Caieiras Fundo de Investimento Multimercado - Investimento no Exterior

(Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.)

Demonstrativo da composição e diversificação da carteira em 31 de dezembro de 2014

(Em milhares de Reais)

Valor de % sobre mercado/ patrimônio Aplicações/especificações Quantidade realização líquido

Disponibilidades 89 -

Operações compromissadas 1.527.853 71,51

Títulos do Tesouro Nacional 1.527.853 71,51 Letras do Tesouro Nacional 2.370.742 1.527.853 71,51

Títulos e valores mobiliários 1.487.609 66,45

Títulos do Tesouro Nacional 1.259.836 58,97 Letras do Tesouro Nacional 1.378.720 1.259.836 58,97

Cotas de fundos de investimento 5.573 0,26 iShares Ibovespa Fundo de Índice 114.587 5.562 0,26 Fundo de Investimento Imobiliário - FII BTG Pactual Corporate Office Fund 103 11 -

Cotas de fundos no exterior 67.244 3,15 Morgan Stanley Derivatives Products Fund 25.315.719 67.244 3,15

Ações 153.931 7,22 Telefônica Brasil S.A. 537.800 25.196 1,18 - Empresa Brasileira de Aeronáutica S.A. 516.400 12.621 0,59 Companhia Energética de Minas Gerais - 884.620 11.624 0,54 ALL America Latina Logística S.A. 1.809.578 9.156 0,43 Krotom Educacional S.A. 563.900 8.740 0,41 JBS S.A. 711.400 7.968 0,37 Qualicorp S.A. 259.000 7.200 0,34 Celulose S.A. 171.400 5.572 0,26 CESP - Companhia Energética de São Paulo 194.700 5.220 0,24 Rent a Car S.A. 129.200 4.614 0,22 Vale S.A. 239.500 4.606 0,22 EDP - Energias do Brasil S.A. 501.200 4.496 0,21 Raia Drogasil S.A. 134.731 3.415 0,16 S.A. 96.372 3.379 0,16 CETIP S.A. - Mercados Organizados 103.400 3.329 0,16 S.A. 172.446 2.930 0,14 S.A. 193.600 2.768 0,13 Smiles S.A. 58.998 2.717 0,13 BR Properties S.A. 248.884 2.551 0,12

4 B2W - Companhia Global do Varejo 110.604 2.482 0,12 Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás 251.343 2.421 0,11 Tim Participações S.A. 168.388 1.984 0,09 Alimentos S.A. 319.400 1.948 0,09 Companhia Paranaense de Energia - 47.500 1.705 0,08 BB Seguridade Participações S.A. 51.388 1.653 0,08 Banco do Estado do Rio Grande do Sul S.A. 104.962 1.522 0,07 MRV Engenharia e Participações S.A. 185.800 1.394 0,07 Randon S.A. Implementos e Participações 289.600 1.381 0,06 Linx S.A. 24.228 1.224 0,06 Ambev S.A. 66.654 1.090 0,05 Arteris S.A. 86.337 1.071 0,05 Alupar Investimento S.A. 38.300 676 0,03 Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A. 29.992 565 0,03 São Paulo Alpargatas S.A. 65.964 478 0,02 S.A. 42.302 340 0,02 Cyrela Commercial Properties S.A. Empreendimentos e Participações 25.084 311 0,01 Mills Estruturas e Serviços de Engenharia S.A. 32.001 306 0,01 Porto Seguro S.A. 9.000 274 0,01 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - 16.000 272 0,01 Valid Soluções e Serviços de Segurança em Meios de Pagamento e Identificação S.A. 5.900 250 0,01 Natura Cosméticos S.A. 6.900 220 0,01 International Business Machines Corporation 370 158 0,01 Construtora e Incorporadora S.A. 28.100 153 0,01 SLC Agrícola S.A. 10.600 149 0,01 Rossi Residencial S.A. 40.344 137 0,01 CPFL Energia S.A. 7.195 133 0,01 Odontoprev S.A. 13.344 132 0,01 Limited 5.200 109 0,01 Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A. 11.303 98 0,01 S.A. 9.433 86 0,01 AES Tietê S.A. 4.677 85 0,01 Grendene S.A. 5.488 84 0,01 Companhia Energética do Ceará - Coelce 2.052 81 0,01 Berkshire Hathaway Inc. 200 81 - Companhia de Locação das Américas S.A. 18.233 78 - Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. 1.500 71 - Cosan Logistica S.A. 22.185 63 - TPI - Triunfo Participações e Investimentos S.A. 6.900 53 - American Express Company 200 51 - Weg S.A. 1.000 31 - Wells Fargo & Company 200 30 - BHG S.A. - Hospitality Group 1.400 25 - GAEC Educacao S.A. 700 25 - Oracle Corporation 200 24 - Direcional Engenharia S.A. 2.954 24 - The Coca-Cola Company 200 23 - GP Investiments, Ltd. 3.927 23 - Brasil Brokers Participações S.A. 8.999 23 - Qualcomm Inc. 100 20 - Brookfield Incorporações S.A. 11.000 18 - CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista 396 16 - Ez Tec Empreendimentos e Participações S.A. 700 15 - Cisco Systems Inc. 200 15 - Google Inc. 200 11 - General Shopping Brasil S.A. 1.500 11 - Companhia de Gás de São Paulo - Comgás 200 10 - OGX Petróleo e Gás Participações S.A. 105.000 9 - Technos S.A. 1.216 9 -

5 Contax Participações S.A. 4.215 9 - QGEP Participações S.A. 1.200 9 - Ser Educacional S.A. 277 8 - São Martinho S.A. 222 8 - Tupy S.A. 399 7 - Santos Brasil Participações S.A. 460 6 - Exxon Mobil Corporation 100 6 - Light S.A. 362 6 - CVC Brasil Operadora de Viagens S.A. 384 6 - Banco ABC do Brasil S.A. 287 4 - Unipar Carbocloro S.A. 7.200 3 - Apple Inc. 100 3 - Arezzo Indústria e Comércio S.A. 96 3 - Itaú Unibanco Holding S.A. 78 3 - Multiplus S.A. 75 2 - Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A. 84 2 - Iochpe-Maxion S.A. 158 2 - Banco Santander S.A. 76 2 - Diagnósticos da América S.A. 133 1 - Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - 100 1 - LPS Brasil - Consultoria de Imóveis S.A. 189 1 - Profarma Distribuidora de Produtos Farmacêuticos S.A. 127 1 - Fleury S.A. 70 1 - Marisa Lojas S.A. 74 1 - Abril Educação S.A. 90 1 - Saraiva S.A. Livreiros Editores 100 1 - Bematech S.A. 56 1 - Latam Airlines Group S.A. 15 - - International Meal Company Holdings S.A. 32 - - Helbor Empreendimentos S.A. 65 - - Trisul S.A. 100 - - Tereos Participações Ltda. 200 - - S.A. 26 - - Jereissati Participações S.A. 154 - - Paranapanema S.A. 50 - - Brasmotor S.A. 100 - - Eucatex S.A. - Indústria e Comércio 8 - - JHSF Participações S.A. 11 - - Banco da Amazônia S.A. 100 - - HRT Participações em Petróleo S.A. 5 - - Telecomunicações Brasileiras S.A. Telebrás 9 - - Banco Cruzeiro do Sul S.A. 8.940.182 - -

