im e.V., RB Leipzig zählt BVB-Aktie eine Abwärts- und die vereinseigene Allianz-Arena Börsengang zu zeichnen, Fanartikeln, Sponsoringverträge und derzeit 920 Mitglieder, wovon aller- notierten Fußballverein zu investie- bewegung, was vor allem auf die haben einen Börsengang überflüssig sondern zunächst die die Einnahmen durch die Vermark- dings nur 17 stimmberechtigt sind. ren? etwas enttäuschenden Ergebnisse gemacht. Bayern München besitzt tung von Fernsehrechten. Insbeson- Das liegt an der besonderen Struktur Im Fall des BVB war die Entschei- der Mannschaft in der Bundesliga heute einen Wert von ca. 1,5 Mrd. Kursentwicklung der dere die UEFA Champions League von RasenBallsport Leipzig e.V., der dung, in die Aktie zu investieren, und dem internationalen Wettbe- Euro und machte in der Saison ersten Monate bedeutet für die mitspielenden Clubs 2009 auf Initiative der Red Bull nicht schlecht, denn die Papiere von werb zurückzuführen ist. 2016/2017 einen Umsatz von 640 einen wahren Geldsegen. Teilneh- GmbH gegründet wurde. Die Lizenz- Borussia Dortmund gehören langfris- Mill. Euro. Bei anderen Bundesligis- abzuwarten.“ mer erhalten, je nach Erfolg, bis zu spielerabteilung ist seit dem Aufstieg tig zu den Erfolgsgeschichten, es sei Befreiungsschlag erhofft ten können sich Anleger zumindest 45 Mill. Euro aus der Champions der ersten Mannschaft in die 2. Bun- denn man kaufte die Aktie zum Aus- über die Aktie des Mutterkonzerns League. Dazu kommen die erhöhten desliga 2014 in die RasenBallsport gabekurs im Jahre 2000. Seit 2009 Borussia Dortmund hatte sich vom beteiligen, zum Beispiel bei Bayer führt, sind die Anleger dagegen völlig Preise für die Eintrittskarten bei den Leipzig GmbH ausgegliedert, deren ging es jedoch bergauf, im Oktober Börsengang den finanziellen und Leverkusen, dem VfL Wolfsburg oder machtlos – und können im ungüns- Spielen. Auch der Transfer hochkarä- Gesellschafter zu 99 % die Red Bull 2017 erklomm die Aktie ein 16-Jah- damit auch sportlichen Befreiungs- der TSG 1866 Hoffenheim. Diese tigsten Fall viel Geld verlieren. Die tiger Spieler kann sich als wertstei- GmbH und zu 1 % der Verein sind. res-Hoch, trotz des Sprengstoffan- schlag erhofft. Der Verein wollte Clubs sind nicht börsennotiert, aber Kurse reagieren sofort. So ist die gernder Faktor auf den Kursverlauf Da auch die Vereinsmitglieder in schlages auf den BVB-Mannschafts- international ganz vorne mitspielen. Bayer, Volkswagen und SAP sind es. BVB-Aktie nach dem verlorenen einer Fußballaktie auswirken. enger Beziehung zu Red Bull stehen, bus im April des gleichen Jahres. Der Das Klima für Aktien war im Jahr Allerdings dürfte hier die emotionale Heimspiel gegen Mainz im Mai stark Insgesamt sind Aktien von Fuß- wird der Club faktisch von dieser Anschlag hatte keine negative Wir- 2000 gerade sehr gut, man glaubte Verbindung der Fans nicht sonder- rückläufig gewesen. ballclubs allerdings als sehr spekula- kontrolliert. kung auf den Wert der Aktie, im noch an den Erfolg des Neuen Mark- lich ausgeprägt sein. Auch ein Trainerrauswurf, der tiv einzustufen und eignen sich nur Gegenteil, sie brachte am Handelstag tes und der als Volksaktien verkauf- Rücktritt des Managers, Aufsichts- für risikobereite Anleger oder solche, Lohnt sich die Investition? danach sogar einen Gewinn von ten Telekom-Anteile. Der Börsen- Welche Risiken gibt es? rats- oder Vorstandschefs kann die denen es mehr darauf ankommt, 1,7 %. Der Täter, der auf einen Ein- gang eines Proficlubs war allerdings Kurse negativ beeinflussen – auf der einen Teil „ihres“ Vereins zu besit- Wer als Anleger sein Geld in Aktien bruch der Aktie spekulierte, hat also für Deutschland völliges Neuland. Die hauptsächlichen Risiken für anderen Seite kann ein Trainerwech- zen. Die Kursausschläge bei Fußball- investiert, ist meist vom Erfolg des sein Ziel nicht erreicht. Der Erlös von umgerechnet rund 140 Anleger im Profifußball sind sport- sel oder ein Königstransfer das aktien sind oft heftig, es kommt Unternehmens überzeugt und Damit wären wir beim besonderen Mill. Euro wurde in teure Spieler spezifische Risiken, also solche, die Gegenteil bewirken und die Aktie aus daher bei diesem Investment mehr erhofft sich davon gewöhnlich eine Verhältnis von fußballbegeisterten gesteckt, doch die Erfolge blieben aus von der aktuellen sportlichen Situa- der Talsohle bringen. All dem muss als bei anderen Aktien auf den pas- langfristig gute Rendite. Manchmal Anlegern zu ihrem Anlageobjekt: Sie und 2005 stand der Verein kurz vor tion und den damit verbundenen der Anleger tatenlos und weitgehend senden Kauf- und Verkaufszeitpunkt wird diese an sich rationale Vorge- investieren, um ihre Solidarität zu der Pleite. Mit Trainer Jürgen Klopp Unwägbarkeiten abhängen. Verletzt ohne Einflussmöglichkeiten zuse- an. Überdies raten Experten, Fuß- hensweise auch von anderen Motiva- bekunden und um einen Anteil am kam aber der sportliche Erfolg und sich der wichtigste Torjäger, der hen, denn als Minderheitsaktionär ballaktien nicht beim Börsengang zu tionen überlagert, zum Beispiel bei Club zu haben, und sei er auch noch damit auch der an der Börse. Der Spielmacher oder fallen weitere Leis- hat er keine Einflussrechte. Wird ein zeichnen, sondern zunächst die Kurs- Fußballaktien. Im Fall von Borussia so gering. Sie sind auch emotional Wert des Unternehmens Borussia tungsträger lange Zeit aus, hat das Verein – zumindest anteilig – an entwicklung der ersten Monate abzu- Dortmund, dem einzigen börsenno- investiert, viele sind parallel auch Dortmund stieg kontinuierlich und sofort frappierenden Einfluss auf die einen Fremdinvestor verkauft und warten.

