Rapport Annuel 2008/2009
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Rapport annuel 2008/2009 Rapport annuel 2008/2009 01 Sommaire 02 Message du Président du Directoire 05 Profil 06 Nos métiers 08 Chiff res clés 10 La gouvernance de Paris Orléans 13 Carnet de l’actionnaire 17 Activités bancaires 20 Présentation des résultats 22 Analyse par métier 31 Capital investissement 32 LBO/Fonds propres 34 LBO/Mezzanine 36 Immobilier 38 Capital-développement 41 Participation long terme 42 Participations cotées 43 Participations dans les fonds 45 Rapport du Directoire et informations juridiques et fi nancières 46 Résultats du Groupe consolidé 49 Résultats sociaux 52 Paris Orléans et ses actionnaires 58 Renseignements divers sur la société 60 Gouvernement d’entreprise 71 Rapport du Président du Conseil de surveillance 85 Comptes 86 Comptes consolidés 160 Comptes sociaux 183 Assemblée générale mixte du 29 septembre 2009 184 Ordre du jour 185 Exposé des résolutions à titre ordinaire 186 Rapport du Directoire sur les résolutions à titre extraordinaire 188 Observations du Conseil de surveillance 191 Projet de résolutions Message du Président du Directoire Sylvain Hefes Président du Directoire Madame, Monsieur, Chers actionnaires, L’exercice 2008/2009 s’est déroulé dans le le résultat d’exploitation, avec 158,3m€, contexte de crise fi nancière et de récession se compare favorablement avec les 156m€ mondiale que vous connaissez. S’il était ainsi de l’année précédente. L’ajustement des prévisible que nos revenus accusent une charges d’exploitation à la baisse et un baisse par rapport au niveau exceptionnel reclassement en fonds propres d’une dette de l’exercice précédent, ils se sont toutefois subordonnée expliquent ce résultat. Mais maintenus à des niveaux qui montrent la par-dessus tout, notre activité de conseil solidité de nos principaux métiers. aux entreprises et aux états, cœur de notre Votre filiale Concordia BV, qui regroupe savoir-faire, a été largement sollicitée. De toutes les activités bancaires du groupe même, l’activité de conseil en fi nancement et Rothschild, est consolidée globalement les opérations sur les marchés de capitaux pour la première fois sur un exercice complet se sont particulièrement développées entre le 1 er avril 2008 et le 31 mars 2009. La dans cette conjoncture financière et comparaison des principaux chiffres de cet économique diffi cile. Enfi n, l’élargissement exercice avec ceux de l’exercice précédent de notre implantation dans le monde s’est reconstitués de façon pro forma, montre poursuivi et nous permet de mieux saisir les que, malgré une baisse de 21 % du produit opportunités qui se manifestent dans les net bancaire, soit 752,8m€ contre 948,8m€, pays au développement soutenu. 2 RAPPORT ANNUEL PARIS ORLÉANS 2008/2009 Rien de tout cela ne serait possible sans bien résisté. Il faut rappeler qu’une partie la grande expertise et la qualité de nos importante du portefeuille a été investie équipes auxquelles notre Groupe offre une dans des instruments obligataires, moins visibilité sur le long terme au travers de sa exposés que les investissements en capital. réputation et de la stabilité historique de L’activité de capital investissement reste son actionnariat familial. pour Paris Orléans un facteur de stabilité C’est ainsi qu’en dépit d’un contexte et de croissance. C’est ainsi que la vente perturbé et avec un horizon encore de notre participation dans le centre mal dégagé, nous sommes confiants commercial Manufaktura en Pologne au dans la capacité de notre Groupe à début de l’exercice a généré une plus-value s’adapter aux circonstances, résister aux de 50,3m€. pressions défavorables et profi ter de toute Dans des conditions économiques inédites embellie. et après comptabilisation de dépréciations L’activité de capital investissement de déterminées avec une approche prudente, Paris Orléans a été, pour sa part, dans une le résultat avant impôt et intérêts minoritaires phase attentiste. Le manque de visibilité s’élève à 98,8m€ contre 146,5m€ un an sur les différents marchés de l’activité plus tôt. économique, la diffi culté des entreprises Il nous a paru raisonnable de vous proposer à mobiliser les capitaux nécessaires à un dividende de 0,35€ par action contre leur développement et l’absence de 0,55€ l’année précédente, sachant que réelles opportunités expliquent cette vous pourrez choisir entre le paiement de situation. Mais, si nous sommes prudents, ce dividende en numéraire ou en actions nous restons aussi très vigilants afin nouvelles de la société. d’identifi er et de saisir les opportunités qui apparaîtront. Les investissements réalisés les années précédentes ont globalement Sylvain Hefes RAPPORT ANNUEL PARIS ORLÉANS 2008/2009 3 PARIS ORLÉANS, PILIER DU GROUPE ROTHSCHILD Fidèle à la culture de la famille Rothschild, Paris Orléans, holding