Ações no exterior 5 - EMS- Chemie Holding AG 5 5 -

Brazilian Depositary Receipts 1.018 0,01 Visa Inc 200 138 0,01 Fedex Corporation 200 92 - The Walt Disney Company 300 76 - The Boeing Company 200 70 - Mastercard Incorporated 300 69 - Johnson & Johnson 200 56 - Nike Inc 200 52 - Caterpillar Inc 200 49 - Procter & Gamble Company 200 49 - Starbucks Corporation 200 44 - .Com, Inc 100 41 - Colgate-Palmolive Company 200 37 -

6 Merck & Co., Inc. 200 31 - The Home Depot Inc. 200 28 - Verizon Communications Inc. 200 25 - Schlumberger Limited 100 23 - Time Warner Inc. 100 23 - 3M Company 200 22 - At&T Inc. 200 18 - Pfizer Inc. 200 17 - Comcast Corporation 100 16 - Mc Donalds Corp. 200 13 - Intel Corporation 100 10 - Ebay Inc. 100 8 - Wal Mart Stores Inc. 100 6 - Goldman Sachs Group Inc. 100 5 -

American depositary receipts 2 - Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás 100 2 - S.A. 5 - -

Instrumentos financeiros derivativos 92.525 4,33 Swap - Diferencial a receber 4.788 0,22 Mercados futuros - Posições vendidas 1.500 10 - Compras de opções de compra 37.269.806 25.439 1,19 Compras de opções de venda 38.546.944 62.288 2,92

Direitos por empréstimos de títulos e valores mobiliários 121.787 5,71 iShares Ibovespa Fundo de Índice 592.033 28.737 1,35 Estácio Participações S.A. 1.041.284 24.803 1,16 BTG Pactual Participations Ltd. 704.521 19.832 0,93 Companhia Brasileira de Distribuição 123.031 12.135 0,57 BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros 889.130 8.758 0,41 Raia Drogasil S.A. 139.100 3.526 0,17 Banco Bradesco S.A. 94.208 3.233 0,15 S.A. 32.028 2.449 0,11 S.A. 114.700 2.382 0,11 Companhia de Saneamento de Minas Gerais - Copasa MG 80.314 2.022 0,09 Mills Estruturas e Serviços de Engenharia S.A. 195.497 1.867 0,09 ALL America Latina Logística S.A. 361.600 1.830 0,09 Cosan Limited 86.900 1.817 0,09 Tim Participações S.A. 105.956 1.248 0,06 Linx S.A. 19.861 1.003 0,05 Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás 141.546 821 0,04 Cosan S.A. Indústria e Comércio 21.031 607 0,03 Minerva S.A. 59.626 590 0,03 Smiles S.A. 11.671 538 0,03 M Dias Branco S.A. Indústria e Comércio de Alimentos 5.797 528 0,02 Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A. 59.563 516 0,02 Rossi Residencial S.A. 151.959 515 0,02 Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. 7.754 368 0,02 Fibria Celulose S.A. 10.300 335 0,02 Totvs S.A. 9.392 329 0,02 PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações 350.000 301 0,01 Sul América S.A. 23.043 297 0,01 Lojas Americanas S.A. 7.000 121 0,01 Companhia Paranaense de Energia - Copel 2.800 101 - S.A. 19.252 56 - Contax Participações S.A. 18.108 38 - QGEP Participações S.A. 509 4 - Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - Usiminas 268 3 -

7 Helbor Empreendimentos S.A. 501 2 - Tegma Gestão Logística S.A. 87 1 - Jereissati Participações S.A. 146 - - Remuneração por empréstimos de títulos e valores mobiliários - 74 -

Outros créditos 235.944 11,05 Rendas a receber 992 0,05 Devedores - Conta liquidações pendentes 234.952 11,00

Total do ativo 3.465.807 162,21

Instrumentos financeiros derivativos 142.171 6,66 Swap - Diferencial a pagar 16.625 0,78 Mercados futuros - Posições compradas 3.935 3.051 0,14 Mercados futuros - Posições vendidas 11.690 131 0,01 Vendas de opções de compra 12.539.666 15.150 0,71 Vendas de opções de venda 29.077.247 107.214 5,02

Credores por empréstimos de títulos e valores mobiliários 947.733 44,37 Itaú Unibanco Holding S.A. 4.642.086 160.616 7,52 Banco Bradesco S.A. 3.627.609 127.184 5,95 Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás 10.581.320 105.853 4,95 Ambev S.A. 4.723.831 77.235 3,61 CETIP S.A. - Mercados Organizados 1.551.539 49.960 2,34 BB Seguridade Participações S.A. 1.180.401 37.962 1,78 BRF - Brasil Foods S.A. 549.978 34.891 1,63 Cielo S.A. 774.669 32.280 1,51 Vale S.A. 1.303.949 28.403 1,33 Telefônica Brasil S.A. 527.956 24.735 1,16 Participações S.A. 350.464 18.031 0,84 Equatorial Energia S.A. 522.827 14.482 0,68 Fibria Celulose S.A. 437.569 14.225 0,67 S.A. 581.683 13.827 0,65 Embraer - Empresa Brasileira de Aeronáutica S.A. 529.296 12.936 0,61 Companhia Energética de Minas Gerais - Cemig 884.975 11.629 0,54 Krotom Educacional S.A. 747.706 11.589 0,54 CCR S.A. 741.362 11.424 0,53 Itausa - Investimentos Itaú S.A. 815.361 7.656 0,36 JBS S.A. 666.697 7.467 0,35 Klabin S.A. 510.230 7.444 0,35 Qualicorp S.A. 262.823 7.306 0,34 Gerdau S.A. 722.504 6.922 0,32 Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - Sabesp 393.976 6.702 0,31 S.A. 542.064 6.098 0,29 Lojas Americanas S.A. 341.349 5.885 0,28 S.A. 324.482 5.678 0,27 S.A. 293.375 5.668 0,27 CESP - Companhia Energética de São Paulo 197.777 5.302 0,25 CPFL Energia S.A. 256.534 4.743 0,22 Hypermarcas S.A. 284.680 4.740 0,22 Tractebel Energia S.A. 139.626 4.724 0,22 Localiza Rent a Car S.A. 131.770 4.706 0,22 EDP - Energias do Brasil S.A. 482.877 4.331 0,20 Companhia Hering 207.570 4.203 0,20 Companhia Siderúrgica Nacional 733.724 4.094 0,19 Tecnisa S.A. 999.316 3.847 0,18 Porto Seguro S.A. 112.014 3.405 0,16 Marcopolo S.A. 914.773 3.046 0,14 Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - Usiminas 601.702 3.039 0,14