Sportstars sind wichtige Werbeträger Wer in der Sportartikelbranche erfolgreich sein will, muss die Klaviatur der sozialen Medien beherrschen Hospitality als Investition Fortsetzung von Seite B4 und sensibilisiert sie, um mögliche Börsen-Zeitung, 14.6.2018 sponsert, unter denen sich mit fikate, die in Deutschland anlässlich Fifa-Weltrangliste und fährt nicht Verstöße zu erkennen. Zudem soll- Seit heute rollt der Ball wieder. Deutschland, Spanien und Argenti- der vergangenen Weltmeisterschaf- zur WM in Russland. Wie groß sätzlich wäre eine Konkretisierung ten Compliance-Richtlinien die Kaum ein Ereignis elektrisiert die nien drei Favoriten sowie auch ten auf den Markt kamen und bei jedoch das Potenzial ist, zeigt die der bisherigen unbestimmten Tatbe- Regelung von Kon­trollmechanismen Menschen so sehr wie eine Fußball- Geheimtipp Belgien finden. Nike den Anlegern großen Anklang fan- chinesische Fußballliga Chinese standsmerkmale in den Korruptions- und Sanktionen vorsehen, um die Weltmeisterschaft (WM). Sie macht geht mit zehn Mannschaften ins Tur- den. Super League (CSL). Sie gilt interna- vorschriften nötig. Es wäre wün- Einhaltung der Regeln zu gewähr- selbst aus Sportmuffeln leiden- nier, darunter sind Top-Teams wie Ein langfristig orientierter Fonds- tional als zweitklassig, doch ihre schenswert, wenn der Gesetzgeber leisten. schaftliche Fans. Doch das Turnier Brasilien, Frankreich oder Europa- manager wird aber nicht nur wegen wirtschaftlichen Möglichkeiten sind hier Klarheit schaffen würde. Solan- Die Entwicklung und Bereitstel- der Fußballnationen ist auch ein meister Portugal. Vielleicht kann einer Weltmeisterschaft in ein enorm. Chinas Klubs legen immense ge dies jedoch nicht geschieht, haben lung einer unternehmensinternen Wettbewerb der Sportartikelherstel- auch Robert Lewandowski mit Polen Unternehmen investieren. So hat Summen auf den Tisch, um Fußball- Compliance-Richtlinien eine beson- Hospitality-Compliance-Richtlinie ler. Für sie fungiert die WM als inter- für ein Wunder sorgen. Dass die Ver- der Fidelity Global Consumer Indus- stars aus Europa zu verpflichten. Die dere Bedeutung für den rechtssiche- führt zudem zu einer Entlastung der nationale Bühne für ihre Produkte. einigten Staaten nicht dabei sind, ist tries Fund zwar in Adidas und Puma chinesische Regierung plant, bis ren Umgang mit Hospitality-Einla- Compliance-Abteilungen, da mit Denn Unternehmen wie Adidas, investiert, aber nicht 2020 rund 70 000 Fußballfelder zu dungen. Hilfe einer klaren Richtlinie weniger Nike oder Puma sind Weltmarken. wegen des Engage- bauen und Kooperationen mit inter- Unternehmen können sich dabei Anfragen an diese gerichtet werden Sie erhalten in Russland die Chance, ments der beiden Mar- nationalen Verbänden einzugehen. an bestehenden Regelwerken orien- und lediglich komplexe Fälle einer sich einem Milliardenpublikum zu Von ken bei der Fußball- tieren. So hat der Zentralverband der weiter gehenden Überprüfung präsentieren. Aneta Wynimko WM. Diese Unterneh- Langfristig attraktiv Deutschen Werbewirtschaft (ZAW) bedürfen. Jedoch sollte im Einzel- Bei keinem anderen Ereignis kön- men sind deswegen selbstverpflichtende Leitlinien für fall, insbesondere wenn es um nen sie auf einen Schlag so viele interessant, weil sie in Für Fondsmanager bleibt das Seg- Unternehmen aufgestellt. Die soge- höherrangige Personen oder beson- Menschen mit ihren Trikots, Schu- einer Branche an Stärke ment der Sportartikelhersteller nannte „Erklärung zu Einladungen ders wertige Einladungen geht, stets hen und Merchandising-Artikeln gewinnen, die mittel- gerade auch wegen der Aussichten im geschäftlichen Verkehr“ enthält ein Zustimmungs- oder Prüfungs- erreichen. So haben 2014 etwa 3,2 und langfristig auf in China langfristig attraktiv. Adidas Vorgaben für den rechtssicheren und vorbehalt der Compliance-Abtei- Milliarden Menschen die WM-Spiele Managerin des Wachstumskurs ist. und Puma sind gut positioniert für verantwortungsvollen Umgang mit lung oder der Unternehmensfüh- in Brasilien angeschaut, allein das Fidelity Global Dafür verantwortlich die Zukunft. Beide Unternehmen Hospitality-Einladungen. Unter- rung vereinbart werden, um Risiken Endspiel brachte eine Milliarde Consumer Industries ist vor allem die rapide können im Hinblick auf die Marken- stützt wird das Vorhaben vom Bun- zu minimieren. Zuschauer vor die TV-Geräte. Adidas Fund wachsende Mittel- macht endlich zu Nike aufschließen. desverband der Veranstaltungswirt- als Partner der Fifa für die Fußball- schicht in den aufstre- Dazu