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Empfehlungsliste Österreich

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Empfehlungsliste Österreich Erste Group Research Inhalt: Highlights der Woche 2 Aktienempfehlungen Österreich Übersicht Empfehlungen Österreich 3 Addiko 4 Empfehlungsliste Österreich Agrana 5 26.08.2019 AMAG 6 Andritz 7 Neue Analyse(n): Addiko Bank AT&S 8 BAWAG 9 CA Immo 10 DO & CO 11 FACC 12 Flughafen Wien 13 Analysten Editor Immofinanz 14 Kapsch TrafficCom 15 Christoph Schultes, MBA, CIIA Henning Eßkuchen Lenzing 16 [email protected] [email protected] Mayr-Melnhof 17 OMV 18 Nora Nagy Schlusskurse vom Österreichische Post 19 Vladimira Urbankova, MBA 23.08.2019 Palfinger 20 Daniel Lion, CIIA Polytec 21 Thomas Unger, CFA Fertigstellung PORR 22 Michael Marschallinger, CFA 26.08.2019 12:38 Raiffeisen Bank International 23 Tamás Pletser, CFA S Immo 24 Petr Bartek Veröffentlichung SBO 25 26.08.2019 13:06 Semperit 26 STRABAG 27 Telekom Austria 28 UBM 29 UNIQA 30 Verbund 31 Die dargestellten Wertentwicklungen und Beispielrechnungen lassen keine Vienna Insurance Group 32 verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Wertpapiers bzw voestalpine 33 Finanzprodukts zu. Hinweise auf die frühere Performance garantieren nicht Warimpex 34 notwendigerweise positive Entwicklungen in der Zukunft und Geschäfte in Wienerberger 35 Wertpapieren bzw Finanzprodukten können riskant bzw. spekulativ sein. Zumtobel 36 AMS 37 1 For the exclusive use of Erste Group Client (Erste Group) ATX und internationale Indizes 1 Woche 1 Jahr Highlights der Woche ATX 1.6% -12.1% DAX 0.4% -6.3% Aktienmärkte Stoxx Europe 600 0.5% -3.2% • Während die amerikanischen Indizes mit Verlusten aus der Woche gehen, S&P 500 -1.4% -1.0% verbuchen die meisten europäischen Indizes Zugewinne NASDAQ 100 -1.8% -0.3% Nikkei 225 1.4% -8.4% • Der ATX kann 1,6% zulegen, wobei vor allem die zyklischen Aktie gefragt waren Hong Kong Hang Seng 1.7% -5.4% • Die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihe in Deutschland und Österreich sind noch immer deutlich negativ und spiegeln die allgemeine Verunsicherung wider Österreich Top/Flop 1 Woche 1 Jahr Unternehmen Österreich Andritz 7.3% -34.6% Addiko Bank: Neue Kaufempfehlung mit Kursziel EUR 24 Addiko 7.1% ams: Nächster Schritt im Übernahmeanlauf für Osram voestalpine 5.0% -48.3% SBO: Solides Halbjahr, Marktprognosen erwarten heuer rückläufige E&P Ausgaben UBM -1.5% -6.9% Wienerberger -1.6% -12.3% in den USA Flughafen Wien -3.8% 14.6% CA Immo: Solides 1. Halbjahr, FFO-Ziel bestätigt Flughafen Wien: Starkes Halbjahr, Ausblick angehoben Europe Stoxx SektorenTop/Flop Kapsch TrafficCom: Finale 1Q19/20 Zahlen mit höherer Saisonalität beim 1 Woche 1 Jahr Ergebnis Travel & Leisure 2.9% -8.9% Mayr-Melnhof: TANN-Gruppe pusht Umsatz und Ergebnis auch im 2. Quartal Retail 1.6% -5.6% Financial Services 1.5% 3.0% Finanzkalender Utilities -0.4% 12.1% Telecommunications -0.4% -5.5% Diese Woche berichten