8 Metalúrgica Gerdau S.A. 266.656 3.013 0,14 Bradespar S.A. 197.387 2.823 0,13 Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. 168.816 2.563 0,12 BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros 252.292 2.485 0,12 Companhia Brasileira de Distribuição 22.926 2.261 0,11 Weg S.A. 69.194 2.117 0,10 Ez Tec Empreendimentos e Participações S.A. 94.126 2.071 0,10 Marfrig Alimentos S.A. 325.380 1.985 0,09 Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. 177.422 1.891 0,09 Companhia Paranaense de Energia - Copel 51.979 1.866 0,09 BR Malls Participações S.A. 113.550 1.866 0,09 Gafisa S.A. 811.893 1.786 0,08 S.A. Empreendimentos e Participações 142.609 1.577 0,07 Duratex S.A. 195.536 1.570 0,07 MRV Engenharia e Participações S.A. 190.829 1.431 0,07 Randon S.A. Implementos e Participações 296.000 1.412 0,07 Lojas Renner S.A. 18.331 1.402 0,07 Estácio Participações S.A. 54.851 1.307 0,06 Light S.A. 69.031 1.175 0,05 PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações 1.192.749 1.026 0,05 Brasil Insurance Participações e Administração S.A. 297.381 1.011 0,05 Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás 109.499 844 0,04 Alupar Investimento S.A. 38.274 675 0,03 Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. 8.700 413 0,02 Encargos por empréstimos de títulos e valores mobiliários - 392 0,02 Oi S.A. 44.636 384 0,02 Cosan S.A. Indústria e Comércio 12.401 358 0,02 Natura Cosméticos S.A. 8.991 286 0,01 Valid Soluções e Serviços de Segurança em Meios de Pagamento e Identificação S.A. 5.900 250 0,01 Cosan Logistica S.A. 82.399 236 0,01 Even Construtora e Incorporadora S.A. 42.956 234 0,01 BTG Pactual Participations Ltd. 5.500 155 0,01 OGX Petróleo e Gás Participações S.A. 1.640.458 148 0,01 Mahle Metal Leve S.A. 6.982 146 0,01 Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A. 13.569 118 0,01 Aliansce Shopping Centers S.A. 4.245 70 - Brazil Pharma S.A. 22.251 58 - Banco S.A. 2.800 38 - Brookfield Incorporações S.A. 10.982 18 - MMX Mineração e Metálicos S.A. 3.993 3 - Prumo Logística S.A. 2.556 1 - T4F Entretenimento S.A. 94 - - Júlio Simões Logística S.A. 13 - - Banco Pine S.A. 15 - - Vanguarda Agro S.A. 86 - - Eneva S.A. 21 - -

Obrigações por negociação e intermediação de valores 61.204 2,84

Ações 61.204 2,84 Estácio Participações S.A. 882.100 21.012 0,98 Companhia Brasileira de Distribuição 102.300 10.090 0,47 BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros 650.932 6.412 0,30 BTG Pactual Participations Ltd. 178.900 5.036 0,24 Banco Bradesco S.A. 102.235 3.509 0,16 Via Varejo S.A. 114.700 2.382 0,11 Cielo S.A. 53.200 2.217 0,10 Equatorial Energia S.A. 74.600 2.067 0,10 Companhia de Saneamento de Minas Gerais - Copasa MG 80.330 2.023 0,09

9 Itaú Unibanco Holding S.A. 22.000 761 0,04 Minerva S.A. 59.626 590 0,03 BRF - Brasil Foods S.A. 8.800 558 0,03 M Dias Branco S.A. Indústria e Comércio de Alimentos 5.840 531 0,02 Vale S.A. 24.100 528 0,02 Itausa - Investimentos Itaú S.A. 49.900 469 0,02 Banco do Brasil S.A. 15.600 371 0,02 Totvs S.A. 9.414 329 0,02 Sul América S.A. 23.000 297 0,01 Klabin S.A. 17.400 254 0,01 Ultrapar Participações S.A. 3.300 170 0,01 Companhia Hering 8.300 168 0,01 CCR S.A. 9.300 143 0,01 BR Malls Participações S.A. 8.600 141 0,01 Souza Cruz S.A. 7.200 139 0,01 Tractebel Energia S.A. 3.700 125 0,01 Hypermarcas S.A. 6.900 115 0,01 Suzano Papel e Celulose S.A. 7.100 80 - Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. 5.000 76 - Companhia Siderúrgica Nacional 13.100 73 - Gerdau S.A. 6.900 66 - Banco Santander Brasil S.A. 4.307 58 - Cosan S.A. Indústria e Comércio 2.000 58 - Metalúrgica Gerdau S.A. 4.900 55 - Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participações 4.800 53 - Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - Usiminas 9.000 45 - Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás 5.600 42 - Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. 3.800 41 - Lojas Renner S.A. 478 37 - PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participações 23.800 20 - Marcopolo S.A. 5.400 18 - Gafisa S.A. 7.300 16 - Brazil Pharma S.A. 5.800 15 - Braskem S.A. 700 12 - Oi S.A. 202 2 -

Outras obrigações 178.153 8,34 Rendas a repassar 3.511 0,16 Credores - Conta liquidações pendentes 174.495 8,17 Diversas 147 0,01

Patrimônio líquido 2.136.546 100,00

Total do passivo 3.465.807 162,21

As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras.

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ïî Caieiras Fundo de Investimento Multimercado - Investimento no Exterior

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013

(Em milhares de Reais)

1 Contexto operacional

O Caieiras Fundo de Investimento Multimercado - Investimento no Exterior iniciou suas operações em 22 de dezembro de 2009, com prazo indeterminado de duração e tem como objetivo proporcionar a seu investidor uma alternativa de investimento em títulos de renda fixa e variável e em derivativos, podendo inclusive realizar investimentos em ativos negociados no exterior que sejam: (1) admitidos à negociação em bolsas de valores ou de mercadorias e futuros, ou (2) registrados em sistema de registro, custódia e liquidação financeira; sendo que essas bolsas ou sistemas de registro devem estar autorizados a funcionar em seu país de origem, e haja acordo de cooperação mútua com a CVM para intercâmbio de informações ou a entidade supervisora do mercado seja signatária do memorando unilateral de entendimentos da Organização Internacional das Comissões de Valores - OICV/IOSCO; observada a legislação brasileira e as leis e normas aplicáveis editadas pelos reguladores das jurisdições onde venham a ser realizados esses investimentos.