tragen auch Management- schaft, von der Vereinigung deut- Klare Vorgaben schaffen WM beispielsweise hat nicht nur die benden Nationen Asiens teams bei, die den Vertrieb moderni- scher Stadionbetreiber sowie vom Möglichkeit, lizenzierte Trikots, ein Wermutstropfen für das US- und Lateinamerikas. Während in sieren und Innovationen vorantrei- Deutschen Olympischen Sportbund. Ziel einer Richtlinie sollte, neben Schuhe oder Bälle zu verkaufen. Mit Unternehmen. Puma unterstützt Europa die Bevölkerung altert und ben. Beide investieren in die digitale Der Deutsche Olympische Sport- der Verringerung rechtlicher Risi- ihren Marken sind die Sportartikel- vier Teams, musste aber bereits ver- schrumpft, haben in Ländern wie Kommunikation und E-Commerce. bund hat zudem gemeinsam mit dem ken, zudem sein, der bestehenden hersteller in dieser Zeit weltweit prä- kraften, dass sich die Fußballnation Brasilien, Chile und Indien immer Die Unternehmen sind in der Lage, Bundes­ministerium des Inneren und Rechtsunsicherheit entgegenzutre- sent. Die sozialen Medien verstärken Italien nicht für die WM qualifizieren mehr Menschen lukrative Jobs. schneller zu wachsen als Nike, und der Sponsorenvereinigung S20 die ten und klare Vorgaben zu schaffen. diesen Effekt noch weiter. konnte. Sehr unwahrscheinlich Damit verdienen sie genug Geld, um werden weiter daran arbeiten, ihre Leit­linie „Initiative Sportstandort Der derzeit zu verzeichnende Rück- auch, dass die Schweiz oder Uru- in ihrer Freizeit Sport als Ausgleich Profitabilität zu verbessern. Was sie Deutschland“ sowie den Leitfaden gang der Hospitality-Einladungen Am Erfolg partizipieren guay das Turnier gewinnen werden. zu ihrer meist sitzenden Schreib- für einen Fondsmanager besonders „Hospitality und Strafrecht“ entwi- und die Zurückhaltung der Beteilig- Erfolgreiche Teams zu unterstüt- tischtätigkeit zu treiben. In Europa attraktiv macht: Die Aktien sind ckelt, der sich maßgeblich an Mit- ten führt zu Frustration aufseiten Sportmarken versuchen, am zen ist der Schlüssel, um die eigene und in Lateinamerika hat der Fuß- zudem deutlich günstiger bewertet arbeiter in Compliance-Abteilungen der Unternehmen und zu sinkenden Erfolg von Spielern und Mannschaf- Marke weiter zu stärken. Sponsoring ball eine lange Tradition und wird als Nike. und an Unternehmensjuristen rich- Einnahmen bei den Fußballverei- ten zu partizipieren. Die große Frage ist ein wichtiger Baustein für das inzwischen auch in den USA und vor Immer wichtiger werden die tet. nen. Bleibt der Verkauf der Hospita- ist, wer den zukünftigen Weltmeis- langfristige Wachstum und viel ent- allem in China zunehmend belieb- sozialen Netzwerke. „Ich bin geehrt, lity-Produkte aus, erhöhen sich als ter ausstattet. Denn das bringt nicht scheidender als der kurzfristige ter. Etwa 200 Millionen der mehr als meine neuen Boots heute einzuwei- Nicht abhängig machen Konsequenz die Preise der Eintritts- nur Renommee, sondern auch Umsatzgewinn. Doch lässt sich der 1,37 Milliarden Einwohner Chinas hen“: Mit Posts wie diesen begeistert karten. Auf Hospitality-Programme Umsatz. Adidas war 2014 bei der Return aus dem Sportsponsoring schnüren in ihrer Freizeit regelmä- der portugiesische Fußballstar Cris- Generell sollten Compliance- gänzlich zu verzichten, wäre mög- WM in Brasilien der große Gewin- überhaupt quantifizieren? Unter- ßig die Jogging- oder Fußballschu- tiano Ronaldo weltweit 122 Millio- Richtlinien den Fokus auf Vorgaben lich, stellt jedoch keine zufrieden- ner: Das Unternehmen stellte die nehmen weisen die Ergebnisse nicht he. Das Land erlebt einen Fitness- nen Fans auf Facebook. Die Super- für die richtige Ausgestaltung der stellende Lösung dar. Trikots der beiden Finalisten im Detail aus. Dennoch ist das Spon- boom, mehr und mehr Fitnessstu- stars des Fußballs sind wichtige Wer- Einladungen legen. Entscheidend Aus diesem Grund ist es wichtig, Deutschland und Argentinien. Das soring von weltweiten Sportevents dios werden eröffnet. beträger. Schließlich gehen die Her- ist, dass die Annahme der Einladung dass Einladungen in Business- und Investmenthaus Wedbush Securities wie der Fußball-WM absolut wich- steller mit ihnen Werbeverträge ein den Eingeladenen im konkreten Fall VIP-Logen nicht den negativen Bei- hat errechnet, dass das Turnier dem tig, weil es den Marken Glaubwür- China im Fokus und statten sie mit Schuhen aus. nicht in eine Abhängigkeit bringt geschmack der Korruption erhalten, Unternehmen etwa 400 Mill. Euro digkeit verleiht und die Chance Superstar Cristiano Ronaldo hat und nicht als Aufforderung zur selbst wenn sie völlig rechtskonform Umsatz eingebracht haben dürfte, eröffnet, auch Lifestyle-Produkte Heute ist China bereits ein großer einen Vertrag mit Nike, während Gewährung einer bestimmten durchgeführt werden. Um dies zu also fast 3 % des Jahresumsatzes. mit großen Margen in einem Mas- Markt für Adidas und Nike. Adidas Lionel Messi an Adidas gebunden ist. Gegenleistung missverstanden wer- verhindern und damit gezielt einem Aber auch bei Nike war es mit 325 senmarkt zu verkaufen. Sportarti- erzielte 