die Versicherer Uniqa und VIG, die Bauunternehmen PORR Banks -0.5% -24.1% und STRABAG sowie die Immos S Immo, Immofinanz, UBM und Warimpex. Rohstoffe/Währungen Unsere aktuellen Empfehlungen 1 Woche Kurs Addiko Bank, AT&S, CA Immo, FACC, Vienna Insurance Group, RBI, OMV, Öl Brent (USD) 1.2% 59.3 SBO, Lenzing, Mayr-Melnhof, Palfinger, Porr, DO & CO, UBM, Warimpex, KTC Gold (USD) 0.9% 1,527.0 USD 0.5% 1.11 Chart CHF 0.1% 1.09 Der ATX kann zumindest kurzfristig die 2.900-Punkte-Marke überqueren, dies Renditen Staatsanleihen ändert jedoch nichts am gesamttechnischen Bild, das nach wir vor negativ ist. Der 1 Woche Rendite langfristige Abwärtstrend ist nach wie vor intakt. Österreich 10 Jahre -2.1% -0.42% Deutschland 10 Jahre -1.5% -0.68% 2 For the exclusive use of Erste Group Client (Erste Group) Übersicht Empfehlungen Österreich Empfehlung* Kursziel Aktueller Kurs Kurspotenzial** Dividendenrendite*** KGV*** Addiko Kaufen 24.0 17.0 41.2% 16.7% 8.3x Agrana Halten 19.5 16.2 20.4% 6.1% 18.1x AMAG Halten 32.4 29.9 8.4% 4.1% 24.0x Andritz Akkumulieren 47.0 33.2 41.6% 4.6% 12.4x AT&S Kaufen 24.0 13.8 73.5% 3.1% 8.3x BAWAG Reduzieren 43.0 33.9 26.9% 7.1% 7.2x CA Immo Kaufen 38.0 31.5 20.6% 3.1% 24.5x DO & CO Kaufen 102.5 82.8 23.8% 1.0% 26.7x FACC Kaufen 20.0 9.9 101.7% 1.7% 14.7x Vienna Int. Airport Akkumulieren 39.5 38.5 2.7% 3.1% 19.8x Immofinanz Akkumulieren 26.5 23.9 10.8% 3.7% 16.4x Kapsch TrafficCom Kaufen 38.0 32.8 15.9% 4.6% 11.5x Lenzing Kaufen 115.5 86.3 33.8% 3.5% 14.1x Mayr-Melnhof Kaufen 138.6 106.6 30.0% 3.4% 11.5x Österreichische Post Akkumulieren 36.0 31.4 14.8% 6.7% 13.4x OMV Kaufen 65.0 45.9 41.7% 4.2% 8.7x Palfinger Kaufen 38.9 22.5 72.9% 3.2% 9.8x Polytec Halten 9.8 8.3 18.1% 4.9% 6.8x PORR Kaufen 33.7 19.5 73.2% 6.5% 8.4x RBI Kaufen 26.0 20.4 27.3% 5.6% 6.1x S IMMO Akkumulieren 20.0 19.3 3.6% 3.7% 9.5x Schoeller-Bleckmann Kaufen 105.0 55.1 90.6% 2.3% 15.9x Semperit Halten 13.2 13.0 1.5% 0.0% neg. Strabag Kaufen 42.9 29.8 44.2% 4.5% 9.3x Telekom Austria Akkumulieren 7.8 6.6 17.5% 3.2% 10.6x UBM Kaufen 47.0 39.0 20.5% 5.7% 9.1x UNIQA Akkumulieren 9.7 8.2 17.6% 6.8% 11.8x Verbund Halten 40.9 54.0 -24.3% 1.3% 33.3x Vienna Insurance Group Kaufen 29.0 23.3 24.7% 4.2% 9.7x voestalpine Halten 28.0 20.2 38.6% 4.8% 11.4x Warimpex Kaufen 1.8 1.4 32.4% 5.2% 2.4x Wienerberger Halten 22.8 20.7 10.4% 3.0% 10.7x Zumtobel Reduzieren 6.4 6.6 -3.3% 1.6% 13.2x AMS Kaufen 45.0 39.0 15.4% 0.3% 12.3x * In Klammern Empfehlungen, deren Kursziele deutlich über- bzw. unterschritten wurden ** 12-Monatssicht ab Erscheinen der Analyse *** laufendes3 GJ For the exclusive use of Erste Group Client (Erste Group) Addiko Bank Kaufen, Kursziel EUR 24.0 Schlusskurs vom 23.08.2019 17.50 Konsensusempfehlungen Analyst(in) Mladen Dodig Marktkapitalisierung (EUR Mio.) 341.3 Kaufen 3 Datum der letzten Analyse 23.08.2019 Streubesitz (%) 100.0 Halten 0 Ex Dividenden Tag ISIN AT000ADDIKO0 Verkaufen 0 Finanzkalender (S1) 20.08.2020 Unternehmen Konsensus, EUR 