O Fundo apresenta risco aos investidores havendo a possibilidade de perdas superiores ao capital investido em função da política de investimento adotada pelo Administrador/Gestor ou pelos investimentos do Fundo que, por sua própria natureza, estão sujeitos aos seguintes riscos: de mercado, de derivativos, de perdas patrimoniais, de crédito, de liquidez, risco relacionado aos investimentos no exterior e ativos registrados na Cetip S.A. – Mercados Organizados (“Cetip”), havendo a possibilidade de aporte de recursos em caso de patrimônio líquido negativo, quando aplicável.

O Caieiras Fundo de Investimento Multimercado - Investimento no Exterior destina-se a receber aplicação de investidores qualificados.

As aplicações do Fundo não contam com a garantia do Administrador ou de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC).

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Notas explicativas às demonstrações financeiras

(Em milhares de Reais)

2 Apresentação e elaboração das demonstrações financeiras

As demonstrações financeiras estão apresentadas e foram elaboradas de acordo com as práticas contábeis aplicáveis aos fundos de investimento, complementadas pelas normas previstas no Plano Contábil dos Fundos de Investimento (COFI), e pelas orientações emanadas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e estimativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos integrantes da carteira do Fundo. Dessa forma, quando da efetiva liquidação financeira desses ativos, os resultados auferidos poderão vir a ser diferentes dos estimados.

3 Descrição das principais práticas contábeis

a. Apuração do resultado

As receitas e as despesas são apropriadas de acordo com o regime de competência.

b. Cotas de fundos de investimento

Os investimentos em cotas de fundos de investimento são registrados pelo valor da aquisição e atualizados, diariamente, pelos respectivos valores das cotas, divulgados pelos respectivos administradores.

As valorizações e as desvalorizações dos investimentos em cotas de fundos de investimento estão apresentadas na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Renda Fixa e outros títulos e valores mobiliários - Resultado de aplicação em cotas de fundos de investimento”.

Os títulos e valores mobiliários das carteiras de aplicações dos fundos de investimento regidos pela Instrução CVM nº 409, nos quais o Caieiras Fundo de Investimento

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(Em milhares de Reais)

Multimercado - Investimento no Exterior efetua aplicações, são classificados de acordo com a intenção de negociação do Administrador nas categorias de “Títulos para negociação” ou “Títulos mantidos até o vencimento”, sendo observadas as condições estabelecidas na legislação vigente. A classificação da intenção de negociação mencionada, não se aplica aos fundos de investimento regidos por regulamentação própria. c. Operações compromissadas

As operações compromissadas são demonstradas ao valor do principal, acrescido dos rendimentos/despesas auferidos. d. Cotas de fundos no exterior

Os investimentos em cotas de fundos no exterior são registrados pelo valor da aquisição e atualizados, diariamente, pelos respectivos valores das cotas, com base na última cotação diária de fechamento, divulgados pela Bloomberg ou pelo Register Transfer Agent e convertidos em reais pela Ptax divulgada pelo Banco Central do Brasil

As valorizações e as desvalorizações dos investimentos em cotas de fundos no exterior estão apresentadas na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Resultado de títulos e valores mobiliários no exterior”. e. American Depositary Receipts

Os ADR’s disponíveis para negociação são registrados pelo valor efetivamente pago, inclusive das corretagens e emolumentos ajustados, diariamente, pelo valor de mercado com base na última cotação diária de fechamento, divulgados pela Bloomberg e convertidos em reais pela Ptax divulgada pelo Banco Central do Brasil. f. Ações

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(Em milhares de Reais)

As ações são registradas pelo valor efetivamente pago e ajustados, diariamente, pelo valor de mercado com base na última cotação diária de fechamento, negociados na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. g. Empréstimos de títulos e valores mobiliários

As operações com empréstimos de títulos e valores mobiliários são atualizados com base nas cotações de fechamento, acrescidos da remuneração e/ou encargos contratados, apropriados pelo prazo da operação. h. Compromisso por ações vendidas a descoberto

Os compromissos por ações vendidas a descoberto são registrados em conta específica pelo valor de mercado com base na última cotação diária de fechamento, negociados nas Bolsa de valores. i. Dividendos e juros sobre capital próprio

São registradas em receita na ocasião em que as respectivas ações passam a ser negociadas ex-direito. j. Bonificações

As bonificações são computadas na carteira pelas respectivas quantidades, com a consequente diluição do custo unitário, quando as ações correspondentes são consideradas ex-direito na bolsa de valores. k. Corretagens

As corretagens pagas nas operações efetuadas na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, são apropriadas ao resultado por ocasião da realização destas. As corretagens e emolumentos nas operações de compra de ações são incorporadas ao custo de aquisição das ações.

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(Em milhares de Reais)

l. Títulos e valores mobiliários

Os títulos e valores mobiliários são classificados em duas categorias específicas de acordo com a intenção de negociação, atendendo aos seguintes critérios para contabilização:

i. Títulos para negociação - incluem os títulos e valores mobiliários adquiridos com o objetivo de serem negociados frequentemente e de forma ativa, sendo contabilizados pelo valor efetivamente pago, acrescidos dos rendimentos intrínsecos e ajustados a valor de mercado, em que as perdas e os ganhos realizados e não realizados sobre esses títulos são reconhecidos no resultado.

ii. Títulos mantidos até o vencimento - incluem os títulos e valores mobiliários para os quais haja a intenção e a capacidade financeira para mantê-los até o vencimento, sendo contabilizados ao custo de aquisição, acrescidos dos rendimentos intrínsecos, desde que observadas, cumulativamente, as seguintes condições:

 O fundo de investimento seja destinado exclusivamente a um único investidor, a investidores pertencentes ao mesmo conglomerado ou grupo econômico-financeiro ou a investidores qualificados, esses últimos definidos como tal pela regulamentação editada pela CVM relativamente aos fundos de investimento;

 Todos os cotistas devem declarar formalmente, que possuem capacidade financeira para levar ao vencimento os ativos do Fundo classificados nessa categoria e a sua anuência à classificação; e

 Para o Fundo investir em cotas de outro fundo de investimento, que classifique títulos e valores mobiliários da sua carteira na categoria de títulos mantidos até o vencimento, é necessário que sejam atendidas, pelo cotista do Fundo investidor, as mesmas condições acima mencionadas.