2017 rund 29 % des Umsat- Marco Reus, der bei der letzten WM den kann. Dabei kann es hilfreich Imageverlust sowie strafrechtlichen Mill. Dollar etwa 1 % des Umsatzes. kelhersteller erhalten damit auch zes in China, das damit die USA als verletzungsbedingt pausieren muss- für Mitarbeiter eines Unternehmens Sanktionen vorzubeugen, sind bis Die US-Firma unterstützte die Nie- Preissetzungsmacht. Das sind alles wichtigsten Markt (27 %) ablöste. te, hat einen Werbevertrag mit sein, wenn die Richtlinien verschie- auf Weiteres Compliance-Richtlini- derlande und Brasilien und damit Aspekte, die Sportsponsoring attrak- Das Land bietet auch für Puma gro- Puma. Die Sportartikelhersteller dene Beispiele nennen, die veran- en das geeignete Mittel. Außerdem die Dritt- und Viertplatzierten des tiv machen, unabhängig davon, wie ßes Potenzial. Geht es nach Präsi- wissen sehr genau: Wer heute in schaulichen, welche Fälle rechtskon- wäre eine Positionierung seitens des Turniers. groß der Profit bei einem einzelnen dent Xi Jinping, soll die Fußball-Na- dieser Branche erfolgreich sein will, form sind und welche strafrechtliche Gesetzgebers wünschenswert, so Bei der Fußball-WM in Russland Turnier ist. tionalmannschaft bis 2050 Welt- muss die Klaviatur der sozialen Tatbestände verwirklichen. Dies dass nicht nur eine (für Unterneh- hat Adidas jetzt eine noch stärkere Auch für Anleger ist eine Fußball- meister werden. Derzeit liegt das Medien beherrschen und braucht vermittelt den Mitarbeitern ein men unkalkulierbare) Beurteilung Position als Nike, da es zwölf Teams WM ein Thema. Das zeigen die Zerti- chinesische Team auf Rang 73 der zugkräftige Stars. Grundverständnis der Problematik im Einzelfall erfolgt. Donnerstag, 14. Juni 2018 SONDERBEILAGE Börsen-Zeitung Nr. 111 B7 Dortmund steht für emotional gelebten Fußball Die Verantwortlichen bedienen sich aber auch der Möglichkeiten der globalisierten Welt – Idealer Zeitpunkt, um als Nächstes die USA ins Visier zu nehmen Börsen-Zeitung, 14.6.2018 schen Endspiel in der Königsklasse deutlich seltener als Spieler von wie in schlechten Zeiten, von denen Mill.), deren Spitzenvertreter aber Cramer, in dessen Verantwortung In diesem Sommer steht mit der gegen den FC Bayern München, das einem in das andere Lager wech- der BVB gleichermaßen reichlich auch einfach viel früher schon ihre unter anderem das weite Feld der Fußball-Weltmeisterschaft in Russ- noch dazu im Mekka des Fußballs seln. Mit 81 360 Plätzen hat der Ver- erlebt hat: Acht deutsche Meister- Charmeoffensiven in Asien oder auf Internationalisierung fällt. „Wir land das sportliche Highlight schlechthin stattfand, dem Wemb- ein das größte Stadion Deutsch- schaften stehen in der bis in das Jahr dem amerikanischen Kontinent wollen stattdessen die Märkte und schlechthin an. Aber kaum ist Mitte ley-Stadion von London. lands, rund 1,4 Millionen Zuschauer 1909 zurückreichenden Vereins- gestartet hatten. ihre Menschen zunächst immer gut Juli in Moskau der neue Weltmeister pro Saison sind weltweit und auch chronik, aber ebenso der Beinahe- kennenlernen und anschließend gekürt, folgt in der Saisonvorberei- Weltweit beachtete Sphären sportartenübergreifend ein Rekord- Bankrott von 2005, als der Fortbe- Globale Strahlkraft eine nachhaltige Beziehung zu tung mit dem International Cham- wert. stand des Klubs einzig und allein am pions Cup (ICC) ein Fußball-Turnier In solche weltweit beachteten Dass die Londoner „Times“ den guten Willen der Anleger hing. Das Die Aufholjagd der Bundesliga für Vereinsmannschaften, das nach Sphären vorgedrungen ist der BVB Signal Iduna Park einst obendrein sportliche Comeback allerdings, das wird maßgeblich von zwei Klubs den Worten der Veranstalter gleich- mit Hilfe einer von der Führungs- zum „schönsten Stadion der Welt“ mit der wirtschaftlichen Auferste- betrieben: Bayern München und „Bei allem internationalen falls großen Sport in Aussicht stellt: troika um Watzke und seinen erklärt hat, liegt auch an der oft hung des BVB einherging, ist eine Borussia Dortmund. Die beiden Insgesamt 18 der „bekanntesten Geschäftsführerkollegen Thomas einzige Erfolgsge- Dauerrivalen um den Titel des Deut- Streben gilt aus Sicht des und einflussreichsten Klubs“ der Treß und Carsten Cramer gezielt schichte: Der Meister- schen Meisters – 16 von 19 Meister- BVB der von Fußballwelt – von Real Madrid über betriebenen Strategie des kontinu- schaft 2011 folgte im titeln in diesem Jahrtausend gingen Paris St. Germain, von den beiden ierlichen Wachstums. Seitdem Von Jahr darauf das nationa- an diese beiden Klubs – verfügen mit Geschäftsführer Watzke Londoner Klubs FC Arsenal und Watzke und Treß in der Saison Daniel Stolpe le Double aus Liga- und Abstand auch über die meiste globa- formulierte Grundsatz: Chelsea FC über AC Mailand und 2004/05 die Geschäftsführung Pokalsieg; 2013 folgte le Strahlkraft. Bei allem internatio- Inter Mailand, vom FC Bayern Mün- übernommen haben, ist der Kon- das Champions-League- nalen Streben gilt aus Sicht des BVB ,Der Verein steht mit chen über den FC Barcelona – wür- zernumsatz von einst 74,9 Mill. Finale gegen Bayern zwar der von Geschäftsführer Watz- den die Zuschauer mit „epochenprä- Euro auf 405,7 Mill. Euro im München. ke formulierte Grundsatz: „Der Ver- beiden Beinen fest auf genden Spielern und einigen der Geschäftsjahr 2016/17 gestiegen; Zu dieser Zeit befand ein steht mit beiden Beinen fest auf dem Borsigplatz‘, dem spannendsten Talente dieser Zeit“ im laufenden Geschäftsjahr Stellvertretender sich der deutsche Fuß- dem Borsigplatz“, dem Ort, an dem zu begeistern wissen. 