de tête du Groupe, est centré sur deux activités : les activités bancaires et le capital investissement. Avec des fonds propres consolidés part du groupe de 501m€ au 31 mars 2009, Paris Orléans réunit un ensemble de savoir-faire et d’expertises valorisés par : • Les activités bancaires , regroupant la banque d’aff aires, avec principalement des opérations de conseil en fusions-acquisitions, et la gestion pour compte de tiers. Ces activités, détenues au travers de Rothschilds Continuation Holdings AG, sont exercées principalement par l’intermédiaire de deux entités opérationnelles, Rothschild & Cie Banque en France et NM Rothschild & Sons au Royaume-Uni. • Les activités de capital investissement sur fonds propres, en privilégiant une présence stable auprès de sociétés. Nos investissements sont variés tant par le secteur d’activité de nos participations que par les modes d’intervention utilisés (présence au capital, fi nancement en dette mezzanine…). HISTORIQUE 1982 2003 Paris Orléans sert de Unifi cation au niveau mondial et pivot à la relance des optimisation des structures du 2007/2008 1937 activités françaises de groupe bancaire. Une nouvelle entité Prise de contrôle Paris Orléans la maison Rothschild de tête est créée, Concordia BV, des activités abandonne suite à la nationalisation dans laquelle Paris Orléans détient bancaires au l’activité ferroviaire de la Banque une participation de 50 % niveau mondial 1838 1938-1981 1987-1994 2000-2001 2004 Fondation de Activité réduite Réorientation progressive Paris Orléans commence Paris Orléans simplifi e Paris Orléans, de holding de de l’activité pétrolière à prendre sa confi guration sa structure en absorbant société de participations de Francarep, fi liale de actuelle. Renforcement Francarep chemin de fer diversifi ées Paris Orléans, vers le de la participation dans française capital investissement le groupe bancaire en Angleterre et dans le reste du monde 4 RAPPORT ANNUEL PARIS ORLÉANS 2008/2009 Profi l 6 Nos métiers 8 Chiff res clés 10 La gouvernance de Paris Orléans 13 Carnet de l’actionnaire RAPPORT ANNUEL PARIS ORLÉANS 2008/2009 5 Nos métiers LES ACTIVITÉS BANCAIRES produit net collaborateurs 749m€ bancaire 1 950 dans le monde AMÉRIQUE DU NORD EUROPE ET MOYENORIENT Îles Vierges Montréal Abu Dhabi Dubaï Londres Prague britanniques New York Amsterdam Francfort Luxembourg Rome Îles Caïmans Toronto Athènes Genève Madrid Stockholm Mexico Washington Barcelone Guernesey Manchester Tel Aviv Birmingham Istanbul Milan Varsovie Bruxelles Leeds Moscou Zurich Budapest Lisbonne Paris AMÉRIQUE DU SUD AFRIQUE ASIE PACIFIQUE Santiago Harare Mumbai Pékin São Paulo Johannesburg Hong Kong Shanghai Jakarta Singapour Kuala Lumpur Sydney Melbourne Tokyo New Delhi 3 Métiers Banque de Þ nancement Banque privée Merchant banking et dinvestissement et gestion d’actifs 6 RAPPORT ANNUEL PARIS ORLÉANS 2008/2009 Nos métiers Chiff res La gouvernance Carnet clés de Paris Orléans de l’actionnaire LE CAPITAL INVESTISSEMENT Paris Orléans se positionne depuis quelques années comme l’un des acteurs en France dans le fi nancement de LBO de taille moyenne et coopère désormais avec un nombre important de fonds spécialisés de la place. Cette activité est l Profi exercée par Paris Orléans pour compte propre et par une nouvelle structure dédiée, pour le compte de tiers ( Merchant banking ). Cette dernière est rattachée aux activités bancaires. d’investissement pour près 492m€ d’actifs 340m€ au 31 mars 2009 de 100 opérations en 5 ans Stratégie d’investissement bancaires Activités • Investissements opportunistes, tous secteurs Politique • Investissements minoritaires d’investissement • Flexibilité dans la structuration du montage • Investissements en fonds propres Type • Investissements en dette mezzanine d’investissement • Coté ou non coté Capital investissement Capital • Montants compris entre 5m€ et 15m€ Taille de • Investissements essentiellement dans des petites l’investissement et moyennes entreprises • Moins de contraintes que dans un fonds de capital Horizon de sortie investissement classique • Entre 4 et 10 ans selon le type d’investissement juridiques et fi nancières juridiques et fi • K Développement SAS, holding intermédiaire des activités de Rapport du Directoire et informations Rapport du Directoire Véhicules capital investissement détenue à 99,9 % par Paris Orléans d’investissements et plusieurs sous-fi liales dédiées par nature d’investissement forment le groupe Paris Orléans Répartition des participations Les comptes Par nature d’investissement* Par taille d’investissement 27 % LBO - Mezzanine 36 % < 5,0m€ 23 % LBO - Equity 38 % < 10,0m€ 15 % Immobilier 26 % > 10,0m€ 11 % Divers 9 % Cotées 8 % Participation long terme 7 % Capital-développement du 29 septembre 2009 du 29 septembre Assemblée générale mixte Assemblée générale * En fonction