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O Fundo não classificou os títulos e valores mobiliários na categoria de mantidos até o vencimento.

m. Instrumentos financeiros derivativos

As operações com instrumentos financeiros derivativos são registradas da seguinte forma:

i. Na data da operação

Os instrumentos financeiros derivativos são registrados em contas de ativo ou passivo de acordo com as características do contrato.

ii. Diariamente

Ajustados, pelo valor de mercado dessas operações, sendo suas perdas e os seus ganhos reconhecidos diariamente no resultado.

4 Títulos e valores mobiliários

O montante, a natureza, as faixas de vencimento, os valores de custo atualizado (inclui rendimentos auferidos) e os valores de mercado dos títulos e valores mobiliários classificados como títulos para negociação, em 31 de dezembro de 2014, eram os seguintes:

Vencimento Custo Valor de Até 12 Acima de Títulos do Tesouro Nacional corrigido mercado meses 12 meses

Letras do Tesouro Nacional (LTN) 1.152.554 1.259.836 814.658 445.178

Total 1.152.554 1.259.836 814.658 445.178

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As metodologias adotadas para definição do valor de mercado visam à atualização dos ativos, integrantes da carteira do Fundo por uma estimativa mais próxima possível dos valores efetivamente praticados no mercado financeiro.

Os valores de emissão da LTNs foram atualizados pela taxa dos papéis (da data de emissão até 31 de dezembro de 2014). Os valores apurados foram descontados pela taxa de ágio/deságio, para as respectivas datas de vencimento dos papéis, apuradas no mercado secundário e divulgadas pela ANBIMA.

5 Instrumentos financeiros derivativos

a. Política de utilização

O Fundo utiliza estratégia com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado.

As operações realizadas em mercados derivativos podem ser realizadas tanto naqueles administrados pela BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, quanto no de balcão, neste caso, desde que devidamente registradas em sistemas de registro e de liquidação financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil e pela Comissão de Valores Mobiliários.

b. Critérios de avaliação e mensuração do valor de mercado

Futuros

A apuração do valor de mercado das operações no “mercado futuro” é efetuada utilizando os valores referentes aos ajustes diários divulgados diariamente pela BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.

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(Em milhares de Reais)

O quadro a seguir resume o valor referencial atualizado e os respectivos valores de ajuste para as operações de futuros:

Mercado Vencimento Valor da Valor do Até 12 Acima de Futuros Quantidade posição ajuste meses 12 meses

DIde1dia-Vendido 13.190 1.201.333 (121) (62) (59) Dólarcomercial-Comprado 220 29.218 (518) (518) - Ibovespa - Comprado 3.715 188.199 (2.533) (2.533) -

Total 17.125 1.418.750 (3.172) (3.113) (59)

O valor referencial das operações no “mercado futuro” registradas em conta de compensação totalizam R$ 1.418.750.

Os ganhos (deduzidos das perdas) com operações no “mercado futuro” no exercício totalizam R$ 130.817 (perdas, deduzidas dos ganhos, de R$ 58.109 em 2013).

Opções

As operações com opções são registradas pelo valor dos prêmios pagos ou recebidos até o efetivo exercício da opção ou não, quando deverá ser baixado com aumento/redução do bem ou direito, caso seja exercida a opção, ou como receita/despesa no caso de não exercício da opção.

As operações de opções sobre futuros são atualizadas diariamente utilizando-se o modelo Black, tomando como base, as volatilidades diárias obtidas de operações efetivadas no mercado.

As operações de opções com barreiras são atualizadas diariamente utilizando-se de modelos matemáticos e estatísticos, tomando como base, as volatilidades diárias obtidas de operações efetivas no mercado.

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As operações com opções de ações são atualizadas diariamente utilizando-se o modelo Black & Scholes, tomando como base, as volatilidades diárias obtidas de operações efetivas no mercado.

O quadro a seguir resume o valor referencial atualizado e os respectivos valores dos prêmios para as operações de opções:

Mercado Vencimento Acima Valor de Valor do Até 12 de 12 Tipos de contratos Ativo objeto Quantidade referência prêmio meses meses

Compra de opção de compra Ações 37.261.580 985.313 22.891 22.737 154 Compradeopçãodevenda Ações 38.530.190 760.395 53.247 52.780 467 Venda de opção de compra Ações 12.536.010 253.844 (10.345) (10.330) (15) Vendadeopçãodevenda Ações 29.057.590 758.712 (47.165) (43.112) (4.053) Compra de opção de venda iShare 6.300 279 2 2 - Vendadeopçãodevenda iShare 6.300 353 (35) (35) - Compra de opção de compra Ibovespa 8.226 533.225 2.548 2.056 492 Compradeopçãodevenda Ibovespa 10.454 479.198 9.039 9.039 - Venda de opção de compra Ibovespa 3.656 227.886 (4.805) (1.067) (3.738) Vendadeopçãodevenda Ibovespa 13.357 736.932 (60.014) (60.014) -

Total 117.433.663 4.736.137 (34.637) (27.944) (6.693)

O valor referencial das operações de opções registradas em conta de compensação totalizam R$ 4.736.137.

As perdas (deduzidas dos ganhos) com operações de opções no exercício totalizam R$ 33.965 (perdas, deduzidas dos ganhos, de R$ 24.430 em 2013).

Swaps

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A precificação das operações de Swaps é obtida por meio da geração das curvas de juros e das taxas de conversão baseadas na combinação de preços (cotações) dos produtos disponíveis dos principais fornecedores do mercado, tais como BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, Reuters e Bloomberg.

Por meio de modelos matemáticos internos de interpolação, são calculadas as diversas curvas nas datas necessárias para a apuração dos fatores de desconto dos fluxos de caixa. Os ajustes diários das operações realizadas no mercado futuro e os contratos de “swaps” são registrados como receita ou despesa efetiva quando auferidas e representam seu valor de mercado.