2017/18 wird der BVB erstmals die Medienverantwort- ball allgemein auf dem er 1909 gegründet worden war. Ort, an dem er 1909 Marke von 500 Mill. Euro übersprin- licher von Höhepunkt, ultimativ Nichtsdestotrotz bedienen sich die gegründet worden war.“ Illustres Feld gen. Borussia Dortmund gekrönt vom WM-Sieg Verantwortlichen der Möglichkei- Im Umsatz-Ranking für das Jahr 2014. Kaum vorstellbar ten, die die globalisierte Welt auch Dass – und nun schon im dritten 2016 des europäischen Dachver- erscheint in diesem Fußballklubs bietet. Jahr in Folge – auch Borussia Dort- bandes UEFA steht Borussia Dort- einzigartigen Atmosphäre. Zum Zusammenhang, dass der deutsche Dass die überwiegende Mehrheit ihnen aufbauen“, präzisiert er in die- mund zum illustren Feld der Teil- mund auf Platz 11, sportlich in der Großteil wird sie von den Fans auf Profifußball bis in das neue Jahrtau- von insgesamt 22 regionalen Part- sem Zusammenhang. nehmer am ICC gehört, bezeichnet Fünf-Jahres-Wertung auf Platz 10. insgesamt 28 000 Stehplätzen send hinein einen schweren strate- nern des BVB in Südostasien, Japan Der Zeitpunkt dafür, als Nächstes Hans-Joachim Watzke, Vorsitzen- Nicht zu realisieren wäre ein solcher erzeugt. Um diese Emotionen zu gischen Fehler begangen hatte: Er oder China ansässig ist, ist keines- nun also die USA ins Visier zu neh- der der BVB-Geschäftsführung, als Gesamtstatus quo des Klubs ohne erhalten und zu bewahren, hält der hatte sich ausschließlich auf seinen wegs Zufall – sondern Folge der men, scheint ideal. Mit dem 19 Jahre eine vernünftige Strategie der Inter- BVB den Zugang zu diesen Stehplät- nationalen Markt beschränkt und individuellen Strategie des Klubs. In alten Christian Pulisic hat der BVB nationalisierung. Es geht dabei Treß zen mit Eintrittspreisen von zum die Möglichkeiten der Auslandsver- den vergangenen drei Jahren hatte den US-Fußball-Star schlechthin in zufolge um Verbindungen zu aus- Teil nur 12 Euro pro Spiel bewusst marktung nahezu vollständig ver- Borussia Dortmund jeweils einen seinem Kader und wird daher bei „Das sportliche ländischen Sponsoren und Partnern äußerst moderat; auch Bier und nachlässigt, inklusive des wertvolls- Teil seiner Saisonvorbereitung in den Spielen des ICC ganz besonders ebenso wie um regelmäßige Presse­- Bratwurst, das Festtagsmenü eines ten Guts, der Vermarktung der Asien absolviert. Um den Menschen, im Fokus der amerikanischen Soc- Comeback allerdings, reisen mit der Profimannschaft, jeden wahren Fußballfans, sollen TV-Rechte, die aktuell 220 Mill. die Fans des BVB geworden sind, auf cer-Fans stehen. In Chicago wird das mit der etwa nach Asien oder Nordamerika. bezahlbar bleiben. „Unser Zuge- Euro pro Spielzeit erlöst und von der Dauer möglichst nah zu bleiben, Borussia Dortmund am 20. Juli Das alles, um die Wettbewerbsfähig- ständnis an unsere treuesten Fans“, Saison 2019/2020 an dann schon betreibt der Klub seit 2014 in Singa- gegen Englands Meister Manchester wirtschaftlichen keit auszubauen und insbesondere konkretisiert Watzke. 280 Mill. Euro. Immerhin. Denn pur sowie seit 2017 auch in Schang- City antreten, zwei Tage später in im internationalen Vergleich mit Was damit gemeint ist: In kaum noch immer klafft eine riesige Lücke hai lokale Büros. „Es ist unser Prin- Charlotte gegen den FC Liverpool Auferstehung des BVB jenen Klubs Schritt zu halten, die einer Stadt wird der Fußball von der zur englischen Premier League zip aus Überzeugung, dass wir nie- und schließlich am 25. Juli in Pitts- einherging, ist eine über andere Erlösmöglichkeiten Bevölkerung derart emotional (aktuell 1,85 Mrd. per annum) oder mals einfach um des schnellen Euros burgh gegen Portugals Rekordmeis- verfügen. Gemeint sind Investoren, gelebt wie in Dortmund – in guten auch der spanischen La Liga (600 willen in einen Markt gehen“, betont ter Benfica Lissabon. einzige die wie bei Paris St. Germain oder Erfolgsgeschichte.“ Manchester City die Mehrheit an einem Klub übernehmen – ein Modell, das hierzulande über die sogenannte 50+1-Regel ausge- „eine Auszeichnung, über die wir schlossen ist, das für Borussia Dort- uns sehr freuen. Es unterstreicht den mund aber auch nicht in Frage Duy Ton, Dijana Bogdanovic und hohen Stellenwert von Borussia käme. Dortmund.“ Dr.Thomas Deser sprechen über Strategien Natürlich ist auch Borussia Dort- Andere Lösungen nötig mund, der einzige deutsche börsen- der nachhaltigen Kapitalanlage notierte Klub, in der Welt des Fuß- Es bedarf also anderer Lösungen, balls nicht irgendwer: acht Mal sind doch die Wachstumspotenziale Deutscher Meister, dazu als regel- im Inland begrenzt. Mehr als zehn mäßiger Teilnehmer an der UEFA Millionen Fans, wie Borussia Dort- Champions League (sechs Mal in mund sie allein in Deutschland hat, sieben Spielzeiten seit 2011) fest in sind bei insgesamt rund 40 Millio- Europas Elite verankert, 2013 gip- nen Fußballinteressierten hierzu- felnd in der Teilnahme am rein deut- lande kaum möglich, weil Fans