2018 2019e 2020e 2021e Die Addiko Bank ging aus dem ehemaligen Osteuropa-Netzw erk der Hypo- Betriebserträge (Mio.) 250.7 273.3 302.3 Alpe-Adria hervor und ist eine auf das Geschäft mit Konsumenten und Zinsüberschuss (Mio.) 173.2 KMU spezialisierte Bankengruppe mit Tochterbanken in Kroatien, Vorsteuerergebnis (Mio.) 103.7 49.0 60.4 72.8 Slow enien, Bosnien und Herzegow ina, Serbien und Montenegro. Nettoergebnis (Mio.) 104.2 40.7 50.2 59.0 Gew inn/Aktie 2.40 2.70 3.00 Empfehlung Dividende/Aktie 2.92 3.60 1.87 Kaufen. Die Addiko Bank steht zw ar erst am Beginn ihrer Transformation, Materieller BW/Aktie verfügt jedoch über eine starke Kapitalbasis. Die niedrige Bew ertung Buchw ert/Aktie 44.1 44.6 45.6 gekoppelt mit den erw arteten hohen Dividendenrenditen sprechen für die KGV (x) 8.3 6.8 5.8 Aktie. Risikofaktoren: relativ kleine Größe, enger Fokus Eigenkapitalrendite (%) 12.2 5.0 5.9 6.9 Kurs/Buchw ert (x) 0.4 0.4 0.4 5-Jahres-Chart (EUR) Dividendenrendite (%) 16.7 20.6 10.7 20.0 .600 .500 Wir nehmen die Coverage der Addiko Bank mit einer Kaufempfehlung bei 15.0 .400 Kursziel EUR 24 neu auf. Die Addiko ging Mitte Juli an die Börse Wien und notiert mit einer Marktkapitalisierung von EUR 325 Mio. im Prime Segment. 10.0 .300 Hauptsitz der auf Südosteuropa fokussierten Bank ist Wien. Addiko .200 unterliegt daher auch der österreichischen Finanzmarktaufsicht. Die 5.0 Bilanzsumme beträgt rund EUR 6,2 Mrd. mit einem Eigenkapital von knapp .100 EUR 850 Mio. Addiko plant, den RoTE (bereinigt um Überschusskapital) .0 .00 mittelfristig auf mehr als 12% zu steigern. In unseren aktuellen Annahmen erw arten w ir eine Steigerung von 4% im Jahr 2018 auf 10% innerhalb von Umsatz (Mio.) Addiko Bank ATX 5 Jahren. Ein w ichtiges Investitionsargument ist die Dividendenpolitik. Für 2019 w ird eine Dividendenzahlung von EUR 40 Mio. anvisiert, w as einer Performance 12M 6M 1M YTD Dividendenrendite von mehr als 12%(!) entspricht. 6.7% 4 For the exclusive use of Erste Group Client (Erste Group) Agrana Halten, Kursziel EUR 19.5 Schlusskurs vom 23.08.2019 16.30 Konsensusempfehlungen Analyst(in) Vladimira Urbankova Marktkapitalisierung (EUR Mio.) 1,018.6 Kaufen 1 Datum der letzten Analyse 17.04.2019 Streubesitz (%) 18.9 Halten 1 Ex Dividenden Tag 08.07.2020 ISIN AT000AGRANA3 Verkaufen 0 Finanzkalender (Q2) 10.10.2019 Unternehmen Konsensus, EUR 2019 2020e 2021e 2022e Agrana veredelt eine Vielzahl landw irtschaftlicher Rohstoffen zu Umsatz (Mio.) 2,443 2,556 2,578 2,605 industriellen Produkten. Das Unternehmen beliefert in den drei Segmenten EBITDA (Mio.) 2.39 182.0 209.0 222.0 Zucker, Stärke und Frucht lokale Produzenten sow ie internationale EBIT (Mio.) 66.6 82.9 109.0 122.0 Konzerne speziell der w eiterverarbeitenden Nahrungsmittelindustrie. Nettoergebnis (Mio.) 25.4 56.3 78.4 88.0 Gew inn/Aktie 0.41 0.90 1.25 1.41 Empfehlung Dividende/Aktie 1.00 1.00 1.00 1.00 Unsere aktuelle Empfehlung lautet Halten.
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