O quadro a seguir resume o valor referencial atualizado e as respectivas pontas do ativo e passivo para as operações de swap:

Indexadores Mercado Local de Posição Contrapartes Ativo Passivo negociação Principal Ativo Passivo líquida Vencimento Instituição financeira CPA USEquity Fed-Funds CETIP 16.856 16.306 16.856 (550) Até 12 meses Instituição financeira EC US Equity Fed-Funds CETIP 22.939 21.612 22.940 (1.328) Até 12 meses Instituição financeira GLD US Equity Fed-Funds CETIP 15.077 15.089 15.077 12 Até 12 meses Instituição financeira LFL US Equity Fed-Funds CETIP 7.855 7.921 7.855 66 Até 12 meses Instituição financeira MELI US Equity Fed-Funds CETIP 18.988 17.483 18.988 (1.505) Até 12 meses Instituição financeira NUE US Equity Fed-Funds CETIP 12.843 12.057 12.843 (786) Até 12 meses Instituição financeira Fed-Funds AVH US Equity CETIP 21.711 21.711 21.300 411 Até 12 meses Instituição financeira Fed-Funds GFI US Equity CETIP 2.942 2.942 3.100 (158) Até 12 meses Instituição financeira Fed-Funds PAM US Equity CETIP 5.043 5.043 4.073 970 Até 12 meses Instituição financeira Fed-Funds PPLT USEquity CETIP 12.427 12.427 12.245 182 Até 12 meses Instituição financeira Fed-Funds PRE CN Equity CETIP 12.494 12.494 11.343 1.151 Até 12 meses Instituição financeira Fed-Funds TX US Equity CETIP 25.578 25.578 23.636 1.942 Até 12 meses Instituição financeira TCSA3 BSEquity CDI CETIP 7.418 6.848 7.418 (570) Até 12 meses Instituição financeira PRE SPX CETIP 31.217 31.217 34.118 (2.901) Até 12 meses Instituição financeira PRE Cesta de Ações CETIP 46.877 46.877 50.481 (3.604) Até 12 meses Instituição financeira PRE BRK US Equity CETIP 19.318 19.318 23.626 (4.308) Até 12 meses Instituição financeira PRE ETF CETIP 25.686 25.686 26.547 (861) Até 12 meses

Total 305.269 300.609 312.446 (11.837)

O valor referencial das operações de swap registradas em conta de compensação totalizam R$ 305.269.

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As perdas (deduzidas dos ganhos) com operações de swap no exercício totalizam R$ 7.472 (perdas, deduzidas dos ganhos, de R$ 22.034 em 2013).

c. Valor e tipo de margem em garantia

Os quadro a seguir resume os valores depositados em garantia na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros em 31 de dezembro de 2014:

Títulos Quantidade Valor

Letras doTesouroNacional (LTN) 1.296.720 1.180.045

Total 1.296.720 1.180.045

6 Riscos e política de administração de riscos

Os riscos são devidamente expressos no regulamento do Fundo e variam conforme a política de investimentos prevista.

O investimento no Fundo apresenta riscos para os investidores. Ainda que o Gestor da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o Fundo e para os investidores. Entre os fatores de risco a que o Fundo pode estar sujeito, destacam-se os seguintes:

 Risco de mercado - a que se sujeitam as operações realizadas pelo Fundo caracterizam-se primordialmente pela, mas não se limitam à possibilidade de flutuações nos preços e na rentabilidade dos ativos da carteira do Fundo e, consequentemente, oscilação diária do valor das cotas do Fundo, sendo que os capitais aplicados pelo cotista podem valorizar-se ou sofrer depreciação no período entre o investimento realizado e o resgate de cotas. A iminência ou ocorrência de alterações, isoladas ou simultâneas, de condições econômicas, políticas, financeiras, legais, fiscais e regulatórias pode causar oscilações significantes, temporárias ou duradouras, no mercado de ações, bem como afetar adversamente o preço e/ou a rentabilidade

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dos ativos financeiros de emissão de determinada companhia, ou de um grupo de companhias pertencentes a um determinado setor da atividade econômica ou a certa região geográfica. Determinados fatores específicos, incluindo, mas não limitados a, alterações da condição financeira de uma companhia ou de um grupo de companhias, alterações na expectativa de desempenho/resultados das companhias, capacidade competitiva e capacidade de gestão empresarial podem, também, isolada ou simultaneamente, afetar adversamente o preço e/ou rendimento dos ativos da carteira do Fundo;  Risco de derivativos - podem aumentar a volatilidade na carteira do Fundo, limitar as possibilidades de retornos adicionais nas operações realizadas pelo Fundo, não produzir os efeitos pretendidos, bem como provocar a possibilidade de perdas patrimoniais para o cotista decorrentes das oscilações do mercado, inclusive podendo levar à ocorrência de patrimônio líquido negativo;

 Perdas patrimoniais: o Fundo utiliza estratégias, inclusive com derivativos, que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.

 Risco de crédito - caracterizam-se primordialmente, mas não se limitam, pela possibilidade de inadimplemento dos emissores dos ativos integrantes da carteira do Fundo, ou das contrapartes em operações realizadas com o Fundo. Consequentemente, pode ocorrer redução de ganhos ou mesmo a perda do capital investido pelo Fundo na hipótese de não pagamento, pelos respectivos emissores/garantidores, dos rendimentos e/ou valor do principal dos ativos do Fundo, ou podem ocorrer perdas financeiras até o valor das operações contratadas e não liquidadas na hipótese de descumprimento das contrapartes do Fundo;

 Risco de liquidez - tratam-se da possibilidade de redução ou mesmo inexistência de demanda pelos ativos e modalidades operacionais integrantes da carteira, podendo fazer com que o Fundo não esteja apto a realizar pagamentos de resgate de suas cotas conforme previsto no regulamento, inclusive em decorrência de dificuldades para liquidar posições ou negociar tais ativos pelo preço e no tempo desejados, condições atípicas de mercado e/ou grande volume de solicitações de resgates, no caso de aplicação em cotas de fundos de investimento abertos. O monitoramento do risco de liquidez efetuado pelo Administrador, não é garantia de que os

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(Em milhares de Reais)

ativos e modalidades operacionais integrantes da carteira terão liquidez suficiente para honrar as solicitações de resgates dos cotistas;

 Risco relacionado aos investimentos no exterior: o Fundo poderá manter em sua carteira ativos financeiros negociados no exterior que sejam: (1) admitidos à negociação em bolsas de valores ou de mercadorias e futuros, ou (2) registrados em sistema de registro, custódia e liquidação financeira; sendo que essas bolsas ou sistemas de registro devem estar autorizadas a funcionar em seu país de origem , e haja acordo de cooperação mútua com a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para intercâmbio de informações ou a entidade supervisor a do mercado seja signatária do memorando unilateral de entendimentos da Organização Internacional das Comissões de Valores - OICV/IOSCO. Consequentemente, o Fundo poderá ter sua rentabilidade afetada por requisitos legais ou regulatórios, por exigências tributárias relativas a todos os países nos quais invista ou, ainda, pela variação da moeda corrente nacional em relação a outras moedas. Os investimento os do Fundo estarão expostos a alterações nas condições política, econômica ou social nos países onde invista, o que pode afetar negativamente o valor de seus ativos. Podem ocorrer atrasos na transferência de juros, dividendos, ganhos de capital ou principal, entre países onde o Fundo invista e o Brasil, o que pode interferir na liquidez e no desempenho do Fundo. As operações do Fundo poderão ser executadas em bolsas de valores, de mercadorias e futuros ou registradas em sistemas de registro, de custódia ou de liquidação financeira de diferentes países que podem estar sujeitos a distintos níveis de regulamentação e supervisionados por autoridades reconhecidas nesses locais e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) ou pela IOSCO, entretanto não existem garantias acerca da integridade das transações e nem, tampouco, sobre a igualdade de condições de acesso a esses mercados; e