Permanenter Wettlauf Fortsetzung von Seite B5 sehen kann und hierbei auch auf vor- her nicht berechenbare Ereignisse oder Blogs. Mithilfe von Methoden reagieren muss. der künstlichen Intelligenz werden Gleiches gilt an der Börse. Der die Texte sortiert, automatisch Computer kann zwar ohne Probleme bewertet und in ein strukturiertes die Margenentwicklung eines Unter- Format gebracht. So entstehen mehr nehmens errechnen und mit der als 400 000 minütlich aktualisierte Peergroup vergleichen. Bei der Zeitreihen, welche nach unterschied- Bewertung der Persönlichkeiten im lichen Kriterien, etwa mit Bezug auf Management oder der Qualität des Aktien, Währungen oder Rohstoffe, Geschäftsmodells ist beim Computer kategorisiert werden. aber schnell – um in der Fußballer- sprache zu bleiben – die „Luft raus“. Richtige Interpretation zählt Das A und O ist also auch hier die Verbindung von neuen technologi- Doch egal ob Börse oder Fußball, schen Möglichkeiten mit menschli- wo pro Spiel tausende Bewegungs- chem Wissen. Und hier erhöht Tech- und Passdaten anfallen und ausge- nologie in Form einer umfassenden wertet werden können: Auf die rich- Datenanalyse die Leistungsfähigkeit. tige Interpretation kommt es an. Der Computer kann immer nur die Vor- Faktor Mensch gefragt SDG: AnlegenimSinne der Der Faktor Mensch bleibt damit im Stadion wie auch an der Börse weiter UN-Nachhaltigkeitsziele „Der Computer kann gefragt – und das nicht nur trotz, sondern gerade wegen der zuneh- Zukunftsorientiert und nachhaltig investieren immer nur die Vorarbeit menden „Automatisierung“. Die leisten. Ohne die Datenberge wachsen immer schnel- menschliche Urteilskraft ler. Die notwendigen Auswertungs- Siesuchen nach neuenRenditequellen? Unddas nachhaltig?Dann investieren methoden und Rechenkapazitäten p e A w a Siemit unserem neuenUniInstitutional SDG-Equities in nachhaltigeGeschäftsfelder c o r d geht es am Ende nicht.“ sind vorhanden. Aus ihnen die richti- S internationalerUnternehmen –sorgfältignach unseren ESG-Anforderungen Bester gen Schlüsse zu ziehen, dafür bleibt Asset menschliches Wissen unverzichtbar. ausgewählt. Manager arbeit leisten. Ohne die menschliche Ohne die bestmöglichen Rahmen- Urteilskraft geht es am Ende nicht. bedingungen, die neben angemesse- Zwar kann der Tormann in seiner nen Unterkünften (Stichwort: Südti- Rufen Sie uns an unter 0692567-7652 „Angst vor dem Elfmeter“ heutzutage rol) auch eine umfangreiche Daten- Winner die „Maschine“ befragen, wohin der analyse einschließen, ist nachhalti- oder besuchen Sie uns auf www.nachhaltigekapitalanlagen.de 2018 Socially Ball gehen mag (es sei hier an die ger Erfolg heutzutage zweifelsohne Responsible Investing WM 2006 und den legendären Zettel schwer, im Fußball wie im Fondsma- von Jens Lehmann beim Elfmeter- nagement. Am Ende sind es aber schießen gegen Argentinien erin- natürlich die Spieler beziehungswei- Wirarbeiten für Ihr Investment nert, aus heutiger Sicht eine Früh- se die Fondsmanager, die diese Rah- form von Data Analytics im Fußball). menbedingungen erfolgreich umset- Die Entscheidung, in welche Ecke er zen müssen. Deshalb kommt es springt, kann dem Torwart aber letzt- neben aller Computerunterstützung endlich niemand abnehmen. Daten- nach wie vor insbesondere auf Kontakt: Union Investment Institutional GmbH, Weißfrauenstraße 7, 60311 Frankfurt am Main, Telefon 069 2567-7652. analysen können ihn nur unterstüt- menschliches Können an. Oder, um Bei dieser Anzeige handelt es sich um Werbung gemäß §31Abs.2WpHG. zen. Denn der Torwart ist es, der auf es mit der Dortmunder Stürmerle- dem Platz spontan entscheiden gende Alfred „Adi“ Preißler zu sagen: muss, der dem Schützen in die Augen „Entscheidend ist auf’m Platz.“ B8 Börsen-Zeitung Nr. 111 SONDERBEILAGE Donnerstag, 14. Juni 2018 Profifußball wird unabhängiger von Banken Als Finanzierungsinstrumente haben sich neben Unternehmens- und Fan-Anleihen, Schuldscheindarlehen, Genussscheine sowie Crowdfinanzierung etabliert Börsen-Zeitung, 14.6.2018 2017/18 wird der Umsatz durch die Euro; demgegenüber verbuchten die Planung nicht nur im sportlichen Die Bedeutung der Finanzierung de“) ausgegeben, die restlichen Der Profifußball in Deutschland neuen Verträge aus der nationalen Clubs der 2. Bundesliga einen Ver- Bereich, sondern auch in puncto Ver- von Profifußballvereinen über Anlei- Anleihen werden als Globalurkunde boomt. Mit 4,01 Mrd. Euro erlösten TV-Vermarktung weiter deutlich lust in Höhe von 40,6 Mill. Euro. einsfinanzen. Dabei ist ein solides hen und andere bankenunabhängi- verbrieft. Sie richtet sich vor allem die 36 Clubs der Bundesliga und der steigen. Auch in der Bundesliga selbst gibt Finanzierungskonzept von Investi- ge Finanzierungen ist in Deutsch- an den emotional motivierten Anle- 2. Bundesliga in der Saison 2016/17 es ein großes Gefälle in der Ertrags- tionen in die Infrastruktur, die Nach- land in den letzten Jahren stetig ger, der seinen jeweiligen Verein einen neuen Rekordwert. Zum Ver- Gefälle bei Erträgen lage. In der Saison 2016/17 lagen wuchsarbeit sowie den Spielerkader gewachsen. 2016 haben mit dem auch finanziell unterstützen will. Die gleich: Zehn Jahre zuvor lagen die die durchschnittlichen Bundesliga- ein erfolgskritischer Faktor. Die Fuß- FC Schalke 04, dem Hamburger SV Schmuckurkunde dient als Wand- Erlöse der Vereine noch bei 1,75 Bundesliga und 2. Bundesliga Erlöse der Clubs von Platz 1 bis 6 ballvereine der Bundesliga bezie- und dem 1. FC Köln gleich drei Verei- schmuck und die Anleihen werden Mrd. Euro. Dies entspricht einer unterscheiden sich jedoch ganz bei rund 260 Mill. Euro; demgegen- hungsweise die von den Vereinen ne entsprechende Finanzierungs- zu Marketingzwecken häufig mit durchschnittlichen jährlichen erheblich beim Vergleich der Zahlen. über von Platz 13 bis 18 bei lediglich etablierten Kapitalgesellschaften instrumente genutzt. Dabei wählten einem Nennbetrag angeboten, der Wachstumsrate von 9%. Rund 85% Während die Eigenkapitalquote in 130,5 Mill. Euro. Entsprechend ist hatten zum 30. Juni 2017 insgesamt die drei Vereine ganz unterschiedli- dem Gründungsjahr des jeweiligen der Erlöse werden durch die vier gro- der Bundesliga bei 40,9% liegt, kom- die wirtschaftliche Entwicklung der Verbindlichkeiten aus Anleihen in che Emissionsstrukturen, die hin- Vereins entspricht. ßen Säulen Spielertrag (im Wesentli- men die Clubs der 2. Liga nur auf Profivereine weiterhin stark mit dem Höhe von rund 90 Mill. Euro in ihren sichtlich Dokumentation, Vermark- chen Ticketverkäufe), Werbung, 3,1%. Die Vereine der Bundesliga sportlichen Erfolg verknüpft. Bilanzen. Die Verbindlichkeiten tung und Zielgruppe kaum ver- Kleinere Stückelungen mediale Verwertung und Transfer- erwirtschafteten in der Saison Sportliche Erfolge sind in der gegenüber Kreditinstituten betru- gleichbar sind. geschäft generiert. In der Saison 2016/17 einen Gewinn von 149 Mill. Regel das Ergebnis einer fundierten gen nur rund 79 Mill. Euro. Der FC Schalke 04 wählte die bör- Anders als die Unternehmensan- sennotierte Unternehmensanleihe, leihen, die in der Regel eine Stücke- der 1. FC Köln die Fan-Anleihe und lung von 1 000 Euro vorsehen, sehen

1 der Hamburger SV begab ein Schuld- die Fan-Anleihen auch deutlich klei- Übersicht von Anleihe- und anleiheähnlichen Finanzierungen deutscher Profifußballvereine seit 2010 scheindarlehen. Der Verlauf aller nere Stückelungen von beispielswei- Verein Art der Finanzierung Laufzeit Im Prospekt angegebenes Vol. Kupon (%) Grund drei Emissionen zeigt, dass die se 100 Euro vor. Bei einer Verbrie- 1. FC Köln Fan-Anleihe 2016–2024 Bis zu 15,5 Mill. Euro 3,50 Rückzahlung Altanleihen und Darlehen unterschiedlichen Konzepte aufge- fung als Schmuckurkunde erfolgen gangen und auf teilweise erhebliche Zahlungen von Zinsen und Kapital FC Schalke 04 Unternehmensanleihen 2016–2021/23 Bis zu 50 Mill. Euro (beide Anl. zus.) 4,25/5 Refinanzierung Altanleihe ausschließlich gegen Hamburger SV Privatplatzierung/ Vorlage und Einrei- Schuldscheindarlehen 2016–2026 Bis zu 40 Mill. Euro 5,00 Tilgung von Verbindlichkeiten gegenüber Großinvestor chung der entsprechen- 3 1. FC Kaiserslautern Fan-Anleihe 2013–2019 Bis zu 6 Mill. Euro 5 + 2 Erwerb, Um- und Ausbau sowie Weiterentwicklung und Von den Jahreszinsscheine Verbesserung Nachwuchsleistungszentrum und ggf. beziehungsweise der Stadionumbau Ingo Wegerich ... entsprechenden MSV Duisburg Fan-Anleihe 2013–2018 Bis zu 5 Mill. Euro 5,00 Schmuckurkunde bei 1. FC Köln Fan-Anleihe 2012–2017 Bis zu 10 Mill. Euro 5,00 Optimierung der Finanzstruktur der Zahlstelle. Die FC Schalke 04 Unternehmensanleihe 2012–2019 2 Bis zu 50 Mill. Euro 6,75 Umfinanzierung von Verbindlichkeiten Präsident des Erfahrung zeigt, dass für Hamburger SV Fan-Anleihe 2012–2019 Bis zu 12,5 Mill. Euro + 5 Mill. Euro 6,00 Finanzierung des Infrastrukturprojekts „HSV-Campus“ Interessenverbandes einige Fans nicht die Hertha BSC Berlin Fan-Anleihe 2010–2016 Bis zu 6 Mill. Euro 5,00 Rückführung von erhöhten Kreditlinien und Erhöhung Kapitalmarkt KMU Rendite im Vordergrund der operativen und finanziellen Flexibilität und Partner der steht und die Zinsschei- Arminia Bielefeld Fan-Anleihe 2011–2016 Bis zu 4 Mill. Euro 6,50 Luther Rechtsanwalts- ne vielfach nicht einge- Hansa Rostock Fan-Anleihe 2011–2017 Bis zu 5 Mill. Euro 5,00 gesellschaft mbH löst werden. Rechtlich unterliegen FC St. Pauli Fan-Anleihe 2011–2018 Bis zu 6 Mill. Euro 6,00 Finanzierung Infrastrukturprojekt (Stadionaus- und -umbau und Trainingsgelände) sowohl die Unterneh- Nachfrage gestoßen sind. So hat bei- mensanleihe als auch die Fan-Anlei- TSV 1860 München Fan-Anleihe 2010–2015 Bis zu 9 Mill. Euro 6,00 spielsweise der FC Schalke 04 bereits he dem Wertpapierprospektgesetz. 