 Risco para ativos registrados na Cetip S.A. – Mercados Organizados (“Cetip”) - a guarda da documentação física original representativa dos ativos financeiros e eventuais garantias a eles vinculadas é de responsabilidade do participante registrador do ativo financeiro na Cetip, o que pode limitar o acesso do Fundo à referida documentação, podendo dificultar ou retardar eventuais procedimentos de cobrança decorrentes de inadimplência no pagamento dos referidos ativos financeiros por seus respectivos devedores, podendo acarretar em perdas ao Fundo, e consequentemente, aos seus cotistas. Adicionalmente, eventos que fogem ao controle do Administrador, do Custodiante ou do participante registrador na Cetip,

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tais como, mas não se limitando a, incêndio, inundação ou outros eventos de força maior, poderão causar a perda dos documentos originais e consequentemente gerar perdas ao Fundo e aos seus cotistas.

Política de administração de risco

O processo de avaliação e monitoramento do risco consiste em:

 Estimar as perdas potenciais dos fundos por meio do VaR (“Value at Risk”) e Stress Test; e

 Definir parâmetros para avaliar se as perdas estimadas estão de acordo com o perfil do Fundo, se agressivo ou conservador.

A política de administração de risco do Fundo compreende ainda: (i) discussão, definição e verificação do cumprimento das estratégias de investimento; (ii) monitoramento do desempenho do Fundo e (iii) verificação do cumprimento das normas e restrições aplicáveis à administração e gestão do Fundo.

7 Emissões e resgates de cotas

As emissões e os resgates de cotas são processados com base no valor da cota de fechamento em vigor no dia da efetiva disponibilidade dos recursos ou da entrega do pedido na sede ou nas dependências do Administrador, desde que as solicitações de aplicações e/ou resgates sejam efetuadas pelo cotista nos horários de movimentação fixados pelo Administrador. Solicitações de movimentações após o horário referido serão consideradas como recebidas pelo Administrador no 1º (primeiro) dia útil subsequente ao dia do pedido.

As cotas do Fundo não estão sujeitas a prazo de carência para efeito de resgate.

O pagamento do resgate será efetuado no próprio dia útil do recebimento do pedido.

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8 Taxa de administração

A taxa da administração é calculada sobra o patrimônio líquido do Fundo, sendo provisionada diariamente e paga mensalmente. A metodologia de cálculo, firmada entre a Administradora e o cotista, consiste na aplicação de uma taxa cujo percentual é determinado de acordo com a somatória do patrimônio líquido em dólar americano de todos os fundos do cotista administrados pelo Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários e sobre a gestão da Morgan Stanley Administradora de Carteiras S.A., com base nos seguintes parâmetros:

Patrimônio liquido – milhares reais Taxa percentual ao ano

De 0 a 3.000.000 0,080 Acima de 3.000.000 até 5.000.000 0,060 Acima de 5.000.000 até 7.000.000 0,050 Acima de 7.000.000 até 10.000.000 0,040 Acima de 10.000.000 até 12.500.000 0,035 Acima de 12.500.000 0,030

A despesa correspondente à taxa de administração, no montante de R$ 692 (R$ 611 em 2013), está apresentada na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Demais despesas - Remuneração da administração”.

Adicionalmente, o Gestor recebe, pela prestação de serviço de gestão, o valor equivalente a 0,03% ao ano de taxa de gestão, calculado sobre o valor do patrimônio liquido do Fundo.

A despesa correspondente à taxa de gestão, no montante de R$ 594 (R$ 531 em 2013), está apresentada na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Demais despesas - Remuneração da administração”.

A taxa de administração e a taxa de gestão são pagas até o 5º (quinto) dia útil do mês subsequente.

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9 Custódia dos títulos da carteira

Os títulos públicos são registrados no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), as ações na Câmara de Liquidação e Custódia da BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, os contratos futuros na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, os contratos de opções e de swap na BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros ou na CETIP S.A. – Mercados Organizados, as American Depositary Receipts (ADR) e as cotas no exterior estão custodiados no exterior junto a filial New York Securities CitiBank e as cotas de fundos de investimento na CETIP S.A. – Mercados Organizados ou na Câmara de Liquidação e Custódia da BM&FBOVESPA S.A.- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros ou com os administradores.

A despesa correspondente, no montante de R$ 235 (R$ 213 em 2013), está apresentada na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “Demais despesas - Auditoria e custódia”.

10 Serviços de gestão, custódia, tesouraria e outros serviços contratados

Os serviços de custódia, tesouraria, controle e processamento dos títulos e valores mobiliários e outros ativos integrantes da carteira de investimento e de distribuição e escrituração da emissão e resgate de cotas do Fundo são prestados pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.

Os serviços de gestão da carteira do Fundo são realizados pela Morgan Stanley Administradora de Carteiras S.A.

11 Operações com empresas ligadas ao Administrador/Gestor

O Fundo não possui títulos de emissão com empresas ligadas ao Administrador ou do Gestor em 31 de dezembro de 2014.

O Fundo operou com corretora ligada ao Administrador e/ou Gestor no exercício.

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(Em milhares de Reais)

12 Tributação

a. Imposto sobre Operações Financeiras (IOF)

Incide IOF à alíquota de 1% ao dia, sobre o valor de resgate das cotas, limitado a um percentual do rendimento da aplicação, decrescente em função do prazo, tendendo a 0% nos 30 dias seguintes à data de aplicação.

b. Imposto de renda

Os rendimentos auferidos serão tributados pelas regras abaixo:

 Seguindo a expectativa do Administrador e do Gestor de manter a carteira do Fundo com prazo médio superior a trezentos e sessenta e cinco dias, calculado conforme metodologia, regulamentada pela Secretaria da Receita Federal, os rendimentos auferidos estarão sujeitos ao imposto de renda retido na fonte às seguintes alíquotas:

I. 22,5%em aplicações comprazo de até 180 dias; II. 20%em aplicações comprazo de 181 a 360dias; III. 17,5%em aplicações comprazo de 361 a 720 dias; IV. 15%em aplicações com prazo superior a 720 dias.

 Independente do resgate das cotas haverá a retenção de imposto de renda à alíquota de 15%, através da diminuição automática semestral da quantidade de cotas, correspondente ao valor do imposto de renda retido na fonte, sempre no último dia útil dos meses de maio e novembro de cada ano. Por ocasião do resgate, aplicar-se-á a alíquota complementar, calculada em função do prazo decorrido de cada aplicação, conforme acima descrito.