1. FC Nürnberg Fan-Anleihe 2010–2016 Bis zu 6 Mill. Euro 6,00 U. a. Bau eines Multifunktionsgebäudes einschließlich knapp eine Woche vor Ende der Hiernach ist bei einem öffentlichen eines neuen Nachwuchsleistungszentrums geplanten Zeichnungsfrist ein Angebot von Wertpapieren ein Pros- FC Schalke 04 Fan-Anleihe 2010–2016 Bis zu 10 Mill. Euro 5,50 Rückführung von Fremdkapital, Altanleihe und Ausbau Gesamtvolumen von 101,3 Mill. pekt zu veröffentlichen. Zukünftig des Nachwuchszentrums Euro an Nachfrage generiert. Dies wird es hier erhebliche Erleichterun- 1 ) Diese Übersicht erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Sofern Daten fehlen, lagen uns keine öffentlich zugänglichen Informationen vor; 2 ) 2016 vorzeitig gekündigt; 3 ) Bonuszinsen Börsen-Zeitung entsprach mehr als dem Doppelten gen geben. So sind ab dem 21. Juli des angestrebten Emissionsvolu- 2018 prospektfreie Emissionen bis mens von 50 Mill. Euro. Auch der zu 8 Mill. Euro möglich. Ab dem 21. Juli 2019 haben Unternehmen, die in den Anwendungsbe- ... und reich des EU-Wachs- Fabian Kirchmann tumsprospektes fallen, zudem die Möglichkeit, einen vereinfachten Wertpapierprospekt zu erstellen. Im Unter- Mitglied des schied zur Fan-Anleihe Interessenverbandes unterliegt die an einem und Vorstand der Börsensegment notierte Kommunikations- Unternehmensanleihe beratung IR.on AG darüber hinaus noch kapitalmarktrechtlichen Folgepflichten. 1. FC Köln hätte mit seiner Fan-An- Anders als bei der Fan-Anleihe und leihe weit mehr als das Doppelte des der Unternehmensanleihe handelt es angestrebten Emissionsvolumens sich bei einem Schuldscheindarlehen platzieren können. um kein Wertpapier, sondern um ein verbrieftes Darlehen mehrerer insti- Unternehmensanleihen tutioneller Investoren. Der Hambur- ger SV hat diesen Weg der Finanzie- Bei der Anleihefinanzierung las- rung gewählt: Hier wurde ein sen sich im Wesentlichen zwei For- Schuldscheindarlehen mit einem men unterscheiden: (1) die Unter- Volumen von 40 Mill. Euro im Wege nehmensanleihe und (2) die Fan-An- einer Privatplatzierung bei ausge- leihe. Bei Unternehmensanleihen wählten Investoren platziert. Kapi- handelt es sich in der Regel um talgeber sind überwiegend Banken, öffentlich begebene, an institutionel- Versicherungen und Pensionsfonds. le Investoren und Privatpersonen Das Volksparkstadion des Bundesli- platzierte, nicht nachrangige unbesi- gaclubs dient hierbei als Besicherung cherte Schuldverschreibungen, die für die Finanzierung. an einer der deutschen Börsen vor- Als weitere bankenunabhängige wiegend im Freiverkehr notiert und Finanzierungsinstrumente, die auch damit handelbar sind. schon von Profifußballvereinen Der einzige Verein, der bislang erfolgreich genutzt wurden, kom- diese Form der Finanzierung men noch der Genussschein und die gewählt hat, ist der FC Schalke 04, Crowdfinanzierung in Betracht. Inte- der 2012 die erste börsennotierte ressant beim Genussschein ist, dass Unternehmensanleihe emittiert hat. er je nach Ausgestaltung sowohl dem Mit der Emission der zwei Folgean- Eigen- wie auch dem Fremdkapital leihen (Laufzeit 2016 bis 2021, Zins- zugerechnet werden kann. Für die kupon bei 4,25 % und Laufzeit 2016 Variante über Crowdlending-Platt- bis 2023, Zinskupon bei 5 %), gelang formen spricht, dass bei einer ent- es dem FC Schalke 04 im Jahr 2016 sprechend großen Fanbasis in kurzer sein Fälligkeitenprofil zu optimieren Zeit mit relativ niedrigem Dokumen- und die Finanzierungskosten durch tationsaufwand Kapital eingesam- deutlich niedrigere Zinskupons melt werden kann. Dies geht pros- erheblich zu senken. Auch wenn der pektfrei bis zu einer Gesamtemis- FC Schalke 04 bisher einziger Emit- sionsgrenze von 2,5 Mill. Euro. tent einer Unternehmensanleihe ist, ließen sich nach Einschätzung einer Günstige Finanzierungskosten namhaften Emissionsbank von einem Großteil der Vereine der Bun- Fazit – Die Finanzierung von Profi- desliga und 2. Bundesliga Unterneh- fußballvereinen mittels Anleihen mensanleihen erfolgreich bei Inves- und anderer bankenunabhängiger toren platzieren. Finanzierungen hat sich in Deutsch- land etabliert. Mittlerweile haben Fan-Anleihen für Private zahlreiche Vereine Anleihen aufge- legt. Hier gibt es unterschiedliche Fan-Anleihen richten sich im Ausgestaltungen. Vorteile für die Gegensatz zu Unternehmensanlei- Vereine sind eine größere Unabhän- hen primär an Privatinvestoren, sind gigkeit von Banken sowie vergleichs- in der Regel an keinem der Börsen- weise günstige Finanzierungskosten. segmente notiert und mit deutlich Voraussetzung für eine erfolgreiche einfacheren Anleihebedingungen Emission sind eine fundierte Finanz- ausgestaltet als typische Unterneh- planung sowie ein klares Konzept zur mensanleihen. So fehlen in den nachhaltigen Sicherung des sportli- Anleihebedingungen zum Teil typi- chen und damit wirtschaftlichen sche Klauseln wie etwa eine Negativ- Erfolgs des Vereins. Sie dienen als erklärung oder eine Drittverzugs- wichtige Elemente für die Vermark- klausel. Bei der Fan-Anleihe wird in tung und den Aufbau langfristiger der Regel ein Teilbetrag der Anleihen vertrauensvoller Investorenbezie- als Einzelurkunde („Schmuckurkun- hungen.