A regra tributária acima descrita não se aplica aos cotistas sujeitos às regras de tributação específicas, na forma da legislação em vigor.

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13 Política de distribuição de resultados

Os resultados auferidos são incorporados ao patrimônio com a correspondente variação no valor das cotas, de maneira que todos os seus condôminos participem proporcionalmente à quantidade de cotas possuídas.

14 Política de divulgação das informações

O Administrador colocará à disposição dos cotistas e/ou interessados, em sua sede e/ou em sua página na rede mundial de computadores, as seguintes informações:

 Diariamente, valor da cota e do patrimônio líquido do Fundo;

 Mensalmente, balancete, demonstrativo da composição e diversificação da carteira do Fundo, perfil mensal, lâmina de informações essenciais e extrato de conta com informações exigidas nos termos da regulamentação em vigor; e

 Anualmente, após o prazo determinado pela legislação vigente, as demonstrações contábeis do Fundo, acompanhadas do parecer do auditor independente e a demonstração do desempenho.

15 Outras informações

O valor do patrimônio líquido médio e a rentabilidade do Fundo nos últimos 12 meses foram os seguintes:

Informações referentes aos exercícios: 2014 2013

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Rentabilidade do Fundo 14,59% 11,19% Patrimônio líquido médio 1.973.240 1.765.498

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.

16 Demandas judiciais

Não há registro de demandas judiciais ou extrajudiciais, quer na defesa dos direitos dos cotistas, quer contra a administração do Fundo.

17 Informação adicional

Independência do auditor

Em atendimento à Instrução CVM nº 381, da Comissão de Valores Mobiliários, não foram registrados pagamentos por serviços prestados pelo auditor externo do Fundo, além dos honorários de auditoria das demonstrações financeiras. A política adotada pelo Administrador atende aos princípios que preservam a independência do auditor.

18 Informações sobre transações com partes relacionadas

Conforme Instrução CVM nº 514 de 27 de dezembro de 2011, foram realizadas as seguintes transações entre o Fundo e o Administrador, Gestor ou parte a eles relacionada no exercício conforme quadros abaixo:

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Operações de compra e venda definitivas de títulos públicos federais realizadas com partes relacionadas Mês/Ano Operações definitivas de compra e Volume médio (Preço praticado / venda de títulos públicos federais diário / patrimônio preço médio do dia *) realizadas com partes relacionadas / médio diário do ponderado pelo volume total de operações definitivas com Fundo títulos públicos Janeirode2014 47,67% 1,93% 100,04% Fevereirode2014 33,86% 0,98% 99,96% Marçode2014 56,09% 1,21% 100,94% Abrilde2014 39,99% 2,61% 99,99% Maiode2014 41,75% 0,91% 99,98% Junhode2014 31,44% 0,40% 100,00% Julhode2014 46,00% 0,63% 100,00% Agostode2014 46,76% 1,20% 100,00% Setembrode2014 31,74% 0,72% 100,06% Outubro de 2014 34,83% 1,22% 100,02% Novembrode2014 23,03% 0,44% 100,01% Dezembrode2014 32,64% 0,66% 100,03%

* Cotação ANBIMA

Operações compromissadas com partes relacionadas Mês/Ano Operações compromissadas Volume médio diário / Taxa média contratada / realizadas com partes patrimônio médio diário taxa SELIC relacionadas / total de do Fundo operações compromissadas Janeirode2014 100,00% 45,41% 100,00% Fevereirode2014 100,00% 48,70% 100,00% Marçode2014 100,00% 41,56% 100,00% Abrilde2014 100,00% 46,99% 100,00% Maiode2014 100,00% 55,55% 100,00% Junhode2014 100,00% 72,68% 100,00% Julhode2014 100,00% 70,97% 100,00%

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Operações compromissadas com partes relacionadas Mês/Ano Operações compromissadas Volume médio diário / Taxa média contratada / Agostode2014realizadas 100,00% com partes patrimônio 69,98% médio diário taxa SELIC 100,00% Setembrode2014 100,00% 59,83% 100,00% Outubrode2014 100,00% 55,77% 100,00% Novembrode2014 100,00% 62,14% 100,00% Dezembrode2014 100,00% 66,14% 100,00%

Operações com Despesas de Natureza do relacionamento utilização de corretora corretagem parte existente parte relacionada relacionada Ações (Conglomerado) Gestor (4.007) Futuros (Conglomerado) Gestor (1.736)

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Natureza do Montantedastransaçõesrealizadas Saldosexistentes Resultado reconhecido Taxas médias Títulos e Valores Mobiliários relacionamento existente relacionado à transação praticadas (contraparte) Transação Quantidade Montante Quantidade Montante (Conglomerado) Compra - - Títulos públicos - - 1.929 n/a Administrador Venda - - Compra 2.887.349 2.686.983 Titulospúblicos (Conglomerado)Gestor 378.701 356.567 33.937 n/a Venda 3.116.414 2.672.941 Operaçãocompromissada (Conglomerado)Gestor Compracomrevenda 315.385.256 292.784.346 2.370.742 1.527.853 123.129 n/a

Montante das transações realizadas Resultado Saldos existentes Instrumentos financeiros e Natureza do relacionamento (nocional) reconhecido derivativos existente (contraparte) relacionado à Transação Nocional Nocional Posiçãolíquida transação Compra 369.919 Swap(CETIP) (Conglomerado)Gestor 305.269 (11.837) (7.472) Venda 120.313

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Aecto Antonio de Campos Pinto Keila Fabiana Cunha Diretor Contador CRC 1SP294967/O-9

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Demonstração da Evolução do Valor da Cota e da Rentabilidade Rentabilidade do Fundo % Patrimônio líquido médio - Valor da cota No mês Acumulada R$ - R$(*) (*) (*) Dezembrode2013 - 1,523638 - - Janeiro de 2014 1.875.430 1,539029 1,01 1,01 Fevereiro de 2014 1.891.166 1,549189 0,66 1,68 Marçode2014 1.921.014 1,584528 2,28 4,00 Abril de 2014 1.927.655 1,584122 (0,03) 3,97 Maio de 2014 1.925.334 1,566978 (1,08) 2,84 Junhode2014 1.922.219 1,580695 0,88 3,74 Julho de 2014 1.944.659 1,598386 1,12 4,91 Agostode2014 1.962.914 1,601342 0,18 5,10 Setembrode2014 2.021.259 1,641037 2,48 7,71 Outubrode2014 2.041.403 1,693303 3,18 11,14 Novembrode2014 2.103.768 1,725926 1,93 13,28 Dezembrode2014 2.126.108 1,745997 1,16 14,59

(*) Valor da cota e rentabilidade calculada com base no último dia útil do mês.

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.